Tn ti: Qun tr ri ro ti chnh cc cng ty chng khon ti Vit Nam (nghin cu trng hp cng ty chng khon Si Gn Sinh vin

in thc hin: Nguyn Th Hoi, ng Trn Phc Lp: QH-2007-E Qun tr kinh doanh Gio vin hng dn: TS. Trn c Vui Gii thng: Gii khuyn khch cp Trng nm 2011 Mc tiu v nhim v nghin cu: Nhn din thc thc trng qun tr ri ro ti cc CTCK, v nhng tc ng xu ca ri ro ti cc CTCK Vit Nam. Nghin cu tnh hung p dng qun tr ri ro hiu qu ti Cng ty Chng khon Si Gn. a ra khuyn ngh i vi cc CTCK trong vic p dng qun tr ri ro vo hot ng kinh doanh ca h. Kt cu ti: Ngoi phn m u, kt lun, danh mc cc ti liu tham kho, ph lc ti c cu thnh t 4 chng. Chng 1: Cng ty chng khon v qun tr ri ro ti chnh ti cng ty chng khon. Chng 2: Thc trng ri ro, tn tht ti chnh v vic p dng h thng qun tr ri ro ti cc cng ty chng khon ti Vit Nam. Chng 3: Nghin cu tnh hung p dng h thng qun tr ri ro ti cng ty chng khon Si Gn SSI. Chng 4: Khuyn ngh mt s gii php p dng h thng qun tr ri ro cho cc cng ty chng khon ti Vit Nam. Kt qu nghin cu: ti ch ra c nhng tn tht ti chnh cc CTCK tri qua do thiu mt h thng qun tr ri ro trong cng ty. Gii thiu h thng qun tr ri ro hiu qu ti cng ty chng khon Si Gn (SSI) a ra mt vi xut cho cc CTCK thc hin vic p dng h thng qun tr ri ro hiu qu. Ni dung chnh:

Chng 1: Cng ty chng khon v qun tr ri ro ti chnh ti cng ty chng khon. 1.1 Cng ty chng khon 1.1.1 Khi nim Cng ty chng khon l cng ty c phn, cng ty TNHH thnh lp hp php ti Vit Nam, c UBCKNN cp php thc hin mt hoc mt s loi hnh kinh doanh chng khon: Mi gii chng khon, T doanh chng khon, bo lnh pht hnh chng khon, T vn u t chng khon. 1.1.2 M hnh hot ng c cu t chc ca cng ty chng khon Trn th gii hin nay tn ti hai m hnh: Chuyn doanh v a nng kinh doanh tin t v chng khon. 1.1.3 Nghip v kinh doanh ca cng ty chng khon Mi gii chng khon, t doanh chng khon, bo lnh pht hnh, t vn u t chng khon 1.2 Ri ro Ti chnh cc cng ty chng khon Ri ro chnh ca cc CTCK l ri ro ti chnh pht sinh ch yu t bn nghip v: Mi gii, t doanh, bo lnh pht hnh, t vn u t Trong nghip v mi gii c th pht sinh ri ro t cc dch v cung cp nh cho khch hng giao dch k qu, cho khch hng vay tin v chng khon. Trong nghip v t doanh: ri ro c th xy ra nh ri ro gim gi danh mc u t, ri ro thanh khon ca danh mc u t, ri ro c cu danh mc u t khng hp l Trong nghip v bo lnh pht hnh ri ro ln nht chnh l ri ro nh gi doanh nghip khng hp l. Trong nghip v T vn u t chng khon c th xy ra ri ro i vi vic a ra cc phn tch nhn nh sai lch, hay khng hp l i vi cc chng khon. 1.3 Kinh nghim cc nc trong qun tr ri ro cng ty chng khon. Xy dng h thng qun tr ri ro chuyn nghip c lp i ng nhn s trnh cao c s hon chnh v php lut, cc cng c phng nga ri ro a dng, vi cc dch v h tr t h thng ngn hng in t, h tng cng ngh thng tin pht trin Chng 2: Thc trng ri ro, tn tht ti chnh v vic p dng h thng qun tr ri ro ti cc cng ty chng khon ti Vit Nam. 2.1 Thc trng ri ro v tn tht ti cc Cng ty Chng khon Vit Nam. 2.1.1 Nhng bin ng trn Th trng Chng khon nhng nm gn y

