ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A NTREPRINDERILOR DE TURISM

INTRODUCERE
Analiza economic: metod de cercetare tiinific bazat pe descompunerea fenomenului n
pri componente i stabilirea factorilor cale l determin prin utilizarea logicii de tip cauz-efect.
Tipuri de analiz economic:
Pilotajul (monitorizare indicatori strategici: cifra de afaceri, profit, cot de pia)
Auditul (control abatere indicatori fa de un model int)
Analiza diagnostic (modalitate de cunoatere i valorificare superioar a
potenialului ntreprinderilor)
OBIECTIVELE ANALIZELOR DIAGNOSTIC

METODE, INSTRUMENTE I TEHNICI DE ANALIZ ECONOMICO-FINANCIAR

Selectarea i gruparea

 Calculul indicatorilor i indicilor

Q
Y
X
Valoarea medie
Ymg

Q
X

Valoarea marginal

RQ / X

Q Q1 Q0
IQ 1
Q
Q0
0

X X 1 X 0 X 1 X 0

Ritmul de variaie

RQ / X

Q Q1 Q0
I 1
Q
Q0
0
Q
X
X1 X 0 I X 1
X0
X0
Elasticitatea variaiei indicatorului

Diviziunea i descompunerea rezultatelor

 Comparaia
In timp (perioade de referin)
In spaiu (sectoare, ntreprinderi similare)
Mixt
Benchmarkingul (intern, competitiv, funcional)
Normativ (limite minime sau maxime de performan i risc, proprii sau impuse)
Metode ale analizei calitative

Metoda concordanei

Metoda diferenei

Metode ale analizei cantitative

Metoda substituiilor n lan
Ex: Cazul produsului de factori : A = a x b x c
A0 = a0 x b0 x c0
A1 = a1 x b1 x c1
A = A1 A0 = a1 x b1 x c1 a0 x b0 x c0
Aa = a1 x b0 x c0 a0 x b0 x c0 = (a1 a0) x b0 x c0
Ab = a1 x b1 x c0 a1 x b0 x c0 = (b1 b0) x a1 x c0
Ac = a1 x b1 x c1 a1 x b1 x c0 = (c1 c0) x a1 x b1
A = Aa + Ab + Ac
Metoda ratelor
de structur (rata activelor imobilizate, rata activelor circulante, rata
veniturilor din vnzarea mrfurilor etc.);
de gestiune (rata de rotaie a stocurilor, rata ncasrilor, rata plilor etc.);
de rentabilitate (rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitii financiare
etc.);
ale echilibrului financiar (rata solvabilitii, rata lichiditii, rata de
ndatorare etc.).
Metoda scorurilor (scoring)

Z a g i Ri
a = constant;
gi = coeficientul de semnificaie al ratelor;
Ri = rata

ETAPE DE ANALIZ
Etape pregtitoare:
- delimitarea ariei studiului, constituirea echipei de analiz;
- stabilirea metodelor de culegere a datelor;
- stabilirea reperelor de analiz: rezultatele concurenei, situaia din ramur, situaia mediului
extern etc.
Etape de investigare i analiz:
- culegerea datelor;
- efectuarea calculelor;
- evidenierea simptomelor semnificative;
- stabilirea punctelor slabe i forte, a oportunitilor i ameninrilor (SWOT);
Etape de concluzionare:
- justificarea alegerii ipotezelor, metodelor, coeficienilor;
- justificarea punctajelor de analiz i a concluziilor;
- stabilirea recomandrilor i evaluarea rezultatelor (SWOT optimizat);
- redactarea raportului.
Tipuri de analize diagnostic
1. Dup orizontul de timp:
post - factum
previzionale
2. Dup modul de urmrire al indicatorilor:
statice
dinamice
3. Funcie de poziia analistului:
interne
externe
4. Funcie de natura problemelor abordate:
economice
financiare
economico-financiare
5. Dup destinaia lor:
tactice
strategice
Analiza diagnostic global strategic
-

permite evaluarea activitii ntreprinderii sub toate aspectele sale (tehnic, economic, financiar,
strategic, social etc.) n cadrul mediului extern n care i desfoar activitatea.

genereaz o imagine de ansamblu a situaiei ntreprinderii, pe funciuni (marketing, producie,

management, personal etc.), ce rezult din interaciunea cu mediul nconjurtor;
- faciliteaz gsirea unor justificri logice ale situaiei ntreprinderii;
permite trasarea unor recomandri viabile, n conformitate cu obiectivele analizelor.

