臺指選擇權模擬交易競賽

說明會

中華民國九十年二月
1
 壹、競賽辦法

壹、臺指選擇權模擬交易競賽辦法
貳、臺指選擇權交易策略
參、交易制度
肆、結算制度
伍、電腦作業
 競賽辦法
活動期間： 4/2~5/25
競賽項目
團體組：專、兼營期貨商、 I
B
交易人組：一般期貨交易人
造市組：期貨商、證券商
 競賽辦法
團體組應行注意事項
指定五名操盤人
帳面基本額度：新台幣一億元
操盤人未參與說明會者，每名扣基本額度
一百萬元
每週日平均下單筆數未達五十筆 ( 其中含
組合式委託五筆 ) ，且詢價次數未達二十
筆者，扣基本額度一百萬元
交易人組
每名交易人帳面基本額度為新台幣二千萬
元
註：前二週皆未下單者，剔除參賽資格
 競賽辦法
造市組應行注意事項
指定三名操盤人
帳面基本額度：新台幣一億元
操盤人未參與說明會者，每名扣
基本額度一百萬元
每週需符合造市者相關作業規定
，一週未達規定者，扣基本額度
一百萬元
 競賽辦法
造市組作業規定
接收詢價訊息後 20 秒內進行雙邊
報價
每次報價至少維持 20 秒
每次買賣申報數量各不得低於 5 口
買賣申報數量不必一定相同
每週應至少回應市場詢價比例達 8
0％
 競賽辦法
造市組作業規定
買賣報價最大價差限制
權利金理論價格 買賣價差上
限
0-50 5
51-100 10
101-200 20
201-400 40
Over400 50
 競賽辦法
報價中心價格為理論價格，報價時
 買價 ( 理論價格 -1/2 價差限制 )
 賣價 ( 理論價格 +1/2 價差限制 )
範例
90/6 履約價格 5000 賣權，理論價格 315
造市者買賣報價範圍應介於
295-335(31540*1/2) 間
理論價格透過連線可即時接收 (pvc10)
 競賽辦法
交易時間
模擬交易盤前輸入時間： 8:30~8:45
交易時間： 8:45~13:45
交易方式
由本公司所編列之交易帳號進行下單
比賽方式
以保證金帳戶淨值高低排列名次
保證金帳戶淨值低於零時，即出局，
即使未來行情反轉，亦同。
 競賽辦法

競賽獎金
分團體組、造市組、交易人
組，各組：
第一名：獎金新台幣二十萬元
第二名：獎金新台幣十五萬元
第三名：獎金新台幣十萬元
 競賽辦法

競賽前應行注意事項
3/9 、 3/16 、 3/23 、 3/30 （每
週五）於本公司網站上公布具參
賽資格者名單
交易帳號
保證金額度
 競賽辦法
競賽期間每日應行注意事項

作業項目 作業時間 負責人

1.帳戶淨值低於零，即予以限 8：45～13：45 各營業點

單
2.各期貨商及證券商向企劃部 15：00 各營業點
申報帳號淨值低於零名單
3.於網站上公布各交易帳號淨 15：30 企劃部
值
4.各期 貨商 及證券商於對 帳 16：00 各營業點
後,向企劃部申報淨值不符
帳號
 競賽辦法