S lng cc cng ty chng khon tng nhanh chng, t 55 cng ty nm 2006 n 105 cng ty nm 2010. Lut Chng khon, cc quy ch ti chnh, cc rng buc php l cha cht ch, cha c hon thin v st vi tnh hnh thc t trn TTCK, c nhiu k h v nhng bt cp. i ng thiu kinh nghim, yu chuyn mn v nng lc cho nn vic. Qun tr ri ro khng c ch trng ng mc; cc cng c phi sinh phng nga ri ro cng cha c pht trin trn TTCK Vit Nam, thc tun th theo quy nh php lut ca cc Cng ty Chng khon cha cao, h thng xuyn tm cch lch lut. S bin ng ca cc bin kinh t v m trong giai on ny nh: Lm pht cao, t gi hi oi bin ng mnh, chnh sch ti kha ca Chnh ph, cung tin ca Ngn hng Nh nc khng thc s hp l. c bit l cuc i khng hong ti chnh nm 2008-2009, din ra trn ton th gii cng nh hng rt mnh m ti TTCK Vit Nam, VN-Index gim t mc nh 1179 im thng 3 nm 2007 xung cn 235,5 im vo ngy 24 thng 2 nm 2009. 2.1.2 M&A din ra mnh m trong lnh vc kinh doanh chng khon. T 2007-2008 M&A hu nh khng din ra ti bt c cng ty chng khon no. Tuy nhin t gia nm 2010 trong bi cnh TTCK m m hot ng M&A ca cc cng ty chng khon l din ra mt cch mnh m hn bao gi ht. Cc thng v M&A ln c th k ra nh: Cng ty Chng khon FPT (FPTS) cho bn ring l 11 triu c phiu cho i tc Nht SBI Securities, Cng ty Chng khon Nikko Cordial (Nht) cng mua 14,9% c phn trong Cng ty Chng khon Du kh (PSI); Cng ty Chng khon Gia Quyn (EPS) bn 49% c phn cho i tc Hn Quc Korea Investment & Securities vo gia nm 2010; Cng ty Chng khon Hoa Anh o c i tc Nht mua 49% c phn v i tn thnh Cng ty Chng khon Nht Bn vo qu II/2010; Ngn hng Hng Hi Vit Nam mua Cng ty Chng khon Standard ri i tn thnh Cng ty Chng khon Maritime Bank trong nm 2010; Cng ty c phn Vincom trong thng 3 nm 2011 thoi lui ton b 75% c phn ca cng ty chng khon Vincom (VIX) cho cc t chc khc tp trung vo lnh vc kinh doanh ct li th mnh ca Vincom l bt ng sn, xy dng cn h cao cp, 2.1.3 Tn tht ti cc cng ty chng khon ti Vit Nam 2.1.3.1 Kt qu kinh doanh ca 25 cng ty chng khon nim yt trn hai s giao dch chng khon Trong nm 2008 ch c 12/25 cng ty chng khon l c li, cn li c ti 13/25 cng ty chng khon l l; trong 13 cng ty chng khon c li th s li rt thp, tt c 13 cng ty c li u c t s ROE nh hn 10% Trong nm 2010 tuy ch c 4/25 cng ty chng khon b l nhng, nhng cng ty cn li a phn cng ch c c mc li nhun rt thp, ngoi tr c Cng ty Chng khon Si gn v Cng ty Chng khon Thnh ph H Ch Minh vn c c kt qu kinh doanh kh

