Phòng Đҫu tư Tài chính

1.c Tóm tҳt sơ lưӧc ngành bê tông ± Công ty Phan Vũ

Danh sách các công ty con

Các công ty con TӍ lӋ (%) Đánh giá tәng thӇ vӅ ngành å Các công ty sҧn xuҩt cung ӭng bê tông thuӝc nhóm
ngành công nghiӋp, vұt liӋu xây dӵng cơ bҧn. Ngành sҧn xuҩt bê tông, thuӝc nhóm
Phan Vu Production and
100 ngành sҧn xuҩt công nghiӋp xây dӵng cơ bҧn. Đây là ngành có triӇn vӑng tăng trưӣng
Construction ne Member

Phan Vu Dong Nai

và bình әn trong giai đoҥn nӅn kinh tӃ còn nhiӅu bҩt әn và phөc hӗi,ưu điӇm khi đҫu
55
Production JSC tư vào nhóm ngành này là lӧi nhuұn әn đӏnh, nӃu trong nhӳng điӅu kiӋn kinh tӃ tăng
Phan Vu Can Tho
63.68 trưӣng, nhu cҫu đӕi vӟi xây dӵng tăng cao, còn nӃu trong điӅu kiӋn kinh tӃ trung bình
Concrete JSC


Phan Vu nvestment vүn có nhu cҫu đӕi vӟi xây dӵng cơ sӣ hҥ tҫng đưӡng xá đҧm bҧo nguӗn cҫu đӕi vӟi
eneral Services JSC 75
ngành xây dӵng, đһc biӋt là vӟi bê tông.Bên cҥnh đó, nhóm ngành này thưӡng đòi hӓi
Thiên Cát JSC 55
vӕn lӟn và quy trình sҧn xuҩt lâu dài, có uy tín, vì vұy khi đҫu tư vào nhӳng công ty
Phan Vu electric JSC 60
Viet Construction 61
trong nhóm ngành này, nhà đҫu tư luôn múôn đҫu tư vào nhӳng công ty đã có bӅ dày
hoҥt đӝng lâu dài.
Danh sách cә đông sӣ hӳu
 Xét tәng thӇ doanh thu cӫa nhóm các công ty như HCC, XMC, BT6 và mӝt sӕ nhóm
 n % sӣ hӳu
công ty sҧn xuҩt vұt liӋu xây dӵng khác, tӕc đӝ trung bình tăng trưӣng doanh thu cӫa
ng Phan Khҳc Long 34.89%
Bà Vũ Thӏ HiӅn 31.25% nhóm này qua các năm vào khoҧng 20 ± 30%.

 ng Trương Chí Nhân 8.38%
ng 
NguyӉn Thanh Tùng 8.28%
Đánh giá sơ lưӧc vӅ công ty Phan Vũ: Công ty cә phҫn đҫu tư Phan Vũ đưӧc thành
 ng Lê Văn ĐӋ 5.40%
lұp năm 1994, tiӅn thân là doanh nghiӋp tư nhân Đҥi ViӋt Phát chuyên sҧn xuҩt các
 ng NguyӉn Trưӡng KǤ 5.19%
ngĐһng Xuân Trưӡng 2.62% loҥi cӑc ӕng bê tông, và các sҧn phҭm liên quan đӃn bê tông dùng trong xây dӵng
 ng Lê Văn Hұu 1.36% công nghiӋp như cӝt điӋn, cӑc cӯ, ӕng cӕng bê tông. Công ty đưӧc chuyӇn đәi hoҥt
 ng NguyӉn Công i 1.31%
đӝng sang mô hình công ty mҽ và con, hiӋn nay công ty Phan Vũ có công ty con và
ng NguyӉn Đӭc Dũng 1.20%
Bà Vũ Thӏ Bҧo Hương 0.13% 7 nhà máy tӯ Bҳc vào Nam, ngoài ra công ty còn có liên kӃt vӟi các công ty vұt liӋu
ng 100.00% xây dӵng khác nhu công ty 3D, Cotec Vinaconex, XD Shinincon.
Đánh giá tӯ nhӳng thông tin trên, tôi nhұn thҩyå Phan Vũ có nhӳng ưu điӇm lӟn so
vӟi các công ty khác trong điӅu kiӋn sҧn xuҩt và cung ӭngå quy mô và khҧ năng sҧn
xuҩt lӟn vӟi hơn 700 cӑc/ngày có khҧ năng đáp ӭng phҫn lӟn yêu cҫu cӫa các gói
thҫu.Phan Vũ là mӝt công ty đҫu tiên đưa công nghӋ sҧn xuҩt bê tông ly tâm ӭng suҩt
trưӟc vào ViӋt Nam thay thӃ hàng hàng nhұp khҭu, và hiӋn nay đang là công ty đӝc
quyӅn trong lĩnh vӵc cung cҩp cӑc bê tông cho các công trình cҧng biӇn vӟi sҧn phҭm
có chҩt lưӧng cao và tiên tiӃn nhҩt.
Đӏa bàn phӫ rӝng cҧ nưӟc:Phan Vũ là mӝt trong nhӳng công ty hàng đҫu không chӍ
có uy tín ӣ phía Nam mà còn có uy tín đӕi vӟi các khu vӵc khác trong nưӟc trong lĩnh
vӵc sҧn xuҩt cӑc bê tông thông qua mҥng lưӟi nhà máy sҧn xuҩt khҳp cҧ nưӟc.Mҥng
lưӟi các cơ sӣ sҧn xuҩt rӝng khҳp còn mang lҥi lӧi thӃ vӅ cung ӭng, là ưu điӇm đӕi
vӟi các nhà thҫu nưӟc ngoài khi chӑn đӕi tác cung ӭng vұt liӋu thi công.
Quy mô doanh nghiӋp lӟn, Tәng tài sҧn cӫa Phan Vũ hiӋn là 674 tӍ, trong đó vӕn
chӫ sӣ hӳu là 148.89 tӍ đӗng, trong đó hơn 50% ӣ dҥng tài sҧn dài hҥn và ngҳn hҥn,

