Національний банк України

Департамент монетарної політики

Монетарний
огляд
За І квартал 2007 року
Національний банк України Департамент монетарної політики

Розвиток грошово-кредитного ринку в І кварталі 2007 р. перебував під

впливом позитивних тенденцій в макроекономічній сфері, які характеризувалися
прискоренням економічного зростання, зниженням інфляційного тиску та
активізацією інвестиційних процесів.
З початку року зберігалася притаманне для Реальний ВВП, %

минулого року прискорення темпів 12

10
до в ідпов ідного місяця мину лого року
до в ідпов ідного періоду мину лого року 7.0
економічного розвитку – реальний ВВП у січні 8
5.2
- березні збільшився на 8% (в аналогічному 6 4.0
4
періоді минулого року – 3.2%). 2
0
Динамічне зростання обсягів промислового -2
виробництва (на 12.5%) забезпечено переважно -4

01.05
02.05
03.05
04.05
05.05
06.05
07.05
08.05
09.05
10.05
11.05
12.05
01.06
02.06
03.06
04.06
05.06
06.06
07.06
08.06
09.06
10.06
11.06
12.06
01.07
02.07
03.07
за рахунок металургійного виробництва (на
16.9%), машинобудування (на 23.9%) та Джерело: Держкомстат, власні оцінки Національного банку України

харчової промисловості (на 13.2%).

Прискорення економічного розвитку відбувалося насамперед за рахунок:
„ підвищення інвестиційної активності – обсяги надходжень прямих
іноземних інвестицій в Україну за січень – лютий 2007 р. становили 607 млн. дол.
США, що на 10.4% більше, ніж у відповідному періоді минулого року;
„ збереження високого рівня приватного споживання, яке стимулювалося
зростаючими реальними наявними доходами
Виконання Зведеного бюджету України
населення (на 12.2% за січень – лютий 2007 р.) в січні-лютому 2002-2007 років

за низького рівня зареєстрованого безробіття 40

(2.9%). Реальна заробітна плата за січень – 32.1

31.1
34.1
31.2
30.0
лютий 2007 р. збільшилася на 12.3%.
29.7
30 28.4
відсотки до ВВП

27.0
24.2 24.9
23.7 24.1

У сфері державних фінансів у січні – 20

лютому 2007 р. спостерігалося певне

зменшення рівня перерозподілу ВВП через 10
5.5
7.2
4.7 4.1 4.1
7.2

бюджет. Так, доходи Зведеного бюджету 0

України становили 31.2% до ВВП, видатки – 2002 р. 2003 р. 2004 р. 2005 р. 2006 р. 2007 р.

24.1% до ВВП і як частка до ВВП були Доход и Видатки С альдо

найменшими за два попередні роки. Порівняно з відповідним періодом минулого

року частка перерозподілу ВВП через Зведений бюджет РАХУНОК ПОТОЧНИХ ОПЕРАЦІЙ

скоротилася на 2.9 процентного пункту. Частка 1500

видатків Зведеного бюджету України у ВВП 1000 Рахунок

поточних
і

зменшилася на 5.9 процентного пункту. 500

млн. дол. США

Втім зміни в динаміці показників -500

платіжного балансу (у т.ч. і впродовж минулого -1000

року) та прискорення восени минулого року -1500

січ.

квіт.

груд.

січ.

квіт.

груд.

січ.
лют.

бер.

трав.

черв.

лип.

верес.

лист.

лют.

бер.

трав.

черв.

лип.

верес.

лист.

лют.
жовт.

жовт.
серп.

серп.

інфляційних процесів спричинили погіршення 2005 рік 2006 рік 2007 рік

очікувань учасників ринку і збільшення попиту БАЛАНС ТОВАРІВ БАЛАНС ПОСЛУГ ДОХОДИ (сальдо) ПОТОЧНІ ТРАНСФЕРТИ (сальдо)

2
Національний банк України Департамент монетарної політики

на іноземну валюту.
Завдяки сприятливій кон’юнктурі ринків металургійної продукції в січні –
лютому 2007 р. темпи зростання експорту товарів та послуг досягли 29.4%.
Однак імпорт продовжував зростати швидше ніж експорт, що зумовило
збільшення від’ємного сальдо зовнішньоторговельного балансу у півтора раза до
965 млн. дол. США. Проте від’ємне сальдо поточного рахунку платіжного
балансу (607 млн. дол. США за 2 місяці) компенсувалося значним припливом
довгострокових ресурсів із-за кордону. За січень – лютий 2007 р. чисте залучення
за середньо- і довгостроковими кредитами становило 1 млрд. дол. США, що в 3.5
раза більше, ніж у відповідному періоді минулого року.
Приріст споживчих цін упродовж 50
ІСЦ та компоненти (річна зміна, %)

