COSTO DE CAPITAL

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

LAS EMPRESA SE FINANCIA POR DEUDA X EMISION DE ACCIONES PREFERENTES Y UTILIDADES NO DIS
LAS EMPRESA CUANDO DESEA FIANCIAR X LAS ACCIONES A LARGO PLAZO
APALANCAMIENTO FINANCIERO

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

LA EMPRESA CHEROOKE TIENE FINANCIADA SUS INVERSIONES POR $10000.000 DOLARES, TODO EN
A.- Todo con emision de acciones comunes
B.- Deuda con una tasa de interes anual del 12%
C.- Con emision de acciones preferentes, con dividendos del 11%

La empresa genera utilidades antes de utilidades antes de impuesto de $1500.000 con la nueva inve
La tasa fiscal es del 40%
Se encuentra en circulacion 200.000 acciones comunes es decir a un valor por accion de $50 dolares
Seleccionar la mejor alternativa de financiamiento donde maximicemos la utilidad por accion

Problema de financiamiento
3 Alternativas:
1.- financiamiento de acciones comunes
2.- financiamiento con deuda
3.- Financiamientocon acciones preferentes
4.- Tasa fiscal
5.- Valor nominal de cada accion comun
6.- Utilidad antes de impuesto (EBIT)
7.- Utilidad Operacional esperadaesperada (UAII)(EBIT)
DESARROLLO:
ACTIVOS

10,000,000.00

Analisis de las alternativas de financiamiento

ACCIONES COMUNES
UAII (EBIT)
Menos (-) INTERESES
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
Menos (-) IMP. A LA RTA. 40%
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO
Menos: DIVIDENDOS ACCIONISTAS PREFERENTES

$
$
$
-$
$
$

2,700,000.00
2,700,000.00
1,080,000.00
1,620,000.00
-

UTILIDAD NETA (UTIL. DE ACCIONISTAS COMUNES)

# DE ACCIONES COMUNES
UPA (utilidad po accion)

1,620,000.00
300,000.00
5.40

Y UTILIDADES NO DISTRIBUIDAS

0 DOLARES, TODO EN ACCIONES COMUNES, NECESITA FINANCIAR INVERSIONES ADICIONALES POR $5000.000

.000 con la nueva inversion se espera una utilidad esperada antes de impuesto de $2200.00

accion de $50 dolares

dad por accion

5,000,000.00

$
$
$

12%
11%
40%
50.00
1,500,000.00
2,700,000.00

CAPITAL CONTABLE (acciones comunes)

acciones en circulacion

DEUDA
$
-$
$
-$
$
$

2,700,000.00
600,000.00
2,100,000.00
840,000.00
1,260,000.00
-

ACCIONES PREFERENTES
$
$
$
-$
$
-$

2,700,000.00
2,700,000.00
1,080,000.00
1,620,000.00
550,000.00

200,000.00

1,260,000.00
200,000.00
6.30

1,070,000.00
200,000.00
5.35

NALES POR $5000.000 DOLARES .- SE ANALIZA LAS SIGUIENTES ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO :

VALOR DEL PRESTAMO

100,000.00 NUEVAS ACCIONES COMUNES

ES DECIR AQU SALE LA CANTIDAD DE NU

2,700,000.00 Este valor sale de estados Financieros proyectados

10,000,000.00

SI ES SALIDA DE DINERO TIENE QUE IR CON SIGNO NEGATIVO

LAS PROFORMAS SE LO REALIZA CON EL BALANCE GENERAL

LA LIQUIDEZ SE LA REALIZA CON LA PRESUPUESTO DE CAJA
LA UTILIDAD DE VE EN EL ESTADO DE RESULTADO

ANALISIS CUALITATIVO
ANALISIS CUANTITATIVO

3 REQUISITOS PARA LAS ESTIMACIONES

RAZONABLES
LOGICAS
TECNICAS
FACTOR ECONOMICO ES 1.0920
INFLACION
PIB

BASE

E FINANCIAMIENTO :

