>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

A6EDG 6CI6=JC 6C'%&( 6CCJ6A G:EDGI

EI  >C 9D G > I : A  B 6 @ BJ G > C I : GC 6 H > D C 6 A  I 7@

V

9V[iVg>h^
8dciZcih
'

K^h^B^h^

K^h^dcB^hh^dc

G^lVnViH^c\`ViEZghZgdVc

7g^Z[=^hidgnd[i]Z8dbeVcn

?Z_V`AVc\`V]

B^aZhidcZh

&%

>`]i^hVg@ZjVc\Vc

;^cVcX^Va=^\]a^\]ih

&&

>`]i^hVgHV]Vb

HidX`=^\]a^\]ih

&'

AVedgVc9ZlVc@db^hVg^h

GZedgid[i]Z7dVgYd[8dbb^hh^dcZgh

&+

AVedgVc9^gZ`h^

GZedgid[i]Z7dVgYd[9^gZXidgh

AVedgVcBVcV_ZbZc

BVcV\ZbZciGZedgi

''

6cVa^hVYVc9^h`jh^daZ]BVcV_ZbZc

BVcV\ZbZci9^hXjhh^dcVcY6cVanh^h

'.

HjbWZg9VnVBVcjh^V

=jbVcGZhdjgXZh

(&

IVc\\jc\?VlVWHdh^VaEZgjhV]VVc

8dgedgViZHdX^VaGZhedch^W^a^in

('

IViV@ZadaVEZgjhV]VVc

<ddY8dgedgViZ<dkZgcVcXZ

9ViVEZghZgdVc

8dgedgViZ9ViV

)%

Higj`ijgEZgjhV]VVc

8dgedgViZHigjXijgZ

)&

Higj`ijgDg\Vc^hVh^

Dg\Vc^oVi^dcVaHigjXijgZ

)'

Egda9ZlVc@db^hVg^h

7dVgYd[8dbb^hh^dcZghEgdaZ

)*

Egda9^gZ`h^

7dVgYd[9^gZXidghEgdaZ

),

Egda@db^iZ6jY^i

6jY^i8dbb^iiZZEgdaZ

).

>c[dgbVh^EZgjhV]VVc

8dbeVcn>c[dgbVi^dc

*%

AZbWV\VYVcEgd[Zh^EZcjc_Vc\EVhVgBdYVa

8Ve^iVaBVg`Zi>chi^iji^dchVcYHjeedgi^c\Egd[Zhh^dcVah

*&

CVbVYVc6aVbViEZgjhV]VVc6hdh^Vh^

CVbZhVcY6YYgZhhZhd[6hhdX^ViZ8dbeVc^Zh

*'

HjgViEZgcnViVVc6c\\diV9ZlVc@db^hVg^h9^gZ`h^

HiViZbZci[gdbi]Z7dVgYhd[8dbb^hh^dcZgh9^gZXidgh

*(

AVedgVc@ZjVc\Vc

;^cVcX^VaHiViZbZcih

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

IV]jc'%&(bZgjeV`VciV]jceZci^c\#@Vb^
bZc\jWV][d`jhW^hc^h`Vb^YVg^aVnVcVciZ`cdad\^
^c[dgbVh^YVc[#9ecc[hY[`ZeVhVg`dchjbZcnVc\
aZW^]ajVhbZaVaj^V`j^h^h^i^\VW^hc^h`dchjbZc
nVc\WZhVg/_Vg^c\Vcb^c^bVg`Zi!egdYjhZcgdi^YVc
gZhidgVcXZeVihV_^lVgVaVWV#6`j^h^h^^c^Y^W^VnV^
hZeZcj]cnVYZc\VcZ`j^iVh!hZ]^c\\VcZgVXV
`ZjVc\Vc`Vb^bZc_VY^aZW^]`d`d]#HZiZaV]
gZhigj`ijg^hVh^!`Vb^bZc\jWV]cVbVEZghZgdVc
bZc_VY^EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVa#

'%&(L6H6BDB:CIDJHN:6G6HL:H=>;I:9DJG7JH>C:HH;D8JH;GDB>I
H:GK>8:H6C9:"8DBB:G8:IDI=:7GD69:G8DCHJB:GB6G@:II=GDJ<=I=:
68FJ>H>I>DCHD;I=G::B6?DG8DCHJB:G7JH>C:HH:H/6B>C>"B6G@:I8=6>C!
6B6HH"7G:69B6CJ;68IJG:G6C96FJ>8@"H:GK>8:G:HI6JG6CIFHG8=6>C#
I=:H:68FJ>H>I>DCHL:G:;JC9:9:CI>G:ANL>I=:FJ>INA:6K>C<DJG76A6C8:
H=::IHIG:C<I=:C:9#86EE>C<DJII=>HG:HIGJ8IJG>C<!L:G:C6B:9DJGH:AK:H
EI>C9DG>I:AB6@BJG>CI:GC6H>DC6A#

&

K^h^
BZc_VY^eZgjhV]VVc`dchjbZciZg`Zbj`VY^>cYdcZh^V
B^h^
BZc\ZbWVc\`Vcedgi[da^deZgjhV]VVc`dchjbZcnVc\
Y^`ZadaVYZc\VcWV^`YVcijbWj]YZc\VcXZeVi
BZc\ZbWVc\`VcW^hc^h[#Yecc[hY[iZg`Zbj`VY^
>cYdcZh^V

'

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

K^h^dc
IdWZVegZb^ZgXdchjbZgXdbeVcn^c>cYdcZh^V
B^hh^dch
IdYZkZadeVedgi[da^dd[lZaa"gjcVcY[Vhi"\gdl^c\
XdchjbZgXdbeVc^Zh
IdWj^aYVegZb^ZgZXdbbZgXZWjh^cZhh^c>cYdcZh^V

G^lVnViH^c\`Vi
EZghZgdVc

7g^Z[=^hidgn
d[i]Z8dbeVcn

EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#YV]jajEI
9nk^VXdb>cigVWjb^IW`#Y^Y^g^`VcWZgYVhVg`Vc
6`iVCdiVg^hH^i^EZgi^l^=ZccnH^c\\^]!H#=#!Cd#
&%,iVc\\Va&+CdkZbWZg&..*#6`iVeZcY^g^Vc
EZghZgdVciZghZWjiiZaV]Y^hV]`VcdaZ]BZciZg^
@Z]V`^bVcGZejWa^`>cYdcZh^VYVaVbHjgVi
@ZejijhVcCd#8'"&,#%+*#=I#%&#%&#I]#.*iVc\\Va
'+9ZhZbWZg&..*YVciZaV]Y^jbjb`VcYVaVb
7Zg^iVCZ\VgVGZejWa^`>cYdcZh^VCd#'*IVbWV]Vc
Cd#(&',iVc\\Va'+BVgZi&..+#6c\\VgVc
9VhVgEZghZgdVciZaV]bZc\VaVb^WZWZgVeV`Va^
eZgjWV]Vc!iZgV`]^gYZc\Vc6`iVCdiVg^hEde^Z
HVk^ig^BVgidhj]VgY_dE]VgbVcid!H#=#!Cd#)(
iVc\\Va&-HZeiZbWZg'%&(bZc\ZcV^eZgjWV]Vc
cVbVEZghZgdVc#EZgjWV]Vc6c\\VgVc9VhVg
iZghZWjiiZaV]Y^hV]`VcdaZ]BZciZg^=j`jbYVc
=V`6hVh^BVcjh^VGZejWa^`>cYdcZh^VYVaVbHjgVi
@ZejijhVcCd#6=J"*%&'*#6=#%&#%'#IV]jc'%&(
iVc\\Va'+HZeiZbWZg'%&(YVciZaV]Y^jbjb`Vc
YVaVb7Zg^iVCZ\VgVGZejWa^`>cYdcZh^VCd#,-
iVc\\Va',HZeiZbWZg'%&(#

EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#[dgbZganEI
9nk^VXdb>cigVWjb^IW`#lVhZhiVWa^h]ZYWVhZY
dcCdiVg^Va9ZZYd[H^i^EZgi^l^=ZccnH^c\\^]!
H#=#!Cd#&%,YViZYCdkZbWZg&+!&..*#I]Z9ZZY
d[:hiVWa^h]bZcilVhVeegdkZYWni]ZB^c^hiZg
d[?jhi^XZd[i]ZGZejWa^Xd[>cYdcZh^V^c9ZX^h^dc
AZiiZgCd#8'"&,#%+*#=I#%&#%&#I]#.*YViZY9ZXZbWZg
'+!&..*VcYejWa^h]ZY^cHjeeaZbZciCd#(&',
d[i]ZHiViZ<VoZiiZd[i]ZGZejWa^X>cYdcZh^VCd#
'*YViZYBVgX]'+!&..+#I]Z8dbeVcnh6gi^XaZh
d[6hhdX^Vi^dc]VhWZZcVbZcYZYhZkZgVai^bZh!
bdhigZXZcianWnCdiVg^Va9ZZYd[Ede^ZHVk^ig^
BVgidhj]VgY_dE]VgbVcid!H#=#!Cd#)(YViZY
HZeiZbWZg&-!'%&(!eZgiV^c^c\idi]ZX]Vc\Zhd[
i]Z8dbeVcnhcVbZ#I]ZVbZcYbZcid[6gi^XaZh
d[6hhdX^Vi^dclVhVeegdkZYWni]ZB^c^hignd[AVl
VcY=jbVcG^\]ihd[i]ZGZejWa^Xd[>cYdcZh^V^c
^ihaZiiZgCd#6=J"*%&'*#6=#%&#%'#NZVg'%&(YViZY
HZeiZbWZg'+!'%&(VcYejWa^h]ZY^ci]ZHiViZ
<VoZiiZd[i]ZGZejWa^X>cYdcZh^VCd#,-YViZY
HZeiZbWZg',!'%&(#

7ZgYVhVg`VcEVhVa(6c\\VgVc9VhVgEZghZgdVc!
EZghZgdVcWZg\ZgV`YVaVbW^YVc\^ckZhiVh^!
eZgYV\Vc\Vcjbjb!`ZV\ZcVcYVceZglV`^aVc#

6XXdgY^c\id6gi^XaZ(d[i]Z8dbeVcnh6gi^XaZhd[
6hhdX^Vi^dc!i]Z8dbeVcn^hZc\V\ZY^cVXi^k^i^Zh
d[^ckZhibZci!\ZcZgVaigVY^c\!V\ZcXnVcY
gZegZhZciVi^kZ#

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

EVYV?jc^'%&(!EZghZgdVcbZcVlVg`VchV]Vb
WVgjbZaVaj^=V`BZbZhVc:[Z`IZgaZW^]9V]jaj
=B:I9hZWZhVgGe,#%ig^anjcJH,%*!%_jiV#
HZiZaV]eZcZgW^iVchV]VbWVgj^c^EZghZgdVc
bZc\V`j^h^h^hV]VbYVaVbi^\VeZgjhV]VVcnVc\
WZg\ZgV`Y^^cYjhig^g^iZa!`dchjbZcYVcbV`VcVc
>cYdcZh^V!EZghZgdVc`ZbjY^VcbZc\jWV]cVbVcnV
bZc_VY^EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`
jcij`bZcXZgb^c`VceZgjWV]Vc[d`jhW^hc^h
EZghZgdVcYVg^eZcnZY^VVcaVnVcVc^ciZgcZibZc_VY^
eZgjhV]VVcnVc\WZg[d`jhjiVbVeVYV^cYjhig^
`dchjbZcYVcg^iZaY^>cYdcZh^V#HZiZaV]EZcVlVgVc
JbjbIZgWViVh>!eZbZ\Vc\hV]VbeZc\ZcYVa^
VYVaV]EIBZ\V]:gVgV]Vg_V#

>c?jcZ'%&(!i]ZXdbeVcnXdcYjXiZYVg^\]ih
d[[Zg^c\^c>cYdcZh^VVcYgV^hZYGe#,#%ig^aa^dcJH
,%*#%b^aa^dci]gdj\]cZlh]VgZh^hhjZ#;daadl^c\
i]^hcZlh]VgZh^hhjZ!i]Z8dbeVcnVXfj^gZY
higViZ\^X^ciZgZhih^ci]gZZXdbeVc^ZhdeZgVi^c\^c
i]Z>cYdcZh^VcXdchjbZggZiV^aVcY[ddY^cYjhig^Zh!
VcYi]ZcX]Vc\ZY^ihcVbZidEI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVh^dcVaIW`idgZZXii]ZX]Vc\Z^ci]Z
Wjh^cZhh[dXjh[gdbi]Zegdk^h^dcd[^ciZgcZi
hZgk^XZhidVc^ckZhibZci]daY^c\XdbeVcn[dXjhZY
eg^bVg^andci]ZXdchjbZgVcYgZiV^a^cYjhig^Zh
^c>cYdcZh^V#HjWhZfjZciidi]ZG^\]ih>hhjZ!djg
Xdcigdaa^c\h]VgZ]daYZg^hEIBZ\V]:gVgV]Vg_V#

HZaV^c^ckZhiVh^Y^WZgWV\V^eZgjhV]VVc6hdh^Vh^!
EZghZgdVciZgjhiZga^WViYVaVbW^hc^hnVc\
WZg]jWjc\VcYZc\Vc^ciZgcZi!nVc\iZgY^g^YVg^
_VhV`dchjaiVh^iZ`cdad\^^c[dgbVh^YVcbVcV_ZbZc
YVg^edgiVaW^hc^hdca^cZ!lll#d\V]gj\^#Xdb!nVc\
bZcnZY^V`VceZc\\jcVYZc\VcWZgWV\V^egdYj`
YVcaVnVcVcYZc\VcY^h`dcbZcVg^`#

>cVYY^i^dcid^ih^ckZhibZcih^ckVg^djh6hhdX^ViZ
8dbeVc^Zh!i]Z8dbeVcnXdci^cjZhidZc\V\Z
^c^ciZgcZi"gZaViZYWjh^cZhhZh!Xdch^hi^c\d[
^c[dgbVi^dciZX]cdad\nXdchjai^c\hZgk^XZhVcY
bVcV\ZbZcid[Vcdca^cZWjh^cZhhedgiVa!lll#
d\V]gj\^#Xdb!l]^X]egdk^YZh^ihjhZghl^i]kVg^djh
egdYjXihVcYhZgk^XZhViViigVXi^kZY^hXdjcih#

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

?Z_V`
AVc\`V]

B^aZhidcZh

EI9nk^VXdb>cigVWjb^!
IW`EZghZgdVcWZgY^g^
eVYV&+CdkZbWZg
&..*WZgYVhVg`Vc6`iV
EZcY^g^VcCd#&%,nVc\
Y^WjViY^]VYVeVc
H^i^EZgi^l^=Zccn
H=!CdiVg^hY^?V`VgiV#
EVYVHZeiZbWZg&..+!
9nk^VXdbgZhb^bZc_VY^
hVaV]hVijeZbV^cY^
>ciZgcZiHZgk^XZEgdk^YZg
>HEYZc\VcbZg`
jhV]V9CZi#

7jaVc?VcjVg^&..,!
EZghZgdVcbZbWVc\jc
edgiVajcij`gZbV_V
nVc\WZgcVbV9^[[n#8db#
7ZgWV\V^gV\Vbegd\gVb
nVc\YVeViY^c^`bVi^Y^
edgiVa^c^VYVaV]/X]Vii^c\
dca^cZ!`dchjaiVh^!
WZaVc_V!WZg^iVhZejiVg
Vgi^h!YVciZgbVhj`VXVgV
h^gVbVcgd]Vc^#

HZ^g^c\YZc\Vc`ZWjij]VceVgVJ@BYVchZhjV^YZc\Vc
b^h^EZghZgdVchZ_V`VlVa!nV`c^bZc\ZbWVc\`Vc
J@BbZaVaj^^ciZgcZi!bV`VEZghZgdVceVYViV]jc
&..-bZcX^eiV`VchjVijY^k^h^WVgjnVc\Y^hZWji
9nk^VXdb>IHdaji^dc#9^k^h^^c^bZaVnVc^`ZWjij]Vc
jhV]VYVg^eZc\ZbWVc\Vchd[ilVgZ$Vea^`Vh^!
eZgVcXVc\Vc_Vg^c\VchZeZgi^AdXVa$L^YZ6gZV
CZildg`!^chiVaVh^XdbejiZgWZg^`jieZgVc\`Vi
eZcjc_Vc\cnV!eZbWjViVch^hiZb^c[dgbVh^!YVc
^chiVaVh^eZc\VbVcVc_Vg^c\Vc#AVnVcVcaV^c_j\V
iZgbVhj`/lZWYZh^\cYVcegd\gVbb^c\!WVccZgYVc
YdbV^ccVbZ#

&..*

&..,

&..-

EI9nk^VXdb
>cigVWjb^!AiYi]Z
8dbeVcnlVh
ZhiVWa^h]ZYdc&+
CdkZbWZg&..*
jcYZgi]Z9ZZYd[
:hiVWa^h]bZciCd#&%,
bVYZWZ[dgZCdiVgnH^i^
EZgi^l^=ZccnH=!^c
?V`VgiV#>cHZeiZbWZg
&..+!9nk^VXdbgZXZ^kZY
^ih>ciZgcZiHZgk^XZ
Egdk^YZg>HEa^XZcXZVcY
aVjcX]ZY^ihXdchjbZg"
dg^ZciZY^ciZgcZi
XdccZXi^dchZgk^XZjcYZg
i]ZWgVcYcVbZ9CZi#

>c?VcjVgn&..,!I]Z
8dbeVcnaVjcX]ZYV
ndji]edgiVaXVaaZY9^[[n#
Xdbi]Vid[[ZgZYVl^YZ
kVg^Zind[egd\gVbh
^cXajY^c\dca^cZX]Vii^c\!
Xdchjai^c\!h]dee^c\!
cZlhVcYYV^anhe^g^ijVa
XdbbZcih#

L^i]i]Z\gdl^c\cZZYhd[HB:hHbVaaVcYBZY^jb"
H^oZY:ciZgeg^hZhVcYh^cXZ[gdbi]ZWZ\^cc^c\i]Z
XdbeVcnhbV^c[dXjhlVhidYZkZadei]ZHB:bVg`Zi
jh^c\>ciZgcZi!i]jhi]ZXdbeVcn^c&..-ZhiVWa^h]ZY
^ihcZlY^k^h^dcXVaaZY9nk^VXdb>IHdaji^dc#I]^hcZl
Y^k^h^dclVhhZijeidegdk^YZhZgk^XZh^ci]ZVgZVd[
hd[ilVgZ$Veea^XVi^dcYZkZadebZci!AdXVa$L^YZ6gZV
CZildg`ZhiVWa^h]bZci!XdbejiZg^chiVaaVi^dcVadc\
l^i]^ihhjeedgi^c\Veea^XVi^dc!^c[dgbVi^dchnhiZb
^beaZbZciVi^dc!VcYcZildg`hZXjg^inhnhiZb#Di]Zg
hZgk^XZh^cXajYZY/lZWYZh^\c!egd\gVbb^c\!WVccZg
VcYYdbV^ccVbZXgZVi^dc#

EVYVV`]^giV]jc'%%%!
EZghZgdVcbZcVlVg`Vc
hV]Vb`ZeVYV
bVhnVgV`VibZaVaj^
EZcVlVgVcHV]Vb
EZgYVcVY^7jghV:[Z`
>cYdcZh^V#

'%%%

6ii]ZZcYd['%%%!
i]ZXdbeVcnd[[ZgZY
^ihh]VgZhidi]ZejWa^X
i]gdj\]Vc^c^i^Va
ejWa^Xd[[Zg^c\dc
i]Z>cYdcZh^VcHidX`
:mX]Vc\Z#

>C9 DG >I:A

9VaVbiV]jc'%%*
eZg\ZhZgVcaVnVcVc
YVg^g^iZa`Z`dgedgVh^
bZc_VY^hZbV`^ccnViV#
=Va^c^Y^iVcYV^YZc\Vc
hZbV`^c`jVicnVW^hc^h
^c[gVhigj`ijgeZghZgdVc
iZgjiVbVYVaVbW^YVc\
aVnVcVcl^gZaZhh!
WZgdei^X!>ciZgcZiGZVYn
Edgi!K^gijVaEg^kViZ
CZildg`KECYVc
^c[gVhigj`ijgWZgWVh^h>E
bVjejcDeZcHdjgXZ#

EZghZgdVcY^VbW^aVa^]
daZ]EIE]^aVYZaIZggV
AZhiVg^#

'%%*

'%%,

I]gdj\]dji'%%*!i]Z
8dbeVcnh]^[iZY[gdb
gZiV^aidi]ZXdgedgViZ
bVg`Zi#>i\gZl^ih
^c[gVhigjXijgZWjh^cZhh
^ci]ZZaYd[l^gZaZhh!
WgZdei^X!>ciZgcZiGZVYn
Edgi!K^gijVaEg^kViZ
CZildg`KECVcYdi]Zg
>E"WVhZY^c[gVhigjXijgZ
VcYDeZcHdjgXZ#

I]ZXdbeVcnlVhiV`Zc
dkZgWnEIE]^aVYZaIZggV
AZhiVg^#

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

HZ^g^c\YZc\VceZc^c\`ViVc`jVa^iVh^c[gVhigj`ijg
^ciZgcZi!`dchjbZc>cYdcZh^VYVeVibZc^`bVi^V`hZh
^ciZgcZinVc\WV^`YVcbjgV]#EZghZgdVcbZa^]Vi
ijbWj]cnVeZajVc\W^hc^hnVc\bV`^cWZhVgYVaVb
eZc\ZbWVc\Vc`dciZclZWh^iZYVceZcnZY^VVchdajh^
iZ`cdad\^^c[dgbVh^WZgWVh^hlZWjcij`eVhVg`dgedgVh^
bVjejcg^iZa#9^iV]jc^c^aV]EZghZgdVcbZajcXjg`Vc
lll#lVnidYZVa#XdbYVclll#d\V]gj\^#Xdb#

EZghZgdVcbZaV`j`Vc
^ckZhiVh^Y^i^\V
eZgjhV]VVcnVc\
WZg\ZgV`Y^^cYjhig^g^iZa!
`dchjbZcYVcgZhidgVc#
EZghZgdVc_j\VY^jWV]
cVbVcnVbZc_VY^
EI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVh^dcVaIW`jcij`
bZcXZgb^c`VceZgjWV]Vc
[d`jhW^hc^hEZghZgdVc
eVYV^cYjhig^bV`VcVc!
gZhidgVcYVcg^iZaY^
>cYdcZh^V#

'%%.

'%&(

6h>cYdcZh^Vh^ciZgcZi^c[gVhigjXijgZ^begdkZYVcY
^ciZgcZiVXXZhhXdhi[Zaa!i]Z8dbeVcnWZ\VcidhZZV
\gdl^c\deedgijc^i^Zh^cLZW8dciZci9ZkZadebZci
VcY>IHdaji^dc[dgi]ZXdgedgViZVhlZaaVhi]ZgZiV^a
bVg`Zi#9jg^c\i]ZnZVg^iaVjcX]ZYlll#lVnidYZVa#
Xdb!VcYlll#d\V]gj\^#Xdb#

I]ZXdbeVcnVXfj^gZY
higViZ\^X^ciZgZhih^ci]gZZ
XdbeVc^ZhdeZgVi^c\
^ci]Z>cYdcZh^Vc
XdchjbZggZiV^aVcY
[ddY^cYjhig^Zh#>ilVh
gZcVbZYEI>cYdg^iZa
BV`bjg>ciZgcVh^dcVa
IW`idWZiiZggZZXi^ih
cZlWjh^cZhh[dXjhdc
i]Z[ddY!gZhiVjgVciVcY
gZiV^a^c\^cYjhig^Zh^c
>cYdcZh^V#

>`]i^hVg
@ZjVc\Vc

;^cVcX^Va
=^\]a^\]ih

>9G?jiV

'%&(

'%&'

'%&&

'%&%

'%%.

.!%'(

&(!.'-

&-!(,'

&+!)'*

&+!%(*

G^c\`VhVcAVWVGj\^

>9GB^aa^dc
HjbbVgnEgdiVcYAdhh

EZcYVeViVc

GZkZcjZ

AVWVWgjid

'!)++

*!(,&

)!,*,

)!-)%

)!*++

<gdhhEgdi

AVWVjhV]V

&-'!&+,

(*(

,(*

+'+

')(

>cXdbZ[gdbDeZgVi^dc

AVWV7Zgh^]

&.'!--.

''&

),'

)(+

&--

CZiEgdi

:7>I96

&-'!,-(

.(,

&!'.+

..+

**)

:7>I96

&)!&-)

&-)

&-)

&-)

&-)

DjihiVcY^c\h]VgZh^cb^aa^dc

'*#,

%#+

&#(

&#'

%#*

7Vh^XZVgc^c\eZgh]VgZ

?jbaV]hVaV]nVc\WZgZYVgYVaVb_jiV
AVWVWZgh^]eZghV]Vb
G^c\`VhVcEdh^h^@ZjVc\Vc

HjbbVgnd[;^cVcX^VaEdh^i^dc

BdYVa@Zg_VWZgh^]

','!-*(

)*.

&!(+%

'!(.&

(!%+.

CZiLdg`^c\8Ve^iVa

?jbaV]^ckZhiVh^

+!.%'!&%(

"

"

"

"

IdiVa>ckZhibZci

?jbaV]V`i^kV

,!&.'!(+.

&+!-'&

&+!,%.

&+!).(

&+!'*+

IdiVa6hhZih

'!+%)

)!&'%

)!''-

)!)-)

)!+-)

IdiVaA^VW^a^i^Zh

,!&-.!,+*

&'!,%&

&'!)-&

&'!%%.

&&!*,'

IdiVa:fj^in

?jbaV]`ZlV_^WVc
?jbaV]Z`j^iVh
GVh^d

GVi^d

GVh^daVWViZg]VYVe_jbaV]V`i^kV

'#,

&#(

'#-

'#+

&#'

>cXdbZidVhhZigVi^d

GVh^daVWViZg]VYVeZ`j^iVh

'#,

&#,

(#-

(#+

&#+

>cXdbZidZfj^ingVi^d

GVh^daVcXVg

c#b#

-+#(

+'#,

)%#'

'.#(

8jggZciGVi^d

GVh^d`ZlV_^WVciZg]VYVeZ`j^iVh

%#%

('#)

((#.

(,#(

)%#*

A^VW^a^i^ZhidZfj^ingVi^d

GVh^d`ZlV_^WVciZg]VYVe_jbaV]V`i^kV

%#%

')#*

'*#(

',#'

'-#-

A^VW^a^i^ZhidVhhZihgVi^d

 9^]^ijc\YZc\VcbZidYZgViV"gViViZgi^bWVc\
 8VaXjaViZYjh^c\lZ^\]iZYVkZgV\ZcjbWZgd[h]VgZh

&%

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

>`]i^hVg@ZjVc\Vc

HidX`=^\]a^\]ih

>C;DGB6H>=6G<6H6=6BE:G@L6GI6A
H=6G:EG>8:>C;DGB6I>DC7NFJ6GI:G

EZg^dYZ

=Vg\VIZgi^c\\^
=^\]Zhi

=Vg\VIZgZcYV]
AdlZhi

=Vg\VEZcjijeVc
8adh^c\

Ge

Ge

Ge

EZg^dY

'%&(

'%&'

'%&(

'%&'

'%&(

'%&'

Ig^ljaVc>

'*%

('%

')%

('%

')%

('%

FjVgiZg>

Ig^ljaVc>>

&!)+%

('%

')%

''*

.+%

''*

FjVgiZg>>

Ig^ljaVc>>>

&!%'%

'*%

-&%

''*

-+%

'*%

FjVgiZg>>>

Ig^ljaVc>K

.%%

'*%

+.%

'*%

-%%

'*%

FjVgiZg>K

@>C:G?6H6=6B
HID8@E:G;DGB6C8:
Gje^V]

KdajbZ

&!)%%

'*%!%%%!%%%

&!'%%
'%%!%%%!%%%
&!%%%

&*%!%%%!%%%
-%%

+%%
&%%!%%%!%%%

)%%
*%!%%%!%%%
'%%

%
?6C&(

;:7&(

B6G&(

6EG&(

B6N&(

?JC&(

?JA&(

6J<&(

H:E&(

D8I&(

CDK&(

9:8&(

KdajbZ=Vg\VHV]VbH]VgZEg^XZ

&&

AVedgVc
9ZlVc@db^hVg^h

GZedgid[
i]Z7dVgYd[8dbb^hh^dcZgh

7:CCNH:I>6L6CH6CIDHD
@DB>H6G>HJI6B6qEG:H>9:CI8DBB>HH>DC:G

;d`jhWVgj^c^Y^XVeV^bZaVaj^V`j^h^h^i^\VeZgjhV]Vc
`dchjbZcjiVbVnVc\bZgjeV`VceZb^be^cYVaVb
hZ\bZcbVh^c\"bVh^c\#6`j^h^h^W^hc^hnVc\iZgcVbV!i^YV`
]VcnVbZbeZgXZeVieZgijbWj]VcEZghZgdVc!iZiVe^_j\V
bZb^c^bVa`Vcg^h^`d`Z\V\VaVc#
I]^hcZl[dXjhlVhVXXdbea^h]ZYi]gdj\]i]ZVXfj^h^i^dch
d[i]gZZbV_dgXdchjbZgXdbeVc^Zhi]ViVgZaZVYZgh^ci]Z^g
gZheZXi^kZhZ\bZcih#6Xfj^h^i^dchd[lZaa"ZhiVWa^h]ZYWgVcY
cVbZhcdidcanVXXZaZgViZi]Z8dbeVcnh\gdli]!WjiVahd
b^c^b^oZZmZXji^dcg^h`hVii]ZhVbZi^bZ#

&'

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

EVgVEZbZ\Vc\hV]VbYVcEZbVc\`j
@ZeZci^c\VcnVc\iZg]dgbVi!

9ZVgH]VgZ]daYZghVcYHiV`Z]daYZgh!

9ZlVc`db^hVg^hiZaV]bZc\ZkVajVh^AVedgVc
@ZjVc\Vc6jY^ijcij`iV]jcnVc\WZgV`]^g(&
9ZhZbWZg'%&(YVcbZcnViV`VcWV]lVaVedgVc
iZghZWjiiZaV]Y^VjY^idaZ]@Vcidg6`jciVcEjWa^`
EjglVcidcd!Hj]ZgbVcHjg_VYZc\Vcde^c^lV_Vg
YVaVbhZbjV]VanVc\bViZg^Va#
@Vb^bZc\jXVe`VchZaVbVi`ZeVYVbVciVc
9ZlVc9^gZ`h^ViVh`Zhj`hZhVcgZhigj`ijg^hVh^
EZghZgdVchZ]^c\\VEZghZgdVcaZW^][d`jheVYV
eVhVg`dchjbZc>cYdcZh^VnVc\WZhVgYVcijbWj]
YZc\VcXZeVi#;d`jhWVgj^c^Y^XVeV^bZaVaj^V`j^h^h^
i^\VeZgjhV]Vc`dchjbZcjiVbVnVc\bZgjeV`Vc
eZb^be^cYVaVbhZ\bZcbVh^c\"bVh^c\#6`j^h^h^
W^hc^hnVc\iZgcVbV!i^YV`]VcnVbZbeZgXZeVi
eZgijbWj]VcEZghZgdVc!iZiVe^_j\VbZb^c^bVa`Vc
g^h^`d`Z\V\VaVc#
9Zc\VceZcYVeViVceZg`Ve^iVhZWZhVgJH(#)+-
eVYViV]jc'%&(!`Vb^nV`^c>cYdcZh^VhZYVc\
bZbVhj`^ZgV`dchjbZg^hbZnVc\WZg`ZbWVc\
Y^`VgZcV`Vc`dchjbZc>cYdcZh^VbjaV^WZgWZaVc_V
WZgWV\V^egdYj`cdc"ZhZch^VahZeZgi^Xd`aVi!W^h`j^i!
bV`VcVcg^c\VcYVcWVcnV`aV\^nVc\aV^c#=Va^c^
Y^`dcgbVh^daZ]7Vc`9jc^VnVc\bZbegZY^`h^
Z`dcdb^>cYdcZh^VV`VcWZgijbWj]*!(YVc*!+
eVYViV]jc'%&)YVc'%&*!Y^YVhVg`VceVYVVhjbh^
eZgijbWj]VceZc\ZajVgVc`dchjbh^eZcYjYj`
hZWZhVg*!)YVc*!'eVYViV]jc'%&)YVc
'%&*#9Zc\Vc^ckZhiVh^hjbWZgYVnVYVaVbW^hc^h
nVc\bZbZcj]^eZgb^ciVVciZghZWji!EZghZgdVc
bZbedh^h^`VcY^g^jcij`YVeViWZg\ZgV`bV_jeVYV
_VajgeZgijbWj]VcaZW^]XZeVi#
9Zc\VcbZc\jVhV^`ZeZb^a^`VcY^lVgVaVWVid`d
bdYZgc>cYdbVgZi!`Vb^V`VcYVeViWZgeVgi^h^eVh^
YVaVbeZbZgViVVc`ZbV`bjgVcWV\^WVcnV`lVg\V
>cYdcZh^V!nVc\bZcXdWVjcij`WZg^ckZhiVh^YVc
bZcYVeVi`Vc`Zjcijc\VcaVc\hjc\YVg^eVhVg
`dchjbZcYdbZhi^`nVc\iZgjhWZg`ZbWVc\#
@VgZcVhZ`idgg^iZaYVcgZhidgVch^VehV_^bZgjeV`Vc
`dcig^WjidgjiVbViZg]VYVeVc\`ViVceZg`Zg_VVc!
`Vb^_j\VhZXVgVaVc\hjc\WZgeVgi^h^eVh^YVaVb
eZcX^eiVVcaVeVc\Vc`Zg_V!nVc\bZgjeV`VcWV\^Vc
YVg^a^c\`VgVcZ`dcdb^edh^i^[>cYdcZh^VnVc\iZgY^g^
ViVhaVeVc\VceZg`Zg_VVc"`dchjbh^"eZgijbWj]Vc#

I]Z7dVgYd[8dbb^hh^dcZgh]VkZgZk^ZlZYi]Z
6jY^iZY;^cVcX^VaHiViZbZcih[dgi]ZnZVgZcY^c\(&
9ZXZbWZg'%&(VcYXdcgbi]Vii]ZhZ]VkZWZZc
VjY^iZYWni]ZgbEjglVcidcd!Hj]ZgbVcHjg_V
l^i]VcjcfjVa^ZYde^c^dc^cVaabViZg^VaVXXdjcih#
LZXdc\gVijaViZi]Zdji\d^c\7dVgYd[9^gZXidgh
[dgVhjXXZhh[jagZhigjXijg^c\d[i]Z8dbeVcni]Vi
gZhjaiZY^ci]Z8dbeVcn[dXjh^c\bdgZdci]ZaVg\Z
VcY[Vhi\gdl^c\>cYdcZh^VcXdchjbZgbVg`Zi#
BdgZ^bedgiVcian!i]^hcZl[dXjhlVhVXXdbea^h]ZY
i]gdj\]i]ZVXfj^h^i^dchd[i]gZZbV_dgXdchjbZg
XdbeVc^Zhi]ViVgZaZVYZgh^ci]Z^ggZheZXi^kZ
hZ\bZcih#6Xfj^h^i^dchd[lZaa"ZhiVWa^h]ZY
[gVcX]^hZhcdidcanVXXZaZgViZi]Z8dbeVcnh
\gdli]!WjiVahdb^c^b^oZZmZXji^dcg^h`hVii]Z
hVbZi^bZ#
L^i]eZg"XVe^iV^cXdbZd[JH9(!)+-^c'%&(!lZ
WZa^ZkZ>cYdcZh^V^hZciZg^c\VcZgVd[\gdl^c\
XdchjbZg^hbVh^ihXdchjbZghhiVgiidheZcYdc
kVg^djhY^hXgZi^dcVgn^iZbhhjX]VhX]dXdaViZ!
W^hXj^i!hcVX`hVcYbVcndi]Zgcdc"ZhhZci^Vah#I]^h
lVhVahdXdcgbZYWni]ZLdgaY7Vc`i]Vi[dgZXVhih
i]ZZXdcdbnid\gdlWn*#(VcY*#+^c'%&)
VcY'%&*gZheZXi^kZan!egdeZaaZYWn[dgZXVhieg^kViZ
Xdchjbei^dcZmeZcY^ijgZ\gdli]d[*#)VcY*#'
^c'%&)VcY'%&*gZheZXi^kZan#7n^ckZhi^c\i]Z
8dbeVcnhgZhdjgXZh^cWjh^cZhhZhi]ViVgZa^`Zanid
bZZii]ZhZYZbVcYh!i]Z8dbeVcn^hlZaaeaVXZY
idbdkZ[dglVgYdc[VhiZg\gdli]eVi]#
7nVXfj^g^c\Vh^\c^XVcih]VgZ]daY^c\^c>cYdbVgZi
X]V^cd[[gVcX]^hZYb^c^"bVg`Zih!lZl^aaVahdWZ
VWaZideVgi^X^eViZ^chegZVY^c\egdheZg^inidbdgZ
>cYdcZh^Vchl]dVgZign^c\id^ckZhiVcYWZcZi
Y^gZXian[gdbi]Z\gdl^c\YdbZhi^XXdchjbZg
bVg`Zi#6cYh^cXZgZiV^a^c\VcYFj^X`HZgk^XZ
GZhiVjgVcihVgZbV_dgXdcig^WjidghidZbeadnbZci!
lZVgZVahdeVgi^X^eVi^c\^c_dWXgZVi^dc!l]^X]^h
`Znidi]Z>cYdcZh^Vhk^gijdjhZXdcdb^XX^gXaZd[
ZbeadnbZci"Xdchjbei^dc"\gdli]#

&(

A6 E D G 6 C  9 : L6 C @DB > H 6G>H

G:ED GI  D; I=: 7D6G9 D; 8DBB>HH>DC :GH

@dcY^h^Z`dcdb^bV`gdeVYViV]jc'%&(
bZgjeV`VchVaV]hVijiVciVc\VceZgijbWj]Vc
EZghZgdVc!Y^VlVa^YZc\Vc`ZcV^`Vc)%]Vg\V
\VhVaVbXV^gAE<eVYViVc\\Va&?VcjVg^YVc
Y^aVc_ji`VcYZc\Vc`ZcV^`Vc]Vg\V77BWZghjWh^Y^
hZWZhVg((eVYViVc\\Va''?jc^#@ZcV^`Vc
^ijbZc\V`^WVi`VceZgijbWj]Vc>cYZ`h=Vg\V
@dchjbZcbZc^c\`ViYVg^)!(eVYViV]jc'%&'
bZc_VY^,!%eVYViV]jc'%&(#;V`idgcZ\Vi^[
aV^cVYVaV]eZc^c\`ViVcegdheZ`eZgijbWj]VcY^
6bZg^`VHZg^`VinVc\bZcnZWVW`Vc;ZYZgVaGZhZgkZ
bjaV^bZbeZgi^bWVc\`VceZc\jgVc\VcYVaVb
eZbWZa^VcdWa^\Vh^WjaVcVc!nVc\WZgYVbeV`eVYV
eZc\ZiViVc`dcY^h^a^`j^Y^iVh\adWVaYVcbVhVaV]
higj`ijgVaeVYVeVhd`Vc`dbdY^i^Yjc^VnVc\iZgjh
WZgV`^WVieVYViZ`VcVceVYV]Vg\V`dbdY^iVh#
A^c\`jc\Vc`gZY^iY^>cYdcZh^V_j\VhZbV`^c`ZiVi
hZeVc_Vc\iV]jc^c^Y^`VgZcV`Vc7Vc`>cYdcZh^V
bZcV^``Vchj`jWjc\VVXjVchZWZhVg&,*WVh^h
ed^chZaVbViV]jc'%&(!hZ]^c\\VbZcnZWVW`Vc
eZgijbWj]Vcg^^a`gZY^ibZcjgjcYVg^&-eVYV
V`]^g'%&'bZc_VY^&'!'eVYV9ZhZbWZg'%&(#
EZgijbWj]Vc`gZY^icdb^cVabVh^]bZcXVeV^
'&!+eVYVWjaVc9ZhZbWZgYVg^'(!&eVYV
VlVaiV]jc'%&(Y^`VgZcV`Vc`gZY^ibViVjVc\
Vh^c\!nVc\bZcXVeV^&+YVg^_jbaV]`gZY^i
WZgZYVg!bZc^c\`Vi`VgZcVYZegZh^Vh^Gje^V]
hZaVbV'%&(#

I]ZbVXgdZXdcdb^XWVX`Ygde^c'%&(lVhdcZ
d[\gdl^c\X]VaaZc\ZhVhV)%^cXgZVhZ^cAE<
eg^XZh[gdb?VcjVgn&hiVcY((VkZgV\Z^cXgZVhZh
^chjWh^Y^oZY[jZaeg^XZhdc?jcZ''cYXVjhZY
8dchjbZgEg^XZ>cYZm8E>idVXXZaZgViZ[gdb)#(
^c'%&'id,#%^c'%&(#Di]ZgcZ\Vi^kZ[VXidghVgZ
^begdk^c\\gdli]djiadd`^ci]ZJHXVjhZYi]Z;ZY
idhiVgiXdch^YZg^c\VgZYjXi^dc^c^ihbdci]anWdcY
ejgX]VhZhgZhjai^c\^ci]Zi^\]iZc^c\d[i]Z\adWVa
a^fj^Y^inXdcY^i^dchVcYbdgZhigjXijgVahjeean"h^YZ
[VXidgheaVX^c\YdlclVgYegZhhjgZdcXdbbdY^in
eg^XZh#I]ZXgZY^iZck^gdcbZci^c>cYdcZh^VlVhVahd
\gdl^c\i^\]iZgYjg^c\i]ZnZVgVh7>gV^hZ^iheda^Xn
^ciZgZhigViZWnVidiVad[&,*WVh^hed^cihYjg^c\
i]ZnZVgXVjh^c\gZVaXgZY^i\gdli]idZVhZ[gdb
&-Vii]ZZcYd['%&'id&'#'Wn9ZXZbWZg
'%&(#Cdb^cVaXgZY^i\gdli]lVhhi^aaVgdWjhi
'&#+^c9ZXZbWZg[gdb'(#&Vii]ZWZ\^cc^c\
d['%&(YjZid[dgZ^\cXjggZcXnYZcdb^cViZY
XgZY^i!l]^X]VXXdjciZY[dg&+d[i]ZidiVa
djihiVcY^c\XgZY^i!l]^X]lVh^cViZYWnGje^V]
YZegZX^Vi^dcYjg^c\'%&(#

6c\`V"Vc\`V`ZjVc\VcEZghZgdVcjcij`iV]jc
'%&(bZcXZgb^c`Vc`dcig^Wjh^hZaVbVZcVbWjaVc
YVg^EZgjhV]VVc6hdh^Vh^nVc\WVgjY^V`j^h^h^#@Vb^
bZc\]Vg\V^jeVnVeVgV9^gZ`h^eZgjhV]VVcVhdh^Vh^
YVaVbbZc^c\`Vi`VcZh^Zch^hjbWZgYVnVbVcjh^V
Y^iZc\V]eZgijbWj]VcdeZgVh^nVc\XZeViYVc
iVciVc\Vc`dcY^h^Z`dcdb^#
7Vc`9jc^VbZbeZg`^gV`VcWV]lVZ`dcdb^V`Vc
bZc\]Vh^a`VceZgijbWj]VcEgdYj`9dbZhi^`7gjid
hZWZhVg*!-!Y^Yj`jc\eZgijbWj]Vc`dchjbh^
bVhnVgV`VihZWZhVg*!'!eZgijbWj]VcZ`hedg
hZWZhVg*!(!eZgijbWj]VceZbWZcij`VcbdYVa
WgjidhZWZhVg)!,YVceZgijbWj]Vc^bedg
nVc\bZaZbV]`Zi^c\`Vi&!'`VgZcVYZegZh^Vh^
c^aV^bViVjVc\Gje^V]nVc\bZbeZgaVbWVi
eZgijbWj]Vcg^^aWVgVc\bdYVaYVc^bedgWV]Vc
bZciV]#

&)

I]Z8dbeVcnhcVcX^Va\jgZh[dg'%&(gZZXiZY
h^m"bdci]hXdcig^Wji^dch[gdbi]ZcZlanVXfj^gZY
VhhdX^ViZXdbeVc^Zh#LZXdbbZcYi]Z7dVgYd[
9^gZXidghd[djgVhhdX^ViZXdbeVc^ZhZ[[dgih^c
^cXgZVh^c\i]ZZ[X^ZcXnd[djg]jbVcXVe^iVa^c
i]Zb^Yhid[gVe^Y\gdli]^ci]Z^gdeZgVi^dchVcY
X]VaaZc\^c\ZXdcdb^XWVX`Ygde#
9Zhe^iZi]ZX]VaaZc\^c\Zck^gdcbZci!i]ZLdgaY
7Vc`Zhi^bViZYi]Vii]ZZXdcdbnbVcV\ZYidedhi
VgZheZXiVWaZ*#-<9E\gdli]gViZdci]ZWVX`d[
*#'\gdli]d[eg^kViZXdchjbei^dcZmeZcY^ijgZ!
*#(\gdli]^cZmedgih!)#,\gdli]^c\gdhh
mZYXVe^iVa[dgbVi^dcVcYVlZV`&#'\gdli]
^c^bedgihVhGje^V]YZegZX^Vi^dcVcYgZVa\gdli]
bdYZgVi^dcfj^X`anYVbeZcZYXVe^iVa\ddYhVcY
^ciZgbZY^ViZ\ddYh^bedgih#

>C9 DG>C9
> I:ADG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

EgdnZ`h^YVhVg7Vc`9jc^VbZgVbVa`VcWV]lV
eZcnZhjV^VcbV`gdZ`dcdb^Y^>cYdcZh^VV`VcWZgVhVa
YVg^eZcjgjcVc^ckZhiVh^iZiVe!hZbZciVgV`dchjbh^
hlVhiVY^egdnZ`h^`VcV`VciZgjhijbWj]#=Va^c^
bZgjeV`VceZgiVcYVWV^`WV\^W^hc^heZgjhV]VVc
Vhdh^Vh^`Vb^nVc\hZXVgVaVc\hjc\Y^eZc\Vgj]^daZ]
eZgijbWj]Vc`dchjbh^#7Vc`9jc^V_j\VbZbegdnZ`h^`Vc
gZh^`deZcjgjcVc`Zbjc\`^cVcV`VcWZgVhVaYVg^
eZgijbWj]Vc`gZY^inVc\aZW^]aVbWViYVchj`jWjc\Vg^^a
nVc\aZW^]i^c\\^!eZcnjhjiVcViVjkdaVi^a^iVhc^aV^ij`Vg
Gje^V]nVc\aZW^]i^c\\^YVc_j\VYVg^`Zi^YV`eVhi^VcnVc\
bZc^c\`Vi`VgZcVZ[Z`YVg^eZb^ajnVc\V`VcYViVc\#

;jgi]ZgbdgZ!i]ZLdgaY7Vc`hWVhZa^cZegd_ZXi^dc
^h[dgbdhid[i]ZbVXgdZXdcdb^XVY_jhibZci^c
>cYdcZh^VidXdbZ[gdbmZY^ckZhibZci!l]^aZ
eg^kViZXdchjbei^dc^hegd_ZXiZYidXdci^cjZid
\gdl#I]^hh]djaYWdYZlZaa[dgdjgVhhdX^ViZY
XdbeVc^ZhWjh^cZhhZh!l]^X]Y^gZXianWZcZi
[gdb\gdl^c\Xdchjbei^dc#I]ZLdgaY7Vc`Vahd
egd_ZXiZYYdlch^YZg^h`hid^ihegd_ZXi^dcidXdbZ
[gdbhadlZgXgZY^iVcY]^\]ZggZVa^ciZgZhigViZh!
[jgi]ZgZmX]Vc\ZgViZYZegZX^Vi^dcdgkdaVi^a^inVcY
Vahd[gdb]Z^\]iZcjcXZgiV^ci^ZhYjZidi]ZZ[[ZXi
d[i]ZjeXdb^c\ZaZXi^dch#

EVYV`ZhZbeViVc^c^`Vb^bZc\jXVe`VciZg^bV`Vh^]
`ZeVYVbVciVc9ZlVc@db^hVg^hnVc\iZaV]bZbWZg^`Vc
eZc\VgV]Vc`ZeVYV9^gZ`h^hZaVbV'!*iV]jc#9ZlVc
@db^hVg^hWVgjnVc\Y^Vc\`VieVYVWjaVc6\jhijhiZgY^g^
YVg^eZglV`^aVcYVg^WZgWV\V^eZgjhV]VVcVhdh^Vh^
`Vb^hZgiVYVg^eVgVegd[Zh^dcVanVc\WZgeZc\VaVbVc#
7ZghVbV"hVbV`Vb^V`VcWZgjhV]VbZbWZg^`Vc
`dcig^Wjh^YVaVbWZcij`higViZ\^_Vc\`VeVc_Vc\
EZghZgdVcV\VgbZc_VY^eZbV^cjiVbVY^hZ`idgg^iZaYVc
gZhidgVcY^>cYdcZh^V#

LZldjaYa^`ZidiV`Zi]^hdeedgijc^inidZmegZhh
djgVeegZX^Vi^dcidi]Zdji\d^c\7dVgYd[
8dbb^hh^dcZghl]d]VkZWZZcegdk^Y^c\\j^YVcXZ
idi]Z7dVgYd[9^gZXidghdkZgi]ZeVhi'#*nZVgh#
DjgcZl7dVgYd[8dbb^hh^dcZghl]dlVh
Veed^ciZY^c6j\jhiXdch^hihd[gZegZhZciVi^dch
[gdbdjgkVg^djhVhhdX^ViZXdbeVc^ZhVhlZaaVh
[gdbZmeZg^ZcXZYegd[Zhh^dcVah#Id\Zi]ZglZl^aa
hZZ`idXdcig^WjiZidi]Z8dbeVcnhadc\"iZgb
higViZ\nidWZXdb^c\Vh^\c^XVcieaVnZg^ci]Z
>cYdcZh^VcgZiV^a^c\VcYgZhiVjgVcihZXidgh#

@Vb^bZcnVbWjiWV^`@db^iZ6jY^iWVgjnVc\Y^WZcij`
eVYV&*CdkZbWZg'%&(iZgY^g^YVg^7VeV`6Y^AZbVc!
7VeV`EVja8VeZaaZYVc7VeV`EVi^VBVbdciVc\!
`Zi^\VcnVbZb^a^`^aViVgWZaV`Vc\nVc\hVc\Vi`jVi
YVaVbdeZgVh^dcVaYVcVjY^i`ZjVc\VcYVc_j\VVbVi
Y^]dgbVi^Y^a^c\`jc\Vcegd[Zh^bVh^c\"bVh^c\#@Vb^_j\V
bZbWZg^`Vc]dgbVihZi^c\\^"i^c\\^cnV`ZeVYVVc\\diV
@db^iZ6jY^i`Vb^nVc\aVbV!nVc\iZaV]bZbWVcij
YZc\VciViV`ZadaVYVcbZaV`j`VcWZgWV\V^eZgWV^`Vc
deZgVh^dcVaeVYViV]jc"iV]jcnVc\iZaV]aZlVi#
6`]^gcnV!`Vb^bZc\]Vg\V^jeVnVeVgVYZlVcY^gZ`h^
jcij`iZgjhbZbWVc\jc[dcYVh^EZghZgdVcnVc\`jViV\Vg
YVeViaVc\hjc\bZbVhj`^eVhVg`dchjbZcnVc\hZYVc\
WZgijbWj]!hZbjV^ijhVbW^aiZiVebZbeZgiV]Vc`Vc
hiVcYVgegd[Zh^dcVa^hbZ!^ciZ\g^iVhYVcigVcheVgVch^nVc\
i^c\\^`ZeVYVhZajgj]eZbVc\`j`ZeZci^c\Vc#

LZlZaXdbZdjgcZl6jY^i8dbb^iiZZi]VilVh
[dgbZY^c&*CdkZbWZg'%&(Xdch^hi^c\d[Bg6Y^
AZbVc!BgEVja8VeZaaZVcYBgEVi^VBVbdciVc\!
Vaad[i]ZbVgZlZaa"gZheZXiZY^ci]Zegd[Zhh^dcVa
Xdbbjc^i^ZhVcY]VkZkZgnhigdc\WVX`\gdjcY^c
deZgVi^dcVaVcYcVcX^VaVjY^ih#LZVahdZmiZcY
djg]^\]ZhiVXXdaVYZiddjgYZeVgi^c\6jY^i
8dbb^iiZZbZbWZghl]d]VkZWZZc^chigjbZciVa
idi]Z8dbeVcnh\dkZgcVcXZVcYdeZgVi^dcVa
^begdkZbZcih^ci]Zeg^dgnZVgh#
;^cVaan!lZXdbbZcYi]Z7dVgYd[9^gZXidgh
Xdci^cjZYZ[[dgihidWj^aYVhigdc\[djcYVi^dcid
Y^gZXianiVe^cidi]Z\gdl^c\XdchjbZgbVg`Zi!
l]^ahiXdci^cjZbV^ciV^c^c\V]^\]ZghiVcYVgYd[
egd[Zhh^dcVa^hb!^ciZ\g^inVcYigVcheVgZcXnidVaa
djghiV`Z]daYZgh#