quan, nu khng tnh SSI th tng li nhun ca 24 Cng ty Chng khon cn li ch t 593,07 t ng mt con s rt thp. Tng kt c 3 nm hot ng cho thy kt qu hot ng ca cc cng ty chng khon t ra rt km hiu qu ngay c trong thi k bng n TTCK, cn trong cc thi k suy thoi th cc cng ty chng khon c s l rt ln, nh vy c th thy rng cng tc qun tr ri ro ti chnh ti cc cng ty chng khon tht s rt yu km, thm ch nhiu cng ty cn khng c bt c mt ngi no ph trch qun tr ri ro. 2.1.3.2 Nghin cu trng hp Cng ty Chng khon Vincom (VIX) S kin Cng ty C phn Chng khon Vincom thu hp quy m hot ng vi vic ng ca chi nhnh H Ni, cng ty m thoi vn ton b. L do quan trng nht Vincom nhanh chng quyt nh thu hp hot ng ca VincomSC v tin ti chuyn nhng hn cng ty ny l do hot ng ca cng ty khng tt, lin tc khng t nhng ch tiu v k hoch t ra. 2.1.3.3 Nghin cu tnh hung Cng ty Chng khon Kim Long (KLS) Cng ty C phn Chng khon Kim Long xin chuyn i ngnh ngh kinh doanh. Nm 2010 s vn iu l ca Kim Long ln n 2.025 t ng, y l cng ty chng khon c vn iu l ln th hai trn TTCK Vit Nam. Sau qu trnh tng vn mnh trong vng hn 4 nm hot ng (t nm 2006-2010) Kim Long tng vn t 18 t ng ln ti 2025 t ng gp 112,5 ln th m hnh hot ng, b my qun l c khng p ng c yu cu ca quy m vn rt ln na.Hu qu l cng ty phi chu l ln tnh n ht nm 2010 KLS l cng ty chng khon c khon l ly k ln th hai trn TTCK Vit Nam vi -169 t ng k t khi thnh lp, c cu ti sn khng hp l, cng ty khng th chu ni s cnh tranh khc lit trn TTCK, buc phi thay i ngnh ngh kinh doanh. 2.2. Thc trng p dng qun tr ri ro ti 105 cng ty chng khon Vit Nam Theo thng k ti ton b 105 cng ty chng khon ti Vit Nam tnh n ngy 31/12/2010 cho thy trong S t chc ca 105 cng ty ny th ch c 6/105 cng ty chng khon c b phn qun tr ri ro c a vo s t chc, tc l h quan tm n vic qun tr ri ro v coi vai tr qun tr ri ro ti cng ty mnh nh nhng phng ban b phn khc. Nm cng ty chng khon l: Cng ty Chng khon Si Gn (SSI), Cng ty Chng khon Thnh ph H Ch Minh (HCM), Cng ty Chng khon Ngn hng Chu (ACBS), Cng ty Chng khon Ngn hng Lin Vit (LVSC), Cng ty Chng khon Ngn hng Sacombank (SBS). Cng ty Chng khon Thng Long (TLS). Mng li hot ng ca CTCK tng nhanh V hiu qu hot ng ca cc cng ty, c th thy r l kt qu hot ng ca cc cng ty chng khon ph thuc nhiu vo tnh hnh th trng. Cho n thi im hin nay, c s phn nhm r rt gia cc CTCK, c th 20/105 Cng ty chng khon ln nht nm gi ti 80% th phn cc dch v chng khon.

