·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚

†‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶

`´¶… ·ˆ
˙¿¶

— —
˝¨ ˛ —
˛:
”—
˛¨ ˛
¨˛˚˚
˛
ˆ 
˛¨ 2010/2011

•¶… 2011
4 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 5

¿·
‚·¯»·…

·—¨˚˚˛

1 M¨ — — 
 ¨— —
, ¨¨
˛ 
˛ ¨— ˛ 
˛˛ ˛
—¨— ˛
 ¨¨˚˛

1.1 ´ 
 ¨¨ ˛ —
˛ 
 ˛ ·
˛
1.2 · — —
¸ ¨ — — 
 ¨— —

1.3   —
 —
— ˛ ¨˚—
¨

·ˇ 1: ´ ˚¨— 
ߡ¨
¨ ˛ ¨ ¨
˛˛
1.4 · —˝˛
— ˚— 
 ¨¨˚—
 ¨— ¸—¨
˛ ˛ ˚— ˛

¸— ¨—
˛
1.5 —
˛¨ ¨— 
˛ ü
·¸—¨ ¨— 
  ¨
˛ ¨
¸

·ˇ 2: ´ —
ˇ 
˚¨¨ ˚—¨ ˛ —
¸ ¨
˛ —
˛
1.6 ´ ¨˚ 
— ¨¸—
¸ ˛ —— ˛
˛ ——
˛¨

·ˇ 3: ·
˛ 2020: `
—˛ ˛ `ˇ˛
˛ ˛ ”—¨
¨
2 †—¨ ˛ —— ˛
˛ ··: ¶ —
˛¨ ¸ —
¨— 
˛
2.1  —
¨ ¨¨˚ ¨—
 ¨ˇ—
  ˛¨ —— 

¨
2.2 ´ 
 ¨ˇ
˛¨ ¸  —
¨ ¨— —
— — ¨ — —-

 ¨— —


·ˇ 4: ¶ ˛— ˛
—
˛ 

2.3 — —— 
 ¨ 
˛ ¨
˛ ¨
 ¸ ¸˛—˚
 ˇ
—
˚¨—
¨

·ˇ 5: ¿— ˛
¨—
˚˛˛  
 ˛ `ˇ˛
˛ ˛ ”—¨
¨
˚—¨ ˛ ¨ ¨
˛˛
2.4 ¨
˛ ¨¸— —
¨ ¨  ¨—¢ ¨
˚— ¨
˛
¨¨
2.5
·¨ ˛
¨ —
 ˛ ¨
˛ ¨¨
˛ 
—¨
2.6 ¶ ·
˛ 2020 ¸  —
¨ ¨¨  —ˇ—
 —¨— 
˛ ¨ˇ˛
.
3 ·¨¨ — 
 ¨
— ˚—¨ —
˛ ¨˛˚˚
˛
3.1 ¨
˚ ˛ —˝— 
¨˛¨—
 ˛¨ —— 
˛
¨ ˛
·
˛
3.2 »¨ — — ˛
¨¨˝˚
˛˛ 
 ¸˛
—  ¸


·ˇ 6: ¿¨˚ 
— ¨—¨
—: ˚— 
, ¸—
¨— ¨— ¨¨˚ ¨—

3.3 ¿˛
˛ ¨ ¨
˛˛ ¨— ¨
 ˇ˛
 ˚¨—
¨, ¨—
˚—¨ ——
¨ 
¨¨
—¨ ¨— ß˚˛— 
 —— 

3.4 „—— ˛

¨˛ 
 ¸—
¨—˛ ˚—
¨ ¨— 
 ¨
—¨ ˛ 
—¨

·ˇ 7: ¿
 ˇ¨ ¨— —
 — ¨˚—
 —¸˛¨— 
 ¨—
˛;
6 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

3.5 †—¨ 
¨  ¨—¢ 

˚¨¨ —
—˛ ¨¨
˛
¿¨¨
˛¨: ¶ ¨˝
¨ ˛ ·· ˚—¨ — ¸—¨ˇ— 
 ¨ˇ—
—

´ —
ˆ 
˛¨ ¨
ˇ˛  ˛ ¨
˛ ˝˛˛
  
˚—¨ ¨¨
˛
¸—¨
 —¨  16 ·˚¨˛—
˚—¨ —¨ ·
¨¨—˛ —
 —˛ ¿——˛ ˛

·
˛, 
˚¨

ˇ˛ ¨ ˛
¨¸¨ ·
¨—
—
 ˚
— 24-26
` —
2010  ¿¨
—˛ — „˛˛ (ˇ

). `˛—˝¨— — ˚¨

 
Wilfried Altzinger, Stephanie Blankenburg, Hermann Bömer, »¨—¨
˜¨˚¨˛, Trevor Evans, John Grahl, »¨—¨ „¨¨ —
˛, Jeremy Leaman,
Dominique Plihon, Gunter Quaißer, David Vetterli, Diana Wehlau ¨— Frieder Otto
Wolf.
¶ ¨
¨˛  ˆ ˛
¨ ¨ ˛— ¨

˚— ¨ 
: –¨˚˚
˛
‡¨
, „¨—
¨ ‚¨
, `˛
˛ „ 
, ———
¨ „ 
¨, ¿

»¨—¡ ˛, 
˛ `—¨
-¿¨ ¨¸
,
·¨ ¿¨ ¨¸ 
, »¨—
¨
˜¨˚ ¨
˛.
˚¨— ˛
 — ˛
 EuroMemo Group: Wlodzimierz Dymarski, ¿˝
¨

(wlodzimierz.dymarski@ue.poznan.pl), Miren Etxezarreta, –¨

˛ (miren.etxe-
zarreta@uab.es), Trevor Evans, –—
 (evans@hwr-berlin.de), »¨—¨ ˜¨˚¨˛,
ˇ˛
¨ (frangaki@otenet.gr), John Grahl, ”
¸—
 (j.grahl@mdx.ac.uk), Jacques
Mazier, ¿¨—— (mazier@univ-paris13.fr), Mahmood Messkoub, ¯¨˚˛ (messkou-
b@iss.nl), Werner Raza, –—

˛ (w.raza@oefse.at), Catherine Sifakis, †

 
(catherine.sifakis@upmf-grenoble.fr), Diana Wehlau, – ˛ (euromemo@uni-bre-
men.de), Frieder Otto Wolf, –—
 (fow@snafu.de).
www.euromemo.eu
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 7

¿·
‚”¶˘¶

 ˇ
 — — ˛
 ˚
ˇ˛ ˛ ·· ¨
¨ ¨¨
 ¸
 —

2009. ˙
, ˛ ¨¨˚˚˛
 2010 ¸—¨
ˇ˛    —
¸¨ ¨˛
¨ ¨ 

 —
¨ — ˛ —
˛, 
 ˛¨ —— 

˛¨ ¨
— 
ˇ¨.
`˛ ¸—
˛ ˛ ˛¨ —— ˛
 ¨— ¨ 
ˇ — — ˛
 —
˛, — 
 ˛
·· 
ˇ˛ ¨ ¨—
   ¸—˚ 
¨ — — ¨
—
¨¨  ¨ 
¨
 ¸˛—— 

  ¨ 
 ¸—¨
˛  ˛¨ —— 


¨, ˛   ¨— ˛
 ¸˛—— ˛
 —— ˛
 ¨— ˛ ¨ 
—¨ ˚— 


¸. ¶ ¨ —
¨ ˛ ·· ¨ ¨ ¨˛
— ¨
¨ — ¸ —
  ¨—
—
˛ ·¨
¸¨ 
 ¨¨
˛ ¨¨˛¨¸
˛˛  
 ˛, ¸˛
˚˛ 
 ¨
˛ ¸  —
¨ ¨
—¨  
¨— ¸˛—
˚˛ ˇ˛
 —
˛

¨ —  —
 
¨ ˛ ·¨
¸¨ ¨— 
—¨ ˛ ‚ ¨—
¨ ¨— ˛ ¿˚¨—
¨
¨¨˚ ¨
˛ ¨ ¨ ¨
 ¨˛¨
˚¨
¨¨ —
˛¨. `¨ 
˛ 
2010 ˛ ‚¨¸—
¨, ˛  —
¨ —
 —ˇ˛
—  ˛¨

¨ —
˛¨  2009,
¨¨˚ ¨
˛  ¨ ¨—
— ˛ ¨˚˛

 ¨ 
¨ ¨˛
 ˚¨
-
¨ —
˛¨,  ¨¨
¨˚¨ ˚—¨ ˛ — — ˛
˛
—˛  ¸
˛  ¨ 

´¨—
 ¯˛¨— — ˛
 `¨ˇ
˛¨ ˛ ˝
˛.
— ¸ —
  
 ˛  ¨—¢ ˛
 —
—¨ ¸
¨—  —¨
¨¨
˛ 
˛ ˛ ·· ¨— —¸— ¨
˛ ˝
˛. †—¨ ¸
¨ 
—¨ ˛
†¨—
¨ ¨ 
ˇ˛ —¨ ¨˛˚— ˛
¨¨
˛ ¨—
˛  ¨˛

—ˇ
, ¸˛—˚
¨ 
¨ ˚¨
 
¨¨ 
 ¨¨˚
. —
ˇ-
¨, — 
 ˛ —
—¨ ˛ ˝
˛ 
¨ ¨
—¨ —
¨¨
¨—  
¨— ˛
¨ ¨ ¨ ˇ˛
 —— 
 ¨  ˛ˇ—
.  ¸
¨— —
 ¨
 — ¨— —
, ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨¨˚˚˛
 ¨— ˛
¨—
—˛ ˛ ¨˚—
¨ ˛ ·· —
¨— ¨¸
¨. — ¨¸¨—
  —¨-
— 
 
 ˇ¨ ¨¨˛
 ¨  —¨
 ¨— — ¨¨— 
, 
˛

—˛ ˛ ¨˝
˛ —— ˛
 ˇ¨ ¸˛—˚˛
— ˇ˛
 ¨  ˛ˇ-
—
¨— ¸—¨
 ¨˛ ˛ ˝
˛.
¶ ¨˚—
¨ ˛ ·· ¨˛
ˇ˛   2010, ¨ ¨—  ¨˛
 ˇ
¨ ’ 
,— 
2009, 
˚ ˛ ¨ ¨
˛ ˛ 
˛  —
 
. ¶ ¨¨
¨˛ 
¨
  
¨ —
¨—  —
˛ 
˛. ·
˛ ¨˚—
¨ —
¨— —¸—¨—
¨ ¨˛
˛
 —¨ ¨
¸¨ 
, ¨— —
 ˛ ‚ ¨—
¨ ¨— — 
 ˛ –¨— ˛
,  ¨
—
—¨ ¨
˛ ¨
¸¨,  —¨¨
— ˛ †¨—
¨, ˛ —
¨ ¨— ˛ ¨¸—
¨,

 —
¨— 
— 
˛. ` 
 ˛ ··, ˛ ¨˚—
¨ —
¨— ˚¨
˛ 
¨¨
,  
 ¨— ¨ ¨
¨  ¨˛
 — 
 —
¸. ˙
¨ 
¨ ˛ ¨˚˛
  ˚¨¨
 —
˛¨  2010, ˛ ¨˚—
¨
8 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¨¨
¨— ¨ ¨˛ˇ—
¨ 
¨ —
.
— 
 ˛ ·· ¨
˛ ¨ ¨
 ˛ —
˛,  
— 
˚ ˛ —
˛ 

¸ 
˚  ˚— 
¨¨˚—
 ¨
 ˛ —¸—— ˛
¨—
¨—— ˛

˚˛˛ ¨ ¨—
¨ ¸
¨ 
—¨,  
¨˛
 ˚— 


, —
 — 
 ˛ „— ˛
 ¨— ¨— ˛
 ·
˛. ˆ ˛

 —
˛ ¨
˛˛  —¸—
  
 
 ¨ — ¨
˚— ¨

¸¨,
˚˚
  —
 ¸—
 
— ˚—¨ ˛ ¨¨¸—¨˛
 —¸˛
¨.
¶ ¨ 
—¨  
˛˛  —¸—
  —ˇ
  ˇ— 
—
¸˛¨
¨—¨
˛  —¨
 2009, ¨¨
¨

˛ —
 
˚ ˛ ¨¨
-
˛  ¸
. ¶ ¸—¨ ¨
 —ˇ
 —
˝— ¨ ¨¨
¨— ¸
 ¨
,
¨ 
¨ ¨— —  ¨¸—¨— 
 
, ¨— —
¨— —¸—¨—
¨ ¨—ˇ˛˛
˛ –¨—
¨ ¨—
— 
 ˛ „— ˛
 ¨— ¨— ˛
 ·
˛. ¶ ¨
—˛ ¨˛
¸—¨˛

—¸˛
¨ 
— ¨˛
—  —
¸ ˛ 
—¨. `— ¨
, 84  ¨
—¨
¨
ˇ — ˛ ·
˛ ˝  ˇ˛
 
—¨. ` ¨¸¨¸
, ¨ 19
 ¨
—¨ —
¨— ¨—¸—¨
. ´¨
¨, 
  ¨—ˇ
  —
, 
 ¨— ˛
¨—
¨  
  ¨˛
ˇ˛ ¨, ¨— ¨ —
˝¨ ˛ ¨¨
˛ 
˛
 — 
 
.
¶ ·
˛ ¸ 
¨ —
¨ ˚—¨ ¨ ¨ 
— ˛ ¨ —
¨ ˛ `
¸ ˛
„ ˚¨
˚˛ ˚—¨ ˛ —¨— ˛
¨¨˚˛
¨ 
˛  2009. †—¨ ¨ ˛ ¨˛ˇ—
˛
ˇ ¨—
¨  ¨˛
˛ —
 ¨ 
2C, — ¨˚ 
—   
 
—
¨ —ˇ
 —
 ¨¨
90% 
—  2050  
˛   2011. ¶ ¨¨˛

˛ — — —
˛¨, ˛  —
¨ ¨ —
¨¨
¨ ˛ —¨— ˛
¨¨˚˛
, 
—
¨ ¨¨˛
—. ¶ ˛
 —
˛  — ˛— 

 ˛ ˚—
¨
¨
— ˛ ˝˛
˛˛ ˚—¨ ¸— 
 ¨¨˚
, 
— ˛¨——
˛ ¨˚¨

¨ 
¨ ¨ —
 ˛¨— ¨
—   
  ˚
 ¨—
. »—¨ 
¨ ¨—
¨¨
˛ ˛
  
  –¨
¸
˛  ¨ 
ß— —¨—
¨  ˛
˛
¸— ¨—¨
 ¨— ˛
 —¸— ˛—
¨. — ¨¨ ˚
 
  –¨
,
—  —
 ˇ
¨— ¨¨

— 
˚ ˚—¨ ˛ —¨— ˛
¨¨˚˛
, —
 ¨
¨¨¨
  —¨— 

.

„——˛ ˛
——˛ ˛ ··: ¶ —— ˛
˛ ·· ¨¨¸—¨
ˇ˛   —¨
—
 ˇ— ˛
¨
˛. ¶ —
˛ 
 ¨—¨
˛   ˛— 

˛-
¨, ¨
— — ¨
˝ ˛ –
—¨ ·
˛ 
ˇ˛ ¨  —
˛  ˇ—
, 
¨ 
¨  ˚¨
 ¸¨—
  ˛
˚˛¨ — 
 ˛  ¨—¢ ˛

—
—¨. ¶ ·· —ˇ
˛ —
 ¨ˇ—
—  ˛¨ —— 


¨, —  —
 
 ¨ ¸—
ˇ˛ ¨ ˛ —
 ¨ 
˛ ¨— ¨ 
¨
  ¶¿. ‡

 ¨
¨ ——
—  — 
 ¸¨˛—
˛  ¨ ˝
,
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 9


— ˚¨
— ˛¨ —— —
˚¨——
 —˚
 ˛ ·
˛ ˇ¨
—
 ¨ 
˚¨— ¨ 
ˇ— 
 
. ´˛ 
¨  — ¨
˝ —
˝
¨ ¨¨˚¨
 ¨
—¨ 
¸˛, ¸  ¨
— ¨
¨ ˛¨—
  ¨
 —
— ˛ 
˛ ˚¨
 ¨ ˝
  
 ¨
— ˛   —
¨. —
¨
— ˛ ¨  ¨
˛ –¨——¨ III ¨—
˝¨—  ¨˛
˛  ¨
 —¨
¨¨—
 ˚—¨ — ¨
˝, ¨¨
¨
ˇ¨ ¸˛—˚˛
— ˇ— ˛
¸—¨—˛—
¨
(¨ —¨
˝) ¨— ˇ¨ ¨
— — ¨
˝ — ¨˛
 ¨ 
— ¨¨—¨˚
.
´ `
 
 `¨ˇ˛¨ ¨— 
¨
˛ —
¨—  ¨¸— 
˚¨—
 ˛ ·· ˚—¨
 —
˛ ¨ — — ˛
 —— ˛
. ·—
¨— 
¨ ˚¨—
 ¨—— ¨

——— 
¨— ¨ ¨¨
˛ ˚—¨ ˛ ¨—
—˛  ¨— —
 
—
¨¨— ¨˛
˛ —˚˛
˛ ·
˛. ¶ 
˛˛ ˚—¨ 
¸  
 ¨ 
˛
¨
˛  
¨  
  ˛
ˇ˛¨ ˚—¨ ˛ ¨—
—˛ ˛ 
˛ ¨—
˚—¨  —˛
 —
¨¨ — 
¨  3%  ·¿ 
—  2013 —
¨— 
—
 ¨ˇ¨—
˛.  
 
 ¨ ˛
 —
¨— 
¨ — ¨
 —¨—

¢ ˚—
,  ¸¨
˛¨ ¨¨
 — — 
 
. ¶ †¨—
¨
¨——
ˇ¨— ˛ —¸
¨ ¨˛
, 
˛ ¸— ˛
˛ 
¨˛ ü¨  —
 
 
¨ —
 — ¨
— 
˚ü ¸˛
˚˛  ¨
˛ ¨
˛˛   — —
 ˚—¨ —

 ˛ —
—¨ ¨— 
˛ ¨ 
— — ¨¸
¨ 
 ˛ 
˛

¨˛  ¸¨—
  —
¸— 
    
—   ¨—

¨—
 .  ˚¨
¨ ¨ ¸
— 
˛ — —¨
 ¨— —
, ˛
†¨—
¨ ¨ —
—¨ —˛
——— ˛
 —˛
˛ ··, ¨— —¸— ¨
˛
˝
˛, ¨
— ˛ —
¸—¨ —
¨— ¨ 
 —
 ˛
 ¨ 
 
.
¶ ·
¨—¢˛ `¨˛˚—˛ ˚—¨ ˛
¨˛˛ —¨
˝— ˛ ˛
˛ ˛
¸— ˛
¨˚—
¨ ¨— ˚—’ ¨
¨¸¨—
¨ ¨— —
— ˛  — ˛
¨˚—
¨ 
 
— 
˚ ˛ 
˛. ¶ — 
¨˛ ˛
˛,  ¨—¨
˛  

˚¨¨ ·
˛ 2020, 
— ˛ ¨
˛˛  
¨ ¨
˛˛,
¨ —

  —ˇ¸
˛˛  
˛  ¨—
  ¸
 ˛:   ¨ˇ—¨

˛ ˚˛— ˛
—— ˛
˚—¨ ˛ ¨ ¨
˛˛  ˛ —— ˛
˛ ß——
¨ 
¨¨
—¨, 
¨ ˝˛˛
¨¨ 
 ¨¨—
˝¨—. ´˛ —˚˛
  ¨
 6,6
¨
˚— ˚—¨ ¨
ˇ ˇ
˛ ˚¨—
¨, ˛ ·· ¸ ¨¨˚—
˝— 
— ˛ ¨— ˛
˛˚˛
˛
¨˚—
¨ —
¨— ˛ ¨ ¨ ˛
 — ˛
˝˛
˛˛.
— —¨
 ¸—¨
 ˛ ·· ˛¨—
 
— —
¨ ¨ 
¨ ¨—¨
¨
˛-

˛  
 ¨ —
 ˛ ˚—
¨  
 ˚—¨ ˛ ¨—
—˛ ˛

˛, — 
, 
, ˛ „— ˛
 ·
˛ ¨¨˚ ¨
˝¨— ¨ ˛ ¨˛
.
` ¨—
ˇ˛  ˛ ˛
˛  — 

 
 ¨¨
¨ ¸˛
—¨
—
¨¨, ˛ ·· ¨ 
 ˛
 ¨ ¸—¨
— 
¨ 
˚¨¨ ˚— ˛

¨
—˛. »—
˛ ¨
—¨ ˚—¨  
˛¨ ˛ ¨ 
—¨ 
¸ 
˚ ˛
10 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¨ ¨¨˚˛
, ˛ ¸—¨˚˛
 ¨— ˛ —˚—
¨ ˚— 
 ¨¨¸—

˛ ·
˛.  ˝˛
    —
 ¨¨¸—
—  ¨˝— 
¸˛
— ¸¨—

—
 ¨—  ˛
˛ ¨—
ˇ˛  ˛ ¨¸—¨—
¨ ˛ ˚—¨ ˛ —˚—
¨ ¨¨
—
¨¨˛¨
 ¨ ˝
 ¨— ¨˚ 
— ˚—— 
  ——˛
 ˚—¨ ˛
 ˛
˛˛  ¨
 .
´ 
 2010 ¨¨ ˛
ˇ˛   —
˛¨  ·
¨—¢ · ˚—¨ ˛
„¨¨ ˛˛
˛ ˜—¨ ¨— 
„—

—
 — 
. ˙
,  
 ¨˛˚— 


˚¨¨ ˛ ·
˛ 2020 —¨¨
— 
¨ ¨— ¨¸— 

 ˚—¨ ˛ —
˛
˛ 
—¨: ˛ —
˛  — 
¨—ˇ
 
 ¨¨
20  ¨
—¨.
´¨
¨, ¸ ¨
— ¨—
¨ ¨¨¨
— —— 
  —  —
 ˇ¨  —¸—
— ¨

— ¨
 
, ¨¨

 ¨¨ˇ
— 
¨ 
 ¸—¨ ˛
 
¨—
˝¨— ˛ ˚
˛ ߨ—˛

ˇ¸ ˚¨—
¨.
´ 
˚¨¨ ·
˛ 2020 —¨¨
—  —
˛ —¨ ¨—˚
˛ —-
¨— ˛
—— ˛
. ·
—˚¨
— ¸—¨
 ¨˛˚— 
, ¨ˇ
— —
¨ ¨
—  
. ´—
˝— ˛ ˛¨—
¨  ¨¨˚—
¨— ¨
¨
 ¨
˝— ¨˛—
¨ ˚—¨  —¨
 ¨— ˛  ¨
ˇ—˛  — 
 ˛˚
. ´
¨
 
˛¨ 
 —
¨— 
— ¸ ¨¨˚—
˝— ˛ ¨¨
˚ ˛ ˚—¨ ¸— 

¨¨˚
  
 ˛ ¨
 —
 — — ˛
 ˚
ˇ˛. ´ ß ¨—
—¨
˛ — — ˛
 —— ˛
 
— ¨ ¸ˇ—
 ˚  —
 ¨¨
— ¨—
—— 
 ¨ ¨
—, ¨—
¨ ¨ˇ—
˛ 
ˇ—˛
 ¨ 
— ¸¨
— ˛ ¨˚¨
.
¶ ·· ˇ
— 
¨ 
 
 ˚—¨ ˛ ¨—
—˛ ˛ —
˛ ˛
— — —
˛¨ 
—  2020, ¸ ¸—¨¨—
˝— 
 
— ¨˛
˛ ¨—
˛¨
ˇ¨  —˛ˇ—
 —
˛ ¨˚— ˛
 ¨— ˛  — ˛
 —— ˛
 ˛. ´ —
¸ 7
¿˚¨ ¨ ¿—¨
—˛ ‡¨˛ ˇ¨ ¨ 
— ˛ ¨
˛ ˚—¨ ¨ ˇ
 ¨
˝˛˛
¨¨  —¨
 ˛  — ¨
¨ —— ˛
¨—
˛˛,  
 
—
  ¨—¢ ˛
 ¨— ˇ— ˛
 —— ˛
, ¨¨
— —
— ¨ 
˛ ¨
˛
· ¨—¢ ˛
 · — ˛
 ¨ˇ
.

·¨¨—   

—  :  ˚¨  ˛ ¨˛ ˚˚ ˛
¯
˛¨——
 ¨
: ¶ · ¨—¢ ˛
„— ˛
´¨
˝¨ 
— ¨  
—¨—
 ˚¨
 ¸˛ ¨— 

˚, ¨ ¨ —˛ˇ—
¨ 
˛ ˛
˛ ˛
¸—¨˛
˛˛  ˛ˇ—
 2% ¨— ¨  — ˇ—
 
 ˛ ˛

¨ ¨
˛˛, ˛ ¸—¨˛
˛˛ ˛ ¨˚¨— ˛
 ¸
¨˛ ¨— ˛ ¨ˇ
˛¨
 ˛¨— — 
˛
¨. ´ 
 · ¨—¢ 
`
— ˚—¨ 
`˛— 
„—
¸ 
— ¨ 
— ˛ ¸¨
˛¨ ¨ ¨ —
—— 
  ¨
¸
 ¨ ¨
˛-
˛.  
˚  ¨ ˝
 
— ¨ —ˇ—
: ¨—
¨
¨˛ˇ—
¨ 
 ˛ ¨¨—¨ ˛
 ¨
 —¨, 
 
— ˛ –¨——¨ III, — ¨
˝
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 11


— ¨  
—¨—  ¨˛
 ¨
  ¨ —  ¸—
˝ ¨ ¨¨¨¨
-
  — 
 —¸
 ¨— ¨  ¸—¨
   —
¸˛ ¨ ˝— 

¨.
— ¨ ˝— 
 ¨¨˚
  
 —˚—

— ¨ ¨¨˚˛ˇ
.  ¸˛
—

¨ ¨— — ¨——— 
 ¨
˝ 
— ¨ —ˇ
  —
¨ ¨
—
˚¨
˛ ¸˛
—¨ ¨
˝¨, 
— 
 ¨ ¨¨——
˛ ˛¨¸
˛˛ —— ¨

¨— — ˚— ¨

— ˚¨¨
. — —
— ¨—
˚˛˛ 
— ¨ ˇ

 
¸˛
— 
˚.  ¨ ˝— 
 ¸¨—
 ¨ ˚¨
¨ ¨
¨—¨ ¨—¨
ˇ—˛
—¸
 (hedge funds), ¨ ¨¨
—¨ ˛¨ —— ¨

¨ ¨— ¨ ¨¨
˚˚¨
 
 ˛¨—˛—
 
— ¨ ¨ ¨˚ˇ—
. ¿
— ¨ —¨ˇ—

¨ 
 —
˛¨— — 
 ¨¨˚
 
— 
 ¨ —ˇ—
˛  —˝˛
—¨ ¸  —
¨ ¨—
¨ ˚ ˇ
 
— ˚—¨  ¨ ¨¨—
˛ —— 
¨— — ˚— 
¨˛-
¨—
.

Ȭ
——˛  ——˛ : ´ ¨ ¨—

 `
 
 `¨ˇ˛¨ ¨— 
¨
˛

— ¨ ¨— ¨¨¨ˇ—
¨ 
—¨ ¸
˛ ˚—¨ ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨ — —-
˛
 ˝˛
˛˛ ˚—¨ ˛ 
ˇ˛˛ ˛ ˛
 ¨ ¨
˛˛. » 
ˇ¨, ¨
—

— ˇ¨ ¨ ¨—˛
— ˛ ¨¨
˛ 
 ˇ
. —  ¨
 ˇ—
, 
 ˛
· ¨—¢ ˛
´¨
˝¨ · ¸
 ¨—  ´¨—
 ¯˛¨— — ˛
 `¨ˇ
˛-
¨ ˛ ˝
˛,  
 ¨ ˛— —˛ˇ
 ˚—¨ ˛ ˛¨¸
˛˛
¨ ¨—¢ 
  ¸— 
 ˚¨¨
. ´¨  —
—¨ ˚—¨  
˚˚
¨
 —
¨— ¨ 
¨ — 
¨ ¨ ’ 
,— — ¨ 
˛ —
˛, ¨ ¸— 
¨ 
— ˛
—
˛ ¸˛—
 
 ¸ —
¨— ˚— ˛
.
·¨ 
˚  ˛ ˚˚
˛˛ 

 ˛
  
 ˛ ·· ˇ¨ ˛¨¸
 ˛ —˛
¸
˛ ˚—¨
—¨ ˚— ˛

˛ ˛ ¨
˛ ˛ ¨˛˚˚
˛. ´¨ ˚¨
¨  ¸— ¨

˚¨
¨¨ 
— ¨ ¨—
˝¨— ˛ —
˛ ˛
˛  ˇ— 

¢ ˚—
 ¨— ¨ ˇ
¨— ¨ 
— ¨¨— 
 
. ¶ ¨¨


 —
¨— — — ¨
¨ ¨¨—
˛˛ ˚—¨ ˛ ¸—¨
˛ ˛ —¨— ˛
 
˛ ¨—
—— ¨
¨¨˚ ¨—
¨ ˚—¨ ¨ ¸—¨¨—
— ˛ —— ˛
˛
. ¶ ·· 
— ¨
¨¨¨
— ˛ ˇ
˛ ¨ ˚˚˛ˇ—
˚—¨ 
¨ 
¨
—  
 
¨
-
. ´ ¸˛
— 
  ¸˛—˚˛
ˇ˛  ˚—¨ ˛ ¸—¨
˛ 
˛¨ —— 

¨ 
— ¨ ¨¨ ˛ˇ—
¨ 
 —¸—— 

¨ 
 ˛

˚˛˛ ˛ ——
¨.

¿ ˛
˛
¨¨ ˛˛ ¨— ¨ 
ˇ —

˚¨— ¨
: ¶ ˚¨
˛ ¸—¨¨
¨¨
¨ —

 ˇ
— ˚¨—
¨ ¨—  ¨—ˇ
 ¨
˚ ¨¨¸— 
— 
— ˛ —— ˛

¨ ¨
˛˛ 
— ¨ 
— ˛ ¸˛—˚—
¨ ˇ
 ˚¨—
¨. — ˇ
—
¨
 
— ¨ —
¨— ¨
  ‡—ˇ˛
 ˚¨—
 ·˚¨—
¨ ¨¨ ˛—
˝—
12 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

ß ¨
 ˇ
— ˚¨—
¨ ¨— ¨ ˇ
 ˛ — ˚— ˛
——
˛¨ ¨— ˛
—
˛¨  
. — ¸˛
—  ¸
— 
— ¨ ¸˛—˚
 ¸—

—¸— ¨
˚—¨  
 ¨ˇ
,  ¨ 
—¨ ¨
˚ ¨— ¨
  ¨ˇ—

¨
¸.
·¨ ¨— 
¨— 
˛ —— ˛
 ¨ ¨
˛˛ —
¨— ˛ —
˛ 

 ˚¨—
¨ ¨—  
 ˛
¨  ¨
¨ 
—  ˚¨—¨ 



— ¨ —ˇ—
¨ 
48  40 
 ˛ ¸¨
¸¨. — 
¨ —
 ˚—¨
˛ ¨
˛˛ ˛ ˛— —
¨ ¨—¸
˛˛ 
— ¨ ¨¨¨ 
.

˜
 ˚— ¨ ¨— 
˚
¨ ¨¨ ¨ —¨ ˛  —¨: — ˚— —


 ˛
·
˛ 
— ¨ ¨—
  ¨—
¨ — ¨—
˛. `˚  —
¨,

— ¨ —¨ˇ—

¨ ¨
— ˛
 —¸—— ˛
 ¨— ¨—— ˛
 
-
˚˛˛, ˚—¨ ¨ ¨¨˛
— ˛ ¨ˇ¸— ˛
—
¨  ˚— 
 
. ¶
¨
˛˛ ˛ ¸— 
˛¨ ˛ ˚—
¨ ¨— ˛ ¨¨ 
˛˛ ˛ ˛-
¨— ˛
 ¸—¨˚˛
 ˇ¨ ¨¨—
 ˚¨
˛ ¸— ¨—
˛. — ˚— —

¨¨
¸—— 
— ¨ —
 ¨— ˛ ˚— ˛
¸—¨—˛—
¨ (¨ —¨
˝) ¨

 ¨——
 ¨ ¨¨˚˛ˇ—
. · — 
, 
— ¨ ¨—

¨ ¨ ¨— 


˚¨¨ ¨
—¨ ˛ 
—¨,  ¨ 
—  ˚  —
 ¨
¸
( ¨—¸—¨
, ˚¨—
, ˛— —
, ¨
˚) ¨— ¨ ˚—
 ˛
¨¨ ˚—¨ ¨
¨— ——
˛ 
—¨  ˚¨˝
. — 
  ˛ ¨˛
˛
¨—¸— ˛

—¨ —
¨— ¨
  ˛ ˛
˛ ˚—
¨.

–— —˛ ¨¨ ˛: ·—

¨— ¨
¨ ¨ ¨¨—
˛˛ —¨ —
˛ 
˚˚—˛ ¨ 
˛
¨
˛ ·· ¨—  ¨
-
 ˚—¨ ˛ —
˛  — ˚— 
¨  
-
¨, ¨
—  ˇ¨ ˛ˇ
 ¨— ˛ 
ˇ˛˛  ¸—ˇ
 ¸—¨ ¨˚¨
.
¯—¨
˝¨— ¨
˛ ¸¨
˛ ˚—¨ ˛ —
˛ ˛ ¨¨¨
˛ 
˚—¨,  ¨¨—
—
¨ —˛
 ¨—  ¨˛— 
¨—
  ˛ ·· — ¨¨ 
 
.
¿
— ¨ ¸
¨— ¨ 


˚¨¨ ¸—¨
˛ ¨—  ¨
˛
—— ˛
 ˛
, 
 ¨ ¸—¨¨——

— ˇ¨ ¨¨˛
—  —¨ —
¸˛
¨¨˚˛
 
 ¨¨¨
˛ ¨—  
 ˝˛
. ¿
— ¨  —¨-
ˇ
 ˛ · ¨—¢ ˛
´¨
˝¨ · ¸
 ¨— ˛ · ¨—¢ ˛
´¨
˝¨ ¨˚ 
-
˛˛ ¨— ¨
˛,  —
 ¨ ¨¨
  
 ˚—¨ ˛ ¨˚¨-
 —
˛˛  ¨ ¨¨—
˛  ¸
. ´¨ ˚¨—
¨ ˛ ¨˚¨
 ¨ ¸—
ˇ˛ ¨
¨¨—
—¨ ¨—  ¨
¨¨ 
¨ ˚—¨ ˛  —
˛ ˛ — ˚— ˛
 ——
˛¨.
—
ˇ¨,  ¨
— ¨¨
˚ ˛ —˛
 ¸˛
—¨ ¨—
¨ ˚—¨ ˛ 
ˇ˛˛ 
 ¸
   ¸
, ¸˛
—  ˛—
 ¨— ¨ ¨
˛˛  ¨ ˛—
˝—
˛  — ˛
¨— ——¨ ˛
——
˛¨. ´  —
 ˛ —— ˛
 ¨˛


— ¨ —
¨— 
¨ · ¨—¢ 
¿
˚¨¨ ˚—¨ ˛ –—
—˛ ¨
˛,  ¨
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 13

 —¸—
— ˛  —
˛ — — ˛
, —— ˛
 ¨— —¨— ˛
 ——
˛-
¨  
  —
 —— ˛
 ˛ ·· ¨—  ¨
-
. ´ 
˚¨¨
¨

— ¨ ˛¨¸˛ˇ—
  ¨—¢ 
 —
¸ ¨— 
 ¨ 
¨ —
¨

—¨ ¸¨ ¨
 ˛ ··, 
—
¨— ¨¨˚ ¨—
 ¨ ¨ˇ—
—¨ — ¨˛
¸˛
—¨
 ˛—
¨ ˚—¨ ¨ ¸—¨¨—
— ˛ ¨˚˛
.
14 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

·‚`†˙†¶

´—
¨ 
—¨ ¨
 
 ¨¨ ˛ ˛¨— — ˛
 —
˛ ¨— ¸
 
—¨
¨
 ˛ ¨
ˇ˛
˛ ¸˛
˚˛ ˛ ˚¨
˛ — — ˛
¨
˛ ¨ 
 1930,
˛ ¨˚ 
—¨ — —
¨ ¨
— —¨ ¨—˛
 ¨
¸. ¶ ¨¨˚˚˛
—
¨¨ ˚
 ¨ —¨—— 
 
 ¨¨
— ¨  —
˛  —
¸¨ ¨— 
˛¨ —— 

˛¨ —
¨— ¨ 
¨ ¨—— ¨

ˇ¨. `— ¶¿, ¨ˇ

 ¨—
   ˛— 
˚¨
¨ ˛
—˛ ˛ — —
¨ ¨— ˛
¨
ˇ˛   ——˛¨— 
˛
¨ 
—¨˝¨ ¨ ¨
¨—, 
˛
— — ˛
˚
ˇ˛ ¨— ˛ ¸˛—˚—
¨ ˇ
 ˚¨—
¨ ¨ˇ
¨, ˛
 ¸—¨ ˛
´¨
˝¨ ¨¨ —
 
¨ 
¸— 
˛ ˛ — —
¨  600
¸—. ¸¨
—¨  — 
, ¨˚¨
˝¨ 
˚¨  
 ˚
 —¨ ¨  ¨
˛
— ˛
 ¨¨
˛. `˛ ··  ˛
 ˚¨
˛ ¸—
˛  ¨— —
, 
¨
— ¨¨
¨ — —
 — —
  –¨
¨— — 
 ˛
 ¨—¢ ˛
 —
—¨, —  —
 ¨
˛¨  —¨ —
˛  ¸
˛ 
¸˛
— 
 ˛ ·¨
¸¨, ¨¨
 
¨ 
¸— 
—  
 ¨ ¸˛˚˛
—
 —¨— ˛
—
˛ 
˛˛ ˛ ˝
˛. — ˚¨
— ˇ—
¨¨
˛
˛—
¨— — ¨¨ 
 
, —
 ˛ —
¨, ¨
— 
 ¨ 

¨
 ¨¨
 —¸—¨—
¨ ¨˛
 ¨ 
 ¨˚ 
—  
—, 
¨

 ¨ˇ
 ¨ 
˚ ˛ —˛
¨¨—
  
 ¨ 
˛   ¨— ˛

—¨— ˛
—— ˛
 ¨¨ ˚
 
 ¨— —
 — ¶¿.
¿¨¨
 
ˇ¨ ˛ ¨¨
¨˛, ˛  ¨—¢ ˛
— — ˛
—— ˛
 2010
—¨˛
ˇ˛  ¨ 
—¨ —
¨ ¨˛
 
˛  ¨   ¨— ¨

¨ 
˛
ˇ˛¨ ¨¨
˛ 
˛ ˛ —
˛. ¿¨
¨
˛-
˛ ˛ ·· ˛
„— ˛
¨— ¨— ˛
·
˛ ü —
 ˛ ˚˚¨—
¨ ¨— — 
 ˛
–¨— ˛
ü, ¨  —
¨ ¸ ¨
¨ ¨ 
˛ ˛
 ˛ ˝
˛,
¨¨˚ ¨
˛ ¨ ¨ —ˇ˛
 —¨ —¸—¨—
¨ ——— ˛
¸˛—— ˛
—-
— ˛
 2008,  
 ˚—¨ ˛ — — ˛
 ˛
—˛. ´ 2009, ˛ ‚¨¸—
¨ 
˚— ˛

˛ 
¨ ˛ ˝
˛  
¨ ˚¨
 —  
  —ˇ
 ¨— —
¸˛
— ¸¨ ¨
, ¨ˇ
 ˛ 
˛˛
˛  ¨ˇ
 ¨ —
—  ¨
—
¸˛
— 
—¨  ¸˛—˚˛
ˇ˛  ¨¨
˛ ¸—¨¸— ¨—
¨ ¸—¨
˛ 
  ˇ—
 ¨ ˝
 ˛ 
¨.
´ 2010, ˛ ¨ —
¨  ˛
 ˛ ˝
˛ ¨ ¨— —

¨
 ˛ —
˛ 
 ¸˛—
˚˛ ˇ˛
 —
˛, 
˚   —
 
¨
˛ ·¨
¸¨ ¨— ¨ 
ˇ ˛ ‚ ¨—
¨ ¨— ˛ ¿˚¨—
¨ ¨¨˚ ¨
˛ ¨ ¨
—ˇ˛
 ¸˛
 —  
 — ¨—
  ¸˛—
 ¨— — ¨
—.
`
¨,  
¨ ¨
 ¨
, ¨ —¨
¨
˛-
˛ ¨
—¨ ¨ ¨¨ —

…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 15

˚¨
¨¨ ˚—¨ ˛ —
˛  ¸˛—— 
  —¨
, —
 

—
˛  ¸˛—
 ¸¨ ¨
. ¿ ¨ 
˛  
, ˛ ‚¨¸—
¨ ¨¨˚ ¨
˛ 
¨ ¨
— 
¨ ¨ 
˛ ¨˛
 
˚¨¨ —
˛¨. ´  —¨ 

—
¨— 
— ¨ 
¨ ¨—  ‡—ˇ
 …—¨— 
´¨—
 üˇ˛— ¨
 —  ˛

ˇ¨
¨ ¨ ˛ — — ˛
 ˇ¸—
¨ü ¨¨˚ ¨
˛  ¨ —¸ —˛
—

— —¨ ¨
˛ ——— ˛
— — ˛
—— ˛
ˇ¨  
 ¨ ˇ—
—
¨¨
˛ ·
˛ ˛ 
˛1.
·—, ˛ ¨
˛ —
˛, ˛ ·
˛
—¨
˝— ¨˚—¸
˛  —¨ ¸—¨˚˚¨
˛ —
¨ ¨ˇ
 ˚
ˇ˛, ¨¨

˛ ¸—¨
 —¨ ˛  —
¨ ˛ ¨˚—
¨ ü˛
¸˛ 20% ˛ ‚ ¨—
¨ ¨— —
 ¨ —
¸—¨
 —
¸¨ — 
 ˛ –¨— ˛
ü ˇ¨ ¨¨—
— ˛˛
 
 
.  
¨
¨— ˛ †¨—
¨,  ¨¨ ¨
˛  
¨ 
 ¨¨
˛ ¨—
 —
¨˚˚
,   —
 ¨— ¨
—˝ ¨¨
—
¨ 
—¨ ˛ ˝˛
˛˛ ¨ 
— ¨˚

˛ —
¨, ¨¨
— 
¨ ¨˛
˛ ¨ 
˛ ˝˛
˛˛   ¨—
 ¨—

˛ ¨— ¸ ˇ¨  
— ¨  ¨
— 
¨ —¨ —ˇ¨˛
¨
˛   
— 
— —
 ˛ ··. · — 
, — ˚¨— 
 ¨
˝ —
¨—  ˇ—
 
—
 ¨ 
— 
  ¨ 
¨ ˛
¨¨.

 — — — 
 —
— 
¨—  ¨—
—  ¨ˇ—
 ¨¨˚

 
 ¨ — ˚— ¨
¨— —¨— ¨
˝˛˛
¨¨. — ˝˛˛
— ˚—¨ ˛
— — ˛
—— ˛

—,  
, ¨ ¨
¨—  
¨ 
 ¨—
—
— ˚— ˛
 ——
˛¨ ¨— — ˛
 ¨¨ ¨¨˚˚˛
 ˛ ¨˛— ˛
 —
¨—¨.

¸ ˛¨—
— ¨¨—
 —— 
 ˝˛˛¨
. —
ˇ¨, ¸˛—˚—


 ¸¨
˛ ˚—¨ ˛ ¨—
—˛ ˛ ¨˚—
¨ (˚¨—
¨  ¸—
 ˛ 
—

¨ ¨¨˛
˛ — ˚— ˛
 ¨¨ ¨¨˚˚˛
 ˛
¨ ¨
˛˛  —
 
 ˛
—
¸¨, ˛ 
˛˛, — —
— ˛
— — 
 ˛˚
 . ., ˛  —
¨ ¸
¨¨
¨—  
˛ ¨ ˇ
¸¨ — — ¨
). ¶ —
˛˛ ˛ — ˚— ˛

¸—¨
¨˛ 
  — — 
 ¸¨˛—˛
 ¨¨¸— 
— ˛ ¨¨
˚ ˛ ˚—¨
˛
˛ ¨¨˛
 ¨
¸ 
˛˛ ˛ ¨¨
˛, 
 ˚—¨ ¨¨
¸—˚¨ 
¸—
˛ ¨ˇ
—˛ ¨¨
˛  ¿˚¨
¨  ¶
 ·ˇ
 ˛
—
¨
—  
˚—¨ ˛ †¨—
¨ ¨ 
˛ · — ˛
`—
˚ —˝. ´
— 

¸—
 ˇ¨ ¸
 
 
˛¨  ¨—
˛¨ ˚—¨ ˛
˛ ¨ ¨
˛˛, —
˝¨ ˛
¨¨
˚ ˛ ˚—¨ ¨
  ‡—ˇ
˛ ˚¨
—  ·˚¨—¨ (ILO) ¨
˝— ß ¨
 ˇ
—
˚¨—
¨ ¨— ¸
¨ ˛ —¨— ˛
 ˛ —— ˛
¨— — — ˛

——
˛¨.
`˛ —
˛ ˛ ··, —¨ 
—¨  — ˛
ˇ¨ —
¨˝ —¨—
¨ ˛ —
˛

1. ‡—ˇ
 …—¨— 
´¨—
, ßWill it hurt? Macroeconomic Effects of Fiscal Consolidation,
World Economic Outlook,  
— 2010.
16 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

 — ˚— 
¨  
¨ ˛ ·
˛,   —
 —
¨— ¨
 ¸¨¨
-
˚   
˚ˇ
 ˛  
˛  ¨
¨ 
˛  
. ¶ ˚¨
˛

˛˛ ˇ¨ —
¨— ¨ —ˇ—
 — ˚— 
¨ 
¨ —
 ¨  —¨ˇ—

¨¨˚˚— 
 ¨— ˇ˛— 
 
   —
¨ ¨—
— ˛ ·· ¨— ¨ ¨
˛-
˛
˛  ¸—ˇ
  —
¸, ¨— —
 ¨ —ˇ—
 — — 
 
 ¨— ˛
—— ˛
˛—
¨  —
 ˛. 
ˇ¨  —ˇ—

 ¨ ¨
 ˛
¸—¨
—˛ ¨¨
¨  —
— — — 

  ˇ¨ ¨¨ˇ—

 ˛
 ¨—¢ ˛
 ¸˛—˚— 
˛¨ ¨— ˛ ¨
¸— ˛ ¸—¨˛

 ˛  ¨
˛
 
 ¨
˛˛.
¶ 
˚˚—˛ ˛ ·· —˚¨
¨—  
 ˚¨¨— 
˛ —

·
˛ 20202. ´ —
 ¨
¸—¨¸
ˇ˛  ˛ ¨ ˛
˛ `¨˛˚—˛ ˛
”—¨
¨, ˛  —
¨  ˛
ˇ˛   2000 ¨— —
 
 ¨ ¨
— ˛ ·
˛ ˛
— ¨¨˚—— ˛
¨˚ 
—¨ — —
¨  ¨
˛ ˛ ——
¨ ˛ ˚
˛ 
—
 2010. — 
—  
ˇ˛ ¨  ˛˚
 
˚¨¨, ¨— —  —
—
—¨
¨¨ ˛ —
˛ ˛ ¨——
¨, ˛ ¨ ¨
˛˛ ¨— ˛ —-
— ˛
 
¨˛, ¸  
ˇ˛¨, 
 ¸˚˛
ˇ˛  ˛  —
˛
, ¨ 
¨ ¨—
— ¨ 
 
 ¨¨ ˛ —
˛. ´ 
 
˚¨¨, 
, ¸  ———
¨ ¨
¨ ¨˛
—  ˚—¨—

˛ ¨
. —
ˇ¨,  —
 —
ˇ— ¨˚¨—
¨ ¨-
˚—
¨, ˝˛
¨ ß
 ˛, ß—
—˛ ¨— ß — — ˛
 ¨¨
˛, ¨— ¸—¨ ˛-

¨ —¨ —¨
ß ¨—
 ˚¨¨
. ˙
, 
 ¨— ˛
`¨˛˚—˛ ˛ ”—¨
¨, ˛ ¨— ˛
¨—˛
¸¨
˝¨— ˛  —
ˇ˛˛ 
— 
—¸—
˚—¨ ˛ 
ˇ˛˛ ˛ ¨¨
˛ ¨— ˛ ¸˛—˚—
¨ ˇ
 ˚¨—
¨ —
¨—
˛ ¸˛—˚—
¨ ¨¨˚—— 
 ¨˚
 ¨— 
— ˛ ¨— ˛
¨
¨˛ ¨ —
,
¨¨

— 
˚,  
¸—.

·¨ — 
 
˛¨  — —
 ˛ ·· —
¨— 
— —
˝
¨ ¨¨ ˛—
˝¨— ¨ 

—˛ —— ˛
 — —
˛˛. ` — 
˛ ˛
—— ˛
˛
—
¨— ¨
 ——
˛. `˛
ˇ  ¨
˝¨— 
 
¸—¨
  ˇ— 
 —
¸, 
 ¸—¨
˚   ¨—¢ 
 —
¸
—¨—
¨— ¨ 
—¨  ¨— ˛
- —— ˛
—
,   
—¨—  ¨
—˛
¸˛ ¨— ˛
˚¸—
¨. — 
¨ —
— ¨ 
 
˛˛ ¨ 
¨ ¨—
˚—¨  
˛ ¨
˛ ·· ¨ ¨ˇ
—¨ ¸— ¨—
¨¨. ¶ ¨—
˛˛
˛ ˚—¨
¨ ¸— ¨—
¨¨, 
  ¨
˝¨— ˛ ¯¨
¨  •—¸
 ‡— ¨—¨
,
—¨¨
— —¨ —
¨ ¨
˛ ¨— 
 ¸— ¨—¨
, 
 ˚—¨ ¨¨
¸—˚¨
 ¸— ¨—
¨ ˛ ˚¨—
¨  
¨
 ˇ˛
,  ¸— ¨—
¨ ˛ 
˚˛, ˛

2. · ¨—¢ ˛
· — ˛
, ß·
˛ 2020: `¨˛˚— ˛
˛ ·· ˚—¨ 
 ˛, —
—˛ ¨— —

¨  —
 ¨¨
˛, 2010.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 17

—— ˛
¨—
¨ ¨— ˛ ˚—— ˛
—
ˇ¨˛. ¿¨¨
—  ˛
— ˛
¯¨
¨ ˚—¨ ¨˛˚˚
˛ ¨— —
˛¨, — 
—  ˇ
— ˛ ·· ¨ ¨
˛-
˛ ˚—¨ ˛
˛
—˛
, —  —
— —¨¨
 ˛ ¨˚˛
¨˛
 
 —
˛-
¨, ¨¨˚ ¨
˝ ¨
¨ 
¨¨
¨ ¨
 —  
   —¨

¸¨¨
˚¨  — ¨¸
¨ —
.
¶ ·
˛, 
 ¨— ¨
 —
  
, —
˛  ¨ 
˛
˚¨
˛ —
˛  ¨ —¨—
¨ 
 19303. †—¨ ¨
 ¨ 
— ¸ ¨—
,
—¨ — —˛
, ¨¨—
˛ ˛
¨ —¨—
¨ ¨—
¨  
 ˚—¨
— ˛
—˛—
¨. ´
¨, — ¨ —
—
 ¨¨˚ ¨
˝¨— ¨ ˛
 ˚—¨ ¨
¨
—¨ ¨ 
¨ ¸—¨
˛  ˛˚˛
ˇ˛ ¨ 
  ¸˛—
  —
 ¨
¨ ˇ—
˛ ¨¨
˛  ˛¨ —— 
˛
¨.  
¨—  
¨
¨¨
, 
, ˛ — — ˛
—˛—
¨  ˇ
¸ — 
˚ ¨¨-

—  ¨
˛˛.  
¨ ˛
 ¨ 
 ˛ —
˛, ¨— ¨


 ¨¨
˛ ¸ 
 ¨ ¨—
— ¨ ˇ
 ¨¨
˛
¨¨ — ¨
 
˚—¨—

˛ ¨— — ˛¨—
— ˚—¨ ˛ 
˚˚—˛
. ˆ ¨
, 
, ¨
—¨
˛¨
¸—¨ ¸¨
 —¨. `˛ ‚¨—
¨, —
 200 — 
˚—  
˚¨¨ 
¨
—
 ¸˛
—¨ ¨—
ˇ˛ — —— 
 ˛ 
˛˛. `˛ †¨—
¨, —¨
¨
¸¨ — 
˚ 
¸  ß»¨—
  ¨  —¨
 — -

˚.
´ —
ˆ
˛ ¨ ¨ —
—¨ —¨
˛ 
—˛  —— 
¨

¸—¨
˚. `˛ 
˛ 
˛¨ —˚¨
¨— —
 ¨ 
— ¨— 

— — 
 ¨— —— 
 —
— ˛ ·
˛  ¨—
 
. ¶
¸
˛ 
˛¨ —¨¨
— —¨ —— ˛
— —— 
   ¨—¢ 
 
,

˛ —
˛ 
˛¨ ¨ —
—¨ —¨
˛ ˝˛
˛˛ ˚—¨ — —ˇ¨

¨¨ — 
 
—.