?V`VgiV!6eg^a'%&)

7ZccnHZi^VlVcHVcidhd
@db^hVg^hJiVbV
EgZh^YZci8dbb^h^dcZg

&*

AVedgVc
9^gZ`h^

GZedgid[
i]Z7dVgYd[9^gZXidgh

=6G?DCDLG:@HDG:B7D@D
9>G:@IJGJI6B6>C9:E:C9:Cq
EG:H>9:CI9>G:8IDG>C9:E:C9:CI

@Vb^hVc\Videi^b^hYZc\VcegdheZ`EZgjhV]VVc6hdh^Vh^
`Vb^!aZW^]aV\^`VgZcVbVh^c\"bVh^c\YVg^bZgZ`VV`Vc
bVbejbZcYVcV^gZcXVcVegd\gVbZ`heVch^bZgZ`ViVceV
iVbWV]VcZ`j^iVh#
LZVgZZmX^iZYl^i]i]ZegdheZXihd[djgcZl6hhdX^ViZ
8dbeVc^ZhVcYi]Z[VXii]ViZVX]d[i]Zb^hVWaZidcVcXZ
^ihZmeVch^dceaVcegd\gVbl^i]djiVYY^i^dcVaZfj^in#

&+

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

IV]jc'%&(bZgjeV`VciV]jceZci^c\Y^`VgZcV`Vc
`Vb^bZc\jWV][d`jhW^hc^h`Vb^YVg^aVnVcVc>I
YVc[#9ecc[hY[`ZeVhVg`dchjbZcnVc\aZW^]
ajVhbZaVaj^V`j^h^h^i^\VW^hc^hjiVbVY^W^YVc\
`dchjbZc/_Vg^c\Vcb^c^bVg`Zi!egdYjhZcgdi^
bVhVaYVcgZhidgVcXZeVihV_^#NVc\iZgjiVbV
VYVaV]V`j^h^h^^c^Y^W^VnV^hZeZcj]cnVYZc\Vc
Z`j^iVh!bZbWjVicZgVXV`ZjVc\Vc`Vb^iZiVe
iZg_V\V`Z`d`d]VccnV#9^V`]^ggZhigj`ijg^hVh^^c^!
9ZlVc9^gZ`h^bZc\jhja`Vcjcij`bZc\jWV]
cVbVEZghZgdVcbZc_VY^EI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVh^dcVaIW`#!YVciZaV]Y^hZij_j^daZ]
eZbZ\Vc\hV]Vb#

'%&(lVhVbdbZcidjhnZVgVhlZh]^[iZYdjg
Wjh^cZhh[dXjh[gdb>IhZgk^XZhVcYZ"8dbbZgXZ
idi]ZWgdVYZgXdchjbZgbVg`Zii]gdj\]i]Z
VXfj^h^i^dchd[h^\c^XVci^ciZgZhih^ci]gZZbV_dg
XdchjbZgWjh^cZhhZh/Vb^c^"bVg`ZiX]V^c!VbVhh"
WgZVYbVcj[VXijgZgVcYVfj^X`"hZgk^XZgZhiVjgVci
FHG#BdgZ^bedgiVcian!i]ZhZVXfj^h^i^dchlZgZ
[jcYZYZci^gZanl^i]Zfj^inaZVk^c\djgWVaVcXZ
h]ZZihigZc\i]ZcZY#8Vee^c\djii]^hgZhigjXijg^c\!
i]Z7dVgYegdedhZYVcYlVhVeegdkZYWni]Z
h]VgZ]daYZghidgZcVbZi]Z8dbeVcnidEI>cYdg^iZa
BV`bjg>ciZgcVh^dcVa#

BZaVaj^i^\VigVchV`h^iZge^hV]Y^WjaVc?jc^!`Vb^
bZc\V`j^h^h^/
&# `ZeZb^a^`VchV]Vb)%Y^EI>cYdbVgXd
Eg^hbViVbVYZc\Vcc^aV^idiVaGe'!+ig^anjc
deZgVidgYVg^_Vg^c\Vcb^c^"bVg`ZinVc\WZg[d`jh
eVYVeZbZcj]Vc`ZWjij]VcgjbV]iVc\\VY^
WVlV]cVbVid`d>cYdbVgZi0
'# `ZeZb^a^`VchV]Vb(*!-Y^EI;Vhi[ddY
>cYdcZh^VIW`YZc\Vcc^aV^idiVaGe'!%ig^anjc!
EZbZ\Vc\lVgVaVWV@ZcijX`n;g^ZY8]^X`Zc
hVij"hVijcnVY^>cYdcZh^V0YVc
(# @ZeZb^a^`VchV]Vb(&!*Y^EIC^eedc>cYdhVg^
8dge^cYdIW`YZc\Vcc^aV^idiVaGe'!&ig^anjc!
egdYjhZcgdi^WZg`jVa^iVhYZc\VccVbVYV\Vc\
HVg^Gdi^#

I]gdj\]i]gZZhZeVgViZigVchVXi^dchXdcXajYZY^c
?jcZlZVXfj^gZY/
&# V)%h]VgZ]daY^c\^cEI>cYdbVgXdEg^hbViVbV
[dgVidiVakVajZd[Ge'#+ig^aa^dcdeZgViZgd[
VX]V^cd[b^c^"bVg`Zi[dXjh^c\dc]djhZ]daY
egdk^h^dchjcYZghidgZcVbZ>cYdbVgZi0
'# V(*#-h]VgZ]daY^c\^cEI;Vhi[ddY>cYdcZh^V
IW`[dgVidiVakVajZd[Ge'#%ig^aa^dc!i]ZhdaZ
[gVcX]^hZZd[i]ZldgaY"[Vbdjh@ZcijX`n;g^ZY
8]^X`Zc^c>cYdcZh^V0VcY
(# V(&#*h]VgZ]daY^c\^cEIC^eedc>cYdhVg^
8dge^cYdIW`#[dgVidiVakVajZd[Ge'#&ig^aa^dc!
VbVhh"WgZVYbVcj[VXijgZghdaYjcYZgi]Z
WgVcYcVbZHVg^Gdi^#

&,

A6 E D G 6 C  9> G : @H>

G:ED GI  D; I=: 7D6G9 D; 9>G:8 IDG H

Jcij`bZcYVcV^V`j^h^h^^c^!`Vb^bZaV`j`Vc
EZcVlVgVcJbjbIZgWViVhhZWVcnV`&)b^anVg
hV]VbWVgjYZc\Vc]Vg\VeZcVlVgVcGe*%%eZg
hV]VbeVYVWjaVc?jc^'%&(#

Id[jcYi]ZhZVXfj^h^i^dch!lZXdcYjXiZYVA^b^iZY
EjWa^XD[[Zg^c\d[&)W^aa^dccZlh]VgZhViVc
d[[Zg^c\eg^XZd[Ge*%%$h]VgZ^c?jcZ#

@Vb^_j\ViZaV]bZc\\jcV`Vc_VhV;gdhiHjaa^kVc!
eZcZa^i^eVhVg^cYZeZcYZc!jcij`bZc^aV^edh^h^
eVhVgYVcegdheZ`YVg^bVh^c\"bVh^c\eZgjhV]VVc
Vhdh^Vh^#EZcZa^i^VcbZgZ`VXj`jebZc_Vc_^`VcYVc
bZc\`dcgbVh^higViZ\^`Vb^YVaVbbZc\V`j^h^h^
hV]VbY^eZgjhV]VVcVhdh^Vh^iZghZWji"bVh^c\"
bVh^c\YVg^i^\VW^hc^hiZghZWjibZc^`bVi^edh^h^
eZgiVbVViVj`ZYjVY^eVhVg#
EVYVV`]^giV]jc'%&'!YZc\Vc_jbaV]id`d
hZWVcnV`,#')*!id`d>cYdbVgZiY^eZg`^gV`Vc
bZc\jVhV^eVc\hVeVhVg('YVaVb]Va_jbaV]
id`d`ZYjVhZiZaV]eZb^be^ceVhVgEIHjbWZg
6a[Vg^VIg^_VnVIW`#H6InVc\bZb^a^`^,#,+%id`d#
EVYVV`]^giV]jc'%&(!>cYdbVgZibZc\deZgVh^`Vc
hZWVcnV`-#-&)id`dY^WVcY^c\`VcYZc\VcH6InVc\
bZc\deZgVh^`Vc-#**,id`d#
EVYVV`]^giV]jc'%&'!@;8YVcHVg^Gdi^bVh^c\"
bVh^c\bZb^a^`^eVc\hVeVhVg'-!-YVc.'!%
Y^hZ\bZcbV`VcVcXZeVihV_^YVcgdi^bVhVa
HZ_Vj]eZc\VbViVc`Vb^!Y^cVb^`V`ZYjVhZXidg
^cYjhig^^c^hZeVc_Vc\iV]jc'%&(i^YV`WVcnV`
bZc\VaVb^eZgjWV]VchZ]^c\\V`Vb^nV`^c
WV]lV`ZYjVeZgjhV]VVcVhdh^Vh^WVgj`Vb^iZgjh
bZbeZgiV]Vc`Vcedh^h^bZgZ`VhZWV\V^nVc\
iZgWZhVg#
EVYVWjaVc6eg^a'%&(!`Vb^bZc\]Zci^`VcW^hc^h
_VhV_Vg^c\Vc^ciZgcZi`Vb^YVcbZc\ZbWVa^`Vc
a^hZch^>HE>ciZgcZiHZgk^XZEgdk^YZghEZghZgdVc
`ZeVYV9ZeVgiZbZcIZaZ`dbjc^`Vh^YVc>c[dgbVh^#
@Vb^_j\VbZc\]Zci^`Vc_VhV`dchjaiVh^iZ`cdad\^
^c[dgbVh^`Vb^eVYVV`]^giV]jc^c^#
9^k^h^[#9ecc[hY[`Vb^bZcXViVieZgijbWj]Vc
h^\c^`VcYZc\Vc_jbaV]Vc\\diVV`i^[
hZWVcnV`&+#*%&dgVc\eVYVV`]^giV]jc'%&(!
bZcnZaZhV^`VchZ`^iVg(,#%((igVchV`h^hZaVbV
iV]jc'%&(hZc^aV^idiVaGe'!(b^anVg#BZh`^ejc
WZajbbZbWj`j`VcaVWV!`Vb^dei^b^hYZc\Vc
egdheZ`Y^k^h^^c^`VgZcVhjgkZ^[CWha[j[hbZcXViVi
igVchV`h^ZXdbbZgXZ>cYdcZh^V]VcnVhZWZhVg
JH&!-b^anVgeVYViV]jc'%&(!Y^WVcY^c\`Vc
YZc\Vc8]^cVhZWZhVgJH&-&!+b^anVgViVj>cY^V
JH&+!(b^anVg#

&-

LZ]VYVahdXdbb^hh^dcZY;gdhiHjaa^kVc!Vc
^cYZeZcYZcibVg`ZigZhZVgX]ZgidVhhZhhi]Z
bVg`Ziedh^i^dc^c\VcYi]ZegdheZXihd[ZVX]
d[i]ZhZWjh^cZhhZh#I]Z^gVhhZhhbZcilVh
ZcXdjgV\^c\VcYXdcgbZYdjghVa^ZcihigViZ\n
ZVX]d[i]Zi]gZZWjh^cZhhZhlVhZ^i]ZgVbVg`Zi
aZVYZgdgVXadhZhZXdcYidi]ZbVg`ZiaZVYZg#
6hd[ZcY"'%&'!l^i],!')*hidgZh>cYdbVgZilVh
Zhi^bViZYidZc_dn('bVg`Zih]VgZ^ciZgbhd[
cjbWZgd[hidgZhhZXdcYidi]ZbVg`ZiaZVYZg
EIHjbWZg6a[Vg^VIg^_VnVIW`#H6Ii]VideZgViZYV
idiVad[,!,+%hidgZh#7ni]ZZcYd['%&(!>cYdbVgZi
deZgViZY-!-&)hidgZhVhXdbeVgZYid-!**,hidgZh
deZgViZYWnH6I#
6hd[ZcY"'%&'!Wdi]@;8VcYHVg^Gdi^lZgZaZVY^c\
WgVcYhl^i]bVg`Zih]VgZd['-#-VcY.'#%d[
i]ZFHGVcYbVhh"WgZVYbVg`ZigZheZXi^kZan#LZ
jcYZghiVcYi]ZgZlZgZcdh^\c^XVciX]Vc\Zhidi]Z
YncVb^Xhd[i]ZhZild^cYjhig^ZhYjg^c\i]ZnZVg!
hdlZWZa^ZkZWdi]djgcZlVhhdX^ViZYXdbeVc^Zh
]VkZXdci^cjZYidbV^ciV^cbVg`ZiaZVYZgh]^e#
>c6eg^a'%&(!lZY^hXdci^cjZY>ciZgcZiXdccZXi^k^in
hZgk^XZWjh^cZhhVcYgZijgcdjg>HE>ciZgcZi
HZgk^XZEgdk^YZga^XZchZidi]ZB^c^hignd[
IZaZXdbbjc^XVi^dchVcY>c[dgbVi^dc#LZVahd
Y^hXdci^cjZYdjg>IXdchjai^c\hZgk^XZhWni]ZZcY
d[i]ZnZVg#
DjgZ8dbbZgXZY^k^h^dcedhiZYh^\c^XVci\gdli]
l^i]idiVaVXi^kZbZbWZghd[&+!*%&WnZcY"'%&(!
XdbeaZi^c\(,!%((igVchVXi^dchYjg^c\i]ZnZVg
ldgi]VidiVad[Ge'#(W^aa^dc#L]^ahi^i]VhnZiid
ijgcegdiVWaZ!lZVgZdei^b^hi^Xl^i]i]ZegdheZXih
d[i]^hY^k^h^dcVh>cYdcZh^VhidiVaZ8dbbZgXZhVaZh
lVhZhi^bViZYWnZBVg`ZiZgViVbZgZJH&#-
W^aa^dc^c'%&(!VhXdbeVgZYid8]^cVhJH&-&#+
W^aa^dcdg>cY^VhJH&+#(W^aa^dc#

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

@Vb^hVc\Videi^b^hYZc\VcegdheZ`eZgjhV]VVc
Vhdh^Vh^aZW^]aV\^`VgZcVbVh^c\"bVh^c\YVg^
bZgZ`VV`VcbVbejbZcYVcV^gZcXVcVegd\gVb
Z`heVch^bZgZ`VYZc\VcWV^`#HZiZaV]hZaZhV^cnV
eZcZgW^iVchV]VbWVgjeVYVWjaVc?jc^'%&(!EI
>cYdbVgXdEg^hbViVbVhZ\ZgVbZbjaV^gZcXVcV
Z`heVch^_Vg^c\Vcid`dbdYZgchZaVbVi^\ViV]jc
`ZYZeVc#EIC^eedc>cYdhVg^8dge^cYdIW`#_j\V
iZaV]WZg]Vh^abZc\Vcidc\^^_^cjcij`bZcZgW^i`Vc
dWa^\Vh^WZg`ZaVc_jiVchZWZhVgGe&ig^anjcnVc\
V`VcbZbZcj]^gZcXVcVWZaVc_VbdYVa_Vc\`V
bZcZc\V]jcij`bZbWVc\jc_Vg^c\VceVWg^`YVc
Y^hig^Wjh^#EI;Vhi[ddY>cYdcZh^VbZb^a^`^hVaYd
`VhWZgh^]hZWZhVgGe)%%b^anVg!aZW^]i^c\\^YVg^
bdYVaWZaVc_ViV]jcVcgViV"gViVcnVhZWZhVgGe
(&%b^anVghZaVbVi^\ViV]jciZgV`]^g#

LZVgZZmX^iZYl^i]i]ZegdheZXihd[djgcZl
6hhdX^ViZ8dbeVc^ZhVcYi]Z[VXii]ViZVX]d[
i]Zb^hVWaZidcVcXZ^ihZmeVch^dceaVcegd\gVb
Xdb[dgiVWan#;daadl^c\i]ZXdbeaZi^dcd[^ihcZl
h]VgZh^hhjZ^c?jcZ!EI>cYdbVgXdEg^hbViVbV^h
hZiidZbWVg`dc^ihZmeVch^dceaVcd[\gdl^c\^ih
cZildg`d[b^c^bVg`ZihdkZgi]ZcZmii]gZZnZVgh#
EIC^eedc>cYdhVg^8dge^cYd]VhVahdXdbeaZiZYV
h]Za[a^c\d[>9GWdcYhidiVa^c\Ge&ig^aa^dc!l]^X]
h]djaYbZZi^ihbZY^jbiZgbXVe^iVaZmeZcY^ijgZ
eaVchd[Wj^aY^c\dji^ihcZildg`d[[VXidg^ZhVcY
Y^hig^Wji^dccZildg`#EI;Vhi[ddY>cYdcZh^VZcYZY
i]ZnZVgl^i]VcZiXVh]WVaVcXZd[dkZgGe)%%
W^aa^dc!bdgZi]Vc^ihVkZgV\ZVccjVaXVe^iVa
ZmeZcY^ijgZegd\gVbd[Ge(&%W^aa^dcdkZgi]ZeVhi
i]gZZnZVgh#

7Vc`9jc^VbZbeZg`^gV`VcZ`dcdb^>cYdcZh^V
V`VcWZgijbWj]hZWZhVg*!(eVYViV]jc'%&)
YVc`ZbjY^VcbZc_VY^*!+eVYViV]jcWZg^`jicnV#
6hjbh^nVc\Y^\jcV`VcVYVaV]]Vg\V`dbdY^iVh
V`VciZiVegZciVcY^bVcVedh^h^Gje^V]hiVW^aY^Ge
&'#%%%$JHYVc]Vg\Vb^cnV`gViV"gViVVciVgVGe
&%*"&%'$WWa#9VaVb`dcY^h^eZgZ`dcdb^VcnVc\
gZaVi^[hiVW^ahZeZgi^^ij!7Vc`9jc^VbZbeZg`^gV`Vc
Vc\`V^cVh^V`VcijgjcYVg^+!.iV]jc'%&(
bZc_VY^+!'eVYV'%&)YVc*!'eVYViV]jc
'%&*#>c^bZc_VY^eZgiVcYVWV^`WV\^`dchjbZc
>cYdcZh^VnVc\iZaV]bZc^`bVi^eZcYVeViVceZg
`Ve^iVhZWZhVg`jgVc\aZW^]JH(#)+-eVYViV]jc
'%&(!YVcY^egZY^`h^`VcV`VcbZc_VY^aZW^]YVg^
JH)#%%%eVYViV]jc'%&*#@Vb^hVc\Videi^b^h
YZc\VcegdheZ`YVg^i^\VeZgjhV]VVcVhdhVh^
`Vb^nVc\aVc\hjc\bZaVnVc^aZW^]YVg^'*%_jiV
`dchjbZc>cYdcZh^V#

I]ZLdgaY7Vc`^hZmeZXi^c\i]Z>cYdcZh^Vc
ZXdcdbnid\gdlWn*#(^c'%&)VcYVXXZaZgVi^c\
id*#+i]Z[daadl^c\nZVg#I]^hlVhdci]ZWVX`
d[i]ZVhhjbei^dci]ViXdbbdY^ineg^XZhldjaY
gZbV^cgVc\ZWdjcY!>cYdcZh^VcGje^V]gZbV^c^c\
hiVWaZViGe&'!%%%$JH9VcYd^aeg^XZh]dkZg^c\
WZilZZcJH9&%*"&%'$WWa#>chjX]VgZaVi^kZan
hiVWaZZck^gdcbZci!i]ZLdgaY7Vc`VahdZhi^bViZh
i]Vi^cVi^dcl^aa[Vaa[gdb+#.^c'%&(id+#'
^c'%&)VcY*#'^c'%&*#I]^hh]djaYWdYZlZaa
[dg>cYdcZh^VcXdchjbZghl]dh]djaYhZZi]Z^g
eZgXVe^iV^cXdbZg^h^c\[gdbVcZhi^bViZYJH9
(!)+-^c'%&(idbdgZi]VcJH9)!%%%Wn'%&+#>c
XdcXajh^dc!lZVgZZmX^iZYl^i]i]ZegdheZXihd[djg
i]gZZcZlVhhdX^ViZhi]ViY^gZXianhZgkZi]ZZkZg
lZVai]^Zg'*%b^aa^dc>cYdcZh^VcXdchjbZgh#

6`]^gcnV!`Vb^^c\^cbZcnVbeV^`Vcej_^Vc
`Vb^`ZeVYVgZ`Vc"gZ`Vc`Vb^!7VeV`I]Zde^ajh
7VbWVc\L^gV!aWjKZgdc^XV8dadcYVb!7VeV`
BjandHjig^hcdYVc7VeV`6X]bVYHd[nVc!iVceV
`dcig^Wjh^bZgZ`V!EZghZgdVci^YV`V`VcbVbej
bZcXVeV^egZhiVh^nVc\Y^]VgVe`Vc#

;^cVaan!lZldjaYa^`ZidZmegZhhdjgXdbbZcYVi^dc
iddjgYZeVgi^c\XdaaZV\jZhBgI]Zde^ajh7VbWVc\
L^gV!Bgh#KZgdc^XV8dadcYVb!Bg#BjandHjig^hcd
VcYBg#6X]bVYHd[nVcl^i]djil]dhZXdcig^Wji^dc!
i]Z8dbeVcnl^aacdiWZVWaZidgZVX]^ih
VXXdbea^h]bZcih#

?V`VgiV!6eg^a'%&)

=Vg_dcdLgZ`hdgZbWd`d
9^gZ`ijgJiVbV
EgZh^YZci9^gZXidg

&.

AVedgVc
BVcV_ZbZc
BVcV\ZbZci
GZedgi

'%

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

'&

6cVa^hVYVc9^h`jh^
daZ]BVcV_ZbZc

BVcV\ZbZci9^hXjhh^dc
6cY6cVanh^h

@^cZg_V@ZjVc\Vc

;^cVcX^VaEZg[dgbVcXZ

EZcYVeViVc
EZcYVeViVcEZghZgdVcWZgVhVaYVg^eZcnZY^VVc>I
Hdaji^dcYVc`db^h^YVg^eZc_jVaVcWVgVc\ViVj_VhV
bZaVaj^h^ijh[9ecc[hY[WZgWVh^hlZW`Vb^/lll#
d\V]gj\^#XdbD<>#9Zc\VcWZgV`]^gcnV`dcigV`
V`hZh^ciZgcZi`Vb^eVYVWjaVc9ZhZbWZg'%&'!
`Vb^bZbjijh`Vcjcij`i^YV`bZaVc_ji`VcW^hc^h
YZc\VcbVg_^c`Zjcijc\VcnVc\hVc\VigZcYV]^c^
YVcbZc\ZbWVa^`Vca^hZch^>HE?dj[hd[jI[hl_Y[
Fhel_Z[hnVc\`Vb^bZb^a^`^`ZeVYV@ZbZciZg^Vc
@dbjc^`Vh^YVc>c[dgbVi^`VeVYViVc\\Va'*6eg^a
'%&(#

GZkZcjZ
I]Z8dbeVcnhgZkZcjZ^hYZg^kZYbV^can[gdb
i]Zegdk^h^dcd[>IHdaji^dchVcY[ZZh[gdbhZaa^c\
Y^hXdjciZYbZgX]VcY^hZdghZgk^XZhi]gdj\]djg
lZW"WVhZYZ8dbbZgXZh^iZ/lll#d\V]gj\^#Xdb
D<>#L^i]i]ZZcYd[djg>ciZgcZiVXXZhhXdcigVXi
^c9ZXZbWZg'%&'!lZYZX^YZYcdiidXdci^cjZl^i]
i]^hkZgnadlbVg\^cWjh^cZhhVcYgZijgcZYdjg>HE
>ciZgcZiHZgk^XZEgdk^YZga^XZchZidi]ZB^c^hignd[
8dbbjc^XVi^dchVcY>c[dgbVi^dcdc'*6eg^a'%&(#

G^cX^VceZcYVeViVcY^iVbe^a`VcY^WVlV]#@db^h^
nVc\Y^eZgdaZ]D<>eVYViV]jc'%&(YVc'%&'
hZWZhVgGe'*.!+_jiVYVcGe'')!%_jiVYVc
iZgbVhj`YVaVbHdajh^>I#

>IHdaji^dch

'%&(Ge

'%&'Ge

.!%''!*%+!,-'

&%!%-,!+)%!++.

>IHdaji^dch

"

(!-)%!%%%!%%%

>ciZgcZiVXXZhhVcYCD8

.!%''!*%+!,-'

&(!.',!+)%!++.

>ciZgcZiVXXZhhYVcCD8
IdiVa

HZaVbViV]jc^c^`Vb^bZcnZaZhV^`VcYjV`dcigV`
hZc^aV^idiVaGe&!*b^anVg#@dcigV`^c^jbjbcnV
bZcXV`jeeZgjbjhVcYVc^beaZbZciVh^higViZ\^
eZbVhVgVcWZgWVh^hlZWbZc\\jcV`VcWZgWV\V^
iZ`c^`iZg`^c^iZgbVhj`dei^bVh^bZh^ceZcXVg^!
eZbVhVgVcbZaVaj^bZY^Vhdh^VaYVcdei^bVh^h^ijh
lZW#I^bHdajh^>I`Vb^bZa^]Vi`ZeZg\^Vc7VeV`
IZde]^ajh7VbWVc\L^gVnVc\iZaV]bZb^be^ci^b
hZ_V`'%&%#
9^k^h^[9ecc[hY[`Vb^bZbeZgdaZ]eZgijbWj]Vc
nVc\`jViYVg^hZ\^_jbaV]`ZVc\\diVVcYVcc^aV^
igVchV`h^eVYViV]jc'%&(#EVYVV`]^giV]jc'%&(!
`Vb^bZb^a^`^&+#*%&Vc\\diVV`i^[bZc\]Vh^a`Vc
idiVaGe'!(b^anVgc^aV^igVchV`h^hZaVbViV]jc
WZg_VaVc#GViV"gViV`db^h^`Vb^hZaVbViV]jc^c^
bZcXVeV^&&!Y^WVcY^c\`VcYZc\Vc.nVc\
Y^XViVieVYViV]jc'%&'#


''

7gZV`Ydlcd[i]ZgZkZcjZh^hh]dlcWZadl#I]Z
Xdbb^hh^dchWdd`ZYWnD<>^c'%&(VcY'%&'lZgZ
Ge'*.#+b^aa^dcVcYGe'')#%b^aa^dcgZheZXi^kZan
VcYlZgZ^cXajYZY^c>IHdaji^dch#

9jg^c\i]ZnZVglZXdbeaZiZYildXdcigVXih
kVajZYVidiVad[Ge&#*W^aa^dc#I]ZhZXdcigVXih
\ZcZgVaan^ckdakZYi]Zegdk^h^dchd[higViZ\nVcY
^beaZbZciVi^dcd[lZW"WVhZYbVg`Zi^c\higViZ\^Zh
Zbeadn^c\kVg^djhhiViZ"d["i]Z"VgiiZX]c^fjZh
^cXajY^c\hZVgX]Zc\^cZdei^b^oVi^dc!hdX^Va
bZY^VbVg`Zi^c\VcYlZWh^iZdei^b^oVi^dc#Djg>I
Hdaji^dchiZVbhVli]ZYZeVgijgZd[BgIZde]^ajh
7VbWVc\L^gV!l]d]VhWZZcdkZghZZ^c\i]ZiZVb
h^cXZ'%&%#
DjgZ8dbbZgXZY^k^h^dcWdd`ZYVhigdc\\gdli]
^cbZbWZgh]^eVcYigVchVXi^dckVajZhYjg^c\i]Z
nZVg'%&(#7ni]ZZcYd['%&(!lZ]VY&+!*%&
VXi^kZbZbWZgh\ZcZgVi^c\VidiVad[Ge'#(W^aa^dc
^cigVchVXi^dckVajZYjg^c\i]ZnZVg#DjgVkZgV\Z
VX]^ZkZYXdbb^hh^dcYjg^c\i]ZnZVglVh&&!Vh
XdbeVgZYid.Wdd`ZY^c'%&'#

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

<gV`Y^WVlV]^c^bZcjc_j``Vcg^cX^VcigVchV`h^
D<>WZgYVhVg`VceZcVlVgVc#

I]ZX]VgihWZadlh]dli]ZWgZV`Ydlcd[D<>h
igVchVXi^dcWnYZVaXViZ\dgn#

IG6CH6@H>D<>7:G96H6G@6C@6I:<DG>E696'%&(
D<>HIG6CH68I>DC7G:6@9DLC7N86I:<DGN>C'%&(

?JBA6=6C<<DI66@I>;D<>7:G96H6G@6C7JA6C
D<>HBDCI=AN68I>K:B:B7:GH

AZ^hjgZ

+
HcVX`VcY9g^c`

(!%%%

,

'!*%%

GZXgZVi^dc

&*

'!%%%

<VY\Zi

)-

&!*%%

&!%%%

*%%

=7

')

 ?6C ;:7 B6G 6EG B6N ?JC ?JA 6J< H:E D8I CDK 9:8

7ZWVcEd`d`EZc_jVaVc
7ZWVced`d`eZc_jVaVciV]jc'%&(VYVaV]hZWZhVg
Ge+!+b^anVg!bZcjgjc'(YVg^Ge-!+b^anVg
eVYViV]jc'%&'#

8dhid[<ddYhHdaY
>c'%&(!i]Z8dhid[<ddYhHdaYVbdjciZYidGe
+#+W^aa^dc!VYZXgZVhZd['([gdbGe-#+W^aa^dc^c
'%&'#

AVWV7gjid
BVg_^c`didgbZcjgjcYVg^(.eVYViV]jc
'%&'bZc_VY^',eVYV'%&(`VgZcVeZghZgdVc
bZc\]Zci^`VchZ\bZcW^hc^h^ciZgcZiVXXZhhYVc
CD8#C^aV^`db^h^D<>bZc^c\`ViYVg^.eVYV
iV]jc'%&'bZc_VY^&&eVYViV]jc'%&(#

<gdhhEgdi
<gdhhbVg\^cYZXgZVhZY[gdb(.^c'%&'id',
^c'%&(YjZidi]ZiZgb^cVi^dcd[i]Z]^\]"bVg\^c
^ciZgcZiVXXZhhVcYCD8hZ\bZci#D[[hZii^c\hdbZ
d[i]ZhZlVhD<>hVkZgV\ZXdbb^hh^dcl]^X]
^cXgZVhZY[gdb.^c'%&'id&&^c'%&(#

7ZWVcJhV]V
7ZWVceZc_jVaVcijgjc(*bZc_VY^Ge++!*
_jiV`VgZcVeZc\]Zci^VcWZgWV\V^`dcigV`nVc\
bZc\]Vgjh`Vc`Vb^jcij`bZc\ZadaV`Z\^ViVc
eZbVhVgVclZW`a^Zc`Vb^#

DeZgVi^c\:meZchZh
HZaa^c\ZmeZchZhlZciYdlc(*idGe++#*b^aa^dc
YjZidi]ZiZgb^cVi^dcd[kVg^djhXdcigVXihi]Vi
gZfj^gZYjhidbVcV\Zi]ZlZWbVg`Zi^c\VXi^k^i^Zh
d[djgXa^Zcih#

7ZWVcjbjbYVcW^VnVVYb^c^higVh^cV^`*+
bZc_VY^Ge,!(b^anVg`VgZcVeZcVbWV]VcVc\\diV
9ZlVc@db^hVg^hYVc9ZlVc9^gZ`h^EZghZgdVc
bZc\V`j^h^h^i^\VW^hc^hWVgjnVc\WZhVg#

<ZcZgVaVcYVYb^c^higVi^kZZmeZchZhlZcije
*+idGe,#(W^aa^dcYjZidi]ZZmeVch^dcd[i]Z
7dVgYd[8dbb^hh^dcZghVcY7dVgYd[9^gZXidgh
d[i]Z8dbeVcnVhlZVXfj^gZYi]gZZbV_dgcZl
Wjh^cZhhZh#

'(

6 C 6 A >H 6  96C  9 > H @J H > DA :=  B6C6 ? :B :C

B6 C6<:B: C I 9>H8 JHH>DC  6C9 6C 6AN H>H

>ckZhiVh^eVYVEZgjhV]VVc6hdh^Vh^
IVWZaWZg^`jibZgVc\`jbi^\VV`j^h^h^nVc\hZaZhV^
hZeVc_Vc\iV]jc#

>ckZhibZci^c6hhdX^ViZY8dbeVc^Zh
I]Z[daadl^c\iVWaZhjbbVg^oZhi]Zi]gZZVXfj^h^i^dch
i]VilZXdbeaZiZYYjg^c\i]ZnZVg#

IVc\\Va
9ViZ

:ci^iVh6hdh^Vh^
6hhdX^ViZY8dbeVcn

@ZeZb^a^`VchV]Vb
nVc\Y^V`j^h^h^$hV]Vb
H]VgZ]daY^c\6Xfj^gZY
$h]VgZh

C^aV^6`j^h^h^Ge
6Xfj^h^i^dcKVajZ

C^aV^6`j^h^h^
eZghV]VbGe
6Xfj^h^i^dcKVajZ
eZgh]VgZ

'+$%+$'%&(

EI>cYdbVgXdEg^hbViVbV

)%$,(-!,'%!%%%

'!+''!)*+!%%%!%%%

(!*%%

&&$%+$'%&(
&&$%+$'%&(

EIC^eedc>cYdhVg^8dge^cYdIW`#

(&#*$&!*.)!)+,!%%%

'!&'%!+)&!&&%!%%%

&!((%

EI;Vhi[ddY>cYdcZh^VIW`#

(*#-)$,&*!%*,!,)+

&!.--!)&%!+,)!,%%

'!,-%

CdiZ/CjbWZgd[h]VgZhVXfj^gZYlZgZVY_jhiZY[dghidX`hea^iVcYWdcjhh]VgZh
8ViViVc/?jbaV]hV]VbnVc\Y^V`j^h^h^Y^hZhjV^`Vcjcij`eZbZXV]VchV]VbYVchV]VbWdcjh

7V\^VcaVWVYVg^eZgjhV]VVcVhdh^Vh^jcij`eZg^dYZ
`jgVc\aZW^]ZcVbWjaVcnVc\WZgV`]^geVYV(&
9ZhZbWZg'%&(VYVaV]Ge&-,b^anVg!hZiZaV]
Y^`jgVc\^]eeZm_bbhZWZhVgGe&+!'b^anVghZeZgi^
nVc\Y^_ZaVh`VcY^WVlV]^c^#

H]VgZd[egdih[gdbi]ZhZVhhdX^ViZYXdbeVc^Zh
[dgi]ZVeegdm^bViZanh^mbdci]heZg^dYZcY^c\(&
9ZXZbWZg'%&(lVhGe&-,W^aa^dc#I]^hlVhVgg^kZY
ViV[iZgYZYjXi^c\\ddYl^aad[Ge&+#'W^aa^dcVh
YZiV^aZYWZadl#

:ci^iVh
6hhdX^ViZh

@ZeZb^a^`Vc IVc\\Va6`j^h^h^
d[DlcZgh]^e 6Xfj^h^i^dc9ViZ

Ge

Ge

Ge

Ge

EI>cYdbVgXd
Eg^hbViVbV

)%#%%

'+$%+$'%&(

),&!'(,!)-*!,*%

&(%!*&.!+--!.,(

+!+(+!+((!--'

&'(!--(!%**!%.&

EIC^eedc>cYdhVg^
8dge^cYdIW`#

(&#*%

&&$%+$'%&(

&*-!%&*!',%!.'&

',!),)!(.'!,.-

*!'',!*,-!'+-

''!')+!-&)!*(&

EI;Vhi[ddY
>cYdcZh^VIW`#

(*#-)

&&$%+$'%&(

&*+!'.%!+'-!.-&

)*!(%*!)..!*(%

)!((-!(-*!+&*

)%!.+,!&&(!.&)

,-*!*)(!(-*!+*'

'%(!'..!*-&!(%&

&+!'%'!*.,!,+*

&-,!%.+!.-(!*(+

IdiVa

')

AVWViV]jc'%&(
6hdh^Vh^
6hhdX^ViZh'%&(
CZi>cXdbZ

7V\^VcAVWV
H]VgZd[Egdi

IVbWV]Vc
YZegZh^Vh^ViVh
hZa^h^]c^aV^lV_Vg
iZg]VYVec^aV^
iZgXViViVhhZinVc\
YVeViY^^YZci^`Vh^
6YY^i^dcVa
YZegZX^Vi^dcd[:mXZhh
d[;V^gKVajZdkZg
8Vggn^c\6bdjcid[
>YZci^VWaZ6hhZih

7V\^VcAVWV
H]VgZd[Egdi
cZi

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

=eeZm_bbY^ViVhWZgVhVahZhjV^YZc\VcEH6@&*
VnVi'%nVc\bZcZiVe`VchZWV\V^WZg^`ji/

I]ZVWdkZ\ddYl^aa^hXVaXjaViZY^cXdbea^VcXZl^i]
EH6@&*eVgV\gVe]'%i]Vihi^ejaViZhVh[daadlh/

>ckZhiVh^YVaVbeZgjhV]VVcVhdh^Vh^Y^XViVi
YZc\VcbZc\\jcV`VcbZidYZZ`j^iVhhZ_V`iVc\\Va
nVc\bZc_VY^Vhdh^Vh^#EVYVhVViV`j^h^h^^ckZhiVh^
eZgWZYVVcVciVgVW^VnV^ckZhiVh^YVchV]Vb
^ckZhidgYVg^c^aV^lV_VgWZgh^]V`i^kVYVc`ZlV_^WVc
iZg^YZci^`Vh^Vhdh^Vh^Y^XViVihZWV\V^WZg^`ji/

6c^ckZhibZci^cVcVhhdX^ViZ^hVXXdjciZY[dg
jh^c\i]ZZfj^inbZi]dY[gdbi]ZYViZdcl]^X]
^iWZXdbZhVcVhhdX^ViZ#DcVXfj^h^i^dcd[i]Z
^ckZhibZciVcnY^[[ZgZcXZWZilZZci]ZXdhid[
i]Z^ckZhibZciVcYi]Z^ckZhidghh]VgZd[i]ZcZi
[V^gkVajZd[i]ZVhhdX^ViZh^YZci^VWaZVhhZihVcY
a^VW^a^i^Zh^hVXXdjciZY[dgVh[daadlh/

&# =eeZm_bbnVc\WZg`V^iVcYZc\VceZgjhV]VVc
Vhdh^Vh^iZgbVhj`YVaVbc^aV^iZgXViVi^ckZhiVh^#
6bdgi^hVh^\ddYl^aai^YV`Y^^o^c`Vc#
'# HZa^h^]VciVgV`ZeZb^a^]VchV]Vb^ckZhidg
YVg^c^aV^lV_VgWZgh^]V`i^kVYVc`ZlV_^WVc
eZgjhV]VVcVhdh^Vh^nVc\YVeViY^^YZci^`Vh^
ViVhW^VnV^ckZhiVh^Y^bVhj``VchZWV\V^
eZcYVeViVcYVaVbeZcZcijVc`ZeZb^a^`Vc
^ckZhidgYVg^`Zjcijc\VcVhdh^Vh^ViVj`Zgj\^Vc
eVYVeZg^dYZY^bVcV^ckZhiVh^Y^aV`j`Vc#

&# <ddYl^aagZaVi^c\idVcVhhdX^ViZ^h^cXajYZY
^ci]ZXVggn^c\Vbdjcid[i]Z^ckZhibZci#
6bdgi^oVi^dcd[i]Vi\ddYl^aa^hcdieZgb^iiZY#
'# 6cnZmXZhhd[i]Z^ckZhidghh]VgZd[i]ZcZi
[V^gkVajZd[i]ZVhhdX^ViZh^YZci^VWaZVhhZih
VcYa^VW^a^i^ZhdkZgi]ZXdhid[i]Z^ckZhibZci^h
^cXajYZYVh^cXdbZ^ci]ZYZiZgb^cVi^dcd[i]Z
^ckZhidghh]VgZd[i]ZVhhdX^ViZhegdidgadhh^c
i]ZeZg^dY^cl]^X]i]Z^ckZhibZci^hVXfj^gZY#

DaZ]`VgZcV^ij!`Vb^iZaV]bZcjc_j`@?EE6b^c!
C^glVc!6aVcidg^GZ`Vcjcij`bZaV`j`Vc
eZc^aV^VchZXVgV^cYZeZcYZcbZaV`j`VceZc^aV^Vc
ViVhc^aV^lV_VgYVg^VhZieZgjhV]VVcVhdh^Vh^`Vb^#
EZgWZYVVcVciVgV]Vh^aeZc^aV^VciZghZWjiYVcc^aV^
V`j^h^h^`Vb^V`VcY^Vbdgi^hVh^#

6hhdX^ViZh
:ci^iVh

@ZeZb^a^`Vc
DlcZgh]^e

Ge

Ge

Ge

Ge

Ge

EI>cYdbVgXd
Eg^hbViVbV

)%#%%

'!+''!)*+!%%%!%%%

&!--,!*(&!)++!-%%

&(+!,'*!),'!)%%

*.-!&..!%+%!-%%

+!+(+!+((!--'

EIC^eedc>cYdhVg^ (&#*%
8dge^cYdIW`#

'!&'%!+)&!&&%!%%%

'''!%-.!+&,!.+.

)(!)'*!().!*,) &!-**!&'+!&)'!)*,

*!'',!*,-!'+-

EI;Vhi[ddY
>cYdcZh^VIW`#

&!.--!)&%!+,)!,%%

(*+!&(.!*&%!.-.

&&*!.+&!+-(!(*) &!*&+!(%.!)-%!(*-

)!((-!(-*!+&*

+!,(&!*%,!,-)!,%%

'!)+*!,+%!*.*!,*-

'.+!&&'!*%*!('- (!.+.!+()!+-(!+&*

&+!'%'!*.,!,+*

IdiVa

(*#-)

7^VnVEZgdaZ]Vc
6Xfj^h^i^dc8dhi

6hZiWZgh^]nVc\
Y^V`j^h^h^
CZi6hhZih6Xfj^gZY

6XXdgY^c\an!lZ]VYVeed^ciZY@?EE6b^c!C^glVc!
VcY6aVcidg^GZ`Vcid^cYZeZcYZcianVhhZhhi]Z
[V^gkVajZd[djgVhhdX^ViZYXdbeVc^ZhVhhZih#I]Z
hjbbVgnd[Y^[[ZgZcXZWZilZZchjX]kVajVi^dcVcY
djgVXfj^h^i^dceg^XZ^hi]ZcVbdgi^oZY#

HZa^h^]c^aV^
lV_VgiZg]VYVe
c^aV^iZgXViVi
VhhZinVc\YVeVi
Y^^YZci^`Vh^
:mXZhhd[;V^g
KVajZdkZg
8Vggn^c\6bdjci
d[>YZci^VWaZ
6hhZih

AVWVJhV]V
9Zc\VcVYVcnVeZgjWV]Vch`VaVZ`dcdb^!bV`V
aVWVjhV]VEZghZgdVcbZc\VaVb^`ZcV^`VchZWZhVg
Ge(*'!._jiVeVYViV]jc'%&'bZc_VY^Ge&-'!'
b^anVgeVYViV]jc'%&(#

<ddYl^aa
<ddYl^aa

IVbWV]Vc
YZegZh^Vh^ViVh
hZa^h^]c^aV^lV_Vg
iZg]VYVec^aV^
iZgXViViVhhZinVc\
YVeViY^^YZci^`Vh^
6YY^i^dcVa
9ZegZX^Vi^dcd[
:mXZhh;V^gKVajZdkZg
8Vggn^c\6bdjcid[
>YZci^VWaZ6hhZih

>cXdbZ[gdbdeZgVi^dc
6hVgZhjaid[^cXgZVhZYZXdcdb^Zhd[hXVaZ!i]Z
8dbeVcnh^cXdbZ[gdbdeZgVi^dc^cXgZVhZY[gdb
Ge(*'#.b^aa^dc^c'%&'idGe&-'#'W^aa^dc^c'%&(#

'*

6 C 6 A >H 6  96C  9 > H @J H > DA :=  B6C6 ? :B :C

B6 C6<:B: C I 9>H8 JHH>DC  6C9 6C 6AN H>H

AV^c"aV^c
7^VnV`ZjVc\VcbZcjgjc.*YVg^Ge(!(_jiV
eVYViV]jc'%&'bZc_VY^Ge&-&#+)(eVYV'%&(!
^c^jiVbVcnVVYVaV]bZgjeV`VcW^VnVWjc\VViVh
[Vh^a^iVh`gZY^i`ZcYVgVVcWZgbdidg#EZcYVeViVc
Wjc\VcV^``VgZcV`ZcV^`Vc_jbaV]hVaYd`VhnVc\
Y^b^a^`^EZghZgdVchZiZaV]hj`hZhcnVEZcVlVgVc
JbjbIZgWViVh>Y^WjaVc?jc^#

Di]Zgh
;^cVcXZXdhihYZXgZVhZY.*[gdbGe(#(b^aa^dc^c
'%&'idGe&-&!+)(^c'%&(!i]ZhZlZgZbV^canYjZ
id^ciZgZhihdci]ZkZ]^XaZXgZY^i[VX^a^in#>ciZgZhi
^cXdbZgdhZh^\c^XVcianVhdjgXVh]WVaVcXZgdhZ
[daadl^c\i]ZXdbeaZi^dcd[i]ZG^\]ih>hhjZ>^c
?jcZ#

AVWV7Zgh^]
EVYViV]jc'%&(aVWVWZgh^]cV^`YVg^Ge''%!-
_jiVbZc_VY^Ge&.'!.b^anVg#AVWVWZgh^]nVc\
_Vj]aZW^]i^c\\^^c^jiVbVcnVY^hZWVW`VcdaZ]
`dcig^Wjh^YVg^WV\^VcaVWVeZgjhV]VVcVhdh^Vh^YVc
eZcYVeViVcWjc\V#
6hZi6cYA^VW^a^iVh
IdiVa6hZiijbWj]YVg^Ge&+!-b^anVgeVYViV]jc
'%&'bZc_VY^Ge,!'ig^anjceVYViV]jc'%&(
`VgZcV`ZcV^`Vcc^aV^^ckZhiVh^Y^eZgjhV]VVc
Vhdh^Vh^#
6hZiaVcXVgcV^`YVg^Ge'!.b^anVgeVYViV]jc
'%&(bZc_VY^Ge',*!)b^anVgeVYViV]jc'%&(!
iZgjiVbV`VgZcV`ZcV^`Vc_jbaV]`VhhZiZaV]
hZaZhV^cnVEZcVlVgVcJbjbIZgWViVh>Y^WjaVc
?jc^#

CZi>cXdbZ
CZi>cXdbZ^cXgZVhZY[gdbGe''%#-b^aa^dc^c'%&'
idGe&.'#.W^aa^dc^c'%&(#I]ZbjX]]^\]ZgcZi
^cXdbZlVhbV^canYjZidcZiegdiXdcig^Wji^dch
[gdbVhhdX^ViZYXdbeVc^ZhVcY^ciZgZhi^cXdbZh#
6hhZihVcYA^VW^a^i^Zh
IdiVa6hhZih\gZl[gdbGe&+#-W^aa^dc^c'%&'id
Ge,#'ig^aa^dc^c'%&(bV^can[gdbi]Z^cXgZVhZ^c
^ckZhibZcih^cVhhdX^ViZYXdbeVc^Zh#
8jggZciVhhZih^cXgZVhZY[gdbGe'#.W^aa^dc^c'%&'
idGe',*#)W^aa^dc^c'%&(!bV^canYjZid^cXgZVhZh
^cXVh]WVaVcXZedhiXdbeaZi^dcd[i]ZG^\]ih>hhjZ
>^c?jcZ#
Cdc"XjggZci6hhZih^cXgZVhZY[gdbGe&(#.W^aa^dc
^c'%&'idGe+#.ig^aa^dc^c'%&(!bV^canYjZidi]Z
^ckZhibZci^cVhhdX^ViZh#

6hZii^YV`aVcXVgcV^`YVg^Ge&(!.b^anVgeVYV
iV]jc'%&'bZc_VY^Ge+!.ig^anjceVYViV]jc
'%&(!iZgjiVbV`VgZcV^ckZhiVh^eVYVZci^iVh
Vhdh^Vh^#

H]dgi"iZgba^VW^a^i^ZhYZXgZVhZY),[gdbGe(#(
W^aa^dc^c'%&'idGe&#-W^aa^dc^c'%&(YjZidGe
&#)W^aa^dceVnbZcihidEI#E]^aVYZaIZggVAZhiVg^YVc
EIBjai^higVYV6gV]HVgVcVIW`#^c'%&(#

A^VW^a^iVh_Vc\`VeZcYZ`ijgjc),YVg^Ge(!(
b^anVgeVYViV]jc'%&'bZc_VY^Ge&!-b^anVgeVYV
iV]jc'%&(`VgZcVeZajcVhVc]jiVc\`ZeVYVEI#
E]^aVYZaIZggVAZhiVg^YVcEIBjai^higVYV6gV]HVgVcV
IW`#hZWZhVgGe&!)b^anVgeVYViV]jc'%&(#

Adc\"iZgba^VW^a^i^Zh^cXgZVhZY-[gdbGe,,-#'
b^aa^dc^c'%&'idGe-)%#+b^aa^dc^c'%&(YjZ
idX]Vc\Zh^cVkZgV\ZY^hXdjcigViZ[gdb+^c
'%&'id.^c'%&(^ca^cZl^i]i]Z^cXgZVhZd[
\dkZgcbZciWdcYn^ZaYgViZ#

A^VW^a^iVh_Vc\`VeVc_Vc\bZc^c\`Vi-YVg^Ge
,,-!'_jiVeVYViV]jc'%&'bZc_VY^Ge-)%!+_jiV
eVYViV]jc'%&(`VgZcVeZgjWV]VceVYVi^c\`Vi
Y^h`dcidYVg^+eVYViV]jc'%&'bZc_VY^.
eVYViV]jc'%&(hZhjV^YZc\Vc`ZcV^`Vc^bWVa
]Vh^adWa^\Vh^eZbZg^ciV]#

IdiVa:fj^inVahd^cXgZVhZY[gdbGe&'#,W^aa^dcid
Ge,#'ig^aa^dcVii]ZZcYd['%&(YjZidi]ZG^\]ih
d[[Zg^c\XdcYjXiZY^c?jcZ'%&(i]VigV^hZYVidiVa
d[Ge,#%ig^aa^dc#

C^aV^Z`j^iVh_j\VbZc^c\`ViYVg^Ge&'!,b^anVg
bZc_VY^Ge,!'ig^anjceVYVV`]^giV]jc'%&(
`VgZcVVYVcnV=V`BZbZhVc:[Z`IZgaZW^]9V]jaj
=B:I9nVc\WZg]Vh^abZcYVeViGe,#%ig^anjc
bZaVaj^eZcZgW^iVchV]VbWVgj#

'+

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

6gjh@Vh
6gjh`VhWZgh^]YVg^`Z\^ViVcdeZgVh^bZc^c\`Vi
YVg^Ge(+,!*_jiVeVYViV]jc'%&'bZc_VY^
Ge(!.b^anVgeVYViV]jc'%&(#@ZcV^`Vc^c^
hZWV\^VcWZhVgY^hjbWVc\`VcdaZ]bZc^c\`VicnV
eZcZg^bVVcYVg^eZaVc\\VcYVceZcYVeViVc
Wjc\V#6gjh`Vhjcij`^ckZhiVh^hZ_jbaV]Ge)(!.
_jiVeVYViV]jc'%&'bZc_VY^Ge+#,ig^anjceVYV
iV]jc'%&(#EZc\\jcVVc`VhnVc\iZgWZhVgVYVaV]
jcij`^ckZhiVh^eVYVeZgjhV]VVcVhdh^Vh^hZWZhVg
Ge+!,ig^anjc#6gjh`VhYVg^eZcYVcVVcGe,ig^anjc
eVYViV]jc'%&(nVc\hZWV\^VcWZhVgWZgVhVa
YVg^eZcZgW^iVchV]VbbZaVaj^EZcVlVgVcJbjb
IZgWViVh#

