||

|


÷
 

   


|


u

     
 

1. Lê Thӏ Thanh Tâm 40703404

2. HuǤnh Ngӑc Bích Trâm 40703527
3. Trӏnh Thөy Thҧo 40703450
4. NguyӉn Thӏ LiӉu Chi 40704015
5 .Đoàn Khưu DiӉm Nga 40703267
6 .Vũ Ngӑc Hương Lan 40703203
7 .Lê Thái Bҧo 40703030
8 .NguyӉn Thӏ Xuân Hà 40762121
9 .Bùi Thӏ Ngӑc HuӋ 40703168
10. Lê Phương Thanh 40703415
11.Hoàng Thӏ Thùy Thanh 40703413
  !"#$% !&' (()$*+$,-.$/0

7"."9$ :2
  !"#$*1 (23$4!15 ($!#(6
 !"9  !"#&; !<,= 0!>

7,8$ !"# 3&3

  ?@
r r !"#$% !&' (()$*+$,-.$/0
r 7"."9$ :2
r
 !"#$*1 (23$4!15 ($!#(6
r  !"#&; !<,= 0!>
r 7,8$ !"# 3&3
r r !"#$% !&' (()$*+$,-.$/0
+
c sinh lӡi tuyӋt đӕi cӫa mӝt khoҧng đҫu tư là
phҫn chênh lӋch giӳa kӃt quҧ thu đưӧc sau mӝt
khoҧng thӡi gian đҫu tư và phҫn vӕn gӕc mà nhà đҫu
tư bӓ ra ban đҫu
+ Khi đҫu tư vào ch
ng khoán, lӧi t
c mà các nhà đҫu
tư nhұn đưӧc bao gӗm 2 nguӗn:
± Cә t
c hay lãi coupon đưӧc trҧ hҵng năm cho
ngưӡi nҳm giӳ cә phiӃu hay trái phiӃu.
±
c chênh lӋch giӳa giá bán và giá mua (gӑi là lãi
vӕn hay lӛ vӕn) khi nhà đҫu tư bán ch
ng khoán.
Tәng m
c sinh lӧi = Cә t
c (lãi coupon)+ m
c lãi (lӛ)
vӕn
%ABC
Đҫu năm, ông A đҫu tư 100 cә phiӃu cӫa công
ty X vӟi giá 35000 đӗng. Công ty trҧ cә t
c cho
mӛi cә phiӃu là 1500 đӗng. Giҧ sӱ, cuӕi năm
giá thӏ trưӡng cӫa cә phiӃu công ty X là 40000
đӗng.
Hӓi nӃu bán cә phiӃu vào cuӕi năm thì:

c lãi vӕn và tәng m
c sinh lӡi cӫa ông A?
Tәng sӕ tiӅn mà ông A nhұn đưӧc tӯ viӋc đҫu tư
vào cә phiӃu X là bao nhiêu %
6DC
Tәng giá trӏ khoҧn đҫu tư cӫa ông A là:
35.000 * 100 = 3.500.000 (đӗng)
Tәng cә t
c ông A nhұn đưӧc là:
1.500 * 100 = 150.000 (đӗng)
Vào cuӕi năm, m
c vӕn gӕc tăng là:
(40.000 ± 35.000) * 100 = 500.000 (đӗng)
Như vұy, tәng m
c lӡi:
150.000 + 500.000 = 650.000 (đӗng)
Tәng sӕ tiӅn ông A nhұn đưӧc là = Khoҧn đҫu tư
ban đҫu + Tәng m
c sinh lӡi
=3.500.000 + 650.000 = 4.150.000 (đӗng)
r 7"."9$ :2
+ Tӹ lӋ lӧi t
c năm bҵng m
c sinh lӡi chia cho
giá vӕn
(P1 ± P0) + D1
±r=
P0
+ Trong đó:
± D1/P0 : tӹ lӋ cә t
c
± (P1 ±P0)/P0 : tӹ suҩt lãi vӕn
± r : Tәng m
c sinh lӧi
 7"."9$ :2
+ Dӵa vào ví dө trên: Tính tӹ lӋ cә t
c, m
c lãi vӕn và
tәng m
c sinh lӡi cӫa cә phiӃu X là bao nhiêu?
± Ta có:

r
   


R1 = +

 