1. Ȭ

—

—   ¨—

— , ¨¨
  ˛
 ˛ ¨— ˛ 
 ˛˛
˛ —¨—˛ ¨¨˚˛
1.1 ´
   ¨¨ ˛ — ˛  
 ˛ · ˛
¶ — — ˛
˚
ˇ˛ ˛ · ¨—¢ ˛

·˛ —
˛   ¸
 —

 2009, ¨¨
 
  ¨ 
 ¸—¨
˛  ˛¨ —— 

¨, ¨
  ¨— ¨
¸˛—— ¨
˚¨
¨¨ ¨— — ¨ 
—  ˚— ¨

¸¨
—
¨  
—¨ —¨ 
˛ ¨
˛˛  ¸˛—— 
 —¨
. †—¨ ˛

3. •¨  
 ¨—
 ¨ ———

— ü
˚  ¨
 — — 
¨— — ˚— 

¨¨ ˛
¨ ˛ü ˛ —
˛ —
¨— ˛ —
˛  
— ¨
— 
 ¨ —¨—— 

˛¨.
18 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

·.·. — ¨
,  
—¨ ¨˛
ˇ˛  ¨ 
0,9%  ·¿  2007  6,8%  2009.
`˛ —
˛ ˛ ·¨
¸¨, 
 ¨ ˚— ¨

¸¨ ˛
¨ ˚—¨ ˚¨

¸—¨
˛¨ ¨˛¨
,  
—¨ ¨˛
ˇ˛  ¨ 
6,4%  ·¿  15,4% ˛ —
¸—¨
—
¸.4 — 
— — ¨
 ˛ ¸¨
˛¨ ˛ ·¨
¸¨ ¨  ˛˛
— 
¸˛
— 
 ˛ ¸˛
ˇ˛ ¨ ¨ 
˛  ¨
ˇ—˛  —
 ˛ ¨ 

—
 ¨—
˚˛˛.  
¨ 
˛  2009   —
—  ˛— 
 ¨— 


˚ ¨
— ¨ ¨¨
¨— 
¨¨ ¨
 ¨ 
¨¨
 ¨
 ¨
 ˛
˝
˛. ´˛ —
¸—¨ —˚˛
, ˛ ¨˛—
¨ 
— — ¨
  ¨—¢ 
 
 ˛
¨
¨ 
ˇ ¨ ˛ˇ˛
 ¨ ¨
˛  ˛
¨¨ ¸˛
˚˛  —¨ ¨ˇ˛

˛
˛ ¨—
¨   ¨—¢ 
—
¨.
¶ —
˛ 
ˇ˛   —¸˛
˛ ·¨
¸¨  
— ¨ ¨¨˛¨¸˛
— 

 
 ˛ ¨ 
¨ »¨—¡ , ¨
—  ¨ ¨¨
¨  —
—¨ ¨ˇ—
¨
¨ ¨˚— 
. „¨ˇ
 —  ¨
ˇ— 
 ˛ ·· ¨ ¸ˇ—
˛
—˛ ˛ ·¨
¸¨
¨ ¸—
˛ ¨, —
 ¨ 
˛ †¨—
¨, ˚¨
 ¸  — 
 ˛
—
¨
—¨ ¨ ¸˛˚
 ˛ ¨—
¨  
¨ 
˛ ¨˛
¨. ´— ¨
, 
—¨ ¨ 

—˛
¨
¨˛   — ¨˛
  ‡—ˇ
 …—¨— 
´¨—
 (‡…´) ¨—
˛ · ¨—¢ ˛
 „— ˛
 ´¨
˝¨ (·„´), ˛ ˚¨—
¸¨ ¨˚ ¨
— 
. »
 
—
˛  ˚—¨ ˛ ¨
˛¨ ˛ ¨¨
¨˛ ¨— ¨ ¨
˛ ˛ ˝
˛

˛¨ — ¨
 »¨—¡  ¨ ¸
 ¸¨
— 
 110 ¸—. 
˛
·¨
¸¨. ˙ ¨—¨
ˇ—¨, ˝˛˛
ˇ˛  ¨ 
˛ ·¨
¸¨ ¨ ˛
—  ¨˛

—  
  ¸¨ ¨
 ˛. ´ ‡…´ —
 ¨ 30 ¸—. 
˛
˛¨¸
˛˛ ¨— ¨
¨ ˛ ˇ
˛ ¨ ¨¨—
— ˛ 
˛ ˛
·¨
¸¨   
 ˛ ¸¨—¸
˛˛. ¨
¨
¸ ¨
 ˛ —
˛.
´˛ 
˛ ¸¨
¸¨  »¨—¡  ¨
ˇ˛ ¨ — ¸  — 
 —
— 
¨—
 
,  —
¨ ¨ 
 
 ˛   —
¨ ˛ ·¨
¸¨, ¨˝—
 ˛
¨˛—
¨ — ¨
 — ¨¨
˚  ˛ ‚ ¨—
¨ ¨— ˛ ¿˚¨—
¨ ˚—¨ — ˛

˛¨¸
˛˛ ü ¨— — ¸
 — 
— ¨——
¨ ¨¨

— 
˚ 
—¸—— 
¨¨
 ¸˛
— 
. — ¨
˝  —
¨ ¨¨
— ¨
¨ 

¨¨
¨ ¸¨
—¨, ¨¨
¨
˛ ˛ –
—¨ ·
˛ ( —
¨ ¨ 1), ¨
—¨ ¨ 

— —
  
  ¨ 
 ¨—  
 ¨¨
—˛  ¨ ˝— 


˚ ¨˛
ˇ˛    —
¸¨  ¨—
¨ ¨
—
¨ ¨¨˛˛ˇ—

—¨ ¨ 

˛ ¨¨
˛ ˛ Lehman Brothers  2008. ˆ 
˛ ¨¨
˛ —
˛ ˚—¨
¸¨
˛, ¨
¨
 ¨— ¨ 
— ¶¿, — ˛
—  ¨
 ˛ ˝
˛

˛¨  —¨ 
¨ ˛ 
 ˛ ¨ ¸˛—˚˛
  · ¨—¢ 
´¨—

¯˛¨ —— ˛
 `¨ˇ
˛¨ (EFSF),  ¨
¨—¨ 
 440 ¸—. 
.

4. ¨ˇ˛
¨ ——
¨ ˛ Eurostat,  …—
 2010.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 19


ˇ¨ ¨—
¨
¨—¨ ¨ 
˛ 
¸˛ 
˚, ˚˚˛
 ¨ 
—
˛
— ˛ ˝
˛ ¨¨
˚¨   
˚ˇ
 , ¨— ˇ¨ ¨¨—
˝—
˛¨¸
˛˛  

 ˚—¨ ¨ ¨
˛ 
˛  ¨— —
˝ ¸ —
. »¨˝—

 ¨ 
˛ 60 ¸—. 
¨ 
˛ ·· ˚—¨ ˛ ˛
—˛  —˝˚—
 

˛
 ¨— 250 ¸—. 
¨ 
 ‡…´,  — 
¨ 
 ¨˛
ˇ 
¨
 
 750 ¸—. 
.

¿‚…„` 1
¿¨˚
 —¨  ˇ ˛  ¨ ˝  ¸¨ —¨
  — 
 ˛ ·¨ ¸¨, ˛ ‚¨¸— ¨,
˛ ¿

˚¨— ¨ ¨— ˛ ‚ ¨— ¨, »¨—
 2010 ( ¸—. ¸
¨ —¨)
¯
¨ 
˛  ¨ ˝

´—
— †¨—
¨ ‚ ¨—
¨ †¨—
¨ ‚¨—
¨ ˆ 
— ˛ –¨—
¨ ‚¨ —
¨ ¶¿ ˆ 
—  `

 
 ˝
˛ 

·¨
¸¨ ‡˛
— 23,1 0,9 27,0 3,3 22,9 3,6 4,3 5,4 2,0 92,5

¨
`
 51,0 1,6 111,6 8,8 47,9 16,5 5,9 41,2 12,7 297,2
‚¨¸—
¨ ‡˛
— 3,4 0,2 8,7 0,9 3,8 7,3 1,8 1,9 1,8 29,7

¨
`
 205,8 16,2 85,7 28,6 92,5 222,4 22,9 113,9 55,8 843,8
¿˚¨—
¨ ‡˛
— 9,9 10,6 20,4 2,2 11,5 2,6 2,3 1,6 1,7 62,9

¨
`
 46,6 108,0 49,7 9,4 29,1 32,4 4,0 37,3 6,0 322,4
‚ ¨—
¨ ‡˛
— 30,0 46,9 2,3 19,1 7,6 12,5 4,9 4,4 127,6

¨
`
 217,9 244,2 42,5 200,6 141,7 30,0 186,4 39,3 1,102,6
`
 ‡˛
— 66,4 11,7 103,0 8,7 57,3 21,1 20,9 13,8 9,9 312,7

¨
`
 521,3 125,8 491,2 89,3 370,1 413,0 62,8 378,8 113,8 2,566,0

¿˛˚˛
: ´¨
˝¨ ‡—ˇ
 ‡—¨ ¨—
, Quarterly Review, ` 
— 2010.


 ¨
˛ ¨¨ —
˛  ¨ 
 ˛¨¸
˛˛, —
 ˛ ‡
¨ 10
»¨—¡ , ˛ · ¨—¢ ˛
„— ˛
´¨
˝¨ 
˛  —¨ ¨ ¨—— ˛
—
˛˛
¨¨¨—
—˛ ˛ —
˛ ¨¨ —
¨, ˚—¨ 
˛ ¨
,  ˇ¨  —
 ¨
¸
¨— ¨— ¨

˚¨.  ¨— ¨˛
˛ —
˛˛,  ¨
˛ ˛ ¨—
¸¨˛
  — ¨˛
 ˛ ˚¨— ˛
 — ˛
 ¨
˝¨ 
˚  ¨¨

˛ˇ—— 
—¸
, 
ˇ 
¨  —
¸ ¨
˛   —
¨, —
¨——
 ˚—¨ ˛ ¨ˇ
˛¨ 
 ¨ ˝
 ˛ ˝
˛ ¨
—¨.
ˆ—ˇ
¨ 
¨ 
  —
 ˛ˇ—
—
¨ — ¶¿, ˛ ·„´  —
˛ ¨
—
˛¨ stress tests, 
 ¨ ˛ˇ—
˛ — ¨
˛¨  ¨ ˝
 ¨ ¨

20 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

— 
 —
—. ¨
¨  ¨
¨ ˛¨— 
 ¨¸¨—
  —

 — 
 — ¨— 
 ¨¨
¨— ˚¨— 
 ¨
˝-¨—˛
—¨ (cajas ¨— land-
esbanken ¨—
—¨), 
¸
˛ ¨ ¨˛˛
—— ˛
˚—¨  
— ¸ ¸—
¨
˛  —
¸¨˛ —¨ ¨˛
   —
¨. ˙ ¨ 
¨, ¨  ˛—
¨
——
˛  ——
¨  
 
 ¨ ¨
 ˛ ¨¨
˛˛ ˛
 —
˛    ¨—¢ 
¨ ˝— 

˛¨. — — 
¨— ¸—

 ‡…´ ˚—¨ — ¨ ˝— 
 ˝˛—
 ¨¨ˇ˛
ˇ˛ ¨ ¨
  ¨ ¨
, ¨¨
—
¨
˝ ¨— —
˝ ¨ 
˛ ˚¨
 ¸—¨˚¨
 
 (write offs). `˛
˝
˛, — ˝˛—
 ¨
 2007 ¨—  2010 ¨˛
ˇ¨  472 ¸—. ¸¨
—¨ ¨—
 —¨
¨—  ¨ 
˛ 158 ¸—. ¸¨
—¨ 
—¨— ¨ ¸—¨˚¨
. `˛ –¨—
¨ ¨
¨—
—¨ ˚
ˇ˛ —
¨— 375 ¸—. ¸¨
—¨ ¨— 56 ¸—. ¸¨
—¨.5
`˛ ¨—˛
˛ ˛¨ —— ˛
 —
˛  2008, ˛ ·„´ ˚ ¨——
¨ —¨
—— ˛
¨¨
—˛ ˛ ¨¨˚ ¨—
¨ 
˛¨ — ¨
˝ ˛ ˝
˛,
¨¨
 2010  —
˛ ¨ ¨ 
— ¨ ¨˛—¨—
¨ ¨— ˛
—¨ ¸¨
—¨, —
˝¨
˛ ¸—¨
ˇ˛ ¨¨—
  — ¨ 
ˇ˛ ¨
˛.6  — 
 ¸¨—
 ˛
·„´  — ¨
˝ 
 ¨ 
¨ 817 ¸—. 
 Ȭ
—  2010 ¨ 558 ¸—.
  
—  2010, —
˛ ˛ ¨
˛  31%, ¨—   —
— ˛
¸—¨¨ ˝— ˛
¨˚¨
,  ˛
¨ ˚
  ˛¸
, ¨
— ¨ ¨¨—
—. ¿¨’ 
¨
¨¨
, 
˚ ˛ ¨¨¨
˛ ¨¨—
˛¨  ˛¨ —— 

¨, —
 — 
 ¨
˝ 
—¨ ¨  ˇ
 ˛¨— ¨
¨
˛ ·„´ ü
 
—  2010 ¨
¨  134 ¸—. 
ü ¨—  ¨ ˝— 
 ¸¨—

˛ ˝
˛ ¨¨
— ¨¸
¨. ` ¨
, ˛ ¨— ˛
·
˛, 

 80%  ¨ ˝
 —
¨—  

˛ —¸— ˛—
¨, — ˛— 
 ¨
˝ ü —

¨ 
˛ ‡— ˛
·
˛ü 
—¨   ¨¨ ¨—
¨¨—
, ¸˛—˚
-
¨ ¨—  —
¨ — 
 ˇ˛
 ¸¨—
7.
— ¨¨˚¨— 
 —
— ˛ ˝
˛ —
¨ ¨ 
˛ — ——— ˛

 —
¸¨˛  ¸
 —
 2010. `˛ ¸—¨
 —¨ ˛ ˛— ˛
 —
˛ 
 

¨ˇ¨
 
 
¨—  
 —¨
,  —
 ¨¨
20%
¨
 ‡ —
  2009 ¨—  ‚—
  2010. ˙
,  ¨  —
—¨
˛ ˝
˛ ¨ ¨¨
 ˛
¨ ¨ 
¨¨
 ¶¿, ¨
˛ ˛
˛ 

5. ‡—ˇ
 …—¨— 
´¨—
, ßGlobal Financial Stability Report,
 
— 2010. ´¨
¨—
—¨ ¨
˚—¨ — ¶¿ —
¨— 709 ¸—. ¸¨
—¨ ¨— 169 ¸—. ¸¨
—¨.
6. `˚  —
¨, — ¨
˝  ·¨
¸¨, ‚ ¨—
¨, ¿˚¨—
¨, ‚¨¸—
¨ —
¨— ˛

¨  —
 ¨ 
 ¸¨—
˛ ¸—¨¨ ˝— ˛
¨˚¨
. ·¨
¨— ˛¨— ¨
¨ 
¸¨
—¨ ˛
·„´.
· —¨ ¨ 
¨  ¨
— ˚—¨ ¨—
 ˝˛—
 ˛ Anglo Irish Bank, — ¸—
  

¨ ˝— ˛
 ¸—¨
˛ ˛ ‚¨¸—
¨ ¨˛
ˇ˛ ¨  ¸ˇ
˛ 30%  ·¿.
7. ‡—ˇ
 …—¨— 
´¨—
, ßGlobal Financial Stability Report, ` 
— 2010, . 18.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 21


 
 ˚—¨ ˛  —
˛ ˛ —
˛ ˛ ˝
˛  
¨
— ¨¨

¨ ¨¨—
— 
¨—  ¸¨—
 ¨— ¨ 
  
— ¨ ¨¨ ¨
˚¨
 

˛ ˛˚
˛ 
˛, ¸˛—˚
¨ ˇ˛
 ¨—
¨ ˚—¨ — — —

 ¨
¨— ¨ 
— ¨˚˚
.

1.2. · —— ¸  ¨

—

—   ¨—

— 

· —¨ ¨ 
˛ —
¨  
¨˛ ˛ ˛¨ —— ˛
 —
˛  ˇ—
 
2008, 
 
  —
 ˛˚
 
 
˛¨ ¨ 
— — 

¨
˝ ¨ 
ˇ˛  ˛ ˛
˛ ˛¨ —— ˛
¨¨
˛ ¨— —¨
˛ 
˛ ¨˚ 
—¨ 
˛, ˛  —
¨ 
 ˛
¨ ˛ — ¨ˇ—¨
¨— —  ¨
˛ ¨

‡
 ¿¨˚ 
— ¿
. ¶ ¸˛—— ˛
—— ˛
 —
˛ ¨¨
 
¨ 
 
, ¨¨
˛ ¨˛
˛
¨ ¨

— ˛
ü ˛ ¨—˛—
˛ 
ˇ˛˛
 ˛—
ˇ˛  — ¶¿ ¨— ˛ –¨—
¨ ¸ ˛
  ¨¨
˚
˛ ˛
†¨—
¨ ˛
˛ ˝
˛ — ¨
.

¿‚…„` 2
† —˛   ˛˛: „—¨ ¨¨ 
¨
  
¸˛
—

—
 —
˝ ˚—

( % 
 — 
 ·¿)
2007 2008 2009 2010 2011
¶¿ -3,2 -6,1 -9,0 -9,0 -7,9
·˝
˛ -1,3 -2,0 -3,6 -4,1 -3,6
†¨—
¨ -0,4 -0,5 -1,4 -3,5 -3,0
–¨—
¨ -3,5 -5,1 -8,6 -8,1 -7,4
†¨—
¨ -3,0 -3,4 -5,7 -5,5 -5,0

¿˛˚˛
: ` Economic Outlook

¶ ¨
˛˛  ¸˛—— 
—
¨  ¨
¨
˛ 
˛ ˛ ··
¨¨¨ ¨
—  — 
—  ¨
¨ ¨ˇ —˛
 ˛ ¸—¨
 —¨ ˛

˛. ´¨ ——
¨  `  —
¨ ¨ 3  —
¨  —
  ˚˚

(
 ¸ ¨— —
˝ 
¨ ¨ ¨ 
¨¨ ˛ 
˛   — ¨
), ¨¨

¨¨¸— 
 
— ¨
 2007 ¨—  2010  ¨˚¨— 
¸˛—— 


—¨ ˛ ˝
˛ ¨˛
ˇ˛  ¨¨
5,7%, ¨ 
  —
  2,8% —
¨
— ¨¨˚
 —— ˛
. ´¨ ¨—
—¨ ——
¨ ˚—¨ ˛ †¨—
¨ —
¨— 4,3% ¨—
3,1%.
„¨ˇ
 —
˚ —
 ¨¨˛
ˇ˛ ¨ ˛ —
˛ — —
¨ ˛
˝
˛, ˛ †¨—
¨, ˛  —
¨ ¨—
˛  ˛ ¸˛—— ˛
 
¨˛ 
22 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶


  —¨— 
—˝
˚— 
 ¨¨˚
, —
 — ¶¿, —
¨— —
 ˛ ¨˚ 
—¨ — —
¨ 
ˇ˛ ¨. ´ —˝
˚— 

¨¨˚
  ¶¿ —
ˇ˛   -2,7%  ·¿  2008, ¨¨

—¨
¸—
ˇ˛   -3,4%  2010 ¨— 
¨— ¨ ¨˚˚—
—  -3,7%  2011. `
¨
,  ˚¨— 

¨¨ ¸—
¨— ¨¨
: ¨ 
4,9%  2009  5,1% 
2010, ¨— —
—   
 —
 ˛ ¨
˛  5,9%  2011 ¨— 7,0% 
2012.

¿‚…„` 3
¿¨˚¨—
 ¨— —¨ ¨¨ 
¨
  
—
˝ ˚—
˛ ˚ —˛   ˛˛
( % 
 ·¿)
2007 2008 2009 2010 2011
·˝
˛: ¨˚¨— 
-0,6 -2,0 -6,2 -6,3 -4,6
·˝
˛: ¨¨ ¨
 -1,3 -2,0 -3,6 -4,1 -3,6
†¨—
¨: ¨˚¨— 
+0,3 +0,1 -3,0 -4,0 -2,9
†¨—
¨: ¨¨ ¨
 -0,4 -0,5 -1,4 -3,5 -3,0

¿˛˚˛
: ` Economic Outlook

¿¨¨
¨ 
¨  ˛
ˇ˛¨, ¸ —
¨—  ¨
ˇ¨ ˛
¨ ¨ ˇ¨  ¨
— ¨˛

¨¨
¨˛ ˛
ˇ¨ ¨ ˇ˛
— —¨ ¸
˛ 
˛.  ¨— ˛ — — ˛
¸¨˛-
—
˛¨ ¨
— ¨ ¨¨
¨— ¨˚¨

 ˛ ·· 
 ¨— — ¶¿, ˛ ¨˚—
¨
—
˝— ¨ ˚¨
— ¨— — ¸
 ¨
 —
.
»—
¨ ¨ 
— — ˛¨— 
 ¨— —
  
 ˛ —
˛ ˛
¨ 
¨
— 
—¨ 
 ¨¨˚
  ¶¿ (˛
˛ ¨
˛ 
˛  ˚¨

¨¨
  „—
¨, †¨—
¨ ¨— ‚¨ —
¨). ¶ ¨
˛˛  G20 ˛ `

 …
— ¸ ¨
˛  —
¨ ˚—¨ ˛ ¨—
—˛   — 

¨— —
. — ¨
— ˚—¨ —˛
¸—
ˇ˛  ¨˚ 
— ¨— —

¨ —
ˇ˛ ¨, ¨
¨
 ¨ 
˛ †¨—
¨ ¨— ˛ ··, ˚—¨ —  —
 ¨˛
˛
¨˚˛
¨ —
ˇ
˛  —¨— 
 
 
, —¨ ˇ
˛ ˛  —
¨
—
¨— ¸—˚— ˛
¨— ¨ˇ˚— ˛
. ·¨
 — ¶¿ ¨¨˚ ¨
 
——— 
 —— 
 
 ¨ ¸—ˇ
  
—¨  ˛
 ,

 —  ¨—¢ 
 — —
 ˇ¨  ˛¨
 ¸
, 
 
˛ — ¨

˛ ¸ ¨—
¨  1980.
»—
¨ ¨ 
˛ ˛¨— ˛
¨— —
¨  ¨—
— ˛ —
˛, ˛
¨ ˛ ˛

¨
˛˛  —¸˛¨— 
 ¨—˛
 ˛ ¸—¨
 —¨  ¨—
 —

¸ ¨—
 — —
 ¸— 
 — —
. ˛
˛ ¨¨˛
˛ ¸—¨˛

 —¸˛
¨ —
˝— ¨ ¸—¨¨¨
—  ¨¨˚˚— 

 ˛ †¨—
¨,
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 23

ˇ
¨   ˚¨
 ¨ˇ¨
 ¨˚˚
, ¨ ¨ ¸—
˝— —¨ — ˛
˛
¨¨
¨˛ — ¶¿ ¨— ¨  ¨—

— 
¨¨  ¸— 
 ¨¨—

— ¸— 
 — —
,  —
— ¨ —
— ˛ — — ˛
¸¨˛—
˛¨ ¨—
˛ ¨ ¨
˛˛ — ¨¨ ˚
 — —
.
·
 ˛ ˝
˛  ¨
  —
˛ ¨
— ¨— —
, ˛¨— 


 ˚—¨ ˛ —
¸—¨ ˛ ·
˛, 
 ¨ 
 
¨ ¨— 
 
¸— ˛
¨¨
¨˛, ¨¨
¨—  ¸—ˇ˛
—
¨ ¨, ¨
 ¸—
˝ —¨ ˇ— ˛
˛
˛
·
˛ ˛  
¨˛ ˛ —
˛.  
˛ ¨˛
, —— 
 
 
—˝¨ 
¸  ˛
¨ ¨ ¨— ¨
˚¨—
¨ ˛ —¨— ˛

˛ ˚—¨ ¨ ¸—ˇ

— ¨  —
 ¨ — — 
  —¸
— ¨
 ¨
-
. `˛
¨˚¨— 
˛¨, — ¨— 
 ¨— —
 —
¨ ˛ —
¨ 
—˛ ˛
—¨— ˛
 
˛ 
˚  ¨¨
 ¨  —
  
 ˚¨—
¨
¨— ˛ ¨¨˚—— 
˛¨, ¨— 
 — ¨¨
 ¨¨—¨ 
 
 ¨— —

  — —
  ——
  ˚˛— 
˚ ¨
 ¨ —¨ —
¨ 
—
. ´  ¨
— ˛ 
 ¨ ˛ ¨ ¨˛
˛ —
˛  ¸¨—

¨˛˛
 ˚˚
˛¨ ¨— ˛ ¨ ˛
¸˛˛  ¨¨— ¨
  ¨¨—

˛¨— — 
  ¸
— ¸—
¨ ˛ 
˛ ¨¨˛¨¸
˛˛  —
¨¸
¨ — —
, —  —
 
 ¸˛˚˛
ˇ˛ ¨  —
¨—˛ ¸˛—— ˛

¨˚˛

 ˛ 
˛. »
  — — 
— (”—ˇ¨—
¨, ¿—
¨
¨—
¨—
¨)  ˛
 ¨
—¨ ¨
˛˛ — ¨˚˚
 ü —  —

¨˛˛
. ˙
¨ 
¨, — ¨
¨
˚— ¸˛—— 
 ¸—ˇ
—  —
ˇ˛ ¨ ¨—-
¨

 ˛ —
˛  —¨˚˚
, ¸˛¨¸˛

 ˛ —
˛ ˛
— —
¨ — 
 ¨
 ¨— ˛ ·· — ¨
.
´¨
¨, ˛—
ˇ˛  ˚¨
˛  —¸—
˛  ¨— 
 ¢ ˚—-

. 
 ˚— 
 ˚¨
 ¨ —

—¨ ˛ 
˛, ˛  ¨
˛
˛
˛ 
 
˛ ˛ — — ˛
 ¸¨˛—
˛¨ ¨ 
 ¨— 

¢ ˚—
 ¨—  ¨˝— 
 ¨—¨
 ˚—¨ ˛  ¨¨ ¨¨— —
˛˛
 ¨ ˝— 

¨ ¨—   
 ˛ ¨ 
˛˛ ¨ 
 ¨—  —¨

¸¨—
 ¨ 
 ¨— 
¢ ˚—
˙
,  — 
 
 ˛
˝
˛  ˚¨
¨ —
¨¨ ¨¨˛˛
ˇ˛ ¨ —¸—¨—
¨ ¨¨
¨—  —
˚¨
¸˛—— ¨
˛
¨¨, ¨  —
¨ ¸—˚ 
¨ ¨ 
˛ ˚¨
˛ ¨
˛˛ 
 — —
  ¨  —
¨  
¨ ¨ ¸¨—
 — ˛
—. ¶ ‚¨¸—
¨ ¨— ˛
‚ ¨—
¨, ˚—¨ ¨¨
¸—˚¨, ¨—
¨¨ ¨— ¨
¨
¨¨  2007. »
— 
2010  
—¨  ¸˛
— 
¨ ¨¨
¨ ¨— ¨
¨ ¨
— ¨ 19 ¸—. 

˚—¨ ˛ ‚¨¸—

¨ ¨— 103 ¸—. 
˚—¨ ˛ ‚ ¨—
¨ (10% ¨— 12%  ·¿
¨—
—¨), ¨¨
 …
—  2010, 
˚ ˛ ¸—
˚ ˛ ˛ —
˛, ¨
——
¨ ˚—¨ ˛ ‚¨¸—
¨ ¨¨ˇ˛
ˇ˛ ¨   ¸ˇ
˛ 32%.
24 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¿‚…„` 4
 · —¨  
 ¨¨˚ —   ˛ ··* (


 
 ·¿)
2007 2008 2009 2010 ˚—
¨**
–˚¨—
¨ -22,5 -22,9 -8,3 -6,0 10,1
·ˇ—
¨ -17,9 -9,4 +4,6 +4,9 18,6
‚¨¸—
¨ -5,3 -5,2 -2,9 -0,9 14,1
·¨
¸¨ -14,7 -13,8 -13,1 -10,3 12,2
‚ ¨—
¨ -9,5 -5,1 -4,6 -4,5 20,8
„
 -11,7 -17,7 -8,5 -7,1 7,1
”—
¨ -22,5 -13,0 +8,7 +8,3 19,4
”—ˇ¨—
¨ -15,1 -11,9 +2,6 +2,8 18,2
Ȭ
¨ -6,2 -5,4 -3,9 -4,9 6,2
¿—
¨ -5,2 -5,0 -1,6 -2,8 9,6
¿˚¨—
¨ -9,8 12,1 -10,5 10,1 10,6

¨—
¨ -13,6 -12,7 -4,2 -4,4 7,1
`¨ —
¨ -4,5 -6,2 -0,9 -1,4 14,7
`—
¨ -5,1 -6,7 -3,1 -4,5 7,3
¿˛˚˛
: AMECO
*
·—¨ 
 ¨¨˚
 > 5%  ·¿  2007.
** (%  ˚¨— 
¸¨— 
 2010)

` 
 ¨ 
¨
 — 
 ¨
˛ ¨ ¨
 ¨ ˛
 —— 
 ü
˚—¨ ¨¨
¸—˚¨, —
 ˛
— ¨—
˛ ¨ ˛ 
 ¨ ˛ ¨˚¨
 
¨ —˛
 ¨— —  ¨ 
ˇ ¨¨—¨ 
 —
 ˚—¨ ¨  ˛—
 ˛
— — ˛
¸¨˛—
˛¨ ¨— ˛ ¨ ¨
˛˛. `˛ ‚¨¸—
¨, ˚  —
¨,
¨
 ¨
ˇ ¸¨
˛   ˛ ¨ 
ˇ—˛  ˛¨ —— 

¨,
¸˛˚
¨ — ˚¨
 ¨
˝  
— ˛   —
¨. ¶ ¨ ¸—¨
-
˛  ——
˛˛ ¸—¨
˛  ¨ ˝
 
 ˛ — — ˛
 ¨ 
˛˛ 

 ˝˛—
 ,  
 —
 —
— ¨ ¸˛
—¨ — — ¨
. ¿¨¨
¨ ¨
ˇ˛
˛ —— ˛

 
, —
¨— ¨ ¨¨—
˛ ¨ ¸
 ¨— — ¸—-
˚—
   —
¸ ˛ ·· — ¨
. ˆ ¨
 ˚¨
 ¨— ¸—¨ —

¨— —
  —
 
 ¨¨˚
 ˛ ·· ¨— — ˚  —
¨
˛ ˝
˛.
·—, ¨¨ 
ˇ˛  —¨ ¨¨
˛ 
˛,  ˛ †¨—
¨ (¨ 

—
 ˛ —
¨ ¨— ˛ ¨¸—
¨) ¨ ¸—¨ˇ
— ˚¨
¨ ¨
¨¨ —

 ¨¨˚
, ¨— — — ¨¸
¨ — —
 ¨ ¨— —
˝
—
¨¨ (10,3%  ·¿ ˛ ·¨
¸¨ ¨— 10,1% ˛ ¿˚¨—
¨ ˚—¨ 
2010). ´¨ —  —¨
¨— —  ——˛
— ¸ —
¨— 
 
ˇ¨, ˛
¨ 
¨ ¨— ¸
¸
¨¨—, ¨  —
  ¸¨—
 ¨———
 ¨¨
¨ —
¨¨, ¨
 —
¨  
— ¸—ˇ
¨— ¨ 
˛ —
˛  —¨˚˚
 ¨—  
—
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 25

¸—¨˛
¨— 
  ˛
 ¸˛—
 ¸¨ ¨
 ¨—  ¸˛—— 

—
¨.
— ¸—˚—
 ¨
   —
¸ ··  
  —
˛ ¨ —
  ˛
¨
˛˛  ¨—˛
. `˛ †¨—
¨ ˛—
ˇ˛  ¨¨¨
˛  —
˛ 
—¸˛¨
  —ˇ
 ¨— —¸— 
¨  ¨˛
¨ ¨—
 ¨— —
 —¨
 ˚¨˝
. ´˛ —
¸—¨ —˚˛
, ˛ ˛¨— ˛
—
˛  ¸¨ ¨
 ˚—¨
˛ —— ˛

—¨  
— ˛  ¨
ˇ—˛  —¸˛¨
 

—
 ¨  — — ˛
ˇ
˛.  ‡—ˇ˛
 ˚¨—
 ·˚¨—
¨ ¨¨
— 
˛ ¨
˛˛  ¨˚¨— 
—ˇ
˛ †¨—
¨ ˛ —
¸ 2001-2007 ˛
¨
¨˛
˛  
˛  — ¨
 
 ˛ ··, ˛ ˛ ‚ ¨—
¨, ¨— 
— ˛

˛ ¨
˛˛  —¸˛¨— 
 ¨—˛
 ˛ †¨—
¨  —
¨¨
¨
˛
¨ ¨ ¸ˇ—
 —
— ¨ ¨
¨ —¸˛
¨¨.8 ˛
˛ ¸˛
 ¨¨¸—¨˛

 —¸˛
¨ —
 ˛ ˚
—¨ ¨¨¨
˛ ¨—  —
˛ ü —¨ —
¸
˛  —
¨ — ¸˛
— ¸¨ ¨
 ——
˝¨— ¨— ¨ —  —¨
 ˛
¨
—¸˛
¨¨ ¨ ¨—
 ˚—¨ 
˚ 
¨˛ü ¸˛
˚˛ — ˚¨— 

 ——˛
— ¨ —
 ˛ ¨˚˚— ˛
 —
˛.
¿¨¨
  ˚
— ˛

¨˚—
¨ (. ¨¨—
 1.3) ¨—  
¨¨
 ¨¨˚˚— ˛
¸¨— 
˛¨, ˇ¨ —
¨— ¨¸
¨ ¨  —ˇ—
˚— 
˛ ¨
˛˛
˛ — — ˛
¸¨˛—
˛¨ ˛ ·· ¨ ¸ ¸—ˇ˛ˇ
 ¨
 — ¨—-
—
, ¨ˇ
 — — ¨¸
¨ — —
 ¸ ˇ¨  
 ¨ ˛¨¸˛
 ˛
¨
˛˛  —¨˚˚
 , ¨
—   ¨ —¨
 ˇ¨  —¸¨
— ¨˛— ¨
—
¨¨— 
 — —
. `˛ ¨˚¨— 
˛¨, ¨
 — ¨— —
 ¨
 ¸
¨— —
, ˇ¨  ¨
  — —
¸ ¨  ˛ˇ—— 
 ¸—¨¸— ¨—
 —
¨¸
¨ — —
,  ˇ¨  
¨ ¨ ¸˛˚˛
 ˛ ¸—¨
˛ ˛
—¨— ˛
 
˛.
—
, ˛ ·· ¸  —
¨ ¨
— ˛ ¨¨˚ ¨—
¨  ¨¨¨
˛
¨˚ 
—¨ — — ˛
 ¸¨˛—
˛¨ 
  ¸—
˝¨— ¨ 
¨
 — — 

¨
—. ´ ¨
ˇ—¨  —˝˚—
 
 ¨¨˚
  
 ˛ ··
¨— ˛ ˝
˛ —
¨— —
, 
˛ ¸˛—˚—
¨ —
¨ ˇ¨ ¸˛˚
 
—
˛  
 ¨˚˛
  ¶¿ ¨— „—
¨. `˛ ¨
¨ ¨
˛, 
,
˛ „—
¨ —
˝¨— ¨ ¨˚¨ —˛
— ¨—
 —
—   — 
˛ 
¨¨,

— ¨¨— 
 
 ˛ ··, —¸— ¨
˛ †¨—
¨, —  —
 —
¨— ¨ ¨

—
 ¨— 
— ¨
¨  —
 ¨ ¨— —
 — ¨˚
,

¨— ¨ ¸—¨˛˛
 ˛
¨— ¨ ¨˛
 ¨ ¨
¨¨
.

8. ‡—ˇ˛
 ˚¨—
 ·˚¨—
¨ (ILO), ßGlobal Wage Report 2008, . 27 ¨— . 82.
26 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

1.3 A
— 
   —  — ˛ ¨ ˚— ¨
¶ ¨˚—
¨ 
— ¨ ¨¨
¨— ˛ ··  2010, ¨ ¨—  ¨¸
 ˇ

¨ 
 2009. `
¨  ——
¨ ˛ Eurostat, ¨
 ¸
 —˛
 
2009 ¨—  ¸
 —˛
  2010  ¨—ˇ
  ˚¨˝
 ˛ ··
—
ˇ˛  ¨¨
1,3  . (¨ 
218,2  216,9  .), 
¨
  ¨
˚ ¨˛
ˇ˛ 
¨¨
1,8  . (¨ 
20,9  22,7  .). ¶ · ¨—¢ ˛
· — ˛

— 
— ¨

2009 ¨— 2010 ˛ ¨ ¨

˛˛ ˇ¨ —ˇ—
¨¨
0,9% ¨—  
¨˚—
¨ ˇ¨
¨˛ˇ—
¨ 
9%  10%. ˙
, ¨
 — 
—  —
¨ ¨ ¸—ˇ

¨——
¸, ¨
¨
˛ —
˛ 
 ˛ ·¨
¸¨  `
— — — 

¨— ‡˛—— 
 ˆ ˇ
 (·COFIN) ¨—  · ¨—¢ 
`
—
˝˛
˛¨ ¨ 
¨ ¨
˛ 
˛ ¨ ˚ ¨¨—
 ¨ 
¨ ¨ 
¨ , ¨— ¨
—ˇ˛
 — ——— ˛
¸˛—— ˛
—— ˛
.  ¨˛— 
 ¨—
 
 ˚˚
 ¨
˛ ¨¨
˛ ¨— ˛ ¨ ¨
˛˛   —
¸ · ¨—¢ ˛


·˛ ˇ¨ ¨—
— —ˇ¨
¨¨ ¨ ¨—
˝¨—  ¨—
 —
˛  2010 ˛

— ¨
  2011.

¿‚…„` 5
„— ˛ ˛ ¨ ¨
 ˛˛ ˛ ··27, ˛—¨

¨ (%)
2007 2008 2009 2010*

˛˛  ·¿ 2,6 0,5 -4,2 0,9

˛˛ ˛ ¨ ¨
˛˛ 1,6 0,7 -1,8 -0,9
¿
¨˚—
¨ 7,0 7,1 9,0 10,0
¿˛˚˛
: European Economic Forecast, 

—˛ 2010
* 
—.

¶ —
¨ ¨   — 
 ˛ —
˛ ˛ ¨ ¨
˛˛ ¨— — ˇ˛

˚¨—
¨ ¸—¨
— ˛¨— ¨
¨ 

¨  
¨ (`˛
¨ 1). ` 
¨ ¨
,
¨—— ¨
¨˛
˚¨—¨ ˛
—
˛ ˛—
¨— ˛ ‚ ¨—
¨, — 
 ˛
–¨— ˛
 ¨— ˛ ‚¨¸—
¨. `˛ ¨
¸¨ ¨˛

 ˇ—
˛ ·¨
¸¨ ¨— ˛
–˚¨—
¨. ` ¨—
¸¨, ˛ †¨—
¨, ˛ —
¨,  ”
˚, ˛ »¨
¨, 
–
˚—, ˛
¨—
¨, ˛ ‚¨—
¨ ¨— — „¨
 ¯
 
 —
— —
 ˛¸— ˛
—

— ¨
— ˛
¨
˛˛ ˛ ¨˚—
¨.  
˛ ¨—  ¨˛
˛ —
˛, 
, ˛
¨¨
¨˛ —
¨— —
 ¨¨ˇ˛
 (˛
¨—
¨ 
¨¨ ¨¨ —
 ˛ ¨ 
˛
——¨
¸ ¸˛—
  ¨˛
  ¨—
—  ˚¨
¨ ¸˛—— ˛

¨˚˛
 ˛) —
 ˛—
˝¨—  ˛¨— ˛
—
˛  —ˇ
  ¨ 
—¨
˚¨
¨¨ ˚¨—
¨ —
 ¨—
 ¨— —
 ¨ 
—.
— 
  ˛ — 
˛ ¨˚—
¨ —
¨—  ¨
ˇ¨¨ ¨
 —  —
 ˛ 
˛ ˛
¨
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 27

`¯¶» 1
„— ˛ ¨ ¨
 ˛˛ ˛ ··  27 ü ‡—¨
   ¨¨ ¨

¿
¨˚—
¨  ‚
—  2010 (%)
»¨˛

¨˚—
¨, ‚
— 2008- ‚
— 2010 (%)

¿˛˚˛
: Eurostat data online

—¸—¨—
¨ ¨ˇ—¨
¨— ¸¨
˛    —¨˛
¨˚¨
˚¨—
¨ ˛
/ ¨— ¨˛˛

—— ˛
—
˛¨. ¶ ·¨
¸¨ ¨
˝—  — ¨˛

˚¨¨ —
˛¨
˛ 
˚˛ ——
¨ ˛, ¨— ¸˛˚—
¨—  ¨ˇ—¨

˛  ¨˚¸¨—
¨ ¨
˛˛ ˛
¨˚—
¨. `˛ ‚¨¸—
¨ ˛ 
˛˛ —˛
˚¨˚  
  2009 
¨ 

——— 

˚¨¨, ¨—  
  2010 ¨¨˚ ¨
˛  ¨ —ˇ˛
— 
¨
¨ 
˛ — ¸¨— 
¨
 ¨
,   —
 ˇ¨ ¨˛
— ˛ ¨˚—
¨ ¨ 
˛
—
. `˛ ‚ ¨—
¨, 
   ¨ 
ˇ ˛ ˛¨—— ˛
 
 ¨ ˛
¨˚—
¨ 
— ¨
— ˛
¸˛  20%, ˛ 
˛˛ 
—  —
˛ ¨¨ —
— 
¨

˚¨¨ ¸˛—— ˛
 ˚—
¨˛,  ˇ¨ ¨
— ¨ 
˛ — ¸
  —
ˇ˛
 ¨ ¨
˛˛. ¶ ¿˚¨—
¨ 
— —
 ¨¨ —
— 
¸— ˚—¨ 
——
 ¸˛—
 ¸¨ ¨
 ˛ ¨—  —
˛  —¨—
¨
¨—
˛ ·.· ˚—¨ — — ˛
˛
—˛ ˇ¨ —¨—
¨ ¨
— ¨ˇ
 
,
—  —
 ˇ¨  
¨ ¨  —¨
 ¨
¨ ˛ ¨˚—
¨, 
 
˛ ˛
—
˛ ˛
¨—
¨ ˛
˛ ·¨
¸¨. · —
˛, ¨ 
 ˚¨
 


 ¨¨ —
— ˚¨
¨¨ ——
 ¸˛—
 ¸¨ ¨
,  
—¨ ˛
–¨—
¨,  
—  ——
 ¸¨ ¨
 ¨¨
25% ¨  
¨

¨ 
—¨. ´¨ ˚¨
¨¨ ¨¨
 —¨
¨— 
— ˇ¨ ¨
 ˛
 —¸—
˛ ˛ ¨ ¨
˛˛.
28 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¿‚…„` 6
„— ˛  ¨
 ˛˛ ˛ ··  27 ü ‡—¨
   —
¨¸ 
2008 2010
E.·.  27 (1 —
˛) (1 —
˛) ‡—¨¨

¿
¨˚—
¨  —
 ˚. ¸¨— 
(%) 7,1 10,2 3,1


 6,7 10,5 3,8
†¨—
 7,6 9,8 2,2
20-24 
 13,8 20,0 6,2
25-49 
 6,4 9,5 3,1
50-64 
 5,4 7,2 1,8
¯¨˛˛
  ¨—
¸˛ 11,4 16,6 5,2
»
˛  ¨—
¸˛ 6,8 9,7 2,9

˛/¨
¨˛  /˛ 3,7 5,5 1,8
ˆ ˛
— 6,8 9,8 3,0
¿—
 ¨
 
 ˛ ··  27 8,3 12,4 4,1
¿—
 
  
 ˛ ··  27 14,1 21,2 7,1
¿
—˛
 ¨ ¨
˛˛ (%) 13,9 13,2 -0,7
¿
˛—¨ ¨
˛˛ (%) 17,8 18,6 0,8
¿
¨¨ ¨
˛˛ (%) 14,3 14,5 0,2

¿˛˚˛
: Eurostat data online

· 
 ¨ 
— ¸—¨
 ¨
 ¨
,  ¨
 ˚  —
 —— 

¨
¸  
 ˛˚—

¨ ¨ 
˛ ¨˚—
¨ ¨ ¨—
¨ ¸
 
—¨. `’
¨
  —¨¨
¨— — ¨¨
 ¨ 

  
 ··, ¨ ¨¨
¨
¨
˛— —
¨ 20-24 
 ¨— ¨ ¨
¨ ¨˛˛
  ¨—
¸˛.  
˛, ˛ —
˛
¨ ¨
˛˛ 
˛ —
  ¨
¸ ¨ 
— ˚¨—
,  —ˇ

 ¨˛
 ¨ 
 ¨¨ ¨
 ¨—  —
 ¨ 


—  ¨˛
. · — 
,  ¨
—¨ ˇ
— ˚¨—
¨ ˛
 ¨ ¨
-
˛˛ ¨
ˇ˛ ¨, 
˛ ˛—¨ ¨
˛˛ ¨˛
ˇ˛  ¨¸—¨ ¨
—
 
˚ ˛
¨ ˛
 ˛ ˛
 ¨ ¨
˛˛  ˛—¨ ¨
˛˛ —
  —¸˛
— 

ˇ
— ˚¨—
¨ —
¨— ¨¨
¨
˛ ˇ
— ˛—¨ ¨
˛˛.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 29

·…•·´ 1
´
˚ ¨—
 ߡ¨ ¨ ˛ ¨ ¨
 ˛˛

» 
 ¨—— ˛
, ˛ ¨¨
¨˛ ˛ ¨ ¨
˛˛ ˛ †¨—
¨ ¸
 ˛¨
˛  
¨ 
˛ ˛¨ —— ˛
¨— — — ˛
—
˛  2008/
09. ´ 2009 ˛ ¨˚—
¨  —˛
 ¨˛
ˇ˛  
—  7,5 % ¨ 
7,3%  2008
(·urostat). —
— ¨  ¨
  ˚˚
 ¨
ߡ¨
¨ ˛ ¨ ¨
˛˛,
¨¨
¸ 
—¨— —
¨
. ¶ — ˛
¨˛
¨ˇ
˛¨ ˛˚—
¨— ¨ 
¸


¨  ˛
ˇ˛¨ ¨¨
˛ ¸—¨
 —¨ ˛ —
˛ ¨
— ˚—¨ ¨

—¨
¨¨˚˚
¨  ¨¨ ¨— ¨
: ˛ —
˛  ˛
— ˚¨
— 

¨— ˛ ¨
˛˛  ¸˛—
 ¸¨ ¨
 (
 ¸
˛ ¸˛—— 
 —˛
).
¨) `˛ — ¨ˇ—¨
¨
˛ ˛ —
˛ (-4,7%  ·¿  2009), — —˛¨—

 —
  ˛¨
˛ ¨ ¸ —
¨  ¨—ˇ
 ˚¨˝
, ¨¨
—
˚¨
— 
. ¶ —
˛˛ ¨˛
 —¸˛
ˇ˛  ¨¨
¨
˛ ¨ 
 ¸˛
—
†¨—
 ·
 ·˚¨—
¨. · —
˛,  
 
 ˚¨—
¨ 
 
¨ ¨
 ¨
 —
ˇ˛  
 ˛ ¨˛ —
˛˛  ¢ ˇ
-
 ˚—¨ ˛ ¨˛
 — 
 
 ¸—¨  
. ´
,  ˚¨
— 

—
ˇ˛  
  ¨
  ˛
¨ ¨ ¨—
¨   ˚¸
 ˚—¨
˛ ˚˚
˛˛  ˇ
 ˚¨—
¨, ¨— ¨ 
˛ ˛
 —
 ˇ
—
— ˛
 ¨ ¨
˛˛. ´¨ ¨ 
¨¨  —
 ¨
 
 ˛
¨ ¨¨


 
 ¨ ˛
:
. · —¸
˛ —
˛  
 ˚¨—
¨ ? 13,4 
 —˚
 ¨’ ¨

¨¨

 ( 2009 
¨—  2008).
. ¿—  ˛
 ˚¨
— 
 ? 14,9 
 —˚
 ¨’ ¨
 ˛—
.
. `¨
— ¨
¨—
 ¨— ˚¸
 ¨— ¨
˛˛  ˇ
 — ˛

¨ ¨
˛˛ ? 17,6 
 —˚
 ¨’ ¨
 ¨¨

.
`— ¨
, — ˚¨
— 
 ˛ †¨—
¨  2009 —
ˇ˛ ¨ ¨¨
3,1% 

˛   2008 ( —˛¨— 

¨ ˛ —
˛ 
¨ —
  7,5%).

˛¨—
— 
— ˛ —
˛  ·¿ ¨¨
4,7% ˛
¨ —
 
˚ —
˛ 
˚¨
— 
. · —
˛, — ˚¸
 ¸—¨˛
˛¨ —
 ˚¨˝
-
 ¨ 

 ˛
¨ ¨ ¨¨—
˛— ˚—¨ ˛ ¨¨˚˚˛
, ¨— ¨
¨¨¨ ¨
¨—
˛ —
˛ ˛ —¨—
¨ ¨¨˚˚— 
˛¨ ¨¨
2,2%  2009  
˛  
2008.
) ‡
 ¸
 ¸˛—— 
 —˛
,  ¨
˚˚—¨ ¨ 60 ¸—. 
˚—¨ ¨

˛ 2009-2010, ˛
ˇ˛¨ ˛ ¨ˇ —
˛˛ ˛ — ˛
 ˝˛
˛˛.
 