8Vh]dl
CZiXVh]dlegdk^YZYWndeZgVi^c\VXi^k^i^Zh
^cXgZVhZY[gdbGe(+,#*b^aa^dc^c'%&'idGe(#.
W^aa^dc^c'%&(#Bdhid[i]Z^cXgZVhZXVbZ[gdb
]^\]ZgVbdjcid[XVh]gZXZ^kZY[gdbXjhidbZgh
VcY^ciZgZhi^cXdbZ#8Vh]dljhZY^c^ckZhi^c\
VXi^k^i^ZhVbdjciZYidGe+#,ig^aa^dc^c'%&(Vh
XdbeVgZYidGe)(#.b^aa^dc^c'%&'#I]ZbV^cXVh]
jhZYjg^c\i]ZnZVglVhi]ZVXfj^h^i^dcd[h]VgZh
d[djgVhhdX^ViZXdbeVc^Zhl]^X]VbdjciZYidGe
+#,ig^aa^dc#8Vh]dl[gdbcVcX^c\VXi^k^i^ZhlVh
dkZgGe,#%ig^aa^dc^c'%&(!bV^canhdjgXZY[gdb
i]Z^hhjVcXZd[cZlh]VgZhi]gdj\]VA^b^iZYEjWa^X
D[[Zg^c\>#

HdakVW^a^iVhYVcA^`j^Y^iVh
9Zc\Vchj`hZhcnVEZcVlVgVcJbjbIZgWViVh>
`Vb^Y^WjaVc?jc^!EZghZgdVci^YV`aV\^bZb^a^`^
]jiVc\#EVYVV`]^giV]jc'%&(!_jbaV]`VhnVc\
`Vb^b^a^`^WZg_jbaV]aZW^]YVg^Ge',%b^anVg!_Vj]
aZW^]i^c\\^YVg^idiVaeZc\ZajVgVc`Vb^nVc\]VcnV
hZ`^iVgGe,!+b^anVg#

HdakZcXn6cYA^fj^Y^in
;daadl^c\XdbeaZi^dcd[djgG^\]ih>hhjZ>^c?jcZ!
lZcdadc\Zg]VkZVcnWdggdl^c\#>cYZZY!lZ
ZcYZYi]ZnZVgl^i]VcZiXVh]edh^i^dcd[XadhZid
Ge',%W^aa^dc!i]^hXdbeVgZh[VkdgVWaniddjgidiVa
cZiZmeZchZh[dgi]ZnZVgd[VWdjiGe,#+W^aa^dc#

Higj`ijgEZgbdYVaVc
Ij_jVcYVaVbbZc\ZadaVeZgbdYVaVcVYVaV]
jcij`bZa^cYjc\^`ZbVbejVcEZghZgdVcYVaVb
bZbeZgiV]Vc`Vc`ZaVc\hjc\VcjhV]V!hZ]^c\\V
YVeViiZiVebZbWZg^`Vc^bWVaWVa^`WV\^
eZbZ\Vc\hV]VbYVcbVc[VViWV\^eZbVc\`j
`ZeZci^c\VcaV^ccnVYVcjcij`bZc\ZadaVhigj`ijg
bdYVanVc\dei^bVajcij`bZb^c^bVa^hVh^W^VnV
bdYVanVc\Z[Z`i^[#9VaVbgVc\`VbZc\ZadaV
higj`ijgeZgbdYVaVccnV!EZghZgdVcYVg^lV`ij`Z
lV`ijbZcnZhjV^`Vc_jbaV]Y^k^YZc!bZcZgW^i`Vc
hV]VbWVgjViVjbZcVbWV]$bZc\jgVc\^_jbaV]
]jiVc\#EZghZgdVcbZc\ZadaVg^h^`d^c^YZc\Vc
bZc\VlVh^gVh^d][Wh_d]Y^]^ijc\YZc\VcbZbWV\^
_jbaV]e^c_VbVcWZgh^]YZc\VcidiVaZ`j^iVh#

8Ve^iVaHigjXijgZ
I]ZdW_ZXi^kZhd[bVcV\^c\i]ZXVe^iVahigjXijgZ
VgZidbV^ciV^ci]Z8dbeVcnVhV\d^c\XdcXZgc^c
dgYZgidegdk^YZh]VgZ]daYZghgZijgc!idbVm^b^oZ
WZcZihiddi]ZghiV`Z]daYZghVcYidbV^ciV^c
Vcdei^bVaXVe^iVahigjXijgZl]^aZb^c^b^o^c\i]Z
Z[[ZXi^kZXdhid[XVe^iVa#>cdgYZgidbV^ciV^c^ih
XVe^iVahigjXijgZ!i]Z8dbeVcnbVnVY_jhii]Z
Vbdjcid[Y^k^YZcYh!^hhjZcZlh]VgZdg^cXgZVhZ$
YZXgZVhZYZWiaZkZah#I]Z8dbeVcnbVcV\Zhi]Z
g^h`Wnbdc^idg^c\\ZVg^c\gVi^d!XVaXjaViZYWn
Y^k^Y^c\cZiYZWiWnidiVaZfj^in#
I]Z8dbeVcnhhigViZ\nYjg^c\'%&(VcY'%&'lVh
idbV^ciV^ci]Z\ZVg^c\gVi^dVidgWZadl&%%#
>cWdi]'%&(VcY'%&'!i]Z\ZVg^c\gVi^dlZgZ
bV^ciV^cZYVi%#%)YVc('#)gZheZXi^kZan#

HigViZ\^EZghZgdgVchZaVbViV]jc'%&(YVc'%&'
VYVaV]bZbeZgiV]Vc`VcgVh^d\ZVg^c\`jgVc\YVg^
&%%#9^iV]jc'%&(YVc'%&'!EZghZgdVcWZg]Vh^a
bZbeZgiV]Vc`VcgVh^d\ZVg^c\Y^%!%)YVc
('!)#


',

6 C 6 A >H 6  96C  9 > H @J H > DA :=  B6C6 ? :B :C

B6 C6<:B: C I 9>H8 JHH>DC  6C9 6C 6AN H>H

@ZW^_V`Vc9^k^YZc
@Vb^i^YV`bZbWV\^`VcY^k^YZcY^iV]jc'%&(#
@Vb^WZgbV`hjYjcij`bZcnViV`VcgVh^d
eZbWVnVgVcY^k^YZcbV`h^bjb&%YVg^aVWV
WZgh^]hZiZaV]eV_V`!bZcnZY^V`VcVYV`ZaZW^]Vc
`VhYVg^`Z\^ViVcdeZgVh^dcVahZiZaV]bZcn^h^]`Vc
_jbaV]jcij`XVYVc\Vc!V`i^k^iVheZcYVVcVcYVc
eZc\ZajVgVcbdYVabjaV^YVg^iV]jcWj`jnVc\
WZgV`]^g(&9ZhZbWZg'%&)#EZbWVnVgVcY^k^YZc!
_^`VVYV!]VgjhbZcYVeVi`VceZghZij_jVceVYVgVeVi
jbjbeZbZ\Vc\hV]VbWZgYVhVg`VcgZ`dbZcYVh^
YVg^9^gZ`h^#

9^k^YZcYEda^Xn
LZY^YcdiYZXaVgZVcnY^k^YZcY^c'%&(#LZ^ciZcY
idYZXaVgZVbVm^bjbY^k^YZcYeVndjigVi^dd[
&%d[cZiegdihV[iZgiVm!egdk^YZYi]ZgZ^hXVh]
hjgeajh[gdbdeZgVi^dcVaVXi^k^i^ZhV[iZghZii^c\
Vh^YZVbdjcih[dggZhZgkZ!cVcX^c\VXi^k^i^ZhVcY
XVe^iVaZmeZcY^ijgZh!hiVgi^c\[gdbi]ZcVcX^VanZVg
ZcYZY9ZXZbWZg(&!'%&)#EVnbZcihd[Y^k^YZcYh!
^[Vcn!VgZhjW_ZXiidVeegdkVaViV\ZcZgVabZZi^c\
d[H]VgZ]daYZghWVhZYdcVgZXdbbZcYVi^dc[gdb
i]Z7dVgYd[9^gZXidgh#

EZc\\jcVVc9VcV=Vh^aEZcVlVgVcJbjb
IZgWViVh>
9VcVEZcVlVgVcJbjbIZgWViVh>iZaV]
Y^gZVa^hVh^`VchZhjV^YZc\VcgZcXVcV/
&# @jgVc\aZW^].+!)ViVjGe+!,ig^anjciZaV]
Y^\jcV`Vcjcij`bZbWZa^,(-!,_jiVhV]Vb
WVgjEI>cYdbVgXdEg^hbViVbV!YVcV`j^h^h^&!+
b^anVghV]VbEIC^eedc>cYdhVg^8dge^cYdIW`#
YVc,&*_jiVhV]VbEI;Vhi[ddY>cYdcZh^VIW`#0
'# @jgVc\aZW^](!+)ViVjGe'*)b^anVg
Y^\jcV`VchZWV\V^bdYVa`Zg_VEZghZgdVc0YVc
(# @jgVc\aZW^]%!'%+ViVjGe&)#)b^anVg
Y^\jcV`Vcjcij`bZcjijeW^VnVEZcVlVgVc
JbjbIZgWViVh>#

'-

JhV\Zd[G^\]ih>hhjZ>EgdXZZYh
I]ZegdXZZYh[gdbi]ZG^\]ih>hhjZ>]VkZWZZc
[jaanYZeadnZY^cVXXdgYVcXZl^i]djgZhi^bViZeg^dg
idi]ZaVjcX]d[i]ZG^\]ih>hhjZ/
&# 6eegdm^bViZan.+#)dgGe+#,ig^aa^dclVhjhZY
idcVcXZi]ZhjWhXg^ei^dcd[,(-#,b^aa^dccZl
h]VgZhd[EI>cYdbVgXdEg^hbViVbV!VcYi]Z
VXfj^h^i^dcd[&#+W^aa^dch]VgZhd[EIC^eedc
>cYdhVg^8dge^cYdIW`#VcY,&*b^aa^dch]VgZhd[
EI;Vhi[ddY>cYdcZh^VIW`#0
'# 6eegdm^bViZan(#+)dgGe'*)W^aa^dclVhid
cVcXZldg`^c\XVe^iVa0VcY
(# 6eegdm^bViZan%#'%+dgGe&)#)W^aa^dclVhhZi
Vh^YZideVn[dgi]ZG^\]ih>hhjZXdhih#

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

HjbWZg9VnVBVcjh^V

=jbVcGZhdjgXZh

@VgnVlVc`Vb^VYVaV]VhZi`Vb^nVc\eVa^c\
eZci^c\#@Vb^bZcVcVb`Vcegd[Zh^dcVa^hbZ
YVcWZgjhV]Vjcij`bZcjbWj]`VchZbVc\Vi
`Zjc\\jaVc`ZeVYVhZbjV`VgnVlVc`Vb^#
@^cZg_VY^j`jghZXVgViZgVijgYVciZgWj`V!YVc
XVgV"XVgVjcij`bZc^c\`Vi`VccnVY^WV]Vh
VciVgVbVh^c\"bVh^c\hiV[YZc\VcViVhVccnV#
9Zc\VcbZcVlVg`Vc`VgnVlVcjcij`bZc\VbW^a
^c^h^Vi^[YVaVbbZb^a^]egd\gVbeZaVi^]VcnVc\
hZhjV^jcij`bZgZ`V!`Vb^iZgjhWZgjhV]Vjcij`
bZc^c\`VicnV`ZbVbejVcYVc`ZiZgVbe^aVchiV[
`Vb^hZ]^c\\VbZgZ`VYVeVibZaV`j`Vcij\Vh"
ij\VhbZgZ`VYZc\VcaZW^]Zh^Zc##

DjgZbeadnZZhVgZdjgbdhi^bedgiVciVhhZih#
LZZcXdjgV\Zegd[Zhh^dcVa^hbVcYhZZ`id
[dhiZgVhe^g^id[ZmXZaaZcXZ^cVaadjgZbeadnZZh#
EZg[dgbVcXZ^hgZ\jaVganVcYdeZcanbZVhjgZY!VcY
lVnhid^begdkZY^hXjhhZYWZilZZcZVX]hiV[[l^i]
]^h$]ZghjeZgk^hdg#7nd[[Zg^c\ZbeadnZZidiV`Z
i]Z^c^i^Vi^kZ^cX]ddh^c\igV^c^c\egd\gVbhi]Vi
hj^ii]ZbWZhi!lZXdci^cjdjhanhZZ`idZc]VcXZ
djghiV[[XVeVW^a^i^ZhVcYh`^aahZihdi]Vii]ZnXVc
eZg[dgbi]Z^giVh`hbdgZZ[X^Zcian#

EZc^aV^Vc`^cZg_ViV]jcVcY^aV`j`VchZWV\V^
YVhVgjcij`eZgWV^`VcYVceZc\ZbWVc\Vc`Vg^g#
EZc^aV^Vceg^WVY^Y^iVg\Zi`Vcjcij`bZc\^YZci^`Vh^
`Z`jgVc\VcYVcaVc\`V]"aVc\`V]jcij`
bZbeZgWV^`^cnVY^WV]VhhZXVgViZgWj`VVciVgV
ViVhVcYVchiV[#@Zh^bejaVcnVc\Y^]Vh^a`Vc_j\V
bZbWZcij`YVhVgjcij`eZcnZhjV^Vc\V_^YVc
eZcZcijVcWdcjh#
9Zc\VcbZcZ`Vc`VcbZg^id`gVh^!`Vb^nV`^cYVeVi
bZcnZY^V`Vc`VgnVlVcYZc\Vca^c\`jc\Vc`Zg_V
nVc\bZcYdgdc\`dbeZi^h^nVc\hZ]ViY^VciVgV
hiV[!eZc\ZbWVc\VcY^g^!YVc_Vajg`Vg^gnVc\_ZaVh#
@Vb^_j\VbZcnZY^V`VchZ_jbaV]ijc_Vc\VcYVc
[Vh^a^iVhjcij`bZcYdgdc\`^cZg_VYVcegdYj`i^k^iVh
`VgnVlVc#>c^iZgbVhj`ijc_Vc\VciV]jcVcjcij`
eZgVnVVc>Yja;^ig^!VhjgVch^iZcV\V`Zg_VbZaVaj^
eVgi^h^eVh^?VbhdhiZ`!WVcijVc`ZjVc\VcYVaVb]Va
`ZbVi^Vc`ZajVg\V`VgnVlVc!eZcnZY^VVc[Vh^a^iVh
`ZWjij]Vcgd]Vc^YVcgjVc\`Zg_VnVc\cnVbVc
nVc\Y^aZc\`Ve^YZc\VcVaVi"VaVi`Zg_VnVc\iZgWV^`#

6ccjVaeZg[dgbVcXZVhhZhhbZcihVgZXdcYjXiZYVh
VWVh^h[dg^begdkZbZcihVcYXVgZZgYZkZadebZci#
EZghdcVa^oZYVhhZhhbZciiVg\ZiZYVi^YZci^[n^c\h`^aa
\VehVcYedhh^WaZhiZehidgZbZYni]ZbVgZdeZcan
Y^hXjhhZYWZilZZchjeZgk^hdghVcYhjWdgY^cViZh#
I]ZgZhjai^c\XdcXajh^dchVahd[dgbi]ZWVh^h[dg
hVaVgnVY_jhibZcihVcYWdcjhYZiZgb^cVi^dch#
7nZbe]Vh^o^c\bZg^idXgVXn!lZWZa^ZkZlZXVc
egdk^YZdjgZbeadnZZhl^i]Vldg`^c\Zck^gdcbZci
i]Vi[dhiZgh]ZVai]neZg[dgbVcXZ"WVhZYXdbeZi^i^dc
Vbdc\hiV[[!hZa["YZkZadebZci!VcYXaZVgXVgZZg
eVi]#
LZVahdegdk^YZVcjbWZgd[WZcZihVcY
[VX^a^i^ZhidZcXdjgV\ZeZg[dgbVcXZVcYZbeadnZZ
egdYjXi^k^in#I]ZhZ^cXajYZnZVganVaadlVcXZ[dg
>Yja;^ig^XZaZWgVi^dc!aVWdg^chjgVcXZi]gdj\]
?VbhdhiZ`eVgi^X^eVi^dc!cVcX^VaVhh^hiVcXZ^ci]Z
ZkZcid[YZVi]^ci]ZZbeadnZZh[Vb^a^Zh!egdk^h^dc
d[[VX^a^i^Zh[dghe^g^ijVacZZYhd[ZbeadnZZhVcY
Xdb[dgiVWaZldg`^c\hiVi^dchi]ViVgZZfj^eeZY
l^i]i]ZWZhildg`^c\iddah#

'.

H J B 7:G  96N6  B 6 C J H > 6

= JB6C  G :HDJG8 :H

EZgVijgVc@VgnVlVcEZghZgdVcbZbWZg^`VceVid`Vc
jcij`bZgZ`gji`VgnVlVcWVgjbVjejcbZc\Vijg
i^c\`Vi`dbeZchVh^YVc`Zc^`bViVcjcij`hZbjV
`VgnVlVc#EZgVijgVcjcij``VgnVlVcWVgjiZgbVhj`
bVhVeZgXdWVVc(WjaVc!ijc_Vc\Vc>Yja;^ig^!
VhjgVch^`ZhZ]ViVc!YVcVeZch^jc!eZaVi^]VcYVc
[Vh^a^iVheZc\ZbWVc\VcYVc`dbeZchVh^jcij`E=@#

I]Z8dbeVcnhZbeadnZZgZ\jaVi^dchegdk^YZ
\j^YZa^cZhid]^g^c\VhlZaaVhbVcV\^c\i]Z
XdbeZchVi^dchVcYWZcZihegdk^YZYidVaad[^ih
ZbeadnZZh#I]ZgZ\jaVi^dc[dgcZl]^gZh^cXajYZV
("bdci]egdWVi^dc!VaadlVcXZ[dg>Yja;^ig^!=ZVai]
>chjgVcXZ!eZch^dc[jcY!igV^c^c\VcYYZkZadebZci
[VX^a^i^ZhVcYXdbeZchVi^dc[dgaVnd[[h#

@DBEDH>H>@6GN6L6CB:CJGJIHI6IJH@:G?6
:BEADN::8DBEDH>I>DC76H:9DC:BEADNB:CIHI6IJH

@DBEDH>H>@6GN6L6CB:CJGJI?:C?6C<E:C9>9>@6C
:BEADN::8DBEDH>I>DC76H:9DC:9J86I>DCA:K:A

?Zc_Vc\?VWViVc

?Zc_Vc\EZcY^Y^`Vc

IdiVa

HiVijh

(&"9ZX"&(
EZ\VlV^IZiVe
EZ\VlV^@dcigV`
IdiVa

IdiVa

HiVijh

(&"9ZX"&(

&.

EZgbVcZci

'

CdcEZgbVcZci

'&

IdiVa

HBE

&

?jc^dg=^\]

HB6

&

HZc^dg=^\]

6`VYZb^$9(

&

8daaZ\Z

H&"H'

&-

JcYZg\gVY$<gVY

IdiVa

'&

IdiVa

@DBEDH>H>@6GN6L6CB:CJGJI?:C?6C<?676I6C
:BEADN::8DBEDH>I>DC76H:9DCH:C>DG>IN

@DBEDH>H>@6GN6L6CB:CJGJI@:ADBED@JH>6
:BEADN::8DBEDH>I>DC76H:9DC6<:

?Zc_Vc\?VWViVc

Jh^V

IdiVa

HiVijh

(&"9ZX"&(
9^gZ`ijgJiVbV

&

EgZh^YZci9^gZXidg

9^gZ`ijg

'

9^gZXidg

<ZcZgVaBVcV\Zg

&

<ZcZgVaBVcV\Zg

BVcV\Zg

'

BVcV\Zg

6hh^hiVciBVcV\Zg

' 6hh^hiVciBVcV\Zg

HZc^dghiV[[

HZc^dghiV[[

?jc^dghiV[[

?jc^dghiV[[

'&

IdiVa

IdiVa

(%

IdiVa

HiVijh

(&"9ZX"&(
1(%iV]jc
(&")%iV]jc
3)%iV]jc
IdiVa

&%

1(%nZVgh

(&")%nZVgh

3)%nZVgh

'&

IdiVa

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

IVc\\jc\?VlVWHdh^VaEZghZgdVc

8dgedgViZHdX^VaGZhedch^W^a^in

7VcijVcYVcVjcij`HBE@Vc^h^jh&HjgV`VgiV
EZghZgdVcWZ`Zg_VhVbVYZc\Vc6H?>6hdh^Vh^
HZ`daV]?Zhj^i>cYdcZh^VbZbWZg^WVcijVcYVcV
jcij`eZbWVc\jcVcY^HBE@Vc^h^jh&HjgV`VgiV#
HBE@Vc^h^jh&HjgV`VgiVVYVaV]hVaV]hVijhZ`daV]
Y^WVlV]cVjc\Vc6H?>#EZbWVc\jcVchZ`daV]^c^
bZa^eji^WZWZgVeVeZ`Zg_VVchZeZgi^/
 EZ`Zg_VVcaVciV^`ZgVb^`+gjVc\`ZaVhYVc&
gjVc\hiV[YVc\jgj0
 EZbWVc\jcVc&gjVc\`ZaVhWVgjYVc`Vci^c
hZ`daV]0
 GZcdkVh^B8@ejigV!gjVc\eZgVaViVcdaV]gV\V!
YVcgjVc\`ZhZc^Vc#

9ZkZadebZciV^Y[dgHBE@Vc^h^jh&HjgV`VgiV
I]Z8dbeVcn^ceVgicZgh]^el^i]6H?>6hdh^Vh^
HZ`daV]?Zhj^i>cYdcZh^V]Zaeh[jcYi]Z
YZkZadebZcid[HBE@Vc^h^jh&HjgV`VgiV#HBE
@Vc^h^jh&HjgV`VgiV^hdcZd[i]ZV[a^ViZYhX]ddah
d[6H?>#I]ZYZkZadebZci^cXajYZhhZkZgVaX^k^a
ldg`h^cXajY^c\/
 GZeaVXZbZcid[XZgVb^Xddgi^aZh[dg+
XaVhhgddbhVcY&hiV[[VcYiZVX]Zgd[XZ0
 8dchigjXi^dcd[VcZlXaVhhgddbVcYVhX]dda
XVciZZc0
 GZcdkVi^dcd[bZchid^aZi!hedgihZfj^ebZci
gddbVcYVgihgddb#

EZg(&9ZhZbWZg'%&(!iV]VeVceZ`Zg_VVciZaV]
bZcXVeV^'%#.*YVg^`ZhZajgj]VcegdnZ`nVc\
Y^egd\gVb`Vc#EZbWVc\jcVcYVceZgWV^`VchZ`daV]
^c^Y^eZg`^gV`VchZaZhV^eVYVV`]^g6eg^a'%&)#

6hd[9ZXZbWZg(&hi'%&(!i]Zldg`hXdbeaZiZY
gZVX]ZY'%#.*d[i]ZZmeZXiZYidiVaegd_ZXi#I]Z
hX]dda^begdkZbZciegd_ZXi^hhX]ZYjaZYidc^h]
Wni]ZZcYd[6eg^a'%&)#

(&

IViV@ZadaV
EZghZgdVc

<ddY
8dgedgViZ<dkZgcVcXZ

Eg^ch^e"eg^ch^eiViV`ZadaVEZghZgdVchZXVgV_ZaVh
Y^VijgYVaVbYjVYZlVcnVc\bZc\Vijg`Z\^ViVc
hZ]Vg^"]Vg^EZghZgdVc/9ZlVc@db^hVg^hYVc9^gZ`h^
EZghZgdVc#EZg^aV`j9^gZ`h^Y^bdc^idgYVcY^aVedg`Vc
hZXVgViZgVijgdaZ]9ZlVc@db^hVg^h#HZbjV]Va"]Va
nVc\h^\c^`VcYVchigViZ\^h`ZbjY^VcY^WVlV
`ZbWVa^`ZWVYVciZgi^c\\^/GVeViJbjbEZbZ\Vc\
HV]Vb#

I]Zeg^cX^eaZhd[\ddYXdgedgViZ\dkZgcVcXZ<8<
VgZXaZVganhZidji^ci]Zild7dVgYhi]Vi\dkZgc
i]ZYVn"id"YVnVXi^k^i^Zhd[i]Z8dbeVcn/i]Z7dVgY
d[8dbb^hh^dcZgh7D8VcYi]Z7dVgYd[9^gZXidgh
7D9#I]Z7D9XdcYjXi^hXadhZanbdc^idgZYWn
VcY^hgZ\jaVgangZedgiZYidi]Z7D8#6aah^\c^XVci
VcYhigViZ\^XbViiZghVgZi]ZcWgdj\]iWVX`id
]^\]ZhiWdYn/i]ZH]VgZ]daYZghBZZi^c\#

GVeViJbjbEZbZ\Vc\HV]Vb
HZaVbViV]jc'%&(!9^gZ`h^YVc9ZlVc@db^hVg^h
bZc\VYV`VcYjVGVeViJbjbEZbZ\Vc\HV]Vb
AjVg7^VhVGJEHA7hZaV^cGVeViJbjbEZbZ\Vc\
HV]VbIV]jcVcGJEHnVc\Y^aV`j`VchZiV]jc
hZ`Va^#

<ZcZgVaBZZi^c\d[H]VgZ]daYZgh
9jg^c\i]ZnZVg!i]Z7D9VcY7D8XVaaZY[dg
ild:migVdgY^cVgn<ZcZgVaBZZi^c\:<Bd[i]Z
H]VgZ]daYZgh^cVYY^i^dcidi]ZgZ\jaVg6ccjVa
H]VgZ]daYZghBZZi^c\6<B!l]^X]lVhXdcYjXiZY
dcXZVnZVg#

GJEHA7eZgiVbVY^hZaZc\\VgV`VceVYV')BZ^
'%&(jcij`bZcnZij_j^V`j^h^h^(&!*`ZeZb^a^`Vc
hV]VbY^EIC^eedc>cYdhVg^8dge^cYdIW`#YVc
(*!-`ZeZb^a^`VchV]VbY^EI;Vhi[ddY>cYdcZh^V
IW`#YVceZcZgW^iVchV]VbWVgjYVg^EI>cYdbVgXd
Eg^hbViVbVnVc\bZc\]Vh^a`Vc)%`ZeZb^a^`Vc
hV]Vb#GJEHA7`ZYjVY^hZaZc\\VgV`VceVYV'-
6\jhijh'%&(jcij`bZcnZij_j^eZcjc_j`Vc9ZlVc
@db^hVg^hWVgjYVc9^gZ`h^nVc\WVgjhZWV\V^i^cYV`
aVc_jiYVg^egd\gVbgZhigj`ijg^hVh^EZghZgdVcjcij`
bZbjaV^i^c\`VieZgijbWj]VcaZW^]XZeViYVc
WZg]Vh^aY^hZaZhV^`VceVYVWjaVc?jc^'%&(#

I]Zghi:<BlVhdg\Vc^oZYdc')BVn'%&(id
VeegdkZi]ZVXfj^h^i^dcd[(&#*h]VgZ]daY^c\
^cEIC^eedc>cYdhVg^8dge^cYdIW`#VcY(*#-
h]VgZ]daY^c\^cEI;Vhi[ddY>cYdcZh^VIW`#VcY
i]ZhjWhXg^ei^dcd[cZlh]VgZhd[EI>cYdbVgXd
Eg^hbViVbVl]^X]gZhjaiZY^cV)%h]VgZ]daY^c\#
I]ZhZXdcY:<BlVhdg\Vc^oZYdc'-6j\jhi
'%&(idVeegdkZi]ZVeed^cibZcid[VcZl7dVgY
d[8dbb^hh^dcZghVcYVcZl7dVgYd[9^gZXidgh
VhV[daadljed[i]Z8dbeVcnhgZhigjXijg^c\
egd\gVbidZbWVg`dcV[VhiZg\gdli]gViZi]VilVh
hjXXZhh[jaanXdbeaZiZY^c?jcZ'%&(#

('

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

9ZlVc@db^hVg^hYVc9^gZ`h^
HZWV\V^^beaZbZciVh^nVc\_ZaVhYVg^eg^ch^eiViV
`ZadaVEZghZgdVc!9ZlVc@db^hVg^hEZghZgdVcWVgj
WZgWV\^eZglV`^aVcnVc\_ZaVhYZc\VcEZghZgdVc
iZg`V^i#9ZlVc@db^hVg^hWVgj^c^Y^]VgVe`VcYVeVi
bZcXVeV^h^cZg\^nVc\YVaVbVciVgVWZgWV\V^
EZgjhV]VVc6hdh^Vh^YVcbZbVhi^`Vc`ddgY^cVh^
VciVgVWZgWV\V^EZgjhV]VVc6hdh^Vh^YVcEZghZgdVc#
BZaVaj^`ddgY^cVh^nVc\aZW^]WV^`eVYVi^c\`Vi
9ZlVc@db^hVg^h!Yjea^`Vh^`ZejijhVchigViZ\^h
YVeViY^]^cYVg^YVchjbWZgYVnVYVeViaZW^]
Y^bVc[VVi`Vc#

7dVgYhd[8dbb^hh^dcZghVcY9^gZXidgh
6hVXaZVg^beaZbZciVi^dcd[i]Z<8<eg^cX^eaZ!
i]Z8dbeVcnhcZl7dVgYd[8dbb^hh^dcZgh
h]VgZXaZVggZegZhZciVi^dchl^i]^ihVhhdX^ViZY
XdbeVc^Zh#I]ZcZlZmeVcYZY7D8^hZmeZXiZY
idVXXdbea^h]Zc]VcXZYhncZg\^ZhVbdc\kVg^djh
VhhdX^ViZYXdbeVc^ZhVcYidZchjgZXddgY^cVi^dc
Vbdc\i]ZkVg^djhVhhdX^ViZYXdbeVc^ZhVcYi]Z
8dbeVcn#I]gdj\]WZiiZgXddgY^cVi^dcVii]Z7D8
aZkZah!Yjea^XVi^dcd[`ZnhigViZ\^XYZX^h^dchXVcWZ
Vkd^YZYVcYgZhdjgXZhXVcWZWZiiZgji^a^oZY#

HZaVbViV]jc'%&(!9^gZ`h^WZgiZbjhZXVgVgZhb^
ZbeVi`Va^Y^hVbe^c\eZgiZbjVcgji^cb^c\\jVc
VciVgVWZgWV\V^9^gZ`h^YVc@ZeVaVDeZgVh^jcij`
bZcnZaZhV^`VcWZgWV\V^bVhVaV]deZgVh^dcVa#
9^gZ`h^bZc\VgV]`VcEZghZgdVcjcij`bZcXVeV^
k^h^YVcb^h^cnVhVbW^aiZiVebZc_V\Vc^aV^"c^aV^
^ci^EZghZgdVc#9^gZ`h^_j\VbZc\ZbWVc\`VcYVc
bZcnZhjV^`VchZXVgVY^cVb^hh^hiZbeZc\ZcYVa^Vc
^ciZgcVahVbW^abZc\ZadaVWZgWV\V^`ZjVc\Vc
YVcg^h^`dW^hc^hnVc\Y^]VYVe^EZghZgdVcYVaVb
`Z\^ViVchZ]Vg^"]Vg^#9^gZ`h^_j\VbZbVhi^`Vc
`ZeVij]VcYZc\Vc]j`jbeZcY^g^Vc!eZYdbVc
YVceZgVijgVcYVciViV`ZadaVeZgj]VVVc!hVbW^a
bZc\ZadaVhjbWZgYVnVEZghZgdVchZXVgVZ[Z`i^[
YVcWZgiVc\\jc\_VlVWjcij``ZeZci^c\Vc
eZbZ\Vc\hV]VbYVceZbVc\`j`ZeZci^c\Vc
aV^ccnV#
@db^iZ6jY^i
9VaVbbZaV`j`VceZbVciVjVcYVceZc\VlVhVc!
9ZlVc@db^hVg^hWZ`Zg_VhVbVYZc\Vc@db^iZ
6jY^iYZc\VcbZc_VaVc`VcgVeViWZg`VaVjcij`
bZbZg^`hVaVedgVc`ZjVc\VcEZghZgdVcYVc
eZg`Zg_VVcVjY^i^ciZgcVa!YVcbZc^c\`Vi`Vc
Zh^Zch^deZgVh^dcVaEZghZgdVc#
HZ`ZgiVg^hEZghZgdVc
9VaVbhZhjV^YZc\VcEZgVijgVc7VeZeVb"A@
Cdbdg>M#>#)YVcEI7jghV:[Z`>cYdcZh^V7:>nVc\
WZg`jVhVCd&"6!HZ`gZiVg^hEZghZgdVcWZgij\Vh
jcij`bZaV`j`VceZaVedgVcYVcbZbWZg^`Vc
eZc\jc\`VeVc`ZeVYVDidg^iVh?VhV@ZjVc\VcD?@
YVcbVcV_ZbZc7:>#
HZaVbViV]jc'%&(!HZ`gZiVg^hEZghZgdVcEZghZgdVc!
7VeV`:kZch^jh<d!bZbWZg^`VcaVedgVchZXVgV
WZg`VaV`ZeVYV9^gZ`h^WZg`V^iVcYZc\VciViV
`ZadaVEZghZgdVcYVcbZbWZg^^c[dgbVh^bZc\ZcV^
eZgjWV]VceZgVijgVcEVhVgBdYVaYVc`ZiZcijVc
iZg`V^i`ZeVYV9ZlVc9^gZ`h^#7ZWZgVeVeZgjWV]Vc
^c^bZbWjij]`VceZg]Vi^VchZ\ZgVYVg^9^gZ`h^
YVci^cYV`VciZaV]Y^VbW^aYVcaVedgVciZaV]
Y^bVhj``VchZhjV^YZc\VcegdhZYjgnVc\WZgaV`j#

9jg^c\i]ZnZVgi]Z7D9d[X^VaanbZi[djgi^bZh
^cVYY^i^dcidgZ\jaVglZZ`anbZZi^c\hVbdc\
i]ZkVg^djh9^gZXidghVcY=ZVYhd[DeZgVi^dchid
gZhdakZkVg^djhdeZgVi^dcVa^hhjZh#I]Z7D9hiZZgZY
i]Z8dbeVcnidlVgYhVX]^Zk^c\^ihk^h^dcVcY
b^hh^dchl]^aZbV^ciV^c^c\i]Z8dbeVcnhXdgZ
kVajZh#I]Z7D9VahdYZkZadeZYVcYYncVb^XVaan
VY_jhiZYhnhiZbhd[^ciZgcVaXdcigdahl]^aZ
bVcV\^c\i]ZkVg^djhcVcX^VaVcYWjh^cZhhg^h`h
i]Vii]Z8dbeVcn[VXZ^c^ihYV^anVXi^k^i^Zh#I]Z
7D9VahdZchjgZhXdbea^VcXZl^i]ZhiVWa^h]ZY
aVlh!\j^YZa^cZhVcYgZ\jaVi^dchVcY<8<!l]^aZ
bVcV\^c\i]Z8dbeVcnhgZhdjgXZhZ[[ZXi^kZanVcY
gZhedch^Wan[dgi]Z^ciZgZhihd[i]Zh]VgZ]daYZghVcY
di]ZghiV`Z]daYZgh#
6jY^i8dbb^iiZZ
>cXdcYjXi^c\^ihbdc^idg^c\VcYhjeZgk^h^dc!i]Z
7D8ldg`hXadhZanl^i]i]Z6jY^i8dbb^iiZZl]d
gZ\jaVganbZZiidgZk^Zlcdidcani]ZcVcX^Va
hiViZbZcihd[i]Z8dbeVcnWjiVahdi]Zldg`hd[
i]Z>ciZgcVa6jY^i^cgZk^Zl^c\VcYZc]VcX^c\i]Z
Z[X^ZcX^Zhd[i]Z8dbeVcnhdeZgVi^dch#
8dgedgViZHZXgZiVgn
>cejghjVciid7VeZeVb"A@GZ\jaVi^dcCd#>M#>#)VcY
EI7jghV:[Z`>cYdcZh^V7:>gja^c\Cd#&"6!i]Z
8dbeVcnh8dgedgViZHZXgZiVgn^hX]Vg\ZYl^i]i]Z
iVh`d[gZedgi^c\VcYegdk^Y^c\Y^hXadhjgZhidi]Z
8Ve^iVaBVg`Zi6ji]dg^inD?@VcYi]ZbVcV\ZbZci
d[i]Z>9M#
9jg^c\i]ZnZVg'%&(!i]Z8dbeVcnh8dgedgViZ
HZXgZiVgn!Bg:kZch^jh<d!gZ\jaVganegdk^YZYVYk^XZ
id7D9dcXdgedgViZ\dkZgcVcXZbViiZghVcY
`ZZe^c\i]Z7D9lZaa^c[dgbZYd[i]ZX]Vc\Zhid
i]Z8Ve^iVaBVg`ZiaVlhVcYgZ\jaVi^dch#HdbZd[
i]ZhZX]Vc\ZhgZfj^gZY^bbZY^ViZViiZci^dcd[i]Z
7D9VcYVXi^dch]VkZWZZciV`ZcVcYgZedgih]VkZ
WZZcaZYVXXdgY^c\an#

((

I6I6  @ :AD A 6  E : G H : GD6 C

< D D9 8DGEDG 6I:  <DK:G C 6C8 :

BVcV_ZbZcG^h^`d
HVaV]hVijij\Vh9ZlVc9^gZ`h^VYVaV]
bZc\^YZci^`Vh^!bZc^aV^YVcbZc\ZadaVWZgWV\V^
g^h^`djhV]VnVc\Y^i^bWja`VcdaZ][V`idgZ`hiZgcVa
YVc^ciZgcVa#9VaVb`V^iVccnVYZc\VceZc\ZadaVVc
g^h^`diZghZWji!9ZlVc9^gZ`h^iZaV]bZcnZij_j^
WZWZgVeVhigViZ\^jcij`bZc\ZadaVg^h^`d`ZjVc\Vc
YVcW^hc^haV^ccnV#7Zg^`ji^c^VYVaV]g^h^`dnVc\
YVeVibZbeZc\Vgj]^`^cZg_VEZghZgdVc#

G^h`BVcV\ZbZci
>i^hi]ZiVh`hd[i]Z7D9id^YZci^[n!VhhZhhVcY
bVcV\Zi]ZkVg^djhWjh^cZhhg^h`hedhZYWn
Wdi]ZmiZgcVaVcY^ciZgcVa[VXidgh#>cgZaVi^dcid
bVcV\^c\i]ZhZg^h`h!i]Z7D9]VhVeegdkZYV
cjbWZgd[higViZ\^ZhidbVcV\ZcVcX^VaVcYdi]Zg
Wjh^cZhhg^h`h#I]Z[daadl^c\VgZg^h`hi]VibVn
V[[ZXii]ZeZg[dgbVcXZd[i]Z8dbeVcn#

&# @ZiZg\Vcijc\VceVYV9^k^YZcYVg^EZgjhV]VVc
6hdh^Vh^#
 HZWV\V^eZgjhV]VVc^ckZhiVh^!`Vb^bZb^a^`^
deZgVh^Y^i^c\`ViEZghZgdVcnVc\gZaVi^[iZgWViVh#
7^hc^h!`ZVYVVc`ZjVc\Vc!]Vh^ajhV]VYVc
egdheZ`EZghZgdVcV`VchVc\ViiZg\Vcijc\
eVYVeZcZg^bVVcY^k^YZcYVg^EZgjhV]VVc
6hdh^Vh^#LVaVjejcEZgjhV]VVc6hdh^Vh^`Vb^
hZXVgVWZg`VaVbZbWVnVgY^k^YZc`ZeVYV
eZbZ\Vc\hV]VbY^bVhVaVbeVj!]Va^c^i^YV`
bZcjc_j``Vc_jbaV]Y^k^YZcnVc\V`Vc`Vb^
iZg^bVY^bVhVYZeVc#@VgZcV`ZeZb^a^`Vc
`Vb^Y^hV]VbEZgjhV]VVc6hdh^Vh^i^YV`Xj`je
jcij`bZaV`j`VceZc\ZcYVa^Vc`Vb^i^YV`YVeVi
bZbeZc\Vgj]^eZbjc\jiVchjVgVeVYVgVeVi
jbjbeZbZ\Vc\hV]Vb#HZaV^c^ij!`ZbVbejVc
EZgjhV]VVc6hdh^Vh^jcij`bZbWV\^`VcY^k^YZc
Y^WViVh^daZ]]j`jbViVjeZg_Vc_^Vc!hZeZgi^
eZg_Vc_^Vce^c_VbVc!nVc\WZgaV`jjcij`bZgZ`V#
CVbjcY^V`]^g'%&(!`Vb^bZb^a^`^hVaYd`Vh
nVc\Xj`jeWZhVgjcij`bZbVhi^`VceZbWVnVgVc
Y^k^YZchZhjV^YZc\Vc`db^ibZc`Vb^eVYV
EZcVlVgVcJbjbIZgWViVhWVgj"WVgj^c^#
'# @Vb^i^YV`bZc\ZcYVa^`Vc`Z\^ViVchZ]Vg^"]Vg^
EZgjhV]VVc6hdh^Vh^`Vb^#
 @Vb^i^YV`bZc\ZcYVa^`VcbVcV_ZbZc
deZgVh^dcVa]Vg^VcY^EZgjhV]VVc6hdh^Vh^`Vb^!
]Va^c^bZc_VY^`Vcg^h^`diVbWV]VciZgjiVbV
WZg`V^iVcYZc\Vc`^cZg_VdeZgVh^dcVaYVc
`ZjVc\VcbZgZ`V#LVaVjejc`Vb^WZgjhV]V
jcij`bZbeZc\Vgj]^`^cZg_VhZi^VeEZgjhV]VVc
6hdh^Vh^bZaVaj^`ZeZb^a^`Vc`Vb^!`Vb^i^YV`
bZc\ZcYVa^`VcdeZgVh^dcVahZ]Vg^"]Vg^bVh^c\"
bVh^c\EZgjhV]VVc6hdh^Vh^iZghZWjiYVc
]Va^c^YVeVibZbWjVi`Vb^i^YV`bZcnVYVg^
`jcX^`ZaZbV]VcYVaVb`^cZg_VdeZgVh^dcVa
YVc`ZjVc\VcbZgZ`V#HZaV^c^ij`Vb^YVeVi
bZc\VaVb^eZcXZbVgVccVbVWV^`hZWV\V^
eZbZ\Vc\hV]VbW^aVhVaV]hVijEZgjhV]VVc
6hdh^Vh^`Vb^iZga^WViYVaVbhjVij`Z\^ViVc
nVc\i^YV`hV]#EZcXZbVgVccVbVWV^`hZeZgi^
^c^YVeVibZc^bWja`VcYVbeV`cZ\Vi^[eVYV
`ZbVbejVc`Vb^jcij`bZc^c\`Vi`VcbdYVa
iVbWV]VcYVcWZgb^igVYZc\Vcb^igVWVgjY^
bVhVYZeVc#

()

&# GZa^VcXZdc9^k^YZcYh[gdbVhhdX^ViZXdbeVc^Zh#
 LZVgZeg^bVg^anV]daY^c\XdbeVcnVcYl^aa
]VkZa^b^iZYWjh^cZhhdeZgVi^dch#DjgWjh^cZhh!
cVcX^VaXdcY^i^dc!gZhjaihd[deZgVi^dch
VcYegdheZXihl^aaWZaVg\ZanYZeZcYZcidc
i]ZgZXZ^eid[Y^k^YZcYh[gdbi]Z6hhdX^ViZ
8dbeVc^Zh#L]^aZdjg6hhdX^ViZ8dbeVc^Zh]VkZ
]^hidg^XVaaneV^YY^k^YZcYhidi]Z^gh]VgZ]daYZgh!
i]ZeViiZgcbVncdiWZ^cY^XVi^kZd[i]ZVbdjcih
d[Y^k^YZcYhlZbVngZXZ^kZ^ci]Z[jijgZ!dg
ViVaa#6hlZYdcdi]VkZh]VgZ]daY^c\Xdcigdah
dkZgdjg6hhdX^ViZ8dbeVc^Zh!lZbVnWZ
jcVWaZid^cjZcXZVkdiZViV\ZcZgVabZZi^c\
d[h]VgZ]daYZgh#>cVYY^i^dc!i]ZVW^a^ind[i]Z
6hhdX^ViZ8dbeVc^ZhidY^hig^WjiZY^k^YZcYhbVn
WZa^b^iZYWnaVlhdgV\gZZbZcih!hjX]VhadVc
V\gZZbZcih!i]ViVeeanidi]Zb#LZYd]dlZkZg!
]VkZVh^oZVWaZXVh]WVaVcXZVhd[ZcY"'%&(id
ZchjgZY^k^YZcYeVnbZcih^cVXXdgYVcXZiddjg
Xdbb^ibZciYjg^c\i]ZgZXZciA^b^iZYEjWa^X
D[[Zg^c\#
'# LZYdcdiXdcigdaYVn"id"YVnVXi^k^i^Zhd[djg
VhhdX^ViZXdbeVc^Zh#
 LZYdcdiXdcigdai]ZYVn"id"YVnbVcV\ZbZci
Vidjg6hhdX^ViZ8dbeVc^Zh!l]^X]ZmedhZhjhid
VYY^i^dcVag^h`gZaVi^c\idi]Z^gdeZgVi^dcVaVcY
cVcX^VaeZg[dgbVcXZ#L]^aZlZhZZ`idZmZgi
VXZgiV^cVbdjcid[^cjZcXZViZVX]d[djg
6hhdX^ViZ8dbeVc^Zhi]gdj\]djgh]VgZ]daY^c\h
^chjX]XdbeVc^Zh!lZYdcdi\ZcZgVaanXdcigda
i]Zgdji^cZdeZgVi^dchd[hjX]XdbeVc^Zh
VcYi]^hbVnegZkZcijh[gdb^YZci^[n^c\`Zn
lZV`cZhhZh^ci]Z^gdeZgVi^dcVaVcYcVcX^Va
eZg[dgbVcXZ#6YY^i^dcVaanlZbVnWZhjW_ZXi
idgZejiVi^dcVa]Vgb!VhV`cdlch]VgZ]daYZg
^ci]ZhZZci^i^Zhh]djaYVcnd[djg6hhdX^ViZ
8dbeVc^ZhZc\V\Z^c^begdeZgdgjcedejaVg
VXi^k^i^Zh#HjX]gZejiVi^dcVa]VgbXdjaY]VkZVc
VYkZghZ^beVXidcdjgVW^a^inidgV^hZVYY^i^dcVa
XVe^iVaVcYdjgVW^a^inideVgicZgl^i]cZl
eVgicZgh^ci]Z[jijgZ#

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

(# @dcY^h^Z`dcdb^YVceVhVgnVc\bZgj\^`Vc
YVeVibZbeZc\Vgj]^edh^h^a^`j^Y^iVh`Vb^#
 @ZWjij]Vca^`j^Y^iVhjiVbV`Vb^iZgY^g^ViVh
`VhnVc\Y^eZgaj`Vcjcij`bZcYVcV^deZgVh^
W^hc^h`Vb^!bZcYVcV^^ckZhiVh^WVgj!bZbWVnVg
`ZlV_^WVc]jiVc\bZbWVnVgY^k^YZcYVc
bZc\V`j^h^h^VhZiiVbWV]Vc#9VaVbWZWZgVeV
`ZhZbeViVc!`ZWjij]Vca^`j^Y^iVhbjc\`^c
V`VcWZhVg!YVcbjc\`^cbZbZgaj`VcbdYVa
nVc\Y^^ckZhiVh^`VcYVaVb_Vc\`VlV`ijnVc\
aVbV#IZg\Vcijc\eVYV`dcY^h^eVhVg`gZY^i!
bjc\`^chV_V`Vb^i^YV`YVeVibZbeZgWVgj^
hZbjVViVjhZWV\^VcYVg^hjbWZgYVcVnVc\
VYVViVjbZcZbj`VchjbWZg"hjbWZgVaiZgcVi^[
eZbW^VnVVcYZc\VceZghnVgViVc`dbZgh^anVc\
lV_VgViVjbZcVbWV]Z`j^iVh#EVYV'%&(!
`Vb^bZbW^VnV^hZbjVgZcXVcVZ`heVch^`Vb^
YZc\VcZ`j^iVhWVgj!cVbjc`Vb^i^YV`W^hV
bZcjije`Zbjc\`^cVceZbW^VnVVcV`j^h^h^
YZc\VcbZc\\jcV`Vc`dbW^cVh^Z`j^iVhYVc
e^c_VbVcY^bVhVYZeVc#
)# ?^`V]jWjc\VcYZc\Vc`VgnVlVcbZbWjgj`ViVj
_^`ViZg_VY^eZghV^c\VcYZc\Vc`dbeZi^idgYVaVb
bZbeZgiV]Vc`VchiV[YVcbVcV_ZbZc!`^cZg_V
EZghZgdVcYVcEZgjhV]VVc6hdh^Vh^bjc\`^c
iZgeZc\Vgj]#
 7^hc^h`Vb^YVcW^hc^hEZgjhV]VVc6hdh^Vh^
`Vb^iZg\Vcijc\eVYV`ZbVbejVc`Vb^jcij`
bZcVg^`YVcbZbeZgiV]Vc`Vc`VgnVlVcnVc\
WZg`jVa^iVh#@Vb^YVcEZgjhV]VVc6hdh^Vh^`Vb^
WZghV^c\YZc\VceZgjhV]VVcVh^c\bVjejc
YdbZhi^`aV^ccnVYVc_j\VYZc\VcWZgWV\V^
eZgjhV]VVcCZ\VgVYVaVbeZgZ`gjiVc`VgnVlVc
nVc\WZg`jVa^iVh#@ZeZg\^VchVijViVjaZW^]
Z`hZ`ji^[`jcX^YVg^EZghZgdVcViVjEZgjhV]VVc
6hdh^Vh^`Vb^hZgiV`Zi^YV`bVbejVcjcij`
bZcVg^`ViVjbZbeZgiV]Vc`VciZcV\ViZgVbe^a
ViVjbVcV_ZbZchZc^dgV`VcbZbWVlVYVbeV`
cZ\Vi^[YVcYVeVibZbeZc\Vgj]^deZgVh^`Vb^
YVc$ViVjdeZgVh^EZgjhV]VVc6hdh^Vh^!`dcY^h^
`ZjVc\Vc!]Vh^ajhV]VYVcegdheZ`W^hc^h
`Vb^ViVjejcEZgjhV]VVc6hdh^Vh^`Vb^#?^`V
`VgnVlVcEZgjhV]VVc6hdh^Vh^`Vb^iZga^WVi
YVaVbV`h^eZbd\d`Vc!eZc\]Zci^VceZ`Zg_VVc
ViVjbZaV`j`Vc\Vc\\jVciZcV\V`Zg_VaV^ccnV!
deZgVh^EZgjhV]VVc6hdh^Vh^`Vb^YVeVi
iZgeZc\Vgj]!_j\V`dcY^h^`ZjVc\Vc!]Vh^ajhV]V
YVcegdheZ`W^hc^hbZgZ`V#Jcij`bZb^c^bVa`Vc
g^h^`dY^ViVh!`Vb^hZaVajbZbWZg^`Vc
`dbeZchVh^YVcijc_Vc\VcnVc\`dbeZi^i^[YVc
hZaVajegdV`i^[YVaVbbZbWZg^`VceZaVi^]VcYVc
_Zc_Vc\`Vg^gnVc\_ZaVh`ZeVYV`VgnVlVc#

