2014. 2015. 2016.

2014. 2015. 2016.

I.
2014. 2016. ................................................... 2
1.

2014. 2016.
..................................................................................................................................................... 2

1.1. ..................................................................... 2
1.2. ........................................................................................ 3
1.3. .......................................................................................... 5
2.

2014 - 2016. ......................................... 6

2.1. .......................................................................... 6
2.2. 2013. ........................................... 10
2.3. 2014 2016. ............. 15
2.4. ...................................................................................................... 24
II.
2014. 2016. ................................................................ 28
1.

.............................................................................. 28

2.

2014. 2016. ......................................................... 29

2.1. 2012. 2013. ........................................ 29

2.2. 2014. 2016. ................................................. 43
2.3. .................................................................................................................... 56
2.4. ..................................................................................................................................... 60
2.5. .................................................................................. 61
2.6. ............................................................................... 65
III. 2014. 2016. ........................................... 69
1.

2008 - 2013. ...................... 70

2.

2013-2016. .......... 86
2014. 2016. .................................................... 104

IV.
1.

...................................................................................................... 104

2.

......................................................................................... 106


2014. 2015. 2016.

31. 1. 1) (13)
( , . 54/09, 73/10, 101/10, 101/11, 93/12, 62/13 63/13-),

2014. 2015. 2016.

I.

2014. 2016.
1.
2014. 2016.
1.1.

( : )
,
1. 2012. ,
28. 2013.
( : ) 1. 2013. .


, .
,
, .

,
.
:
o

, , ;

, ,
( :
) ,
.


.


2014. 2015. 2016.

,
.
, ,
.

, ,
. ,

.

, . ,
,
,
, .
,
. ,

.

,
,
. ,

.

1.2.

, ,
, ,
.

.

.
, .
: (1)

, , ,
, (2)

, (3)

,
, (4)
, (5)
, -
(6)
.


2014. 2015. 2016.

,

,
.
,
(, , ),
.
2013.
.

,
,
.
, ,
. ,
, ,
.

.

.

.

.
,
.

,
. ,
, , .



.
, . ,
2020.
e .


, .
,
(, ,
). ,

- . ,
, .


2014. 2015. 2016.

.
, ,
, ,
.

1.3.

.

2016. .
:
o

, ;

/

- ;

, ,
,
;

,
.

,
.

.
,
. ,
,
.

.

.

, ,
, ,

.
,
.

.
:
,
5


2014. 2015. 2016.

(60.000 100.000 ),
( : ) 8% 10%,
,

.
:
,
,

,
,
,
.

.
, ,

.
, .

, , ,
,
.
, ,
,
. , ,
- .
( : )
,

.

2. 2014 - 2016.
2.1.

, ,
.
, (
: ), 2013. ,
,

. 2013.
2,5%. 2013. 0,3 .. 2,9%,
2014. 3,6%.
. 5% 2014. .

.
6


2014. 2015. 2016.

,
,
.
2013. , 2015.
.
2014. .
, ,
(FED)
2014. .

,
.

, , ,
.

. , ,

. ,
,
.
.
2013. 1,1%, 0,7%.
28 0,7% 0,2% .
2013.
2014. ,
.
2013.
-0,4%, 28 .

,
.
2013. , 1% 2014.
1% 2013. 0,5% 2014. .
,
, 2013. 0,5%,
-2,4% 2012. -1,8% 2013. .
( : )
2013.
2,3%.
10,2% 2011. 11,4% 2012. ,
12,3% 2013. .


2014. 2015. 2016.

1.
2012
, %

3,2

-0,3

2,8

4,9
,%
2,7
, %

11,4

8,1
, , %

2,0

6,1
, ,
1,0
, %
.
: IMF, World Economic Outlook, October 2013

2013

2014

2015

2016

2,9
0,0
1,6
4,5
2,9

3,6
1,3
2,6
5,1
4,9

4,0
1,6
3,4
5,3
5,4

4,1
1,8
3,5
5,4
5,6

12,3
7,6

12,2
7,4

11,9
6,9

11,5
6,4

1,4
6,2

1,8
5,7

1,8
5,2

1,9
5,0

-0,5

-3,0

-5,9

-4,3

2014. 1%,
2,9% 2013. 4,9%, 1,5%,
12,2%. 2014. 2016.
,
.
,
.
2. -

, %

, %

(% )

, %

, %

, %

: IMF, World Economic Outlook, October 2013

2012
-2,4
0,9
-0,6
3,4
3,3
2,1
2,5
5,1
-0,7
7,0
1,9
3,7
-2,9
-0,5
-3,7
0,4
127,0
81,9
93,0
12,4
10,7
5,5
11,4
6,0

2013
-1,8
0,5
-0,4
1,5
1,6
1,6
1,5
6,7
0,0
6,0
2,3
2,9
-3,2
-0,4
-3,1
-0,7
132,3
80,4
95,7
14,1
12,5
5,6
12,3
5,7

2014
0,7
1,4
1,0
3,0
1,3
1,8
1,5
5,7
0,2
5,7
2,5
2,3
-2,1
-0,1
-2,5
-0,3
133,1
78,1
96,1
14,6
12,4
5,5
12,2
5,7

2015
1,1
1,4
1,3
3,5
1,2
1,8
1,4
5,4
0,0
5,4
2,6
1,4
-1,8
0,0
-2,1
-0,6
131,8
75,2
95,3
15,1
12,0
5,4
12,0
5,5

2016
1,4
1,3
1,5
3,5
1,3
1,8
1,5
5,4
0,4
5,1
2,6
0,5
-1,1
0,1
-1,6
-1,4
129,3
72,0
93,7
15,3
11,2
5,4
11,5
5,5


2014. 2015. 2016.

. EURIBOR 2012. 0,32-1,51,
2013. 0,343-0,342. 2013.
0,2%, 2014. 0,5%,
LIBOR 0,4% 2013. 0,6% 2014. .
2012. 105,01 ,
1%, 2011. , 31,6%.
2013. 2014. 0,5% 3,0%, .

.
, .

, ,
, ,
,
.
( : )
.

2013. . 2014.
,
, ,
, ,
.



. .
,
.


2014. 2015. 2016.

2.2.

2013.

2012. 2013.

2012. . ,

.
.
2013.
,

.
,
,
,
,
, , ,
.
2013.

. 2013. , 2012.
, 1,4%,
.
2013.

,
.
3.
,
,


, ...
,

,
,
,
,

,
,

%, =100
2012
I-VIII 2013
1,4*
-1,7
-2,2
5,3
-1,9
-7,2
4,7
24,8
3,7
3,3
7,8
10,4
-1,1
-0,7
2,2
1,2
1,1
-3,7
-0,7
-4,9
-2,2
-5,2
.
2012
I-VIII 2013
-5.945,5
-2.923,8
-3.155,1
-954,2
231,9
463,4
10.915
10.689
8.272
8.417

* - 2013.
: , , ,

10


2014. 2015. 2016.

2012. .
1,7% 27
( : ) 17,1%, 7,5%
7,1%.
0,3%, 2%.
2012. ( 0,4 ..),
.
2012.
2,2%. (-0,9%)
U.S. Steel
. 2012.
,
.
, 17%.
1,9%,
. 2,4%.
, , 7,5%,
0,7%, 18,1%.
2012.
. ,
, , 4,7% 3,7%,
5,9 , 19,9% .
59,8%. , ,
. 3,2
(10,5% ),
.
,

. 2012.
232 . 1,7
.
2012. .
( : ),
1.727 ,
1,1%,
761.486, 2,2%.
, .
( : ) 2012.
22,4%, 36,7%. 2012.
1,1%,
0,7%.
2012. 12,2%,
. ( )
.
.
, 2012. .
.
2012. 10,9
1,1 .

11


2014. 2015. 2016.

1 400%,
.
2012. 9,9%,
5,2%.
1.348,3 . 5,0 . ,
.
2011. 2012. .
9,0% ,
,
,
.
2012. ,

, ,
.
,
.
4% 2012. .
2012.
2013. . , 2013.
1,4%. ,
2,7%, 0,2%, .
(0,2 ..).
,
(1,0 .). 20,5%,
1,4 ..
, (-1,6 ., -0,5 ., -0,1 ., ).
2013. , ,
2012. .
(3,6 .), ,
(-0,9 ., -1,4 .. -4,2 .).

2013. 5,3% 4,8%,
2012. .
( 3 ),
, .
2013. 8,4%,
2012. . 2013.
7,2% .
2013.
2012. .
2013. (
). 950 .
1,1 . 7,0 9,9
, 24,8% 3,3%, .
2,9 , 70,6%.
, , ,
, 35,8% . ,
,

12


2014. 2015. 2016.

2012. 2013. 6,7 .

, 63,3% 62,6% .

2013. 945,2 . , 56,2%
2012. . 463,4 . ,
978,4 .
. 2013.
(86,2 . ),
(71 . ), , (56,6 . )
(44,6 . ).
2013. , ,
3,7%, 0,7%. ,
2013. 24,1%,
2012. 1,4 ., 2013.
36,3%, 2 ., 2012. .
17% 2012. 18,2% 2013. .
2013. 2,5%
2012. . , ,
(,
- ).
. 0,9%, 0,4%
. 2013.
7,3%, ,
.
2013. ,
, 0,1%, 8,8%.
,
,

,
. 2013. 10,7 ,
7 . 1
346% .
8,4 .
2013. .
4,1% .
6,5%, 0,3%.
( : NPL) , ,
a 20,2% (9,3% 24,8% ),
2012. (18,6%, 8,6% 21,5%, ). , NPL
113,9%. NPL
, 20,2%.

13


2014. 2015. 2016.

2013.

2013. , 2%, 5,5%,
0,9%,
. ,
14%
2,3%, 6% .