49.4
І кварталу 2007 р. становив 1.3% (торік за І ІСЦ
52.0

40
квартал – 2.7%) і характеризувався як продов ольчі
непродов ольчі
30 послу ги
істотним зменшенням (порівняно з останніми
місяцями 2006 р.) темпів зростання 20 15.8
10.7 11.6 10.1
адміністративно регульованих тарифів на 10
10.3 3.5
4.1
житлово-комунальні послуги (6.1%), так і -1
4.0
2.5
0.5

12.04

03.05

06.05

09.05

12.05

03.06

06.06

09.06

12.06

03.07
збереженням помірної динаміки цін за
групами продовольчих (0.6%) та Д жерело: Д ержкомстат та в ласні розраху нки Національного
банку України
непродовольчих товарів (ціни не змінилися).
Темпи інфляції в річному вимірі за
Цінові показники (річна зміна, %)
рахунок останніх місяців минулого року
25
збереглися високими (10.1%). Але характерно, 24.1 ІСЦ

що в розрахунку березень 2007 р. до березня 20 ІЦВ

17.9
14.1
2006 р. ціни за групами продовольчих товарів у 15
12.3 10.3
цілому (за винятком алкогольних і тютюнових 10 10.1
11.6
виробів) залишилися незмінними. На динаміку 5
9.5

цін на продовольчі товари суттєво впливає

0
зниження цін на м’ясо і м’ясопродукти (2.1% з
12.03
03.04
06.04
09.04
12.04
03.05
06.05
09.05
12.05
03.06
06.06
09.06
12.06
03.07

початку року), питома вага яких у групі

Д жерело: Держкомстат та в ласні розраху нки Національного
продовольчих товарів є однією з найбільших. банку України

На відміну від цін споживчого ринку, ціни

виробників промислової продукції на початку 2007 р. демонстрували більш значні
темпи зростання. Упродовж січня – березня вони збільшилися на 5.1% (торік – на
1.9%), продовжуючи суттєво зростати в річному вимірі з 14.1% до 17.9%. Втім така
динаміка в основному була спричинена зростанням цін на енергоносії, яке
відбулося переважно впродовж минулого року.
Грошово-кредитна політика в І кварталі 2007 р. спрямовувалася на
забезпечення сприятливих умов для кредитної підтримки банківською системою
процесів економічного розвитку з одночасним запобіганням утворенню
монетарних ризиків для цінової стабільності. Через використання монетарних
інструментів та механізмів Національний банк забезпечив рівень пропозиції

3
Національний банк України Департамент монетарної політики

грошей адекватно до зростаючого попиту на них, сприяв збереженню рівноваги на

грошово-кредитному ринку та закріпленню позитивних тенденцій як в монетарній
сфері, так і в реальному секторі економіки.
Початок року характеризувався значним рівнем ліквідності банківської
системи. За станом на 1 січня 2007 р. обсяг Динаміка окремих показників, що

коррахунків банків перебував на досить 20 характеризують ліквідність банківської

системи (млрд. грн.)
3.0

високому рівні – 14.9 млрд. грн., що було 18 16

2.7
2.4
зумовлено насамперед значними обсягами 14 2.1
12 1.8
бюджетних витрат наприкінці 2006 р. Так, у 10 1.5
грудні 2006 р. обсяг коштів у національній 8 1.2
6 0.9
валюті на єдиному казначейському рахунку 4 0.6

зменшився на 6.1 млрд. грн. Крім того, на 20 0.3

0.0
початку січня кошти в національній валюті -2 -0.3

на єдиному казначейському рахунку 01.01.07

-4
01.02.07 01.03.07
-0.6
01.04.07
зменшилися ще на 2.2 млрд. грн. І хоча надалі Коррахунки
обов`язкові резерви
ці кошти мали тенденцію до збільшення, це інтер-венції НБУ
кошти Уряду в НБУ в нац.валюті
зростання вже було більш тривалим у часі і
значною мірою компенсувалося дією інших чинників.
Зокрема підтриманню ліквідності банківської системи на досить високому
рівні сприяло:
- проведення Національним банком України інтервенцій з купівлі валюти на
міжбанківському ринку, обсяг яких у січні – березні становив
994.5 млн. дол. США; Динаміка готівки поза банками

