ANALISIS DE RATIOS RAZONES DE LIQUIDEZ RAZON CORRIENTE O CIRCULANTE

ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE

Ao 2005 40,848 3.03 13,480

Ao 2006 60,252.77 23,465.43 2.57 78,185.95 43,826.87

Ao 2007 1.78

El ndice de liquidez o razn de circulante ha presentado una fuerte disminucin entre los aos 2005 y 2007. El primer ao se ve que la empresa tiene una alta razn de circulante (3,03) lo que podra significar que tiene recursos ociosos en activos circulantes en este perodo, llegando en el 2007 a tener un 1,78, Al analizar ms detalladamente este ndice nos percatamos que a pesar del gran aumento sostenido por las cuentas por cobrar e inventarios, cuentas significativas en relacin a los activos totales esta razn se ve disminuida porque los pasivos circulantes fueron la fuente de financiamiento a estos activos anulando as el efecto del aumento en activo circulantes a tal punto de disminuir la razn casi a la mitad. El aumento en las cuentas del activo circulante se ve principalmente en las cuentas por cobrar, por que los clientes no estn pagando a tiempo, adems de mostrar una baja rotacin de inventario, cuenta que muestra un estancamiento del mismo. En relacin al comportamiento de la industria observamos que la empresa Carros del Sur est dentro de los mrgenes que promedia el sector industrial en este perodo, observando un 2,46 v/s un 2,5 de la industria.

RAZON ACIDA

ACT.CIRCULANTE-EXIST PASIVO CIRCULANTE

Ao 2005 20,992 1.56 13,480

Ao 2006 27,502.77 23,465.43 1.17 32,505.95 43,826.87

Ao 2007 0.74

La razn cida al extraer del clculo la existencia en inventarios nos entrega una razn de liquidez ms inmediata, ya que sabemos que el inventario carece de liquidez en comparacin con el efectivo. En el caso de la Empresa Carros del Sur presenta en sus estados financieros de los perodos analizados un inventario que se acerca a la mitad de los activos circulantes, lo que causa una gran preocupacin, ya que al ser as la liquidez inmediata se ve afectada considerablemente, ,entonces la capacidad de cubrir compromisos en el corto plazo, estara dependiendo de la rotacin del inventario. En los aos 2005 y 2006 la empresa no muestra ndices tan bajos de liquidez inmediata, siendo estos mayores a 1, baja a 0,74 en el 2007 lo que demuestra que la empresa est en una mala posicin financiera, poniendo en riesgo la capacidad de cubrir compromisos adquiridos y alertando a los acreedores comerciales y financieros. Promediando y comparando con los ndices mostrados en la industria estamos por sobre esta en 0,16, lo que es motivo para analizar si contramos con datos de los competidores.

LIQUIDEZ DE LAS EXISTENCIAS (Rotacin del inventario)

INV.PROMEDIO*365 COSTO DE VENTA

Ao 2005 7,247,440 56.29 das 128,760 rotacin

Ao 2006 9,600,595 147,653 65.02 das rotacin 14,313,475 157,300

Ao 2007 90.99 das rotacin

El ndice de rotacin del inventario presentado por la empresa Carros del Sur en el perodo comprendido entre los aos 2005 y 2007 es alto, teniendo en cuenta que si la empresa adquiere algo con la intencin de venderlo, la idea es que esta sea vendida en el menor lapso de tiempo, para as obtener la utilidad por la operacin y el retorno de los flujos esperados por dicha transaccin, adems este ha ido en aumento, pasando de un 56,29% en el ao 2005 a un 90,99 das en el ao 2007.

RAZON CUENTAS POR COBRAR

CLIENTES*365
VENTAS TOTALES*1,19

Ao 2005 Ao 2006 Ao 2007 5,994,614 29.46 das cobro 8,577,500 39.03 das cobro 10,439,066 44.82 das cobro 203,487 219,743 232,921

La empresa muestra una alta variacin en este ndice dentro de los aos analizados. El plazo que la empresa les da de crdito a sus clientes es de 30 das. En el ao 2005 los clientes cumplen dentro del plazo establecido, ya que en promedio estn pagando a Carros del Sur en un plazo de 29,46 das. Lo contrario sucede en los aos siguientes (2006-2007), donde los clientes ya no estn respetando el plazo, estn pagando en un promedio de 39,03 y 42,82 das respectivamente. Algo sucedi con la cartera, hay incumplimiento por parte de los clientes y esto afect negativamente a la empresa. La razn de la evolucin negativa de este ndice puede deberse a la inestabilidad del sector agrcola, malas gestiones de cobranza o no incentivar la regularizacin de clientes morosos. En relacin a los das cobro del sector industria Carros del Sur est por sobre el promedio en 6 das, dato que ya demuestra una desviacin negativa, a superar dentro del corto plazo para mejorar la situacin financiera de la empresa.

