তততততত, তততততততততততত ত তততততততততত তততত

চলিত বছেরর শর েথেকই েদেশর বািণিজযক বযাংকগেলার পধান সমসযা হেয় ওেঠ তারলয-সংকট। পায় সব কিট পধান বযাংেকর েফঁেপ ওঠা ঋণ কািঙত
ঋণ-আমানত অনুপােতর িনধরািরত সীমা ছািড়েয় েগেল েকনীয় বযাংক সতকরসংেকত পাঠায়। এই সতকরসংেকেতর মূল বকবয িছল দিট: ঋণ-আমানত
অনুপাত কািঙত সীমার মেধয নািমেয় আনা এবং অপেয়াজনীয় খােত ঋণ সমসারণ বন করা। কারণ, দই বছর ধের বযাংক ঋেণর পবাহ উদাম গিতেত
বাড়িছল, তার সেঙ েবেড় চলিছল িরেয়ল এেসট খােত বযাপক মূলযসীিত। এই পবণতােক েরাধ করার জনয েকনীয় বযাংক ভূসমদ কেয়র জনয বযাংেকর
ঋণদান বন করার উেদযাগ েনয়। িকন তােত কের জিমর দাম বৃিদ েরাধ করা যায়িন। বযাংকগেলার ঋণ-আমানত অনুপাত ৮৫ শতাংেশ নািমেয় আনার
পিকয়ায় বািণিজযক বযাংকগেলার ঋণ সমসারণ কাযরকম েথেম িগেয় ঋণ সংেকাচেন পযরবিসত হয়। ফেল নতুন ঋণ অনুেমাদন না কের বযাংকগেলােক
ঋণ আদােয়র িদেক অিধক নজর িদেত হেচ।
এ কথা সবার িনশয়ই জানা আেছ েয ঋণ সহজলভয হেল েদেশর অথরনীিতেত ঋণপবাহ েবেড় যায়, ফেল মুদাসীিত ঘেট। এই মুদাসীিতর লাগাম েটেন
ধরার জনয েকনীয় বযাংেকর হােত মুদাৈনিতক েয অস থােক, তা হেচ সুেদর হার বৃিদ করা এবং বযাংকগেলার িবিনেয়াগেযাগয তহিবল সংকুিচত করা।
েশেষাকিট পেয়াগ করা হয় দভােব—নগদ জমা (কযাশ িরজাভর িরকয়ারেমন, সংেকেপ িসআরআর) এবং সংিবিধবদ তারলয সংরকেণর (সযাটুটির
িলকুইিডিট িরকয়ারেমন, সংেকেপ এসএলআর) হার বৃিদ কের। এই তারলয সংরকেণর হােরর ওপর িনভরর কের বযাংেকর ঋণ সমসারণ কাযরকম, যা
িহসাব করা হয় গণক (মািলপায়ার) িদেয়। বযাংেকর িবতরণকৃত ঋণ িবিভন বযাংেক আমানত িহেসেব জমা হয়, েসই আমানেতর ঋণেযাগয অংশ আবার
ঋণ িহেসেব বাজাের িগেয় অনয বযাংেকর আমানেত পিরণত হয়। েসই আমানত েথেক িসআরআর এবং এসএলআর বাদ িদেয় আবার ঋণ িবতরণ করা
হয়। এভােব েদখা যায়, ১০০ টাকা আিদ আমানত (উদাহরণ িহসােব ২০ শতাংশ তারলয সংরকেণর পর) িবিভন বযাংেকর ঋণ িহেসেব ঘুরেত ঘুরেত েমাট
ঋেণর পিরমাণ েবেড় দঁাড়ায় (১০০ x.২০) ৫০০ টাকায়। এই তারলয সংরকেণর হার যিদ ১৫ শতাংেশ নািমেয় আনা হয়, তাহেল আিদ ১০০ টাকা
দঁাড়ায় (১০০ x.১৫) ৬৬৬ টাকায়। এই তািতক িবেবচনায় মুদাসীিতর আশঙা সামেন েরেখ েকনীয় বযাংক ২০১০ সােলই দই দফায় বযাংকগেলার
িসআরআর বািড়েয় পিরিসিতর হাল ধরেত েচেয়িছল। েম ২০১০ সােল এই হার এক দফা বািড়েয় করা হেয়িছল ৫ দশিমক ৫ শতাংশ, িদতীয় দফায়
আবারও একবার বািড়েয় ৬ শতাংশ করা হয়। অথচ ১৯৯৭ সােলর পর েথেক আমােদর িসআরআর কখেনাই ৫ শতাংেশর ওপর যায়িন। অথরাৎ েকনীয়
বযাংক গত বছর েথেকই ঋণপবােহর গিতপকৃিত লক কের মুদাসীিতর রাশ েটেন ধরার েচষা কেরিছল মুদানীিতর মাধযেম।
িকন বািণিজযক বযাংকগেলার ঋণ সমসারেণর মাতা এমন একপযরােয় েপঁৌেছ িগেয়িছল েয তার লাগাম হঠাৎ কের েটেন ধরা কিঠন হেয় উেঠেছ।