.
2013. (20,3% 1,9%,
, ) 2013. 6% ,
2012. 10,5% .
, ,
. .
2013. .
12,8%, 7,3%.
(0,8%) (1%) ,
.
, ,
.


, . ,


.
4. 2013. , %
, . ( )
,
,
,
,
( ), %
,
( 15+)

3.761,3
2,0
-3,4
16,5
3,3
-6,0
5,5
24,0

2013. ,
, .
2013. 2% .
, 18,6%
3,3%, 1,7 .. 0,7 .,
. 0,6% 0,4 .,
18,5%, 0,7 ..
.
, 2013. ,
4,3 ., , (-1,0%,
-0,6% -0,7%).

14


2014. 2015. 2016.

2013. 3,4%,

, .
, , .

. 2013. 1,2%.

.
2013.
.
2013. .
.
,
.
2013.
. ,
, ,
.
2013. 24%.

2.3. 2014 2016.

,
,
20142016.
20142016.
, ,
,
, .
2014. 2016.
. 1,6%
, , .
,
, ,
.
4,9%
7,7%
7,1%, , (-0,9%) (3,4%). ,
.
2016.
22,7% ,
16,4% 50,1%. ,
.
1,6 ,
.

15


2014. 2015. 2016.

( ) 7,4% 3,5%, 2016. ,

, ,
.
5.

2013
, . ( )
3.761.289

2,0
, %

-1,2

-3,0

-3,4

14,0

2,3
, , %
-11,9
, , %
5,5
, %
19,1

2014
4.007.841
1,0

2015
4.292.142
1,8

2016
4.583.750
2,0

-1,8
-2,2
4,7
6,4
1,6
-10,0
5,5
20,0

-0,6
-4,4
9,6
7,0
3,5
-8,6
5,0
21,4

-0,3
-3,6
8,9
7,7
4,6
-7,4
4,5
22,7

.
2013. 2,0%. ,
, .
2,3 ..
, ,
, .
,
.
2014. 1,0%, ,

. 2015. 2016. 1,8% 2,0%, ,
,
.
.

16


2014. 2015. 2016.

1. : , %
9,3

10

5,4

5,3

5,4

4,3
3,6

3,8

2,5

2,0

1,6

1,0

1,8

2,0

1,0

0
-1,7
-2
-3,5
-4
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

.


. ,
,
2016. .

17


2014. 2015. 2016.

2. , ..
6,0
4,5
4,0
2,0
2,0

1,2

1,5

1,8

2,0

2015

2016

1,0

0,0
-1,4
-2,0
-3,6
-4,0

-6,0
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

, 20142016.
( 1,7 .. ) ( 1,2
.. ).
, , (
),
.

,
( 10%).
(-1,4 .,
-0,4.. -0,2 ., ).
4,7% 2014.
9,6% 8,9% 2015. 2016. , ,
.
( 1,9 .. 2014, 1,0 .. 2015. 0,8 .. 2016 ).
, ,
.
2014. 20,0%, 2015. 2016.
21,4% 22,7%, ,

2016. . 2014. 44,7%,
2015. 2016. 47,1% 50,1%, ,
.

18


2014. 2015. 2016.

3. , ..
7
5
3

2,0
1,0

1,6

1,8

2,0

2015

2016

1,0

1
-1
-3
-1,7
-5
-7
2010

2011

2012

2013

2014

,
.
,
, ,
.


.
, 2007. 2008. (1,8% 3,4%, ) ,
, . 2009.
, .
, ,
,
.
2014-2016.
, 2015.
,
.

, ,

,
.
.

19


2014. 2015. 2016.

,
,
.

2014. 2015. ,
, 2016.
.
. ,
,
. ,

.
, , ,
,
.
4. , %
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

,
,

.

20


2014. 2015. 2016.

2013.
.
.
,
, . 2014.
.
,
, , ,
, ,
.
5,5% 4,5%.
5. , %
14
12,2

12
10,3

10
8

8,6
7,0

6,6

5,5

5,5
5,0

4,5

4
2
0
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

,
, ,
, .

2013.
,
.

.
2014. .
, .
. ,
.

21


2014. 2015. 2016.

.
,

.
.

.
6.
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

-1.000

-2.084

-3.000

-5

-1.246

-1.979

-2.082
-2.870

-10

-3.155

-4.000

-15

-5.000

-1.535

-2.000

-1.393

-20

-6.000
-25

-7.000
-7.054
-8.000

-30
( )
( )
( )

2014. 2016.
9,2% 5,3%, ,
.
.
7,4% 2016. .
( ) 3,5% 2016. .
,
,
.

22


2014. 2015. 2016.

7.
70

25.000
57,5
52,4

54,1

52,8

46,3
39,8

15.000

36,0
31,1

42,2

54,7
44,7

55,8
47,1

57,5

60

50,1
50

36,4

40

29,3
30

10.000

57,7
20.000

20
5.000
10
0

0
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

, %

, %

2016

, .
,
.
20142016.
3,0 .
, 2016. 1,3 .

1 .
55%
20142016. .

23


2014. 2015. 2016.

8. , %
25

20
15

8,6

-2

9,6
6,0

10

4,5

4,0

3,6
-4

5
0

-6

-5
-10

-8

-15
-20

-10

-25
-30

-12
2011

2012

2013

2014

2015

( )

2016

,
.
20142016.
1,4 . , 2015.

2015. 2016. 1,6 , .

.
20142015.
85% . ,
, .
20142016. , ,
.

2.4.

.

, .
.
,
, .

.

24


2014. 2015. 2016.

,
.
, ,
, , .

.
,
.

, ,
,
, ,
, ,
.

, ,
, .

: ,
,
; ,
; ;
.

.
, ,
,
.
, , ,
, .
,
. ,

,
.
,
.

2014 2016.

2014. ,

.

,
, .


.

25


2014. 2015. 2016.

28

.

20142016.
0,7%, 2014. (-0,5%).
2,0%.

5,7%
3,0%. ,
, (1,4
.).

2,5
6,0
2,0

2,0

2,0

1,8

5,5

5,5

5,5
1,5
1,0
1,5

5,0

0,5

4,5

1,0
4,5

1,0

4,0

4,0
4,0

0,0
3,5

-0,5

-1,0

4,0

3,0

, 2014.
, ( 0,1 .). 2015. 2016.
0,4 .. 0,9 .,
, .
2014. 2015. 2016.

, ,
.

.
,
. ,

26


2014. 2015. 2016.

,
.

(5,7% )
.
2%,
2016. -6,7% -3,0% , .

.

. ,
,
.

2014. 25,3%,
25,2% 2015. 24,5% 2016. .
, ,
, 2014. ,

,
.
4%
, , ,
, ,
, .

27


2014. 2015. 2016.

II.

2014. 2016.
1.

, . 45%,
.
,
2013. 64,2% .
, ,
.
,
, ,
80% .

, 3,0% ,
1,0% , .
2012. , ,
. (, ),
(, ,
),
( ).
,
,
, , . ,
,
,
( ).

. ,
, ,
,
.

2,3% (3,2%,
) 2016. , ( 17).
5,4%
.
4,6% .
2014.
2016. .
, ,
,
. 45% ,
. , II
( 2014. 2016. ),

.

28


2014. 2015. 2016.

2. 2014. 2016.
2.1.

2012. 2013.

2012.
2012. ,
2012. . 17
2013. 2014. 2015.
, , ,
. , ,
,
,
.
. ,
.
6. 2012. ,

2012

(% )
(% )

2012

1.430,7
1.653,1
-222,4
-6,7
65,0

1.425,0
1.625,4
-200,4
-6,1
65,0

2012

1.405,4
1.622,8
-217,4
-6,4
61,0

2012. , 319,5 ,
84%
39,3 .
7. 2012. ,
2012
269,5
50,0
39,3
358,8

29


2014. 2015. 2016.

,
576,2 .
.
(
: ) 2012.
31.12.2011. 9,8 .
8. 2011. 2012. ,

31.
2011.
16,2
22,0
38,2

31.
2012.
12,9
15,5
28,4

2012. 7,9%
0,1% 2011. . 7,4%,
0,4%. 0,6%,
6,7%.
9. 2011. 2012.

2011
1.302,5
1.297,8
1.130,9
150,8
37,8
342,4
170,9
37,8
43,5
346,6
168,9
2,6

2012
1.405,4
1.393,8
1.225,9
165,3
54,8
367,5
181,1
35,8
42,6
378,9
176,6
2,9

/
7,9
7,4
8,4
9,6
44,9
7,3
5,9
-7,8
-2,2
9,3
4,6
11,3

/
0,1
-0,4
0,6
1,6
34,4
-0,5
-1,7
-14,5
-9,2
1,4
-6,7
3,2

, ,
2011. .
0,5% 2012. ,
. ,
2012. , 18% 20%.
10%, 2% ,
(16,5% ) 2011.
2012. 20%, 11,3%,
. , , 10,6%
2,6%.

. 1,7%, 2011. .
1,3%, 6,1%, ,
,
-, , ,

30


2014. 2015. 2016.

2012. . 2,5%,
10,5%,
0,3%. ( ) 2012.
9,6%.
2012. ,
. ,
,
() , .
2012. 2011.
( ), ,
.
2012. .
2012.
, , ,
. 7,8%, 14,5%.
2012. , , 15,2%.
9,6%,
1,6% 2011. .
( 76%),
. 2012. , 2011.
8,9%, 8%,
. (
, , ,
, .)
14,7% . , ,
(
10% 15%).


. 1. 2011.
60:40 , 80:20
. 2012. 45 ,
, .
2012. 2011. ,
1,4%. 9,3%. 2012.
873 .

( : ). 2011.
12,3 .
2012. , 2011.
( 84% ) 50,1%,
39,2%. 2011.
2010. ,
.
21,2%, 12,4%.
2011,
, 2011.
, 2012. .

