irket Raporu

Borusan Yatrm
Al

Eski neri: Biriktir

Hisse Data

9 Eyll 02

Reuters Kodu:

BRYAT.IS

TL/ABD$:

1,628,878

Sektr:

Holding

IMKB-100:

9,412

Hisse Fiyat (TL):

3,400

Hisse Fiyat (ABD$):

0.002

Piyasa Deeri (ABD$ mn):

19.6

Hedef Piyasa Deeri (ABD$ mn):

65.9

Halka Aklk Oran (%):

33

Ort. lem Hacmi (01) (ABD$ mn):

1.1

Cari F/K:

29.4

Sektr F/K:

29.0

IMKB F/K:

6.5

PD/DD:

1.4

Sektr PD/DD:

6.9

Ocak00=1.00

Borusan
Yatrm,
Borusan
Grubunun
demir-elik,
distribtrlk, lojistik ve teknoloji sektrlerinde faaliyet
gstermekte olan irketlerine itirak etmektedir.

Borusan Yatrmn NADsinin %94 Borusan Grubunun esas

faaliyet konusu olan demir-elik ve distribtrlk gruplarndan
gelmektedir.

Henz irkete fazla bir deer katamam, fakat buna ramen

nmzdeki yllarda hzl bymesini beklediimiz lojistik ve
teknoloji gruplarnn Borusan Yatrmn u anki deerlemesine
katklar snrl kalmtr.

Gl mali yaps ve baarl risk ynetimi ile Borusan Grubu,

2001 ylndaki daralmay ve ekonomik dalgalanmalar minimum
zararla atlatmay baarmtr.

Borusan Yatrmn MKBde ilem grmeye balad 1996

ylndan bu yana grd en yksek ve en dk piyasa deeri
162 mn $ ve 12 mn $dr.

Borusan Yatrm, 19.6 mn $ olan mevcut piyasa deeri ile hedef

piyasa deerimiz olan 65.9 mn $a gre %70 orannda iskontolu
ilem grmektedir.

Borusan Yatrm iin Biriktir olan nceki nerimizi, irketin

iskontolu deerini ve yatrm portfynde bulunan itiraklerinin
byme potansiyellerini dikkate alarak Al olarak
deitirmekteyiz.

Relatif Hisse Fiyat

4.50
4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
01/00 04/00 07/00 10/00 01/01 04/01 07/01 10/01 01/02 04/02 07/02

Hisse Fiyat
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
-

zet NAD Tablosu

Faaliyet Alanlar
Demir-elik
Distribtrlk
Lojistik
Teknoloji

Borusan Yatrma Katks (mn $)

23.09
38.62
3.47
0.11

Toplam
Net Nakit

65.29
0.63

Toplam NAD

65.92

9 Eyll 2002
NAD'deki Pay
35%
59%
5%
0.2%

01/0004/00 07/0010/00 01/0104/0107/01 10/01 01/0204/0207/02

Toygun ONARAN, Uzman

Tel: (90-212) 355 23 37
e-mail: tonaran@atayatirim.com.tr

10 Eyll 2002

irket Raporu

Borusan Yatrm

DEERLEME
Borusan Yatrm iin hedef piyasa deeri hesaplarken irketin Net Aktif Deer (NAD) modelini baz aldk.
Borusan Yatrmn her faaliyet grubundaki itiraklerini, kendi dinamiklerini gznnde bulundurularak,
deerlendirip, bu irketlerden Borusan Yatrmn itirak orannda elde edecei deeri hesapladk. irketin
yatrm portfynde bulunan itiraklerinin deerinin toplam ile hedef deerimiz olan 65.9 mn dolara ulatk.
Borusan
Yatrmn Pay
Demir-elik Grubu
Borusan Mannesmann Boru Yatrm Holding
Borelik
Kerim elik
Birlik Galvaniz
Distribtrlk Grubu
Borusan Makina Servis
Borusan Otomotiv
Borusan Oto Servis
Supsan Motor Subaplar
Lojistik Grubu
Borusan Lojistik Datm
Teknoloji Grubu
Borusan Teknolojik Yatrmlar Holding
Borusan Elektronik Ticaret
Toplam
Net Nakit (31 Mart 2002)
Toplam NAD

Hedef Deeri *
(mn $)

12.00%
13.25%
10.00%
15.00%

80.69
82.86
11.21
8.72

19.50%
26.00%
20.00%
10.02%

59.90
70.44
42.42
1.40

18.07%

19.20

46.00%
29.00%

0.14
0.17

Borusan Yatrma
Katks (mn $)
23.09
9.68
10.98
1.12
1.31
38.62
11.68
18.31
8.48
0.14
3.47
3.47
0.11
0.06
0.05
65.29
0.63
65.92

* Hedef deer hesaplamalarnda piyasa arpanlar baz alnmtr.