競賽期間每週應行注意事項
每星期一於本公司網站上公布各組
前三十名名單
各項作業皆可由本公司網站取
得相關資料
路徑 :www.taifex.com.tw / 教育推廣
/ 臺指選擇權模擬競賽
貳、臺指選擇權交易策略
一、何謂選擇權
二、權利金 (Premium)
三、保證金 (Margin)
四、臺指選擇權契約規格
五、臺指選擇權交易策略
 一、何謂選擇權
種買賣雙方約定的契約，交易的標的為
「權利」
交易時，買方支付一定金額 ( 權利金 )
，取得契約所載之權利 ( 但是沒有義務 )
賣方收取權利金，但需於買方要求執行
契約所載權利時履行義務
執行時點：
 到期前任一天行使：美式選擇權
 僅能於到期日行使：歐式選擇權
 一、何謂選擇權
買權 (Call)
 買方有權於到期時依契約所定之規格、數量及
價格向賣方買進標的物
 買方支付權利金，取得要求履約之權利
 賣方賺取權利金，但負擔履行契約之義務
賣權 (Put)
 買方有權於到期時依契約所定之規格、數量及
價格將標的物賣給賣方
 買方支付權利金，取得要求履約之權利
 賣方賺取權利金，但負擔履行契約之義務
 二、權利金 (Premium)
選擇權買方取得權利而賣方承擔義務之代價，即
為選擇權之價值，也就是權利金
權利金價格隨買方願意付出與賣方願意接受的情
況，當價格達到買賣雙方均能接受的條件時便可
成交，價格也就因而決定
隨市場各種資訊影響，選擇權的價格也隨之波動
買方繳交權利金之後，可持有權利一直到期限屆
滿，期間不須支付其他金額
 三、保證金 (Margin)
賣方取得權利金之後，背負履約的義務
，為保證到期能履行義務，賣方必須支
付一定金額，稱為保證金 (margin)
交易所會訂定保證金的最低限額，通常
以涵蓋一日可能損失的最大額度為準，
同時需進行每日結算，以控制違約風險
所繳的保證金因只涵蓋一天的損失，故
額度亦很低
四、臺指選擇權契約規格
契約標的：臺灣證券交易所發行量加權
股價指數
簡稱：臺指選擇權 (TXO)
履約型態：歐式 ( 僅能於到期日行使權
利)
契約乘數：每點新臺幣 50 元
到期月份：三個近月加二個季月
 （本次模擬交易開始掛牌月份： 4 、 5 、 6 、 9
、 12 月）
四、臺指選擇權契約規格
履約價格間距
 近月契約： 100 點
 季月契約： 200 點
契約序列
 新月份契約掛牌時，以前一日現貨指數收盤價為基
準，向下取最近之一百點倍數推出價平序列，各向
上、下各推出二個價內及價外序列，共五個
 例： 3/30 現貨收盤 6,092 點，則四月履約價格為 6,200 、
6,100 、 6000 、 5,900 、 5,800
 契約存續期間，於到期日五個營業日之前，當標的
指數收盤價達到已掛牌之最高或最低履約價格時，
次一營業日即依履約價格間距依序推出新履約價格
契約，至履約價格高於或低於前一營業日標的指數
收盤價之契約達二個為止
四、臺指選擇權契約規格
權利金報價單位
 權利金 10 點以下： 0.5 點
 權利金 10( 含 ) 以上， 100 點以下： 1 點
 權利金 100( 含 ) 以上， 1000 點以下： 5 點
 權利金 1000( 含 ) 以上： 10 點
每日漲跌幅：現貨指數前一營業日收盤
指數之 7%
交易時間： 8:45~13:45
最後交易日：到期月份第三個星期三
四、臺指選擇權契約規格
到期日：最後交易日之次一營業日
到期結算價
 到期日之開盤特別報價 ( 同臺股期貨 )
交割方式
 現金交割
 所有未沖銷之價內部位於到期日當天，依到期結算價自動
行使
部位限制：無 ( 暫定 )
5/25 未平倉部位 , 以當日結算價進行最後損益
試算
五、臺指選擇權交易策略
看多後市
 買進買權 (buy Call)
 賣出賣權 (sell Put)
 買權多頭價差 (Bull Call Spread)
 賣權多頭價差 (Bull Put Spread)
 逆轉組合 (Reversals)
看空後市
 買進賣權 (buy Put)
 賣出買權 (sell Call)
 買權空頭價差 (Bear Call Spread)
 賣權空頭價差 (Bear Put Spread)
 轉換組合 (Conversion)
五、臺指選擇權交易策略
預期價格持平，狹幅震盪
 時間價差 (Time Spread)
 賣出跨式組合 (sell Straddles)
 賣出勒式組合 (sell Strangles)

預期價格有大變化，但不確定是漲或
跌
 買進跨式組合 (buy Straddles)
 買進勒式組合 (buy Strangles)
 1. 買進買權

 使用時機︰看多市場
 操作方式︰買進一張二月到期履約價格為 5,
300 的買權 ( 價格 290 點 )
 建立部位時資金流向︰支付 290 點之權利金
(14,500 元 )
 最大可能獲利︰無限，到期指數漲得越多，
獲利越大
 最大可能損失︰ 290 點
 損益兩平點︰到期指數為 5,590 點
 買進買權
損益

5300
到期之加
5590 權指數

-290
 2. 賣出賣權
 使用時機︰看多市場，但認為 5,300 點是壓力，不
會突破
 操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為 5,300 的
賣權 ( 價格 260 點 )
 建立部位時資金流向︰收取 260 點之權利金 (13,00
0元)
 最大可能獲利︰ 260 點
 最大可能損失︰無限，到期指數跌得越多，損失
越大
 損益兩平點︰到期指數為 5,040 點
 賣出賣權
損益