- традиційне для початку будь-якого року

150 32
140 31
30
зменшення обсягу готівки поза банками – на 130
29
%%

%%
120
28
0.96 млрд. грн. (торік – на 1.6 млрд. грн.), або на 110
100
27
26

1.3% до 74 млрд. грн. (питома вага готівки в 90 25

01.01.06
01.02.06
01.03.06
01.04.06
01.05.06
01.06.06
01.07.06
01.08.06
01.09.06
01.10.06
01.11.06
01.12.06
01.01.07
01.02.07
01.03.07
структурі грошової маси впродовж цього 01.04.07

періоду знизилася з 28.7% до 27.2%). готівка - зростання до початку року

питома вага готівки в грошовій масі (права шкала)
У таких умовах для забезпечення рівноваги
на грошово-кредитному ринку Національний
банк активно проводив мобілізаційні операції – у січні - березні 2007 р. їх
загальний обсяг становив 46.9 млрд. грн. У результаті проведених операцій
залишок мобілізованих коштів за станом на 1 квітня 2007 р. збільшився на 0.3
млрд. грн.
Значний обсяг ліквідності банківської системи сприяв низькому попиту банків
на інструменти рефінансування Національного банку України – загальний обсяг
операцій з рефінансування банків у січні – березні 2007 р. становив лише 265.7
млн. грн.
Процентна політика Національного банку спрямовувалася на сприяння
тенденції до зниження відсоткових ставок. Середньозважена фактична ставка

4
Національний банк України Департамент монетарної політики

за всіма інструментами рефінансування у січні – березні становила 9.27% річних

(у грудні 2006 р. – 9.5%) і була позитивною щодо прогнозного рівня інфляції
(7.5%).
Проведення мобілізаційних операцій поряд Динаміка основних монетарних показників протягом
2003 - 2007 років
із збільшенням залишків на єдиному (у відсотках до початку відповідного року)
160
казначейському рахунку зумовлювали у січні – 150 2003 2004
5 2005
2006 2007
лютому низхідну динаміку монетарної бази, яка 140

впродовж цих двох місяців зменшилася на 4.6%. 130

%%
120
Активізація проведення операцій з купівлі 110

Національним банком іноземної валюти в березні 100

90
зумовила зростання в цьому місяці монетарної

01.01.03
01.04.03
01.07.03
01.10.03
01.01.04
01.03.04
01.06.04
01.09.04
01.12.04
01.02.05
01.05.05
01.08.05
01.11.05
01.01.06
01.04.06
01.07.06
01.10.06
01.01.07
01.03.07
01.06.07
01.09.07
01.12.07
бази на 4% до 96.4 млрд. грн. Втім кумулятивний
приріст монетарної бази з початку року все ще є грошова маса (агрегат М3) монетарна база

від’ємним – темп зменшення становить 0.8%

(торік – монетарна база зменшилася на 8.8%).
Проте обсяг коррахунків банків у І кварталі збільшився на 0.8 млрд. грн. до
15.7 млрд. грн. Разом з тим рівень вільної ліквідності банківської системи за
станом на 1 квітня 2007 р. становив 11.2 млрд. грн.
Таким чином, ті мобілізаційні заходи, які в січні – березні здійснював
Національний банк України, в основному спрямовувалися на запобігання
надмірному розширенню грошової пропозиції і підтриманню грошово-кредитного
ринку в стані рівноваги. Разом з тим монетарні умови функціонування економіки в
цей період не погіршилися і були сприятливі для здійснення ефективної кредитної
підтримки банківською системою процесів економічного розвитку.
Про відсутність проблем з ліквідністю у банків свідчить динаміка вартості
ресурсів на міжбанківському кредитному ринку, де середньозважена відсоткова
ставка за кредитами протягом I кварталу зменшилася до 2.4% річних (за кредитами
овернайт – до 1.5% річних) порівняно із 3.3% і 2.1% у грудні 2006 року.
Високі темпи економічного розвитку відповідним чином збільшують попит на
гроші, що мало відображення в поступовому прискоренні темпів зростання
грошової маси. Після традиційного зменшення в січні грошової маси надалі широкі
гроші мали тенденцію до збільшення – у лютому вони збільшилися на 2%, а у
березні – на 4.3%. У цілому в І кварталі грошова маса збільшилася на 4.4% до
272.5 млрд. грн.
В умовах від’ємного приросту монетарної бази таке розширення грошової
маси в І кварталі 2007 р. було зумовлене насамперед покращенням процесу
мультиплікації грошей – значення грошового мультиплікатора протягом січня -
березня збільшилося з 2.69 до 2.83.

