SVETLANA BOJANIĆ

ALEKSANDAR PANIĆ
Investicioni fondovi su neankarske
institucije koje vrše mobilizaciju sredstva i
plasiranje istih. Karakteriše ih visoko
profesionalni menadžment, diverzifikacija
plasmana, različiti objekti finansiranja,
dnevno iskazivanje cena.
Investicioni fondovi omogućavaju:
efikasnu alokaciju sredstava vršeći
diversifikaciju portfolia, vodeći računa o
internim zakonom utvrđenim pravilima.
Takođe, fondovi pružaju viši nivo
korišćenja dugoročnih izvora i adekvatnu
korporativnu kontrolu.
2
 Investicioni fondovi prikupljaju novac većeg broja investitora i ulažu
u akcije, obveznice, instrumente tržišta novca, druge hartije od
vrednosti ili nekretnine. Sva ova imovina koju drži investicioni fond
naziva se „portfolio“. Vrednost portfolija naziva se „neto vrednost
imovine“ i ona se određuje svakog dana na osnovu dnevne tržišne
vrednosti svih investicija u portfoliu.

 Kastodi banke su banke koje pružaju usluge čuvanja finansijske

imovine odnosno kontrolu stanja i prometa hartija od vrednosti,
izveštavanja o svim bitnim događajima koji se odnose na portfolio,
kao i brigu o ostvarivanju prava iz hartija od vrednosti.

 Prospekt fondа је dokument оtvorenog ili zatvorenog investicionog

fondа, kојi sе prе učlanjenjа u fond investitoru оbaveznо stavljа nа
uvid. Svrhа prospektа је dа investitoru pruži informacije о društvu zа
upravljanjе, fondu kojim оnо upravljа, glavnim rizicimа i strukturi
ulaganjа tog fondа.

3
 ŠEMA FUNKCIONISANJA FONDA

Otvoreni Fond
investicioni investira
Kupuje akcije fondovi novac u HoV
fonda
INVESTITORI INVESTICIJE
Fond isplaćuje
prinos Uspešne
Profesionalni
investitorima investicije
menadžer
fonda povećavaju
vrednost
fonda

4
 Kako inv. fondovi utiču na?

 Razvoj tržišta kapitala i finansijske

infrastrukture - razvoj institucionalnih
investitora, stvaranje nedostajuće finansijske
infrastrukture i obezbeđivanje kvalitetnih
finansijskih instrumenata jeste ono što u velikoj
meri nedostaje Srbiji i gde bi budući razvoj
investicionih fondova doprineo ujedno i
unapređenju tržišta kapitala (koje je u Srbiji
relativno plitko), ali isto tako izgradila bi se
adekvatna finansijska infrastruktura.
5
 Aktiviranje štednje građana - prikupljanje
štednje građana iz slamarica i nelegalnih u
legalne tokove. Istovremeno bi se podstaklo
seljenje sredstava iz bankarskog sektora u
investicione fondove uz više prinose na uložena
sredstva. Na ovaj način se stvara konkurencija
između banaka i investicionih fondova što je
svakako pozitivno jer “tera” ove finansijske
institucije da “podignu kvalitet” svog poslovanja.

6
 Podizanje nivoa finansiranja privrede –
omogućavanje privrednim subjektima da sve
više koriste hartije od vrednosti kao izvor
finansiranja svog poslovanja.

 Razvoj MSP – olakšavanje pristupa ovog

sektora potrebnim finansijskim sredstvima i
obezbeđivanje finansijskih sredstava za
podizanje poslovnih aktivnosti je glavni i osnovni
način na koji investicioni fondovi doprinose
razvoju MSP-a. Investicioni fondovi obezbeđuju
dugoročna sredstva preduzeću kroz participaciju
u vlasništvu (učešću u kapitalu).