+260

5040
到期之加
5300 權指數
 3. 買進賣權
使用時機︰看空市場
操作方式︰買進一張二月到期履約價格為 5,
300 的賣權 ( 價格 260 點 )
建立部位時資金流向︰支付 260 點之權利金
(13,000 元 )
最大可能獲利︰無限，到期指數跌得越多，
獲利越大
最大可能損失︰ 260 點
損益兩平點︰到期指數為 5,040 點
 買進賣權
損益

5040 5300 到期之加

權指數

-260
 4. 賣出買權
使用時機︰看空市場
操作方式︰賣出一張二月到期履約價格
為 5,300 的買權 ( 價格 290 點 )
建立部位時資金流向︰收取 290 點之權
利金 (14,500 元 )
最大可能獲利︰ 290 點
最大可能損失︰無限，到期指數漲得越
多，損失越大
損益兩平點︰到期指數為 5,590 點
 賣出買權
損益

+290

5300 5590 到期之加

權指數
 5. 買權多頭價差
使用時機︰看多後市，但僅願承擔有限風險
操作方式︰買進二月到期履約價格 5,100 買權，付
400 點，同時賣出二月到期履約價格 5,300 買權，
收 290 點
建立部位時資金流向︰支付 110 點之權利金差額
(5,500 元 )
最大可能獲利︰ 90 點
最大可能損失︰ 110 點
損益兩平點︰到期指數為 5,210 點
 買權多頭價差
400 損益 Bull Call Spread

300

200
90 5210 5300
100
5100 到期之加
0
權指數
4800

5000

5100

5300

5600

5800
4900

5200

5400

5500

5700
-100
-110
-200

-300

-400

-500
 6. 買權空頭價差
使用時機︰看空後市，但想獲取權利金收入
操作方式︰賣出二月到期履約價格 5,100 買
權，收 400 點，同時買進二月到期履約價格
5,300 買權，付 290 點
建立部位時資金流向︰收取 110 點之權利金
差額 (5,500 元 )
最大可能獲利︰ 110 點
最大可能損失︰ 90 點
損益兩平點︰到期指數為 5,210 點
 買權空頭價差
損益 Bear Call Spread
500

400

300

200
110 5210
100
5100 5300 到期之加
0 權指數
4800

5100
4900

5000

5200

5300

5400

5500

5600

5700

5800
-100
-90
-200

-300

-400
 7. 賣權多頭價差
使用時機︰看多後市，但想獲取權利金收入
操作方式︰買進二月到期履約價格 5,100 賣權，付
170 點，同時賣出二月到期履約價格 5,300 賣權，
收 260 點
建立部位時資金流向︰收取 90 點之權利金差額 (4,
500 元 )
最大可能獲利︰ 90 點
最大可能損失︰ 110 點
損益兩平點︰到期指數為 5,210 點
 賣權多頭價差
損益 Bull Put Spread
300

200

100 90
5100 5210 5300
到期之加
0 權指數
4900

5000

5800
4800

5100

5200

5300

5400

5500

5600

5700
-100
-110
-200

-300
 8. 賣權空頭價差
使用時機︰看空後市，但僅願承擔有限風險
操作方式︰賣出二月到期履約價格 5,100 賣
權，收 170 點，買進二月到期履約價格 5,30
0 賣權，付 260 點
建立部位時資金流向︰支付 90 點之權利金
差額 (4,500 元 )
最大可能獲利︰ 110 點
最大可能損失︰ 90 點
損益兩平點︰到期指數為 5,210 點
 賣權空頭價差
損益 Bear Put Spread
300

200

100
110 5300
5100 5210
到期之加
0
權指數
5000

5400

5600

5800
4800

4900

5100

5200

5300

5500

5700
-100
-90

-200

-300
 9. 時間價差
使用時機︰預期標的物價格在近月契約到期時
，與履約價格相近
操作方式︰賣出二月到期履約價格 5,200 的買
權，收 340 點，同時買進三月到期履約價格 5,
200 的買權，付 420 點
建立部位時資金流向︰支付 80 點之權利金 (4,
000 元 )
最大可能獲利︰約 135 點
最大可能損失︰ 60~80 點
損益兩平點︰到期指數 4,860 與 5,630 點
 時間價差
損益 Call Time Spread
500
400
300
200 +135
100 4,860 5,200 5,630
較近月份契
0 約到期之加
4200