5
Національний банк України Департамент монетарної політики

Основними результатами політики Динаміка між народних резервів у 2006-2007 роках

Національного банку України у валютно-
курсовій сфері у І кварталі 2007 р. було 22500 2006
збереження стабільності обмінного курсу

Млн. дол. США

20000

гривні (офіційний курс гривні до долара 17500

США залишався незмінним і становив 5.05 15000

грн. за один долар США) та збільшення 12500

міжнародних резервів (збільшилися на 715 10000

січень

березень

липень
серпень

грудень
січень

березень
листопад
лютий

лютий
млн. дол. США, або на 3.2% до 23 млрд. дол.

вересень
червень
квітень
травень

жовтень
США) за своєчасного погашення
зовнішнього державного боргу. Такий обсяг
резервів дає змогу забезпечити фінансування
імпорту товарів та послуг майбутнього 5.08
Динаміка курсу гривні до долара США в 2007 г.

періоду протягом 4.3 місяця. 5.07

5.06

Утримуючи стабільним офіційний курс 5.05

гривні до долара США, Національний банк

5.04

5.03

України, втім, не застосовував жорсткої 5.02

фіксації обмінних курсів, які формувалися 5.01

04.01.07

11.01.07

18.01.07

25.01.07

01.02.07

08.02.07

15.02.07

22.02.07

01.03.07

08.03.07

15.03.07

22.03.07

29.03.07

05.04.07

12.04.07
на валютному ринку. Готів ков ий курс продажу банками дол. США
Середньозв ажений курс на міжбанків ському в алютному ринку

Валютний ринок України стабільно

Офиційний курс

розширюється та демонструє стійке домінування пропозиції іноземної валюти над

попитом на неї. Зростанню пропозиції
іноземної валюти сприяє інтенсивне її Вплив інтервенцій Національного банку Украї ни на динаміку
монетарної бази 2006 та 2007 рр
надходження із-за кордону, яке з початку 120
115
6.0
5.0

поточного року порівняно з відповідним 2006 110 2007 4.0

млрд. дол. США

105 3.0

періодом минулого року збільшилося на 37%.

%%

100 2.0
95 1.0

Основним джерелом валютних надходжень, як

90 0.0
85 -1.0
80 -2.0

і в попередні роки, залишається виручка від

01.02.06

01.03.06

01.04.06

01.05.06

01.06.06

01.07.06

01.08.06

01.09.06

01.10.06

01.11.06

01.12.06

01.01.07

01.02.07

01.03.07

01.04.07

експорту товарів та послуг (51%). Відчутна обсяги інтервенцій НБУ за місяць (права шкала)

частка пропозиції забезпечується за рахунок монетарна база -%% зростання до початку відповід. року

припливу іноземної валюти від зовнішніх запозичень (19%) та надходжень у

вигляді інвестицій (10%).
На готівковому ринку з початку року спостерігається зниження чистого
попиту на іноземну готівку – у січні 177 млн. дол. США, у лютому – 102 млн., а у
березні, вперше після червня минулого року, сальдо між пропозицією та
попитом стало позитивним (46 млн. дол. США у доларовому еквіваленті).
Усього з початку поточного року попит перевищив пропозицію на
233 млн. дол. США.
Сприятливі макроекономічні та монетарні умови сприяли активному
нарощуванню банками активно-пасивних операцій на фоні покращення їх якісних
характеристик.

6
Національний банк України Департамент монетарної політики

Загальний обсяг депозитів у січні – березні 2007 р. збільшився на 6.0% до

195.5 млрд. грн. В аналогічному періоді минулого року темп приросту депозитів
був значно нижчим і становив 2.2%.
Обсяг вкладів населення, які традиційно є Динаміка депозитів та питомої ваги довгострокових
депозитів протягом 2006 - 2007 рр
стабільнішою частиною ресурсної бази банків, у 48
46
200000
180000
І кварталі збільшився на 9.7% до 117.3 млрд.

