Luận văn Cấu trúc vốn

Chuyn tt nghip
GVHD: Th.S V Vn Vang
LUN VN TT NGHIP
Cu trc vn v hiu qu s dng vn ca

cng ty c in lnh Nng
Gio vin hng dn
: Ths V Vn Vang
Sinh vin thc hin
: Phan Th Diu Hnh
SVTH: Phan Th Diu Hnh
-1-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
MUC LUC
DANH MUC CAC T VIT TT
DANH MUC BANG BIU
DANH MUC S
LI M U..........................................................................................................1
CHNG I : C S LY LUN V CU TRUC VN VA HIU QUA S
DUNG VN CA DOANH NGHIP....................................................................6
1.1. CU TRC VN CA DOANH NGHIP...................................................6
1.1.1. Cu trc vn v cc nhn t cu thnh cu trc vn.................................6
1.1.2. Phn tch v nh gi cu trc ngun vn ca doanh nghip..................7
1.1.2.1. Tnh t ch v ti chnh ca doanh nghip:.......................................7
1.1.2.2. Tnh n nh ca ngun ti tr...........................................................9
1.1.3. Cu trc vn ti u v cc nhn t nh hng n cu trc vn ti u. .11
1.1.4. Tc ng ca cu trc vn n doanh li v ri ro ca doanh nghip :. .12
1.1.4.1. Cu trc ti chnh v hiu qu ti chnh:..........................................12
1.1.4.2. Cu trc ti chnh v ri ro ti chnh ca doanh nghip:..................13
1.2. HIU QU S DNG VN CA DOANH NGHIP...............................15
1.2.1. C cu vn trong hot ng sn xut kinh doanh ca doanh nghip......15
1.2.1.1. Vn c nh.....................................................................................15
1.2.1.2. Vn lu ng...................................................................................16
1.2.2. Hiu qu s dng vn ca doanh nghip...............................................18
1.2.2.1. Hiu qu kinh t ca vic s dng vn trong doanh nghip.............18
1.2.2.2. Tm quan trng ca vic nng cao hiu qu s dng vn trong DN 18
1.2.3. H thng ch tiu nh gi hiu qu s dng vn ca doanh nghip.....19
1.2.3.1. Hiu qu s dng vn c nh........................................................19
1.2.3.2. Ch tiu nh gi hiu qu s dng vn lu ng............................20
1.2.3.3. Hiu qu s dng vn kinh doanh trong Doanh nghip:..................23
Ch tiu phn nh kh nng thanh ton:...........................................................23
1.2.4. ngha ca vic nng cao hiu qu s dng vn ca DN.....................25
CHNG II: THC TRNG V CU TRUC VN VA HIU QUA S

DUNG VN CA CNG TY C IN LNH A NNG (SEAREE)..........26
-2-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
2.1. KHI QUT CHUNG V CNG TY C IN LNH NNG.........26

2.1.1. Lch s hnh thnh v pht trin............................................................26
2.1.2. Chc nng v nhim v ca cng ty......................................................27
2.1.3. Tnh hnh sn xut kinh doanh ca cng ty c in lnh Nng
(Searee)............................................................................................................28
2.1.4. c im t chc b my qun l v b my k ton ti cng ty c in
lnh Nng...................................................................................................31
2.1.4.1. T chc sn xut............................................................................31
2.1.4.2. c im t chc qun l................................................................29
2.2. PHN TCH, NH GI CU TRC VN V HIU QU S DNG
VN CA CNG TY C IN LNH NNG.........................................33
2.2.1. Cu trc vn ca cng ty c in lnh Nng.....................................33
2.2.1.1. nh gi cu trc vn......................................................................33
2.2.1.2. nh gi nh hng ca cu trc vn n hiu qu ti chnh v
ri ro ti chnh.............................................................................................36
2.2.2. Phn tch v nh gi hiu qu s dng vn c nh ca Cng ty..........37
2.2.2.1. Kt cu vn c nh ca Cng ty.....................................................37
2.2.2.2. Tnh hnh s dng ti sn c nh ca Cng ty................................38
2.2.2.3. nh gi hiu qu s dng vn c nh ca Cng ty.......................41
2.2.3. Phn tch v nh gi hiu qu s dng vn lu ng ca Cng ty....43
2.2.3.1. Kt cu v tnh hnh qun l, s dng vn lu ng ti cng ty c
in lnh Nng.......................................................................................43
2.2.3.2. Tnh hnh vn lu ng v hiu qu s dng vn lu ng ti cng
ty c in lnh Nng...............................................................................51
2.2.4. Hiu qu s dng vn kinh doanh ca doanh nghip.............................55
2.2.4.1. H s quay vng vn ca Cng ty....................................................55
2.2.4.2. T sut li nhun trn vn ch s hu.............................................56
2.2.5. Kh nng thanh ton ca cng ty c in lnh Nng.......................57
CHNG III: MT S KIN NGH XY DNG CU TRUC VN TI U
VA NNG CAO HIU QUA S DUNG VN TI CNG TY SEAREE.......61
3.1. Thc hin mt c trc vn hp l ti cng ty c in lnh Nng............61
3.2. Gii php nhm nng cao hiu qu s dng vn ti cng ty Searee..............63
3.2.1. Gii php nhm nng cao hiu qu s dng vn c nh.......................63
3.2.2. Gii php nhm nng cao hiu qu s dng vn lu ng....................64
-3-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
LI KT................................................................................................................67
TAI LIU THAM KHAO
-4-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
LI M U
Trong mi doanh nghip, cu trc vn v hiu qu s dng vn l yu t rt
quan trng, quyt nh n hiu qu sn xut kinh doanh cng nh s sng cn ca
doanh nghip. V th, nh gi hiu qu s dng vn v tm ra mt cu trc vn ti
u cho mi n v l rt cn thit v c ngha trong qun tr ti chnh doanh nghip.
Vic ny, i hi phi nh gi mt cch ton din, t tm ra nhng nguyn
nhn, cc yu t nh hng n hiu qu sn xut kinh doanh ti doanh nghip.
Nc ta ang trong thi k xy dng v m rng nn kinh t th trng theo
nh hng x hi ch ngha, cng vi cng cuc ci cch mu dch, t do ha
trong thng mi i hi nhu cu v vn cho nn kinh t v cho tng doanh nghip
ang l vn ln. Thc tin cho thy, cc doanh nghip ca nc ta hin ang phi
cnh tranh khc lit c th tn ti v c c ch ng vng chc trn thng
trng, m mt trong nhng yu t quyt nh cho s thnh cng l tnh hnh s
dng vn c hiu qu, lm th no huy ng ngun ngn qu vi chi ph thp v
phng thc thanh ton nhanh nht.
Xut pht t thc tin trn, qua qu trnh tm hiu, thc tp ti cng ty c in lnh
Nng. c s gip , hng dn tn tnh ca cc thy c gio trong khoa Ti chnh
Ngn hng cng nh nhn vin trong cng ty gip em hon thnh ti tt nghip ca
mnh Cu trc vn v hiu qu s dng vn ca cng ty c in lnh Nng nhm
tm ra nhng mt mnh, nhng mt hn ch cn c khc phc trong vic xy dng cu
trc vn cng nh qun l v s dng vn ca cng ty trong nhng nm gn y.
Bi chuyn hon thnh, song do cn nhiu hn ch v kin thc v tip
cn ti liu, thi gian nghin cu nn bi lm cn nhiu sai st. Em rt mong c
s gp chn thnh ca thy c gio, ban lnh o cng ty v cc bn bi lm
ca em c hon thin hn.
Em xin chn thnh cm n thy V Vn Vang nhit tnh hng dn, cng cc
anh ch trong phng k ton ca cng ty c in lnh Nng, c bit l anh Hong
Nguyn-k ton trng cng ty tn tnh gip em hon thnh chuyn ny.
-5-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
CHNG I : C S LY LUN V CU TRUC VN VA HIU QUA

S DUNG VN CA DOANH NGHIP
1.1.
CU TRUC VN CA DOANH NGHIP
1.1.1. Cu trc vn v cc nhn t cu thnh cu trc vn

Cu trc vn l s kt hp s lng n ngn hn thng xuyn, n di hn, c
phn u i v vn c phn thng c dng ti tr cho quyt nh u t ca
mt doanh nghip. Vic xc nh mt cu trc vn t hiu qu cao nht cho mt
doanh nghip l mt vn v cng quan trng trong ti chnh doanh nghip.
N: Mt trong nhng u im ln nht ca vic dng n thay cho vn ch s
hu l li sut m doanh nghip phi tr trn n c min thu. Trong khi
th c tc hay cc hnh thc thng khc cho ch s hu phi b nh thu. Trn
nguyn tc m ni, nu chng ta thay vn ch s hu bng n th s gim c thu
doanh nghip phi tr, v v th tng gi tr ca doanh nghip ln. u im th hai
ca n, l thng thng n r hn vn ch s hu. Ni n gin l li sut ngn
hng, hay li sut tri phiu thp hn nhiu so vi li sut k vng ca nh u t.
Do khi tng n tc l gim chi ph chi ra trn mt ng tin mt v v th tng
cao li nhun, cng nh gi tr ca cng ty. V tnh cht ny m t s n trn vn
ch s hu cn c gi l t s n by. Tuy vy doanh nghip khng th tng n
ln mc qu cao so vi ch s hu. Khi cng ty s ri vo tnh trng ti chnh
khng lnh mnh, v dn n nhng ri ro khng ng c khc.
Vn ch s hu: Mt trong nhng im khng thun li ca VCSH l
gi thnh (hay chi ph) ca n cao hn chi ph ca n. Tt nhin, v khng
ngi u t no b tin u t vo cng ty gnh chu nhng ri ro v hat
ng v kt qu kinh doanh ca cng ty m li chu nhn tin li bng li sut
cho vay n. Vic ny cng vi tnh cht khng c min tr thu lm cho chi
ph vn cng cao hn. iu ny ny dn ti mt im khng thun li khc, l
khi VCSH cng cao, s ngi ch s hu cng nhiu, th p lc v k vng ca
nh u t cng nh s qun l, gim st ca h ln cc nh iu hnh cng ty
-6-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
cng ln. Tuy vy VCSH s vn phi tng khi cng ty cn tin. Tng cn
bng vi n v gi cho cng ty trong tnh trng ti chnh lnh mnh.
1.1.2. Phn tch v nh gi cu trc ngun vn ca doanh nghip
Cu trc ngun vn th hin chnh sch ti tr ca DN, lin quan n nhiu
kha cnh khc nhau trong cng tc qun tr ti chnh. Vic huy ng vn va p
ng nhu cu vn cho sn xut kinh doanh, m bo s an ton trong ti chnh,
nhng mt khc lin quan n hiu qu v rng hn l ri ro ca doanh nghip. Do
vy, phn tch cu trc ngun vn cn xem n nhiu mt v c mc tiu ca doanh
nghip c th nh gi y nht v tnh hnh ti chnh doanh nghip.
1.1.2.1. Tnh t ch v ti chnh ca doanh nghip:
Ngun vn ca DN v c bn bao gm hai b phn ln: ngun vn vay n v
NVCSH. Tnh cht ca hai ngun vn ny hon ton khc nhau v trch nhim
php l ca DN. i vi ngun vn vay n (n phi tr), DN phi cam kt thanh
ton vi cc ch n s n gc v cc khon chi ph s dng vn (nu c) theo thi
hn qui nh. Khi DN b gii th, phi thanh l ti sn th cc ch n c quyn u
tin nhn cc khon thanh ton ti sn thanh l. Ngc li, DN khng phi cam kt
thanh ton i vi ngi gp vn vi t cch l CSH. VCSH th hin phn ti tr
ca ngi ch s hu i vi ton b ti sn DN. V vy, xt trn kha cnh t ch
v ti chnh, ngun vn ny th hin nng lc vn c ca ngi CSH trong ti tr
hot ng kinh doanh. Tnh t ch v ti chnh th hin qua cc ch tiu sau:
T sut n
Ty
N phi tr
sut =
x100%
n
Tng ti sn
Trong ch tiu trn, n phi tr bao gm n ngn hn, n di hn v n khc.
T sut n phn nh mc ti tr ti sn ca DN bi cc khon n. T sut n
cng cao th hin mc ph thuc ca DN vo ch n cng ln, tnh t ch cng
thp v kh nng tip nhn cc khon vay n cng kh, mt khi DN khng thanh
ton kp thi cc khon n v hiu qu hot ng km. i vi cc ch n, t sut
ny cng cao th kh nng thu hi vn cho vay- n cng t v trn thc t lun c s
-7-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
tch ri gia gi lch s ca ti sn vi gi hin hnh. Do vy, cc ch n thng

thch nhng DN c t sut n thp. y l mt trong cc ch tiu cc nh u t
nh gi ri ro v cp tn dng cho DN.
T sut t ti tr
T sut
Ngun vn ch s hu
t
=
x100%
ti tr
Tng ti sn
T sut t ti tr th hin kh nng t ch v ti chnh ca doanh nghip. T
sut ny cng cao chng t doanh nghip c tnh c lp cao v ti chnh v t b
sc p ca cc ch n. Doanh nghip c nhiu c hi tip nhn cc khon tn dng
t bn ngoi.
Ngoi hai t sut trn, phn tch tnh t ch v ti chnh cn s dng ch tiu t
sut n trn vn ch s hu, th hin mc m bo n bi vn ch s hu:
T sut
N trn =
VCSH
N phi tr
Ngun vn ch s hu
Khi phn tch tnh t ch v ti chnh cn s dng s liu trung bnh ngnh
hoc cc s liu nh mc m ngn hng qui nh i vi doanh nghip. Nhng s
liu ny l c s cc nh u t, nh qun tr c gii php thch hp gii quyt
cc vn n ca doanh nghip: nn gia tng cc khon vay n hay vn ch s hu
v mc gia tng ti a l bao nhiu. Mt khi t sut n vt qu an ton cho
php, doanh nghip s ri vo tnh trng ng cng v c nhiu kh nng khng
nhn c cc khon tn dng t bn ngoi. Tuy nhin, gii quyt mt cu trc
ngun vn lnh mnh cn lin quan n nhiu yu t, nh th trng ti chnh ti
quc gia m doanh nghip hot ng c mnh khng gii quyt vn cho cc
DN? Loi hnh doanh nghip c uyn chuyn ci thin quan h gia n vi
vn ch s hu?
-8-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
1.1.2.2. Tnh n nh ca ngun ti tr

Phn tch tnh t ch v ti chnh th hin mi quan h gia VCSH v vn
vay n. S n nh v ngun ti tr cn c quan tm khi nh gi cu trc ngun
vn ca doanh nghip. Theo yu cu , ngun vn ca doanh nghip chia thnh
ngun vn thng xuyn v ngun vn tm thi.
Ngun vn thng xuyn l ngun vn m doanh nghip c s dng thng
xuyn, lu di vo hat ng kinh doanh, c thi gian s dng trn mt nm. Theo
cch phn loi ny, NVTX ti mt thi im bao gm NVCSH v cc khon n vay
trung v di hn. Khon n vay di hn n hn tr khng c xem l NVTX.
NVTT l ngun vn m doanh nghip tm thi s dng vo hat ng sn
xut kinh doanh trong mt khon thi gian ngn, thng l trong mt nm hoc
trong mt chu k sn xut kinh doanh. Thuc NVTT bao gm cc loi vi nhng
c im sau:
+ Cc khon phi tr tm thi, nh: n lng, n thu, n BHXH.... Ngun ti
tr t cc khon n ny c qui m nh v thi gian s dng rt ngn, do vy khng
ti tr cho cc nhu cu ln v vn trong hat ng sn xut kinh doanh.
+ Cc khon n v tn dng thng mi do ngi bn chp thun. Khon ti
tr ny bin i cng vi qui m hat ng ca doanh nghip nhng c chi ph s
dng vn i km, thi hn gn lin vi chnh sch tn dng t nh cung cp.
+ Cc khon vay ngn hn ngn hng v n khc: ngun vn ny lun c chi
ph s dng vn i km, thi hn s dng gn lin vi hp ng tn dng, v thng
s dng ti tr nhu cu v ti sn lu ng.
Phn tch s n nh v ti tr thng s dng hai ch tiu sau:
T sut
ngun vn =
thng xuyn
Ngun vn thng xuyn

x 100%
Tng ngun vn
-9-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
T sut
ngun vn
tm thi
Ngun vn tm thi
=
x100%
Tng ngun vn
Hai t sut trn phn nh tnh n nh v ngun ti tr ca DN. T sut