(# 6YkZghZZXdcdb^XVcYbVg`ZiXdcY^i^dchbVn
V[[ZXidjga^fj^Y^inedh^i^dc#
 LZZmeZXii]Vidjgeg^bVgna^fj^Y^incZZYhl^aa
Xdch^hid[XVh]gZfj^gZYid[jcYdjgZm^hi^c\VcY
[jijgZWjh^cZhhdeZgVi^dchVcY^ckZhibZcih!
hZgk^XZYZWidWa^\Vi^dch!bV`ZXVh]Y^hig^Wji^dch
^cVXXdgYVcXZl^i]djgY^k^YZcYeda^XnVcY
VXfj^gZVYY^i^dcVaVhhZih#I]ZhZa^fj^Y^in
gZfj^gZbZcihbVnWZh^\c^XVciVcY^chdbZ
XVhZh!^ckdakZXVe^iVai]Vil^aagZbV^c^ckZhiZY
[dgZmiZcYZYeZg^dYhd[i^bZ#9ZeZcY^c\
dcXgZY^ibVg`ZiXdcY^i^dch!lZbVncdiWZ
VWaZidgZcZlVaadgeVgid[ediZci^Va[jijgZ
cVcX^c\hdgcYVaiZgcViZhdjgXZhd[cVcX^c\
dcXdbbZgX^VaangZVhdcVWaZiZgbhdggV^hZ
Zfj^in#>c'%&(!lZcVcXZYVaadjgZmeVch^dc
eaVchl^i][gZh]Zfj^in!WjilZXVccdiegZXajYZ
edhh^W^a^ind[cVcX^c\[jijgZVXfj^h^i^dchl^i]V
XdbW^cVi^dcd[Zfj^inVcYWdggdl^c\h#
)# LZVcYdjgVhhdX^ViZXdbeVc^ZhdeZgVi^dchbVn
WZVYkZghZanV[[ZXiZY^[gZaVi^dchl^i]ZbeadnZZh
lZgZidYZiZg^dgViZdgVhVgZhjaid[XdbeZi^i^dc
[dg`ZnhiV[[VcYbVcV\ZbZci#
 DjgWjh^cZhhVcYi]ZWjh^cZhhZhd[djg6hhdX^ViZ
8dbeVc^ZhYZeZcYdci]ZVW^a^inidViigVXiVcY
gZiV^cfjVa^ZYeZghdccZa#LZVcYdjg6hhdX^ViZ
8dbeVc^ZhXdbeZiZ[dghjX]eZghdccZal^i]
di]Zg[dgZ^\cVcYYdbZhi^XXdbeVc^ZhVcY
\dkZgcbZciZci^i^Zh#I]ZYZeVgijgZd[Vcnd[
djgdgdjg6hhdX^ViZ8dbeVc^Zh`ZnZmZXji^kZh
dghZc^dgbVcV\ZbZcidgi]Z^cVW^a^inid]^gZ
dggZiV^cbVcV\ZghVcYdi]Zgh`^aaZYeZghdccZa
XdjaYbViZg^VaanVcYVYkZghZanV[[ZXidjgdgdjg
6hhdX^ViZ8dbeVc^ZhgZheZXi^kZWjh^cZhhZh!
cVcX^VaXdcY^i^dch!gZhjaihd[deZgVi^dchVcY
egdheZXih#>[Vcnd[djg6hhdX^ViZ8dbeVc^Zh
ZbeadnZZhlZgZidZc\V\Z^cVcnhig^`Z!ldg`
hideeV\ZdghadlYdlcdgdi]ZgaVWdgY^hgjei^dch!
djg6hhdX^ViZ8dbeVc^ZhXdjaYZmeZg^ZcXZ
h^\c^XVciY^hgjei^dcidi]Z^gdeZgVi^dch!l]^X]
YZeZcY^c\dci]ZcVijgZd[i]Zldg`hideeV\Z!
XdjaY]VkZVcVYkZghZZ[[ZXidci]Z^ggZheZXi^kZ
Wjh^cZhhZh!cVcX^VaXdcY^i^dch!gZhjaihd[
deZgVi^dchVcYegdheZXih#Idb^c^b^oZi]ZhZ
g^h`h!lZ]VkZValVnhbV^ciV^cZYXdbeZi^i^kZ
XdbeZchVi^dchVcYWZcZihVcYegdVXi^kZan
egdk^YZigV^c^c\VcYXaZVgXVgZZgeVi]iddjg
ZbeadnZZh#

(*

I6I6  @ :AD A 6  E : G H : GD6 C

<DD9 8DGEDG 6I:  <DK:GC 6C8 :

*# ;aj`ijVh^bViVjVc\bjc\`^cbZb^a^`^YVbeV`
cZ\Vi^[eVYVdeZgVh^`Vb^YVcEZgjhV]VVc6hdh^Vh^
`Vb^#
 BViVjVc\jiVbVEZghZgdVcYVcYVcEZgjhV]VVc
6hdh^Vh^VYVaV]Gje^V]#HZbjVeZcYVeViVc`Vb^YVc
EZgjhV]VVc6hdh^Vh^`Vb^Y^cnViV`VcYVaVbbViV
jVc\Gje^V]#LVaVjejcWZ\^ij!WZWZgVeVWV]VcWV`j
jiVbVnVc\Y^\jcV`VcdaZ]EZgjhV]VVc6hdh^Vh^
`Vb^!hZeZgi^iZejc\iZg^\j!\jaVYVcgV\^!hZgiVhj`j
XVYVc\jcij`bZh^cYVcWV]Vc`ZbVhVc!Y^eZc\Vgj]^!
hZXVgVaVc\hjc\bVjejci^YV`aVc\hjc\daZ]j`ijVh^
c^aV^ij`VgGje^V]!`VgZcVeZbVhd``Vb^bZbWZa^
YVaVbbViVjVc\Vh^c\ViVj]Vg\VWV]VcnVc\Y^WZa^
iZghZWjiY^eZc\Vgj]^daZ]\ZgV`Vc]Vg\VeVid`Vc
nVc\Y^cnViV`VcYVaVbbViVjVc\Vh^c\iZgjiVbVJH
9daaVgYVcNZc?ZeVc\hZeZgi^W^VhVY^`ji^eY^eVhVg
^ciZgcVh^dcVa#HZaVbV^c^!WV^`EZghZgdVcbVjejc
EZgjhV]VVc6hdh^Vh^`Vb^i^YV`bZc\\jcV`Vc^[Z]_d]
jcij`bZbWViVh^gZh^`dYVaVbV`i^k^iVheZgYV\Vc\Vc
`Vb^#@VgZcV^ij!eZgjWV]VcnVc\h^\c^`VcYVaVb
c^aV^ij`VgGje^V]iZg]VYVebViVjVc\Vh^c\!YVeVi
bZcnZWVW`Vc`ZcV^`Vc]Vg\VWV]VcWV`jiZgiZcij
hZeZgi^WV]VcWV`j!`ZbVhVcYVchj`jXVYVc\!YVc
EZgjhV]VVc6hdh^Vh^`Vb^`Zbjc\`^cVci^YV`YVeVi
hZeZcj]cnVbZcZgjh`Vc`ZcV^`Vc]Vg\V^c^iVceV
bZc\jgVc\^kdajbZeZc_jVaVcbZgZ`V#9Zc\Vc
YZb^`^Vc!j`ijVh^c^aV^ij`VgYVeVibZbeZc\Vgj]^
W^hc^hEZghZgdVcYVcEZgjhV]VVc6hdh^Vh^#

*# 8jggZcXnjXijVi^dchbVn]VkZVcZ\Vi^kZ
^beVXidcdjgdeZgVi^dchVcYdjgVhhdX^ViZ
deZgVi^dch#DjggZedgi^c\XjggZcXnVcYgZedgi^c\
XjggZcXnd[djg6hhdX^ViZ8dbeVc^ZhVgZ
>cYdcZh^VcGje^V]#6aad[djgVcYdjg6hhdX^ViZ
8dbeVc^ZhgZkZcjZhVgZYZcdb^cViZY^cGje^V]#
=dlZkZg!hdbZ`ZngVlbViZg^VahjhZYWndjg
6hhdX^ViZ8dbeVc^Zh!hjX]Vhl]ZVidjg!hj\Vg
VcYnZVhi!VhlZaaVhheVgZeVgih[dgbVX]^cZgn
VcYeVX`V\^c\bViZg^Vah!VgZ^cjZcXZY!Y^gZXian
dg^cY^gZXian!WnXjggZcXnjXijVi^dch!idi]Z
ZmiZcii]ZnVgZejgX]VhZY^c[dgZ^\cXjggZcX^Zh
dgi]Z^geg^XZ^hh^\c^XVcian^cjZcXZYWn
i]Z^gWZcX]bVg`eg^XZbdkZbZcih^c[dgZ^\c
XjggZcX^ZhbV^canJH9daaVgVcY?VeVcZhZ
NZcVhfjdiZY^ci]Z^ciZgcVi^dcVabVg`Zih#6i
i]ZhVbZi^bZ!cZ^i]ZglZcdgdjg6hhdX^ViZ
8dbeVc^ZhjhZ]ZY\^c\[dgigVY^c\VXi^k^i^Zh#6
h^\c^XVciX]Vc\Z^ci]ZGje^V]ZmX]Vc\ZgViZ
V\V^chi[dgZ^\cXjggZcX^ZhbVni]ZgZ[dgZgZhjai
^ci]Z^cXgZVhZd[eg^XZhd[XZgiV^cgVlbViZg^Vah!
eVX`V\^c\VcYheVgZeVgih!VcYdjg6hhdX^ViZ
8dbeVc^ZhbVnWZjcVWaZid[jaangZZXii]ZhZ
^cXgZVhZhWngV^h^c\eg^XZhl^i]djihj[[Zg^c\
gZYjXZYkdajbZ#6XXdgY^c\an!ZmX]Vc\ZgViZ
jXijVi^dchXdjaYVYkZghZanV[[ZXidjgVcYi]Z^g
Wjh^cZhhZh#

@db^iZ6jY^i
@db^iZ6jY^ibZaV`j`Vc`ZlV_^WVccnVhZWV\V^bVcV
iZgXVcijbYVaVbeZgVijgVc7VeZeVb"A@hZ]jWjc\Vc
YZc\Vc`ZiZcijVcCd#>M#&!*#AVbe^gVc`ZejijhVc@ZijV
7VeZeVb"A@Cdbdg@Ze/+)($7A$'%&'!iZgiVc\\Va,
9ZhZbWZg'%&'!iZciVc\eZbWZcij`VcYVceZYdbVc
eZaV`hVcVVc`Zg_V@db^iZ6jY^i#
IVc\\jc\_VlVWjiVbV@db^iZ6jY^iVYVaV]bZaV`j`Vc
eZcZaVV]VcViVh^c[dgbVh^`ZjVc\VcnVc\V`Vc
Y^`ZajVg`VcdaZ]EZghZgdVcYVc_j\VeZc\VlVhVcViVh
`ZiVViVciZg]VYVe]j`jbYVceZgVijgVcnVc\WZgaV`j!
hZgiVZ[Z`i^k^iVhYVg^h^hiZbeZc\VlVhVc^ciZgcVa#Ij\Vh
^c^iZgbVhj`]Va"]VaWZg^`ji^c^/
&# BZcZaVV]eZaV`hVcVVceg^ch^e"eg^ch^eYVcegV`i^`
V`jciVch^YVaVbeZcnV_^Vc^c[dgbVh^`ZjVc\Vc
`ZeVYVejWa^`0
'# BZcZaVV]`ZiVViVcViVheZgVijgVc
eZgjcYVc\jcYVc\VcnVc\WZgaV`jYVc`ZW^_V`VchZgiV
^beaZbZciVh^egV`iZ`IViV@ZadaVEZghZgdVcnVc\WV^`0
(# BZcZaVV]i^c\`Vi`ZXj`jeVcYVcZ[Z`i^k^iVh
bZ`Vc^hbZ!eZaV`hVcVVceZc\ZcYVa^Vc^ciZgcVa
`dcigdahZgiVbVcV_ZbZcg^h^`dEZghZgdVc0
)# BZcZaVV]`jVa^iVh[jc\h^VjY^i^ciZgcVaYZc\Vc
bZaV`j`VceZcZaVV]VcViVhegdhZYjgVjY^i^ciZgcVa!
eZgZcXVcVVcVjY^i0

(+

6jY^i8dbb^iiZZ
I]Z6jY^i8dbb^iiZZlVh[dgbZY^cejghjVciid
7VeZeVb"A@gja^c\CjbWZg>M#&#*6iiVX]bZciid
i]ZYZX^h^dcd[i]Z8]V^gbVcd[7VeZeVb!CjbWZg
@Ze/+)($7A$'%&'!YViZY,9ZXZbWZg'%&'VWdji
i]Z[dgbjaVi^dcVcYZhiVWa^h]bZcid[Vc6jY^i
8dbb^iiZZ#
I]ZbV^cYji^Zhd[i]Z6jY^i8dbb^iiZZVgZ
gZk^Zl^c\cVcX^Va^c[dgbVi^dc^hhjZYWni]Z
8dbeVcnVcYbdc^idgXdbea^VcXZidi]ZgjaZh
VcYgZ\jaVi^dchVhlZaaVhi]ZZ[[ZXi^kZcZhhd[i]Z
^ciZgcVaXdcigdah#I]ZhZ^cXajYZi]Z[daadl^c\/
&# GZk^ZlVXXdjci^c\eg^cX^eaZhVcYegVXi^XZh
VYdeiZY^ci]ZegZeVgVi^dcd[ejWa^XcVcX^Va
^c[dgbVi^dc0
'# GZk^ZlXdbea^VcXZidi]ZgZaViZYaVlhVcY
gZ\jaVi^dch!i]Zeda^XnVcY^beaZbZciVi^dcd[
<ddY8dgedgViZ<dkZgcVcXZegVXi^XZh0
(# GZk^Zli]ZaZkZad[VYZfjVXnVcYZ[[ZXi^kZcZhh
d[i]Z8dbeVcnh^ciZgcVaXdcigdaVcYg^h`
bVcV\ZbZci0
)# GZk^Zli]ZfjVa^ind[>ciZgcVa6jY^i[jcXi^dch!
egdXZYjgZh!VjY^ieaVcVcYi]ZZ[[ZXi^kZcZhh
d[i]Z^begdkZbZciVh[daadljed[i]ZVjY^i
cY^c\h0

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

*# BZcZaVV]iZg]VYVeXV`jeVcVjY^iYVc
bZbZg^`hV`jVa^iVh`^cZg_VYVg^VjY^idgZ`hiZgcVa
hZgiVbZgZ`dbZcYVh^`Vc`ZeVYV9ZlVc
@db^hVg^hhZ]jWjc\VcYZc\VceZcjc_j`Vc
VjY^idgZ`hiZgcVa#

*# GZk^Zli]ZhXdeZd[VjY^ieZg[dgbZYWni]Z
:miZgcVa6jY^idgVcYVhhZhhi]ZfjVa^ind[i]Z
ZmiZgcVaVjY^idgheZg[dgbVcXZVcYegdk^YZ
gZXdbbZcYVi^dchidi]Z7dVgYd[8dbb^hh^dcZgh
XdcXZgc^c\i]ZVeed^cibZcid[Vc:miZgcVa
6jY^idg#

@dbedh^h^@db^iZ6jY^inVc\hVVi^c^bZc_VWVi
VYVaV]/

I]ZZm^hi^c\Xdbedh^i^dcd[i]Z6jY^i8dbb^iiZZ/

@ZijV

6Y^EgVcdidAZbVc

6c\\diV

EVja8VeZaaZ

BZbWZg

6c\\diV

EVi^VBVbdciVc\

BZbWZg

8]V^gbVc

GVeVi@db^iZ6jY^ibZbejcnV^WZWZgVeV[dgbVi/
GVeVi^ciZgcVa!eZgiZbjVcYZc\VcbVcV_ZbZc
hZc^dgEZghZgdVc!eZgiZbjVcYZc\Vc6jY^idg
>ciZgcVaYVc:`hiZgcVa#HZeVc_Vc\iV]jc@db^iZ
6jY^iiZaV]bZaV`j`VcZbeVi`Va^eZgiZbjVcYVc
hZbjVVc\\diV]VY^gYVaVbhZbjVeZgiZbjVc^c^#

I]Z6jY^i8dbb^iiZZbZZi^c\hidd`dchZkZgVa
[dgbVih/>ciZgcVaBZZi^c\h!bZZi^c\hl^i]i]Z
HZc^dgbVcV\ZbZcid[i]Z8dbeVcn!bZZi^c\hl^i]
>ciZgcVaVcY:miZgcVa6jY^idgh#9jg^c\i]ZnZVgi]Z
6jY^i8dbb^iiZZXdcYjXiZY[djgbZZi^c\hVcYVaa
bZbWZghlZgZegZhZci^cVaad[i]ZhZbZZi^c\h#

AVedgVc@db^iZ6jY^i
HZaVbViV]jc'%&(!@db^iZ6jY^iiZaV]bZaV`j`Vc
ij\Vh"ij\VhcnV!VciVgVaV^cbZcXV`je]Va"]Va
WZg^`ji/
V# bZc\ZkVajVh^^c[dgbVh^`ZjVc\VceZg^dYZ
ig^ljaVcYVciV]jcVchZWZajbY^hVbeV^`Vc`Z
D?@!7jghV:[Z`>cYdcZh^V!YVciZg]VYVeejWa^`
jcij`bZbVhi^`Vc`ZaZc\`VeVcYVc`ZWZcVgVc
^h^aVedgVc0
W# bZc^aV^Z[Z`i^k^iVhbZ`Vc^hbZ`dcigda^ciZgcVa
bZaVaj^eZcZaVV]VcXV`jeVcegd\gVbVjY^i
^ciZgcVa!eZc^aV^VciZg]VYVeeZgh^VeVcYVc
eZaV`hVcVVcegd\gVbVjY^i!YVcbZaV`j`Vc
ZkVajVh^iZg]VYVeaVedgVcV`i^k^iVhVjY^idg
^ciZgcVaiZgbVhj`Z[Z`i^k^iVhi^cYV`aVc_jiViVh
iZbjVcVjY^i
X# bZcnZaZc\\VgV`VcgVeViYZc\Vc6`jciVc
EjWa^`nVc\Y^ijc_j`YZc\Vcij_jVcbZbZg^`hV
^cYZeZcYZch^YVcdW_Z`i^k^iVhYVg^`Vcidg
V`jciVcnVc\WZghVc\`jiVchZgiVbZbVhi^`Vc
`ZXj`jeVcYVg^XV`jeVcVjY^iZ`hiZgcVaiZgbVhj`
`ZW^_V`VcV`jciVch^cnV
Y# 7ZgY^h`jh^YZc\Vc6`jciVcEjWa^`bZc\ZcV^
gZ`dbZcYVh^"gZ`dbZcYVh^]Vh^aiZbjVcVjY^i
hZWZajbcnVYVcbVcV\ZbZciaZiiZgiZg`V^i!
Z# BZcZaVV]`ZiVViVcEZghZgdVciZg]VYVeeZgVijgVc
YVceZgjcYVc\VcnVc\WZgaV`jeVYVEZghZgdVc
YVcEZgjhV]VVc6hdh^Vh^0
[# BZc\ZkVajVh^e^V\Vb`db^iZVjY^iYVce^V\Vb
nVc\iZaV]Y^eZgWV^`^iZaV]Y^hZij_j^daZ]9ZlVc
@db^hVg^heVYV*9ZhZbWZg'%&(#

GZedgid[i]Z6jY^i8dbb^iiZZ
9jg^c\i]ZnZVg'%&(!i]Z6jY^i8dbb^iiZZXVgg^ZY
djii]Z^gYji^Zhi]Vi^cXajYZi]Z[daadl^c\/
V# gZk^ZlZYi]ZfjVgiZganVcYnZVgancVcX^Va
^c[dgbVi^dceg^dgidhjWb^hh^dcid7VeZeVb"A@!
i]Z>cYdcZh^VHidX`:mX]Vc\Z!VcYi]ZejWa^Xid
ZchjgZXdbeaZiZcZhhVcYVXXjgVXnd[i]ZGZedgi0
W# ZkVajViZYi]ZZ[[ZXi^kZcZhhd[^ciZgcVaXdcigda
bZX]Vc^hbWngZk^Zl^c\i]Zldg`hVcYhXdeZd[
i]Z^ciZgcVaVjY^idgVcYi]ZZ[[ZXi^kZcZhhd[i]Z
[daadljedcVjY^icY^c\h0
X# XdcYjXiZYbZZi^c\hl^i]i]ZVeed^ciZYEjWa^X
6XXdjciVci[dgi]ZejgedhZd[gZk^Zl^c\i]Z
^cYZeZcYZcXZVcYi]ZdW_ZXi^k^ind[i]ZEjWa^X
6XXdjciVciVcYi]ZVYZfjVXnd[i]ZhXdeZd[i]Z
ZmiZgcVaVjY^i^cXajY^c\i]Z^beaZbZci^c\d[i]Z
XdggZXid[VXXdjci^c\eda^X^Zh0
Y# Y^hXjhhZYl^i]i]ZEjWa^X6XXdjciVcii]Z
gZXdbbZcYVi^dchdcegZk^djhVjY^icY^c\hVcY
hjWhZfjZcibVcV\ZbZciaZiiZg0
Z# gZk^ZlZYXdbea^VcXZidi]ZZm^hi^c\aVlhVcY
gZ\jaVi^dchi]ViVgZVeea^XVWaZidi]Z8dbeVcn
VcY^ih6hhdX^ViZ8dbeVc^Zh0
[# GZk^ZlZYi]ZZm^hi^c\VjY^iXdbb^iiZZX]VgiZg
l]^X]lVh[dgbVaanVeegdkZYWni]Z7dVgYd[
8dbb^hh^dcZghdc*9ZXZbWZg'%&(#
I]ZVXi^k^i^Zhd[i]Z6jY^i8dbb^iiZZ]VkZWZZc
gZedgiZYidi]Z7dVgYd[8dbb^hh^dcZghdcV
gZ\jaVgWVh^h#

HZajgj]`Z\^ViVc@db^iZ6jY^iiZaV]Y^aVedg`Vc
`ZeVYV9ZlVc@db^hVg^hhZXVgVgji^c#

(,

9ViV
EZghZgdVc
8dgedgViZ
9ViV

(-

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

(.

Higj`ijg
EZgjhV]VVc

8dgedgViZ
HigjXijgZ

EIBZ\V]
:gVgV]Vg_V

EjWa^X

',#-

,'#'

EI>cYdbVgXd
Eg^hbViVbV

EIC^eedc>cYdhVg^
8dge^cYdIW`#

)%#%

(&#*

EI;Vhi[ddY
>cYdcZh^VIW`#

(*#-

E:B:<6C<H6=6BN6C<B:B>A>@>*6I6JA:7>=H6=6BN6C<I:A6=9>I:BE6I@6C96C9>H:IDG

Cd# CVbVEZbZ\Vc\HV]Vb
H]VgZ]daYZgh

?jbaV]HV]Vb

EZghZc

CjbWZgd[H]VgZh

EZgXZciV\Z

&

=VccVlZaa<gdjeA^b^iZY

*!+'&!.(&!)%%

(.#+

'

IgZVhjgZ:Vhi>ckZhibZcihA^b^iZY

)!'%,!).(!.'(

'.#,

EIBZ\V]:gVgV]Vg_V

(!.)+!)'.!,+.

',#-

@:E:B>A>@6CH6=6B9>76L6=*

EZb^a^`
DlcZgh]^e
BVhnVgV`Vi

)%

?jbaV]HV]Vb
CjbWZgd[H]VgZh

EZghZc
EZgXZciV\Z

)%-!&))!.%-

'#.

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

Higj`ijgDg\Vc^hVh^

Dg\Vc^oVi^dcVaHigjXijgZ

7dVgYd[
8dbb^hh^dcZgh

6jY^i
8dbb^iiZZ

7dVgYd[
9^gZXidgh

>ciZgcVa
6jY^i

D\V]gj\^
9^k^h^dc

 BZgX]Vci6Xfj^h^i^dc
 BVg`Zi^c\
 IZX]cdad\n

<ZcZgVa
9^k^h^dc

 =jbVcGZhdjgXZh
 <ZcZgVa6[[V^gh

;^cVcXZ
6XXdjci^c\
9^k^h^dc

 6XXdjci^c\
 ;^cVcXZ
 IVm

8dgedgViZ
9^k^h^dc

 7jh^cZhh
9ZkZadebZci
 8dgedgViZ
 9ZkZadebZci
 8dgedgViZHZXgZiVgn

)&

Egda
9ZlVc@db^hVg^h

7dVgYd[8dbb^hh^dcZgh
EgdaZ

7ZccnHZi^VlVcHVcidhd
@db^hVg^hJiVbV
EgZh^YZci8dbb^hh^dcZg

;ZggnCdk^VgNdhVejigV
@db^hVg^h
8dbb^hh^dcZg

LVg\VCZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.*-#
BZcnZaZhV^`VceZcY^Y^`VccnVYZc\VcbZgV^]\ZaVg
hVg_VcVYVg^7jh^cZhhHijY^ZhY^C\ZZ6cc8daaZ\Z!
H^c\VejgVeVYViV]jc&.-&#BZc_VWVihZWV\V^
9^gZ`ijg:`hZ`ji^[HVa^b<gdje&..)"hZ`VgVc\!
9^gZ`ijgEI>cYdXZbZciIjc\\VaEgV`VghVIW`
&..)"hZ`VgVc\!Cdc":mZXji^kZ9^gZXidgd[;^ghi
EVX^X8d#AiY'%%("hZ`VgVc\!9^gZ`ijg6Yk^hdgn
7dVgYEIE]^a^ee^cZAdc\9^hiVcXZIZaZe]dcZ
8dbeVcn'%%("hZ`VgVc\!@db^hVg^hEI;Vhi;ddY
>cYdcZh^VIW`'%&%"hZ`VgVc\!@db^hVg^hJiVbVEI
>cYd[ddY87EHj`hZhBV`bjgIW`'%&%"hZ`VgVc\!
@db^hVg^hJiVbVEIC^eedcacYdhVg^8dge^cYdIW`
'%&%"hZ`VgVc\!YVchZgiVhZ`VgVc\bZc_VWVi
hZWV\V^@db^hVg^hJiVbVEI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVi^dcVaIW`hZ_V`iV]jc'%&(#

LVg\VCZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.*.#
BZcnZaZhV^`VceZcY^Y^`VccnVYZc\VcbZgV^]
\ZaVghVg_VcV:`dcdb^YVg^Jc^kZgh^iVh@g^hiZc
>cYdcZh^VeVYViV]jc&.-)#BZbjaV^_Zc_Vc\
`Vg^gcnVhZWV\V^9^k^h^dc=ZVYY^=Zgd<gdje
&.-)"&..%!9^k^h^dc=ZVY;^cVcXZ6Yb^c^higVi^dc
Y^jc^ijhV]VHVa^b<gdje&..%"&..,!@db^hVg^h
EIacYdcVcXZEZg`VhV'%%)"'%%+!@db^hVg^hEI
acYdcjhVIZaZbZY^V'%%'"'%%*!9^gZ`ijgEIBZY^V
8^igVacYdhiVg'%%("'%%+!9^gZ`ijgEIBViV]Vg^
A^ciVh8V`gVlVaV'%%'"'%%+!9^gZ`ijgEI6Y^YVnV
IVc\\j]'%%."hZ`VgVc\!@db^hVg^hEI6\gVWjY^
?VhV'%&'"hZ`VgVc\!@db^hVg^hEIHZWj`j>gdc
AViZg^i^XDgZh'%%-"hZ`VgVc\!@db^hVg^hEI>i]VXV
GZhdjgXZh'%%."hZ`VgVc\!LV`^a9^gZ`ijgJiVbV
EI;Vhi;ddY>cYdcZh^VIW`'%%&"hZ`VgVc\hZgiV
bZc_VWVihZWV\V^@db^hVg^hEI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVi^dcVaIW`hZ_V`iV]jc'%&(#

>cYdcZh^VcX^i^oZc!Wdgc^c&.*-#=Z]daYhV
7VX]ZadghYZ\gZZ^c7jh^cZhhHijY^Zh[gdbC\ZZ
6cc8daaZ\Z!H^c\VedgZ!^c&.-&#=Z]VhhZgkZYVh
:mZXji^kZ9^gZXidgd[EIHVa^b<gdje&..)"egZhZci!
9^gZXidgd[EI>cYdXZbZciIjc\\VaEgV`VghVIW`
&..)"egZhZci!Cdc":mZXji^kZ9^gZXidgd[;^ghi
EVX^X8d#AiY'%%("egZhZci!9^gZXidgVcYbZbWZg
d[i]Z6Yk^hdgn7dVgYd[EIE]^a^ee^cZAdc\9^hiVcXZ
IZaZe]dcZ8dbeVcn'%%("egZhZci!8dbb^hh^dcZg
d[EI;Vhi;ddY>cYdcZh^VIW`'%&%"egZhZci!
EgZh^YZci8dbb^hh^dcZgd[EI>cYd[ddY87E
Hj`hZhBV`bjgIW`'%&%"egZhZci!EgZh^YZci
8dbb^hh^dcZgidEIC^eedcacYdhVg^8dge^cYdIW`
'%&%"egZhZci!VcY]VhhZgkZYVhlVhEgZh^YZci
8dbb^hh^dcZgEI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVi^dcVaIW`
h^cXZ'%&(#

)'

>cYdcZh^VcX^i^oZc!Wdgc^c&.*.#=Z\gVYjViZY
l^i]V7VX]ZadghYZ\gZZ^c:Xdcdb^Xh[gdbi]Z
8]g^hi^VcJc^kZgh^ind[>cYdcZh^V^c&.-)#=Z
hiVgiZY]^hXVgZZgVhi]Z9^k^h^dc=ZVYd[i]Z=Zgd
<gdje&.-)"&..%!9^k^h^dc=ZVYd[;^cVcXZVcY
6Yb^c^higVi^dcd[i]ZHVa^b<gdjehWjh^cZhhjc^i
&..%"&..,!8dbb^hh^dcZgd[EI>cYdcVcXZ
EZg`VhV'%%)"'%%+!8dbb^hh^dcZgd[EI>cYdcjhV
IZaZbZY^V[gdb'%%'"'%%*!9^gZXidgd[EIBZY^V
8^igV>cYdhiVg[gdb'%%("'%%+!9^gZXidgd[EI
BViV]Vg^A^ciVh8V`gVlVaV'%%'"'%%+!9^gZXidgd[
EI6Y^YVnVIVc\\j]'%%."egZhZci!8dbb^hh^dcZg
d[EI6\gVWjY^?VhV7ZghVbV'%&'"egZhZci!
8dbb^hh^dcZgd[EIHZWj`j>gdcAViZg^i^XDgZh
'%%-"egZhZci!8dbb^hh^dcZgd[EI>i]VXV
GZhdjgXZh'%%."egZhZci!K^XZEgZh^YZci9^gZXidg
idEI;Vhi;ddY>cYdcZh^VIW`'%%&"egZhZci!]Vh
hZgkZYVh8dbbhh^dcZgidEI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVi^dcVaIW`h^cXZ'%&(#

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

HdZYVghdcd
@db^hVg^h
8dbb^hh^dcZg

7jY^H#=ZgnVcid
@db^hVg^h
8dbb^hh^dcZg

LVg\VcZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.*'#
BZcnZaZhV^`VceZcY^Y^`VcYZc\VcbZgV^]\ZaVg
9d`idgVcYjhZ`dcdb^_jgjhVcV`jciVch^YVg^
jc^kZgh^iVh<V_V]BVYVNd\nV`VgiVeVYViV]jc
&.,.#BZbjaV^_Zc_Vc\`Vg^gcnVhZWV\V^Vh^hiZc
VjY^idgY^@VcidgV`jciVcejWa^`=VYdg^Njcjh
8d&.,+"&.,.!HZc^dg6jY^idgY^@VcidgV`jciVc
ejWa^`9VgbVlVc8d&.-%&.-&!@ZeVaV9^k^h^
>ciZgcVa6jY^i#EI#9]VgbVC^V\V!I]c&.-&
&.-)!9^gZ`ijg@ZjVc\VcEI>cYdbVgXd6Y^Eg^bV
&.-)"'%%%YVc9^gZ`ijg@ZjVc\VcEI>cYdbVgXd
Eg^hbViVbV'%%%"'%%.#HZ`VgVc\bZc_VWVi
bZc_VY^@db^hVg^hEI>cYdbVgXdEg^hbViVbV
'%%."hZ`VgVc\!@db^hVg^hEI>cYdbVgXdEZgYVcV!
hZgiVbZc_VWVihZWV\V^@db^hVg^hEI>cYdg^iZa
BV`bjg>ciZgcVi^dcVaIW`hZ_V`iV]jc'%&(#

LVg\VCZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.).#
BZgV^]\ZaVg>ch^cnjgEZgiVc^Vc_jgjhVc6\gdcdb^
YVg^;V`jaiVhEZgiVc^VcJc^kZgh^iVh7gVl^_VnVeVYV
iV]jc&.,,#BZbjaV^_Zc_Vc\`Vg^gcnVhZWV\V^
6\gdcdb^hiY^EI@VaVi]Vb8dgedgVi^dc&.,."
&.--!9^gZ`ijgEI>cYdbVgXd6Y^Eg^bV&.--"
'%%%!9^gZ`ijgEI>cYdbVXdEg^hbViVbV'%%%
"'%%*#HZ`VgVc\bVh^]bZc_VWVihZWV\V^9^gZ`ijg
Y^EI>ci^8V`gVlVaV8^igVYVc@db^hVg^hEI>cYdg^iZa
BV`bjg>ciZgcVi^dcVaIW`hZ_V`iV]jc'%&(#

>cYdcZh^VcX^i^oZc!Wdgc^c&.*'#=Z\gVYjViZY
l^i]7VX]Zadgd[:Xdcdb^XhYZ\gZZ!bV_dg^c\^c
VXXdjci^c\![gdb<VY_V]BVYVJc^kZgh^in!>cYdcZh^V!
^c&.,.#=ZhiVgiZY]^hXVgZZgVhi]Z6hh^hiVci
6jY^idgd[=VYdg^Njcjh8d!ejWa^XVXXdjciVci
&.,+"&.,.!HZc^dg6jY^idgd[9VgbVlVc
8d!ejWa^XVXXdjciVci![gdb&.-%"&.-&!=ZVY
d[>ciZgcVa6jY^i9^k^h^dcd[EI9]VgbVC^V\V
&.-&"&.-)!;^cVcXZ9^gZXidgd[EI>cYdbVgXd
6Y^Eg^bV&.-)"'%%%VcY;^cVcXZ9^gZXidgd[
>cYdbVgZi'%%%"'%%.#=ZXjggZcianhZgkZYVh
i]Z8dbb^hh^dcZgidEI>cYdbVgXdEg^hbViVbV
'%%."egZhZci!8dbb^hh^dcZgd[EI>cYdbVgXd
EZgYVcVVcY8dbbhh^dcZgidEI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVi^dcVaIW`h^cXZ'%&(#

>cYdcZh^VcX^i^oZc!Wdgc^c&.).#=Z\gVYjViZY
l^i]7VX]Zadgd[6\gdcdb^XVa:c\^cZZg^c\YZ\gZZ
[gdb7gVl^_VnVJc^kZgh^in!>cYdcZh^V!^c&.,,#=Z
hiVgiZY]^hXVgZZgVh6\gdcdb^hid[EI@VaVi]Vb
8dgedgVi^dc&.,."&.--!]ZaYkVg^djhedh^i^dch
l^i]EI>cYdbVgXd6Y^Eg^bV!l^i]i]ZaVhiedh^i^dc
]ZaYWZ^c\9^gZXidg9^gZXidgEI>cYdbVgXd6Y^Eg^bV
&.--"'%%%!VcY9^gZXidgEI>cYdbVXdEg^hbViVbV
'%%%"'%%*#=ZXjggZcianhZgkZYVh9^gZXidgd[EI
>ci^8V`gVlVaV8^igVVcY8dbbhh^dcZgidEI>cYdg^iZa
BV`bjg>ciZgcVi^dcVaIW`h^cXZ'%&(#

)(

EGD ; >A 9 : L6 C @DB >H 6G >H

7D6G9 D; 8DBB>HH>DC :GH EGD;>A:

7VbWVc\HjW^Vcid
@db^hVg^h>cYZeZcYZc
>cYZeZcYZci8dbb^hh^dcZg

6Y^EgVcdidAZbVc
@db^hVg^h>cYZeZcYZc
>cYZeZcYZci8dbb^hh^dcZg

LVg\VCZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.)*#
BZcnZaZhV^`VceZcY^Y^`VccnVYZc\VcbZgV^]
\ZaVghVg_VcV`^b^VYVg^YVg^>chi^ijiIZ`cdad\^
7VcYjc\!>cYdcZh^VeVYViV]jc&.,(!\ZaVg
BVhiZgd[7jh^cZhh6Yb^c^higVi^dcYVg^Jc^kZgh^iVh
@Vida^`AZjkZc!7Za\^V!eVYViV]jc&.-&!YVc
\ZaVg9d`idgYVaVb6eea^ZY:Xdcdb^XHX^ZcXZYVg^
Jc^kZgh^iVh@Vida^`AZjkZc!7Za\^V!eVYViV]jc
&.-)#HZWZajbWZg\VWjc\YZc\VcEZghZgdVc!
WZa^VjbZc_VWVihZWV\V^@db^hVg^hEI7jghV:[Z`
HjgVWVnV!EIIZa`dbIW`!YVcEI?VbhdhiZ`&.--"
'%&(YVcBZciZg^@ZjVc\VcGZejWa^`>cYdcZh^V
&..-"&...!B^igVY^EI#6g\]V_ViV8dchjai^c\
'%%*"hZ`VgVc\!@db^hVg^h>cYZeZcYZcEIJc^aZkZg
>cYdcZh^V'%%+"hZ`VgVc\!@db^hVg^hEI:VhiZgc
EZVga;adjgB^aah'%%,"hZ`VgVc\!hZgiVbZc_VWVi
hZWV\V^@db^hVg^h>cYZeZcYZcEI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVi^dcVaIW`hZ_V`iV]jc'%&(#

LVg\VCZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.*(#
BZcnZaZhV^`VceZcY^Y^`VccnVYZc\VcbZgV^]
\ZaVghVg_VcV6`jiVch^YVg^Jc^kZgh^iVh6^gaVc\\V!
>cYdcZh^V#BZbjaV^_Zc_Vc\`Vg^gcnVhZWV\V^
7jh^cZhh6Yk^hdgnHZgk^XZh6gi]jg6cYZghZc
>cYdcZh^V&..("'%%'!EVgicZg6jY^iHZc^dgYVc
9Zejin=ZVYd[6hhjgVcXZVcY6Yk^hdgn7jh^cZhh
HZgk^XZhd[:gchiNdjc\>cYdcZh^V'%%'"'%%,!
Vc\\diVYVg^bVcV_ZbZchZc^dgYVg^EI>cc^in
8Ve^iVa'%%,"hZ`VgVc\!hZgiVhZgiVbZc_VWVi
hZWV\V^@db^hVg^h>cYZeZcYZcEI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVi^dcVaIW`hZ_V`iV]jc'%&(#

>cYdcZh^VcX^i^oZc!Wdgc^c&.)*#=Z\gVYjViZY
l^i]V7VX]Zadgd[8]Zb^hignYZ\gZZ[gdb7VcYjc\
>chi^ijiZd[IZX]cdad\n!>cYdcZh^V!^c&.,(!VBVhiZg
d[7jh^cZhh6Yb^c^higVi^dcYZ\gZZ[gdbi]Z8Vi]da^X
Jc^kZgh^ind[AZjkZc!7Za\^jb!^c&.-&VcYV
9dXidgViZ^c6eea^ZY:Xdcdb^XHX^ZcXZhYZ\gZZ[gdb
i]Z8Vi]da^XJc^kZgh^ind[AZjkZc!7Za\^jb!l]ZgZ
]Z\gVYjViZY^c&.-)#Eg^dgid_d^c^c\i]Z8dbeVcn!
]ZlVh!Vbdc\di]Zgh!i]Z8dbb^hh^dcZgd[
EI7jghV:[Z`HjgVWVnV!EIIZa`dbIW`!VcY
EI?VbhdhiZ`&.--"'%&(VcYlVhi]ZB^c^hiZgd[
;^cVcXZd[GZejWa^Xd[>cYdcZh^V[gdb&..-"&...!
EVgicZg^cEI#6g\]V_ViV8dchjai^c\'%%*"egZhZci!
>cYZeZcYZci8dbb^hh^dcZgd[EIJc^aZkZg>cYdcZh^V
'%%+"egZhZci!8dbb^hh^dcZgd[EI:VhiZgcEZVga
;adjgB^aah'%%,"egZhZciVcYXjggZcianhZgkZYVh
>cYZeZcYZci8dbb^hh^dcZgidEI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVi^dcVaIW`h^cXZ'%&(#

))

>cYdcZh^VcX^i^oZc!Wdgc^c&.*(#=Z\gVYjViZYl^i]
V7VX]Zadgd[6XXdjci^c\YZ\gZZ[gdbJc^kZgh^in
d[6^gaVc\\V!>cYdcZh^V#=ZhiVgiZY]^hXVgZZgVh
7jh^cZhh6Yk^hdgnHZgk^XZhd[6gi]jg6cYZghZc
>cYdcZh^V&..("'%%'!HZc^dg6jY^iEVgicZgVcYi]Z
9Zejin=ZVYd[6hhjgVcXZVcY6Yk^hdgn7jh^cZhh
HZgk^XZhd[:gchiNdjc\>cYdcZh^V'%%'"'%%,!
bZbWZgd[i]ZhZc^dgbVcV\ZbZcid[EI>cc^in
8Ve^iVa'%%,"egZhZci!]VhhZgkZYVh>cYZeZcYZci
8dbb^hh^dcZgidEI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVi^dcVa
IW`h^cXZ'%&(#

>C 9 DG> I:A

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

Egda9^gZ`h^

7dVgYd[9^gZXidghEgdaZ

=Vg_dcdLgZ`hdgZbWd`d
9^gZ`ijgJiVbV
EgZh^YZc9^gZ`ijg

:kZch^jh<d
9^gZ`ijg
9^gZXidg

LVg\VCZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.+(#BZcnZaZhV^`Vc
eZcY^Y^`VccnVYZc\VcbZgV^]\ZaVghVg_VcV;^h^`VYVg^Jc^kZgh^iVh
<VY_V]BVYVeVYViV]jc&.-+YVcYZc\Vc\ZaVgB76YVg^
@Vi]da^Z`ZJc^kZgh^iZ^iAZjkZc!7Za\^VeVYViV]jc&.-.#BZbjaV^
_Zc_Vc\`Vg^gcnVhZWV\V^>ckZhibZci6cVanhiY^Bjai^cVi^dcVa
;^cVcXZ8dgedgVi^dc&.-."&..%!HZc^dg>ckZhibZci6cVanhiY^
8gdhWnHZXjg^i^Zh&..%"&..(!BVcV\ZgY^HX]gdYZghBZgX]Vci
7Vc`Zgh&..("&..)!K^XZEgZh^YZciYVc@ZeVaV>cYdcZh^Vc:fj^in
GZhZVgX]Y^BZgg^aaAncX]&..)"&...!eZcY^g^EI;Vgb^cYd6Y^_VnV
EZghVYV!eZbWZg^_VhVXadjYXdbeji^c\Y^W^YVc\ad\^hi^X&..."
'%%'YVc`ZeVaV7jh^cZhh9ZkZadebZciY^\gjeHVbedZgcV
HigViZ\^X'%%'"'%%+#EVYViV]jc'%%,!Y^VbZcY^g^`VcIg^hiVg
EVX^XEiZ#AiY#!hjVijeVgicZgh]^enVc\WZg\ZgV`Y^W^YVc\_VhV
`ZjVc\Vc!eZcXVg^Vc^ckZhidgYVcgZhigj`ijg^hVh^eZgjhV]VVc#
HZWZajbWZg\VWjc\YZc\VcEZghZgdVc!WZa^VjeZgcV]bZc_VWVi
hZWV\V^9^gZ`ijgY^8^i^\gdje<adWVaBVg`ZiHZXjg^i^Zh'%&%"'%&&
BZc_VWVihZWV\V^9^gZ`ijgJiVbVYVc9^gZ`ijgCdc"Va^Vh^EI
>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVi^dcVaIW`hZ_V`iV]jc'%&(#

LVg\VCZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.,+#
BZcnZaZhV^`VceZcY^Y^`VccnVYZc\VcbZgV]
\ZaVgHVg_VcV6`jciVch^Y^HZ`daV]I^c\\^>abj
:`dcdb^!N@ECeVYViV]jc&..-YVc\ZaVgBVhiZg
d[BVcV\ZbZciBBYVg^Jc^kZgh^iVh<VY_V]
BVYV!Nd\nV`VgiVeVYViV]jc'%%%#BZbjaV^
_Zc_Vc\`Vg^gcnVhZWV\V^;^cVcX^Va8dcigdaaZgY^
EIHVa^b8]Zb^XVah8dgedgV'%%&"'%&)!@ZeVaV
9^k^h^Y^WV\^Vc6XXdjci^c\!;^cVcXZYVcEV_V`Y^
EIBjai^higVYV6gV]HVgVcVIW`#'%%)"hZ`VgVc\!
YVchZgiVbZc_VWVihZWV\V^9^gZ`ijgYVc8dgedgViZ
HZXgZiVgnEI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVi^dcVaIW`
hZ_V`iV]jc'%&(#

>cYdcZh^VcX^i^oZcWdgc^c&.+(#=Z\gVYjViZYl^i]V7VX]Zadgd[
HX^ZcXZYZ\gZZ!bV_dg^c\^ce]nh^Xh[gdbJc^kZgh^iVh<VY_V]BVYV
^c>cYdcZh^V!^c&.-+VcYVBVhiZgd[7jh^cZhh6Yb^c^higVi^dc
YZ\gZZ!bV_dg^c\^ccVcXZ[gdb@Vi]da^Z`ZJc^kZgh^iZ^iAZjkZc!
7Za\^jb!&.-.#=ZhiVgiZY]^hXVgZZgVh>ckZhibZci6cVanhi
d[EIBjai^cVi^dcVa;^cVcXZ8dgedgVi^dc&.-."&..%!HZc^dg
>ckZhibZci6cVanhid[8gdhWnHZXjg^i^Zh&..%"&..(!BVcV\Zgd[
HX]gdYZghBZgX]Vci7Vc`ZghA^b^iZY&..("&..)!K^XZEgZh^YZci
VcY=ZVYd[>cYdcZh^Vc:fj^inGZhZVgX]9ZeVgibZcid[BZgg^aa
AncX]:fj^inGZhZVgX]&..)"&...!9^gZXidgVcYEg^cX^eVad[EI
;Vgb^cYd6Y^_VnVEZghVYV!VcZ"aZVgc^c\Wjh^cZhhegdk^YZgi]Vi]Z
ZhiVWa^h]ZY&..."'%%'VcY9^gZXidgd[EIHVbedZgcVHigViZ\^X
>cYdcZh^V'%%'"'%%+#>c'%%,]ZZhiVWa^h]ZYIg^hiVgEVX^XEiZ#
AiY#!VeVgicZgh]^ei]Viegdk^YZhcVcX^VaVYk^hdgn!^ckZhidghZVgX]
VcYXdgedgViZgZhigjXijg^c\hZgk^XZh#Eg^dgid_d^c^c\i]Z8dbeVcn
]ZlVhi]Z9^gZXidgd[8^i^\gdje<adWVaBVg`ZiHZXjg^i^Zh'%&%"
'%&&#=ZXjggZcianhZgkZYVhEgZh^YZci9^gZXidgVcYCdc"V[a^ViZY
9^gZXidgidEI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVi^dcVaIW`h^cXZ'%&(#

>cYdcZh^VcX^i^oZc!Wdgc^c&.,+#=Z\gVYjViZY
l^i]V7VX]ZadgYZ\gZZ^c6XXdjci^c\[gdbi]Z
N@ECHX]ddad[:Xdcdb^Xh!>cYdcZh^V!^c&..-!VcY
VBVhiZghYZ\gZZ^cBVcV\ZbZci[gdb<VY_V]
BVYVJc^kZgh^in!>cYdcZh^V!^c'%%%#=ZhiVgiZY]^h
XVgZZgVh;^cVcX^Va8dcigdaaZgd[EIHVa^b8]Zb^XVah
8dgedgV'%%&"'%%)YVc9^k^h^dc=ZVYd[i]Z
6XXdjci^c\!;^cVcXZ!VcYIVmZh9ZeVgibZciVi
EIBjai^higVYV6gV]HVgVcV'%%)"egZhZci#=Z
XjggZcianhZgkZYVh9^gZXidgVcY8dgedgViZHZXgZiVgn
idEI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVi^dcVaIW`h^cXZ'%&(#

)*

EGD ; >A 9 > G : @H >

=Va^bVc@jhiZY_d
9^gZ`ijg
9^gZXidg
LVg\VcZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.*-#
BZcnZaZhV^`VceZcY^Y^`VccnVYZc\VcbZgV^]
\ZaVg9d`idgVcYjh:`dcdb^_jgjhVcBVcV_ZbZc
YVg^Jc^kZgh^iVhEVgV]nVc\Vc!>cYdcZh^VeVYV
iV]jc&.-(#BZbjaV^_Zc_Vc\`Vg^gcnVhZWV\V^
BVcV_ZbZcHZgk^XZBVcV\ZgY^EI#>ci^HVa^b
8dgedgV&.-("&.-,!>cYdbdW^a<gdje&.-,"&..%!
EI#7Vc`8ZcigVa6h^V&..%"&..)!HZc^dgHnhiZb
BVcV\ZgY^EI#>cYdbVgXd6Y^Eg^bV&..)"'%%%!
HZc^dgEda^XnVcYHnhiZbBVcV\ZgEI>cYdbVgXd
Eg^hbiVbV'%%%"'%%.!9^gZ`ijgEI>cYdbVgXd
Eg^hbiVbV'%%-"hZ`VgVc\!YVchZgiVbZc_VWVi
hZWV\V^9^gZ`ijgEI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVi^dcVa
IW`hZ_V`iV]jc'%&(#
>cYdcZh^Vc8^i^oZc!Wdgc^c&.*-#=Z\gVYjViZYl^i]
V7VX]Zadgd[:Xdcdb^XhYZ\gZZ[gdbEVgV]nVc\Vc
Jc^kZgh^in!>cYdcZh^V!^c&.-(#=ZhiVgiZY]^hXVgZZg
VhBVcV\ZbZciHZgk^XZBVcV\Zgd[EI>ci^HVa^b
8dgedgV&.-("&.-,!>cYdbdW^a<gdje&.-,"&..%!
EI#7Vc`8ZcigVa6h^V&..%"&..)!HZc^dgHnhiZb
BVcV\ZgEI#>cYdbVgXd6Y^Eg^bV&..)"'%%%!
HZc^dgEda^XnVcYHnhiZbBVcV\ZgEI>cYdbVgXd
Eg^hbiVbV'%%%"'%%.!9^gZXidgEI>cYdbVgXd
Eg^hbiVbV'%%-"egZhZci!VhlZaaVhXjggZcian
hZgkZYVh9^gZXidgEI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVi^dcVa
IW`h^cXZ'%&(#

)+

7D6G9 D; 9 >G:8 IDGH EGD;>A:

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

Egda@db^iZ6jY^i

6jY^i8dbb^iiZZEgdaZ

6Y^EgVcdidAZbVc
@db^hVg^h>cYZeZcYZc
>cYZeZcYZci8dbb^hh^dcZg

EVja8VeZaaZ
6c\\diV
BZbWZg

LVg\VCZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.*(#
BZcnZaZhV^`VceZcY^Y^`VccnVYZc\VcbZgV^]
\ZaVghVg_VcV6`jiVch^YVg^Jc^kZgh^iVh6^gaVc\\V!
>cYdcZh^V#BZbjaV^_Zc_Vc\`Vg^gcnVhZWV\V^
7jh^cZhh6Yk^hdgnHZgk^XZh6gi]jg6cYZghZc
>cYdcZh^V&..("'%%'!EVgicZg6jY^iHZc^dgYVc
9Zejin=ZVYd[6hhjgVcXZVcY6Yk^hdgn7jh^cZhh
HZgk^XZhd[:gchiNdjc\>cYdcZh^V'%%'"'%%,!
Vc\\diVYVg^bVcV_ZbZchZc^dgYVg^EI>cc^in
8Ve^iVa'%%,"hZ`VgVc\!hZgiVhZgiVbZc_VWVi
hZWV\V^@db^hVg^h>cYZeZcYZcEI>cYdg^iZaBV`bjg
>ciZgcVi^dcVaIW`hZ_V`iV]jc'%&(#

LVg\VcZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^giV]jc&.)'#
BZcnZaZhV^`VceZcY^Y^`VcYVg^;V`jaiVh:`dcdb^;:
?jgjhVc6`jciVch^Jc^kZgh^iVh>cYdcZh^V#7Za^VjVYVaV]
eZcY^g^@Vcidg6`jciVcEjWa^`@6E9Zad^iiZ>cYdcZh^V
YVceZgcV]Y^ij\Vh`VcY^@6EiZghZWjihZWV\V^8]^Z[
:mZXji^kZD[XZg!hZWZajbcnVhZWV\V^@ZeVaV9^k^h^
6jY^i!G^h`BVcV\ZbZciAZVYZgYVc=jbVcGZhdjgXZh
EVgicZg&..%"'%&%!YdhZc;:?jgjhVc6`jciVch^
YVceZgcV]bZc_VWVi@ZeVaV?jgjhVc6`jciVch^
Jc^kZgh^iVh>cYdcZh^VYVc_j\VeZgcV]bZc_VY^9dhZc
EZbW^cVeVYV;:?jgjhVc6`jciVch^Jc^kZgh^iVh
7gVl^_VnV!BVaVc\&.+-"'%%,!@db^hVg^hJiVbV
EI#?V`VgiVHZi^VWjY^>ciZgcVi^dcVa'%&&"hZ`VgVc\!
Vc\\diV`db^iZVjY^iEIL^ciZgbVgD[[h]dgZBVg^cZ
'%&&"hZ`VgVc\!Vc\diV`db^iZVjY^iZEI7#L#
EaVciVi^dc'%&'"hZ`VgVc\!@db^hVg^hEI:megZhh
IgVch^cYdJiVbV'%&'"hZ`VgVc\!YVc@db^hVg^h
JiVbVEI6^c^'%&'"hZ`VgVc\#