Borusan Yatrmn NADsinin %94 Borusan Grubunun esas faaliyet konusu olan demir-elik ve
distribtrlk gruplarndan gelmektedir. Henz irkete fazla bir deer katamam, fakat buna ramen
nmzdeki yllarda hzl bymesini beklediimiz lojistik ve teknoloji gruplarnn Borusan Yatrma,
deerleme baznda, katklar snrl kalmtr.
Hesaplamalarmza gre Borusan Yatrmn deerlemesine en byk katk 38.6 mn dolar ile Distribtrlk
Grubundan gelmitir. Buna gre irketin hedef deerinin %59u, dinamikleri itibaryla arlkl olarak i
piyasaya bal olan, Distribtrlk Grubundan salanmtr. Bunu %35 orannda pay ile Demir-elik Grubu
takip etmitir.
Borusan Yatrm, 19.6 mn $ olan mevcut piyasa deeri ile hedef piyasa deerimiz olan 65.9 mn $a gre
%70 orannda iskontolu ilem grmektedir. Borusan Yatrm iin Biriktir olan nceki nerimizi, irketin
iskontolu deerini ve yatrm portfynde bulunan itiraklerinin byme potansiyellerini dikkate alarak Al
olarak deitirmekteyiz.
Borusan Yatrm NADsinin Sektrel Dalm, 2002
Loj istik
5%

Teknoloj i
0.2%

Demir-elik
35%

Distribtrlk
59%

irket Raporu

Borusan Yatrm

Borusan Grubu, demir-elik, distribtrlk, lojistik ve teknoloji sektrlerinde faaliyet gstermekte olan ve
bunlarn ticaretini stlenen toplam 32 irketten olumaktadr. 2001 ylnda ki daralmay gz ard edersek
Grubun 2000 yl net konsolide cirosu 875 mn $ ve toplam ihracat 163 mn $dr. Borusan Grubunun 2001
yl toplam cirosu, genel daralmadan etkilenerek, %38 orannda gerilemi ve 540 mn $a dmtr.
Grubun 2001 yl cirosunun %56s Demir-elik segmentinden ve %40 Distribtrlk segmentinden
kaynaklanmtr.
Grup 2001 ylnda riskleri ynetme stratejisine nem vererek, dalgal ekonomik koullarn yarataca
zararlar en aza indirmek amac ile, parasal pozisyonu nakit ve likit bir halde tutarak dviz pozisyonunu
korumutur. 2001 ylnda 20.26 mn $ esas faaliyet kar elde eden Borusan Grubu, ertelenmi vergi ve
parasal kayplar neticesinde zarar aklamtr. Bunun sonucunda Borusan Grubunun konsolide net zarar
22 mn $a ulamtr. Hatalar minimuma indirgeyecek yeni bir ynetim felsefesi (Six Sigma) benimseyen
Borusan Grubu toplam btesinden yllk 5 mn $lk tasarruf elde etmeyi beklemektedir.