NVTX cng ln cho thy c s n nh tng i trong mt thi gian nht nh
(trn 1 nm) i vi ngun vn s dng v DN cha chu p lc thanh ton ngun
ti tr ny trong ngn hn. Ngc li, khi t sut NVTX thp cho thy ngun ti tr
ca DN phn ln l bng n ngn hn, p lc v thanh ton cc khon n vay rt
ln. Tuy nhin, nh gi chnh xc hn, cn xem xt mi quan h gia tnh t
ch vi tnh n nh ca ngun vn. Mi quan h ny th hin qua t sut gia
NVCSH vi NVTX
T sut ngun
VCSH trn
=
NVTX
Ngun vn ch s hu
Ngun vn thng xuyn
Tm li, bng cc ch tiu phn nh tnh t ch v tnh n nh ca ngun vn,

phn tch cu trc ngun vn c nhiu ngha trong vic ra quyt nh. V pha nh
ti tr, nhng phn tch trn gp phn m bo tn dng cho khch hng nhng vn
gim thiu cc ri ro pht sinh do khng thanh ton c n. i vi nh qun tr
doanh nghip, vic i chiu cc t sut lin quan n n ca doanh nghip vi cc
hn mc ca ngn hng (nu c) cho php doanh nghip c tnh kh nng n ca
mnh c quyt nh huy ng vn hp l. Qua , doanh nghip c c s xy
dng mt cu trc ngun vn hp l, gim thiu n mc thp nht c th chi ph
s dng vn, ti a ha gi tr ca doanh nghip. Vn la chn cu trc ngun
vn c th l:
+ La chn mt t l hp l gia NVTX v NVTT. Mi quan h ny ph thuc rt
ln vo bn cht v lnh vc hot ng ca DN. Trong nhng DN m yu cu v u t
TSC rt ln trong ton b ti sn th t trng NVTX so vi NVTT cao.
-10-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
+ La chn mt t l hp l gia NVCSH v ngun vn vay n nhm m bo

chi ph s dng vn l thp nht. Trong mi quan h ny, chi ph s dng VCSH
ph thuc vo kt qu hot ng, trong khi chi ph s dng vn vay c lp vi
kt qu hot ng. V nguyn tc, s dng VCSH c chi ph s dng vn cao hn
vn vay n.
1.1.3. Cu trc vn ti u v cc nhn t nh hng n cu trc vn ti u
Cu trc vn ca doanh nghip nh hng n gi tr ca doanh nghip v thu
nhp ca c ng. V vy, vic xy dng mt cu trc vn ti u l mt bi ton
kh m nhng nh qun tr doanh nghip quan tm. t c cu trc vn ti u
th cu trc vn khi s dng n ti tr phi tho mn c 3 mc ch cho nh
u t :
- Ti a ho EPS.
- Ti thiu ha ri ro.
- Ti thiu ho chi ph s dng vn.
Mt cng ty c th c mt cu trc vn ti u bng cch s dng n by ti
chnh ph hp. Nh vy cng ty c th h thp chi ph s dng vn thng qua vic
gia tng s dng n (v khi s dng n cng ty s c hng li ch t tm chn
thu). Tuy nhin khi t l n gia tng th ri ro cng gia tng do nh u t s gia
tng t l li nhun i hi r E. Mc d s gia tng rE lc u cng khng hon ton
xa sch li ch ca vic s dng n nh l mt ngun vn r hn cho n khi no
nh u t tip tc gia tng li nhun i hi khin cho li ch t vic s dng n
khng cn na.
Khi thit lp, cu trc vn ti u thng chu nh hng ca mt s yu t sau:
Xu th pht trin ca nn kinh t hay lnh vc m DN ang hot ng c tc
ng rt ln n chin lc pht trin ca DN. Nn kinh t ang pht trin n nh
v tch cc s thc y cc DN m rng u t, ci tin cng ngh nhm tng
cng sc cnh tranh i hi cc DN phi huy ng cc ngun vn thch hp
thc hin mc tiu ra. Ngc li, trng hp DN thu hp hoc chuyn lnh vc
hot ng, t s lm thay i cu trc ngun vn ca DN.
-11-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Hnh thc s hu DN: S khc nhau v loi hnh s hu DN s b rng buc

b cc quy nh php l v t cch php nhn, iu kin hot ng. V th, iu
kin v kh nng tip nhn cc ngun ti tr trn th trng ti chnh l khc nhau
i vi mi loi hnh DN. T s lm thay i chnh sch ti tr hay cu trc ti
chnh DN.
T sut li vay n: T sut li vay cng cao th chi ph li vay cng ln lm
hn ch kh nng vay n. Mt khc, do quan h gia li sut vay v hiu qu kinh
doanh (RE) quy nh chiu hng tc ng ca n by ti chnh. Nu LSV-RE<0
th vic gia tng t sut n lm gia tng ROE v ngc li.
Hiu qu kinh doanh: Hiu qu kinh doanh cng cao th li nhun lm ra sau
khi tr chi ph s dng vn cng ln. T lm cho ROE cng ln. Mt khc, do
quan h gia RE v LSV tc ng n t sut n. Nu RE-LSV>0 th doanh nghip
c xu hng gia tng t sut n v ngc li gim t sut n gia tng hay hn
ch tc ng khuych i ca n by ti chnh n ROE.
Cc tiu chun ngnh: Cu trc vn gia cc ngnh cng nghip khc nhau rt
nhiu. Cc nh phn tch ti chnh, cc ngn hng u t, cc nh u t c phn
thng v cc NHTM thng so snh ri ro ti chnh ca DN, o lng bi cc t
s kh nng thanh ton li vay, kh nng thanh ton chi ph ti chnh c nh v t
l n by vi cc tiu chun hay nh mc ca ngnh hot ng. Tm li cc
nghin cu v tc ng ca ngnh hot ng i vi cu trc vn thng i ti kt
lun l c mt cu trc vn ti u cho cc DN c th.
1.1.4. Tc ng ca cu trc vn n doanh li v ri ro ca doanh nghip :
1.1.4.1. Cu trc ti chnh v hiu qu ti chnh:
C th nhn thy ch tiu hiu qu ti chnh doanh nghip (ROE) chu s tc
ng ca nhiu yu t: Hiu qu kinh doanh, cu trc ngun vn, thu sut thu thu
nhp doanh nghip, qua cng thc sau:
LNTT
Ti sn
T sut sinh li VCSH =
x(1-T)
Ti sn
VCSH
Hay ROE = ROA x(1-T)x1/(t sut t ti tr).
-12-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Tuy nhin, mi quan h ny cn c th hin qua gi tr n by ti chnh.

n by ti chnh c nh ngha l t l n phi tr trn vn ch s hu. Thc
cht n th hin cu trc ti chnh doanh nghip thi im hin ti. Lin quan n
n by ti chnh, cng thc hiu qu ti chnh oc vit li nh sau:
ROE = [RE + (RE- r ) x BTC ] x (1-T)
Trong : r, T l li sut vay vn v thu thu nhp doanh nghip.
RE l t sut sinh li kinh t ca ti sn
Vi:
LNTT & Li vay
RE =
x100%
Tng ti sn bnh qun
Qua cng thc trn ta c th thy tc ng ca BTC hay cu trc ti chnh
n hiu qu ti chnh nh sau:
Nu RE ln hn li sut vay vn th vic vay n lm cho hiu qu ti chnh
ca doanh nghip c tng ln (tc ng khuych i ca n by ti chnh).
Trong trng hp ny n by ti chnh gi l n by dng. Doanh nghip nn
gia tng vay n ti tr nhu cu vn cho hot ng sn xut kinh doanh, nu nh
doanh nghip vn gi c hiu qu kinh doanh nh c hoc cao hn.
Nu RE nh hn li xut vay vn th vic vay n lm gim hiu qu ti chnh
ca doanh nghip. Trng hp ny gi l n by ti chnh m. Lc ny, doanh
nghip khng nn gia tng vay n ti tr nhu cu vn cho sn xut kinh doanh.
Nu RE bng vi li sut vay vn th vic dng n ca doanh nghip t c tc
ng n hiu qu ti chnh. Trong trng hp ny n by ti chnh khng c tc
dng. Doanh nghip c th gia tng vn vay hoc vn ch s hu ti tr cho nhu
cu vn tu thuc vo t sut n hin ti ca doanh nghip.
1.1.4.2. Cu trc ti chnh v ri ro ti chnh ca doanh nghip:
Ri ro ti chnh l ri ro do vic s dng n mang li, n gn lin vi cu trc
vn ti doanh nghip. y l ri ro xy ra i vi ch s hu doanh nghip.
C th dng cc ch tiu o lng bin thin nh: Phng sai, lch
chun, h s bin thin nh gi ri ro ti chnh ca doanh nghip.
VAR(Htc) = VAR[(Hkd(1-T) +(Hkd -r) N/VCSH(1-T)] (1)
Qua php bin i ta c:
(Htc) =[1+N/VCSH](1-T) (Hkd) (1)
Trong : N/VCSH l n by ti chnh
(Htc), (Hkd) : bin thin ca hiu qu ti chnh v hiu qu kinh doanh.
-13-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Trong cc nhn t nh hng n ri ro ti chnh ca DN th n cn n th

hin r nht s tc ng ca chnh sch vay n i vi s thay i hiu qu ti
chnh ca DN. S dng n cng nhiu th s bin thin ROE cng ln, ri ro ti
chnh cng cao.
ln n by ti chnh cn c th nh ngha l ch tiu o lng nh hng
ca nhng thay i v LNTT v li vay i vi li nhun trn VCSH ca DN.
n by ti chnh (Ktc) =
% thay i LNST trn mt ng VCSH

% thay i li nhun kinh doanh
Hay: (2)
Li nhun trc thu v li vay
Li nhun trc thu v li vay - li vay
ngha ch tiu ny trong phn tch nh sau: Nu LNTT v li vay tng 1%
n by ti chnh (Ktc) =
th li nhun trn 1 ng VCSH tng k% ti mt mc hot ng no . Theo (1) ta

thy bin thin ca hiu qu ti chnh ph thuc vo bin thin ca hiu qu
kinh doanh v BTC. Nu bin thin ca BTC cng ln hay vic s dng n
ca n v cng nhiu th bin thin ca hiu qu ti chnh cng ln (cng mt
mc ri ro kinh doanh). iu ny cng c ngha ri ro ti chnh c quan h chc ch
vi cu trc ti chnh DN. y l mt tri ca vic s dng n cao, tuy nhin n c
tc dng khuych i hiu qu ti chnh ca DN. Mt khc, theo (2) th mi quan h
gia cu trc v ri ro ti chnh c th hin nh sau: Nu DN duy tr mt cu trc
vn vi t sut n cao th chi ph li vay cng ln. Nu nh trong k hiu qu kinh
doanh thp hoc thua l khng thanh ton li vay th bt buc DN phi dng
ngun VCSH thanh ton, t lm cho khon thu nhp trn VCSH thp hoc
khng c, do ri ro i vi VCSH l rt ln.
V mt l thuyt th DN nn s dng n khi ln BTC>1 v vic ny gip
DN t t sut li nhun trn VCSH cao hn vic khng dng n. ng thi vi
vic dng n cao th ri ro xy ra vi VCSH cng ln. Cho nn, trong nhng trng
hp khc nhau cn cn nhc gia hiu qu v ri ro duy tr mt cu trc vn hp
l.
-14-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
1.2. HIU QUA S DUNG VN CA DOANH NGHIP

1.2.1. C cu vn trong hot ng sn xut kinh doanh ca doanh nghip
tin hnh cc hot ng sn xut kinh doanh, cung cp dch v hay hot
ng bt c ngnh ngh no khc, cc DN cn phi c mt lng vn nht nh. S
vn kinh doanh c c biu hin di dng ti sn, trong hot ng ti chnh ca
DN. Qun l v s dng vn kinh doanh hiu qu l yu t quan trng nht c tnh
cht quyt nh n mc tng trng hay suy thoi ca DN. Do vy, nng cao
hiu qu s dng vn kinh doanh ta cn nm r v vn, c im ca n ra sao.
1.2.1.1. Vn c nh
nh ngha: Vn c nh l biu hin bng tin ca ton b ti sn c nh ca
doanh nghip. Ti sn c nh l nhng t liu lao ng p ng hai tiu chun sau:
- Thi gian s dng: T mt nm tr ln
- Tiu chun v gi tr: Phi c gi tr ti thiu mt mc nht nh do Nh
nc quy nh ph hp vi tnh hnh kinh t ca tng thi k (theo ch k ton
ban hnh theo quyt nh 15/2006/BTC th TSC c gi t 10.000.000 tr ln)
Theo hnh thi biu hin, TSC c chia thnh 2 loi: TSC hu hnh v
TSC v hnh.
* TSC hu hnh: L nhng ti sn c hnh thi, vt cht, chia thnh cc nhm sau:
- Nh ca, vt kin trc.
- My mc, thit b.
- Phng tin vn ti, thit b truyn dn.
- Thit b, dng c qun l.
- Vn cy lu nm, sc vt lm vic hoc cho sn phm.
- Cc TSC hu hnh khc.
* TSC V hnh: L nhng ti sn khng c hnh thi vt cht, th hin nhng
lng gi tr ln m doanh nghip u t, lin quan n nhiu chu k kinh
doanh. Bao gm cc loi sau:
- Quyn s dng t.
- Chi ph thnh lp doanh nghip.
-15-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
- Chi ph v bng pht minh sng ch.

- Chi ph nghin cu pht trin.
- Chi ph v li th thng mi.
- Quyn c nhng.
- Nhn hiu thng mi..
Trong qu trnh sn xut kinh doanh, s vn ng ca vn c nh c gn
lin vi hnh thi biu hin vt cht ca n l TSC. V vy, khi nghin cu v vn
c nh trc ht phi da trn c s tm hiu v TSC. TSC trong cc doanh
nghip l nhng t liu lao ng c gi tr ln tham gia mt cch trc tip vo qu
trnh sn xut ca doanh nghip qua nhiu chu k sn xut. V mt gi tr: Gi tr
ca TSC c chuyn dch tng phn vo gi tr sn phm m n to ra trong qu
trnh sn xut.
c im v mt hin vt v gi tr ca TSC quyt nh n c im chu
chuyn ca vn c nh. Song quy m ca vn c nh li c quyt nh bng
quy m TSC. Qua mi lin h ta c th khi qut nhng nt c th v s vn
ng ca vn c nh trong sn xut kinh doanh nh sau:
Vn c nh tham gia vo nhiu chu k sn xut.
Vn c nh lun chuyn dn dn, tng phn khi tham gia vo qu trnh sn xut.
Mt phn s gia nhp vo chi ph sn xut sn phm (di hnh thc chi ph khu hao)
tng ng vi gim dn gi tr s dng ca TSC. Phn cn li ca vn c nh c
c nh trong cc chu k sn xut k tip, nu nh phn vn lun chuyn dn dn c
tng ln th phn vn c nh gim tng ng vi mc suy gim dn v gi tr s dng
ca TSC. Kt thc s bin thin nghch chiu cng l lc TSC ht thi hn s
dng v vn c nh cng hon thnh mt vng lun chuyn.
1.2.1.2. Vn lu ng
Vn lu ng ca doanh nghip l s tin ng trc v ti sn lu ng sn
xut v ti sn lu ng lu thng nhm m bo cho qu trnh ti sn xut ca
doanh nghip c thc hin mt cch thng xuyn, lin tc.
-16-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Nh vy, di gc ti sn th vn lu ng c s dng ch cc ti
sn lu ng. Vn lu ng chu s chi phi bi tnh lun chuyn ca ti sn
lu ng. Vn lu ng lun dc chuyn ha qua nhiu hnh thi vt cht
khc nhau v chuyn ha phn ln vo gi tr sn phm, phn cn li chuyn
ha trong lu thng. Qu trnh sn xut kinh doanh ca doanh nghip din ra
mt cch thng xuyn lin tc nn vn lu ng cng tun hon khng ngng
v mang tnh chu k. Vn lu ng hon thnh mt vng tun hon sau mt
chu k sn xut kinh doanh.
Vn lu ng l iu kin vt cht khng th thiu ca qu trnh ti sn
xut. Mun cho qu trnh ti sn xut c lin tc th phi c vn lu ng
u t vo cc t liu lao ng khc nhau, m bo cho t liu lao ng tn
ti mt cch hp l, ng b vi nhau trong mt c cu. Do c im ca vn
lu ng l trong qu trnh sn xut kinh doanh lun chuyn ton b gi tr
ngay trong mt ln, s vn ng tun hon lin tc quyt nh s vn ng
ca vn lu ng.
Trong DN, vic qun l tt vn lu ng c vai tr rt quan trng. Mun qun
l tt vn lu ng cc DN phi phn bit c cc b phn cu thnh ca vn lu
ng trn c s ra c cc bin php qun l vi tng loi:
Tin mt v chng khon c th bn c: Tin trong qu ca doanh nghip,
cc khon tin gi, chng khon
Cc khon phi thu: Trong nn kinh t th trng vic mua bn chu l
khng th trnh khi, v y cng l mt chin lc trong cnh tranh ca DN.
Cc ha n cha c tr tin th hin qua tn dng thng mi v hnh thnh
nn cc khon phi thu. Tn dng thng mi c th to nn uy tn, v th ca
DN trn th trng ng thi cng c th dn ti ri ro trong hot ng kinh
doanh ca DN.
Hng tn kho: Vic tn ti vt t, hng ha d tr, tn kho l bc m cn
thit cho qu trnh hot ng thng xuyn ca doanh nghip.
-17-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
1.2.2. Hiu qu s dng vn ca doanh nghip