31


2014. 2015. 2016.

4,6%, 3%
.
.
2012.
, 2011. .
3% 2011. , 11,1%.
,
.
10. 2011. 2012.

2011
1.460,9
1.324,7
342,5
216,3
44,8
80,5
609,0
422,8
31,7
111,1
25,0

2012
1.622,8
1.479,9
374,7
235,7
68,2
112,6
652,5
473,7
36,3
126,3
16,6

/
11,1
11,7
9,4
8,9
52,2
39,9
7,1
12,0
14,6
13,7
-33,7

%

/
3,0
3,6
1,5
1,1
41,2
29,8
-0,6
3,9
6,3
5,4
-38,5

1,5% 2012. ,
9,4%. :
10,9%, 15,7%,

.
.
3,5%
2011. 2011. ,
2%, .

1,1%, . 8,9%.

( : ).
41,2%
. .


. , ,
.
2012. 2011. 29,8%.
,
41,1% 30,9%, , , ,
( )
. 28,2%
18,9%, ,
.

32


2014. 2015. 2016.

2012. 0,6%,
. 2012. 3,9%
12%, , 2011. ,
2012. .
(-21,6%), 12,2%.

1 2,7%.
2012. 5,4%, 2011. ,
, XI,
.
33,7% 38,5%
, .
.

2012. 2013.

.
( )
. , ,
.

: , , .

33


2014. 2015. 2016.

9. , 2012. , % ,

E 27

0,2

(-3%
).

-0,3
-0,5
-0,8
-0,8
-1,2
-1,9
-1,9
-2,5
-2,9
-3,0
-3,2
-3,3
-3,8
-3,9
-3,9
-4,0
-4,0
-4,0
-4,1
-4,3
-4,4
-4,8

-6,3
-6,3
-6,4
-6,4
-7,6
-10,0
-10,6
-11

-8

-5

-2

27

156,9
127,0
123,6
117,6
99,6
90,2
90,0
86,9
85,8
84,2
81,9
79,2
73,4
72,1
71,2
61,0
55,6

54,1

53,7

53,0
( 60% )
52,1
45,8
45,8
40,7
40,7
38,2
37,8
20,8
18,5
10,1
0

30

60

90

120

150

, 2011. , 2012.

. ( 27) 2012. 4,0% ,
2012 2. ,
(
2013. ) 2013. 2014.
, 3,4% 3,2% , .3

2
3

European Economic Forecast, Autumn 2012

European Economic Forecast, Spring 2013

34


2014. 2015. 2016.

10. 2013.

-0,2

-0,2

-0,3

-1,1

-1,2
(-3%)

-1,3

-1,7

-1,8

-2,2

-2,3

-2,9

-2,9

-2,9

-2,9

-3,0

-3,0
27
-3,4

-3,6

-3,7

-3,8

-3,9

-3,9

-4,7

-5,3

-5,3

-5,5

-6,5

-6,5

-6,8
-7,5
-9

-6

-3

27

175,2
131,4
123,3
123,0
109,5
101,4
95,5
94,0
91,3
89,8
81,1
79,7
74,6
73,9
73,8
63,9
61,0
57,9
57,5

56,2

54,6

48,3

45,0
( 60% )
43,2
40,7
40,1
38,6
23,4
17,9
10,2
0

30

60

90 120 150 180

. ( 27) 2012. 86,9%.
89,8% 2013.
90,6% 2014. 4.
, .
2013.
2013. 44,2
, 113,7 .
2013. 5,9%
4,1% .
4,0% 5,8%.

European Economic Forecast, Spring 2013

35


2014. 2015. 2016.

11. , 2013.

Q2
2012
339,7
396,7
-57,0

Q2
2013
362,4
406,6
-44,2

-
2012
896,7
1.022,4
-125,7

-
2013
949,9
1.063,6
-113,7

2013.
.
.
,

.
0,2% 2013. ,
2012. . 10,1%.
19,2%, 8% , .
1,8%, 8,4% ,
. , , 6,1%,
3,9%. 1,6% 10,8%.
2012. 2011.
4,3 . 2013.
24,5%, .
1. ,
20 50 .
.
2013.
18,3%. ,
, EFTA CEFTA (2006.
). ,

, ,
2013. . ,
, ,
3,2% ( ),
9,8%.

. 0,1%, 2012. .
17,7%, 6,6%.
2,1%,
8,1%, 11,6%.
( ) - 2013.
19,3%,
2011. .
, ()
.
,
2012. ,
, 3,5%
12,6%, .
5,6% 4,3%.

36


2014. 2015. 2016.

1,8% ,
11,1% , 2012. .
( 76%),
.

, , () 11.000,0 ,
12% 10%. (
, , ,
, .) 4,6%
.
( 10%
15%).
8,5% 1,7%.
, ,
22% 24%, . ,
.
11,7% 2013. ,
. ,
, 2%,
12,6%, 2012. ,
. (
, .) 10,6%
19,1% 2012. ,
.

37


2014. 2015. 2016.

11.
300

15%
10,1%
10,3%

250

10%

8,5%

200

5%

150

0%
-1,8%

-2,3%

100

-5%

-9,8%

50

-10%

-15%

2012

2013

% ( )

2013. 5,8%.
, ,
. 2013.
54,8%, ,
11,7%. ,
.
2013. 4,3%.
5,6%.
.
2%.

9,7%, . 0,3%.
, ,
.

, .
2013. 3,4%,
. ,
5,8% 4,1%. (15,7%),
2012. ,

38


2014. 2015. 2016.

3%.
5
9%.
12.
350

60%
50,9%

50%

300
40%

250

30%
20%

200
5,6%
7,4%

9,0%

150

10%

5,8%

-0,3%

0%
-10%

100
-30,4%

-20%

50
-30%
-40%

2012

2013

% ( )

,
. 2,7% .

.
,
, . ,

.
,

. 2012.
50,9% , 36,7% .
.

: , , .

39


2014. 2015. 2016.

2013. 36,9%,
2012. .
, , ,
.
12. 2013. ,

Q1 - 2013
330,0
326,8
296,4
38,2
18,4
87,4
42,5
7,3
9,3
93,4
32,8
0,8
366,7
350,5
93,8
49,6
18,9
19,0
162,4
119,9
6,7
13,2
3,1

Q2 - 2013
362,4
360,8
321,8
39,8
11,0
98,7
53,7
7,9
10,9
99,7
40,1
0,6
406,6
385,4
98,1
55,3
27,5
22,0
173,0
124,5
9,5
17,3
3,9

. 2013
949,9
943,9
844,5
102,8
40,0
257,7
128,5
20,5
28,9
266,2
103,2
2,2
1.063,6
1.004,0
254,8
149,7
59,7
64,6
452,4
328,1
22,7
48,9
10,7

40


2014. 2015. 2016.

13.
2013. , %

Q1 - 2013
-5,8
-6,5
-4,3
-5,0
-28,2
-2,2
9,4
-15,3
-14,3
-3,1
-18,9
178,0
-11,0
-7,4
-2,2
-13,5
9,7
-24,7
-6,5
-4,9
-24,2
-53,6
-41,9

Q2 - 2013
-3,4
-3,2
-2,2
-12,5
-8,1
-0,8
19,9
-20,6
-15,8
-4,5
-11,2
-31,9
-7,2
-5,3
-5,8
-20,4
86,0
-20,7
-2,7
-4,3
-26,6
-30,3
-37,7

. . 2013
-4,1
-4,3
-3,6
-17,1
-11,5
-0,2
-0,1
-18,3
-11,7
-1,7
-8,0
47,6
-5,8
-3,3
-4,3
-9,7
36,7
-2,7
-3,4
-4,1
-18,6
-36,9
-16,8

2013.
2013. 2,9 .
1,4 ,
1,5 . 2012.
4,5 .
14. ,

31.
2012.
12,9

31.
2013.
15,9

30. 2013.

14,5

15,5
28,4

10,9
26,8

9,4
23,9

2013.
2012.
, 2013. . ,
, .
2013. , ,
.

.
,
.

41


2014. 2015. 2016.

,
, ( ).
,
2013. 2013. 2014. 2015.
.
15. 2013. ,

2013
1.620,9
1.618,9
1.432,0
188,6
79,1
434,3
233,3
35,6
45,8
415,5
186,9
2,0
1.753,2
1.610,2
406,3
261,6
95,7
119,1
692,4
500,7
35,2
131,7
11,3
-132,3
-3,6

2013
1.512,0
1.509,6
1.342,2
163,1
54,2
404,3
217,3
34,6
39,8
429,0
167,4
2,4
1.710,8
1.587,1
403,6
250,1
97,3
110,8
690,4
499,5
34,9
110,8
13,0
-198,9
-5,3

2013
1.479,1
1.476,7
1.311,1
158,4
59,0
390,2
210,5
31,9
42,8
418,3
165,6
2,4
1.688,9
1.566,5
401,3
243,2
97,3
102,7
687,0
497,9
35,0
109,3
13,1
-209,8
-5,6

2%
2013. ,
. ,
:

o
o
o
o
o
o

2012.
2013. ;
;
;
2012.
;

;

.

42


2014. 2015. 2016.

2013. .
,
.
,
2013. .
1%
, . .
,
,
12 . 12% 10%,
22% 24%.

2.2.

2014. 2016.

.
,
.

.

.
, ,
/ .
,
.
( )
.
,
, .
, ,
.
-
.

43


2014. 2015. 2016.

