Procedura Tomorrow Next Day (Tom Next)

rolowanie pozycji
Strony kadej transakcji na rynku walutowym oprcz rodzaju waluty, ceny
i sposobu rozliczenia ustalaj rwnie dzie rozliczenia (dat waluty). W
tym dniu dochodzi do faktycznej transakcji kupna sprzeday, dostawy
waluty i zapaty za ni. Standardowo na rynku Forex dzie rozliczenia
przypada na drugi dzie roboczy po dniu zawarcia transakcji. W dniu
rozliczenia wypywaj i wpywaj rodki na konto oraz rozliczane s straty
i zyski z zawieranych transakcji.
Kiedy inwestor zajmuje pozycj na rynku walutowym to oznacza, e w
dniu rozliczenia dostarczy okrelon walut drugiej stronie transakcji
(dostawa waluty). Dua ilo transakcji wymiany walut ma jednak
charakter spekulacyjny a intencj inwestorw wwczas nie jest
rzeczywista dostawa waluty a jedynie rozliczenie strat i zyskw. W takich
wanie przypadkach ma zastosowanie procedura Tomorrow Next Day
(Tom Next).
Jeeli inwestor otwiera i zamyka pozycj w tym samym dniu wwczas
dzie rozliczenia bdzie taki sam dla obu transakcji. Pozycje nie bd
przenoszone na nastpny dzie. Dzieje si tak, dlatego e patnoci za
zakup i sprzeda walut przypadaj w jednym dniu i mog by ze sob
powizane a rnica wynikajca z cen transakcji rozliczona na koncie.
Jeeli jednak inwestor bdzie mia otwart pozycj walutow w momencie
zamknicia dnia wwczas taka pozycja musi zosta przeniesiona na
nastpny dzie, chyba, e inwestor poleci fizyczn dostaw waluty
(zadeklarowa ch odbioru kupowanej waluty i dokona patnoci caej
kwoty transakcji w dniu rozliczenia). Przeniesienie otwartej pozycji
walutowej jest moliwe wanie dziki procedurze Tom Next. Otwarta
pozycja, ktr posiada inwestor jest zamykana po wczeniej
zdefiniowanym kursie zamknicia i jednoczenie otwierana po kursie
otwarcia z przypisanym nowym dniem rozliczenia. Dziki tej operacji
inwestor moe mie otwart pozycj przez kolejny dzie bez koniecznoci
realizacji fizycznej dostawy waluty. Kursy zamknicia i otwarcia stosowane
w tej operacji wpywaj na cen nowo otwartej pozycji i nosz nazw
kursw Tomorrow Next Day (Tom Next rates).
Kadego dnia o godzinie 15:00 (czasu wschodnio-amerykaskiego EST) na
wszystkich otwartych pozycjach przeprowadzana jest procedura Tom
Next, ktr nazywamy rwnie swapami kursowymi. Otwarte pozycje
zamykane s po kursach zamknicia rwnych cenom na zamknicie dnia
poszczeglnych par walut. Zyski i straty wynikajce z zamknicia kadej
pozycji s przenoszone z pozycji Zmienny Z/S na pozycj Niezrealizowany
Z/S (za dwa dni robocze, czyli w dniu rozliczenia pozycja Niezrealizowany
Z/S zostanie przeniesiona na rachunek podstawowy inwestora).
www.efixpolska.com e-mail: info@efixpolska.com tel.: (0..61) 872 74 18

Jednoczenie wszystkie zamknite pozycje s na nowo otwierane po

kursie otwarcia. Kurs otwarcia tworzony jest z kursu zamknicia plus lub
minus patnoci odsetkowe. Patnoci odsetkowe wynikaj z rnicy
oprocentowania depozytw i kredytw w walutach, ktre inwestor
sprzedaje i kupuje. Inwestor moe paci lub otrzyma patnoci
odsetkowe w zalenoci od waluty, ktr kupi lub sprzeda. Jeeli na
przykad inwestor zawar transakcj kupna USD/JPY (pozycja duga) to
oznacza, e kupi i posiada dolary (USD) i jednoczenie sprzeda jeny
(JPY). eby jednak sprzeda jeny inwestor musi je poyczy na rynku. W
tej sytuacji inwestor posiada dolary i otrzymuje z tego tytuu odsetki i
poycza jeny pacc odsetki od kredytu. Poniewa oprocentowanie dolarw
jest wysze od oprocentowania jenw w tym przypadku patnoci
odsetkowe liczone s na korzy inwestora. Podsumowujc, inwestor
otrzymuje patnoci odsetkowe, jeeli posiada walut o wyszym
oprocentowaniu i paci patnoci odsetkowe, jeeli posiada walut o
niszym oprocentowaniu.
Patnoci odsetkowe s rozliczane przy ustalaniu kursw otwarcia a
inwestorzy pac lub otrzymuj je w formie lepszych lub gorszych cen
otwarcia pozycji.
Przykad.
W dniu 12 czerwca Inwestor A kupuje 100.000 USD/JPY po cenie 121,90.
Ta transakcja oznacza, e inwestor kupi i posiada 100.000 dolarw za
12.190.000 jenw.
1. Potwierdzenie wymiany walut
Data

Czas

Typ

K/S

6/12/01

5:38:16

DDL

Waluta
bazowa
100.000
Ma

Data
waluty
6/14/01

Para
walut
USD/JPY

Kwota

Wspczynnik

12.190.000,00
Wn

121,90

Numer
transakcji
548215

2. Rozliczenia walut
Data

Czas

Typ

K/S

Waluta
bazowa

Data
waluty

Para
walut

Kwota

Wspczynnik

Numer
trans.

