Professional Documents
Culture Documents
Tổng Hợp Thị Trường Tuần 2
Tổng Hợp Thị Trường Tuần 2
Bong bng b t
Tc gi : TS. PH M CH D NG
NG TU N 1 (30/5 - 4/6)
ng s n c v khng?
ng bi u di n th gi B S c a Vi t Nam lin t c nh tr c qua m i chu k s t nng. Bong bng ng b t ng s n (B S) Vi t Nam hnh ng v m ch
B S v th c ng thnh hnh thnh kh i. LTS: G n y d lu n xn xao v e ng i li u th tr x v n ny, a s thnh "bong bng" hay ch a, v khi no th qu bng ny s n ? Cc chuyn gia c ng m u cho r ng trong m t vi n m t i, ch a c chuy n th tr c th l qu bng x h i cho b t c ng. VEF.VN trn tr ng gi i thi u bi vi t c a TS. Ph m Ch D ng v i ci nhn ton c nh v th tr ng ny c ng nh s hnh thnh, kh n ng "n " c a bong bng B S. M i ki n tranh lu n i. xin g i v : vef@vietnamnet.vn ho c ph n th o lu n pha d Qu trnh tch l y c a bong bng B S T thng 4/2011 n nay, m t hi n t ng kh l l xu t hi n ngy cng nhi u nh ng bi vi t ng s n (B S) Vi t Nam. T n su t H N i t gi a ng B S vo n m 2008 v trn m t bo ch c nh bo v tnh tr ng bong bng b t
thng tin nh v y ch c th so snh v i th i k " en t i" c a th tr u n m 2009. Nh ng trong th i gian con sng l n t ng gi n m 2009 n u n m 2011 v i m t b ng gi c
t n n di n ra
y ln g p g n ba l n, kh ng c nhin l
c nu ra. Ch c i u n u xem xt k , th
c nu ra vo
cu i sng, ngh a l khi m i vi c Trong 4 con sng l n c a th tr thu c v th tr n n m 2001. bong bng B S ch c
ng B S trong g n hai m
n 2006, ng
i ta khng ch ng ki n m t s
t, nh ng thay vo l tnh tr ng ng b ng c a a s
Khi , lo i phn khc c n h cao c p ch a hnh thnh nhi u v s l h c thu t B S c ng ch a c khi ni m hon ch nh v s Nh ng n th i k ng b ng th tr ng t u n m 2008 m i ch ng ki n s s t gi m kh m nh - trung bnh kinh t ), th tr ng B S th
ng nn trong l nh v c i ta
n 40% - gi
Li u th tr
ng b t
ng s n (B S) Vi t Nam hnh thnh "bong bng" hay ch a, v khi no th qu bng ny s n ? ( nh: DDDN)
Tuy nhin, nh ng ng
i dn t ti n ch
tr nh c phi u ch ng khon. i u c ng cho th y trong i u ki n n n kinh t v n hnh bnh t c t ng g p 4-5 l n th m c uc . s t gi m c a n c ng ch kho ng 20-30% l kch thch ngu n ti n tiu dng v G n hai m cch i n m qua,
nh sau cao h n
thnh hnh thnh kh i. B S Trung Qu c v B S H N i C m t m i lin quan nh t nh gi a v n ng c a th tr ng B S Vi t Nam v i th tr ng ny. ng B S Trung Qu c, c ng nh tnh tr ng bong bng B S c a hai th tr
c t ng tr
ng qu m nh m t n m ng B S H N i.