7
 DRUŠTVO ZA UPRAVLJANJE INVESTICIONIM FONDOVIMA

 DZU osniva se isključivo kao zatvoreno akcionarsko

društvo.
 Komisija za HoV donosi rešenje o izdavanju dozvole
za rad i vodi Registar društava za upravljanje.
 DZU upravlja investicionim fondom donošenjem
investicionih odluka i vršenjem administrativnih i
marketinških poslova i aktivnosti.
 Novčani deo osnovnog kapitala društva za
upravljanje prilikom osnivanja iznosi najmanje
150.000€ u dinarskoj protivvrednosti po srednjem
kursu NBS na dan uplate.

8
 OSNOVNA PODELA FONDOVA

OTVORENI FONDOVI (akcijske, obvezničke, mešovite i

novčane).

ZATVORENI FONODVI (preko 50% imovine u HoV sa

berze, u akcije preduzeća, ortačka, komanditna i D.O.O. društva i preko
60% imovine u nepokretnosti).

PRIVATNI FONDOVI (venture capital funds, fondovi koji

investiraju u kompanije na početku razvoja, i koji nude mogućnost i stručnog
savetovanja poslovni anđeli (business angels ili angel investors) koji
investiraju u start-up biznise, ali za razliku od venture capital fondova, oni
osim novca nude i stručna znanja i tako povećavaju šansu za uspeh
kompanije).

9
Prednosti i mane investiranja u investicione fondove

PREDNOSTI MANE
 Diversifikacija  Nadoknade
 Likvidnost  Nepostojanje kontrole
 Stručno upravljanje nad ulaganjem
sredstvima  ’Razvodnjavanje’
 Dostupnost prinosa

10
 Kriterijumi za Otvoreni investicioni Zatvoreni investicioni Privatni investicioni
razmatranje fond fond fond

Način Sredstva se prikupljaju Sredstva se prikupljaju Prikupljanje novčanih

emitovanjem
funkcionisanja neograničenog broja
investicionih jedinica, a
ulog se isplaćuje otkupom
istih na zahtev člana fonda
Mali investitori koji žele da
ostvare veće prinose nego
Ciljni investitori sa klasičnim
oblicima štednje
javnim pozivom za upis sredstava od velikih
akcija. Trgovina akcijama investitora sa ciljem da se
se odvija na berzi. sredstva ulože u start-up
preduzeća i druge
potencijalno perspektivne
privredne subjekte
Profesionalni, veliki
Mali investitori investitori ili jako imućni
ljudi

Prikupljanje Ulaganje novčanih

Javni poziv da se kupe Upis akcija putem javnog sredstava od strane
sredstava imućnih investitora
investicione jedinice poziva (ponude)

Početni kapital 200 000 € 200 000 € /

Vrednost investicione
jedinice fonda Vrednost akcije fonda 50 000 €
Minimalni ulog
(početna vrednost IJ je
1000 RSD)
11
 Nema svojstvo pravnog Otvoreno akcionarsko Društvo sa ograničenom
Pravna forma lica društvo odgovornošću

Društvo za Društvo za Društvo za

Upravljanje upravljanje upravljanje upravljanje

Organi fonda Skupština i nadzorni Regulisano prema

Zakonu o privrednim
odbor
/ društvima

Dužničke HoV koje izdaje
Struktura imovine NBS, Republika, međun.
Institucije, države iz EU,
domaća i strana pravna
lica... Hipotekarne
obveznice, novčani
depoziti i finan. derivati
Isto kao i kod otvorenih Isto kao i kod otvorenih
investicionih fondova uz investicionih fondova uz
mogućnost ulaganja u: mogućnost ulaganja u:
Udele ortač. koman. i Udele ortač. koman. i
D.O.O. i u nepokretnosti D.O.O. i u nepokretnosti
(sa zakonskim (bez zakonskih
ograničenjima) ograničenja)

Vođenje računa
fonda Kastodi banka Kastodi banka Nema obavezu
vođenja računa kod
kastodi banke