= 4,3% + 14,3% = 18,6%

Như vұy tӹ lӋ cә t
c, m
c lãi vӕn và tәng m
c sinh
lӡi tương
ng cӫa cә phiӃu X nӃu tính theo % sӁ
là 4,3%, 14,3%, 18,6%.
r
 !"9$*1 (23$4!15 ($!#(6 C

+ E (2 !"# !F, :2C

Giҧ sӱ là toàn bӝ cә t
c đưӧc tái đҫu tư và
cũng thu đưӧc mӝt m
c sinh lӡi tӯ khoҧn vӕn
gӕc, ta gӑi khoҧng thӡi gian đҫu tư là t năm thì
tәng m
c sinh lӡi là:
Rt năm = (1+R1) * (1+R2) *«* (1+Rt) ± 1
  !"9$*1 (23$4!15 ($!#(6 C
+ M
: nӃu m
c sinh lӡi là -5%; 10%; 20% trong
khoҧng thӡi gian 3 năm thì tәng m
c sinh lӡi cӫa
3 năm là:
Rtnăm = (1 + R1) * (1 + R2) *«* (1 + Rt) ± 1
= (1 - 0.05) * (1 + 0.1) * (1 + 0.2) ± 1
= 25,4%
Tәng m
c sinh lӡi 25,4% là bao gӗm cҧ m
c
sinh lӡi tӯ viӋc tái đҫu tư cә t
c cӫa năm th
nhҩt
và tái đҫu tư cӫa năm th
2 trong năm cuӕi.
 !"9$*1 (23$4!15 ($!#(6 C

+
c sinh lӡi lũy kӃ theo tӯng năm:

Rhàngnăm = tw(1+R1)*(1+R2)*«*(1+Rt) - 1

+ Vӟi ví dө trên, m
c sinh lӡi lũy kӃ bình quân

hàng năm sӁ bҵng:
Rhàngnăm = 3w(1-0.05)*(1+0.1)*(1+0.2) - 1
= 63,33%
 r  !"#&; !<,= 0!>

(R1+R2+...+Rt)
+ R=
t

+ Trong đó:
± R : m
c sinh lӡi bình quân năm
± R1, R2, Rt : m
c sinh lӡi tӯng năm trong
khoҧng thӡi gian t năm
 %ABC
+
c sinh lӡi đӕi vӟi cә phiӃu thưӡng tӯ năm
2006 đӃn năm 2009 tương
ng là : -0,1052 ;
0,1255 ; 0,3522 ; 0,4165.
+ Ta có:
+
c sinh lӡi bình quân là:
- 0,1052 + 0,1255 + 0,3522 + 0,4165
+ R=
4
= 0,1973
r 7,8$ !"9 3&3GHHI
+ Tҥi m
c lãi suҩt này, làm cân bҵng giӳa tәng chi cho đҫu tư và
tәng các khoҧn thu nhұp trong tương lai.
+ Ví dө: Vӕn đҫu tư năm đҫu tiên (năm 0) là 150 triӋu VNĐ, và
toàn bӝ các dòng tiӅn thu hӗi trong dòng đӡi cӫa dӵ án lҫn lưӧt
là:
Năm 1 2 3 4 5
Dòng tiӅn thu đưӧc(triӋu đӗng) - 90 15 80 90 270

+ Tӹ suҩt sinh lӧi nӝi bӝ đưӧc xác đӏnh như sau:

- 90 15 80 90 270
+ 150 = + + + +
(1+IRR) (1+IRR)2 (1+IRR)3 (1+IRR)4 (1+IRR)5
+ Vұy IRR = 17,7%
 E (<,6 JF*K*1

HK*1 ÷!= "1L*K*1

(,-M  != (=-*K*1
 ÷ CHNH
+  rE (<,6 JF*K*1
+  r r !) .2*K*1
+  r !) .2O),8$
+  r
!P (*K*1$*1 (/Q,$R! (4!1) 
+  ÷!= "1L*K*1C
+   rHK*1!.$!0 (C
+   r rHK*1$!+$*R# (C
+   r HK*1"S,8$C
+   r
HK*12,6C
+   HK*14!T (!.$!0 (
+    rHK*14 !A16 !C
+    HK*1$U!% !C
+ 
(,-M  != (=-*K*1C
 rE (<,6 JF*K*1
 r r!) .2*K*1

Chia làm 2 trưӡng phái

-Đӕi vӟi trưӡng phái truyӅn thӕng: rӫi ro đưӧc xem là
sӵ không may mҳn, nhӳng thiӋt hҥi, mҩt mát, nguy
hiӇm bҩt ngӡ xҧy đӃn.

- Đӕi vӟi trưӡng phái hiӋn đҥi: rӫi ro là sӵ bҩt trҳc có

thӇ đo lưӡng đưӧc , vӯa mang tính tiêu cӵc vӯa mang
tính tích cӵc.
+ Ví dө : khi ta đҫu tư vào 1 công ty vӯa mӟi thành
lұp chưa có chӛ đ
ng trên thӏ trưӡng thì khoҧn đҫu
tư cӫa chúng ta sӁ gһp rӫi ro rҩt lӟn nhưng khi
công ty hoҥt đӝng hiӋu quҧ thì lӧi nhuұn sӁ rҩt lӟn.
Nói 1 cách nôm na là ³rӫi ro càng cao thì lӧi nhuұn
càng nhiӅu´. Như vұy tùy theo quan điӇm, phong
cách cӫa nhà đҫu tư mà chӑn nhӳng biӋn pháp đҫu
tư kinh doanh.

+ Theo nhiӅu nhà phân tích, rӫi ro chӍ phát sinh khi
có sӵ không chҳc chҳn vӅ mҩt mát xҧy
ra(uncontainty about the occurrence of a loss) có
nghĩa là khi mình đã biӃt mӝt hành đӝng nào đó sӁ
xҧy ra kӃt quҧ đó thì sӁ không gӑi là rӫi ro. NӃu
xác suҩt mҩt mát là 0 hay 1 thì không có rӫi ro.
+ Ví dө : nӃu mӝt ngưӡi nhҧy tӯ tҫng 30 cӫa mӝt
tòa nhà xuӕng mһt đҩt thì cҫm chҳc cái chӃt.
һc dù có chuyӋn mҩt mát vӅ nhân mҥng nhưng
đây không phҧi là rӫi ro vì kӃt quҧ đã thҩy trưӟc.
Tuy nhiên, nӃu 1 cascaduer nhҧy tӯ lҫu cao
xuӕng đҩt bҵng dù thì ngưӡi này có thӇ chӃt có
thӇ không chӃt. Trong trưӡng hӧp này có sӵ
không chҳc chҳn vӅ hұu quҧ, t
c là có rӫi ro
trong hành đӝng cӫa ngưӡi cascaduer