м лн.грн.
44 160000

%%
42 140000
грн. (торік – на 5.8%). У той же час обсяг 40 120000

депозитів юридичних осіб збільшився всього 38 100000

01.01.06
01.02.06
01.03.06
01.04.06
01.05.06
01.06.06
01.07.06
01.08.06
01.09.06
01.10.06
01.11.06
01.12.06
01.01.07
01.02.07
01.03.07
01.04.07
на 0.8% до 78.2 млрд. грн.
Питома вага довгострокових депозитів у загальний обсяг депозитів (права шкала)

загальному їх обсязі впродовж року збільшилася питома вага довгострокових депозитів у загальному
обсязі депозитів (ліва шкала)

з 43.7% до 45.7%., а їх загальний обсяг – на

10.9% до 89.3 млрд. грн. Як і торік, зростання довгострокових депозитів у січні –
березні відбувалося як за рахунок нарощування вкладень фізичних осіб, обсяг яких
збільшився на 12.6%, так і довгострокових депозитів юридичних осіб (5.7%).
Певні позитивні зрушення відбулися у валютній структурі депозитів. Зокрема в
структурі вкладів фізичних осіб вклади в
Динаміка рівня доларизації у 2006 та 2007 роках
національній валюті нарощувалися вищими 30
2007
2006
темпами (на 11.2%) порівняно з депозитами в
29

28

іноземній валюті (на 8.0%), що свідчить про 27

26

збільшення довіри громадян до національної

%%

25

24

валюти. Це сприяло тому, що рівень 23

22

доларизації після зростання в січні – лютому 21

20

2007 р. з 27% до 28.3% у березні зменшився до

01.01.06

01.02.06

01.03.06

01.04.06

01.05.06

01.06.06

01.07.06

01.08.06

01.09.06

01.10.06

01.11.06

01.12.06

01.01.07

01.02.07

01.03.07

01.04.07
27.9%.
Загальний обсяг кредитних вкладень (без урахування доходів) у січні –
березні 2007 р. збільшився на 27.2 млрд. грн., або на 11.2% (торік – на 10%) до 270
млрд. грн. Кумулятивний темп приросту кредитних вкладень є найбільшим для І
кварталу, починаючи з 2002 року.
Адекватно позитивним тенденціям в економіці високі темпи кредитування
спостерігаються як в напрямі підтримки виробництва (кредити, надані
юридичним особам, збільшилися на 10.1% до 181.8 млрд. грн.), так і в напрямі
кредитування населення (кредити, надані Динаміка кредитів та питомої ваги довгострокових
кредитів протягом 2006-2007 рр.
фізичним особам, збільшилися на 13.7% до 68 300000
66
88.2 млрд. грн.). 64 250000
млн. грн.

62
%%

У строковому розрізі позитивним фактором 60

200000

є збільшення в І кварталі 2007 р. 58

150000
56
довгострокових кредитів на 13.1% до 175.5 54 100000

млрд. грн., питома вага яких у загальному

01.01.06
01.02.06
01.03.06
01.04.06
01.05.06
01.06.06
01.07.06
01.08.06
01.09.06
01.10.06
01.11.06
01.12.06
01.01.07
01.02.07
01.03.07
01.04.07

обсязі наданих кредитів з початку року

загальний обсяг кредитів, наданих в економіку (права шкала)
збільшилася з 63.9% до 65%. Проте як і в
питома вага довгострокових кредитів у загальному обсязі
наданих в економіку кредитів

7
Національний банк України Департамент монетарної політики

минулому році, таке зростання має не стільки інвестиційну, скільки споживчу

спрямованість. Свідченням цьому є те, що довгострокові кредити, надані фізичним
особам, збільшувалися більшими темпами (14.4%), ніж аналогічні за терміном
кредити, надані юридичним особам (на 12%).
До того ж у сегменті кредитування превалюють операції з іноземною валютою
– у цілому обсяг кредитів, наданих в іноземній валюті, збільшився на 14.3%, тоді
як в національній валюті – усього на 8.2%.
Така спрямованість кредитної діяльності банків містить ризики подальшого
збільшення доларизації економіки (оскільки для надання позик в іноземній валюті
банки активно залучають кошти на міжнародних фінансових ринках) та сприяє
поглибленню дисбалансів на окремих ринках, зокрема на ринку нерухомості, де в
умовах наявних проблем із збільшенням обсягів будівництва спостерігається
істотне зростання цін на житло.
Динамічне нарощування кредитних Динаміка середньозважених процентних ставок за
кредитами та депозитами
вкладень відбувалося в умовах зменшення 18