˛ —
˛  ·¿ ¨¨
4,7%  2009,  2,9% ˛
ˇ ¨ 
˛
30 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¨
—¨ —
˛  ˚¨— 
 — 
¨
¨.
·—, ˛ ¨¨
¨˛
˛ ¨˚ 
—¨ —˛¨— ˛
 ˝˛
˛˛ ¨ 
 ¸
 ¨
˛  2009

¸ —¸—¨—
˛ 
ˇ˛˛ ˛ ˚¨— ˛
¨˚˚— ˛
—˛¨—
¨. ´ 
˛¨
—
¨— 
— ¨˛
˛ ¨¨
¨˛ ˛ ¨˚ 
—¨ — —
¨ —
˛
¸—¨˛
˛˛   — —
¸ ˚¨— 
— — 

 (¨
—
˚—¨ ¨
— — 
¸—¨
˛¨). 
 ¨¨—
 — ¨˚˚


  ¨—
˚¨
¨ ˛
¨¨   — 
 ¨—
 ˛
†¨—
¨, —  —
— ¨— —
˝ ¨¨
 
—¨!
` 
, ¸  ˛
 ¨
¨ ˇ¨
¨ ˛ †¨—
¨. ´ ¨¨—

— ¨˚˚
 — — 

 ¸—¨ 
˛  ˚—¨ 
¨ 
, ¨— ˛ ¸—¨  ˛

ß

¨¨ ¨
 ˛ ¨˚¨
˚¨—
¨ 
˚ ˛ —
˛  
 ˚¨—
¨ ¨—
˛ ¨˛
 ¸˛—— 
 —˛
 ˚—¨ ˛ ¨ ¨
˛˛. ´ 2010 ˛
˚¨— ˛

˛˛  
 ˛ ˛
ˇ˛ ¨ — ˛
: ¨
˛˛  ˚¨
—-
 
 ¨— —— ˛
—
˛¨.

1.4 · —˝˛—
 


˚—
  ¨¨˚—
  ¨— ¸—¨ ˛ ˛ 


˚—˛
¸—¨—
 ˛
¶ —
˛ ¸ ¸˛
˚˛, 
 ˇ¨  
 ¨  —
˝— ¨—
,  —¨ —
˛
—— ˛
˛ ··  ˇ¨ ˛
—˝ 
¨ ¨ ¨
˛-
˛. „¨ˇ
 ¨ ¨¨—
¨ ¨
˛-

˛ ˛ ·· ¨— ¨
—ˇ
˛¨ ¨—  — ˛
¸˛—— ˛
—— ˛
, ¨
¨ 

¨ 
¨ 
˛ ˛ „— ˛
¨— ¨— ˛
·
˛  
ˇ˛ ¨ ¨
¨ ˇ˛
 ˚¨
¨¨ —
˛¨, —
¨ 
—  ¨—
  ˛
—
˛.
·¨ ˛¨— 
 
˚ ˚—’ ¨
—
¨— ˛ ¨¸¨—
¨ ˛ ˚— ˛
 ¨
˛
 
 
. ´¨ ¨
˛-
˛ ˛ ··, ¨—
¨ —
 ˛ ˚— ˛

—— ˛
, 
  ¨ —
 ˚— 
¨¨˚—
¨
. 

—
—
— ˛¨— ¨
˛ — ¨
˛¨  ˛
 ¨ ¨— —
 ˛
—
˛ ¨—, — ¨  
ˇ¨, ¨ ˇ—
 ¨ ¨— ¨
— — —
 .
¿˛˚
¨ ¨
˛  
ˇ ¨¨—
˚¨—
¨,  ˇ˛
 — 

¨— —— 
  ¸
 ¨—  ¸˛ ¨— ˛
¸
˛ ˛ —— ˛
˛—
¨
 —
 , ¢ ˇ
 ˛
 —
¸ 
¸ ¨ 
—
— ˛˚
.
ˆ˛¨
¨

˚˛˛ ( 
 ·¿) ¨ 
 ¨ˇ

¨¨ ˛—— 
——
  ˛
. ¯¨˛¨
¨

˚˛˛,
—¸—¨—
¨  —
¸ ¨˛
 — — ˛
 —
˛, ¨
 ¨ ¨
˛ —
¨
¨   — 
 ¨— ¸— 
 ¸—¨¨¨
. 
—
¨— —¸—¨—
¨ ¨
 —
—
—  ¸
 ¨—
 
.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 31

`¯¶» 2
˜


˚—   ¨¨
˚—  


 
 ·¿  ¨— —  — —
   
——˛
¨¨ —˛ (SSC), 2008

˜˚— ¨

¸¨  —¨¨
  ˜˚— ¨

¸¨ ¨—
 
·—
 „—— ˛
 ¨
—˛ (·„`) ·—
 „—— ˛
 ¨
—˛ (·„`)

¿˛˚˛
: ˜˚— 
 ¨
— ˛ ·· 2010 ( ˚——
¸— —
¨)

 ˚— 
 ¨¨˚—
 ˛ ·
˛ ¸˛—˚—
¨— ¨ 
˛ — ¨
˛¨
¸—ˇ
 ¨——
 ¨ ¨¨˝˛
 ¨˛
 
 ¨
¨ ˛ — —-
˛
 
¸¨  
  ¨˛
˛ 
˚˛˛. ´¨ ¨
˛  ¨—
˝¨—
¨ 
˛˛
¨˚—
¨ ˛
/ ¨—  ¨¸
¨˛ ¨¨—¨˚¨
 ¨ˇ
 ¨  
-
 ¨— ¨ ¨˛
 —  ——˛
— ¨
˝¨ —¢ 
¨ˇ

˚—
¨ ¨— 
, —¸—¨—
¨ ¨ 
— ¨
 ˛ ¸ ¨—
¨  1990,  ¨ —

 —¨ ˛
¸—¨¸— ¨—
¨ —
˛ ˛ 
˚˛˛  ¨¨—
, 
  

 —
 ¨——
 ¨— ¨ ¨
¨¨ ¨

 —¸˛
¨ — 
 

(
 —
¨ ¨ 4 ¨— ˛
¨ 3). ˙ ¨ 
¨, ˛ ¸— 
˛¨ ¨— ˛
¸— ¨—
˛  ˚— 
 ˛¨
 ˛ —˛
 
 ¸—¨ˇ—

˛¨— ¨
.
´  —
¸ ˛ 
˚˛˛   ——˛
 ˛
¨ ¨˛
  2009 ¨ 

 1990  13 ¨ 
¨ 15 ¨—¨
¨
˛-
˛ ˛ ··, ¨— ¨˛
 ¨ 
 —
 
2000 ¨— ¨ 15 (¿—
¨ ¨ 7).  
 
 ˛ 
˚˛˛   ——˛

¨ 15 ¨
˛ 
 ¨ 
 42,7%  1980,  37,5%  1990 ¨— 
—  26% 
2009.  
 
 ˚—¨ ¨ ¨
˛ ˛ „— ˛
 ·
˛  ¨
ˇ˛ ¨ ˛
·.·.  2004 —
¨— ¨ 
˛ ¨˛
, 
¨ ¨ 
 31%  1995 
— 
19%  2009. ¯¨¨ ˛—— ¨
,  
 
 
˚˛˛   ——˛
 ˛
–˚¨—
¨ ¨— ˛
¨—
¨, ¨ ¸
 ¨ ¨— ¨
¨
˛  ¨
ˇ˛ ¨ ˛ ·· 
32 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

2007, ¨˝—
 ¨ ¨
˛  ¸— 
 –¨ ¨—
  ¸—¨ ¨˚¨
¨— ˛ 
¨˛

, —
¨—  ¨ 
˛ ¨˛
  —
¸  14%.

¿‚…„` 7
˜


˚—
—      — —˛  ˛ ··-10 ¨— ˛ ··-15, 1990-2009
1990 2000 2009 1995 2000 2009
—
¨ 30 34 25 ´—
¨ 41 35 21
–
˚— 41 39 33,99 Eˇ—
¨ 26 26 21
‡¨—
¨ 40 32 25 ˚˚¨—
¨ 18 18 16
˜—¨¸—
¨ 25 29 26 ”—
¨ 25 25 15
†¨—
¨ 37 33,3 33,3 ”—ˇ¨—
¨ 29 29 20
†¨—
¨ 50 45 15 ¿—
¨ 40 28 19
·¨
¸¨ 46 40 25** `¨ —
¨ 40 40 19
‚¨¸—
¨ 43 24 12,5 `—
¨ 30 25 22
‚¨—
¨ 36 37 31,4
”
˚ 34 30 25,5
¨¸—
¨ 35 35 25,5**
¿˚¨—
¨ 36,5 32 27,5**
‚ ¨—
¨ 35 35 30**
`˛¸—
¨ 40 28 26,3
¶. –¨—
— 35 30 28**
¿˛˚˛
: ¿¨˚ 
—¨ ˜˚— ˛
–¨
˛ ‡¸
 http://www.bus.umich.edu/otpr/otpr/default.asp
** 
˚— —
.

´¨ ¨
¨ ¨
˚—
¨  — 
 
 
  —
˛ —ˇ—

¨ 
¨ 
¨ ˛ ¸ ¨—
¨  1990 (`˛
¨ 3). †—¨ ˛ ··  27,  ¨
¨


 ¨¨

 
 ¨ 
47,3%  1995  37,5%  2010, 
— 10

 ˛ „— ˛
 ¨— ¨— ˛
 ·
˛ 
  28,5%  2010. 
˚— 
 ¨¨˚—
 ¨˛
ˇ˛  ¨
˛ 
¨˛ 
 
  2004 ¨— 
2007, —
 
¨ ¨ 
˛ ˇ
 —˛ —¨—
 

 —¸˛
¨ — 


   ¨
¨ 
¨ ¸
¨ 
¨ 
˛ ˛ „— ˛
 ¨— ¨— ˛
 ·
˛.9

9. `˛
¨¨ —¨—
 
 —¸˛
¨ —
¨¨— ˛ ·ˇ—
¨ ¨— ˛ ”—ˇ¨—
¨ (1994), ˛
”—
¨ (1995), ˛ `¨ —
¨ (2004), ˛
¨—
¨ (2005), ˛ ´—
¨ ¨— ˛ –˚¨—
¨ (2008).
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 33

`XHMA 3
˜ˇ— 
¨ — ¸¨ 


 ˚˛˛ — 
  ˛ · ˛: 1995, 2000, 2010

¿˛˚˛
: · ¨—¢ ˛
· — ˛
, ߘ˚— 
 ¨
— ˛ ·· 2010

»—¨ ¨— ˛

—¨ ˛ —
˛  
 ¨
˛ 
˚˛˛ —
¨— ˛
¨ˇ—¨—
¨ ¨
˛  —¸—
  ¨
 
  
  ˚— 


¸. 
¨  
¨— —¸—¨—
¨ — 10 
 ˛ „— ˛
 ¨— ¨-
— ˛
 ·
˛, 
  
 —
¸—  
 
 ˛ — ˛

˚—
¨ ¨˛
ˇ ¨ 
38,5%  1995  41,4%  2007 ( ¨—
— 

˚—¨ ˛ ··-27 ˛

¨ 37,1%) , 
 —
¸—  ¨
 
 —
ˇ˛  ¨ 

27,1%  24,6%  —
¸— ¸—¨
˛¨ ( 
˚—¨ ˛ ··-27 ˛
¨ 32,3%).10 ¶

˛ ˚—
¨ 
— ¨˛— ˛
 —
¸¨˛ ˛ ¸—¨˛
 —¸˛
¨,
¸¸
 
— — 
 — ˚
— ¸
 ˚¨
 
 
¸—¨ˇ
— —¸˛
¨
  ˛ ¨¨¨
˛,11 ¨ ¨—
 
— 

˛
¨  ¨— 
¨— — ¨
—˚
 ¨ 
— ¸—¨
 ¨ ¨¨˚
 ¨—
—
—  
 —¸˛
¨.

10. ˆ ˚—
  ¨
˛ ¨ ——
¨  —¨¨
¨— : · ¨—¢ ˛
· — ˛
,
ߘ˚— 
 ¨
— ˛ ·· 2010.
11. `
¨  ˛ ¨— ˛
`¨—— ˛
ˆ ˛—
¨ — 
— 
— ¨¨¨
  31% 
—¸˛
¨  
 205  —  —
, ¨¨

  13%  —
 20% (Social
Trends 39, ”¸—
, 2009).
34 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

1.5 —
 ˛¨ ¨—
 ˛ -  ·¸ —¨ ¨— 
 
  ¨
 
˛ ¨ 
¸

¶ ¨
˛ ˚—¨ ¨˚—
¨  ¨¨
—  ˛¨
 —
¸¨, ¨˛
 ¨—
 ¨—
 —¨—
 ˇ˛
 ˚¨—
¨ ˛ ·· ¨ —
—¸—¨—
˛  —
¸¨˛ ˛ ¸—¨˛

—¸˛
¨.  
¨ 
¨ ˛ ¸ ¨—
¨  1980 ¨¨˚¨
¨— ˛¨— ˛

—
˛  —¸—
  ¨—
  
 ·¿ ¸
  
 — 

 `. `— ˚¨
 
 ˛ ·· ¨— — ¶¿ ¨
 —
¸—
—
ˇ˛  ¨¨
10 ¨
¸ —
 ¨ 
 1981 
  2009 (`˛
¨ 4). ”
˚ ˛
˚¨
˛ 
˛ ¨— ˛ ¨ 
ˇ˛ —
˛ ˛ ¸—
¨,  —
¸— 
—ˇ
 ¨˛
ˇ˛  —¨
.

`¯¶» 4
¿
¨
  
 — ¸—
¨
— 
 

˛
—

— ¨, 1981-2011
( % 
 ·¿,    
  —   
 
 ¨¨˚˚˛)

¿˛˚˛
: · ¨—¢ ˛
· — ˛
, ß`¨—— 
¨¨
˛¨ ˛
· ˇ˛ ˚—¨ ˛ · ¨—¢ ˛
— —
¨ - 

—˛
2010

 ¨— — 
˚— ˚—¨ ˛ —
˛ ¨˛
—
¨— ¨ —
, — —
 

¨¨˛
˚   
¨¨ 
— — ˚— 
 ¨
 ¨— ˛ ¨˚ — —
-
˛˛,  ¨
, 
 ¨ ¸¨
— ˛ ¸—¨ ¨˚¨— ˛
¸
¨˛ 
˚¨˝
 ——
 ¸—˛
 — 
  `. ¶ ˚ ¨¨
¨˛
˛ ¨¨˚˚˛
, ˛
¨ 
˛ ¨— ˛ ¨ —˛
˚ ¨¨
¨˛, 
— ¨˛
—  —
¸
˛ ¨˚—
¨ ¨— —˚—
——— ¨
˚—¨ — ¨—
. · 
 ¨ 
˛ —
˛ 
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 35

—¸—
  —ˇ
, ˛—
¨—  —
˛ ¨
˛˛ ˛ ¸—¨ ¨
 , 
—
¨— ¨ 
 
˚  ¨
¨ 10%   ¨
¨ 10% (D9/D1) 
˛
 ¨ ¨
˛˛ ˛
—¸
¨˛ ¨ ¨
˛˛ ˚¨˝
.12 ´ `˛
¨ 5
¨—¨
˝— ˛ 
—˛ ˛ ¸—¨ ¨
 —ˇ
 — ˚¨
 
  ` ˛
—
¸ 1980-2006. ¿¨¨˛
 —¨ 
 ¸—¨¸¸
˛ ¨— ˛¨— ˛
¨
˛˛
˛ ¸—¨ ¨
  —ˇ
 ¨¨
˛ ¸—¨
 —¨ ¨˛
 ˛ 25—
¨,  ˛
¨—˛—
˛ ¨—
˛ ˛ †¨—
¨. ¶ ¨
˛˛ —
¨— —¸—¨—
¨ ¨˛
 —
—
ˇ 
, 
 — ¶¿ ¨—  ¶
 –¨—
—. ·
—, — 

— —
 ˛ „— ˛
 ¨— ¨— ˛
 ·
˛, 
 ˛ ˚˚¨—
¨ ¨— ˛
¿—
¨, ¨—¨
˝ ¨
—¨ ¨
˛˛ ˛ ¸—¨ ¨
. `¨ 
˛ ˛ ¸ ¨—
¨
 1990 ˛ ¨
˛˛ ˛
¨ ˚¨
˛, ¨
—   —
¨ ¨¨˛˛ˇ—
—¸—¨—
¨
˛ †¨—
¨. —
˝—  —
˛ ¨ ˛—ˇ—

— ¨˛
˛ ¨
˛  ˚¨
˛
¨—
˛¨  —ˇ
, ¨ ¨— — ˛
—¨, ¨¨˛˛
ˇ˛  ¨—  — 
  ¨¸—¨-
— 
 
. ·
—, ˛ ¨¨˚—
¨ ¸ ¨˛—
 ’ ¨
 —
¨—  

¨˛
  —
¸  
˛   
 
  `˛
¨ 5. †—¨
¨¨
¸—˚¨, ¨ ¨—
¨ 
—¨ ¨˛
˛ ¨¨˚—
¨ ˛
¨ ¨
3,0 ¨— 3,5 ˚—¨ 
¶
 –¨—
—, ˛ †¨—
¨ ¨— ˛ †¨—
¨, 
˛
¨ ¨
2,0 ¨— 2,6 ˚—¨ ˛
`˛¸—
¨, ˛ ‡¨—
¨, ˛ ˜—¨¸—
¨ ¨— ˛ …˛˚—
¨. `— ¨
, 
¨  
` (2010), ¨¨˛—
¨— —¨ ˚— 
˛ ¨
˛ ˚¨
˛ ¸—¨ ¨
 —ˇ

 23 
  ` — ¨—
 ¸
 ¸ ¨—
. ¶ ¸—¨ ¨
—ˇ
 ¨˛
ˇ˛ 
 15 ¨ 
— 23 
  ` ¨˛
˛ —
¸, 

  — 

(‚¨ —
¨, †¨—
¨ ¨— ·—
¨) ¨¨˛˛
ˇ˛ , 
—¨, 
˛ ˛ ¨—
˛¨
¸—¨ ¨
  —ˇ
.

12. `, ßCauses of growing inequality in OECD countries, ¿¨—

—, 2010.
36 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

`¯¶» 5
´¨ — ¸—¨
¨   ¨
—   ˚¨     
 `,
1980-2006 (¨¨
˚— ¨ D9/D1)

¿˛˚˛
: http://www.oecd.org/dataoecd/9/59/39606921.xls

¶ ¨
—˛ ¨¨˛
 —¸˛
¨, ˛ ¨¨
˛ ¸—¨
˛ ˛ ˚— ˛

¸— ¨—
˛ (. 1.4) ¨— ˛ 
—˛ —¨ ¨ ¸— ˛
 ¨— —
¸˛ —— ˛

—— ˛
 
— 
  —
¸ —
˛, 
 ¨
— ¨ ¨
˛ ¸—
˛
 ¨
¨ ¨
 —
 ¨—  
 ˛ ··.  —
¸ 
¸—¨
ü  —
˝¨—  ˛ ¸—¨—
˛  —˚
 ¨ 
 60%  
 —¸˛
¨ü
—¨
˛¨— ˛
¨ —˛
˚—¨ ˚¨
 
  ˛ˇ
. `
¨  ¨ —

¨¨ ——
¨ ˛ Eurostat,  
 ˛ 
 ˛ ··  27,  16,5% 
˛ˇ
ü¸˛¨¸˛
—
— ¨ 
84  . ¨
ˇ —ü —
 
¸—¨  200813.
´ —
¸— ˛ 
¸—¨ ¨ ¨
˛-
˛ ˛ ·· ¨—
¨— ¨
9% (´—
¨) ¨—
26% (”—
¨)14. `˛ ˚¨
˛ —˛—
¨  ¨
-
 ¸—¨ —
¨— 
¨


¸—¨ ¨
  15%, ¨—   ¨
¨ 
¨ 27 ¨
˛ 
˛ ˛
 
20%. · — 
, —
¨— ˛ — ˛

˛˛: ˛ — — ˛
—
˛, ˛ 
—˛
¨˚¨ˇ
, ˛ ¨ ¨ ˛
 
˚¨˛, — ¨ˇ˚——
 ˇ˛
 ¸—¨—
˛,  

˛ —— ˛
˛
˛ ··.

13. `
¨   
 
 
˛˛ ˛ 
—¨ ¨ 
  ¨—¢ 
`
—, 
 ˛
¨
ˇ—˛ —
 ¸— 
 ü¸—
˛ ˛ Eurostat ˚—¨ ˛ — ˛

—¨, ¸—
˛ ˚—¨ ˛ 
˛˛
— 
 
, ¨— —  —¨
—
 ˚¨—
¨ü 
— 
 84, ¨¨
120  . ¨
¨ 
— ¨ ˇ˛ˇ—


— ˝  
˛ ¨ —˛
˛ 
—¨.
14. ´¨ ¨

¸—¨ ¨—
˝¨— — 
— ˇ— 
 —¸˛¨
 ¨— ¨¨¨ 

¸—¨— ¨
 —
¸¨ ¸—¨—
˛:  
— ˛ 
—¨ ˚—¨ 
¨ —  —
(2 ˛
— , 2 ¨—¸—¨
)
¨—
¨— ¨ 
2.724 
˛
¨—
¨ 
— 40.023 
 ”
˚ (2009).
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 37

¶ ˚¨—
¨ ˇ—
¨— ¨
 ¨¨˛
 ¸—
¸ ¨ 
˛ 
¸—¨.
, ¨
—
— —— 
 —
— ˛ ·· ¨¨ ˛—
˝¨— ¨ 
˛
 —
¸ ¨˚—
¨, —
—— 
 ¨— — — 
 —— 
 ¨
—
  ¨
˚ ¨—
¨
¸˛—˚
 ˇ
— ˚¨—
¨.
— 
 ¨  —¸
¨¨ ¨˚—
¨  

— 
— ¸  ¨ 
 ˚—¨ 
¨ ¨—  
 —— 
 —
¸, ¨¨
 —
¸—
—
— ¨— ˚—¨ — ¨—
: 8,5%  ¨ ¨
 —
¨— —
, ¨
—
˚¨
˝¨—. ` ¨ 
 
,  ¨—ˇ
  ß˚¨˝
 
 —
¨—
—
 ¸
 
 ˛
 ¨ 
 ¨—ˇ
 ¨
˚ 
, 
¨ 
¨  —— 
 ¨ ¨
˛˛  ¨ˇ
¨—  ˛  
¨˛
 ¨˛
—ˇ ˇ
 ˚¨—
¨, ˛ ¨—
 ¨
˛  
˚ ˛ ¨˚¨

˚¨—
¨ ¨— ˛ ¨
˛˛ ˛  —¨
 ˚¨—
¨ (. 1.3).

`¯¶» 6
¿


  —¨ ˛ ··-27 (%)


¨—¸— ˛
 
—¨ 

—¨  ˛— —
 

—¨  ¨
˚


—¨ ß—
˚¨˝
—

·¨  ¨¸¨
¸ ¨¨ ˛—— 
˛ 
—¨ ˛ ·· —
¨— ˛ 
¨˛ ˛
¨—¸— ˛
 
—¨, ¨
19  . ¨—¸—¨
˛ ·· —
¨— ¨
. ´ ˚˚
 
— ¸


¨ ¨ 
 ¨—¸—¨
˛ ·· —
¨— 
—
¨— ¨—— ¨
¨˛˛— 
,
¸¸
 
— ¨ ¨—¸—¨
 ˚¨
 ˛ 
—¨ —
¨— — —ˇ¨
¨
¨—
 ˛
¨¨ ˚—
¨ ¨— 
 — 
 ¸
— ˝˛
, ¨

 ¨˛
  ¨—¸— 
 —
¸ ¨— ¨— —
˝ ˛
 —
¸
¨˚—
¨. ´¨ — — ¨
— ˛
¨¨ 
 ¨
¨ 
 ˚—
 ¨
¨—¸—¨
, ˛ 
—¨ ¨¨ ¨¨
˚¨— 
¨ — — ˚
— ¨— — —— 
 ¨
¸.
38 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

· 
, ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨—¸— ˛
 
—¨ 
 ˛ ··  —
¨ —
¨—   

˚—¨ ˛ ¸—¨—
—˛ ˛ 
—¨ —  
 ˚—
.
´˛ —
¸—¨ —˚˛
, ¨¨˛—
¨— ¨¨
 
 ˛ ˛

 ¨—¢ 
 ——
. `
¨  ˛ ß
· ˇ˛ ˚—¨  ¨˚ 
— 

201015 (ßWorld Wealth Report 2010), ¸
 
—¨ ¨
 
 ¨¨ ˛
— — ˛
 —
˛  ¨—ˇ
  ¨
  ˛
¨ˇ¨
˚˛— 
ü¸˛¨¸˛
,
 
 — — 

,  ¨—
—ü ˚¨
—: `˛ ·
˛ 
˛ˇ
 ¨
 ¨˛
ˇ˛  ¨¨
12,5%, ¨ 
2,6  .  3  . ¨
¨  2009, 
—
¨— ¸
  - —
˛  —
¸  2007.  
  ¨
 ¨ ¨
¨
¨¨
 ¨˛
ˇ  —
˛, ¨¨
 ¨¨
14,2%, ¨ 
8,3 —. ¸¨
—¨  2008 
9,5 —. ‡¨
—¨  2009, ¨
—  ¨¨¸— 
— ˛ ¨¨
˛ 
¨˛ ˛
˚ 
˛ 
 ˛ ˛
˛ —¸˛¨— ˛
 —
¨ ¨.
¯—
 ¨—
¨ ¨——
¨, ˛ · ¨—¢ ˛

·˛ —
¨— —
¨ ¨ 
— — —
-
 —
  
. ´˛ —
¸—¨ 
¨, ˛ —— ˛
¨¨
¨˛ ˛¨¸
¨—
¨ 
—¨ —
˛ 
˛ ¨ 
˛ ¨— ¨
 ¨
-
. ¶ ¨˚—
¨, —
¨˛—
—ˇ—
¨— ˛ ¨ 
ˇ—˛  ¨˚
 ˚¨—
¨ (. 1.3), 
 ¨— ˛
¸—¨
˛ ˛ ˚— ˛
 ¸— ¨—
˛ (. 1.4) 
 —
— ˛ —— ˛

¨¨¨
—¨ ¨— ¨¨
ˇ—¨ ¨— 
 ¨ 
 ¨— 
 ¨——
 ˛ ¨
˛˛ ˛
¨—
˛¨, ˛ —— ˛
 ¨¨¨
—¨ ¨—  ˛
  — 
¸ 
—¨ ˛
·.·. ¶ 
—˛ —¨ ¨ ¨— ˛
 ¨— —
¸˛ —— ˛
 —— ˛
 
—

  —¸—
— ˛ —— ˛
¨¨
¨˛  — ¨
 —— 

¨
¸, ¨¨
¨— ¨ ¸¨
— ˛ ¨
˛ ˚—¨ —— 
¨˚
¨.

15. Merrill Lynch/Capgemini, ßWorld Wealth Report 2010, www.de.capgemini.com

…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 39

·…•·´ 2
´

—   ˇ 

 ˚¨¨ ˚—¨ ˛ —
¸
 ¨ ˛ — ˛: ¨
˛
 — 
 


¨
 
 
—¨, ¨¨ ¨— ˛ ¨—˛ 
——˛ 
¸
˛ ü 

 
¨ 
 ߨ
 
·¨
 —— ¨
 ¨
— ¨
— —¸—¨—
¨ ¨— 
  ˛ 
¨ ߨ—
¨ ˚—¨
—
˛¨ —
¨— 
: 
 —
¨— ¸¨

¨  
 ¸—¨
˛¨  ¸

¨—
 
 ¨ 
 ¨ ——
¨ 
˛ 
 ¨¨— ˛
—
˛ ˛
— —
¨ ˛ ¨˚¨
  —¨ ¸˛
—¨ ˝˛
˛˛ 
— ˚—¨ ˛ ¨ —
¨ 
—¸—— 

¨ ¨ ¨—˚˛
—  —
¸, ¨¨
˚—¨ — ߨ
ˇ ¨— 

¸¨ ¨
;
»
 ˛ ¨ ¨
˛˛ —
¨—, — ¨
,  
—,  ¨
, ¨ ¨ ¨
—¸—— ¨

˛
(¨  —
¨ ¨
 — ¨
˝) ˇ—  —˛
ˇ˛ ¨ ¨— —
˝ ¨ ˇ— -
—¨—. ` ¸¨
  —— 

 ˛ 
˛  ¨ 
ˇ˛ ˛
˛¨ —— ˛
—
˛, 
¨ ¨ ¨
˛  ˛¨

˛. 

 ¸
˛˚—

 
  
ˇ— ˚—’ ¨¨
¨ 
˛ ˇ
¨— 
— ¨—
 ¨
¸˛—
˚˛¨, ¨¨
¨ ¨
˛ ¨—, ¨˝—
’ ¨¨
, ß ¨
. ¶ ¨  ˛˛


 ˛
¨ ¸ ˛¨—
— ˚¨
˛ 
˚˛˛  ¨——
 ˛ 
¨— 
 —¸˛¨
, ¨¨
¸¨— 
 —  
   —
¸ ¸—¨—
˛ ¨

 ¸
ˇ
¨—.
·¨ ¨
 ¨
— ˛ ¨ ¨
˛˛ —
¨— 
— ¨—
 —
¨
˛ —
¨ — ¨ 
 2008, ¨— ¨ ˇ
 ¨ ˛ 
, ¸—¨ˇ
 
¨
—— 

¸—. †—¨ ˛ 
¨ 
  ¶
 ¨—
— ¨
 
¸— 
—

¨: ß»˚¨
˛ „——
¨ -
— »˚¨
˛ „
˛˛.
, 
  ¨ —¨-
—
  
 ¨
¨— —˝
¨  ¨ˇ¨¨
¨˚˚¨— ˛
 
ˇ˛,

˛ ¨˚¨— 
˛¨ —
 ¨
— ¨˚ 
— ¸—¨¨
—, 
— ¨— ˛ »˚¨
˛
„——
¨  —
¨   ¨ˇ—
¨
, ¨ ¸ ¨˛
— ¨ ¨—— ˛

¨—
¨˛.
¿—¨ —
¨— ˛ ¨— ˛
—¸
¨ —
 ¨ 
˛ ¨—
˛˛ ˛ »˚¨
˛ „——
¨; …¨
—¸——  —˛ˇ—
˛ ——¨ ˛
¨—  — ˛
¨—
¨ ˛ ˚— ˛
 ˚¨
˛,
¨ˇ
  —
˛ ¨— — ¨— 
 —˚—
  ¸˛
— 
¨. — —¨ˇ — —

˚¨——
, ¨  — ¨

—¨, — ——¨ 
 ¨— 
 ¨
 ¨— — ˛
˛— 
 ˚¨
— ˛—
˝¨ ¨
¨  ˚¨
 
˛ ¸˛
—¨
˛¨¸
˛˛. `˛ »˚¨
˛ „——
¨ 
—¨— ¨ ¨— ¨¨¨ˇ
 ¨ 
—
ß —— 
  ——˛
—, —
 ¨— ˛
˛¨¸
˛˛, —  —
 ˇ¨
—˚
  ¨—
 ˇ
.  ˛
¨  ¨ˇ—
 
¸˛
— 
¨  ¨¨ —
ˇ˛ ¨ — 18 …—
 2010 ˛ »˚¨
˛
–¨—
¨ ¨ —
¨— ¨ 
 ߸— ¨—
¨ ¨˛
  ¸˛
— 
¨, ¸˛¨¸˛

˛ ¸¨
˛¨ ¨¨
 ¸˛
—  ˛—
 ¨
ˇ —
¸  —¸—— 

40 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

˚¨—
 ¨——— 

 (mutuals).  —¸˛
 ˇ—

—  —

¨ ¨
—  ˛—
 ¨
¨ ¨ 
 ¨
 ˇ¨ 
—  ¸— ¨—
¨ ¨  ¨
—.

·¨ 
 ¨¨
¸—˚¨ —
¨—  
¸— ß·
ˇ¨ —
¨,   —
— 
˚—
 ¨— ˇ
 ¨ ¸—ˇ
 —
¨, —
 ¨
˛ ˛
—¸— 
 
¨
 ¸¨ ¨
  — —
¸——  —
˚. ¶ ¨— ˛
˛¨¸
˛˛ ˚—¨ ¨
˚—
¸¨ ¨
, 
 ——¨ 
 ˚ ¨¨¨
—, ˇ¨ ¨¨——
¨— ¨ 
¨˛
˚—¨ ˛
˛¨¸
˛˛  ¸˛
— —
. „¨— — ¸¨
 ¨—  — ˚—
 ¨— —
ˇ
  —ˇ
 ¨ ¨ ¨˛
, ˇ¨ ¨ —
, — ¨
, ¨ 
—¸——  —-
˛
¨ ¨ —˛
—¨,   —
  
 —
¸˛¨ ˇ¨ 
¨— ¨ 
¨
¸—
¸¨ ¨  
   ¸¨
 .
´ 
˚¨¨ »˚¨
˛ „——
¨ ˛¨¸—
¨—   ¨
 ¨ 


ˇ˛¨ ߶ —
  ¨ˇ
, ¸—
¨ 
¨˛ ˛ ˚¨¨—
˛
¨  
˛ ˛ ß—
 ¨ 
 — 
¨
 ˛ ˇ— ˛
,  — ˛

—
¨. ¨
¨˛
˛ ß—
 —
¨— —
 
. `˛ ¨˚¨— 
˛¨,
 
— ¨ 
˛ ¨¨

 ¨ 
˛ ˛¨¸
˛˛  — 
 ¨—
——¨ 
 —— 
  ¸
  —
 —— 
 ¨
¸

 ˛ ¨¨
˛˛  
  ¨
 ¸˛—˚
 ¨—  —  
 ˛

˚˛˛   ——˛
. —
, ¨ ¸
—¨  ˛˚
¨— ˚—¨
 ¸
— — ¸˛
—  ˛—
 
¨— ¨ ¨
  ˚—
 

10  . —
  2011.
´ 
˚¨¨ ¨

— —ˇ˛
— ˛ ¨— ¨—— ˛
˚—
¨ 
—˛¨
 ¨
˛. ¿¨—
˝—  ˛ ¸— ¨—˚˛
˛ ¸¨
 —¨  —
 
˛ ¨
¨ ¨
˛, ¨¨
 ¨
—  
 ¨ ¸¨
—  
˚ ¨˛

¨ —
 ˛ ¨
˛  —
˛ ˚— ˛
 ˚¨
˛ ¨— ¨ ¸—¨
—  —¨¸˛

—— ˛
 ¸˛
ˇ¨ 
  —¨ 
—¨ ˚— ˛
˚¨
˛  ¨ˇ— ˛


¨˛ ˛ —˛
 ˚
˛. ·¨
 ˛ •¨
 ¨— 
˛
˚ ¨ ˛
ˇ¨ ¨ ¨¨

 ¨
 
—¨, ˛ ¨—
˛˛ ˛ »˚¨
˛ „——
¨ ¨
— 

¨¨ 
¨: ¨¨
˛ ¨¨˛
 — 
 ¨— ˚¨— 
  ¸
 ˚—¨
˛ ¨
ˇ —
¸ —¨
˛˛  ߨ
.
·— ¨—
 ¨
 ¨——
 
— —
ߡ— 
 —— 
  ——˛
— ˇ¨ ¨˚¨
 ¨¸—¨ ¨
¨ 
—¸—— 
,
˚¨
  ——˛
—; »
— —¨ 
¨ ¨
˛ ¨¨ —
˛  ߸— ¨—
¨
¨˛
 ¸˛—
  ˛—
 ¨ 
ˇ— 
 ˚¨
—, ¸˛—
˛ ¨ ¨
¨ — ¨
˛ 
˛˛  ¶. –¨——
, ¨  ¨
¨ 
— —
¨ ¨—
¨¸— ˛
, ˚¨
˛ ¨——
¨, ˛ Capita plc, ˛
¸˛  
¨— ¸
  ¨
ˇ 
¨
 ¸˛—
  ˛—
. ¶ 
¨ ¨—
¨  ¨— 
¨
,  ˛
¨ ¸—
¸ ¨ »»· ¨— 
— ˛ —¨
, —
¨— ß–¨—
¨ plc.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 41

1.6 To ¨˚
 —
¨¸—  
¸
˛
——˛ ˛ ——
 ˛¨
¶  ¨—¢ ˛
—— ˛
¨
—¨ ˛ —¨— ˛
¨¨˚˛
¸ ¨ 
 ˛ ¨ —
¨
˛ `
¸ ˛ „ ˚¨
˚˛  ‡ 
˛  2009. · — 
, ¸ 
¨ —

—¨ ¸—¨ ¨˚¨
— ˚—¨ ˛ ¨
˛  ¨
 ¨¸—
¸. ´¨
¨, ˛
 ¨—¢ ˛
˚—¨ ˛
—— ˛

— ¨
— ¨˛
˛
 ˛ ¸—¨¨
—˛ ˛
—¨ ˛
 
¨˛ ˛ ·· ¨ ˚—¨ ¨
¨ ˇ
¨¨,  ¸¨—
˝¨ 
—
— — 
 ¨— —— 
 ¨— ¨
˛, ¨—
¨ —
˝— ˚¨—
 ¨—

˛ ¨—¨—
¨ ¨¨
˛˛ ¨— ¨ ¨  
ˇ¨ —¨

¨ 
 
 ¨¨— 
 ¨— 
— ˚—

 ˛ 
 ¨—  — ¨¨¸
 ¨—
¨¨ 
 
.
  ¨—  
— —
 ˛ ¸—¨—
—˛ ˛
— — ˛
 —
˛, 
— ¨—  ¸—
  —— 
 — ¨
 ˛ ¨˚ 
—¨
——
˛¨, ˛ ·· 
— ———
 
  ¨¨˛˛˛
¨ 
¨ —¨

¨
˛  ˛˚
¨— ˛ ¨
¸¨  G-20 ( —¨¨
 ¨— ¨
-

 ˛ ·· ¨  —
¨ ¸ ¸—¨
˚¨—   —
    
— 
 ¨—
 ¨—
). ¶ `
¸ ˛ „ ˚¨
˚˛ ¨
¸—  ˚˚
 
— 
 ˛
·· 
 ¨
— ¨ 
¨ 
˛ ˛  
 ¨ ¨ ˛
 ¨ ¨— ˛
¸—ˇ˛

 —˛
, ¨ ¸  ¨
  —¨ ˛
.
 
 —
˝—:  —
 ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨˚ 
—¨ ˇ ¨—
¨ ¨
———
 2C ¨¨

 
  
˛  ˛ —˛¨— ˛
—
¸,
— ¨˚ 
—   
 ¨—
  ˇ ˛ —
 ˇ¨ 
— ¨ ˛ ¨˛ˇ
 
¨
 —
  2011 ¨— ˛ 
—¨ ¨ —ˇ
  ˚¨
˛ ¨
˛¨ ( ¨¨
3,7%
 
). 
ˇ¨ ¨ ¨—˛
— ¸¨— ˛
—
˛  ¸——¸—
  ¨
ˇ¨ ¨ ¨—
  
—  ¨—
  ˇ ˛ —
  ˛¸— 
 —
¸ 
—  
 
¨—
¨.
·  2050 — ¨¨
¨˛
   
 ¸——¸—
  ¨
ˇ¨ ¨ ˇ¨ 
—
¨ —
 ¨—  
¨  —
¸ ¨
  ¸
 
, ¸˛¨¸˛
—
 80%  95%
¨˛
¨  
˛ —   
  —˛¨— 
 
  200016. ´

˚˛
˚ ¨— ¸—¨˛˛
— —
— ¨¨
 ¸
 , ¨— — ¨

¨
— ¨— —— 
 ¨¨— ¨
 —   
 ¨—
 ¨¨¸— 
 
— ˛
 —
˛ —
 
—¨ —
¨ ¨ —
¨— —˚
 —ˇ¨˛
 
˛  —
¨¨— ¨
¨
—¨.
¶ —¨— ˛
—
˛ —
˝¨—  ˛ —
˛ ˛ — — —
˛¨:  
¨ ¨— ¨
 
—  2C  —ˇ—
, ˛ —¨— ˛
¨¨˚˛
ˇ¨  
 ¨ ¨
—
¨¨— ˛
 ˛
¨ ˛ —
˛ ˛ — — —
˛¨ ü˛  —
¨ ¨ 
¨ ¨
—
˛¨— ˛
¨—
¨ ¨ 
¨— ˛ —¨— ˛
¨¨
ˇ—¨ü ——
17. ´

16. http://www.copenhagendiagnosis.org
17. ¿. J. Spangenberg, ßClimate Change and Conflict, Ms 2009
42 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¨ 
¨ ˛ `
¸ ˛ …¨˚ 
˚—¨ ˚—¨ ˛ –— — —
˛¨   
— 
2010 
— ¨
—, 
 ——
,  —
¸ ˚—¨ ˛ ¨¨
˛˛ ¨ ¨-
—— ˛
 ¸¨
˛.
´¨ ¨¨ ¨
 ¨ 
 ˛
¨ —¨ ˚— 
˛ — 
¨. `˛
¨, ¨
ˇ ¨—¸—

˛ ·
˛ ˚—
˝— 
— —  
 
 
 —
¨— ——
 ¨— 
— 

— ¨¨
— ˛˚
 
˚—¨ 
 —
— 
, 
— ¨ ¨ 
˛¨  ¨—

 —¨
, 
— 
 — — 
 
 ˇ¨ 
— ¨ —
¨—  — 
 ¨— 
— —
˚—
 ¨¨˚˚˛
 ¨— — ¨¨¨— 
 ¨ — 
 ˇ¨ 
— ¨ ¨-

  — ˚— 
 ¢ ˇ
—. ¿¨’ 
¨ ¨¨
, ˛ ¨¨ ¨
˛ —
ß-
˚— 
  —¸—ˇ
 ¨—
¨— 
— 
—   —
—  —¨¸˛
 ˝˛
˛˛
¨¨— ¨
 — ¸—¨ˇ— 
 ¨¨˚
  —¨
˝¨— ¨ ¨
 
¨ 

 ˝˛
 ¨ ¨— ˛ ˚¨
˛ ˛ ¨¨˚˚˛
  —
 ¨  —ˇ—

—¨— ˛
——
˛¨ ˚—¨  ¨ˇ
— —
¸. 35 
—¨ ¨
˛ 
˛
˚—¨ ˛
—
˛ ¨— ¸
 30 
—¨ ¨
 
 ¨˚ 
— ¸—¨
˚
¨¨— ¨
 ¨ 
—¨ ˛ ¨¨
˛, 
 —  ¨
ˇ ˝˛˛
— ˚
 ¨ 
—
—— 
 ¸
 ü¨—
˛, ¸—¨ —
—, ¨¨¨—
, ¨—¨— 
 
-
— —
¨ ¨— 
— ¸—ˇ
 ¨
˛˛ü ¨—
¨— 
— 
 ———

— 
 ¨ ¨¸˛¨—¢ 
 
, 
˛
— ¨— ¨
¸ 
 

¨
  — ˇ—
˛ ˚— ˛
¨¨˚˛
¨— ˛ ¨
˛  
 
˛¨—
 ˛ ¨˚¨
  
 ˛ ¨—
 ˛ ˝˛
, —¨ 
˚˚—˛ 
¢ ˇ
— ˛ ¸—¨¸— ¨—
¨ ˛  ¨ —
˛˛
 .
, ˛  
˛ 
— ˛
¨˚¨
 —
¨ —
— ˛ ¨ ¨— 
˛¨, ¨ ¸
— 
ˇ˛˛ ˛
¨
—˛ ˚—
¨ ¨—  
 ¨ —
— — ¨ˇ
—  —¸¨
— 
—¨
, 
— ¸
¨— ¨—
¨
— ˛ ¨— ——
¨ ˛. ¶ ¨¨
˛ ˛
— ˚— ˛
 ˚—
¨ ¸ ¨¨
 ¨ —
— ˛¨— ¨
 ¨˚ 
—
¨ˇ
— —¨— 
¨ 
¨. ´¨ ˚¨—
¨ ˛ ¨˚¨
 ü
 —
 
— ¨
¸—   
 
 ˛
— — ˚— —

—ü ¨ 
¨ 
—

¨ ¨  —
 ˛¨— ˛
—
˛
 ¨—, ¨—
ˇ¨, ¨ ¸—
ˇ˛ ¨ —
-
 
 ¸¨˛— —
˛˛ ˚¨
˛ — — ˛
 ˚ ˛¨— 
˛¨ ¨¨

˚¨—
 —¨— ˛
 —— ˛
18.
㬬

·  ¶· ˚—¨ ˛ –— — —
˛¨, ˛ ·· 
— 
¨
¨  ¨ — 
¨¨
¸—˚¨ ˚—¨ ˛ ˚— ˛
¨
˛  ¨˚ 
— –¨
: 
-
¨ ˛  —
˛˛ ¸—¨¸— ¨—
¨  ¨
˝— ˛ ¨˛—
¨ ˛, 
˛ ¨
˛
 —
˚— ¨ ¨˚—
 ˝˛
˛¨. 
—
¨— —¸—¨—
¨ ¨
˛  ¨—¢ ˛

18. ¶ EUROPOL  2009 ¨

 
— ¨
 ¨ 
 90% 
  ¨¨˚
 ˛ ¨˚¨
 ETS
˛
¨ —¢ 
 ¨¨
˛ ¸¨˛—
˛¨.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 43

—— ˛
 —
, 
 ˛ ¨˛˚— ˛

˛ ß¿¨˚ 
—¨ ·
˛ ¨
¸—
—¨  —ˇ— ˛
—— ˛
¨
˛˛  ¨˚˚
 ¨—  
˛˛  ¨˚

¨˚— 
 —¢ 
, ¨˝—
  ¨—
— ¨¨—
 ˚˚— 

˚—
, 
   —
 ˛ ·· 
— ¨¨—
˛¨— 
 ¨˚ 
—
¨¨
˚¨ ¨¨˛
 ˛ — — —
˛¨.
¶ — ˚— ˛
¸—¨
¨˛ ˛ ¨˚ 
—¨ ¨¸— —
¨ ¨ ¸— 
¨— ¨ 
˛ — ˛

˛
¨ 
 ¨˚ 
— …
  ¨˚ 
— –¨
,  ¸—¨ 
 ¨¨
¨—,
¸
˛ ¨ 
—¨ —
˛ — —¨—
¨  
  ¨˚ 
— –¨

 
¨  ¸— ¨—¨
 ¨— ˛
 —¸— ˛—
¨.  
˛ ¨

¨˚ 
— …
, ˛ ´— ˛
‡—¨ ˛
˛ ˛ `¸—¨
 ˛  ˇ
 
„
 ˚—¨ ˛ „—¨— ˛
¨˚˛
¨— ¨ ‡— ¨—
¨¨ ˛ »˛
¨ †˛, ˛
„¨ ¨
 ¨ ˛ –——
¨,  —
¨  ¨
ˇ 2 ˛ `
¨˛ ˚—¨ ˛
„—¨— ˛
¨˚˛
 ¶
 ·ˇ
,   —
 ¨—
˚—¨ ˛ ߨˇ —
˛˛
 ˚ 
  ¨—
  ˇ ˛ —
 ˛ ¨
¨—¨   —
¸ 
ˇ¨ ¨ 
—  — —
¸ ¨ˇ ˚—
  —¸¨
—  —¨— 

˛¨.
`˚  —
¨, ¨—
 
— ߨ ¨ ˚
¨ ¨
˛,  — 
——  
ˇ— ˚—¨ ˛
—¨— ˛
¨¨˚˛
, ¨¨¨¨
¨ ˛ —— ˛
 ˇ
˛, ˇ¨ 
— ¨
¨¨˚—
 ¨— ¨ —˛
  —¨— 
 
  
  — ¸—¨¨
—
 ˛ ¨
˛ ˚—¨ —¨ ¸—
¨—˛, ¨ ¨— ˛
¨—  —˛— ˛

˛ ˛
—¨— ˛
¨¨˚˛
.
´¨ —
¨¨ ¨
˛ 
 ¨ ¸—ˇ—
¨—
¨¨ ¨ ¨— —
 ¨ ¨-
— ¨
˛ ¨˚ 
—¨ — ˚— ˛
—
˛. ‡ 
 ¨
— ¨—
¨ 
¸, ¨ 
¨ ¨—
 — ¨
¨ ¨
˝˛˛
¨¨ ¨¨— ¨
 ˛ —¨— ˛
¨— ˚—¨ ˛
—— ˛
,
¨¨
¨— ¨˛
˛ ¸—¨—
—˛  
 
, 
 ¨
 ¨ — —
 ¨
ˇ
¨¨ ˛ —
˛ ˛ — — —
˛¨ ¨— ˛  ¨
ˇ—˛  ¸¨
.
¿ —
 ¨  
ˇ— 
¨ 
 — ¨
 ¸ ¨—
 ˚—¨ — —— 

——
˛¨, ¨
  
¸ ˛ ` 
˛, 
—
  ´˝¨
— ¨— 
†—¨
 ˚ , —¨
˝¨— —¨ 
¨ —
¨. »—¨ ˛¨— ˛
¨— —¨—-
˛
—
¨ ˚—¨ ¨ —ˇ—
 ˚¨
 ¨ˇ
 ¨˚ 
— ¨ 
¨ 
¨ˇ
— —
¸ ¨— ˚—¨ ¨ ¨— ——
 ¨ 
¨ ¸—
 ¨
¨ ¨

ß–¨
 ¨— ß…
.19 —¨ 
—¨ —
¨ ˇ¨  
 ¨ —
¨— ˛ ¨¨
˛˛

19. 
 — —
 ¨˛˚—
 
— 
¨—¨ ¨ —¸— 
, —¸— 
¨    ˚˚


— ˛ —˛—
¨  ¨ˇ
  ˝ ¨
 ¨ 
 
— ˛ 
—¨ ¸ —
 ¨— 
 —
ß
 
, ¨¨
— ¨¨ 
 — —
.
·— — 
  ¸—¨—
  ß–¨
 ¨—
ß…
 ¸ ˛— ——
¨—  ˚˚¨— 
 ¸——
, ¨¨
¨¨
¨—  —— 

¨˛˚— —˛
—. ¶ ¨˚ 
—¨ ¨
˛  ¨¨¨
 ¨ —
  —
  ß–¨
,
¨
   
¨ —
 ¨˛
  ˚˚¨— 
…
, 
  
 ß…
 ¨¨
¨ 
44 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

 ¨
ˇ¨˛ —— ˛
 ¸
˛ ˚—¨ ¨—
¨ —
˛   ¨—¢ 
— ˚— 

¨  
¨. — ˇ— 
 
— ¸ ˇ¨ ¨
¨ 
 ˛ ¨ 
˛˛
˚— ˛
 ˛˚—
¨, 
  ˛—
˝ —  ¨¸—
˛ ¨
—˛ ¨¨
˛,
¨¨
¨— ¨  ˛
¨¨   
   ¨
¨— — ¸— 

¨¨˚
  ˇ¨ ¨˚¨ —˛ˇ
.
”¨¨
¨  
˛  
  — ˚— 
 ¨¨˚
 ¨—  ˚¨—

¨  ¨¨
¨˛  ¨ ¨—
¨—, —¨  ¨—¢ ˛
˛
 ˛ —
—˛
¨¨
˛ ˇ¨ ¨
—˚  ¨——
 ˚—¨ ¨ˇ˛
¨ ¨
˛˛, ˛  —
¨ ˇ¨  

¨ ¨¨ ˇ—
¨— ¨ ¨ˇ —˛ˇ—
— ¨
¨¨
˛¨ ¨ 
 —˛¨— 


. •¨ ¨ ¨—
 
¨—¨  —
˛ —— ˛
 ¨— —
˛˛ 
—

 ¨— ˛  — ˛
 —— ˛
  
 ˛ —˛
˛ ¨— ˛ ˚¨—
¨.

