企業發展策略

穩定發展策略 – 內部發展
擴張策略 – 內部創業、特許經營權
市場滲
透、市場或產品開發
合資、策
略聯盟
合 與收
購
防禦策略 – 減資、剝離、分立
破產、
 企業內外部成長方式
參考新陸 企併 p16

企
直接設廠
業 合資型
內 合 、收購
策略聯盟
部
股權
成
長
少數股權型 收購資
策略聯盟

買進技術 契約型
策略聯盟
技術移轉型
策略聯盟 企業外部成長
 策略聯盟

1.Porter & Fuller(1986) ：連結各公

司企業活動的一種正式活動，為長期但非
合併的方式
2.Devlin & Bleackley(1988) ：是基
於公司策略的考量，用以確保、維持或增
進公司的競爭優勢。其存在於公司長期策
略規劃中，並試圖改善公司競爭地位
3.Barney(1997) ：策略聯盟是兩公司在研
發、製造、銷售或服務上之合作，藉以達
到資源互補的綜效 (synergy)
 企業聯合行為的種類

一、卡特爾
二、市場分割
三、價格聯合行為
四、聯合杯葛及其他拒絕交易行為
 策略聯盟的類型

1. 根據價值活動分類
(1) 技術發展聯盟
(2) 作業與後勤聯盟
(3) 行銷、銷售及服務聯盟
(4) 多重活動聯盟

2.  根據地理位置分類
(1) 單一國家聯盟
(2) 多國性聯盟
 策略聯盟的類型

3. 根據聯盟方式分類
(1)X 聯盟：企業分別執行不同的
價 活動，為一種垂直分工聯盟活
動

(2)Y 聯盟：企業間擁有同樣或相
似的價值 活動的聯盟關係
 併購還是購併？？

美國 Merger and Acquisition

英國 Takeover and Merger
大陸 兼併
台灣 併購 or 購併
行政院於 2001 年十月通過「企業併
購
法草案」，故往後課程均稱之為併
購
 企業收購與合併

合併與收購為企業快速擴充的一
種方式，為投資銀行相當重要的
業務之一，投資銀行在過程中協
助撮合，並對目標公司進行評價
，相對地也可以 助目標公司抗
拒被併購的危機
 合併

合 是指兩個以上公司，其權利義務依法
達成協議，歸屬於一個公司之法律行為；
亦即兩個以上公司被合併為一個公司，被
合併公司之財產及一切權利義務不必經過
清算，由合併成立或新設的公司概括承受
，且其原有股東亦成為存續公司或新設公
司股東
 合併

吸收合併：所謂吸收合併是指企業經合併
以後，其中一公司存續，其他公司消滅的
情形，而存續公司則全面承擔被合併公司
之權利義務。
新創合併：新創合併是指參與合併的所有
公司均消滅，而另成立一家新公司，並由
新公司承擔所有消滅公司的權利義務。
 收購

股權收購：股權收購是指向被收購公司之
股東購買公司之股份，而被收購公司有任
何交易發生時，其法人地位依然存在。
資產 收購：資產收購是指收購被收購公司
之資產，賣方為公司而非個人股東，收購
行為之發生將影響其法人地位，惟需經過
解散清算之程序，其法人資格始歸消滅。
購併的基本類型 需負債權、債務
責任

透過股權收購 A
A 企業 B 企業
A

不需負債權、債
透過資 收購 A 務責任
A 企業 B 企業
A

A 企業 B 企業 A 企業
BUY

A 企業 B 企業
BUY
C 企業
 策略聯盟與購併 之關係

策略聯盟與購併有時只是介入的程度不
同而已，甚至有人會說策略聯盟是以不
同於購併的名義和方式進行合作

在這樣密切往來的關係下，聯盟成員間
除了財務分離、人員名義上各為其主外
，很難將策略聯盟與合併關係作明確的
區分
 策略聯盟與購併 的差異
企業間不同程度的參與關係

契約 部
關係 合資 分 合併 併購
持股
A. 目的在擁有影響力而 A. 目的在完全掌控對
非 方
其整體企業 企業
B. 為拓展新事業或版圖 B. 為擁有對方之核心
策 C. 聯盟對象的規模相差 事 併
略 購
聯 不 業與版圖 策
盟 多 C. 通常以規模較小的 略
D. 以彼此資源互補為目 企
的 業對象
E. 為因應不確定環境 D. 為擴大原有的市場
F. 無法自行做跨企業的 規
聯 模
　策略聯盟之運作架構

1. 採取聯盟策略
必須先確認企業之所以進行聯盟的原因
，如果沒有明確的目的，自然無法有一
套一致性的策略規劃，亦無法加以管理
與組織
2. 選擇聯盟對象
既然決定了策略聯盟方向，接著就是選
擇適合的對象，這點與選擇配偶的意義
很接近，只有選擇對了，才會有友好的
互動與結果產生
　策略聯盟之運作架構

3. 建構聯盟制度
通常的聯盟形式很多，有資源的共享
、長期採購協議、外包、合作研發、授
權、合資……等，非常的多樣化，如何
決定就要視是否符合企業的需求了
4. 規劃聯盟期限
實際上，由於當策略聯盟關係中止之
後，一方常為另一方所購併，因此必須
在事前做好規劃，評估自己可能為賣方
或買方，及早做為策略聯盟計畫之準則
 策略聯盟的益處