বাংলােদশ বযাংেকর তথয েমাতােবক বতরমান অথরবছেরর (২০১০-১১) পথম পঁাচ মােস (২০১০ সােলর জুলাই েথেক নেভমর) অভযনরীণ ঋেণর পিরমাণ
েবেড়েছ ২৪ দশিমক ২ শতাংশ, আর একই সমেয় েবসরকাির খােত এই বৃিদর পিরমাণ িছল ২৭ দশিমক ৮ শতাংশ। অথচ পুেরা অথরবছেরর জনয
অভযনরীণ ঋেণর লকযমাতা িছল ১৭ দশিমক ৯ শতাংশ, েযখােন আেগর অথরবছের ঋণপবাহ েবেড়িছল মাত ১৭ দশিমক ৬ শতাংশ। ফেল বযাংকগেলার
ঋণেযাগয তহিবলেক েমাট আমানেতর ৮৫ শতাংেশর মেধয নািমেয় আনার িনেদরশ েদয় েকনীয় বযাংক। ঋণ সমসারেণর ফেল মূলযসীিত ঘটার মূল কারণ
বাজাের অথর সরবরাহ বৃিদ, যার কারেণ চািহদা েবেড় যায়। আর চািহদা বৃিদর সেঙ সরাসির সমিকরত মূলযসর। তেব ঋণ সমসারেণর সেঙ সেঙ েয
মূলযবৃিদ ঘটেবই, েসটা সতঃিসদ নয়। মূলত অথরনীিতেত সবিকছুই অেনক ধরেনর উপাদান ও বযিতকেমর ওপর িনভররশীল। ঋণ ও মুদা সরবরাহ বৃিদর
সেঙ যিদ উৎপাদনশীলতা বাড়েত থােক, তাহেল মূলযসীিত ঘেট না। আবার অেথরর গিত যিদ কম হয়, েস েকেতও ঋণপবাহ বাড়ার সমানুপােত মুদাসীিত
ঘেট না। অেথরর গিত বলেত আমরা বুিঝ, একিট অথরনীিতেত কতবার অথর হাতবদল হয়। েকােনা একটা অথরনীিতেত এক কৃষক আর এক েজেলর কােছ
যিদ ১০০ টাকা থােক, কৃষক ১০০ টাকা িদেয় েজেলর কাছ েথেক মাছ েকেন। েজেল এই টাকা েথেক ৬০ টাকা িদেয় কৃষেকর কাছ েথেক চাল েকেন,
আর বািক ৪০ টাকা িদেয় ডাল, মসলা ইতযািদ েকেন। তাহেল কৃষেকর খরচ করা ১০০ টাকা এবং েজেলর খরচ করা েমাট ১০০ টাকা িমেল েমাট খরচ
হয় ২০০ টাকা। এ েকেত অেথরর গিত হেচ দই। এই গিত যিদ আরও েবিশ হয়, তাহেল বুঝেত হেব েদেশ অথরৈনিতক কমরকাণ গিতশীল আেছ। উচ
মুদাসীিতর সমেয় মানুষ অথর ধের রােখ না, িবিভন কারেণ খরচ কের েফেল, তাই অেথরর গিতশীলতা বােড়। অনযিদেক মুদা সংেকাচেনর সময় অেথরর গিত
কেম যায়, কারণ মানুষ তখন খরচ না কের বরং সঞয় কের।
সনাতনী ধারণামেত, অিতিরক পিরমাণ অথর যিদ সল পিরমাণ পেণযর েপছেন ধািবত হয়, তখন মূলযসর েবেড় িগেয় মুদাসীিত েদখা েদয়। েকইনস অবশয
মুদাসীিতেক মুদাৈনিতক ধারণার সেঙ সমৃক কের েদেখনিন। তঁার সংজামেত, দবয এবং েসবার কাযরকর েমাট চািহদা যখন তার সরবরােহর েচেয় েবেড়
যায়, তখন মুদাসীিত েদখা েদয়। অথরনীিতেত েমাট চািহদা বলেত েবাঝায়, পণয ও েসবার ওপর েভাকােদর েমাট বযয়, েমাট িবিনেয়াগ বযয়, েমাট সরকাির
বযয় এবং িনট রপািন আয় (আমদািন বযয় বাদ িদেয়)—এ সবিকছুর সমিষ। অতএব এই মতানুসাের একিট অথরনীিতেত উপিরউক িবিভন কারেণ বযয়
বৃিদ েপেল মুদাসীিত েদখা েদয়। এ সময় অিতিরক চািহদার কারেণ দবয ও েসবার সরবরােহর মূলয যখন েবেড় যায়, অথরনীিতর ভাষায় তােক বলা হয়
চািহদাজাত মুদাসীিত (িডমান পুল ইনেফশন)। আবার উৎপাদন বযয় বৃিদ িকংবা সংগহমূলয বৃিদর কারেণ েকােনা পেণযর দাম েবেড় েযেত পাের, তােক
অথরনীিতর ভাষায় বলা হয় বযয় বৃিদজিনত মুদাসীিত (কস পুশ ইনেফশন)।