16. 2013.-2016. , % ,

( . . )

2013
39,3
45,3
-6,0
-3,4
-0,9
-6,9

2014
37,9
44,9
-6,9
-3,9
-1,7
-8,6

64,2
2,0%

70,9
1,5%

2015
37,0
44,5
-7,5
-4,2
-0,9
-8,4
74,9
2,0%

2016
36,2
43,1
-6,8
-3,2
-0,9
-7,7
77,4
2,5%

2,3% (3,2%,
) 2016. , ( 17).
5,4%
.
4,6% .
2014.
2016. .
17. 2013.-2016. , % ,

( .
. )

2013
39,3
44,9
-5,6
-2,9
-0,9
-6,5

2014
39,5
45,0
-5,5
-2,5
-1,7
-7,1

2015
38,9
43,1
-4,2
-1,6
-0,9
-5,2

2016
38,3
40,6
-2,3
0,6
-0,9
-3,2

64,2
2,0%

67,2
1,0%

69,8
1.8%

69,7
2,0%

,
, 2014. 2013.
,

. 2014. 2015. 2016.
. ,
2014.
9% .
20142016.
,

,

44


2014. 2015. 2016.

2,3%
.
13. ( ), %
100

7,5

90
6,9

6,8

80
70
60

6,0
5,6

6
5,5

50

40

4,2
4

30
20

2,3
10
64,2

67,2

69,8

69,7

2
2013

2014
2015
-

2016

-
( ) -
( ) -

2014. 2016.

.
,
2014. .
,
.
.
, .

45


2014. 2015. 2016.

18. 2014 - 2016.

,
8% 10%

2014

21,4

0,53

11,9

0,30

12,1

0,30

2015

%

2016

4,0

0,09

8,2

0,19

4,4

0,10

14,6

0,34

12,6

0,27

0,9

0,02

25,1

0,58

5,4

0,12

10,0

0,25

10,7

0,25

11,4

0,25

5,9

0,15

4,1

0,10
25,7

0,6

20,6

0,45

4,4

0,1

58,8

1,28

66,3

1,65

-7,5

-0,18

80,8

1,88

.


. ,
.
2016. .

1) - 8% 10% -
8% , .
40%.
10% 21,4 0,53% ,
, ,
.
2014.
28,4 .
( , , , , .)
,
( 7 ).
a 21,4 .
,
, .
, (

46


2014. 2015. 2016.

).
.

2) -
(60.000
100.000 ). 60, 100
20% ( 60 ).
100 , 60 100
20%, 100 25%.
, ,
.
. ,
60.000 ,
. 180.000
.

60.000

60.000

70.000

2.000

68.000

130.000

15.500

114.500

(130.000) = 20%*(100.000-60.000) + 25%*(130.000-100.000)

.
,
.
,
. ,

.

.
.

3) -
2014. 2016. .
, 2014. ,
10% ( 0,2% )
0,1% (
).


. ( )
.

, ,
.
,
( , .., ... .),
.

47


2014. 2015. 2016.

2014.
2014. .
,
,
.

4) - 2015.
(
), .
,
, .
5) -
55%
.
0,5% 2015. 2016. ( ),
.
2014. ,
.
6)

,
, .

. 2014.
( ) ,
, 2014. ,
2014. 2015. .
7) -

. ,
, , . ,

.
.

.
, ,
-
,
, ,

. ,
, ,
.

.
,

. ,
,
.
48


2014. 2015. 2016.

8) -
15%
2013. .
.
9) - 2014.
, ,
,
, .

,
,
.
2014. . ,
, .
,
,
,
2014 . 2014.
,
,
. , 2014.

, ,
2015. .

0,6% 2015. 0,45%
2016. .
10) -
2013. , 2014.
,
,
.
2016. , 0,1%
, .
,
.

,
.
,
750
(
).
.


,
.

49


2014. 2015. 2016.

1)

-
(
.), , . ,
,
, ,
(/)
, .
,

. ,
, , ,
(, , ).
3%
, 10% ,
0,20%
0,30% .

, .

2)
-
(
, , ),
( ), (
.). ,
,
(Financial Activities Tax).

.
,
. 7%,
0,1%
2014. .
3)

)
-
,
. ,

,
, .

. 0,1%
2014. 2015. .
)
-
,
. , 2014.
. ,

, 2014. 2015.
0,1% .

50


2014. 2015. 2016.

2014. 2016.
, ,
, .

.

.
, .
,
.
19. 2013 2016. , %

2013
39,3
39,3
34,9
4,2
1,6
10,4
5,6
0,8
1,1
11,1
4,4
0,1

2014
39,5
39,3
35,4
3,9
1,6
10,7
5,7
0,7
1,4
11,3
3,9
0,2

2015
38,9
38,7
34,9
3,8
1,8
10,4
5,6
0,7
1,3
11,2
3,8
0,2

2016
38,3
38,1
34,5
3,8
1,9
10,1
5,5
0,7
1,3
11,2
3,6
0,2

. 3,8%
. .
.
,
,
.

. 4,4%
.
2014.
12% 10% 11.000
2013. .

.
. 11,0%.


.
.

.
. 2013.
,
.

51


2014. 2015. 2016.

,
.

. 2013.
10% 15%. 2012.
2013.
1,6%. 2014.
,
2013. (15%)
( 2013.
10%) .
,
.

. ,
.
. 10,4% 2013. ,
2016. 10,1%. 2014.
8% 10%.
.
, ,
.
, ,
,
.
.

, , .
, ,
, .

. ,
, .
1%. 2014. :

o
o
o

4,5% (
1,1%).
3,5%;
14%
;
21,4 ;
4,9
.

2014.
2013. , . , 2013.
,
. 2013. 2
, 2014. ,
2013. . 2012.
( 2012. ),
2013. .

52


2014. 2015. 2016.

2
2013. .
,
( ) 1.. 5
.

. ,
( , ,
)
.
.
.
2020.
1,8 ,
,

.
2 2,5
2016.
.

,
. 6,2 .

.

( )
.

() . ,
,
.
,
. ( )
.
.

2013. , ( )
6,7 .
.

.
. 2009. ,
(2010)
E (2010 , 2011- ),
, 2014.

, .
.
. , ,
,
.
53


2014. 2015. 2016.

. ,
.
, . 2014.

,
.

.
. ,

, . 20142016.
,

.
.
,
.
20. 2013 2016. , %

2013
44,9
41,6
10,7
6,4
2,6
2,7
18,3
13,2
0,9
2,9
0,3

2014
45,0
41,1
10,3
6,6
3,0
2,6
17,6
12,8
1,0
3,3
0,6

2015
43,1
39,0
9,3
6,5
2,6
2,5
17,2
12,3
0,9
3,6
0,5

2016
40,6
37,4
8,5
6,5
2,9
2,2
16,5
11,8
0,9
3,1
0,2

4,2 .. ,
.

.
,
,
.


.

. ,
,
4%. , 2014. , ( ) 0,5% (
2013. ), () . ,
2015. 0,5%.
,
. 2015. 2016.
54


2014. 2015. 2016.

, ,
1% .

.
.
, 2014. 4 .
2013. ( 7,0% 2012. ),
:
, ,
.
.
3% .
4,0% .


.
, , .
.
.
,
. , 2013. 2014.
0,5%, 2014.
. , 2015. 0,5%
. 2012. 14,3%, ,
, 10%.
11,8%,

.
2014. 2016.
,
.

. , 19,2%
2012. 16,5% 2016. .
100% , 2014. .
.
.

,

.
2014. 2015.

.
.
.
3% .
,
( X XI, ).
, ,
.

55


2014. 2015. 2016.

2.3.

, 45%
, ,
. 2008.
.
.
2008. 2012. 2,6% 6,4%
.
, , 30% 2008.
61% 2012. , 13
..
2012. .
2013. ,
5,6% , , 64,2% .
, .
,
4,6% (5,7% , ) 2014
2016. , 2,3% (3,2% )
2016. . 69,7% .

:

o ,
;
o
;
o
.
2014
2016. , 2,3% 2016.
, .

45% . 2025. .

1 .. ,
, .
:

o 2016.
2014 2016. ;
o 0,5% ;
o 2022. ;
o 2017. (
2014 2016. );
o 3,5% 2020. 3% ,
;

56


2014. 2015. 2016.

o 2% ;
o ;
o 2017-2025. .
21. 2025.
-

2012
41,5

2013
39,3

2014
39,5

2015
38,9

2016
38,3

2017
37,9

2018
37,5

2019
37,1

2020
36,6

2021
36,1

2022
35,6

2023
35,2

2024
34,7

2025
34,3

47,9

44,9

45,0

43,1

40,6

39,8

39,0

38,2

37,3

36,4

35,7

35,1

34,6

34,2

-1,8

-1,5

-0,8

-0,8

-0,8

-0,8

-0,8

-0,7

-0,6

-0,5

-0,4

-3,0

-
*

-6,4

**

0,1

-5,6

-5,5

-4,2

-2,3

-1,9

-1,5

-1,1

-0,7

-0,3

-0,1

0,0

0,1

0,1

-6,5

-7,8

-5,2

-3,2

-2,8

-2,4

-2,0

-1,6

-1,2

-1,0

-0,9

-0,8

-0,8

67,8

65,5

62,8

59,8

56,6

53,6

50,6

47,8

45,0

3,0

3,0

3,3

3,5

3,5

3,4

3,3

3,2

3,1

61,0

64,2

67,2

69,8

69,7

61,0

64,2

70,9

74,9

77,4

-1,7

2,0

1,0

1,8

2,0

*
**

. 2014.
, 12 .. 0,8 .. .
, .
,
, ,
. 20132016.
, ,
, .

57


2014. 2015. 2016.

14. , %
80
77,4

75
69,8

69,7

70

65

60

63,9
61,0

-
57,9

55

-
-

50

51,4

45

45,0

40
2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

,
.
.
.
2,1%
.
57,7%. ,
,
. ,
,
. , ,
.

0,4 .. ,
3% .
.
.

0,5% 0,9% .

2014. . 6% .

.

2013. 2016. . 2014. 6,7 .., 2016.

58


2014. 2015. 2016.

77,4% .

.

.
,
2016. ,
.

