PNZGY MA SZAK

ZRVIZSGA TMAKREI
A pnzgy mesterszak llamvizsga tmakrei az albbi tantrgyakbl kerlnek
sszelltsra:
a) Beruhzsi s befektetsi dntsek (8 tmakr)
b) Alkalmazott vllalatrtkels (7 tmakr)
c) Vllalkozsok adzsa, kltsgvetsi kapcsolatainak ellenrzse (8 tmakr)
d) Vllalati pnzgyi informci rendszerek (7 tmakr)

BERUHZSI S BEFEKTETSI DNTSEK

1. A vllalat pnzgyi cl s eszkzrendszere, a pnzgyi vezet kldetse s
feladatai. A vllalati rdekhordozk rdekeltsgnek pnzgyi vonatkozsai. Az
egyes rdekhordozk kztti konfliktusok jellege s feloldsuk lehetsge. A
pnzgyi vezet feladata a vllalkozs rvid tv finanszrozsban. A vllalati
likvidits jellemzi, tervezse s megteremtse. A vllalati CF meghatrozsnak
kzvetlen s kzvetett mdszere. A vllalati likvidits megteremtse a
kszpnzellts, a kszletgazdlkods s a kereskedelmi hitelnyjts s
-ignybevtel keretben s segtsgvel.
2. A beruhzsok rtkelsnl alkalmazott kritriumok sszehasonlt rtkelse,
erssgeik s gyengesgeik ismertetse. A vllalati befektetsi dntsek, a projektek
pnzramlsa. A vllalati tkekltsgre hat tnyezk bemutatsa. Befektetsi
dntsek az erforrsok korltossga esetn. A projektek kockzatnak
rtkelsnek s kezelsnek mdszerei. Projekt rzkenysg vizsglat,
nyeresgkszb meghatrozs. sszetett projektek alternatv rtkelse dntsi fk
s Monte Carlo szimulci segtsgvel.
3. A hitel- s a tulajdonviszonyt megtestest rtkpaprok jellemzinek bemutatsa,
rfolyamaik meghatrozsnl alkalmazott alapelvek ismertetse. A hozamok
mrtknek s szrdsnak statisztikai jellemzi. A mintavtel, a becslselmlet s
a hipotzisvizsglat alapvet eljrsai. A portfoli elmlet. A portfoli
kockzatnak lersra szolgl mutatszmok. Az egyedi s piaci kockzat
jellemzse s kezelse. A diverzifikci lehetsge s korltai. Az egyedi s a piaci
kockzat sszefggsnek szmszerstsre alkalmazott statisztikai eljrsok
bemutatsa.
4. A tzsde mkdse, ru- s rtkpapr-tzsdei gyletek. Nemzetkzi s hazai
tzsdeindexek. Gazdasgi s tzsdei informcik rtkelse, hitelminst s
felgyeleti szervezetek mkdse s feladata. A hatkony piac fogalma s jellemzi.
A tzsdei rfolyam-alakuls idsornak, trendjnek elemzsre alkalmas statisztikai
mdszerek bemutatsa.
5. A vllalati befektetsi dntsek kockzata. A kockzat, hozam s az alternatv
tkekltsg szempontja a befektetsi alternatvk mrlegelsben. A tkepiaci
rfolyamok modelljnek ismertetse, az alternatv elmletek fbb jellemzinek
bemutatsa. A modellek kialaktsa sorn alkalmazott tbbvltozs statisztikai
eljrsok jellemzinek rtkelse.

6. A vllalati finanszrozsi politika lehetsgei s jellemzi. A sajt- s idegen tke

finanszrozs elnyei s htrnyai. A vllalati osztalkpolitika jellemzi s
alaktsra hat tnyezk. A vllalat finanszrozsi politikjnak meghatroz
tnyezi. A tkeelemek eltr kockzatnak hatsa a vllalati tkeszerkezetre. Az
adzs hatsa a tkeszerkezetre s a finanszrozsi politikra.
7. A pnzgyi innovcik szerepe a befektetsekben s a vllalatfinanszrozsban.
Hatrids s opcis gyletek jellemzi s rtkelse. A pnzgyi innovcik
szerepe a vllalkozsi kockzatok mrsklsben. Relopcik felismerse s
rtkelse az sszetett befektetsi projektek rtkelsben. A szrmazkos
beruhzsi lehetsgek felismerse s rtkelse. A projekthalaszts, a projektbl
trtn kiszlls s a projektidzts relopciknt trtn rtkelsi lehetsge.
8. A nemzetkzi pnzgyi menedzsment feladatai. A nemzetkzi kockzatok fajti s
kezelse hatrids s swap gyletekkel. A klfldi beruhzsok tkekltsgnek
meghatrozsa. Az rfolyam- s kamatkockzat hatsa a beruhzsi dntsekre.