n nay. Sau cu c kh ng ho ng kinh t th gi i n m 2008, m t chi ti t ng ch l th , gi nh t lin t c t ng trn 70 thnh ph c a qu c gia ny. Tuy nhin vo th i gian vo B S r t l n. kch th tr ng ch ng i u ph i t ng
t i Trung Qu c duy tr chnh sch li su t th p nn ngu n ti n H n n a, hi n t khon v th tr tr c a cc nhm ng dng ti n nng t bn ngoi ng B S ng B S
vo Trung Qu c
c ghi nh n. V th , s lun chuy n dng ti n gi a hai th Trung Qu c di n ra nh p nhng trrong s ng ch ng khon t o ng B S Trung Qu c cng c c nh sau c t ng
ng ch ng khon v th tr
ngo n m c g p hai l n t m nh v ko di su t
th " Roubini c ng c nh bo v bong bng B S Trung Qu c ang phnh l n v c th n tung b t c lc no. L i c nh bo c a ng, c ng nh nhi u c nh bo c a cc t ch c ti chnh l n c a th gi i nh Qu ti n t qu c t , Ngn hng th gi i cn d bo mi cho c a ra t gi a n m 2010, th m ch c t ch c t ch gi m m c v a n cu i n m 2010 Trung Qu c s v bong bng B S. Th nh ng i u l lng l
n gi ci bong bng y v n ch a n , m t b ng gi nh
ph i v v n c s c mua vo. Vo u n m 2011, xu t hi n nh ng thng tin nh n nh m i h n v c tnh cch i u ch nh ng B S qu c gia ny c th n thng thng
i v i th tr
gi m 30% gi tr
i xu ng ch m ch p c a m t b ng gi B S c a Trung c ny c th ch gi m 10%
Qu c, m t s chuyn gia qu c t l i th a nh n ch s B S c a n
Bong bng B S ang hnh thnh t i H N i? Trong n m 2009, th tr cng th i gian ng B S H N i ph c h i trong th kh kh n h n nhi u so v i b i c nh Vi t Nam v n kh cao, Trung Qu c. Cho t i qu IV/2009, m t b ng li su t
trong khi ngu n cung tn d ng B S g n nh b ng khng. Tuy v y, th tr lm V i hai m c a). V n t ra l sau g n hai m i n m, li u th tr c i u m th tr t t ng ny, th tr ng nh t Trung Qu c lm: m t b ng gi t t ng tr
ng B S H N i v n
ng B S H N i hon thnh
ng B S H N i c ang ng t nhin, li u th tr
ng tr
cm t
nguy c bong bng. Ho c xt theo quy lu t v n i m t v i m t chu k nh c. i u ch nh gi m bnh th nhi u y u t ch khng ph i t thn th tr
ng ny c ang ph i
ng? Nh ng kh n ng ny ph thu c vo
cc y u t v thu nh p c a ng s n qu s m,
Trong cc y u t h i t ny, c l
tr ng trong n n kinh t qu c dn. N u gi tr ny chi m t tr ng l n trong h th ng ti chnh qu c dn, vi c bong bng B S v s tri n qu nng th tr ng B S c a h . n c ta l 235.000 t c xem l gy tc ng, trong ring ng m nh a bn TP.HCM hi n tr ng v nh ng nguy c m chnh ph Trung Qu c lun c nh bo khi xem xt
nh c chuyn gia nh n xt th nh ng ngn hng ny trong su t th i gian kh kh n qua nui cc doanh nghi p B S, gip cho nh ng doanh nghi p ny thu x p t ik o h n v i ngn hng, gia h n cc h p ng vay vo kh n ng thanh ton (Cn n a) c n c a doanh nghi p. n 3-4 l n v nui d ng k v ng
2. M c k t v i b t
Tc gi : THI PH NG
ng s n
Hi n cc ngn hng (NH) ang t m ng ng cc kho n tn d ng l nh v c b t theo yu c u si t ch t tn d ng phi s n xu t c a NH Nh n kh n. Gi i "Bn tho" u t , k c ng c tl i c nhu c u mua nh
th t s c ng ti n thoi l
Anh S., lm vi c t i m t c quan truy n thng su t mua c n h di n u i th v li su t t ng v t v NH c th ng ng cho vay. C n h anh mua vo i ch 14%/n m.
huy n Nh B - TP.HCM, tr tr
n ng ng ng cho vay v d n tn d ng v
"Ti ang nh ng i trn l a v khng bi t nn tr l i hng hay c g ng vay m ti n g n 500 tri u ng cn l i" - anh S. than th . i v i cc nh
Ph n nh v tnh tr ng "bn tho" ang x y ra d n Saigon Pearl, qu n Bnh Th nh, m t b n ch a n 16.000 ng/USD.
u t mua c n h cao c p c a
u t nh anh ang ph i rao bn l i c n h v i gi ch cn kho ng 2.100 p, m t ti n). H cho bi t: M i mt vung b l kho ng 400 ln t i 40.000 USD. C ng i gp ti n c t l , mong thu h i v n.