,
, ,
.
, 45% 2023. ,

1,5% , .

, 45% 2023.
. ,
2023. 1,4% ,
111,1 , 412
20162023. . ,

.
15.

2,0

1,6

1,5

1,4

1,0

1,2

0,5

1,0

0,0
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

0,8

-0,5
0,6

-1,0

0,4

-1,5

0,2

-2,0
-2,5

0,0
( )

2025

2023

2016.
,
.
.

, .

59


2014. 2015. 2016.

, ,

, .

2014. , ,

.

2.4.

. ,
, .

. ,
.
.
, ,
,
. , ,
.
2.4 , 2014.
0,4% , 2016. 0,7% , .
. .
,
.
50% ,
, . 1 .. 0,1 ..
2015. 2016. . 2014.
.
. ,
.

.
.
, .
, ,
.

20142016. ,
56 1,3%
.
.
.
,
16 .
.

. ,

60


2014. 2015. 2016.

, ,
.

,
.
.
.
.

, .
- (PP).
- ,
, ,
,
.
ja-ao
,

. aoe,
(Value for money)
- ,
.

2.5.

, :
B = CB + CAB
(B)
(CAB),
(CB) .

, . .

,
.
:

CABt = B t (Yt -Yt*)/Yt*

(Yt -Yt*)/Yt* ,
()
((Yt -Yt*)/Yt*).
= - G.

( ):
, , .
,

, .
61


2014. 2015. 2016.

( ),
.

,
. ( G),
,
.

( ),
, =0,386 G=-0,01.

= 0,386 (-0,01) = 0,387.

, ,
, ,
.
22.
2001-2016. , %
*

2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014**
2015**
2016**

0,8
-0,1
-2,8
0,7
0,9
0,0
1,8
3,4
-1,4
-0,9
0,3
-1,8
-0,5
-0,4
0,1
0,8

**
-0,7
-2,7
-4,2
-0,9
1,1
-1,6
-2,0
-2,6
-4,5
-4,7
-5,0
-6,4
-5,6
-5,5
-4,2
-2,3

-1,0
-2,7
-3,1
-1,2
0,7
-1,6
-2,7
-4,0
-3,9
-4,4
-5,1
-5,7
-5,4
-5,3
-4,2
-2,6

0,3
0,0
-1,1
0,3
0,4
0,0
0,7
1,3
-0,5
-0,4
0,1
-0,7
-0,2
-0,2
0,0
0,3

( )
1,7
0,4
-1,9
-1,9
2,3
1,1
1,3
0,0
0,4
0,7
0,6
-0,3
-0,1
-1,1
-1,6

*
** 2014-2016. .

20012013. 20142016. .
, 2007.
2008. .

. , 2009, 2010. 2012.
, ,
.

62


2014. 2015. 2016.

16. 20012016. , %
2,0
1,0
0,0

-1,0
-2,0
-3,0
-4,0
-5,0
-6,0
-7,0

* 2014-2016. .

2013. 2016. ,
, 2015. .

.

. 22.
. ,
,
.6 17.
, .
,
.

( ),
. ,
.
,
,
.

,
. , ,
, .

63


2014. 2015. 2016.

17. 2002-2016.
4,0

3,0

2,0

1,0
0,0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*2015*2016*
-1,0

-2,0

-3,0

-4,0
( )

* 2014-2016. .

2009. 2011. ,
,
.
. ,
,

(), ,
.
2013. 2014. 2015.
. , ,
.

2013. 2012. .
2013.
.
20142016. ,
,
. ,
. , 2014.

.
. ,
2014.
,
, 2014.
.

64


2014. 2015. 2016.

.
2014. ,
.
2014
2016. 2014. .

,
. ,
,
2016. .
20132016.

,
.

.
, ,

2016. .
.

2.6.

2010.
.
,
. , ,
,
.

, .
, , ,
.
,
.

2014, 2015. 2016.
.
,
,
.

, .
17,9 , 21,9 24,1
2014, 2015. 2016. .

, ,
,

65


2014. 2015. 2016.

, .
:

o
o

,
-
..;

;
(Export Import
Bank of China ).

,

.
:
2014. 2015.
7,5 ( ).


1,6 .
2016. ,

, ( 3,1 ).
23. ,
.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

12
13
14
15
16
17
18

2014
2,137,611,000
237,327,000
8,808,239,000
338,100,000
119,920,000
16,630,686,000
66,307,000
4,309,424,000

2015
2,024,260,000
224,695,000
8,812,487,000
343,305,000
112,155,000
14,802,125,000
64,997,000
4,238,313,000

2016
4,257,955,000
213,193,000
8,983,577,000
347,444,000
105,097,000
13,531,532,000
59,848,000
3,948,225,000

250,070,000

245,936,000

227,933,000

176,576,000

175,364,000

176,060,000

162,695,000

139,393,000

141,256,000

68,951,000

74,828,000

75,704,000

717,502,000

881,966,000

1,125,105,000

33,544,000

33,989,000

34,348,000

70,760,624,000

70,018,968,000

64,009,348,000

415,464,596,000

408,395,240,000

425,498,675,000

7,175,606,000

7,289,470,000

7,176,212,000

57,292,253,000

58,003,079,000

54,742,752,000

66


2014. 2015. 2016.

.
19

20
21
22

23
24

25

26
27

28
29

30

31
32

33
34
35
36

37
38
39

40
41
42
43
44

,

,

2014

2015

2016

5,069,495,000

3,657,565,000

3,428,252,000

31,096,610,000
25,748,619,000

28,445,837,000
24,924,536,000

12,955,375,000
24,216,708,000

4,206,990,000

751,275,000

630,488,000

12,313,794,000

12,245,537,000

11,469,821,000

43,868,665,000

48,922,786,000

54,872,910,000

152,956,089,000

153,167,899,000

147,012,758,000

13,055,778,000

11,690,587,000

13,366,400,000

10,990,424,000

9,394,795,000

9,881,849,000

15,659,118,000

13,836,004,000

6,427,990,000

656,670,000

658,472,000

640,854,000

133,467,081,000

142,441,017,000

147,436,873,000

5,011,316,000

4,529,150,000

4,606,274,000

2,628,872,000

1,972,085,000

1,885,573,000

5,065,877,000

4,724,312,000

4,411,325,000

85,115,000

83,398,000

76,198,000

881,227,000

812,998,000

761,255,000

947,440,000

898,870,000

844,105,000

4,242,082,000

4,192,192,000

3,939,913,000

34,826,000

34,614,000

32,762,000

589,265,000

347,099,000

336,833,000

17,650,000

17,366,000

16,125,000

161,890,000

156,549,000

145,262,000

25,834,000

25,441,000

23,763,000

448,955,000

457,907,000

454,150,000

68,794,000

74,376,000

71,068,000

67


2014. 2015. 2016.

.
45

46

47


48

49

50

51

52

53


54

2014
144,365,000

2015

2016

143,122,000

134,785,000

302,274,000

253,491,000

237,043,000

1,723,936,000

1,757,811,000

1,813,680,000

195,482,000

191,406,000

178,082,000

64,246,000

63,064,000

58,396,000

19,125,000

16,744,000

15,736,000

4,278,686,000

4,363,785,000

2,970,950,000

488,093,000

479,283,000

458,587,000

3,009,221,000

3,460,775,000

3,475,891,000

59,146,000

58,662,000

56,669,000

1,064,333,081,000

1,055,131,380,000

1,043,998,967,000

2015. 2016.
, .

68


2014. 2015. 2016.

III.

2014. 2016.

( , . 61/05, 107/09 78/11),

, 7:

o ;
o ;
o ,
,
;
o ,

, ;
o , ,
.
,
. ,
, ,
, ,
. , 9.
( , . 61/05, 116/08 91/10),
.
13.
,
.
.
( , . 54/09, 73/10, 101/10, 101/11,
93/12 62/13-) ,
, , 45%
().
,
. ,
,
. ,
, .
, 45% ,
.
,

.

, (
) .

69


2014. 2015. 2016.

1. 2008 - 2013.

, ,
,
.
,
,
, .

8.
2000. , 169,3% .
, ,
, ,
, - 28,4% 2008. .
,
20092013. .
, 2010 31. 2013.
:
18. , %
70%
1,6%
60%
50%

1,1%

1,4%

1,7%

40%
30%
20%
10%
0%
2010

2011

2012

2013/VIII

()

, (
) .

70


2014. 2015. 2016.

,
-, ,
,
. 2012. 2.063,79
, 2011. , 1.600,4 .
2012. 60,9% .
2012. 2011. ,
655,9 853,2 . 944,5
1.210,5 2012. . 2011.
1.326,3 , 1.713,8 .
, 220,7 2011. 295,7
2012. .
2013. 2.245,6 ,
59,7% . 1.861,0 ,
330,2 54,4
. 747,9 ,
1.113,1 . , 95,5 ,
234,7 . ,
883,3 1.362,3 , .
24. ( )
, 2010 2013. . ,
. 25.
:
24. 2010 - 31. 2013.
2010

2011

1.313,2
525,2
788,0
1.282,5
518,2
764,3

1.600,4
655,9
944,5
1.547,0
624,9
922,1

45,6
18,3
27,3
44,5
18,0
26,5

49,9
20,5
29,4
48,2
19,5
28,7

2012

2013/VIII

2.063,7
2.245,6
853,2
883,3
1.210,5
1.362,3
2.009,5
2.191,2
816,0
843,4
1.193,5
1.347,8
%
60,9
59,7
25,2
23,5
35,7
36,2
59,3
58,3
24,1
22,4
35,2
35,9

9 .
53,4 2011. 54,2 2012. .

71


2014. 2015. 2016.

25. 2010 - 31. 2013.