4400

4600

4800

5000

5200

5400

5600

5800

6000

6200

6400
-100 權指數

-200 -80 -60

-300
-400
-500
 10. 買進跨式
使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動，
但無法確定變動方向
操作方式︰買進二月履約價格 5,200 買權，付 3
40 點，同時買進二月履約價格 5,200 賣權，付 2
10 點
建立部位時資金流向︰支付 550 點之權利金總
額 (27,500 元 )
最大可能獲利︰無限，指數大漲或大跌均可獲
利
最大可能損失︰ 550 點
損益兩平點︰到期指數 4,650 與 5,750 點
 買進跨式
損益 Buy Straddle
1000

800

600

400

200 4,650 5,200 5,750

到期之加
0 權指數
4100

4700

4900

5500

5900

6100

6300
4300

4500

5100

5300

5700
-200

-400
-550
-600

-800
 11. 賣出跨式
使用時機︰預期未來指數走勢將於某一價位附近
盤整，不會有大變動
操作方式︰賣出二月履約價格 5,200 買權，收 340
點，同時賣出二月履約價格 5,200 賣權，收 210 點
建立部位時資金流向︰收取 550 點之權利金總額
(27,500 元 )
最大可能獲利︰ 550 點
最大可能損失︰無限，指數大漲或大跌均會有損
失
損益兩平點︰到期指數 4,650 與 5,750 點。
 賣出跨式
損益 Sell Straddle
800

600 5,200
550
400

200
4,650 5,750 到期之加
0
權指數

6300
4100

4300

4500

4700

4900

5100

5300

5500

5700

5900

6100
-200

-400

-600

-800

-1000
 13. 買進勒式
使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動
，但無法確定變動方向
操作方式︰買進二月履約價格 5,100 買權，付
400 點，同時買進二月履約價格 5,300 賣權，
付 260 點
建立部位時資金流向︰支付 660 點之權利金
總額 (33,000 元 )
最大可能獲利︰無限，指數大漲或大跌均可
獲利
最大可能損失︰ 460 點
損益兩平點︰到期指數 4,640 與 5,760 點
 買進勒式
損益 Buy Strangle
1200

1000

800

600 5,100 5,300

400

200
4,640 5,760 到期之加
0 權指數
4300

5700
4100

4500

4700

4900

5100

5300

5500

5900

6100

6300
-200

-400
-460
-600
 14. 賣出勒式
使用時機︰預期未來指數走勢將於某一區間震
盪盤整，不會有大變動
操作方式︰賣出二月履約價格 5,100 買權，收
400 點，同時賣出二月履約價格 5,300 賣權，
收 260 點
建立部位時資金流向︰收取 660 點之權利金總
額 (33,000 元 )
最大可能獲利︰ 460 點
最大可能損失︰無限，指數大漲或大跌均會有
損失
損益兩平點︰到期指數 4,640 與 5,760 點
 賣出勒式
損益 Sell Strangle
600
460
400

200
4,640 5,100 5,300 5,760
0 到期之加
4500

4700

4900

5300

5900
4100

4300

5100

5500

5700

6100

6300
權指數
-200

-400

-600

-800

-1000
 15. 轉換組合
使用時機︰看空後市，相當於賣出期貨
操作方式︰賣出二月履約價格 5,200 買
權，收 340 點，同時買進二月履約價格
5,200 賣權，付 210 點
建立部位時資金流向︰收取 130 點之權
利金差額 (6,500 元 )
最大可能獲利︰無限
最大可能損失︰無限
損益兩平點︰到期指數 5,330 點
 轉換組合
Conversion
600

400

200
5330
6180
0 到期之加
權指數
4900
4800

5000

5100

5200

5300

5400

5500

5600

5700

5800

5900
-200

-400

-600

-800
 16. 逆轉組合
使用時機︰看多後市，相當於買進期貨
操作方式︰買進二月履約價格 5,200 買
權，付 340 點，同時賣出二月履約價格
5,200 賣權，收 210 點
建立部位時資金流向︰支付 130 點之權
利金差額 (6,500 元 )
最大可能獲利︰無限
最大可能損失︰無限
損益兩平點︰到期指數 5,330 點
 逆轉組合
Reversals
800

