INSTITUTO DE EDUCACION SUPERIOR

TECNOLOGICO PUBLICO- BELLAVISTA

CARRERA DE CONTABILIDAD
UNIDAD DIDACTICA
FUNDAMENTO DE FINANZAS

CPCC. LILER DELGADO RAFAEL

FINANCIAMIENTO
DEL ACTIVO
CIRCULANTE

Activo Circulante
Efectivo y quivalente de
efectivo,
Cuentas por cobrar
Inventario (almacn).
Representa la porcin de la inversin
que circula de una forma a otra
en la conduccin ordinaria de la
empresa

Cul es la finalidad del activo circulante?

Contar con los recursos necesarios para
generar nuevo efectivo a travs de la
operacin normal de la empresa.

CAPITAL DE TRABAJO

PORQU SE ACUMULA
CAPITAL DE TRABAJO?

LA EMPRESA NO PUEDE MAXIMIZAR EN EL

LARGO PLAZO SINO SOBREVIVE EN EL CORTO
PLAZO
LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO ES UN REQUISITO PARA QUE LA EMPRESA
SOBREVIVA.
LOS ACTIVOS CIRCULANTE FLUCTUAN PERO
NUNCA LLEGAN A 0, YA QUE DE ALGUNA MANERA DEBE AFRONTAR LAS OPERACIONES
DIARIAS.

ACTIVO CIRCULANTE

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES

REPRESENTAN LAS FLUCTUACIONES ESTACIONALES DEL INVENTARIO, EFECTIVO Y CUENTAS
POR COBRAR.
CATEGORIAS DE
ACTIVOS
CIRCULANTES

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES

REPRESENTAN EL NIVEL BASE DE INVENTARIO,
EFECTIVO Y CUENTAS POR COBRAR, QUE TIENDE A MANTENERSE.

PUEDEN AFECTAR
LA POLITICA DE
CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVOS FIJOS
REPRESENTAN TERRENOS, CONSTRUCCIONES Y
OTROS ACTIVOS QUE NORMALMENTE NO SE
VENDERAN O DE LO CONTRARIO, SE ELIMINARAN
DESPUES DE UN PERIODO PROLONGADO

ACTIVO CIRCULANTE

Financiamiento
de corto plazo

Activos
Totales

Activos
Temporales

Activos Circulantes
(permanentes)
Activos
Permanentes
Totales

Financiamiento
Permanente:
Patrimonio
Deuda de Largo plazo

Activos Fijos
(permanentes)

Pasivos Espontneos

Tiempo

ACTIVO CIRCULANTE

PROBLEMA DE LAS EMPRESAS

MANEJAR CICLO DEL NEGOCIO
MANEJAR CRECIMIENTO ACTIVOS CIRCULANTES
PERMANENTES, DEBIDO AL CRECIMIENTO DE LOS
NEGOCIOS EN EL LARGO PLAZO.
LIQUIDEZ V/S RENTABILIDAD

ACTIVOS CIRCULANTES

NO LE GENERAN UN ALTO RENDIMIENTO A LA

EMPRESA, PERO SON EN ALGUNOS CASOS MUY
LIQUIDOS Y PUEDEN SER CONVERTIDOS EN EFECTIVO. SE PUEDEN USAR COMO GARANTIA COLA
TERAL EN LOS PRESTAMOS.

ACTIVOS NO CIRCULANTES

LE GENERAN UN ALTO RENDIMIENTO, PERO NO

SON LIQUIDOS

ACTIVO CIRCULANTE

DILEMA
RIESGO RETORNO

PROBLEMA EN EL MANEJO DEL

CAPITAL DE TRABAJO

ESTO ES LO QUE DEBEMOS RESOLVER!

PRESTAMOS DE CORTO PLAZO

CMO OBTENGO MI FINANCIAMIENTO?

PRESTAMOS DE LARGO PLAZO

APORTE DE LOS SOCIOS
COMBINACIN DE LAS 3

POLITICAS DEL ACTIVO

CIRCULANTE

CUL ES EL NIVEL APROPIADO DE

ACTIVOS CIRCULANTES?

POLITICAS DEL
CAPITAL DE TRABAJO O
ACTIVO CIRCULANTE

COMO FINANCIAR LOS ACTIVOS

CIRCULANTES?

