Vber aktulneho spravodajstva spolonosti TRIM Broker, a.s. 23.

tde roku 2011

2011-06-06

Grcko: nov zchrana a participcia investorov - Sprva MMF/EU/ECB ohadom Grcka dopadla pozitvne a krajina dostane aliu tranu veru. Rovnako asi dostane aj aliu pomoc, ktor by sa mala pohybova v objeme pribline 100 mld. EUR. Rok po prvej pomoci v objeme 110 mld. EUR tak Grcko pravdepodobne dostane aliu pomoc. Podmienky ale bud tvrd. Pre krajinu, ktor je rok v recesii, neme si poia z trhov a m najvy dlh v pomere k HDP zo vetkch lenskch ttov v histrii Eurozny je ale alia pomoc len odkladanm problmov. Problmy sa ale neodkladaj zo strany veriteov, nakoko poda trhovch umov iada EU investorov do dlhopisov splatnch v rokoch 2012-2014, aby kapitl znovu reinvestovali do cennch papierov so splatnosou 7 rokov. Tento proces, tzv. Viedensk iniciatva, by mohli zaa u v jli, teda len pr dn po tom, o schvli trojka nov pomoc Grcku. Tto iniciatva by sa mala poda dennka The Wall Street Journal tka cennch papierov v objeme 30 mld. EUR. Nti samozrejme veriteov nikto neme, ale ide o lepie rieenie ne default. Okrem toho ECB pravdepodobne nebude akceptova ako kolaterl cenn papiere, ktor banky nevymenia... Otzka realizcie vmeny je asi najkovejia. Pokia sa bud vymiea aj cenn papiere pred dobou splatnosti, pjde poda ratingovch agentr o default.

Viedensk iniciatva pre Grcko a Portugalsko - Zd sa, e viedensk iniciatva nie je po prv krt diskutovan v svislosti s Grckom... V dohode o pomoci s Portugalskom zverejnenej 16. mja sa toti pe: "Zrove, portugalsk autority sa bud snai presvedi skromnch investorov, aby udrali svoju celkov expozciu (voi krajine) na dobrovonej bze." Poda Financial Times presadzovalo tto klauzulu Fnsko... Take iniciatva zameran na presvedenie investorov, aby aj po splatnosti cennch papierov ostali "vern", bola u pri aktulnej krze pouit skr... Na jej v podstate nult kolo by sme ale asi zabudli. Po zchrane Grcka sa niektor nemeck banky zaviazali, e nebud predva grcke dlhopisy skr ne v roku 2013. Take tlak na investorov teraz nie je v Grcku prv a pravdepodobne ani posledn. Otzkou ale je, kedy investori zan aj trpie za svoje chyby. Magazn Der Spiegel v piatok priniesol zaujmav lnok o krze v ktorom sa na vod pe: "V dnenej Eurpe u nemaj udia veci pod kontrolou. Miesto toho ju prebrali politici, ktor sa ale stali otrokmi finannch intitci... A meme za to z asti aj my."

Nov dta o Grcku - Banka pre medzinrodn ztovanie BIS dnes zverejnila svoj nov kvartlny report tkajci sa expozcie bankovho sektora. Poda najnovch dt maj voi grckym dlhopisom najviu expozciu nemeck banky (22,65 mld. EUR) nasledovan franczskymi bankami (14,96 mld. EUR). Celkovo maj eurpske banky expozciu voi grckym dlhopisom v objeme 52,25 mld. EUR. Po zapotan aj verov a ostatnch kapitlovch vzieb ale expozcia eurpskych bnk stpne na 136,31 mld. EUR.

2011-06-07

BNP Paribas a preo je QE3 nepravdepodobn "Dvod Fedu pre zaiatok QE2 bol rast nezamestnanosti, pokles jadrovej inflcie ako aj prudk pokles inflanch oakvan. V takejto situcii sa ale u nenachdzame. Miera nezamestnanosti poklesla, jadrov inflcia u dosiahla svoje dno a inflan oakvania sa pohybuj pri hornch rovniach poslednho psma. Preto je inicicia novho kola QE mlo pravdepodobn."

alia nska zchrana Dylan Grice zo Societe General ns upozoruje na dlhov problmy ny, ktor s ovea vieho charakteru, ako by sa mohlo zda. Tto plnovan ekonomika pomocou stimulcie hospodrstva loklnymi vldami za posledn roky na seba nabalila obrovsk nesplatiten dlhy. Loklne vldy s zodpovedn za stratov very v objeme $463 milird, na o musela reagova a vlda plnom na ich zchranu. Tto suma sa nemus zda vek, avak v pomere k HDP sa rovn a 1,5-nsobku americkho zchrannho balka TARP. To naznauje, e situcia je skutone kritick. Aj ke sa mdia problmu nevenuj, ukazuje to na fakt, e aj krajina ervenho draka prichdza ku koncu svojho bezprecedentnho rastovho trendu...