 —
  ¨— —
˝ ˛ 
—¨, ¨ 
˛ — ¨ ˝ — 
 ˛ ¨ˇ—
¨  ˚˚¨— 

–¨
.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 45

·…•·´ 3
·
 ˛ 2020: `  —˛ ˛ `¨˛˚—˛ ˛ ”—¨
 ¨

¶ ¨˛˚— ˛
˛ ·· ˚—¨ ˛ ¨ ¨
˛˛ ¨— ˛ ¨¨
˛ ˛  
˛
¸ ¨—
¨ 
— ¨—
·
˛ 2020.   ¨

 ˛ ¨ 
 2000  
2010, ˛ `¨˛˚— ˛
˛ ”—¨
¨, ˇ—
¨— 
 ¨ ˛
˛.
,

  · ¨—¢ 
`
— 
  
 —
 ˛
 ¸—¸— 

¸—¨
˚ ¨¨— ¨
  
˚ ˛ ¨ —
¨ ¨— ¨  ¨
¨¨ 
ˇ¨ 
— ¨  
 ˚—¨ ˛ ¨—
—¨ ¨˛˚— ˛
. ¶ · ¨—¢ ˛

· — ˛
 ˛—
˝— 
—, ¨ 
— ¸  —
ˇ˛ ¨ — 
— ˛ `¨˛-
˚— ˛
 ˛ ”—¨
¨, ˛ ·
˛ ˇ¨ ˛
¨  
—
˛ ¨¨
¨˛ —

¨˛
. — ˛˚˛
—  ¨
¨— ˚—¨ ˛ ˛  ˛
˛  
 —
¨—
— —
¸—   —
  ¨¨
¨ ˛ 
ˇ˛ 
¸ ¨¨— ¨
 ˛
`¨˛˚— ˛
˛ ”—¨
¨  2005: ˛ˇ
¨ 
 (28 
  2005, 11 ˛

—¨), 
—˛ ˛
˛ ¨— ¨ ¨ ˛
 ¨˚˛
¨ 
¨ ¨
˛-
˛.
㬬
˛ ¨
˛
¨, ˛ `¨˛˚— ˛
˛ ”—¨
¨ 
¨ ¨ 
˚—¨
˛ 
—˛ ˛ ˛¨ —— ˛
 ¨— — — ˛
 —
˛. ¶ ¨ ˇ
-
˛ ¨— ¨ 
ˇ—˛  ˛¨¨˚
  ˇ˛
ˇ˛  ¨ 
˛ `¨˛-
˚— ˛
˛ ”—¨
¨ ¨— ˛ 
—¨ ¨ 
 `
¸— ‡¨
˛ ˚—¨ —
¯˛¨ —— 
 ˆ ˛—
,  
  ¸˛˛˛
—  — 
 —

¨ ¨ ˇ—

 ˚˛
˚¨ ¨—  ¨
¨ ˛ ·· ¨
˚
 2007
¨— 2009. 
—
 ¨— ˛ —
˝¨ ˛ ˛¨ —— ˛
 —
˛ ˛
·
˛. · — 
, ˛ 
ˇ˛˛  
¨ ˛  ——˛¨— 
˛¨ ¨—
˛ ¨ ˇ
˛  ¨˚
,  ¨ ˇ
¨  —˛
˛
˛ ¨ 

˛ `¨˛˚— ˛
˛ ”—¨
¨, ¸˛
˚˛¨  ˇ¨¨— 
 
  
 ¨
ˇ˛ ¨ 
¨ ˛ ß
¨ — —
¨  ¸—¨¸— 
 ¨— 
—¨ 

  ¨¨ 
, ˛ 
˚¨˛ ¨—  ¨ —˛
.
¨ — 
 

 ¨¨, ˛ ¨˚¨— ˛
— —
¨ ¸—¨
ˇ˛   ¨
—¨. ¶ · — ˛

¨¨¸
¨— 
¨ 
— ß  
˛¨ ˛ 
˛ ˚
˛, ˛ `¨˛˚— ˛

˛ ”—¨
¨ ˇ¨ 
  ¨ —
 ˚¨ˇ—
¨
¨ 
— 
 ߨ
 — 
¨— —
  —
—¨ ——
¨, 
 ˛ ˇ¨˛
  —
¨
— ˛¨¨˚
, — ¸  — 
 
  ¨—  —— ¨
˛¨-
¸
 ¨¨¨—
.
  ¨—
 ¨
 — ¸  — 


  ¸˛—˚
¨ ¨— ¨¨ 
¨, ˇ
¨  ¨ 
¸—˛ 
— ˛
ß”—¨
¨ ¸
—, 
 —— ¨
˛¨¸
 ¨¨¨—

¨¨
˛   ˛
¨ —˛
 ¨¨
˛ ˛ — —
¨.
46 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¶ 
¨ ¨˛˚— ˛
,   
¨ ·
˛ 2020, —¨
˝¨—  ˛ `¨˛˚— ˛

˛ ”—¨
¨ ˛ ¨—¨
˛
˛ ¨¨˚—— 
˛¨ ¨— ˛ ¨¨
˛ ü
¨—
˛ 
¨ ß
 ˛, —
—˛ ¨—  — ˛
¨¨
˛. ¶ · — ˛


— 
 ¨— 
 
, —  —
— — ¨
—ˇ˛
ˇ˛ ¨ ¨ 

· ¨—¢ 
`
— — 17 ‚—
 2010 — –
. » ¨
 

  `
— ¨— ˛ · — ˛
ˇ
 ¨  —¸—
 
¨ 

ߨ—
£ —˚
— 
— ¨— — ¨˚¨—— ˛

˚˚—˛. — -

 
— ˛ ·
˛ 2020 
¨— —
 ¨ 
 ¨—


 ˛ `¨˛˚— ˛
 ˛ ”—¨
¨:
. ¿


 ¨ ¨
 ˛˛ 75% ˚—¨ ¨ ¨
¨ ¨
20-64 
 (”—¨
¨: 70%
˚—¨ ¨ ¨
¨ ¨
15-64 
).
. `
 
 ¨—

— ¨,  —
˝— 
— —  ¸
—  
¨ ¨— ¨¨
˛ ˇ¨

— ¨ ¨˛ˇ
  3% 
 ·¿ (—
¸—  ˛ ”—¨
¨).
. ‡
˛  ˛
¸˛ ˛
 —¨— 
 ¨— ˚—¨ 
 

 ¸—
 ·· 20/20/20, ¨
˚¨  ˛¨—
— 
— —   
  ¨—
 
ˇ ˛ —
 ˇ¨ 
— ¨ —ˇ
 ¨¨
20%, ˛ ˚—¨ ˛
¨ 
¸˛ ¨
¨˛ˇ—
¨¨
20% ¨—  —
¸—  ¨¨
— ˛˚
 ˛ ¨¨˚˚˛


˚—¨ ¨ ¨
ˇ—  20%.
. · ¨—¸ —
  
 
, ¨ —ˇ—



 ˚¨¨ —˛ ˛ ¸  
-
¨ˇ—¨  ¨— ¸ ˛ ¨  ¨
 
10% (—
¸—  ˛ ”—¨
¨) ¨— ¨ ¨˛ˇ

— ¨
 
—
— ˛ ¨ ˛  ¨— ¸ ˛ 
40% (
 
).
. „
——
  
 
,  ¨¨
˛ —
˛  ¨—ˇ
 ¨
 
—
 ¨— ¨ 
—¨ ˛ 
—¨ ¨¨
20  . (84  . ¨
ˇ — —
 ¨
 
 —
¸ ˛ 
—¨  2008 ˛ ·· 
¨  ˛ Eurostat).
¶ ¨
˛˛  ¸—
˛ ¨ ¨
˛˛ ˛ ··  2008 ˛
¨ ¨ 
¨
—
 ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨
 ˛ ˚¨—
¨. ·—
¨— 
¨  ¨¨¨—
¨— 

 ˚—¨ ˛ ¨ ¨
˛˛ —
 ¨
— ¨ ˝˛˛ˇ—
˛ —
˛¨ 
ˇ
 ˚¨—
¨  ¸˛—˚
¨—; ¿¨
—¨ ˛
¨¨ ˇ¨  
¨ ¨
 
 ¨¨— ¨
¨—  ¨
 
 ˛ ·
˛ 2020. †—¨
¨¨
¸—˚¨, ¨ ¨— —
ˇ¨— 
 ¨
˛˛  ¸¨ ¨
 ˚—¨ ˛ 
¨ ¨—
˛ ¨¨
˛  3%  ·¿, — — 
 ¸˛
—  ¸
— ¨¨

¨ —
 —
¸— (1%) ˛ ··, — ¶¿ ¨— ˛ ‚¨ —
¨. ` 
,  —
—

˛¨ —
¨— ˚—¨—
— ¨—— 
  ¨
ˇ—  
¨ ˛ ˚—¨ ˛
·¨
¨— ˛ ¨
˛ ¸ ¨˛
ˇ˛ ¨ ˛ ¨—
¨ ¸ ¨—
¨ ¨— —¨ 
¨ ˇ¨
¸˛˚
¨ ˛ —
˛ ¨˛
 ˛ ¨¨
¨˛.
` ¨
 ˛—
 ¨
ˇ¨ ˛
¨ ¨ ˇ˛ˇ
 
— ˛ ¨˛
˛
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 47

`¨˛˚— ˛
 ˛ ”—¨
¨,  2000, ˚—
¨ 
 
˚ —
ߨ
—˛
˛ 
—¨ 
—  2010. ` ¸—¨
˛¨ 
  ¨—ˇ
  ¨ˇ

 ˝  
˛ ¨ —˛
˛ 
—¨ ˛ ··  27 ¨˛
ˇ˛ , ¨—  ˛
—
˛ ¨— ˛ 
˛ ¨  — ¨
, ¨—  
¨ —
˛¨ ¨ ¨
˝¨—
 ¨
¨
˛, ˛ ¨˛— ˛
¨
˛ ¸—¨˛—
¨—. ¶ · — ˛
˛
¸˛  ¨¨—

  ¨
 ˝˛
˛¨: — —— 
 ˛ ·· ˚—¨ ˛ ¨¨ 
˛˛ ˛

—¨ ˇ¨ 
— 
 ߨ ¸—¨¨—
˝ 
— ¨  ˛
¨¨ ˛
¨¨
˛ ¨— ˛ ˚¨—
¨ ˇ¨ —¨
˝¨— 
, 
— 
 ¨ ¨
¨
 —
¨  —
 ˛ 
—¨ ¨ —
¨—  ˇ
˛ ¨ ¨
 ˚

 ˛
——
¨. 
 —
¨ ¨¨
¨—  ¨
˛ 
¨˛  

¨
  ¨¨˚ ¨—
  ˛—
, ¨¨
¨
 —¨ ¨ ¨—— ˛
 ¨
-
ˇ—¨ ˚—¨ ˛ ¨
—˛ ˛ 
—¨ ¸ ¨ —

 ˛ 
¨ ¨˛˚— ˛

·
˛ 2020.
¶ —
˛¨  
 ¨ 
 ——
  ˛
¨ ˛ · ¨—¢ ˛

`¨˛˚— ˛
  ¨
˛˛ (·`) ¨¨
˛ 
˛ ¨
˛ ˛ (1997-2002). ¶
·` —
ˇ˛  ¨ 
˛ `¨˛˚— ˛
˛ ”—¨
¨. 

˛  —¸˛
˛
—
˛¨  
 ˇ˛
ˇ˛  
— ¨
¨  — 
¸—
˛ ¨ ¨
˛˛
˛ ··,  
— ˛ ˚˛
¨˛  ˛ˇ
¨—   ¨ 
ˇ  —


  
˚ˇ  ˚¨— 
¸¨— 

 ¨— — ˛¨¸— 

¨¨
˚   ˛¨
 —— ˛
 ¨¨
—˛. ¶ ˇ¸˚—
¨ ˛ -
¨
˛ ˛ ¸—¨
¨˛  
 
ˇ˛   ¨˚˛
 1996  —¨ 
¨
¨˛˚— ˛
˚—¨ ˛ 
ˇ˛˛ ˛ —
˛¨  
. ¶ —
˛¨  

˛ ¨ ¨
˛˛ ¨— ˛ ¨
˛ ˛ ¸—¨
¨˛  
 
ˇ˛ ¨
¨ 
¨
 —— 
¸—¨
 ¨— ¸
   —
¸ ··  2002,

¨  · ¨—¢ 
`
— ˛ –¨ 
˛ —ˇ
˛ — 
 

˚—¨ ˛ ¨—¸— ˛

—¨,  ˇ¨ 
  ¨  ˛ˇ
   2010. » ˛
¨¨ˇ
˛˛ ˛ `¨˛˚— ˛
 ˛ ”—¨
¨ ¨— ˛ ·`  2005 —-
—
˛  ˛ ˛¨—
¨  
 
 ˛ —
˛¨  
 
 ¨— ˛
¨
˛ ˛ ¸—¨
¨˛  
. ´
¨ —
¨— ¨ 
¨ —˚
 ¨—
. ¶
¨
˛ ˛ ¸—¨
¨˛  
 ¨— — — —

— ˛ –¨ -

˛ ¸ ¨¨
¨— 
 ¨  ¨
¨¨  `—
 ˚—¨ ˛
¨˛˚— ˛
·
˛ 2020, 
 — ¨— 
 ¨ˇ˛
— ˚¨
 ˚—¨ ˛
·
˛ 2020, 
 ¨
 
 —
˚ ˚— 
 ¨¨
 ˚—¨ ˛ 
ˇ˛˛
˛ —
˛¨  
, —
 ˚  —
 
.
´ · ¨—¢ 
`
— ¨ ¨
— ˛ 
¸˛  — 
ˇ 

—— ˛
  ˛ ¨˛˚— ˛
·
˛ 2020: ¨
ˇ˛  ¨˚
, ¨¨
˛
48 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

˛ — ˛
 ¸—¨
¨˛ ˛ ¨˛˚— ˛
  
¨ ˛ ¿¨˚ 
—¨
· ¨—¢ ˛
 ˝
¨  
  ¨
—˚¨  ¨˚
 ¨— ˛ 
ˇ˛˛ 
 ¨—¢ 
  ——˛¨— 
 
  ¨˚ 
—  —
¸.
` 

˛, ˛ ·
˛ 2020 —
¨— 
¨ —¨
 ¨—
˚¨ ˛
`¨˛˚— ˛
 ˛ ”—¨
¨, ˛  —
¨ ˛ ¨ —
¨, ¨
, ¸ 

¨
¨ ¨
ˇ˛¨.  
 ˛—
 —
ß ¨
—˛ — —
¨ ¨— ß — —-
˛
 ——
¨ ¸ ˇ¨ ˛ˇ˛
.  
˛ ¨
˛, ˛ ·· 
— ˛
¸˛  ˛
— ˛
ߨ˛˚— ˛
¸˛—— ˛
 
¸,  ˛¨—
¨  `
 `¨ˇ
-
˛¨ ¨— ¨
˛ ¨— ¨ ¨—
¨ 
¨ ¨˛˛
 —
˛¨ ¨ 
¨ ¨
˛-

˛  —
 ¨  —ˇ—
 
 ¸¨
 ˛ ߸˛—— ˛

 ˛
˛.
¨ ¨ ¨
˛ 
˛,  
 ˛ „
, 
 ˛
¸˛ ¨—
— ¨
¨
˝ ˛¨— 
 —  
 — ¸˛
— ¸¨ ¨
, — ¸˛
—
 ˛—
, — ¨
—, ˛ —
ˇ¨˛,  —ˇ
  ¸˛—
 
¨
. . ¿¨
¨¨
  
 ˜¿,  
  ¨¨—— 

—
 ˚—¨  ˚¨˝
 ¨— ¨ ˇ —
¨ 
—¨ ¨—¸
˛˛.
`˛ ¨
˛ ˛ ¨˛˚— ˛
 ·
˛ 2020 ˇ¨ 
— — 
 ¨ —
 ¨— 

˛¨ ߨ 

ˇ¨ 
ˇ — ¨¨˚ ¨—
  ¸
— ˚—¨ 
¨ ¨—

˛ 
—¨, ˚—¨ ˛ ¨——
¨, ˚—¨ ˛ ˛˛
¸—¨—
—˛  
 
,
˚—¨ ˛ ¨—¸—
¨ . .  —
 ¨  —ˇ
 — ¨— —

— ˛;. »
˛ —— ˛
  ˛
 ¸˛—— 
 —  
  ¨ ˇ—
¨— ¨ 

¨ ¨
˛-
˛ ˛ ··, ˛  —
˛
 ¨ 
 ¸ ˇ¨ —
¨— — ˛
, 

—
¸— — ¨ —
¨— — 
— ˛ ·
˛ 2020.

2. †—¨ ˛
——˛ ˛ ··: ¶ —
 ˛¨ ¸  — ¨—  ˛
2.1 
— ¨ ¨¨˚¨—   ¨ˇ—   
 ˛¨
——
 
  ¨

 
˛ 
¨˛ ˛ ˛¨— — ˛
 —
˛ —
 ¨¨˛˛ˇ—
—¨ ¸—¨
˛
¨
˛ ˛ — — ˛
 —— ˛
 ˛ ·· ¨  ¨
ˇ—  ˚˚—
— 
˛—
˝¨ 
¨ ¨— —
  ¨
. 

˚— —¸—¨—
¨ ¨

˛  ¨—¢ ˛
¨ ¨
˛˛ ˛ ˛— ˛
—
˛ 
. ¿
, 
 ˛ —
˛
  —
¨,  
 ˛
  2010, ¨˛
¨—¨˝
¨ ¨  —— ¨

˛— 

˛¨. ¶ ˛
¨
˛  —
  
˚ˇ  ¸˛—-
— 
—
¨ ˛ 
¨,  ˛ ˛˚
˛ 
˛˛  —
 ¨—
— ¨
—
¨—, ¨—  
—¨ ¨ ¸
ˇ˛  —  — 
 ¸˛
— ¸¨ ¨
 (˛
¨˚¨— 
˛¨, — ¸¨ ¨
 ¨
 ˛
¨ ¨
 
 
 ˛ ··, 
˛
˚— ˛
¨
˛ —
¨— 
——
˛). ˙
, ¨— 
˛ —
˛ ¨ —

…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 49

¨ ¨ ˇ—
, ¸  ˛
, —
 ¨ 
˛ ¨
˛ †¨—
¨, ¨¨¸˛
˛
˛
 
¸˛ ¨¨
¨  ˛— 
— 

—¨ ˛
¨ — ¨

—
¨¨ ˛ ‚ ¨—
¨ ¨— ˛ ¿˚¨—
¨ ¨— ¨ ¨¨˚
¨ ¨
¨¨
˛ –
—¨ ·
˛.  
˛ —˚˛
 ¨ —
¨¨  ——¨ 

 ¨—¢ 
 
 —
¨  ˚¨
˛ 
¨˛ ˛¨¸˛ˇ—
¨ 
¨
˝ ˛
–
—¨ ·
˛,  — ˚¨— 
 ¨— — ˚¨— 
 ¨
˝ ¨ ¨
 ¨ 

—
 500 ¸—. ¸¨
—¨ ¨
˛ ¸¨—
 (¿—
¨ ¨ 1), —
¨ ¨— ¨
 —

  ¨ —
¨
˛ —
˛ 
 ˛ 
ˇ˛  ¨ ˝— 
 
˛¨
.
‡
, 
¨ ˛ —
˛ ˛ ·¨
¸¨ ¨
— 
¨—,   —
—,
 ˛
 —¨ ¨¨¨
˛ —
¸ ¨¨
˛  —
¨ — ˛
— ˛ ˝
˛
¸ ¨¨
¨ ¨ ¸—¨ 
 —¨  ¨ ˛
¨ ¨
˛˛.  
¨ ¨˛
 ˛
¨ˇ
˛˛ ˛
¨ ˛ —
˛ ¸  —
¨ ¨—
  ˛— 
 ¨— 


˚,  
  ¨ ˝
 ¨—, —¸—,  
. ` — ˛
¨¨
˛,
˛
¨ ˛ ¨ —˛
˚—¨  
˛  —
¨  
 ¨ — ¨ —
ˇ¨¨ 
˛ ˛
˝
˛ ¨ ˛
 ˛ ¨˛
˛
ˇ—¨  ˛ ·¨
¸¨, ¨— 
¨
¨
¨ ¸—
ˇ˛  ¨ ¨ 
, ¨ ¸˛—˚˛
  · ¨—¢ 
´¨—
 ¯˛¨-
—— ˛
 `¨ˇ
˛¨  440 ¸—. 
. ¿¨’ 
¨ ¨¨
, ˛ ¨ˇ
˛˛

¨ ˛¨— ¨
˛ ¸˛—˚—
¨ ¨
¨—¨ —
˛ ¨— ˛ —ˇ
˛˛ ¨ 

˛ ·¨
¸¨, ˛ ‚ ¨—
¨ ¨— ˛ ¿˚¨—
¨ ˛¨— 
 —  
 
—ˇ
 ¨— — ¸˛
— ¸¨ ¨
. ”—
˚ ¨
, — ˚¨
  ¨—¢ 
 

¨
—¨, ˛ —
¨ ¨
˛ ¨
˛, ¨ ¨¨ —
 ¨ ¸— ¨
 ¸¨— ¨

˚¨
¨¨ ¸˛—— 
 —  
.
·—, ¨— 
—
˚¨˝
—
˛ ˝
˛, ¨—
ˇ¨   ¨¸
  — ¶¿, —
¨ — ¨

¨ˇ—
¨ 
˛ ˛¨— — ˛
 —
˛, ˛ —
˛ 
  Ȭ
— 
2010 ˛¨¸
˛ —¨ ˛¨— ˛
˛
— —
—.20

·¨ —
 ¨˛˛— 
——
 ˛ —
˛ 
 ˛
¨ ˛   ˛

‡—ˇ
 …—¨— 
´¨—
. » ˛  —˛
˛ †¨—
¨, ¨— ¨
—¨ —
¨— 
 ¨—˛
— ˛ ·„´,  ‡…´ 
 
  ¸¨—
  110 ¸—.

 ˛ ·¨
¸¨ ¨— ¨—
˝— — 

 ˛ ¨¨ 
ˇ˛˛ ˛
¨˚˛
  
  
  —˛ˇ—
.
¨ ¨
˛-
˛ ˛ ··, 
 ˛
˚˚¨—
¨ ¨— ˛ ”—
¨, ¨  —
¨ ¸ —
¨— 
˛ ˛ ˝
˛,  ˛
˚˛¨ ¨ 

— 
— ˛ —
˛  2008 ¨—  
ˇ˛ ¨ ¨ 
˛ ··  


20. ´  ¨
— ˛ 
 ¨ — —
  ¨ —˛
 —
 ˛
¸˛ ¸˛˚˛
—  —¨ ¨ 
˛ ¨
˛˛
˛ ¨˚—
¨ ˛ ‚ ¨—
¨ ¨—, ¨
¨ —
¨ ˚¨
¨¨ ¸—¨
˛  ¨ ˝
,  ˛¨— 

—  
  —ˇ
 ¨— — ¸˛
— ¸¨ ¨
 ˛ ‚¨¸—
¨..
50 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¨ ¨¨
¸  ¨ ¨
  ‡…´ ˚—¨ ˛
ˇ—¨, ¨¨˚ ¨
˛ ¨ ¨  ¨ˇ

— ¨¨¸—¨ 
 ¨ ¨—˛
—  ‡…´ ˚—¨ —˛
¸˛—— ˛
—— ˛

—
˛¨, ¨
— ˛ ·· 
 
 ˛ ˛¨¸
˛˛. `˛ ¨˚¨—-

˛¨, — ˇ˛
 ¨ ¸—
ˇ˛ ¨ 
  ¨ˇ—
 
  ‚
—  2010 ˛

˛˛ ˛ ˚˚¨—
¨ ¸—
 
 — ˝˛˛
—   ‡…´ — ¨

˛ ¨¨
˛ ˛ ˛
ˇ—¨. `˛ —
˛ ˛ ·¨
¸¨,  ‡…´ ˚—¨ 
˛
¨
 
¨— ˛  ˛

  
¨ 
 ˛ ˝
˛, ¨
˚¨ 
¨ —
¨ˇ¨˛

˛˛ ˚—¨  ¨— 
 
 ˛ —¨— ˛
 
˛,
¸˛¨¸˛
˛ ¸¨
˛ ˛ ¨
˛ —— ˛
 ˛ ·
˛.
»—¨ ¨
˛, ¨
 —˛
, —˛
˛¨—
—
˝¨—  —
¨
— ˚—¨ ˇ—— ˛
¨¨˚˛
 ˛¨ —— 

¨. `˛ 
˛
˛ ˛¨— — ˛
 —
˛ ˛
¨ 
 ¨ ¸ 

— ˇ¨ 
  ¨ ˚—

˚¨
 ¨¨˚
. 㬬
˛ ¸—¨
 —¨  ¨—
 
 ¨ˇ—
— 

¨ˇ—
˛
˚—
— ¨ ¸ 
 ¨ 
˛ ··, — ¶¿ ¨—,  ¸—ˇ
  —
¸, 
 ˛
´¨
˝¨ ‡—ˇ
 ‡—¨ ¨—
, ˚—¨ ¨¨ˇ
˛˛   
 
¨ ˝
, ˚
  –¨——¨ ‚‚‚. „¨— — — — 
— — ¨
˝
¨
 ˛¨  —˛
 ˚¨
˛  ——
¨. — — 
 ¨ˇ—
— —
¨— ˛
—, 

 —
  —˛
ˇ˛¨ ˛ ˝
˛ —
¨— — ¨¸
¨ ¨ 
 —
  ¶¿.
`˛ ˝
˛,  ` 
˛  2010 ˚ —
ˇ˛ ¨ ¨
— ˚—¨ 
¨ 

¨—
—  —˛
˛˛  ˛¨ —— 
 —¸¨
,  —
¨ ¨¨
ˇ˛ ¨
˚—¨ 
˛ ¨
 2009 ¨— —¨
¨¨ ˛ ¸˛—˚—
¨ ¸—¨
 ˚— 

˚¨
 ˚—¨  —
˛  —˛
˛˛. ·—¸— 
¨,  · ¨—¢ 
`
—
`˛— 
„—¸
,  ¸
¨   — ¨˛
 ˛ · ¨—¢ ˛
 „—-
˛
 ´¨
˝¨ ¨— 
¸¨ ˛ ˜¨ 
˛, ˇ¨ —
¨—  
ˇ ˚—¨ ˛ ¨¨ 
-
ˇ˛˛  ¨ — — 
 —
¸  ˛¨— — 
 —¸
. ´
· ¨—¢ 
`
˛¨ ¯˛¨ —— ˛
 ·  —
¨, ¨ 
 ¨ 
— 

¨
 (· ¨—¢ ˛
˛
´¨ ˝
,  
¸¨  ”¸—
, · ¨—¢ ˛
˛

„—˛
 —
 ¨— ˚
,  ¿¨—
—, ¨— · ¨—¢ ˛
˛
· ¨˚˚¨— 

`¨
 ¨— ¨
—˛, ˛ ˜¨ 
˛), ˚ ˛
 ¨ 
 

¨
ˇ ¨— ˛
 ¨˛
, ˇ¨ —
¨—  
ˇ ˚—¨  —
˛  —˛
˛˛ 
— — — 
 —
¸. ´ ` 
—  2010 ¨
—¨  —
˛ ¨ ¨
-
˝¨— ¨
— ˚—¨ 
ˇ—˛ ˛ ¨˚¨
 ¨¨˚
˚ ¨— ¨ 
ˇ
˛
 —
 (short selling). ´¨ 
—¨ ——
¨ —
¨— 
— 
 —  — 

¨
— ¨¨˚
˚ 
— ¨ ¨¨
¨—  —¨ — ˛
¨˛
, 
— — ˇ— 

¨
 ¸
¨¨— ¨ ¨¨—
 — ¨ 
ˇ ˛
— —
 ( ¨
— 

 —˛
ˇ˛ ¨ 
˛ †¨—
¨  »¨
—  2010), ¨— 
— — ¸—¨ ¨˚¨-

 ¨¨˚
˚ —
¨—  
— ¨ ˛— —
 
¨  ¨ˇ¨—— 

…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´

¶ ””¶”·††ˆ¶ 51

˚¨—
, ¨ ¨—, ¨
¨ 
—
˛  ¨ ˛
ˇ˛  ¨ 
— ˚¨
 ¨——
,
 —
¨— ¨—
—. ´— ¨
,   
—  2010 —  ˚—
— — 

˛ ·· 
˛¨  
¨ ¨¨
¨—
— ˇ—
 ˚—¨ ¨ ¨—¨—
¨ ¨
¨—¨
˛
—¸
.
¶ ¨
ˇ—˛, ˚˛
 ßDodd-Frank Wall Street ¨—  
 ˚—¨ ˛
¿¨—
¨  „¨¨¨
 — ¶¿,  ˚ —
ˇ˛  ¨ 
 „˚ 
 
‚
—  2010, ˛
¨  —
˛ 
¨¸
¨ 
˚—,  —¨ ¨ ˚
˛
 ¨
ˇ—¨ ˛ 
˛˛ ¨ ¸—
— ˛  ˛
—˛ 
  — ¨— 

„
¨. ´¨ —
¨ ——
¨ —¨¨
 ¨˝—
 ˛ ¨¨
˛˛ ˛
„— ˛
´¨
˝¨ ˛ ˇ
˛ ˚—¨ ˛  —˛
˛˛ 
  ˛¨— 

˛¨ —— 
 —¸¨
, ˛ ¸˛—˚—
¨ 
 `—
 `˛— 

„—¸
   — ¨˛
  ˆ ˚
— — 
, ——
 — ¨¨-
˚
  ¨ ˝
 ˚—¨ —
¸— 
 (  ¨˝
 ¨
¨ –
 ), ˛
¸˛—˚—
¨ 
 †¨—
 ¯˛¨— — ˛
 ¿¨—
¨  „¨¨¨
,
˛  ¨˚˚˛
 —
 ¨—
˚˛˛ ˛   —
¨ ˛ · — ˛
 „¨¨—¨˚-
¨
 (SEC), ˛  
˛ ¨ ¨—¨—
¨ ¨
¨—¨ ˛
—¸
 ¨
 ¨ 
150
 . ¸¨
—¨ ¨ ˚˚¨
¨—  ˛
 ˛ · — ˛
 „¨¨—¨˚¨
 (SEC),
——
 — ¨¨˚
 ¨¨˚
˚  ¨ ˝
,  ˇ¨ 
— ¨
¸—¨
˚¨—  ¸—¨ —˛
˛ ¨¨— —
˛˛  ˇ˚¨— 
, ¨— ¸—¨¨
—
˚—¨ ˛  ¨ˇ¨
—˛  ˛¨— 
 ˛¨ —— 
 —¸¨
, 
 —
 — 
— ¸ ¨¨
 —
¨, ¨ 
˛ ¨ 
¨— ¨— — —


¨— ¨ 
˛ 
˛˛, ˛  —
¨ ¨¨ ¨
 
 ¨ 
 ˛¨-
—— 

¨.
 

 ¨— ˛¨— 
 
 —  ¨—¢ 
 ¨ˇ—
—  —
-
¨—  ˛
— ¨ˇ—
  ¶¿. ¿
,  · ¨—¢ 
`
—
`˛— 
„—¸
, ¨—
ˇ¨   
 `
— `˛— 
„—¸
 
¶¿, ¸ 
— ¸— 
 —
, 
 ¨— — — ¨
  —˛
˛˛,  

¨—— 
 — 
 (¨ 
¨ ¨— 
 
  
—¨—  ——
).
»˚¨
¨ ˛¨ —— ¨
—¸
¨¨  ¸¨˛— —
¨—  
˛ ˛ ·
˛
ˇ¨ —
  
 ¨ ˇ—
˝¨— ¨ 
— ¨— 
 ¨
. ‡
, —
 ¨—¢ 
 ¨
˝ ¸ ˇ¨ —
¨—  
 ¨ 
  ¨—¨
¸—¨
—˛
¨
  — 
 ¨—   ¸— 
 ¨ ˝— 
 ¸¨˛—˛
 , ¨—
  
 ¸ ˇ¨  ¨
— ¨
¨ ——
 — ¸  — 
 
¸¨˛—
˛ (¸˛¨¸˛
— ¨¨˚
 ˚—¨ —
¸— 
). ´—
, ˛ —
¨
˚—¨ ˛ 
ˇ—˛  ¨—¨—
 ¨¨—
 ˛
—¸
 ¸ —¨¨
—
  —
¨ ¨ 
˛ 
¨ · ¨—¢ ˛
˛
„—˛
 —
 ¨— ˚
, 


—  …
 … - ˜¨ ˚—¨ ˛ · — ˛
„¨¨—¨˚¨
 — ¶¿.
52 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

´
¨, —  ¨—¢ 
 ¨
— ˚—¨  
˚  —
 ¨—
˚˛˛ 
—— 
—¸
 —
¨— ¨—— ¨
¨¨—
:  —
 ˛ 
ˇ˛˛ 
¨¨˚—
¨
 
 ¨— ˛  ¨˚˚˛
  — — ˛

  —
¨. ´
, ˛ ·· ¸ 
— ¸˛—˚˛
— ¨
¨ ¨˛
˛¨—
˚—¨ ˛
¨—
—˛ ˛¨
  ˚¨
, ˛¨— 
 ¨ ˝
  ¨ —
¨—
   —
¨. —
ˇ¨, ˝˛¨
 
 ˛ ˛
˛  ˚
 ¨
—

˚,  ˚—
¨— ¨
¨¨ — 
¨¨—
  —
˛ —
˛, ˇ¨
 
 ¨ ¨¨
— 
ˇ¨ ¨
¨—¨ ˚—¨ — ¨
˝  ¨— —
˝
—
¸ 
˛.
—  ˛— 
  
 ˛ ·· ˇ
 
— —
 ˛  ¨—¢ ˛

˚¨—
¨, ¨¨
 ¨ ˝— 
 
¨ ˛ ·
˛ ü
 ¨—
— ¨— —
¶¿ü —
¨— 
¨ ¨ 
¨ — ˚ — 
 ¨ ’ 
,— — ¨ 
˛ —
˛. —
¨
˝  
  —˝˛
—, ˛ ¨˚¨— 
˛¨,  
¨— ¨ 
—¨
¨
—¨  —¸
˛˛, ¨ˇ
  
 ¨ ¸¨—
˝¨— 
ˇ˛¨
¨ 
˛ ·„´
¨— ¨  ¸
  —¨ —¨
˛¨— — 
 ——¨ 
 ——
,
 —¨¨
  ¨— 
 
˚, ¨  —
¨  ¨¨—
˝
˚˚˛
 
¸. ·¨
, —ˇ
  —ˇ— 
  — 
 ¨˛˚— 
 
—
 ¨— ¨˚
 ¨¨˚
˚, ˚—
˝¨ 
—, —
— —¨ ¨˛
 —— ˛

˚—¨ ˛ ¨—
—˛  —— 
 —¸¨
  —
¨— ß
 ˚¨
¨ 
 ¨
˛  —
¨— ¨   ˛
,  ¨
 ˇ¨ —
¨—  
 ¨ ¨
—
¨— ¨ ¨ ˛—
—  —
˛  ˛—
 ˛¨— 
 ˝˛—
.
— 
 ¸—ˇ—
 ¸˛˚—
 ˚—¨ — ¨
˝, ˚
 ¨—  –¨——¨ ‚‚‚,
˛
ˇ˛ ¨  ` 
—  2010 ¨
¨ 
¸
 
¨ 
 ¨— ¨¨ˇ
-
. ·—
¨— —¨  ¨
ˇ—¨ ¨  ˇ
 — ¨
˝ ¨ —
 ˛
¨¨—¨ ˛
 ¨
˛, ¨¨
¨ 
 
—¨
˛ ˛
 ¨— 

¨
,  ¨ 
¨  —
  ¨ ˝— 

 —. — 
 ¨-
ˇ˛
— ˚¨
 —¨¨
 ˛ ¨
˛˛  ¨ ˇ¨— 
 ¨¨—
 

— ¨ ¸—¨ ¨
 — ¨
˝  7%  ¨ˇ—
 ——
 
˚˛— 
:  ¨— 
¨ ˇ¨— 
¨¨
¨— ¨ 
2% 
 4,5%, ¨— 
¨ 

¨ˇ—˛
,  
— ¨  ¨
— ¨¨
— —
¸ ˛—
¨, ˇ
— 
¨
 — 
 2,5%. — ¨ˇ˛
— ˚¨
 —¨¨
  —
˛ ˛ ¨ ¨—
˛˛
¨ 
— ¨
˝ ¨ ¸—¨ ¨
 ˚¨
 

 ¸—¨ˇ—
, ¨
—
 ¨ ¸—
ˇ˛  ¨—— ¨
¨—˚
. ˙
, —
 
˚  —
 ¨ 

—  ¨—¢ 
 ¨
, ¨ 
¨ ¨¨
ˇ¨ ¨
 ¨¸—¨ ¨
,  —¨ —
¸ 
 —
¨— 
  2018, ˛˛—
¨ 
— ˛  —
¨  —
¨ 
 —


 ¨
 —
—. ¶ 
˛ 
˚˚—˛ —
¨— —
 —¨  
¨˛ 
˛˚
 ¨ˇ˛
— ˚¨
, ˚
  –¨——¨ ‚‚,  —
¨ ¨
—
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 53

˛ ¨— ——

¨  
˚ ˛ —
˛. ¶ ¨
˛˛ ¨ 
— ¨
— ¨¨—¨ 

¨ ¨—˛
— 
— ¨ ¸—ˇ—

— ¸˛˚—
 ˇ—— ˛
¸—¨—˛—
¨ (¨ —¨
˝),  —
 ——˛
— ¨ ¨¨
˚  ˛ ˚
¨ ˛¨ —— ¨
—¸
¨¨.
´¨
¨,  —
¨ — ˚¨
 ¨
˝ ¨ ˛— —
 —˚
-
¨ 
¨ ˚—¨ ˛ ¨—
˚˛˛  ¸— 
 —¸
, 
 
— ˛
–¨——¨ ‚‚,  ¨
— 
¨ ¨
— 
˛¨ ü ˚—¨ ¨ ˛ ¨¨
 
˚˚
 
— ˚¨
 ¨
˝ 
 ¨ ¸—
—  ¨
ˇ¨¨ ˛ ¨¸

¨ —¨  ¨
¨—˚
  —¸
  ¨—
— 
.
¶ ¸¨— ˛
 ˛¨ —— 

¨ ¸ 
—,  ¨—
¨ —
˛,
—ˇ—
¨ 
˛ ˛¨— — ˛
—
˛ ¨— ¸ ˇ¨ ———
¨ 
—

¨ ¨ˇ—
— ˛ ·· ˛
¨ 
— ¸—ˇ—
 ¨ˇ˛
— ˚¨

˛ –¨——¨ ‚‚‚. ¿
 ˚¨
 ¨
˝ 
 ¨¨˚¨
—  
 ¨—
˚¨

¸˛  ¨—
 
, ¨— ¨ 
— ¸  — 
 ¸—¨ˇ
—  ¨—
˛-
¨  ¸—¨
˛¨ ¨
˛ ˛— ˛
—
˛, 
 ¨
—¨  ¸˛
— 
 

¨—  
, ¨ ¸— 
¨— ˛ ¸¨
˛¨  ˛¨ —— 

¨ ¨
¨¨
— ¸˛ ¨— ¨
˚
 ¨
. ¿¨
— ¸˛—
˛  ¨ 
˛ —
˛,
 
˛¨    — 
 ¨
  ¨
˛ — ¨
— ¨¨—¨ 

¨ ¨—˛
— 
— —ˇ—
¨— — —˚
 ¨ˇ—
— ˇ¨ ¨
 ¨
—¨
˛ ¨ ˚˛

 —
  
.

2.2 ´
 
¨ˇ 
 ˛¨ ¸  
 — ¨ ¨—  —  — — ¨
-

—

—   ¨—

— 

¶ · ¨—¢ ˛
· — ˛

— ¨¨¸ˇ—

— ˛ —
˛ ¨— ˛  ¨ 
ˇ˛ 
˛
¨
¨ 
¨ ¨ 
˛ ˛ ¨ ¨
˛˛  —
¨  —ˇ—
¨ 
˛ ¨¨˚˛

 ¨—
¨, ¸˛¨¸˛

¨ ¨ 
˛ ¸—¨
 —¨ ˝˛
 ˛ `¨˛˚—˛ ˛ ”—¨
¨, 
 —
ˇ¨— 
— ˇ¨ ¨˛¨
—˝ ¨— ˇ¨ 
¨ ˛ — —
¨ ˛ ·· —

¸¨— ˛

 ˛  ˛
˛  ¨˚
, ˛ ¨ 
ˇ—˛   ——˛

˚— ¨
¨— — ˚  —
¨   ——˛
  ˛¨ —— 

¨, ¨—

  ˚
 ¸—¨ˇ— 
 ¨ˇ—
 ˛ ¨˚¨
˚¨—
¨, —
 —
 ˛
ˇ ¨ ¨—
  ¨
  ¨˛
—ˇ ¨—  —  ¨ˇ

˚¨˝
. · 
, —  ¨¨¨¨
— ———
˛ · — ˛
 
— ˛
`¨˛˚—˛ ˛ ”—¨
¨ ˛
¨  —˛
 —
¨— ˛ ¨˚¨— 
˛¨ 

¨¨
——. ¶ ˛
˛ ¨
˛˛ ˛ ¨ ¨
˛˛   —
ˇ˛  ¨— ¨
—˝,
¨¨
 ˚¨
 
 ˛, 
— ˛ —
˛ ˛ —˚—
¨ ˛ — —
¨,
¨¨
˛ 
˛ 
¨˛  ¨ˇ
 — —
  ¸¨
—¨,  ˛—-
˝
˛ ¨ 
—  ¨˚¨— 
 ˇ
—  
 ¨—  ¸
 
,
54 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¸¨—˝
 ¨— ¸¨—
, ˚—¨ ˛ —˚—
¨ ˛ ˝
˛ ¨— ˛ — ¨
˛¨

˛ ¨ ¨— —
— ¨
¸¨ — ¨— —
. ` —
 — —
 — 

˚ ˛ ¨—— 
 ¨ 
— 
¨¨ ˛ ˛

 ¨ — —
 
——¨ 
 ——
, ˚˚
   
¨ ˚¨
¨ ¨¨—¨ ¨

¸˛ 
—
, ˛ —
¸—¨ —˚˛
 ¨
 
 —¨ ¨ˇ˛
¨¨
—¨ 
¸¨—
.
`˛ ¨˚¨— 
˛¨, —  ¨—¢ 
 ˛˚—
 ˛
¨  ˚¨
 ¨ˇ
 
ˇ
˚—’ ¨
 — ˚¨
 ¨— —
. ‡ ˛
ˇ˛ ¨
¨ 
 ˚—¨  
˚ 
 — 
 ¨—˛
 ˛ ˝
˛. ¶ 
˛  ¨
ˇ—¨ ˚—¨ ¨ — -
— 
—

˚— 
  `
 `¨ˇ
˛¨ ¨— ¨
˛,   —


  
 ¨ 
˛ ¨
˛  ¨ ˇ—
 — ¨
——— 
 —— 
 ˚—¨
 ¸˛
— ¢ ˚—
, ¸ —
— — ˚¨
 ¨— —
. ¶ ˛
˛
¨ —
¨  —— 
 ¨
 ¸  ¸—
˝— ˛ · ¨—¢ ˛
· — ˛
¨ ¨ ¨——

˛ 
—˛
. `˛ ¨˝
¨ ˛ ˚—¨ ˛ 
¨ ¸ ¨—
¨ (·
˛ 2020), ˛ · — ˛

 —¸—
— —¨ ¸
  —¨ — ˛
 ¨¨
˛˛  —
¸— ——— 
 
 
—
¨ ˛ — — ˛
¨¨
˛ ˚—¨ ¨
 ¨ 
—
— 
˛:
´ `
 `¨ˇ
˛¨ ¨— ¨
˛ ¨
—  ¨¨
˛ ¨—
—
˚—¨ ˛ ¨˚˛
¸˛—— 
 ¨˛˚— 
 
¸ ¨— ¨ ¨
˛-
˛
—ˇ
 
— ¨˛˚— 
 ¨ ¸— ¨
 ˚¨
¨¨ ¨ˇ
˛¨
¨— 
˚ —˛. †—¨ — —
 
 ˛ 
¨˛ ˛ ¸˛—— ˛

˚—
¨˛ ˇ¨ 
— ¨— ¨
¨  
ˇ—  2011. ¶ ¸—¨¸— ¨—
¨ ˚—¨ ˛
—
˛  —
¨ ¨
 ¨ 
 3%  ·¿ ˇ¨ 
— ¨
 ˛ˇ—
, ¨¨
¨
¨, 
  2013.
´ ¸—¨
˚¨¨ ˛
˛ 
 ¨ˇ¨—
˛ ˛˛—
¨-
  2013 —
¨—
¨¨
˚¨. »  — 

—¨  ¸˛
— 
¨ ˛ ·· ¨ —
 ¨—
 7,2%  ·¿  2010 (6,6% ˛ ˝
˛), ˛ 
¨˛ —
¨— 

¨
— ˛. ‡ 
— 
 ¨
¨ 
˛¨ ¨ 
  ¸¨—
 ¸˛
—

¨ 
  ¨——
  `
 `¨ˇ
˛¨,   —
 
— ¨

¨ ¸—ˇ—
¸—˚— 
.
  ¨¨
ˇ˛ , ¨ 
 ¨ 
— — —
 
˛
¨— —
 ¨ 
˛ —
˛, 
 ˛ ‚ ¨—
¨ ¨— ˛ ‚¨¸—
¨,
—
¨ ¨
¨¨  ¢ ˚—
   
  2007. ´¨
—
¨¨ ¨ 
 
—¨ ˛ —
˛ ¨— 
— ¨——
¨ ˛. ` 
, ˛ —
˛
 ¸˛
— ¸¨ ¨
  
 ¨¨
¨˛ ¨—
˚—¨ ˛  ¨¨
˛˛ 
—— 

˚ ¨
  ˛¨ —— 

¨  —
˝— ¨ 
—¨
— — ¨
¨— —— ¨
˝˛˛
¨¨.
`˛ ¨˚¨— 
˛¨, ˛ ·· —
 ˚ —
— —¨ ˚— ˛
  ¨—¢ 
 —
¸
—
˛˛ ¸¨
˛  ¢ ˚—
,  ˚
 `¸— —
 —˛
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 55


¨¨ ˛  2008, ¨¨
 
  
 ¨

 ˛
¨ ¨ 
 ¨  —
 ¨—¢ ˛
¨˚—
¸¨ ¨, ——
¨ ¨¨

— 
˚, — ¨

¨, ¨
—
¨    —
 —
¨ ˛
¸˛ ˛ˇ—
¨ 
— ˚¨
  ¨—¢ 

— —
. ` ¨
 ˛—
 ¸  
¨ ¨—¨
˛
—˛ ˚—¨  —
 —
— —
, 
 ˚—¨ ¨¨
¸—˚¨ ˛ ‚¨¸—
¨, —  —
 — ———


 ¨ ¨ 
˛ — — ˛
—
˛ ˛
¨ 
 ¨—

 ˛ ¸¨
˛ 
¢ ˚—
¨ —
¨— ¸
 ˛ ˛
¨¸
¨˛. „¨¨
˛ ˚— ˛

˛  ¨
—
¨ 
˛  2008 ˛ ·„´ ¨ —
˛   —¨ — —¢ ˛
ˇ
˛ ¨— —ˇ
˛
—¨
—¸— 
 
 ˚—¨ ˛ —
˛ ˛ 
˛¨ 
  ˛¨ —-
— 

¨ 
 ¨—  ˛
  ¨
-
. 
 — —— 
,

, —ˇ˛
ˇ˛ ¨  ¨ˇ
˛˛ ¨—  — 
 ¨ˇ
¨ 

,— —
¨—
— ˛ „— ˛
  ¸—¨ ˛
 ´¨
˝¨  ¶¿, ¨
— ˛ 
˛
˛ ·· ¨ ¸—
ˇ˛  ¨ˇ
˛ ¨—  ¨ 
˛. ¶ 
¨ · ¨—¢ ˛
· — ˛


— ¨
— —¨ ¸¨¨— ˛
¨—˛
  
˚ ——
 ¨— —


 ˛
—˛, ¨— ˛ ¨—
¨ ß
¸ ¨ 
¨ —
¨¨  ¸˛
— 
¨
¨ —
¨— 
——
 ˛ ¨˛˚— ˛
 ·
˛ 2020 ˚—¨ ˛ 
¨ ¸ ¨—
¨.
´ 2010,  ˛ ·¨
¸¨ ¨ 
ˇ¨ ˛ ¨¸¨—
¨ ˛
 ¨—  

¨
 ˛
— ¨ —
¨—  ˇ
˛ ¨ ¸¨—
˝¨— 
  
˛¨
 —
—¨,

ˇ˛ ¨  ¨˚˛
¨—
 
¨ ¨ 
¨ (. 1.1). –¨ 
ˇ¨, —
ˇ—
— ¨
 —
  —
¸ ¨¸¨—
¨ ˛˛
 ¨ 
˛ ·¨
¸¨ ˛
¨
¨
¨ ¨
˛-
˛  ¨— —
˝ ¨
 — — 
 ¸ —
, ¨¨

——
˝¨—  —¨ —
¸ ——
¨. ¸¨
, 
—, ¨  —
  
—

˛¨  
.
ˆ ¨
— ˛ 
ˇ˛  · ¨—¢ 
´¨—
 ¯˛¨ —— ˛
 `¨ˇ
˛¨
¨ ¨— ¨¨¨ˇ—
˛ 
—¨ ¨ 

¨ 
— ˛¨—
 —
˛ —
.
”
˚ ˛ — ˛
  —˛
 ˛ ˚¨— ˛
 
˛˛, ¨
ˇ¨ 
— ¨
 
ˇ— 
 ¨¨ˇ
˛˛ ˛ `ˇ˛
˛.  
    —
 ˇ¨ —˚—

— 
 ¨
 ˛¨—
, ¸ 
— ¨ 
¨ ¸———
. ¶ ˚¨— ˛


˛˛ 
— ¨ ˛
— —
— ˚—¨  ——

  ¸˛—
 ¸¨ ¨


 ¨—  ¸¨—
, ¨ˇ
 ¨— ˚—¨ ¨˛
 ¨
¨ 
— ¨¨

¨
-
  ¨¨—¨
˝  ¨
.
· — 
, ¨ ¨—
˛ ¨ ¨—¨ˇ—
— ¸˛—— 
  —¨
—, ˛
˚¨— ˛

˛˛ ¨¨ —
 
— ˇ¨  —¸—
— ¨   —˛
— 
—
 ¨
  ¨ ¨˚
 ˛ ¨¸¨—
¨ ˛
 ¨ 
— ˛
—
˛ ˝
˛ ¨— ˇ¨ ˇ —
— —¨ ¸—¨¸— ¨—
¨ ˚—¨ ˛ ¨¨¸—¨
ˇ˛ 
¸˛
— 
 ¨¨

— 
 
 ¨  —¨
— ¨ 
—  —
. ¶
¨¨ —
˛ ¨˛
—
 ¨ 
  
—. — ¨
—  —¨¸— 
, 
56 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

˚¨— 
¨—  ˛— 

 ü¸˛¨¸˛

 — ¨—¢ 

¨
˝ü ¨
˛¨   
¨¨ 
— 
¨ ˛
—  · ¨—¢ 
´¨—

¯˛¨ —— ˛
 `¨ˇ
˛¨,  2013, — ¨ ¨—˛
—  ˇ¨ 
— ¨
¸—¨˚¨
. 
¸˛
˚˛  ¨
˛ ¨
˛˛   — —
,  
˛ ¨ ¨
˛.
· — 
, ˛ —
¸—¨ ˛ ·„´, ˛  —
¨ —
 
— ¨
ˇ˛ —
˛ — —¨¸— 
,
— — ¨— 
 ¨— — ˚¨— 
 ¨
˝,  
¸—  
 
 
— —


ˇ— ˛ 
¨ ˚—¨ ˛ ·· ¨— ¨ ¨
˛-
˛ ¨ ¨¨¨
 ˛  
˚ ˇ
˛, 

¨ —ˇ—
˛ 
ˇ˛  ¨ ˝
   —¨¸˛
  
˛ ¨¸¨—
¨
˛
.
  —¨  —
˛˛, 
— ¨— —¨ ¨¸¨—
¨ ˛
 —
¨— ¨
—
¸
  ü—
 ¨ 
˛ ¨— ¨—¨— 
ü ¨ ¨¨ —ˇ—
  
. ·¸


 
¨, ˚
 ˚¨
 ¨— —
, ¨
-
 ¨ ¸—¨ ˛
— ˛
 — —
˛ ¨¸¨—
¨ ˛
  — 
 ¨— ¨ˇ
 ¨—
 ,
¨— ¨
¸ ¨ —
ˇ— 
¨¨
¸—˚¨  ¨—¢ ˛
 ˛
.
´  
—  2010  · ¨—¢ 
`
— 
¨  
˛  ˛ 
ˇ˛
˛ ·—¸— ˛
 · — ˛
 ˚—¨ ˛ — — ˛
‡—¨ 
˛˛. ˛
—¨
¨ ˛
ˇ
˛ ˛ †¨—
¨, ¨¨
 ¨¨—
 
  ¸  ¨ˇ¨
—˝¨  — ¨ˇ

¨
¨ ¨
˛-
˛ ˇ¨ ˛
¨ —¨
¨ ¨ ¨ ˇ˛
. ¶ ˚¨— ˛


˛˛ ¨— ¨
 ˛—
˝— 
— ˚—¨ ˛ ¨ ˚˛
—¨ —  — ˛

—¨— ˛
 —— ˛
,  ˇ¨ ¨ ¨——
¨
 
 ¨
 ¨
,

— ¨  ¨
— —¨ ¨¨˚—
˛ ¨— ˇˇ˛
˛ ¸—¨¸— ¨—
¨ ˚—¨ ˛
¸—¨—
—˛ ˛ ¨¸¨—
¨ ˛
 ¨ 
— ˛
— ˛ ˝
˛. `
—
¸ —
˛ ˇ¨ ¨
¨— ˛
ˇ—¨ ¨ 
˛ ··  ¸—¨
 ¨
-

, ¨¨
¨
ˇ¨ 
— ˛ ˇ
˛ ˛ ¨¸¨—
¨ ˛˛
  
 .
¿
—¨— ˚—¨ ¨¨
˛ —— ˛
, ¨ˇ
 —
¨ 
— ˛
—
¨¸
¨ ¨
-
 ˛ 
¨˛  —
—   —
¸— 
 
 ¨—
 , ¨¨
¨   
  
 ¸¨—
˚—¨ — ¨
˝,
—  ——˛
— ¨— ¨ —  —¨
. ´
— ¨—¨
— ˇ
  ¨¨˚—
,
¸˛˚
  ¸—¨ —
  ¨
ˇ— ˚—¨ ˛¨ —— ˛
¸—¨—˛—
¨ (¨ —¨
˝),
¨— ˛ —
¸—¨ —˚˛
—
 ¨  
 
 — —
 ¸¨
—, 
˚ 
¸—¨
 — ¨
 ˛ ˛¨¸
˛˛
. ¶ 
˛  — ˛
˚—¨ ˛
˝
˛ —
¨—  —
¨ ¸˛—— ˛

˛  ˇ¨  ¨
˚¨— ˛¨— 

¨—¨
— ¨ 

¨  
¨ ¨—, ¨——
, ˛  ¨˚˚˛
˛ ¸˛—-
— ˛
 —— ˛
  ¨
-
  —¨ ˛
˛ —˛
¨˛˚— ˛
.
»—¨ 
 ¨ ¨¨
¸ ˛ 
¨˛ —
¨—  ¨
¨ ˚—¨ ˛ —  ˛

¸˛—
 ¸¨ ¨
  ¨¨
¨— ¨
¨ ¨ 
 ·¿. „¨
— 
— ˇ¨ ¨ 
—
 —¨¸˛
 ¸¨
˛¨ ¨
¨˛ ¨
 ¨
-
    ¨¸—¨— 


  —— 
¨
,  ¢ ˇ
— ˛
 ¸˛
— ¸¨ ¨
, ¨
—
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 57

¨
 —— 

 ¨—
— ˚— ˛
 ¨¨˚
—˛ ˚—¨  ˚˚
 
—
¸¨
˝— ˛
 — — 
  —¸
—  ˛
 —
¸ —— ˛
 ¨-
—
¨ ¨— — 
˛ ¨—
˛¨ ¨ 
 ¸˛
 ¨
˛ ·
˛. · —
˛, 
˚— 
 ˚¨
,  ¨¨ ¨
 ¨
¨ ˇ¨  ¸—
— ˛ ¨
˛˛  ¸˛—

 ¸
 ˚—¨ ˛ ¨
˛ ¨¨˚—
 ¨¨˚ 
. ¶ ¨
¸¨  · ¨—

— 
˚ 
—  ¨—˛
  ˛—
— 
— ˛ ·· —¨
˝¨— ¨— ¨ ¸
:
˚¨
 —
 ¸˛—— 
 —— 
  ¨
-
 ¨—
˚¨
 — 
¢ ˚—
,  ¨ ¨¨  —
¨— 
 — ˚— 

— — 
 ¸—¨ ¨
— 
 ¨— — —¸— 
 ¨¨
˚   
 ¨
.