600

400

6180
200
5330
到期之加
0 權指數
4800

4900

5600
5000

5100

5200

5300

5400

5500

5700

5800

5900
-200

-400

-600
參、交易制度
一、委託
二、詢價與報價
三、交易撮合
四、交易流程
五、資訊揭露
 1. 委託

單式委託
Day （當日有效委託）
限價委託 FOK （立即全部成交，否則取
消）
IOC （立即成交，否則取消）
市價委託 FOK
IOC
報價委託 持續一段時間（例如 20 至 60
秒）
Day
組合式委託
 2. 組合式委託
定義
 同時買或賣不同選擇權序列之複合式交易委
託
種類
 限價委託、市價委託
 FOK 、 IOC
申報方式
 依各式交易型態編定交易代號
 以申報價差（或和）方式輸入委託
 2. 組合式委託
交易型態
 執行價格價差 Price Call/Put Spreads
同時買賣到期日相同但執行價格不同之相同標的選擇權。
 時間價差 Time Call/Put Spreads
同時買賣執行價格相同但到期日不同之相同標的選擇權。
 跨式組合 Straddles
同時買進（或賣出）相同到期日與執行價格之買權與賣權
。
 勒式組合 Strangles
同時買進（或賣出）相同到期日但執行價格不同之買權與
賣權。
 轉換 / 逆轉 Conversions/Reversals
買進（賣出）一單位買權，並賣出（買進）一單位執行價
格相同之賣權。
 委託單範例（一）
買賣委託書 90 年 2 月 10 日
期貨商編號 F00XXXXX 委託書編號 xxxxxxx
戶名 高 XX 交易帳號 xxxxxxxx
買(BUY) 賣(SELL)
數量 月份 契約名稱 履約價格 數量 月份 契約名稱 履約價格
20 三月/2001 TXO 5000 20 四月/2001 TXO 5000
價差 100
委託條件：□當日有效 □FOK □IOC □新增(OPEN) □沖銷(CLOSE)
委託方式：□當面 □電話 □書信 □電報 □傳真 □其他
委託人 xxxxxx 業務員簽 xxxxxxx 複
簽章 章 誦
 委託單範例（二）
買賣委託書 90 年 2 月 10 日
期貨商編號 F00xxxxx 委託書編號 xxxxxxxxx
戶名 高 XX 交易帳號 xxxxxxxxx
商品編號 （商品代 數量 價格： 買：B 賣：S
碼/履約價/月/年）
TXO05000C1/D1 20 □市價單 S
□限價單：
100
委託條件：□當日有效 □ □新增(OPEN) □沖銷(CLOSE)
FOK □ IOC
委託方式：□當面 □電話 □書信 □電報 □傳真 □其他
委託 業務員簽 XXXXX 複
人簽 章 誦
章
 3. 委託單種類

種類 一般委託 組合式委託
市價單 IOC、FOK IOC、FOK

限價單 Day、IOC、FOK IOC、FOK

報價單 持續一段時間 無
（造市者適用） Day
 4. 其他相關規定
委託單輸入時間
8:30-13:45
開盤前不接受 FOK 、組合式委託
數量限制
每筆最大委託量： 100 單位
改單
 二、詢價與報價
市場上有交易意願之參與者經由系統要
求報價者提供報價
詢價時僅須載明何種選擇權序列
系統主動詢價
報價者（造市者）在市場有詢價訊息產
生時，須依規定或主動提供報價
雙邊報價、價格及數量限制
報價有效時間及撮合
二、詢價與報價 ( 作業流程 )
報 價 者 期 貨 交 易 所 詢 價 者
1. 市 場 發 生 期 貨 交 易 所
　 設 定 條 件 ， 系 統 主 動
　 執 行 詢 價
詢 價 流 程 3 .接 受 詢 價 訊 息
2. 系 統 接 收 訊 息 PA SS予
1 .發 出 詢 價 訊 息
　 報 價 者

5 .系 統 接 收 報 價 者 資 訊
報 價 流 程 4 .依 規 定 申 報 報 價 單

(行 情 揭 示 ) 視 報 價 者 之 報 價 決
6 .2 報 價 單 併 定 是 否 執 行 委 託 單
(競 價 撮 合 )
入 一 般 委 託
6 .1 報 價 單 參
單 揭 示
與 一 般 委 託
6 .3 單 獨 揭 示
單 競 價 撮 合
最 佳 買 賣 報 價
撮 合 流 程 各 一 檔 市 場 參 與 者