Warto
rynkowa

3. Otwarte pozycje walutowe

Data

Czas

Typ

K/S

6/12/01

5:38:16

DDL

Netto

Waluta
bazowa
100.000
Ma
100.000
Ma

Data
waluty
6/14/01

Para
walut
USD/JPY

Kwota
12.190.000,00
Wn

Wspczyn
nik
121,90

Nimer
trans.

www.efixpolska.com e-mail: info@efixpolska.com tel.: (0..61) 872 74 18

Warto
rynkowa

83,00
Ma

Dniem rozliczenia tej transakcji jest 14 czerwiec. Jeeli inwestor nie

zamknie swojej pozycji w dniu 12 czerwca to w dniu rozliczenia czyli 14
czerwca konto inwestora powinno zosta zasilone kwot 100.000 dolarw i
obcione kwot 12.190.000 jenw. Taki przepyw gotwki bdzie mia
faktycznie miejsce, jeeli inwestor zoy polecenie fizycznej dostawy
waluty i zapewni rodki w wysokoci 12.190.000 jenw w przeciwnym
razie wszystkie otwarte pozycje o godzinie 15:00 (EST) podlegaj
automatycznej procedurze Tom Next.
GFT zamyka wszystkie pozycje, ktre s nadal otwarte o godzinie 15:00
(EST) po cenie zamknicia. Ta operacja jest zaznaczona w wycigach jako
operacja typu RCL. Dziki niej nastpuje rozliczenie wszystkich otwartych
pozycji w dniu rozliczenia (dniu waluty).
Otwarte pozycje walutowe
Data

Czas

Typ

K/S

6/12/01

8:59:16

RCL

6/12/01

8:59:16

ROP

6/12/01

9:16:25

MKT

Waluta
bazowa
100.000
Wn
100.000
Ma
100.000
Wn

Data
waluty
6/14/01

Para
walut
USD/JPY

6/15/01

USD/JPY

6/15/01

USD/JPY

Kwota

Wspczynnik

12.188.000,0
Wn
12.190.000,0
Wn
12.190.000,0
Wn

121,88

Numer
transakcji
548215

121,871

548216

121,63

549215

Jak wida na powyzszym wycigu, transakcja RCL to sprzeda 100.000

dolarw po cenie 121,88 (cena zamknicia w danym dniu) i jednoczenie
kupno 12.188.000 jenw. Biorc pod uwag otwart wczeniej pozycj
(kupno 100.000 dolarw i sprzeda 12.190.000 jenw) wida, e w tym
przykadzie inwestor sprzedajc 12.190.000 i kupujc 12.188.000 jenw
straci 2.000 jeny. Ta strata pojawi si w pozycji Niezrealizowany Z/S a po
dwch dniach roboczych obciy konto inwestora. Kolejnym elementem
procedury Tom Next jest otwarcie pozycji z nowym dniem rozliczenia,
ktry przypada w kolejny dzie roboczy, czyli 15 czerwca. Ta operacja
otwarcia pozycji jest zaznaczana w wycigach jako operacja typu ROP
(Roll Open). Kurs swapowy ktry wyznacza now cen otwarcia jest
nazywany kursem Tom Next.
Inwestor A kupi i posiada dolary, ktre s wyej oprocentowane od jenw
a wic otrzymuje patnoci odsetkowe na swoj korzy. Jest to widoczne
w nowej cenie otwarcia pozycji, ktra wynosi 121,871 (czyli jest lepsza od
ceny zamknicia, ktra wynosia 121.88). Podsumowujc inwestor
otworzy pozycj po cenie 121,90 ktra nastpnie w procedurze Tom Next
zostaa zamknita po cenie 121,88 (cena zamknicia na koniec dnia) i
otwarta po cenie 121,871 (lepsza cena z tytuu korzystnych dla inwestora
rnic w oprocentowaniu) z dniem rozliczenia przypadajcym na kolejny
dzie roboczy.
www.efixpolska.com e-mail: info@efixpolska.com tel.: (0..61) 872 74 18

W dniu 15 czerwca na rachunek inwestora wpynie 100.000 USD, ktre

kupi po cenie 121,871 i odpynie 12.187.100 jenw. Ten swap kursowy
powtrzy si jeeli w kolejnym dniu, czyli 13 lipca, inwestor znowu
zostanie z otwart pozycj na koniec dnia. W naszym przykadzie inwestor
zamkn pozycj wasnym zleceniem po cenie 121,63.
W procedurze Tom Next bardzo wane jest zwrcenie uwagi na zyski i
straty, ktre powstaj w momencie automatycznego zamykania pozycji.
Po zakoczeniu procedury pojawi si one w pozycji Niezrealizowany Z/S
a po dwch dniach roboczych zostan zaksigowane na rachunek.

www.efixpolska.com e-mail: info@efixpolska.com tel.: (0..61) 872 74 18