Distribtrlk Grubu

Borusan Yatrmn itirak portfynde bulunan Borusan Otomotiv, BMW, Land Rover ve Mini markalarnn
distribtr irketi ve Borusan Oto Servisi, perakende ayanda faaliyet gsteren ve bu markalara sat
sonras her trl hizmeti salayan irkettir. Borusan Makina, Trkiyenin yan sra Kazakistan, Azerbeycan
ve Grcistanda, Caterpillarn inaat, madencilik, ziraat ve dier sektrlerde kullanlan i makinalarnn
sat, pazarlama, yedek para ve servis konularn kapsayan mteri destek hizmetlerini yrtmektedir.
Borusan Otomotivin 2001 yl satlar, ekonomik krize ve Sat Adedi
2000
2001
Deiim
i piyasadaki otomotiv talebinde yaanan ar daralmaya BMW
4,566
1,276
-72%
paralel olarak olumsuz bir biimde etkilenmitir. 2000 ylnda Land Rover
1,740
388
-78%
460,000 adet sat rakamna ulaan otomotiv sektrnn
Rover
527
132
-75%
2001 ylndaki satlar 130,000 adete gerilemitir. Her ne
Motorsiklet
365
265
-27%
kadar sadk bir mteri portfyne sahip olsa da hzla
121
ykselen dviz kuru ve ekonomik daralma irketin satlarnn Mini
adet baznda ortalama %70 orannda gerilemesine neden olmutur. Borusan Otomotivin 2001 ylnda
cirosu sat adedindeki gerilemeye paralel olarak %65 orannda gerileyerek 69 mn $a dmtr.
Borusan Otomotiv, 2002 ylnda satlarnda nemli oranda bir iyileme beklemektedir. irket, BMW
satlarn yaklak %90 orannda arttrarak 2,500 adet, Land Rover satlarn yaklak %68 orannda
arttrarak 600 adet ve Mini satlarn byk oranda arttrarak 400 adet tat satarak 2002 yl cirosunu
114 mn $a ulatrmay hedeflemektedir. Buna ek olarak, Borusan Otomotiv, 5 yl ierisinde 2000 ylndaki
byklnn iki katna ulamay hedeflemektedir. Bu hedef BMW tarafndan da desteklenmektedir.
irketin 2002 yl alt aylk sat rakamlarn baz alarak oluturduumuz 2002 yl tahminlerimiz, BMWde
1,750 adet, Land Roverda 525 adet ve Minide 400 adet sat hacmine ulaarak ylsonunda 91 mn net
sat ve 6 mn $ net kar rakamna ulamasn beklemekteyiz.
Borusan Oto Servisinin faaliyetleri krizden ksmen daha az olumsuz etkilenmitir. Ayn dnemde Borusan
Oto Servisinin cirosu %49 orannda gerileyerek 52 mn $a dmtr. 2001 ylnda Borusan Oto Servisi,
stinyedeki showroom, sat ve servis merkezi yatrmn tamamlayp faliyete geirmitir. Toplam 26,000 m2
alana kurulmu olan merkezin yatrm maliyeti 26 mn $ olmutur. Bu yatrmn ardndan irketin 2002 yl
ciro hedefi 80 milyon $dr.
Borusan Makinann net satlar, 2001 ylnda Trkiyede yaanan ekonomik krizden etkilenerek, %55
orannda gerileyerek 117 mn $a dmtr. Yurtiindeki daralmay Kazakistan, Azerbeycan ve
Grcistandaki faaliyetlerine arlk vererek amay planlamtr. 2001 ylndaki toplam satlarn 30 mn $
irketin Kazakistanda yrtt faaliyetlerinden kaynaklanmtr. makineleri sektr temsilcilerine gre
2001 ylnda %70 orannda daralan i makineleri sektr, 2002 ylnn ilk be aynda, bir nceki yln ilk be
ayna gre, %25 orannda toparlanma gstermitir. Buna ramen, gerek kamu yatrmlarnn olduka

irket Raporu

Borusan Yatrm

azalmas gerekse zel sektr yatrmlarnn ertelenmesinden dolay beklenen toparlanmay 2002 ylnda
gerekletirilmesinin g olacan dnmekteyiz. Borusan Makinada bu gelimeler dorultusunda
yurtd faaliyetlerine arlk vermi ve yurtd satlarnn toplam satlar ierisindeki payn arttrmtr.
Gelimekte olan piyasalardaki canlanmaya paralel olarak irketin yurtd faaliyetlerinin arlnn artmasn
bekleyebiliriz.