資 訊 廠 商

成 交 回 報 成 交 回 報
 三、交易撮合
撮合原則
價格優先、時間優先
市價委託優於限價委託與報價申報
組合式委託單之二隻腳須同時成交
撮合方式
開盤：採集合競價
交易時段：採逐筆撮合
 四、交易流程
委 託 人 期 貨 商 期 貨 交 易 所 造 市 者 資 訊 廠 商

填 寫 買 賣 委 託 書
下 單 接 收 詢 價 指 令
接 受 委 託
T IM E -S T A M P -1

報 價
否 控 管 作 業
退 回
查 核 保 證 金 與 部 位
委 託 單
是 否 合 於 規 定

輸 入 交 易 系 統 交 易 系 統
T IM E -S T A M P -2

查 詢 委 託
委 託 回 報 報 價 回 報
回 報

查 詢 交 易 接 收 委 託
行 情 揭 示 看 板 行 情 揭 示 看 板
行 情

查 詢 成 交 成 交 回 報 成 交 回 報
回 報 T IM E -S T A M P -3
進 入 委 託 簿
寄 交 買 賣 撮 合 行 情 揭 示 看 板
製 作 買 賣 報 告 書
報 告 書

寄 交 月
製 作 月 對 帳 單
對 帳 單
 五、資訊揭露
8:30-8:45am 不揭示委託資訊（僅接
受委託輸入）
8:45 開盤後，交易所即時傳輸委託
及成交資訊
除揭示最佳五檔委託價量資訊，並
單獨揭示市場最佳一檔報價資訊
市況報導（ MIS ）
 肆、結算制度
一、部位處理
二、保證金計算方式
三、交易人權益計算方式
四、結算價及到期履約作業
五、風險控管作業
六、造市者結算制度
一、部位處理

1. 指定平倉
2. 指定部位沖銷
3. 指定部位組合
 1. 指定平倉
選擇權多空部位可同時存在於帳
戶內
系統依輸入之開平倉碼建立部位
新倉 (0) 平倉 (1)
與現行期貨之自動沖銷方式不同
 2. 指定部位沖銷

交易人可指定多空部位沖
銷
當日已沖銷部位可回復
僅限單一商品部位
 3. 指定組合部位

組合式部位可以拆為兩個單一
部位
兩個單一部位亦可形成組合式
部位
 二、保證金計算方式
1. 公告內容
2. 免收取保證金之部位
3. 賣出單一部位保證金標準
4. 價差部位保證金收取標準
5. 跨式及勒式部位保證金收取標準
6. 選擇權與期貨混合部位保證金收取標準
7. 下委託單時應有保證金
8. 部位成交後保證金參數算法
 1. 保證金公告內容
選擇權保證金 選擇權最低保
(A) 證金 (B)
原始 35,000 18,000

維持 28,000 14,000

結算 23,000 12,000

A 與 B 各分為結算、維持及原始三種標準
三種標準之結構比仍維持現行標準
結算：維持：原始＝ 1 ： 1.15 ： 1.5
2. 免收取保證金之部位
下列部位不用收取保證金
買進單一部位
CALL 多頭價差
PUT 空頭價差
買入跨式部位
買入勒式部位
3. 賣出單一部位保證金標準
所需保證金金額
＝權利金市值＋（ A －價外值）
A ＝選擇權保證金
A －價外值不得低於選擇權最低保證金 B
CALL 之選擇權價外值
＝（履約價 - 市價） × 合約規格， if 履約價＞市價
 ＝0 ， if 履約價≦市價
PUT 之選擇權價外值
＝（市價 - 履約價） × 合約規格， if 市價＞履約價
＝ 0 ， if 市價≦履約價
3. 賣出單一部位範例說明