+ Nói đӃn rӫi ro thì không thӇ bӓ qua khái niӋm vӅ

xác suҩt (probability) hay còn gӑi là khҧ năng
xҧy ra mҩt mát. Gӗm: xác suҩt khách quan và
xác suҩt chӫ quan
 r !) .2O),8$C
+ Xác suҩt là mӝt đҥi lưӧng thӇ hiӋn m
c đӝ xҧy ra
(thưӡng xuyên hay ít khi) cӫa mӝt biӃn cӕ.
+ Xác suҩt khách quan đưӧc xác đӏnh bҵng phương
pháp diӉn dӏch.
+ Xác suҩt chӫ quan là ưӟc tính cӫa tӯng cá nhân đӕi
vӟi khҧ năng xҧy ra mҩt mát.
+ Ví dө 1: Trӝn đӅu mӝt bӝ bài gӗm 52 lá, rút mӝt lá.
Xác suҩt rút đưӧc lá bài cơ là :
+ 13/52 = 0.25.
+ Ví dө 2 :Tӯ 1 hӝp có 13 bi đӓ và 7 bi trҳng có kích
thưӟc như nhau, rút ngүu nhiên 1 bi. Khi đó:
+ Xác suҩt đӇ rút đưӧc bi đӓ là : 13/20 = 0.65
+ Xác suҩt đӇ rút đưӧc bi trҳng là : 7/20 = 0.35
 r
!P (*K*1$*1 (/Q,$R! (4!1) C

+ Đӏnh nghĩa rӫi ro trong ch
ng khoán: là khҧ năng

xҧy ra nhiӅu kӃt quҧ ngoài dӵ kiӃn hay nói các
khác, m
c sinh lӡi thӵc tӃ nhұn đưӧc trong tương
lai có thӇ khác vӟi dӵ tính ban đҫu. Đӝ dao đӝng
cӫa suҩt sinh lӡi đҫu tư càng cao thì rӫi ro càng
cao.

+ Ví dө: Khi mua cә phiӃu cӫa mӝt công ty, tương

lai giá lên hoһc thұm chí rӟt giá đӅu xem là rӫi ro
ch
ng khoán
+ ӑi yӃu tӕ làm thay đәi m
c sinh lӡi so vӟi dӵ
tính, dù làm tăng hay giҧm đӅu đưӧc gӑi là rӫi ro
3$0*K*1!K-V,$*1 (/Q,$R! (4!1) C

- Rӫi ro tӯ tính thanh khoҧn thҩp cӫa ch
ng khoán đҫu

tư
- Rӫi ro tӯ thông tin ch
ng khoán và thӏ trưӡng
- Rӫi ro tӯ các quy đӏnh và chҩt lưӧng dӏch vө cӫa các
sàn, trung tâm giao dӏch và công ty ch
ng khoán
- Rӫi ro tӯ các chҩn đӝng thӏ trưӡng trong và ngoài
nưӟc
 ÷!= "1L*K*1C

+ Có 2 loҥi:
± Rӫi ro hӋ thӕng
± Rӫi ro không hӋ thӕng
   rHK*1!.$!0 (C

+ !) .2C là nhӳng rӫi ro do các yӃu tӕ nҵm ngoài

công ty, không kiӇm soát đưӧc và có ҧnh hưӣng
rӝng rãi đӃn cҧ thӏ trưӡng và tҩt cҧ mӑi loҥi ch
ng
khoán
+ Ví dө: Các thay đәi vӅ chính sách cӫa Nhà nưӟc, rӫi
ro vӅ lãi suҩt, lҥm phát, sӵ kiӋn kinh tӃ và chính trӏ
+ ÷!= "1LC gӗm 3 loҥi
±  



 

