Projet de Fin D'etude Licence Appliquée en Gestion Comptable Par Hamed KHARRAZ La Santé Financière de Tunisie Télécom

La Sant Financire de Tunisie Tlcom L'Institut Suprieur de Comptabilit et d'Administration des Entreprises Licence applique en gestion comptable
DEDICACE:
A Dieu Tout Puissant ; A nos parents ; A toute notre famille ; A nos amis ; A tous ceux qui nous sont chers.
REMERCIEMENTS:
Le prsent travail n'est pas seulement le fruit de nos propres efforts, mais aussi les efforts de bien de personnes qui nous exprimons nos vifs remerciements. Nous exprimons nos remerciements d'abord au Directeur de l'Institut Suprieur de Comptabilit et d'Administration des Entreprises, Mr BEN KAHLA Karim. Nos remerciements sont ensuite adresss notre encadreur l'ISCAE Mr TOIEITI Rafik, qui, malgr ses multiples occupations, a bien voulu nous encadrer. Nos remerciements s'adressent galement toute l'quipe de Tunisie Tlcom qui nous a chaleureusement accueilli, et particulirement notre encadreur Mr MOUSSA Okba, Chef de Division de Financement. Nous ne pouvons pas terminer, sans remercier nos camarades de promotion qui n'ont cess de nous encourager au cours de notre parcours estudiantin. Enfin, tous ceux qui de prs ou de loin ont contribu moralement ou matriellement l'aboutissement de ce travail. Nous disons merci. KHARRAZ Hamed
LISTE DES TABLEAUX

TABLEAU (1.1): Identit.....5 TABLEAU (1.2): Rpartition du capital7 TABLEAU (1.3): Etapes clef de Tunisie Tlcom8 TABLEAU (2.1): Valeur nette des immobilisations.29 TABLEAU (2.2): Poids des immobilisations...29 TABLEAU (2.3):Ratio de solvabilit.30 TABLEAU (2.4): Ratio de capacit d'endettement .31 TABLEAU (2.5): Productivit32 TABLEAU (2.6): Dlai de Recouvrement ..33 TABLEAU (2.7): Dlai de paiement ..33 TABLEAU (2.8): Rentabilit financire.34 TABLEAU (2.9): Rentabilit financire compose ..35 TABLEAU (2.10): Rentabilit conomique compose .36 TABLEAU (2.11): Rentabilit commerciale.37 TABLEAU (2.12): Analyse de la marge.38 TABLEAU (2.13): Capacit d'autofinancement 39 TABLEAU (2.14): Rentabilit de l'activit...40 TABLEAU (2.15): Rentabilit conomique des capitaux engags.40 TABLEAU (2.16): Fond de roulement .42 TABLEAU (2.17): Besoin de fond de roulement .43 TABLEAU (2.18): Trsorerie nette..43 TABLEAU (2.19): Ratios de liquidit..44
LISTE DES FIGURES

FIG (1.1): Organigramme de Tunisie Tlcom.6 FIG (1.2): Organigramme de la direction centrale des finances..14
LISTE DES GRAPHIQUES

GRAPH (2.4): Evolution de la solvabilit et de la capacit d'endettement 31 GRAPH (2.7): Evolution du dlai de recouvrement et de paiement 34 GRAPH (2.10): Evolution de la rentabilit conomique et ses composantes ..37 GRAPH (2.15): Evolution de la rentabilit de l'activit et de la rentabilit conomique des capitaux engags..41 GRAPH (2.18): Evolution du FDR, BFR et TN..44
SOMMAIRE Introduction gnrale

.1
PREMIERE PARTIE PRESENTATION DE TUNISIE TELECOM.......3

Section I Section II Prsentation gnrale de Tunisie Tlcom.....4 L'activit de Tunisie Tlcom ........................................................... ...10
Section III La direction centrale des finances...................................................... .12
DEUXIEME PARTIE LES CONCEPTS DE BASE ET LES TACHES OBSERVEES .16

Section I Section II Les concepts de base17 Les taches observes.20
TROISIEME PARTIE ANALYSE FINANCIERE ET RECOMMENDATION POUR TUNISIE TELECOM24