賣出處價外值之選擇權
 賣出一口台股指數 200102 執行價為 5200 之 call 選
擇權，權利金為 300
 台股現貨指數為 5000
權利金市值： 300×50=15000
額外風險金額： 35000 － (5200 － 5000)×50 ＝ 250
00
最小額外風險金額： 18000
保證金金額： 15000 ＋ max(25000 ， 18000) ＝ 40
000
 4. 價差部位保證金收取標準
CALL 空頭價差、 PUT 多頭價差
價差部位結算保證金金額 = 兩契約履
約價之差
選擇權價差部位保證金分為結算、
維持及原始三種
期貨商依下列結構比計算原始及維
持保證金之金額
結算：維持：原始＝ 1 ： 1.15 ： 1.5
4. 價差部位保證金範例說明
call 選擇權空頭價差
 買進一口台股指數 200102 執行價為 5200 之 ca
ll 選擇權，權利金為 300
 賣出一口台股指數 200102 執行價為 5000 之 ca
ll 選擇權，權利金為 400
 台股現貨指數為 4900
執行價差金額： (5200 － 5000)×50 ＝ 10000
價差部位結算保證金金額： 10000
價差部位原始保證金金額： 10000×1.5=150
00
4. 價差部位保證金範例說明
put 選擇權多頭價差
買進一口台股指數 200102 執行價為 500
0 之 put 選擇權，權利金為 200
賣出一口台股指數 200102 執行價為 520
0 之 put 選擇權，權利金為 400
台股現貨指數為 4900
價差部位結算保證金金額： 10000
價差部位原始保證金金額： 10000×1.
5=15000
5. 跨式及勒式部位保證金收取
標準
賣出跨式部位（ Straddle ）
 （賣出履約價相同之 CALL 及 PUT ）
賣出勒式部位（ Strangle ）
 （賣出履約價不同之 CALL 及 PUT ）
所需保證金金額 =
MAXIMUM （ CALL 保證金， PUT 保
證金）＋ call 、 put 保證金較
少方之權利金市值）
5. 跨式部位保證金範例說明
分別賣出一口 call 及 put 選擇權部位
 同時賣出一口台股指數 200102 執行價為 5000
之 call 及 put 選擇權，權利金分別為 250 及
150
 台股現貨指數為 5100
call ：保證金金額： 250×50 ＋ 35000 ＝ 475
00
put ：保證金金額： 150×50 ＋ 35000 － (5
100 － 5000)×50 ＝ 37500
保證金金額： 47500 ＋ 7500 ＝ 55000
6. 選擇權與期貨混合部位保證金收取
標準

買進期貨部位並賣出 CALL
賣出期貨部位並賣出 PUT
保證金需求 →
權利金市值 + 期貨部位保證金
6. 選擇權與期貨混合部位保證金範例
說明

賣出 call(put) 選擇權及買進 ( 賣

出 ) 期貨部位
 賣出一口台股指數 200102 執行價為 5000 之
call(put) 選擇權，權利金為 150
 買進 ( 賣出 ) 一口台股指數 200102 期貨價
格為 4950
 台股現貨指數為 4900
 保證金金額：期貨部位之保證金金額 90000
90,000 ＋ 150×50 ＝ 97,500
 7. 下委託單時應有保證
金
 賣出單一部位、賣出跨式部位、賣出勒式部位→
 帳戶內超額保證金應大於 A 值之原始保證金
 CALL 空頭價差、 PUT 多頭價差→
 帳戶內超額保證金應超過價差部位原始保證金
 買進期貨部位並賣出 CALL 、賣出期貨部位並賣
出 PUT →
 帳戶內超額保證金應超過期貨部位原始保證金
8. 部位成交後保證金參數算法
權利金市值
盤中依照指數現貨價格即時計算理
論價
盤後結算採選擇權之每日結算價
價外值
盤中採用現貨之最新揭示指數
盤後採用現貨之收盤價
A 、 B 值依本公司公告標準
 三、交易人權益計算方式
選擇權交易人之權益數增減依權利金收
支金額計算
權利金收支金額以成交價格為基準
買入選擇權→支付權利金→權益數減少
賣出選擇權→收入權利金→權益數增加
交易人權益數增減＝權利金收入－權利金
支出
四、結算價及到期履約作業
每日結算價決定方式
當日收盤前十五分鐘內之最後一筆成交
價
當日收盤前十五分鐘無成交價，或前項
之結算價顯不合理時，由期交所決定之
每日結算價公告作業
市場收盤後透過交易系統公告於市場
四、結算價及到期履約作業
履約日為最後交易日之次一營業日
採用當日之特別開盤報價為最後結算價
價內值大於規定點數便自動履約
放棄履約或加入履約之交易人需於上午
11 ： 00 前通知期貨商
選擇權賣方之指定由期交所依隨機方式產生
11 ： 00 後期貨商即可查詢最後履約結果
四、結算價及到期履約作業
Call 買方獲利 if 最後結算價 >Call 之履約價
 （最後結算價－ Call 之履約價） ×50
Call 賣方損失 if 最後結算價 >Call 之履約價
 （最後結算價－ Call 之履約價） ×50
Put 買方獲利 if Put 之履約價 > 最後結算價
 （ Put 之履約價－最後結算價） ×50
Put 賣方損失 if Put 之履約價 > 最後結算價
 （ Put 之履約價－最後結算價） ×50
 五、風險控管作業
委託量控管作業
計算每家結算會員新增委託量所需保證
金與權利金收支數額之總數 vs 超額保
證金
盤中帳戶權益試算作業
定時盤中帳戶權益試算
9:30~9:40 、 11:00~11:10 及 12:30~12:40
不定時盤中帳戶權益試算
 五、風險控管作業
盤中保證金追繳作業
盤中保證金追繳作業
發出追繳通知
採行暫停新增委託措施
追繳時限一小時
 五、風險控管作業
部位控管作業
期貨商部位限制
期貨商之調整後淨資本額佔未沖
銷部位所需之客戶保證金總額比
率之百分之十五 (ANC 比例 )
結算會員部位管理
調整後淨資本額比例 (ANC 比例 )
部位損失度
六、造市者結算制度 ( 草
案)
造市者無指定平倉功能
開平倉碼記號為 (9)
無委託量控管
結算時部位併入期貨自營商部
位計算
 伍、電腦作業
一、系統功能（交易系統）
二、系統範圍（交易系統）
三、行情資訊（交易系統）
四、選擇權結算系統說明
一、系統功能