ALKALMAZOTT VLLALATRTKELS
1. Az alkalmazott rtk-kategrik defincii, azok tpusainak megklnbztetse
(FMV). A klnbz rtk-kategrik kztti klnbsgek s hasonlsgok
kifejtse. Alapvet rtkelsi momentumokat s a kzttk lv klnbsg. A
shareholder value vs. a stakeholder megkzelts, eredmnyeik egyezsg,
peremfelttelek s kulcstnyezk. Az FMV fogalma, alapvet szmviteli s
pnzgyi defincik, kategrik s a kzttk lv klnbsgek ismertetse. A
vllalati rtk (EV) es a sajt tke rtke (EqV) kztti klnbsg, a kt rtkkategria kztti levezets (rtk-mdost tnyezk). A nett hitelllomny s
elemei. Az alapvet pnzgyi kimutatsok (mrleg, eredmnykimutats s cashflow) rtelmezse. Mltbeli kimutatsok statikus elemzse (eszkzk, finanszrozs
s tketttel, eredmny-jvedelmezsg, hatkonysg, likvidits, iparg-specifikus
mutatszmok, stb.).
2. Az rtkkzpont vezets alapelvei, mdszerei, alkalmazsi terletei, kialaktsnak
menete. A tbblet-rtk teremts menete, ennek sorn rtkteremt tnyezk
azonostsa, vezetsi eljrsok, visszacsatols. A vllalat stratgiai elemzsnek
keretei, megfogalmazott clok, alkalmazott mdszerek, lpsek, eszkzk. A
stratgiai elemzsi eszkzk ismertetse.
A jvedelem, a piaci s a nett eszkzrtk alap megkzeltsek ismertetse,
alkalmazsuk peremfelttelei s kizr tnyezi, illetve ezek kapcsolata az rtk
alapvet feltteleivel. Egyb rtkelsi megkzeltsek (relopcik rtkelse,
dntsi fk, egyb rtkelsi mdszerek BV, RCV, stb.), alkalmazsuk felttelei,
elnyeik s htrnyaik, szmviteli s pnzgyi szempont sszehasonltsuk. A
hozzadott rtk tpus eljrsok (EVA, MVA) lnyege s ismertetse (elnyk,
htrnyok).
3. Az eszkzalap megkzeltsek (NA) defincija, peremfeltteleik, elnyeik s
htrnyaik, alkalmazsi terleteik, ms mdszerektl val klnbzsgk. A
Knyv szerinti rtk alap megkzeltsekben alkalmazott Knyv szerinti rtk,
Mdostott knyv szerinti rtk (ABV), Nett knyv szerinti rtk (NBV) mint
rtkelsi megkzelts rszletes ismertetse. Az Eszkz-alap megkzeltsekben
alkalmazott Likviditcis rtk, Ptlsi- vagy jraellltsi rtk mint rtkelsi
megkzelts rszletes ismertetse. A mdszerekben megjelen rtkels levezetse
s a kapott eredmny rtelmezse.
A piaci alap megkzeltsek (sszehasonlt trsasgokon alapul rtkels
GLC, sszehasonlt tranzakcikon alapul rtkels GLT) defincija,
alkalmazhatsguk, peremfeltteleik, elnyeik s htrnyaik, alkalmazsi terleteik,
ms mdszerektl val klnbzsgk. Az egy-r trvnye. A piaci alap