1 BÁO CÁO PHÂN TÍCH VÀ ĐӎNH GIÁ CÔNG TY CP PHAN VŨ

 Phòng Đҫu tư Tài chính

Vӟi quy mô tài sҧn hiӋn tҥi, có thӇ xem Phan Vũ là mӝt trong nhӳng nhà sҧn xuҩt
›




cung ӭng bê tông hàng đҫu tҥi ViӋt Nam.
-c á

    
 Phan Vũ còn sӣ hӳu các liên doanh vӟi các công ty có tên tuәi khác trong ngành như
     
    
 Vinaconex, Cotec, Shinicon ± Đây là cơ sӣ đӇ thíêt lұp sӵ bӅn chһt giӳa các nhà cung
   ! ӭng, mӝt trong nhӳng chíên lưӧc kiӇm soát giá bán và chi phí cung ӭng.
"#$ !
 "%
%
&'() %%$ 
Nhìn tәng thӇ, Phan Vũ là mӝt công ty khá hoàn thiӋn cҧ vӅ quy mô sҧn xuҩt vӟi sӕ
!*+   + ,-. )
nhà máy trҧi dài tәng tài sҧn và doanh thu nҵm trong nhóm nhӳng doanh nghiӋp lӟn
/c á0   (    ( 1 
nhҩt thӏ trưӡng, ngoài ra Phan Vũ là mӝt doanh nghiӋp có khҧ năng ҧnh hưӣng đӃn thӏ

234 (


trưӡng lӟn thông qua mӕi liên kӃt vӟi các công ty khác trong ngành như Vinaconex,
   
Cotec. Do đó, nhӳng lý do trên, tôi tin rҵng Phan Vũ là mӝt công ty đҫu tư tiӅm năng.
/c á5 23"( 
     6 )  , (
2.c Tình hình tài chính
*  
      
    !
4 &
Tình hình hoҥt đӝng kinh doanh: tình hình hoҥt đӝng cӫa Phan Vũ đưӧc thӇ hiӋn

/c 7, 84 $ +9$:
 tӕt qua các nhóm chӍ sӕ lӧi nhuұn biên tăng so vӟi năm 2008 và 2007.

1;) < =: á+)   
 8  >


 ?+ @A   
   ;  Tӹ lӧi nhuұn gӝp trong năm 2009 tӭc lӧi nhuұn sau giá vӕn hàng bán và các chi phí

23B
 
 kinh doanh là 17.1% tăng so vӟi năm 2008 và 2007, điӅu này có thӇ giҧi thích mӝt

$( & phҫn là do giá vӕn nguyên vұt liӋu chiӃm khoҧng 75% trên tәng doanh thu giҧm so

/c C
 (++ vӟi mӑi năm trong năm 2008 và 2007 chӍ tiêu này vào khoҧng 81%- 87% và đây
"   



cũng là chӍ tiêu trung bình đӕi vӟi các doanh nghiӋp so sánh BT6, XMC, HCC .
    D 
  "   