NES COMUNES
SALE LA CANTIDAD DE NUMERO DE ACCIONES

proyectados

PARA LAS ESTIMACIONES

LUGAR DONDE SE VA AVENDER ALGO Q SE NECESITE

PREMISA MACROECONOCMICA X EJEMPLO LA INFLACION
P. I. B. SE MUESTRA EL CRECIMIENTO DE LA CIA.
MICO ES 1.0920

COMO SACAR LA TASA IMPOSITIVA EN EL ECUADOR

PARTICIPACION DE TRABAJADORES

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

MENOS: PARTICIPACION DE TRABAJADORES 15%
BASE IMPONIBLE
MENOS: IMPUESTO A LA RENTA 22 %
UTILIDAD NETA

15%

$
-$
$
-$
$

100.00
15.00
85.00
18.70
66.30

IMPUESTO A LA RENTA

22%

33.70% TASA IMPOSITIVA

PIB
INFLACION
BASE 2015
FACTOR DE CRECIMIENTO ECONOMICO

6%
5%
100.00
1.1130

TRABAJADORES
IMP. RTA
BASE
TASA IMPOSITIVA

15%
22%
100.00
0.6630

111.30

66.30

33.70%

COSTO DE CAPITAL
TASA DE DESCUENTO
TASA MINIMA REQUERIDAD
NUMERITO

EL COSTO DE CAPITAL
El costo de capital es el costo de financiar las inversiones de una compaa
METODO DE EVALUACION

INVERSION
COSTO DE
FINANCIAMIENTO

TIR
VAN

%
$

PORCENTAJE
DLAR

la evaluacion no se hacen con utilidades, las evaluacioanes se tienen que hacer con flujo d
AO O
AO 1
AO 2
AO 3
50,000.00
20,000.00
15,000.00
15,000.00
TIR
15%
CK
12%
VAN
VA
$52,838.96
VNA
$2,838.96

50,000.00

VIDA UTIL DEL PROYECTO (es el tiempo q se va evaluar el

proyecto)

aos

12% (CK) el costo a financiar el proyecto

que hacer con flujo de dinero

AO 4
AO 5
10,500.00

no necesita costo de capital

si necesita comparar el rendimiento con
de donde se saca el estado de flujo neto

10,000.00
TIR
PARA VER SI
SIRVE O NO EL
PROYECTO

VAN

las evaluaciones no se hacen con utilida

EL AO CERO QUIERE DECIR HOY
TIR: TASA INTERNA DE RETORNO (ENFR
CUANDO EL COSTO DE CAPITAL ES MAY
CUANDO EL COSTO DE CAPITAL ES IGUA
CUANDO EL COSTO DE CAPITAL ES MEN

CUANDO EL COSTO DE CAPITAL ES MAY

CUANDO EL COSTO DE CAPITAL ES IGUA
CUANDO EL COSTO DE CAPITAL ES MEN

de capital
arar el rendimiento con el % del costo de capital xq sino no se podria evaluar el proyecto o la tasa interna de re
el estado de flujo neto se lo saca del est. Resulta proyectado dentro de 5 aos y muestra la utilidad neta y par

no se hacen con utilidades o del resultado y se lo debe de hacer con flujo de dinero
IERE DECIR HOY
NA DE RETORNO (ENFRENTA LOS INGRESOS vs EGRESOS)
TO DE CAPITAL ES MAYOR A LA TASA DE RETORNO NO ES VIABLE NO SIRVE ES DECIR 12% > 8%
TO DE CAPITAL ES IGUAL A LA TASA DE RETORNO PODRIA SER ACEPTABLE 12% = 12%
TO DE CAPITAL ES MENOR A LA TASA DE RETORNO, ES EXCELENTE 12% < 14%

TO DE CAPITAL ES MAYOR A LA TASA DE RETORNO ES NEGATIVO ES DECIR 12% > 8%

TO DE CAPITAL ES IGUAL A LA TASA DE RETORNOES CERO 12% = 12%
TO DE CAPITAL ES MENOR A LA TASA DE RETORNO, ES POSITIVO 12% < 14% SE RECIBE MAS DINERO DE LO Q IN

proyecto o la tasa interna de retorno

y muestra la utilidad neta y para q sea flujo de efectuvo neto hay q sumar las depreciaciones