1.2.2.1. Hiu qu kinh t ca vic s dng vn trong doanh nghip
Hiu qu ti chnh l mi quan h kinh t m ch th nhn c v chi ph kinh t
m DN b ra c c li ch kinh t . Hiu qu ti chnh l iu u tin cc DN
quan tm ti. Thng qua DN c th lp c hiu qu trc mt v lu di.
Hiu qu s dng vn ca doanh nghip l mt phm tr kinh t phn nh
trnh khai thc, s dng v qun l ngun vn lm cho chng sinh li ti a
nhm mc tiu ti a ha kh nng sinh li ca ch s hu.
Hiu qu s dng vn c nh gi thng qua tc quay vng vn. Mt
doanh nghip c vn quay vng cng nhanh th doanh nghip c xem l s dng
vn c hiu qu. Tuy nhin, vng quay vn ph thuc vo cc tiu thc tiu th
hng ha, thanh ton v nhiu yu t khch quan nh chnh sch kinh t ca nh
nc.
Mt DN mun t hiu qu th phi t li nhun cao, v li nhun lin quan
n s tn ti v pht trin ca DN. C th ni mt DN c li nhun cao tc l s
dng vn hiu qu. t c hiu qu th phi lm tt tt c cc khu t chun b
i vo sn xut n khu tiu th sn phm.
Qua cc phn tch trn, ta thy kt qu thu c cng cao so vi chi ph vn b
ra th hiu qu s dng vn cng cao. V vy, mun nng cao hiu qu s dng vn
ca doanh nghip phi m bo cc iu kin khai thc vn trit tc l vn phi
vn ng sinh li khng nhn ri. Bn cnh vic s dng vn phi tit kim
v ph hp, qun l vn chc ch chng tht thot, s dng vn sai mc ch.
1.2.2.2. Tm quan trng ca vic nng cao hiu qu s dng vn trong DN
Nng cao hiu qu s dng vn s m bo an ton ti chnh cho DN. Vic s
dng vn c hiu qu gip DN c uy tn huy ng vn ti tr d dng hn. Kh
nng thanh ton cao th doanh nghip hn ch c nhng ri ro v pht trin.
Nng cao hiu qu s dng vn gip nng cao uy tn ca DN trn th trng,
nng cao mc sng ca cn b cng nhn vin. Khi DN lm n c li th tc ng
-18-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
tch cc, khng ch ng gp vo ngn sch m cn ci thin vic lm cho ngi

lao ng, to iu kin thun li cho cc c nhn cnh tranh lnh mnh.
Nng cao hiu qu s dng vn to iu kin gip cc doanh nghip tng kh
nng cnh tranh ca mnh trn th trng, nng cao cht lng sn phm, dch v,
o to i ng cn b cht lng tay ngh cao.
V vy, vic nghin cu nng cao hiu qu s dng vn trong doanh nghip
khng nhng em li hiu qu thit thc cho doanh nghip v ngi lao ng m
cn tc ng ti c nn kinh t x hi.
1.2.3. H thng ch tiu nh gi hiu qu s dng vn ca doanh nghip
Bt k mt doanh nghip no cng quan tm n hiu qu s dng vn. l
nhn t quyt nh cho s tn ti v pht trin ca mi doanh nghip. Tnh hiu qu
ca vic s dng vn ni chung l to ra nhiu sn phm, tng thm li nhun, tng
doanh thu nhng vn m bo yu cu tc tng li nhun ln hn tc tng vn.
1.2.3.1. Hiu qu s dng vn c nh
Ch tiu ny o lng vic s dng vn c nh t hiu qu nh th no. C
th l mt ng vn c nh c th to ra bao nhiu ng doanh thu thun trong k.
Doanh thu thun trong k
Hiu qu s dng vn c nh =
S vn c nh bnh qun trong k
Trong :
S VC u k + S VC cui k
S vn c nh BQ trong k
2
T l sinh li vn c nh cho bit mt ng vn c nh c th to ra bao
nhiu ng li nhun.
Li nhun
T l sinh li vn c nh
=
* 100%
S vn c nh bnh qun trong k
nh gi r hn v hiu qu s dng vn c nh ta tm hiu v hiu qu s
dng TSC. T trng TSC thay i ty theo quy m, ngnh ngh kinh doanh.
Hiu qu s dng TSC phn no phn nh hiu qu s dng vn c nh.
Li nhun
Hiu qu s dng TSC
=
Gi tr ti sn c nh
-19-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Hiu sut s dng ti sn c nh o lng vic s dng ti sn c nh nh

th no, cng cao cng tt.
Doanh thu
Hiu sut s dng TSC =
Gi tr ti sn c nh.
H s hao mn ti sn c nh: th hin mc hao mn ca ti sn c nh
ti thi im nh gi so vi thi im u t ban u.
S tin khu hao ly k ca TSC
tnh ti thi im nh gi
H s hao mn TSC =
Nguyn gi TSC thi im nh gi
Ngoi ra, nh gi hiu qu s dng TSC ta cn dng cc ch tiu v kt
cu ti sn c nh: Phn nh t trng ca tng nhm hoc tng loi TSC ca
doanh nghip ti thi im nh gi. Ch tiu ny cho php nh gi mc hp l
trong c cu TSC c trang b doanh nghip.
1.2.3.2. Ch tiu nh gi hiu qu s dng vn lu ng
Trong qu trnh sn xut kinh doanh VL khng ngng vn ng. N l mt
b phn vn c tc lu chuyn nhanh so vi TSC. Vic quay nhanh VL c
ngha khng ch tit kim vn m cn nng cao kh nng sinh ra tin, nng cao li
nhun ca doanh nghip. Hiu sut s dng vn lu ng c xem xt qua nhiu
ch tiu th hin tc lun chuyn vn lu ng nh s vng quay bnh qun ca
vn lu ng hoc h s m nhim vn lu ng, s ngy bnh qun mt vng
quay vn lu ng.
nh gi hiu qu s dng vn lu ng ta thng dng cc ch tiu sau:
Doanh thu thun
S vng quay =
b/q ca VL
(vng)
VL bnh qun
Ch tiu ny cho thy s vng quay ca VL trong k phn tch hay mt ng

VL b ra th m nhim bao nhiu ng doanh thu thun. Tr gi ca ch tiu ny
cng ln chng t VL quay cng nhanh. l kt qu ca vic qun l vn hp l
trong cc khu d tr, tiu th v thanh ton, to tin cho tnh hnh ti chnh lnh
-20-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
mnh. Hiu sut s dng vn lu ng c th c tnh cho tng loi ti sn, tng giai
on cng vic. Hiu sut ny thay i khng nhng ph thuc vo doanh thu m cn
ph thuc nhiu vo s tng gim tng loi ti sn lu ng ca doanh nghip.
VL bnh qun
S ngy b/q ca
mt vng quay VL
x 360 (ngy/vng)
Doanh thu thun
Ch tiu ny th hin s ngy cn thit VL quay c mt vng. H s ny

cng nh th tc lun chuyn VL cng ln, hiu sut s dng VL cng cao.
n gin trong tnh ton, ta c th quy c thi gian thng l 30 ngy, qu
l 90 ngy v nm l 360 ngy. Thng thng, k phn tch l nm v vn lu ng
bnh qun ca mt nm c tnh ton nh sau:
V1
V
V2 ... Vn n 1
2
V 2
n
trong , V1 , V2, ..., V n l s d VL vo u k th 1, th 2, ..., th n

Vn+1 l s d VL vo cui k th n hay u k th n+1.
S vng quay khon
phi thu =
Khon phi thu BQ =
Doanh thu thun

Khon phi thu bnh qun
S u nm + S cui nm
2
Cc ch tiu ny phn nh tc lun chuyn cc khon thu. S vng quay ny

tng ln chng t DN thu hi vn nhanh cc khon n. Kh nng chuyn i thnh
tin ca cc khon phi thu cng nhanh nh hng tt n kh nng thanh ton v
kh nng hot ng. Tuy nhin h s ny qu cao c th biu hin khng tt, bi v
doanh nghip th hin phng thc tn dng khc khe s nh hng khng tt n
qu trnh tiu th, gim doanh thu bi v khch hng lun mun thi hn tr tin
ko di thm.
S ngy mt vng
quay khon phi thu
360
S vng quay khon phi thu
-21-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Ch tiu tiu ny th hin s ngy cn thit thu hi n. Nu ch tiu ny nh

th hin doanh nghip t b chim dng vn, ch tiu ny cao th hin doanh nghip
b chim dng vn nhiu cn phi xem li chnh sch tn dng ca cng ty.
S vng quay
hng tn kho
Gi vn hng bn
Hng tn kho bnh qun
Ch tiu ny phn nh s vng quay HTK bnh qun trong k hay l thi gian
hng ho trong kho, trc khi bn hoc em ra s dng. Thi gian ny cng gim
th kh nng hon chuyn thnh tin ca hng ho trong kho cng nhanh. S vng
quay HTK chm c th hng ho b km phm cht khng tiu th c hoc tn
kho qu mc cn thit.
S ngy mt vng
quay hng tn kho
360
S vng quay hng tn kho
Ch tiu ny cho ta bit c hng tn kho quay c bao nhiu ngy trong
mt vng. S ngy cng nhiu chng t hng ha lun chuyn chm, km hiu qu.
Ch tiu hiu qu s dng vn lu ng biu th, c mt ng vn lu ng
bnh qun tham gia vo qu trnh sn xut s cho bao nhiu gi tr tng sn lng.
Li nhun
Hiu qu s dng vn lu ng =
S vn lu ng bnh qun trong k
y nhanh tc lun chuyn VL l tng s vng quay ca vn trong k,
hoc gim s ngy ca vng quay vn dn n kt qu l tit kim c vn. Mun
vy, phi thc hin phi hp nhiu bin php nhm gim lng vn nm cc
khu, cc giai on trong qu trnh sn xut kinh doanh. Vn nng cao mc lun
chuyn VL c ngha rt quan trng i vi vic rt ngn thi gian lun chuyn
VL trong k. Ch tiu hiu sut s dng VL phn nh s pht trin ca trnh
sn xut, phn nh trnh trang b k thut, cht lng ca vic t chc qun l
sn xut kinh doanh.
Ngoi vic tnh hiu sut s dng vn lu ng trn c s tng tc lun
chuyn vn lu ng, vic xc nh nhng ch tiu kt qu v s dng vn lu ng
l rt cn thit v c nh gi qua nhng ch tiu sau:
-22-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Mc doanh li ca vn lu ng: Ch tiu ny phn nh mt ng vn lu

ng bnh qun lm ra bao nhiu ng li nhun.
Li nhun
Mc doanh li vn lu ng =
Vn lu ng bnh qun trong k
Vic s dng cc ch tiu v hiu qu s dng VL trong cc DN cng i hi
ht sc thn trng bi l nhng ch tiu tng hp. Mi ch tiu cng c nhng hn ch
nht nh. Do , phi la chn cc ch tiu phn tch b sung cho nhau nhm nh
gi chnh xc hot ng sn xut kinh doanh, t ci tin vic s dng VL.
1.2.3.3. Hiu qu s dng vn kinh doanh trong Doanh nghip:
nh gi hiu qu s dng vn kinh doanh ca DN ta dng cc ch tiu sau:
T sut li nhun vn kinh doanh trc thu v li vay: Ch tiu ny phn nh
mt ng vn kinh doanh tham gia trong k to ra bao nhiu ng LNTT v li vay.
Li nhun trc thu + li vay
T sut li nhun vn kinh =
doanh trc thu v li vay
Vn kinh doanh bnh qun s dng trong k
T sut li nhun vn kinh doanh: Phn nh mi ng vn kinh doanh trong

k to ra bao nhiu ng li nhun trc thu.
Li nhun trc thu
T sut li nhun vn kinh doanh =
Vn KD bnh qun s dng trong k
T sut li nhun vn ch s hu (ROE): Ch tiu ny th hin mi ng vn
ch s hu s dng trong k c th em li bao nhiu ng li nhun rng.
Li nhun sau thu
T sut li nhun vn ch s hu =
Vn ch s hu BQ s dng trong k
Ch tiu phn nh kh nng thanh ton:
Mi quan tm ca ch n l tnh trng hin ti ca DN, l kh nng huy ng
vn p ng nhu cu huy ng v tr ngay cc khon n ti hn. C rt nhiu
ch tiu phn nh tnh trng ny. Trong thc t, nh gi ri ro ph sn hoc kh
nng thanh ton ngn hn ca DN, ta da trn kh nng hon chuyn thnh tin ca
cc ti sn. Nu DN lm n tt th kh nng thanh ton di do. Ngc li th vic
chim dng vn ln nhau nhiu thanh ton b ko di dy da. V vy kh nng thanh
ton l cng c cn thit nh gi sc mnh ca ti chnh DN.
-23-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
H s chung nh gi kh nng thanh ton c tnh nh sau :

Kh nng =
thanh ton
S tin c th dng tr n
S n ngn hn phi tr
H s ny c biu hin c th qua rt nhiu ch tiu, y ta ch cp cc

ch tiu c bn sau:
Kh nng thanh ton hin hnh (Khh): L mi quan h gia ton b ti sn
c thi gian chu chuyn ngn ca doanh nghip vi n ngn hn, c tnh nh sau:
Kh nng thanh
ton hin hnh
TSNH
N ngn hn
Ch tiu kh nng thanh ton hin hnh cng ln chng t kh nng thanh ton
ngn hn ca DN cng cao, ri ro ph sn ca DN cng thp. Nhng nu ch tiu
ny ln qu cng cha hn tt. N ch cho thy s di do ca DN trong vic
thanh ton nhng c th dn n hiu qu s dng ti sn khng tt v iu ny c
th dn n mt tnh hnh ti chnh ti t.
Kinh nghim cho thy ch tiu khong bng 2 l va phi. Tuy nhin, s liu
ny ch mang tnh cht tham kho, v n bin ng ty thuc vo nhiu nhn t v
nhiu iu kin khc nhau ca tng ngnh.
Hn ch ca ch tiu ny l t s ca n bao gm nhiu loi ti sn, k c
nhng ti sn kh hon chuyn thnh tin tr n vay. gii quyt hn ch ny,
nh phn tch c th lai tr nhng ti sn kh hon chuyn thnh tin ra khi t s,
nh: cc khon n phi thu kh i, hng tn kho km phm cht, cc khon thit
hi ch x l, cc khon chi s nghip (nu c), ...
Kh nng thanh ton nhanh (Knhanh): Tng t nh Khh nhng ch tiu ny
loi b hng tn kho trn t s v l b phn phi d tr thng xuyn cho kinh
doanh m gi tr ca n v thi gian hon chuyn thnh tin khng chc chn nht.
Kh nng thanh
ton nhanh
TSNH - Hng tn kho

N ngn hn
Ch tiu ny cho php nh gi tt hn ri ro ph sn ca doanh nghip. Tuy

nhin do cc chi ph tr trc cng nh cc khon phi thu ... c qu trnh chuyn
i sang tin mt chm hn nhiu nn c th s dng ch tiu khc b sung.
-24-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Kh nng thanh ton tc thi (Ktt): Ch tiu ny ch xem xt cc khon c

th s dng thanh ton nhanh nht l vn bng tin.
Tin v cc khon tng ng tin
Kh nng thanh
=
ton tc thi
N ngn hn
Cc h s trn y c ngha ring c bit ca n. Tuy nhin, kh nng hon
chuyn thnh tin ca mt s loi ti sn, ca tn kho, ... rt kh nh gi. Ngoi ra,
kh c th tm ra mt h s chun so snh m ch c th so snh cc h s qua thi
gian hoc gia cc doanh nghip cng loi hnh, cng quy m mi c kt lun c th.
1.2.4. ngha ca vic nng cao hiu qu s dng vn ca DN
Cnh tranh l quy lut ca th trng, n cho php tn dng trit mi ngun
lc tuy nhin DN phi lun t i mi, nng cao cht lng sn phm c th
ng vng trn thng trng v lm tng gi tr ti sn ca ch s hu. Bi vy,
nng cao hiu qu s dng vn c v tr quan trng hng u ca DN.
Nng cao hiu qu s dng vn s m bo an ton ti chnh cho DN. Vic s
dng vn c hiu qu s gip nng cao kh nng huy ng cc ngun vn ti tr d
dng hn, kh nng thanh ton c m bo, DN c tim lc khc phc
nhng kh khn v mt s ri ro trong kinh doanh.
Nng cao hiu qu s dng vn s gip doanh nghip nng cao sc cnh tranh.
p ng cc yu cu ci tin cng ngh, nng cao cht lng sn phm, dch c
cung cp, a dng ho, doanh nghip phi c vn, trong khi vn ca doanh
nghip ch c hn v vy nng cao hiu qu s dng vn l rt cn thit.
Nng cao hiu qu s dng vn s gip DN t c mc tiu tng gi tr ti
sn ca ch s hu v cc mc tiu khc ca DN nh nng cao uy tn sn phm
trn th trng, nng cao mc sng ngi lao ng ng thi n cng lm tng
cc khon ng gp cho ngn sch Nh nc.
Nh vy, vic nng cao hiu qu s dng vn ca doanh nghip khng nhng
em li hiu qu thit thc cho doanh nghip v ngi lao ng m cn c nh hng
n s pht trin ca c nn kinh t v ton x hi. Do , cc doanh nghip phi lun
tm ra cc bin php ph hp nng cao hiu qu s dng vn ca doanh nghip.
-25-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
CHNG II: THC TRNG V CU TRUC VN VA HIU QUA

S DUNG VN CA CNG TY C IN LNH A NNG (SEAREE)
2.1. KHAI QUAT CHUNG V CNG TY C IN LNH A NNG
2.1.1. Lch s hnh thnh v pht trin
Cng ty c in lnh Nng vi tn giao dch l SEAREE (Sea
Refrigeration Electrical Engineering), l thnh vin chnh thc ca hip hi lnh
quc t - IIR).
Ngy 30/8/1998 cng ty c in lnh Nng c thnh lp v l n v
thnh vin ca cng ty xut nhp khu thy sn Min Trung (Seaprodex Nng).
Ngy 26/10/1998 cng ty c in lnh Nng sp nhp vo cng ty K
Ngh Lnh Searefeco.
Ngy 29/10/2004 cng ty c in lnh Nng a vo hot ng nh my
v vn phng mi ti ng s 10, khu cng nghip Ha Khnh qun Lin Chiu thnh ph Nng.
Tn cng ty
: Cng ty c in lnh Nng.
Tn giao dch : Searee.
a ch
: ng s 10, khu cng nghip Ha Khnh Qun Lin
Chiu Thnh ph Nng.
in thoi
: (84-511)3736253
Fax
: (08-511)3736252
a ch website : http://www.searee.com
a ch Email : searee@searefico.com
Mc tiu chin lc: Tr thnh mt trong nhng cng ty hng u trong
lnh vc Khoa hc - K thut - Cng ngh

Phng chm hot ng:
Sn phm dch v: Cht lng.
Khch hng: Tha mn nhu cu khch hng lun i cng vi s pht trin
ca khch hng.
Ni b: Pht huy tm ch vng Ti nng - Bn lnh - Sng to - on
kt.
Ngun nhn lc: i ng k s v chuyn vin k thut ca cng ty c in
lnh Nng c hun luyn v bo tr, bo dng cc nc nh
Singapore, M, Nht, Thi Lan, , an Mch, c.
2.1.2. Chc nng v nhim v ca cng ty
-26-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Chc nng ca cng ty:

Cng ty c in lnh Nng hot ng ch yu trong cc lnh vc sau:
-T vn, kho st, thit k, cung cp vt t, thit b v thi cng lp t cc
trnh lnh cng nghip, iu ha khng kh, h thng in, h thng phng chy,
thang my, cp thot nc, c kh thuc cc ngnh cng nghip v dn dng.
- Sn xut v gia cng, ch to my mc, thit b, vt liu c in lnh.
- Thu thi cng xy dng, trang tr ni ngoi tht, cc cng trnh dn dng
cng nghip, dch v bo tr, bo dng, sa cha thit b c in lnh, phng tin
vn ti.
- Kinh doanh cc loi vt t, hng ha, my mc, thit b.
Sn phm ca cng ty:
Thit b p lc: Bnh cha cao p, bnh cha h p, bnh trung gian, bnh
ngng ng chm nm ngang, bnh tch du, bnh tch lng, bnh tch kh khng
ngng...
Panel cch nhit: Panel cch nhit PU, ca bn l kho lnh, ca t v kho
lnh
Thit b lnh cng nghip: Thit b cp ng siu tc, Bng chuyn cp ng
nhanh dng ri kiu xon c, t cp ng tip xc, t cp ng gi, my vy,
thit b ngng t kiu bay hi cng bc
Dch v c in:
H thng iu ha khng kh v thng gi cho building, resort, cc nh my
ch bin thc phm, nh my sn xut dc phm ...
H thng lnh cho nh my ch bin thy sn v sc sn, H thng lnh cho
nh my bia v nc gii kht, h thng lnh cho nh my sa
Cc cng trnh tiu biu: : Siu th BigC H Ni, H Ni Horison Hotel,
Sunrise Hotel Nha Trang, Cng ty c phn Pynerphaco, cng ty c phn dc T
Mediphaco, Nam Hi resort, trung tm hc liu i hc Thi Nguyn, Rose garden
hotel, vin anh ng ELI, siu th big C Nng
Nhim v ca cng ty:
m thc hin cc chc nng trn, cng ty c nhng nhim v sau:
- Thng xuyn trao i, m rng quan h giao dch, lin kt vi cc i tc
m rng th trng, tng nng sut lao ng, kh nng cnh tranh, tm hiu khoa
hc cng ngh nng cao cht lng sn phm nhm cung cp kp thi v hiu
qu.
-27-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
- Nghin cu th trng trong v ngoi nc nhm tm c hi kinh doanh,

khng ngng nng cao uy tn ca cng ty trn th trng
- T chc thc hin tt ch hch ton theo quy nh ca nh nc, hot
ng theo ng ch trng, ng li chnh sch ca nh nc.
- Ngy cng hon thin cng tc t chc theo hng gn nh v t hiu qu
cao, phn chia trch nhim v qun l cn b cng nhn vin theo phn cp qun l
ca cng ty, c k hoch o to bi dng nng cao trnh .
- Thc hin y ngha v, chnh sch i vi ngi lao ng, gi gn an
ninh chnh tr, trt t x hi ch ngha.
2.1.3. Tnh hnh sn xut kinh doanh ca cng ty c in lnh Nng
(Searee)
Mt s kt qu hot ng kinh doanh ca doanh nghip:
Di y l mt s ch tiu th hin kt qu kinh doanh qua cc nm:
Bng 2.1: Kt qu kinh doanh ca doanh nghip qua cc nm.