13
,+ E , Tuy tӹ suҩt lӧi nhuұn gӝp so vӟi doanh thu tăng so vӟi các năm trưӟc tăng và do giá
 $ + vӕn giҧm, tôi không có thêm thông tin đӇ đánh giá liӋu đây có phҧi là do sӵ thay đәi
/c ?+ @A (        $!
trong chiӃn lӵơc kinh doanh cӫa doanh nghiӋp làm gia tăng lӧi thӃ trong viӋc giҧm
4    
  8 @ +F)
chi phí nguyên vұt liӋu, hay chӍ là do sӵ giҧm giá tҥm thӡi cӫa nhóm nguyên vұt liӋu
     $ G  
 8
đҫu vào, dүn đӃn lӧi lӧi nhuұn gӝp tăng.
HF&@
+ +  
2
  
 



$!I?+@A ! 
I





,  $! !8J 
)
I 
 


,J !,+K24  I
 !" #
$
% 
&
+ 
$ (&

Ngoài ra đánh giá tình hình hoҥt đӝng kinh doanh nói chung cӫa Phan Vũ, trong năm

2007 và 2008 đӕi vӟi riêng mҧng hoҥt đӝng tài chính, lӧi nhuұn tӯ đҫu tư tài chính
hiӋu quҧ, nguyên do chi phí lãi vay luôn chiӃm 80-90% trong tәng chi phí tài chính,
tuy nhiên điӅu này không có nghĩa là hoҥt đӝng đҫu tư liên kӃt kinh doanh cӫa Phan
Vũ không đem lҥi kӃt quҧ kinh doanhmà do chi phí lãi cao đưӧc đưa vào.

2 BÁO CÁO PHÂN TÍCH VÀ ĐӎNH GIÁ CÔNG TY CP PHAN VŨ


Phân tích hi u quҧ inh nh
Các chӍ sӕ đӅu thӇ hiӋn Phan Vũ
luôn có kӃt quҧ kinh doanh tӕt hơn
vӟi nhӳng công trong ngành.
ӧi nhuұn trong 6 tháng đҫu năm
2009 so vӟi các công ty khác trong
ngành đӃn t lӧi thӃ do giá vӕn
hàng bán giҧm, và chi phí lãi vay
thҩp hơn.
Phòng Đҫu tư Tài chính
Phân tích Dupontå trong phҫn phân tích dupont này, do chưa tұp hӧp đӫ sӕ liӋu cӫa
các quý trong năm 2009, nên tôi chӍ so sánh tương đӕi các chӍ sӕ nhҵm đưa ra mӝt sӕ
nhұn đӏnh cӫa mình vӅ tình hình hoҥt đӝng tài chính kinh doanh và chiӃn lưӧc cӫa
Phan Vũ.
ӧi nhuұn biên cӫa Phan Vũ trong 6 tháng năm 2009 vưӧt hơn so vӟi năm 2008 và
2007, tuy nhiên vӟi mӭc doanh thu 6 tháng 2009 không thӇ so sánh vӟi cҧ năm 2008,
nhưng cũng cho thҩy rҵng lӧi nhuұn cӫa Phan Vũ trên mӝt đӗng doanh thu tăng so
vӟi các năm trưӟc, điӅu này phù hӧp vӟi nhұn đӏnh lӧi nhuұn cӫa Phan Vũ năm nay
tăng là do chi phí giá vӕn hàng bán giҧm so vӟi mӑi năm.
  
Phân tích Du
nt 009 008 007
Tuy có kӃt quҧ kinh doanh tӕt hơn

ӧi nhuұn ròng biên 1 11.70% 8.90% 7.98%
trong năm 2009 nhưng tôi đánh giá  
Vòng quay tài sҧn 2 0. 1.3 0.8
nhӳng đӝt biӃn vӅ kӃt quҧ kinh
  
HӋ sӕ nhân 3 3.68 .36 .80
    
doanh này chӍ tҥm thӡi. Nhìn dài ROE = 1 2 3 18.2% 9.9% 29.8%

hҥn, vӟi nhӳng ưu điӇm vӅ mһt So sánh vӟi các công ty cùng ngành đã đưӧc niêm yӃt trên thӏ trưӡng, kӃt quҧ hoҥt
chíên lưӧc kinh doanh sҹn có, Phan đӝng kinh doanh cӫa Phan Vũ khá ҩn tưӧng.