RAZON CUENTAS POR PAGAR

AO 2005

AO 2006

AO 2007

CUENTAS POR PAGAR*365 COMPRAS DEL AO * 1,19

3,663,688 176,853

20.72 das pago 6,703,382 191,051

35.09 das pago 13,320,890 202,574

65.76 das pago

Compras del ao=Saldo final existencias+Costo de ventas-Saldo inicial existencias

Solo analizaremos el periodo comprendido entre los aos 2006 y 2007, ya que en el ao 2005 desconocemos el saldo inicial en existencias, dato necesario para realizar este clculo. Sabemos que los proveedores otorgan a Carros del Sur un plazo de 35 das para pagar las deudas. En el ao 2006 la empresa paga dentro del plazo estipulado, pero algo sucede en el ao 2007 que la empresa no est cumpliendo con el plazo, ya que les est pagando a sus proveedores en un plazo promedio de 66 das, o sea con 31 das de retraso, Esta situacin tambin alerta a los usuarios externos de los estados financieros, tales como los bancos acreedores. Para analizar de mejor maneras estos ndices calculamos el ciclo operacional.

CICLO OPERACIONAL

TIEMPO PERMANENCIA EN INVENTARIO+DIAS DE COBRO=CICLO OPERACIONAL 56.29 65.02 90.99 + + + 29.46 = 39.03 = 44.82 = 85.75 Ciclo Operacional 2005 104.06 Ciclo Operacional 2006 135.81 Ciclo Operacional 2007

El ciclo operacional de la empresa Carros del Sur fue de 85,75; 104,06 y 135,81 das correspondiente a los aos 2005, 2006 y 2007 respectivamente, esto es muy alto considerando que los das de pago estn alrededor de 35.09 y 65.76 das promedio en los ltimos aos. Entonces si para la empresa se requiere en promedio 109 das en convertir efectivo la mercadera y alrededor de 50 das para pagar a sus proveedores, existe un lapso de tiempo no cubierto por la operacin, que se ve reflejado en problemas para cumplir con los compromisos en el corto plazo. En los casos de ciclo operacional muy lento hay que analizar y manejar la rotacin de inventarios, trabajar con menos stock, ya que la otra solucin sera exigir mayor pago al contado, otorgar menos crdito a los clientes, medida que el mercado castigara disminuyendo la demanda de Carros del Sur. Se nota claramente que el ciclo operacional muestra una tendencia a alargarse.

CICLO CONVERSION DEL EFECTIVO

CICLO OPERACIONAL - DIAS DE PAGO = Ciclo conversin del efectivo 85.75 104.06 135.81 20.72 = 35.09 = 65.76 = 65.03 68.97 70.05 CCE 2005 CCE 2006 CCE 2007

Solo analizaremos el CCE de los aos 2006 y 2007, ya que de 1986 se desconocen datos para su correcto clculo. Entonces en promedio vemos que el ciclo de conversin del efectivo de estos aos fue de 68,97 y 70,05 das, lo que indica que la empresa necesita financiamiento por este tiempo, no le es posible funcionar solo con la actividad operacional, que presenta problemas para cubrir sus compromisos y deber solicitar ese financiamiento, ahora bien, como se financiar es materia de un anlisis ms profundo.

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO SOBRE PATRIMONIO

Ao 2005 PASIVO CIRC.+PASIVO L/P * 100 PATRIMONIO NETO 2,272,375.00 32,888.35 69.09 3,562,893.00 39,070.46

Ao 2006 91.19 5,572,899.00 38,636.71

Ao 2007 144.24

La empresa presenta buenos ndices de endeudamiento sobre patrimonio en el perodo estudiado, un 69,09% en el 2005 llegando a un 144,24% en el ao 2007, lo que significa que la empresa posee alta capacidad para adquirir deudas, que por cada peso que posee de patrimonio podra obtener de terceros casi 70 centavos de financiamiento adicional el ao 2005 y 1,44 pesos el ao 2007, lo que es positivo para la gestin financiera de la compaa si se sabe administrar en forma eficiente. Este ndice va en aumento ao a ao ya que la empresa ha aumentado considerablemente los pasivos, principalmente los bancos acreedores en el corto plazo. En comparacin a los niveles de endeudamiento sobre patrimonio que presenta la industria para el perodo indicado la empresa Carros del Sur est por sobre los ndices de manera considerable, casi triplicando el promedio del sector. Situacin que no es desfavorable si se sabe administrar de buena forma.