Ch tiu
Nm 2008
Nm 2009
Nm 2010
Tng ti sn
67.457.982.542
59.888.398.301
80.979.780.264
Vn ch s hu
12.346.018.079
14.594.372.617
12.978.733.019
Doanh thu thun
150.086.308.205
100.994.694.148
132.136.312.030
6.368.704.764
7.961.740.846
6.704.065.050
6.197.818.037
1.033.302.127
7.948.701.858
675.937.451
6.698.395.423
993.733.667
5.574.074.949
7.154.482.157
5.857.496.771
Li nhun thun hot ng

kinh doanh
Tng li nhun trc thu
Thu TNDN
Li nhun sau thu
Khng nh nhng n v hot ng sn xut kinh doanh khc, DN hot ng

trong ngnh c in lnh thc hin cc hp ng c gi tr ln, thi gian thc hin
di nn mt hp ng c th c thc hin trong nm ny nhng n nm sau mi
quyt ton. Chnh v vy, doanh thu khng nhng phn nh kt qu thc hin trong
k m cn phn nh kt qu thc hin trong cc k trc v mt phn kt qu thc
hin trong k s c phn nh cc k sau khi cng trnh c quyt ton.
-28-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Trong nm 2009 hot ng sn xut kinh doanh ca doanh nghip t c

kt qu tt, li nhun thun hot ng kinh doanh tng ln ng k. Tnh hnh kinh
t nhn chung trong nm 2008 khng my kh quan dn n gi tr ca cc hp
ng k kt gim, do li nhun thun hot ng kinh doanh thp hn cc nm
khc.Nm 2010, li nhun thun hot ng sn xut kinh doanh gim so vi nm
2009 nhng vn mc cao, tng ti sn tng ln ng k.
Nhn chung tnh hnh v kt qu hot ng kinh doanh ca doanh nghip c
xu hng khng r rt qua 3 nm. Nm 2009 tng so vi nm 2008 nhng sang
nm 2010 th li gim so vi 2009, nm 2008 doanh nghip t kt qu thp nht v
doanh nghip t kt qu cao nht vo nm 2009.
Nhng thun li v kh khn ca doanh nghip:
Cng ty c in lnh Nng l DN c hnh thc hot ng va sn xut va
knh doanh. Th trng hot ng ca cng ty l sn phm n chic c quy m, kt
cu phc tp, thi gian sn xut lu di v c sn xut theo n t hng, lp t
theo hp ng nhn thu. V th i hi mt khi lng ln cc yu t u vo v
cn phi lp d ton. Sn phm tiu th theo gi thoi thun vi ch u t c
quy nh r trong hp ng. Sn xut ch yu cung cp vt t s dng lp t
trong cc hp ng nhn thu nhng ch p ng nh, cn li c mua ngoi m
phn ln c cng ty nhp khu. Chnh v vy cng ty khng ngng cng c
mi quan h vi cc nh cung ng ng tin cy duy tr ngun cung cp vt t n
nh. Cc sn phm cng ty sn xut nh: dn lnh, bnh p lc, t ng gi,
my vy, t ng tip xc , panel cch nhit v kho lnh, thit b m bngc
bit cc tm panel cch nhit Polyurethane (PU) ch to trn dy chuyn cng ngh
Italya dng lm vt t cch nhit cho kho lnh, hm cp ng, kho mt c khch
hng nh gi cao.
Nn kinh t pht trin s ko theo nhu cu v xy dng nh , cao c vn
phng cho thu, cc trung tm thng miKhi xy dng cc cng trnh ny gi tr
ca h thng M&E chim khong 20%-30% tng gi tr cng trnh. Do , s tng
trng ca nn kinh t s ko theo s pht trin nhanh ca ngnh dch v c in
lnh cng trnh. Bn cnh s thay i chnh sch i vi ngnh c lin quan nh
-29-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
xy dng, thy sn, nng sn, thc phm v hot ng xut nhp khu cng s
nh hng n hot ng ca cng ty.
2.1.4. c im t chc b my qun l v b my k ton ti cng ty c in

lnh Nng
2.1.4.1. T chc sn xut
T chc sn xut:
S T CHC SAN XUT
Cng ty
D n
i thi cng
Xng sn xut
Ban qun l d n
Cng ty
Thi cng
cc cng
trnh bn
ngoi
i thi cng
Panel
T
in
Xng sn xut
Ban qun l d n
S 2.1: S t chc sn xut.
Thi cng
cc cng
Panel
SVTH: Phan
Th Diu Hnh
trnh bn
ngoi
My
-30-lm
T
in
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Qu trnh cung cp dch v c in:

Tham gia u thu
Thng thu
K kt hp ng xy lp
Thi cng cng trnh
Chun b thi cng
Tin hnh thi cng
Kt thc v bn giao cng trnh
Bo hnh cng trnh
S 2.2: Qu trnh cung cp dch v c in
-31-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
2.1.4.2. c im t chc qun l

S C CU T CHC CA CNG TY
Gim c
Ph gim c d n
Phng
d n
Ph gim c kinh doanh
Phng
k
thut
Xng sn
xut
Phng
vt t
Ph gim c ti chnh
Phng
t chc
hnh
chnh
Phng
k ton
Phng
KH
cng
ngh
PM i
thi cng
: Quan h trc tuyn

S 2.3: S c cu t chc ca cng ty.
-29-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Ban gim c
Ban gim c bao gm:
- Gim c cng ty: L ngi c quyn hn cao nht, trc tip lnh o v
iu hnh ton b mi hot ng ca cng ty, chu trch nhim trc php lut v
tp th cn b cng nhn vin. Gim c l mt thnh vin ca hi ng qun tr.
Gim c ph trch trc tip phng t chc hnh chnh v i thi cng.
- Ph gim c d n: Ph trch phng d n v PM i thi cng. Ph gim
c d n l ngi chu trch nhim v tham gia d thu, u thu v thc hin
gim st thi cng cng trnh lp t, tham mu cho gim c cng ty.
- Ph gim c kinh doanh: Ph trch phng vt t, phng k thut v xng
sn xut. Ph gim c kinh doanh lun phi theo di, gim st tnh hnh thc hin
k hoch sn xut kinh doanh, m bo cung cp kp thi vt t cho thi cng, sn
xut. ng thi kim tra v bo co vi gim c v tnh hnh sn xut tiu th ca
cng ty, cng nghin cu ra phng hng m rng hot ng kinh doanh.
- Ph gim c ti chnh: Ph trch phng k ton, phng khoa hc cng
ngh, gim st tnh hnh ti chnh ca cng ty v tham mu cho gim c.
Cc phng ban chc nng
- Phng d n: Bao gm b phn kinh v maketing lm nhim v nghin cu
v tm kim th trng, nm bt thng tin v gi c tham mu cho ph gim c
kinh doanh hoc gim c tham d u thu, thc hin vn maketing.
- Phng k thut: Lm chc nng thit k, d ton k hoch thi cng. Phng
k thut cn ch o thi cng cng trnh, o to cn b k thut cho thi cng.
- Phng vt t: Gm hai b phn l Qun l vt t v nhp khu giao nhn.
Phng vt t c trch nhim ch o, qun l cc b phn khu sn xut, mua bn,
nhp khu vt t v cung ng vt t.
- Phng t chc hnh chnh: Tham mu v vic tuyn chn o to lao ng
cho cc cng trnh v qun l nhn s cho cng ty, theo di, n c nhn vin lm
vic, kim tra v tng hp cng tc thi ua, khen thng, k thut.
- Phng k ton: Qun l v theo di cng tc k ton trong cng ty. ng
thi kt hp vi phng ban khc nh gi kt qu hot ng kinh doanh nhm cung
cp kp thi thng tin cho b phn qun l khi c yu cu.
-30-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
- Phng khoa hc cng ngh: Chuyn nghin cu cng ngh mi a vo

p dng ti cng ty.
Cc b phn sn xut
- Phn xng sn xut: Chuyn m nhn vic ch to, sa cha, gia cng v
lp rp vt t, my mc thit b theo yu cu ca khch hng.
- i thi cng: Tin hnh thi cng cc cng trnh trng thu theo ng thi
hn k vi khch hng. PM (qun l cng trnh) l ngi chu trch nhim trc
tip t chc thi cng cng trnh, xut cc yu cu phc v cho thi cng .
c im t chc k ton
T chc b my k ton
Cng ty C in Lnh Nng c phm vi hot ng kh rng, th trng t
Khnh Ha tr ra. M hnh k ton p dng l m hnh va tp trung va phn tn.
Trch nhim ca tng nhn vin trong phng k ton c phn nh r:
- K ton trng: L ngi c nhim v t chc b my k ton, iu hnh
ton b cng tc k ton ti cng ty, chu trch nhim v thng tin k ton. ng
thi kim nhim v k ton tng hp: Theo di cc nghip v cn li khng thuc
nhim v ca cc nhn vin k ton dui quyn nh: Thc hin cc bt ton iu
chnh, cc bt ton kt chuyn, xc nh kt qu, lp bo co ti chnh
- K ton vt t: Theo di tnh hnh nhp, xut, tn kho vt t v tnh gi thnh
sn phm cng trnh hon thnh.
- K ton tm ng v n phi thu: Theo di cc khon tm ng cng nhn vin
v cc khon phi thu.
- K ton tin lng: Theo di lng, cc khon trch theo lng cho cng
nhn vin trong cng ty, tnh
thu nhp
c k
nhn
K thu
ton trng
kim
tngcho
hpcng nhn vin.
- K ton thanh ton: Theo di cc bin ng ca cc khon ti khon tin
mt, tin gi ngn hng v cc khon phi tr (tr khon phi tr cho nhn vin),
theo di L/C v tnh hnh thanh ton L/C.
- Th qu: Thc hin thu, chi tin mt hng ngy, bo qun tin mt v ghi
s qu.
Di
K y l s t
Kchc b my k
K ton ti cng ty.
K
Ston
T CHCton
B MAY K TOAN
ton
ton
thanh
ton
v cc
khon
phi
tr
tm
ng
v
n
phi
thu
vt
t
Th
qu
lng
-31-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Quan h trc tuyn

Quan h chc nng
S 2.4: S t chc b my k ton.
2.2. PHN TCH, ANH GIA CU TRUC VN VA HIU QUA S DUNG

VN CA CNG TY C IN LNH A NNG.
2.2.1. Cu trc vn ca cng ty c in lnh Nng
2.2.1.1. nh gi cu trc vn
Nhn chung, ngun vn ca Searee c ti tr ch yu t cc khon n vay
ngn hng. Thng thng, khi trng thu th b phn tn dng ca cng ty s lp h
s vay vn phc v cho cng trnh. Cng ty v ang l khch hng uy tn ca
mt s ngn hng trn a bn thnh ph Nng nh: Techcombank Nng,
VIB bank, ngn hng NN & PTNT-KCN Nng, ngn hng Vit- Nga, Indovina
bank NngCng ty ch yu vay n t cc ngn hng ny phc v cho qu
trnh kinh doanh ca mnh, do l khch hng quen thuc v uy tn nn cc khon tn
dng c u i v li sut. Cn ngun vn CSH ca Searee do cng ty m
Searefico cung cp.
-32-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Bng 2.2: Cu trc vn ca cng ty Searee qua cc nm.
VT:ng
Ch tiu
Nm 2010
Nm 2009
Nm 2008
Chnh lch 2010/2009

Gi tr
%
22.707.021.561
50,13%
21.947.964.261
51,96%
759.057.300
24,84%
-1.615.639.598
-11,07%
21.091.381.963
35,22%
8,34%
11,03%
-8,34%
-34,23%
Chnh lnh 2009/2008

Gi tr
%
-9.817.938.779
-17,81%
-9.562.279.304
-18,46%
-255.659.475
-7,72%
2.248.354.538
18,21%
-7.569.584.241
-11,22%
-6,07%
-7,43%
6,07%
33,15%
1. N phi tr
a. N ngn hn
b. N di hn
2. Vn CSH
3. Tng ti sn (Tng ngun vn)
4. T sut n (1/3)
5. T sut t ti tr (2/3)
68.001.047.245
64.185.722.395
3.815.324.850
12.978.733.019
80.979.780.264
83,97%
16,03%
45.294.025.684
42.237.758.134
3.056.267.550
14.594.372.617
59.888.398.301
75,63%
24,37%
55.111.964.463
51.800.037.438
3.311.927.025
12.346.018.079
67.457.982.542
81,70%
18,30%
6. T sut n trn vn CSH (1/2)
523,94%
310,35%
446,39%
213,59%
68,82%
-136,04%
-30,48%
16.794.057.869
79,26%
20,74%
77,28%
17.650.640.167
70,53%
29,47%
82,68%
15.657.945.104
76,79%
23,21%
78,85%
-856.582.298
8,73%
-8,73%
-5,40%
-4,85%
12,38%
-29,63%
-6,53%
1.992.695.063
-6,26%
6,26%
3,84%
12,73%
-8,15%
26,97%
4,87%
7. NVTX (b+2)
8.T sut NVTT(a/3)
9.T sut NVTX(7/3)
10. T sut NVCSH trn NVTX (2/9)
-33-
Lp33K15
Chuyn tt nghip
Nhn xt:
Da vo bng s liu ta thy t sut n ca cng ty hu nh thay i khng
ng k, t sut n nm 2009 gim so vi nm 2008 l 6,07% trong tng c cu ti
sn, t sut n nm 2010 tng so vi nm 2009 l 8,34%, nguyn nhn ny l do tc
tng ca n phi tr cao hn tc tng ca tng ti sn (50,13%>35,22%).
Nhn chung, t sut n ca cng ty t bin ng nhng vn ng quan tm l liu
t sut n qu cao qua cc nm nh hng tt hay xu n hiu qu ti cng ty?
T sut ti tr cho ngun vn t NVCSH l rt thp v t c s thay i qua cc
nm. Trong nm 2008 t sut ny l 18,30%, nm 2009 l 24,37%, trong nm 2010
l 16,03%. Nm 2009 t sut t ti tr ca cng ty cao hn 2008 l 6,07%, nguyn
nhn l do vn ch s hu tng trong khi tng ti sn li gim. Nhng sang nm
2010, t sut t ti tr li gim i so vi nm 2009 do tng ti sn tng mnh
(32,35%).
Nhn chung, trong nhng nm qua da vo s liu bng phn tch ta c th
thy rng t sut n ca cng ty l kh cao, tnh t ch v ti chnh ca cng ty l
thp v d b gy sc p t cc ch n. Cng ty kh c c hi tip nhn vn t bn
ngoi nh vay ngn hn hoc s u t t cc t chc, n v, c nhn khc.
Nhng, i vi cng ty c in lnh Nng l mt doanh nghip hot ng trong
ngnh xy lp th t sut n thng cao, y l iu c th chp nhn c.
Tnh n nh v ti tr th hin mc n nh khi s dng cc ngun ti tr cho
hot ng kinh doanh. Tnh n nh lin quan n ngun vn s dng c tnh cht
thng xuyn hay tm thi.
T sut NVTX v t sut NVTT bin ng khng r nt qua 3 nm, nhn chung
c s n nh tng i v cc t sut ny qua cc nm. Nm 2008 t sut NVTX l
23,21%, n nm 2009 t sut ny l 29,47% tng 6,26%, nhng sang nm 2010 t
sut ny gim xung cn 20,47%.
Nhn chung, t sut NVTT cao hn rt nhiu so vi t sut NVTX v c xu hng
tng. Nm 2010 t sut NVTT l 79,26%. iu ny cho thy ngun ti tr ca DN phn
ln l n ngn hn, nn DN chu p lc v vic thanh ton cc khon n ngn hn kh
-34-
Lp 33K15
Chuyn tt nghip
cao, tnh n nh ca cc ngun ti tr cn thp. Nhng nguyn nhn dn n tnh hnh

ny l quy m ca DN tng qu nhanh. Tng ti sn vo cui nm 2010 tng 35,22% so
vi cui nm 2009 trong khi VCSH trong thi gian tng ng li gim 11,07% nn DN
phi huy ng mt lng vn t cc ngn hng v t chc khc.
2.2.1.2. nh gi nh hng ca cu trc vn n hiu qu ti chnh v ri
ro ti chnh
Bng 2.3: Anh hng ca cu trc vn n hiu qu ti chnh v ri ro
ti chnh.
Ch tiu
1. VCSH bnh qun
2. Tng TS bnh qun
3. LNTT
4. Chi ph li vay
5. LNTT&LV
6. T sut n
7. ROE
8. RE
9. BTC(N/VC)
10. T sut li vay
11.(RE -TSLV)
Nm 2010
Nm 2009
Nm 2008
13.786.552.818
13.470.195.348
14.328.097.332
70.434.089.283
6.698.395.423
506.753.007
63.673.190.422
7.948.701.858
670.291.825
75.979.970.322
6.197.818.037
1.188.468.186
7.205.148.430
8.618.993.683
7.386.286.223
83,97%
42,49%
10,23%
523,94%
75,63%
53,11%
13,54%
310,35%
81,70%
38,90%
9,72%
446,39%
11%
-0,77%
12%
1,54%
11,5%
-1,78%
c th nh gi chnh xc vic cng ty khai thc trit hiu ng n

by ti chnh hay cha v tc ng ca vic xy dng cu trc vn n hiu qu v
ri ro ti chnh ca DN. Qua bng phn tch trn chng ta c nhng nhn xt sau:
Trong nm 2008: ln BTC l 4,46 ng thi trong nm cng ty duy tr
mt t sut n rt cao 81,7% trong khi hiu qu kinh doanh ca cng ty l 9,72%
v hiu qu ti chnh t mc 38,9% l rt cao. iu ny cho thy trong nm 2008
b phn qun l ti chnh phn b c cu vn l rt hiu qu v hp l, vi t sut
n trn th th ri ro ti chnh ca cng ty l tng i an ton.
Trong nm 2009 th n by ti chnh c gim so vi nm trc l do cng ty
gim khon n vay xung cn 75,63%, tuy nhin hiu qu kinh doanh v hiu
qu ti chnh u tng so vi nm trc, ri ro ti chnh gim v mc an ton cao
hn so vi 2008.
-35-
Lp 33K15
Chuyn tt nghip
Trong nm 2010 cng ty vay nhiu hn, tng t sut n ln 83,97%, ln