2011-06-08

Nemecko poaduje participciu investorov - V otvorenom liste nemeckho ministra financi adresovanho trojke ECB/EU/MMF sa pe, e krajina iada kvantifikovaten a znan podieanie sa driteov dlhopisov na akejkovek grckej pomoci... Tto participcia mus s alej ne len Viedensk iniciatva. Nemecko podporuje rozrenie splatnosti grckych dlhopisov o 7 rokov... Komentr: Zd sa, e nemeck minister Schaeuble nechce Grcko zachraova zadarmo a poaduje od investorov participciu... ia, poda vyjadren ratingovch agentr to znamen default Grcka...

Fitch sa pridva k varovaniam pre USA - Ratingov agentra Fitch sa pridva k ostatnm dvom agentram Standard and Poors a Moodys a varuje pred neprjemnmi dsledkami neschopnosti US politikov zvi limit dlhu US. Agentra ale oakva, e politici dlhov strop via. Inak je toti ohrozen najvy rating USA ako aj celkov stabilita globlneho finannho systmu. Ak nebude dlhov strop zven do 2. augusta, d agentra rating USA na "rating watch" ako aj ostatn spolonosti, ktor aia z vldnych garanci, ako naprklad banky... Agentra dodva, e ak nebude emisia dlhopisov s exspirciou 4. augusta v objeme 30 mld. USD, bude rating tejto emisie znen na B+ z AAA.

Rating USA ale nebude znen na default, pokia bude platba vysporiadan do splatnosti alej emisie, teda do 11. augusta.

USA nie je Grcko, ale Kocrkovo - Stle povame, ako ide US cestou Grcka a krajine hroz default kvli nadmernmu dlhu. Tieto obavy podporuj aj ratingov agentry, i u Moodys alebo Standard and Poors, ktor tvrdia o monosti znenia ratingu krajine. Ich obavou ale nie je dlh samotn, ale politici. V USA je toti proces zadlovania pomerne komplikovan. V prvom rade sa kongres dohodne na rozpote aj so pecifickm deficitom, no ke treba rozpoet realizova, nara na tzv. dlhov strop, teda na realizan obmedzenie u schvlenho rozpotu. A prve tento proces je hlavnou obavou agentr.

Ak sa nepodar schvli zvenie stropu pre dlh do augusta, kedy sa vyerpaj aj posledn monosti na udranie stavu bez zvenia dlhu, bude krtkodob default asi nevyhnutn. Ministerstvo financi si sce me vybra, i bude plati socilne zabezpeenie alebo vyplca veriteov dlhopisov, no ak sa vlda rozhodne pre nu na kor Joa z Texasu, bude to pre politick situciu ete horie. Take obava o rating USA je v podstate politickou hrou, kde zatia Obamu dria v achu republikni.

Posledn dobu s ratingov agentry vemi tvrd na adresu Grcka ako aj na snahy eurpskych politikov nejakm spsobom reprofilova dlh krajiny. Ratingov agentry sa ale jasne vyjadrili, e akkovek reprofilcia alebo retrukturalizcia bude hodnoten ako default. Prve kvli tomuto tvrdmu postoju je pravdepodobn, e agentry bud nekompromisn aj voi US.

Rieenm je tak politick rozhodnutie kongresu o zven stropu pre dlh. Inak sa toti ministerstvo financi rozhodne pre vyplcanie kupnov so splatnch dlhopisov a nie pre vyplcanie mzdy ttnych zamestnancov resp. inch vdavkov. Zabrnenie defaultu, aj krtkodobmu, je toti prioritou. Ratingov agentry bud vemi tvrd a je pravdepodobn, e ak v jli nebude pln na zvenie stropu dlhu jasn, pristpi aj Moodys a aj Fitch k zneniu vhadu ratingu. Dfajme, e tm republiknov posmelia, aby limit pre dlh zvili.

2011-06-09

MMF sa boj nielen o Grcko, ale aj Portugalsko - Report trojky ECB/EU/MMF vera nepoukazoval na to, e grcky problm ide dobrm smerom, ale naopak. Report stle vid rizik v nadmernom deficite... Podobne je ale na tom aj Portugalsko. Poda vera zverejnenho reportu je program reformy stle v riziku a to kvli tomu, e ani poskytnutm pomoci sa nemusia obavy trhu o default krajiny strati

a nvrat na finann trhy me by podobne ako pri grcku nakoniec zahatan. To, o by mohlo naplni tieto obavy, s vyie nklady na refinancovanie, alie zniovanie ratingu, ni ekonomick rast, rast stratovch verov a problmy bnk.