Prodaja (otkup) Prodaja akcija na Gašenje fonda ili prodaja

Isplata uloga investicionih jedinica berzi svog uloga drugim
odmah po zahtevu člana zainteresovanim 12
fonda profesionalnim
investitorima
 OTVORENI INVESTICIONI FONDOVI (prema investiciono ciljnoj funkciji)
Otvoreni balansirani fondovi
 Delta Plus
 Erste Euro Balanced 35
 Hypo Balance
Otvoreni fondovi rasta vrednosti imovine
 Citadel Triumph
 Delta Dynamic
 FIMA ProActive
 Focus Premium
 Ilirika JI Evropa
 KOMBANK InFond
 Raiffeisen Akcije
Otvoreni fondovi očuvanja vrednosti imovine
 Erste Cash
 FIMA Novac
 Focus Novčani fond
 Raiffeisen Cash
ZATVORENI INVESTICIONI FONDOVI

 ACTV ZIF Fima SEE Activist a.d. Beograd, obične akcije sa pravom glasa
 TELT ZIF Triumph Elite a.d. Beograd, obične akcije sa pravom glasa
13
 Koeficijenti likvidnosti za odabrani fond
FOCUS PREMIUM
002 + 003 10.205 + 3.628
1. Kratkoročna aktiva/ Kratkoročna pasiva = ———— = ——————— =
108 20.000
13.833
———— = 0,69165 = 69,165 %
20.000
002 + 003 10.205 + 3.628 13.833
2. Kratkoročna aktiva/ Ukupna aktiva = ———— = —————— = ———— =
001 90.563 90.563
= 0,15277 = 15,27 %
108 20.000
3. Kratkoročna pasiva/ Ukupna aktiva = ——— = ———— = 0,2208 = 22,08 %
001 90.563

109 70.358
4. Neto kratkoročna pasiva/ Ukupna aktiva = ——— = ———— = 0,77689 = 77,68 %
001 90.563

5. Ukupna aktiva = 90.563 14

 FORMULE/NAZIV ILIRIKA JIE FIMA ProAktiv FOCUS PREMIUM
FONDA

Kratkoročna aktiva/
Kratkoročna pasiva
/ / 69,165 %

Kratkoročna aktiva/
Ukupna aktiva
3,96% 37,58 % 15,27 %

Kratkoročna pasiva/
Ukupna aktiva
/ / 22,08 %

Neto kratkoročna
pasiva/ Ukupna aktiva
99,73 % 99,61 % 77,68 %

Ukupna aktiva
20.338 342.942 90.563

15
 IZRAČUNAVANJE PROFITA ZA FOND

P(G)
Cn = C0 + (1+———)n
100
1000.000 * 1,32 = 132.000
132.000/100=1320
100.000 – 1320 = 98.680
Iznosi za 5 godinu
P(G) 3
R = 1+ ——— = 1+ ——— = 1,03
100 100
5 5
C5 = C0 * r = 98.680 * 1,03 = 98680 * 1,1 = 113.482
P(G) 4
R = 1+ ——— = 1+ ——— = 1,04
100 100
5 5
C5 = C0 * r = 98680 * 1,04 = 98680 * 1,21 = 119.402,8

P(G) 5
R = 1+ ——— = 1+ ——— =1,05
100 100

16
 5 5

C5 = C0 * r = 98.680 * 1,05 = 98.680 * 1,27 = 125.323,6

P(G) 6
R = 1+ ——— = 1+ ——— =1,06
100 100 5 5

C5 = C0 * r = 98.680 * 1,06 = 98.680 * 1,33 = 131.244,4

P(G) 8
R = 1+ ——— = 1+ ——— =1,08
100 100 5 5

C5 = C0 * r = 98.680 * 1,08 = 98.680 * 1,46 = 144.072,8

P(G) 10
R = 1+ ——— = 1+ ——— =1,1
100 100 5 5

C5 = C0 * r = 98.680 * 1,1 = 98.680 * 1,61 = 158.874,8

P(G) 12
R = 1+ ——— = 1+ ——— =1,12
100 100
C5 = C0 * r5 = 98.680 * 1,125 = 98.680 * 1,76 = 173.676,8
P(G) 15
R = 1+ ——— = 1+ ——— = 1,15
100 100 5 5

C5 = C0 * r = 98.680 * 1,15 = 98.680 * 2,01 = 198.346,8

17
KRAJ !!!

18