Demir-elik Grubu

Borusan Holdingin elik Boru Grubu irketleri, rn eitlilii, retim kapasitesi ve i hacmi ile Avrupa'nn
en byk 5 boru reticisinden biri konumundadr. Dikili boru retimi yapan Grup, elik piyasalarnda son
yllarda yaanan ekonomik durgunlua ramen, Boru Grubu, lider konumunu srdrmektedir. hracat
alannda ise Avrupa'nn dier gelimi pazarlarnda da markasn yerletirmeyi baarmtr. Buna ek olarak
nmzdeki yllarda talya pazarndan %10 orannda pay almay hedeflemektedir. Borusan Yatrmn itirak
portfnde bulunan irketler Borusan Mannesmann Boru Yatrm Holding, Borelik, Kerim elik ve Birlik
Galvanizdir.
Borusan Grubunun, Trkiyede nmzdeki 5 yl iinde, hzl bir gelime gstereceini tahmin ettiimiz,
doalgaz datm iinden nemli oranda pay almasn beklemekteyiz. nmzdeki 5 yl iinde doalgaz
ulamayan ilin kalmamas planlanmaktadr. Borusan Mannesmannn illere doalgaz ulatrlmasnda
kullanlacak borularn temin edilmesinden ve Borusan Borunun ile doalgazn ile ulatktan sonraki
safhasnda il iindeki datmnda kullanlacak borularn temin edilmesinden belirgin oranda pay almasn
beklemekteyiz.
Borusan Mannesmann Boru Yatrm Holding, dikili elik boru retimi yapmakta olan Borusan Boru'nun
%62.25'ine ve Mannesmann Boru Endstri'nin ise %96'sna sahiptir. Borusan Borunun yllk 300,000 ton
kapasite ile su, doalgaz ve petrol borular reten ve yllk 100,000 ton kapasite endstriyel tp ve profil
reten iki ayr fabrikas bulunmaktadr. Trkiyenin ilk elik boru reticisi olan Mannesmann Boru, yllk
300,000 ton retim kapasitesine sahip olan tesisinde arlkl olarak su, doalgaz ve petrol iletim hatlarnda
kullanlan boyuna ve spiral kaynakl elik borular retmektedir.
Borusan Mannessmann Boru Yatrm Holding, 2001 yl ierisinde, talyan Structo Vobarno zel Boru
fabrikasn satn almtr. Yllk 30 bin ton souk ekilmi boru retim kapasitesine sahip olan Structo
Vobarno, bata otomotiv sektr olmak zere imalat sektrne ynelik retim yapmaktadr. Kullancnn
zel istekleri dorultusunda borular imal edilebilmesi nedeniyle katma deeri yksek bir retim modeli
mevcuttur. irket, Stucto Vobarno boru fabrikas ile Avrupa'da lojistik, yeni rn ve mevcut sat kanallarn
gelitirmeye ynelik ok daha gl bir sinerji elde etmeyi hedeflemektedir.
Mannessmann Boru, Bak-Tiflis-Ceyhan boru hattnn Trkiyedeki 1,076 kmlik kesiminde kullanlacak olan
pompa ve boru temini ihalesini Noksel-Umran irketleri ile oluturduu konsorsiyum ile kazanmtr. irket
bu proje kapsamnda, arlkl olarak 2003 ylnda ve 2004 yl banda bitecek ekilde, 100,000 ton mal
satacaktr. irketin bu projeden yaklak olarak 70 mn $ sat geliri elde etmesi beklenmektedir.
Borelik; Yass elik sektrnde faaliyet gsteren, Borelik, Trkiyenin en byk ikinci ve tek zel sektr
reticisidir. irketin mevcut kapasitesi yllk 350,000 tondur. irket, 140 mn $ tutarnda bir yatrm ile mevcut
souk sa kapasitesine 2003 ylnda 350,000 ton daha yksek katma deerli galvanizli sa kapasitesi
eklemektedir. Bu yatrm, arlkl olarak makina ekipman zerindeki alc kredisi olmak zere, Fransz
orta Usinorun sermaye katlm ve IFC kredisi ile finanse edilecektir.
Yass elik sektrnde yurtii retim, talebi karlayacak dzeyde deildir. Dolaysyla ak ithal rnler ile
tamamlanmaktadr. Bu da sektrn ihracat potansiyelini kstlamaktadr. Borelikin yurtii pazar pay %17
seviyelerindedir. 2001 ylnda yass elik sektr, ekonomik daralmadan elik boru sektrne gre, ihracat
orannn dk olmasndan dolay, daha fazla etkilenmitir. 2001 ylnda Borelikin sat gelirleri %32
orannda gerileyerek 115 mn $a dmtr. 2002 ylnda beyaz eya ve otomotiv yan sanayii reticilerinin,
her ne kadar i pazarda talep azalsa da yeni ihracat balantlar ile, artan taleplerinden dolay irketin sat
performansnn 2001 ylnn zerinde gereklemesini beklemekteyiz. Borelik 2002 ylnda 141 mn $ sat

irket Raporu

Borusan Yatrm

geliri elde etmeyi hedeflemektedir.

