Vber aktulneho spravodajstva spolonosti TRIM Broker, a.s. 25.

tde roku 2011

2011-06-20

o nov v grckej tragdii - Rok po zchrane potrebuje Grcko nov pomoc, no politici u nie s naklonen pomoci, ktor je poskytnut "bez ladu a skladu". Berln pomoc odmieta, pokia neprde k reprofilcii resp. participcii skromnho sektora a vea krajn presadzuje, aby sa Grcko zachrnilo cez bilaterlne piky a nie zo spolonch fondov. Merkelov a Sarkozy v piatok naznaili, e spej ku konsenzu, no ten rchlo nahradila alia neistota, nakoko nov erpanie pomoci je nastaven na alie grcke krty. Politick "zacyklenie" tak stle pokrauje a Grcko sa odvolva na EU a t zase na Grcko a banky, od ktorch iada retrukturalizciu. Medzi tm pokrauje v Grcku recesia a protesty, vkladatelia pomaly vyberaj peniaze z bnk a aj banky z Eurozny a UK postupne sahuj svoj kapitl z Grcka v obave o mon zhorovanie situcie. To, o argentnsky default znamenal pre banky v Uruguaji, mono bude znamena grcky default pre Cyprus, take do pozornosti investorov sa me ochva dosta alia krajina. Monosou stle je, e nakoniec pr politikov prestane toto vetko bavi a Grcko bude podobne ako Lehman Brothers odsden na bankrot... Spolonos Ernst & Young varuje, e zl reakcia na retrukturalizciu by spsobila v Eurozne recesiu a urite by sa objavili aj dohody o aliu existenciu eura, nakoko by sa grcke problmy presunuli do celej skupiny PIIGS a mono aj alej. To ale trh urite nezapotava, nakoko ni podobn nerobil pri kolapse Lehman Brothers alebo pri neschvlen programu TARP. Trh zapotava pr mench udalost, ale urite nepota s niem takm, ako je kolaps Grcka... Teraz u neexituje dobr voba, len zl a mono horia. Pomc alebo nie. Pri rchlosti jednania grckych politikov sa to dozvieme ovea neskr, ne sa oakva.

BNP Paribas: BoE sadzby nezvi do roku 2013 - Aj napriek tomu, e m UK "najvie inflan problmy zo vetkch rozvinutch ekonomk", nezvi BoE poda analytikov BNP Paribas sadzby minimlne do roku 2013. Dvodom je vemi slab rast ekonomiky ako aj balek spornch opatren vldy.

Krza sa roziruje, politici "reaguj" - Obavy o Grcko nie s spojen len s Grckom: Nemeck zl banky maj na svojich knihch pribline 17 mld. EUR grckych cennch papierov... US municipalitm rast vnosy na ich dlhopisoch, ktor maj svoje cenn papiere zabezpeen bankou Dexia, nakoko m tto belgicko-franczska banka mnostvo rizikovch dlhopisov a nie je najlepm "poisovateom" rizk. Sama je toti rizikov... US pean fondy maj expozciu voi krtkodobmu dlhu eurpskych bnk, ktor zas dria grcke dlhopisy... rating franczskych bnk je v ohrozen kvli drbe grckych dlhopisov... banky okrem toho dria aj obrovsk mnostvo dlhopisov rska, Portugalska a panielska... Riziko tak na trhu stle je a ak politici nevedia vyriei problm Grcka, rieia radej problm bnk. Nemecko, Franczsko, Raksko, Luxembursko a Dnsko tlaia na eurokomisra Barniera, aby boli znen

poiadavky pre kapitlov primeranos Basel III. Obdenie problmu resp. jeho odkladanie ostva naalej preferovanm rieenm.

2011-06-21

Vrok da: "Pretoe si myslme, e meme skoni ako Grcko, stvame sa Japonskom." Cullen Roche na adresu reportu Societe Generale, v ktorom sa pe, e pln uahovania opaskov v USA navrhnut kongresovm vborom pre rozpoet spsob, e ekonomick rast USA bude kad rok ni o 900 mld. USD, m sa rast vrazne spomal, nezamestnanos neklesne a FED bude musie udriava rokov sadzby dlhodobo nzke. Pre to, aby krajina, ktor neme s cestou Grcka, na u nela, sa vystavuje riziku slabho rastu a stratenej dekdy...