i v i cc c n h
c ng h n 20.600
D th tr
ng c n h
Tnh tr ng bn r c nh
c t l c a cc nh
u t B S khng ph i hi m khi th tr
ng r i vo
m nh hi n nay, nh t l phn khc c n h trung, cao c p. Nhn vin mi gi i d n ang rao bn g n ch c c n h thu c d n ng/m2, th p h n 15% so v i gi thu h i v n khi n NH v n ch a tr
B S Ph M Thu n, huy n Nh B cho bi t ch ban xong... p l c t nhi u pha Nh n nay, u. Nhi u nh ut ang ch p nh n bn l
u t trn th tr
ng B S hi n
u t th c p khng ch u n i li su t t ng c ti n o n NH.
cao v th tr Ph TG
m t NH th
cho vay B S
i v i cng ty
thu h i cc kho n n phi s n xu t nh ch ng khon, vay tiu dng v B S. " tr i v i cc kho n vay B S di h n do ch a ng h n ho c tr tr n h n nn chng ti ang n c khch hng
ngn nay c ng ph i ng ng l i" - v ny cho bi t. Nhi u chuyn gia v th tr ng nh t phn tch tnh tr ng x hng i uc ,l ng vay NH. Tr cc d n c n h cao u t d ng ny ng h p B S c "sng",
t sng B S. Nh
, h c th bn l i
thu l i (v th
ng thu l i
Nh ng g n c n m nay, tri n v ng t ng "sng" ngy cng m m t, s ti n ng theo ti n ph i vay t NH l i g p kh kh n bu c lng h ph i bn c t l . Trong c n bi n tr ng, ng nhin ng i c nhu c u th t c ng b v ly v khng vay ab t ng s n v gi th c c, kinh doanh B S c "b m" ng x u c a th c ti n t NH.
vo l nh v c ny qu nhi u thay v cc ngnh s n xu t kinh doanh m nh ng cc cng ty khng ng ng xy d ng, tung ra th tr d ng v i kho ng 5.000 c n h m i 50.000 c n h cn ng d n m i. c tung ra th tr c. u t th h ang l ng, ch a k
n n nhn. Nh ng n u xt t ng th n n kinh t th h c ng gp c y khi n cho ngnh B S khng pht tri n lnh m nh, t o ra nh ng kh kh n hi n nay. Do v y, n u ch p nh n tr hon m t s chnh sch ti chnh v m gip tr c ti p cho v n ho t ny s lm nh h ng n nh ng v n i quan tr ng h n, l gi m CPI, n s ng ng tr (Theo NL ) nh kinh t v lnh m nh ha ng B S v
chng ta ph i ch p nh n
Nh ng d u hi u v 'bng' thnh t lu n
ng bong bng B S
c hnh
t v m t b ng
i c thu nh p cao nh t m ph i k
t t ng g p g n ba l n v gi i dn. V i s chnh bi t
c n h cao c p t ng g p i, t th i i m nn m t t l tr qu l n , cho d GDP v thu nh p bnh qun nh ng n m qua th c ng khng gi i Cn v i g n hai m chuyn gia n c th x y ra. C ng c n ch , hai m tr i n m c ng th ng t t ng 2009-2011, th tr
kinh t t t y u ph i c kho ng ch ng l i, theo cc th tr ph i c m t ch ng khon M vo cc n m 1987, 2002 v 2008). M t khc, t l g n 70% s ng t , i mua nh
t i u ch nh gi m c a th tr
u c c ng cho th y s t ng tr
ng c a th tr
tr
ng ny c th ch u bi n
ng suy gi m m nh vo b t c lc no cc i u ki n kinh t t.
khng cn ng h cho i ln c a gi nh C m t tr
Nh ng ni g th ni, c n th a nh n th c tr ng g n 50.000 c n h , trong c g n 80% thu c v c n h trung c p v cao c p ang b t n hay N ng, gi c n h trung c p TP.HCM, cn gi c n h trung c p nh p trung bnh th p H N i. ng trn a bn H N i. Khc h n v i TP.HCM ng ng v i gi c n h cao c p i c thu H N i c th t
S bung ra c a qu nhi u d n c n h cao c p trong th i gian ny v c th c trong vi ba n m t i (con s d ki n bung hng trong nh ng n m t i c th cn thm kho ng 70.000 c n h n a) ang khi n cho th tr m y thng qua, ng ng B S H N i d nh gi ng nh ch u "ng p l t" v ngu n cung. Su t c s c c u th c ch t thng qua vi c xem xt i ta c th
V i th c t kh kh n y, tri n v ng c a c n h cao c p s ra sao n u ngu n cung c ti p t c t ng ln? C ng ng ni thm l con s 235.000 t a ph n t p trung cho lo i hnh kh kh n nh ng v n tr ng n vay ngn hng c a cc d n B S ng khi n n kinh t tuy c "tiu ha". ng tiu c c c a suy thoi l n c s c p u t nh . Trong i u ki n bnh th
c, con s ny v n c kh n ng
u tu d n c n h cao c p c ti p t c ch u
thanh ton n cho ngn hng? Hay h s bung xui, khi n cho gi c n h cao c p s lao d c th th m, cn cc ngn hng th ph i m m t kh i ti s n si t n nh h th i k ng b ng 2002-2005 v 2008? t ng lm vo cc
ng B S
t n n, hi n t i2t
ng ng
i dn ang h
bnh
ng v lo i nh ph c gi d
n gi tr s d ng ang lan t a.