POLITICAS DE INVERSIN DE CAPITAL DE TRABAJO

POLITICAS DE FINANCIAMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO

NIVEL OPTIMO DEL ACTIVO

CIRCULANTE
NIVEL OPTIMO DE ACTIVOS CIRCULANTES
SE BUSCA PARA MANTENER UN EQUILIBRIO
ENTRE LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD.
TAMBIEN DEBE BUSCARSE UN EQUILIBRIO
ENTRE GRUPO DE ACTIVOS CIRCULANTES,
ES DECIR, OPTIMO EFECTIVO, INVENTARIO
Y DE CUENTAS POR COBRAR.
EFECTIVO; SE BUSCA MANTENER EL
JUSTO
EFECTIVO
DISPONIBLE
PARA
REALIZAR LAS OPERACIONES COTIDIANAS
DEL NEGOCIO.
PUEDE INVERTIR LOS
EXCEDENTES EN EL MERCADO DE

ESTABLECIMIENTO
OPTIMO ACTIVOS
CIRCULANTES
CAPITALES

INVENTARIOS LOS GERENTES BUSCAN EL

NIVEL QUE REDUZCA LAS VENTAS PERDIDAS
DEBIDO A LA FALTA DE INVENTARIO,
MIENTRAS MANTIENE BAJOS COSTOS DE
INVENTARIO.
CUENTAS POR COBRAR; LAS EMPRESAS
DESEAN AUMENTAR SUS VENTAS, PERO
MANTENER BAJOS NIVELES DE DEUDA
INCOBRABLE Y GASTOS DE CAUDO A
ATRAVS DE POLITICAS SLIDAS DE
CREDITO.

POLITICAS DE
FINANCIAMIENTO
DEL ACTIVO
CIRCULANTE

POLITICA DE FINANCIAMIENTO
DEL ACTIVO CIRCULANTE

ENFOQUE AGRESIVO

POLITICAS DE
FINANCIACIN
ACTIVOS
CIRCULANTES

ENFOQUE CONSERVADOR

ENFOQUE MODERADO

POLITICA AGRESIVA

ENFOQUE
AGRESIVO

POLITICA QUE IMPLICA QUE TODOS LOS ACTIVOS FIJOS

DE UNA EMPRESA SEAN FINANCIADOS CON DEUDA A
LARGO PLAZO, MIENTRAS QUE UNA PARTE DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES SEAN FINANCIADOS
CON FUENTES NO ESPONTANEAS DE FONDOS DE CORTO
PLAZO.
CREDITOS DE CORTO PLAZO SON MS RIESGOSOS PORQUE
ESTOS DEBEN CANCELARSE O REFINANCIARSE EN FORMA
MS INMEDIATA.

POLITICA AGRESIVA

ESTADO SITUACION FINANCIERA

ACTIVOS
CIRCULANTES
TEMPORALES

ENFOQUE
AGRESIVO

PASIVOS
CIRCULANTES

ACTIVOS
CIRCULANTES
PERMANENTES

PASIVOS DE LARGO
PLAZO
ACTIVOS FIJOS
PATRIMONIO

Poltica Agresiva

Fin. a CP
mediante
deudas

Activos circulantes
Temporales
Nivel Permanente de
Activos Circulantes

Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ Pas. Circ.
espontneo

Activos Fijos

Tiem
po

15

POLITICA CONSERVADORA

POLITICA EN LA QUE LA TOTALIDAD DE LOS

ACTIVOS
FIJOS,
LOS
CIRCULANTES
PERMANENTES Y UNA PARTE DE LOS
CIRCULANTES
DE
UNA EMPRESA SON
FINANCIADOS CON CAPITAL DE LARGO PLAZO.
ENFOQUE
CONSERVADOR

PRESTAMOS DE LARGO PLAZO SE CONSIDERAN

DE MENOS RIESGOS, LA EMPRESA TIENE MS
TIEMPO PARA CANCELAR SUS COMPROMISOS.
IMPLICA LA UTILIZACIN DE DEUDAS DE
LARGO PLAZO Y CAPITAL CONTABLE PARA
FINANCIAR TODOS LOS ACTIVOS FIJOS, LOS
ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y
PARTE DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES
TEMPORALES.