শাসীয়ভােব বলেত েগেল মুদানীিতর মূল কমরপিরিধ হেচ চািহদা বযবসাপনা। এটা িদেয় অথরনীিতর েমাট চািহদােক পভািবত কের তার হাস-বৃিদ ঘিটেয়
চািহদাজাত মুদাসীিতেক বােগ আনার েচষা করা যায়। এটা সুসষ েয নগদ জমা িকংবা সংিবিধবদ তারলয বািড়েয় িদেল বাজাের তারলয ঘাটিত েদখা
েদয়, ফেল মুদাবাজাের সল েময়ােদ সুদ েবেড় যায় এবং বাড়িত তহিবল সংগেহর তািগেদর কারেণ দীঘর েময়ােদ আমানেতর ওপর সুদ এবং এর ফেল ঋেণর
ওপর সুদ েবেড় যায়। এেত কের িবিনেয়াগ কেম যায়, আর তার কারেণ অথরনীিতেত েমাট চািহদা হাস পায়। হাসকৃত িবিনেয়ােগর জনয মানুেষর েভাগ
কেম যায়, যা আবার পভাব েফেল েমাট চািহদার ওপর। ফেল েদখা যায়, ঋণ সংেকাচন কের িবিনেয়াগ, মানুেষর আয় এবং কয়কমতা কমােনা যায়, েয
পিকয়ায় একসময় অথরনীিতেত েদখা েদয় মনাবসা, যা মুদাসীিতর িবপরীত।
বাংলােদেশ েয ধরেনর মুদাসীিতর পবণতা েদখা যায়, েসটা সীিমত িকছু েকেত চািহদাজাত হেলও েবিশর ভাগ েকেত বযয় বৃিদজিনত। েদেশর িরেয়ল
এেসট খােত গত কেয়ক বছের েয অিবশাসয মুদাসীিত েদখা েগেছ, েসটা পুেরাপুির চািহদাজাত। এমনিক ভূসমেদর এই মূলযসীিত িবেদিশ িবিনেয়ােগর
ওপরও িবরপ পভাব েফলেছ। তেব আমােদর েদেশ েয পদিতেত মূলযসীিত িহসাব করা হয়, তা মূলত খাদয এবং অনযানয কেয়কিট িনতযপেয়াজনীয়
পেণযর েভাকা মূলযসূচেকর ওপর িনভরর কের িনধরারণ করা হয়। এই মূলযসূচেকর মেধয খাদযমূলয একটা পধান উপাদান। ভূসমদ খােতর মূলযসীিত যিদ
িহসােবর মেধয ধরা হেতা, তাহেল মুদাসীিতর হার আরও বহগণ েবিশ েদখা েযত। আনজরািতক বাজাের খাদয িকংবা জালািন েতেলর মূলয বাড়ার সেঙ
আমােদর েদেশর মূলযসেরর েয গভীর সমকর রেয়েছ, তার কারেণ এমনিক েদেশ খােদযর বামার ফলন হেলও বাজারবযবসা এবং মধযসতেভাগীেদর
েদৌরােতয খাদযমূলয কািঙত হাের কেম না। ফেল বযয় বৃিদজিনত এই মুদাসীিতর একটা কমপবাহ আমােদর সাধারণ মানুষেক েযমন কাতর কের রােখ,
েতমিন সরকারেকও েফেল রােখ িবপােক।
অথর সরবরাহ হাস কের মুদাসীিতর রাশেক িকছু মাতায় হেলও েটেন রাখা যায়, তেব এেত কের অথরৈনিতক পবৃিদর হারও েহঁাচট খায়। মুদাসীিত েরােধর
এই কিঠন ভারসাময রকাকারী কাজিট সব সময় েকনীয় বযাংকেকই পালন করেত হয়। েসটা করেত িগেয় েকােনা েকােনা অিতিরক ঋণপসারী বযাংক
িকংবা সমগ বযাংিকং খােতর তারেলযর ওপর চাপ পড়েত পাের, হাস েপেত পাের িবিনেয়াগ, উৎপাদন ও কমরসংসান। অিতসমিত ভারেতও বযাংক েরট
বািড়েয় িদেয় িরজাভর বযাংক মুদাসীিত েরাধ করার েকৌশল গহণ কেরেছ। কারণ, তােদর নীিতিনধরারকেদর কােছ মুদাসীিত েরাধ করার জনয পেয়াজেন
সলেময়ািদ পবৃিদর লকযেক উেপকা করা যায়। েস কারেণ গত ১৫ মােস ভারেত সুেদর হার বাড়ােনা হেয়েছ নয়বার। অতএব মূলযসীিত েরাধ করা যিদ
সরকােরর অগািধকার হয়, তাহেল েসই অগািধকােরর িভিতেত অেনেকর কােছ অিপয় হেলও মুদা সংেকাচন নীিতিট দৃঢ়ভােব পিতপালন করা হেব, েসই
মানিসক পসিত আমােদর থাকেত হেব।
ফারক মঈনউদীন: েলখক ও বযাংকার।
fmainuddin@hotmail.com