N u l ch s s di n ra theo ng quy trnh ph c h i - h ng th nh - suy gi m, c th l y thng 5/2011 l m c th i i m b t N i. Bong bng B S: bnh th Trong tnh tr ng m t cn thng tin c nh bo. L y m c t n m 2009 N i v N ng - hai ng gi c a phn khc t TP.HCM nh Bnh D gom N i. 10 tn nt n nay, xt theo khu v c, bong bng B S ang t n t i ch y u a ch H ng v b t th ng u nh ng d u hi u u tin cho s tan v bong bng B S t i H
u n m 2010, m t b ng gi
t n n v c n h cng th p h n h n so v i H
V v y trong b i c nh cc i u ki n kinh t cn t c n h khu v c pha Nam c th Trong tr ng h p xu t hi n tc ng c a dng ti n nng t cc nh v c pha Nam. Nh ng v i th tr d ng B S H N i, m t
ng
i bnh th
ng, m t b ng gi
t n n v
c coi l kh n
nh, t c kh n ng dao
ng xu ng. ng ng k
t ng t t l c c u
u c , trong c tc
u c pha B c, r t c th m t b ng gi
t n n c a khu v c
ng thi khc th
nh n m nh v nguy c v bong bng B S, nh ng s nh n m nh ny l i thin v c m tnh trong khi thi u h n ch t phn tch chuyn su. S "l ch pha" khng kh i khi n d lu n c c m gic l c m t sau nh ng l i c nh bo c v nh th i k t ng nng c a v "v bong bng B S" nhi u n m nay. H l y c a s c nh bo v nguy c v bong bng B S cng khi n cho gi i nh t l nh ng ng i ch u p l c tr n ngn hng, k c nh ng ng bn tho ti s n c a h . Gi i mua cng nn nng v d n t i thi n 30-35% iv i u c th c p, u t di h n, u, c th t n n t i H N i t gi a n m 2009 ng thi ti m n ng pha
t n n v c n h cao c p v th
s cng gi m h n trong th i gian t i. M t khi m t b ng gi hai phn khc ny h t n n v 20% ngu n c u c a gi i T u c nh m gom hng.
ng thi y, c th th y ci g i l "nguy c v bong bng B S" ch u tin mang s c thi tm l, thu c v gi i t nm tm c c vo d su c ngoi, c l ph i ch
ang hi n di n c m t u c , nh ng ng i
n a ngh a c a n. N a
mong ngng nh xu ng gi nh nh
mua vo tr c l i. N a cn l i, n n m 2012 th m t b ng gi
y v trong n a cu i n m 2011, v i tc n n i t c a th tr
ng v k v ng c a gi i
u c , c th t
ng B S H N i. Hi n t
ng s t c c b
11
tc
ng c a quy ho ch m i. ng uc uc .
nh xu ng
nh ln v t o nh ng
t sng nh p nh l
th c a ho t Ho t ng
c ng cn nh m gi i quy t m t m c tiu t i quan tr ng khc l x hng u t th c p c a th c p. Ch ng no hng v n cn t n trong c (hay ch a th tt in c ny. M t c uc B S Trung Qu c v n kh ung dung tr ng u t nh ng B S so v i th tr c nh ng
c a gi i kho, sng
u c th c p v gi i
ng ch ng khon
t i Trung Qu c l khng ng k trong n a n m qua. Bong bng B S v kh n ng tan v c a n khng ch l n i hm c a quy lu t v n m cn ph thu c ng k vo ch c a con ng ch ng th x y ra chuy n n hay v c a th tr thn c a gi i ti phi t ny, c th trong n a cu i n m 2011 ny v c n a ng B S Vi t Nam. ng kinh t
12