POLITICA CONSERVADORA

ESTADO SITUACION FINANCIERA

ACTIVOS
CIRCULANTES
TEMPORALES

ENFOQUE
CONSERVADOR

PASIVOS
CIRCULANTES

ACTIVOS
CIRCULANTES
PERMANENTES
PASIVOS DE LARGO
PLAZO
PATRIMONIO
ACTIVOS FIJOS

Poltica Conservadora
Fin. a CP
mediante
deudas

Nivel Permanente de
Activos Circulantes

Activos Fijos

Tiempo

Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ Pas. Circ.
espontneo

POLITICA MODERADA

SE LE CONOCE COMO ENFOQUE DE ACOPLAMIENTO, DE

AUTOLIQUIDACIN O DE CONTRAPARTIDA.

ENFOQUE
MODERADO

PLANTEA QUE EL COSTO DE UN ACTIVO DEBE RECONOCERSE

EN EL TIEMPO EN QUE ESTE SUMINISTRA INGRESOS O BENEFICIOS AL NEGOCIO.
BUSCA UN EQUILIBRIO ENTRE LOS ACTIVOS CIRCULANTES
TEMPORALES Y LOS PASIVOS CIRCULANTES.
HA IGUALADO SUS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y
LOS ACTIVOS FIJOS, CON SUS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
A LARGO PLAZO.
BUSCA LA EMPRESA UN RIESGO MODERADO EN SU RETORNO
ESPERADO Y SU ASOCIACIN CON EL RIESGO.

POLITICA MODERADA

ESTADO SITUACION FINANCIERA

ACTIVOS
CIRCULANTES
TEMPORALES

ENFOQUE
MODERADO

PASIVOS
CIRCULANTES

ACTIVOS
CIRCULANTES
PERMANENTES

PASIVOS DE LARGO
PLAZO

ACTIVOS FIJOS

PATRIMONIO

Poltica Moderada

Fin. a CP
mediante
deudas

Activos circulantes
Temporales
Nivel Permanente de
Activos Circulantes

Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ pasivo
Circ. Espon

Activos Fijos

Tiem
po

21

POLITICAS DE FINANCIAMIENTO

DATOS AL FINAL DEL

LTIMO AO FISCAL
Activos Circulantes Temporales
Activos Circulantes Permanentes
Activos Fijos
Total de Activos
Pasivos Circulantes
Deudas Largo Plazo
Patrimonio
Total Pasivos
Utilidad del Ejercicio
Capital de Trabajo
Razn Circulante
Razn Deuda / Activos Totales
Retorno sobre el Capital

FIRMA A
AGRESIVO
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

200
400
600
1,200
300
300
600
1,200
126
300
2
50%
21%

FIRMA C
CONSERVADOR
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

200
400
600
1,200
100
500
600
1,200
114
500
6
50%
19%

FIRMA M
MODERADO
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

200
400
600
1,200
200
400
600
1,200
120
400
3
50%
20%

Polticas de financiamiento
Necesidad

Poltica
Conservadora

Poltica
Moderada

Poltica Agresiva

+ Temporal (AC)

CP

CP

CP

Temporal (AC)

LP

Permanente (AC)

LP

Activo Fijo

LP

Costo

+/-

Riesgo

+/-

Utilidad esperada

+/-

+
23

ANALISIS DE LAS POLITICAS DE

FINANCIACION
LA EMPRESA C ADOPTA UN ENFOQUE CONSERVADOR DE
FINANCIACIN, TIENE LA MENOR UTILIDAD NETA, EL
MAYOR MONTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO, LA MAYOR RAZN DE CIRCULANTE Y EL MENOR RETORNO SOBRE EL CAPITAL. ESTO REFLEJA UN RIESGO RELATIVAMENTE MENOR Y EL MENOR RETORNO POTENCIAL.
LA EMPRESA M, QUE SE ADHIERE AL MODELO MODERADO
DE EQUILIBRAR SUS ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES
FRENTEA SUS PASIVOS CIRCULANTES, POR SUPUESTO, SE
ENCUENTRA EN UNA POSICIN INTERMEDIA ENTRE LAS
OTRAS DOS.
LA EMPRESA A TIENE UN ENFOQUE AGRESIVO TIENE LA MAYOR
UTILIDAD NETA, EL MENOR MONTO DE CAPITAL DE TRABAJO
NETO, LA MENOR RAZN DE CIRCULANTE Y EL MAYOR RETORNO
SOBRE EL CAPITAL . ESTO ES CONSISTENTE CON LA RELACIN
ENTRE RIESGO Y RETORNO ( CUANDO MAYOR RIESGO SE ASUME, MAYOR RETORNO SE OBTENDRA) . NO HAY GARANTA, POR
SUPUESTO, QUE UTILIDAD NETA SEA POSITIVA.