BTC cng tng ln 5,24, hiu qu kinh doanh v hiu qu ti chnh u tng. ROE rt
cao 42,49%, cho thy cng ty pht huy c hiu ng thun ca n by ti chnh
T nhng phn tch trn cho thy tnh hnh ti chnh ca cng ty c in lnh
Nng trong nhng nm qua tng i tt. Cng ty vn duy tr t sut n cao
trong cu trc vn ca mnh tuy nhin vn m bo mc an ton trong hot ng
sn xut kinh doanh. Vic duy tr mt t sut n cao qua cc nm lm tng hiu
ng thun ca n by ti chnh tuy nhin cng mang n cho cng ty nhiu ri ro
2.2.2. Phn tch v nh gi hiu qu s dng vn c nh ca Cng ty.

2.2.2.1. Kt cu vn c nh ca Cng ty
Bng 2.4: Kt cu vn c nh ca cng ty
VT: ng
Vn c nh
1. Ti sn c
nh
- Nguyn gi
- Khu hao
2. u t TC
di hn
3. Chi ph
XDCBDD
4. Chi ph tr
trc di hn
Tng cng
Nm 2010
Gi tr
Nm 2009
%
9.988.884.758 98,51%
Nm 2008
Gi tr
Gi tr
11.330.390.538
98,49%
12.556.368.587
98,37%
19.465.494.191
19.390.667.091
19.154.932.224
(9.476.609.433)
(8.060.276.553)
(6.598.563.637)
150.843.153
1,49%
173.998.512
1,51%
207.467.649
1,63%
10.139.727.911
100%
11.504.389.050
100%
12.763.836.236
100%
Nhn xt:
Nhn chung, qua bng s liu trn, ta thy tnh hnh vn c nh ca Cng ty
n nh, c gim nhng khng ng k. C th do cc yu t sau:
Ti sn c nh: Cng ty quan tm u t TSC, nguyn gi tng ln qua cc
nm. Nm 2008, gi tr TSC l 12.556.368.587 ng, chim t trng 98,37% trong
tng vn c nh. Nm 2009, ti sn c nh l 11.330.390.538 ng, chim t trng
98,49% trong tng vn c nh. Nm 2010, TSC l 9.988.884.758 ng, chim t
trng 98,51% trong tng vn c nh. Nguyn nhn gim l do Cng ty c u t mua
sm thm my mc thit b phc v cho vic m rng hot ng sn xut, nhng mt
-36-
Lp 33K15
Chuyn tt nghip
s my mc thit b c nn lm cho mc trch khu hao tng. M nguyn gi TSC

c tng nhng vn tng t hn so vi mc trch khu hao tng nn lm cho ti sn
c nh c xu hng gim nhng khng ng k t nm 2008 n nm 2010
Chi ph tr trc di hn nm 2008 l 207.467.649 ng, chim t trng 1,63%
trong tng vn c nh. Nm 2009 l 173.998.512 ng, chim t trng 1,51% trong
tng vn c nh. Nm 2010 l 150.843.153 ng, chim t trng 1,49% trong tng
vn c nh. Nguyn nhn gim chi ph ny l do khi gi tr xy lp d dang hon
thnh, chi ph tr trc cho nh thu cng c quyt ton cng vi chi ph phi tr.
2.2.2.2. Tnh hnh s dng ti sn c nh ca Cng ty
Searee thng nht qun l, hch ton theo di TSC ca cng ty ti phng k
ton. Hng nm, cc b phn phng ban lp k hoch mua sm TSC, lp vn bn,
d ton trnh cng ty xem xt v ph duyt tng th u t hng nm. i vi
nhng TSC c gi tr ln phi c lun chng khoa hc k thut bit thi gian
u t cng nh thi gian c th thu hi vn.
Ti cng ty cc TSC c phn loi da vo t trng k thut:
Nh ca, vt kin trc:
STT
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
M s
TS0228
TS0222
TS0223
TS0229
TS0224
TS0234
TS0166
TS0201
TS0206
TS0225
Tn TSC
Xng Pilot
Nh lm vic
Nh ngh cng nhn
H thng ng b, cp thot nc
Nh kho vt t
Tng ro, cng ng, nh bo v
Nh xng x nghip
Nh xe
Vn phng cng trng di ng (3 ci)
Phng khch Searee
GTCL
6.865.674.340
3.246.787.512
1.673.720.654
1.245.461.320
985.316.246
653.249.850
635.212.322
254.923.645
135.256.462
125.467.584
My mc thit b phc v sn xut:

STT
1
2
M s
TS0271
TS0235
Tn TSC
My phun Foam p lc cao HYDRA100R11
Cu ln 5 tn khu 20m
-37-
GTCL
2.675.122.012
1.223.544.252
Lp 33K15
Chuyn tt nghip
3
4
5
6
7
8
9
TS0253
TS0291
TS0290
TS0174
TS0064
TS0307
TS0245
My chn tole MURATECH

My ct tole thy lc YAWEL model QC 12Y
My t Amado ARIE3 222
My tin hiu KEME
Dy chuyn sn xut panel
Xe nng bng in (3 ci)
H thng kh nn 04460
945.123.325
864.122.332
654.325.450
453.421.056
385.476.254
380.564.563
254.527.562
Phng tin vn ti, thit b truyn dn:

STT
1
2
3
4
M s
TS0288
TS0181
TS0216
TS0162
Tn TSC
Xe Mercedes-Benz E250 CGI
Xe Mercedes-Benz C200K
Xe t 7 ch hiu Mitsubishi pajero
Xe Toyota 2ACE 8 ch
GTCL
1.352.562.456
1.054.681.233
886.123.365
744.255.433
Thit b vn phng phc v qun l:

- H thng iu ha khng kh.
- My server IBM & HDD.
- My Dell 860 server.
- My in HP 5200N.
- IBM server system X3650 M3 + comrack cabinet.
- My tnh xch tay Dell core i3350.
-
TSC khc:
- H thng in, thu li chng st.
- i nc, b ngm.
- Sn tenis.
-
-38-
Lp 33K15
Chuyn tt nghip
Bng 2.5: Hiu qu s dng ti sn c nh ca cng ty.
VT: ng
Ch tiu
1. Doanh thu thun
Nm 2010
Nm 2008
Nm 2009
Chnh lch 2010/2009
Chnh lch 2009/2008
Gi tr
Gi tr
131.238.739.839
99.335.773.567
149.531.914.908
31.902.966.272
32,12%
(50.196.141.341)
-33,57%
2. Li nhun trc thu
6.698.395.423
7.948.701.858
6.197.818.037
(1.250.306.435)
-15,73%
1.750.883.821
28,25%
3. Nguyn gi TSC
9.988.884.758
11.330.390.538
12.556.368.587
(1.341.505.780)
-11,84%
(1.225.978.049)
-9,76%
4. Hiu sut s dng

TSC (ln)
13,14
8,77
11,91
437,13%
49,86%
-314,17%
-26,38%
5. Hiu qu s dng
TSC(%)
67,06%
70,15%
49,36%
-3,10%
-4,41%
20,79%
42,13%
-39-
Lp 33K15
Chuyn tt nghip
Nhn xt:
Ti sn c nh l mt b phn cu thnh nn vn c nh v chim t trng
kh cao trong tng gi tr ti sn.
Hiu sut s dng TSC ca Cng ty bin ng qua cc nm, nm 2009
gim so vi nm 2008 nhng sang nm 2010 li tng ln. Nm 2010 l 13,14 ln,
cao nht trong 3 nm. iu ny cho ta thy qua hiu sut s dng ti sn c nh
l c mt ng ti sn c nh b ra u t th to ra c 11,91 ng doanh thu
nm 2008, 8,77 ng doanh thu nm 2009 v 13,14 ng doanh thu nm 2010.
Hiu qu s dng ti sn c nh th hin c 100 ng ti sn c nh th
to ra c bao nhiu ng li nhun. Nm 2008, c 100 ng ti sn c nh
to ra c 49,36 ng li nhun, hiu qu s dng ti sn c nh tng ln trong
nm 200 khi Cng ty thu v 70,15 ng li nhun v sang nm 2010 c 100
ng ti sn c nh to ra 67,06 ng li nhun. Nguyn nhn tng l do t
l tng li nhun ln hn t l tng ti sn c nh. y l mt biu hin tt,
chng t vic s dng ti sn c nh ca Cng ty t hiu qu cao.
2.2.2.3. nh gi hiu qu s dng vn c nh ca Cng ty.
Ch tiu ny nhm o lng vic s dng vn c nh t c hiu qu nh
th no, c th mt ng vn c nh thu c bao nhiu ng doanh thu khi u
t. Nng cao hiu qu s sng vn c nh c ngha quan trng i vi vic nng
cao hiu qu sn xut kinh doanh v nh hng ti s pht trin ca Cng ty. Vi
mt s vn c nh nht nh, nu Cng ty nng cao hiu qu s dng n.
-40-
Lp 33K15
Chuyn tt nghip
Bng 2.6: Hiu qu s dng vn c nh ca cng ty qua cc nm.

VT: ng
1. Doanh thu thun
131.238.739.839
99.335.773.567
149.531.914.908
31.902.966.272
32,12%
(50.196.141.341)
6.698.395.423
10.822.058.481
7.948.701.858
12.134.112.643
6.197.818.037
12.750.282.986
(1.250.306.435)
(1.312.054.163)
-15,73%
-10,81%
1.750.883.821
(616.170.343)
12,13
8,19
11,73
394,05%
48,13%
-354,12%
61,90%
65,51%
48,61%
-3,61%
-5,51%
16,90%
c nh (1/3)( ln)
5. Hiu qu s dng vn
c nh(2/3)(%)
Nm 2008
Chnh lch 2009/2008

Gi tr
%
Nm 2010
2. Li nhun trc thu

3. Vn C bnh qun
4. Hiu sut s dng vn
Nm 2009
Chnh lch 2010/2009

Gi tr
%
Ch tiu
-41-
Lp 33K15
33,57%
28,25%
-4,83%
30,20%
34,76%
Chuyn thc tp
Nhn xt:
Hiu sut s dng vn c nh ca Cng ty bin ng khng r rt qua 3 nm,
gim trong nm 2009 nhng sang nm 2010 li tng ln ng k.
Nm 2010, hiu sut s dng vn c nh l 12,13 ln so vi nm 2009. Ngha
l c u t mt ng vn c nh th s thu v 12,13 ng doanh thu. y l mt
biu hin tt.
Qua bng s liu cho thy, nm 2010 hiu qu s dng vn t 61,90 % tng
so vi nm 2008. iu ny lm cho vic s dng vn c nh t hiu qu. C
ngha l c 100 ng vn b ra u t th thu v c 61,9 ng li nhun.
Tm li, tnh hnh s dng vn c nh ca Cng ty c hiu qu r rt, Cng ty cn
duy tr v pht huy cc bin php tch cc tng hiu qu s dng vn c nh
trong tng lai.
2.2.3. Phn tch v nh gi hiu qu s dng vn lu ng ca Cng ty.
2.2.3.1. Kt cu v tnh hnh qun l, s dng vn lu ng ti cng ty c
in lnh Nng.
Vn lu ng l b phn chim t trng ln trong c cu ngun vn ca
cng ty c in lnh Nng. hiu r hn v tnh hnh qun l v s dng
vn lu ng cng ty ta i su vo cc b phn cu thnh nn vn lu ng.
Di y l bng phn tch kt cu ngun vn lu ng ca cng ty qua
cc nm.
-42-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
Bng 2.7: Kt cu vn lu ng ca cng ty qua cc nm.

VT: ng
Nm 2010
Gi tr
%
1. Vn bng tin
8.311.986.337 11,81%
Tin mt
168.235.320 2,02%
Tin gi ngn hng
8.143.751.017 97,98%
2. Cc khon phi thu
16.919.868.261 24,04%
Phi thu khch hng
19.579.342.496 115,72%
Tr trc ngi bn
1.171.807.777 6,93%
Phi thu ni b
0%
Phi thu khc
110.571.077 0,65%
D phng phi thu kh i (3.941.853.089) -23,30%
3. Hng tn kho
44.051.151.823 62,58%
Hng mua ang i ng
6.586.942.185 14,95%
Nguyn vt liu tn kho
13.568.452.560 30,80%
Chi ph sn xut kinh
24.256.564.288 55,06%
doanh d dang
Thnh phm tn kho
1.564.254.345 3,55%
D phng gim gi hng
(1.925.061.555) -4,37%
tn kho
4. Ti sn lu ng khc 1.112.934.128 1,58%
Vn lu ng
70.395.940.549
100%
Ch tiu
Nm 2009
Gi tr
%
5.487.981.738 11,41%
144.009.931
2,62%
5.343.971.807 97,38%
18.857.672.653 39,21%
19.827.940.628 105,15%
2.338.978.906 12,40%
0,00%
154.064.573
0,82%
(3.463.311.454) -18,37%
21.554.200.695 44,82%
3.068.882.795 14,24%
7.369.193.661 34,19%
Nm 2008
Gi tr
%
4.202.011.721
7,74%
111.261.682
2,65%
4.090.750.039 97,35%
37.596.606.776 69,26%
40.999.934.267 109,05%
437.753.711
1,16%
0,00%
4.350.812
0,01%
(3.845.432.014) -10,23%
12.138.152.192 22,36%
2.074.239.260 17,09%
5.109.819.150 42,10%
10.725.555.365
49,76%
5.509.691.132
45,39%
1.110.195.044
5,15%
48.825.359
0,40%
(719.626.170)
-3,34%
(604.422.709)
-4,98%
4,56%
343.716.578
100% 54.280.487.267
0,63%
100%
2.192.877.376
48.092.732.462
Nhn xt:
Vn bng tin: Trong qu trnh sn xut kinh doanh vn bng tin va c
s dng p ng nhu cu v thanh ton cc khon n ca DN, mua sm hng ho
vt t va l kt qu ca vic mua bn, thu hi cc khon n. N l b phn vn lu
ng rt quan trng trong lu thng. Hn na vn bng tin l nhng ti sn c tnh
thanh khon cao nht trong DN. Chnh v th i hi DN phi qun l ht sc chc
ch nhm bo v vn bng tin khi s n cp hoc lm dng. V vy cng ty c
nhng nguyn tc qun l chc ch, trnh tht thot, gian ln. Ti phng k ton,
vic qun l vn bng tin ca cng ty c thc hin bi nhn vin th qu v k
ton thanh ton. H gi nhng s sch ring bit tun th nguyn tc bt kim
nhim. Vn bng tin ca doanh nghip bao gm: Tin mt v tin gi ngn hng.
Vn bng tin ca doanh nghip c hnh thnh ch yu t tin thu c do
bn hng v mt phn t li tin gi, tin k qu Vn bng tin ca doanh nghip
-43-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
c s dng phc v cho tr lng, thanh ton tin hng, tm ng, thanh ton
chi ph dch v mua ngoi Vn bng tin ca doanh nghip ch yu l tin Vit
Nam, tin ngoi t ch c s dng khi doanh nghip cn ngoi t cho vic nhp
khu hng ho. Di y l cc khon mc qun l ngoi t ti cng ty:
M s
J0001
J0010
J0011
K0001
K0007
K0013
K0015
K0014
Ch thch
Ngoi t ngn hng VCB
USD ngn hng NN & PTNT
USD Techcombank Searee
K qu ngn hng VCB
K qu m L/C ngoi thng
K qu USD Vit Nga
K qu USD Techcombank Searee
K qu VN, ngoi t Vit Nga
Tin gi ngn hng lun chim t trng ln trong tng vn bng tin ( u
trn 90%), iu ny to iu kin thun li trong vic thanh ton, m bo an ton
v cn em li cho doanh nghip mt khon thu nhp t li tin gi. Cn tin mt
ch chim mt t trng nh p ng nhu cu chi tiu hng ngy.
Nhn chung qua cc nm, vn bng tin ca Cng ty c xu hng tng ln. Nm
2008, vn bng tin ca Cng ty l 4.202.011.721 ng, chim t trng 7,74% trong
tng ngun vn lu ng. Nm 2009 vn bng tin tng ln l 5.487.981.738, chim t
trng 11,41% trong tng ngun vn lu ng. Nm 2010, vn bng tin tng mnh, t
8.311.986.337 ng, chim t trng 11,81% trong tng vn lu ng ca cng ty. Vn
bng tin tng ch yu l do khon mc tin gi ngn hng tng do khch hng ca cng
ty ch yu thanh ton qua h thng ngn hng. Cng ty d tr mt lng tin va
tn dng cc c hi trong kinh doanh v phng ri ro.
Cc khon phi thu: Khon phi thu l tin cha thu v b cc n v khc
chim dng. Nhim v ca nh qun tr l lm sao gim cc khon phi thu. Cc
khon phi thu ca cng ty c in lnh Nng ch yu l khon phi thu khch
hng. Khi k kt hp ng, cng ty nhn c mt khon ng trc trn gi tr hp
ng (Thng l 10% gi tr hp ng) t khch hng v phn cn li c a vo
khon phi thu khi cng trnh c quyt ton. i vi khon phi thu ni b,
doanh nghip chi tit theo hai i tng:
-44-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
TK136H: Phi thu vn phng H Ni.