Diagnostic strategic i financiar

Diagnosticul strategic: determinarea elementelor susceptibile a genera modificri n activitatea
ntreprinderii (FCS), evaluarea capacitii acesteia de a rspunde acestor modificri i declanarea
procesului de adaptare strategic (caracter static).
Diagnosticul financiar : determinarea ansamblului de instrumente i metode care s permit o
apreciere a poziiei financiare i a performanelor organizaiei.
Principii ale diagnosticului financiar:
Investigarea prioritar a aspectelor de funcionalitate ale ntreprinderii (mediul intern);
Interpretarea dinamic a fenomenelor (mai multe perioade de timp);
Aprecierea rezultatelor innd cont de mediul concurenial (extern);
Evaluarea gradului de risc i incertitudine al afacerii.
Norme generale de comparaie n analiza financiar (Bernard Colasse)
imobilizrile trebuie finanate cu resurse stabile (fondul de rulment pozitiv);
ndatorarea total (pe termen scurt, mediu i lung) nu trebuie s depeasc dublul valorii
capitalurilor proprii;
ndatorarea la termen (mediu i lung) nu trebuie s depeasc valoarea capitalurilor proprii;
ndatorarea la termen nu trebuie s depeasc dublul (pentru unii) sau triplul (pentru alii)
capacitii de autofinanare;
o ntreprindere se afl n stare instabil din momentul n care cifra sa de afaceri este cu cel
puin10% sub pragul de rentabilitate.
Diagnostic financiar

Model structural de analiz diagnostic

Model matematic de analiz diagnostic

DF
=Nota medie ponderat a diagnosticului financiar
14

DF

Pdf
i 1

fi

14

f
i 1

i = 1..14 (criterii de analiz diagnostic)

Pdfi = 1..5 (punctaje convenionale de analiz)
fi = coeficieni de ponderare a importanei criteriilor

Evaluare situaie ntreprindere

ANALIZA PERFORMANEI NTREPRINDERII

Performan = creterea economic, rentabilitate, competitivitate + satisfacie a proprietarilor.

ANALIZA PERFORMANEI NTREPRINDERII
Metod de analiz diagnostic pentru ntreprinderile de turism
Elemente specifice ntreprinderilor din turismul romnesc
Diversitate mare de activiti (producie, servicii);
Diversitate mare de resurse capacitate;
Caracterul conjunctural, neorganizat i extensiv al afacerilor;
Factori de importan n analizele ntreprinderilor din turism

Lipsa de mobilitate a resurselor tehnice=sezonalitate;

Determinanta cererii (elasticitate ridicat) n condiiile ofertei rigide;
Concuren oligopolist (dominaia companiilor mari);
Importana portofoliului de resurse externe disponibile (datorit sezonalitii);
Predominana managementului prin obiective fa de cel strategic;
Importana ridicat a managementului financiar al performanelor;
Importana rentabilitii financiare a investiiilor;
Determinana mare a capitalului extern i a riscului asumat n poziia financiar.

Particulariti ale modelului cadru de analiz diagnostic n turism

Nivelul mai redus de importan al diagnosticului cifrei de afaceri (aciunea nedifereniat a
factorilor externi: sezonalitate, infrastructur, zon turistic etc.);
Evaluarea rentabilitii ntreprinderii prin activitatea financiar i mai puin prin cea comercial
i economic (la afacerile puternic capitalizate);
Nivelul mai redus de semnificaie al riscului de faliment;
Criterii de analiz diagnostic financiar
Diagnosticul creterii economice
DF1=Diagnosticul cifrei de afaceri
DF2=Diagnosticul valorii adugate
DF3=Diagnosticul lichiditii i solvabilitii
Diagnosticul rentabilitii activitii
DF4=Diagnosticul rezultatului
DF5=Diagnosticul rentabilitii comerciale
DF6=Diagnosticul rentabilitii economice
DF7=Diagnosticul rentabilitii financiare
Diagnosticul echilibrului financiar
DF8=Diagnosticul bilanului financiar
DF9=Diagnosticul situaiei nete
DF10=Diagnosticul fondului de rulment
DF11=Diagnosticul necesarului de fond de rulment
DF12=Diagnosticul trezoreriei nete
Diagnosticul riscului
DF13=Diagnosticul riscului rentabilitii
DF14=Diagnosticul riscului de faliment

Diagnosticul creterii economice

Metod de analiz a cifrei de afaceri

CArecalculata CAN t I pN / N t
Cifra de afaceri rezult prin nsumarea veniturilor
din vnzarea produselor (bunuri materiale i servicii) cu cele din vnzarea mrfurilor. Ea nu include
veniturile din vnzarea sau transferul activelor i nici cele din subvenii.