Trichet nechce retrukturalizciu grckeho dlhu - Dnes zasad ECB a rozhoduje o rokovch sadzbch. Po rozhodnut nasleduje konferencia s Trichetom, kde bude Kov najm jeho postoj k prpadnej reprofilcii grckeho dlhu ako aj k prpadnm krokom, ktor bude ECB robi, aby politici nepristpili k reprofilcii... ECB sa toti me zaviaza, e odstrihne grcke banky od likvidity resp., e nebude akceptova nov dlhopisy ako kolaterl... ECB preferuje len viedensk iniciatvu, teda "dontenie" veriteov po splatnosti nakpi nov cenn papiere. Preo sa ECB tak boj reprofilcie? Pretoe centrlnej banke by vznikli vek straty, ktor by musela bu financova vytlaenm novch peaz alebo poiadanm o rekapitalizciu ostatn centrlne banky... Ak kredibilitu by ale malo euro, ak musela by jeho centrlna banka zachrnen? Tto udalos by na trhu mohla spsobi paniku, o ECB nechce. Preto meme od Tricheta aka tvrd postoj len s naznaenm monosti viedenskej iniciatvy. Nsledne by ECB mohla akceptova ako kolaterl len nov cenn papiere od tchto subjektov

Nomura: panielske banky financuj zsobu domov na 24 rokov - Analytici banky Nomura sa pozreli vo svojom reporte bliie na panielsky realitn trh a zistili, e panielske banky maj na svojich knihch very naviazan na realitn trh a v objeme 430 mld. EUR. A 300 mld. EUR z toho je naviazanch na rezidenn nehnutenosti. Toto slo porovnali s objemom priemernho ronho predaja domov ako aj s priemernou cenou nehnutenosti a zistili, e tento objem kapitlu predstavuje zsobu domov a na 24 rokov predaja. V prpade optimistickho vvoja predaja to je 12 rokov, v prpade negatvneho vvoja a 36 rokov... Ak sa polovica tchto verov stane problematick, tak banky bud ma expozciu voi relnym nehnutenostiam na rovni 12-ronho predaja. Z bnk sa tak ahko stan najv realitn agenti v panielsku.

ECB tikajca bomba? - ECB zana operova na hrane svojej budcej existencie pod tlakom vvoj a grckeho dlhu, ktor sa me rozri i na ostatn eurpske ekonomiky (PIIGS)... nkupom vldneho dlhu 74,912 mld. eur, zaistench dlhopisov 90,278 mld. euro a dotovanm eurpskeho bankovho sektora lacnou likviditou sa stala vazalom svojich krokov.... ECB si teraz nevie pripusti retrukturalizciu grckeho dlhu, ktor by ju mohol tlai do insolventnosti a podporova nov tlaenie peaz, resp. iada o nov kapitl eurpske vldy...ani navrovanie sadzieb a sprsnenie menovej politiky nie je relne automaticky by tlaila na pokles ceny dranch dlhopisov... ECB m len 81,187 mld. euro v podobe kapitlu a finannch rezerv, o voi celkovmu kapitlu na rovni 1,895 bil. euro vytvra finann pku 23,4, o je v plnom kontraste centrlnych bnk ako s Swiss National Bank (pka 6,25), Riksbank (4,73), Norges Bank (5,85).

Upozornenie na riziko

Upozornenie: Spolonos TRIM Broker, a.s. (alej len spolonos) nie je zodpovedn za prpadn chyby alebo nepresnosti uveden v tomto materili. Spolonos takisto nie je zodpovedn za iadnu stratu pochdzajcu z investci alebo obchodov zaloench na akejkovek informcii tu zverejnenej. Informcie tu uveden maj charakter investinho prieskumu (veobecnho odporania) vypracovanho analytikmi spolonosti alebo osobami inmi ako spolonosou a jeho zamestnancami, ktor s poskytovan v slade s platnmi podmienkami pouvania sluieb Zny obchodnka a nepovauj sa za odporania vhodn pre konkrtnu osobu, uvatea alebo klienta Zny obchodnka. Takto veobecn odporanie nepredstavuje poradenstvo na vykonanie obchodu s finannmi nstrojmi, neobsahuje sub spolonosti alebo analytikov spolonosti alebo inho tvorcu veobecnho odporania takto renho, e by sa cie takchto veobecnch odporan mohol naplni, alebo e by bolo mon prostrednctvom nich eliminova straty pri obchodovan na finannom trhu. Tento investin prieskum je uren len jeho prjemcovi, ktorm je uvate alebo klient vyuvajci sluby Zny obchodnka po jeho predchdzajcej registrcii do Zny obchodnka. Cel upozornenie (http://www.trimbroker.com/index.php/text/upozornenie)