>cYdcZh^VcX^i^oZc!Wdgc^c&.*(#=Z\gVYjViZYl^i]
V7VX]Zadgd[6XXdjci^c\YZ\gZZ[gdbJc^kZgh^in
d[6^gaVc\\V!>cYdcZh^V#=ZhiVgiZY]^hXVgZZgVh
7jh^cZhh6Yk^hdgnHZgk^XZhd[6gi]jg6cYZghZc
>cYdcZh^V&..("'%%'!HZc^dg6jY^iEVgicZgVcYi]Z
9Zejin=ZVYd[6hhjgVcXZVcY6Yk^hdgn7jh^cZhh
HZgk^XZhd[:gchiNdjc\>cYdcZh^V'%%'"'%%,!
bZbWZgd[i]ZhZc^dgbVcV\ZbZcid[EI>cc^in
8Ve^iVa'%%,"egZhZci!]VhhZgkZYVh>cYZeZcYZci
8dbb^hh^dcZgidEI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVi^dcVa
IW`h^cXZ'%&(#

>cYdcZh^Vc8^i^oZc#=Z\gVYjViZY[gdb;VXjaind[
:Xdcdb^Xh;:!bV_dg^c\^c6XXdjci^c\!Jc^kZgh^iVh
>cYdcZh^V#=Z^hi]Z[djcYZgd[i]ZEjWa^X6XXdjci^c\
;^gb@6E9Zad^iiZ>cYdcZh^VVcY]VhWZZc
Veed^ciZYVh8]^Z[:mZXji^kZD[XZgd[i]Z;^gb!VcY
egZk^djhanlVhi]Z=ZVYd[i]Z6jY^i9^k^h^dc!G^h`
BVcV\ZbZciAZVYZgVcY=jbVcGZhdjgXZhEVgicZg
&..%"'%&%!VaZXijgZg^ci]Z6XXdjci^c\9ZeVgibZci
d[;:J>!VcYdcXZhZgkZYVh=ZVYd[6XXdjci^c\
9ZeVgibZci!Jc^kZgh^iVh>cYdcZh^V!VcYlVhAZXijgZgVi
6XXdjci^c\9ZeVgibZcid[i]Z;VXjaind[:Xdcdb^Xhd[
Jc^kZgh^iVh7gVl^_VnV!BVaVc\&.+-"'%%,!EgZh^YZci
8dbb^hh^dcZgEI#?V`VgiVHZi^VWjY^>ciZgcVi^dcVa
h^cXZ'%&&!VjY^iXdbb^iiZZbZbWZgd[L^ciZgbVg
D[[h]dgZBVg^cZh^cXZ'%&&!VjY^iXdbb^iiZZbZbWZg
d[EI7#L#EaVciVi^dch^cXZ'%&'!8dbb^hh^dcZgEI
:megZhhIgVch^cYdJiVbVh^cXZ'%&'YVcEgZh^YZci
8dbb^hh^dcZgEI6^c^h^cXZ'%&'#

),

EGD ; >A @DB > I :  6J 9 >I

6J 9 > I 8DBB>II::  EGD ;>A:

EVi^VBVbdciVc\
6c\\diV
BZbWZg
LVg\VCZ\VgV>cYdcZh^V!aV]^geVYViV]jc&.)*#
BZcnZaZhV^`VceZcY^Y^`VccnVYZc\VcbZgV^]\ZaVg
hVg_VcV6`jiVch^YVg^Jc^kZgh^iVh>cYdcZh^VeVYViV]jc
&.,+!BVhiZgd[HX^ZcXZ^cBVcV\ZbZciYVg^6gi]jg
9#A^iiaZHX]ddad[BVcV\ZbZci!7dhidc!6bZg^`V
HZg^`VieVYViV]jc&.-,YVc8Zgi^ZYBVcV\ZbZci
6XXdjciVci8B6YVg^>ch^ijiZd[8Zgi^ZYBVcV\ZbZci
6XXdjciVcih!6jhigVa^VeVYViV]jc'%%,#BZbjaV^
_Zc_Vc\`Vg^gcnVhZWV\V^hiV[eZc\V_Vg;V`jaiVh
:`dcdb^Jc^kZgh^iVh>cYdcZh^V&.,*"hZ`VgVc\!HZc^dg
@dchjaiVcBVcV_ZbZc;V`jaiVh:`dcdb^Jc^kZgh^iVh
>cYdcZh^V&..)"hZ`VgVc\!Vc\\diV`db^iZVjY^iEI#
7Vc`8ZcigVa6h^V'%%&"'%%'!Vc\\diV`db^iZVjY^i
EI<VhCZ\VgV'%%("'%%*!Vc\\diV`db^iZVjY^iEI
7]V`i^>ckZhiVbV'%%'"'%%.!Vc\\diV`db^iZVjY^iEI
HjgkZndg>cYdcZh^V'%%)"'%%-!Vc\\diV`db^iZVjY^i
EIHjXdcYd'%%+!Vc\\diV`db^iZVjY^iEZgjb?VhV
I^giV>>?Vi^aj]jg'%%,"'%&&!YVcVc\\diV`db^iZVjY^i
EI7#L#EaVciVi^dc'%&%"hZ`VgVc\#
>cYdcZh^VcX^i^oZc!Wdgc^c&.)*#=Z\gVYjViZYl^i]
V7VX]Zadgd[6XXdjci^c\YZ\gZZ[gdbJc^kZgh^ind[
>cYdcZh^V^c&.,+!VBVhiZgd[HX^ZcXZ^cBVcV\ZbZci
[gdb6gi]jg9#A^iiaZHX]ddad[BVcV\ZbZci!7dhidc!JH6
^c&.-,VcY8Zgi^ZYBVcV\ZbZci6XXdjciVci8B6
[gdb>ch^ijiZd[8Zgi^ZYBVcV\ZbZci6XXdjciVcih!
6jhigVa^V^c'%%,#=ZhiVgiZY]^hXVgZZgVhV[VXjain
^c:XdcdbnYZeVgibZci^cJc^kZgh^ind[>cYdcZh^V
&.,*"egZhZci!HZc^dg8dchjaiVciBVcV\ZbZci
^c:XdcdbnYZeVgibZci^cJc^kZgh^ind[>cYdcZh^V
&..)"egZhZci!VjY^iXdbb^iiZZbZbWZgEI7Vc`
8ZcigVa6h^V'%%&"'%%'!VjY^iXdbb^iiZZbZbWZgEI
<VhCZ\VgV'%%("'%%*!VjY^iXdbb^iiZZbZbWZgEI
7]V`i^>ckZhiVbV'%%'"'%%.!VjY^iXdbb^iiZZbZbWZg
EIHjgkZndg>cYdcZh^V'%%)"'%%-!VjY^iXdbb^iiZZ
bZbWZgEIHjXdcYd'%%+!VjY^iXdbb^iiZZbZbWZg
?VhVI^giV>>?Vi^aj]jg'%%,"'%&&!VcYVjY^iXdbb^iiZZ
bZbWZgEI7#L#EaVciVi^dch^cXZ'%&%#

)-

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

>c[dgbVh^EZgjhV]VVc

8dbeVcnEgdaZ

CVbVEZghZgdVc
EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#

8dbeVcnCVbZ
EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#

@ZYjYj`Vc
?V`VgiVHZaViVc!>cYdcZh^V

9db^X^aZ
Hdji]?V`VgiV!>cYdcZh^V

7ZgY^g^
&+CdkZbWZg&..*

:hiVWa^h]ZY
CdkZbWZg&+!&..*

BdYVa9VhVg
Ge&%ig^anjc

6ji]dg^oZY8Ve^iVa
Ge&%ig^aa^dc

BdYVa9^iZbeVi`VcYVc9^hZidgEZcj]
Ge(#*ig^anjc

>hhjZYVcY;jaanEV^Y
Ge(#*ig^aa^dc

@Z\^ViVcJhV]V
>cYjhig^`dchjbZcYVcg^iZa

7jh^cZhh6Xi^k^in
8dchjbZgVcYgZiV^a^cYjhig^Zh

=jWjc\^@Vb^
EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#
L^hbV>cYdXZbZciAi#&%
?a#?ZcYgVaHjY^gbVc@Vk#,%",&
?V`VgiV&'.&%>cYdcZh^V
IZa# +''&'.)&%,%.
;Vm# +''&'.)&%,%&
:bV^a/^g5^cYdg^iZa#Xd#^Y

8dciVXiJh
EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#
L^hbV>cYdXZbZciAi#&%
?a#?ZcYgVaHjY^gbVc@Vk#,%",&
?V`VgiV&'.&%>cYdcZh^V
IZa# +''&'.)&%,%.
;Vm# +''&'.)&%,%&
:bV^a/^g5^cYdg^iZa#Xd#^Y

H^ijhLZW
lll#^cYdg^iZa#Xd#^Y

LZWh^iZ
lll#^cYdg^iZa#Xd#^Y

).

AZbWV\VYVcEgd[Zh^EZcjc_Vc\
EVhVgBdYVa

8Ve^iVaBVg`Zi>chi^iji^dchVcY
Hjeedgi^c\Egd[Zhh^dcVah

6`jciVcq6XXdjciVci
EjglVcidcd!Hj]ZgbVcHjg_V
6c\\diV:gchiNdjc\<adWVaA^b^iZY
>cYdcZh^VHidX`:mX]Vc\Z7j^aY^c\IdlZg'!
,i]ddg
?a?ZcYHjY^gbVc@Vk*'"*(
?V`VgiV&'&.%>cYdcZh^V
IZa/ +''&*'-.*%%%
;Vm/ +''&*'-.)&%%

7^gd6Yb^c^higVh^:[Z`qH]VgZGZ\^higVg
EI#GVnVHV]VbGZ\^higV
<ZYjc\EaVoVHZcigVa!Ai#'
?a#?ZcY#HjY^gbVc@Vk#),")-
?V`VgiV&'.(%>cYdcZh^V
IZa/ +''&'*'*+++
;Vm/ +''&'*'*%'-

CdiVg^hqCdiVgn
Ede^ZHVk^ig^BVgidhj]VgY_dE]VgbVcid!H=#
?a#=VY^V]>M7ad`9M>>$&&'&!
@Vk#Edag^!?V`VgiV&&)+%>cYdcZh^V
IZa/ +''&*+-(,)+!*+*,-*&
;Vm/ +''&*+*,.-+

*%

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

CVbVYVc6aVbVi
EZgjhV]VVc6hdh^Vh^

CVbZhVcY6YYgZhhZh
d[6hhdX^ViZ8dbeVc^Zh

EI#>cYdbVgXdEg^hbViVbV
?a#6cXda7VgVi>Cd#."&%!
6cXda7VgVi!?V`VgiVJiVgV&))(%
>cYdcZh^V
IZa/ +''&+.&.,&%

EI#;Vhi[ddY>cYdcZh^VIW`#
<ZYjc\<ZaVZa)$;
?a#B#I#=Vgndcd@Vk#,
IZWZi7VgVi!?V`VgiVHZaViVc&'-&%
>cYdcZh^V
IZa/ +''&-'.-(.%

EI#C^eedc>cYdhVg^8dge^cYdIW`#
@VlVhVc>cYjhig^BB'&%%
?a#HZaVnVg7ad`6.!9ZhVBZ`VglVc\^!
8^`VgVc\7VgVi!7Z`Vh^&,*(%
>cYdcZh^V
IZa/ +''&-.-)).*.

*&

HjgViEZgcnViVVc6c\\diV9ZlVc
@db^hVg^hYVc9^gZ`h^
iZciVc\IVc\\jc\?VlVWViVh
AVedgVcIV]jcVc'%&(

HiViZbZci[gdbi]Z7dVgYd[
8dbb^hh^dcZghVcY9^gZXidgh
dcI]Z^gGZhedch^W^a^in[dgi]Z
6ccjVaGZedgi'%&(

@Vb^!nVc\WZgiVcYViVc\VcY^WVlV]^c^bZcnViV`Vc
WV]lVhZbjV^c[dgbVh^YVaVbAVedgVcIV]jcVc
EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#iV]jc'%&(
iZaV]Y^bjVihZXVgVaZc\`VeYVcWZgiVc\\jc\_VlVW
eZcj]ViVh`ZWZcVgVc^h^aVedgVciV]jcVcEZghZgdVc#
9Zb^`^VceZgcnViVVc^c^Y^WjViYZc\VchZWZcVgcnV#

LZ!i]ZjcYZgh^\cZY!YZXaVgZi]ViVaai]Z
^c[dgbVi^dcXdciV^cZY^ci]^hEI>cYdg^iZa
BV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`6ccjVaGZedgi'%&(
^hXdbeaZiZ#LZWZVg[jaagZhedch^W^a^in[dgi]Z
VXXjgVXnd[i]^hXdbeVcnVccjVagZedgi#

9ZlVc@db^hVg^h
7dVgYd[8dbb^hh^dcZgh

9ZlVc9^gZ`ijg
7dVgYd[9^gZXidgh

7ZccnHZi^VlVcHVcidhd
@db^hVg^hJiVbVqEgZh^YZci8dbb^hh^dcZg

=Vg_dcdLgZ`hdgZbWd`d
9^gZ`ijgJiVbV>cYZeZcYZcq
EgZh^YZci9^gZXidg>cYZeZcYZci

;ZggnCdk^VgNdhVejigV
@db^hVg^hq8dbb^hh^dcZg

:kZch^jh<d
9^gZ`ijgq9^gZXidg

HdZYVghdcd
@db^hVg^hq8dbb^hh^dcZg

=Va^bVc@jhiZY_d
9^gZ`ijgq9^gZXidg

7jY^H#=ZgnVcid
@db^hVg^hq8dbb^hh^dcZg

7VbWVc\HjW^Vcid
@db^hVg^h>cYZeZcYZcq>cYZeZcYZci8dbb^hh^dcZg

6Y^EgVcdidAZbVc
@db^hVg^h>cYZeZcYZcq>cYZeZcYZci8dbb^hh^dcZg

*'

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#
YV]jajEI9nk^VXdb>cigVWjb^IW`#
[dgbZganEI9nk^VXdb>cigVWjb^IW`#

AVedgVc@ZjVc\VciVc\\Va(&9ZhZbWZg'%&(YVc
jcij`IV]jcnVc\7ZgV`]^geVYViVc\\VaiZghZWji
WZhZgiVAVedgVc6jY^idg>cYZeZcYZc
;^cVcX^VaHiViZbZcihVhd[9ZXZbWZg(&!'%&(VcY
[dgi]ZNZVgi]Zc:cYZY
l^i]>cYZeZcYZci6jY^idgGZedgi

*(

*)

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

**

I]Zdg^\^cVacVcX^VahiViZbZcih^cXajYZY]ZgZ^cVgZ^ci]Z>cYdcZh^VcaVc\jV\Z#

EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#
YV]jajEI9nk^VXdb>cigVWjb^IW`#
AVedgVc@ZjVc\VciVc\\Va(&9ZhZbWZg'%&(YVc
jcij`IV]jcnVc\7ZgV`]^geVYViVc\\VaiZghZWji
WZhZgiVAVedgVc6jY^idg>cYZeZcYZc

EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#
[dgbZganEI9nk^VXdb>cigVWjb^IW`#
;^cVcX^VaHiViZbZcihVhd[9ZXZbWZg(&!'%&(VcY
[dgi]ZNZVgi]Zc:cYZY
l^i]>cYZeZcYZci6jY^idgGZedgi

9V[iVg>h^
8dciZcih
AVedgVc6jY^idg>cYZeZcYZc

>cYZeZcYZci6jY^idghGZedgi

AVedgVcEdh^h^@ZjVc\Vc

HiViZbZcid[;^cVcX^VaEdh^i^dc

AVedgVcAVWVGj\^@dbegZ]Zch^[

HiViZbZcid[8dbegZ]Zch^kZ>cXdbZ

AVedgVcEZgjWV]Vc:`j^iVh

HiViZbZcid[8]Vc\Zh^c:fj^in

AVedgVc6gjh@Vh

HiViZbZcid[8Vh];adlh

8ViViVcViVhAVedgVc@ZjVc\Vc

CdiZhidi]Z;^cVcX^VaHiViZbZcih

&"'

+"+%

*+

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

*,

*-

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
LAPORAN POSISI KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
STATEMENT OF FINANCIAL POSITION
As of December 31, 2013
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

31 Desember 2013/
December 31, 2013

Catatan/
Notes

31 Desember 2012
December 31, 2012

ASET

ASSETS

ASET LANCAR
Kas dan setara kas
Piutang usaha
Pihak ketiga
Pihak berelasi
Piutang lain-lain - pihak ketiga
Uang muka
Biaya dibayar di muka
Pajak pertambahan nilai
dibayar di muka
TOTAL ASET LANCAR
ASET TIDAK LANCAR
Investasi pada entitas asosiasi
Aset tetap - setelah dikurangi
akumulasi penyusutan sebesar
Rp11.027.685.285
pada tanggal 31 Desember 2013
dan Rp10.411.895.823
pada tanggal 31 Desember 2012
Aset pajak tangguhan
Taksiran tagihan pajak penghasilan
Aset keuangan tidak lancar lainnya

CURRENT ASSETS
2b,2c,2j,4,
26,27,28
2c,2j,3,5,
26,27,28

271.479.844.979

1.106.626.860

Cash and cash equivalents

8.800.000
1.719.510.974
16.728.832
20.034.730
10.901.696

Trade receivables
Third parties
Related party
Other receivables - third parties
Advances
Prepaid expenses

1.391.538.103

Prepaid value added tax

275.447.381.918

2.882.603.092

TOTAL CURRENT ASSETS

451.000.000
2.067.379.050
53.524.728
4.095.058

2k,25
2c,5,27,28
2d,6

6.902.103.434.836

14.096.430.398
226.162.336
168.401.152
327.459.653

TOTAL ASET TIDAK LANCAR

6.916.921.888.375

TOTAL ASET

7.192.369.270.293

2f,7

2e,3,8,19
2l,3,23
2l,3,23
2c,2j,9,26,28

2n,29

Catatan atas laporan keuangan terlampir merupakan bagian yang tidak

terpisahkan dari laporan keuangan secara keseluruhan.

13.731.574.773
207.038.222
-

NON-CURRENT ASSETS
Investment in associates
Fixed assets - net of
accumulated depreciation of
Rp11,027,685,285
as of December 31, 2013
and Rp10,411,895,823
as of December 31, 2012
Deferred tax assets
Estimated claim for tax refund
Other non-current financial assets

13.938.612.995

TOTAL NON-CURRENT ASSETS

16.821.216.087

TOTAL ASSETS

The accompanying notes to the financial statements form an integral

part of these financial statements taken as a whole.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
LAPORAN POSISI KEUANGAN (lanjutan)
Tanggal 31 Desember 2013
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
STATEMENT OF FINANCIAL POSITION (continued)
As of December 31, 2013
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

31 Desember 2013/
December 31, 2013

Catatan/
Notes

31 Desember 2012/
December 31, 2012

LIABILITAS DAN EKUITAS

LIABILITIES AND EQUITY

LIABILITAS

LIABILITIES

LIABILITAS JANGKA PENDEK

Utang usaha - pihak ketiga
Utang lain-lain - pihak ketiga
Beban akrual
Utang pajak
Liabilitas imbalan kerja
jangka pendek
Utang pihak berelasi
Utang jangka panjang yang
jatuh tempo dalam waktu
satu tahun
TOTAL LIABILITAS
JANGKA PENDEK
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas imbalan kerja
jangka panjang
TOTAL LIABILITAS

CURRENT LIABILITIES

2c,2j,10,26,
27,28
2c,27,28
2c,2j,11,26
27,28
2l,3,12
2c,2m,13,
27,28
2c,2k,25,
27,28

2c,8,27,28

1.638.167.692
95.246.544
30.054.078

1.763.468.314

840.646.000

2m,3,13,19

2.604.114.314

2n,29

1.444.418.861
2.523.342

Trade payables - third parties

Other payables - third parties

376.407.084
131.612.515
17.752.200

Accrued expenses
Taxes payable
Short-term employee benefits
liabilities

1.359.421.387

Due to a related party

9.416.125

Current maturities of
long-term debt

3.341.551.514

TOTAL CURRENT LIABILITIES

778.216.998

NON-CURRENT LIABILITIES
Long-term employee benefit
liabilities

4.119.768.512

TOTAL LIABILITIES

EKUITAS
Modal saham - nilai nominal
Rp250 per saham
Modal dasar 40.000.000.000 saham
pada tanggal 31 Desember 2013
dan 736.000.000 saham
pada tanggal 31 Desember 2012
Modal ditempatkan dan
disetor penuh 14.184.000.000 saham
pada tanggal 31 Desember 2013
dan 184.000.000 saham
pada tanggal 31 Desember 2012
Tambahan modal disetor - neto
Saldo laba (defisit)

EQUITY
Share capital - Rp250 par value
per share
Authorized 40,000,000,000 shares
as of December 31, 2013
and 736,000,000 shares
as of December 31, 2012

3.546.000.000.000
3.481.850.378.386
161.914.777.593

EKUITAS NETO

7.189.765.155.979

12.701.447.575

NET EQUITY

TOTAL LIABILITAS DAN

EKUITAS

7.192.369.270.293

16.821.216.087

TOTAL LIABILITIES AND

EQUITY

14
2p,15

Catatan atas laporan keuangan terlampir merupakan bagian yang tidak

terpisahkan dari laporan keuangan secara keseluruhan.

46.000.000.000
(2.324.722.452)
(30.973.829.973)

Issued and fully paid 14,184,000,000 shares

as of December 31, 2013
and 184,000,000 shares
as of December 31, 2012
Additional paid-in capital - net
Retained earnings (deficit)

The accompanying notes to the financial statements form an integral

part of these financial statements taken as a whole.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
LAPORAN LABA RUGI KOMPREHENSIF
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2013
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME
For the year ended
December 31, 2013
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

Tahun yang Berakhir pada tanggal 31 Desember/

Year Ended December 31
Catatan/
Notes

2013
PENDAPATAN
BEBAN POKOK PENDAPATAN
LABA BRUTO
Bagian laba entitas asosiasi
Beban penjualan
Beban umum dan administrasi
Pendapatan operasi lainnya
Beban operasi lainnya
LABA USAHA
Pendapatan keuangan
Biaya keuangan
LABA SEBELUM
PAJAK PENGHASILAN

9.022.506.782

2i,2k,2n,
16,25,29

13.927.640.669

(6.556.375.236)

2i,17

(8.557.106.714)

2.466.131.546

10.702.467.008
(181.643)

(4.680.259.344)
47.796.187
(282.521.457)

2n

352.949.854

2i,2n,4,29
2i,2n,22,29

192.869.483.452

192.888.607.566

(102.599.487)

2i,8,13,19
2i,20
2i,21

182.167.198.087

LABA TAHUN BERJALAN

LABA PER SAHAM DASAR

2f,7
2i,18

(7.313.531.361)
323.688.723
(339.622.885)

19.124.114

TOTAL LABA KOMPREHENSIF

TAHUN BERJALAN

5.370.533.955

187.096.983.536
(66.451.472)

Manfaat (beban)
pajak penghasilan - neto

PENDAPATAN KOMPREHENSIF
LAIN

2012

(3.344.961)

REVENUES
COST OF REVENUES
GROSS PROFIT
Share of profit of associates
Selling expenses
General and administrative
expenses
Other operating income
Other operating expenses
INCOME FROM OPERATIONS
Finance income
Finance costs
INCOME BEFORE
INCOME TAX

2n,29

349.604.893

2l,2n,23,29

(128.775.244)

2n,29

220.829.649

INCOME FOR THE YEAR

OTHER COMPREHENSIVE
INCOME

Income tax benefit (expense) - net

192.888.607.566

2n,29

220.829.649

TOTAL COMPREHENSIVE
INCOME FOR THE YEAR

25,73

2o,24

0,63

BASIC EARNINGS PER SHARE

Catatan atas laporan keuangan terlampir merupakan bagian yang tidak

terpisahkan dari laporan keuangan secara keseluruhan.

The accompanying notes to the financial statements form an integral

part of these financial statements taken as a whole.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
LAPORAN PERUBAHAN EKUITAS
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2013
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

Catatan/
Notes
Saldo, 1 Januari 2012
Total laba komprehensif untuk
tahun yang berakhir pada
tanggal 31 Desember 2012

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY
For the year ended
December 31, 2013
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

Modal Saham
Ditempatkan dan
Disetor Penuh/
Issued
and Fully Paid
Share Capital

Tambahan Modal
Disetor - Neto/
Additional
Paid-in
Capital - Net

Saldo Laba
(Defisit)/
Retained Earnings
(Deficit)

46.000.000.000

(2.324.722.452 )

(31.194.659.622)

Saldo, 31 Desember 2012

46.000.000.000

(2.324.722.452 )

Tambahan modal ditempatkan dan

disetor penuh

14,15

3.500.000.000.000

3.500.000.000.000

Biaya penerbitan saham

2p,15

(15.824.899.162 )

Total laba komprehensif untuk

tahun yang berakhir
pada tanggal 31 Desember 2013
Saldo, 31 Desember 2013

220.829.649
(30.973.829.973)
-

Ekuitas Neto/
Net Equity
12.480.617.926

Balance, January 1, 2012

220.829.649

Total comprehensive income

for the year ended
December 31, 2012

12.701.447.575

Balance, December 31, 2012

7.000.000.000.000

Additional issued and fully paid

share capital

(15.824.899.162)

Share issuance costs

192.888.607.566

192.888.607.566

Total comprehensive income

for the year ended
December 31, 2013

3.546.000.000.000

3.481.850.378.386

161.914.777.593

7.189.765.155.979

Balance, December 31, 2013

Catatan atas laporan keuangan terlampir merupakan bagian yang tidak

terpisahkan dari laporan keuangan secara keseluruhan.

The accompanying notes to the financial statements form an integral

part of these financial statements taken as a whole.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
LAPORAN ARUS KAS
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2013
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
STATEMENT OF CASH FLOWS
For the year ended
December 31, 2013
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

Tahun yang Berakhir pada tanggal 31 Desember/

Year Ended December 31
2013
ARUS KAS DARI AKTIVITAS
OPERASI
Penerimaan dari pelanggan
Pembayaran kepada pemasok
Pembayaran kepada karyawan
Pembayaran untuk beban usaha
Penerimaan dari (pembayaran untuk):
Pendapatan bunga
Pajak penghasilan
Beban bunga
Penerimaan lain-lain
Pembayaran lain-lain
Kas Neto yang Diperoleh dari
Aktivitas Operasi

Catatan/
Notes

2012

9.767.652.182
(9.015.321.477)
(3.451.386.593)
(1.898.989.215)

12.924.202.126
(7.467.238.256)
(2.913.724.063)
(528.914.653)

8.637.987.783
(171.636.099)
(181.643)
64.403.413
(51.017.518)

(249.022.407)
(3.344.961)
46.312.712
(1.440.746.880)

3.881.510.833

ARUS KAS UNTUK AKTIVITAS

INVESTASI
Investasi pada entitas asosiasi
Perolehan aset tetap
Penambahan uang jaminan

(6.715.006.451.300)
(980.645.087)
(327.459.653)

Kas Neto yang Digunakan untuk

Aktivitas Investasi

(6.716.314.556.040)

367.523.618

7
8

Kas Neto yang Diperoleh dari

(Digunakan untuk) Aktivitas
Pendanaan

Net Cash Provided by

Operating Activities

(43.919.700)
-

CASH FLOWS FOR INVESTING

ACTIVITIES
Investment in associates
Acquisition of fixed assets
Additions in security deposits

(43.919.700)

Net Cash Used in

Investing Activities

ARUS KAS DARI AKTIVITAS

PENDANAAN
Penerimaan dari penerbitan saham
melalui penawaran umum
terbatas I
Biaya penerbitan saham melalui
penawaran umum terbatas I
Pembayaran untuk:
Utang pihak berelasi
Utang jangka panjang

CASH FLOWS FROM OPERATING

ACTIVITIES
Receipts from customers
Payments to suppliers
Payments to employees
Payments for operating expenses
Cash receipts from (payments for):
Interest income
Income taxes
Interest expenses
Other receipts
Other payments

CASH FLOWS FROM FINANCING

ACTIVITIES

7.000.000.000.000

(34.931.409)

Proceeds from issuance of

new shares through limited
public offering I
Share issuance cost related to
limited public offering I
Payments of:
Due to a related party
Long-term debt

(34.931.409)

Net Cash Provided by (Used in)

Financing Activities

14,15

(15.824.899.162)

2p,15

(1.359.421.387)
(9.416.125)

25

6.982.806.263.326

KENAIKAN NETO
KAS DAN SETARA KAS

270.373.218.119

KAS DAN SETARA KAS

AWAL TAHUN

1.106.626.860

KAS DAN SETARA KAS

AKHIR TAHUN

271.479.844.979

288.672.509

NET INCREASE IN
CASH AND CASH EQUIVALENTS

817.954.351

CASH AND CASH EQUIVALENTS

AT BEGINNING OF YEAR

1.106.626.860

CASH AND CASH EQUIVALENTS

AT END OF YEAR

Catatan atas laporan keuangan terlampir merupakan bagian yang tidak

terpisahkan dari laporan keuangan secara keseluruhan.

The accompanying Notes to financial statements form an integral part

of these financial statements taken as a whole.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
1.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

UMUM

1.

a. Pendirian Perusahaan

GENERAL
a.

Establishment of the Company

PT Indoritel Makmur Internasional Tbk. (dahulu

PT Dyviacom Intrabumi Tbk.) (Perusahaan)
didirikan berdasarkan Akta Notaris Siti Pertiwi
Henny Singgih, S.H., No. 107 tanggal
16 November
1995.
Akta
pendirian
Perusahaan tersebut telah disahkan oleh
Menteri Kehakiman Republik Indonesia dalam
Surat
Keputusan
No.
C217.065.HT.01.01.Th.95 tanggal 26 Desember
1995 dan telah diumumkan dalam Berita
Negara Republik Indonesia No. 25 Tambahan
No. 3127 tanggal 26 Maret 1996. Anggaran
Dasar Perusahaan telah mengalami beberapa
kali perubahan, terakhir dengan Akta Notaris
Popie Savitri Martosuhardjo Pharmanto, S.H.,
No. 43 tanggal 18 September 2013 mengenai
perubahan nama Perusahaan. Perubahan
Anggaran Dasar tersebut telah disahkan oleh
Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia
Republik Indonesia dalam Surat Keputusan
No. AHU-50125.AH.01.02.Tahun 2013 tanggal
26 September 2013 dan telah diumumkan
dalam Berita Negara Republik Indonesia
No. 78 tanggal 27 September 2013.

PT Indoritel Makmur Internasional Tbk.

(formerly PT Dyviacom Intrabumi Tbk.) (the
Company) was established based on Notarial
Deed of Siti Pertiwi Henny Singgih, S.H.,
No. 107 dated November 16, 1995. The Deed
of Establishment was approved by the Minister
of Justice of the Republic of Indonesia in
Decision Letter No. C2-17.065.HT.01.01.Th.95
dated December 26, 1995 and published in
Supplement No. 3127 of the State Gazette of
the Republic Indonesia No. 25 dated
March 26, 1996. The Company's Articles of
Association has been amended several times,
most recently by Notarial Deed of Popie Savitri
Martosuhardjo Pharmanto, S.H., No. 43 dated
September 18, 2013, pertaining to the
changes of the Companys name. The
amendment of Articles of Association was
approved by the Ministry of Law and Human
Rights of the Republic of Indonesia in its letter
No. AHU-50125.AH.01.02.Year 2013 dated
September 26, 2013 and published in the
State Gazette of the Republic Indonesia
No. 78 dated September 27, 2013.

Berdasarkan Pasal 3 Anggaran Dasar

Perusahaan, Perusahaan bergerak dalam
bidang
investasi,
perdagangan
umum,
keagenan dan perwakilan.

According to Article 3 of the Company's

Articles of Association, the Company is
engaged in activities of investment, general
trading, agency and representative.

Perusahaan berdomisili di Gedung Wisma

Indocement, Jl. Jendral Sudirman Kav. 70-71,
Jakarta Selatan, dan mulai beroperasi secara
komersial pada tahun 1996.

The Company is domiciled at Gedung Wisma

Indocement, Jl. Jendral Sudirman Kav. 70-71,
Jakarta Selatan, and started its commercial
operations in 1996.

Sehubungan dengan perubahan kegiatan

usaha utama Perusahaan, pada tanggal
25 April
2013,
Perusahaan
telah
mengembalikan Izin Penyelenggaraan Jasa
Akses Internet No. 89/KEP/DJPPI/KOMINFO/4
/2011 kepada Kementerian Komunikasi dan
Informatika
Republik
Indonesia
melalui
Surat No. 016/FA-DIR/04/2013.

In
relation
to
the
change
of
the Companys main business activities, on
April 25, 2013, the Company has returned
Internet
Service
Provider
License
No. 89/KEP/DJPPI/KOMINFO/4/2011 to the
Ministry of Communication and Informatics of
the
Republic
of
Indonesia
through
Letter No. 016/FA-DIR/04/2013.

PT Megah Eraraharja yang didirikan di

Indonesia
adalah
pemegang
saham
pengendali Perusahaan.

PT Megah Eraraharja which is incorporated in

Indonesia is the controlling shareholder of the
Company.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

1.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

UMUM (lanjutan)

1.

b. Penawaran Umum Efek Perusahaan

GENERAL (continued)
b. Company's Public Offering

Pada tanggal 21 November 2000, Perusahaan

memperoleh pernyataan efektif dari Ketua
Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga
Keuangan (BAPEPAM-LK) melalui surat
No. S-3384/PM/2000
untuk
melakukan
penawaran
umum
perdana
sebanyak
64.000.000 saham dengan nilai nominal
Rp250 per saham kepada masyarakat melalui
Bursa Efek Indonesia (dahulu Bursa Efek
Jakarta), dengan harga penawaran Rp250 per
saham.

On November 21, 2000, the Company received

the effective statement from the Chairman of
the Capital Market and Financial Institution
Supervisory Agency (BAPEPAM-LK) in its
Letter No. S-3384/PM/2000, to offer its
64,000,000 shares with par value of Rp250 per
share to public through the Indonesia Stock
Exchange (formerly Jakarta Stock Exchange),
at an initial offering price of Rp250 per share.

Pada tanggal 24 Mei 2013, Perusahaan

memperoleh pernyataan efektif dari Kepala
Eksekutif Pengawas Pasar Modal Otoritas
Jasa Keuangan (OJK) (dahulu BAPEPAMLK) melalui Surat No. S-140/D.04/2013 untuk
melakukan Penawaran Umum Terbatas
(PUT) I kepada para pemegang saham
sebanyak 14.000.000.000 saham dengan nilai
nominal Rp250 per saham dengan harga
penawaran sebesar Rp500 per saham.

On May 24, 2013, the Company received

the
effective
statement
from
the
Executive Chairman of the Capital Market
Financial
Services
Authority
("OJK)
(formerly
BAPEPAM-LK)
in
its
Letter
No. S-140/D.04/2013 to offer Limited Public
Offering (PUT) I of 14,000,000,000 shares
with par value of Rp250 per share to its
shareholders at an initial offering price of
Rp500 per share.

Perusahaan melakukan PUT I dengan

menerbitkan Hak Memesan Efek Terlebih
Dahulu (HMETD) sebanyak 14.000.000.000
saham biasa dengan nilai nominal Rp250
kepada pemegang saham. Setiap pemegang
saham yang namanya tercatat dalam Daftar
Pemegang Saham Perusahaan pada tanggal
5 Juni 2013 dan yang memiliki 23 saham
berhak atas 1.750 saham HMETD, dimana
setiap 1 HMETD berhak untuk membeli
1 saham baru dengan harga pelaksanaan
sebesar Rp500.

The Company conducted PUT I with Preemptive Rights (HMETD) of 14,000,000,000

ordinary shares with par value of Rp250 to its
shareholders. Each existing shareholder whose
name is listed in the Companys Registry of
Shareholders as of June 5, 2013 and in
possession of 23 shares, was entitled to
1,750 HMETD, in which each 1 HMETD shall
be entitled to purchase 1 new share with
exercise price of Rp500.

Seluruh saham ditempatkan dan disetor penuh

Perusahaan telah dicatatkan di Bursa Efek
Indonesia.

The Company has listed all its issued and fully

paid shares on the Indonesia Stock Exchange.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

1.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

UMUM (lanjutan)

1.

c. Dewan Komisaris dan Direksi, Komite Audit

dan Karyawan

GENERAL (continued)
c. Boards of Commissioners and Directors,
Audit Committee and Employees

Pada tanggal 31 Desember 2013, susunan

Dewan Komisaris dan Direksi Perusahaan
berdasarkan Pernyataan Keputusan Rapat
Umum Pemegang Saham Luar Biasa yang
diaktakan dalam Akta Notaris Popie Savitri
Martosuhardjo Pharmanto, S.H., No. 43
tanggal 18 September 2013 adalah sebagai
berikut:

As of December 31, 2013, the composition of

the Companys Boards of Commissioners and
Directors based on the Statement of
Extraordinary Shareholders General Meeting
Decision which was notarized by Notarial Deed
No. 43 of Popie Savitri Martosuhardjo
Pharmanto, S.H., dated September 18, 2013 is
as follows:

Dewan Komisaris
Komisaris Utama
Komisaris
Komisaris
Komisaris
Komisaris Independen
Komisaris Independen

Benny Setiawan Santoso

Ferry Noviar Yosaputra
Soedarsono
Budi Santosa Heryanto
Bambang Subianto
Adi Pranoto Leman

Board of Commissioners
President Commissioner
Commissioner
Commissioner
Commissioner
Independent Commissioner
Independent Commissioner

Dewan Direksi
Direktur Utama/Direktur Tidak Terafiliasi
Direktur
Direktur

Harjono Wreksoremboko
Evensius Go
Haliman Kustedjo

Board of Directors
President Director/Non-affiliated Director
Director
Director

Pada tanggal 31 Desember 2012, susunan

Dewan Komisaris dan Direksi Perusahaan
berdasarkan Berita Acara Rapat Umum
Pemegang Saham Tahunan yang diaktakan
dalam Akta Notaris Fathiah Helmi, S.H., No. 53
tanggal 17 Juni 2011 adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris Utama
Komisaris
Komisaris Independen
Dewan Direksi
Direktur Utama
Direktur
Direktur

As of December 31, 2012, the composition of

the Companys Boards of Commissioners and
Directors based on the Minutes of Annual
Shareholders General Meeting which was
notarized by Notarial Deed No. 53 of Fathiah
Helmi, S.H., dated June 17, 2011 is as follows:

Veronica Colondam
Mulyo Sutrisno
Achmad Sofyan
Devi Sujanti Talim
Teophilus Bambang Wira
Maria Cortilia Vera Afianti

Susunan Komite Audit Perusahaan pada

tanggal 31 Desember 2013 dan 2012 adalah
sebagai berikut:

Board of Commissioners
President Commissioner
Commissioner
Independent Commissioner
Board of Directors
President Director
Director
Director

The composition of the Companys Audit

Committee as of December 31, 2013 and 2012
is as follow:

31 Desember 2013
Ketua
Anggota
Anggota

Adi Pranoto Leman

Paul Capelle
Patia Mamontang Simatupang

December 31, 2013

Chairman
Member
Member

31 Desember 2012
Ketua
Anggota
Anggota

Achmad Sofyan
H.Parman Z. Djakaria
Moni Rejeki

December 31, 2012

Chairman
Member
Member

Pembentukan Komite Audit Perusahaan telah

dilakukan
sesuai
dengan
Peraturan
BAPEPAM-LK No. IX.1.5.

The establishment of the Companys Audit

Committee has complied with BAPEPAM-LK
Rule No. IX.1.5.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

1.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

UMUM (lanjutan)
c.

d.

1.

Dewan Komisaris dan Direksi, Komite Audit

dan Karyawan (lanjutan)

c. Boards of Commissioners and Directors,

Audit
Committee
and
Employees
(continued)

Pada tanggal 3 Maret 2013, Evensius Go

diangkat sebagai Sekretaris Perusahaan
efektif sejak tanggal 1 Maret 2013.

On March 3, 2013, Evensius Go was appointed

as the Companys Corporate Secretary effective
March 1, 2013.

Berdasarkan Surat Keputusan Dewan Direksi

No. 026/FA/DNET/04/2013 tanggal 22 April
2013,
Direksi
Perusahaan
menyetujui
pengangkatan Christina Purwantini sebagai
Ketua Internal Audit.

Based on the Decision Letter of the Board of

Directors No. 026/FA/DNET/04/2013 dated
April 22, 2013, the Companys Board of
Directors agreed to appoint Christina Purwantini
as the Head of Internal Audit.

Pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012,

Perusahaan memiliki karyawan tetap masingmasing sejumlah 22 dan 31 orang (tidak
diaudit).

As of December 31, 2013 and 2012, the

Company has a total of 22 and 31 permanent
employees, respectively (unaudited).

Penyelesaian Laporan Keuangan

d. Completion of Financial Statements

Laporan keuangan telah diselesaikan dan

diotorisasi untuk terbit oleh Direksi Perusahaan
pada tanggal 25 Maret 2014.

2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN
a.

GENERAL (continued)

AKUNTANSI

The financial statements were completed and

authorized for issuance by the Companys
Board of Directors on March 25, 2014.

YANG

2.

Dasar%Penyajian%Laporan%Keuangan%

SUMMARY
POLICIES

OF

SIGNIFICANT

ACCOUNTING

a.# Basis# of# Presentation# of# the# Financial#

Statements

Laporan keuangan telah disusun dan disajikan

sesuai dengan Standar Akuntansi Keuangan di
Indonesia
(SAK),
yang
mencakup
Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan
(PSAK) dan Interpretasi Standar Akuntansi
Keuangan (ISAK) yang dikeluarkan oleh
Dewan Standar Akuntansi Keuangan Ikatan
Akuntan Indonesia dan Peraturan No. VIII.G.7
mengenai Penyajian dan Pengungkapan
Laporan Keuangan Emiten atau Perusahaan
Publik yang diterbitkan oleh BAPEPAM-LK.

The financial statements have been prepared

and presented in accordance with Indonesian
Financial Accounting Standards (SAK), which
comprise the Statements of Financial
Accounting
Standards
(PSAKs)
and
Interpretations
to
Financial
Accounting
Standards (ISAKs) issued by the Board of
Financial Accounting Standards of the
Indonesian Institute of Accountants and the
Regulations No. VIII.G.7 concerning on
Financial
Statement
Presentation
and
Disclosures by the Public Companies issued by
BAPEPAM-LK.

Laporan keuangan disusun berdasarkan

konsep akrual dan dasar pengukuran dengan
menggunakan konsep biaya historis, kecuali
untuk laporan arus kas dan akun tertentu
yang diukur dengan menggunakan dasar
seperti yang disebutkan dalam catatan yang
relevan.

The financial statements have been prepared

using the accrual basis, and the measurement
basis used is historical cost, except for the
statements of cash flows and certain accounts
which are measured on the basis as described
in the relevant notes herein.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
a.

b.

Dasar%
Penyajian%
(lanjutan)

AKUNTANSI
Laporan%

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Keuangan%%

ACCOUNTING

a.# Basis# of# Presentation# of# the# Financial#

Statements (continued)

Laporan arus kas menyajikan penerimaan dan

pengeluaran kas dan setara kas yang
diklasifikasikan ke dalam aktivitas operasi,
investasi dan pendanaan, dengan arus kas
dari aktivitas operasi disajikan menggunakan
metode langsung.

The statements of cash flows present the

receipts and payments of cash and cash
equivalents classified into operating, investing
and financing activities, with cash flows from
operating activities presented using the direct
method.

Tahun buku Perusahaan adalah 1 Januari 31 Desember.

The financial reporting period of the Company

is January 1 - December 31.

Mata uang pelaporan yang digunakan dalam

laporan keuangan adalah Rupiah, yang
merupakan mata uang fungsional perusahaan.

The reporting currency used in the financial

statements is Indonesian Rupiah, which is the
Companys functional currency.

Kas dan Setara Kas

b. Cash and Cash Equivalents

Kas dan setara kas meliputi kas dan bank dan

deposito berjangka dengan jangka waktu 3
(tiga) bulan atau kurang sejak tanggal
penempatan dan tidak dijadikan sebagai
jaminan dan tidak dibatasi penggunaannya.
c.

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

Cash and cash equivalents represent cash on

hand and in banks and time deposits with
maturities of 3 (three) months or less at the
time of placement and not pledged as collateral
and without any restrictions in the usage.

Instrumen Keuangan

c. Financial Instruments

Perusahaan menerapkan PSAK No. 50 (Revisi

2010), Instrumen Keuangan: Penyajian,
PSAK No. 55 (Revisi 2011), Instrumen
Keuangan: Pengakuan dan Pengukuran,
serta PSAK No. 60, Instrumen Keuangan:
Pengungkapan.

The Company adopted PSAK No. 50 (Revised

2010), Financial Instruments: Presentation,
PSAK No. 55 (Revised 2011), Financial
Instruments: Recognition and Measurement,
and PSAK No. 60, Financial Instruments:
Disclosures.

i.

i.

Aset Keuangan

Financial Assets

Pengakuan awal

Initial recognition

Aset keuangan diklasifikasikan sebagai

salah satu dari aset keuangan yang diukur
pada nilai wajar melalui laba rugi, pinjaman
yang diberikan dan piutang, investasi
dimiliki hingga jatuh tempo, dan aset
keuangan tersedia untuk dijual, mana yang
sesuai. Perusahaan menetapkan klasifikasi
aset keuangan setelah pengakuan awal
dan, jika diperbolehkan dan sesuai, akan
melakukan evaluasi atas klasifikasi ini pada
setiap akhir tahun keuangan.

Financial assets are classified as financial

assets at fair value through profit or loss,
loans and receivables, held-to-maturity
investments, or available-for-sale financial
assets, as appropriate. The Company
determines the classification of its financial
assets after initial recognition and, where
allowed and appropriate, re-evaluates this
designation at each financial year-end.

Pada saat pengakuan awalnya, aset

keuangan diukur pada nilai wajar, dan
dalam hal aset keuangan tidak diukur pada
nilai wajar melalui laba rugi, ditambah
dengan biaya transaksi yang dapat
diatribusikan secara langsung.

When financial assets are recognized

initially, they are measured at fair value,
and in the case of financial assets not at fair
value through profit or loss, plus directly
attributable transaction costs.

10

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
c.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

h.2.

Instrumen Keuangan (lanjutan)

i.

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

ACCOUNTING

c. Financial Instruments (continued)

Aset Keuangan (lanjutan)

i.

Financial Assets (continued)

Pengukuran setelah pengakuan awal

Subsequent measurement

Pinjaman yang diberikan dan piutang

adalah aset keuangan non derivatif dengan
pembayaran tetap atau telah ditentukan
dan tidak memiliki kuotasi di pasar aktif.
Setelah pengakuan awal, PSAK No. 55
(Revisi 2011) mensyaratkan aset tersebut
dicatat pada biaya perolehan diamortisasi
dengan menggunakan metode suku bunga
efektif (SBE), dan keuntungan atau
kerugian terkait diakui pada laporan laba
rugi komprehensif ketika pinjaman yang
diberikan
dan
piutang
dihentikan
pengakuannya atau mengalami penurunan
nilai, atau melalui proses amortisasi.

Loans and receivables are non-derivative

financial assets with fixed or determinable
payments that are not quoted in an active
market. After initial recognition, PSAK
No. 55 (Revised 2011) requires such assets
to be carried at amortized cost using the
effective interest rate (EIR) method, and
the related gains or losses are recognized
in the
statements of comprehensive
income when the loans and receivables are
derecognized or impaired, as well as
through the amortization process.

Aset keuangan utama Perusahaan meliputi

kas dan setara kas, piutang usaha, piutang
lain-lain dan aset keuangan tidak lancar
lainnya.

The Companys principal financial assets

include cash and cash equivalents, trade
receivables, other receivables and other
non-current financial assets.

Piutang usaha dan piutang lain-lain

diklasifikasikan
dan
dicatat
sebagai
pinjaman yang diberikan dan piutang
sesuai dengan PSAK No. 55 (Revisi 2011).

Trade and other receivables are classified

and accounted for as loans and receivables
under PSAK No. 55 (Revised 2011).

Penghentian pengakuan

Derecognition

Penghentian pengakuan atas suatu aset

keuangan, atau, bila dapat diterapkan
untuk bagian dari aset keuangan atau
bagian dari kelompok aset keuangan
serupa, terjadi bila:

A financial asset, or, where applicable a

part of a financial asset or part of a group of
similar financial assets, is derecognized
when:

i.

i.

ii.

hak kontraktual atas arus kas yang

berasal dari aset keuangan tersebut
berakhir; atau
Perusahaan
mentransfer
hak
kontraktual untuk menerima arus kas
yang berasal dari aset keuangan
tersebut atau menanggung kewajiban
untuk membayar arus kas yang
diterima tersebut tanpa penundaan
yang signifikan kepada pihak ketiga
melalui
suatu
kesepakatan
penyerahan
(pass-through)
dan
apabila
(a)
secara
substansial
mentransfer
seluruh
risiko
dan
manfaat
atas
kepemilikan
aset
keuangan tersebut, atau (b) secara
substansial tidak mentransfer dan
tidak mempertahankan seluruh risiko
dan manfaat atas kepemilikan aset
keuangan tersebut, namun telah
mentransfer pengendalian atas aset
keuangan tersebut.

ii.

11

the contractual rights to receive cash

flows from the financial asset have
expired; or
the Company has transferred its
contractual rights to receive cash
flows from the financial asset or has
assumed an obligation to pay them in
full without material delay to a third
party
under
a
pass-through
arrangement and either (a) has
transferred substantially all the risks
and rewards of the financial asset, or
(b) has neither transferred nor
retained substantially all the risks and
rewards of the financial asset, but has
transferred control of the financial
asset.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
c.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

h.2.

Instrumen Keuangan (lanjutan)

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

ACCOUNTING

c. Financial Instruments (continued)

i. Aset Keuangan (lanjutan)

i. Financial Assets (continued)

Penghentian pengakuan (lanjutan)

Derecognition (continued)

Apabila Perusahaan mentransfer hak untuk

menerima arus kas yang berasal dari aset
keuangan atau mengadakan kesepakatan
penyerahan,
atau
tidak
mentransfer
maupun tidak mempertahankan secara
substansi seluruh risiko dan manfaat atas
aset keuangan tersebut namun telah
mentransfer pengendalian atas aset
keuangan tersebut, maka suatu aset
keuangan baru diakui oleh Perusahaan
sebesar keterlibatannya yang berkelanjutan
dengan aset keuangan tersebut.

Where the Company has transferred its

rights to receive cash flows from a financial
asset or has entered into a pass-through
arrangement, or has neither transferred nor
retained substantially all the risks and
rewards of the financial asset but has
transferred control of the financial asset, a
new financial asset is recognized to the
extent of the Companys continuing
involvement in the asset.

Keterlibatan berkelanjutan yang berbentuk

pemberian jaminan atas aset yang
ditransfer diukur sebesar jumlah terendah
antara nilai tercatat aset yang ditransfer
dan nilai maksimal pembayaran yang
diterima yang mungkin harus dibayar
kembali oleh Perusahaan.

Continuing involvement that takes the form

of a guarantee over the transferred asset is
measured at the lower of the original
carrying amount of the asset and the
maximum amount of consideration received
that the Company could be required to
repay.

Dalam hal ini, Perusahaan juga mengakui

liabilitas terkait. Aset yang ditransfer dan
liabilitas terkait diukur atas dasar yang
merefleksikan
hak
dan
kewajiban
Perusahaan yang ditahan.

In that case, the Company also recognizes

an associated liability. The transferred asset
and the associated liability are measured on
a basis that reflects the rights and
obligations that the Company has retained.

Pada saat penghentian pengakuan atas

aset keuangan secara keseluruhan, maka
selisih antara nilai tercatat dan jumlah dari
(i) pembayaran yang diterima, termasuk
aset baru yang diperoleh dikurangi dengan
liabilitas baru yang ditanggung; dan
(ii) keuntungan atau kerugian kumulatif
yang telah diakui secara langsung dalam
ekuitas, harus diakui pada laba rugi.

On derecognition of a financial asset in its

entirety, the difference between the carrying
amount and the sum of (i) the consideration
received, including any new asset obtained
less any new liability assumed; and (ii) any
cumulative gain or loss that has been
recognized directly in equity, is recognized
in profit or loss.