Indicatori de volum;
Indicatori de structur;
Indicatori de dinamic;
Indicatori factoriali.

Model de evaluare a cifrei de afaceri

Rp

c pm
Pn
CF
CA
100 rcv
CAcr
CA
pvm
Pn 1
1 rcv
Q

gi

CA
Qi
RCM CM 100
Q
CA

H gi

n gi 1
2

K Cm

n 1

N Cm
100 K CM N CM 100
N
N

Ip

wCA

CAn
Pn
1) 100
100 R (
CAn 2
Pn1

CA w Q f
CAPF

s
I

100
N s PF
Ns
CA

Metod de analiz a valorii adugate

Valoarea adugat (VA) este plusul de bogie creat de ntreprindere ca urmare a activitii
economice desfurate. Ea este expresia eficienei consumului de factori de producie.
VA = (Qe + Mc) M
unde: Qe= producia exerciiului; Mc=marja comercial (Mc=Vmf - Chmf)
Metod analitic de calcul (dup CPP)
VA = Rex + Chp + Cham + Chimp (pe baz de bilan)

Indicatori de structur;
Indicatori de dinamic;
Indicatori de eficien;
Indicatori factoriali.

Model de evaluare a valorii adaugate

VAn
C
VA
C
I

RVA
100 VA VA 100 RChd hd 100 RChp hp 100
n 1
CA
VA
VA
RChm

Chmat
100
VA

VA Ns

Q f VA
VA
VA
VA

VA Ns
VAKp
100 VAMF
100
Ns Q f
Kp
Ns
MF

Metod de analiz a lichiditii i solvabilitii

Lichiditate: capacitatea ntreprinderii de a-i onora la scaden obligaiile de plat pe seama activelor
curente.
Solvabilitate: capacitatea ntreprinderii de a-i onora n totalitate obligaiile de plat.

Rsp

K pr
K pr Credite

Rsg

At
Dt

Rli

A S
A S Cr
c
Rlp c
Dts
Dts

Rlc

Ac
Dts

Model de evaluare al lichiditatii si solvabilitatii

Diagnosticul rentabilitii
Rentabilitatea ntreprinderii se apreciaz att prin valoarea sa absolut (rezultatul) ct i prin
eficiena utilizrii factorilor de producie (ratele de rentabilitate).
Metod de analiz a rezultatului

Cho Chmat Chut Chmf Ch p

Model de evaluare a rezultatului

Ro CA Vs Cho

Rmbr

R
o 100
CA

IC pm

C pmn
C pmn1

100
Ip

Pn
100
Pn1

Diagnosticul rentabilitatii

Metoda de analiza a rentabilitatii

B pf

Rbr
R
At
R
100 Rre EBE 100 Rre ex 100
Rrf net 100 V CA, Vt Rre
rAt
K p , Vt
Kp
At
Aex
At
At

R rc

Rnet
100
CA

Model de evaluare al rentabilitii comerciale

Model de evaluare al rentabilitii economice

Model de evaluare al rentabilitii financiare

Diagnosticul echilibrului financiar

Metod de analiz a bilanului financiar

Bilanul financiar este expresia valorii reale a patrimoniului, cu cea mai mare probabilitate de
valorificare pe pia El evideniaz echilibrul dintre necesarul de finanat (activul) i resursele
disponibile la nivelul entitii (pasivul).

Metod de analiz a bilanului financiar

Rd

S
Disp
A
Cr
100 Rac c 100 Ric Aic 100 Rai Ai 100
100 Rcr
100 Rs
At
At
At
At
At
At

Rdts

D
tl
pr
pr
Dts
Dtl
t
Rig
100 Rag
100 Rsf
100
Rdtl
K D
K D
K D
K pr Dt
K pr Dt
pr
tl
pr
t
pr
t

Model de evaluare a bilanului financiar

Metod de analiz a situaiei nete

Situaia net evalueaz msura n care activitatea economic genereaz drepturi patrimoniale
proprietarilor sau obligaii ale acestora, n situaia lichidrii ntreprinderii (situaia net de lichidare).
SN At Dt Vavans Ch prov

I Dt

Dtn
Dtn1

100 I At

Atn
Atn1

100 I SN

SN n
SN n1

100

Model de evaluare al situaiei nete

(1) Pragul de semnificaie al veniturilor n avans i provizioanelor, se stabilete de la caz la caz, funcie
de specificul activitii desfurate

Metod de analiz a fondului de rulment

Fondul de rulment reprezint excedentul resurselor permanente (cu scaden > 1 an) asupra
necesarului permanent (active imobilizate cu durat de folosire >1 an) sau al necesarului curent
(active curente cu durat de folosire <1 an) asupra resurselor temporare (cu scaden < 1 an).