ECIR 12% > 8%

RECIBE MAS DINERO DE LO Q INVIERTE

preciaciones

C. C. P. P.

DEUDA
DEUDA

WACC

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDER

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

MONTO DE
FINANCIAMIENTO

PRESTAMO BANCARIO
EMISION DE BONOS
EMISION DE ACCIONES COMUNES
EMISION DE ACCIONES PREFERENTES
UTILIDADES RETENIDAS
TOTAL

6,000,000.00
10,000,000.00
15,000,000.00
8,000,000.00
5,000,000.00
44,000,000.00

PROMEDIO PONDERADO

PARTICIPACION DE
CADA FUENTE
13.64%
22.73%
34.09%
18.18%
11.36%
100.00%

COSTO DE CADA
FUENTE

WACC

10.80%
5.63%
12%
15%
11%

1.47%
1.28%
4.09%
2.73%
1.25%
10.82%
CK

AUGUSTO CESAR SANDINO

EL RIESGO DE CADA PAPEL EN EL MERCADO CAMBIA DE REACCION EN LA OFERTA Y LA DEMANDA Y CO

MANTIENE EN VERICAL SIN VARIACION HACIA BAJO ESO SIGNIFICA ESO ESTA BIEN XQ EL BETA ES DE
CUANDO SE TRABAJA CON FACTOR ES PARA UNA PROYECCION
LAS EMPRESAS PRIVADAS NO PUEDEN FINANCIARSE CON BONO SOLO LAS EMPRESAS EXTRANJERAS Y

COSTO DE DEUDA A LARGO PLAZO

LA EMPRESA DUCHES CORPORATION, UN FABRICANTE IMPORTANTE DE HARDWARE, ESTA C

$1.OOO,OO DOLARES.

PUESTO QUE BONOS DE RIESGO SIMILAR GANAN RENDIMEINTO MAYORES AL 9%, LA EMPRE
LOS COSTO DE EMISION DE LOS BONOS ES DEL 2% DEL VALOR NOMINAL DEL BONO.- CALCU
CALCULAR EL COSTO DE FINANCIAR CON EMISION DE BONOS
SACAR LA IMOFRMACION MAS IMPORTANTE O RELEVANTE

TABLA DE DATOS:
MONTO DE FINANCIAMIENTO
TASA CUPON
AOS DE EMISION
VALOR NOMINAL DEL BONO
INTERESES ANUALES
VENTA DEL BONO
COSTO DE EMISION
GASTO POR EMISION
NETA A RECIBIR
TASA FISCAL
FACTOR DE LA TASA FISCAL

10,000,000.00
9%
20
1,000.00
90.00 SON DEDUCIBLES PARA EL C
980.00
2%
20.00 PAPEL DE SEGUIRDAD O REG
960.00
40%
60%

N
I

Nd

CALCULAR:

TAX: IMPUESTO O TASA FISCAL

5.63% COSTO DE CAPITAL DE PROM

Kd - T

CALCULAR EL CK DEL PRESTAMO BANCARIO

Kd
Kd - T

18% TASAS MINIMA REQUERIDA POR EL BCO.

10.80% COSTO DE CAPITAL CUANDO SE FINANCIA CON PRES

Calculo del Kd utilizando flujo de efectivo

DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA EMPRESA

AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
TIR

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

960.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
6.91%

Kd (COSTO DE FINANCIAR CON EMISION DE BO

Y LA DEMANDA Y COMO HAY VARIACION SE LLAMA VOLATIVIDAD O LLAMDO RIESGO Y ESTA MEDIDO EN EL INDIC
XQ EL BETA ES DE 1 A 1.5