TK336F: Cng n i vi cng ty m Searefico.
Ti cng ty c in lnh Nng, khon phi thu ch c n ngn hn, khng
c n phi thu di hn.N phi thu c theo di chc ch, chi tit cho tng i
tng khch hng. N phi thu i vi tng khch hng c m ha bi ch ci D
v sau l s th t t 0001 n 9999.
K ton cc khon phi thu theo di thi hn n ca tng khon n phi thu
mt file ring trn excel, phn loi n xem l n ng hn hay n qu hn c
cn c lp d phng n phi thu kh i v c nhng bin php x l thch hp i
vi cc khon n phi thu khng i c.
Qua bng phn tch ta thy: Cc khon phi thu c xu hng gim qua 3 nm.
Nm 2008 cc khon phi thu l 37.596.606.776 ng chim t trng 69,26% trong
tng vn lu ng. Nm 2009, cc khon phi thu l 18.857.672.653 ng, chim
39,21%, gim so vi nm 2008 mt lng l 18.738.934.123 ng. Qua nm 2010
cc khon phi thu ca cng ty l 16.919.868.261 ng, chim t trng 24,04%
trong tng vn lu ng, gim so vi 2008 v nm 2009. iu ny cho thy cc nh
qun tr ca Cng ty lm tt cng tc thu n ca mnh. Khon phi thu gim
chng t mc ri ro trong thu hi n ca Cng ty cng gim theo.
Nhn chung, t trng cc khon phi thu ca cng ty nh vy l qu cao, doanh
nghip b chim dng nhiu vn, iu ny nh hng khng tt n tnh hnh ti
chnh ca doanh nghip. hiu r c th hn ta i vo tm hiu cc khon mc
cu thnh nn khon phi thu. Trong cc khon cu thnh nn khon phi thu th
phi thu khch hng l ch yu v c chiu hng tng ln qua cc nm. xem
xt khon phi thu khch hng c chnh xc ta cn cn lu tm n doanh thu
bn hng qua cc nm bi v phi thu khch hng c xu hng t l thun vi doanh
thu bn hng. Ta thy doanh thu nm 2009 gim nhng khon phi thu li tng ln
so vi nm 2008, iu ny cho thy cn c nhiu bt cp trong vic thu hi n, l
nhng khon n t trc nm 2009 nhng n nm 2009 vn cha thanh ton. V
-45-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
d nh nhng khch hng n ca doanh nghip nhng n cui 2009 vn cha

thanh ton nh:
Khch hng
Cng ty thu sn Tha Thin Hu
EMW Vin nhi trung ng
Binwtai Si Gn center
Cng ty xut nhp khu thu sn Hi Phng
Ban qun l d n xy dng Nng
S tin
101.627.001
2.710.736.425
260.114.500
246.267.554
163.511.000
(BVK 600 ging)
Nh vy DN cn phi c nhng bin php tch cc trong vic thu hi n i vi
cc khch hng ny. Mt trong nhng nguyn nhn na lm gia tng khon phi thu
khch hng l khon tin khch hng gi li bo hnh gia tng ng k. y l khon
kh ln m DN b khch hng chim dng nhng i vi khon ny th cng ty li ch c
th tc ng vi khch hng ngay t khu m phn, k kt hp ng. i nhng khon
bo hnh t nm 2009 tr v trc l nhng khon n kh i v ht thi hn bo
hnh nhng khch hng vn cha hon tr cho doanh nghip (v d nh BinTai-Sai Gon
center 260.114.500 ng, York- cng ty Hachado 23.490.040 ng).
T nhng phn tch trn cho ta thy cng tc thu hi n ca DN cha thc s
hiu qu, DN cn c nhng bin php tch cc thu hi nhng khon n kh i.
Hng tn kho: Do c im ca loi hnh kinh doanh trong lnh vc xy lp nn
hng tn kho ca doanh nghip thng c khi lng ln, gi tr kh cao v nhiu
chng loi. Hng tn kho ca doanh nghip bao gm: Hng mua i ng, nguyn vt
liu tn kho, chi ph sn xut kinh doanh d dang v thnh phm tn kho.
c im hng tn kho ca doanh nghip:
-
i vi nhng nguyn vt liu, cng c dng c c nhp khu nc
ngoi thng c gi tr ln nn sau khi v n c chuyn thng n cng trnh thi

cng nn t tn kho. Cn i vi nhng nguyn vt liu phc v cng trnh th sau
khi hon tt cng trnh s c nhp li kho.
-
Bn cnh vic mua nguyn liu, cng c dng c phc v cho hot ng ca
cng ty, cng ty cn trc tip sn xut phc v cho cng trnh
-46-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
-
Do y l cng ty xy lp theo theo hp ng ca cc cng trnh trng thu
nn k hoch mua vy t phi da vo cc bng k thut. Ngoi ra i vi nhng

nguyn vt liu c dng thng xuyn cho cc cng trnh th chng cn c xc
nh mc d tr ti thiu m bo cho vic cung cp vt liu kp thi.
Hng tn kho c phn loi thnh cc nhm khc nhau theo cng dng ca
n i vi qu trnh sn xut, mi nhm c trng bi mt ch ci. C th nh sau:
STT
M nhm
Tn nhm
1
2
3
4
5
6
7
8
A
B
C
D
E
F
G
H
Ph tng my F/A
Ph tng my NH3/A
Ph tng my NH3/B
Mt s ph tng my khc
Aptomat, bin p, n tn hiu,
Dy kim loi, dy Elip, ng, inox, nhm,
Bng ch in t, nhn thit b ng
Cc loi du, ga, hc n, m, sealant
Trong mi nhm s nh s th t t 0001 n 9999 thun tin cho cng tc

qun l. Vic p dng phng php k khai thng xuyn v ghi th song song qun
l HTK gip cung cp thng tin kp thi v tnh hnh bin ng ca tng loi, qua
gip cho vic qun l c chc ch hn. Cui mi nm DN tin hnh kim k v
nh gi li HTK mt ln, nu c sai lch th tu trng hp s c bin php x l.
Ti DN hng tn kho l khon mc chim t trng ln trong vn lu ng,
trong chi ph sn xut kinh doanh d dang v nguyn vt liu tn kho l hai khon
mc chnh quyt nh hng tn kho ca DN. Qun l tt v s dng hp l cc khon
mc ca hng tn kho s lm gia tng tc lun chuyn ca vn lu ng.
Hng tn kho ca Cng ty c xu hng tng ln qua cc nm, nm 2008 l
12.138.152.192 ng, chim t trng 22,36% trong tng vn lu ng. Nm 2009,
HTK tng ln 21.554.200.695 ng, chim t trng 44,82%, tng ln so vi nm
2008 l 9.416.048.503 ng. Qua nm 2010, HTK l 44.051.151.823, chim t
trng 62,58% trong tng vn lu ng, tng cao hn so vi nm 2008 v 2009. Vic
d tr hng ha p ng kp thi cho nhu cu sn xut kinh doanh l iu tt
yu. Tuy nhin, HTK ch yu l nguyn vt liu phc v cho cng tc kinh doanh
v xy dng. V vy phi tn chi ph lu kho, bo qun, d phng khi hng ha qu
-47-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
hn s dng. Nhn chung, phi khc phc lng hng tn chim t trng cao, nhanh
chng gii phng hm lng HTK, gp phn lm tng vng quay vn y nhanh
hot ng sn xut kinh doanh. lm r hn tnh hnh qun l hng tn kho ta i
su vo phn tch cc khon mc ca hng tn kho:
Searee l DN hot ng trong ngnh c in lnh, thc hin nhng hp ng
c gi tr ln, thi gian thc hin lu di. Chnh v c im ny nn mt hp ng
c thc hin nm ny nhng c th qua nm n mi c quyt ton. Mt khi
cng trnh cha c quyt ton th gi tr thc hin ca cng trnh tr thnh sn
phm d dang. Do , khon mc chi ph sn xut kinh doanh d dang lun chim
t trng ln trong c cu hng tn kho ca DN nn bin ng ca khon mc ny
c nh hng ln bin ng ca hng tn kho. iu ny c th hin vic trong
nm 2009 chi ph sn xut kinh doanh d dang tng ln hn 5 t so vi 2008 v
nm 2010 tip tc tng lm cho khon mc hng tn kho ca cng ty tng ln qua
cc nm. Vo thi im cui nm 2010 DN y nhanh tin thi cng cng
trnh, tnh hnh thc hin quyt ton tt. Mc du chi ph sn xut kinh doanh cn
mc cao 24.256.564.288, gi tr thc hin trong qu 4 l 40.705.057.361 nhng gi
tr quyt ton ln n 58.085.660.009 (chim 39,35% gi tr quyt ton trong nm).
iu ny cho thy vic y nhanh tin thi cng cng trnh vo thi im cui
nm gip doanh nghip gim mt lng ln chi ph sn xut kinh doanh d dang
so vi u nm. C th vo cui nm 2010 nhiu cng trnh ln hon thnh v
quyt ton nh:
Cng trnh
C lao chm (Nh mu)
o xanh hotel
Hong Tr Hotel
Vinasoy Qung Ngi
Luxury Tower
Tin Son Vinamilk
Trung tm chuyn giao
Gi tr thc hin trong qu

1.874.311.525
209.912.323
265.418.511
669.513.846
2.903.861.158
1.176.776.587
cng ngh
B N hill
Gi tr quyt ton trong qu

2.469.301.951
2.769.822.461
672.979.803
4.450.564.220
4.399.637.895
1.543.944.421
639.903.998
2.965.151.764
1.369.357.746
1.728.350.160
-48-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
Hng mua ang i ng cng chim t trng kh cao trong c cu hng tn kho
ca doanh nghip. Nm 2010 hng mua ang i ng chim 14,95% gi tr hng tn
kho. T trng hng mua ang i ng cao l do hng mua ang i ng ca doanh
nghip u l hng nhp khu c gi tr cao. Nh vy, nu nh doanh nghip c nhng
bin php qun l hng mua ang i ng tt, gim thiu thi gian a hng v nhp
kho th s gp phn tng nhanh tc lun chuyn vn lu ng.
Thnh phm doanh nghip c sn xut ch yu phc v trc tip cho
thi cng cng trnh nh: que hn inox, mica trong 5mm, ni thanh ren, ng h volt,
Role tgi 24 VCD 14 chn c Nht, bng mch my iu ha, cun dy van in
t. Khi doanh nghip thc hin hp ng phng vt t lp d ton i vi cc
nguyn vt liu, thit b cn thit cho thi cng ln k hoch sn xut cung ng
cho cng trnh. V th, thnh phm tn kho ca doanh nghip chim t trng rt
thp, nm 2008 chim 0,4%, nm 2009 chim 5,15%, nm 2010 chim 3,55% trong
tng s hng tn kho. T trng thnh phm tn kho nm 2010 gim so vi 2009 cho
thy doanh nghip ngy cng nng cao cng tc k hoch ho i vi thnh phm.
Ti sn lu ng khc: Ti sn lu ng khc ca Cng ty chim t trng nh
trong tng vn lu ng v c s bin ng gim qua cc nm.
Nh vy, trong qu trnh s dng v qun l vn lu ng, cng ty u t
nhiu vo cc khon phi thu v lng hng tn kho kh ln, nn cng ty cn phi
xc tin nhanh cng tc thu hi cng n, gii phng nhanh lng hng tn kho nh
a vo sn xut v kinh doanh, gp phn nng cao vng quay vn tng li
nhun cho cng ty.
2.2.3.2. Tnh hnh vn lu ng v hiu qu s dng vn lu ng ti cng ty
c in lnh Nng
Tc lun chuyn VL l ch tiu cht lng tng hp phn nh tnh hnh t
chc kinh doanh v hiu qu s dng VL ca DN. Trong qu trnh kinh doanh,
VL vn ng khng ngng, thng xuyn qua cc giai on ca qu trnh sn
xut. Tc lun chuyn VL nhanh hay chm s nh hng rt ln n kt qu,
hiu qu hot ng ca doanh nghip. Nu tc lun chuyn chm s lm gia tng
-49-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
nhu cu v VL, hiu qu s dng VL gim. Ngc li, nu tc lun chuyn

nhanh th s nh gi cao hiu qu s dng VL cng nh cng tc qun l VL
tt, p ng c lng VL cn thit cho qu trnh sn xut kinh doanh.
Di y l bng phn tch tc lun chuyn vn lu ng:
-50-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
Bng 2.8: Tnh hnh s dng vn lu ng qua cc nm.
VT: ng
Ch tiu
1. Doanh thu thun
2. Gi vn hng bn
3. Vn L bnh qun
Nm 2010
Nm 2009
Nm 2008
131.238.739.839 99.335.773.567 149.531.914.908

113.109.119.015 81.624.659.978 132.326.846.100
58.356.213.809 52.167.341.675 64.564.123.817
4. Phi thu khch hng bnh qun
19.703.641.562 30.413.937.448
34.103.566.938
5. Hng tn kho bnh qun

6. S vng quay bnh qun VL (1/3) (vng)
7. S ngy bnh qun mt vng quay VL
(360/6) (Ngy)
8. S vng quay cc khon phi thu(1/4)
9. K thu tin bnh qun (360/8)
10. S vng quay hng tn kho (2/5)
11. S ngy mt vng quay HTK (360/10)
12. Vn lu ng
13. Tng ngun vn
14. T trng vn lu ng trn tng
vn(12/13)
32.802.676.259 16.846.176.444
2,25
1,90
24.440.876.438
2,32
160,08
189,06
6,66
3,27
54,05
110,22
4,00
5,90
89,98
61,05
70.395.940.549 48.092.732.462
80.979.780.264 59.888.398.301
86,93%
80,30%
-51-
Chnh lch 2010/2009

Gi tr
%
31.902.966.272 32,12%
31.484.459.037 38,57%
6.188.872.134 11,86%
-35,22%
10.710.295.886
15.956.499.816 94,72%
0,34 18,10%
Chnh lch 2009/2008

Gi tr
%
-50.196.141.341 -33,57%
-50.702.186.122 -38,32%
-12.396.782.142 -19,20%
-3.689.629.491
-10,82%
-7.594.699.995
-0,41
-31,07%
-17,78%
-15,33%
33,62
21,63%
4,38
3,39 103,93%
82,10
-56,17 -50,96%
6,12
-1,90 -32,15%
58,84
28,93 47,38%
54.283.487.267 22.303.208.087 46,38%
67.457.982.542 21.091.381.963 35,22%
-1,12
28,12
-0,22
2,21
-6.190.754.805
-7.569.584.241
-25,51%
34,25%
-3,62%
3,76%
-11,40%
-11,22%
-0,17%
-0,21%
155,44
80,47%
-28,98
6,63%
8,25%
Lp 33K15
Chuyn thc tp
Nhn xt:
Qua bng ta thy tnh hnh vn lu ng qua 3 nm 2008, 2009 v 2010 c xu
hng bin ng khng r rt. Nm 2009 gim 6.190.754.805 tng ng vi t l
gim 11,40% so vi nm 2008. C s gim vn lu ng ny l do cc khon mc
u t ngn hn v cc khon phi thu ngn hn gim so vi nm 2008. C th nh
sau: u t ngn hn gim 3.000.000 tng ng vi t l gim 100%, cc khon
phi thu ngn hn gim 18.738.934.123 tng ng vi t l gim 49,84%. Nm
2010 tng 22.303.208.087 tng ng vi t l tng 46,38% so vi nm 2009. C s
tng vn lu ng ny l do nm 2010 cc khon mc tin, hng tn kho tng ln so
vi nm 2009. C th nh sau: tin tng 2.824.004.599 tng ng vi t l tng
51,46%, hng tn kho tng 22.496.951.128 tng ng vi t tng 104,37%.
Tc lun chuyn vn lu ng tng ln th s ngy bnh qun cn thit v vn
lu ng thc hin mt vng quay trong nm gim xung. Nm 2008, tc lun
chuyn vn lu ng l 2,32 vng/nm 2009 l 1,90 vng gim 0,41 vng so vi nm
2008 hay gim 17,78%. Nm 2010 l 2,25 vng/nm, tng 0,34 vng so vi 2009 hay
tng 18,10% do tc tng doanh thu 32,12% ln hn tc tng ca vn lu ng
11,86%. iu ny cho thy, c mt ng vn lu ng kinh doanh th sau mt nm s
thu v 2,32 ng nm 2008, 1,90 ng nm 2009 v 2,25 ng nm 2010. Tc lun
chuyn vn lu ng tng th chu k lun chuyn bnh qun vn lu ng gim, nm
2009 l 190 ngy, nm 2010 l 161 ngy gim so vi nm 2009 l 29 ngy. y l mt
biu hin tt, Cng ty cn pht huy v duy tr, cn c nhng bin php qun l tt
vn lu ng, gp phn y nhanh tc lun chuyn vn v tit kim vn.
Hng tn kho v cc khon phi thu l hai khon mc chim t trng ln trong
vn lu ng nn bin ng ca hai khon mc ny c nh hng rt ln n tc
lun chuyn vn lu ng. Qua bng phn tch ta thy vng quay hng tn kho qua
cc nm c xu hng gim tuy nhin vng quay cc khon phi thu tng ln ng
k. C th nm 2009 s vng quay hng tn kho gim t 6,12 xung cn 5,9
vng/nm v qua nm 2010 th gim xung cn 4 vng/nm. K thu tin bnh qun
gim xung t 111 ngy nm 2009 xung cn 55 ngy trong nm 2010. iu ny
cho thy cng tc thu hi n ca cng ty t hiu qu cao, gp phn tng tc
lun chuyn vn lu ng, t nng cao hiu qu s dng vn lu ng
Mc doanh li vn lu ng l ch tiu quan trng phn nh hiu qu s dng
vn lu ng trong doanh nghip. Ta c bng phn tch mc doanh li vn lu ng
Bng 2.9: Hiu qu s dng vn lu ng ca cng ty qua cc nm.
-52-
Lp 33K15
Chuyn thc tp