, :


, :



( )



, :


, :

2010

2011

2012
2013/VIII

2.063,7
2.245,6
1.713,8
1.861,0
733,8
747,9
980,0
1.113,1
295,7
330,2
82,2
95,5
213,5
234,7
54,2
54,4

1.313,2
1.101,8
482,3
619,5
180,7
35,9
144,8
30,7

1.600,4
1.326,3
568,9
757,4
220,7
56,0
164,7
53,4

7,0
23,7

31,0
22,4

37,2
17,0

45,6
38,2
16,7
21,5
6,3
1,3
5,0
1,1
0,3
0,8

49,9
41,3
17,7
23,6
6,9
1,8
5,1
1,7
1,0
0,7

60,9
50,6
21,7
28,9
8,7
2,4
6,3
1,6
1,1
0,5

39,9
14,5
%
59,7
49,5
19,9
29,6
8,8
2,5
6,3
1,4
1,0
0,3

.
2015. .
( , 72/11) , , ,
,
. , ,
.
,
,
, 2% , 1.
2015. .
, 2015. .
, 10.000 .

,
, . 31.
2013. 747,9
95,5 . ,
(39,9 ),
883,3 .
26. 31.
2010. 2012. 31. 2013. :

72


2014. 2015. 2016.

26. 2010 31. 2013.

2010

, :

2011

525,2
430,8
178,2
251,8
0,8
87,4
7,0

655,9
526,2
302,0
223,4
0,8
98,7
31,0

2012
2013/VIII

853,2
883,3
691,3
706,8
478,1
522,4
212,3
183,5
0,9
0,9
124,7
136,6
37,2
39,9

2003.
. 20052008.
,
,
2008. .

. 27. 2010, 2011.
2012. 31. 2013. :
27. (2010 - 31.
2013. )

3
6
6

12
53W
53W
18
18
24
2

2
2
3
3

3
5
5
7
10

15

2010
%
.

2011
%
.

2012
%
.

12,1
30,9
11,8

21,5
55,1
21,0

1,3
9,0

4,0
27,1
-

34,0

60,6
15,0
5,0
-

3,3
28,1
6,9
21,2
5,2
13,2

10,0
84,8
20,9
64,1
15,7
39,9
-

20,1
4,9
15,4
10,1
13,6
1,4

96,1
23,3
73,5
48,2
65,0
6,7

17,8
3,7
9,4
6,0
5,8
3,9

93,2
19,4
49,4
31,3
30,1
20,4

14,2
-

2,7
16,0
2,3

12,7
76,5
10,9

8,1
7,3
21,2
1,7

42,1
38,1
110,7
9,0

2,7
2,9
1,5
1,2

14,0
14,9
8,0
6,5
-

3,2
100

16,5
522,4

8,4
2,8

100

4,7

2,1

178,2

5,0
100

1,4
4,5

1,4
1,7

6,9
21,8
-

2013/VIII
%
.

6,2
-

1,1

6,7
8,2
5,2

15,1
302,0

3,4
100

16,4
478,1

1,3
2,3

7,0
11,8
-

73


2014. 2015. 2016.

2009. , ,
,
. 202,8
, 2009.
100,7 .
2010. ,
178,2 , . ,

2010. .
2011.
,
, 2011.
. 2011.
, 2011.
.
2011.
244,1 ,
57,9 .
2012. ,
,
. 10%
24. 2012. 2,7 ,
29. 2012. 520,0 . . 1.
2012.
.
31. 2013.
395,0 ,
127,4 .

2013.
. 2013.
85%
12,44%. 31. 2013.
64,8%
2013. ,
193,0 , 74,4%
.

,
.
2010, 2011, 2012. 31. 2013. .

74


2014. 2015. 2016.

28. 2010 31. 2013.

2010
, :

, :

2021
2017
2020

536,2
170,6
143,3
38,8
79,6
53,1
47,4
3,4
63,2
3,5
5,2
8,9
15,9
29,8
20,1
144,8
23,7
788,0

2011
543,2
165,5
150,4
42,3
75,4
55,4
48,1
1,3
4,8
85,1
4,8
15,6
13,6
16,2
0,4
4,1
30,4
129,1
80,9
164,7
22,4
944,5

2012

2013/VIII

588,9
558,0
167,8
163,4
165,2
165,3
63,2
74,6
74,2
36,7
59,3
57,3
51,4
50,9
2,6
3,1
5,2
6,7
106,9
134,6
4,8
4,6
17,0
17,1
25,2
26,3
15,5
40,6
0,9
1,0
7,0
8,0
4,1
4,5
32,4
32,5
284,2
420,5
172,4
172,8
64,6
64,8
129,6
213,5
234,7
17,0
14,5
1.210,5
1.362,3

2012. , 5,2
(588,9 ), 28,5% , 5,2 (543,2
), 33,9% 2011. .
2012. 1,5 (167,8 ) 8,1%
, 1,6 (165,5 ) 10,3%
2011. . 2012.
652,1 (74,2 ), 3,6% . 2013.

400,0 .
/ ,
, .
31. 2013. 1,43
(163,4 ). 1,45 (165,3 ),
, ,
320,6 . (36,7 ), 1,2 (134,6
). 500,9 . (57,3 ),
444,6 . (50,9 )
651,5 . (74,6 ).
2011.
1,0 .
7,25%
7,5%. 2012.
2021, 2011. , 1,0

75


2014. 2015. 2016.

87,5
, 6,625%,
.
2021,

14. 2012. 750,0 . .
500 . 5,625%.
,
, 160
, 3,7 ,
750 . 5,45%.
14. 2013.
. je 148
.
,
je . ,
. 1,5
, 4,875% 7 .
5,15%.
2013.
.
.
2011. , 7,50%,
, je
2,35 .

378,4 , 107
2017 2012. .
2013.
. 2021
4,414%, 2020 4,039% 2017 3,577%.
Standard and Poors
- 2012.
2013. , Fitch
, 2012. ,


.

76


2014. 2015. 2016.

19. 2021
31. 2013.

120 $
117 $

9,50
9,00

8,50

114 $

8,00

111 $

7,50

108 $

7,00

105 $

6,50

102 $

6,00

99 $

5,50

96 $

5,00

93 $

4,50

90 $

4,00

123 $

108 $

6,75
6,50
6,25
6,00
5,75
5,50
5,25
5,00
4,75
4,50
4,25
4,00
3,75
3,50
3,25
3,00

107 $
106 $
105 $
104 $
103 $
102 $
101 $
100 $
99 $
98 $
97 $
96 $
95 $

77

20. 2017
31. 2013.


2014. 2015. 2016.

21. 2020
31. 2013.
106 $

7,00
6,75

104 $

6,50
102 $

6,25
5,75

98 $

5,50

96 $

5,25
5,00

94 $

6,00

100 $

4,75
4,50

92 $

4,25

90 $

4,00

88 $

3,75

2010 31. 2013.

2010. 60%
, 14,8% 14,4%.
2011. ,
16,3% 2011. . 2012.
19,3% .
, ,
, 2013.
19,0% 2013.
.
29. 2010 31. 2013.

2010
(
%
)
101,4
7,7
793,0
188,7
22,8
194,3
13,0
1.313,2

60,4
14,4
1,7
14,8
1,0
100,0

2011
(
)
104,7
915,1
284,9
21,4
261,1
13,2
1.600,4

%
6,6
57,2
17,8
1,3
16,3
0,8
100,0

2012
(
)
112,4
1.058,4
457,4
24,3
398,5
12,7
2.063,7

%
5,4
51,3
22,2
1,2
19,3
0,6
100,0

2013/VIII
(
%
)
109,9
4,9
1.096,2
580,1
21,6
426,5
11,3
2.245,6

78

48,8
25,8
1,0
19,0
0,5
100,0


2014. 2015. 2016.

22. 2010 31. 2013.

100
90
80

2,7
7,7

2,1
6,6

1,8
5,4

1,5
4,9

14,8

16,3

19,3

19,0

70
60
50
40
30
20
10
0
2010
EUR

2011
USD

RSD

SDR

2012

2013 - VIII

31. 2013. ,
(48,8%) .
25,8% 19,0%.
(4,9%) (1,5%).

2010 31. 2013.

,
, ,
.
23. 24:

79


2014. 2015. 2016.

23. 2010 31. 2013.

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2010
2011

2012
2013/VIII

(71,7%) ,
28,3% .
EURIBOR LIBOR 74,6%
. LIBOR 10,4%,
LIBOR 1,7% .
LIBOR
13,3% ,
2,3% .

80


2014. 2015. 2016.

24. 2010 31. 2013.

100%
2,4%
90%

11,6%

80%

2,1%

1,9%

1,7%

11,5%

10,8%

10,4%

2011

2012

2013/VIII

70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2010
EURIBOR LIBOR EUR

LIBOR USD

LIBOR CHF

( )
2010 -31. 2013.
2003.
. 20032006. ,
2009. .
400 ,
2008.

. 2012.

, ,
.
,
2013. .
,
.
2012 2013.
,
5,45%,
5,5%. ,
. 2013.
,

81


2014. 2015. 2016.

.
2013.
, 5. 10. , 85% 12,44%

.


.
25.
25.
2010 31. 2013.
100

90

3,2

5,8

1,4
2,2
3,0

9,5

1,6
3,8
2,2

10
7

16,4
20,6
80

70

5
28,0
3

1,8
38,5

26,3
17,5

60

50
19,8

10,6

5,2

e e 2 e

7,6
24

40
12,5
30

18

35,1
53W

20
12
4,1
10

6
11,1
5,9

3,0

0
2010

2011

2012

2013/VIII

2012.
585,0 . . 692,3 .
6,02%.
2012. 478,8 . .
2013. 75,6%
. 24,4%
.
82


2014. 2015. 2016.