±  



±  



   r rHK*1$!+$*R# (C

- HiӋn tưӧng: giá cҧ cә phiӃu có thӇ giao đӝng mҥnh

trong thӡi gian ngҳn mһc dù thu nhұp cӫa công ty
không thay đәi.
- Nguyên nhân: phө thuӝc chӫ yӃu vào cách nhìn nhұn
cӫa các nhà đҫu tư vӅ cә phiӃu trên cơ sӣ phҧn
ng
cӫa hӑ đӕi vӟi nhӳng sӵ kiӋn hӳu hình hay vô hình.
+ Sӵ kiӋn hӳu hình: các sӵ kiӋn kinh tӃ, chính trӏ
xã hӝi
+ Sӵ kiӋn vô hình: các sӵ kiӋn nҧy sinh do yӃu tӕ
tâm lý cӫa thӏ trưӡng (tâm lý sӧ hãi, tham lam«)
.
Ví dө:
Thái Lan: Thӏ trưӡng ch
ng khoán giҧm 5% sau bҥo
đӝng chính trӏ. Sau khi cuӝc biӇu tình biӃn thành vө
bҥo đӝng nghiêm trӑng nhҩt trong vòng 18 năm qua,
khiӃn ít nhҩt 21 ngưӡi tӱ vong, thӏ trưӡng ch
ng khoán
Thái Lan trong phiên giao dӏch đҫu tuҫn (12.4) giҧm
5%. Đһc biӋt, cә phiӃu cӫa nhӳng doanh nghiӋp liên
quan đӃn du lӏch đӅu giҧm mҥnh. Cә phiӃu cӫa hãng
hàng không Thái Lan (Thai Airways) giҧm tӟi 12%,
trong khi cә phiӃu sân bay giҧm 5%. Du lӏch Thái Lan,
chiӃm 6% kinh tӃ nưӟc này, tәn thҩt nһng sau vө đөng
đӝ ngày 10.4 xҧy ra tҥi mӝt sӕ đӏa điӇm du lӏch tҥi
Bangkok
   r HK*1"S,8$C
- Rӫi ro lãi suҩt nói đӃn sӵ không әn đӏnh trong giá trӏ thӏ
trưӡng và sӕ tiӅn thu nhұp trong tương lai.
- Nguyên nhân là dao đӝng trong m
c lãi suҩt chung.
- Rӫi ro lãi suҩt tác đӝng đӃn trái phiӃu Chính phӫ:
Rӫi ro giá cҧ cӫa TP chính phӫ: TP chính phӫ không có
rӫi ro thanh toán nhưng vүn có RR vӅ giá cҧ.
- Rӫi ro lãi suҩt tác đӝng đӃn trái phiӃu công ty:
Các m
c lãi suҩt TP chính phӫ các kǤ hҥn khác nhau
đưӧc dùng làm chuҭn đӇ xác đӏnh lãi suҩt TP công ty có
thӡi gian đáo hҥn tương tӵ
  r
HK*12,6C
Rӫi ro s
c mua là biӃn cӕ cӫa s
c mua cӫa đӗng tiӅn
thu đưӧc do tác đӝng cӫa lҥm phát đӕi vӟi khoҧn đҫu
tư.
Ví dө:
Giҧ sӱ bҥn gӱi tiӃt kiӋm tҥi ngân hàng 100 triӋu đӗng
ngày hôm nay và nhұn đưӧc 105 triӋu đӗng vào cuӕi
năm, lãi suҩt là 5%. Tuy nhiên nӃu lҥm phát trong
năm tăng lên tӟi 6%, khi đó 105 triӋu đӗng nhұn
đưӧc vào cuӕi năm sӁ chӍ có s
c mua bҵng khoҧng
98 triӋu đӗng so vӟi đҫu năm. Như vұy, bҥn phҧi
cӝng thêm tӹ lӋ lҥm phát vào lãi suҩt, t
c là thành
11% đӇ cuӕi năm bҥn nhұn đưӧc lãi suҩt thӵc là 5%.
   HK*14!T (!.$!0 (C
Rӫi ro không hӋ thӕng là mӝt phҫn trong tәng rӫi ro gҳn liӅn
vӟi mӝt công ty hay mӝt ngành công nghiӋp cө thӇ nào đó.
- Nhӳng yӃu tӕ gây nên rӫi ro có thӇ do quҧn lý, thӏ hiӃu tiêu
dùng, đình công, «
- Nhӳng yӃu tӕ liên quan đӃn rӫi ro thanh toán cӫa công ty
có thӇ do môi trưӡng hoҥt đӝng kinh doanh hay tình trҥng
tài chính cӫa công ty.
%ABC kiӋn tôm, cá ba sa cӫa ; phát hiӋn dư lưӧng chҩt
kháng sinh hàng thӫy sҧn xuҩt khҭu sang Nhұt cӫa thӫy sҧn
ViӋt Nam thì rӫi ro này chӍ ҧnh hưӣng đӃn các doanh nghiӋp
trong ngành thӫy sҧn, đӝng đҩt, bão lөt thưӡng ҧnh hưӣng
không tӕt đӃn ngành bҧo hiӇm nhưng lҥi tӕt cho ngành sҧn
xuҩt hàng tiêu dùng.
   rHK*14 !A16 !C

m

 