megkzeltsekben alkalmazott mutatszmok rendszere, alkalmazsuk felttelei,

klnbzsgk. A klnbz rtkelsi megkzeltsek kivlasztsa, a kizrs s
okai, a kalkulci mdszerei. A mdszerekben megjelen rtkels levezetse s a
kapott eredmny rtelmezse.
Alapvet ktvny- s rszvnyrtkelsi szmtsok. A diszkontlt
osztalkrtkelsi (DDM) modellek fajti, klnbsgeik. A H-modell levezetse s
hasznlatnak mdja. A Gordon-fle nvekedsi modell defincija, levezetse,
peremfelttelei, elnyei s htrnyai.
4. A kockzat tpusainak ismertetse. A kockzati tnyezk beplse az rtkelsbe.
A kockzat mrse (bta faktor) s kezelse (diverzifiklhat s nem
diverzifiklhat kockzatok). A CAPM modell ismertetse s rtelmezse. A
WACC s elemeinek levezetse. Az EMRP definilsa. Az un-levering s relevering formulk, alkalmazsuk okai, kzttk lv klnbsgek (Harris-Pringle,
Miles-Ezzell WACC, Modigliani-Miller WACC). A tkekltsgben alkalmazhat
rtkmdost tnyezk (diszkontok es prmiumok rendszere), s a mgttk ll
elmleti megfontolsok.
5. A diszkontlt cash flow (DCF) modell defincija, peremfelttelei, elnyei s
htrnyai. A mdszer alkalmazhatsgnak felttelei, ms rtkelsi
megkzeltsekkel trtn prhuzamos hasznlatnak lehetsgei. A DCF mdszer
kapcsoldsa
a
piaci-alap
megkzeltsekhez
(diszkontrta-kapcsolat,
benchmarking, ipargi kapcsolat, nvekedsi kiltsok, regulci, stb.). A DCF
mdszer kapcsoldsa az eszkzalap megkzeltsekhez (elrhet minimum
rtk, optimlis vs. aktulis eszkz felhasznls vizsglata, stb.). A mdszer ipargi
s idbeli alkalmazhatsga, eltrsei ms megkzeltsekkel szemben. A mdszer
lnyege, alapelvei (going concern, fenntarthat nyeresgessg-elve, normalizci,
benchmarking, LTGR/SGR, GGM, diszkontlsi konvencik, szabad cash flow
szintek, cash flow levezetsek). A maradvnyrtk szmtsnl alkalmazand
feltevsek,
azok
elmleti
s
gyakorlati
httere
(GGM,
SGR,
CAPEX/rtkcskkens problma, nett mkd tke problmk s megoldsaik
stb.). A diszkontlt cash flow modell ismertetse az rtk levezetsvel egytt, a
megkapott eredmny rtelmezse. Nhny iparg, gazat, tevkenysg (bank,
szolgltat cg, termelvllalat, stb.) specifikus rtkelsi mdszerei, szempontjai.
6. A DCF mdszer lnyege, alapelvei (going concern, fenntarthat nyeresgessg
elve, normalizci, benchmarking, LTGR/SGR, GGM, diszkontlsi konvencik).
Szabad cash flow szintek, cash flow levezetsek a kzttk lv rtelmezsi s
kalkulcis klnbsgekkel. A DCF kalkulci sorn alkalmazott levezetsek
elemei s az rtkalkot tnyezk (NOPLAT, NWC, CAPEX, DA, FCFF, FCFE,
IC, K, SGR, LTGR, ROIC stb). A tnyezk tervezsi mdszertana, rtkkben

bekvetkezett vltozsok rtelmezse. A maradvnyrtk szmtsnl

alkalmazand feltevsek, azok elmleti s gyakorlati httere (GGM, SGR,
CAPEX/rtkcskkens problma, nett mkd tke problmk s megoldsaik
stb.). A mid-year convention elmleti httere, hatsa az rtkels eredmnyre. A
diszkontrta s a diszkontfaktor kialaktsnak menete.
7. Diszkontok s prmiumok rendszere, alkalmazsuk felttelei, gyakorlati
alkalmazsuk az rtkelsi megkzeltsekben. A tkekltsgben alkalmazott s az
rtklevezets sorn alkalmazott diszkontok s prmiumok, s a kzttk lv
klnbsgek.
Legfontosabb
alkalmazhat
diszkontok/prmiumok
(orszgkockzati felr, kisvllalati kockzati felr, trsasg-specifikus kockzati
felr, rtkesthetsgi diszkont/prmium, kisebbsgi diszkont/prmium). A
legfontosabb diszkontok alkalmazsnak momentumai, alkalmazsuk menete,
rtelmezsk.

VLLALKOZSOK ADZSA, KLTSGVETSI KAPCSOLATAINAK

ELLENRZSE
1.

Az llam mint a trsadalmi-gazdasgi jraeloszts szervezete: szerepe, feladatai. Az

llamhztarts kiadsi funkcii, kialakulsuk trtnelmi szerepe, jelentsge. Az
llamhztarts kzgazdasgi szerepe s jelentsge. Az llamhztarts rendszere, az
llamhztartsi gazdlkods alapelvei s f szablyai; az llamhztartsi
alrendszerek mkdse, kltsgvetse.

2.