FR R perm Aimob FR Acurente Rtemp

Metod de analiz a fondului de rulment

I FR

FRn
FR n1

100

I Rtemp

Rtemp
Rtemp

n1

100 I Acrt

Acrt n
Acrt n1

100

Model de evaluare al fondului de rulment

Metod de analiz a necesarului de fond de rulment

Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezint nevoile de finanare ciclice, curente, cele care
genereaz beneficii constante n cadrul activitilor de exploatare. El se calculeaz ca excedent al
activelor ciclice utilizate n procesul de producie i resursele ciclice, reprezentate de obligaiile
curente ce sunt asumate n cadrul activitii de exploatare.

NFR Acicl Rtemp

Metod de analiz a necesarului de fond de rulment

NFRn
I NFR
100
NFRn1

Model de evaluare a necesarului de fond de rulment

Metod de analiz a trezoreriei nete

Trezoreria net exprim excedentul activelor lichide (trezoreria activ) fa de pasivele lichide
(trezoreria pasiv) reflectnd astfel gradul de valorificare al fondului de rulment prin necesarul de fond
de rulment.

TN Alichide Plichide TN

FR NFR

I TN

TN n
TN n1

100

Model de evaluare a trezoreriei nete

Metod de analiz a riscului de rentabilitate

Rata rentabilitii financiare nu reflect i riscurile pe care societatea i le asum pentru obinerea
profitului.
Riscul de rentabilitate (de exploatare, financiar, total) se refer la posibilitatea de neacoperire a
cheltuielilor de fabricaie din veniturile obinute.
Riscul de exploatare este consecina influenei structurii costurilor de fabricaie (costuri fixe, costuri
variabile) asupra rezultatului exploatrii.

Riscul financiar este consecina structurii finanrii activitilor din cele dou surse:proprii i
mprumutate.
Riscul total cumuleaz riscul de exploatare cu cel financiar.
Metoda de analiza a riscului de rentabilitate

'

CA CAcr

CLF

CAcr
Rexp
Rexp C fin

100 Gcr

CLE

CAcr
100 rcv c pm CAcr CF
Qmax Pmed
pvm
1 rcv CLT CLE CLF

Rexp CF
Rexp

Diagnosticul riscului economic

Metod de analiz a riscului de faliment

Falimentul este o stare de dificultate financiar major i se refer la incapacitatea ntreprinderii
de a genera lichiditi la nivelul datoriilor curente.
Necesitatea de anticipare rapid a strii premergtoare de faliment, impune metode rapide de
diagnosticare de tipul scoring pe baza unor modele statistice.
Modelul Anghel
Domeniu de utilizare: ntreprinderi romneti din toate domeniile de activitate
A 5,676 6,3781 X 1 5,3932 X 2 5,1427 X 3 0,0105 X 4
unde:
X1 = rata rentabilitii veniturilor (Pnet/Vtot)
X2 = rata de acoperire a datoriilor din fluxul de lichiditi (TN/Dt)
X3 = rata de ndatorare a activului (Dt/At)
X4 = perioada de achitare a obligaiilor (Smed ct. 40..../Rcr ct. 40..x 365 zile)
Interpretare rezultate:
Pentru A < 0: situaie iminent de faliment
Pentru 0 < A < 2,05: situaie financiar incert ce ndeamn la pruden

Pentru A > 2,05: situaie financiar bun, fr risc de faliment

Modelul Conan - Holder
Z 0,24 X 1 0,22 X 2 0,16 X 3 0,87 X 4 0,1 X 5
Domeniu de utilizare: ntreprinderi mici i
mijlocii cu activitate de producie, comer, transport, servicii
unde:
X1 = Excedentul brut din exploatare (EBE) /datorii totale
X2 = capital permanent/total active
X3 = valori realizabile i disponibile (stocuri+creane)/total active
X4 = costul creditrii (cheltuieli financiare)/cifra de afaceri
X5 = cheltuieli cu personalul/valoarea adugat
Interpretare rezultate:
Pentru Z < - 0,15 : risc major de faliment
Pentru - 0,15 < Z < 0,04: risc mare de faliment
Pentru 0,04 < Z < 0,1: risc mediu de faliment
Pentru 0,1 < Z < 0,16: risc redus de faliment
Pentru Z > 0,16: risc inexistent de faliment
Model de evaluare a riscului de rentabilitate