VT: ng
Ch tiu
1. Li nhun
trc thu
2. Vn lu
ng bnh
qun
3. Mc
doanh li
vn lu
ng (1/2)
Nm 2008
Chnh lch 2010/2009

Gi tr
%
Nm 2010
Nm 2009
6.698.395.423
7.948.701.858 6.197.818.037 (1.250.306.435) -15,73%
59.244.336.506 51.188.109.865 63.023.927.817
11,31%
15,53%
9,83%
Chnh lch 2009/2008

Gi tr
%
1.750.883.821
8.056.226.641 15,74% (11.835.817.953) -18,78%
-4,22% -27,19%
5,69%
Nhn xt:
Hiu qu s dng vn lu ng ca cng ty c chiu hng bin ng khng
r rt qua 3 nm C th:
Nm 2008, hiu qu s dng vn lu ng t 9,83%, tc l 100 ng vn lu
ng kinh doanh mang v 9,83 ng li nhun. Sang nm 2009, hiu qu s dng
vn lu ng tng ln l 15,53% do li nhun trc thu nm 2009 so vi 2008
tng 1.750.883.821 tng ng vi t l tng 28,25% trong khi vn lu ng bnh
qun gim 18,78%, v sang nm 2010 gim xung l 11,31% tc b ra 100 ng
vn lu ng th thu v 11,31 ng li nhun do li nhun trc thu gim so vi
2009 nhng vn lu ng bnh qun li tng ln
Tm li, qua phn tch tnh hnh v hiu qu s dng vn lu ng cho thy
Cng ty hot ng khng t hiu sut v hiu qu cao. Trong nm 2010 tc lun
chuyn vn lu ng tng song mc doanh li vn lu ng laj gim 4,22%, trong
ch yu l do li nhun gim.Nh vy, trong thi gian ti doanh nghip cn ch
trng trong vic gia tng doanh thu, gim chi ph nhm nng cao hn na t sut li
nhun. Bn cnh doanh nghip cn phi qun l chc ch vn lu ng, nng
cao hiu qu s dng vn y nhanh tc lun chuyn vn lu ng.
-53-
28,25%
Lp 33K15
150,43%
Chuyn thc tp
2.2.4. Hiu qu s dng vn kinh doanh ca doanh nghip.

2.2.4.1. H s quay vng vn ca Cng ty.
Bng 2.10: H s quay vng vn ca Cng ty qua cc nm.
VT: ng
Ch tiu
Nm 2010
1. Doanh thu thun

2. Vn s dng bnh qun
3. H s quay vng vn (ln)
131.238.739.839
70.212.033.381
1,87
Nm 2009
99.335.773.567
63.673.190.422
1,56
Nm 2008
149.531.914.908
75.979.970.322
1,97
-54-
Chnh lch 2010/2009

Chnh lch 2009/2008
Gi tr
%
Gi tr
%
31.902.966.272 21,34% -50.196.141.341 -33,57%
6.538.842.959
8,61% -12.306.779.901 -16,20%
0,31 15,71%
(0,41) -20,73%
Lp 33K15
Chuyn thc tp
Nhn xt:
H s quay vng vn ca ton Cng ty qua 3 nm bin ng khng r rng.
Nm 2008, h s quay vng vn l 1,97 ln. n nm 2009, h s quay vng vn
t 1,56 gim so vi nm 2008, sang nm 2010 h s quay vng vn tng ln 1,87
ln do tc tng doanh thu ln hn tc tng ca vn s dng bnh qun
(21,34% > 8,61%). Ngha l mt ng vn bnh qun b ra trong nm 2008 thu v
1,97 ng doanh thu, cn nm 2009 th thu v 1,56 ng doanh thu v nm 2010 th
mt ng vn bnh qun b ra thu v 1,87 ng doanh thu.
Qua phn tch s vng quay vn cho thy s ln vn lun chuyn trong nm
2010 c tng. Tuy cn thp nhng y l biu hin tt, cho thy Cng ty s dng
vn c hiu qu v cn pht huy.
2.2.4.2. T sut li nhun trn vn ch s hu.
T sut ny cho bit, c mt ng vn ch s hu b vo sn xut kinh doanh
sau mt nm s thu c bao nhiu ng li nhun.
Bng 2.11: T sut li nhun ca cng ty qua cc nm.
VT: ng
Ch tiu
Nm 2010
Nm 2009
Nm 2008
1. Li nhun sau thu
5.857.496.771
7.154.482.157
5.574.074.949
2. Li nhun trc thu
6.698.395.423
7.948.701.858
6.197.818.037
132.136.312.030
100.994.694.148
150.086.308.205
70.434.089.283
63.673.190.422
75.979.970.322
506.753.007
670.291.825
1.188.468.186
13.786.552.818
13.470.195.348
14.328.097.332
5,07%
7,87%
4,13%
9,51%
12,48%
8,16%
10,23%
13,54%
9,72%
42,49%
53,11%
38,90%
3. Tng doanh thu

4. Tng ti sn bnh qun
5. Chi ph li vay
6. Vn ch s hu bnh qun
7. T sut li nhun/doanh thu(2:3)
8. T sut sinh li ca ti
sn(ROA)(2:4)
9. T sut sinh li kinh t ca ti
sn(RE)((2+5):4)
10. T sut sinh li ca vn ch s
hu(ROE)(1:6)
Nhn xt:
Qua bng phn tch t sut li nhun ca cng ty c in lnh qua ba nm ta
thy: T sut li nhun trn doanh thu, t sut sinh li kinh t ca ti sn, ROA,
ROE u mc cao chng t cng ty v ang hot ng c hiu qu.
-55-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
T sut li nhun trn doanh thu bin ng nhng khng c xu hng r rt

qua 3 nm. Nm 2009 t sut li nhun trn doanh thu tng do doanh thu gim so
vi cc nm nhng do tit kim c chi ph, h thp chi ph trong qu trnh sn
xut kinh doanh v cung cp dch v c in cng trnh dn n li nhun tng lm
cho t sut li nhun trn doanh thu cng tng thm. Qua nm 2010 tng doanh thu
c tng nhng li nhun trc thu li gim lm cho t sut ny gim so vi 2009.
T sut sinh li ca ti sn (ROA) cng khng c chiu hng r rt qua cc
nm,nm 2009 tng ln so vi 2008 nhng sang nm 2010 ch tiu ny li gim
xung. C th: Nm 2008, t sut ny t 8,16%, nm 2009 l 12,48% v 2010 l
9,51%. Nm 2009, li nhun ca Cng ty tng nhng vn s dng bnh qun gim
nn lm cho t sut li nhun tng, nhng sang nm 2010 th li nhun trc thu
gim nhng vn s dng bnh qun li tng nn t sut li nhun gim. C ngha l,
c 100 ng vn b vo u t nm 2010 th Cng ty thu c 9,54 ng li nhun.
Qua phn tch t sut li nhun trn vn kinh doanh ca Cng ty, chng ta c th rt
ra c nhng nhn xt sau: doanh thu ca Cng ty tng v cao hn tc tng ca
vn u t, y l biu hin tt cn pht huy. Nhng tc tng li nhun li nh
hn tc tng doanh thu. Nguyn nhn l khi Cng ty m rng ngnh ngh sn
xut, dch v xp lp cng trnh c in, tng doanh thu c tng nhng chi ph cho
hot ng kinh doanh cng cao nn li nhun vn cha tng cao.
Qua bng t sut sinh li ca vn ch s hu, ta thy nm 2008 l c mt ng
vn ch s hu b ra u t kinh doanh th thu c l 38,9 ng li nhun sau thu,
nm 2009 c mt ng vn ch s hu b ra u t th thu c 53,11 ng li nhun
sau thu. Nhng n nm 2010, b ra mt ng vn ch s hu th thu c c 42,49
ng li nhun, gim so vi nm 2009 l 10,63 ng. iu ny cho thy vic s dng
vn nm nay ca Cng ty khng t hiu qu so vi nm trc. Cng ty cn sm c
bin php khc phc nng cao hiu qu hot ng sn xut kinh doanh.
2.2.5. Kh nng thanh ton ca cng ty c in lnh Nng
Kh nng thanh ton phn nh tnh trng ti chnh ca doanh nghip. Do vy, khi
nh gi hiu qu s dng vn lu ng cng cn phn tch kh nng thanh ton ca
doanh nghip. Di y, ta c bng phn tch kh nng thanh ton ca doanh nghip.
-56-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
Bng 2.12: Kh nng thanh ton ca doanh nghip qua cc nm.

VT: ng
Ch tiu
Nm 2010
Nm 2009
1. Ti sn ngn hn
a. Tin v cc khon tng
ng tin
b. Cc khon phi thu ngn hn
70.395.940.549
48.092.732.462
8.311.986.337
5.487.981.738
16.919.868.261
18.857.672.653
Chnh lch 2010/2009

Chnh lch 2009/2008
Gi tr
%
Gi tr
%
54.283.487.267 22.303.208.087
46,38%
(6.190.754.805) -11,40%
Nm 2008
4.202.011.721
2.824.004.599
51,46%
1.285.970.017
30,60%
37.596.606.776 (1.937.804.392)
-10,28%
(18.738.934.123)
-49,84%
100,00%
77,57%
537,99%
-18,46%
8,65%
-28,57%
60,17%
c. u t ti chnh ngn hn
d. Hng tn kho
e. Ti sn ngn hn khc
2. N ngn hn
3. KNTT hin hnh (1/2)
4. KNTT nhanh (1-d-e/2)
5. KNTT tc thi (a/2)
3.000.000
44.051.151.823
1.112.934.128
64.185.722.395
1,10
0,39
0,13
21.554.200.695
2.192.877.376
42.237.758.134
1,14
0,58
0,13
12.138.152.192 22.496.951.128
343.716.578 (1.079.943.248)
51.800.037.438 21.947.964.261
1,05
(0,04)
0,81
(0,18)
0,08
(0,00)
-57-
(3.000.000)
104,37%
-49,25%
51,96%
-3,68%
-31,80%
-0,33%
9.416.048.503
1.849.160.798
(9.562.279.304)
0,09
(0,23)
0,05
Lp 33K15
Chuyn thc tp
Nhn xt:
Qua bng s liu ta thy kh nng thanh ton hin hnh v kh nng thnah ton
nhanh ca doanh nghip mc chp nhn c. Kh nng thanh ton hin hnh qua
cc nm u ln hn 1 khng nhng cho thy kh nng thanh ton cu doanh
nghip m cn nh gi mc an ton ca doanh nghip v khng ch ti sn c inh
m ti sn lu ng cng c ti tr mt phn bng ngun vn thng xuyn. Kh
nng thanh ton tc thi ca doanh nghip cn thp cho thy kh khn ca doanh
nghip khng c kh nng tr n ngay m cn c thi gian chuyn cc ti sn lu
ng khc thnh tin mi tr c n ngn hn, doanh nghip c th gp ri ro
trong kinh doanh.
Nhn xt chung:
Hiu qu s dng vn l mt trong nhng ch tiu tng hp dng nh gi
cng tc s dng vn trong sn xut kinh doanh. Trong hot ng sn xut kinh
doanh, hiu qu s dng vn l vn then cht gn b s tn ti v pht trin ca
Cng ty. V vy, phn tch hiu qu s dng vn s nh gi c cht lng cng
tc qun l vn v cng tc qun l sn xut kinh doanh. T , thy c kh nng
tim tng ca Cng ty nhm nng cao hn na kt qu sn xut kinh doanh ca n
v mnh.
Qua phn tch cu trc vn v hiu qu s dng vn qua 3 nm 2008, 2009 v
2010, chng ta rt ra c nhng nhn xt sau:
T sut n chim t trng kh cao trong cu trc ngun vn ca cng ty c
in lnh Nng. Vic duy tr mt t sut n cao nh vy l do c im loi hnh
kinh doanh ca n v, khng th ni l cng ty mt tnh trng cn bng ti chnh.
Vic ny, nng cao hiu qu ti chnh tuy nhin cng tim n ri ro rt ln, cng
ty cn c nhng bin php qun l v s dng ngun vn c hiu qu tn ti v
pht trin.
Hiu sut v hiu qu s dng vn ca Cng ty ni chung l t kt qu tt.
Vic tng thm vn u t lm cho li nhun tng ln ng k. Nh vy, chng
t Cng ty hot ng sn xut kinh doanh c hiu qu, tit kim c ti a chi ph
s dng vn. Tit kim chi ph nhng vn m bo cho qu trnh sn xut kinh
doanh c bnh thng, gp phn lm tng doanh thu v ti a ha li nhun.
-58-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
nh gi chung::
Qua qu trnh phn tch cu trc vn v tnh hnh s dng vn ti cng ty c
in lnh Nng chng ta nm bt c tnh hnh qun l, cch thc huy ng
v s dng vn, nhng kt qu t c cng nh nhng tn ti.
Nhng kt qu t c: Cng ty lun b sung v iu chnh kp thi nhu
cu vn cho kinh doanh, ph hp vi yu cu v quy m hot ng ca cng ty
trong tng giai on. Cng ty hot ng sn xut kinh doanh t hiu qu, thu c
li nhun. T sut li nhun trn vn ch s hu tng ln qua cc nm. iu ny
cho thy kh nng sinh li ca vn ch s hu l rt cao. Hiu qu s dng vn ca
cng ty c nhiu chuyn bin tch cc. S vng quay vn tng ln qua cc nm.
Doanh thu t mc cao, li nhun thu v tng i kh, c ng gp ng k vo
Ngn sch Nh nc, tng thu nhp cho cn b cng nhn vin trong cng ty.
Nhng tn ti v nguyn nhn: Vi c cu vn nh hin ti th vn vay
chim t trng kh cao, cho thy mc t ch ca doanh nghip cn thp. Vn
vay nhiu lm cho cng ty phi gnh mt t l n rt cao, chi ph nhiu thanh
ton li vay hng nm. Do cng ty hot ng ch yu trong lnh vc dch v c in
cng trnh nn phi i vay c vn m bo duy tr hot ng kinh doanh c
thng xuyn lin tc. Vn ca Cng ty lun b chim dng, mc u t vo
hng ha tn kho cng nh cc khon phi thu cao. Do Cng ty cha c s tp
trung vo vic thu hi vn trong kinh doanh vt t v hot ng xy lp. Hiu sut
v hiu qu s dng vn cao nhng cha u, do doanh thu hng nm tng ln
nhng khng tit kim c chi ph. Mt khc, Cng ty mun duy tr n nh tnh
hnh sn xut v c quan h lu di vi cc bn hng truyn thng nn khng tng
gi bn, lm cho t sut li nhun trn vn khng cao.
-59-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
CHNG III: MT S KIN NGH XY DNG CU TRUC VN TI U