ставок за кредитами в національній валюті, а 16

також звуження маржі між кредитними та

% річних
14

12
депозитними ставками в національній валюті. 10

Так, середньозважена ставка за 8

6
кредитами в національній валюті зменшилася 4

з 15.1% річних у грудні 2006 р. до 14% річних у

01.01.06
01.02.06
01.03.06
01.04.06
01.05.06
01.06.06
01.07.06
01.08.06
01.09.06
01.10.06
01.11.06
01.12.06
01.01.07
01.02.07
01.03.07
01.04.07
березні 2007 р. Разом з тим середньозважена
ставка за кредитами в економіку в нацвалюті
процентна ставка за кредитами в іноземній ставка за депозитами в нацвалюті

валюті в умовах більш високого попиту на такі

кредити протягом січня – березня не змінилася, залишилася на рівні 11.5%.
Інтегральна відсоткова ставка за кредитами зменшилася з 13.7% річних до
13.1%.
Середньозважена процентна ставка за депозитами в національній валюті
впродовж цього самого періоду збільшилася з 7.9% річних до 8.1% річних, за
депозитами в іноземній валюті, навпаки, зменшилася з 6.1% до 5.9%.
Інтегральна відсоткова ставка за депозитами зменшилася з 7.2% до 7.1%.
Маржа між середньозваженою кредитною та депозитною ставками в
національній валюті зменшилася з 7.2 процентного пункту до 5.9 процентного
пункту, що свідчить про збільшення довіри до національної валюти.
На фондовому ринку України протягом січня – березня 2007 р. спостерігалося
стрімке підвищення індексу ПФТС, що стало можливим завдяки зростанню цін
акцій у січні – лютому компаній фінансового сектору, машинобудування,
металургії та енергогенерації. За перші три місяці поточного року індекс ПФТС
подолав чотири стратегічні рівні – 500, 600, 700 та 800 пунктів і в цілому
збільшився на 62.6% – з 498.86 до 810.97 пункту (498.86 – на початок року).

8
Національний банк України Департамент монетарної політики

Разом з тим протягом січня - березня 2007 р. спостерігалося уповільнення

темпів зростання кількісних показників розвитку ринку недержавних цінних
паперів, що емітують підприємства та місцеві органи влади. Так, загальний обсяг
торгів цими цінними паперами за січень - березень 2007 р. на торговельному
майданчику ПФТС зменшився на 13.85% порівняно з аналогічним періодом 2006 р.
і становив 3.83 млрд. грн. (у січні – березні 2006 р. – 4.44 млрд. грн.).
Протягом січня – березня поточного року Міністерство фінансів України не
здійснювало розміщення облігацій внутрішніх державних позик (ОВДП).
Погашення та сплата доходу за ОВДП здійснювалися своєчасно та в повному
обсязі, який з початку року становив 595.75 млн. грн., у т.ч. основний борг –
427.58 млн. грн., сплата доходу – 168.16 млн. грн.
На вторинному ринку державних цінних паперів (організованому) особливої
активності з початку 2007 р. не спостерігалося. Середньозважена дохідність за
ОВДП у січні – березні 2007 р. становила 7.11% річних (була як мінімальною, так і
максимальною), тоді як в аналогічному періоді 2006 р. вона коливалася від 4.84%
(min) до 9.58% (max) річних.
Продовжується тенденція до зменшення зацікавленості нерезидентів у
придбанні державних цінних паперів, так само як і в 2006 році. Так, обсяг ОВДП у
власності нерезидентів протягом січня - березня 2007 р. зменшився на 190.1 млн.
грн. та за станом на 1 квітня 2007 р. становив 2520.7 млн. грн.
Прогнозна оцінка розвитку грошово-кредитного ринку
Національний банк, здійснюючи регулювання грошово-кредитного ринку,
підтримуватиме таку динаміку монетарних агрегатів, яка б, з одного боку,
задовольняла попит економіки на гроші, а з іншого – не створювала загрози для
динаміки цін в економіці.
З урахуванням усіх трьох складових формування попиту на гроші (реального
зростання економіки, цінового чинника та змін у швидкості обертання грошей),
очікується, що темпи зростання грошової маси у 2007 р. становитимуть 128 –
133%, як це і передбачено Основними засадами грошово-кредитної політики на
2007 рік.
Протягом 2007 р. викуп Національним банком іноземної валюти на
міжбанківському ринку в результаті перевищення пропозиції іноземної валюти над
попитом все ще залишатиметься основним каналом формування пропозиції
грошей. За таких умов темпи зростання монетарної бази у 2007 р. становитимуть
121 – 126%.