,  — 
 
˚  ¢ ˚—
  
¨ ˇ—
¨— ¨ 
˛
· — ˛
ˇ¨ 
—  ¨—
ˇ ¨ 
¨. •¨  —¨
—  —˝˛
— ——

¨ ¨
˛-
˛ 
ˇ¨  —
¨
ˇ  ˛
—˛ ¨ 
 ¨—
 .
· —¸˛
 
˚ˇ ¨— ˛ —
 ˛ — —
¨ ˛ †¨—
¨ ¨ˇ—
 ˛
˚¨— ˛
—— ˛
˛¨— 
 
¸— ˚—¨ ¨ ¨
¨ ¨
˛-
˛,  —¨
¨—
˚˛˛ ˛ ¨ — — ˛
 —— ˛
 ˛ ·· ¸  —
¨ ¨˚—
¨— ˛
ˇ
˛ ˛ ˚¨— ˛
 
˛˛. ´ ˚¨— 

¨¨ 
 ¨¨-
˚
 (
¨  4,8%  ·¿  2010, ¨¨
¨— ¨ ¨¨—
—  ¨

 —
¸  2011 ¨— ¨  —¨ˇ—
 7%  2012) ¨———
 —
¨¨
¨
 ¨
 ü
 ¨—  
 ··ü ¨  —
¨ ¨ ¸—
˝ —  ¨
ˇ— ˚—¨

ˇ˛˛ ˛ ¨ ¨
˛˛ ¨—  —
 — 
— —
¨— 
 ¨— —
¸
  ¨ ¨¨˛¨¸˛ˇ
. ˙
, ˛ ˛˚—
¨ ˛ †¨—
¨ ¨ —
—

  —¨¸˛
 ˇ
˛ ¨ ¨
—  —¨ — ˛
¸—
ˇ˛ 
¨— —
, ¨
¨ 
— 
  ¨
 — 
  —
¨¨.
`˛
¨, ˛ †¨—
¨ 
— ¨˚
— ¨
— ˚—¨ ˛ ¨—
—˛  ¨˚ 
-
— ¨— —
, ¸—
—  —
 ˛ ¨¨
˛˛ ¨
—¨ 
—¨ ˇ
˛ ¨ 

— ¨¨— 
 
. ˆ 
¨
 — ˇ˛
, ˛ ˚¨— ˛
— ˛

—— ˛
˚ ¨
˛˛  —ˇ
 ¨—  ¸¨ ¨
 ¨ —
—˛
¨— ˛

 —
¸¨˛ ˛ ··  
 ¨— ˛ ˝
˛ —¸— 
¨. ˙
, ˛ †¨—
¨
—
¨— —
¨ ¨ 
— —
 ˛
 — —
 ¨ 
 —¨—
 
Ѭ. 㬬

˛ ¸—¨
 —¨ ˛ ¸ ¨—
¨  1970 ¨—  1980  ˚¨— 
¨
   
— 
¨— 
 ¨— ¨
˚  ¨¨—˛
— ¨
ˇ ¨
  ¸¨
— ¨ ¸¨
-
¨. ˙ 
—¨ ¨
   —¸—
, ˛ ˚¨— ˛
—˛¨—
¨ —
¨ ¨
˛
¨— ˛¨— ˛
¨¨¸—¨
ˇ˛,  —— 
 ¨— — — 
 
—  ˛
¨
¸
  ¨ ˚ˇ
. ¶ ¨ˇ —
˛˛ ˛ ¨— ˛
 ¨¨˚¨— ˛

———
¨ ˛ †¨—
¨   ¨—
 ˛ ˛ ˝
˛ ¨ ¨ 
— 
—
¸—¨¨¨
 ¨— ¨
— — — — 
 ¨— —— 
 —
— 
—

—, ¨ˇ—
¨  
 ˛ ˝
˛ 
—˛ ˚
—¨ ¨˚¨

58 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

˚—¨  ˚¨
 ¨¨˚˚
.
— 
 ¨ — — 
 —— 
 ˛ ··,   ¨¨¨—
 
¸˛—— 
 ——
  `
 `¨ˇ
˛¨ ¨— ¨
˛,

  —¨ ¨¨
¨˛ ˛ ¨ ¨
˛˛ ¨
˛ ˛ ¨
˛ — — ˛

¨¨
˛ ¨— ˛ —
˛  ˚¨
 ¨—˛
 ¨
 ¨
-
, —¸—

¨
 ˛ ˝
˛. ˙
, — 
— ¨—
—
¨— ¨
¨—, ¨ˇ
 ¸˛˚

 ¨—— ¨
¸¨¨
˚¨ 
¸¨ ˚—¨ ¨ —  —¨
¨— —  ——˛
—. 
 ——˛ˇ—
˛ ¸˛—— ˛
˚—
¨˛  ¨
˛ ¨ —
¨ 
¨, ˛
— —
¨ ˛ ·· ˇ¨ ˇ˛ˇ—
 
˛  ¨ 
˛ ˛
¨  —
¸¨ ¨˚—
¨.21

21. †—¨ —¨  ˛

¨¨
˛  ¨— —
  ¨ — — 
 —— 
 ¨

˛ ·· . Michael Brecht, Silke Tober, Till van Treeck, Achim Truger, Squaring the Circle in Euroland?
Some Remarks on the Stability and Convergence Programmes 2010-2013, Macroeconomic Policy
Institute, Hans-Böckler-Stiftung, 2010.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 59

·…•·´ 4
¶ ˛—˛ — ˛  


㬬
 
 ¨
˛  2010 —¨ ¸  — ˛
 —
ˇ˛ ¨ 
˚¨ 
·˛— 
‡˛—
 ¸
 ¸˛
˚˛ ˛ ¨ ¨ˇ —
˛˛ ˛ ˝
-
˛. ` ¨—
ˇ˛  ¨
 
, ¸  ˛
¨ ˛¨— 
 ¸—
— —
˛
 ¨ ˝— 

˛¨, ¨—  ¸˛—— 

  ¨— 

¨¨
  ˛— 
¨ ˝— 

¨ ˛ —
¸ 2008-2009 ¨
-
¨  11,6%  ·¿,  
˚ —˛  25,3% ˛ ˝
˛ ¨— 31,4% ˛
··  27.1 ˙
,  ¸˛
— 
—¨ ¨—  ¸˛
— 
 ˛
¨ ˛
¸˛
˛¨
—  ¨
— ˛ —
˛ (5,1% ¨— 95,7%  ·¿ ¨—
—¨  2007),
¨— ˚¨
¨ 
˚ ˛ —
˛, ¨ˇ
 ¨ ˚— ¨

¸¨ —
ˇ˛ ¨ ¨—
— —— 
 ¨—¨
— ¨˛
ˇ˛ ¨. · —
˛, ˛ ·¨
¸¨ 
— 
¨ 

˛

—¨ 
 ¨¨˚
 (14,7%  ·¿  2007), 
¨¨¨ ¨
˛ ¨¸¨—
¨ ˛ ¨  ˛ˇ—
˛
 ¨ 
˛ 
¨˛
˛
˛ ¨˚¨
˛ ··. ´¨ ¸—
¸¨ ¨¨
—
¨¨ 
ˇ¨ ˛ ·¨
¸¨ —
—
— ˛ ˛¨ —— ˛
 —
˛ ¨— — —¸— —
  ˛¨ —-
— 
 ¨˚
.
` ¨—
ˇ˛  ¨
— ¨¨
  
 ˛
˛, — ˚¨˝
—
˛ ·¨
¸¨ ˚¨
˝¨— —
 
 ¨ ’ 
,— ˛ †¨—
¨ ( ¨¨



 2.161 
 ˛—
 ¨¨
˚¨˝
  2009,  ¨—
ˇ˛  1.382 ˛
†¨—
¨). · — 
, ˛ —¨—
¨ ¨¨˚˚— 
˛¨ ˛ ˚¨—
¨ ¨˛
ˇ˛  
˚¨
˛ ¨
˛¨ ˛ ·¨
¸¨  
˛  ˛ †¨—
¨ ˛ ¸ ¨—
¨ ¨

˛ —¨˚˚˛
 
(26,3% ˛ ·¨
¸¨  
˚ —˛  11,6% ˛
†¨—
¨). ´ 
˛¨ ¨¨
 ¨— 
 —ˇ
 ¨— 
¨ˇ—
 —
. ´ ¨— 

 ˚¨—
¨ ¨¨
¨
¸¨ —¢ 

˛ ·¨
¸¨ ¨˛
ˇ˛  ¨
 ¨ 
 30% ˛ ¸ ¨—
¨ ¨
 1999, 
˛
¨
˛˛ ˛ ‚¨—
¨, ˛ ‚ ¨—
¨, ˛ ¿˚¨—
¨ ¨— ˛ ‚¨¸—
¨ ˛
¨
¨ 
˛ ˛
˛. ¶ ¨
˛˛ 
 ˛ †¨—
¨ ˛
¨ 
— 8%.
`— 2 »¨—¡  2010 ˛ ·¨
¸¨ ¨¨
— 
¨ ¸¨
— 
 110 ¸—. 

˚—¨ ˛ —

¸ 2010-2013,  ˛¨¸—
¨— ¨ 
— ˛
— ˛
˝
˛ (80 ¸—.) ¨—  ‡…´ (30 ¸—.). ` ¨¨
¨˚¨, ˛ ·¨
¸¨
 
¨— ¨ —
—  ¸˛
— 
—¨
˛ ¨ 
13,6%  ·¿ 
2009  —˚
 ¨ 
3% 
—  2013 ¨— ¨ ¸—¨˛˛
— 
¨ ˚


¨¨ —
  ¨
— 5%  ·¿ 
—  2020,  —
 ¨
—ˇ—
 ¸˛
— 
 ˛ 
¨. ˆ—ˇ˛
ˇ˛ , 
—, 
¨ ¨˛

60 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶


˚¨¨ —
˛¨ ˛
ß— ˛
  —
˛˛,  
 ˛ —
˛ 

 ˚¨—
¨.
. — ¨— 
 ¸¨ ¨
 
— ¨ —ˇ
 ¨¨
5,25%  ·¿ 
— 
2013.2 — ¨
— ¨— — —ˇ—
ˇ¨ —ˇ
 ¨— ˇ¨ ¨¨—
 ¨˚
—
˚—¨ 3 
—¨,  ¨ ¸
¨  ¯—˚
,  ¿¨
¨ ¨—  ¨ ¨——

(—
¨ — ¨
 ¸
 ˛
 ˛
) ¨ ¨¨˚
¨—.
. ´¨ ¸˛
—¨ 
¸¨ 
— ¨ ¨˛ˇ
 ¨¨
4%  ·¿ 
—  2013 

¨
˛˛  ˜¿ ¨—  
  ¨ 
¨—  ¨ 
.
. ·—¸— ¨
¸— ¨—
¨¨ ˇ¨ 
— ¨ —  
 ¨—  ¨—¸— 

˛¨
ˇ¨ 
— ˛
 ¨ ¨ˇ——
.
. — ¸—¨ˇ— 
 ¨ˇ—
— ˇ¨ —¨¨
 ˛ ¨—
 ¨ -
ˇ
˛ ˛ ¨˚¨
 ˚¨—
¨ ¨— ˛ —¸——  —
˛˛  ¸˛—
  ——-
˛
.
` 
  2010 ˛ ˛— ˛
— —
¨ —
 ¨— ¨—
 ˛  ¨ˇ—¨


˛ ¨—  ¨
— ¨¨
˛ —— ˛
¸¨
 —¨. ´ 
˚¨¨
—
˛¨ ˇ¨ ¨¨˛
— ¨ 
˛ — ¸
 ˛ ˚—¨ ˛ ·¨
¸¨ ˛ ¨¨ 
—˛
 — — 
 ˛ 
. ´
 ˚—¨ — — 
 
 ¨— ˚—¨
—— 
 
˚ —
¨—  —¨ — ˛
¨¨
˚ ˛ ˛ ˝
˛ ¨ ¨¨ 
— 
¨

 
 ¨—
—˛  — 
 ˛ ¨— —
.

1. European Commission, Driving European Recovery, Vol. 1, COM (2009), 114 final.
2. ` ¨
,  
—¨ ˛ ˛— ˛
 
˛˛ ˚—¨  2009 ¨¨ˇ˛
ˇ˛   ¨
 ¨
,  15,4%  ·¿.

2.3 —
——   ¨
 ˛  ¨ ˛ 

¨ ¸  ¸˛—
˚
  ˇ   —
˚¨— ¨
¶ — — ˛
—
˛ 
ˇ —¨ ˚¨
˛ 
˛˛ ˛ · ¨—¢ ˛
`¨˛˚— ˛
˚—¨
˛  ¨
˛˛ (·`), ˛  —
¨ — —
— — ¨— 
 ¨—
˛ ¨—
¨ˇ
—  ¸—¨
ˇ˛ ¨   ¨—¢ 
 —
¸ ˚—¨ ˛ —— ˛

¨ ¨
˛˛  ¨
-
 ˛ ··. ”
˚ ˛  — 
˛  —— 

¨ 
˛ ¨
˛ ¨
 ¨— ˛ ˛
˛ 
 ˚—¨ ˛ 
— ˛ ˚¨—
¨,
¨¨—
¨ ˛ ¨—
—˛ ˛ ¸—¨ˇ— ˛
 ¨˚—
¨, ˛ ·` ¨— —
¨ˇ˛
—— ¨
  
ˇ ˚—¨ ˛ —— ˛
˛ ¨ ¨
˛˛  ¸—¨
˛¨
2008-2010 ¸ ¨¨
¨ ¨ ¨— —
 ˛ ¨¨
˛  — ˛
¨˚—
¨,
¸˛¨¸˛
— ¨˝— 
 ¨ 
— ¨— ˛ ¨
ˇ˛ 
˛ ˛ ˝˛
˛˛ ˚—¨ ˚¨— 

¸¨— 
. ´ 2009 
˚— —¨  —
 ˛
˛ —— ˛
˛ ¨ ¨
˛˛,
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 61

¨ —
¨ ¨
˛-
˛ ˛ ··,  —¨  ¨
ˇ—¨ ——

¨ 
 ¨— ˛  —
¸¨˛
  
 ˛ — ˛
˝˛
˛˛ ˚¨— 

¸¨— 

 ¨— ˛ 
˛˛ —— ˛
 ¨¨¨¨˛
. ˛
˛ 
¨
¨—
˛¨ ˛ —— ˛
˛ ¨ ¨
˛˛, ˛  —
¨ —
¨ ˛
¸—¨˛
˛˛  ˇ
 ˚¨—
¨,  ˛
  
— 
  ˛

¨ ¨ 
˚ ˛ ¨ ˛
˛ — — ˛
 ¨
˛  
˛.
Ȭ
˛ ¨
ˇ˛ ˛ —
˛,  2008, ˛¨— 
 ¨—ˇ
 ¨ 

¨ 
ˇ˛  ¨
˛  
¨ ¸¨
¨ — — 
, —˛¨— 
 ¨—
˚¨—¨ 
 —
. ·  ¨— 
 ¸˛—— 
 ¨— —— 
 ——-

, — —
 ¸—¨¨ˇ—
, —ˇ˛
ˇ˛ ¨ ¨ 

¨ ¸
 ¨ ¨
˛-
˛, 


 ˛
— ¨¨
˛¨  —˛
—
˛ 
   ˛
˚˛-
¨ ¸¨¨
˚¨ ¨ 
˛ —
˛ ( .. ¨ —˛—˛¨—
¨ ¨— ¨¨
),
¨¨—¨
˝¨  —— 
¸—
¨— —
¨¨˚—
. ` 
¨ ˛ —— ˛

˛ ¨˚¨
˚¨—
¨  
 ——
 ˛
¨ ˛ ¨˚˛
— ˛
 ——
¨ ¨—
¸—¨
 ˛¨
 ¸—¨˛
˛˛  ˇ
 ˚¨—
¨ ( —˛
˚¨—
¨,
—˛
¨ 
˛,  — ˛
 ¨ ¨
˛˛). ¨
—¨
¨¨ —
—
 
 ˚¨—
¨ ¨—  —ˇ
 ü¸
 ¨ 
— 
 ¨ ˝˛—
—,
—  —
  ˛
¨ ¨ 
 ¨
ü  ¨¨
¨˚¨ ˛ ¸—¨˛
˛˛ ˛
ˇ
˛ ˚¨—
¨. —
 
 ˛ ·· —
¨  —
˛  ˛¨—

¨ 
˛˛ —— 
 —˚
  ¸—
ˇ¨, 
 ˛ ¨
˛˛   —¸
¨-
 ¨˚—
¨ ˛
 —
  ¨
¨ ¨— 
—ˇ
(–˚¨—
¨,
¨—
¨), ˛


 ˛  
¨˛ — —
 ¨ 
—  ¸— ¨—
¨ —
˛
(–
˚—).

 ¨
 — ˇ— 
 —
 — —˛
ˇ˛ ¨   ¨—¢ 
 —
¸
¨— ¨ ¨—¨
˛ ¨ ¨ 
 · ¨—¢ 
`
¸— — — ˛
 ¨
¨˛
(‡ 
— 2008) ¨— ¨ 
— ¨ ¨
—  · ¨—¢ 
`—
 — ¨

— ¨—
˛ ˛ —— ˛
˛ ¨—
—˛ ˛ —
˛ ˛ ¨ ¨
˛-
˛. ´ · ¨—¢ 
`
—  »¨—
  2009 ¨¨˚
— ˛ ¨¨
˚ ˛
¨  ˛
 ¨— ——
 ¨ 
, ¨— ˛ ˛¨—
¨ ¨  —
¨— ¨
˛
¨¨ —— ˛
 
—¨ ¨  ˛
  
   ¨
¨
¨ˇ —˛
. ´ · ¨—¢ 
`
—  ‚—
  2009 —ˇ
˛ —
¨
— ˛ · ¨—¢ ˛
 · — ˛
 ˚—¨ — 
 ¨—
˛ ˛ —— ˛

˛ ¨ ¨
˛˛, —  —
 ˚—¨ 
˛ ¨
—¨
¨¨ ˛ ¸—¨˛
˛˛ 
ˇ
 ˚¨—
¨.22

22. · ¨—¢ ˛

· — ˛
(2009), ß„—˛
¸
˛ ˚—¨ ˛ ¨ ¨
˛˛, COM(2009) 257
— 
.
62 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

˛
˛ 
˛ ß ¢—¨˛
¨
ˇ˛  ˛
ˇ˛  —¨— ¨
,  -
¨—¢ 
 —
¸,  ˛ ¨
¸  ¸˛—
 
 ¨— ˛ 
¨˛ ˛ — ˛

—
˛, 
¨ ˛ ·¨
¸¨ ¨— ¨˚
¨ ¨—  ¨
 
 ˛ ˝
˛.
Ȭ
 
  2009 ¨— ˛ —ˇ
˛˛ ˛ ¨˛˚— ˛
 ·
˛ 2020, 
`
— ˆ ˚
 — — 
 ¨—  · ¨—¢ 
`
— 
ˇ˛¨ ˛
¨¸—¨ ˛
 —˛
˛ —
ˇ˛ ¨
˛ ¨˚¨
, —
 
¨ ¨ 
˛
 ¨˚ —
˛˛  `
 `¨ˇ
˛¨. ¶  —˛
¨˛
˚¨
¨—

¨ ¨ 
—¨ —
˛ ¨˛˚— ˛

¸ ¨ 
˛ ß —˛
—
˛ ¨— ˛
¨˛
¨— ˛
—
˛ (¸˛—— ¨
—
˛¨, ¨ 
ˇ˛ —
˛
  —¸
¨ ¨˚—
¨, —— ¨
˛
¨¨ ¸—¨
 
, 
¨˛ 
˛¨— ˛
—
˛, —
˛  ˛¨ —— 

¨) ¨— ¨ 
—¨ ˛
˛
¨—˛
 ¨—˛
 ˛ — — ˛
—— ˛
. — 
 ¨ 
-
ˇ ¨—  
ˇ ¨—
˛ ˛ ·· —
¨— (¨) ˛ ¸˛—— ˛

˚—
¨˛ ¨— ˛ —
˛  —
¨, 
 ¨ ¨—
˝¨—  — ¨ ¨—˛
—
 `
 `¨ˇ
˛¨ () ˛ ¨¨
˛  —ˇ˚— 
 ¨˛
 ¨— 
——
  
 ˚¨—
¨,    
˛ ¨¨ 
˛˛  — 

¨— —
 (—
˛ ˛ ¨¨˚—— 
˛¨) (˚) ˛ ¨˛
˛  —
˛ 
 —
¸ ·· ˛ — — ˛
 —— ˛
  ¨
-
.
  
— —¸ —-
˛
— ¨ 
¨ ¨—  ‡…´, ˛ ¨
˛ ¨˚˛
——— 
 —— 
  
˛
˛ ·
˛ 
—  —
¸ ¨ —
—  
 ˛ — —
¨  
˛ ¨—, ˛
¨
˛ —
˛,  —¨ ¨ ¨
—
¸ ¨˛˛
 ¨¨
˛, ˛  —
¨ ˇ¨ 
—
˛ —
˛ ¨ ¨
˛˛. `˚
, ˛ ˛
˛ —— ˛
¨˛
, ˛¨¸—

—¨ ¨—
  —
ˇ˛ ¨ ¸— ¨—
¨¨  ˚¨˝
 ¨—  —— 
¨

 
¨ ¨ ¨
˛-
˛, ˛
˛ ¨— —
˛   ¨—¢ 
 —
¸.
¶ ¨ ¨
˛˛ ¨— ¨ ¸— ¨—
¨¨  ˚¨˝
 ¸ ˇ¨  ˛¨
 
 ¨ 

˛ ˛
¨˛
˛ — — ˛
—— ˛
, ¨¨
¨— ¨ 
˛  ¨˚˚¨˛
˛
·`  ¨—
— ˛ ¨˛˚— ˛
 ·
˛ 2020. » —¨ 
˛ ¨—¨
, ˛ 
¨ ·`
—
¨— —¨ ¨ ˛
¨¨¸—˚¨
˛ ˛ - ——¨ ˛
 ·`,   —
¸ 
,
˚— ˛
 ¨— —
. ˙
, —¨ —  ˛
 ¨¨
˛ ¨  ¨
— ˛
—
˛ ˛ —
ˇ˛ ˚— ˛
.
 ¨— 
 
 ˛ ·` ¨¨
—  —
¸—, ¸˛¨¸˛
˛ ¨
˛˛  

¨ ¨
˛˛23, 
— ¸—¨
— 
—,   —
˛  ¨— 
,  ¨¨-
¨¨
¨—,  ¨¨¸—¨ 
¨— ˛
¨ˇ—
¨¨— ¨—
.24 — ¸—¨
— 
—

23.  
 ˚—¨  
¨ ¨
˛˛ —
¨— 
 75% ˚—¨ ¨
¨ 20-64 
 
—  2020,
¨ 
66% (˚—¨ ˛— —
 15-64 
)  2009.
24. ¿¨
  ˛ ¸— ˛
¨˚—
¨ ˛
¨ —¨ ¨
˛˛  
ˇ˛ ˛ - ——¨ ˛
·`, ˛ 
¨
¨
˛ ¨˛
 ¸—¨
 
.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 63

—¨¨
: ¨
˛˛ ˛ ˛
 ˛ ¨˚¨
˚¨—
¨£ ¨—
—˛ ˛
¸— ˛
 ¨˚—
¨ ¨— ˛ ¨¨
˛˛ ˛ ¨˚¨
 ˚¨—
¨£ —
˛ ˛
—
˛¨  ˇ
 ˚¨—
¨£ ¨—
 ¨¨
˛  ¸—˛
 
˚¨— 
¸¨— 
. ¶ ——
˛ 
˚˚—˛  ˝˛˛
¨ ˛ —
˛¨
 ˇ
 ˚¨—
¨ ˛ ß ¨—¨
 ·` ¨
ˇ˛  ¨— ˛ 
¨. ¨


˛ ¨—
¨  ˚¨˝
  —
 ¨—  —ˇ
— ˛ ¨˚¨

˚¨—
¨25 ¨—  ˝˛˛
¨¨ ˚—
¨ ¨— ¨¨
—¨  
 ˚¨—
¨.
´¨
¨, ˛ —
˛¨  ˇ
 ˚¨—
¨  ¨ˇ—
˝¨— ¨ 
˛ 
˛˛
˚—¨  
¨˛  ¨
  ¨—
 ¨ ¨
˛˛ ü
 ˛ ß ¨—¨
 ·`ü
¨— ¨ 
—  ˛
— ˛ ¨˛˚— ˛
 ·
˛ 2020 ˚—¨ ——

—ˇ˚— 
 ¨˛
.
¶ —
˛ ˛ —
ˇ˛ ˚— ˛
 ˛ 
¨ ·` —
¨— ¨˛
 ¨
˛
 — ¸—¨
 ˛  ˛ ß ¨—¨
 ·`, —  —
  —
˝¨— —

 ¸ ˛—
¨: — ˚
 —— 
 ˚—¨ ˛ ¨˚¨
˚¨—
¨ (·¿·) ¨— ˛
—
˛¨  
 ˛ ¨ ¨
˛˛. ¿
, ˛ 
¨ ·`, ˛ ——
¨ 
¨¨
—¨ 
— ¨— ¨¨˛
— — ·¿·  ¨ ˚—¨—
 —
ˇ ˛ ¨—
-
—˛ ˛ ¸— ˛
 ¨˚—
¨. — ·¿· 
 ¨
— ˛ —˛
  
¨˛
¨— ¨¨˛—
¨, ¨— 
 ˚—
— ¨— 
——
 ˛ ——
¨  ¨¨
—¨.
‡
, ˛ ¨˛
˛ ¸—¨
¨˛  
 — —— 
 ¨ ¨
˛˛ 
—
¨¨——
¨ 
˛ ·`. — ¸
 ¨
 ¨¨˚
 ¨—
 ¨¨
˛¨  —
¨ —
˛
˛¨— ˛
¸—¨ —
˛˛: ˛ —
˛  ¨ ¨—ˇ
 
 ˛ ·` 
— ¨ 

 ¨, ˚˚
  ˛ ¨ˇ—¨
—˚
 ¸— ˛
˚—¨ ¨ ¨
˛-
˛
˛ ··.26
— ·¿· ¨— ˛ —
˛¨  
 ˛ ¨ ¨
˛˛ ˛
¨  —
˛ — ¸
¨— —
—
   —
 — 
— ——
˛ ¨. ` 
 

ˇ˛ ¨  
 ·` —¨¨
¨—:
.  
 ˛ ¨˛
  
  ¨
˚ 
 ¨—  25% 
¨ 
—¨ ¨
˚ —¨ 
¨ ¨˛
 
¨ ¨ 
— ·¿· ( ¨¨
—˛, ¨ˇ˛—
¨,
˚¨—
¨, 
 ¨ ¨˛—
˛¨) — ¨ 
˛ ¨
¸ 6 ¨— 12 ˛
 ¨˚—
¨
¨——
.

25. —  ˛
— ˛ ·` ˚—¨ ¨¨ 
˛˛ ˛ 
—¨  ˚¨˝
 ¨— ¨˛

 ¨ 
 —— ˛
 ¨¨
—˛  —¨
˚¨˝
 ¨—  ¨¨ ¨

—
 ¨—  ¨—
¨  ˛ 
˚˚—˛ ˛ ß——
¨  ¨¨
—¨ (flexicurity).
26. ¿
¨ ¨ 
 
 ˚—¨  — 

¨ ¨
˛˛, 
  

˛
˚ ¨¨
—˛  —
 ¨¨
— ¨ 
˛ ß ¨—¨
 ·`, 

ˇ˛  
¨ 
 
 ˚—¨
¨
˛˛  ¨—ˇ

 ¨  
 ¨
˛  ¨—
¸˛ (40%  ¨
 ˛— —
¨ 30-34 


—  2020).
64 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

.  
 ˛ ¨¨—— ˛
 ¨
˛  90%  ¨—¸—
 ¨
3-6 
 ¨—
 33%  ¨
  3 
 ¨ 
 ˛—
 ¨—¸— ˛
 
—¨.
¿— —
¨—  
˚  ¨¨ ¨
 ¨¨˚
 ˛ ·`; ·—
¨— ¨
 
— ˛
 —
˛  
 —
¨— ¸¨ ¨˛˛
˚—¨  —
 ¨— 
 ¢ -
˚—
,  ¸¸
 
— ˛ ¸˛—— ˛
˚—
¨˛ 
— —ˇ—
˛ ¨ 
˛
¨—
˛¨ ˛ — — ˛
 —— ˛
  ¨—
— ˛ ¨˛˚— ˛
 ·
˛
2020 ¨— 
— ˛ — — ˛
—— ˛
¨—
 ¨ ¨
  ¨
¸—¨ 
¨— ˛
—— ˛
 ¨ ¨
˛˛ — `ˇ˛
 ˛ ·· (¨ 
˛ `ˇ˛
˛  
¨,
 1997, ¨— ¨
). `˛
¨, ˛ ——
¨ ˛ ¨˚¨
˚¨—
¨ ˇ—
¨— —˚

¸¨ ¨˛
˚¨—
 ¨ 
 —
ˇ ¨— 
 — 
˚, —
 —
— ¨
¨ˇ —
¨ ˛ ¨¨
˚˛˛  ¸— ¨—¨
  ˚¨˝


¨— ¸¨ ¨˛
 ¨— —¨ ¨
¨ ¨— 
 ·¿·  
  —
˛
˛
 
 ¨ ¨
˛˛.
`˛ 
¨ ·` ¨˛
˛ ¨—ˇ˛¨
— —
ˇ˛ ¨
˛ ¨
¨— ¨ 
 ¨¸
¨
˛ ——
¨  ¨¨
—¨,   —
  ˛
 ¨
¨ (¨ 
¨ ¨— — ¸—¨ ¨˚¨-

—  ¨ ¨—
¨) 
 — —
˛˛ ˛ ¸—¨
˛  ¸— ¨—¨

 ˚¨˝
, 
¨ ¨ 
˛ —
˛ ˛ ¨—
¨ ¨
  —
 ¨— —
— ¨
 ˇ
— ˚¨—
¨. `˛ — 
¨˛  ¸˛
˛, ˛ ¨˛˚— ˛
˛
——
¨  ¨¨
—¨ —
— ˛ ¨¨¨˚˛
˛ ¨—
¨ ˛ ˚¨—
¨ 

—  ¨¨¸—¨ 

¨— ˚¨—
¨ (¨¨
—¨ ˚¨—
¨)  —¨
—
˛ —— ˛
¨—
¨, —
˛   ¨——
  ¨¨ ¨¨
—˛ ˚—¨
 ¨
˚ (¨¨
—¨ ¨ ¨˛—
˛¨).27 ˙
,  —
 ¨ 
, ˛
¨ — — ˛
¨—
˛¨ ˚—¨ ¸˛—— ˛
˚—
¨˛ ¸  —
—,

  ¨
 
  ¨
 
, ˛ —
˛  ˛
¨ —— ˛


—¨ ¨— ˛  
¨˛  ˛
¨ ¨¨
—˛ ¨—   ¨—¸— 

˛
¨.
‚¨ —
¨,  ¨
 ¨¨
 ¸—
— 
— ¨ 
¨  ˇ

˛ ——
¨ ˛ ¨˚¨
˚¨—
¨ ¸
¨— ¨ 

¨ —
˛ ˛
¨¨
—¨, ¨ 
¨ ¨— —  ¨—
 
 
 ¨
˝¨—  

¨
. ˛
˛
¨ ˛ —
˛ ˛ 
¨˛ ¨
ˇ—˛  ˛
¨
¨
 ˚—¨  ¨
˚ ˛ ‡¨—
¨, ˛  —
¨ ¸
˛ —
 —— 

¨—¸¨
—.

·¨ ¨
 
˚  ¨˛—
¨ —
¨—  ˚˚
  ˛ —
˛  

 ·¿· ¨—   ˛—
 ¨—¸— ˛
 
—¨, ˛  —
¨ ¨
˛ ¸¨˛



27. · ¨—¢ ˛

· — ˛
, ߆—¨ ˛ ˇ
 —˛ —
 ¨
 
 ¨¨
˛ ——
¨  ¨¨
—¨:
—
 ¨— ¨
 ˇ
— ˚¨—
¨ 
 ˛ ——
¨  ¨¨
—¨, COM(2007) 359
— 
.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 65

˛ ¨¨
˚˛˛ ¨ 
˛ ·`  — 
 
, —
¨— — ¨˛
¨ ¸˛˚˛
— :
(¨) ˛
˛ ¨
˛˛, —
˚ 
, ¨ 
¨ 
¨ ——
¨ ˛ ¨˚¨
˚¨—
¨ ˚—¨
˛ ¸˛—˚—
¨ ˇ
 ˚¨—
¨, ()  — 
˛ ˛ ˚
—— ˛
 ˚—¨ 
¨
˚  —— 
  —ˇ¸— ¨

¨ , ¨  —
¨  ¸—¨
 

( ..  ——
˛ ˚¨—¸—
¨ ¨— ˛ ¸—¨
 —¨   —¸¨
 ¨˚—
¨
¨—  —— 
 ¨
 ¨— ¨
˛˛  ¢ ˇ
 ˛
˛ ) —
˝
 ¨
˚ ¨ ¨ ¨˛ˇ
   ¨—
 ˇ
— ˚¨—
¨, (˚)
ˇ¨
˛ ˛ — ˛
 ¨ ¨
˛˛,   
 ˇ˛
˚¨—
 ˛
—— ˛
 ¨ ¨
˛˛   —
¨ ¨˛
— ˛ ˛
 ˚¨— 
 ˛
¨˚¨
˚¨—
¨. ¿¨
  ˛ ¨
˛˛ ˛ — ˛
 ¨ ¨
˛˛ —
¨— 
¨

 ¨
˛ ˛ ¸—¨¨
 ¨
 ¸ 
  
¨ ¨
˛-
˛, ¨
¨ ¨¨ ¨¨
˚— ¨— ¸—¨——
˝— ˛ ˇ
˛  ˚¨— 
  
¸
 —¸˛
¨  —  —
. ´ 
 ¨
—
¨—  

¨
¨  ˛ 
ˇ˛˛ ˛ ˛
 —
˛¨  ¸ 
 ˛
¨ ¨
˛˛ 
  — 
 
 ¨—  —— 
 
.
·¨
˝¨ — —— 
 ˚ —
˛˛, 
— ¨ ˛—
 
— ˛
 ——
¨  ¨
¨ˇ ¨—˝
¨ ˛ 
¨˛ ¨ 
 ˇ
 ˚¨—
¨ ˚—’
¨
  
—¨— ¨ ß˚ —˛ˇ
’.  
¨ ¨— — ¨ 
 
 ¨¨ ˛

¨ — — ˛
 —
˛, ˛ ·
˛ ¨¨˚
¨ — ¨
˚— ˚—¨ ¨
ˇ
˛
ˇ
˛ ˚¨—
¨. ¶ —
˛  ¨
 
 —¨ ¨ 
˛ 
˛  ¨—ˇ

 
 ˇ
 
 ¨— —¨ ¨ 
˛ ¨
¸  ¨—ˇ
 ¨
˚. `
¨
 ¨ ¨—
¨ ——
¨ ˛ Eurostat,  ¨—ˇ
  ¨
˚ ˚—¨ ¨
ˇ ˛
ˇ
˛
˚¨—
¨ ¨˛
ˇ˛  ¨ 
3,2  ¸
 —
˛  2008  6,6  ¸
 —
˛
 2010. ¿¨
, 
¨  ¨
— 
—¨ ˛ ˝˛
˛˛ ˚—¨ ˚¨— 
¸¨— 
,
—
¨— ¨¸
¨ ¨  —
—  ¨
˚¨˝
  —
¨ ¸—¨ˇ
—˛ ˇ
˛ ˚¨—
¨,
¨¨
˛¨  
    —
  ———
 ¨  
—  ¨
˚ ¨
¸
 —¨  —¨¸˛
 ¸—¨
.
· — 
, 
¨ ¨ 
¨ ¨
¨ — ˛
¨¨ ˛ 
¨ ·` —
¨— 
— ¸
¨¨˚—
˝—  ˛ ¨ ¨
 —¨ — ˛
 ˝˛
˛˛, —¸—¨—
¨ ¨¨
˛ ¸—¨
 —¨
—
¸ ¨—
˛¨ ˛

˛, ¨ —
—
¨ ¨ 
— 
— ¨——
 ¨˚—
¨, ¨—

— ¨
 ¨ ¨——
¨— ˚—¨ ˛ ¨—
—˛ ˛ —
¨— —¨ ˚
 ¨— ˛

—— ˛
. —
ˇ¨, ˛ ·`  — 
¨— ˛ ¨—
—˛ ˛ ¸— ˛

¨˚—
¨, ˛  —
¨ ¨ ¸—
¸¨—  ˛
˚¨—¨ 

,  ˇ—
¨— 
—
˛
— ˛ ¨¨˚—— 
˛¨   ¨—¢ 
  ——˛
 ¨— ¸˛—˚—

— 
 ¨— —
.

·—, ˛ 
˚˚—˛   ˛—
˝¨— ˛ ¨˛˚— ˛
·
˛ 2020 —
¨—
˛
 ¨ ¨ ˛
 ˚—¨ ˛ ¨—
—˛ ˛ ¨˚—
¨.  ˚¨
— ¨ —
—
66 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶


 
¨ ¨¨
˛ ¸¨
¨ — — 
, —˛¨— 
, ˚¨—¨ 

¨— —— 
 —— 
, 
 ¨— 
¨ ¨ ¨— 

 —


— —— 
   ¨—¢ 
 —
¸. —
ˇ¨, ˛
— —— 

 —ˇ¸— ¨

¨, ¨  —
¨ ˇ¨ 
 —¸—¨—
¨ ¨˛
 —
¸¨˛ ¨ ¨
˛-

˛  ¨
¨— —
  ˚¨
¨ ¸˛—— ¨
—
¨¨ ¨— 
˛.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 67

·…•·´ 5
¿

—˛ ¨—

 ˚˛˛  
  ˛ `ˇ˛˛ ˛ ”—¨
 ¨ ˚—¨ ˛ ¨ ¨
 ˛˛

¶ `ˇ˛
˛ ˛ ”—¨
¨ 
ˇ  
 ˚—¨ ˛ ¨ ¨
˛˛ ˛ ߨ
˛˛
 
¨ ¨
˛˛ ¨ 

¨ 
 
 ˛ ¨
˛  61% ˛
¨
(2000)  
  ¸¨
 — ¨
 70% 
—  2010,  ¨
¨ 
˚—¨ —¨
¨
˛˛ 
¨ —¨—
 ¨
¸  ˛ˇ
 ˛— —
   

¨ ¨ ¨˛ˇ
. `˛ ¨˚¨— 
˛¨,  
¨ ¨
˛˛ ¨˛
ˇ˛ 
¨¨
3,9 —¨—
 ¨
¸, 
—  ˛
  —
˛ ˛—
 
2008 ˚—¨ ¨ ¨
˛-
˛ ˛ ··  15 (3,7 —¨—
 ¨
¸ ˚—¨ ˛ ·· 
27), ¨— 
 
 ¨¨ 
¨.
·— — ¨
 
— —¨ — ˛

¨
˛˛ 2,2 —¨—
 ¨
¸ ¨ 
 2000 
  2010 (¸
 —
˛).
˙
, 
˚  
    —
 —
¨— ˛ ¨ ¨
˛˛ ü  —

—¨¨
— 
¨ ¨ ¨
¨  ˚¨
˝¨— —
 ¨ 
—
¨ 
¨ ˛
¸¨
¸¨ü ˛ ¨
˛˛  2,2% 
— ¨ ¨—
¨ˇ
¨. ¿¨—
¨
¨
— ˛ ··  15,  61,1% ˛ ¨ˇ¨˛
 ¸˛—˚—
¨ ˇ
 ˚¨—
¨
¨
2000 ¨— 2008 —
¨ ˛ — ˛
¨ ¨
˛˛, ¨—  49,9% ˛
¨ˇ¨˛
 ¨
˛˛  ˇ
 — ˛
 ¨ ¨
˛˛ 
¨ ¨ 
 -
— ˛
— ˛
¨ ¨
˛˛. `˛ ··  27 ¨ ¨—
—¨ ¨
—
¨—
51,5% ¨— 52,4%.
·
 ˛ ¨
˛˛  
 
 ˇ
 ˚¨—
¨ —
¨ 
˚¨
 ¨ˇ
˛ — ˛
¨ ¨
˛˛, —
¨— ˛
—˛ ˛ ¨ ˛
˛
¨
˛˛ ¨˛
  —¸
¨˛ ˚¨—
¨ ˛
 ¨ ¨
˛˛. ¿¨¨˛


 
—  
—¸
¨˛ ˚¨—
¨ ˛
 ¨ ¨
˛˛ ˛ ·· 
15 ¨˛
ˇ˛  ¨¨
2,5 —¨—
 ¨
¸ ¨
 2001 ¨—  2008, ¨—

˚—¨ 3,9 —¨—

 ¨
¸  ¨˛
ˇ˛  ˛ —
¸—¨ —
¸ ˛ ¨¨
¨˛

¨ ¨
˛˛.
¶ 
˛˛ ¨˛
¸ ¨¨
—  
˛  ˝˛
˛¨ ˛ —
˛¨ ˛
˚¨—
¨, 
 ˛ ˚¨—¨ ˛
¨¨¨
—¨ ¨—  ¨
˚, ¨¨˚—

—
— ¸—
 ˛ —
˛¨ (——
¨ ¨ 
 · ¨—¢ 

‚¸¨
·˚¨—
¨, 
 2000 ¨— 2005).
 ¨¨
˛ —˛
¨ ¨
˛˛,
¨ ——
¨ ˛ Eurostat ¸—
 
—  23,2% ˛ ¨ˇ¨˛
 ¸˛—˚—
¨
ˇ
 ˚¨—
¨ ˛ ··  15 ¨
2000 ¨— 2008 —
¨— ˛ ¨
˛˛
˛ — ˛
 ¨— ˛ —˛
 ¨ ¨
˛˛. ‡¸
 
 
—  ¨
—
— ˛
 — ¨
˛ ¨
— ˛
 ¨— —˛
 ¨ ¨
˛˛ (18% 
—
 ¨ ¨
 ˛
¨ — 
 ¨ ¨
—  2008), ¨—
68 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¨¨
¨  
˛ —  —˛
— ˚—¨ ˛ —¨
˛ — ˛
 ¨ ¨
-
˛˛ ˛ ¨ˇ¨˛
¸˛—˚—
¨ ˇ
 ˚¨—
¨, 
 ¨—¨
˛ ¨
¨¨ ¨
, ˇ¨  
 —— ¨
¨ ˛ˇ—
  ——
˛¨ 
— —
 
80% ˛ ¨ˇ¨˛
 ¸˛—˚—
¨ ˇ
 ˚¨—
¨ ˛ ··  15 ¨
2000
¨— 2008 —
¨— ˛ ¨
˛˛ ˛ — ˛
 ¨— —˛
 ¨ ¨
˛˛.
` 
, ¨
2000 ¨— 2008 
—¨ 
¸ 
˚—  ˛  —
˛ 

 ˛ `ˇ˛
˛ ˛ ”—¨
¨ — ¨
 ¨ ¨
¨ ¨
˛˛
˛
¨ — ¨
 ˛ —
˛¨ ˛ ˚¨—
¨. ¶ 
¨ — — ˛
—
˛

— ¸
 ¨¨—
— ˛ — ˛

¸ ˛  —
¨ ¨¨
ˇ˛  ¨¨ ¨
,
¨— 
—  ¨ˇ—
— ¨—
 ˛ —
˛¨ ˛ ˚¨—
¨.