VA NNG CAO HIU QUA S DUNG VN TI CNG TY SEAREE.
Qu trnh hot ng sn xut kinh doanh ca cng ty c in lnh Nng
nhn chung l t hiu qu. qu trnh hot ng sn xut kinh doanh Cng ty
c li nhun ngy cng tng, Cng ty cn c gng gi vng nhng thnh qu t
c v khng ngng ci tin nhng ch tiu, yu t cha t nhm mc ch
cui cng l hiu qu ngy cng nhiu.
3.1. Thc hin mt c trc vn hp l ti cng ty c in lnh Nng
cho hot ng sn xut kinh doanh din ra th phi c vn nhng quy m

ca hot ng sn xut nh hay ln ty thuc vo c cu vn v vi mt mc doanh
thu no i hi phi c mt lng vn thch hp.
Trong thc t, vic qun l cu trc ti chnh ti cng ty lun ny sinh nhu cu
v vn i hi nh qun tr ti chnh phi tm kim cc ngun ti tr cho cng ty
mt cch hp l, s c tnh nhu cu ny c trong k hoch ti chnh ca cng ty.
T , a ra mt cu trc ti chnh ph hp, an ton v hiu qu.
Khi m khng hong ti chnh ang l mi e da hng u ca hu ht cc
doanh nghip th vic xy dng cu trc vn ph hp c xem l gii php hu
hiu tn ti v pht trin bn vng. Vic thit lp mt c cu vn ti u khng
ch m bo kh nng thanh ton, t c hiu qu s dng vn cao, m cn gip
doanh nghip c c hi huy ng vn pht trin sn xut kinh doanh hay u t
vo lnh vc mi
Theo mt s chuyn gia ti chnh, cho n nay, nhiu doanh nhn vn quan
nim rt n gin v c cu vn ca doanh nghip, ch khi no cn u t mi i
vay vn hoc pht hnh c phiu. Chnh. "tm l" ny nh hng trc tip n
c hi u t ca doanh nghip v tnh an ton ca cu trc vn. Thc t cho thy,
a phn cc doanh nghip Vit Nam, c bit l cc doanh nghip nh v va u
qu ph thuc vo ngun vn vay. S chy theo doanh thu dn ti vic doanh
nghip khng kim sot c cht ch dng tin thu v. Cn s mt cn i ngun
vn l h qu ca vic dng vn ngn hn u t vo trung hn. Mt khc, t l
-60-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
vn t c qu ln dn n tnh trng u t trn lan, khng c chin lc. Tt c

nhng tn ti in hnh ny nh hng rt ln n cu trc ti chnh ca doanh
nghip, m c th l lm mt kh nng thanh ton, mt c hi kinh doanh (do khng
ch ng c v ngun vn) v gp nhiu tr ngi trong vic huy ng vn...
Mt c cu vn ti u phi hi 4 yu t: m bo kh nng thanh ton, m
bo chi ph vn ti u thp nht, to ngun vn cho cc k hoch pht trin ca
doanh nghip, mang li li ch cao nht cho ch s hu. Hay ni cch khc, c cu
vn ti u chnh l s cn bng gia vn vay v vn ch s hu. C mt thc t l
trong khi mt lot doanh nghip ang kht vn, phi tm mi cch tip cn
cc ngun vn t bn ngoi th vn c khng t doanh nghip dng qu nhiu vn t
c, rt ngi i vay. Vic khng dng n by n s khin cc doanh nghip , ang
hoc s phi i din vi 4 hu qu: khng c quy m vn ln, ngi hay khng
t tin tip cn cc d n ln, kh c c hi tng tc, khng thu ht c ngun
vn bn ngoi.
V vy, xy dng mt cu trc vn cn ch n cc im sau: iu chnh c
cu n/vn ch s hu hp l (lp li d bo ti chnh ti thiu l 1 nm), hon
thin cc h s ti chnh thng qua vic so snh vi cc doanh nghip cng ngnh
trong khu vc v ti Vit Nam, a ra phng thc qun tr ti chnh hiu qu (yu
t quan trng nht duy tr c cu vn ti u), ti cu trc li doanh nghip v cc
khon u t (bng cch chia tch, st nhp hoc bn bt c phn...). Cn thc
hin vic ti cu trc vn, doanh nghip phi tri qua 5 bc: Phn tch v r sot
(c bit l v hot ng ti chnh), d bo ti chnh cho cc nm ti, xc nh c
cu vn ti u, la chn gii php thc hin t c cu vn ti u, t chc thc
hin v nh gi gii php. Bn cnh , thc hin thnh cng vic ti cu trc
vn, doanh nghip cn phi lp d bo ti chnh trong khong 3 nm, bao gm: D
bo bng cn i k ton, d bo kt qu kinh doanh, d bo nhu cu vn di hn,
d bo bin ng dng tin. iu doanh nghip cn lu trong qu trnh thit lp
c cu vn ti u l phi cn c tnh hnh thc t ca th trng v tng giai on
pht trin c th ca doanh nghip a ra gii php ph hp. V vic kinh doanh
-61-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
thnh cng khng c cng thc chung cho tt c cc doanh nghip, v vic ti cu
trc vn hiu qu cng vy.
3.2. Gii php nhm nng cao hiu qu s dng vn ti cng ty Searee
3.2.1. Gii php nhm nng cao hiu qu s dng vn c nh
nh k phi xem xt nh gi v nh gi li ti sn c nh. iu chnh kp
thi cho ph hp vi gi c th trng. nh gi ti sn c nh thp hn gi tr thc
ca n th khng thc hin ti sn xut ti sn c nh: nh nh gi cao hn gi tr
thc th s nng cao gi thnh sn xut, sn phm to ra c nh gi cao mt i
tnh cnh tranh v kh tiu th. nh gi li ti sn c nh gip cho nh qun l
nm bt c tnh hnh bin ng vn ca Cng ty. c nhng gii php ng
n i vi loi vn ny nh lp k hoch khu hao, thanh l hoc nhng bn mt
s ti sn c nh khng cn thit, ti sn s dng khng hiu qu gp phn b sung
ngun vn lu ng.
Thc hin ch bo dng sa cha thng xuyn, sa cha ln ti sn c
nh theo quy nh. Mt mt, m bo ti sn c nh duy tr nng lc hot ng
bnh thng, trnh c tnh trng h hng. Mt khc thng qua vic bo qun bo
dng, u t mi Cng ty c c s qun l tt hn cc chi ph sa cha my
mc thit b v xy dng c bn d dang, trnh tnh trng vn c nh Cng ty
nhiu nhng hiu qu mang li khng cao.
u t mi khi xc nh kh chnh xc nhu cu th trng cng nh
dung lng th trng, kh nng hot ng kinh doanh lu di ca thit b c
u t mi.
Gim thiu ti a thi gian thit hi trong sn xut. Chng hn nh khi thiu
nguyn liu cho sn xut th my mc ngng hot ng. Do , cng tc chun b
ngun nguyn liu c nh hng n hiu qu s dng vn c nh (Cng ty phi
ch ng c ngun cung cp). ng thi, khi thit b b hng th phi nhanh
chng khc phc sa cha, a nhanh tr li vo qu trnh sn xut.
Trc khi p dng nhng bin php k thut mi, hin i cng nh vic u
t mi, Cng ty cn c k hoch o to, bi dng cn b chuyn trch nng cao
tay ngh cho cng nhn. Nm r tnh trng k thut ca ti sn c nh s gip h
qun l v s dng tt hn t hiu qu cao hn.
-62-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
gim bt ngun vn ng, Cng ty c th xem xt thu nhng ti sn s

dng trong thi gian ngn (thay v phi vay thm n mua nhng li s dng
khng ht cng sut), cho thu nhng ti sn hin ti cha cn thit s dng, thm
ch bn c nhng ti sn s dng khng hiu qu.
3.2.2. Gii php nhm nng cao hiu qu s dng vn lu ng
Doanh nghip hot ng trn c 3 khi: Lnh cng nghip, dch v c in
cng trnh v kinh doanh. Trong kh lnh cng nghip v dch v c in cng
trnh l hai lnh vc sn xut kinh doanh chnh ca doanh nghip cn hot ng
kinh doanh ch nhm mc ch phc v hai hot ng ni trn. Tuy nhin, xt v
kh nng sinh li th hot ng kinh doanh li mang t sut li nhun cao hn. C
th, t s liu ca qu IV nm 2009 ta thy:
T sut li
Lnh vc
Doanh thu
Gi vn
nhun gp
trn doanh thu
Lnh cng nghip v M&E
56550064220 50941778080
9,92%
Kinh doanh
Tng cng
890378642
619892467
57440442862 51561670547
30,38%
10,23%
Do c nhng sn phm cu doanh nghip t sn xut c c cht lng

caonhng gi li r hn nhiu so vi th trng. Chng hn nh bng chuyn cp
ng nhanh IQF c cht lng tng ng vi hng ngoi nhp nhng gi li r
hn 30-50%. Bn cnh , tnh c o ca sn phm, cht lng cao, gi c cnh
tranh nn khi khch hng c nhu cu sa cha hay thay ththit b mi thng tm
n doanh nghip, do vy nn hot ng ny mang li t sut li nhun kh cao.
Kh nng sinh li trong lnh vc kinh doanh m ra tim nng pht trin cho doanh
nghip. Do vy nu doanh nghip c phwong n u t ph hp cho hot ng m
rng kinh doanh s gia tng c kh nng sinh li, t c th nng cao hiu qu
s dng vn lu ng.
Mt s bin php qun l vn lu ng.
-63-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
nh k phi kim k nh gi li ton b vt t, hng ha, vn bng tin, cc

khon phi thu xc nh vn lu ng hin c. Trn c s i chiu vi s
sch c hng iu chnh hp l.
Tnh ton tng i chnh xc nhu cu vn lu ng cho nm k hoch cng
nh c k hoch s dng s vn .
Xc nh nhu cu vn lu ng Cng ty ch ng tm cc ngun ti tr.
Mun c ngun vn n nh cho hot ng kinh doanh (vn c nh cng nh vn
lu ng), Cng ty phi thng xuyn thit lp cc mi quan h vi cc n v ti
chnh ngn hng. Cng ty cn c k hoch sn xut tiu th sn phm xin vay
vn ngn hn tm tr vt t hng ha ... Cng ty phi thit lp v trnh by cc d
n c tnh kh thi cao nhm tm kim cc ngun vay di hn vi li sut u i phc
v cho u t chiu su v pht trin lu di.
Thu ht vn nhn ri trong ni b bng cch pht hnh tri phiu Cng ty cho
cng nhn vin.
Mt s bin php nng cao hiu qu s dng vn lu ng.
Lp k hoch thu chi tin mt, xc nh lng tin d tr hp l khng cao
qu nh hin nay, khng lng tin nhn ri nhiu, phi nhanh chng a vo
qu trnh sn xut kinh doanh, tng vng quay vn, Cng ty c th s dng mua
hng tr tin sm hng chit khu gim gi, tr bt cc khon n, ...
Cn kim tra cht ch hn tnh hnh thanh ton, ln k hoch thu hi cng n
n c nhc nh vic thu hi n nhanh, trnh tnh trng vn b chim dng qu
lu. Sau khi thu hi cng n, phi a nhanh vo qu trnh sn xut kinh doanh,
nhm tng tc lun chuyn vn lu ng.
La chn phng thc thanh ton thun li an ton, trnh tnh trng khch
hng t chi thanh ton, dy da trong thanh ton.
C bin php mua hng thanh ton ngay c hng u i hoa hng, gim
gi, hng cc khon chit khu khi thanh ton trc hn, ... Trong chng mc nht
nh chi tin cho vic thu tin s lm cho thi gian thu tin ngn li, gim cc khon
phi chi d tr phi thu n kh i, gim tn tht n kh i s tit kim c
chi ph.
-64-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
Tnh ton nhu cu tiu dng d tr vt t, hng ha hp l trnh c tnh

trng hng tn kho qu cao.
Nhng vt t, hng ha ng lu ngy do km phm cht hoc khng ph
hp vi nhu cu s dng Cng ty cn ch ng gii quyt. Hng ha ng trc
y qu cao th nn gim gi gim gi tr ca lng hng ha ny, phn chnh
lch thiu phi c x l v kp thi b p gp phn b sung ngun vn lu
ng.
Searee hot ng ch yu trong lnh vc c in cng trnh cho nn phn ln
doanh thu ca n v l t hot ng ny. Doanh thu ch yu ph thuc vo 3 yu
t:
-
S lng cc cng trnh hon thnh v bn giao.
Kt cu cng trnh.
Gi quyt ton cng trnh.

Do vy, btng doanh thu trong thi gian ti cng ty cn y mnh cc hot
ng marketing nh:
-
Chin lc t gi tranh thu thp nht.
Chin lc tp trung vo trng im.
Chin lc lin kt tng cng sc cnh tranh.

Trong thi gian ti, cng ty nn tp trung lc lng thi cng, p dng
phng php thi cng tin tin, nng cao mc c gii ha rt ngn thi
gian lm vic cu mi giai on thi cng ng thi t chc thi cng hp l,
nhanh gn, dt im, gi vng tin v s cn i nhp nhng trong sn xut,
gp phn gim bt gin on gia cc bc thi cng.
-65-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
LI KT
Trong iu kin kinh t th trng hin nay, c th tn ti v pht trin, tm
mt ch ng vng chc trn th trng, bt k mt doanh nghip no cng u
phi quan tm n vn to lp v s dng ng vn ca mnh sao cho c hiu
qu nht. y c th coi l vn c nga v cng quan trng quyt nh s tn
ti v pht trin ca mi doanh nghip.
Cng nh tt c cc doanh nghip khc trong qu trnh hot ng sn xut
kinh doanh v cung cp dch v c in, cng ty c in lnh Nng lun quan
tm v ch trng n vn xy dng cu trc vn v s dng ng vn b ra ca
mnh c hiu qu. Trong nhng nm qua, cng ty n lc, c gng vn ln tron
ghot ng sn xut kinh doanh song bn cnh vn cn mt s tn ti cn khc
phc.
Qua thi gian thc tp qu bu ti cng ty c in lnh Nng, p dng
nhng kin thc l thuyt vo iu kin c th ca cng ty cho em ci nhn c
th hn v thc trng xy dng cu trc vn v hiu qu s dng vn ti cng ty.
Do hn ch v thi gian tm hiu, nghin cu cng nh hiu bit chuyn mn
nn chuyn ny khng trnh khi nhng sai st. Em rt mong nhn c s ng
gp kin ca thy c gio, cc anh ch phng k ton cng cc bn sinh vin
ti c hon thin hn.
Mt ln na, em xin chn thnh cm n thy V Vn Vang, cc thy c gio
trong khoa ti chnh- ngn hng, ban lnh o cng ty cng cc anh ch trong phng
k ton cng ty tn tnh ch bo em trong sut thi gian thc tp cng nh hon
thnh chuyn ny.
Nng, ngy 15 thng 4 nm 2011
Sinh vin thc hin
Phan Th Diu Hnh.
-66-
Lp 33K15
Chuyn thc tp
DANH MUC TAI LIU THAM KHAO

1. Gio trnh phn tch ti chinh doanh nghip Khoa k ton trng i hc
kinh t Nng. Nh xut bn Nng 2010.
2. Gio trnh ti chnh doanh nghip hin i PGS.TS Trn Ngc Th. Nh
xut bn thng k.
3. Gio trnh qun l ti chnh ngn hn Nguyn Tn Bnh. Nh xut bn
thng k.
4. S tay 365 tnh hung qun l ti chnh k ton Vin nghin cu v o to
v qun l. Nh xut bn ti chnh.

5. Cc webside:
http://www.cophieu68.com
http://www.Saga.vn
http://www.searee.com.vn
http://www.searefico.com.vn
Lp 33K15
Chuyn thc tp
DANH MUC CAC BANG BIU

Bng 2.1: Kt qu kinh doanh ca doanh nghip qua cc nm................................29
Bng 2.2: Cu trc vn ca cng ty Searee qua cc nm.........................................34
Bng 2.3: nh hng ca cu trc vn n hiu qu ti chnh v ri ro ti
chnh....................................................................................................................... 36
Bng 2.4: Kt cu vn c nh ca cng ty.............................................................37
Bng 2.5: Hiu qu s dng ti sn c nh ca cng ty..........................................40
Bng 2.6: Hiu qu s dng vn c nh ca cng ty qua cc nm.........................42
Bng 2.7: Kt cu vn lu ng ca cng ty qua cc nm......................................44
Bng 2.8: Tnh hnh s dng vn lu ng qua cc nm.........................................52
Bng 2.9: Hiu qu s dng vn lu ng ca cng ty qua cc nm.......................54
Bng 2.10: H s quay vng vn ca Cng ty qua cc nm....................................55
Bng 2.11: T sut li nhun ca cng ty qua cc nm...........................................56
Bng 2.12: Kh nng thanh ton ca doanh nghip qua cc nm............................58
DANH MUC CAC S

S 2.1: S t chc sn xut.........................................................................31
S 2.2: Qu trnh cung cp dch v c in....................................................32
S 2.3: S c cu t chc ca cng ty........................................................29
S 2.4: S t chc b my k ton.............................................................32
Lp 33K15
Chuyn thc tp
DANH MUC CH VIT TT
T vit tt
Ngha
VC
Vn c nh
DN
Doanh nghip
VL
Vn lu ng
BTC
n by ti chnh
TSC
Ti sn c nh
TSL
Ti sn lu ng
NVTX
Ngun vn thng xuyn
VT
n v tnh
NVTT
Ngun vn tm thi
HTK
Hng tn kho
XDCBDD
Xy dng c bn d dang
VCSH
Vn ch s hu
LN
Li nhun
DT
Doanh thu
KD
Kinh doanh
BQ
Bnh qun
Lp 33K15

Luận văn Cấu trúc vốn

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Luận văn Cấu trúc vốn

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Chuyn tt nghip

GVHD: Th.S V Vn Vang

Cu trc vn v hiu qu s dng vn ca

Gio vin hng dn

Sinh vin thc hin

: Phan Th Diu Hnh

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

CHNG II: THC TRNG V CU TRUC VN VA HIU QUA S

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

2.1. KHI QUT CHUNG V CNG TY C IN LNH NNG.........26

GVHD: Th.S V Vn Vang

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

CHNG I : C S LY LUN V CU TRUC VN VA HIU QUA

CU TRUC VN CA DOANH NGHIP

1.1.1. Cu trc vn v cc nhn t cu thnh cu trc vn

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

GVHD: Th.S V Vn Vang

tch ri gia gi lch s ca ti sn vi gi hin hnh. Do vy, cc ch n thng

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

1.1.2.2. Tnh n nh ca ngun ti tr

SVTH: Phan Th Diu Hnh

Ngun vn thng xuyn

GVHD: Th.S V Vn Vang

Hai t sut trn phn nh tnh n nh v ngun ti tr ca DN. T sut

Tm li, bng cc ch tiu phn nh tnh t ch v tnh n nh ca ngun vn,

GVHD: Th.S V Vn Vang

+ La chn mt t l hp l gia NVCSH v ngun vn vay n nhm m bo

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

Hnh thc s hu DN: S khc nhau v loi hnh s hu DN s b rng buc

T sut sinh li VCSH =

GVHD: Th.S V Vn Vang

Tuy nhin, mi quan h ny cn c th hin qua gi tr n by ti chnh.

GVHD: Th.S V Vn Vang

Trong cc nhn t nh hng n ri ro ti chnh ca DN th n cn n th

% thay i LNST trn mt ng VCSH

th li nhun trn 1 ng VCSH tng k% ti mt mc hot ng no . Theo (1) ta

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

1.2. HIU QUA S DUNG VN CA DOANH NGHIP

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

- Chi ph v bng pht minh sng ch.

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

1.2.2. Hiu qu s dng vn ca doanh nghip

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

tch cc, khng ch ng gp vo ngn sch m cn ci thin vic lm cho ngi

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang

Hiu sut s dng ti sn c nh o lng vic s dng ti sn c nh nh

Ch tiu ny cho thy s vng quay ca VL trong k phn tch hay mt ng

SVTH: Phan Th Diu Hnh

GVHD: Th.S V Vn Vang