2001 ylnda olduka dk seviyelerde seyreden uluslararas elik fiyatlar, 2002 ylnn ikinci eyreinden
itibaren ykselme trendine girmitir. Ylsonuna kadar elik fiyatlarnn 2002 ilk yarsndaki fiyatlara gre
ortalama %50 orannda artmasn beklemekteyiz. elik boru ve benzeri rnlerinde fiyatlar elik fiyatlarna
paralel bir seyir izlemektedir. Borusan Yatrmn elik sektrnde faaliyet gsteren itiraklerinin 2002
ylnda, ykselen fiyatlardan olduka olumlu etkilenmesini beklemekteyiz.

Lojistik Grubu

Borusan Grubunun gmrkleme, lojistik, depolama, liman iletmecilii, kara ve deniz nakliyat hizmetleri
veren irketleri 2000 ylndan itibaren Borusan Lojistik altnda birletirilmitir. Borusan Lojistik %60 arlkla
Grup ii irketlere hizmet salamaktadr. Borusan Lojistik ve CAT Lojistik liman iletmecilii alannda
teknolojik ibirlii yapmtr. irket bu ibirlikten kazand know-how ile Trkiye pazarnda lojistik hizmeti
salayan nc firmalardan biri olmay hedeflemektedir.
Bu hedefi dorultusunda Borusan Lojistik bata zmit Krfezi ve zmir Blgesinde olmak zere yatrmlarn
arttrmay planlamaktadr. irketin hedefi, fiziki yatrmlar ile bymek yerine, mevcut limalarn iletme
hakkn alp sahip olduu bilgi birikimini ve teknolojik altyapy kullanarak katma deer yaratmaktr.
Borusan Lojistik, 2001 ylnda 37.5 mn $ sat geliri elde ederek 2000 yl rakamlarn korumay baarmtr.
irket bu dnemde 1.7 mn $ yatrm gerekletirmsine ramen 0.03 mn $ net kar elde etmitir. 2002 ylnda
i hacminin artmasna paralel olarak Borusan Lojistikin performansnn da artmasn beklemekteyiz.

Teknoloji Grubu

Borusan Yatrm, Borusan Grubunun hzla byyen teknoloji sektrndeki irketlerine, Borusan Teknolojik
Yatrmlar Holding ve Borusan Elektronik Ticaret, letiim ve Bilgi Hizmetleri irketlerine itirak ederek
yatrm yapmaktadr.
Teknoloji Grubunun Borusan Yatrmn irket deerine katks gnmzde olduka kk gzkse de, hzl
byme potansiyeli gz nne alndnda ileride deerinin artmasn beklemekteyiz.
Borusan Teknolojik Yatrmlar Holding; biliim ve telekomnikasyon alannda kurumlara her trl servisi
salayan bir irkettir. Bu hedef dorultusunda kendi alanlarnda sektrn nde gelen irketlerinden olan
Time, Bnet, Pargem ve Comnet irketlerini bnyesinde bulundurmaktadr.
irket, Time ile kurumlara ar merkezleri (call center), WAP hizmetleri iin yazlm retmektedir. Bnet ile
kurumsal iletiim ve internet hizmetkleri iin zm retmektedir. Pargem ile kurumsal iletiim teknolojileri
alannda zellikle, ses-veri-grnt iletiimi ve saysal telefon sistemleri konularnda, katma deeri yksek,
btnleik zmler retmektedir.
Comneti tmyle satnalarak bnyesine katan Bnet, Comnet'le yeni ve daha gl bir sinerji yaratp, 2003
yl sonunda alternatif telekom hizmeti veren servis salayc bir irket olarak, irketin telekom sektrndeki
liberalizasyon sonrasnda sektrn ncleri arasnda yer almay hedeflemektedir.
Borusan Elektronik Ticaret, letiim ve Bilgi Hizmetleri; Otomax irketi ile elektronik ticaret (e-ticaret)
alannda faaliyet gstermektedir. Otomax intenet sitesi zerinden ve yaynlad periyodik dergi ile ikinci el
otomobil satlar iin alternatif bir pazar oluturmaktadr. irketin amac internet ortamnda otomobil
alclarn ve satclarn ortak bir sat platformunda buluturmaktr. Otomaxn gelir kayna u an iin
satclardan alnan yelik cretlerinden olumaktadr. Otomax, 2001 ylnda 37 markann stanbuldaki yetkili
satclarn sisteme dahil etmitir. irketin hedefi sisteme lke apnda 7 blgeden ve 37 ilden yetkili
satclarn katlmn salamaktr.
u anki finansal sonular ile olduka kk bir yapda olsa da e-ticaret alandaki yksek byme oranlarn
dikkate aldmzda Otomaxn ileride Borusan Yatrm iin deerinin artacana inanmaktayz.