Hot ng ca TTCK t do cn phm vi kh rng, thiu tnh minh bch, cng khai, thiu s qun l gim st, kh nng xy ra ri ro cao. Tng trng th trng c du mc ng ghi nhn song cha bn vng v lnh mnh, mua bn theo phong tro cn ph bin. H thng cc t chc trung gian v h tr th trng cn hn ch v nng lc t chc, qun tr cng ty v cht lng dch v, h thng CNTT lc hu. i ng nhn vin hnh ngh hn ch c v s lng ln cht lng 2.3 Xu hng pht trin ca cc CTCK Tp trung pht trin chuyn su cc dch v kinh doanh ct li c th mnh, u t chiu su vo cng ngh. M&A khng ngng din ra v s lin kt v hp tc ngy cng ph bin ti cc cng ty chng khon nhm mc ch: Gim bt cc cng ty chng khon khng hiu qu, nng cao tnh cnh tranh ca cc cng ty chng khon cn tn ti. Ch trng n qun tr ri ro hn, hnh thnh v pht trin y cc hnh thc, dch v hot ng trong TTCK. Chng 3: Nghin cu tnh hung p dng h thng qun tr ri ro ti cng ty chng khon Si Gn SSI. 3.1 Gii thiu v Cng ty Chng khon Si Gn Gii thiu SSI: Thnh lp cui nm 1999, vn tng t 6 t ti 5459.3 t vi 470 nhn vin, c mng li hot ng rng nht vi 1 tr s chnh, 8 chi nhnh, 4 phng giao dch ti nhng tp ln HN, TP HCM, HP, L CTCK c li nhun cao nht, n nh nht trn TTCK Vit Nam t 2005 ti nay. Kt qu kinh doanh SSI 3 nm gn y lun n nh v t mc li nhun ln nht, vt xa so vi trung bnh 24 CTCK khc cng nim yt ti s giao dch. 3.2 Kt qu kinh doanh ca SSI trong 3 nm gn y (2008 2010)

ROA SSI v trung bnh 24 CTCK t 2008-2010

ROE SSI v trung bnh 24 CTCK t 2008-2010

T kt qu trn cho thy SSI l mt cng ty chng khon c hiu qu hot ng kinh doanh hiu qu nht trn TTCK Vit Nam hin nay, c nhiu nguyn nhn tc ng n hiu qu hot ng kinh doanh tt ca SSI trong nhng nm gn y, nhng yu t c th ni l mu cht chnh l SSI thc hin rt tt cng tc Qun tr ri ro ca doanh nghip mnh, c bit l trong cc thi k TTCK suy thoi. Chnh kt qu kinh doanh ca SSI qua cc giai on suy thoi l minh chng r rng nht v hiu qu Qun tr ri ro ti SSI. 3.3 H thng qun tr ri ro ti Cng ty Chng khon Si Gn (SSI) Qun tr ri ro ti khi qun l qu :

 i ng nhn vin c kinh nghim trong lnh vc u t, cp chng ch hnh ngh qun l qu, S dng cng ngh hin i. Hp tc vi qu u t FIDELIDY Thnh lp ring cng ty qun l qu c lp vi cng ty m Chin lc u t ch ng thin v trung v ngn hn Danh mc u t a dng vi s lng CK va phi Qun tr ri ro ti hot ng dch v chng khon Cc quy trnh c chun ha, vi s h tr t cc ngn hng u t hng u th gii Wells Fargo, Morgan Stanley, JP Morgan,.. i ng nhn s c kinh nghim lm vic ti cc NH u t. Thc hin chuyn mn ha su sc i vi mi dch v cung cp Cung cp dv giao dch k qu thn trng Qun tr ri ro ti mng giao dch v t doanh a dng ha cc CK u t, C cu u t bao gm t ngn hn n di hn Linh hot trong hot ng u t chng khon ty tng thi im th trng. u t kt hp vi vic tham gia iu hnh doanh nghip. Tch bit khi t doanh vi cc khi khc c bit l vi khi giao dch nhm trnh xung t li ch v ri ro dy truyn 3.3.3 Bi hc kinh nghim t SSI Vai tr lnh o l yu t quyt nh vo thnh cng ca SSI. nh hng ca nh lnh o trong vic xy dng t chc, xc nh hng i, thu ht nhn ti, tm i tc chin lc,.. gip SSI c c thnh cng nh hin nay. SSI tch cc thu ht v tn dng th mnh ca cc i tc chin lc, hc hi m hnh qun tr ri ro ca h, ng thi hc hi c nhiu kinh nghim trong hot ng u t chuyn nghip SSI lun ch trng ti vic xy dng cc ch i ng thu ht ngun nhn lc cht lng cao - ngun lc ch cht gip bt k doanh nghip no t c thnh cng. Chng 4: Khuyn ngh mt s gii php p dng h thng qun tr ri ro cho cc cng ty chng khon ti Vit Nam. 4.1 Xy dng h thng qun tr ri ro c lp vi cc b phn khc, chu s iu hnh trc tip ca ban gim c Ph hp vi c cu v nghip v kinh doanh m CTCK ang thc hin C s tham gia ca cc thnh vin trong CTCK v chuyn gia