 




  
  

 !
" 
    HK*1$U!% !
+Liên quan đӃn viӋc công ty tài trӧ vӕn cho hoҥt đӝng
cӫa mình. Ngưӡi ta thưӡng tính toán rӫi ro tài chính
bҵng viӋc xem xét cҩu trúc vӕn cӫa mӝt công ty. Sӵ xuҩt
hiӋn cӫa các khoҧn nӧ trong cҩu trúc vӕn sӁ tҥo ra cho
công ty nhӳng nghĩa vө trҧ lãi mà phҧi đưӧc thanh toán
cho chӫ nӧ trưӟc khi trҧ cә t
c cho cә đông nên nó có
tác đӝng lӟn đӃn thu nhұp cӫa hӑ.

+Rӫi ro tài chính là rӫi ro có thӇ tránh đưӧc trong phҥm

vi mà các nhà quҧn lý có toàn quyӅn quyӃt đӏnh vay hay
không vay. ӝt công ty không vay nӧ chút nào sӁ không
có rӫi ro tài chính.

(,-M  != (=-*K*1C
Dưӟi đây là 8 nguyên nhân gây rӫi ro mà các doanh nghiӋp
thưӡng gһp phҧi.
Th
nhҩt C nguyên nhân tӯ môi trưӡng tӵ nhiên, như bão, lũ lөt,
hҥn hán, đӝng đҩt, núi lӱa, sóng thҫn, nưӟc biӇn dâng, trái đҩt
³nóng´ lên,...
Th
hai C là các rӫi ro tӯ môi trưӡng xã hӝi, tӯ cҩu trúc xã hӝi,
dân sӕ, dân cư. Đó là sӵ thay đәi các chuҭn mӵc giá trӏ, hành vi
con ngưӡi, các thang giá trӏ trong xã hӝi, các đһc xã hӝi
Th
ba C là các rӫi ro đӃn tӯ nơi có môi trưӡng thҩp kém vӅ văn
hóa, tha hóa vӅ đҥo đ
c...
Th
tư : là các rӫi ro tӯ môi trưӡng chính trӏ, nơi thiӃu các thiӃt
chӃ đӇ bҧo vӋ quyӅn tӵ do, dân chӫ, quyӅn sӣ hӳu tài sҧn cӫa
ngưӡi dân nói chung, doanh nghiӋp nói riêng. ôi trưӡng chính
trӏ bao gӗm sӵ әn đӏnh vӅ chính trӏ, an ninh, an toàn cho doanh
nghiӋp, ngưӡi dân
Th
năm : là các rӫi ro tӯ môi trưӡng kinh tӃ
Th
sáu C là các rӫi ro có nguyên nhân tӯ môi trưӡng pháp
lý thiӃu minh bҥch trong cҧ ba lĩnh vӵc lұp pháp, hành pháp
và tư pháp. Đây cũng là hiӇm hӑa cӫa kinh doanh lành mҥnh
Th
bҧy : là các rӫi ro đӃn tӯ các đӕi tác cӫa doanh nghiӋp.
Hӑ có thӇ là các nhà đҫu tư, góp vӕn liên doanh, liên kӃt, là
bҥn hàng cӫa doanh nghiӋp
Th
tám : là các rӫi ro đӃn ngay tӯ chính trong nӝi bӝ doanh
nghiӋp như thái đӝ cӫa doanh nghiӋp đӕi vӟi rӫi ro, sai lҫm
trong chiӃn lưӧc kinh doanh, quҧn lý doanh nghiӋp, sӵ yӃu
kém cӫa cán bӝ quҧn lý và nhân viên, thiӃu đҥo đ
c và văn
hóa kinh doanh, thiӃu đӝng cơ làm viӋc, thiӃu đoàn kӃt nӝi
bӝ
 ,8$ !"94WJ> (