2.4 ¨
  ˛ ¨¸—— ¨ ¨  ¨—¢ ¨ 


˚—¨ ˛¨¨
¶ ¨—
¨ 
¨ — ¨
 — ˜˚— ¨— ˛
·
¨—¢˛ ·
˛
¨¨˚—
˝— ˛ ˛
˛ ¨
˛˛  ¨
 ˛ „— ˛
 ¨— ¨— ˛

·
˛ ¨ 
 
 ¨¨¨
˛, ¨ˇ
 ¨— ˛ — ˛
¨
˛ 
˚— 
 
 ˚—¨ —  ——˛
— ¨— ¨ —¸˛
¨¨ ’ ¨˛
˛
—˛
, ¨¨
¨— — ¨
˛ ··  27.28 ˙
, ¸ ¨¨˚—
˝— ˛
—— ¨
¨
¸— ˛ 
˛ ¨
  
¨ ˚— 
 ¨
. —
ˇ¨, 
—¨ ¨¨˛
¨— 

˛ ¨¨
˚¨ — ¨
 ˛ ß˚— ˛
¸— ¨—
˛,
˛ 
¨ ¨˛
—
— ¨ 
¨ ¨— —¨ ˛
 ˚¨
˛ ¸— 
˛¨:
¶ ¸— ¨—
˛  ˚— 
˛
¨  ˛
 ¨— —
 —¸—¨—
˛

—¨. —
 
 
 —¨˚¨
˚— 
¨ 
¨˛ 
¨˛
 —¸˛¨
, —
 ¨¨
¨ ¨  —¸
¨¨, ˛

—
 — 
— ¨¨
¨  ¨
¨ ˛

˚˛˛
—¸˛
¨. 
¨—
¨— ¨ ¸˛˚—
 —¨ ¨
˛˛ ˛ ¸— 
-
˛¨ ¨  
¨ 
—¨. (. 26)
´  
¨¨ ¨
—
¨— ˛
 ¨ ¨˛
. ´
— ¨ 
— 27 
 ˛ ··

 
 ¨˛
—  
 —¸˛
¨,  ¨—
— ˛ ¨ 
—˛
  ˛
—
˛ (·¨
¸¨, ”—ˇ¨—
¨, ˚˚¨—
¨ ¨— –¨—
¨), 
, — ˚— —


 —
ˇ˛ ¨  ¸
 
 (‡¨—
¨, ˜—¨¸—
¨), 
 ¨

 —
—,
¨¨
˛ ¸—¨
 —¨ ˛ —
˛,  ˚— 
 
   ——˛

¨—  

 —
 ¨ˇ¨
 —
—  
 —¸˛
¨, —
 
¨
¨ 
¨˛
¨  —¸
¨¨, ¨
¨ — ˛
¨¨ 
—˛ — — 
 ¨— ¨—


28. · ¨—¢ ˛

· — ˛
, ßTaxation Trends in the European Union, 2010.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 69

 ——˛
— ¨—  ¨¨ ¨
. —
, ˛ ·· ¨¨˚¨
— ¨
˛˛
 ¨— 
 
 ˜¿   

, —
˛  — ( —¨
˛
–¨—
¨) ¨— ¨
˛˛  —¸— 
 
 ¨¨¨
˛  ¸ ¨
— 
˛ ˛ ··
 27.  
 ¨
¨ ˛
 
˚˛˛ —¸˛
¨  2010
¨ ˇ—
¨ —
¨— ¸
 ¸
¨ —¨—
 ¨
¸ ¨˛
 ¨ 

¨—
—  1995. ´ 
 —
¨— ¸¨
 ¨  
— ߨ
˛˛ ˛ ¸-
— 
˛¨ ¨  
¨ 
—¨ ¨ 
¨
  ¸—
 —
¨— ¨ 
 ˛—
-
¸ , ¸¸
 
— ˛ ˚— ˛
¨
˛ ¨ ˇ—
¨ —
¨— ¨
 ˛
¨—
ˇ˛ ¨
ˇ˛, ¸˛¨¸˛
,  —¨ ¨
˛˛ ˛ —— ˛
 ¨¸— —
¨ ˛
¨¨˛
 ˚— 
 ¨
.
¶ ¨¨¨
˛ ·· — ¨
 — ˚— 
 ¨
— 
— ˛  —¨
—¨
˛ ¨—
˛¨  ¸˛—— 
 ¨ ¨˛
 ˛ —
˛ ¨

¨¨—
 ¨
-
 ¨—  
 
,  
¨— ¨ 
˛
„— ˛
¨— ˛ ¨— ˛
·
˛. `¨ ¨¨—¨
¨
˛-
˛ — ¨¨˚
 

 —¸˛
¨ ¨—  ——˛
 —
¨ — 
¨ 
¨ ˛ — -
—
¨,   —
 ¨
¨—  1,6%  ·¿ ˛ ‡¨—
¨, 1,5% ˛ †¨—
¨, 1,4% ˛
†¨—
¨, 1,2% ˛ —
¨ ¨— 1,1% ˛ `˛¸—
¨. —
ˇ¨, ¨ 
¨ ¨
˛

˛ ¨ ˚— ¨

¨ —
¨ ¨—
ˇ ¨ 
¨, ¨
  -0,5% 
·¿ ˛ ˚˚¨—
¨, -3,1% ˛ ·ˇ—
¨ ¨— -4,6% ˛ ”—ˇ¨—
¨.
¶ 430 —
¸ ¨¨¨
˛ · ¨—¢ ˛
 · — ˛
 — ¨
 ¨ ˚— ¨

˝˛˛
¨¨ —
¨—  ˛ — ¨
¨
¨˛ ¨— — ˛
 ¨ 
¨
  —˛— ˛

¨˛
˛¨. ¶ ¨ —
¨ ˛ ·· ¨ ¨¨ 
— 
¨ 
˚¨¨ —
¨—
¨
—˛ ˛ ˚—
¨ ¨— ˛  
 ¨ ¨¸—¨—
¨ ˚—¨ — ¨—

˚
ˇ ¨—
˛  ˚— 
 ˛¨
 ¨— ¨¨¸
  -
— 
˛ ··, 
¨—  ˛
˛ ¨—
ˇ˛  ˛ ˛
˛ · — ˛
 — ¨

¨
 ¨
—˝
 
, 
 —
¨— ¨ ¨
¨¨ 
—¨ ¸¨—

¸˛—
 ¨— ¨ 
—¨  ¸˛—
 
, 
¨  ˛ `ˇ˛
˛ 
Ȭ
¨— ¨—  `
 `¨ˇ
˛¨ ¨— ¨
˛. ˛
˛ 
˛
ˇ
˛˛ 
— ˇ
—  —ˇ
— ¨
 
, 
 —
¨— ˛ ¸˛—˚—
¨
ˇ
 ˚¨—
¨,  —
— ¨— ˚—
 —¨
 ¨— ˛ —— ˛
˛—
¨.
¶ ¨¸¨—
¨ ¨ ¨— ——
  ¨
 —¨  ˝˛
˛¨ ˛ ˚— ˛

—— ˛
 ˛ ·
˛ 
— ——
¨ 
˛ —
˛  ¸˛
— 
  2010.
¿— ¨ 
˛ —
˛ —
 ¸ˇ—
¨
—˛ ˛
 
  — ¨˛—


 
˚˛˛  ‚¨¸—
¨, ·¨
¸¨ ¨— — —
 
 ˛
„— ˛
 ¨— ¨— ˛
 ·
˛ 
¨—˝¨ ˛ 
˛˛ ¸˛—— ˛

¨¸¨—
¨. · — 
, —
¨— ¨
 
— —  ¨—¢ 
 ¨
 ¸ —
¨ —
¨ ¨
 — ¨
 ˛ ˚¨
˛ ¨ 
—¨ ˚— 
 
¸,  ¨ 
¨
70 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¨ ¨¨˚
, ¨ ¨ 
 ˛ — 
 
  
  ˚— 

¨
, ˛ 
˛  
 ˚
, ¸—¨ˇ¨
 ¨— ¸—¨-
˚˛
, ˚—¨ ¨ ˛ ¨¨ˇ
 ˛  ¨¸¨
¸˛ 
¨˛ ˚— 
 ¨¨¸—
-
 
 ˛ —
¸—¨ ˛ ·
˛.  ˝˛
    —
 ¨— —
˝¨— 
 —ˇ
¨  
˚  ¸¨—
  ¸˛—
 
¨—  ˛
˛ ¨—
ˇ˛  ˛
¨¨
˛ ˛  ˚¨
˛ —
¨ ¨ ¨¨
 ¸¨˛—˛
 ¨ 
¨
˝ ¨—
¨˚ 
—¨ 
—¨ ˚—— ¨
˚¨—
¨ ˚—¨ ˚¨—¨
 ¨
  
—
  ¨¨˛
ˇ—
¨ ¨— ˚—
¨, ¨— ˛ 
 ¨—¨˚—
¨
˚— 
 
¸. ”
˚ ˛ —
˛, ¸
ˇ˛  ˚¨
˛ —— ˛
˛

 ˚— 
 ¨¨¸—
 ¨— ˛ ¸—¨˚˛
, 
 ¨ —
˚¨ 
¨ 
˛
ˇ˛¨ —
¨— ¨
—¨ ¨— ¨¨ ¨— ¨
.
  ¨¨¸— 
 —

¨ ¨ ¨
—  ——˛
 ¨ ¨
 ˛ 
¸¨   
 –¨—
¨,
 —
 ¨ ¨ 
˚ ˛
˛ 
˚˛˛   — 
 —¸˛¨
-
, ˛ ¨ — ˛
˛ ¨¨
 ˛ 
¸¨ ˛  ——
˛˛  —
 ¨  ¨ˇ—

 ¸—¨— 
˚— 
¸—
¨— —
˝¨— ¨
˛˛.29

2.5  ·¨ ˛¨ —  ˛ ¨˛ ¨¨ ˛  —¨

‡
¨ 
—¨ ¨
˛ ˛
—˛ ˛ `ˇ˛
˛ ˛ ”—¨
¨, ˛  —
¨ —¨
¨
—¨ ¸
˛ ˛ ¨
ˇ˛ ˛  —
˛ ˚¨
˛ —— ˛
 ˛
, —
ˇ˛
 ¸—¨—
˛ ˚—¨ ˚¨
¨ ˛
¨¨  ˛ˇ
¸ 
 —ˇ—
. `˛
¨˚¨— 
˛¨ ¨—
— ¨ —
  ¨—
ˇ: ˛ ¨¨¨
—¨, ˛  —¨
—¨ ¨— ˛

—¨ 
 ¨˛ˇ—
. ¿¨
— ˛ ·· ¸
˛   ˇ¨  —¨
— ˛
—— ˛
˛ ¨˝
¨  ˇ
¨ ˛ —— ˛
 ¨
˛, ¨
¨ ¨ ¨—— 

˛
¨ ¸ 
— ˚—
— 
— —˚˛
. ´ 2010 
— ¨¨ ˛ˇ—
¨ 
˛ ·· 
·
¨—¢ · ˚—¨ ˛
„¨¨ ˛˛ ˛ ˜—¨ ¨— 
„—

—
 —-
 
, 
— ¨ 
 —
 ˛ · — ˛
 ˚—¨ ˛  —
˛˛ ˛ ¨˛˚— ˛

·
˛ 2020 ¨ —¨
˝ ˚  —
— 
—, ¨ˇ
 ¨— — 
—  
 —
 ¨—
ˇ¨  —ˇ
.  
 — 
 
 —
¨— ˛ —
˛ ¨¨
20
 ¨
—¨  ¨
  ˝ ¨
 ¨ 
 
— 
—¨30.  ˛ ¨—
˚˛˛

29. ¶ ¨— ˛
 ——
˛˛ ¸¨— 
 ˛¨
 Wolsey ¨¨ —
 ˛ ¨¨
˛

¸¨ ˛ ˛ ·—
¨, ¨ ˇ
¨ ˛ ¨——
¨ 
 ˛
˛ Informa. ¿¨¨
˛¨, —
United Business Media ¨— WPP 
¨ ˛ 
¸¨  ˛ ‚¨¸—
¨. (. ßNew Statesman, 27
` —
 2010 ¨— ˛ ¨¨¨
 British Institute of Directors, ß¿
 ¨¨˚—— 
—
¨— 
˚— 

˛¨  ¶
 –¨——
;, ”¸—
, 2010).
30. ¿— ˚  —
— 
—, .. ˛ ¨¨ 
˛˛ ˛ 
 ¨˛˛— ˛
 ¨—¸— ˛


—¨, ¸ 
 ˇ—
.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 71

¨
 
 ˚—
—  ¨
˛ ˛ 
¨˛  —
¸—  · ¨—¢ 

`—
, 
¨  ˛  —
¨ ˛ 
—¨ —
¨—   ¨
ˇ—¨ —

¸— 
 ( 
¨ˇ
  ˇ—
  —
¸ ˛ 
—¨, 
˛˛
— 
 ¨˚¨ˇ
 ¨— ¨
˚¨ —  —¨
), 
 —¨ —
˛ ˛ ¨
  20
 ¨—
 ü ¨ 
 ¨—ˇ
ü —¸¨—
 ——

 ¨¨

16,7%  —
  —
 ¨—  ˇ—
—  —
¸ 
—¨ ( ¨— 
— ¨¨

20%, 
 ¨¨
¨— ˛ ¨˛˚— ˛
·
˛ 2020). · — ˇ
, ˛ ¨˛-
˚— ˛
·
˛ 2020 ˇ
—  
 ˛ ¨¨
—˛ ˛ ß˚
˛

 —
  —
 ˛ 
—¨ ¨—  —— 
¨  —
, 
 ¨
¨¨
 — ¨—
¨ ß˝˛
  ¨— 
—¨ ¨¨ ˛ 
—¨ . ‡ ˇ
—

  
 ˛ ¨
—˛ ˛ 
—¨ ¨—  —— 
¨  —

¨ˇ¨
. ¿ —
 ¨ 
—  
——
 ¨

, ˛
¨˛˚— ˛
¸ —
˝— ¨
—¨ ˚  —
¨ 
¨. —ˇ
, —
— ˛

ˇ˛˛ ˛ · ¨—¢ ˛
 ¿¨
¨ ·¨
—¨ ˛ ˜
—¨  ¨¨—
¸¨ 
—
  
— ¨ ˛ˇ
£ —¨ ¨
¨ ˛  —
¨ — ¨ ˚—¨—
—
—
ˇ— ¸ 
 ¨ˇ——
¨ 
¨. ·
—, ¸—¸¨
˚¨¨ ˚—¨ ˛ —ˇ¨˛
˛
˛
¨ ¨— 
˛¨
˛  
 ¨ ¨ˇ
 ¨ 
˛ —˛
»
ˇ¸
`—
(»`)  
¨ ˛ —— ˛
 ¨
˛ 31. ´
— —
¸
˚¨—
¨ ˛
—¨ —— ˛
 —
¨— 
—¨ ˚—¨ ˛ 
ˇ˛˛ ˛ ¨¨¨˚˛

˛—
 ¨
 ¨
-
 — ¨
 — ß
— ¨ — 
,
¨ˇ
 ¨— ˚—¨  ¨ˇ—
˚  —
 
  ˛— —
¨— 
¸—
  —
 ¨  —˛ˇ—
¨
 ¨— ¨¨

 — —— 
 ˛ ·· 

 —
—    
. ˙
, ¨ ˚¨—
¨ ¨¨
¸  ¨ 
 ˚—¨ ¨
¨¨
 ˛ ¸—¨ ˛
¨
˛ ¨
˛˛   — 
¸ 
—¨ 
 ˛ ··.

2.6 ¶ ·
 ˛ 2020 ¸  

 — ¨ ¨¨
—ˇ — 
—¨
—
 ˛
¨ˇ˛


¶ ¨˛˚— ˛
·
˛ 2020  —
¨ ˇ˛ˇ—
—
˛  
˛  ˛
 —ˇ— ˛
¨˛˚— ˛
˛ ¨˚ 
—¨  
¨˛   ˛—˝
¨ 
¨ ¨ 

¨˛˚— 
—
  2006 ¿¨˚ —¨ ·
˛, — ¨
 ˛ ¨˛˚— ˛

 —
 ˛ ··. —
˚—¨ ˛ ˛˛

ˇ˛˛ 
  ¨—¢ 
¸—
 ˚—¨
¨˚ 
—¨ ˛˚—
¨ — ¨
  ¨¨
 
 ¨—
 ˛, ˛ · ¨—¢ ˛

31. ´ ¨—
— ˛ »` ¨ˇ—¨
— ¨¨

 ¨ ¨
˛-
˛ 
 ¨— ˛ · ¨—¢ ˛
· — ˛

¨ ¸—¨ 
 —— 
 ˇ
— ¨— ¨ ¨¨ 
 ¨
— ˚
 ¨ 
¸—¨
 —

—— ˛
, ¨ 
¨ ¨—  
   — 
  ¨—¢ 
 ¨¸—˛
.
72 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

˝
¨ 2020  ¨—¨
˚— ˛ —— ˛
¨—ˇ—
¨, ¨ 
˚¨ ¨ ¸—¨ 
—
—¨ ¨˛
¨˛˚— ˛
˚—¨ ˛ ··. ’ ¨
,  —¨˚¨—

 ¨¨˚—— 

¨˛˚— 
, 
 ¨  ¨
¨—, ¨¨ 
 ¨ — ¨ ¨
— ˚—¨  — 

¨—
— ¨— — ¨—
— 
— ¨— ¨—
˛
   
.
㬬

—¨, —¨  —
˛˛ ˛ ——
˛¨  —— 
 ˛ ·· —
—
¨ —
¨— ¨—
˛˛.  
˛ —
¨ ¨
—
¨— 
¸˛˛ ˛ ˚¨˛
 ——˛¨
 
—¨
˛ ˛ ¨˛˚— ˛
˛ ¿¨˚ —¨ ·
˛: 
¨  —¨ — 
 -
 ¨——— 
 ¨¨—
,   —
  —¸—
— ˛ ¸¨
˛ 
¨¨˚—
¨— ˇ—
 ˛ ·· —¨
˝¨— ¨
 —¨ ˛

¨˛
 — 
 
 ¨— ¨
 —
˛ ˚ —— ˛
 —˛
(—¸—
 

,— ¨¨
— 
˛ ¨ — —
  ¨
-
). ¿
—¨— ˚—¨ 
¨ 
 
¨ —
˛¨— ˛
¨ —˛
˚—¨ ˛ —— ˛
¸— ¨—
˛, ˛ —
˛¨  

¨— ˛ —
—˛ ¨¨
˛.  
˛ ¨
˛,  ¨
 ˛¨— 
 ¨—
  ¨
—
˛ ¸—¨
˛ ˛ ¨˛˚— ˛
 ¨˛
, —¸— ¨
 —¨— 

¨,  
,—
¨¨
¨ — ¨
¨ ˇ
¨¨ ¨— ¨
¨ — ¨
˝˛˛
¨¨.
‡
, — ¨ˇ
 ¨—˛
— ˛ ¿¨˚ —¨ ·
˛ ¸ 

 ¨—
. `˛ ¨
˛, ˛ ··  —¸—
— ˛ 
ˇ˛˛ ˛ — ˛
 ˛ —¸
¨,
 —¨
¨ — 
  …
 ˛ ¨˚˛
¨
— ˇ˛ 
,  —¨
 ¨
ˇ—¨ ¨ ¨¨—
— ˛

¨˛  ¨˛˚— 
 
 
, ¨—

¨ ˇ—
˛ ¨¨
˛ ˚¨— 
 —— 
, ¨—
  —¨

¨  
ˇ¨ 
¨ ——
˛¨. ¶ 
¨ ¨˝
¨ ˛ ·· ¸ ˇ¨ 
—
¨ ˚—
— ¨— —
 —— ˛
 ˚—¨  
— 
— —¨ ¨ 
—¨ ˇ
˛˛. ˛
, 

 ˚—¨ ˛ 
ˇ˛˛  —— 
¸—¨
˚ ¨— ˛ 
˛ —¨ —ˇ¨˛

—
¨ ˚—¨  —
— 
 ˛ ··, 
— ˛
¸˛ ¨ˇ˛
—. — —— 
 
 —
˝ ˛ ¨¨
˚ ˛ ˚—¨ ¨ 
ˇ 
— — ¨
 ˛ ¨  
-
ˇ˛  — ˛
 ¨——
ˇ¨— ˛ ¨
˛  ¨
ˇ  ¨
ˇ—¨  ˛
¨
ˇ˛  ¨ ¨¨—
˛ ¸— 
 ¨¨˚
  — 
˛ ·· ¨— 
¨
-
 ˛.
´¨ ˛
¨¨  ˇ¨ 
—  —˚
 ¨ ¸—ˇ˛ˇ
  
˛  ˛
·
˛ 2020  —
˝¨—  ¸
 —
  —
¸¨. ´ 
 ¨¨
 ¨˚¨— 

—
 ¨˛
 ˛ ¨  
ˇ˛ ˇ
˛˛,   —
 ¨ ˇ—

—¨— ¨
¨ ¨—
˝¨— ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨¨
˚ ˛ ˚—¨ ¸— ˛
¨¨˚˛


˚ 
 ˛ —
 
—¨ ¨
˛˛ ˛ ¨¨˚˚˛
. ´ ¸
  —
¸
—
¨¨— ˛ 
—˛ ¨
  
ˇ ˚¨¨
  ¨  

¨ —ˇ
  ˚˚—
— ˛ ¨
¨ —
¸ —
— —
. ´
¨ ˚—
 ¨
 — ¨˛˚— 
 — ß ¨
— —
¨— ¨—— ¨
 —
˚, 
—
¨—
¨
˛ ¨ ¸¸
  ˛ ˛¨—
¨ ˛ ¸—
˚—¨ ¸—¨
˚ ¨— ˛ ˛
˛
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 73

—— 
 ¨ ¨
 — ¨
 — ¨—
˛  
— ¨  —¸—ˇ
,
¨—
¨
 ¨ ˚ ¨¨—
¨—  ¨
˚  ¨——
¸—  ¸¨
 ˛ ¨˚¨
.
¿¨¨
 — 
˛ ¨¨—
˛ ¨
ˇ˛ ˛ 
¨˛ 
¸¨
 ˛ ¨˚¨
 ¨— ˛ ¨¨˚—— 
˛¨, ˛ ·· ¸ —
¨— ¨

¨˚˛
 
˛  ˛ — — —
˛¨. ´ »¨
—  2010 
ˇ˛  
¨ 


 ü ˛ ¨¨
˛ ˛ —
˛ ˛ — — —
˛¨ 
  2020, ¨ˇ
 ¨— ˛
¨  ¨¨
¨˛ ˛ ¨ ˇ—
¨ — — —
˛¨ 
 ¨
—
¨— — 
.
 
˛—
 
¨¨  · ¨—¢ 
†¨—
 ¿—¨
: ߶ —˝
˛
¨ 
—¨ — — —
˛¨ ˇ¨ —
—, ¨ ¨ ¨
˚¨¨ —
  
, —
¨
—
˛ ˛ ¨
 ¨
—  7%  ·¿. ˛
˛ —— ˛
¨ ¨—
¨
 —¨
¨—  ˇ¨ ˝˛—
— ˛ ·
˛ ¨
— ¨¨

¨ —. 
˛—

 2050 (¨¨˚— ¨
  2000), 
˛ ·
˛ ˇ¨ 
— ¨ ¸—¨———

¨
˚¨
 ¨
—  
 ¨
— ¨ 
 2050.32 ´ 
˛¨ — ¨
—
¨—
¨
 ˛ ·· ˇ¨ ¨ ˇ˛
— ˛ —— ˛
˛ ¨¨
˛ ˛ —
˛ ˛
— — —
˛¨) ¨ ¨— ¨
¨— ¨
 ˇ¨  —¨
— — ¨—
˛
 ˛ 
¨
 —
 —— ˛
 ¨—  ¨
 
 ü —¸— ¨
 
˛  ˛ „—˛

˚— ˛
¿—— ˛
¨—  —— 
 —˝
   ¨˚ 
—  
— ¨—
˛ ¨¨
˛, —  —
   ¨
 —
¨—  ˛ ¨—
ˇ˛ ¨
ˇ˛
¨— ¸ ¨
¨— ˛
 ¨ 
— —— 
 ——
˛¨ ˛ ··.
¶ ¨—
˛ ¨˛
¸
¨—  ˛ ¨ ¨—
˛˛ ˚—¨ 
¨ —
¸ ¨— ¸— 
7
¿—¨— 
¿
˚¨¨ ‡¨
˛, — ¨
¨ ¨—
 
¨ ¨ 
˛- ¨
˛
¨— ¨ ¨ˇ—
 
  —
 —— ˛
 ˛ ·· ¨—  ¨
-

˛. ´ ˚˚
 
— ˛ · ¨—¢ ˛
· — ˛
¨ˇ—
˛ ¸—¨¸— ¨—
¨  
˛˛
  
˚ ˚¨
¨ ¨— ¨˚˛
  ˛ „—˛
˚— ˛
¨—
—— ˛
¿—— ˛
, ˛ ¿—— ˛
`˛
 (¸—¨ˇ— ¨
¨—
¨ ¨— ¨—
¨
˛
), ¨ˇ
 ¨—  ¨¨—
  ¨—¢ 
 
 ˚—¨ 
¨ ¨—
¨¨
˛, —
 ¨¨
˛
¨¨.

3. ·¨¨—   
¨ — ˚—¨ —
  ˛ ¨˛ ˚˚ ˛
3.1 ¨˚˛ —˝—
  ¨˛¨—
 
 ˛¨

—

—
 ˛¨

˛ · ˛
¶ ¸
¨˛  ˛¨— — 

¨ ¸ 
— —ˇ—
¨ 
˛ —
˛ — ¨ 

— 
¨ ¨ˇ—
—. —
ˇ¨,  ˛¨ —— 
 
¨ —
¨— —

32. · ¨—¢ 

†¨—
 ¿—¨
 (European Environmental Bureau): Letter to the Belgian
Presidency, Brussels 2010, p. 8.
74 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

—
 ¨ 

. — 
¨ ¨ˇ—
— ¨ 
, 
¨  
`¨
— ´˝
, 
˛  — ¨˛
 — 
˚  ‡…´, ß—¨ —
˛ 
¨ ˝
. ‡ —¨¨
 —˝— 
 ¨¨˚
 ˛ 
ˇ—˛  ˛¨ —-
— 

¨, ¨— ¨
 —
 ˛ ¨— —
˛˛  —ˇ¨
  — 

—¨ 
¨ —
˛, ¨¨
˛ 
˛˛
˛.
·—, —
¨— —— ˛
˛ ¨¨
˚ ˛ ˚—¨ —
¸¨— ¨

¨.

i) Ȭ

 ˇ—˛  ¨
  —
˚— ¨

˛
·„´
¶ ·„´ ˛
¨   —
  —ˇ
 —— 
 ˛ ·
˛ ¨— —¨
—˝— ˛
¨¨˚˛
 
 —˚—
¨ ˛ ¨— — ¨ ˇ
 —— 

—
¨— ¨ ¨¨—
˛˛. `  —
˛¨ ˛ —
˛ ˛ ·„´ ¨
—  ˛
˛ ˛
¨—— ˛
—¸˚—
¨ ¨— ˛ ——— ˛
¸—¨˛
˛˛  ˛ˇ—


—  2%. »—¨ ¸— ˛
¨¨ — ˛

¨˛ 
— ¨ —¨
˝— ˛
¨ ¨
˛˛, ˛ ¸—¨˛
˛˛ ˛ ¨˚¨— ˛
 ¸
¨˛ ¨— ˛ ¨ˇ
˛¨ 
˛¨ —— 
˛
¨.
·¨ ¨ 
¨ ˛¨— 
¨ ¸—¸¨
˚¨¨ ˛
—
˛ —
¨— ˛ ¨¨
˚ ˛ — — 
 ¨
˝ ¨ —ˇ˛
  ¨— 


 ˛ ˛¨ —— ˛
¨ˇ
˛¨. ¶ ·„´ 
—,  
, ¨ ¨˛ˇ—

 ˛ ¨ — — ˛
  —
¨, ¸˛¨¸˛
˛   —
¨ ˛ ¨ˇ
˛¨ 
˛¨— — 
˛
¨ ˛ ˝
˛.
  
 — — 

¨
˝, ˛ ·„´ 
— ¨ 
˚— ˛ ¸—
˚ ˛ ˛ —
˛ ¨— ˛ ¨
˛ ¨
¨—
˝¨— 
 . · — ˇ
, 
— ¨ ¨¨—
— ˛ ¨˚¨
¨—-

 
˚ ¸
¨  ¸¨—˛
 ¨—
¨ ¨¨˚˛
 ˛  
˚ ¨˚¨
.
— 
¨ ¨ˇ—
—, ¨—
 ˛
· ˇ˛ ”¨˝—
  2009,
¸˛
˚˛¨ ˛ ¸˛—˚—
¨  · ¨—¢ 
`—
 `˛— 
„—¸
,
ˇ
 
— —¨ ¨— ˛
¨¸¨—
¨, ¨ˇ
 ¸ ¸—¨ˇ
— ¸— ˛
—
.
¿ —
 ¨  ˛
— ˛ 
¨ ˛ —˚—
¨, ˛ ¨¨
—˛
˛¨— — ˛
 ¨ˇ
˛¨, ˛ ·„´ ˇ¨ 
— ¨ ¨˛
— ˛ ˚¨—
¨
 — ¨
 ¨
 ˛ ··, ¨— ˚  —
¨ — ˇ— 
 ˛
— ¨— —
ˇ— 
 — 
 ¨
˝. ` ¨˛
˛ ¨
ˇ˛ —
¨— ¨¨˚ ¨—
 ¨ ¨—˛-
˛ˇ—
˛ ¨
˛ 
— ˛ ·„´ —¨
˝¨— ˛
˛ ¨¨˛—
¨ ¨— ¨—
ˇ¨ ¨
¨¨——

— ˇ¨  
—¨—  ˚¨
 ¸˛ ¨— 

˚.

ii) ·— ˛    ˚ —


¨ ˝

·¨ ¨— 
¨¨ ˛—— 
 ¸—ˇ
 ¨ˇ˛
— ˚¨
 ˛ –¨——¨
III —
¨— ˛ ¨
˛˛  ¨¨˚ ¨—
 ¨¨—¨ 
 ¸—¨ˇ—
  ¨ ˝
. ˛


 ¸ —
¨— ˛ ¸¸—˚
˛ 
ˇ¸ ˚—¨ ˛ ¨
˛ 
ˇ—˛  ¨ ˝— 


¨, ¨ˇ
 ¨¨
¨ ¨ ¨¨˚ ¨—
¨ ¨¨—¨ ¨
¸—¨ˇ
—¨, ˇ¨ —ˇ
 —
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 75

¨˛— 
  —¸¨
— ˛ –¨——¨ II. `˚  —
¨, ˇ¨ —ˇ—
˛ ¨
˛˛ 
¨ ˝
 ¨ 
— ¨˚
 ˛
¨ ¨ˇ
 ¨— ˛ ¨
˛  ¨ ¸—¨
 
—¸
 ¨ˇ
¨ ˛ ¸¨˛—
˛¨
  ˛ ¨ ˝— 
 ˚¨—
,
 ¸  
—¨— ˛ ˇ—
¨ ˛ 
˛˛ ( —
˛ ß —
¸˛
¨ ˝— 
 
¨). ¯—¨
˝¨— — 
 ¨˛ —
˛˛  ¨
 ˚—¨ ¨
¨ ¨ —
˛ ¨¨
˛˛  — 
 —¸
 ¨ 
— ¨
˝ ¨— ¨ ¨ ¨ —
˛
¸—¨
˛
,  
¨ 
 ˛ ¸˛—˚—
¨ ¨ ˇ¨— 
 ˚—¨ ˛ ¨
˛ ˛
  — 
˛¨, ˛ ˇ
 —˛ —
  
˚  ¸¨—
  ˛ ¨—
¨ 
˚˛— 
, ˚—¨ ¨ —ˇ—
˛ 
˛, ¨— ˛ ¸— ˛
¨
˛˛ 
¨ ¨—
 ¨ ˇ¨— 
, ˚—¨ ¨ —ˇ—
 
˚   ¨ ˝— 
¸¨—


¨ ˚—
¨—  — 
. ´¨ ¸¨
—¨ ˛
—
 , ¨  —
¨ ˛
¨  ˛
¨
˛ 
¨˛ —
˛, 
— ¨ ¨ ¨˚
, 
˛ — —
˛˛  ¸¨—


— ¨ ———
¨— ¨  
—¨—  ¨˛
 
˚ ¨ 
— ¨
.
· —
˛, 
— ¨ ˚—
— 
¨  ¨
ˇ¨ ¸—¨—
 ¨
 ¸— 
 ¨—
¨¨¨— 
  ˛—
  ¨ ˝
 ü ¨ 
¨ ¨— — ¶¿ ¨
 —˛
˚¨˚¨

¨ 
  ¨
¨ –
 ,  ¨ 
— — ˚¨
 ¨
˝,  

¨ 
 ¸¨—
 — 
 ¨ ˝
, ¨  ¸
  ¨—¨—
¨ ¨
¨—¨.
´
, 
— ¨ —ˇ—
 ¸˛
— ¨— ¨——— 
 ¨ ˝— 
 
¨ ¨—,
 ¨—
¨ ¨¨
˛,  ¸˛
— 
¨ 
— ¨ 
˚— —
¨ ¨ 
— ˚¨

¨
˝ ˚—¨ ¨ ¸—¨¨——
˛ ˛¨¸
˛˛ —— ¨
¨— — ˚— ¨

 —ˇ˛
  ¸— 
 ¸—
.

iii) ·¨ —˛  ߨ
 
   ¨˚ —
ˇ——  ˛¨
¶ —ˇ¨
˛  ˛¨ —— 

¨ ¢ ˇ
—  
˚ 
 
¸
. 
¸ ¨—
— ¨ˇ
 —
— ¨˛˚— —
—
 ¨ 
˚
˛ 
ˇ—˛, 
¨, ˛ ¨˚¨— 
˛¨,  ߨ
 
.
— — — ¨—  ˚˛˛
—  , —  —
— ¨ 
¨ ¨¨˚¸
 ˛ 
¨˛
—
˛, 
 ¨—  
 — —
— — ¨—
 ¸ ¨—
, 
— ¨ ˇ
  

¸˛
— 
˚. 
 —
¨— 
¨ ¨
 
¨ 
 ˛ ··  —
¨—  ¶¿,
¨ˇ
  —
— —
— ¨—
˚˛˛ 
 ˇ—
 
 
˚ ˛ · — ˛

¨¨˚˛
 ·¨¨—
 (SEC). ´¨
—, — —
— ¨—
˚˛˛ ¸ ˇ¨

— ¨ ˛
¨— ¨ 
— ¨——
  ¨—˚
. —
ˇ¨, 
— ¨
¨—
¨— ¨ 

¨ ¨—
 ˛¨¸
 ¨ 

  ˛
 
¨—˚˛
 ¨—   ¸
 ˛¨— — 
 —¢ 
.
— 
˚¨—— ˛ ˛
  ˛
, 
 ¨ ¨
¨—¨ ˛
—¸
 (hedge
funds) ¨ 
 —
¸ ˚—¨ ˛ ˛¨— — ˛
¨ˇ
˛¨, 
 ¨
˛ 
¨
˛ 
¨˛ —
˛. » ˛ ¨ — ˛
˛ 
˛, ¨
 
76 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

—
¸ — ¨
˝   ¸¨—¸
. — ˛ ¨ ˝— —
,  
—
˚¨——

—  
 ¨ ¨ ¨˚
 ¨— — ¨
˝ ¨ ˛  —
¨—
¨ ¨¨
¨—  ¨
¨—¨ ˛
—¸
 ¨— ¨—
 ˚¨—
.
ˆ
¨ —¨ 
˛¨——¨  
¨ ¨— 
 ˚—— ¨
¨ ¸—— 
 


—¨ ¨
¨, ˚¨—
,  ¸
 ¨— ¸—¨ ¨— 
 ¨——
,   —ˇ

¨ 
 ¨ ——¨ ¨
 ——
¨ ¨ 
— ˚— 
 ¨
, ˚—¨ ¨ ˛
¨¨
 — ¸¨
—  ˚¨
 ˚ ˛
¨, —  —
 ˇ
 ¨
 
 ¨ ˛
¨¨
. ‡  ¨
— ¨—
¨ — — ˛
 ˛—
˛ ˚—¨ ˛

¨˛ —
 
 ¨ 
 
¨ ˛ ¨˚ 
—¨ 
ˇ—˛ ¨— ˛ ˛
˛ 

— ¨ ¨ ¨˚—
. ¶ ¨
¸¨  20 (G20) 
˛  
 ¨
— ˚—¨
 ˚— 
 ¨¨¸—
  2009, —  —
 
 —
¨— ¨˚¨— ¨

¨ ¨ —
. ¿—¨¨
 ˛ ¸˛— —
˛˛ ˛ ¨¨
¨˛  ` ˚—¨
 ˚— 
 ¨¨¸—
 , 
 — 
  ˇ
¨—  
—
¨˛˚—
 ¨¨
˚¨   ¨ˇ
 
 ¨
— ¨ ¸—ˇ˛

 ¨
¸˛— —
˛˛ ˛—
. ‡¸
 
— — ˚¨
— ˚— —

¨¨
¸—— 
 ¨ ¸ˇ—
¨˛
˛ ¨
—˛ ¨ ¨—
˛˛,  
 ¸ ˇ¨
 ˛¨
— — ¸¨˛—
˛  ˛¨— 
 ˚— 
 ¨¨¸—
,

  ”¸—
,  ”
˚,  »¨ 
¨— ˛ ¸
¨. »—¨ ¨
—˛
¨ ¨—
˛˛ ˇ¨ ˛
¨ ¨ ¨ˇ—
 ¨ ˝— 
¨ 
˛ ¨— ˛ ˚˛
¨¨—
  —¨
˛

˚˚—˛  ˇ¨ —¨¨
— ˛ ¨¨¨˚˛
˛—
 ¨

 
 ˛ ··.
— 
˛¨—˛
—¨
¨˚

¨
¨˚ ˚ ¨ 
 ¨— ˛
˛˚˛
¸ -
—
¨, 
 ¨
˛  ˛ 
¨˛ —
˛ ˛ ·¨
¸¨. ´ ` 
—  2010 ˛
· ¨—¢ ˛
· — ˛

— ˛ ¨
˛˛ ˛ ¸—¨¨
—¨  ˛¨—˛-
—¨ 
 ¨˚
 ¨¨˚
˚, ¸˛¨¸˛
¨ ¨
¨— ¨ — ¨
¨ ˇ˛
—¨ —

¨¨— ˛
˛
˛˛ ˚—¨ ˛¨—˛—¨ 
 ¨˚
 ¨¨˚
˚ ¨—
 ˇ˛
—, ¨— ¨ ——
¨ ¨¨
¨ —
¨— ¸—¨ˇ
—¨ — ¨
. ¿¨’ 
¨ ¨¨
,
¨ ¨——
¨— — —˝— ˛

˚˚—˛.
 — ¨¨˚
 ¨ 
— ˛¨—˛-
—¨ 
 ¨˚
 ¨¨˚
˚ 
— ¨ ¨ ¨˚
, ¨—   
—  ¨¨˚
˚

— ¨  —¨ —

  ˚¨
 ˛¨—˛—¨ 
 ¨˚
 ˚—¨   —-
˛
¨ —¢ 
¨  ˇ¨ 
 ˚ˇ—
¨ 
  — ˛
¨˛
.
iv) ˜
  ˚˛˛  
˛¨—˛
—¨  
¨ 
¶ 
˚˛˛  ˛¨—˛—¨ 
 ¨
 
— ¸—
— ˛¨— ˛

 ˛
—˛ 
˚ ˛ —
˛. — —— —
˛˚
  ¨
 ¨—¢ ¨
¨
˛

  ¨
— ˛ ¨—
˛
  
¨ 
— 
 ¨— ¨ 
¨ ¨—  ‡…´ 
—
¨¨ˇ
— — 
 ¨
—, ¨
— —¨
¨ ˚
¨— ¨ ˚—— ¨

¨ 
¨¨  ¨ ˝
 ¨— 
— — ¨¨˚
. „¨
¨ 
 
 ¸ 
—
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 77

˛ˇ—
. ·—
¨— ¨—
  
 ¨ —¨ˇ—

  —
 ˛¨— — 

¨¨˚
 — 27 
 ˛ ··, —¨ 
¨˛  ˛
¸˛ ¨¨
ˇ˛  
· —
—.
·¨  ¨—¢ 
 
— 
 —
¨— — ¨
¸¨
 ¨— 
¨———
¨    ¨—¢ 
¸—
¨—. ¿
— ¨ ¨¨
¨ —
¨ ˛¨-
— — ¨
—¢ 
¨ — ¨˚
 ˛ ·.·. ( —¨¨
 ¨— 
¨¨˚
˚), ¨
—  ˇ¨ ¸˛—˚˛
— —¨ ˛¨— ˛
¨— ¨ˇ˛
˛˚˛

¸.

  
 ˇ¨ —
— ˛ —˛
 — —¸
 ¸  — 

 —
 — ¨˚
 ˛
¨ ¨— ¨ ¨
 ˇ¨ ˇ
  
 ¨
˛— —˛ˇ
 ˚—¨ ˛ ¨
˛˛  ¢ ˚—
˛ ·· ¨— ˛ 
ˇ˛˛

 ¸— 
˚¨
¨ —— 
¨— — ˚— 
¨˛¨—
.

3.2 Ȭ

—

—˛ ¨¨˝
˚
 ˛˛    ¸˛
—  ¸  

—
¨ —¨ ¨¨ — ˛
 ¨ — — ˛
 ¨˛˚— ˛
 
— ¨ ¨ —
˛
¸—
˛ ˛ — ˛
 ˝˛
˛˛, 
 ¨ ˇ—
˛ ¨ ¨
˛˛ ¨— ˛
— — ˛
¸¨˛—
˛¨. †—¨    
¨
¨ ¨—
¨— 
 ¸
 
—— 
 —
¸, ¸¸
 
— —¨  — ˛
¨˛˚— ˛
—
¨— 
¸
 
¨ ¨——
¨  —— ¨
 ¸—¨ ˛— 
 —
. » 
ˇ¨, ¨ ¨—-

¨— 
— ˇ—
,  —¨— ˛
¨¸—
˛¨ ˛ — ˛
¸˛—— ˛

—— ˛
˛ ˝
˛ ¨— ¨ˇ—— ˛
 —˛
˛ ¸—¨˛
 ¸˛—

¸¨ ¨
 ¨—  ˚— 
 
¸ ¨ ¨
˛-
˛. ¿¨’ 
¨ ¨¨
,  ¨


 —  ¨
 ¸
  
 ¨ ¨
. `˚  —
¨, ˛
· ¨—¢ ˛
´¨
˝¨ · ¸
 (·´·)  —
¨ ˛— —˛ˇ—
˚—¨ ˛

ˇ˛˛   ¸
  ¨—
— —
¨ ˛
—˛ ˛ — —
¨. —
¨¸—
˛
 ˛ —¨¨
  ¸
—  ˚—
¨, ¨—¸—
¨, ¨— 
 ˚-
—
, ¨
—˛ ˚—
¨ ¨— ˛¨¸
˛˛ ˚—¨ — 
 ¨— ¨—
  ——˛
-
—, ¨ˇ
 ¨— ¨ ¸— ¨—¢ ¨
¸—
¨. 
¨¨  —
¨— ¨ ¨
¨ ¨— ¨

¨ ¨—
¨ 
 ˚¨
¨ ¸˛—
  ¸
33. ¶ 
¨˛ ˛ `-
 ¸—
¨ · ¨—¢ 
 `¸— ¨
 ¨ ¨—
’ ¨˛
˛ ¨
ˇ˛ 
· ¨—¢ 
 »˛¨—
 ¯˛¨ —— ˛
 `¨ˇ
˛¨ ˇ¨  
  —
˛
¨ —ˇ˛ˇ—
.34 
  ˚¨—
 ¸—¨——
˝¨— 440 ¸—. 
, ¨  —
¨ —
¨—

33. †—¨  —ˇ¨


 ˛ ·´·  
¨ 
˚¨¨ ¨¨
¨˛,  —¸— ˛
¨¨¨
—
—¨— 
  ¸
—, 
 Rolf Czeskleba-Dupont, ßGood or bad credits from European
sources?, Department of Society and Globalisation, Roskilde University , ¨¨ —
˛  `
¸—
˛ ¨
¸¨ · ¨—
 — 
˚ 2010.
34. ` ¸—
¨ · ¨—¢ 
 `¸— ¨
 (`·`), ßA Major Investment Stimulus to Get Europe
into Jobs and out of Debt, Economic Discussion Note 2010/13.
78 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¸—¨ˇ
—¨ ˚—¨ 
¨  ˛¨ —— 
 ¨¨¨
— ¨ ¨¸
¨¨ 
˛ ˛
˝
˛. •¨ ˛
¨ 
¨
 ¨ ˛— —˛ˇ
 — 
— ¨—
˚—¨ ˛
˛
—˛ 
 ¨ ¨—¢ 
˚¨
¨  ¸
, ¨ˇ
 ¨
 — ¸¨ ¨

¨¨˛ˇ
 ¨
, 
¨ 
— 
˚¨¨ ˇ¨ ¨¨
— ˛ ¸˛—— ˛

—
˛  —
¨¨— —   
 ˛
—.
¶ ˛¨¸
˛˛ 
 ˚¨
 ¨ ¨—¢ 
¸—
 ¸ —
¨— ¸
 ˛, 
˛ ¢ 
ˇ˛ — 
 ¨ ¸¨
 ˚— ¨
, 
   ¨—¢ 
 ˇ
,
¨— ¨ ¸ˇ—
¸¨— ˛
˛
ˇ—¨   —
 —  —
  ¨— 
 ¢ ˚—


—  —¸—ˇ—
¨ 
˛ — — ˛
—
˛ ¨— ˛ 
˛. ¶ ˝
˛  

¨— — —
 
  
 ¨
˚¨— ¨ ¸¨—
 ¨  
ˇ¨ 
—— ¨
¨˛¨
 —
—¨. `˛
¨,  ¨
— ˛ˇ
¨ ¨ ¨—
 ¨— —
 ¸
 —
¨— —¸—¨—
¨  —¨ — —
. ´ 
˚¨¨ ¨˚¨
 
˚ ¨ 
˛
— ¨— ˛
 ¸—¨ ˛
´¨
˝¨ ˇ¨ ¸— 
—  —
˛ ¨ ¸˛
—¨ ˛¨-
— — ¨
˛ ˝
˛ ¨— ˛ ·„´ ˇ¨  
, —
 ¸ —
¨, ¨
—ˇ˛
— 
¨ ¨—
—. · —
˛, 
¨ ¸¨— 
¨— —
— 
˚¨¨
¸˛—
  ¸
 ˇ¨ ¸˛˚
 ˛ —
˛  —
  
, ¨

ˇ¨ ¨
¨ ˛  —
˛   ¸
 ˛  ¨—¢ ˛
— —
¨.
 ¿—
¨ ¨ 8 ¸—
—  
    —
 ¸¨—
  ˚¨
˛
—˛ — ˛
— ¨
˛¨ (
 ˛ †¨—
¨, ˛ †¨—
¨, ˛ ¨¸—
¨ .¨
., ¨ˇ

¨— ˛ ·„´)  
 ¨  ¸
 ¸ ¨˛

˚¨. ´ — 
 —
— —
¨—
˛
¨ ¨˛
 ¨¨
1,7%  
˛  ˛ —
¸ — ¨ 
˛ —
˛ 
¸¨—
 ˛
—¸
. ¶ ¨—
˛˛   ¨
— ˚—¨ —¨ ˚— 
˛ —
˛ 
¸˛
— — — 
 ˛ ·.·. ¨ —
˛ˇ— 
¨— 
, ¨— ˇ—
¨— ¨ 
—
—— 
 ˛˚—
  —
 ¨ ¨ 
˚ ¸˛ ¨— 
 ¨ˇ—
— ¨—
˚¨
¨¨  ˇ¨  
¨ ¨ ¨ ¸¨
 —
¨¨ 
¨, —

¨¨
 ˇ— 
, ˚—¨ —  —
 ˛ ¨¨
˛ — ¨˚
 ˛ ·.·. 
— ˚—
—
—˚
 ˛¨— ˛
¨ 
˛  —
˛  ˚— 
 ¨
 ¨—  —ˇ-
˚— 

.

 ¨¨
˛ ˛¨¸
˛˛  ˚¨
¨ ¸˛—
  ¸
, ˛
` ¸—
¨ · ¨—¢ 
 `¸— ¨
 
— ¨¨ˇ
— —¨ ˛¨— ˛

¨˛,
˚—¨ 
¨ 
˚ ¸—¨¨—
 ¨ 

 —  ¨—¢ 
 ˛
—. 