irket Raporu

Borusan Yatrm

FNANSAL TABLOLAR*
(milyon TL)
BLANO
AKTFLER
Dnen Varlklar
Hazr Deerler
Menkul Kymetler
K/V Ticari Alacaklar
Dier K/V Alacaklar
Stoklar (net)

(Denetlenmi)

(Denetlenmi)

2002/06

2001/06

(Denetlenmemi)

(Denetlenmi)

(Denetlenmi)

2002/3

2001/12

2000/12

2,044,781

2,261,083

-10%

2,163,123

1,148,124

1,103,834

1,953,715
0
21,916
0

2,266
1,758,764
0
426,608

86119%
-

841,544
0
1,759
0

695,692
0
339,392
0

1,499
1,018,581
0
0

69,150

73,445

1,319,820

113,040

83,754

Dier Dnen Varlklar

Duran Varlklar

28,176,971

15,924,081

77%

22,744,009

22,743,909

14,426,342

U/V Ticari Alacaklar

Dier U/V Alacaklar

28,176,971

15,924,021

77%

22,743,849

22,743,849

14,426,112

Maddi Duran Varlklar

Maddi Olmayan Duran Varlklar

Dier Duran Varlklar

60

160

60

230

30,221,752

18,185,164

66%

24,907,132

23,892,033

15,530,176

24,111

76,711

-69%

82,647

50,054

366,328

6,118

1,549

295%

35,069

838

5,838
7,970

Finansal Duran Varlklar

Aktif Toplam
TOPLAM BOR ve ZSERMAYE
Ksa Vadeli Borlar
Finansal Borlar
Ticari Borlar
Dier K/V Borlar

17,993

21,036

-14%

9,182

10,819

Alnan Sipari Avanslar

Bor ve Gider Karlklar

54,126

38,396

38,397

352,520

Uzun Vadeli Borlar

7,504

13,750

-45%

7,068

6,194

9,937

Finansal Borlar

Ticari Borlar

Dier U/V Borlar

7,504

13,750

-45%

7,068

6,194

9,937

30,190,137

18,094,703

67%

24,817,417

23,835,785

15,153,911

9,375,000

9,375,000

0%

9,375,000

9,375,000

7,500,000

675,000

675,000

0%

675,000

675,000

675,000

13,012,058

1,806,383

620%

7,578,936

7,578,936

1,804,474
4,855,203

Bor ve Gider Karllar

zsermaye
Sermaye
Emisyon Primi
Yeniden Deerleme Deer Art
Yedekler

6,206,850

3,494,436

78%

3,494,436

3,494,436

Net Dnem Kar

921,229

2,743,884

-66%

981,632

2,712,413

319,234

Pasif Toplam

30,221,752

18,185,164

66%

24,907,132

23,892,033

15,530,176

2001/12

2000/12

GELR TABLOSU

2002/06

2001/06

2002/3

Brt Satlar

Satlardan ndirimler

0
0

Net Satlar

Satlarn Maliyeti

Brt Sat Kar

Faaliyet Giderleri

449,946

313,105

44%

178,862

625,923

406,360

Esas Faaliyet Kar (Zarar)