 ÷!RX (6JU/3".!!,Y

 !"9 .0&V /3 (

0<,6 !.(P6*K*1JU"9 !,Z 4WJ> (

 ÷ 
CHNH

r ,8$ !"#4WJ> (

 ÷!RX (6JU/3".!!,Y


 .0&V /3 (

 0<,6 !.(P6*K*1JU"9 !,Z 4WJ> (

r ,8$ !"#4WJ> (

+ Suҩt sinh lӡi kǤ vӑng là tәng các giá trӏ cӫa các
khҧ năng sinh lӡi vӟi xác suҩt xuҩt hiӋn các
khҧ năng (biӃn cӕ) đó. 
+ R [\r4r\4\ 4 [ Ÿ 

1
+ Trong đó:
+ R : suҩt sinh lӡi kǤ vӑng
+ p: xác suҩt phân phӕi cho biӃn cӕ (i =1,n)
+ ki: giá trӏ khҧ năng khi biӃn cӕ i xҧy ra
 Ví dө: xác suҩt phân phӕi và suҩt sinh lӡi cӫa 2 công ty đưӧc
cho trong bҧng sau›

Tình trҥng kinh tӃ Xác suҩt Suҩt sinh lӡi Suҩt sinh lӡi
phân phӕi cӫa công ty cӫa công ty
(pi) A B
Tăng trưӣng nhanh 0.3 120 % 40 %
Bình thưӡng 0.4 30 % 30 %
Khӫng hoҧng kinh tӃ 0.3 -60 % 20 %

Tính suҩt sinh lӡi kì vӑng:

Công ty A: A= 0.3*120%+0.4*30%+0.3*(-60%)=30%
Công ty B: B= 0.3*40%+0.4*30%+0.3*20%=30%
Suҩt sinh lӡi kǤ vӑng cӫa 2 công ty đӅu bҵng nhau. Đӗ thӏ mұt đӝ xác suҩt cӫa 2
công ty đưӧc biӇu diӉn như sau:

Phân phӕi xác suҩt càng thu hҽp thì đӝ rӫi ro cӫa nó càng nhӓ. Công ty A có đӝ
biӃn đӝng cӫa suҩt sinh lӡi lӟn hơn (chҥy tӯ -60% - 120%) so vӟi công ty B
(chҥy tӯ 20% - 40%) nên dù cҧ 2 công ty đӅu có m
c sinh lӡi trung bình như
nhau (= 30%) nhưng m
c rӫi ro cӫa công ty A vүn đưӧc đánh giá là cao hơn so
vӟi công ty B.

 ÷!RX (6JU/3".!!,Y

Phương sai (đӝ lӋnh bình phương): đo lưӡng đӝ phân tán cӫa
phân phӕi xác suҩt.

Đӝ lӋch chuҭn: là căn bұc hai cӫa đӝ lӋch bình phương, cũng
đưӧc dùng đӇ đo sӵ phân tán cӫa phân phӕi xác suҩt. Đӝ lӋnh
chuҭn càng nhӓ, phân phӕi xác suҩt càng thu hҽp và do đó dӵ
án càng ít rӫi ro.
Vd: Bҧng tính phương sai và đӝ lӋch chuҭn cӫa công ty A:
KA = 30%

2
ä = 0.486

ä =0.697= 6.97%
 Bҧng tính phương sai và đӝ lӋch chuҭn cӫa công ty B:
KB =30%

ä2

2
ä = 0.006
ä = 0.0775=0.775%
Công ty A có m
c rӫi ro cao hơn công ty B vì đӝ lӋch chuҭn cӫa
suҩt sinh lӧi kǤ vӑng cӫa nó lӟn hơn.