委託原則
單式委託
複式委託
報價委託
撮合方式
開盤採集合競價
盤中採逐筆競價
一、系統功能

回報及行情揭示
成交回報
委託回報
資訊傳輸與揭示
 一、系統功能

資訊查詢、檔案傳送
委託 ( 報價 ) 狀況查詢、傳
檔
成交資料查詢、傳檔
行情檔
商品基本資料查詢
二、系統範圍
1. 委託子系統
2. 撮合子系統
3. 回報子系統
4. 檔案傳輸子系統
5. 詢價子系統
6. 報價子系統
7. 查詢子系統
8. 資訊揭示子系統
1. 委託子系統

委託檢核
委託檢核

委託處理
委託處理

委託單解析
委託單解析
 2. 撮合子系統

集合競價價量彙總
集合競價價量彙總
集合競價價格決定
集合競價價格決定
集合競價成交處理
集合競價成交處理

盤中逐筆單式限價撮合
盤中逐筆單式限價撮合 盤中逐筆複式限價撮合
盤中逐筆複式限價撮合
盤中逐筆單式市價撮合
盤中逐筆單式市價撮合 盤中逐筆複式市價撮合
盤中逐筆複式市價撮合
盤中逐筆單式成交處理
盤中逐筆單式成交處理 盤中逐筆複式成交處理
盤中逐筆複式成交處理
 3. 回報子系統
回報系統啟動
回報系統啟動

成交回報處理
成交回報處理 詢價回報處理
詢價回報處理
委託回報處理
委託回報處理 報價回報處理
報價回報處理
4. 檔案傳輸子系統

檔案接收啟動
檔案接收啟動

檔案傳送啟動
檔案傳送啟動

檔案接收處理
檔案接收處理
5. 詢價子系統

詢價檢核
詢價檢核

詢價處理
詢價處理

自動詢價處理
自動詢價處理
6. 報價子系統

報價單解析
報價單解析

報價檢核
報價檢核

報價處理
報價處理

報價單刪除
報價單刪除
7. 查詢子系統

委託查詢
委託查詢

報價查詢
報價查詢
 8. 資訊揭示子系統

行情揭示
行情揭示 訊息公告
訊息公告
報價揭示
報價揭示 廣播傳送
廣播傳送
委託簿揭示
委託簿揭示
 三、行情資訊
•理論價格訊息
•單一商品委託、成交量累計
•單一商品買進、賣出、成交價量揭示
•委託簿揭示訊息
•報價揭示訊息
•詢價揭示訊息
•收盤行情訊息
•收盤行情訊息含結算價
•收盤行情訊息含結算價及未平倉合約
數
•股價指數期貨總委託、成交量累計
•股票發行量加權股價指數
四、選擇權結算系統說明

1. 部位處理方式
2. 結算保證金處理原則
3. 選擇權商品之到期交割處理
四、選擇權結算系統說明

交換訊息說明請參閱『期貨業務結算
系統期貨商 ( 結算會員 ) 資訊傳輸界
面規範書 ( 選擇權商品版 ) 』。
模擬競賽前需準備完成事項
一、線路申請：完成向中華電信公司
申請
連線
二、連線登錄： 3 月 4 日前完成向本
公
司資訊
部連線登錄作業
三、系統建置： 3 月 4 日完成測試環
境