ENDEUDAMIENTO SOBRE INVERSION TOTAL

Ao 2005 PASIVO CIRC.+PASIVO L/P * 100 ACTIVO TOTAL 2,272,375.00 55,612.10 40.86 3,562,893.00 74,699.39

Ao 2006 47.70 5,572,899.00 94,365.70

Ao 2007 59.06

Este ndice muestra que en los aos 2005, 2006 y 2007 la empresa Carros del Sur muestra ndices de endeudamiento sobre la inversin total de 40,86; 47,70 y 59,06% respectivamente, lo que indica que la participacin de los acreedores o fondos aportados por ellos va en aumento Es decir que en Carros del Sur para el ao 2007 el 59,06% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos quedaran un saldo de 40,94% de su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes. No es malo que este ndice vaya en aumento siempre y cuando los activos adquiridos sean usados en la generacin de valor y riquezas. En el caso de Carros del Sur observamos que los activos que han aumentado con este financiamiento no son fuentes de eficiencia financiera.

DESAGREGACION DEL ENDEUDAMIENTO SOBRE LA INVERSION

Ao 2005 PASIVO CIRCULANTE ACTIVO TOTAL

X 100

Ao 2006 23,465.43 74,699.39 31.41 43,826.87 94,365.70

Ao 2007 46.44

13,480.00 55,612.10

24.24

Ao 2005 PASIVO LARGO PLAZO ACTIVO TOTAL

X 100

Ao 2006 12,163.50 74,699.39 16.28 11,902.12 94,365.70

Ao 2007 12.61

9,243.75 55,612.10

16.62

En la desagregacin del endeudamiento sobre la inversin nos damos cuenta que el pasivo de corto plazo ha formado durante los ltimos 3 aos la mayor parte del compromiso existente, sobre todo en cuentas que ponen en riesgo la capacidad para cubrir los compromisos en el corto plazo, tales como proveedores y bancos acreedores, los cuales aumentan la dificultad de la empresa de sostenerse si sigue actuando de la forma que lo ha hecho ltimamente. Concluyendo entonces que la administracin no est utilizando la posibilidad de endeudamiento de largo plazo como opcin de financiamiento. Lo que sabemos es un mal aprovechamiento de las fuentes disponibles para tales efectos. Este anlisis es de gran relevancia en el caso que estamos analizando, ya que una de las observaciones y recomendaciones que se harn posteriormente tiene directa relacin con estos resultados. Destacamos la importancia de esta desagregacin.

RAZONES DE RENTABILIDAD Rentabilidad sobre ventas (ROS)

Ao 2005 UTILIDAD LIQUIDA VENTAS TOTALES

X 100

Ao 2006 8,215.82 184,658.25 4.45 5,876.73 195,731.63

Ao 2007 3.00

12,366.41 170,997.50

7.23

El ndice de rentabilidad sobre ventas (ROS) presentado por la empresa Carros del Sur, en el periodo comprendido entre los aos 2005 y 2007, ha tenido una fuerte disminucin pasando de un 7,28% el ao 2005 a un 3,17% el 2007, Esto a pesar que las ventas han aumentado, lo que hace an ms llamativo este ndice, ya que los costos de ventas tambin lo hicieron un mayor porcentaje. Esta situacin indica que la empresa est por sobre el punto mximo de eficiencia, estando por sobre este punto la utilidad marginal es negativa, razn por la cual la utilidad neta disminuye a pesar del aumento en ventas. Esto nos indica que de un 100%, un 7,28 y un 3,17 es utilidad sobre ventas y que un 92,72 y 96,83 se fue a costos, gastos o impuestos. Estos resultados dejan al descubierto una mala gestin administrativa, restando eficiencia a la labor de generar riqueza para la empresa.

Rentabilidad sobre activo total (ROI)

Ao 2005 UTILIDAD LIQUIDA ACTIVO TOTAL

X 100

Ao 2006 8,215.82 74,699.39 11.00 5,876.73 94,365.70

Ao 2007 6.23

12,366.41 55,612.10

22.24

Entre el periodo analizado de la empresa se muestra una gran disminucin en la rentabilidad sobre la inversin (ROI), lo que indica que la gestin de la administracin no est siendo eficiente, ya que la rentabilidad que est generando la inversin est disminuyendo pese a mantenerse positiva durante el transcurso de los aos, esta va disminuyendo lo que no es positivo bajo ningn punto de vista. Podemos observar que los indicadores son bajos en relacin a lo invertido, ya que se tuvo que inmovilizar el 2005 M$55.612 para obtener M$12.456; el 2006 M$74.699 para obtener M$8.186 y el 2007 la situacin es ms vulnerable ya que se inmoviliz M$94.366 para obtener M$6.204, situacin que demuestra que la administracin no est siendo eficiente en la generacin de utilidades con los activos totales disponibles.

Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE)

Ao 2005 UTILIDAD LIQUIDA

PATRIMONIO X 100

Ao 2006 8,215.82 39,070.46 21.03 5,876.73 38,636.71

Ao 2007 15.21

12,366.41 32,888.35

37.60

Observamos en el periodo estudiado de la empresa Carros del Sur, que el rendimiento para el aporte de los propietarios ha disminuido considerablemente, ya que en el ao 2005 fue de un 37,87%, el ao 2006 un 20,95% y el 2007 un 16,06%, lo que indica que por el capital desembolsado por los socios han generado una utilidad efectiva en dichos porcentajes. Como este indicador ha ido en disminucin durante estos aos nos confirma que una gestin deficiente en materia de rentabilidad a favor de los socios. En relacin a los resultados obtenidos por la industria respecto de este indice podemos observar que alto el de Carros del Sur, un 24,96% por sobre un 17,5% del sector industrial. Situacin que indica que esta por sobre sus competidores en cuanto a la generacin de valor para los propietarios.

LEVERAGE

Ao 2005 TOTAL DE ACTIVOS PATRIMONIO 55,612.10 32,888.35 1.69 74,699.39 39,070.46

Ao 2006 1.91 94,365.70 38,636.71

Ao 2007 2.44

El nivel de apalancamiento financiero de la Empresa Carros del Sur ha ido en aumento en perodo estudiado 1988 flucta entre el 1,69% y el 2,44% lo que significa que la empresa ha ido adquiriendo ms deuda en el ltimo ao, indica que haber tenido la mayor parte de la inversin financiada por los propietarios ahora la situacin se revierte dejando como fuente de financiamiento principal el endeudamiento externo, en este caso principalmente en el corto plazo y el endeudamiento de largo plazo no est siendo utilizada y que seguramente de ser utilizada solucionara algunos problemas financieros presentados en el ltimo tiempo por la empresa de ser una opcin tomada por la gerencia. Lo que no cambiara el resultado de este ndice pero si solucionara algunos problemas del corto plazo. Entonces podemos decir que la empresa ha ido apalancndose en los ltimos perodos observados, cerrando as las posibilidades que entregan las instituciones financieras, dejando de ser atractiva para prestar fondos. WAAC

Costo Promedio del Capital = WAAC Costo de la deuda (kd)*PATRIMONIO + Costo del patrimonio (kp) * TOTAL PASIVO = WAAC T.ACTIVO T. ACTIVO Ao 2007 Costo de la deuda= Gastos Financieros = Pasivos que pagan intereses 4,991.40 = 29,134.62 Costo de la deuda WAAC 2007 0.15 * 0.15 0.06227612 38,636.71 94,365.70 0.4094359 + 0.17 * 55,728.99 94,365.70 0.17 0.59056405 0.1011766 = (1- 0,40) 0.6 0.16 * = 0.098 0.1713 AO 2006 1,752.83 18,208.93 Costo deuda 0.0963 AO 2005 Costo deuda 1,216.08 11,431.25 0.1064

0.17

0.098

El costo promedio ponderado del capital correspondiente al ao 2007 fue de 12%. WAAC 2006 0.21 * 0.21 * 0.1099851 39,070.46 74,699.39 0.5230359 + + + 0.10 * 0.10 * 0.0459136 35,628.93 74,699.39 0.47696414 = 0.16 * (1-0,40) 0.60

0.60

0.094

El costo promedio ponderado del capital correspondiente al ao 2006 fue de 9,4%. WAAC 2005 0.38 * 0.38 * 0.22236905 32,888.35 55,612.10 0.5913884 + 0.11 * 22,723.75 55,612.10 0.11 * 0.40861162 0.0434689 = (1-0,40) 0.60 0.27 * 0.60 = 0.160

El costo promedio ponderado del capital correspondiente al ao 2005 fue de 16%.

SPREAD ROI AO 2007 6.23% AO 2006 11.00% AO 2005 22.24% 15.95% = 6.29% 9.35% = 1.64% 9.81% = -3.58% WAAC = SPREAD

El ndice SPREAD que muestra la empresa Carros del Sur lleg a ser negativo el ao 2007, lo que indica que el costo del financiamiento total supera la rentabilidad de la empresa, lo que muestra la deficiencia en la gestin ya que no es rentable que un negocio ofrezca menos que lo que se pag como financiamiento de la inversin.

EVA Ao 2007 (ROI-WAAC)* TOTAL ACTIVO = EVA SPREED * TOTAL ACTIVO = EVA -3.58% * 94,365.70 Ao 2006 1.64% * Ao 2005 6.29% * 55,612.10 3,496 74,699.39 1,228

-3,378

El indicador EVA muestra que la empresa durante el ao 2005 y 2006 estaba en una buena posicin financiera, donde generaba valor, situacin que se revirti el ao 2007 donde lleg a tener un ndice negativo, lo que significa que la empresa est destruyendo valor en el perodo.