SAS EXTRANJERAS Y EL BENEFICIO ES SER LIDERES A NIVEL MUNDIAL

ARDWARE, ESTA CONTEMPLANDO VENDER $10000.000,00 DE DOLARES EN BONOS, CON CUPONES A

AL 9%, LA EMPRESA DEBE VENDER LOS BONOS A $980,00 C/UNO, PARA COMPENSAR LA TASA DE IN
DEL BONO.- CALCULAR EL Kd

VALOR NOMINAL
TASA CUPON
I
VENTA DEL BONO
UCIBLES PARA EL CALCUGASTOS %
TOTAL GASTOS
N
E SEGUIRDAD O REGISTRKd

1,000.00
9%
90.00
980.00
2%
20.00
20
9.39%

Kd =

Kd =

Kd =

E CAPITAL DE PROMEDIO PONDERADO

FINANCIA CON PRESTAMO BANCARIO

Kd =

DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL INVERSIONISTA

AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
AO
TIR
CK
VA
VAN

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

980.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
90.00
6.65%
0%
-$1,800.00
-$820.00 VNA POSITIVO

N EMISION DE BONOS)

O Y ESTA MEDIDO EN EL INDICADOR BETA 2.1 (riesgo), LOS JAPONES SON LOS MAYORES AMANTES AL RIESGO

N BONOS, CON CUPONES AL 9% (tasa de interes establecida) QUE VENCE A 20 AOS, CADA BONO T

COMPENSAR LA TASA DE INTERES CUPON MAS BAJA

90.00

90.00

1000,00 - Nd
N
Nd+1000,00
2

40.00
20
1,960.00
2

2.00
980.00

92.00
980.00

9.39%

OS MAYORES AMANTES AL RIESGO , CUANDO LA VOTALIDAD SE

NCE A 20 AOS, CADA BONO TIENE UN VALOR NOMINAL DE

PRESUPUESTO DE CAPITAL

para poder seleccionar hay que analizar y evaluar y se debe contriur un flujo de efectivo en la linea de
se utiliza la tasa interna de retorno
LA INVERSION TIENE Q IR 100PRE CON SIGNO NEGATIVO
LOS INGRESOS DE FLUJO ESO VAN CON SIGNO POSITIVO

PROYECCCIONES A LARGO PLAZO

FLUJO DE EFECTUVOS
EVALUAR PROYECTOS

EVALUAR INVERSIONES A LARGO PLAZO

BENEFICIOS FUTUROS

1ER. EJEMPLO
Datos de inversin de capital de Bennett Company

Inversin inicial
Ao
1
2
3
4
5

Proyecto A
Proyecto B
$
42,000.00 $
45,000.00
Entradas de efectivo operativas
$
14,000.00 $
28,000.00
$
14,000.00 $
12,000.00
$
14,000.00 $
10,000.00
$
14,000.00 $
10,000.00
$
14,000.00 $
10,000.00

PROYECTO "A"
-$

AO 0
42,000.00 $
19.86%

AO1
14,000.00

AO 2
14,000.00

-$

AO 0
45,000.00 $
21.65%

AO1
28,000.00

AO 2
12,000.00

TIR
PROYECTO "A"
TIR

flujo de efectivo en la linea del tiempo

GO PLAZO

AO 3
14,000.00

AO 4
14,000.00

AO 5
14,000.00

AO 3
10,000.00

AO 4
10,000.00

AO 5
10,000.00

LA EMPRESA DESEA RENOVAR SU EQUIPO POR OTRO MAS MODERNO QUE PERMITIRA DISMINUIR LOS
EQUIPOS) SE PRESENTA A CONTINUACION LOS VALORES DE LOS EQUIPOS CON SUS INGRESOS Y COS
EQUIPO ANTIGUO
VALOR DE VENTA HOY
COSTO DE OPERACIN ANUAL
INGRESOS ANUALES
VALOR DE VENTA DENTRO DE 4 AOS

EQUIPO NUEVO
VALOR DE COMPRA (inversion)
COSTO DE OPERACIN ANUAL
INGRESOS ANUALES
VALOR DE VENTA DENTRO DE 4 AOS

DETERMINE LA CONVENIENCIA DE EFECTUAR EL CAMBIO MEDIANTE UN FLUJO INCREMENTAL, SI LA

- EVALUAR LOS BENEFICIOS POR EL CAMBIO DE TECNOLOGIA

- UN CAMBIO DE TECNOLOGIA AUMENTA LOS INGRESOS Y DISMINUYE LOS COSTOS DE OPERACIN
-NO SE EVALUA PROYECTO CON UTILIDADES, SE EVALUA CON FLUJO DE EFECTIVO
DESARROLLO
FLUJO "A"