1. 掌握核心競爭力
透過策略聯盟的方式，企業間將資源彼此
分享，可讓原本缺乏某種技術、顧客群特
定的公司，能迅速的將產品推出或擴大其
市場，而不用耗費龐大的人力、物力
2. 激發組織創新
一旦組織接觸到不同企業的管理模式與技
術應用時，會開始檢視本身是否有地方需
要改進，也就開始激發組織成員創新改進
的想法
 策略聯盟的益處

3. 檢視組織適用性
策略聯盟時，經常必須將 的專有技術
，應用到不同的狀況之下，例如，新的市
場、新的工人，或新的材質等。 的知識
與技術經過測試，常能產生新的創意
4. 促使組織變革
可以將競爭的挑戰，帶到組織內的每個
角落，包括非最前線的部門在內，而且利
用策略聯盟，帶來的可能是新危機，也可
以是新轉機
 美國歷次合併熱
潮
十九世紀末：石油業、鋼鐵業、煙草及其他基礎產
業，「為獨占而併」（ Merger for
Monopoly ）
，引發了反托拉斯法（ Antitrust Laws ）
的制裁
1920 年代：公用事業、通訊及汽車業「為寡占而
併
」（ Merge for Oligopoly ）這兩次的併
購浪潮都是水平併購，動機在於擴大市場占有率
，加強市場地位
1960 年代：複合式合併流行專門併購不相關的企
業
1980 年代：融資買下及藉由發行垃圾債券作為購
併購案例 -- 美國線上與時代華
納
2000 年 1 月 9 日──美國線上 (America
Online
； AOL) 宣布購併時代華納 (Time Warner) 。
其
花費的價碼超過 1,600 億美元，且兩公司合併
後的總價值將達 3,500 億美元
美國線上透過併購策略積極進入數位內容市
場，最後併購時代華納，方結合的目的與益
處歸納如下
1. 時代華納完成網路策略
2. 時代華納為提供者 (ICP)
 雅虎購併奇摩

2000 年 11 月 9 日，台灣雅虎宣布購併奇
摩網
站，世界第一入口網站入主台灣第一入口
網站，合併後奇摩暫時掛上「雅虎奇摩」
的夫姓

雅虎與奇摩站的結合將帶來以下的效應：
(1) 網路外部性的效果
(2) 促使台灣入口網站版圖改寫
(3) 顯示華文網路市場之重要性
台灣近期重要合併案 -- 金融
業

元大京華合併案
富邦銀併北銀
國泰金併世華銀行
交通銀行與中國國際商銀合併
案
中信金入主開發金
元大入主復華金
台新金高價入主彰化銀
台企銀的釋股案
…… 還有很多！！
台灣近期重要合併案 -- 其他行
業

聯電五合一
鴻海併國電
達碁科技併友聯光電
宏碁集團重整案
遠傳、和信電訊併購案
遠東入主 SOGO
裕隆日產分家
…… 還有很多！！
中國大陸近期重要合併案

英國滙豐銀行入股交通銀行
聯想集團收購 IBM 的 PC 業務
日本朝日啤酒及伊藤忠商社入股康師傅
南京汽車收購英國路寶
永樂家電收購燦坤集團全國門市
美國銀行和新加坡淡馬錫控股入主建設銀行
中海油收購擬收購美國優尼科（ 185 億美元
）
雅虎 10 億美金入主阿里巴巴 誰購誰？？
…… 還有很多！！
 　無形資 的衡量

新經濟不同於傳統購併的另一個重要地方在於，一
般網路公司並沒有太多的實體資產，其重要的資產
一般為品牌、商譽、會員數目、網站的流量、營運
模式、關鍵技術、產業地位與 Know How 的智慧
財產
權等
瀏覽數、會員數、創造力等是否真能當作衡量網路
公司標準，不論在理論或實務界一直都無法有適當
的結論，嚴重影響外界對網路公司的評價，更直接
造成上市、上櫃時企業價值評鑑的困難
如何利用無形資產賺錢是企業間普遍面對的問題，
因為這是網路公司的基本生存之道
 融合問題的產生

一般購併的決定，多是在公司老闆或高階主管的
引導下進行談判，一旦談判完成就宣告合併開始
了。但是在接下來的法律程序、查核程序等階段
中，才知道實際上的內容並沒有想像中的好，可
能所花費的代價並沒有增加公司的價值，反而造
成損失，或者常是網路公司的核心價值之技術團
隊卻流失了
在談判的進行中，往往只有雙方接觸的高階主管
知情，如果這時又沒有對員工進行安撫人心的工
作，一旦消息曝光之後，通常員工會因為無法具
體看到主管口中所謂的未來
 其他相關課題

公司重整是指公司在財務上發生困難、週
轉失靈無法繼績營業時，為保護債權人及
股東的權益，並維持公司之繼續存在，以
使其逐漸更生恢復生機之機會，可由一定
的關係人依公司法的規定，聲請法院裁定
重整。採用公司法的力量，將公司之業務
經營及財產處分權，移交予重整人。在重
整監督人的監導下，按裁定的重整計劃，
執行重整使恢復生機的工作。
 企業重組與重整
退出策略
撤資（資產出售）
Spinoff : 出售事業單位予獨立投資
者
出售給同業
MBO : 出售予單位管理人員
收割（所有權關係重組）
資產分割
權益分割
清 算 （最後的選擇）
近年來國內聲請公司重整之案件

一、楊鐵公司
二、光男企業
三、正義食品
四、東隆五金
五、台中精機
六、桂裕鋼鐵