ˇ¨ ˛¨¸
 ˛ ˛
˛ ˛ ·· ˛  —
˛ —¨ ˚— ˛
 ¨—
¨˛
˚˚¨ 
˛ ˛ —
˛ ¨—  —
˛ ˇ¨ ¨¨
—˝ 
 ˚—¨ ˚¨


  ¸— 
 ¨
.35

35. ` ¸—

¨ · ¨—¢ 
 `¸— ¨
 (`·`), ßThe Economic Crisis: New Sources of
Finance, ¨ 
¨˛ ˛ · — ˛
 · — ˛
 9-10 »¨—
 2010.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 79

¿‚…„` 8

¸
  — ¸ ¨ 


 ˚: ß  ø
2007 4,38
2008 3,69
2009 3,76
2010 (1 —
˛) 3,46
2010 (2 —
˛) 3,03
2010 (3 —
˛) 2,67
2010 (4 —
˛) 2,75

¿˛˚˛
: · ¨—¢ ˛
„— ˛
´¨
˝¨

¶ ¨— ˛
, —¨— ˛
¨¨
˚ ˛, — 
, —
¨— ˚—¨ 
¨ ˚¨
˛ —
¨ ¨, —
—,

˚¨¨ ¸˛—
  ¸
  
˛ ˛ ·
˛,   —
 
— ¨
˛—
˝¨— ˛ ˚¨—
¨, ˛ ¨˛ ˚˚ ˛, ˛ 


˚—˛ ¸—¨—
 ˛, ˛
——
 ˛¨ ¨— ˛ ¨˚
 —¨ ˇ ˛.
Ȭ  
ˇ¨, ˛ ¨— 
˛ ¢ 
ˇ˛ ˚—¨ ˛ ¸˛—˚—
¨  ¨ 
,
˛˛
 —
˛¨ ¨ ¨
˛˛ ˛ ·· —
¨— ˛ ˚ ¨¨
—˛  ¨ˇ¨—
 ¨—
¸—˚— 
 ¨
  `
 `¨ˇ
˛¨ ¨— ˛ —¨˚˚˛


¨
  ¨—
 
—
 ˛ ¨ — — ˛
 —— ˛
 ˚—¨ ˛ ¨
˛˛
˛ — ˛
 ˝˛
˛˛ ˛ ·· ¨— —¸— ¨
˛ ˝
˛. ` ¨
ˇ 
, ˇ¨
—
¨—  
 ¨ ¨—
˛ ¸˛—— ˛
—— ˛
— 

¨¨
˚  ˛ ··, ¨
  ¨
— ——
˛ ˚ 
˛  ¸˛—— 


 ¨— ¨—
—˛ ¨¨
—
 ¸˛
— ¸¨ ¨
 ˛ ··.36  
˛
¨—  —¨ 
—¨ ¨
˛˛  ¢ ˚—
˛ ··, ¨
, ˇ¨ ¨

¨ ¨¨—
˛ ¨ —
˝¨— ˛ ¸˛—— ˛
—— ˛
 ¨
-
, 

¨ ¨ 
˚¨—  —¨—
 ˛
¨˛— 
 ¨
˚— ¨ 
—— 
 —  —
,
˛
¨, —
¨— ¸—¨
  
   —
 ¨¨˚—
˝— ¨ 
¨ 
¨
 
. ¿¨
˚¨—, ˛
¨ ¨
¨ˇ ¨ ¨—
˛˛  ¸— ¨—
 ˛ ·· —
¨ — — 
 —— 
 ¨ ˇ
¨— ˝˛
˛¨ —˛
 
—¨. ˛
˛
¢ 
ˇ˛,  ¨—
 ˛
˛ ˛ ¨
˛, 
— ¨ ˚—
— ˚˚
 ˚—¨ ¨
¨ ˇ—
—¨  ’ ¨
— 
—˛  — — 

¨ ¨— ˛
—— ˛
  —ˇ¸
˛˛ ˛ ·
˛. ·¸
¸ —
 
— ¨
¨
˛-
˛  ¸ ˛
  ¨
¨, ¨ˇ
 —
¨— ¨¨˚ ¨—
 ¨ 
˚ ¨ 

˛  —
¨  `
 `¨ˇ
˛¨,   —
 ¨—¨¨
¨— — —
 
˛ ¨¸— ˛
¨
˛ ˚—¨ —ˇ¨˛
˛ ˚— ˛
¸¨
˛.
, — 
— 

36. ´ ˝˛
˛¨ ¨

— ¨—
 ¨
ˇ  ˛˚
¨ ˆ
˛ ¨¨ (http://www.eurome-
mo.eu/euromemorandum). –.  —
˛
·ˇ 6.
80 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶


 —  —
 
  — ¨
¨
¨¨ —˝˚—
 
 ¨¨-
˚
 ˇ¨ —
¨ 
˚¨
 
˛¨ ¨ 
˛ ——
¨ 
  ß — 

¸˛
— 
.
` 
¨ ˇ— 
 —
¸,  —
 —¨¨
— 
¨ —
˛¨—

— — ˛
 ¸—¨ 
˛˛   —
¸ ˛ ··,  ¨— ¨¨
¨˛   -
¨
 `
 `¨ˇ
˛¨ ¨—  ¨¨ ¨— 
»¨ — —-

‡—¨
˚. ¶ —
¨  —
 ˚˚
 
 
— ¨ —
¨— ˛ —˛

ˇ
˛ ˚—¨ ˛ ¸—ˇ
˛˛  ¨— —
  — 
  
¨¨, 
 ˛
†¨—
¨, —  —
 ˇ¨ 
— ¨ ¸—
 ˛ ˚
—¨ ˝˛
˛˛, 
 ˚—¨ ¨
 ˛
 
 ¨—, — ¨
 ˇ˛
, ˚—¨ ¨ ¨¨ ˛
 ˛ —
˛
˛ ¨¨¨
˛ — —¨— 
 
.
´ ˝˛
˛¨ ˛ ¨˛ ˚˚ ˛ —
˝¨— 
  ˛ —— ˛
¸— ¨—
˛
¨
 ¨
-
 
 ¨—  — 
— ¨

 ¨— 
—
¨
. ·—
¨— ¨ ¨¨—
˛ ¨¨ ˛—— 
—¨ ˚˛— ˛
 ¨ — — ˛

—— ˛
, ¸¸
 
— —
 
¨ ¨˛˚˚
˛ —   ¨— 
 —— 

—
 ¨ —
 ¨  ——˛¨— ¨

¸˛ ¨— ¨ ˛¨
—¸˛
¨¨,  

—
˚¨ 
˛ ˚—¨  ˛ˇ
— ¨
. ˛
˛
¨ ¨— ˛ ¨¨
¨˛ — ¶¿ —
¨—
 ¸ ¨—
. `˛ ··, — ¨˛˚— 
  ˇ
¨ ¨ 
˛ · — ˛

¨— —ˇ˛
ˇ˛ ¨ ¨ 
¨ —
¨ ¨
˛-
˛ ˛
¨ ˛ ¨˚¨— 
˛¨
——— 
 ¨—  
—¨ 
¨ ˛ ¨ ¸¨
˛  ˚¨˝
,  —
—
˛ ¨ˇ—
— ˛ ¨˚¨
 ˚¨—
¨. ´¨ —¨

¸˛ ¨˛
 ˛
¨˛˚— ˛
 ˚—¨ ˛ ¨ ¨
˛˛  —
ˇ˛ ¨  ¨
 ˛ ¨¨˚˚— 
˛¨
¨— —¨
˝ ˛
¨ ¨ —
¨— ˛
¨, 
˛ ˛
 ¨¨
˛ ˛ —
¸¨ 
¸
  ˇ— 
—
¸˛¨ ˇ¨
 
 ˛ ¸  —
¨ ¨— —
 ˛
¨ — — ˛
¨¨
ˇ—¨.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 81

·…•·´ 6
¿¨˚
 —   ¨—¨ —: 
˚—  , ¸— ¨—  ¨— ¨¨˚¨— 

·—
¨— ¨¨˚ ¨—
 ¨ ¨˛ˇ
 — —˝
— ¨— ¨
ˇ ¨—¨— 

˛
 ˛ ·· ¨— ¨¨
¨ ¨ ¨
˛ ˛ ˝
˛.  
˛ —¨˚˚˛

 —
—
¨, ¨ ¨
˛ 
˛ ˛ ˝
˛ —
¨— ü 

— — ˛
 ¨— ——¨ ˛
 — — ˛
 ˇ—
¨ü —
— ¨˛
 ˛
— — ˛
 ˝
˛, 
— ˛
 ¨¨
˛¨ ˇ— ¨
¨
˛, ¨ ¨— ¸—¨ˇ

¨ 
˛ —¨
— — ¨
˚¨—
¨, 
 ˛ ˚— ˛
—— ˛
¨— ˛
—— ˛
¨— ¨¨¸—¨˛— ˛
—— ˛
. ´¨ —
¨¨  —˝˚—


 ¨¨˚
 ¨¨
¨ ¨ ¨
˛-
˛ ¸  
 ¨ ¸—ˇˇ

 ¨¨—˛
— ˛
 —˛
—, ¨¨

 ¨  
ˇ¨,  —— 
 ˚—¨
 —ˇ
 ¨— ˛ ¨¨˚˚— 
˛¨. ` ¨—¨— 
 —
¸ 
— ¨
¨¨¨
¨— ¨—¨— 
 ˛
 ¨ 
— —
 ˛˛
 ¨¨˚-
˚— 
˛¨ ( ¨
˛)  ¨
 ¨˛˛
 ¨¨˚˚— 
˛¨. — — ¨¸
¨
—
— 
— ¨  ˛—ˇ
 ¨¨
¨ ˛ ¨¨˚˚— 
˛¨
,

— — —
 
— ¨   —
 — ¨—¨— 
 ˛
 ¨— ¨
¨˛
 ˛ ˚
—¨ ¨¨¨
˛. ´ 
˛¨ ¨
—
¨— ¨¨
˚   —

˛ —
˛˛  ¨¨˚¨— 
 ———
  
¨ 
˛¨ ¨ˇ-

 ¨¨˚¨— 
 ———
, 
 —
 ¨¨ˇ—
¨ 
 „
.
¿
—¨— ˚—¨ 
¨ 
˛¨ ˚¨—
¨ ¨— ¨˛˚˚
˛ ¨
—

¨— 
. ˛
˛ 
˚˚—˛ ˛ ˇ
 ¨— ˚—¨ ˛ ˝
˛.
‡—¨— ¨
, — — ˛
— ˇ¨ ¨¨
 ˛ ˛
¨
 ¨¨˚-
¨— 
 ¨— ˛¨— — 
 —
, 
 ¨ —
 ¨—
— ¨— 
¨.
`˛ †¨—
¨, ˚—¨ ¨¨
¸—˚¨,  ˛
, ¨— ¨ 
¨ —
¨¨—, 
¨ 
˛¨
—˝
— ¨— ¨
ˇ ¨—¨— 
 ˛
,  ¨—
—   —

¨¨˛
ˇ˛ ¨ ˚¨
¨ ¨
˛ ¨— ˛
†¨—
¨, ¨— ˇ¨ —
 ¨
¨¨¨
¨— ˚—¨ ¨
— ¸
¨ 
—¨ ¨ 
¨, ˚—¨ ˛ 
˚ —˛ 
 — 
¸ ¨¨˚˚— 
˛¨
 ˛  ˛ ‡— ˛
 †¨—
¨.
`˛ ·· —
¨¨— ¨ ´¨—
¨ ¿——¨ ˛
 ¨
˛ (
 1 ¨—

 2). ¨
¸ ¨
  ˛
 ˚— 
¸—¨
, ¨¨

˛— —
¨— ˚—¨ ¨  ˛—
  ¸
—  ¸¨˛—
˛ — -
— ˛
 ¨¨
˛,  ¸
, ¨——
¨, 
¨ ¨— ¨¨
˛,  ¨—
¸˛,
——¨ ˛
¨¨
˛,  ¨
¨ 
˚—¨ ˚—¨ ¨ ¨˛
 ˛ ¨¨˚˚— 
˛¨
¨— ¨ ˇ˛
 ˛ ¨——
¨. ´ 
˛¨ —
¨— 
— 
— —
 0,4%
  ¨—¢ 
·¿ ˛— ——
¨— ˚—’ ¨
    
. ȬѬ
—
82 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶


—  —
˛ ¨ ¨˚¨ —˛ˇ
 ˚—¨ ˛ ¨ˇ —
˛˛  ¸˛
—
¢ ˚—
 ¨— ˚—¨ ˛ ¨
˛˛  ¨
—  — 
¸ ¸—¨—
˛ ¨

¨ ¨
˛-
˛. ´ 
˛¨ 
— ¨ —
¨— ˚¨
  ¨—
—
  ¨—¢ 
¢ ˚—
¨—  
 
˚  · ——

¨— 
—  ¨
-
. „¨
— 
— —
¨— ¨
 ˛ ¨¨
˚ ˛ ¨
¨˛ˇ—
  ¨—¢ 
 ¢ ˚—
 ˚—¨ ˛ ¨—
—˛ —
. `
¨
ˇ ¸ ¨—
¨,   ¨—¢ 
 ¢ ˚—
 
— ¨ ¨
ˇ—  5% 
·¿ ˛ ··.
»—¨ —
˛ 
ˇ¸ ¨¨
 
 —
¨— 
  ¨
  ¸
.

  —
¨—, ˚—¨ ¨¨
¸—˚¨, ¨ 
˚¨— 
 —˛¨—
 ˛
‚ ¨—
¨ (Seat), ˛ ´—
¨ (Skoda) ˛
¨ 
˚¨— 
 ˛
¨—
¨ (Dacia). ´

˛¨ —
¨— 
— 
— 
 ¨—¨— 
 ˛
 ¸˛—˚

¨˛
 —
— ¨— — —
  ¨¨˚˚— 

¨.
·—, 
—
¨ ¨¨˝˛˛ˇ
 
— ¨¨—¨ 
 —
  ¸ ˇ¨ ¨ˇ—
 —
—
— ˛
 ¨˛
 (˚—¨ ¨¨
¸—˚¨, 
 —˛— 
 ¸— ¨—-
¨
).

¶ ¨
˛˛ ˛ ˝˛
˛˛  ¨ ¨——
¨— ˛ ·· 
— ¨  —˛
— ¨ 
—
¨¨— 
 
 ¨— 
— ¨ —
¨— ¨˛
˛ —
  — ¸˛
—
¸¨ ¨
. ´¨
¨, 
— ¨ ¨¨
— ˛ ¨¨
˛ —¸˛¨— ˛

¨—
˛¨. ¯¨¨ ˛—— ¨
, ˛ †¨—
¨ ¨¨˛—
¨— —¨ —˝
˛
¸—
˛  ¨—˛
 ¨ 
 1990, ˛  —
¨  —¸—
ˇ˛  ¨ 
— 
¨
—
—  —— 
 ¨
 ¨— —¨ ˛
˛ ¨ 
—¨ —
˛ 
¨
— —ˇ
.
¶ ¨ ¨— 
˛¨  
 ¨ — — ˛
 —— ˛
 ˇ¨ —ˇ—

 —
˛  — ˚¨
˛ —
¨ ¨ ¨˚ 
— ¨—¨— 
 ˛
, ¨
¨

ˇ¨ ¨ˇ
 ¨˛
 
  — — ¨¸
¨ — —
, 
 ¨— —
 —¸¨
— ˛ ¨ ¨
˛˛ ˇ¨ —
¨— ˚¨
. ˆ ¨
— —¨ ¨ˇ—¨
 ¨¨
-
˛˛ ˛ †¨—
¨ ¨—  ¨
 
  ˛¨
—¸˛
¨¨ ¨
—¨ — ¸—ˇ—

¨—¨— 
 ˛
, ¨¨
¨
 —
¨— ¨ 
 ¨ ¨¨—
˛ ¨ 
— —-
˛
   —¨
 ˚—¨ ˛ 
ˇ˛ —˚—
¨ ˛ —¨— ˛
 
˛ ¨— —— ¨

¨¨˚ ¨—
 ˚—¨ ¨ ¸—¨˛˛ˇ—
˛ ˛
˛ ··. 
 —
¨— 
¨ ˛¨— 
 
˚
˚—¨  —
 ˇ— 
 ¢ ˚—
 
   ¨—¢ 
, ¨
¨
—

— ˇ¨  —
— — ¨—¨— 
 ˛
 ¨ ¨¨
  

—
 ¸˛—— 
 ——
  
  —˛ˇ—
¨ — ¨¸
¨¨
¨
˛-
˛.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 83

¶ —
¨ —
˛ 
, ˛  —
¨ 
— ¨——
 ¨
—¨ ¨
˛-
˛
—¨
˝¨— — ¨˛
—¨ 
˛  ¨ ¨—
˝¨— ˛ ¨˛˚˚
˛. — —
— ˛
·¨
¸¨ ¨—  ¨
¨ ¨
˛-
˛  —
¨ ˚—
 
 ¸
, 
 —
˛
— ¨ ¨ˇ˛
 ˛ 
˛˛ 
  
 ü —¨ —
˛˛ 
 —
 ˛ —¨
˛ ¨  ¨
— ˚¨
˛ ˛¨ —— ˛
—
˛ ˚—¨
— ¨
˝ ˛ –
—¨ ·
˛ ¨— —  ¸— 
 ¨——
  ¸—¨ ¨


˚¨  ˛
 ¨
. ¶ ¸—
˚ ˛  ¨ 
ˇ ¸¨—

 ˛ ˛— ˛

˛˛ ¨¨¨
— ˛ — ˛
—˚˛
˛
˛ —¨ 
—¨
¨ 
¨˛, ¨¨
¸ ¨
— ˛ ¨  ¨¨
¨˛ ˛ ˚˚
˛¨
 ˛.
¶ —
˛  ˇ
 ˛ ··, ¨—
ˇ¨,  —
¨ ¸˛˚˛
—  
˛
¸—¨ —
¨. ¶ ·· 
— ¨ ¨¨¨
— 
 
 ¨
ˇ ¨
-
,
¨
¨
   
 
˛˛ ˛ ··,  ˛ ˚— ˛
˚˚
˛˛ 
 

. ¶ —
˛˛ ¨˛
ˇ¨ ¨  ¨¨˛
— ˛ ˚˚
˛¨  — 

¨
-
, ˇ¨ ——
— ¸¨— ¨
 
  ˛
˛˛  
 ¨— ˇ¨
 —
— ¨¸—¨ ˛
¨  ˛˛
¨—
˛ ¨ — ¨

¸¨ ˛ ·· 

. ´ ˝˛
˛¨ ¨
  
¸ —
¨— ¸¸
  ˛ 


˚—˛
¸—¨—
 ˛.
¿¨¨
— —
 ¸ —
  ¨— —
˝ ¨
˛ 
 ˛ ·¨
¸¨ ¨— ˛
‚¨¸—
¨, ¸ —
¨¨—, 
 ¨¨
¨ —
¨, —¨ ˚— ˛
—
˛ 
¸˛
— — — 
 ˛ ·.·. —
ˇ¨, ˛ ¸¨
˛¨  ˛
 ¨
¸¨—
˝¨— 
˚¨
¨ ¨
 —— ¨
¨˛¨
 —
—¨ — ——
˛

¨˛  ¸— 
 
 ˚—¨   —
  ¨
— 
—˛  — ¸

 ¨——
  
¸˛. ¶ ¨ ¨—
˛˛ ˛ · ¨—¢ ˛
 · — ˛
 ˚—¨ ˚˛
˚˛
¸˛—— ˛
¨ˇ —
˛˛ —
¨—  
 ¨¨
˚˛ ¨—  — —
¸˛, ¨—
¨ ——
¨ ¨ˇ˛
— ˛
¨ 
¨ ¨— ¨  ¸—
— ˛ — — ˛
¨¨
¨˛.37
· — ˇ
,  ¨
—  ˝˛
˛¨ ˛ ¨
—¨ ¨¨ ¨¨— —
˛˛ 
¨ ˝
, ˛  —
¨ ¨
¨ 
 ˛
— ¨
-
 ¨¨
˛
¸—¨
 —¨ ˛ ˛¨ —— ˛
 —
˛. 
 — ¨¨—¨ 
 
— ¨

¨ ¨—
¨ ¨ 
— ˛
— ¨ ¨˚¨
˝ —
  —
 
˚¨

¨ 
— ¨˚¨— 
. ·—
¨— 
 ¨
¸—  ˚—¨  —
 ¨ ¨¨¨
  

˛ ——  —
˛˛ —¸—— 
 ˝˛—
, 
¨ ¨
— —¸—— 
 ——


ˇ˛ ¨ — ¨ 
 
 ¨¨ ˛ —
˛ ü ——
 —  —
 ¨ 
¨
¨˛
 — ¨ ˝— 
 ¨—  ——˛¨— 
 —
,  
 ˛ ˇ
˛ ˚—¨ ˛

37. •¨ —
¨— —ˇ¨
 ¨¨˚ ¨—
¨ —¨ ¨
˛˛  ˚— 
 
¸  
ˇ¨, 
 ¨
¸—¨˛˛ˇ
 — ¸˛
— ¸¨ ¨
. ¶ — — ˛
¨¨
¨˛ ˇ¨ ¨˛
— ¨ 

˛ ˛ ¨ ˚— ¨


¸¨, ¨¨
—
 —¨—
¨ ¨˛ˇ
 — ˚— —

 ˛
¨ —¨ˇ
 
— 
— (.
¨
—  3.4).
84 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

—
˛ ¨ˇ¨˛
.
·—,  ¸˛
— 
  —
¨— ˛ ¨¨˛¨¸
˛˛
 ¨ ˝
 ¨—  ˛¨—— 
  ——˛
 
— ¨ ¨ ˇ—

¨— 
—¸—— 
 ——
 ˚˛— 
¨—  ¨
 
 ˚—¨ ¨  —ˇ—
¨

—
¨—  ¨— ˛

˚˛˛  
  
˛˛ ˛ ··.
»—¨ 
˛ ˛ 
˚˛˛  
 
— ¨ ¨
—  ˛ ¨—
—˛ 
˚— 
 ¨¨¸—
. ¿¨
— ˛ ¸—
˛  —
¨  ¸˛
—

¨ ¸˛
˚˛ 
 ˛
— ˛  ˛
˛ ˛ ¨
˛  ¨ 
¨—
˛ ¸—¨˚˛
¨— ˛ ¨ ˚˛
, ¨ 
 ¨ 
¨ 
¨ 
˛  ˛
¨—
¨
¨˛ ¨¨¨˚˛
¨ ˝— 
 ˛—
  ¨ ¨——
¨— ˚—¨ —¨ —¨— ˛


˛  
˛¨.
·¨ ¨¨
 
— ˛ —
˛ 
 ¨ 
¸¨˛—
˛
 ¨ ˝
  
 ¨——
 
ˇ—˛ ¨— ¨ 
˛¨—— 
  ——˛
—  

 
˚ ¨
ˇ —
, —
¨— ¸
 ¨ 
˛ 
— 
˚˛˛ ˛
——
¨: 
, 
¨ 
  ß—˛— 
 
 ¨ ˛¨

—¸˛
¨¨  ¨ ˝— 
 
 ¨—  ¸—¨ ¨˚¨
 —
, ¨—,
¸
, 
— 
—  ˛¨ —— 

¨ ¨— —¸— 
¨ 
˚˛˛
 ˛¨ —— 
 ¨¨˚
, ˚—¨ ˛ ˚ ¨
˛˛ ˛  ˛ — ˛

¨¨
˛  ¨
¸.
´¨ ˚— ¨
˝˛˛
¨¨ —
˝¨—  —
˛   ˝˛
˛¨ ˛ ¨ —
— ¨.
 
¨ ¨—
¨— —
¨ 
¸¨, ˛ ¨
—˛ ˚—
¨ 
— ¨ —
¨— —¨ 
˛
˛˚˛
(˚—¨ ¨¨
¸—˚¨ ¨ ¨
—¨ ˛ ¨ —¡ ¨   —
¸ ··). ¿¨
˚¨—, ˛
¨——
¨ 
— ¨ ¸—¨ —
˝— 
 ˛ ¨
 
¸ 
 ¨— ˛ ¨

 ¸¨ ¨
 ˛ ¨ — — ˛
 —— ˛
. —  ¸
—  —
 ˛
— 
˛˛ 
˚—¨, ˛ ¨¨
˛ ¨¨
— ˛˚
,  
˚ ˛

¨˛, ¨— ˛ ¨¨˚˛
   ˚
 —˛¨—
, ˇ¨ —
¨— —
—— 

. †—
¨— 
 ¨— —  —¨ — 
¨ ˚ ¨¨—ˇ—
 ¸
˚¨ 
— — —¸—— 

 ¸
—  
 ¨ ¨¨—
  ¨ —
 ˇ
— ˚¨—
¨ ˚—¨ 
˛ˇ
 ˛ ··, ¨ˇ
 ¨ 
˛ ¨— ¨ ˛¨

¸˛  ¨  
—¨ —

——  ¨
  
 ˚—¨ ¸ ¨—
 ¸  
¨  ¨ —
 —¸—— 

¸¨ ¨
 ˚—¨ ˛ ¸—¨˛
˛˛ ˛ 
˛¨ ¨— ˛ —
˛¨ ˛ ¨ ¨
˛˛.
´
 ¸ˇ
, ¨ ˚¨
¨¨ ¸˛—
  ¸
 
— ¨ ¸—ˇ
 
˛ ¨¸— ˛
¨
˛ ˚—¨ —¨ —— ˛
˛
 ¨ ¨
˛˛.
´
 ˛ ¨ — — ˛
—— ˛
˛ ·· 
— ¨ ¨  —
¨— — ¸—ˇ—

¨— —
,  ¨—
— —¨ ¨—
˛˛ ¨˚
 —¨ ˇ ˛. ´  ¨

`
 `¨ˇ
˛¨ ¨— ¨
˛ —
¨— ¨ˇ—¨
¨
ˇ, ¨¨—˝
 —¨
—¨— ˛
¨
˛˛   — 

¨¨ ˛ †¨—
¨ ¨— —¨ —
˛˛ ˛
˝
˛  
  ¨¨— ¨
—˝
˚—¨ 
 ¨¨˚
.
»—¨ 
—¨ —— ˛
—
— ˛ ˛
¸˛ ¨
˛ ¨¨
¨˛ ¨¨
¨ —
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 85

˚¨
 — —
 ¨— ¨¨
—  —
¸ ¨¨
˛˛  —˝˛
— 

—
 ¨ 
¶¿ ¨— „—
¨. ¶ ·· —
¨— ¨˚¨— ¨
 ˇ
˛ ¨ ——
—
¨
 — ¨
—, ¸˛—˚
¨ 
—¨  —˝
˚— ˛
  
-
ˇ¨, ¨
—  
— — ¨—
 ¨ —
—ˇ¨˛

—¨ ˛ ¨ — — ˛

 
¨˛  ¨ ¨——
¨— ˚—¨ ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨ ¨
˛˛ ˛ ·
˛. `
 —
¸ ˇ
 ¨— ¸—¨¸— ¨—
, ˛ ·· 
— ¨ ¨¨˛
— ˛ ¨  —
˛˛ 
ˇ
 ˛  ¨˚ 
—  —
¸ ¨— ¨ ¨
— ˛ 
ˇ˛˛ —¨—-

 ˚˚—
  
˛  — ¨¨˚¨— 
 ———
 ¨— —  — 


 ¨¨
¨ — ˚¨
 — —
.

3.3 ¿˛˛ ¨ ¨

 ˛˛ ¨— ¨   ˇ˛  ˚¨— ¨, ¨— ˚—¨  —— ¨ 
¨¨  —¨ ¨— ß  ˚˛—  
——  

»—¨ —
—˛  ¨—¢ ˛
—— ˛
¨ ¨
˛˛ 
— ¨ 
—  ¨

— — 
¨— —— 

 ˛ ¸˛—˚—
¨ ˇ
 ˚¨—
¨ ¨— 
— ¨
¨—
˝¨— ˛ ¨
¨˛ ¸˛—˚—
¨   ¨ 
¨ ˛ ¨
˛˛ ˛
¨¨˚˚˛
. 
 —¨
˝¨—  —
¸ ¨
 ¨
¸ ˛ ¨˚—
¨
—
¨— —¨ ¨˛˚— ˛
˛
 ¨ ¨
˛˛ ¨— ¨
 ˇ˛ 
 ˚¨—
¨. †—¨
¨ ˚—
— ¨
—¨
˝¨—:
. »¨ — — ˛
—— ˛
—¢ ˛
˚—¨ ˛ ˚
ˇ˛.
. »—
˛  —¸˛¨— 
 ¨—˛
, ˚—¨ ˛ —
˛ ˛ — ˛

˝˛
˛˛.
. ‡˛
— ¸¨ ¨
 ¨— ¸˛—˚—
¨ ˇ
 ˚¨—
¨  ¸˛
— 
¨.
. ·˚˛— ˛
—˛¨— ˛
—— ˛
.
. »—
˛  ˚¨
— 
.
¶ ¨˛˚— ˛
¨˛

— ¨ ˇ—
˛ — ˚— ¨
—
—˛ ˚
ˇ˛ ¨—
˛ ˛
˛ —
˛¨  
. †—¨    
¨
, — ¸˛
—  ¸
—, ˛
¨ ¨
˛˛ ¨— ˛ —˛¨— ˛
—— ˛

— ¨ ¨
˚  ¨˛¨—

 
 ¨¨˚˚˛
 ¨— ¨¨¨
˛ ˛ ¨
ˇ˛ —¨ — ß ¨
—˛
— —
¨, ¨ ¸— 
 ˛  —¸—
˛  ˚¨— 
 ˚—¨ ˛
˛ ¨— —
—˛
˛
˛ — — ˛
˝˛
, ¨ ¨
 — ¨¨
˚  —¨ ˚˛¨
 ¨
——
¨.
— —— 
 ¨ ¨
˛˛  ¨—
˝¨— — ˚˛— 
 ¨¨
— ˛
¨˚¨
˚¨—
¨ —
¨— ¨ 
 ¨¸
¨ ¨ ¨— —
 ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨˚—
¨
˛ ·
˛. — ˚˛— 
 —— 
 ¨ ¨
˛˛ ¸
¨— ¨ 
¨ ¨— ¨
¨˛
 ˛ ¨˚—
¨, 
˚ ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨
 ˚¨—
¨ — ¨˚

 ˛
¸˛ ¨¨ ˛—
˝¨— ¨ 
¨ ¨ —
  ¨——
 ˚¨—
¨. — ˚˛— 

86 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

—— 
 ( ¨— —
 —  —¸˛
— ˇ
 ˚¨—
¨ ¨— ¨ ˚¨
¨¨
¨¨
—˛)  
 ¨ ¨ ¨˛
  ¨
˚ ˚—¨ ¨
— ¸—¨
˛¨, ¨¨

¸  
 ¨ ¸—¨¨—
 —¨ ¨  
ˇ˛  — ˛
¨ ¨
˛˛, ¨
¸ ¸˛—˚˛ˇ
  ¨ —
 ¨— ¨ˇ
 ˇ
— ˚¨—
¨ ˛ — —
¨. †—’
¨
 
˚, ˛  ——
¨ ˛ —— ˛
 ¨˛
 ¨¨
¨— ¨ 
 ˚— 

¨ — — 
¨—
—. ´ ˚¨
 ¨
¨ ¨¨
¨ — 
 ˇ
— ˚¨—
¨
¨—  ¨—ˇ
 ¨
˚ ¨¨¸— 
— 
— ˛ —— ˛
¨ ¨
˛˛ 
—

— ˛ ¸˛—˚—
¨ ˇ
 ˚¨—
¨ —
 ¨  
— ˛ —
˛¨
,

 ¨—
— 
¨  
¨ ˛ 
——¨  ¨¨—¨. †—¨ ¨ ¨ ¨ —
—¨
¨¨¨
˛ —
¸ ¨˛˛
 ˚
ˇ˛, 
— ¨ ¨˛ˇ—
˛ — ˛

˝˛
˛˛ 
 —¨   ¨— ˛
 ¨ — — ˛
 —— ˛
 ¨— —¨ ¨¨¸—¨˛

 —¸˛
¨  
  —
¨ ¨—
. ¶ ¸˛—˚—
¨ ˇ

˚¨—
¨ 
— ¨ ˇ˛ˇ—

  ¸˛—
  ¸
, —¸—
 —
—— 
  ˛—
,  ˛ —
˛  —¨
, ¨ˇ
 ¨—  —¸— ¨

˚¨
¨¨ ˚¨—
¨ ˚—¨ 
, ¨ 
—¨ ¨
˚ ¨—  ¨ˇ—
 ¨
¸.

  —
˛  ¨—  —
ˆ
˛ ¨38  ¨
— ¨¨
˚ ˛ ˚—¨ —¨ 
¨
¨ ¨—¢ ˛

ˇ—˛  ˚¨
— 
,  
 ˛ ˛
˛ ¨ ¨
˛˛
˚—¨ 
. 
¨ ¨——
 ——
 
˚— ¸¨¸—¨—
 ˚¨
—

 ¨ 
48 
 ˛ ¸¨
¸¨,  —
¨— ˛
¨,  40 
 ü 
 ˛
¨ü
¨— ˛ ¨¨
˚˛˛ 
  ˇ—
 ˛ ¸˛˚—¨ ˛ ·· ˚—¨ 
·˚¨—  ¯

 —
 ¨ ˚¨—¨ ¨
¸— ¨—
¨¨. · — 
,  ¨
— ˛ ¨¨
˚ ˛ ¨
———
˛ ˛
˛  — 
 ¨ ¨
 ¨—  ¨—

—
 
, ¨ˇ
 ¨— ˛ ¨
˛ ¨ ˛
 ˛ ˛
 ¨ ¨
˛˛ 
— ˛
  —
¸ ˛  ——
˛˛, 
 ¨ ¸˛—˚˛ˇ
 ¨— —
˛¨ ˚—¨ ˛
¸˛—˚—
¨ 
— —
¸ ˇ
 ˚¨—
¨. ´
, ˛ ¨
˛˛  —

¨—¸
˛˛  
 
 ˛ ·· 
  
¨ ¨—¸— 

¨ˇ—
 
— ¨ ¨¨¨ —
, ¨ˇ
 ¸ ¨ —

  —
ˇ˛ ¨
—— ¨
¸— ¨—
¨¨, ¨¨

— ¸—
  — 
— ˛ ¨ ¨
˛˛ ¨—
¸˛˚—
 ¨
˛˛ ˛ ¨˚—
¨.

3.4 „
——˛  ¨˛    ¸— ¨—˛ 


˚— ¨ ¨—    ¨—¨ ˛
 —¨

`˛¨— ˛
¢ 
ˇ˛ ˚—¨ ˛ —
˛ ˛ —— ˛
 ¸—¨
¨˛ ˛ ¸—¨¸— ¨-
—
¨ —— ˛
 
¨˛ ˛ ·
˛ —
¨— ˛ ¨¨
—˛ 
— ˛ —— ˛

38. –. http://www.euromemo.eu/euromemorandum

…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 87

¨—
¨ ¸ ˇ¨  ¨
˚¨—  ¨˛˚— 

 ˛ ¨
˛˛  — — 

¨¨˚—
. ¶ —
˛  —¸˛¨— 
 ¨—˛
 ¨—  ¨˚
¨ ¨
—¨
 —— 
¨  —

— ¨ ˚—
— ¨—
˛¨ ˚—¨ ˛  ¨—¢ ˛

—— ˛
. ˆ ’ ¨˛
˛ 
—¨, ˛ ¨ ¨— ˛
¨— ¸—
¨—˛ ˚—
¨ ¸

— 
 ˛ ¸¨
˛¨ ˛¨¸
˛˛ ˚—¨ —¨ ¨ˇ˛
¨— ˛

 ¸˛
,  ¨ —
 ¸˛
—  ˛—
 ¨— —
¨ —— ˛
¨¨
—˛, ¨¨

—˚—
¨—  ˚¨—
 ˚—¨ ˛ —
˛  ¨—˛
 ˛ ¸—¨˛

—¸˛
¨.
¿ —
 ¨ ¨— —
 — ¸—
 ¨—
˛ ¨¨
¨ ¨
¨
˛-
˛ ˛ ··, ¨ˇ
 ¨—  — 
, ˛ ¸˛—— ˛
—— ˛


— ¨ ¨¨˚—
˝— ˛ ¨¨
˚ ˛ ˚—¨ ¨
—˛  ˚— 
 ˛¨
.
`˚  —
¨, 
— ¨ —¨ˇ
 ¨
— ¨
— ˚— 
 ˇ—
—

 ¨¨
˛ ˚—
¨ 
 ¨—  ——˛
, 
— 
 ¨ ¨ 
˚¨—
 ˚— 
¨
 —˚ 
  ¨¨˚—
. · — 
, 
— ¨ —ˇ—

˛ ˚— ˛
¸— ¨—
˛ 
  ¸— 
 ˚— 
 ˛¨
,
¨ˇ
 ¨— 
 ˛ ¨
¨˛ ˛ —˛¨—
¨ ¨ ˚˛
, 
 

  ¨—
¨  ˚— 
 ¨¨¸—
 ¨— —
˛ ˇ— ˛

¨
¨˛ ˛ ¨ ¨¨˚˛
. —
¨ ˚  —
¨ 
¨  ¨˛
˛
¨
ˇ˛ —
¨—:
. ˆ—ˇ
˛˛ ˛
 
 ¨— ¸— 
˛ 
˚˛˛ 
—¸˛
¨ — 
 
  
˛ ˛ ··, ¨ˇ
 ¨— ¨¨
˚˛˛ 
—¨—
 
 
˚˛˛.
. `
˚ —˛  ˚— 
 
 ˚—¨ ¨ ˛
¨ —¸˛
¨¨ ¨— —
 ——˛
—, 
 ¨ ¨ 
˚¨— ˛ ¨¨
—¸˛
¨ ¨
¸—¨— 

˚— 
 ¸— ¨—¸—
.
. ·¨
—˛ ˛ 
˚˛˛  
   ¨—¢ 
 —
¸.
. ·¨
—˛ ˛ ˚— ˛
 ¨
˛ ˚—¨ —  ——˛
—,  ¸¨

¨
— ˚— 
 
.
. ¿¨ ¨—¢ ˛
—¨˚˚˛
˚—
¨ ¨ ¨
—¨  ¨ ¨
 ¨—
 
¨˛   ¨
 
 ¨
ˇ¨ ¨.
. ¿
   ¨
—¨  ˚— 
 ¨¨¸—
 ¨— ¨— —
˛˛ ˛
˚— ˛
 ¸—¨—˛—
¨ (¨ —¨
˝) ¨ 
˛ ¨
  ——˛
.

` ˛¨— ¨
 ¨ ¨¨ ¨
 
¨, ¨  —
¨  —¸—
 ˛  
¨˛
  —¨
 ¨¨˚—
¨
  ——˛
,  ¨
— ¨
˛ ¨¨
˚ ˛
˚—¨ —¨ ¨ ¨—— ˛
¨˛˚— ˛
¨
—¨ ˛ 
—¨, 
  ˇ— 

 ¨— 
 ¨—¢ 
 —
¸. ¶ —
¨ ¨˛˚— ˛
˚—¨ ˛ ¨—
—˛  ¨

88 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¨¨˚ 
 —
 ¨ 
80  . · ¨—
  ˝  ˇ˛
 
—¨,
—
¨— ¨ 
 ¨ ¨¨
˛˛. —  ¨—¢ 
 —
 ¨
—¨ ˛ 
—¨

— ¨ 
 
¨ ¨ 
  —
¸  ¸—¨ ˛
 ¨—   ˛
.
˙ 
 ˛
¨ ˚—¨ ˛ —
˛  ¨—˛
  — 
˛ ··, ¨ ¨
˛-

˛ 
— ¨ —¨
 ¨— ¨ ¨
 ¨ ¨— 
 ˇ— 

¨˛˚— 
 ¨
—¨ ˛ 
—¨,  ˇ¨ —¨¨
 ˚  —
 

˚—¨ — ¸—¨
 ˛ˇ—¨ 
 ¨
¸ ( ¨—¸—¨
, ˚¨—
/¨
, ˛— —
,
¨
˚, 
 ˚¨˝
, ¨
˚ . .) ¨— ¨ —
 ¨¨
˛¨

¨ ˚—¨ ˛ ¨—
—˛  ¨— 
 ¨——
 ˛ 
—¨  — ˛
.
†—¨ ¨¨
¸—˚¨, ˛ ¨—
—˛  ˝˛˛
¨  
 ˚¨˝
 ˛ ··
¨ ¨——
˛ —ˇ
˛˛ —¨ ¨ — — ˛
 ¨˛˚— ˛
 ˚—¨ ˛ ˛
˛
¨ ¨
˛˛ ü
  ¸˛—
  ¸
, ˛ —
˛  ˚¨
—

 ¨— ˛  
¨˛  ¸˛
— 
¨ü  ˇ¨ ¨¨
— ˛ ¨
˛ ˚—¨
 —¨˛
˚¨—
¨ ¨— ¨˛
 ¨—
. ´¨ 
¨ ˚—¨ ˛ ¨—
—˛ ˛

—¨ ¨—  —— 
¨  —

— ¨ ˛¨¸˛ˇ
  —
¨
—
¨ ¨ ¨ 
¨ ¨
˛-
˛,  
 ¨ ¨—
¨— ¨¨
˚ ˇ—
— 
¢ ˚—
 .  ¨˚
¨ ¨
—¨ ˛ 
—¨  —
¨ ¸˛ˇ—
, ¨¨

—¨
˝¨— —— ˛

˛˛ ¨— ¨ ¨—— ˛
¸¨
˛, ¨ˇ
 ¨— — — 


. ‡ ¨ —

 ˛  ˚˚
 
— —  ¨—¢ 
 
  ¨
¨˛
¨ ¨

—¨, ¨— —¸—¨—
¨ ¨—¸— ˛
 
—¨, —
¨—  —
 
 ˚¨
 
˚—
¨  —
 ·¿.
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 89

·…•·´ 7
¿ ˇ¨ ¨—  — 
 — ¨˚—    —
¸˛¨—   ¨—
 ˛ ;

— ¨¨
 —¸˛¨— 
 ¨—
˛ — ¸
 ¨—
 ¸ ¨—
  

¸
 — 
 ˛ ··, ¸—
 
— —¨
˝¨— ¨ —¨
 ˛ ˛

¨ ˛ ¨¨

— 
 ˛¨
 ¨ 
˚—¨
 ˚—¨
. ¶
˛¸
˛˛ ¨ ¨—¸—¨
˚¨


 ˛ — — ˛
  ¨¨
¨˛,
¨ˇ
 ¨— ¨
 ˛¨— 
 —— 
 ¨¨ ˛—— 
 ¨ 
 ˚—

, ¸ ¸˛˚—
¨ 
 ˛ ¨
˛˛  ¨—˛
, ¨¨
¨—  ¨ 
—¨
— ¨˛
 ¨— ¨
,  ¨ ¸—
˝— ˚— 
¨ —  — 
 ˛
¨¨
˛. ` 
, ˛ ¨˛˛
—— ˛
—˛— 
˛¨ ¸  ¨—



—˛  ¨——
  ¨— 
 —
¸, ¨¨
¨—  —— 
. — 
—
߸—¨˚¨ 
 ˛
ß —— ˛
—˛— 
˛¨ ¨¨
¨— ˛ 
˛ ¨¨
¨
 —
¸˛¨  ˚
 ¨— ¨
 ¨—¸—
 . » —
¨ ˛ˇ—
 ˛
¨— 
˛¨ ¨¨
¨ ¨ —¸˛
¨¨ ˚
 ¨— ¨—¸—
 ¨—  —
¨
¨
— —
 ¨
0 ( ¨—
¨ 
—˛) ¨— 1 ( ˛
˛ 
—˛). ¶ 
¨˛ ˛
¸—¨˚¨ ˛
 —˛— 
˛¨ ¨— ¨ —
˝— —¨ —¨
¨¨˚
, ¨

 —
 ¨ —¸˛
¨¨  ˚
 ¨— ˛ — ˛
¨— ˛
—— ˛
. — ˚—

˛¸
 ¨ ¨—¸—¨
 ¸—¨
 
 ¨— — —
 

¨¨—
, ˛¨¸
 ˛  ¨—
¸˛
 ¨—  ¨
 ¨—

¨— —¸¨— ¨
. — —— 
 ˇ˛
 ¨— — ˇ˛
 ˚——
¨˛, ˛ ˇ— ˛
¨—
— ˛
¨¨˚˚˛
, ¨ˇ
 ¨—  
˚ˇ ˛ — ˚
—¨, ¨ 

 — 
 ˛¨— 
 ¨¨
˚  ¨˛ —¸
 ¨
.
´¨ —
¨ ¨— ¨
˛
¨¨ ˛ ˚ 
¸ — ˛
 ——˚¨—
¨, 
˚ —
— ˛ ˛¸
˛˛  ¨—˛
 ¨
 ˚
  ¸—¨


 (`, ß
˛˛  ¨—˛
; ‡—¨˛
—¸˛
¨ ¨— 
—¨
— 
  `, ¿¨—
—, 2008) 
  ˛
:
i) ¶ ¸—¨˚¨ ˛
—˛— 
˛¨ — ¨—
 — —
— ˛¨— ¨
¨


, —
¨— ˚¨
˛ —  ¨¸—¨— 
 
,  „¨¨¸¨
¨— ˛
¨—
¨ ¨— — 
˛ ˛ ‚¨—
¨, — ¶¿ ¨—  ¶
 –¨—
—.
ii) — 
  ˛ ¸— ¨—
˛ ¨¨˛
—¸˛
¨  —¸— 
 ˛
˚¨
˛ —¸˛¨— ˛
—˛— 
˛¨ ¨
 ˚
.
 — ¨
¸— ˛
—
¨— —¨ ——
¨, 
 — ¸
  —
¨— ¨ ¨
ˇ— ¨—
 ˛ —— ˛

—
¨ ¨, ¨ˇ
 
— ¨  —
˚¨
 ¨
¨.
90 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¸—¨˚ ˛
¨— 
˛¨ —¸˛
¨

˛
 —¸˛¨— ˛
 ¨—
˛¨ Gini

iii) ¶ 
¨˛ ˛ —˛— 
˛¨ — ¨—
  ¸—¨
 ˚
 — —
—
 
˛  ˛ ¨¨˛
 —¸˛
¨, ¨— ˚  —
¨ —
¨— — 
˛
 ¨
 ¨—  ¨
¨ ¨
 ˛ ¨¨˛
  
 
. ¶
`˛¸—
¨, ˛ …˛˚—
¨, ˛ ˜—¨¸—
¨ ¨— ˛ ‡¨—
¨ ¨ 
 ¨¨¸—
˚¨¨

— 
.
`¸
 
 — 
 ¸—
 
— ˛  ¨—
¸˛ ¨—  —
¸˛¨
—
˝¨— ¨
.
·—, ˛ ¨—— ¨
˛˛

—˛ ¨¨
¨ ¨
—¸˛
¨¨  ¨—¸—
 ¨—  ˚—
  ¨— ¨ —
˝— —
 —¨ ˛


—˛ ¨¨
¨   ¨—¸— 
 
¨ˇ  ¨—¸—
 ¨—  ˚
.
˙
, ¸ —
¨— 
 — — ¨
˛ ¨—  —— — — 
¨—
——— 
 
¨ˇ  ˚
, ¨— — — ¨
˛
 ,  ¸—¨

˛ ¨¨
˛  ¨—¸—
. — ¸—¨
 ¨
 
 
 ¨¨
˛
¸—¨˚¨ ˛
—˛— 
˛¨  
 ¨  ˛ˇ
 —
 
 ˛ ¨-
˝
˛ —— ˛
. –¨— 
 —
¨—  
 ˛ — ˛
  ¨—
¸˛,
¨ˇ
 ¨— ˛ ¸˛
—¨ ¨—¸—
¨ ¨— ˚—
¨ (¸¨
 ¨— ˛˛
 —
˛¨) 
¸——— 
 ¨¨˚
 ˛ —— ˛
 —˛— 
˛¨.
»—¨ ¨˛˚— ˛
 ¨—
˝¨—  —
  ¸
— ˚—¨ ¨ ¨—¸—¨

 —
¨ —
— ˛ ¨—¸— ˛

—¨, ¨ˇ
 ¨— ¨ ¨
— ˛ ¨¨
˛

,  ¨
˝¨ 
—  ¨
 
 ˛ ¸—¨˚¨ ˛
 —˛— 
˛¨
(¨
—  ¨
— ¨ˇ
). „¨ˇ
 —  ——
 ¨ 
¨ ¨—¸— ¨


—¨ ¸—¨
 ¨—
—¨ — 
—¨  ¨——
, —¨ 
— 

 
¸˛  —
¨ 
— ¨ 
 
— (—
 ˇ— 
 —
 ¨˛— 
) 
 
¨ ¨
¸—¨ ˛ ˝˛
. ´ ¨ — ¨
ˇ —  ¨—
 ¨ 
¨ 
¨ 
—¨
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 91

˛ ˝˛
   
¨ ¨
 ˛
 
¨ 
¨ 
 ¸ ¨ˇ—
˝¨— 
 ¨ 

— — — 
 ¸¨
˛  ˚—
 , ¨¨
ü ˚¨
 ¨ˇ
ü ¨—
¨ 
˛ ¸—¨ˇ—
˛¨, ˛ —˛
¨— ˛ —
˛¨  ¸˛
— ¨
.
¿ —
 ¨ ˇ¨
 ˛  —
˛ 
 
 ˛ —
˛¨ ¨— ˛
—— ˛
—˛— 
˛¨, —
¨— ¨¨˚ ¨—
 ¨ ˇ ——
¨—
˚˛˛ ü ¨
ˇ 
¨
˛
¸
 
˛ü 
  ¨
-
 ˛ ¨
˛ ˚  —
 ¸
.
 
¨ ¨— ¨ 
—¨ 
¨ ¸  
 ¨ ¨
 — ˚¨
 ¨—
˛
— ¨—
 ˚¨—
¨,  
 ¨ ˛ˇ˛
 (¨
—  
—) —
— ˚
— ¨˛
 —¸˛¨
 ¨ ¨¨—
 
¨ ¨
 
 ˚—¨
¨ ¨—¸—¨
. · — 
, 
— ¨ ˚—
˝ 
— ü
 ¨—
¨— 
 —¨ 

 —  ¨¸—¨— 
 
ü ˛ ˛˛
˛

¨—¸—
  ˛ —¨ 
 ¨ˇ
 (˛  —
¨ ¨¨—
˝¨— ˚—¨ 
¨ ¨
¨—¸—¨
¨ 
 
 ˛ ¨
¸—¨ —
¨ ˛ ˜—¨¸—
¨ ¨— ¨ 
 
 

˛— —
¨ ˛ `˛¸—
¨) ˛ˇ¨
— ˛ ˛
 ˚¨— 
 ˛ ¨˚¨

˚¨—
¨. ´
, 
 ¨ ˛¨
¨
¨ ¨
˛˛ 
 ¨— ˛ 
¨˛
 (˛˛
 —
˛¨)  ¸
 ¨—¸— ˛
 —
¸¨ ¸˛˚
  ¨
˛˛ ˛
˚˛— 
˛¨.