MAQUINA ANTIGUA
AO 0

INGRESOS ANUALES
COSTO DE OPERACIN ANUAL
VENTA DE MAQUINA ANTIGUA
MENOS: VALOR EN LBRO MAQUINA ANTIGUA
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO
MENOS: IMPUESTO A LA RENTA
RESULTADO DESPUES DE IMPUESTO
MAS: DEPRECIACION
INVERSION
FLUJO DE EFECTIVOS NETOS
TASA INTERNA DE RETORNO
COSTO DE CAPITAL (ck)
VA
VNA

$
$

$
$
$

$
$

$
$

Err:523
10%
17,535.86
17,535.86

FLUJO "B"

NUEVA TECNOLOGIA
AO 0

INGRESOS ANUALES
COSTO DE OPERACIN ANUAL
VENTA DE MAQUINA ANTIGUA
MENOS: VALOR EN LIBRO MAQUINA ANTIGUA
VENTA DE MAQUINA NUEVA
MENOS: VALOR EN LBRO MAQUINA NUEVA
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO
MENOS: IMPUESTO A LA RENTA
RESULTADO DESPUES DE IMPUESTO
MAS: DEPRECIACION
INVERSION
FLUJO DE EFECTIVOS NETOS
TASA INTERNA DE RETORNO
COSTO DE CAPITAL (ck)
VA
VNA

$
$
$
$
$
$
$
-$
$

10,000.00
10,000.00
1,500.00
8,500.00

-$
-$

16,000.00
7,500.00
94.21%
10%
$27,588.45
20,088.45

CUAL ES EL RENDIMIENTO ECONOMICO EN VENDER LA MAQUINA VIEJA Y COMPRAR LA MAQ

DEBO DE CONTRUIR EL FLUJO INCREMENTAL
FLUJO "C"

FLUJO INCREMENTAL
AO 0

INGRESOS ANUALES
AHORRO DE COSTO DE OPERACIN ANUAL
VENTA DE MAQUINA ANTIGUA
MENOS: VALOR EN LIBRO MAQUINA ANTIGUA
VENTA DE MAQUINA NUEVA
MENOS: VALOR EN LIBRO MAQUINA NUEVA
RESULTADO ANTE DEL IMPUESTO
MENOS: IMPUESTO A LA RENTA
RESULTADO DESPUES DE IMPUESTO
MAS: DEPRECIACION
INVERSION
FLUJO DE EFECTIVO NETOS
TASA INTERNA DE RETORNO
COSTO DE CAPITAL (ck)
VA
VNA

$
$
$
$
$
$
$
-$
$
$
-$
-$

10,000.00
10,000.00
1,500.00
8,500.00
16,000.00
7,500.00
23.75%
10%
$10,052.60
2,552.60

VAN FLUJO B
VAN FLUJO A
VAN FLUJO C

$
$
$

20,088.45
17,535.86
2,552.60

E PERMITIRA DISMINUIR LOS COSTOS DE OPERACIN .- LA VIDA UTIL ECONOMICA DE AMBOS EQUIPOS ES DE 4
OS CON SUS INGRESOS Y COSTOS ANUALES ESPERADOS.

$
$
$
$

10,000.00
500.00
5,500.00
7,000.00

$
$
$
$

16,000.00
200.00
8,500.00
9,000.00

VIDA UTIL
TASA DE IMPUESTO
TASA DE DESCUENTO (ck)