Vũ vүn có nhiӅu lӧi thӃ kinh doanh ãi gӝp EBIT ãi ròng

BTC 16.3 11.83 9.16
so vӟi các doanh nghiӋp khác trong
HCC 10.55 8.32 7.08
ngành.  C
18.17 7.99 5.97
Đánh giá lãi gӝp cho thҩy tӍ suҩt lãi gӝp cӫa Phan Vũ vào mӭc cao so vӟi ngành, tӍ
Đánh giá c cҩu tài sҧn suҩt lӧi nhuұn trưӟc thuӃ và sau lãi suҩt cӫa Phan Vũ lҥi cao hơn so vӟi chӍ sӕ EBIT
Tәng tài sҧn tăng qua các năm, tuy các công ty trong ngành, do đó cho thҩy trong khâu quҧn lý kinh doanh cӫa Phan Vũ,
nhiên trong 6 tháng đҫu năm 2009, viӋc kiӇm soát chi phí vӕn đưӧc kiӇm soát tӕt hơn, dүn đӃn các chi phí vӅ lãi thҩp.

tәng tài sҧn tăng không đӫ mҥnh đӇ Ӄt quҧ cuӕi cùng là tӍ suҩt lãi ròng, tӍ suҩt lӧi nhuұn biên cӫa Phan Vũ cao hơn các

có thӇ cho thҩy mӝt sӵ thay đәi mӟi doanh nghiӋp cùng ngành khác. Ӄt hӧp vӟi nhӳng ý kiӃn cӫa tôi vӅ chiӃn lưӧc kinh
trong chiӃn lưӧc đҫu tư. doanh, tôi tin rҵng Phan Vũ sӁ còn có thӇ duy trì tӕc đӝ phát triӇn này cao hơn.

Phan Vũ có mӝt chính sách quҧn lý

tài sҧn ngҳn hҥn khá tӕt.
Đӕi vӟi tài sҧn cӕ đӏnh, cҫn phҧi
th o dõi đӇ hiӇu thêm vӅ chính sách
khҩu hao tài sҧn cӕ đӏnh qua các
năm cӫa Phan Vũ
Chính sách quҧn lý tài sҧn :
Nhìn tәng thӇ kӃt quҧ hoҥt đӝng kinh doanh cӫa Phan Vũ khá tӕt, nguyên nhânå
không nhӳng vì Phan Vũ có chiӃn lӵơc kinh doanh tӕt, mà còn vì Phan Vũ đã quҧn lý
chi phí vӕn và chi phí lãi suҩt tӕt,bên cҥnh đó các chӍ sӕ vӅ quҧn lý tài sҧn hiӋu quҧ
cao.
Tәng tài sҧn cӫa Phan Vũ không có nhìӅu thay đәi lӟn so vӟi năm 2008, tăng 5% so
vӟi năm 2009, tuy nhiên không có nhiӅu sӵ dӏch chuyӇn lӟn trong cơ cҩu vӕn và cơ
cҩu tài sҧn cӫa doanh nghiӋp. Tәng tài sҧn cӫa doanh nghiӋp hiӋn nay là 675 tӹ, trong
đó 50% ӣ dҥng tài sҧn cӕ đӏnh dài hҥn. Trong nhóm tài sҧn ngҳn hҥn, khoҧng 8% ӣ
dҥng tiӅn mһt, 15% tài sҧn ӣ dҥng hàng tӗn kho và 17% ӣ phҧi thu. Nhìn chung thì

3 BÁO CÁO PHÂN TÍCH VÀ ĐӎNH GIÁ CÔNG TY CP PHAN VŨ

 Phòng Đҫu tư Tài chính

nhóm tài sҧn ngҳn hҥn cӫa Phan Vũ không gһp vҩn đӅ vӅ thӡi gian sӱ dөng, cũng như
p
  

 các đӕi tác cӫa Phan Vũ là nhӳng nhà thҫu có uy tín sӁ ít có khҧ năng mҩt thanh

l n khoҧng :1 so vӟi vӕn chӫ khoҧn. Do đó cơ cҩu tài sҧn ngҳn hҥn theo đánh giá cӫa tôi là әn đӏnh và tôi nghĩ rҵng
Phan Vũ có kӃ hoҥch quҧn lý nguӗn vӕn lưu đӝng hiӋu quҧ so vӟi nhiӅu doanh nghiӋp
s hӳu, đây là t l n khá cao so vӟi
khác trong ngành.
các công ty cùng ngành.