-449,946

-313,105

44%

-178,862

-625,923

-406,360

Dier Faaliyetlerden Gelirler ve Karlar

1,498,102

3,111,322

-52%

1,249,238

3,495,021

1,097,860

3,810

126,763

207

61138%

88,781

114,478

9,406

682,094

Dier Faaliyetlerden Giderler ve Zararlar

Finansman Giderleri

Faaliyet Kar (Zarar)

921,393

2,798,010

-67%

981,595

2,750,810

Olaanst Gelirler ve Karlar

1,601

37

264

Olaanst Giderler ve Zararlar

1,765

10,604

921,229

2,798,010

-67%

981,632

2,750,810

671,754

54,126

38,397

352,520

921,229

2,743,884

-66%

981,632

2,712,413

319,234

Dnem Kar (Zarar)

denecek Vergi ve Yasal Ykmllkler

Net Dnem Kar (Zarar)

irket Raporu

Borusan Yatrm

FNANSAL TABLOLAR*
GELR TABLOSU
( aylk) (mn ABD$)
BRT SATILAR

202

102

401

301

201

101

400

300

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Yurtii Satlar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Yurtd Satlar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Dier Satlar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Sattan adeler

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Sat skontolar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Dier ndirimler

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

NET SATILAR

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

SATILARDAN NDRMLER

Satlarn Maliyeti

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

BRT SATI KARI (ZARARI)

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

FAALYET GDERLER (ZARARLARI)

0.19

0.13

0.10

0.12

0.18

0.13

0.21

0.15

Aratrma ve Gelitirme Giderleri

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Pazarlama, Sat ve Datm Giderleri

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Genel Ynetim Giderleri

0.19

0.13

0.10

0.12

0.18

0.13

0.21

0.15

-0.19

-0.13

-0.10

-0.12

-0.18

-0.13

-0.21

-0.15

ESAS FAALYET KARI (ZARARI)

DER FAALYET. GELRLER ve KAR.

0.18

0.92

0.06

0.21

1.80

1.23

-2.21

0.34

tiraklerden Temett Gelirleri

0.00

0.87

0.00

0.00

1.60

0.94

0.00

0.00

Bal Ortaklklardan Temett Gelirleri

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Faiz ve Dier Temett Gelirleri

0.17

0.05

0.06

0.21

0.20

0.29

0.26

0.34

Faaliyetle lgili Dier Gelirler ve Karlar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

-2.47

0.00

DER FAALYET.GDERLER ve ZARAR.

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

FNANSMAN GDERLER

0.03

0.07

0.07

0.00

0.00

0.00

0.01

0.00

Ksa Vadeli Borlanma Giderleri

0.03

0.07

0.07

0.00

0.00

0.00

0.01

0.00

Uzun Vadeli Borlanma Giderleri

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

-0.04

0.72

-0.11

0.09

1.63

1.11

-2.43

0.19

FAALYET KARI (ZARARI)

OLAANST GELRLER ve KARLAR

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Konusu Kalmayan Karlklar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

nceki Dnem Gelir ve Karlar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Dier Olaanst Gelirler ve Karlar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

almayan Ksm Giderleri ve Zararlar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

nceki Dnem Gider ve Zararlar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Dier Olaanst Giderler ve Zararlar

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

-0.04

0.72

-0.11

0.09

1.63

1.11

-2.43

0.19

0.00

0.00

-0.04

0.03

0.01

0.05

0.01

0.07

-0.04

0.72

-0.07

0.06

1.62

1.05

-2.45

0.13

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

1,408,213

1,354,739

1,524,380

1,394,732

1,184,729

789,176

678,958

645,350

OLAANST GDERLER ve ZARARLAR

DNEM KARI (ZARARI)

DENECEK VERG ve YASAL YKM.

NET DNEM KARI (ZARARI)

AMORTSMAN

ABD DOLARI (ortalama)

*Trk Muhasebe Standartlarna gre hazrlanmtr.