 .0&V /3 (
HӋ sӕ biӃn đӝng đo lưӡng m
c chuҭn rӫi ro trên mӝt đơn vӏ lӧi
nhuұn trung bình. Nó là cơ sӣ cho viӋc so sánh suҩt sinh lӡi kǤ
vӑng cӫa hai dӵ án không giӕng nhau.

Vd: HӋ sӕ biӃn đӝng cӫa công ty A và B

CvA = 6.97% /30%=0.232
CvB = 0.775%/30%=0.026
Công ty A có hӋ sӕ rӫi ro lӟn gҩp 9 lҫn công ty B.
]?
^:

ĐӇ đo lưӡng m
c đӝ rӫi ro cӫa các phương án đҫu tư:

- Khi so sánh hai phương án có cùng tӹ suҩt sinh lӧi mong đӧi,
phương án nào có đӝ lӋch tiêu chuҭn lӟn hơn, phương án đó
mang tính tӫi ro cao hơn.

- Khi so sánh hai phương án có tӹ suҩt mong đӧi khác nhau, tính
hӋ sӕ hai biӃn đӝng. Phương án nào có hӋ sӕ biӃn đӝng cao hơn,
phương án đó có nhiӅu rӫi ro hơn.

 0<,6 !.(P6*K*1JU"9 !,Z 4WJ> (
Các nhà đҫu tư luôn đòi hӓi sӵ bù đҳp cho rӫi ro, nghĩa là ch
ng
khoán có m
c rӫi ro càng cao thì suҩt sinh lӧi đưӧc yêu cҫu cho
loҥi ch
ng khoán này cũng càng cao. ӕi quan hӋ giӳa rӫi ro và
lӧi nhuұn đưӧc mô tҧ bҵng mô hình CAP

Trong đó:
Ki: suҩt sinh lӡi yêu cҫu khi đҫu tư vào ch
ng khoán i
Kf: suҩt sinh lӡi phi rӫi ro (suҩt sinh lӡi cӫa ch
ng khoán ít rӫi
ro, thưӡng là trái phiӃu kho bҥc nhà nưӟc)
@ : HӋ sӕ Beta rӫi ro cӫa ch
ng khoán i
K : suҩt sinh lӡi trung bình cӫa thӏ trưӡng ch
ng khoán
 Vd: Giҧ sӵ trái phiӃu chính phӫ có suҩt sinh lӧi là 9%. Suҩt sinh
lӡi trung bình cӫa thӏ trưӡng là 13%. Bҥn sӁ chӑn đҫu tư vào cә
phiӃu A,B hay C nӃu hӋ sӕ @ • =0.5, @ =1 và @
=2?

Ta có suҩt sinh lӡi cӫa cә phiӃu:

KA = 9% + (13% - 9%)0.5 =11%
KB = 9% + (13% - 9%)1 =13%
K =9% + (13% - 9%)2 =17%
=> cә phiӃu A có hӋ sӕ beta thҩp nhҩt, h
a hҽn mӝt suҩt sinh lӡi
là 11%; cә phiӃu B có beta =1= m
c rӫi ro trung bình cӫa thӏ
trưӡng nên có suҩt sinh lӡi bҵng vӟi suҩt sinh lӡi trung bình cӫa
thӏ trưӡng; cә phiӃu C có m
c rӫi ro cao nhҩt, beta =2 nên h
a
hҽn suҩt sinh lӧi cao nhҩt (= 17%). Vұy nӃu bҥn chӑn cә phiӃu A,
bҥn là ngưӡi không thích rӫi ro; còn nӃu bҥn là ngưӡi ưa mҥo
hiӇm, bҥn có thӇ chӑn mua cә phiӃu C.
)2X TJU)&L /S!_`"a ( (!b