FLUJO INCREMENTAL, SI LA TASA DE IMPUESTO A LAS UTILIDADES ES EL 15% Y LA TASA DE DESCUENTO PERT

OS COSTOS DE OPERACIN
EFECTIVO

$
-$

$
-$
$
$
$
$

AO 1
5,500.00 $
500.00 -$

5,000.00
750.00
4,250.00
4,250.00

$
-$
$
$
$
$

AO 2
5,500.00 $
500.00 -$

5,000.00
750.00
4,250.00
4,250.00

$
-$
$
$
$
$

AO 3
5,500.00
500.00

5,000.00
750.00
4,250.00
4,250.00

$
-$
$
$
$
$
$
-$
$
$
$
$

AO 1
8,500.00
200.00
8,300.00
1,245.00
7,055.00
7,055.00

$
-$
$
$
$
$
$
-$
$
$
$
$

AO 2
8,500.00
200.00
8,300.00
1,245.00
7,055.00
7,055.00

$
-$
$
$
$
$
$
-$
$
$
$
$

AO 3
8,500.00
200.00
8,300.00
1,245.00
7,055.00
7,055.00

$
$
$
$
$
$
$
-$
$
$
$
$

AO 3
3,000.00
300.00
3,300.00
495.00
2,805.00
2,805.00

VIEJA Y COMPRAR LA MAQUINA NUEVA

$
$
$
$
$
$
$
-$
$
$
$
$

AO 1
3,000.00
300.00
3,300.00
495.00
2,805.00
2,805.00

$
$
$
$
$
$
$
-$
$
$
$
$

AO 2
3,000.00
300.00
3,300.00
495.00
2,805.00
2,805.00

ESTO SIRVE PARA HACER LA COMPARACION SI ESTA BIEN O MAL

NOMICA DE AMBOS EQUIPOS ES DE 4 AOS (NOTA: NO CONSIDERE EN LOS 2 CASOS LA DEPRECIACION D

4 AOS
15%
10%

VALOR EN LIBRO ES E
ADQUISICION - DEPR
ACUMULADA

15% Y LA TASA DE DESCUENTO PERTINENTE ES 10% ANUAL

$
-$
$
$
$
-$
$
$
$
$

AO 4
5,500.00
500.00
7,000.00
12,000.00
1,800.00
10,200.00
10,200.00

LA CONSTRUCCION DE LOS FLUJOS CONSTA DE 2 PARTES: EL EST.. DE

DONDE SE DESTINA UTILIDADES Y LA OTRA EL EST. FLUJO NETO Y SIR
EVALUAR PROYECTOS

DE AQU PARA ARIBA CORRESPONDE AL EST. RESULTADO

PORQUE ES UNA MAQUINA VIEJA NO HAY INVERSION SOLO SE LA EVALUA POR

CON ESTOS VALORES SE PUEDEN EVALUAR
SALE ESTO PORQUE NO HUBO INVERSION Y NO HAY SALIDA DE DINERO SOL
SE PUEDE EVALUAR EL DINERO

$
-$
$
$
$
$
$
-$
$
$
$
$

AO 4
8,500.00
200.00
9,000.00
17,300.00
2,595.00
14,705.00 DE AQU PARA ARIBA CORRESPONDE AL EST. RESULTADO
- SI HAY INVERSION E ESTE ARTICULO
14,705.00
LA TASA INERNA DE RETORNO SI CE PUEDE CALCULAR , PERO PARA ESTE CAS
SON LOS INGRESOS TRAIDO AL VALOR PRESENTE
INGRESO DE LA EMPRESA EN DOLARES

FORMULA
FC=FB - FA

$
$
-$
$
$
$
$
-$
$
$
$
$

AO 4
3,000.00
300.00 HAY UN AHORRO DE COSTOS O UN CAMBIO DE TECNOLOGIA
7,000.00
9,000.00
5,300.00
795.00
4,505.00
4,505.00
RENDIMIENTO DEL PROYECTO EN SU TOTALIDAD, EL APORTE ECONMICO DE L

RACION SI ESTA BIEN O MAL

DEPRECIACION DE LOS

LOR EN LIBRO ES EL COSTO DE

QUISICION - DEPRECIACION
UMULADA

RTES: EL EST.. DE RESULTADO

FLUJO NETO Y SIRVE PARA

O SE LA EVALUA POR EL RENDIMIENTO

DA DE DINERO SOLO INGRESOS

PERO PARA ESTE CASO NO SE PUEDE CALCULAR TIR, XQ EL PROYECTO DE LA MAQ. NUEVA NO ES INDEPENDIENT

RTE ECONMICO DE LA EMPRESA

Q. NUEVA NO ES INDEPENDIENTE ESTA UTILIZANDO RECURSOS DE LA MAQUINA VIEJA