CADA EMPRESA DEBE DECIDIR SU EQUILIBRIO DE FUENTES DE FINANCIACIN

Y SU ENFOQUE PARA LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO CON BASE
EN LA INDUSTRIA DONDE ESTA Y SU ESTRATEGIA DE RIESGO - RETORNO

FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO

FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO
LAS POLITICAS PARA EL FINANCIAMIENTO DEL
ACTIVO CIRCULANTE IMPLICA UN USO DE
DEUDA.
EN LA POLITICA AGRESIVA IMPLICA UN GRAN USO DE
DEUDAS DE CORTO PLAZO.
MIENTRAS QUE LA CONSERVADORA REQUIERE
DEL MENOR USO POSIBLE; EL ACOPLAMIENTO
DE LOS VENCIMIENTOS SE UBICA EN UN PUNTO
INTERMEDIO.
AUNQUE EL EMPLEO DEL CRDITO A CORTO PLAZO ES, POR LO GENERAL, MS RIESGOSO QUE EL
DEL CRDITO A LARGO PLAZO, TIENE ALGUNAS
VENTAJAS SIGNIFICATIVAS Y OTROS NO TANTOS
ELEMENTOS QUE DEBEN ANALIZARSE
RAPIDEZ
FLEXIBILIDAD
COSTO DE LA DEUDA LARGO Y CORTO P.
RIESGO DE LA DEUDA LARGO Y CORTO P.

FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO

RAPIDEZ

FLEXIBILIDAD

CRDITO A CORTO PLAZO ES MS RAPIDO DE

OBTENER, LA TASA QUE SE COBRA ES RELATIVAMENTE MS BAJA.
SI URGE LOS FONDOS CONVIENE ACUDIR AL CREDITO CP

SI LAS NECESIDADES FONDOS SON ESTACIONALES

LAS EMPRESAS SUELEN NO QUERER COMPROMETERSE
CON DEUDAS A LARGO PLAZO PORQUE LOS COSTOS
ASOCIADOS A LA EMISIN DE LA DEUDA Y ALGUNAS
DEUDAS DE LARGO PLAZO EXIGEN GARANTIAS COLATERALES MUY FUERTES Y EN GENERAL LOS CONTRATOS CONTIENEN CLAUSULAS QUE RESTRINGEN ACCIONES FUTURAS DE LA EMPRESA.
CONTRATOS A CORTO PLAZO EN GENERAL SON MENOS
ONEROSOS.

FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO
COSTO DE LA
DEUDAS DE
LARGO
V/S
CORTO PLAZO

LA CURVA DE RENDIMIENTOS NORMALES MUESTRA UNA

PENDIENTE ASCENDENTE, LO CUAL IMPLICA QUE LAS
TASAS DE INTERES, POR LO GENERAL, SON MS BAJAS
EN EL CASO DEL CORTO PLAZO.

A PESAR QUE LAS DEUDAS DE CORTO PLAZO SON MENOS

COSTOSAS, EXPONEN A LA EMPRESA A UNA MAYOR CANTIDAD DE RIESGO QUE EL FINANCIAMIENTO A LARGO
PLAZO POR DOS RAZONES
RIESGO DEUDAS
DE LARGO
V/S
CORTO PLAZO

COSTOS CREDITOS A LARGO PLAZO SON MENOS FLUCTUANTES.