Penurunan nilai aset keuangan

Impairment of financial assets

Pada
setiap
tanggal
pelaporan,
Perusahaan mengevaluasi apakah terdapat
bukti yang obyektif bahwa aset keuangan
atau kelompok aset keuangan mengalami
penurunan nilai. Penurunan nilai atas aset
keuangan atau kelompok aset keuangan
dianggap telah terjadi, jika dan hanya jika,
terdapat bukti yang obyektif mengenai
penurunan nilai sebagai akibat dari satu
atau lebih peristiwa yang terjadi setelah
pengakuan awal aset tersebut (peristiwa
kerugian), dan peristiwa kerugian tersebut
berdampak pada estimasi arus kas masa
depan aset keuangan atau kelompok aset
keuangan yang dapat diestimasi secara
andal.

The Company assesses at each reporting

date whether there is any objective
evidence that a financial asset or a group of
financial assets is impaired. A financial
asset or a group of financial assets is
deemed to be impaired if, and only if, there
is an objective evidence of impairment as a
result of one or more events that has
occurred after the initial recognition of the
asset (an incurred loss event) and that
loss event has an impact on the estimated
future cash flows of the financial asset or
the group of financial assets that can be
reliably estimated.

12

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
c.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

h.2.

Instrumen Keuangan (lanjutan)

i.

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

ACCOUNTING

c. Financial Instruments (continued)

Aset Keuangan (lanjutan)

i.

Financial Assets (continued)

Penurunan nilai aset keuangan (lanjutan)

Impairment of financial assets (continued)

Bukti penurunan nilai dapat meliputi

indikasi pihak peminjam atau kelompok
peminjam mengalami kesulitan keuangan
signifikan, wanprestasi atau tunggakan
pembayaran bunga atau pokok, terdapat
kemungkinan bahwa pihak peminjam akan
dinyatakan
pailit
atau
melakukan
reorganisasi keuangan lainnya dan pada
saat data yang dapat diobservasi
mengindikasikan adanya penurunan yang
dapat diukur atas estimasi arus kas masa
datang, seperti meningkatnya tunggakan
atau kondisi ekonomi yang berkorelasi
dengan wanprestasi.

Evidence of impairment may include

indications that the debtors or a group of
debtors is experiencing significant financial
difficulty, default or delinquency in interest
or principal payments, the probability that
they will enter bankruptcy or other financial
reorganization, and when observable data
indicate that there is a measurable
decrease in the estimated future cash flows,
such as changes in arrears or economic
conditions that correlate with defaults.

a)

a)

Aset Keuangan yang Dicatat pada

Biaya Perolehan Diamortisasi
Untuk pinjaman yang diberikan dan
piutang yang dicatat pada biaya
perolehan
yang
diamortisasi,
Perusahaan pertama kali secara
individual
menentukan
bahwa
terdapat bukti obyektif mengenai
penurunan nilai atas aset keuangan
yang signifikan secara individual, atau
secara kolektif untuk aset keuangan
yang tidak signifikan secara individual.
Jika Perusahaan menentukan tidak
terdapat bukti obyektif mengenai
penurunan nilai atas aset keuangan
yang dinilai secara individual, terlepas
aset keuangan tersebut signifikan
atau
tidak,
maka
Perusahaan
memasukkan aset tersebut ke dalam
kelompok aset keuangan yang
memiliki karakteristik risiko kredit yang
sejenis dan menilai penurunan nilai
kelompok tersebut secara kolektif.
Aset yang penurunan nilainya dinilai
secara individual dan untuk itu
kerugian penurunan nilai diakui atau
tetap diakui, tidak termasuk dalam
penilaian atau penurunan nilai secara
kolektif.

Financial Assets Carried at Amortized

Cost
For loans and receivables carried at
amortized cost, the Company first
assesses whether objective evidence
of impairment exists individually for
financial assets that are individually
significant, or collectively for financial
assets that are not individually
significant. If the Company determines
that no objective evidence of
impairment exists for an individually
assessed financial asset, whether
significant or not, the asset is included
in a group of financial assets with
similar credit risk characteristics and
collectively
assessed
them
for
impairment.
Assets
that
are
individually assessed for impairment
and for which an impairment loss is, or
continues to be, recognized are not
included in a collective assessment or
impairment.

13

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
c.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Instrumen Keuangan (lanjutan)

i.

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

ACCOUNTING

c. Financial Instruments (continued)

Aset Keuangan (lanjutan)

i.

Financial Assets (continued)

Penurunan nilai aset keuangan (lanjutan)

Impairment of financial assets (continued)

a)

a)

Aset Keuangan yang Dicatat pada

Biaya
Perolehan
Diamortisasi
(lanjutan)

Financial Assets Carried at Amortized

Cost (continued)

Jika terdapat bukti obyektif bahwa

kerugian penurunan nilai telah terjadi,
jumlah kerugian tersebut diukur
sebagai selisih antara nilai tercatat
aset dengan nilai kini estimasi arus
kas masa datang (tidak termasuk
kerugian kredit di masa mendatang
yang belum terjadi). Nilai kini estimasi
arus kas masa datang didiskonto
menggunakan SBE awal dari aset
keuangan tersebut. Jika pinjaman
yang diberikan atau piutang memiliki
suku bunga variabel, tingkat diskonto
untuk mengukur kerugian penurunan
nilai adalah SBE terkini.

When there is objective evidence that

an impairment loss has been incurred,
the amount of the loss is measured as
the difference between the assets
carrying amount and the present value
of estimated future cash flows
(excluding future credit losses that
have not been incurred). The present
value of the estimated future cash
flows is discounted at the financial
assets original EIR. If a loan or
receivable has a variable interest rate,
the discount rate for measuring
impairment loss is the current EIR.

Nilai tercatat aset keuangan dikurangi

melalui penggunaan akun cadangan
dan jumlah kerugian tersebut diakui
secara langsung dalam laba rugi.
Pendapatan bunga terus diakui atas
nilai tercatat yang telah dikurangi
tersebut berdasarkan suku bunga
yang
digunakan
untuk
mendiskontokan arus kas masa
depan dengan tujuan untuk mengukur
kerugian penurunan nilai. Pinjaman
yang diberikan dan piutang beserta
dengan
penyisihan
terkait
dihapuskan
jika
tidak
terdapat
kemungkinan yang realistis atas
pemulihan di masa mendatang dan
seluruh agunan, jika ada, sudah
direalisasi atau ditransfer kepada
Perusahaan.

The carrying amount of the asset is

reduced through the use of an
allowance account and the amount of
the loss is directly recognized in profit
or loss. Interest income continues to
be accrued on the reduced carrying
amount based on the rate of interest
used to discount future cash flows for
the purpose of measuring impairment
loss. Loans and receivables, together
with the associated allowance are
written off when there is no realistic
prospect of future recovery and all
collateral, if any, has been realized or
has been transferred to the Company.

14

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
c.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Instrumen Keuangan (lanjutan)

i. Financial Assets (continued)

Aset Keuangan yang Dicatat pada

Biaya
Perolehan
Diamortisasi
(lanjutan)

a)

Jika, dalam tahun berikutnya, nilai

estimasi kerugian penurunan nilai
aset keuangan bertambah atau
berkurang yang dikarenakan peristiwa
yang terjadi setelah penurunan nilai
diakui, maka kerugian penurunan nilai
yang sebelumnya diakui ditambahkan
atau dikurangi (dipulihkan) dengan
menyesuaikan
akun
cadangan.
Pemulihan tersebut tidak boleh
mengakibatkan nilai tercatat aset
keuangan melebihi biaya perolehan
diamortisasi yang seharusnya jika
penurunan nilai tidak diakui pada
tanggal pemulihan dilakukan. Jika
penghapusan nantinya terpulihkan,
jumlah pemulihan aset keuangan
diakui pada laba rugi.
b)

ACCOUNTING

c. Financial Instruments (continued)

i. Aset Keuangan (lanjutan)

a)

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

Financial Assets Carried at Amortized

Cost (continued)
If, in a subsequent year, the amount of
the
estimated
impairment
loss
increases or decreases because of
event occurring after the impairment
was recognized, the previously
recognized
impairment
loss
is
increased or reduced by adjusting the
allowance account. The reversal shall
not result in a carrying amount of the
financial asset that exceeds what the
amortized cost would have been had
the impairment not been recognized at
the date the impairment is reversed. If
a future write-off is later recovered, the
recovery is recognized in profit or loss.

Aset Keuangan yang Dicatat pada

Biaya Perolehan

b)

Jika terdapat bukti obyektif bahwa

kerugian penurunan nilai telah terjadi,
maka jumlah kerugian penurunan nilai
diukur berdasarkan selisih antara nilai
tercatat aset keuangan dengan nilai
kini dan estimasi arus kas masa
mendatang yang didiskontokan pada
tingkat pengembalian yang berlaku di
pasar untuk aset keuangan serupa
(tidak termasuk ekspektasi kerugian
kredit masa datang yang belum
terjadi).

Financial Assets Carried at Cost

When there is objective evidence that
an impairment loss has occurred, the
amount of the impairment loss is
measured as the difference between
the carrying amount of the financial
asset and the present value of
estimated
future
cash
flows
discounted at the current market rate
of return for a similar financial asset
(excluding future expected credit
losses that have not yet been
incurred).

ii. Liabilitas Keuangan

ii. Financial Liabilities

Pengakuan awal

Initial recognition

Liabilitas keuangan diklasifikasikan sebagai

liabilitas keuangan yang diukur pada nilai
wajar melalui laporan laba rugi, liabilitas
keuangan yang diukur dengan biaya
diamortisasi, atau derivatif yang ditetapkan
sebagai instrumen lindung nilai dalam
lindung nilai yang efektif, mana yang
sesuai.
Pada
tanggal
pelaporan,
Perusahaan
tidak
memiliki
liabilitas
keuangan selain yang diklasifikasikan
sebagai liabilitas keuangan yang diukur
dengan biaya diamortisasi. Perusahaan
menetapkan klasifikasi atas liabilitas
keuangan pada saat pengakuan awal.

Financial liabilities are classified as financial

liabilities at fair value through profit or loss,
financial liabilities at amortized cost, or as
derivatives
designated
as
hedging
instruments in an effective hedge, as
appropriate. As at the reporting dates, the
Company has no other financial liabilities
other than those classified as financial
liabilities at amortized cost. The Company
determines the classification of its financial
liabilities at initial recognition.

15

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
c.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Instrumen Keuangan (lanjutan)

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

ACCOUNTING

c. Financial Instruments (continued)

ii. Liabilitas Keuangan (lanjutan)

ii. Financial Liabilities (continued)

Pengakuan awal (lanjutan)

Initial recognition (continued)

Pengakuan awal liabilitas keuangan dalam

bentuk liabilitas keuangan yang diukur
dengan biaya diamortisasi dicatat pada
nilai wajar ditambah biaya transaksi yang
dapat diatribusikan secara langsung.

Financial liabilities in the form of financial

liabilities at amortized cost are initially
recognized at their fair values plus directly
attributable transaction costs.

Liabilitas keuangan utama Perusahaan

meliputi utang usaha, utang lain-lain, beban
akrual, liabilitas imbalan kerja jangka
pendek, utang pihak berelasi dan utang
jangka panjang.

The Companys principal financial liabilities

include trade payables, other payables,
accrued expenses, short-term employee
benefits liabilities, due to a related party and
long-term debt.

Pengukuran setelah pengakuan awal

Subsequent measurement

a) Utang jangka panjang yang dikenakan

bunga

a) Long-term interest bearing loans

Setelah pengakuan awal, utang jangka

panjang yang dikenakan bunga diukur
dengan biaya yang diamortisasi dengan
menggunakan
metode
SBE.
Keuntungan dan kerugian diakui dalam
laporan laba rugi komprehensif ketika
liabilitas dihentikan pengakuannya serta
melalui
proses
amortisasi
menggunakan metode SBE.

Subsequent to initial recognition, longterm debts are measured at amortized

costs using EIR method. Gains and
losses are recognized in the statements
of comprehensive income when the
liabilities are derecognized as well as
through amortization process using the
EIR method.

Biaya perolehan diamortisasi dihitung

dengan
mempertimbangkan
setiap
provisi pinjaman atas perolehan biaya
yang
merupakan
bagian
tidak
terpisahkan dari SBE. Amortisasi SBE
dicatat sebagai bagian dari "Biaya
Keuangan dalam laporan laba rugi
komprehensif .

Amortized cost is calculated by taking

into account any loan provisions that are
an integral part of the EIR. The EIR
amortization is recorded as part of
Finance Costs account in the
statements of comprehensive income.

b) Utang

b) Payables

Liabilitas untuk utang usaha, utang lainlain, beban akrual, liabilitas imbalan
kerja jangka pendek dan utang pihak
berelasi dinyatakan sebesar jumlah
tercatat, yang kurang lebih sebesar nilai
wajarnya.

Liabilities for trade payables, other

payables, accrued expenses, short-term
employee benefits liabilities and due to
a related party are stated at carrying
amounts, which approximate their fair
values.

16

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
c.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Instrumen Keuangan (lanjutan)

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

ACCOUNTING

c. Financial Instruments (continued)

ii. Liabilitas Keuangan (lanjutan)

ii. Financial Liabilities (continued)

Penghentian pengakuan

Derecognition

Suatu liabilitas keuangan dihentikan

pengakuannya pada saat kewajiban yang
ditetapkan dalam kontrak dihentikan atau
dibatalkan atau kadaluwarsa.

A financial liability is derecognized when the

obligation under the contract is discharged
or cancelled or expired.

Ketika sebuah liabilitas keuangan ditukar

dengan liabilitas keuangan lain dari
pemberi pinjaman yang sama atas
persyaratan yang secara substansial
berbeda, atau bila persyaratan dari liabilitas
keuangan tersebut secara substansial
dimodifikasi, pertukaran atau modifikasi
persyaratan tersebut dicatat sebagai
penghentian pengakuan liabilitas keuangan
awal dan pengakuan liabilitas keuangan
baru, dan selisih antara nilai tercatat
masing-masing liabilitas keuangan tersebut
diakui dalam laba rugi.

When an existing financial liability is

replaced by another from the same lender
on substantially different terms, or the terms
of an existing liability are substantially
modified, such an exchange or modification
is treated as derecognition of the original
liability and the recognition of a new liability,
and the difference in the respective carrying
amounts is recognized in profit or loss.

iii. Saling Hapus Instrumen Keuangan

iii. Offsetting of Financial Instruments

Aset keuangan dan liabilitas keuangan

disalinghapuskan
dan
nilai
netonya
disajikan dalam laporan posisi keuangan
jika, dan hanya jika, terdapat hak secara
hukum untuk melakukan saling hapus atas
jumlah tercatat dari aset keuangan dan
liabilitas keuangan tersebut dan terdapat
intensi untuk menyelesaikan secara neto,
atau untuk merealisasikan aset dan
menyelesaikan liabilitas secara bersamaan.

Financial assets and financial liabilities are

offset and the net amount reported in the
statements of financial position if, and only
if, there is a currently enforceable legal right
to offset the recognized amounts and there
is an intention to settle on a net basis, or to
realize the assets and settle the liabilities
simultaneously.

iv. Nilai Wajar Instrumen Keuangan

iv. Fair Value of Financial Instruments

Nilai wajar instrumen keuangan yang

diperdagangkan di pasar aktif pada setiap
tanggal pelaporan ditentukan dengan
mengacu pada kuotasi harga pasar atau
kuotasi harga pedagang efek (harga
penawaran untuk posisi beli dan harga
permintaan untuk posisi jual), tidak
termasuk pengurangan apapun untuk biaya
transaksi.

The fair value of financial instruments that

are traded in active markets at each
reporting date is determined by reference to
quoted market prices or dealer price
quotations (bid price for long position and
ask price for short position), without any
deduction for transaction costs.

Untuk instrumen keuangan yang tidak

memiliki pasar aktif, nilai wajar ditentukan
dengan menggunakan teknik penilaian.
Teknik penilaian mencakup penggunaan
transaksi pasar terkini yang dilakukan
secara wajar oleh pihak-pihak yang
berkeinginan dan memahami (recent arms
length market transactions), penggunaan
nilai wajar terkini instrumen lain yang
secara substansial sama, analisa arus kas
yang didiskonto, atau model penilaian lain.

For financial instruments where there is no

active market, fair value is determined using
valuation techniques. Such techniques may
include using recent arms length market
transactions, reference to the current fair
value of another instrument that is
substantially the same, discounted cash
flow analysis, or other valuation models.

17

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
c.

YANG

2.

Instrumen Keuangan (lanjutan)

iv. Nilai
Wajar
(lanjutan)

d.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

Instrumen

ACCOUNTING

c. Financial Instruments (continued)

Keuangan

iv. Fair Value

(continued)

of

Financial

Instruments

Penyesuaian Risiko Kredit

Credit Risk Adjustment

Perusahaan menyesuaikan harga di pasar

yang
lebih
menguntungkan
untuk
mencerminkan adanya perbedaan risiko
kredit pihak lawan antara instrumen yang
diperdagangkan di pasar tersebut dengan
instrumen yang dinilai untuk posisi aset
keuangan. Dalam menentukan nilai wajar
posisi liabilitas keuangan, risiko kredit
Perusahaan terkait dengan instrumen
yang bersangkutan harus diperhitungkan.

The Company adjusts the price in the more

advantageous market to reflect any
differences in counterparty credit risk
between instruments traded in that market
and the ones being valued for financial
asset positions. In determining the fair
value of financial liability positions, the
Company's own credit risk associated with
the instrument is taken into account.

Biaya Dibayar di Muka

d. Prepaid Expenses

Biaya dibayar di muka diamortisasi dan

dibebankan pada operasi selama masa
manfaatnya.
e.

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

Prepaid expenses are amortized and charged

to operations over the periods benefited.

Aset Tetap

e. Fixed Assets

Perusahaan
menerapkan
PSAK
No.16
(Revisi 2011), Aset Tetap dan ISAK No. 25,
Hak atas Tanah.

The
Company
adopted
PSAK
No.16
(Revised 2011), Fixed Assets and ISAK
No. 25, Land Rights.

Seluruh aset tetap awalnya diakui sebesar

biaya perolehan, yang terdiri atas harga
perolehan dan biaya-biaya tambahan yang
dapat diatribusikan langsung untuk membawa
aset ke lokasi dan kondisi yang diinginkan
supaya aset tersebut siap digunakan sesuai
dengan maksud manajemen.

All fixed assets are initially recognized at cost,

which comprises its purchase price and any
costs directly attributable in bringing the asset
to the location and condition necessary for it to
be capable of operating in the manner intended
by management.

Setelah pengakuan awal, aset tetap, kecuali

tanah dinyatakan pada biaya perolehan
dikurangi
akumulasi
penyusutan
dan
akumulasi rugi penurunan nilai.

Subsequent to initial recognition, fixed assets,

except for land, are carried at cost less any
subsequent accumulated depreciation and
impairment losses.

Penyusutan aset dimulai pada saat aset

tersebut siap untuk digunakan sesuai maksud
penggunaannya
dan
dihitung
dengan
menggunakan metode garis lurus berdasarkan
estimasi umur manfaat ekonomis sebagai
berikut:

Depreciation of an asset starts when it is

available for use and is computed using the
straight-line method based on the estimated
useful lives of the assets as follows:

Tahun/Years
Komputer dan perlengkapannya
Perabot dan peralatan kantor
Kendaraan

4-5
4-8
4-8

18

Computers and equipment

Office furniture and fixtures
Vehicles

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
e.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Aset Tetap (lanjutan)

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

ACCOUNTING

e. Fixed Assets (continued)

Nilai tercatat aset tetap direviu atas penurunan

nilai jika terjadi peristiwa atau perubahan
keadaan yang mengindikasikan bahwa nilai
tercatat mungkin tidak dapat seluruhnya
terealisasi.

The carrying amounts of fixed assets are

reviewed for impairment when events or
changes in circumstances indicate that the
carrying values may not be fully recoverable.

Jumlah tercatat aset tetap dihentikan

pengakuannya pada saat dilepaskan atau saat
tidak ada manfaat ekonomis masa depan yang
diharapkan
dari
penggunaan
atau
pelepasannya. Laba atau rugi yang timbul dari
penghentian pengakuan aset (dihitung sebagai
perbedaan antara jumlah neto hasil pelepasan
dan jumlah tercatat dari aset) dimasukkan
dalam laporan laba rugi komprehensif pada
tahun aset tersebut dihentikan pengakuannya.

An item of fixed asset is derecognized upon

disposal or when no future economic benefits
are expected from its use or disposal. Any gain
or loss arising on derecognition of the asset
(calculated as the difference between the net
disposal proceeds and the carrying amount of
the asset) is included in statements of
comprehensive income in the year the asset is
derecognized.

Pada setiap akhir tahun, nilai residu, umur

manfaat dan metode penyusutan direviu, dan
jika diperlukan disesuaikan secara prospektif.

The assets residual values, useful lives and

methods of depreciation are reviewed, and
adjusted prospectively if appropriate, at each
financial year end.

Tanah dinyatakan sebesar biaya perolehan

dan tidak disusutkan.

Land is stated at cost and not depreciated.

ISAK No. 25 menetapkan bahwa biaya

pengurusan legal hak atas tanah ketika tanah
diperoleh pertama kali diakui sebagai bagian
dari biaya perolehan tanah pada akun Aset
Tetap dan tidak diamortisasi. Sementara
biaya pengurusan atas perpanjangan atau
pembaruan legal hak atas tanah diakui
sebagai bagian dari akun Aset Tidak Lancar
Lainnya pada laporan posisi keuangan dan
diamortisasi sepanjang mana yang lebih
pendek antara umur hukum hak dan umur
ekonomis tanah.

ISAK No. 25 prescribes that the legal cost of

land rights when the land was acquired initially
are recognized as part of the cost of the land
under the Fixed Assets account and not
amortized. Meanwhile the extension or the
legal renewal costs of land rights were
recognized as part of Other Non-current
Assets account in the statements of financial
position and were amortized over the shorter of
the rights' legal life and land's economic life.

Beban
pemeliharaan
dan
perbaikan
dibebankan pada laba rugi pada saat
terjadinya.
Beban
pemugaran
dan
penambahan dalam jumlah besar dikapitalisasi
kepada jumlah tercatat aset tetap terkait bila
memenuhi kriteria pengakuan.

Repairs and maintenance expenses are taken

to the profit or loss when these are incurred.
The cost of major renovation and restoration is
capitalized in the carrying amount of the related
fixed asset if recognition criteria are satisfied.

19

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
f.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Investasi pada Entitas Asosiasi

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)
f.

ACCOUNTING

Investment in Associates

Investasi
dimana
Perusahaan
memiliki
kepemilikan paling sedikit 20% tetapi tidak
lebih dari 50% dicatat dengan metode ekuitas.
Entitas asosiasi adalah suatu entitas di mana
Perusahaan mempunyai pengaruh signifikan.
Sesuai dengan metode ekuitas, nilai perolehan
investasi ditambah atau dikurangi dengan
bagian Perusahaan atas laba atau rugi neto,
dan penerimaan dividen dari investee sejak
tanggal perolehan.

Investments in which the Company has

ownership interests of at least 20% but not
exceeding 50% are accounted for using the
equity method. An associate is an entity in
which the Company has significant influence.
Under the equity method, the cost of
investment is increased or decreased by the
Companys share in net earnings or losses of,
and dividends received from the investee since
the date of acquisition.

Laporan laba rugi komprehensif mencerminkan

bagian atas hasil operasi dari entitas asosiasi.
Bila terdapat perubahan yang diakui langsung
pada ekuitas dari entitas asosiasi, Perusahaan
mengakui bagiannya atas perubahan tersebut
dan mengungkapkan hal ini, jika ada, dalam
laporan perubahan ekuitas. Laba atau rugi
yang belum terealisasi sebagai hasil dari
transaksi-transaksi antara Perusahaan dengan
entitas asosiasi dieliminasi sesuai dengan
jumlah kepentingan Perusahaan dalam entitas
asosiasi.

The statements of comprehensive income

reflect the results of operations of the
associates. If there has been a change
recognized directly in the equity of the
associates, the Company recognizes its share
of any such changes and discloses this, when
applicable, in the statement of changes in
equity. Unrealized gains or losses resulting
from transactions between the Company and
the associates are eliminated to the extent of
the Companys interest in the associates.

Perusahaan menentukan apakah diperlukan

untuk mengakui tambahan rugi penurunan nilai
atas investasi Perusahaan dalam entitas
asosiasi. Perusahaan menentukan pada setiap
akhir periode pelaporan apakah terdapat bukti
yang objektif yang mengindikasikan bahwa
investasi dalam entitas asosiasi mengalami
penurunan nilai. Dalam hal ini, Perusahaan
menghitung total penurunan nilai berdasarkan
selisih antara jumlah terpulihkan atas investasi
dalam entitas asosiasi dan nilai tercatatnya
dan mengakuinya sebagai laba rugi.

The Company determines whether it is

necessary to recognize an additional
impairment loss on the Companys investment
in its associates. The Company determines at
each reporting date whether there is any
objective evidence that the investment in the
associates is impaired. If this is the case, the
Company calculates the amount of impairment
as the difference between the recoverable
amount of the investment in shares of stock
and its carrying value, and recognizes the
amount in profit or loss.

Jika bagian Perusahaan atas rugi entitas

asosiasi sama dengan atau melebihi
kepentingannya pada entitas asosiasi, maka
Perusahaan
menghentikan
pengakuan
bagiannya atas rugi lebih lanjut. Kepentingan
pada entitas asosiasi adalah jumlah tercatat
investasi pada entitas asosiasi dengan metode
ekuitas ditambah dengan setiap kepentingan
jangka panjang yang secara substansi,
membentuk bagian investasi neto investor
pada entitas asosiasi.

If the Companys share of losses of an

associate equals or exceeds its interest in the
associate, the Company discontinue to
recognize its share of further losses. The
interest in an associate is the carrying amount
of the investment in the associate under the
equity method together with any long-term
interests that, in substance, form part of the
investor's net investment in the associate.

20

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
g.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Penurunan Nilai Aset Non-keuangan

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

ACCOUNTING

g. Impairment of Non-financial Assets

Pada setiap akhir periode pelaporan,

Perusahaan menilai apakah terdapat indikasi
suatu aset mengalami penurunan nilai. Jika
terdapat indikasi tersebut atau pada saat
pengujian tahunan atas penurunan nilai aset
tertentu (yaitu aset takberwujud dengan umur
manfaat tidak terbatas, aset takberwujud yang
belum dapat digunakan, atau goodwill yang
diperoleh dalam suatu kombinasi bisnis)
diperlukan, maka Perusahaan membuat
estimasi atas jumlah terpulihkan aset tersebut.

The Company assesses at each reporting

period whether there is an indication that an
asset may be impaired. If any such indication
exists, or when annual impairment testing for
an asset (i.e. an intangible asset with an
indefinite useful life, an intangible asset not yet
available for use, or goodwill acquired in a
business combination) is required, the
Company makes an estimate of the assets
recoverable amount.

Jumlah terpulihkan yang ditentukan untuk aset

individual adalah jumlah yang lebih tinggi
antara nilai wajar aset atau Unit Penghasil Kas
(UPK) dikurangi biaya untuk menjual dengan
nilai pakainya, kecuali aset tersebut tidak
menghasilkan arus kas masuk yang sebagian
besar independen dari aset atau kelompok
aset lain. Jika nilai tercatat aset lebih besar
daripada nilai terpulihkannya, maka aset
tersebut dianggap mengalami penurunan nilai
dan nilai tercatat aset diturunkan menjadi
sebesar nilai terpulihkannya. Rugi penurunan
nilai dari operasi yang berkelanjutan diakui
pada laporan laba rugi komprehensif sebagai
Rugi Penurunan Nilai.

An assets recoverable amount is the higher of

an assets or Cash-Generating Unit (CGU)s
fair value less costs to sell and its value in use,
and is determined for an individual asset,
unless the asset does not generate cash
inflows that are largely independent of those
from other assets or groups of assets. Where
the carrying amount of an asset exceeds its
recoverable amount, the asset is considered
impaired and is written down to its recoverable
amount. Impairment losses of continuing
operations are recognized in the statement of
comprehensive
income
as
Impairment
Losses.

Dalam menentukan nilai wajar dikurangi biaya

untuk menjual, digunakan harga penawaran
pasar terakhir, jika tersedia. Jika tidak terdapat
transaksi tersebut, Perusahaan menggunakan
model
penilaian
yang
sesuai
untuk
menentukan nilai wajar aset. Perhitunganperhitungan ini dikuatkan oleh penilaian
berganda atau indikator nilai wajar yang
tersedia.

In determining fair value less costs to sell,

recent market transactions are taken into
account, if available. If no such transactions
can be identified, an appropriate valuation
model is used to determine the fair value of the
assets. These calculations are corroborated by
valuation multiples or other available fair value
indicators.

Penilaian dilakukan pada setiap akhir periode

pelaporan untuk menentukan apakah terdapat
indikasi bahwa rugi penurunan nilai yang telah
diakui dalam periode sebelumnya untuk aset
selain goodwill mungkin tidak ada lagi atau
mungkin telah menurun. Jika indikasi
dimaksud
ditemukan,
maka
entitas
mengestimasi jumlah terpulihkan aset tersebut.
Kerugian penurunan nilai yang telah diakui
dalam periode sebelumnya untuk aset selain
goodwill dibalik hanya jika terdapat perubahan
asumsi-asumsi
yang
digunakan
untuk
menentukan jumlah terpulihkan aset tersebut
sejak rugi penurunan nilai terakhir diakui.
Dalam hal ini, jumlah tercatat aset dinaikkan ke
jumlah terpulihkannya.

An assessment is made at each reporting

period as to whether there is any indication that
previously recognized impairment losses
recognized for an asset other than goodwill
may no longer exist or may have decreased. If
such indication exists, the recoverable amount
is estimated. A previously recognized
impairment loss for an asset other than
goodwill is reversed only if there has been a
change in the assumptions used to determine
the assets recoverable amount since the last
impairment loss was recognized. If that is the
case, the carrying amount of the asset is
increased to its recoverable amount.

21

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
g.

Penurunan
(lanjutan)

Nilai

AKUNTANSI
Aset

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Non-keuangan

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)
g. Impairment
(continued)

Pembalikan tersebut dibatasi sehingga jumlah

tercatat
aset
tidak
melebihi
jumlah
terpulihkannya maupun jumlah tercatat, neto
setelah penyusutan, seandainya tidak ada rugi
penurunan nilai yang telah diakui untuk aset
tersebut
pada
periode
sebelumnya.
Pembalikan rugi penurunan nilai diakui dalam
laporan laba rugi komprehensif. Setelah
pembalikan tersebut, penyusutan aset tersebut
disesuaikan di periode mendatang untuk
mengalokasikan jumlah tercatat aset yang
direvisi, dikurangi nilai sisanya, dengan dasar
yang sistematis selama sisa umur manfaatnya.
h.

i.

of

ACCOUNTING

Non-financial

Assets

The reversal is limited so that the carrying

amount of the assets does not exceed its
recoverable amount, nor exceed the carrying
amount that would have been determined, net
of depreciation, had no impairment loss been
recognized for the asset in prior periods.
Reversal of an impairment loss is recognized in
the statement of comprehensive income. After
such a reversal, the depreciation charge on the
said asset is adjusted in future periods to
allocate the assets revised carrying amount,
less any residual value, on a systematic basis
over its remaining useful life.

Provisi

h. Provisions

Provisi diakui jika Perusahaan memiliki

kewajiban kini (baik bersifat hukum maupun
bersifat konstruktif) jika, sebagai akibat
peristiwa masa lalu, besar kemungkinannya
penyelesaian
kewajiban
tersebut
mengakibatkan arus keluar sumber daya yang
mengandung manfaat ekonomi dan total
kewajiban tersebut dapat diestimasi secara
andal.

Provisions are recognized when the Company

has a present obligation (legal or constructive)
where, as a result of a past event, it is probable
that an outflow of resources embodying
economic benefits will be required to settle the
obligation and a reliable estimate can be made
of the amount of the obligation.

Provisi ditelaah pada setiap tanggal pelaporan

dan disesuaikan untuk mencerminkan estimasi
terbaik yang paling kini. Jika arus keluar
sumber daya untuk menyelesaikan kewajiban
kemungkinan besar tidak terjadi, maka provisi
dibatalkan.

Provisions are reviewed at each reporting date

and adjusted to reflect the current best
estimate. If it is no longer probable that an
outflow of resources embodying economic
benefits will be required to settle the obligation,
the provision is reversed.

Pengakuan Pendapatan dan Beban

i.

Revenue and Expense Recognition

Pendapatan diakui bila besar kemungkinan

manfaat ekonomi akan diperoleh oleh
Perusahaan dan jumlahnya dapat diukur secara
andal
tanpa
memperhitungkan
kapan
pembayaran dilakukan. Pendapatan diukur
pada nilai wajar pembayaran yang diterima atau
dapat diterima, tidak termasuk diskon, rabat dan
Pajak Pertambahan Nilai (PPN).

Revenue is recognized to the extent that it is

probable that the economic benefits will flow to
the Company and the revenue can be reliably
measured, regardless of when the payment is
being made. Revenue is measured at the fair
value of the consideration received or
receivable, excluding discounts, rebates and
Value Added Taxes (VAT).

Jasa yang diberikan oleh Perusahaan meliputi

jasa layanan terpadu dalam membangun suatu
infrastruktur telekomunikasi berbasis internet
seperti web designed, web advertising, web
development, layanan online marketing,
pembuatan aplikasi dan sistem. Pendapatan
dari layanan ini diakui setelah jasa diberikan
dan/atau substansial telah selesai.

Services provided by the Company include

providing an integrated service in developing
an
internet-based
telecomunication
infrastructure such as web designed, web
advertising,
web
development,
online
marketing services and application and system
designing. Revenues from these services are
recognized after the services are rendered
and/or substantially completed.

Beban diakui pada saat terjadinya.

Expenses are recognized when incurred.

22

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
j.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Transaksi dan Saldo dalam Mata Uang

Asing

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)
j.

Foreign
Currency
Balances

ACCOUNTING

Transactions

and

Perusahaan menerapkan PSAK No. 10 (Revisi

2010), Pengaruh Perubahan Kurs Valuta
Asing,
yang
mengatur
bagaimana
memasukkan transaksi mata uang asing dan
kegiatan usaha luar negeri dalam laporan
keuangan entitas dan menjabarkan laporan
keuangan ke dalam mata uang penyajian.
Perusahaan mempertimbangkan indikator
utama
dan
indikator
lainnya
dalam
menentukan mata uang fungsionalnya, jika
ada indikator yang tercampur dan mata uang
fungsional
tidak
jelas,
manajemen
menggunakan penilaian untuk menentukan
mata uang fungsional yang paling tepat
menggambarkan pengaruh ekonomi dari
transaksi,
kejadian
dan
kondisi
yang
mendasarinya.

The Company applied PSAK No. 10 (Revised

2010), The Effects of Changes in Foreign
Exchange Rates, which describes how to
include foreign currency transactions and
foreign operations in the financial statements of
an entity and translate financial statements into
a presentation currency. The Company
considers the primary indicators and other
indicators in determining its functional currency,
if indicators are mixed and the functional
currency is not obvious, management uses its
judgments to determine the functional currency
that most faithfully represents the economic
effects of the underlying transactions, events
and conditions.

Laporan keuangan disajikan dalam Rupiah,

yang merupakan mata uang fungsional dan
mata uang penyajian Perusahaan. Transaksi
dalam mata uang asing dicatat berdasarkan
nilai tukar yang berlaku pada saat transaksi
dilakukan. Pada akhir periode pelaporan, aset
dan liabilitas moneter dalam mata uang asing
disesuaikan untuk mencerminkan kurs yang
berlaku pada tanggal tersebut dan laba atau
rugi kurs yang timbul dikreditkan atau
dibebankan pada usaha tahun berjalan.

The financial statements are presented in

Rupiah, which is the Companys functional
currency
and
presentation
currency.
Transactions involving foreign currencies are
recorded at the rates of exchange prevailing at
the time the transactions are made. At end of
reporting period, monetary assets and liabilities
denominated in foreign currencies are adjusted
to reflect the prevailing exchange rates at such
date and the resulting gains or losses are
credited or charged to current year operations.

Pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012,

kurs yang digunakan masing-masing adalah
Rp12.189 per $AS1 dan Rp9.670 per $AS1.

As of December 31, 2013 and 2012, the

exchange rates used are Rp12,189 per US$1
and Rp9,670 per US$1, respectively.

k. Transaksi dengan Pihak-pihak Berelasi

k. Transactions with Related Parties

Pihak-pihak berelasi adalah orang atau entitas

yang terkait dengan Perusahaan sebagai
berikut:
a.

A related party is a person or entity that is

related to the Company as follows:
a.
b.

Orang atau anggota keluarga terdekat

sebagai berikut:

a.

A person or close member that persons

family as follows:

c.
i.
ii.
iii.

i.

memiliki
pengendalian
atau
pengendalian
bersama
atas
Perusahaan;
memiliki pengaruh signifikan atas
Perusahaan;
merupakan personil manajemen kunci
Perusahaan atau entitas induk dari
Perusahaan;

a.

23

ii.

has control or joint control over the

Company;

has significant influence over the

Company;
iii. is a member of the key management
personnel of the Company or of a
parent of the Company;

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
k. Transaksi
(lanjutan)

dengan

AKUNTANSI

Pihak-pihak

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

Berelasi

k. Transactions
(continued)

with

ACCOUNTING

Related

Parties

Pihak-pihak berelasi adalah orang atau entitas

yang terkait dengan Perusahaan sebagai
berikut: (lanjutan)

A related party is a person or entity that is

related to the Company as follows: (continued)

b.

b.

Entitas yang memenuhi salah satu hal

berikut:
i.

ii.

iii.

iv.
v.

vi.

vii.

An entity
applies:

i.

merupakan anggota dari kelompok

usaha yang sama (artinya entitas
induk, entitas anak dan entitas anak
berikutnya terkait satu sama lain);
merupakan entitas asosiasi atau
ventura bersama dari Perusahaan
(atau entitas asosiasi atau ventura
bersama yang merupakan anggota
suatu kelompok usaha dimana
Perusahaan adalah anggotanya);
entitas
tersebut
bersama-sama
Perusahaan adalah ventura bersama
dari suatu pihak ketiga yang sama;

with

following

conditions

is a member of the same group with

the Company (which means that
each parent, subsidiary and fellow
subsidiary is related to each others);
is an associate or joint venture of the
Company (or an associate or joint
venture of a member of a group of
which the Company is a member);

d.

ii.

f.

iii. an entity and the Company, are joint

ventures of the same third party;

adalah ventura bersama dari entitas

ketiga dan Perusahaan adalah
asosiasi dari entitas ketiga;
merupakan suatu program imbalan
pasca kerja untuk imbalan kerja dari
suatu karyawan yang ditujukan bagi
karyawan dari Perusahaan atau
entitas
yang
terkait
dengan
Perusahaan;
dikendalikan
atau
dikendalikan
bersama
oleh
orang
yang
diidentifikasi dalam huruf-huruf di
atas; dan
orang yang diidentifikasi dalam huruf
a(i) memiliki pengaruh signifikan atas
entitas atau personil manajemen
kunci Perusahaan (atau entitas induk
Perusahaan).

h.
i.

iv. is a joint venture of an third entity

v.

and the Company is an associate of

the third entity
is a post-employment benefit plan
for the benefit of employees of either
the Company or an entity related to
the Company;

vi. is controlled or jointly controlled by

the person identified above; and

vii. a person identified as in a(i) has

significant
influence
over
Company or is a member of the
management personnel of
Company (or of a parent of
entity).

the
key
the
the

Transaksi
dengan
pihak-pihak
berelasi
dilakukan berdasarkan persyaratan yang
disetujui oleh kedua belah pihak, dimana
persyaratan tersebut mungkin tidak sama
dengan transaksi lain yang dilakukan dengan
pihak-pihak yang tidak berelasi.

Transactions with related parties are made

based on terms agreed by the parties, in which
such terms may not be the same as those of
the transactions between unrelated parties.

Seluruh transaksi dan saldo yang material

dengan pihak berelasi diungkapkan dalam
catatan atas laporan keuangan yang relevan.

All significant transactions and balances with

related parties are disclosed in the relevant
notes to the financial statements.

24

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
l.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Pajak Penghasilan

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)
l.

ACCOUNTING

Income Tax

Perusahaan menerapkan PSAK No. 46 (Revisi

2010),
Pajak
Penghasilan,
yang
mensyaratkan
Perusahaan
untuk
memperhitungkan konsekuensi pajak kini dan
mendatang dari pemulihan (penyelesaian)
jumlah tercatat aset (liabilitas) masa depan
yang diakui dalam laporan posisi keuangan,
dan transaksi dan kejadian lain dari periode
kini yang diakui dalam laporan keuangan.

The Company applied PSAK No. 46 (Revised

2010), Income Taxes, which requires the
Company to account for the current and future
tax consequences of the future recovery
(settlement) of the carrying amount of assets
(liabilities) that are recognized in the statement
of financial position, and transactions and other
events of the current period that are recognized
in the financial statements.

Beban pajak tahun berjalan ditetapkan

berdasarkan taksiran penghasilan kena pajak
periode berjalan. Aset dan liabilitas pajak
tangguhan diakui dengan menggunakan
metode liabilitas atas perbedaan temporer aset
dan liabilitas antara pelaporan komersial dan
pajak pada setiap tanggal pelaporan.

Current tax expense is provided based on the

estimated taxable income for the current
period. Deferred tax assets and liabilities are
recognized using the liability method for
temporary differences between the financial
and the tax bases of assets and liabilities at
each reporting date.

Aset pajak tangguhan diakui untuk seluruh

perbedaan temporer yang boleh dikurangkan
dan
saldo
rugi
fiskal
yang
belum
dikompensasikan,
sepanjang
perbedaan
temporer dan rugi fiskal yang belum
dikompensasikan tersebut dapat dimanfaatkan
untuk mengurangi laba fiskal pada masa yang
akan datang.

Deferred tax assets are recognized for all

deductible temporary differences and carry
forward of unused tax losses to the extent that
it is probable that future taxable profits will be
available against which the deductible
temporary differences and carry forward of
unused tax losses can be utilized.

Jumlah tercatat aset pajak tangguhan ditelaah

pada setiap tanggal pelaporan dan nilai
tercatat aset pajak tangguhan tersebut
diturunkan apabila laba fiskal mungkin tidak
memadai untuk mengkompensasi sebagian
atau semua manfaat aset pajak tangguhan.

The carrying amount of deferred tax assets is

reviewed at each reporting date and reduced to
the extent that it is no longer probable that
sufficient taxable profit will be available to allow
all or part of the deferred tax asset to be
utilized.

Aset dan kewajiban pajak tangguhan diukur

berdasarkan tarif pajak yang akan berlaku
pada periode saat aset direalisasikan atau
liabilitas diselesaikan berdasarkan peraturan
perpajakan yang berlaku atau yang telah
secara substantif telah diberlakukan pada akhir
periode pelaporan keuangan.

Deferred tax assets and liabilities are

measured at the tax rates that are expected to
apply to the period when the asset is realized
or the liability is settled based on tax laws that
have been enacted or substantively enacted by
the end of the reporting period.

Pengaruh pajak terkait dengan penyisihan

untuk dan/atau pembalikan seluruh perbedaan
temporer selama periode berjalan, termasuk
pengaruh perubahan tarif pajak, diakui sebagai
Beban (Manfaat) Pajak Penghasilan Tangguhan dan termasuk dalam laba atau
rugi neto periode berjalan, kecuali untuk
transaksi-transaksi yang sebelumnya telah
langsung dibebankan atau dikreditkan ke
ekuitas.

The related tax effects of the provisions for

and/or reversals of all temporary differences
during the period, including the effect of change
in tax rates, are recognized as Income Tax
Expense (Benefit) - Deferred and included in
the determination of net profit or loss for the
period, except to the extent that they relate to
items previously charged or credited to equity.

Perubahan terhadap liabilitas perpajakan

dicatat saat penetapan pajak diterima atau
apabila dilakukan banding, ketika hasil
banding sudah diputuskan.

Amendments to tax obligations are recorded

when an assessment is received or, if appealed
against by the Company, when the result of the
appeal is determined.
25

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
l.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Pajak Penghasilan (lanjutan)

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)
l.

PSAK No. 46 (Revisi 2010) juga mensyaratkan

Perusahaan
untuk
menyajikan
kekurangan/kelebihan
pembayaran
pajak
penghasilan badan dari periode pajak
sebelumnya, jika ada, sebagai bagian dari
Beban Pajak Penghasilan - Tahun Berjalan
dalam laporan laba rugi komprehensif.

ACCOUNTING

Income Tax (continued)

PSAK No. 46 (Revised 2010) also requires the
Company
to
present
he
underpayment/overpayment
of
corporate
income tax from previous tax period, if any, as
part of Income Tax Expense - Current in the
statement of comprehensive income.

m. Imbalan Kerja

m. Employee Benefits

Perusahaan menerapkan PSAK No. 24 (Revisi

2010), Imbalan Kerja.

The Company adopted PSAK No. 24 (Revised

2010), Employee Benefits.

Penyisihan biaya jasa lalu ditangguhkan dan

diamortisasi selama sisa masa kerja rata-rata
yang diharapkan dari karyawan yang
memenuhi syarat tersebut. Selain itu,
penyisihan untuk biaya jasa kini dibebankan
langsung pada operasi periode berjalan.
Keuntungan atau kerugian aktuarial yang
timbul dari penyesuaian dan perubahan dalam
asumsi-asumsi aktuarial diakui sebagai
pendapatan atau beban apabila akumulasi
keuntungan atau kerugian aktuarial neto yang
belum diakui pada akhir periode pelaporan
sebelumnya melebihi 10% dari nilai kini
kewajiban imbalan pasti.

Provisions made pertaining to past service

costs are deferred and amortized over the
expected average remaining service years of
the qualified employees. On the other hand,
provisions for current service costs are directly
charged to operations of the current period.
Actuarial gains or losses arising from
adjustments and changes in actuarial
assumptions are recognized as income or
expense
when
the
net
cumulative
unrecognized actuarial gains or losses at the
end of the previous reporting period exceed the
greater of 10% of the present value of the
defined benefit obligations.

Keuntungan atau kerugian aktuarial yang

melebihi batas 10% tersebut diakui atas dasar
metode garis lurus selama ekspektasi rata-rata
sisa masa kerja karyawan yang memenuhi
syarat.

The actuarial gains or losses in excess of the

10% threshold are recognized on a straight-line
method over the expected average remaining
service years of the qualified employees.

Perusahaan mengakui keuntungan atau

kerugian dari kurtailmen atas program manfaat
pasti pada saat kurtailmen terjadi (apabila
terdapat
komitmen
untuk
melakukan
pengurangan
material
terhadap
jumlah
karyawan yang tercakup dalam program atau
apabila
terdapat
perubahan
terhadap
ketentuan-ketentuan program manfaat pasti
dimana bagian yang material dari jasa masa
depan yang akan diberikan oleh karyawan
yang ada saat ini, tidak lagi memenuhi syarat
untuk menerima imbalan, atau memenuhi
syarat untuk menerima imbalan yang lebih
rendah). Keuntungan atau kerugian kurtailmen
terdiri dari perubahan pada nilai kini kewajiban
imbalan pasti dan keuntungan atau kerugian
aktuarial dan biaya jasa lalu yang belum diakui
sebelumnya.

The Company recognizes gains or losses on

the curtailment of a defined benefit plan when
the curtailment occurs (when there is a
commitment to make a material reduction in the
number of employees covered by a plan or
when there is an amendment of the defined
benefit plan terms such that a material element
of future services to be provided by current
employees will no longer qualify for benefits, or
will qualify only for reduced benefits). The gain
or loss on curtailment comprises any resulting
change in the present value of defined benefit
obligation and any related actuarial gains and
losses and past service cost that had not
previously been recognized.

26

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
n.

o.

p.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Pelaporan Segmen

ACCOUNTING

n. Segment Reporting

Segmen adalah bagian yang dapat dibedakan

dari Perusahaan yang terlibat baik dalam
menyediakan produk tertentu (segmen usaha),
maupun dalam menyediakan produk dalam
lingkungan
ekonomi
tertentu
(segmen
geografis), yang memiliki risiko dan imbalan
yang berbeda dengan segmen lainnya.

A segment is a distinguishable component of

the Company that is engaged either in
providing certain products (business segment),
or in providing products within a particular
economic
environment
(geographical
segment), which is subject to risks and rewards
that are different from those of other segments.

Pendapatan, beban, hasil, aset dan liabilitas

segmen mencakup item-item yang dapat
diatribusikan langsung kepada suatu segmen
serta hal-hal yang dapat dialokasikan dengan
dasar yang sesuai kepada segmen tersebut.

Segment revenue, expenses, results, assets

and liabilities include items directly attributable
to a segment as well as those that can be
allocated on a reasonable basis to that
segment.

Laba per Saham Dasar

o. Basic Earnings per Share

Perusahaan menerapkan PSAK No. 56

(Revisi 2011), Laba Per Saham, yang
mengharuskan adanya perbandingan kinerja
antara entitas yang berbeda dalam periode
yang sama dan antara periode pelaporan yang
berbeda untuk Perusahaan.

The Company adopted PSAK No. 56 (Revised

2011), Earnings per Share, which requires
performance comparisons between different
entities in the same period and between
different reporting periods for the Company.

Laba per saham dasar dihitung berdasarkan

rata-rata tertimbang jumlah saham yang
beredar selama tahun yang bersangkutan
setelah memperhitungkan efek Penawaran
Umum Terbatas (PUT) I yang diterapkan
secara retrospektif.

Basic earnings per share is computed based

on the weighted average number of issued and
fully paid shares outstanding during the year,
after considering the effect of Limited Public
Offering (PUT) I which applied retrospectively.

Biaya Emisi Saham

p.

Biaya-biaya yang terjadi sehubungan dengan

penawaran
umum
terbatas
pertama
Perusahaan kepada pemegang saham dicatat
sebagai pengurang dari akun Tambahan
Modal Disetor - neto.
q.

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

Costs on the issuance of share capital from

the Companys first limited offerings to its
shareholders are presented as deductions to
Additional Paid-in Capital - net account.

Standar Akuntansi yang telah Diterbitkan

namun belum Berlaku Efektif

Share Issuance Costs

q.

Accounting Standards that have

Published but not yet Effective

been

Berikut ini adalah beberapa standar akuntansi

yang telah disahkan oleh Dewan Standar
Akuntansi Keuangan (DSAK) yang dipandang
relevan
terhadap
pelaporan
keuangan
Perusahaan namun belum berlaku efektif untuk
laporan keuangan tahun 2013:

The following are several issued accounting

standards by the Indonesian Financial
Accounting Standards Board (DSAK) that are
considered relevant to the financial reporting of
the Company but not yet effective for 2013
financial statements:

PSAK No. 1 (2013): Penyajian Laporan

Keuangan. PSAK ini mengubah penyajian
kelompok pos-pos dalam Penghasilan
Komprehensif Lain. Pos-pos yang akan
direklasifikasi ke laba rugi disajikan terpisah
dari pos-pos yang tidak akan direklasifikasi
ke laba rugi.
27

PSAK No. 1 (2013): Presentation of

Financial Statements. This PSAK change
the grouping of items presented in Other
Comprehensive Income. Items that could
be reclassified to profit or loss would be
presented separately from items that will
never be reclassified.

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2.

IKHTISAR KEBIJAKAN
SIGNIFIKAN (lanjutan)
q.

AKUNTANSI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

YANG

2.

Standar Akuntansi yang telah Diterbitkan

namun belum Berlaku Efektif (lanjutan)

q.

ACCOUNTING

Accounting Standards that have been

Published but not yet Effective (continued)

Berikut ini adalah beberapa standar akuntansi

yang telah disahkan oleh Dewan Standar
Akuntansi Keuangan (DSAK) yang dipandang
relevan
terhadap
pelaporan
keuangan
Perusahaan namun belum berlaku efektif untuk
laporan keuangan tahun 2013: (lanjutan)

The following are several issued accounting

standards by the Indonesian Financial
Accounting Standards Board (DSAK) that are
considered relevant to the financial reporting of
the Company but not yet effective for 2013
financial statements: (continued)

PSAK No. 15 (2013): Investasi pada

Entitas Asosiasi dan Ventura Bersama.
PSAK ini mengatur penerapan metode
ekuitas pada investasi ventura bersama
dan juga entitas asosiasi.

PSAK No. 15 (2013): Investments in

Associates and Joint Ventures. This PSAK
describes the application of the equity
method to investments in joint ventures in
addition to associates.

PSAK No. 24 (2013): Imbalan Kerja. PSAK

ini, antara lain, menghapus mekanisme
koridor dan pengungkapan atas informasi
liabilitas
kontinjensi
untuk
menyederhanakan
klarifikasi
dan
pengungkapan.

PSAK No. 24 (2013): Employee Benefits.

This PSAK, among other, removes the
corridor mechanism and contingent liability
disclosures to simple clarifications and
disclosures.

PSAK No. 68: Pengukuran Nilai Wajar.