TEPCO a hra na city - Prevdzkovate fukuimskej elektrrne, spolonos TEPCO, sa plnuje stretn s vekmi japonskmi poisovami a zska od nich piku so zaujmavm odvodnenm: m dlhie bude trva sancia pokodench reaktorov a odstraovanie nsledkov nehody, tm vyie rizik vznikaj poistencom poisovn a teda aj samotnm poisovniam.

2011-06-22

US regultori sa obvaj o expozciu peanch fondov - Vzhadom na to, e Grcko je stle bliie k defaultu, sa zanaj US politici ako aj regultori obva o expozciu US peanch fondov voi krtkodobmu dlhu eurpskych bnk. Fondy toti dria a 1 bilin dolrov takhoto dlhu. Prpadn straty grckych bnk by mohli zasiahnu aj niektor z eurpskych bnk, o by sa prejavilo poklesom ceny tchto dlhopisov a stratami pre klientov fondov.... Pripomnam, e jednm z dvodov likviditnej krzy v Eurpe bolo prve vyschnutie likvidity na tomto trhu, kedy eurpske banky nedokzali zska krtkodob kapitl zo strany US fondov. Situcia by sa tak rchlo mohla zopakova.

US Akcie su najlacnejie za poslednch 26 rokov - lnok Alexisa Xydiasa zverejnen agentrou Bloomberg prina mnostvo zaujmavch tatistk o akciovom trhu: "Spolonosti v indexe SP500 by tento rok mali zarobi o 18% viac ne v minulom roku... Aj keby ich zisky nerstli, bud akcie lacnejie ako poas 96% dn v poslednch dvoch dekdach... Posledn pokles indexu SP500 skresal PE indexu na 14,5 (sleduje zisky za minul rok) v porovnan s priemernou rovou 20,5 od roku 1991... V porovnan s cash flow je index lacnej ne poas 81% dn od roku 1998... Nakoniec, index je ohodnoten na 2,1-nsobku book value, o je menej ne poas 90% dn od roku 1995."

Danske Bank sa neboj grckej reprofilcie - Analytici Danske Bank si myslia, e aj ke sa rozhodn ratingov agentry zni rating Grcka na default/selective default, nemus djs ku credit event, teda ku kreditnej udalosti, pri ktorej by poda ISDA museli by aktivovan credit default swapy. Dvodom je, e veritelia bud vyplaten a preto sa asi nenjde nikto, kto bude dva nvrh pre ISDA, aby sa znenie ratingu povaovala za kreditn udalos. Ohrozen nevidia ani grcke banky, nakoko ECB u raz zmenila svoje striktn pravidl pre kolaterl a od marca 2011 neberie ohad na rating grckych dlhopisov.

Vrok da: "Nestane sa, e juh donti tzv. bohat krajiny, aby platili (zchranu). Pretoe potom by sa Eurpa rozpadla... Je tu pravidlo, ktor zakazuje zchrany krajn inmi krajinami." Nemeck minister financi Koehler v roku 1992.

Nov QE: limity na vnosy na dlhopisoch - Poda Billa Grossa zo spolonosti PIMCO oznmi FED nov kolo QE na konferencii v Jackson Hole v auguste s tm, e bude zaloen na stanoven stropov pre vnosy na US federlnych dlhopisoch.

2011-06-24

nsky premir oakva pokles inflcie - Okrem sprv, e grcko zskalo aliu pomoc vmenou za krty vdavkov, bol najdleitejou sprvou da lnok nskeho premira Wena vo Financial Times. Tam pe: "Na trhu s obavy, i na doke zastavi inflciu a udra siln ekonomick rast. Mojou odpoveou je drazn no... na urobila zo zabrnenia rastu cien svoju makroekonomick prioritu a priniesla niekoko cielench politk. Tie fungovali. Celkov cenov hladina je v rmci kontrolovatenho psma a oakvame jej pokles." Tieto vyjadrenia pomohli akcim, nakoko trh stle zapotaval alie zvyovanie rokovch sadzieb. Zrove poklesom reagovali aj medzibankov sadzby v ne, ktor rstli sedem dn v rade za sebou a reagovali na oakvanie alieho zvyovania sadzieb PMR, ktor tento rok boli zven u sedem krt.