3.5 †—¨  ¨  ¨—¢ 

 
 ˚¨¨ ——˛ ¨¨ ˛
·—
¨— 
 ¨ ¸—¨ ˇ—
—¨ ¨¨ — ˛

¨˛ ¨ 
¨— ˛ ¨
¨, ˛
—
—˛ ¨¨
¨˛ ¨— ˛ ˚— ˛
¨ —
¨ ˛ —— ˛
 ˛ ·· ¨ ˛
¨¨
—, ¨¨
¸
  ¨ ¨—
. ¶ ·· ¨— ¨ ¨
˛-
˛ ˛ 
— ¨
˛— —˛
 ˛  ¨——
¨   ¨—¨
˝¨— ¨ 
˛ ¨¨
˚ ˛ ¨
¨— —
 ˛ — — ˛
—
˛, 
 ¨ ˇ
  ˝˛
˛¨  ߸— 

ˇ—
  –¨
¨— ¨  —˛
 —¨ ¸—¨¸— ¨—
¨ 
ˇ˛˛ ˛
——
˛¨.  
 ˛ —
˛  — ˚— 
¨  
¨ ˛ ·
˛

— ¨ ˛ˇ—
 ˚  —
, ¸— 
¨— ¨
 
  
¨ ¨
 —
¸¨ ¸—¨
˛ ¨— ¨˚˛
 —— ˛
 ˛ ·
˛.
¶ —— ˛
¸
˛ ˚—¨ ——
˛¨ ˛ — — ˛
, —— ˛
¨—
—¨— ˛
—— ˛
˛ ··  —
¨ ˛ˇ˛
— ¨  —ˇ
 ¸
 ¨
—

—. ¿
, ˇ¨ —
— ˛ —
˛  ¨˚ 
— — ˚— 

¨  
¨, ˛ˇ
¨ ¨ ¸˛ˇ—
¨
— 
  
˛  — ¨

¸ ¨—
 ¨¨ ¨— 
 ¨— ¨  ¨¨—— 
 —— 
,  ¨˚ 
-
—  —
¸ ¨ 
˛ ‡—ˇ˛
`
¸ 
—
 ¨—   ¨—¢ 
 —
¸ ¨ 
˛
`
¸  † 
 ˚ . ‡
, ˛ ¸—¨
˛  
 ¨
 ¸— 


 ˚—¨ ˛ ·· ¨— ¨ ¨
˛-
˛ ˛ ˇ¨ ¨
— ˛  
¨˛ 
92 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¨¸—
¸   —
 —
 ¨— — ¸—ˇ—
 ¸—¨ ¨˚¨
— — ¨
  

ˇ¨ 
  ¨ 
¨ — —
¸ 
 ˚—¨ ˛ ¨  ˛
˛ ¨
¸
˛ ˇ ¨—
¨  ¨˛
˛  ¨¨— ¨
 —
¸¨.
„¨
— 
— ¸  —
¨  —ˇ—

 ¨ 
 · ¨—¢ 
`
— ˛
¨
`
—¨ ˆ ˚
. ˙
, —¨ —
˛ 
˚˚—˛ ¨ 
˛ ¨

¨
  ˇ
 ˇ¨ ¨
¨˝ ¨ ¨—— ¨
— ˛—
 ¨
— —  ¨—¢ 

¨— ˇ— 
 —— 
 ¨— ˇ¨ ˛ˇ
 ¨ ˚— ˛ ˛ ¸˛
—¨ ˝˛
˛˛ ¨ 
˛
¨—¸
˛˛ ¨¨
¨  —
¨— ˛ ¨  ——
¨ ¨ 
¨— ˛ ¨¨-

¸¨˛ — ˚— ˛
—
˛. ¯—¨
˝¨— —¨ ¨˛
 —— ˛
¨
˛  
 ˛
¨¨
˚ ˛ ˚˛
˚˛ ¨— ˛¨— ˛
 —
˛  — 
¨—
  ˛
·
˛ ˛ ¨˚ 
—¨ — ˚—
¨. ¶ ¨¨¨
˛ 
˚—¨ 
— ¨ —ˇ—
.
— — 
 
 ¨¨
¨ —  ¨—¢ 
 
 
— ¨ ——
, 
 ¨—
— —
 ¨ —˛
—. ¿
—  —
˛ ¨ ¨¨
¨— ¨¨
 
˛  ¸—ˇ˛

¨—
   —— 
 ˛ ·· ˛ 
ˇ˛˛ —
— ¨¨ —¨ 

¨˛˚— 
 — ¨¨ 
 
.
†—¨ ¨ ¨ ˇ
 ¨ ˛
ˇ˛  
¸—¨   ¨— 

 ¨
 ˛˛
—— ˛
, —¨ 
—¨ —
¨ ¨ 
˛ ¨
˛ ·· ¨—  ¨
-

ˇ¨ 
— ¨ ¸
¨—, ¨˛
, ¨ 
—¨ ¨—¨
¸—¨¸— ¨—
¨ ¸—¨
˛, ˛
 —
¨ ˇ¨  
— 
¨ ¨ ˚¨
¸—
¨ ˛  ¨—¢ ˛
 ——
¨  —
. ¶
¸—¨
˛ ¨˛

— ¨ —¨¨
— ¨— — ¸
 
 ˛ —˛¨—
¨, —
»„ ¨— ¨ —— ¨
—˛
¨¨, ¨— ¨  ¨
¨— — ¸¨
˛ 
· ——
 ¨—  ˇ— 
 „——
 ˚—¨ —— ˛
¸—¨¨
˛˛

 ¨
 
 ¨—   —
 ˛
·˛. ´ ¨
—˚¨  
˛
¸˛ ¨— ˛
˛
 ¸—¨
˚ ˚—¨ —¨ —
—˛ — — ˛
—— ˛
¨—
˚—¨ — ˚— ˛
¨ ¸— 
˛¨ —
¨— ¨ ¨¨—
˛  —
 ¨ ¸—¨¨——

—
—  ¨—
— —
 ˇ¨ 
 ˛ ¸—¨
˛  
 

¨¨¨
˛ ¨— 
 ˝˛
  ¨ ¨——
˛ ——
˛¨ ˛ ·
˛.
´  ——
˛¨ —

—˛ — — 
 
 ¸  —
¨ ˛— —-
˛ˇ—
—— ¨
¨ 
¨—  —¨ 
—¨ —
¨ ˚—¨ ˛ ¨¨
—˛ ˛
——
˛¨ ˛ ·
˛. »—¨ ˚¨
˛ ¨¨˚˛
¨ ¨——
— ¨
˛¨— 

 ¸
—, —  —
 
 ˇ¨ ¨ˇ
 
 ˛ — 
˛˛ — 


¸ ¨— ˛ ¸˛—˚—
¨ —¸˛¨
. ´ 
 ˇ¨ ¸—¨——
 
¨¨
˛ 
 —  ¨—¢ 
 ¸˛
— ¨
˝, 
 ˛ · ¨—¢ ˛
´¨
˝¨
· ¸
 ¨— ˛ · ¨—¢ ˛
´¨
˝¨ ˚—¨ ˛ ¨˚ 
˛˛ ¨— ˛
¨
˛.  
¨ ¨— ¨ ¸ ¨ˇ—

˛  
 ˚—¨ ˛ ¨¨
—˛
˛ ——
˛¨ ˛ ·
˛ ¨ 
˛ — 
˛˛ 
 ¨— ˛ ¸˛—˚—
¨

 —¸˛
¨,  —
¨ ¨ˇ—
¨ 
¸
 ¨
 ˛˚
. ¶ ¨ ˚˛
¨
ˇ
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 93

—
¸ 
˚ ˛,  —¨¨
 ¨—  ¨—— 
 ˚ 

¨¨
¨ ˛ ·· ¨—  ¸—ˇ—
 ¨—
 ˛, ˇ¨ ¸˛—˚˛
—, ¨’ ¨¨
, 
¨
ß
—¨ —˛
˛. · — 
, ˇ¨ ¨
— ˛ —
˛ ˛ 
˛ 
— 
˛ ·· ¨¨
¨ — ¸—¨
 —— 
 ¨
¸, —
 ¨—
¨
˛-
˛. ¿¨
— ¸ —
¨— ¸¨
 ¨  ˚—
 ¨ ¨ —˛
— — ¨


˛  ˇ¨  
 ¨ 
˛ —
˛ 
— ¨
, ˛ ¸—¨¸— ¨—
¨ ¨—
˝— 

.
¶  —
ˇ˛˛ 
— — ˛¨——
˛ ¨˚¨
  
 ¨ 
 

—¨— ˛
 —— ˛
 
— ¨ ¸—ˇ—
¸¨ ¨˛˛
¨— ¨¨—
—˛. ` 
,
˛  ¨—¢ ˛
—— ˛
ˇ¨ 
— ¨ ¨
— 
¨ 
— —
—— 

——
. ¿¨—
˛¨
¨ 
— ¨ —
¨— ˛ ¨¨
˛  ¸˛
—  ¸
,
˛  
¨˛ ¨— ¨
ˇ—˛  ¸˛
—  ˛—
 ¨— ˛ ¸˛—˚—
¨ ˇ

˚¨—
¨  ¸˛
— 
¨  ¨ ˇ
 ˛  — ˛
¨— ——¨ ˛

——
˛¨.
 ˚—¨—
 —
ˇ ˛ 
¨ ¨˛
 —— ˛
 
— ¨ —
¨— 
¨ · ¨—¢ 

¿
˚¨¨ ˚—¨ ˛ –—
—˛ ¨
˛,   —
 ˇ¨ ¸˛—˚
 ¨ ˚¨—
¨ ˚—¨
˛ —¨˚˚˛
 — — 
, —— 
 ¨— —¨— 
 ¸—¨¨
 ˛
—
—˛ ¨¨
˛  
¨ ¨ ¸—
¨ ˛ —— ˛
 ˛ ·· ¨—  ¨
-

˛.
·¨ 
— 
˚¨¨ ˇ¨ 
— ¨ ¨
— — ¨
 ˛ ——
˛¨ 

¨ ¨ ˚¨
¨¨ ¨— — —— 
 ¨ 
˛ 
˛˛
.  ˛¨— 

—
  
 ¨
¨¨˚—— 
 ¨˛˚— 
, 
 —
˝¨— ˛
¨˛˚— ˛
·
˛ 2020, 
— ¨ ¨¨ˇ˛ˇ—
 ¨˛
—¨, ˛ ¨
˛ 

 —¨ ˚˛
˚˛ ¨— ˛¨— ˛
 —
˛  — ˚— 
¨  
¨
˛ ·
˛. — —
 de facto ¨—
— ¨ 
— ¨ ¨—˛
— ˚—¨ ——
˛¨
ü ¸—ˇ
  
—, ˛ ˚˚—
¨, ˛ 
¨ ¨— ˛ —— ˛
˚—¨ ˛ ˛— ˛


˚—¨ü, 
— ¨ ¨¨˚˛ˇ
. †—¨ ¨ ˛¨¸˛ˇ
 —  ¸
— 
¨ ¨—
¨— ˚—¨ ˛ —
˛  — ˚— 
¨  
¨ ˛ ¨¨˚˚˛
 ¨— ˛
¨¨¨
˛ ˛ ·
˛, ¨ˇ
 ¨— ˚—¨ ¨  
 ¨ 
¨ ¨
˛-
˛
¨— —
— ¨ ¨¨  —ˇ
, 
¨ 
— 
˚¨¨ 
— ¨ ˛¨¸-
˛ˇ—
¨ 

¨ 
  ¨—¢ 
˚¨—
,  ˇ¨  
—¨—  —— 


˚ ¨¨
¸ ˇ¨ ¨—

 ¨ 
 —
¨  ¨—¢ 
¢ ˚—
.
¿ —
 ¨ ¨ 
˚ —  ¨¨
 ¨— ˛ ¸—¨ˇ¨
, ˛ —
¨ ¨˛


— ¨ ¸
¨— ¨ 
˛ ¸˛—˚—
¨ —¨ ¨¨
˛˛ ¸˛
—¨ ¨˛
 
˛
— ¨¸—
˛ 
˚,  ¨ ¸¨
˝—  
˚  —
 ¢ -
˚—
  ¨—¢ 
¨— ˇ— 
 —
¸ ¨— ˛ ¸—¨——— ˛
¸—¨¨
—¨  ˇ
¨¨
——
˛¨.
94 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¿

´¶»

¶ ˝  ¨ ˛ ·· ˚—¨ — ¸—¨ˇ—    ¨ˇ—  —

`— 29 ` —
 2010, — –
, —
— ¨ 
100.000 ¨
ˇ —
¸—¨¸˛
¨,  —¨ —
¨  ˚¨
 ˛ ` ¸—
¨ · ¨—¢ 

`¸— ¨
, ¨
—¨ ˛ —— ˛
—
˛¨ ˛ ··, ˛ ˚˛
߸˛—— ˛

¨˛˚— ˛

¸,  
˛  · ¨—¢ 
`
—  2009. `˛
‚ ¨—
¨, ¨ ¸— ¨
¨ ˚¨
¨ ˚— ˛
¨ ˚—
¨ ¨¨
 
 —
˛¨ ˛

˛˛, 
¸—¨¸˛
— ¸—¨¨—
¨ ¨
—¨ ˛ —
˛¨ ˚¨
ˇ˛ ¨
 —
˛  ¨
¨
¨ ¨
˛-
˛ ˛ ··,  ¨—
— ˛ · ¨—¢ ˛
 ¶
¨
‡¨
˛ ¨¨
˛ ”—
˛¨.
´˛ —
¸—¨ ˛
¨, ˛ · ¨—¢ ˛
· — ˛
¨—
¨  ¿¨ 
 »
 ˚—¨
˛ — — ˛
‡—¨ 
˛˛,  —
 ¨ ¨˛ —˛
—  `

`¨ˇ
˛¨ ¨— ¨
˛ ¨— ¨ ¨— —
— — ¨ — — 

¨— —
 ¨— ß˝˛˛
¨¨ ¨¨˚—— 
˛¨ ˛ ˝
˛  ˛ ¨ˇ—
-
˛ —¨ 
¨ ߇—¨¸— ¨—
¨ ˆ ¨
¨ — —
¨. ´
  ¸˛
—

— ˛ · — ˛
¸ —
ˇ¨— ¨ ¨
— ˛ ¨¨— ˛
¨¨
˛˛ 
¨— ˛
—— ˛
 ¨—  ¨—˛¨
  ¸— ¨
 ¨—  —— 
 —˛¨
 ˚—¨
—¨ ¨¨ — ˛
¨˛˚— ˛

¸ ¨ 
˛ —
˛.
— ¨ ¨—˛
— ˛ · — ˛
 ¨—  `—
 ü ˛  ˛
—˛ ˛
—
¨ —˛—
¨  · ¨—¢ 
„——
ü ˚—¨ ˛
˛ 
 —
˛¨
¨ 
— 
  — ˚¨
 ¸
—, 
 ¸˛˚˛
— ˛ ¸¨— ˛

—
˛  ¸˛—
 ¸¨ ¨
,  ¨
˛  —
˛ ˛ ¨˛
˛¨— 

¸˛
—  ˛—
. ´— ˚¨
  — 
— —
¨¨— — 
 ˛
—
—¨ (·¨
¸¨, ‚ ¨—
¨, ¿˚¨—
¨), ¨ˇ
 ¨— — 
 ˛ ¨— ˛

·
˛, ˛ –¨—
¨ ¨— ˛ ‚¨¸—
¨. ¶ —— ˛
—
˛¨ ˛ ·· ˛—-
——
¨—, 
—, ˚—¨ ˛ — —
˛˛  ߸—¨ˇ— 
 ¨ˇ—
 
¨¨
¨— ¨¨ ¨
.
¶  ¨—¢ ˛
—
  ¨
¨ ˛ ¨¨¸—¨ ˛
—
ˇ˛ ¨
ˇ˛:
¸˛—— ˛
—
˛¨ ˚—¨ ß˚—˛
¸˛
—¨ — — ¨
 ¨— ¸—¨ˇ— 

¨ˇ—
— (˛ —— ˛
¨¨
—˛ ¨— ˛ ¨˚¨
˚¨—
¨, ¨ ˇ
-
˛  ¨˚
 ˚—¨ ¨˚¨ˇ¨
¨—  ˛—
 . .) ˚—¨ ˛ —
˛ ˛ — — ˛

˚
ˇ˛ ˛ ··.
·—¸— 
¨, — —
˛ ߸—¨ˇ— 
 ¨ˇ—
— ˛
¸˛ ¨
˝¨— ˛


—¨— ¨ ¨¨ —ˇ
  ¨—
— ˛ —— ˛
 —
˛¨  ¨
-

: —
˛  ¨
, ¨
˛˛  —
 ˛— —
¨  —
˛¨ ˚—¨
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 95

¨—¸
˛˛  ˚¨
˛ ˛— —
¨ ¨— —
 ˚—¨ 
˛ ¨—¸
˛˛,
 ˚—
 ˛ 
¨˛ ˛ ¨
˛  
 ¨ ¸
 
  

˚¨—
¨, ¨
˛˛ ˛ —
¸ ¨¨˛
 ¨¨—— 
 —
 ¨— —-
—
 ˛
¨¨
˚˛˛ ˛ ¸¨
˛¨ 
˛ ¨—¸
˛˛, —
˛ 
 ˛—
 ˚—
¨ ¨— ¨˚˛
˛ ˚— ˛
 ˛ ¨˚¨
, —
˛  ¨ ¸

 ¸˛—
  ¨˛
 ¨— ¨—
 —¸——  —
˛˛  ¸˛—
  ˛-
—
, ¨
˛˛  ¨¨—— 
 —
  ˚¨˝
, ¨—  —
˛˛ ˛
˚¨—
¨, —
˛ ˛ ¨—
¨ 
¨—  ¨ 
, ——
 
˚— 
 ¸—¨ ¨˚¨
 (·¨
¸¨) .¨
. ´¨ 
¨ ¨¨

 ¨˛
—
˛ ˇ¨˛
¨—
¨˛  ¸— ¨
 ¨—  —— 
 —˛¨
  


 ˛ ·¨
¸¨, ˛ †¨—
¨, ˛ ‚¨—
¨, ˛ ‚ ¨—
¨, ˛ ¿˚¨—
¨ ¨— ˛
¨—
¨.
㬬
˛ · ¨—¢ ˛
· — ˛
, — ߨˇ—
—  ¨—¸— 
¨—
¨¨—— 
˛
¨  ¨
 
 ¸  ¨ 
 ˚—¨ ˛  —
˛ ˛
߸˛—— ˛
 ¨ˇ
˛¨. `˛ ¿¨—
˛ — ˚—¨ ¨˛, —— ¨ ¨—
¨¨˛ 
¨—¢¨ 

¨—¸—¨ 
˛ ¨¨ ˛ · — ˛
¸˛
— — ¨
:
` ¨
¨
˛ 
˛, ˚—¨ ¨ ¨¨——
˛ ¸¨—
˛  ¨ˇ—
-
  
˚—¨, —
 —¨
 
ˇ ¨ˇ—
— 
˚ ˛

¨˛   
 ¸˛˚¨— 
 ¨¨˚
. †—¨ ¨ ¨
˛ 
˛
¨  —
¨ ˛ ¸—¨¸— ¨—
¨  ¨ˇ—
 ¸ 
— ˛
— ¨ ¨
,
 ¨
—  —
˚¨ ¨¨
˚ ˛ ¨ ¨¨ˇ˛ˇ
 — ¨—¸— 
  
-
—, ¨¨
  
˛  ¸¨˛
 ˛  
— ˛ — —
¨
ü ¨—  ¸˛
— ¢ ˚—
.
Ȭ
—¨,  ¨
— ˛˚
 
¸— ˛  
˚ ¿¨
—˛ –—
, ˛
· — ˛

— ˛ ¨
˛˛  —
 ¨—¸
˛˛ ¨ 70 
˛ ˚—¨ ˛
¨—
—˛ ˛ ߸˛˚¨— ˛
 ˚˛
¨˛.
¶ · — ˛
¨¨¸
¨—  —
˛ 
— ˛ — — ˛
—
˛ 
˛ —¸—¨—
¨ ¨
¨—¸— ¨
¨—
¨, ¨  —
¨ — ¨ 
˛ —
˛ ˇ
¨  ˛ ¨
˛

˛ ˚—¨  ¨ —
 ¨
—  ¨—
— 
 ¨—¸— 
˛
¨ —


 (¨— ˛

¨˛ —— ˛
 ¨¨
—˛,  ¨˚˚¨— ˛

¨˛ ¨—
—¸—— ¨
¨—¸— ¨
¨—
¨):
` ¨ 
ˇ  —
¸, ¨ ¨
¨ 
¸˛ ¨— ˛ ˚˚
˛¨ 
¨¨— —˛— 
 ˛¨
  ˛¨
˛ ¨ ¨ 
˛ 
˛ 
 — —
 ¨— ˛ ¨—
¨  ——¨ 
  ——
: ¨ —¸—— ¨

¨—¸— ¨
¨—
¨ 
¨¨ ¨
 ¨ 
 20% ˛ ¨—
¨   2008.
· — 
, ¸—¨
— ˛¨¸
  ¨˚˚¨— 
 ¨—¸— 
 ¨-
—
 ¸ 
˛ ¨ ¨  ˛
 —  
— .
—
˛ —
˛ ¨— ˛ ¨¨
˛  ˛¨
 —— ˛
 ¨¨
—-
96 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

˛  ˛  ¨
¨˛  ——
 ˚˛— 
 —¸—— 
 ¨—
 ¨
¸˛
—¨, ˛ · — ˛
 —
— ˛ ߨ
—˛ ˛  —˚˛
 ¨— ˛ ˇ
˛ 
¨
.
´ ˛
¨ ˛ · — ˛
 —
¨— ¨
: ˛ ß ¨
 —¨  ¨
 
¸˛—
 ˛¨
 ¨¨
—˛ ¸
¨— ¨ —ˇ—

˚  ¸˛—— 

—¨
,  ¸˛˚¨— 
 ¨
 ¨—  ¨˛
 ˇ
¨¨
˛
  
 
. `˛
¨— 
— ˛ —
˛ ˛ ß— ˛
 ¨˚¨

¨¨—— 
 —¢ 
, 
— 
 ˚—¨  ¨˚˚¨— 
 ¨
—, ¨¨
¨— ˚—¨
˚¨
˛ — ——
¨ —¸—— 
 ¨
, ¨¨—
 ˝˛
 . . ` 
, ˛
ߡ¨ —
¨ ˚—¨ ˛  —ˇ
˛ ߸˛˚¨— ˛
—
˛ —
¨— ˛ —
¸—¨  —: —
˛¨ —— 
 ¨˚
 ¨
¨— ¨ 
 ˛ ¨¨
¨˛! ß·˚¨—
¨ ˚—¨
˚¨
 — 
¸—¨
˛¨, —
˛ ¨ ¨—
˛, — 
 ¨ ¨
,
—
¨—  ¨˚¨— 
˛
¨ ˛ ·· ˚—¨  — 
 ¨—
.
» — ¨
— ˛ ˚—¨ ˛ ·—¨ ˛ 
¨˚
——˛¨ ¨— —

—— ˛ ·
˝
˛ ˛ · — ˛
¨
— ¨¨˚—
˝— —
¨
¨˚¨— ¨
˛
¨¨: ˛  —ˇ— ˛
—— ˛
¨˚˚
 —
 ¨
-

 ü ¨— —¸— 
¨ ˛ †¨—
¨, ˛ —
¨ ¨— ˛ ¨¸—
¨ü 
¸˛˚—
˛ ¸˛—˚—
¨  — 
 ¨¨
  —˝
˚— 

¨¨˚
 ˚—¨ — 
 ¨
 ¨— ¨¨
 —¨
 ˚—¨ ¨
 
,
—¸—
 ˛ …
—¨ ¨— ¨— ˛
·
˛. ˙
, — ¨
— ˛ · — ˛

˛—
˝¨— ˛ ¨
˛ 
—  
˛¨ ¸ 
— 
˛   ——


 ˚¨—
¨  
˛  ˛ ¨¨˚˚— 
˛¨ ˛ †¨—
¨,  ¸¨

 ˛ —— ˛
˚ ¨
˛˛  ˛ˇ—
¨ 
˛ · ¨—¢ ˛
„— ˛

´¨
˝¨, ¨¨
 ˛ ¨¨
˚ ˛ — —¨— 
 
 ¨ 
  ¸¨— 

߸—¨ˇ— 
 ¨ˇ—
— (— ¨˚
 ˚¨—
¨, ¨˚¨ˇ
 ¨—  ˛—
) ˚—¨
 ——
 
 ¨¨˚˚˛
 ¨— ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨¨˚—— 
˛¨.
¶ ˚˛
—
ˇ˛ ¨˚˛
 ¨¨¨¨
¨—:
¶ — —
¨ 
 ¨
 
 ˛ ˝
˛ ¨¨ ˛—
˝¨— ¨ 

— ¨
˛˛
¨ ¨—
¨  ¨˚
 ˚¨—
¨ ¨— ¨˚¨ˇ
, ˛  —
¨ ˇ¨
 —˛ 
— ˛ —
¸ ¨˚˛
 ¨— ˇ¨ ¨˛
— ˛ ¨˚—
¨, ¨
 ¸
¨ˇ
 — ¨ ¨¨—
˛ ¨ˇ—
—. [...] ¶ ¨ ¨—
¨  -
¨— 
 —
,  —
¸ ¨˛
˛ˇ—
 
—¨ ˛
—
˛, ˇ¨  ¸—
— ˛ —
˛  — 

 ˚¨—
¨ ¨— 
—
. ¶ ¨ ¨—
¨  ¨— 
 —
 —
¨— ˛˛
¨ —
¨
¨
˛-
˛  ¨— —
˝ ˛
¨¨ ¨¨˚—— 
˛¨. [...]
·—¸— 
¨, ¨ ¨
˛ 
˛ 
 ¨—¨
˝¨— ˚¨
˛ ¨ 
—¨ ¨¨-
˚—— 
˛¨ ¨— ˛

—¨  —˝˚—
 
 ¨¨-
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 97

˚
, ˇ¨ —¨—
¨—
—¨ ˚¨
˛ —
˛ —
 ¨— 
. ` 
,
˛ —— ˛

— ¨ 
— ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨¨˚˚— 
˛¨ ˛
˚¨—
¨ ¨— ˛ ¨—  —
˛˛  —ˇ
. [...] ¶ ¸—¨¸— ¨—
¨
¸—¨
˛  —ˇ
  —
¨  ˛¨—
 ¸—¨
 
,

 —
¨— ˛ ¨˛
˛—
 ¨—  ¸——
 ¨
, ˛
¨¨˚˛

 ¨
¨˛ —¨—ˇ— ˛
 —— ˛
 ¨— ˛ ˛— —
˛˛
 —ˇ
  ¸˛—
  ¸˛˚
. · — 
, ˛ ¨
ˇ—˛ ˛
¨˚¨
 ˚¨—
¨ 
— ¨ ¨¨˛
— ˛ ¸—¨¸— ¨—
¨ ¸—¨
˛ 
—ˇ
 —
 ¨ ¸— ˛
.
[...] ` 
 —¨  — 
¨ ¨ ¨
— ˚—¨ ˛ ¸—¨¸— ¨—
¨  ¨
-
 —
¨, — ¨¨— 
 
  ¨
— ¸¨
˛¨ ˚—¨
¨ˇ—¨—
¨ ¨˚˛
, ¨¨
— —¨— 
 
 ˛ ¨
˛ ¨—
¨ ¨—— ˛
—
˛  —¨
 —
¨— ¨ˇ—— ˛
˚—¨ ˛
¨¨
˛˛ ˛  —
˛  ¨˚
.  
˛ ¨
˛ ¨
,

— ¨ ˛ˇ
 
¨  ¨—
— ˛ ¨˛˚— ˛
 
¸ ¨ 
˛
—
˛, ¨  —
¨ —
 ¨ —
 ˛ —
˛˛ ˛ ¨¨˚-
—— 
˛¨ ˛ ˝
˛ ¨— ¨ ¸— 
 ˛ ¨ ¨¨—
˛˛
¨¨ ¨¨˛
 ¨¨—
 ¨— ˛ ˚¨—
¨ ˛ ¨¨˚˚— ˛
¸—¨¸— ¨-
—
¨.

— ß
—  —
¨— ˚—¨ — ¨¨— 
 
 —
¨— —

¸—¨
:
´¨ ¨
˛ 
˛, ¨  —
¨ 
¨ ˚¨
¨ ¨
¨¨  —˝˚—


 ¨¨˚
 — ¨ 
˛ —
˛, —
 ¨  —
 ˛
˛˚˛

  —
 ¨¸¨—
 —
 
 ˛ ˝˛
˛˛, —-
¨¨
  —ˇ¨

 ˛ 
—˛ ¨¨˚—
 
¨
  ˛—
,  ˚— 
˛
¨ ¨—  ——
 ˛
¨˛
—
.
` 
,  
˛¨ ¸ —
˝¨—   ß—ˇ˚— 
¨
 —˚  ˛
†¨—
¨ (˛ ˚ ¨
˛˛ ˛ ¨
˛˛  
 ˚¨—
¨  ˛¸— 

 —
¸), ¨¨
 ˛ ¨¸
¨˛ — ˛
˝˛
˛˛, ˚—¨ ˛ 
˛ ˛  —
¨
˛
¨— ˛ ¨ 
¨ ˚¨
˛ ¨ ˇ
˛  
¨   ˛—
, ˛
—
˛  
 . .
¶ ¨˚ ¨
— ˛ †¨—
¨ . »
  
— ¨ —
¨— 
— ¨ —˛
˛
 — ¨
— ˛ · — ˛
 ˚—¨ ˛ ¨—
—˛ ˛ ¨— —
¨ 
—˝˚—
 
 ¨¨˚
 ˛ ··. — ¨
— ¨
 ¨¨  —
¨—
˛
 ˛ ߨ
˛ 
˚˚—˛ ˛ ˚¨— ˛
 
˛˛, ˛  —
¨
¨
— — —¨— 
 
 
˛  ¨
 ˛ ß ¨˚˛
, 

— ¨¨— 
 
 ¸ ¨
¨— ¨ ¨¨¨
  —¨¸˛
  ¨
ˇ—¨.
98 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

»  
 ¨
,  ˚¨— 
¨
¨— ¸¨—
— ¨—
 ˛ —¨—
¨
 ˛ ··, ¨ˇ
  —¸—
— ¨ —
— ˛ ¨˚˚— ˛
 
ˇ˛˛ 
¨˚ 
—¨ —
¨ ¨, ¨— —¸— 
¨ ˛ „—
¨, ˛ ‚¸—
¨, ˛
—
¨ ¨— — —

— ¨ 
— ¨¨¸
 — —
 ˛ ”¨—— ˛
 — ˛
.
¶ ·· —
 ¨—  —¨
¨  ˛ˇ—
 ¨ 
¨ ˛ ——— ˛

¸˛—— ˛
 —— ˛
, ˛ —
˛  —ˇ
, ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨˚—
¨. —
¨— —
  — 
˛ ·· ¨— ˛ ˝
˛ ˇ¨  —¸—ˇ
, 
—
¸ ˛ ¨¨
˛ ˛ ˝
˛.
¶ ¨˛˚— ˛
·
˛ 2020  —¨
— ¨—
 — ߸—¨ˇ— 
 ¨ˇ-
—
—. `— 17 ‚—
 2010  · ¨—¢ 
`
— ¨
˛   
¨¨

— ß 
— ¨ ¨¨˛ˇ—
 ¨
ˇ—¨ ˚—¨ ˛ ¨—
—˛  —

 ¸—
 ˛ ¨
˛˛ ˛ ¨¨˚˚˛
 ˛ ··,  —¨¨
˛ ˛
— ˛
 ¨˚¨
 ¨—   ¸
. [...] ·—¸— 
¨, ˛ ·—¨—
¨ · ¨—¢ ˛
˚¨


— ¨ ¨¨¨ˇ——
˛ ¨
˛ —¨ —¨
 — — 
 —
.
¶ · — ˛
 ¨
˛˛ (EMCO) ü˛  —
¨ ˚¸—
 ˛ · ¨—¢ -
˛
· — ˛
¨—  · ¨—¢ 
`
—ü 
— ˛
¸˛ ˛
— ¨ ¨
˛-
˛ ¨
¨— —
 ¸—¸— ¨
¨ ˚
¨ ߲—
¨ 
˛˛ ˛ ¨˚¨
 ˚¨-
—
¨,  
¨˛ ˛ ¸—¨
˛  —ˇ
 ¨—  
 ˚¨—
¨ (EMCO/
54/051010/EN-annex II). ` 
,— ¨¨
˛  —
˛˛ ¨— ¨¨ 
ˇ˛˛ ˛
˚¨—¨ ˛
 ¨
  ¨ˇ˛
— ˚¨
 ˛ ¨˛˚— ˛
 ·
˛ 2020,
˛ EMCO ¨—
¨
¨
 ˚—¨ ˛ ¨—
—˛ ß—ˇ˚— 
 —

 
  ¨——
 ¨¨˚˚— 
˛¨, 
—˛ —
¨
˛ ¸—¨-

˛ —ˇ
  ˇ— 
¨—   — 
 —
¸, ¨
¨  ˛¨—

¸—¨
˛ —ˇ
, ¨ ¨ 
 —˛
 ˚—¨ —
 
 ˚¨—
¨,
¨ˇ
 ¨— ˚—¨ ˛ ¨
˛˛  
 ˚¨—
¨, ˚—¨ ˛ ˛
˛ ¨˚¨

˚¨—
¨ ¨— ¨
 
 ˛ —¸—
¨ — ˚
—¨, ˚—¨ ˛ ¸— 
˛ 
¨ 
 ˚— ¨
¨— —¸— ¨
 
˛   
 ˛ — — ˛
 ¸¨˛—
-
˛¨.
”¨¨
¨  
˛ ¨ ¨¨ ¨
, — ¨
—  ˇ¨ ¨¨ˇ
— ˛ · — ˛


  2011 ˚—¨ ˛ ¨¨ˇ
˛˛ ˛ ¸˛˚—
¨ ˚—¨  ¯
 ·˚¨—
¨ ¨— ˛
¨
˛  · ¨—¢ 
„——
 — ¨
, ¨—¨
˝ —¸—¨—
 ¸—¨
-
. ¶ ¨¨ˇ
˛˛ ¨˛
¨ 
  2009, ¨ˇ
 
—   ˚
 
2009  · —
— ¸ 
˛ ¨ ¨ ¸ˇ—

 — ¨
— ˚—¨ ˛
¨ ¸¨
˛ ˛ ¨—
¨ ˛ ˚¨—
¨.
´¨ ߲—
¨ 
˛˛ ˛ ¨˚¨
 ˚¨—
¨ ¨ 
  —
˛ ¨— —

¨ 
 
 ˛ · — ˛
 — ¨
 ˛ ¨¨— ˛
—— ˛
(·—¨—
¨

¸—¨ ¿¨¨˛
 ¨— ·˚¨—
¨ ˚—¨ ˆ ˛ 
 ´—
 ¯
).
¶¸˛,  2009

…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 99

—ˇ˛
ˇ˛  ˛ »  „¨
¨ ˚—¨  ¨¨
  ˛¨

¨, 

¨—
— ˛ ¸˛˚—
¨ ˚—¨ ˛ ·—¨—
¨ 
¸—¨ —
¨—  
¸—¨ ¨˚¨
˛, ˛ ¸
· — ˛

¨¨ ¨
ˇ ¨
— ˚—¨ 
¨ 
¨ — ¨
   — 

¨¨
 ¨— ˛ ¸¨—— ˛
¨¨
˚¨˝
.
 ¨
 — -
—
 ¨—
˝¨— ˛ ¨—
˛˛ ˛ ß  — ˛
 ¨¨
˛.
㬬

¨˛, — ¨¨
 ¨ 

  
 ·· ¸ 
 ¨ —
¸—¨
—— ¨
¨— — — ¨
¸— ¨—
¨¨   ˚¨˝
 ¨ 

 ˛ ··. ´
¸— ¨—
¨ ¨¨˛
  ¸
¨—  ˛ ˚¨—
¨ , ¨ ¨¨—— ¨

¸— ¨—
¨¨  
 ¨  ˛
— ˚¨˝
— ˛ ·· ¸ ¨
¨— ¨¨

¨
¨ ˛ 
¨ 
˛
 ,  ¸— ¨—
¨ ˛
   

˚¨—
¨  ¨— ˛ 
¨˛
 ˛  ¨—¸— ˛
¸—¨¸— ¨—
¨  
—¨— 
——
, .¨
.
» ˛ 
—¨ ¨˛
, ˛ ¨¨
˛  ˛—
¨ 
 ¨ ¨
—¨

¨  ˚¸
,  ¨— —
˝ ß
˛˛ ˛ ¨˚¨

˚¨—
¨, —
 ¨ 
¨— ¨ˇ˛
 — ˛
—— ˛
 
¨˛. ¶ ··
¸—¨
¨— ˚—¨  ¨¨
˛  —
   —
¨ —
¨— —¨
߲
—
˚—¨ ˛ — —
¨, ¨ 
  —
 —
˛¨— ¨
—— ¨
¨— ˚¨—¨ ¨

¸— ¨—
¨¨.
¶ 
¨˛ ˛ · — ˛
 ˚—¨ ˛ ¸¨—— ˛
¨¨
˚¨˝

¨—
˝¨— ˛ ¨˛
˛ 
¨ 
˛, 
 ¨— ¨
—
 —˛ˇ—


¸— ˛ ¸˛˚—
¨ ˚—¨ — ˆ ˛—
. ´ 
¨  »  ¨
—  

¨¨—
—!
†—¨ ˛ ¨¨¨
ˇ—˛ ˛ ·—¨—
¨ · ¨—¢ ˛
 ˚¨
, ˛ · — ˛
 —¨—
-
— ˛ ¨—
˛˛
˛ ˚—¨ —
 
— ˛ ¸—¨¸— ¨—
¨ ¸—¨
˛ —ˇ

¨— —
, ˚—¨  ˛
 ¨— —
 ¨¨ ˚
 ˛¨ —— 

¨˚
, ˚—¨ ˛ —¨—
¨ ¨˚¨
 ˛—
, ¨ˇ
 ¨— ˚—¨ — 
— ˛ ¨˚¨

˚¨—
¨. ¶ · — ˛
¸˛—
 ˛ 
ˇ˛
˛ ˚—¨ ˛ ¿¨
˛ ·—¨—
¨ ˚¨

— 27  —
 2010. ¶ ¸˛˚—
¨ ˚—¨ — ˆ ˛—
 ˇ¨ ¨—
¨¨
˚¨
¨
¨— ˛ ¸˛˚—
¨ ˚—¨ — ˆ˚—— 
 ˆ ˛—
 (˚˛
 ߇— ¨—
¨¨ 
¨ˇ
 ˚—¨ ¸—¨—¨ ˛
—
ˇ¨˛) ü˛  —
¨ ¨
˝¨— ¨ 
 · —-

— (¸
˛ ¨¨
˚˛)  ‚¨¨
—  2011ü ¨¨
¨— ¨  ˛ˇ—

 
 ¸¨
. ¶ · — ˛

— ¨¨ˇ
— 50 ¨
— ˇ— 
¨—
˛ —
 ˚—¨ ˛ —
˛ ˛ ·—¨—
¨ ˚¨
, —  —
 ˇ¨ ¨
 
2011.
— ¨
— ˚—¨ ˛ ·—¨—
¨ ˚¨
—¨¨
 
¨ ˚—¨ ˛ —
˛ 
¨¨—
 
¨˛  ——˛
, ˚—¨ ˛ ¸˛—˚—
¨ ——¨ 
 ˛¨—˛-
—
 ˚—¨ — — ¨—
  ——˛
— ¨— ˚—¨ ˛ ¨  —
˛˛  —— 

100 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

¨
 ˚—¨ — ˛
ˇ—  ¸˛—
. · —
˛, —¨¨
¨— 
¨ ˚—¨ ˛
—
˛ ˛ ˚¨— ¨—
¨, —¸— ¨
, ¨ ¨— 
— ¨  —— ¨
, ˚—¨ — ¸—¨—¨-

 ¸¨˛—
˛, —¨¨
˛ ˛ ˚—
¨ ¨— ˛ —— ˛
 ˚—¨ ˛
  —
˛˛. ¶ ··  —¸—
— ¨ ¨¨—
— ˛ ߸—
¨—˛ 
¨˛ 
 ¨—¢ 
  ——˛
 — ¨˚
 —
 
, —¸—¨—
¨  ¸—¨˚-
—
 ˚—¨ ¨— 
 ˛
ˇ—.
¶ · — ˛
¸ —
ˇ¨— ¨ —
— ˛ ¨¨ˇ
˛˛ ˛ ¸˛˚—
¨ ˚—¨ ˛
 
 ¨˛ ·˚¨˝
. —
ˇ¨, 
ˇ˛
˛ —
¨— ¨ ¨¨ˇ
— 
— 
ˇ—
  2011 
¨˛ ˚—¨ 
¨ ß· — 
„¨—
  —
˛ ¸˛˚—
¨,
¨¨
¨  
˛ — ¨ ¨
—  · ¨—¢ 
‡— ¨˛—
 —  ˇ
—
Viking Line, Laval, Rüffert ¨— ”
˚. •¨ 
— ¸—¨
 ¨ ¸— ¨—

— ˇ¨ —
— ˛ · — ˛
˚—¨ ˛ ˚ ¨ˇ—
¸˛ —¨ ß— —
¨ ¨

ˇ—¸
 —— 
 ¸— ¨—¨
 ¨—  — — 
 ˇ—
 ˛ ·—¨—
¨
˚¨
, ¸¸
 
—  · ¨—¢ 
‡— ¨˛
— —
—  ¸— ¨—
¨ ˛
¨ ˚—
¨ ¨—  ¸— ¨—
¨  ¸— ¨
 ˚—¨ ˚— 
 
˚—  —
 ¨
¨¨˚ ¨
 — ¨——
  ¨
  ˛—
 ¨ ¸—¨ ¨˚¨ˇ
 -
˚— 
 ¨
—.
»—¨ ¨
˛ ¸
˛ 
 — ¨
 ˛ ·—¨—
¨ ˚¨
˛ ·· ¨¨
˛
¨—— ˛
ˇ—
¨. ´ 2004 
ˇ˛   ¨˚˛
 —— 
 „¨—
 ˚—¨ 
„¨¨¨— 
˛ · ¨—¢ ˛
 ·¨——
¨ (Societas Europaea, SE). ´¨ ¨—
¨
¸—¨¨
¨— ˚—¨ ˛ 
¨˛ 
, ¨  —
¨  —
 — ˚¨

¨——
 ¨ ¨¨—¨
˝  ¨
 ˚—¨  ¸— ¨—
¨ ˛
 ¨—
¨ 
¨˛  
  ˚¨˝
.
´ 2008 ˛ · ¨—¢ ˛
· — ˛
¨
ˇ 
¨˛ ¨—
— ¨
 
„¨¨¨— 
˛ · ¨—¢ ˛
 ‚¸—— ˛
 ·¨——
¨ (Societas Privata Europaea ˛

SPE)  ¨—
— ˛ ¿¨
˛ ˚—¨ — »— 
 · ——˛
—. ˙
, ˛
—¨— ˛

¨˛ ˛ ˛¸— ˛
 ¸—
¨  ‡ 
—  2009 ¸
¨¨
— ˛ ¨ ¨¨—
˛˛ —
¨. ´ · —
— —
 
 ¸— ¨—
¨
˚¸
˛˛   `
—, ˛  —
¨ ——
 ¨
— —
˚   —˛
—.

  ˇ
¨ ¨
¸  
—¨— ˛ ¸—¨¸— ¨—
¨ ¨ 
¨˛, ¨¨

· ¨—¢ 
`
—  —
¨ ¨ ¨—
— 
 .
¶ · — ˛
——
˝¨— 
— 
 ˛ ¨— ˛
 ˛ 
¨˛ ˚—¨ ˛
· ¨—¢ ˛
‚¸—— ˛
·¨——
¨ —
¨— ˛ ¸— 
˛  ¸—¨—¨ 
 ¸¨˛-
—˛
  — 
 ¨— ¨—
  ——˛
, ¸—
¸¨
  —¨—
¨
 ¨—¢ ˛
— ˛
˛
. »—¨ · ¨—¢ ˛
‚¸—— ˛
·¨——
¨  —
¨ ˛¨-
—
˝¨—  — 
¨
¨— 
 1 
, —
 —¸—¨—
˛ ¸—¨¸— ¨—
¨
˚˚¨˛
. » —
¨ —¸ˇ—
 
¨ 
 ¨
-
, —
 ¨˚¨— ˛

…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´

¶ ””¶”·††ˆ¶ 101

 ¨—¢ ˛
¸—¨
¨˛. » —
 —
˛ ¨ 
— ˛ 
¸¨ ˛  ¸—¨— 
¨
-

 ¨ 
 —
 
 ¸¨˛— ——
¨— ¨¨

— 
˚, ¨— 
— ˛ ¸¨
˛¨
¨¨
 ˛ 
¸¨ ˛. »˚¨
 ¨——
  
  —
˛ ¨ —¸

· ¨—¢ 
 ‚¸—— 
 ·¨——
, ¨ˇ
 ¸ ¸——
˝¨— ¨
¨ ¨—ˇ

˚¨˝
.
¶ ˛¸— ˛
¸—
¨ 
— ˛ ¨
˛˛  ¨
— ¨ ¨—

¨¨—
  8.000 
, ¨ˇ
 ˛  
˛ ˛ ¨——
¨ ¨ ¸—¨˛˛
— ˛

¸¨ ˛  
¨ ¨
-
 ˚—¨ ¨
— ¸
 
˛ ¨— ¨ ¨ ¸—
— 
— 
—
¸—¨—¨ ˛
¸¨˛—
˛¨. ` 
,— ¨¨
˛ ˛
 ˚¨˝
,

— ¨  ¨
 ¨ˇ—
¨
 ¨— ß—¸— 

˚¨ ¸—¨ ¨˚¨
,

 —
— ˚—¨ ˛ ¸˛˚—
¨ ˚—¨ — · ¨—¢ 
 E¨——
 (SE).
˙
, ¨ 
¨ ¨—  ¨
 — ¨¨˚
,  „¨¨¨— 
˛ ‚¸—— ˛

· ¨—¢ ˛
 ·¨——
¨ ˇ¨ ¸— 
 — 
 ¨— ˚¨
  ——˛
— ¨
˛
 ¨——
-¨˚—
¸ ¨— ¨ ¨ 
˚ ˇ— 
 — 
 
,
¢ ˇ
—, 
 ¨— —¸—¨—
¨ ˛ ˇ— ˛
ˇ—
¨ ˚—¨  ¸— ¨—
¨
˛
 ¨— ¨ 
¨˛  ˚¨˝
. »  
 ¨
,  ¨
¨—
˛ —
˛˛ ¨˛
˛ 
¨ 
˛ ˛  ˛
 »  ¨
—. ¶ ˚— ˛

¸—
¨ 
— ¨¨¨
— ¨   ¨
— ˛ ¸—¨¸— ¨—
¨  `
—.
— —
 ˛ · — ˛
 ˚—¨ ˛ ¨
ˇ˛ ˛ ¨˝
¨ ˚—¨ ß ¨
˛

ˇ—˛, ˛  —
¨  ¨—
— ˛ ¨˛˚— ˛
 ·
˛ 2020 ¨—
˛  ß
 ˛

ˇ—˛, ¸
¨— ¨
 ˛ ¿¨
˛ ·—¨—
¨ ˚¨
. †—¨ —¨ ¸ ¨—
¨ ˛
ß ¨
˛ 
ˇ—˛ ¨ 
 ——
 ˛ `¨˛˚— ˛
 ˛ ”—¨
¨, 
—¸—¨—
˛ 
¨˛ ¨
 2008  ¸—¨
¨ ߨ˛˚— ¨

¸—¨ ¸¨
˛ ˚—¨ 
——
 ¸—— ˛— 
  —¨
 ˛ ··. `
¨  ˛ —— ˛

¨ —
¨— — ¨
(. Eric Van den Abeele, The European Union’s Better Regulation
Agenda, European Trade Union Institute, Report 112, 2010):
[...] ¨ ¨ 
¨¨ ˇ
¨— —¨
: 
—˛ —¨— 
¨ 
¨-
 ˛ ¨
˛, ˇ¸˚— 
 ¸ —
, ˛ˇ
¨ ¸—¨
 ˚¨

˚—¨ ˛ ¨ —
˛˛  ¨ 
¨. `— ¨
, ˛ ¨˝
¨ ˚—¨ ß ¨
˛

ˇ—˛ ¨—
¨— 
— 
— ¨
— — —
 ˛ ˛ ¸—¨¸— ¨—
¨. ¿¨¨
—
¨¨
¨—
  ¨
ˇ—, — ¨
— ˚—¨ ˛ ¨  —
˛˛ 
—— 
 ˛
  ¨
—¨  —˚¨
    
 ˛ ¨
˛
˚—¨ —  ——˛
—, ˚—¨ — ¨
 ˛
˚—¨  —
. —
˝— ¨ ˛—ˇ—

—
—¨ 
¨  
˚— ˛ ¨¸—
¨ 
¸— 
—  70%  ¨¸— 

 ——˛
 ¸ ¸—¨ —
 ¨—
¨ —
˛  ¨ 
¨ ˛ ¨˝
¨
˚—¨ ß ¨
˛ 
ˇ—˛. » ˛ 
—¨ ¨˛
, ˛ ¨˝
¨ ¨ ˚˛
.

 
¨ 
 — ˛¨— 
—
¨— 
— ˛ ¨˝
¨ ¸—¨
ˇ˛   —
 ¨
102 ·ˆ
˙¿‚‚ ‚„…»”†‚ †‚ »‚ ·…””„´‚„¶ ‚„…»‚„¶ ¿”‚´‚„¶ `´¶… ·ˆ
˙¿¶

—
—  
 ˛ ߨ¨˚—— 
˛¨:
·
¨ —¨ 
˚˚—˛  ¨—
˝¨— ˛ ¨— —
˛˛ 

 ˚—¨ —  ——˛
— (ˆ 
¸—˚¨ ´ — 
„
), ˛ ··
—¸
— ¨ ¸—¨¨¨
— ˛ ¨¨¸—¨ ˛
— —
¨ ¨
˛ ¨ -
¨— 
˛¨, ˛ ¨¨˚—— 
˛¨ ¨— ˛ ¨¨˚˚— 
˛¨ ¨ 
˛
—¨ —¨
, ¨— ˛ ¨¨
—¨, ˛ —
—˛ ¨¨
˛ ¨— ˛ —— ˛

˛
  ˛ —
¨ 
—¨ ¨ 
˛ ¨
˛. ¶ —
˛ ˛ —
˛¨ ˛

ˇ—˛, 
 ¨— ˛ 
¨˛  
 ¨— ˛ — ˛
¨¨
—¨ —
¨—
—
 ˛¨— ¨
——
¨ ¨— 
— ¨ ¨—˚˛ˇ
  
˛  

   ˛—
¨
ˇ 
, —
 ¨ ¨¨
¨—  —— 

¨— —¨— 

,  
 
 ¨—  
 ˛ ˛

ˇ—˛. —
 ¸—— ˛— 
¨¨ ˛
¨ ¸¨ ¨
 —
¨— ˛
—,

 —
¨— ¨
 ˚—¨  —
¨ ¨— ˛ 
˚—¨ ü  
 ¨—
—¨ ˛¨—
¨
˚—¨ ˛ ˚—
¨ü, ¨
 ˚—¨ —  
—  ˛¨ —— 

˚¨—
, . .

´ ˆ 
¸—˚¨ ´ — 
„
 (Standard Cost Model - SCM),  ˛—-
——
¨— ¨ 
˛ ·· ˚—¨   ˚—
 ߸—— ˛— 
  —¨
 
 ——˛
, —
¨ 
˛ ¨—  ˚—
˝— 
  
. ´¨
¨ 
¨¨
 ¸ —
¨—  ¨˛ˇ
—¨. ´ SCM ˛
ˇ ˛—
˝¨— ˛
¸—˚¨˛—
¨ — 
¨—ˇ
 ——˛
 ¨— ˛ 
¨˛   —


 —
 —¨— 
  
 
˚. ¶ ¨¨˚˚˛
 ¨¸— 

SCM  —— 
 —
¸ ¨¨
˚— ¨ 
¨ — ¨¨—
—¨ ¨ 
¨¨. ¶
· — ˛
¸ ˇ—
¨ ¨¨˚ ¨—
 ¨ ¸—¨˚¨
˚— 
¨  
¨ ¨ ¨
˛-
˛.

·¨ ——

 ¨—ˇ
 ¨
-
 —
¨— ß ¨ ˛
 ˚—¨ ˛ ¨˚˚˛

 ¨¨
 ˚—¨ ˛ ·· — ¨
. · — 
, ¨ 
˚˚¨¨  
 ¨ˇ—

¨ 
˛ · — ˛
¨— ¨ 
 
 ˛ — ¨
 —  —ˇ

߸—— ˛— 
  —¨
— ¨—  
  ˚—¨ —  ——˛
— ¨—¨
˝
¨˛
˚˛ ¸—¨
 ¨
   ˛ 
˛˛   —¨
.
¶ · — ˛
¨—
˝¨— 
ˇ˛ ¨ ¨ ¸ˇ—
, ¨
— — ¨
, —
-
 —¸—¨—
¨ ¨˛˛— 
 ¨
— ˛ ¨
¸¨  —˚
 ˚—¨ ¨
¸—— ˛— ¨
¨
˛,  —˚—
¨ 
 2008  
˛ ¸—
¨  
˛
ˇ ˚
˛ –¨¨—
¨
· `
— . ¶ ¨
¸¨ ¨˛
—
—, ¨

¨
, ˛ ¨—
˛  — 
 ¨— ¨—
  ——˛
 ¨ 
˛¨— 

ˇ—
— ¨— 
 ¨—
 ˛ ·· ˚—¨ ˛ ˚—
¨ ¨— ˛ ¨¨
—¨ ˛
˚¨—
¨. ¶ · — ˛
 ˛—
˝— ˛ — ˛
¨—
˛ ¨
—  ß 

— 
  ——˛
.
— ¸¨ ¨
 ˚—¨ ˛ ˚—
¨ ¨— ¨¨
—¨ ˛ ˚¨—
¨ ¨—  
 
—
…´‚»·´˙¿‚…´` ´¶… „
‚`¶: ”‚´´¶´
¶ ””¶”·††ˆ¶ 103

 3%  ¸—— ˛— 
 ¸¨ ¨
   ——˛
. ¶ ¨˚˛
¨˛
 ˛

¨˛ ¨¨
 80% 
   ¨—¢ 
  ——˛
, ¸¸
 
— 
— 
  ——˛
— ˛ ·
˛ ˇ
¨—  —
  ¨ ¨
 —˚

¨ 
10 ¨
¨. „¨ˇ
 ˛ ˚¨
˛ —˛—
¨  ˚¨˝
 ˛ ·
˛
¨ ¨—
¨— ¨ 
— 
 ¨— ¨—
  ——˛
—, ˛ ˚  —
˛ 
¨˛
¨ —
¸—¨
—˛ ¨—
 , ¨

 
 — 
 ¨—ˇ
 ˚¨˝
 ˇ¨
¨
¨— ¨ 
¨ ¨
—¨ 
—¨ ˚—¨ ˛ ˚—
¨ ¨— ˛ ¨¨
—¨ ˛ ˚¨—
¨,

 ¸——
˝¨— ¨ 
— —— 
 ¸˛˚—
.
´ — 
 
¨¨ ˛ ¨˝
¨ ˛ ·· ˚—¨ — ¸—¨ˇ— 
 ¨ˇ—
-
— —
¨— 
— — ˚¨˝
—, — ¨—
—, — 
—, — ¨¨
 . .
¨
¨— 
— 
 ¨  —ˇ
  ¨
 ˛ ¸˛—— ˛
 —
˛, ¨¨
¨—
¨ ¨
 ¨
¨ 
¨ ¸— ¨—
¨¨
 ¨— ¨ 
˛ —— ˛
¨—
¨ 

¸—¨ ¨
¨ 
¨˚
 ¸ ¨—
 ¨—  ¨ 
 ˛ ¨
˛  ¨— 

—¨
 —— 
¨
 ˛ ¨ — ˛
 —
¸ (
 —-
¨
  ˛
 — —¢ 
 ˚—¨  ¨
¨—  
˛  ˛ ˚¨—
¨). ·¨
 —
˛—
 ¨
 ¨¨
˛ —— ˛
 —
˛¨ ¨—  ߸—¨ˇ— 
 ¨ˇ-
—
 ¨ˇ
, ˛ ——
¨ ¨ ˇ¨ —
¨— ¸—¨— ˛
¨— 
—
˛ ¨ 

¨ —¨—
 ˚—
¨ ¨ — ¨
.
»·´˜
`¶
–¨˚˚
˛ ‡¨
, „¨—
¨ ‚¨
, `˛
˛ „ 
, ———
¨ „ 
¨,
¿
 »¨—¡ ˛, 
˛ `—¨
-¿¨ ¨¸
,
·¨ ¿¨ ¨¸ 
, »¨—
¨
˜¨˚ ¨
˛.
·¿‚»·”·‚ „·‚»·…ˆ
»¨—
¨ ˜¨˚ ¨
˛
‡‚
•˙`¶
¿¨¨˚—
˛ ¿¨

„””‚´·¯…‚„¶ ·¿‚»·”·‚
†¨— 
 ´

ˆ—
·¿‚»·”·‚ ·‰˙˜ˆ””ˆ
¿¨¨˚—
˛ ´ ¨
˛ - –

·„´ˆ¿˙`¶
”
 ·¿·
‚…`´‚´ˆ´ …‚„` ¿ˆ”…´`
`¨˛
14, 105 53, ˇ˛
¨
˛: 210 3217745, ¨: 210 3212531
email: info@poulantzas.gr
www.poulantzas.gr
‚…`´‚´
ˆ´

…‚„
` ¿
ˆ”…´`

· ˆ
˙ ¿  ‚  ‚ ‚ „  …  »  ”  †  ‚
† ‚  » ‚  · …  ” ”  „ ´ ‚ „ ¶ ‚ „  …  » ‚ „ ¶ ¿  ” ‚ ´ ‚ „ ¶
`´ ¶ … · ˆ
˙ ¿ ¶

— —
˝¨ ˛ —
˛:
”—
˛¨ ˛
¨˛˚˚
˛


‚…´·`