PSAK ini memberikan panduan tentang
bagaimana pengukuran nilai wajar ketika
nilai wajar disyaratkan atau diizinkan.

PSAK No. 68: Fair Value Measurement.

This PSAK provides guidance on how to
measure fair value when fair value is
required or permitted.

Saat ini, Perusahaan sedang dalam proses

mengevaluasi dan belum menentukan dampak
dari revisi dan penyesuaian PSAK tersebut di
atas.
3.

SUMMARY OF SIGNIFICANT
POLICIES (continued)

Currently, the Company is in the process of

evaluating and has not yet determined the
impact of the amended PSAK on the financial
statements.

SUMBER ESTIMASI KETIDAKPASTIAN

3.

SOURCE OF ESTIMATION UNCERTAINTY

Penyusunan laporan keuangan

Perusahaan
mengharuskan manajemen untuk membuat
pertimbangan, estimasi dan asumsi yang
mempengaruhi total yang dilaporkan dari
pendapatan, beban, aset dan liabilitas, dan
pengungkapan atas liabilitas kontijensi, pada akhir
periode pelaporan. Ketidakpastian mengenai
asumsi
dan
estimasi
tersebut
dapat
mengakibatkan penyesuaian material terhadap
nilai tercatat aset dan liabilitas dalam periode
pelaporan berikutnya.

The preparation of the Companys financial

statements requires management to make
judgments, estimates and assumptions that affect
the reported amounts of revenues, expenses,
assets and liabilities, and the disclosure of
contingent liabilities, at the end of the reporting
period. Uncertainty about these assumptions and
estimates could result in outcomes that require a
material adjustment to the carrying amount of the
asset and liability affected in future periods.

Pertimbangan

Judgments

Pertimbangan berikut ini dibuat oleh manajemen

dalam rangka penerapan kebijakan akuntansi
Perusahaan yang memiliki pengaruh paling
signifikan atas jumlah yang diakui dalam laporan
keuangan:

The
following
judgments
are
made
by
management in the process of applying the
Companys accounting policies that have the most
significant effects on the amounts recognized in
the financial statements:

Penentuan Mata Uang Fungsional

Determination of Functional Currency

Mata uang fungsional dari Perusahaan adalah

mata uang dari lingkungan ekonomi primer dimana
entitas beroperasi. Mata uang tersebut adalah
mata uang yang mempengaruhi pendapatan dan
beban dari jasa yang diberikan.

The currency of the Company is the currency of

the primary economic environment in which the
entity operations. It is the currency that mainly
influences the revenue and cost of rendered
services.
28

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
3.

SUMBER
(lanjutan)

ESTIMASI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

KETIDAKPASTIAN

3.

SOURCE OF
(continued)

ESTIMATION

UNCERTAINTY

Pertimbangan (lanjutan)

Judgments (continued)

Klasifikasi Aset dan Liabilitas Keuangan

Classification of Financial Assets and Financial

Liabilities

Perusahaan menetapkan klasifikasi atas aset dan

liabilitas tertentu sebagai aset keuangan dan
liabilitas keuangan dengan mempertimbangkan bila
definisi yang ditetapkan PSAK No. 55 (Revisi 2011)
dipenuhi. Dengan demikian, aset keuangan dan
liabilitas keuangan diakui sesuai dengan kebijakan
akuntansi Perusahaan seperti diungkapkan pada
Catatan 2c.

The Company determines the classifications of

certain assets and liabilities as financial assets and
financial liabilities by judging if they meet the
definition set forth in PSAK No. 55 (Revised 2011).
Accordingly, the financial assets and financial
liabilities are accounted for in accordance with the
Companys accounting policies disclosed in
Note 2c.

Cadangan atas Penurunan Nilai Piutang Usaha Evaluasi Individual

Allowance for Impairment of Trade Receivables Individual Assessment

Perusahaan
mengevaluasi
individual
akun
pelanggan
jika
terdapat
informasi
bahwa
pelanggan yang bersangkutan tidak dapat
memenuhi kewajiban keuangannya. Dalam hal
tersebut,
Perusahaan
mempertimbangkan,
berdasarkan fakta dan situasi yang tersedia,
termasuk namun tidak terbatas pada, jangka waktu
hubungan dengan pelanggan dan status kredit
pelanggan berdasarkan catatan kredit dari pihak
ketiga dan faktor pasar yang telah diketahui, untuk
mencatat provisi spesifik atas jumlah piutang
pelanggan guna mengurangi jumlah piutang yang
diharapkan dapat diterima oleh Perusahaan.
Provisi spesifik ini dievaluasi kembali dan
disesuaikan jika tambahan informasi yang diterima
mempengaruhi jumlah penyisihan untuk piutang
ragu-ragu.

The Company evaluates specific individual

accounts of customer where it has information that
certain customers are unable to meet their financial
obligations. In these cases, the Company uses
judgment, based on the best available facts and
circumstances, including but not limited to, the
length of its relationship with the customer and the
customers current credit status based on third
party credit reports and known market factors, to
record specific provisions for customers against
amounts due to reduce its receivable amounts that
the Company expects to collect. These specific
provisions are re-evaluated and adjusted as
additional information received affects the amounts
of allowance for impairment of trade receivables.

Nilai tercatat piutang usaha Perusahaan pada

tanggal 31 Desember 2013 dan 2012 masingmasing
sebesar
Rp451.000.000
dan
Rp1.728.310.974.
Penjelasan
lebih
lanjut
diungkapkan dalam Catatan 5.

The carrying amount of the Companys trade

receivables as of December 31, 2013 and 2012
were Rp451,000,000 and Rp1,728,310,974,
respectively. Further details are disclosed in
Note 5.

Estimasi dan Asumsi

Estimates and Assumptions

Asumsi utama masa depan dan sumber utama

estimasi ketidakpastian lain pada tanggal
pelaporan yang memiliki risiko signifikan bagi
penyesuaian yang material terhadap nilai tercatat
aset dan liabilitas untuk tahun/periode berikutnya
diungkapkan
di
bawah
ini.
Perusahaan
mendasarkan asumsi dan estimasinya pada
parameter yang tersedia pada saat laporan
keuangan disusun. Asumsi dan situasi mengenai
perkembangan masa depan mungkin berubah
akibat perubahan pasar atau situasi di luar kendali
Perusahaan. Perubahan tersebut dicerminkan
dalam asumsi terkait pada saat terjadinya.

The key assumptions concerning the future and

other key sources of estimation uncertainty at the
reporting date that have a significant risk of
causing a material adjustment to the carrying
amounts of assets and liabilities within the next
financial year/period are disclosed below. The
Company based its assumptions and estimates on
parameters
available
when
the
financial
statements were prepared. Existing circumstances
and assumptions about future developments may
change due to market changes or circumstances
arising beyond the control of the Company. Such
changes are reflected in the assumptions when
they occur.

29

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

3.

SUMBER
(lanjutan)

ESTIMASI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

KETIDAKPASTIAN

3.

SOURCE OF
(continued)

ESTIMATION

UNCERTAINTY

Estimasi dan Asumsi (lanjutan)

Estimates and Assumptions (continued)

Imbalan Kerja

Employee Benefits

Penentuan liabilitas imbalan kerja Perusahaan

bergantung
pada
pemilihan
asumsi
yang
digunakan
oleh
aktuaris
independen
dan
manajemen Perusahaan dalam menghitung
jumlah-jumlah tersebut. Asumsi tersebut termasuk
antara lain, tingkat diskonto, tingkat kenaikan gaji
tahunan, tingkat pengunduran diri karyawan
tahunan, tingkat kecacatan, umur pensiun dan
tingkat kematian.

The determination of the Companys employee

benefits liabilities is dependent on its selection of
certain assumptions used by the independent
actuaries and the Company management in
calculating such amounts. Those assumptions
include among others, discount rates, future
annual salary increase, annual employee turn-over
rate, disability rate, retirement age and mortality
rate.

Hasil aktual yang berbeda dari asumsi yang

ditetapkan Perusahaan yang memiliki pengaruh
lebih dari 10% liabilitas imbalan kerja pasti,
ditangguhkan dan diamortisasi secara garis lurus
selama rata-rata sisa masa kerja karyawan.
Sementara Perusahaan berkeyakinan bahwa
asumsi tersebut adalah wajar dan sesuai,
perbedaan signifikan pada hasil aktual atau
perubahan signifikan dalam
asumsi yang
ditetapkan Perusahaan dapat mempengaruhi
secara material liabilitas atas imbalan kerja pada
tanggal 31 Desember 2013 dan 2012 masingmasing
sebesar
Rp840.646.000
dan
Rp778.216.998.
Penjelasan
lebih
lanjut
diungkapkan dalam Catatan 13.

Actual results that differ from the Companys

assumptions which has influence exceeding 10%
from defined benefit obligation is deferred and
amortized on a straight line basis over the
expected average remaining working lives of the
employee. While the Company believes that its
assumptions are reasonable and appropriate,
significant differences in the Companys actual
result or significant changes in the Companys
assumptions may materially affect its employee
benefits liabilities as of December 31, 2013 and
2012 were Rp840,646,000 and Rp778,216,998,
respectively. Further details are disclosed in
Note 13.

Penyusutan Aset Tetap

Depreciation of Fixed Assets

Biaya perolehan aset tetap disusutkan dengan

menggunakan metode garis lurus berdasarkan
estimasi masa manfaat ekonomisnya. Manajemen
mengestimasi masa manfaat ekonomis aset tetap
antara 4 sampai dengan 8 tahun. Ini adalah umur
yang secara umum diharapkan dalam industri di
mana
Perusahaan
menjalankan
bisnisnya.
Perubahan tingkat pemakaian dan perkembangan
teknologi dapat mempengaruhi masa manfaat
ekonomis dan nilai sisa aset, dan karenanya biaya
penyusutan masa depan mungkin direvisi. Nilai
tercatat aset tetap Perusahaan pada tanggaltanggal 31 Desember 2013 dan 2012 masingmasing
sebesar
Rp14.096.430.398
dan
Rp13.731.574.773.
Penjelasan
lebih
rinci
diungkapkan dalam Catatan 8.

The costs of fixed assets are depreciated on a

straight-line basis over their estimated useful lives.
Management estimates the useful lives of these
fixed assets to be within 4 to 8 years. These are
common life expectancies applied in the industries
where the Company conducts its businesses.
Changes in the expected level of usage and
technological development could impact the
economic useful lives and the residual values of
these assets, and therefore future depreciation
charges could be revised. The carrying amount of
the
Companys
fixed
assets
as of December 31, 2013 and 2012 were
Rp14,096,430,398
and
Rp13,731,574,773,
respectively. Further details are disclosed in
Note 8.

Pajak Penghasilan

Income Tax

Perusahaan mengakui liabilitas atas pajak

penghasilan badan berdasarkan estimasi apakah
akan terdapat tambahan pajak penghasilan badan.
Rincian utang pajak penghasilan yang diakui
selama tahun berjalan diungkapkan dalam
Catatan 12.

The Company recognizes liabilities for corporate

income tax based on estimation of whether
additional corporate income tax will be due. The
details of income tax payable recognized during
the year are diclosed in Note 12.

30

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
3.

SUMBER
(lanjutan)

ESTIMASI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

KETIDAKPASTIAN

3.

SOURCE OF
(continued)

ESTIMATION

UNCERTAINTY

Estimasi dan Asumsi (lanjutan)

Estimates and Assumptions (continued)

Penurunan Nilai Aset Non-keuangan

Impairment of Non-financial Assets

Penurunan nilai terjadi saat nilai tercatat dari aset

atau
unit
penghasil
kas
melebihi
nilai
terpulihkannya, yaitu yang lebih tinggi dari nilai
wajar dikurangi biaya untuk menjual dan nilai
pakainya. Nilai wajar dikurangi biaya untuk menjual
berdasarkan data yang tersedia dari transaksi
penjualan yang mengikat dalam sebuah transaksi
wajar dari aset serupa atau harga pasar yang
dapat diobservasi dikurangi biaya pelepasan untuk
menjual aset tersebut.

An impairment exists when the carrying value of an

asset or cash generating unit exceeds its
recoverable amount, which is the higher of its fair
value less costs to sell and its value in use. The
fair value less costs to sell calculation is based on
available data from binding sales transactions in an
arms length transaction of similar assets or
observable market prices less incremental costs
for disposing the asset.

Perhitungan nilai pakai didasarkan pada model

arus kas yang didiskontokan. Data arus kas diambil
dari anggaran untuk lima tahun yang akan datang
dan tidak termasuk aktivitas restrukturisasi yang
belum dilakukan oleh Perusahaan atau investasi
signifikan
di
masa
depan
yang
akan
memutakhirkan kinerja aset dari unit penghasil kas
yang diuji. Nilai terpulihkan paling dipengaruhi oleh
tingkat diskonto yang digunakan dalam model arus
kas yang didiskontokan, sebagaimana juga jumlah
arus kas masuk di masa datang yang diharapkan
dan tingkat pertumbuhan yang digunakan untuk
tujuan ekstrapolasi.

The value in use calculation is based on a

discounted cash flow model. The cash flow data
are derived from budget for the next five years and
and do not include restructuring activities that the
Company is not yet committed to or significant
future investments that will enhance the assets
performance of the cash generating unit being
tested. The recoverable amount is most sensitive
to the discount rate used for the discounted cash
flow model as well as the expected future cash
inflows and the growth rate used for extrapolation
purposes.

Pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012,

manajemen Perusahaan berkeyakinan bahwa tidak
ada indikasi penurunan nilai aset non-keuangan.

As of December 31, 2013 and 2012, the

Companys management believes that there is no
event or change in circumstances that may
indicate any impairment in value of non-financial
assets.

Aset Pajak Tangguhan

Deferred Tax Assets

Perusahaan melakukan penelaahan atas nilai

tercatat aset pajak tangguhan pada setiap akhir
periode pelaporan dan mengurangi nilai tersebut
sampai sebesar kemungkinan aset tersebut tidak
dapat direalisasikan, dimana penghasilan kena
pajak yang tersedia memungkinkan untuk
penggunaan seluruh atau sebagian dari aset pajak
tangguhan tersebut.

The Company reviews the carrying amounts of

deferred tax assets at the end of each reporting
period and reduces these to the extent that it is no
longer probable that sufficient taxable income will
be available to allow all or part of the deferred tax
assets to be utilized.

Penelaahan Perusahaan atas pengakuan aset

pajak tangguhan untuk perbedaan temporer yang
dapat dikurangkan didasarkan atas tingkat dan
waktu dari penghasilan kena pajak yang ditaksirkan
untuk periode pelaporan berikutnya. Taksiran ini
berdasarkan hasil pencapaian Perusahaan di masa
lalu dan ekspektasi di masa depan terhadap
pendapatan dan beban, sebagaimana juga dengan
strategi perpajakan di masa depan. Tetapi tidak
terdapat kepastian bahwa Perusahaan dapat
menghasilkan penghasilan kena pajak yang cukup
untuk memungkinkan penggunaan sebagian atau
seluruh bagian dari aset pajak tangguhan tersebut.

The Companys assessment on the recognition of

deferred tax assets on deductible temporary
differences is based on the level and timing of
forecasted taxable income of the subsequent
reporting periods. This forecast is based on the
Companys past result and future expectations on
revenues and expenses as well as future tax
planning strategies. However, there is no
assurance that the Company will generate
sufficient taxable income to allow all or part of the
deferred tax assets to be utilized.

31

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
3.

4.

SUMBER
(lanjutan)

ESTIMASI

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

KETIDAKPASTIAN

3.

SOURCE OF
(continued)

ESTIMATION

UNCERTAINTY

Estimasi dan Asumsi (lanjutan)

Estimates and Assumptions (continued)

Aset Pajak Tangguhan (lanjutan)

Deferred Tax Assets (continued)

Nilai tercatat aset pajak tangguhan Perusahaan

masing-masing berjumlah
Rp226.162.336 dan
Rp207.038.222 pada tanggal 31 Desember 2013
dan 2012. Penjelasan lebih rinci diungkapkan
dalam Catatan 23.

The carrying amount of the Companys deferred

tax assets are Rp226,162,336 and Rp207,038,222
as of December 31, 2013 and 2012. Further details
are disclosed in Note 23.

Ketidakpastian Kewajiban Perpajakan

Uncertain Tax Exposure

Dalam situasi tertentu, Perusahaan tidak dapat

menentukan secara pasti jumlah liabilitas pajak
mereka pada saat ini atau masa depan karena
kemungkinan adanya pemeriksaan dari otoritas
perpajakan. Ketidakpastian timbul terkait dengan
interprestasi dari peraturan perpajakan yang
kompleks dan jumlah dan waktu dari penghasilan
kena pajak di masa depan. Dalam menentukan
jumlah yang harus diakui terkait dengan liabilitas
pajak yang tidak pasti, Perusahaan menerapkan
pertimbangan yang sama yang akan mereka
gunakan dalam menentukan jumlah cadangan
yang harus diakui sesuai dengan PSAK No. 57
(Revisi 2009), Provisi, Liabilitas Kontinjensi dan
Aset Kontinjensi. Perusahaan menganalisa semua
posisi pajak terkait dengan pajak penghasilan
untuk menentukan liabilitas pajak untuk beban
yang belum diakui harus diakui.

In certain circumstances, the Company, may not

able to determine the exact amount its current or
future tax liabilities due to possibility of examination
by the taxation authority. Uncertainties exist with
respect to the interpretation of complex tax
regulations and the amount and timing of future
taxable income. In determining the amount to be
recognized in respect of an uncertain tax liability,
the Company applies similar considerations as it
would use in determining the amount of a provision
to be recognized in accordance with PSAK No. 57
(Revised 2009), Provisions, Contingent Liabilities
and Contingent Assets. The Company analyzes
all tax positions related to income taxes to
determine if a tax liability for unrecognized tax
expense should be recognized.

KAS DAN SETARA KAS

4.

Akun ini terdiri dari:

CASH AND CASH EQUIVALENTS

This account consists of:

31 Desember/December 31,
2013
Kas
Bank - pihak ketiga
Rupiah
PT Bank Ekonomi Raharja Tbk.
PT Bank Central Asia Tbk.
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
Dolar Amerika Serikat
PT Bank Central Asia Tbk.
($AS413 pada tanggal
31 Desember 2013 dan
$AS16.929 pada tanggal
31 Desember 2012)
Setara kas - deposito berjangka
Rupiah
PT Bank OCBC NISP Tbk.
PT Bank Ekonomi Raharja Tbk.
PT Bank Tabungan Pensiunan
Nasional Tbk.
Total

2012

2.084.562

1.304.219

1.390.772.741
1.375.121.629
486.174.236

910.484.852
31.133.875

5.028.573

163.703.914

151.189.430.361
96.000.000.000

21.031.232.877

Cash on hand
Cash in banks - third parties
Rupiah
PT Bank Ekonomi Raharja Tbk.
PT Bank Central Asia Tbk.
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
United States dollar
PT Bank Central Asia Tbk.
(US$413 as of
December 31, 2013 and
US$16,929 as of
December 31, 2012)
Cash equivalents - time deposits
Rupiah
PT Bank OCBC NISP Tbk.
PT Bank Ekonomi Raharja Tbk.
PT Bank Tabungan Pensiunan
Nasional Tbk.

271.479.844.979

1.106.626.860

Total

32

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

4.

5.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

KAS DAN SETARA KAS (lanjutan)

4.

CASH AND CASH EQUIVALENTS (continued)

Suku bunga tahunan untuk deposito berjangka

untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31
Desember 2013 berkisar antara 7% - 11%.

Annual interest rate for time deposits for the year

ended December 31, 2013 ranged from 7% - 11%.

Pendapatan bunga yang berasal dari deposito

berjangka disajikan pada laporan laba rugi
komprehensif sebagai Pendapatan Keuangan.

Interest income from time deposits is presented in

the statement of comprehensive income as
Finance Income

Pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012, tidak

terdapat saldo kas dan setara kas kepada pihakpihak berelasi.

As of December 31, 2013 and 2012, there are no

placement of cash and cash equivalents with
related parties.

PIUTANG
a.

5.

Rincian piutang usaha berdasarkan pelanggan

adalah sebagai berikut:

ACCOUNTS RECEIVABLE
a.

The details of accounts receivable - trade per

customer are as follows:

31 Desember/December 31,
2013
Pihak ketiga:
Rupiah
PT Multistrada Arah Sarana Tbk.
PT Primacom Interbuana

451.000.000
-

8.800.000

Third parties:
Rupiah
PT Multistrada Arah Sarana Tbk.
PT Primacom Interbuana

Total pihak ketiga

451.000.000

8.800.000

Total third parties

Pihak berelasi:
Rupiah
PT Multistrada Arah Sarana Tbk.
Dolar Amerika Serikat
PT Multistrada Arah Sarana Tbk.
($AS90.683)

842.608.008

876.902.966

Related party:
Rupiah
PT Multistrada Arah Sarana Tbk.
United States dollar
PT Multistrada Arah Sarana Tbk.
(US$90,683)

1.719.510.974

Total related party

451.000.000

1.728.310.974

Total

Total pihak berelasi

Total

b.

2012

Analisa umur piutang usaha adalah sebagai

berikut:

b.

The aging analysis of trade receivables is as

follows:

31 Desember/December 31,
2013

2012

Lancar
Telah jatuh tempo:
1 - 30 hari
31 - 60 hari
61 - 90 hari
Lebih dari 90 hari

451.000.000

857.649.094

268.000.000
508.053.880
94.608.000
-

Current
Overdue:
1 - 30 days
31 - 60 days
61 - 90 days
More than 90 days

Total

451.000.000

1.728.310.974

Total

Berdasarkan hasil penelaahan terhadap

keadaan akun piutang usaha masing-masing
pelanggan
pada
setiap
akhir
tahun,
manajemen Perusahaan berpendapat bahwa
seluruh
piutang
usaha
pada
tanggal
31 Desember 2013 dan 2012 dapat ditagihkan
sehingga cadangan atas penurunan nilai
piutang usaha belum diperlukan.

Based on the review of trade receivable from

each customer at the end of each year, the
Companys management believes that all
receivables as of December 31, 2013 and
2012 are collectible and an allowance for
impairment is not considered necessary.

Pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012,

tidak terdapat piutang usaha yang dijaminkan.

As of December 31, 2013 and 2012, there are

no trade receivables pledged as collateral.
33

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
5.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

PIUTANG (lanjutan)
c.

Rincian
berikut:

piutang

5.
lain-lain

adalah

sebagai

ACCOUNTS RECEIVABLE (continued)

c.

The details of accounts receivable - others are

as follows:

31 Desember/December 31,
2013

2012

Bunga
Lain-lain

2.064.479.225
2.899.825

16.728.832

Interest
Others

Total

2.067.379.050

16.728.832

Total

Pada tanggal 31 Desember 2013, piutang

bunga merupakan piutang atas bunga
penempatan deposito berjangka di PT Bank
OCBC NISP Tbk., PT Bank Ekonomi Raharja
Tbk. dan PT Bank Tabungan Pensiunan
Nasional
Tbk.
masing-masing
sebesar
Rp1.496.643.140,
Rp536.009.899
dan
Rp31.826.186.
6.

As of December 31, 2013, interest receivable

represent receivable from deposit placement at
PT Bank OCBC NISP Tbk., PT Bank Ekonomi
Raharja Tbk. and PT Bank Tabungan
Pensiunan Nasional Tbk. of Rp1,496,643,140,
Rp536,009,899
dan
Rp31,826,186,
respectively.

BIAYA DIBAYAR DI MUKA

6.

Akun ini terdiri dari:

PREPAID EXPENSES
This account consists of:

31 Desember/December 31,
2013

7.

2012

Asuransi
Lain-lain

4.095.058
-

901.700
9.999.996

Insurance
Others

Total

4.095.058

10.901.696

Total

INVESTASI PADA ENTITAS ASOSIASI

7.

Rincian dari investasi pada entitas asosiasi adalah

sebagai berikut:

INVESTMENTS IN ASSOCIATES
The details of investments in associates are as
follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember 2013/
Year Ended December 31, 2013
Saldo/
Balance

% kepemilikan/
% ownership

Biaya perolehan:
PT Indomarco Prismatama
PT Nippon Indosari Corpindo Tbk.
PT Fast Food Indonesia Tbk.

2.622.456.000.000
2.120.641.110.000
1.988.410.674.700

Total

6.731.507.784.700

Akumulasi bagian laba entitas asosiasi neto:

Bagian laba entitas asosiasi tahun berjalan
PT Indomarco Prismatama
PT Nippon Indosari Corpindo Tbk.
PT Fast Food Indonesia Tbk.
Penerimaan dividen kas
PT Fast Food Indonesia Tbk.
Total
Nilai tercatat investasi pada entitas
asosiasi

123.883.055.090
22.246.814.530
40.967.113.916
(16.501.333.400)

40,00
31,50
35,84

Acquisition cost:
PT Indomarco Prismatama
PT Nippon Indosari Corpindo Tbk.
PT Fast Food Indonesia Tbk.
Total
Accumulated share of profit of associates net:
Share of profit of associates for the year
PT Indomarco Prismatama
PT Nippon Indosari Corpindo Tbk.
PT Fast Food Indonesia Tbk.
Receipts of cash dividends
PT Fast Food Indonesia Tbk.

170.595.650.136

Total

6.902.103.434.836

Carrying values of investment in

associates

34

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

7.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

INVESTASI PADA ENTITAS ASOSIASI (lanjutan)

7.

INVESTMENTS IN ASSOCIATES (continued)

PT Indomarco Prismatama (IDM)

Pada tanggal 19 April 2013, Perusahaan
menandatangani Perjanjian Pemesanan Saham
Bersyarat
dengan
PT
Indomarco
Perdana (PT IDP), PT Lentera Bumi Mas
(PT LBM), Sinarman Jonatan (SJ) dan IDM.
Berdasarkan perjanjian ini, Perusahaan mendapat
hak untuk memesan, mengambil bagian, dan
menjadi pemegang saham pada IDM atas saham
baru yang akan diterbitkan oleh IDM berdasarkan
hasil Rapat Umum Pemegang Saham IDM pada
tanggal 17 April 2013, sebanyak 738.720.000
lembar saham dengan nilai nominal sebesar Rp250
per lembar saham, yang mewakili 40% dari total
saham ditempatkan dan disetor IDM. Harga
penyertaan atas saham baru yang akan diterbitkan
tersebut adalah sebesar Rp2.622.456.000.000 atau
sebesar Rp3.550 per saham. Pemesanan saham
dibayar oleh Perusahaan pada tanggal 26 Juni
2013.

PT Indomarco Prismatama (IDM)

On April 19, 2013, the Company entered into
Conditional Shares Subscription Agreement with
PT Indomarco Perdana (PT IDP), PT Lentera
Bumi Mas (PT LBM), Sinarman Jonatan (SJ)
and IDM. Based on this agreement, the Company
has a right to subscribe, take a part and become
IDMs shareholder on shares that would be issued
by IDM based on the result of the Shareholders
General Meeting of IDM dated April 17, 2013 of
738,720,000 shares with par value of Rp250 per
share, which represents 40% of the total IDMs
issued and fully paid shares. The investment price
of the share that would be issued is
Rp2,622,456,000,000 or Rp3,550 per share. The
subscription of share was paid on June 26, 2013.

PT Nippon Indosari Corpindo Tbk. (ROTI)

Pada tanggal 22 April 2013, Perusahaan
menandatangani Perjanjian Pengikatan Jual-Beli
Saham dengan Treasure East Investments Limited
(TEIL). Berdasarkan perjanjian ini, TEIL akan
menjual dan mengalihkan saham yang dimilikinya
pada ROTI sebanyak 318.893.400 lembar saham
dengan nilai nominal Rp100 per lembar saham
yang mewakili 31,50% kepemilikannya, kepada
Perusahaan dengan harga pengalihan sebesar
Rp2.120.641.110.000 atau sebesar Rp6.650 per
saham. Harga pengalihan dibayar oleh Perusahaan
pada tanggal 11 Juni 2013.

PT Nippon Indosari Corpindo Tbk. (ROTI)

On April 22, 2013, the Company entered into
Conditional Sales and Purchase Agreement with
Treasure East Investments Limited (TEIL). Based
on this agreement, TEIL will sell and transfer its
share ownership in ROTI of 318,893,400 shares
with par value of Rp100 per share which represent
31.50% of its ownership, to the Company, with
transfer price of Rp2,120,641,110,000 or Rp6,650
per share. The transfer price was paid by the
Company on June 11, 2013.

Berdasarkan Rapat Umum Pemegang Saham Luar

Biasa ROTI pada tanggal 17 Oktober 2013,
pemegang saham ROTI telah menyetujui hal-hal
sebagai berikut:
a. Pemecahan nilai nominal saham ROTI
(pemecahan saham) dari Rp100 per saham
menjadi Rp20 per saham.

Based on Extraordinary Shareholders General

Meeting of ROTI dated October 17, 2013, the
shareholder of ROTI approved the following:

b.

Perubahan
Anggaran
Dasar
ROTI
sehubungan dengan pemecahan saham di
atas.

b. The amendment of ROTIs Articles of

Association in connection with the stock split.

Setelah terjadinya pemecahan saham tersebut,

jumlah saham Perusahaan pada ROTI meningkat
dari 318.893.400 saham menjadi 1.594.467.000
saham. Pemecahan saham di atas tidak mengubah
persentase kepemilikan saham Perusahaan pada
ROTI.

After the above stock split, the Companys share

ownership in ROTI increase from 318,893,400
shares to become 1,594,467,000 shares. The
above stock split did not change percentage of the
Companys ownership in ROTI.

a. The decrease in the nominal amount of ROTIs

shares (stock split) from Rp100 per share to
become Rp20 per share.

35

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
7.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

INVESTASI PADA ENTITAS ASOSIASI (lanjutan)

7.

INVESTMENTS IN ASSOCIATES (continued)

PT Fast Food Indonesia Tbk. (FAST)

PT Fast Food Indonesia Tbk. (FAST)

Pada tanggal 19 April 2013, Perusahaan

menandatangani Perjanjian Pengikatan Jual-Beli
Saham dengan PT Megah Eraraharja (ME).
Berdasarkan perjanjian ini, PT ME akan menjual
dan mengalihkan saham yang dimilikinya pada
FAST sebanyak 165.013.334 lembar saham
dengan nilai nominal Rp100 per lembar saham
yang mewakili 35,84% kepemilikannya, kepada
Perusahaan dengan harga pengalihan sebesar
Rp1.988.410.674.700 atau sebesar Rp12.050 per
saham. Harga pengalihan dibayar oleh Perusahaan
pada tanggal 11 Juni 2013.

On April 19, 2013, the Company entered into

Conditional Sales and Purchase Agreement with
PT Megah Eraraharja (ME). Based on the
agreement, PT ME will sell and transfer its share
ownership in FAST of 165,013,334 shares with a
par value of Rp100 per share which represent
35.84% of its ownership, to the Company, with
transfer price of Rp1,988,410,674,700 or Rp12,050
per share. The transfer price was paid by the
Company on June 11, 2013.

Berdasarkan Rapat Pemegang Saham FAST yang

telah diaktakan dengan Akta Notaris Ir. Nanette
Cahyanie Handari Adi Warsito, S.H., No. 62
tertanggal 19 Juni 2013, para pemegang saham
FAST menyetujui peningkatan modal ditempatkan
melalui pembagian saham bonus dari kapitalisasi
agio saham dari Rp46.041.659.500 (460.416.595
saham)
menjadi
Rp199.513.857.900
(1.995.138.579 saham) dengan nilai nominal
Rp100 per saham. Pembagian saham bonus
berdasarkan komposisi pemegang saham FAST
pada tanggal 12 Juli 2013, dan telah dibagikan
pada tanggal 26 Juli 2013.

Based on the Minutes of FAST Shareholders

Meeting, which was covered by Notarial Deed of
Ir. Nanette Cahyanie Handari Adi Warsito, S.H.,
No. 62 dated June 19, 2013, the shareholders of
FAST approved the increase of share capital
issued through the distribution of bonus shares
from capitalization of additional paid-in capital from
Rp46,041,659,500 (460,416,595 shares) to
Rp199,513,857,900 (1,995,138,579 shares) with
par value of Rp100 per share. The distribution of
the bonus shares is based on the composition of
the shareholders of FAST as of July 12, 2013 and
has been distributed on July 26, 2013.

Setelah terjadinya pembagian saham bonus dari

FAST, jumlah saham Perusahaan pada FAST
meningkat dari 165.013.334 saham menjadi
715.057.746 saham. Pemecahan saham di atas
tidak mengubah persentase kepemilikan saham
Perusahaan pada FAST.

After the distribution of bonus shares from FAST,

the Companys share ownership in FAST increase
from 165,013,334 shares to become 715,057,746
shares. The distribution of bonus shares did not
change percentage of the Companys ownership in
FAST.

Pada tanggal 26 Juli 2013, Perusahaan

memperoleh
dividen
tunai
sebesar
Rp16.501.333.400 dari FAST, yang disajikan
sebagai pengurang dari Investasi pada Entitas
Asosiasi pada laporan posisi keuangan pada
tanggal 31 Desember 2013.

On July 26, 2013, the Company obtained cash

dividends of Rp16,501,333,400 from FAST, which
presented as deduction of Investment in
Associates in the statement of financial position as
of December 31, 2013.

Pada tanggal 31 Desember 2013, nilai wajar atas

investasi Perusahaan pada FAST dan ROTI
masing-masing sejumlah Rp1.358.609.717.400
dan Rp1.626.356.340.000. Nilai wajar dihitung
berdasarkan harga pasar per saham dari FAST
dan ROTI pada tanggal 30 Desember 2013,
masing-masing sebesar Rp1.900 dan Rp1.020.

As of December 31, 2013, the fair value of the

Company's investment in FAST and ROTI are
Rp1.358.609.717.400 and Rp1,626,356,340,000,
respectively. The fair value was calculated based
on the market price per share of FAST and ROTI
on December 30, 2013 of Rp1,900 and Rp1,020,
respectively.

36

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
7.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

INVESTASI PADA ENTITAS ASOSIASI (lanjutan)

7.

Rincian total aset, liabilitas, penjualan neto dan

laba dari entitas asosiasi adalah sebagai berikut:

INVESTMENTS IN ASSOCIATES (continued)

The details of total assets, liabilities, net sales and
net income of associates are as follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember 2013/
Year Ended December 31, 2013
PT Indomarco Prismatama
Aset
Liabilitas
Penjualan neto
Laba tahun berjalan

8.

10.872.825.079.985
5.803.285.777.589
34.034.863.013.907
471.237.485.750

PT Indomarco Prismatama
Assets
Liabilities
Net sales
Net income for the year

PT Nippon Indosari Corpindo Tbk.

Aset
Liabilitas
Penjualan neto
Laba tahun berjalan

1.822.689.047.108
1.035.351.397.437
1.505.519.937.691
158.015.270.921

PT Nippon Indosari Corpindo Tbk.

Assets
Liabilities
Net sales
Net income for the year

PT Fast Food Indonesia Tbk.

Aset
Liabilitas
Penjualan neto
Laba tahun berjalan

2.028.124.663.486
927.152.888.312
3.960.252.775.297
156.290.628.981

PT Fast Food Indonesia Tbk.

Assets
Liabilities
Net sales
Net income for the year

ASET TETAP

8.

Aset tetap terdiri dari:

FIXED ASSETS
Fixed assets consist of:

Tahun yang Berakhir pada Tanggal 31 Desember 2013/

Year Ended December 31, 2013
Saldo Awal/
Beginning
Balance

Penambahan/
Additions

Penghentian
Pengakuan/
Derecognitions

Saldo Akhir/
Ending
Balance

Biaya Perolehan
Kepemilikan langsung
Tanah
Komputer dan perlengkapannya
Perabot dan peralatan kantor
Kendaraan

12.351.996.363
10.841.820.713
827.703.520
121.950.000

88.201.887
477.443.200
415.000.000

12.351.996.363
10.930.022.600
1.305.146.720
536.950.000

Total biaya perolehan

24.143.470.596

980.645.087

25.124.115.683

Total cost

Akumulasi Penyusutan
Kepemilikan langsung
Komputer dan perlengkapannya
Perabot dan peralatan kantor
Kendaraan

Cost
Direct ownership
Land
Computers and equipment
Office furniture and fixtures
Vehicles

9.917.638.142
427.185.181
67.072.500

407.998.776
168.536.101
39.254.585

10.325.636.918
595.721.282
106.327.085

Accumulated Depreciation
Direct ownership
Computers and equipment
Office furniture and fixtures
Vehicles

Total akumulasi penyusutan

10.411.895.823

615.789.462

11.027.685.285

Total accumulated depreciation

Nilai buku neto

13.731.574.773

14.096.430.398

Net book value

37

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
8.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

ASET TETAP (lanjutan)

8.

Aset tetap terdiri dari: (lanjutan)

FIXED ASSETS (continued)

Fixed assets consist of: (continued)

Tahun yang Berakhir pada Tanggal 31 Desember 2012/

Year Ended December 31, 2012
Saldo Awal/
Beginning
Balance

Penambahan/
Additions

Penghentian
Pengakuan/
Derecognitions

Saldo Akhir/
Ending
Balance

Biaya Perolehan
Kepemilikan langsung
Tanah
Komputer dan perlengkapannya
Perabot dan peralatan kantor
Kendaraan

12.351.996.363
10.807.707.113
817.897.420
121.950.000

34.113.600
9.806.100
-

12.351.996.363
10.841.820.713
827.703.520
121.950.000

Cost
Direct ownership
Land
Computers and equipment
Office furniture and fixtures
Vehicles

Total biaya perolehan

24.099.550.896

43.919.700

24.143.470.596

Total cost

Akumulasi Penyusutan
Kepemilikan langsung
Komputer dan perlengkapannya
Perabot dan peralatan kantor
Kendaraan

9.475.316.021
303.728.151
42.682.500

442.322.121
123.457.030
24.390.000

9.917.638.142
427.185.181
67.072.500

Accumulated Depreciation
Direct ownership
Computers and equipment
Office furniture and fixtures
Vehicles

Total akumulasi penyusutan

9.821.726.672

590.169.151

10.411.895.823

Total accumulated depreciation

13.731.574.773

Net book value

Nilai buku neto

14.277.824.224

Beban penyusutan untuk tahun yang berakhir pada

tanggal 31 Desember 2013 dan 2012, masingmasing
sebesar
Rp615.789.462
dan
Rp590.169.151, disajikan sebagai Beban Umum
dan Administrasi - Penyusutan dalam laporan laba
rugi komprehensif (Catatan 19).

Depreciation expenses for the years ended

December
31,
2013
and
2012
of
Rp615,789,462 and Rp590,169,151, respectively,
were presented as General and Administrative
Expenses - Depreciation in the statements of
comprehensive income (Note 19).

Pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012,

manajemen Perusahaan berkeyakinan bahwa tidak
ada indikasi penurunan nilai aset tetap.

As of December 31, 2013 and 2012, the

Companys management believes that there is no
event or change in circumstances that may indicate
any impairment in value of fixed assets.

Kendaraan tertentu yang dimiliki oleh Perusahaan

yang diperoleh melalui fasilitas kredit dari PT BCA
Finance dan dijaminkan terhadap liabilitas yang
terkait. Utang terkait disajikan sebagai "Utang
Jangka Panjang" dalam laporan posisi keuangan
pada tanggal 31 Desember 2012.

Certain vehicle owned by the Company are

acquired through credit facility from PT BCA
Finance and are pledged against the related
liabilities. The related payable was presented as
Long-term Debt in the statement of financial
position as of December 31, 2012.

Pada tanggal 31 Desember 2013, tanah milik

Perusahaan dengan luas 3.218 meter persegi yang
terletak di Tangerang, Banten, merupakan tanah
dengan status Hak Guna Bangunan (HGB). HGB
tersebut akan berakhir sampai dengan tahun 2027
dan menurut keyakinan manajemen, hak ini dapat
diperpanjang pada saat berakhirnya hak tersebut.

As of December 31, 2013, land owned by the

Company with total area of 3,218 square meters
are located in Tangerang, Banten, and is in the
form of Building Rights (HGB). The related HGB
will expire on 2027 and the management believes
that these rights can be renewed upon their expiry.

Pada tanggal 31 Desember 2013, tanah

Perusahaan
tidak
digunakan
sementara.
Manajemen
Perusahaan
berencana
untuk
membangun sebuah pusat pelatihan dan riset di
atas tanah tersebut di masa yang akan datang.

As of December 31, 2013, the Companys land is

temporarily idle. The Companys management has
a plan to build a training and research centre on
this land in the future.

38

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
8.

9.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

ASET TETAP (lanjutan)

8.

FIXED ASSETS (continued)

Pada tanggal 31 Desember 2013, kendaraan milik

Perusahaan dengan nilai buku neto sebesar
Rp430.622.915 diasuransikan berdasarkan suatu
paket polis tertentu dengan nilai pertanggungan
sebesar Rp523.000.000 kepada PT Asuransi Jaya
Proteksi dan PT LIG Insurance Indonesia, pihak
ketiga. Manajemen Perusahaan berkeyakinan
bahwa nilai pertanggungan tersebut adalah
memadai untuk menutupi kemungkinan kerugian
yang mungkin timbul atas risiko-risiko terkait.

As of December 31, 2013, the Companys vehicles

with net book value of Rp430,622,915 are covered
by
insurance
under
blanket
policies
of
Rp523,000,000 to PT Asuransi Jaya Proteksi and
PT LIG Insurance Indonesia, third parties. The
Companys management believe that the insurance
coverage is adequate to cover possible losses
arising from such risks.

Pada tanggal 31 Desember 2013, tidak terdapat

aset tetap yang dijaminkan.

As of December 31, 2013, there are no fixed

assets pledged as collateral.

ASET KEUANGAN TIDAK LANCAR LAINNYA

9.

Pada tanggal 31 Desember 2013, aset keuangan

tidak lancar lainnya merupakan uang jaminan yang
ditempatkan oleh Perusahaan kepada PT Serasi
Tunggal Mandiri dan PT Telekomunikasi Indonesia
Tbk. terkait sewa kantor dan penggunaan saluran
telepon.

OTHER NON-CURRENT FINANCIAL ASSETS

As of December 31, 2013, other non-current
financial assets represent security deposit placed
by the Company to PT Serasi Tunggal Mandiri and
PT Telekomunikasi Indonesia Tbk. related to rent
office and telephone line usage.

10. UTANG USAHA

10. TRADE PAYABLES

Rincian utang usaha berdasarkan pemasok adalah

sebagai berikut:

The details of trade payables per supplier are as

follows:

31 Desember/December 31,
2013
Pihak ketiga
Rupiah
PT Kusuma Megah Perdana
PT Listakwarta Putra
PT Proccess Data Solution
Lain-lain (masing-masing
di bawah Rp100.000.000)
Dolar Amerika Serikat
PT Virtus Technology Indonesia
($AS48.857)
PT Paranta Anugerah Prima
($AS13.100)
PT Panca Putra Solusindo
($AS9.293)
Total

2012

143.275.000
133.402.500
131.352.197

347.404.758

472.442.355

126.677.000

89.865.051

1.444.418.861

Analisa umur utang usaha adalah sebagai berikut:

Third parties
Rupiah
PT Kusuma Megah Perdana
PT Listakwarta Putra
PT Proccess Data Solution
Others (each below Rp100,000,000)
United States dollar
PT Virtus Technology Indonesia
(US$48,857)
PT Paranta Anugerah Prima
(US$13,100)
PT Panca Putra Solusindo
(US$9,293)
Total

The aging analysis of trade payables is as follows:

31 Desember/December 31,
2013

2012

Lancar
Telah jatuh tempo:
1 - 30 hari
31 - 60 hari
61 - 90 hari
Lebih dari 90 hari

233.115.642

677.025.685
270.524.511
63.100.826
200.652.197

Current
Overdue:
1 - 30 days
31 - 60 days
61 - 90 days
More than 90 days

Total

1.444.418.861

Total

39

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

10. UTANG USAHA (lanjutan)

10. TRADE PAYABLES (continued)

Pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012, tidak

terdapat jaminan yang diberikan Perusahaan atas
utang usaha.

As of December 31, 2013 and 2012, there were

no collateral provided by the Company for the
trade payables.

11. BEBAN AKRUAL

11. ACCRUED EXPENSES

Akun ini terdiri dari:

This account consists of:

31 Desember/December 31,
2013

2012

Jasa tenaga ahli

Biaya dan denda pajak
Lain-lain

1.613.673.000
4.798.660
19.696.032

309.440.000
55.798.660
11.168.424

Professional fees
Tax expense and fines
Others

Total

1.638.167.692

376.407.084

Total

12. UTANG PAJAK

12. TAXES PAYABLE

Rincian utang pajak adalah sebagai berikut:

The details of taxes payable are as follows:

31 Desember/December 31,
2013

2012

Pajak penghasilan:
Pasal 4(2)
Pasal 21
Pasal 23
Pasal 25
Pasal 29 (Catatan 23)
Pajak pertambahan nilai, neto

204.497
83.190.031
7.980
11.844.036
-

5.569.760
24.967.741
3.491.757
11.587.227
85.996.030

Income taxes:
Article 4(2)
Article 21
Article 23
Article 25
Article 29 (Note 23)
Value added tax, net

Total

95.246.544

131.612.515

Total

13. LIABILITAS IMBALAN KERJA

13. EMPLOYEE BENEFITS LIABILITIES

Rincian liabilitas imbalan kerja adalah sebagai

berikut:

The details of employee benefits liabilities are as

follows:

31 Desember/December 31,
2013

2012

Liabilitas imbalan kerja jangka pendek

Gaji dan imbalan lainnya
Liabilitas imbalan kerja jangka panjang

30.054.078
840.646.000

17.752.200
778.216.998

Short-term employee benefits liabilities

Salaries and other benefits
Long-term employee benefits liabilities

Total

870.700.078

795.969.198

Total

Pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012,

Perusahaan mengakui liabilitas imbalan kerja
masing-masing sejumlah Rp840.646.000 dan
Rp778.216.998, yang disajikan sebagai "Liabilitas
Imbalan Kerja Jangka Panjang" dalam laporan
posisi keuangan. Beban terkait masing-masing
sebesar Rp 135.194.000 dan Rp200.917.661,
disajikan sebagai bagian dari "Beban Umum dan
Administrasi - Gaji dan Imbalan Kerja" dalam
laporan laba rugi komprehensif untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2013 dan
2012 (Catatan 19).

As of December 31, 2013 and 2012, the Company

recognized employee benefits liabilities of
Rp840,646,000 and Rp778,216,998, respectively,
which are presented as Long-term Employee
Benefits Liabilities in the statement of financial
position. The related expenses of Rp135,194,000
and Rp200,917,661, respectively, were presented
as part of "General and Administrative Expenses Salaries and Employee Benefits" in the statements
of comprehensive income for the years ended
December 31, 2013 and 2012 (Note 19).
40

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

13. LIABILITAS IMBALAN KERJA (lanjutan)

13. EMPLOYEE BENEFITS LIABILITIES (continued)

Liabilitas imbalan kerja tersebut ditentukan

berdasarkan perhitungan aktuaria yang dilakukan
oleh PT Sentra Jasa Aktuaria dan PT Konsul
Penata Manfaat Sejahtera, aktuaris independen,
dalam laporannya masing-masing tertanggal
11 Maret 2014 untuk 31 Desember 2013 dan
30 Januari 2013 untuk 31 Desember 2012.

The employee benefits liabilities were determined

through actuarial valuations performed by
PT Sentra Jasa Aktuaria and PT Konsul Penata
Manfaat Sejahtera, independent actuaries, based
on its reports dated March 11, 2014 for
December 31, 2013 and January 30, 2013 for
December 31, 2012.

Liabilitas imbalan kerja tersebut dihitung dengan

menggunakan metode "Projected Unit Credit" dan
asumsi-asumsi sebagai berikut:

The employee benefits liabilities are calculated

using the Projected Unit Credit method and are
based on the following assumptions:

31 Desember/December 31,
2013
Tingkat diskonto (per tahun)
Tingkat kenaikan gaji (per tahun)
Usia pensiun
Tingkat mortalitas

2012

9%
7%
55 tahun/55 year
TMI III

Beban imbalan kerja yang diakui dalam laporan

laba rugi komprehensif adalah sebagai berikut:

6%
5%
55 tahun/55 year
TMI III

Discount rate (per annum)

Salary increase rate (per annum)
Retirement age
Mortality rate

The related expenses recognized in the statements

of comprehensive income are as follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31

Biaya jasa kini

Biaya bunga
Amortisasi biaya jasa lalu belum menjadi hak
Laba aktuaria yang diakui

2012

89.478.000
45.030.000

173.040.999
28.684.944

4.875.000
(4.189.000)

Total

Rincian liabilitas
sebagai berikut:

2013

135.194.000

imbalan

pascakerja

adalah

4.874.831
(5.683.113)
200.917.661

Current service cost

Interest cost
Amortization of past service cost non vested
Recognized actuarial gains
Total

The details of post-employment benefits liabilities

are as follows:

31 Desember/December 31,
2013

2012

Nilai kini liabilitas imbalan pasti

Laba aktuaria yang belum diakui
Biaya jasa lalu yang belum diakui belum menjadi hak

248.408.000
653.709.000

750.498.982
94.064.465

(61.471.000)

(66.346.449)

Total

840.646.000

778.216.998

41

Present value of defined benefit obligation

Unrecognized actuarial gains
Unrecognized past service cost non-vested
Total

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

13. LIABILITAS IMBALAN KERJA (lanjutan)

13. EMPLOYEE BENEFITS LIABILITIES (continued)

Perubahan pada nilai kini kewajiban imbalan pasti

adalah sebagai berikut:

The changes in the present value of defined benefit

obligation are as follows:

31 Desember/December 31,
2013
Nilai kini liabilitas imbalan pasti
awal tahun
Biaya jasa kini
Biaya bunga
Kerugian (keuntungan) aktuaria
Pembayaran manfaat
Nilai kini liabilitas imbalan pasti
pada akhir tahun

2012

750.498.982
89.478.000
45.030.000
(563.833.984)
(72.764.998)

478.082.407
173.040.999
28.684.944
70.690.632
-

Present value of defined benefit

obligation at beginning of year
Current service cost
Interest cost
Actuarial losses (gains)
Benefits paid

248.408.000

750.498.982

Present value of defined benefit

obligation at end of year

Perubahan liabilitas imbalan pascakerja untuk tahun

yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2013 dan
2012 adalah sebagai berikut:

The changes in post-employment benefits liabilities

for the years ended December 31, 2013 and 2012
are as follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

Saldo awal tahun

Penambahan tahun berjalan
Pembayaran manfaat

778.216.998
135.194.000
(72.764.998)

577.299.337
200.917.661
-

Balance at beginning of year

Addition during the year
Benefits paid

Saldo akhir tahun

840.646.000

778.216.998

Balance at end of year

Efek dari perubahan satu persentase dalam tingkat

diskonto yang diasumsikan akan berpengaruh
sebagai berikut:

The effect of a one-percentage change in the

assumed discount rate would have had the
following effects:

31 Desember 2013/December 31, 2013

Penambahan/
Increase
Pengaruh terhadap agregat beban
jasa kini dan beban bunga
Pengaruh terhadap liabilitas imbalan pasti

(10.427.000)
(27.862.000)

42

Pengurangan/
Decrease
12.780.000
33.575.000

Effect on the aggregate current

service cost and interest cost
Effect on the defined benefit obligation

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

14. MODAL SAHAM

14. SHARE CAPITAL

Rincian kepemilikan saham Perusahaan pada

tanggal 31 Desember 2013 dan 2012 berdasarkan
laporan dari PT Raya Saham Registra selaku Biro
Administrasi Efek adalah sebagai berikut:

The details of the Companys share ownership as

of December 31, 2013 and 2012 based on report
from PT Raya Saham Registra, the Shares
Administration Bureau, are as follows:

31 Desember 2013/December 31, 2013

Pemegang Saham
Hannawell Group Limited
Treasure East Investments Limited
PT Megah Eraraharja
Masyarakat (masing-masing
di bawah 5%)
Total

Jumlah Saham
Ditempatkan dan
Disetor Penuh/
Number of
Shares Issued
and Fully Paid

Persentase
Kepemilikan/
Percentage of
Ownership

Jumlah/
Amount

Shareholders

5.621.931.400
4.207.493.923
3.946.429.769

39,64%
29,66%
27,82%

1.405.482.850.000
1.051.873.480.750
986.607.442.250

Hannawell Group Limited

Treasure East Investments Limited
PT Megah Eraraharja

408.144.908

2,88%

102.036.227.000

Public (each below 5%)

14.184.000.000

100,00%

3.546.000.000.000

Total

31 Desember 2012/December 31, 2012

Pemegang Saham
PT Philadel Terra Lestari
Masyarakat (masing-masing
di bawah 5%)
Total

Jumlah Saham
Ditempatkan dan
Disetor Penuh/
Number of
Shares Issued
and Fully Paid

Persentase
Kepemilikan/
Percentage of
Ownership

Jumlah/
Amount

Shareholders

133.301.000

72,45%

33.325.250.000

PT Philadel Terra Lestari

50.699.000

27,55%

12.674.750.000

Public (each below 5%)

184.000.000

100,00%

46.000.000.000

Total

Berdasarkan Pernyataan Keputusan Rapat Umum

Pemegang Saham Luar Biasa pada tanggal
15 April 2013 yang diaktakan dengan Akta Notaris
Fathiah Helmi, S.H. No. 43 pada tanggal yang
sama, para pemegang saham Perusahaan
menyetujui, antara lain, perubahan Pasal 4
Anggaran
Dasar
Perusahaan
mengenai
peningkatan modal dasar Perusahaan sebesar
Rp184.000.000.000 yang terdiri dari 736.000.000
saham menjadi sebesar Rp10.000.000.000.000
yang terdiri dari 40.000.000.000 saham dengan
nilai nominal Rp250 setiap saham.