,
26, 27. 28:
26.
2013.
15

100%
90%

15,3

13,0

6,3

6,3

26,1

80%

11,8

11,0

70%

60%

29,9
27,1

50%

25,7

40%

18

30%

24,6
53W

36,1

20%

21,7

10%

15,2

0%
2010

2011

2012

2013/VIII

27.

17,0%
16,0%
15,0%
14,0%
13,0%
12,0%
11,0%
10,0%
9,0%
8,0%

53

83


2014. 2015. 2016.

28.

6,5%
6,0%
5,5%
5,0%
4,5%
4,0%
3,5%
3,0%

53

18

2010. ,
, , .
,
,
. 31. 2013. ,
480 , 687 .
,
29:

84


2014. 2015. 2016.

29.
2009 31. 2013.
800
687

700
597
600
480

500
390

400
300
200
117 117

154 154

100
0
2010
2011

2012
2013/VIII

( 10) 2013
- 2016.
,
. 30.
2010. 2012. , 31.
2013. 2016. :
30. 2010 - 2012.

2010

2011

245,1
30,1
275,2

290,5
40,4
330,9

2012

308,5
63,1
371,6

31. 2016.

31.08.2013.

2013

2014

433,3
91,7
525,0
23,4%

463,5
112,4
575,9
25,6%

2015
2016

495,1
445,1
106,5
127,1
601,6
572,2
26,8%
25,5%

10 ,
.

85


2014. 2015. 2016.

32. 2016. (% )

2013

2014

3.761,3
11,5%
2,4%
13,9%

4.007,8
11,6%
2,8%
14,4%

2015
2016

4.292,1
4.583,7
11,5%
9,7%
2,5%
2,8%
14,0%
12,5%

2. 20132016.

2013-2016. ,
,

68% 2016. ,
.
33. 2016.

, %
, %
, %

2013

2014

3.761,3
96,5
91,7
2.358,6
62,7%
1,5%
64,2%

4.007,8
70,3
112,4
2.634,2
65,7%
1,5%
67,2%

2015
2016

4.292,1 4.583,7
17,9
-59,0
106,5
127,1
2.925,0 3.114,4
68,1%
67,9%
1,7%
1,8%
69,8%
69,7%

3% . ,
, 3%
.

.
, ,
. ,
,

, ,
.

86


2014. 2015. 2016.

,
,
.
.
.

.

o
,
;
o :
,
;
o ()
.

( 53 ), ,
( ) .

2014 2016.
.

. : ,
.

.
3,4%, ,
.
, ()

.
. .
.
,
,
.

. ,

.

87


2014. 2015. 2016.

,
.
.
25%.
.
,
( 2013. 26,5%
). EUR/USD 1,30 1,04.

,
.
25%.
, .

.
.
. ,

,
.
2-3 .
5%.
( 10%)
.

.

2014-2016.
,
Medium Term Debt Strategy Model - MTDS
.

.
:
(1): ,
,
2011-2013. .

.
(2): 1,
(43%
1), 25
1% ,

1.
(3): rollover

88


2014. 2015. 2016.

,

.
(4):
.


, 2, .

, ,

36. 37. 2013. -
2013. 58,1% .

-

,
( ).
: .
, . ,
2016. .

89


2014. 2015. 2016.

:
30. 2016.
62,40
62,30

C4

62,20
62,10

(%)

C1

62,00
C3

61,90
61,80
61,70
61,60
61,50
C2

61,40
61,30
10,00

10,50

11,00

11,50

12,00

12,50

13,00

(%)

31. 2016.
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
3,20
3,10
3,00
2,90
2,80
2,70
2,60
2,50
0,90

C4

C1
C3
C2

0,95

1,00

1,05

1,10

1,15

1,20

1,25

1,30

,
1 4
. 1 ,

,
4 ,
. 1 4 ,
, . 2,

90


2014. 2015. 2016.

25 1%

,
. 3
-,
; 4

.
3
, - 4 .
1
. 2 ,
.
, 1 2,

2.

2016. ,
.
34. 2016.

(25% )
( 1)
( 2)
(25% 1)

C1
62.1
74.2
62.9
63.3
68.4
12.1

C2
61.4
73.5
62.1
62.4
67.5
12.1

C3
61.9
74.7
62.7
63.0
68.5
12.8

C4
62.3
73.3
63.2
63.6
67.8
11.0

C3
3.2
3.8
3.9
4.3
4.3
1.1

C4
3.9
4.4
4.8
5.1
5.1
1.3

35. 2016.

(25% )
( 1)
( 2)
(25% 1)

C1
3.5
4.1
4.3
4.7
4.6
1.2

C2
3.0
3.5
3.7
4.0
4.0
1.0

, :

91


2014. 2015. 2016.

36.

(% )
(% )
(%)
ATM11 ( )

ATM ( )

ATM ( )
R12 ( )
(% )

(% )
- (% )

2016.
1
62,1
59,9
6,0
6,9
2,8
5,8
4,2
38,6
75,6
79,8

2
61,4
55,1
5,2
8,9
2,8
7,4
6,2
33,6
78,7
82,5

3
61,9
59,8
5,5
6,8
2,4
6,2
4,7
33,4
77,0
91,1

4
62,3
60,1
6,6
7,0
3,2
5,1
3,4
43,5
73,2
62,1

2014-2016.
, ,
45% .
, , .
.
2012. 59,3% ,
60,9% . - 2013.
58,3% . 2013.
62,7% , 64,2% .
( 80%),
-

.
,
( ), ,
, 2016. 67,9%
.
,
, .
,
. 2014-2016.

, 7%.
67%
2014-2016. .

11
12

(Average Time to Maturity)- .

R (Average Time to Refixing)- .

92


2014. 2015. 2016.

() ,
. ,
-
2014.-2016. . ,
-, .
1,6 4,5% .


.

.
37.

2011

2012

2013

2014

48,2
3,7
2,9
1,3
-4,5
4,0

59,3
11,1
3,8
1,9
-2,5
7,9

62,7
3,4
2,6
2,4
-5,9
4,3

65,7
3,0
1,8
2,8
-3,9
2,3

/
.

2015 2016

68,1
67,9
2,4
-0,2
0,4
-1,3
2,5
2,8
-4,4
-4,3
3,9
2,6

32.

80,0

70,0

60,0

50,0

40,0
2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

32.
.
,
10% 20% .

93


2014. 2015. 2016.

2016.
62,5% 78,8%, 67,9%.

:

o ( , ,
, , ,
, .);
o ;
o
, ;
o
;
o ;
o
() ;

o .


,
. ,
,
, 2013.



, ,
,

70%.

.

,
,
,
.

. ,
:
1) ,
() ,
;
2)
,
, ;

94


2014. 2015. 2016.

3)
,
,
;
4) .

.

. ,
,

.

.
,


.
, ,

.

, .
,
.
(
, , , )
.

,

,
.
-
,


.

- - ,

.
,
.


.

95


2014. 2015. 2016.

.
:

1. ;
2. ;
3. ( , );
4. ;
5. ;
6. ;
7. ( ,
).

:

1.
o

2.
o

-
( );

3. ( , )
o

( );

4.
o

asset-liability management;

96


2014. 2015. 2016.

.
;

( - )
;

5.
o

6.
o

,

.

Ka Cost-at-Risk (CaR)
Cost-at-Risk (CaR)
,
,
2010. (Cost-at-risk)
(Value-at-risk) .

()
.
(Cost-at-risk) ,
, 90% 99%.

.
.

97


2014. 2015. 2016.

,
()
. ,


,
.
33. Cost-at-Risk (CaR)

CaR

CaR

,
,
()
.

98


2014. 2015. 2016.

38. CaR
CaR1,2

2014

3
2015

CaR (99- )
:
:

CaR (95- )
:
:

CaR (90- )
:
:

CaR (50- )
:
:

26,289,569
13,354,723
12,934,846
0
20,221,880
10,177,523
10,044,357
0
16,178,489
8,617,274
7,561,215
0
3,194,508
1,795,587
1,398,921
0

84,775,052
34,750,406
50,024,646
0
57,982,270
23,591,060
34,391,210
0
46,618,644
20,141,582
26,477,062
0
10,480,853
4,721,815
5,759,038
0

2016
190,750,573
53,724,206
137,026,367
0
120,255,406
38,610,108
81,645,298
0
93,248,809
30,870,174
62,378,635
0
22,744,522
7,418,519
15,326,003
0

: 10,000,

3 '' 31. 2013. 31.
2

31. 2013. 2014. ,

- 99%,
26,3

.
( )
(
), .

. : 13,4 CaR-,
: 12,9 .
95% 90%
20,2 16,2 2014. .
99%, 10,2 10,0
95%, 8,6 7,6 90%.
, CaR- 3,2 2014. ,

( ) 50%
.
.
,
.
- ( 80%
2013. -),
2012.

99


2014. 2015. 2016.

10%
.
1%
19
25 2014-2016. 0,50%
( ).

.
1% 7 8
2014-2016. 0,16% .
70%
2013.
. .
10 ,
0,3 .

,
:

o 20-25%
;
o 60%
, ;
o 20%
;
o (R)
4,5
;
o (WAIR) 10%
;
o ( ) 15%
;
o () 4
;
o () 6 0,5
.

, ,
, ,
,
.
.

,
. ,
,
,

100


2014. 2015. 2016.

. , ,
, ,

( ) .

, (Protocol on the
Excessive Deficit Procedure EDP) I (5)
: 479/2009,
.

.
.
39. 2016.

2012

2013/VIII

2013 2014

2015 2016

1.658,1

1.788,7

1.928,0

2.238,3

2.517,6

2.724,9

113,3

217,6

209,1

225,7

221,2

197,2

4,9

3,4

2,5

1,2

75,9

79,1

83,1

91,3

98,2

104,6

1.852,2

2.088,8

2.222,7

2.556,5

2.837,0

3.026,7

54,7%

55,5%

59,1%

63,8%

66,1%

66,0%

20132016.