Bu bltende yeralan her trl bilgi ve istatistiki deerler gvenilirliine inanlan kaynaklardan elde edilmi olup, Ata Yatrm Menkul Kymetler A. . doruluu hakknda bir garanti vermemektedir.
Bltendeki btn tahminler, tavsiyeler ve grler nceden haber vermeksizin deitirilebilir. Sadece bilgilendirme amac ile hazrlanm olan bu blten hi bir ekilde her hangi bir menkul kymetin
alm veya satm iin teklif anlamna gelmemektedir. Bltende yer alan bilgilerin, en uygun zamanlarda gncelletirilmesi iin azami gayret gsteriliyorsa da deiik nedenlerden tr gncelletirilme
yaplmayabilir. ATA Yatrm Menkul Kymetler A.., Sermaye Piyasas Kurulundan ald yetkiler erevesinde, bu bltende ad geen herhangi bir irket ile ilgili olarak, yatrm bankacl da dahil
olmak zere her trl faaliyetlerde bulunabilir.

Ata Finans Grubu

Ata Yatrm Menkul Kymetler A..
Genel Mdrlk

Denizli ube (258) 263 3350

Genel Md.
Genel Md. Yrd.
Genel Md. Yrd.

b. Md.
b. Md. Yrd.

: Gney kiz
: Cihan Er
: Serhat omu

: Mjdat Doluorman
: Mehmet Ali Aksoy
Vesile Urhan

Ankara ube (312) 447 2223

zmir ube (232) 445 5045

b. Md.
b. Md. Yrd.

b. Md. Yrd.

: Ahmet Ayden
: Gazanfer Seyhan
Zehra Fenerciolu

: Alparslan Kzlkaya
: Mehmet Akhalil

Bakrky ube (212) 542 1123

Merkez ube (212) 355 2525

b. Md. V.
b. Md. Yrd.

Mdr
Md. Yrd.

: Beliz Tarhan
: Nebahat ztrk

: Hakan Sevim
: Nimet Kocabyk Beler
Seval Yce
Bahar Mete

Bostanc ube (216) 410 7516

b. Md.
b. Md. Yrd.

: Beliz Tarhan
: eyma Akyol

Bursa ube (224) 224 2460

b. Md.
b. Md. Yrd.

: Haydar Sad
: Nuren San

Emirhan Cd. No:145/A Atakule

Balmumcu 80700 stanbul
Tel : (212) 355 2000
Fax : (212) 355 2334

Ata Online Menkul Kymetler A..

Genel Mdrlk
Genel Md.
: A. Blent Altnel
Hazine Md.
: enay Uur stay
nternet erik Sorumlusu : Bihter Karaivi

Ata Online ar Merkezi

Mdr
E-posta
Ata lem (IVR)

Pazar Sok. Bareli Merkezi

No: 2/4 Dikilita/stanbul
Tel : (212) 355 8585
Fax : (212) 212 9668

: Nimet Atein
: Hamit Can
: destek@ataonline.com.tr
elestiri@ataonline.com.tr
: (212) 355 8585

Ata Portfy Ynetimi A..

Genel Mdrlk
Genel Md. Vekili

: Dilek Glensoy

Ata Yatrm Ortakl A..

Genel Md. Vekili

: Osman Bykgksu

Emirhan Cad. No:145/A Atakule

Balmumcu 80700 stanbul
Tel: (212) 355 2222
Fax:(212) 355 2233

Bu bltende yeralan her trl bilgi ve istatistiki deerler gvenilirliine inanlan kaynaklardan elde edilmi olup, Ata Yatrm Menkul Kymetler
8 tavsiyeler ve grler nceden haber vermeksizin deitirileA.. doruluu hakknda bir garanti vermemektedir. Bltendeki btn tahminler,
bilir. Sadece bilgilendirme amac ile hazrlanm olan bu blten hi bir ekilde her hangi bir menkul kymetin alm veya satm iin teklif
anlamna gelmemektedir. Bltende yer alan bilgilerin, en uygun zamanlarda gncelletirilmesi iin azami gayret gsteriliyorsa da deiik nedenlerden tr gncelletirilme yaplmayabilir. Ata Yatrm Menkul Kiymetler A.., Sermaye Piyasas Kurulundan aldigi yetkiler erevesinde,
bu bltende ad geen herhangi bir irket ile ilgili olarak, yatrm bankacl da dahil olmak zere her trl faaliyetlerde bulunabilir.