Based on the Statement of Decision of

Extraordinary Shareholders General Meeting
dated April 15, 2013, which was notarized by
Notarial Deed No. 43 of Fathiah Helmi, S.H., on
the same date, the shareholders of the Company
approved, among others, the change in the
Article 4 of the Articles of Association regarding the
increase in the Companys authorized share capital
from Rp184,000,000,000 which consisted of
736,000,000
shares
to
become
Rp10,000,000,000,000
which
consisted
of
40,000,000,000 shares with par value of Rp250
per share.

Perubahan Anggaran Dasar tersebut telah disetujui

oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia
Republik Indonesia dalam Surat Keputusan
No. AHU-20681.A.H.01.02 Tahun 2013 tanggal
17 April 2013.

The amendments on the Articles of Association

was approved by the Ministry of Law and Human
Rights of the Republic of Indonesia in its Decision
Letter No. AHU-20681.A.H.01.02 Year 2013 dated
April 17, 2013.

43

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

14. MODAL SAHAM (lanjutan)

14. SHARE CAPITAL (continued)

Berdasarkan Berita Acara Rapat Umum Pemegang

Saham Luar Biasa pada tanggal 24 Mei 2013 yang
diaktakan dengan Akta Notaris Fathiah Helmi, S.H.,
No. 90 pada tanggal yang sama, para pemegang
saham Perusahaan menyetujui, antara lain,
sebagai berikut:

Based on the Minutes of Extraordinary

Shareholders General Meeting dated May 24,
2013, which was notarized by Notarial Deed No. 90
of Fathiah Helmi, S.H., on the same date, the
shareholders of the Company approved, among
others, as follows:

Peningkatan modal ditempatkan dan disetor

dari
Rp46.000.000.000
menjadi
Rp3.546.000.000.000
melalui
Penawaran
Umum Terbatas I (PUT I) dengan
menerbitkan Hak Memesan Efek Terlebih
Dahulu
(HMETD)
atas
sejumlah
14.000.000.000 saham biasa dengan nilai
nominal Rp250 per saham.

The increase in the Companys issued and

fully paid share capital from Rp46,000,000,000
to become Rp3,546,000,000,000 through
Limited Public Offering I (PUT I) with Preemptive Rights (HMETD) of 14,000,000,000
ordinary shares with par value of Rp250.

Penggunaan dana dari PUT I dengan

menerbitkan HMETD untuk penyertaan saham
pada PT Fast Food Indonesia Tbk., PT Nippon
Indosari Corpindo Tbk., PT Indomarco
Prismatama dan untuk tambahan modal kerja.

The use of funds from PUT I with HMETD to

invest in the shares of stocks of PT Fast Food
Indonesia
Tbk.,
PT
Nippon
Indosari
Corpindo Tbk., PT Indomarco Prismatama and
for additional working capital.

Berdasarkan Surat No. XI/PTL-OJK/06/2013

tanggal 20 Juni 2013, PT Philadel Terra Lestari
(Philadel) memberitahukan kepada OJK bahwa
pada tanggal 5 Juni 2013, Philadel telah menjual
133.289.500
saham
yang
dimilikinya
di
Perusahaan.

According to the Letter No. XI/PTL-OJK/06/2013

dated June 20, 2013, PT Philadel Terra Lestari
(Philadel) informed to OJK that on June 5, 2013,
Philadel has sold its 133,289,500 share ownership
in the Company.

15. TAMBAHAN MODAL DISETOR

15. ADDITIONAL PAID-IN CAPITAL

Akun ini merupakan selisih lebih kas yang diterima

dari penerbitan saham atas jumlah nilai nominal
saham dikurangi biaya emisi efek ekuitas. Rincian
akun ini adalah sebagai berikut:

This account represents the excess of cash

received from the issuance of share capital over
the total nominal value of the shares, net of the
share issuance costs. The details of this account
are as follows:

Jumlah/
Amount
Saldo, 31 Desember 2012
Penerbitan 14.000.000.000 saham baru
melalui penawaran umum terbatas I
dalam rangka penerbitan hak memesan
terlebih dahulu dengan harga penawaran
sebesar Rp500 per saham
Biaya penawaran umum terbatas I
Saldo, 31 Desember 2013

(2.324.722.452 )

3.500.000.000.000
(15.824.899.162 )
3.481.850.378.386

44

Balance, December 31, 2012

Issuance of 14,000,000,000 new shares
through limited public offering I
with pre-emptive rights at selling price
of Rp500 per share
Limited public offering I costs
Balance, December 31, 2013

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

16. PENDAPATAN

16. REVENUES

Akun ini terdiri dari:

This account consists of:

Tahun yang Berakhir pada
Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

Pihak ketiga:
IT solution
Internet access dan N.O.C

7.346.943.850
-

4.161.240.383
3.840.000.000

Third parties:
IT solution
Internet access and N.O.C

Pihak berelasi: (Catatan 25a)

IT solution

1.675.562.932

5.926.400.286

Related party: (Note 25a)

IT solution

Total

9.022.506.782

13.927.640.669

Total

Pelanggan dengan pendapatan lebih dari 10% dari

total pendapatan adalah sebagai berikut:

Customers with net revenues of more than 10% of

the total revenues are as follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

IT solution
PT Multistrada Arah Sarana Tbk.
PT Primacom Interbuana
PT Indosurance Broker Utama

4.817.207.957
3.000.000.000
-

5.926.400.286
1.140.000.000
1.700.000.000

IT solution
PT Multistrada Arah Sarana Tbk.
PT Primacom Interbuana
PT Indosurance Broker Utama

Total IT solution

7.817.207.957

8.766.400.286

Total IT solution

3.840.000.000

Internet access and N.O.C

PT Primacom Interbuana

Internet access dan N.O.C

PT Primacom Interbuana

17. BEBAN POKOK PENDAPATAN

17. COST OF REVENUES

Akun ini terdiri dari:

This account consists of:

Tahun yang Berakhir pada
Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

IT solution
Internet access dan N.O.C

6.556.375.236
-

5.657.106.714
2.900.000.000

IT solution
Internet access and N.O.C

Total

6.556.375.236

8.557.106.714

Total

Rincian pemasok dengan nilai pembelian melebihi

10% dari total pendapatan adalah sebagai berikut:

Suppliers with total purchases of more than 10% of

the total revenues are as follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

IT solution
PT Primacom Interbuana
PT Kusuma Megah Perdana

2.925.000.000
1.796.610.500

IT solution
PT Primacom Interbuana
PT Kusuma Megah Perdana

Total IT solution

4.721.610.500

Total IT solution

2.900.000.000

Internet access and N.O.C

PT Primacom Interbuana

Internet access dan N.O.C

PT Primacom Interbuana

45

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

18. BEBAN PENJUALAN

18. SELLING EXPENSES

Akun ini terdiri dari:

This account consists of:

Tahun yang Berakhir pada
Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

Iklan
Promosi dan lain-lain

53.139.454
13.312.018

99.765.808
2.833.679

Advertisement
Promotion and others

Total

66.451.472

102.599.487

Total

19. BEBAN UMUM DAN ADMINISTRASI

19. GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES

Akun ini terdiri dari:

This account consists of:

Tahun yang Berakhir pada
Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

Gaji dan imbalan kerja (Catatan 13)

Jasa tenaga ahli
Sewa
Penyusutan (Catatan 8)
Perjalanan dan transportasi
Alat tulis dan peralatan kantor
Iuran keanggotan
Telekomunikasi, air dan listrik
Perijinan
Sumbangan dan jamuan
Perbaikan dan pemeliharaan
Pelatihan dan pendidikan
Lain-lain

3.617.567.153
1.191.908.836
787.493.686
615.789.462
390.498.696
137.615.020
133.492.402
104.032.950
84.211.900
64.424.894
57.137.719
9.700.000
119.658.643

3.130.848.399
411.940.000
72.075.000
590.169.151
73.200.822
35.179.821
75.797.663
90.752.975
32.596.000
16.420.131
67.356.561
53.144.078
30.778.743

Salaries and employee benefits (Note 13)

Professional fees
Rental
Depreciation (Note 8)
Traveling and transportation
Stationery and office supplies
Membership fees
Telecommunication, water and electricity
Licenses
Donation and entertainment
Repairs and maintenance
Training and education
Others

Total

7.313.531.361

4.680.259.344

Total

20. PENDAPATAN OPERASI LAINNYA

20. OTHER OPERATING INCOME

Akun ini terdiri dari:

This account consists of:

Tahun yang Berakhir pada
Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

Pendapatan bunga
Laba neto selisih kurs atas
aktivitas operasi
Lain-lain

25.236.147

5.784.560

21.194.914
277.257.662

42.011.627

Interest income
Net gain on foreign exchange
from operating activities
Others

Total

323.688.723

47.796.187

Total

46

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

21. BEBAN OPERASI LAINNYA

21. OTHER OPERATING EXPENSES

Akun ini terdiri dari:

This account consists of:

Tahun yang Berakhir pada
Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

Beban penghapusan piutang

Biaya dan denda pajak
Rugi neto selisih kurs atas
aktivitas operasi
Lain-lain

258.500.000
25.323.484

200.056.368

55.799.401

16.637.324
65.827.765

Receivable write-off
Tax expenses and fines
Net losses on foreign exchange
from operating activities
Others

Total

339.622.885

282.521.457

Total

22. BIAYA KEUANGAN

22. FINANCE COSTS

Untuk tahun yang berakhir pada tanggal

31 Desember 2013 dan 2012, biaya keuangan
masing-masing
sebesar
Rp181.643
dan
Rp3.344.961 merupakan biaya bunga atas fasilitas
kredit kendaraan bermotor.

For the years ended December 31, 2013 and 2012,

finance costs of Rp181,643 and Rp3,344,961,
respectively, represented interest on the vehicle
credit facility.

23. PAJAK PENGHASILAN

23. INCOME TAX

Manfaat (beban) pajak penghasilan Perusahaan

adalah sebagai berikut:

The Companys income tax benefit (expense) are

as follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

Kini
Tangguhan

19.124.114

(186.808.552)
58.033.308

Current
Deferred

Manfaat (beban)
pajak penghasilan - neto

19.124.114

(128.775.244)

Income tax benefit (expense) - net

Rekonsiliasi
antara
laba
sebelum
pajak
penghasilan seperti yang disajikan dalam laporan
laba rugi komprehensif dengan laba (rugi) kena
pajak adalah sebagai berikut:

The reconciliation between income before income

tax as shown in the statements of comprehensive
income with taxable income (loss) are as follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013
Laba sebelum pajak penghasilan
menurut laporan laba rugi
komprehensif
Beda temporer:
Penyisihan imbalan kerja karyawan setelah dikurangi pembayaran
Penyusutan

2012

192.869.483.452

349.604.893

62.429.000
14.067.453

200.917.661
31.215.571

47

Income before income tax

per statements of
comprehensive income
Temporary differences:
Provision of employee benefits net of payments
Depreciation

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

23. PAJAK PENGHASILAN (lanjutan)

23. INCOME TAX (continued)

Rekonsiliasi
antara
laba
sebelum
pajak
penghasilan seperti yang disajikan dalam laporan
laba rugi komprehensif dengan laba (rugi) kena
pajak adalah sebagai berikut: (lanjutan)

The reconciliation between income before income

tax as shown in the statements of comprehensive
income with taxable income (loss) are as follows:
(continued)

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013
Beda tetap:
Penghapusan piutang
Tunjangan karyawan lainnya
Biaya pajak dan denda
Donasi, jamuan dan representasi
Penyusutan
Lain-lain
Laba dari entitas asosiasi
Penghasilan bunga yang telah
dikenakan pajak penghasilan
yang bersifat final
Laba (rugi) kena pajak

2012

258.500.000
118.507.320
25.044.008

56.520.949
200.056.369

40.350.000
6.265.625
2.604.000
(187.096.983.536)

22.166.481
48.107.455
-

(10.727.703.155)

(5.784.560)

(4.427.435.833)

902.804.819

Permanent differences:
Write-off receivables
Employee benefit in kind
Tax expenses and fines
Donation, entertainment and
representation
Depreciation
Others
Income from associates
Interest income already subjected
to final tax
Taxable income (loss)

Penghasilan kena pajak Perusahaan untuk tahun

yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2012
konsisten dengan Surat Pemberitahuan Tahunan
(SPT) Pajak Penghasilan Badan yang dilaporkan
ke Kantor Pajak.

The Companys taxable income for the year ended

December 31, 2012 was consistent with the Annual
Income Tax Return (SPT) Corporate Income Tax
as reported to the Tax Office.

Sebagaimana diatur dalam Undang-Undang No. 36

Tahun 2008, sebuah perusahaan dengan
pendapatan
kotor
tahunan
sebesar
Rp50.000.000.000 atau kurang mendapat fasilitas
pengurangan tarif pajak sebesar 50% dari tarif
pajak standar pada penghasilan kena pajak secara
proposional terhadap pendapatan kotor sampai
dengan Rp4.800.000.000.

As stipulated in Article 31 of the Law No. 36 Year

2008, a company with annual gross income of
Rp50,000,000,000 or less is eligible for a reduction
in tax rate facility of 50% from the standard tax rate
on the taxable income proportionate to the gross
income up to Rp4,800,000,000.

Perhitungan utang pajak penghasilan - Pasal 29

(taksiran tagihan pajak penghasilan) adalah
sebagai berikut:

The computation of income tax payable - Article 29

(estimated claim for tax refund) is as follows:

31 Desember/December31,
2013

2012

Beban pajak penghasilan - kini

Dikurangi pajak penghasilan
dibayar di muka:
Pasal 23
Pasal 25

(51.329.557)
(117.071.595)

(44.679.946)
(130.541.379)

Utang pajak penghasilan - Pasal 29

(taksiran tagihan pajak penghasilan)

(168.401.152)

11.587.227

48

186.808.552

Income tax expense - current

Less prepaid taxes:
Article 23
Article 25
Income tax payable - Article 29
(estimated claim for tax refund)

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

23. PAJAK PENGHASILAN (lanjutan)

23. INCOME TAX (continued)

Rekonsiliasi antara beban (manfaat) pajak

penghasilan yang dihitung dengan menggunakan
tarif pajak yang berlaku dari laba sebelum pajak
penghasilan,
dan
beban
(manfaat)
pajak
penghasilan seperti yang disajikan dalam laporan
laba rugi komprehensif adalah sebagai berikut:

The reconciliation between income tax expense

(benefit), calculated by applying the applicable tax
rate to the income before income tax and income
tax expense (benefit) as shown in the statements
of comprehensive income are as follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013
Laba sebelum beban pajak
penghasilan menurut laporan
laba rugi komprehensif

2012

192.869.483.452

349.604.893

Income before income tax expense

per statements of
comprehensive income

48.217.370.863

87.401.223

Income tax expense at

applicable tax rate

1.106.858.958

64.625.000

29.626.830

14.130.237

Beban pajak penghasilan

dengan tarif pajak yang berlaku
Rugi fiskal tahun berjalan
Efek pajak atas beda tetap:
Penghapusan piutang
Tunjangan dan kesejahteraan
karyawan

Sumbangan, jamuan dan representasi

10.087.500
Beban pajak
6.261.002
Penyusutan
1.566.406
Lain-lain
651.000
Laba dari entitas asosiasi
(46.774.245.884)
Penghasilan bunga yang telah
dikenakan pajak penghasilan
yang bersifat final
(2.681.925.789)
Pengaruh pengurangan tarif pajak berdasakan
UU Pajak No. 36 tahun 2008
-

(38.892.652)

Beban (manfaat)
pajak penghasilan - neto

128.775.244

(19.124.114)

Aset pajak tangguhan pada tanggal 31 Desember

2013 dan 2012 adalah sebagai berikut:

5.541.620
50.014.092
12.026.864
(1.446.140)

Tax loss for the year

Tax effect on permanent differences:
Receivable write-off
Employees benefit in kind
Donation, entertainment and
representation
Tax expenses
Depreciation
Others
Income from associates
Interest income already subjected
to final tax
Effect of tax rate reduction based on
Tax Law No. 36 year 2008
Income tax expense (benefit) - net

The
deferred
tax
assets
as
December 31, 2013 and 2012 are as follows:

of

31 Desember/December31,
2013

2012

Liabilitas imbalan kerja karyawan

Aset tetap

210.161.500
16.000.836

194.554.250
12.483.972

Employee benefits liabilities

Fixed assets

Aset pajak tangguhan

226.162.336

207.038.222

Deferred tax assets

49

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

24. LABA PER SAHAM DASAR

24. BASIC EARNINGS PER SHARE

Rincian perhitungan laba per saham dasar adalah

sebagai berikut:

Details of basic earnings per share computation are

as follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013
Laba tahun berjalan

2012

192.888.607.566

220.829.649

Income for the year

7.496.318.957

353.280.000

Weighted-average number of
outstanding shares*)

Rata-rata tertimbang jumlah

saham yang beredar*)
Laba per saham dasar

25,73

0,63

**)

Earnings per share

*) setelah memperhitungkan efek Penawaran Umum Terbatas I

pada tahun 2013 yang diterapkan secara retrospektif.

*) after considering the effect of Limited Public Offering I in 2013

which is applied restropectively.

**) laba per saham dasar untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2012 sebelum penyajian kembali akibat PUT I di
atas adalah sebesar 1,20.

**) earnings per share for the year ended December 31, 2012
before the restatement resulted from the above PUT 1 was
1.20.

25. SALDO DAN TRANSAKSI-TRANSAKSI DENGAN

PIHAK-PIHAK BERELASI

25. BALANCES
AND
RELATED PARTIES

TRANSACTIONS

Sifat hubungan dengan pihak-pihak berelasi:

Nature of relationship with related parties:

(i)

(i)

PT Philadel Terra Lestari (Philadel)

merupakan entitas induk Perusahaan sampai
dengan tanggal 5 Juni 2013.

(ii) PT Multistrada Arah Sarana Tbk. (MASA)

merupakan
perusahaan
yang
personil
manajemen kuncinya merupakan entitas induk
Perusahaan sampai dengan tanggal 5 Juni
2013.

WITH

PT Philadel Terra Lestari (Philadel) is the

parent of the Company until June 5, 2013.

(ii) PT Multistrada Arah Sarana Tbk. (MASA) is

a company whose key management personnel
is the parent of the Company until June 5,
2013.

Rincian saldo dengan pihak-pihak berelasi:

Details of balances with related parties:

31 Desember 2013/
December 31, 2013
Total/
Total

31 Desember 2012/
December 31, 2012
)

Total/
Total

Persentase (%)* /
)
Percentage (%)*

Persentase (%)* /
)
Percentage (%)*

Piutang usaha - pihak berelasi:

PT Multistrada Arah Sarana Tbk. (a)

1.719.510.974

Trade receivable - related party:

10,22 PT Multistrada Arah Sarana Tbk. (a)

Utang pihak berelasi:

PT Philadel Terra Lestari (b)

1.359.421.387

32,99

*) persentase terhadap total aset/liabilitas

Due to a related party:

PT Philadel Terra Lestari (b)

*) percentage to total assets/liabilities

Rincian transaksi dengan pihak-pihak berelasi:

Details of transactions with related parties:

Tahun yang Berakhir pada Tanggal 31 Desember/

Year Ended December 31
2013
Total/
Total

Penjualan - pihak berelasi:

PT Multistrada Arah Sarana Tbk. (a)

1.675.562.932

2012
)

Persentase (%)** /
)
Percentage (%)**

18,57

**) persentase terhadap total penjualan

Total/
Total

5.926.400.286

Persentase (%)** /
)
Percentage (%)**

Sales - related parties:

42,55 PT Multistrada Arah Sarana Tbk. (a)

**) percentage to total net sales

50

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

25. SALDO DAN TRANSAKSI-TRANSAKSI DENGAN

PIHAK-PIHAK BERELASI (lanjutan)

25. BALANCES
AND
TRANSACTIONS
RELATED PARTIES (continued)

WITH

Dalam kegiatan usaha yang normal, Perusahaan

melakukan transaksi dengan pihak-pihak yang
berelasi pada tingkat harga dan persyaratan yang
disetujui kedua belah pihak.

In the normal course of business, the Company

has engaged in transactions with related parties,
which are conducted based on the agreed terms
and conditions.

a. Total pendapatan dari pihak berelasi untuk

tahun
yang
berakhir
pada
tanggal
31 Desember 2013 dan 2012, masing-masing
sebesar
Rp1.675.562.932
dan
Rp5.926.400.286, merupakan penjualan ke
MASA.

a.

Total revenues from a related party for the

years ended December 31, 2013 and 2012 of
Rp1,675,562,932
and
Rp5,926,400,286,
respectively, were made to MASA.

Total pendapatan dari pihak berelasi masingmasing sebesar 18,57% dan 42,55% dari total
pendapatan untuk tahun yang berakhir pada
tanggal 31 Desember 2013 dan 2012.

Total revenues from a related party were

18.57% and 42.55% of the total revenues for
the years ended December 31, 2013 and 2012.

Pada tanggal 31 Desember 2012, piutang

usaha sebesar Rp1.719.510.974 merupakan
piutang usaha dari MASA dan disajikan
sebagai Piutang Usaha - Pihak Berelasi
dalam laporan posisi keuangan.

As of December 31, 2012, trade receivables of

Rp1,719,510,974 was due from MASA and
presented as Trade Receivables - Related
Party in the statement of financial position.

b. Pada tanggal 12 Januari 2010, Perusahaan

menandatangani Perjanjian Pinjaman dengan
Philadel.
Berdasarkan
perjanjian
ini,
Perusahaan memperoleh fasilitas kredit
dengan batas maksimum Rp5.000.000.000
untuk mendanai kebutuhan modal kerja.
Pinjaman ini tidak dikenakan bunga pinjaman
dan akan dibayar kembali sesuai dengan
permintaan.

b.

Pada 31 Desember 2012, utang pinjaman

Perusahaan
sebesar
Rp1.359.421.387
disajikan sebagai "Utang Pihak Berelasi"
dalam laporan posisi keuangan. Utang ini telah
dilunasi seluruhnya pada tanggal 6 September
2013.
c.

On January 12, 2010, the Company entered

into a Loan Agreement with Philadel. Under
this agreement, the Company obtained a credit
facility
with
a
maximum
limit
of
Rp5,000,000,000 to fund its working capital
needs. This loan is non-interest bearing loan
and will be repayable on demand.

As of December 31, 2012, the Companys loan

payable of Rp1,359,421,387 was presented as
Due to a Related Party in the statement of
financial position. This payable has been fully
paid on September 6, 2013.

Gaji dan imbalan pekerja jangka pendek

merupakan imbalan kepada manajemen kunci
Perusahaan atas jasa kepegawaian dengan
rincian sebagai berikut:

c.

Salaries and other short-term employee

benefits represent compensation to the
Companys key management for employee
services with details as follows:

Tahun yang Berakhir pada

Tanggal 31 Desember/
Year Ended December 31
2013

2012

Gaji dan imbalan kerja

jangka pendek
Dewan Komisaris
Dewan Direksi

453.022.225
1.233.050.791

107.384.700
775.338.200

Salaries and other short-term

employee benefits
Boards of Commissioners
Boards of Directors

Total

1.686.073.016

882.722.900

Total

51

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

26. ASET DAN LIABILITAS DALAM MATA UANG

ASING

26. ASSETS AND

CURRENCIES

Pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012,

Perusahaan memiliki aset dan liabilitas moneter
dalam mata uang asing sebagai berikut:

LIABILITIES

IN

FOREIGN

As of December 31, 2013 and 2012, the Company

has monetary assets and liabilities denominated in
foreign currencies as follows:

31 Desember/December 31
2013
Mata Uang
Asing ($AS)/
Foreign
Currency (US$)
Dolar Amerika Serikat
Aset:
Kas dan setara kas
Piutang usaha
Aset keuangan tidak lancar
lainnya

2012
Setara
Rupiah/
Equivalent
Rupiah

Setara
Rupiah/
Equivalent
Rupiah
United States dollar
Assets:
Cash and cash equivalents
Trade receivables
Other non-current financial
assets

413
-

5.028.573
-

16.929
90.683

163.703.914
876.902.966

17.461

212.833.653

Total aset moneter

17.874

217.862.226

107.612

1.040.606.880

Total monetary assets

Liabilitas:
Utang usaha
Beban akrual

32.000

390.048.000

71.250
32.000

688.984.406
309.440.000

Liabilities:
Trade payables
Accrued expenses

Total liabilitas moneter

32.000

390.048.000

103.250

998.424.406

Total monetary liabilities

4.362

42.182.474

Monetary assets (liabilities)

in United States dollar - net

Aset (liabilitas) moneter dalam

Dolar Amerika Serikat - neto

(14.126)

(172.185.774)

Pada tanggal 25 Maret 2014, kurs tengah Bank

Indonesia untuk mata uang dolar Amerika Serikat
terhadap Rupiah adalah Rp11.357 per $AS1. Jika
liabilitas moneter neto dalam mata uang dolar
Amerika Serikat pada tanggal 31 Desember 2013
dijabarkan ke dalam Rupiah menggunakan kurs
tersebut, maka liabilitas moneter neto akan turun
sebesar Rp11.753.102.

27. TUJUAN
DAN
KEBIJAKAN
RISIKO KEUANGAN
a.

Mata Uang
Asing ($AS)/
Foreign
Currency (US$)

On March 25, 2014, the exchange rate of Bank of

Indonesia for United States dollar against Rupiah
are Rp11,357 per US$1. If the net monetary
liabilities denominated in United States dollar as of
December 31, 2013 are converted to Rupiah using
the said exchange rate, the net monetary assets
will decrease by Rp11,753,102.

MANAJEMEN

27. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES

AND POLICIES

Manajemen Risiko

a.

Liabilitas keuangan pokok Perusahaan terdiri

dari utang usaha, utang lain-lain, beban akrual,
liabilitas imbalan kerja jangka pendek, utang
pihak berelasi dan utang jangka panjang.
Tujuan utama dari liabilitas keuangan adalah
untuk mengumpulkan dana bagi operasi
Perusahaan. Selain itu, Perusahaan juga
memiliki berbagai aset keuangan seperti kas
dan setara kas, piutang usaha, piutang lainlain dan aset keuangan tidak lancar lainnya.

Risk Management
The financial liabilities of the Company consist
of trade payables, other payables, accrued
expenses, short-term employee benefits
liabilities, due to a related party and long-term
debt. The main purpose of these financial
liabilities is to raise funds for the operations of
the Company. The Company also has various
financial assets such as cash and cash
equivalents,
trade
receivables,
other
receivables and other non-current financial
assets.

52

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

27. TUJUAN
DAN
KEBIJAKAN
RISIKO KEUANGAN (lanjutan)
a.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

MANAJEMEN

27. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES

AND POLICIES (continued)

Manajemen Risiko (lanjutan)

a.

Risk Management (continued)

Risiko utama yang timbul dari instrumen

keuangan Perusahaan adalah risiko mata
uang asing, risiko kredit dan risiko likuiditas.
Kepentingan untuk mengelola risiko ini telah
meningkat
secara
signifikan
dengan
mempertimbangkan perubahan dan volatilitas
pasar keuangan baik di Indonesia maupun
internasional. Direksi Perusahaan menelaah
dan menyetujui kebijakan untuk mengelola
risiko yang dirangkum di bawah ini:

The main risks arising from the Companys

financial instruments are foreign currency rate
risk, credit risk and liquidity risk. The
importance of managing these risks has
significantly increased in light of the
considerable change and volatility in both
Indonesian and international financial markets.
The Companys Directors review and approve
the policies for managing these risks which are
summarized below:

Risiko Mata Uang Asing

Foreign Currency Risk

Risiko nilai tukar mata uang asing adalah

risiko dimana nilai wajar atau arus kas dari
suatu instrumen keuangan akan berfluktuasi
akibat perubahan nilai tukar mata uang asing.
Perusahaan terpengaruh risiko perubahan
mata uang asing terutama berkaitan dengan
kas dan setara kas, piutang usaha, aset
keuangan tidak lancar lainnya, utang usaha
dan beban akrual dalam mata uang Dolar
Amerika Serikat.

Foreign exchange rate risk is the risk that the

fair value or future cash flows of a financial
instrument will fluctuate because of changes in
foreign exchange rates. The Companys
exposure to exchange rate fluctuations results
primarily from cash and cash equivalents,
trade receivables, other non-current financial
assets, trade payables and accrued expenses
denominated in United States dollar.

Sebagai akibat transaksi yang dilakukan

dalam mata uang selain Rupiah, laporan posisi
keuangan Perusahaan dapat dipengaruhi
secara signifikan oleh perubahan nilai tukar
Dolar AS/Rupiah. Saat ini, Perusahaan tidak
mempunyai kebijakan formal lindung nilai
transaksi dalam mata uang asing. Namun,
Perusahaan memiliki saldo bank dalam mata
uang asing yang dapat memberikan lindung
nilai alamiah yang terbatas terhadap dampak
fluktuasi nilai tukar Rupiah terhadap mata
uang asing.

As a result of certain transactions other than

Rupiah, the Companys statement of financial
position may be affected significantly by
movements in the US dollar/Rupiah exchange
rates. Currently, the Company does not have a
formal hedging policy for foreign currency
exposures. However, the Company has bank
accounts denominated in foreign currency
which provide limited natural hedge against the
impact of fluctuations in exchange rate of
Rupiah against foreign currencies.

Aset dan liabilitas moneter Perusahaan dalam

mata uang asing pada tanggal-tanggal
31 Desember 2013 dan 2012 disajikan dalam
Catatan 26.

Monetary assets and liabilities of the Company

denominated in foreign currencies as of
December 31, 2013 and 2012 are presented in
Note 26.

53

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

27. TUJUAN
DAN
KEBIJAKAN
RISIKO KEUANGAN (lanjutan)
a.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

MANAJEMEN

27. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES

AND POLICIES (continued)

Manajemen Risiko (lanjutan)

a.

Risk Management (continued)

Risiko Mata Uang Asing (lanjutan)

Foreign Currency Risk (continued)

Tabel berikut ini menunjukkan sensitivitas

kemungkinan perubahan tingkat perubahan
Rupiah terhadap Dolar AS, dengan asumsi
variabel lain konstan, dampak terhadap laba
sebelum beban pajak penghasilan adalah
sebagai berikut:

The following table demonstrates the

sensitivity to a reasonably possible change in
the Rupiah exchange rate against US dollar,
with all other variables held constant, the
effect to the income before corporate income
tax expense is as follows:
Dampak
terhadap
laba sebelum
beban pajak/
Effect on income
before tax expenses

Perubahan
tingkat Rp/
Change in
Rp rate
31 Desember 2013
Dolar AS
Dolar AS

1%
-1%

(1.721.858)
1.721.858

December 31, 2013

US dollar
US dollar

31 Desember 2012
Dolar AS
Dolar AS

1%
-1%

421.805
(421.805)

December 31, 2012

US dollar
US dollar

Risiko Kredit

Credit Risk

Risiko kredit yang dihadapi oleh Perusahaan

berasal dari kredit yang diberikan kepada
pelanggan dan penempatan rekening koran
dan deposito pada bank.

The Company has credit risk arising from the

credits granted to the customers and
placement of current accounts and deposits
in the banks.

Selain dari pengungkapan di bawah ini,

Perusahaan tidak memiliki konsentrasi risiko
kredit.

Other than as disclosed below, the Company

has no concentration of credit risk.

Kas di bank dan setara kas

Cash in banks and cash equivalents

Risiko kredit atas penempatan rekening koran

dan deposito dikelola oleh manajemen sesuai
dengan kebijakan Perusahaan. Investasi atas
kelebihan dana dibatasi untuk tiap-tiap bank
dan kebijakan ini dievaluasi setiap tahun oleh
Direksi. Batas tersebut ditetapkan untuk
meminimalkan
risiko
konsentrasi
kredit
sehingga mengurangi kemungkinan kerugian
akibat kebangkrutan bank-bank tersebut.

Credit risk arising from placements of current

accounts and deposits is managed in
accordance with the Companys policy.
Investments of surplus funds are limited for
each banks and reviewed annually by the
Board of Directors. Such limits are set to
minimize the concentration of credit risk and
therefore mitigate financial loss through
potential failure of the banks.

54

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

27. TUJUAN
DAN
KEBIJAKAN
RISIKO KEUANGAN (lanjutan)
a.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

MANAJEMEN

27. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES

AND POLICIES (continued)

Manajemen Risiko (lanjutan)

a.

Risiko Kredit (lanjutan)

Credit Risk (continued)

Piutang usaha

Trade receivables

Risiko kredit adalah risiko bahwa Perusahaan

akan mengalami kerugian yang timbul dari
pelanggan, klien atau pihak lawan yang gagal
memenuhi kewajiban kontraktual mereka.
Tidak ada risiko kredit yang terpusat secara
signifikan.
Perusahaan
mengelola
dan
mengendalikan
risiko
kredit
dengan
menetapkan batasan jumlah risiko yang dapat
diterima untuk pelanggan individu dan
memantau eksposur terkait dengan batasanbatasan tersebut.

Credit risk is the risk that the Company will

incur a loss arising from its customers, clients
or counterparties that fail to discharge their
contractual obligations. There are no
significant concentrations of credit risk. The
Company manages and controls this credit
risk by setting limits on the amount of risk it is
willing to accept for individual customers and
by monitoring exposures in relation to such
limits.

Manajemen
Perusahaan
menerapkan
peninjauan mingguan dan bulanan pada umur
piutang dan penagihan untuk membatasi jika
tidak untuk menghilangkan risiko kredit. Sesuai
dengan kebijakan manajemen, pelanggan
akan dikenakan status hold untuk yang telah
melewati batas jatuh tempo.

The Companys management applies weekly

and monthly trade receivables aging review
and collection to limit if not eliminate its credit
risk. Subject to management decision, long
outstanding overdue accounts will be subject
for hold status of the customer.

Tabel di bawah menunjukkan eksposur

maksimum risiko kredit untuk komponenkomponen dalam laporan posisi keuangan
pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012:

The table below summarise the maximum

exposure to credit risk for the components in
the statements of financial position as of
December 31, 2013 and 2012:

31 Desember 2013/
December 31, 2013

!!

Risk Management (continued)

31 Desember 2012/
December 31, 2012

Nilai
Tercatat/
Carrying
Value

Eksposur
Maksimum/
Maximum
Exposure *)

Kas di bank dan setara kas

Piutang usaha
Pihak ketiga
Pihak berelasi
Piutang lain-lain - pihak ketiga

271.477.760.417

271.477.760.417

1.105.322.641

1.105.322.641

451.000.000
2.067.379.050

451.000.000
2.067.379.050

8.800.000
1.719.510.974
16.728.832

8.800.000
1.719.510.974
16.728.832

Cash in banks and cash equivalents

Trade receivables
Third parties
Related party
Other receivables - third parties

Total

273.996.139.467

273.996.139.467

2.850.362.447

2.850.362.447

Total

*)

Nilai
Tercatat/
Carrying
Value

Eksposur
Maksimum/
Maximum
Exposure *)

Tidak terdapat bagian yang dijaminkan atau penambahan kredit

lainnya atau perjanjian offsetting yang mempengaruhi ekposur
maksimum.

*)

Pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012,

seluruh
aset
keuangan
Perusahaan
diklasifikan sebagai aset keuangan lancar.

There are no collaterals held or other credit enhancement or offsetting

arrangements that affect this maximum exposure.

As of December 31, 2013 and 2012, all of the

Companys financial assets are classified as
current.

55

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

27. TUJUAN
DAN
KEBIJAKAN
RISIKO KEUANGAN (lanjutan)
a.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

MANAJEMEN

27. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES

AND POLICIES (continued)

Manajemen Risiko (lanjutan)

a.

Risk Management (continued)

Risiko Likuiditas

Liquidity Risk

Risiko likuiditas didefinisikan sebagai risiko

saat posisi arus kas Perusahaan menunjukkan
bahwa pendapatan jangka pendek tidak cukup
menutupi pengeluaran jangka pendek.

Liquidity risk is defined as the risk when the

cash flow position of the Company indicates
that the short-term revenue is not enough to
cover the short-term expenditure.

Kebijakan
Perusahaan
adalah
untuk
memastikan bahwa mereka selalu memiliki
uang yang cukup dalam bentuk kas untuk
membayar liabilitas mereka ketika liabilitas
tersebut jatuh tempo. Untuk memenuhi tujuan
tersebut, mereka mencari cara untuk menjaga
saldo kas dan fasilitas yang disetujui untuk
memenuhi kebutuhan uang kas untuk suatu
periode setidaknya 180 hari.

The Company's policy is to ensure that they

will always have sufficient cash to allow it to
meet its liabilities when they become due. To
achieve this aim, it seeks to maintain cash
balances and agreed facilities to meet
expected requirements for a period of at least
180 days.

Tabel berikut ini menunjukan profil jatuh tempo

pembayaran liabilitas keuangan Perusahaan
berdasarkan pembayaran kontrak pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2013 dan 2012:

The tables below summarise the maturity

profile of the Companys financial liabilities
based on contractual payments as of
December 31, 2013 and 2012:

31 Desember 2013/December 31, 2013

< 1 tahun/
< 1 year

1 - 2 tahun/
1 - 2 years

3 - 5 tahun/
3 - 5 years

> 5 tahun/
> 5 years

Total/
Total

Utang usaha
Utang lain-lain
Beban akrual
Liabilitas imbalan kerja
jangka pendek

1.638.167.692

1.638.167.692

30.054.078

30.054.078

Trade payables
Other payables
Accrued expenses
Short-term employee
benefits liabilities

Total

1.668.221.770

1.668.221.770

Total

31 Desember 2012/December 31, 2012

< 1 tahun/
< 1 year

1 - 2 tahun/
1 - 2 years

3 - 5 tahun/
3 - 5 years

> 5 tahun/
> 5 years

Total/
Total

Utang usaha
Utang lain-lain
Beban akrual
Liabilitas imbalan kerja
jangka pendek
Utang pihak berelasi
Utang jangka panjang

1.444.418.861
2.523.342
376.407.084

1.444.418.861
2.523.342
376.407.084

17.752.200
1.359.421.387
9.416.125

17.752.200
1.359.421.387
9.416.125

Trade payables
Other payables
Accrued expenses
Short-term employee
benefits liabilities
Due to a related party
Long-term debt

Total

3.209.938.999

3.209.938.999

Total

56

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

27. TUJUAN
DAN
KEBIJAKAN
RISIKO KEUANGAN (lanjutan)
b.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

MANAJEMEN

27. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES

AND POLICIES (continued)

Manajemen Modal

b.

Capital Management

Tujuan utama dari pengelolaan modal

Perusahaan adalah untuk memastikan bahwa
Perusahaan mempertahankan rasio modal
yang sehat untuk mendukung usahanya dan
meningkatkan nilai bagi pemegang saham.

The primary objective of the Companys

capital management is to ensure that it
maintains healthy capital ratio in order to
support
its
business
and
maximize
shareholder value.

Undang-undang Perseroan Terbatas, efektif

tanggal 16 Agustus 2007, mengharuskan
Perusahaan untuk mengalokasikan sampai
dengan 20% dari modal saham ditempatkan
dan disetor penuh ke dalam dana cadangan
yang tidak boleh didistribusikan. Persyaratan
permodalan
eksternal
tersebut
dipertimbangkan oleh Perusahaan pada Rapat
Umum Pemegang Saham.

The Corporate Law, effective August 16,

2007, requires the Company to allocate a
non-distributable reserve fund until the
reserve reaches 20% of the issued and fully
paid share capital. This externally imposed
capital requirement is considered by the
Company
at
the
Annual
General
Shareholders Meeting.

Perusahaan mengelola struktur permodalan

dan melakukan penyesuaian, berdasarkan
perubahan
kondisi
ekonomi.
Untuk
memelihara dan menyesuaikan struktur
permodalan, Perusahaan dapat menyesuaikan
pembayaran dividen kepada pemegang
saham, menerbitkan saham baru atau
mengusahakan pendanaan melalui pinjaman.
Sebagai tambahan atas tujuan, kebijakan
maupun proses yang ada untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2012,
pada tahun 2013, Perusahaan meningkatkan
modalnya, untuk tujuan mengubah kegiatan
usaha utamanya dan untuk investasi saham di
perusahaan lain untuk meningkatkan nilai
pemegang saham.

The Company manages its capital structure

and makes adjustments to it, in light of
changes in economic conditions. To maintain
or adjust the capital structure, the Company
may adjust the dividend payment to
shareholders, issue new shares or raise debt
financing. In addition to the existing
objectives, policies or processes for the year
ended December 31, 2012, in 2013, the
Company increased its share capital, the
purpose of which is to change its main
business activities and to invest in shares of
stock of other companies to increase
shareholder value.

28. NILAI WAJAR INSTRUMEN KEUANGAN

28. FAIR VALUES OF FINANCIAL INSTRUMENTS

Instrumen keuangan yang disajikan di dalam

laporan posisi keuangan dicatat sebesar nilai
wajar, atau disajikan dalam jumlah tercatat baik
karena jumlah tersebut mendekati nilai wajarnya
atau karena nilai wajarnya tidak dapat diukur
secara andal. Penjelasan lebih lanjut diberikan
pada paragraf-paragraf berikut.

Financial instruments presented in the statements

of financial position are carried at fair value,
otherwise, they are presented at carrying amounts
as either these are reasonable approximation of
fair values or their fair values cannot be reliably
measured. Further explanations are provided in the
following paragraphs.

Instrumen keuangan yang dicatat pada nilai

wajar atau biaya perolehan diamortisasi

Financial instruments carried at fair value or

amortized cost

Utang jangka panjang dicatat pada biaya perolehan

diamortisasi dengan menggunakan suku bunga
efektif (SBE). Tingkat diskonto yang digunakan
adalah suku bunga pasar untuk pinjaman yang
serupa. Biaya perolehan diamortisasi ditentukan
dengan memperhitungkan diskonto atau premi atas
perolehan dan komisi atau biaya yang merupakan
bagian tidak terpisahkan dari SBE.

Long-term debts are carried at amortized cost

using effective interest rate (EIR). The discount
rates used are the current market incremental
lending rate for similar types of lending. Amortized
cost is calculated by taking into account any
discount or premium on acquisition and fees or
costs that are integral part of the EIR.

57

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

28. NILAI
WAJAR
(lanjutan)

INSTRUMEN

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

KEUANGAN

28. FAIR VALUES OF FINANCIAL INSTRUMENTS

(continued)

Instrumen keuangan dengan nilai tercatat yang

kurang lebih sebesar nilai wajarnya

Financial instruments with carrying amounts

that approximate their fair values

Manajemen menetapkan bahwa nilai tercatat kas

dan setara kas, piutang usaha, piutang lain-lain,
aset keuangan tidak lancar lainnya, utang usaha,
utang lain-lain, beban akrual, liabilitas imbalan
kerja jangka pendek dan utang pihak berelasi
mendekati nilai wajarnya karena instrumen
keuangan tersebut sebagian besar berjangka
pendek.

Management has determined that the carrying

amounts of cash and cash equivalents, trade
receivables, other receivables, other non-current
financial assets, trade payables, other payables,
accrued expenses, short-term employee benefits
liabilities and due to a related party reasonably
approximate their fair values because they are
mostly short-term in nature.

Tabel berikut menyajikan nilai tercatat dan estimasi

nilai wajar dari instrumen keuangan Perusahaan
pada tanggal 31 Desember 2013 dan 2012:

The following table sets out the carrying values and

estimated fair values of the Companys financial
instruments as of December 31, 2013 and 2012:

31 Desember 2013/
December 31, 2013
Nilai Tercatat/
Carrying Value

Nilai Tercatat/
Carrying Value

Nilai Wajar/
Fair Value

271.479.844.979

1.106.626.860

1.106.626.860

451.000.000
2.067.379.050
327.459.653

8.800.000
1.719.510.974
16.728.832
-

8.800.000
1.719.510.974
16.728.832
-

Financial Assets
Cash and cash equivalents
Trade receivables
Third parties
Related party
Other receivables - third parties
Other non-current financial assets

274.325.683.682

274.325.683.682

2.851.666.666

2.851.666.666

Total

1.638.167.692

1.638.167.692

1.444.418.861
2.523.342
376.407.084

1.444.418.861
2.523.342
376.407.084

30.054.078
-

30.054.078
-

17.752.200
1.359.421.387
9.416.125

17.752.200
1.359.421.387
9.416.125

Financial Liabilities
Trade payables
Other payables
Accrued expenses
Short-term employee
benefits liabilities
Due to a related party
Long-term debt

1.668.221.770

1.668.221.770

3.209.938.999

3.209.938.999

Total

Aset Keuangan
Kas dan setara kas
271.479.844.979
Piutang usaha
Pihak ketiga
451.000.000
Pihak berelasi
Piutang lain-lain - pihak ketiga
2.067.379.050
Aset keuangan tidak lancar lainnya
327.459.653
Total
Liabilitas Keuangan
Utang usaha
Utang lain-lain
Beban akrual
Liabilitas imbalan kerja
jangka pendek
Utang pihak berelasi
Utang jangka panjang
Total

31 Desember 2012/
December 31, 2012

Nilai Wajar/
Fair Value

29. PELAPORAN SEGMEN

29. SEGMENT REPORTING

Bedasarkan PSAK No.5 (Revisi 2009), Segmen

Operasi, informasi segmen berikut disusun
berdasarkan informasi yang digunakan oleh
manajemen untuk mengevaluasi kinerja setiap
segmen dan menetukan alokasi sumber daya.

Based on PSAK No. 5 (Revised 2009), Operating

Segment, the following segment informations are
prepared based on the information used by
mangement in evaluating the performance of each
business segment and in determining the allocation
of resources.

Internet access dan N.O.C

Internet access and N.O.C

Segmen internet access dan N.O.C memberikan

berbagai macam layanan jasa, yang terdiri dari,
digital dial up, leased line, lisensi wireless 2,4 Ghz,
3,5 Ghz dan 5,7 Ghz, internet ready port, FTP,
akses telnet dan transfer, POP dan web mail
accounts, web hosting, satelite dan fibre optic
connection, pendaftaran domain dan country code
top level domain. Layanan di segmen ini didukung
oleh layanan pelanggan 24 jam sehari dan 7 hari
dalam seminggu.

Internet access and N.O.C segment provide

various services, which consist of digital dial up,
leased line, wireless 2.4 Ghz, 3.5 Ghz and 5.7 Ghz
licensed, internet ready port, FTP, telnet access
and transfer, POP and web mail accounts, web
hosting, satelite and fibre optic connection, domain
and country code top level domain registration. All
of the products are supported for 24 hours and 7
days a week.

58

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

29. PELAPORAN SEGMEN (lanjutan)

29. SEGMENT REPORTING (continued)

IT Solution

IT Solution

Segment IT Solution memberikan jasa layanan

terpadu dalam membangun suatu infrastruktur
telekomunikasi berbasis internet untuk berbagai
jenis industri. Layanan terpadu ini meliputi layanan
web designed, web advertising, web development,
layanan online marketing, pembuatan aplikasi dan
sistem.

The IT Solution segment provides an integrated

service
in
developing
an
internet-based
telecomunication infrastructure for various kinds of
industry. This integrated services including web
design, web advertising, and web development,
online marketing services, aplication and system
design.

Manajemen memantau hasil operasi dari unit

usahanya secara terpisah guna keperluan
pengambilan keputusan mengenai alokasi sumber
daya dan penilaian kinerja. Kinerja segmen
dievaluasi berdasarkan laba atau rugi operasi dan
diukur secara konsisten dengan laba atau rugi
operasi pada laporan keuangan. Namun,
pendanaan Perusahaan (termasuk biaya keuangan
dan pendapatan keuangan) dan pajak penghasilan
dikelola secara perusahaan dan tidak dialokasikan
kepada segmen operasi.

Management monitors the operating results of its

business units separately for the purpose of
making decisions about resource allocation and
performance assessment. Segment performance is
evaluated based on operating profit or loss and is
measured consistently with operating profit or loss
in the financial statements. However, the
Companys financing (including finance costs and
finance income) and income taxes are managed on
a Company basis and are not allocated to
operating segments.

Tabel berikut ini menyajikan informasi pendapatan

dan laba dan aset dan liabilitas tertentu
sehubungan dengan segmen usaha Perusahaan:

The following table presents revenue and income,

and certain asset and liability information regarding
the Companys business segments:

Tahun yang Berakhir pada Tanggal 31 Desember 2013/

Year Ended December 31, 2013
Internet access
dan N.O.C/
Internet access
and N.O.C

IT solution/
IT solution

Total/
Total

Pendapatan
Jasa kepada pelanggan

9.022.506.782

9.022.506.782

Revenue
Services to customers

Hasil segmen

2.466.131.546

2.466.131.546

Segment results

Pendapatan operasi yang tidak dapat dialokasi

179.701.066.541

Unallocated operating income

Laba usaha
Pendapatan keuangan
Biaya keuangan

182.167.198.087
10.702.467.008
(181.643)

Income from operations

Finance income
Finance costs

Laba sebelum pajak penghasilan

Manfaat pajak penghasilan - tangguhan

192.869.483.452
19.124.114

Income before income tax

Income tax benefit - deferred

Laba tahun berjalan

Pendapatan komprehensif lain

192.888.607.566
-

Income for the year

Other comprehensive income

Total laba komprehensif tahun berjalan

192.888.607.566

Total comprehensive income

for the year

7.192.369.270.293

Segment assets

2.604.114.314

Segment liabilities

Aset segmen
Liabilitas segmen
Depresiasi
Pengeluaran modal

615.789.462
980.645.087

59

Depreciation
Capital expenditures

The original financial statements included herein are in the Indonesian

language.

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(DAHULU PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN
Tanggal 31 Desember 2013 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)

PT INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL Tbk.

(FORMERLY PT DYVIACOM INTRABUMI Tbk.)
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS
As of December 31, 2013 and
for the year then ended
(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

29. PELAPORAN SEGMEN (lanjutan)

29. SEGMENT REPORTING (continued)

Tabel berikut ini menyajikan informasi pendapatan

dan laba dan aset dan liabilitas tertentu
sehubungan dengan segmen usaha Perusahaan:
(lanjutan)

The following table presents revenue and income,

and certain asset and liability information regarding
the Companys business segments: (continued)

Tahun yang Berakhir pada Tanggal 31 Desember 2012/

Year Ended December 31, 2012
Internet access
dan N.O.C/
Internet access
and N.O.C
Pendapatan
Jasa kepada pelanggan
Hasil segmen

IT solution/
IT solution

Total/
Total

3.840.000.000

10.087.640.669

13.927.640.669

Revenue
Services to customers

940.000.000

4.430.533.955

5.370.533.955

Segment results

Beban operasi yang tidak dapat dialokasi

Laba usaha
Biaya keuangan
Laba sebelum pajak penghasilan
Beban pajak penghasilan - neto

(5.017.584.101)

Unallocated operating expense

352.949.854
(3.344.961)

Income from operations

Finance costs

349.604.893
(128.775.244)

Income before income tax

Income tax expense - net

Laba tahun berjalan

Pendapatan komprehensif lain

220.829.649
-

Income for the year

Other comprehensive income

Total laba komprehensif tahun berjalan

220.829.649

Total comprehensive income

for the year

16.821.216.087

Segment assets

4.119.768.512

Segment liabilities

Aset segmen
Liabilitas segmen
Depresiasi
Pengeluaran modal

590.169.151
43.919.700

60

Depreciation
Capital expenditures

>C9 DG >I:A

A6EDG 6C  I6=JC 6C '%&(  6C C J6AG:EDGI

*.

EI>cYdg^iZaBV`bjg>ciZgcVh^dcVaIW`#
L^hbV>cYdXZbZciAi#&%
?a#?ZcYgVaHjY^gbVc@Vk#,%",&
?V`VgiV&'.&%>cYdcZh^V
IZa# +''&'.)&%,%.
;Vm# +''&'.)&%,%&
:bV^a/^g5^cYdg^iZa#Xd#^Y

lll#^cYdg^iZa#Xd#^Y
+%