20092013. 395 2013. .
2009.
( ), 2010.
. 2011.
.
, 2012.
, ,
2012.

2012. . 2013. ,

,
.
2013.
.
2013. ,
2012. .

.

101


2014. 2015. 2016.

2012.
,
,
,
.

,
,

.
,
,
-.
34.
31. 2013.
0,8%
6,8%

32,9%

59,5%

,

, .
2012. 2013.
1,3 ,
2
.
:

o benchmark
.
2 ,

benchmark ;
o
,

102


2014. 2015. 2016.

2011.
.
( )
. (
)
.
,
,
;

o 2011.

, , ,
,

.

;
o
;
o
,
.

103


2014. 2015. 2016.

2014. 2016.

IV.

,
, (1)
, (2)
, .

.

2013.
.

1.

. , 2014.
.
(
, )
.

.
:

.
,
;
,
,
;


.
,
,
;

.
, ,
,
;
,
. ,
;

104


2014. 2015. 2016.

,
;


;

.

.
,
,
. ,
2013. ,
, 2014.
,
,

.
, 2013.
:

,
.


, ;
,
,
.

, 2014.
, ,
, ,
,
,
( ) .
,
( ),
, .

.
,
.
,
.
,
. ,

105


2014. 2015. 2016.

,

,
.
.


, ,
.

,
,
.

2.

: ,
, ,
, , ,
, ,
,
.

,
.
,
.

, .
, ,
.
:

o
o
o
o

o
o

;

;
;
,
,
;

;
,
, ,
;
,
,
;

106


2014. 2015. 2016.

,
,
,
,
;
,
-, ,
.

.
,
,
.
,
,
,
. ,

, ()
(. , ).
,
(, ).

,
,
.

.


. ,

.
, ,
,
, ,
(, ).

. ,
,
, .

5% ,
. , ,
( ) ,
.
.
,
,

107


2014. 2015. 2016.

. ,
,

. 45. ( 65
), ,
. ,
, (
) 400 ( 20.000
).
1.000 1.500 ( ),
5 10 . , ,
.

( 80% ),
, ( ).
, :

,
,
. ,

. ,

, ,
.

,
( ),

2020. ;

( ,
),

. ,
.

,
. ,


.

, ,
.

,
(. ).

108


2014. 2015. 2016.

,

. ,
.
,
, ,
.



per capita
.
( , ,
) .


, . ,
, (
)
.

,
,
,
.

.

(150 2013. , 120 2014. 90 2015.
).

.

14% (
), 4% (1,6 )
.
, 6,4% .
.

,
.
:
,
, , .
, ,
,

.

109


2014. 2015. 2016.

24% ( 37,8%),
, ,
( )
. ,
,
.

, ( ,
),
.
,
.
58% , ,
.
( 10% ), 2015. 2016.
. , (65 60
) ,
, ,

.
, .

,
. ,
,
.
,
, 2014. ,
, ,
:

o
o
o

,
;
58 60 ;
,
. (
) , .
, 2020. 63 .
,
,
. ,

;
,
, 6%
,
.
, (
),
()
.

110


2014. 2015. 2016.

0,1% ,
0,4% ;
,
(.
, , .),
, (.

).

,

, 2016. ,
.
.
, .
.
,
10% .
, 10
, .
, (14% , 10%
)
3% . ,
,
, ,
. ,

.
, (. )
. ,

,
.

,


.
2015. ,
,

.
, .
.

,
.

,
.

111


2014. 2015. 2016.

,
.
,
. ,
, , ,
.

,
. ,
.

.

o
(615 100.000 ),
,
(179 54.000 ). ,

,
.


. ,
, 2012. 750 .
(
).

-
75 .
30. 2014. ,
.
,
,
.
179
, ,
.
179 , 2013.
27 ,
( ),
.
,
.

.
135 419
36.000 ,

112


2014. 2015. 2016.

, . ,
,

.
,
.


.

.
. ,
,
, ,
.

, ,
2013. ,
, .

:

. ,
.
.

,
.

.
.

,
( ,
, ),
, ,
.
,

.
,

.
.
,
, ,
,

,

113


2014. 2015. 2016.

.

/ ,
, , ,
, , ,
.
.
,
,

.

.

,
, .

.
.


, ,
.

.
,
. ,
,
.

,
. -
.

,
, , ,

.


.

. ,
,

114


2014. 2015. 2016.

.
,
,
(, ,
, , , ).
, ,
2013.

, .

2014.

.
, ,
.

(, , )

.
.
,
, ,
,
.
2014. .


.

. 2014.

,
, .

. ,

.
2015. .
2013. 2014.

2015. .
,
.
, ,
, ,

. ,
35.
,
.

115


2014. 2015. 2016.

,
,
,
. ,

,
. .
: (1) , ,
; (2)
, cost-benefit ,
,
(3)
.
, ,
, ,
,
,
,
.

.
.
.
:

o
o

o
o

,
,
,
, ;

,
;
;

, ,
;
()
;

.

,
. ,
,
:

,
;
116


2014. 2015. 2016.

o
o
o
o
o

,
;
,
;

;

;
, , ,
,
,
.

.
,
, 2015. .
2006.
( , .),
(
, 14% 12%, 12% 10%,
,
.),
, .
,
. ,
,
, ,
. , 2014. ,
,
,
, .
,
,
, .
, ,
.
, 2014.

, 2015.
. 2015. 2016.
,
.
,

(, , , ,
, .)
.
,
,
.
, .

117


2014. 2015. 2016.

,
.
,
( )
. , (-)
, .
2014.
, ,
.
.
, ,
.
2014.

,
( ), 17 .
,
(138).
,
,
.
.

118


2014. 2015. 2016.

1:

2013

2,0
(
3.761.288
)
( )
32.878,4
:

-1,2

-3,0

-3,4
%
0,0

14,0

2,3


-2,3

-0,7

-1,0

-0,6

0,0
-
4,3

18,6

3,3

-18,5

0,6


2,0

1,7

0,7

-0,7

0,4


8,9
( )
8,4
( )
5,5
o
(..) .
10.646
(..) .
14.771

-4.125
(% )
42,2
(% )
54,1
(% )
-11,9
(% )
-6,0
(% )
9,6
(% )
2,9
(% )
19,1

, 15+
24,0

2014

2015

2016

1,0
4.007.841

1,8
4.292.141

2,0
4.583.749

33.737,7

34.893,8

36.093,4

-1,8
-2,2
4,7
0,0
6,4
1,6

-0,6
-4,4
9,6
0,0
7,0
3,5

-0,3
-3,6
8,9
0,0
7,7
4,6

-0,9
1,0
-1,4
-0,4
0,0
1,9

0,8
2,1
-0,4
-0,9
0,0
1,0

1,2
2,1
-0,2
-0,7
0,0
0,8

0,0
3,2
14,5
-0,2

2,0
3,5
6,6
0,9

3,0
3,8
7,9
0,9

1,0
0,0
0,7
0,5
-0,1

1,8
0,2
0,7
0,2
0,6

2,0
0,3
0,8
0,3
0,6

5,5
5,5
5,5

5,2
5,2
5,0

4,7
5,0
4,5

11.681
15.281
-3.600
44,7
54,7
-10,0
-4,5
11,7
3,2
20,0

12.910
16.130
-3.220
47,1
55,8
-8,6
-4,0
13,5
3,6
21,4

14.375
17.206
-2.831
50,1
57,5
-7,4
-3,5
15,2
3,1
22,7

24,6

24,6

24,0

119


2014. 2015. 2016.

2: 2014.
..
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57

2014
90.676.873
229.611.327
498.167.212
175.413.738
162.829.785
202.936.559
91.032.672
240.618.064
136.973.066
112.099.073
117.262.304
204.094.102
158.418.215
116.766.422
227.942.308
200.444.588
0
48.627.273
154.626.570
162.765.657
339.075.746
217.399.828
205.774.958
226.956.863
255.927.649
184.482.099
391.927.698
388.041.467
247.601.878
307.501.600
192.545.052
198.117.049
267.153.627
346.808.718
397.630.668
166.026.404
88.815.082
155.853.801
162.442.778
176.621.798
224.150.456
254.570.880
105.353.366
194.260.170
180.688.749
181.542.087
266.182.407
198.882.224
218.131.394
288.354.282
202.787.952
322.897.726
142.402.405
86.050.730
321.660.436
70.777.340
181.468.001

120


2014. 2015. 2016.

..
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
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2014
159.156.644
192.622.590
409.681.070
225.436.322
223.438.083
43.072.619
158.449.034
426.319.343
746.288.490
258.610.783
466.901.040
194.909.532
273.765.140
271.355.853
23.463.193
39.445.348
315.430.112
896.973.298
516.503.831
165.996.102
124.435.131
194.959.798
219.188.277
134.654.953
96.630.970
208.437.171
206.871.246
192.299.179
158.429.600
250.069.595
633.997.549
188.253.034
115.794.170
150.062.806
102.015.724
559.030.639
918.682.241
83.677.569
175.006.161
226.136.696
84.544.580
282.823.609
414.398.661
66.755.678
300.550.163
178.921.542
111.620.139
203.414.788
388.610.506
294.491.228
443.912.201
338.543.436
184.009.348
182.714.590
196.337.900
183.485.656
231.215.517
212.912.271
257.113.059
91.930.727

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2014. 2015. 2016.

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141
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145
:

2014
128.010.682
415.226.768
371.947.865
292.954.759
157.643.188
381.737.563
77.756.702
254.994.496
36.768.320
175.065.415
240.430.956
238.054.481
104.794.238
134.820.696
154.656.775
205.644.981
465.658.366
446.950.837
107.699.556
194.203.986
92.687.064
228.113.946
89.166.683
75.432.191
287.670.506
160.771.502
299.422.232
206.153.535
33.307.366.000

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