Az llamhztarts bevtelei s kiadsai: kzjogi s magnjogi bevtelek. Az

llamhztarts, a kltsgvets s a gazdasg legfontosabb adatai, mutatszmai. A
legjelentsebb bevtelek az llamhztartsban. llamhztartsi kontroll, ellenrz
szervezetek. Az llami Szmvevszk sajtossgai az ellenrzsben.

3.

Az 1987-91. vek adreformja, illetve az azta eltelt idszak legjelentsebb

vltozsai az adzsban, illetve az adeljrsban. Az llami adhatsg
szervezetfejldse.
Integrcik,
feladatbvlsek:
trsadalombiztosts,
foglalkoztati bejelentsek, nyugdjpnztrak, szerencsejtkok, vmhatsg. Az
adhatsg sajtos ellenrzsi tevkenysgei: feketefoglalkoztats, kzpontostott
ellenrzsek, vagyonosodsi vizsglatok, rapid ellenrzsek.

4.

Napjaink kzgazdasgi elmletei az adzsrl: neokeynes-i elmlet,

neoliberalizmus, marxi adelmlet. ldozat-, csere-, haszon-, fizetkpessgi-,
viszontszolgltatsi-elv, horizontlis s vertiklis igazsgossg. Maastrichti
kritriumok. A kritriumok oka, clja, teljeslsk Magyarorszgon.

5.

Az adzs elvei, az adtrvnyek alapelvei: trtnelmi alapelvek, alkotmnyos

alapelvek, eljrsi alapelvek, anyagi jogi alapelvek. Hatrhaszon-elmlet az
adzsban, Laffer-grbe.

6.

Az adzs egyb (eljrsi s anyagi jogi adtrvnyeken kvli) jogszablyi httere:

az Alkotmny, a jogalkotsrl szl trvny, az llamhztartsi trvny, a Ptk. s a
Btk. adzsra vonatkoz szablyai, rendelkezsei.

7.

Az llami tmogats fogalma, formi, mrszmai. A tmogatsok kzgazdasgi

szerepe: gazdasg- s trsadalompolitikai clok, a tmogatsok indokai,
kedveztlen hatsai. A legfontosabb tmogatsi terletek, sajtos tmogatsi
formk: fogyaszti rkiegszts, lakstmogats, szocilis tmogatsok.

8.

Az EU tmogatsrendszere: a Rmai Szerzds megenged s tilt szablyai. A

meg nem engedett llami tmogats kritriumai, a megengedett tmogatsi formk.
A de minimis tmogats fogalma, jelentsge, formi. Tmogatsi alapok s
7

mkdsk (Elcsatlakozsi alapok. Strukturlis s Kohzis alapok). A Kzs

Agrrpolitika (KAP) jelentsge.

VLLALATI PNZGYI INFORMCIS RENDSZEREK

1. A Microsoft Dynamics NAV mint integrlt vllalatirnytsi rendszer pnzgyi,
vezeti s szmviteli szolgltatsai. A rendszer eltrsei, sajtossgai ms integrlt
ERP rendszerrel trtn sszehasonltsban.
2. A Microsoft Dynamics NAV rendszer jellegzetes automatizmusai (pnzgyi,
knyvelsi, gyviteli sszefggsben). A Microsoft Dynamics NAV rendszer
vezeti s kontrolling szolgltatsait megvalst eszkzk jellemzse s
sszehasonltsa ms szolgltatsokkal, klns tekintettel a jelentsksztsi
szolgltatsra.
3. A Microsoft Dynamics NAV mint integrlt vllalatirnytsi rendszer moduljainak
elemzse. Modularits, funkcionalits, s felhasznl-bartsg megjelense s
alkalmazsa a Microsoft Dynamics NAV rendszerben.
4. A Therefore szoftver feladata, szerepe egy KKV-s krnyezetben, milyen
funkcikat segt, esetleg kivlt a vllalat adminisztratv tevkenysgei kzl
5. A dokumentumtrols, -feldolgozs s letciklus a Therefore szoftverben. Az
elektronikus dokumentum- s munkafolyamat kezels hatsai egy vllalkozs
jvbeni tevkenysgre. A dokumentum- s munkafolyamatok gyviteli
sszefggsei. Az egyes munkafolyamatok segtst szolgl megoldsok.
6. Az ERP rendszerek s az elektronikus dokumentum- s munkafolyamat kezels
gyviteli sszefggsenek megvalstsa a Therefore szoftverben (esetleg ms,
hasonl funkcit megvalst rendszerben).
7. A Microsoft Dynamics NAV s a Therefore rendszerek manager informcis
szolgltatsai. A szolgltatsok sajtossgai, jellemzi, sszehasonltsuk.