 Thng nht v song hnh cng vn ha doanh nghip. H thng c trch nhim trong vic Nhn dng ri ro, c tnh, nh lng ri ro, nh gi tc ng ca ri ro, nh gi nng lc ca ngi thc hin chng trnh bo him ri ro, La chn cng c v qun l ri ro thch hp 4.2 Xy dng v pht trin i ng nhn lc cht lng cao Ln chng trnh pht trin r rng v c th kim tra, o iu kin cho nhn vin i hc thm v nghip v, nhn vin cn am hiu rng v tt c cc ngnh ngh kinh doanh. Xy dng vn ha hc hi trong cng ty, ban lnh o l ngi thc hin u tin v lm gng cho mi ngi Thu ht ngun nhn lc tng lai bng cc cuc thi, hc bng, ti tr, 4.3 Nng cao hiu qu qun tr cng ty Nhm to lng tin vi nh u t quyt nh pht trin ca TTCK quyt nh s pht trin ca CTCK Thc hin tt cc quy nh ca v vic cng b thng tin Kt hp chuyn gia r sot h thng qun tr tm l hng, pht hin thiu st, v tm ra bin php khc phc 4.4 p dng CNTT vo hot ng qun tr ri ro H thng cng ngh thng tin l cng c c lc trong cng tc qun tr ri ro. qun tr ri ro hiu qu cn c cc d liu, thng tin phc v ri ro, cc cng c phn thch, lp bo co, kho d liu v qun tr ri ro. Cc CTCK cn cng c h thng giao dch hin c, a h thng giao dch t ng mi vo vn hnh. Hin i ha h thng gim st th trng, xy dng h thng gim st t ng kt hp vi cc h thng giao dch, cng b thng tin, lu k, thanh ton. Xy dng cc h thng cng b thng tin, t ng ha, h thng lu k v thanh ton b tr chng khon. 4.5 Mt s khuyn ngh cho cc c quan chc nng 4.5.1 B Ti Chnh. Hon thin khun kh php lut v chng khon v TTCK. B Ti Chnh cn ch o U ban Chng khon nh nc phi hp vi cc c quan thng tin i chng y mnh vic thng tin tuyn truyn vi ni dung v phng thc a dng cng chng c hiu bit hn v nhng li ch cng nh nhng ri ro khi tham gia th trng chng khon, coi y l mt trong cc gii php trng tm lu di nhm pht trin lnh mnh v bn vng th trng chng khon. Cng tc qun l nh nc v TTCK cng cn phi da trn h thng thng tin y , chnh xc, khch quan v kp thi. Cc giao dch bt hp php trong lnh vc chng khon nu

khng c pht hin v x l kp thi th nhng hu qu m n mang li l rt ln. Cc nc c TTCK pht trin th cng c mt h thng thng tin v TTCK rt hin i. 4.5.2 y ban chng khon. y ban c sung... UBCNNN tng cng cng tc kim tra, gim st th trng. y mnh th thi lut chng khon ti cc CTCK v cc cng ty nim yt. i hp vi cc b

. 4.5.3 Hip hi kinh doanh chng khon Nng cao vai tr ca Hip hi kinh doanh chng khon trong vic bo m tnh minh bch trn th trng. Vai tr ca hip hi Kinh doanh chng khon trong vic nng cao tnh minh bch trn TTCK nc ta th hin nhng im sau y: Hip hi Kinh doanh chng khon s phn nh c mc thc hin ngha v cng b thng tin ca cc thnh vin; Hip hi Kinh doanh chng khon s a ra nhng khuyn co i vi nh u t trc nhng thng tin khng ng tin cy, khng c c s; Kin ngh i vi c quan nh nc c thm quyn trong vic iu chnh chnh sch cho ph hp vi nhng bin ng ca th trng.