POSIBILIDAD DE ENTRAR EN INSOLVENCIA
DE PAGO.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO
A continuacin se detallan las diferentes
fuentes de financiamiento que pueden ser
utilizadas por las empresas:
Fuentes de Financiamiento sin garantas
especificas consiste en fondos que consigue la
empresa sin comprometer activos fijos
especficos como garanta.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO

PLAZO

SIN GARANTIAS ESPECIFICAS

ESPONTANEA

* CUENTAS X PAGAR.
* PASIVOS
ACUMULADOS

BANCARIAS

LINEA DE CREDITO
CREDITO
REVOLVENTE

EXTRA BANCARIA

Documentos
negociables
Anticipo de
clientes.
Prestamos
privados
Prstamo con
codeudor. etc


Las fuentes de financiamiento pueden
ser tambin :
Fuentes de Financiamiento con garantas
especificas el prestamista exige una garanta
colateral que muy comnmente tiene la forma de un
activo tangible tal como cuentas por cobrar o
inventario.
Adems
el
prestamista
obtiene
participacin de garanta a travs de la legalizacin de
un convenio de garanta. Y se utilizan normalmente
tres tipos principales de participacin de garanta en
prstamos a corto plazo con garanta los cuales son:
Gravamen abierto, Recibos de depsito y Prstamos
con certificado de depsito.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO

PLAZO

CON GARANTIAS ESPECIFICAS

CUENTAS POR
COBRAR

* PIGNORACION DE
CUENTAS X COBRAR.
* FACTORING

INVENTARIOS

Gravamen abierto
Recibo de fideicomiso
Recibo de
almacenamiento

OTRAS FUENTES

Garanta de
acciones y
bonos.

La flexibilidad, el costo y el riesgo del crdito a corto y largo plazo

dependen de la clase de crdito a corto plazo que se utilice.
Tipos de fuentes de financiamiento a corto plazo:
Obligaciones recurrentes. Este
tipo de deuda es libre
Este pasivo se utiliza al mximo
Poco control sobre sus niveles.
(pago de sueldos, pago de
impuestos, etc)

Pasivo
Devengado

Deuda proveniente de las ventas a

crdito. Categora mas extensa de
deudas a corto plazo (aprox. 40%PC).
Fuente espontanea- Nace de las
transacciones ordinarias.

Cuentas por
pagar
1

Prestamos
bancarios a
CP
2

PAPEL
COMERCIAL

Proporciona fondos no espontneos,

muchas veces la negativa de un
prstamo bancario ocasiona la renuncia
de oportunidades de crecimiento

Pagar a corto plazo no

garantizados, la tasa de inters
flucta.

PRESTAMOS BANCARIOS A
CORTO PLAZO

Fuente importante de
crdito a Corto plazo.

Caractersticas centrales de los crditos a

corto plazo

vencimiento

Saldos
compensatorios

Pagar
Crdito
revolvente

Lnea informal
de crdito

CREDITO REVOLVENTE

Definicin:

Prstamo
que
puede
seguirse
disponiendo una vez pagado parcial o totalmente hasta
el tope autorizado, no obstante haberse utilizado, vuelve
a tener vigencia de acuerdo con las condiciones
estipuladas.
La lnea de crdito FORMAL, es un crdito diseado para
optimizar la disponibilidad de capital de trabajo a partir
de los activos circulantes.
Es una suma de dinero que dispone el banco a su cliente
de forma revolvente, durante el contrato que se firme. es
una forma de financiamiento la cual permite mantener
vivo el capital de trabajo para enfrentar las dificultades
que se presente en el ciclo productivo y fuera de este.
para otorgar el crdito tiene que dejarse claro el destino
del mismo, el cual debe pagarse en la fecha acordada al
igual que sus intereses y comisiones.

Ventajas
La pronta disposicin del flujo de efectivo para
apoyar las necesidades de su capital de trabajo,
satisfaciendo las necesidades de las mismas.
Como crdito se rige por normas, las cuales
estn de acuerdo a las caractersticas de cada
pas y banco donde se utilicen.
Se realiza una anlisis de riesgo para cada
cliente segn sus caractersticas.

COSTO DE LOS CREDITOS

BANCARIOS

 Vara segn el prestatario

Las tasas de inters son mas altas si el riesgo es
alto y si el monto del crdito es pequeo.
Las tasas bancarias varan en el tiempo, segn la
situacin econmica del pas.
En economa dbil:
Suele haber poca
Demanda de Financiamiento
La inflacin es baja

Las tasas de los prestamos son relativ.BAJAS

En auge economico
aumenta la demanda
d
financiamiento.

del
Aumenta las tasas de interes.

CONDICIONES DE UN PRESTAMO A
CORTO PLAZO
PAGARE