Vox populi, debitum populi - Grcko ide bude v utorok hlasova o alch balkoch krtov v objeme 78 mld. EUR. Vmenou za schvlenie krtov vdavkov a zvenia prjmov bude nov pomoc v objeme pribline 100 mld. USD... Zo zadlenho subjektu sa sprav viac zadlen subjekt a zo slabej ekonomiky sa stane ete slabia ekonomika, pretoe austerita vo vldnych vdavkoch sa na ekonomike vrazne prejav. Rely pomer dlhu k HDP dosiahne po zapotan novej pomoci 240% HDP, no ak bude HDP alej klesa, bude pomer rs ovea vraznejie. Politici, ktor si chc udra svoje tepl miestek, tak bud hlasova za navenie dlhu, ktor ale splatia daov poplatnci (v prpade defaultu poplatnci z celej eurozny). Hlas "udu" tak prinesie udu len nov dlh.

Politici ekonomike nerozumej - Bernanke: "Nemme presn dvod, preo pretrvva obdobie pomalho rastu."... Juncker: "Skutonm problmom je, e nikto nedoke vysvetli, preo je Eurozna epicentrom aktulnych problmov na finannch trhoch a to napriek tomu, e fundamenty eurozny s ovea lepie ne v US alebo Japonsku."... Komentr: Bernanke si neuvedomuje, e US ekonomika je v recesii bilanci, z ktorej cesta von je vemi dlh a komplikovan... Juncker zas zabda, e eurozna a pouvanie eura zviazalo ttom ruky a miesto emitentov meny sa stali pouvateom eura. Akkovek vna krza znamen, e investori sa zan obva o monos odchodu krajiny devalvciu, o vyvolva obrovsk efekt negatvnej pirly. Takto obavy nie s ani v Japonsku a ani v USA.

Uvonenie zsob ropy: Nov QE - Vera trh prekvapila IEA tm, e sa rozhodla uvoni 60 mil. barelov ropy zo svojich strategickch ropnch zsob s cieom nahradi vpadok produkcie z Lbye ako aj skresa vysok ceny, ktor ohrozuj globlnu obnovu... Na prv pohad sa zd len tretie historick siahnutie na zsoby IEA ako vek, no 60 mil. barelov predstavuje menej ako jednodov globlny dopyt po rope. Oliver Jakob zo spolonosti Petromatrix si mysl, e tento krok bol cielen, nakoko niie ceny ropy znamenaj niiu inflciu a monos pre centrlne banky ponecha menov politiku uvonen po dlhiu dobu. Uvonenie strategickch rezerv tak nazva tajnm kolom QE... Jeho cieom je aj riei hlavne obrovsk spred medzi ropami WTI a brent, nakoko vysok cena ropy brent ohrozuje Eurpu ako aj ziu.

Upozornenie na riziko

Upozornenie: Spolonos TRIM Broker, a.s. (alej len spolonos) nie je zodpovedn za prpadn chyby alebo nepresnosti uveden v tomto materili. Spolonos takisto nie je zodpovedn za iadnu stratu pochdzajcu z investci alebo obchodov zaloench na akejkovek informcii tu zverejnenej. Informcie tu uveden maj charakter investinho prieskumu (veobecnho odporania) vypracovanho analytikmi spolonosti alebo osobami inmi ako spolonosou a jeho zamestnancami, ktor s poskytovan v slade s platnmi podmienkami pouvania sluieb Zny obchodnka a nepovauj sa za odporania vhodn pre konkrtnu osobu, uvatea alebo klienta Zny obchodnka. Takto veobecn odporanie nepredstavuje poradenstvo na vykonanie obchodu s finannmi nstrojmi, neobsahuje sub spolonosti alebo analytikov spolonosti alebo inho tvorcu veobecnho odporania takto renho, e by sa cie takchto veobecnch odporan mohol naplni, alebo e by bolo mon prostrednctvom nich eliminova straty pri obchodovan na finannom trhu. Tento investin prieskum je uren len jeho prjemcovi, ktorm je uvate alebo klient vyuvajci sluby Zny obchodnka po jeho predchdzajcej registrcii do Zny obchodnka. Cel upozornenie (http://www.trimbroker.com/index.php/text/upozornenie)