  
sӕ thanh toán ng n h n 1. . .
hoҧn n phҧi trҧ l i không lӟn, sӕ thanh toán nhanh . .6 .
ch m khoҧng so vӟi t ng tài sӕ thanh toán ti n m t .1 .1 .1
sҧn,so sánh ch sӕ l i nhuұn trưӟc Đánh giá vӅ cơ cҩu tài sҧn cӕ đӏnh nhìn chung là không có nhiӅu thay đәi so vӟi năm

thuӃ tr n doanh thu cӫa Phan Vũ cao
ch sӕ l i nhuұn trưӟc thuӃ và l i
suҩt tr n doanh thu cӫa các công ty
khác cho thҩy l i suҩt cӫa Phan vũ
không cao, đi u này càng th hi n
Phan Vũ uҧn l cơ cҩu và chi ph
vӕn khá hi u uҧ.
Cơ cҩu c đông cӫa Phan Vũ n m
1 b i ban giám đӕc và uҧn trӏ
2008. Trong đó tài sҧn cӕ đӏnh hӳu hình chiӃn khoҧng 24% trong sӕ tài sҧn cӕ đӏnh
chíêm 37% tәng tài sҧn, chi phí khҩu hao tài sҧn cӕ đӏnh cӫa Phan Vũ cao hơn các
công ty trong ngành, chi phí khҩu hao tài sҧn cӕ đӏnh trong 6 tháng đҫu năm 2009 là
khoҧng 7 tӹ nhưng so vӟi năm 2008 khҩu hao tài sҧn cӕ đӏnh khoҧng 22 tӹ đӗng, so

sánh tương đương vӟi doanh nghiӋp đưӧc so sánh là BT6 chi phí khҩu hao tài sҧn cӕ
 
đӏnh bình quân qua các năm khoҧng 7-10 tӹ và XMC chi phí khҩu hao khá thҩp

khoҧng 6-7 tӹ qua các năm .

Đánh giá vӅ cơ c u vӕn cӫa doanh nghiӋp:
Tәng tài sҧn trong năm 2009 tăng 11 tӹ, nӧ phҧi trҧ giҧm 21 tӍ vӕn chӫ sӣ hӳu tăng

do đó hi n tư ng ҧnh hư ng l i ch 37,5 tӍ, ҧnh hưӣng đӃn kӃt quҧ kinh doanh đã đưӧc giҧi thích như trong phҫn phân

c đông khi tham gia đ u tư là rҩt tích Dupont.TӍ lӋ giӳa nӧ và vӕn chӫ sӣ hӳu không có nhìӅu thay đәi, so sánh tương
ӭng vӟi 3 doanh nghiӋp còn lҥi.
thҩp.

!"


% ' () (
B C 6& . 3 *. ** 3 *. *6
+ ' () , (' ,'
CC & .6 * . 6 .
Đӏnh giá -. ( ' , (' )
C 6 6. & 1 *1.3 .3
    Phan Vũ
0
6 / . /1
23
1 11.
42 .30
B C 11. 1.1 Nhìn chung cơ cҩu tài sҧn cӫa Phan Vũ là khá lӟn so vӟi các công ty trong ngành,
CC . 1.1 nhưng cơ cҩu vӕn lҥi cho thҩy Phan Vũ sӱ dөng khá nhiӅu nӧ và chӫ yӃu là nӧ ngҳn

 C !." 1.66 hҥn, tuy nhiên nguӗn nӧ phҧi trҧ lãi nӧ vay ngân hàng lai không nhiӅu khoҧng 16%

# gành . 1.63
trên tәng nguӗn vӕn .
3.c Đӏnh giá
Phan Vũ , . ",3.
Dӵa vào bҧn so sánh giӳa các công ty có cùng cơ cҩu tài sҧn nguӗn vӕn, tôi đưa ra
$iá 61, . 33,6.
nhұn đӏnh giá trӏ cӫa Phan Vũ vào khoҧng 33 ngàn đӃn 61 ngàn. Đây là giá trӏ so
sánh vӟi các công ty cùng ngành.
Bҧn đӏnh giá chưa kèm áp dөng mô hình DCF và FCFF theo mô hình.

4 BÁO CÁO PHÂN TÍCH VÀ ĐӎNH GIÁ CÔNG TY CP PHAN VŨ

 Phòng Đҫu tư Tài chính

5 BÁO CÁO PHÂN TÍCH VÀ ĐӎNH GIÁ CÔNG TY CP PHAN VŨ

 Phòng Đҫu tư Tài chính

TRƯӢNG PHÒNG ĐҪU TƯ TÀI CHÍNH CHUYÊN VIÊN PHÂN TÍCH

HÀ HOÀNG THӂ QUANG VŨ ĐӬC ANH

6 BÁO CÁO PHÂN TÍCH VÀ ĐӎNH GIÁ CÔNG TY CP PHAN VŨ