3ETHESDA MINING COMPANY ‘ethesda Mining es una compaiiia mediana dedicada a la mineria de carbén que explota 20 minas bicadas en Ohio, Pensilvania, Virginia Occidental y Kentucky. La empresa opera minas profundas, asi pmo otras a cielo abierto. La mayoria del carbén que se extrae se vende por contrato y los excedentes € produccién se venden en el mereado al contado. La industria minera del carbon, sobre todo las operaciones de carbon de alto contenido de azufre omo Bethesda, se han visto muy afectadas por las disposiciones ecologistas. Sin embargo, hace poco na combinaci6n de un incremento de a demanda de carbon y el advenimiento de nuevas tecnologias ara redueir la contaminacién han conducido a una mejora en la demanda de carbon con alto conte- ido de azufre. Bethesda Mining acaba de ser contactada por Mid-Ohio Hlectrie Company a fin de que » suministre carbén para sus generadores eléctricos durante los cuatro afios siguientes, Bethesda no tiene aficientes excedentes de capacidad en sus minas actuales para garantizar el contrato. Por lo tanto, est onsiderando la apertura de una mina a cielo abierto en Ohio sobre 5 000 acres de terreno comprados ace 10 afios en 6 millones de délares. Con base en un avalio reciente, la compaiia calcula que podria scibir 7 millones después de impuestos si vendiera hoy el terreno. La mineria de explotacidn a cielo abierto es un proceso en el que las capas superiores del suelo obre una veta de carbén se quitan y luego se extrae el carbon expuesto. Hace algén tiempo, la empresa an solo extraia el carbon y dejaba él terreno en una condicién inutilizable. Los cambios en las disposi- iones que regulan la mineria la obligan ahora a reparar el terreno: es decir, cuando los filones se agotan, terreno debe ser restaurado hasta una condici6n cercana a su estado original. Asi, el terreno se puede sar para otros propésitos. Debido a que ahora opera a toda su capacidad, Bethesda Mining debera omprar el equipo necesario adicional, que cuesta 85 millones de délares. El equipo se depreciara de cuerdo con un programa MACRS a siete afios. El contrato es s6lo por cuatro afios, En ese momento, lcarbén habra sido totalmente extraido. La compafifa considera que el equipo se puede vender a 60% € su precio inicial de compra dentro de cuatro afios. Sin embargo, Bethesda planea abrir otra mina a ielo abierto en ese momento y usard el equipo alli. El contrato requiere la entrega de 500 000 toneladas de carbén anuales a un precio de 95 délare or tonelada. Bethesda considera que la produccidn de carbon sera de 620 000, 680 000, 730 000 30 000 toneladas, respectivamente, en los cuatro afios siguientes. El exceso de produccidn se venderde mercado al contado a un promedio de 90 délares cada tonelada. Los costos variables ascienden a3 élares por tonelada y los costos fijos son de 4 300 000 délares al afio. La mina requeriré una inversi6 capital de trabajo neto de 5% de las ventas, El capital de trabajo neto (CTN) se constituira en el ai aterior a las ventas. Bethesda serd responsable de restituir el terreno a la terminacién de las operaciones de mineria, lo qu currird en el afio 5. La compatifa usa una empresa externa para restaurar todas sus minas a cielo abier« 2 estima que el costo de restauracién sera de 2.8 millones de délares. Después de que el terreno se hay ‘staurado, la compaiia planea donario al estado para que lo utilice como parque piblico y area d sereacién, Esto ocurrira en el allo 6 y dara como resultado una deduccién por donatives a la benef mncia pblica de 7.5 millones de délares. Bethesda esta sujeta a una tasa tributaria de 38% y tiene u :ndimiento requerido de 12% sobre los nuevos proyectos de minas a cielo abierto. Suponga que un Sirdida en cualquier aiio dara como resultado un crédito fiscal. E| presidente de la empresa se ha comunicado con usted para que analice el proyecto. Calcule ¢ atiodo de recuperaci6n, el indice de rentabilidad. el rendimiento contable promedio, el valor present to, la tasa interna de rendimiento y la tasa interna modificada de rendimiento de la nueva mina a ciel sierto. ;Debe Bethesda Mining formalizar el contrato y abrir la mina?)ODWEEK TIRES, INC. oués de una larga etapa de investigaci6n y desarrollo, Goodweek Tires, Inc., ha creado un nue natico, el SuperTread, y debe decidir si le conviene realizar la inversién necesaria para producirk lerlo. EI neumatico seria ideal para los conductores que recorren grandes distancias en climas t 0s y zonas de terraceria ademas de hacerlo en carreteras normales. Hasta este momento, los cos! avestigacién y desarrollo han alcanzado un total cercano a 10 millones de d6lares. SuperTread rduciria en el mercado este ato y Goodweck Tires espera que permanezca alli durante cuatro at serie de pruebas de mercado con un costo de 5 millones de délares han demostrado que existe sado significativo para un neumitico del tipo de SuperTread. ‘Como analista financiero de Goodweek Tires, su director financiero, Adam Smith, le ha solicita evalite el proyecto SuperTread y le aconseje si debe llevar a cabo la inversién. Excepto por la inv inicial, que ocurriré de inmediato, suponga que todos los flujos de efectivo se produciran al fi Bo. Al inicio, Goodweek debe invertir 140 millones de délares en equipo de produccién para fabric arTread. Este equipo se puede vender en 54 millones al final de cuatro afios. La empresa preten ler SuperTread en dos mercados distintos: El mercado de productores originales de equipo (OEM). El mercado OEM consiste principalmes te en las compaiiias de automeviles grandes (como General Motors) que compran neumaticos Para automoéviles nuevos, Se espera que en este mercado el precio unitario de SuperTread sea de 38 délares. El costo variable de producir cada neumatico es de 22 délares. El mercado de reemplazo. El mercado de reemplazo consiste en todos los neumiticos que se ad- quieren después de que el automévil ha salido de la fabrica. Este mercado permite margenes mi altos; Goodweek espera vender cada SuperTread en 59 délares ahi, Los costas variables son los mismos que en el mercado OEM. ‘Goodweek tiene la intencién de aumentar Ios precios 1% por arriba de la tasa de inflacién; os variables también aumentaran 1% por arriba de la tasa de inflacin. Ademas, el proyecto Sup d incurrird en gastos generales de administracién y marketing de 26 millones de délares en el prin Se espera que este costo aumente a la tasa de inflacién en los afios subsiguientes. La tasa tributaria corporativa de Goodweek es de 40%, Se espera que la inflacién anual pern a constante, en una tasa de 3.25%. La compaiiia usa una tasa de descuento de 15.9% para eval lecisiones de nuevos productos. Los analistas de la industria automotriz esperan que las fabric luzcan 5,6 millones de automéviles nuevos este afto y que la produccién crezca 2.5% al aiio despt efios que los normales y estan en una categoria diferente). Goodweek espera que SuperTread cap del mercado OEM. Los analistas de la industria estiman que el tamaiio del mercado de reemplazo de neumaticos | millones de unidades este afio y que crezca 2% al afio. Goodweek espera que SuperTread cap participacion de mercado de 8%. El programa apropiado de depreciacién de! equipo es MACRS a siete afios. El requisito inicial it ato de capital de trabajo es de 9 millones de délares, De ahi en adelante, las necesidades de capit abajo neto seran de 15% de las ventas, ¢Cuiles son el VPN, el periodo de recuperacién, el periodo ¢ xeracion descontado, la TIR y el IR de este proyecto?