Section I Section II Les prparatifs pour notre analyse financire..25 Evaluation des tats financiers.............................................................29
Conclusion gnrale..45
Bibliographie................................................................................................................. 48 Table des matires .50
Annexe.55
Introduction Gnrale
L'analyse financire est une tude mthodique de la situation et de l'volution de l'entreprise sur le plan de sa structure financire, et de ses performances et de ses risques, partir de ses tats financiers, ou de toute autre information donne par l'entreprise, ou qui peut tre obtenu sur elle et son avenir. Les documents comptables de synthse font pralablement l'objet de retraitement et/ou de reclassement dans la mesure o le cadre juridico-comptable et les rgles fiscales sont un obstacle la lisibilit financire. On distingue l'analyse statique traditionnelle partir des derniers documents tablis et l'analyse dynamique qui s'attache l'volution passe et prvue et qui privilgie la capacit bnficiaire et les flux financiers. Cette analyse financire vise principalement les objectifs suivants: Amliorer la gestion de l'entreprise partir d'un diagnostic prcis. Permettre l'valuation de l'entreprise. Etudier un concurrent, client ou fournisseur, sur le plan de sa gestion, de sa solvabilit ou de sa rentabilit. En fait, notre tude consiste tablir une analyse financire pour avoir une ide sur la sant financire de Tunisie Tlcom et voir enfin si elle est de taille pour faire face au nouvel oprateur en tlphonie fixe et mobile Orange Tunisie. Pour cela une question mrite d'tre pose dans le cadre de notre travail: Est-ce que Tunisie Tlcom dispose d'une bonne situation financire ? Pour apprhender notre tude et rpondre effectivement notre question de recherche nous avons formul une hypothse gnrale ayant deux volets:
Hypothse1: La structure financire de Tunisie Tlcom est saine et permet celle-ci d'atteindre son quilibre financier. Hipothse2 : Tunisie Tlcom dispose d'une bonne capacit d'autofinancement.
Et pour pouvoir effectuer cette tude notre travail doit tre rparti en trois parties : La 1re Partie est consacre l'identification de la Socit TT. La 2me partie concernera les concepts de base de notre projet et les taches observes TT, pour avoir une connaissance gnrale sur leurs activits. La 3me partie sera consacre la pratique du diagnostic financier qui consiste dans un 1 er temps mettre en forme les donnes comptables afin de pouvoir mieux les interprter dans un second temps, et bien videmment rpondre notre problmatique.
PRESENTATION DE TUNISIE TELECOM
Section I: Prsentation gnrale de Tunisie Tlcom1
Tunisie Tlcom est le nom commercial de l'oprateur historique de tlcommunications en Tunisie. Dans cette partie on essayera de prsenter cette socit en se basant dans la premire section sur l'identit de notre socit, sa structure et son organisation, la rpartition du capital, l'historique et les principales tapes clef par lesquelles a pass Tunisie tlcom. Dans la deuxime section on mettra le point sur l'activit de la socit, les services offerts, les ressources humaines et enfin la concurrence actuelle sur le march. Pour la troisime et dernire section de la premire partie, on s'intressera aux principales fonctions existantes dans la direction centrale des finances telles que, l'activit comptable et fiscale, l'activit de trsorerie et de financement, l'activit de facturation et de recouvrement, l'activit de planification et de contrle financier, et enfin l'activit revenu assurance.
Rapport annuel de Tunisie Tlcom 4
I-1) Identit:
TABLEAU (1.1): Identit
Dnomination
Socit Nationale des tlcommunications
Appellation commerciale
Tunisie Tlcom
Date de constitution
17 Avril 1995
Forme juridique
Socit anonyme
Sige social
Tunisie Tlcom, Jardins du Lac II, 1053, Tunis,
Secteur dactivit
Tunisie
Filiale
Secteur des tlcommunications Mattel ( Sicar Mauritanie) / SOTETEL / DIVA
Capital Nombre daction Valeur nominale de laction
1 400. 000. 000 DT 140 000 000 actions. 10 Dinars Tunisiens.
I-2) Structure et organisation:
FIG (1.1) Organigramme de Tunisie Tlcom
ORGANIGRAMME DE TUNISIE TELECOM

PDG
DGA
Direction Centrale Stratgie Corporate
Direction des Affaires Juridiques
Direction Cabinet du Prsident
Direction Centrale Contrle Gnral
Direction Communication Corporate
Secrtariat Gnral
Direction des Achats
Direction Centrale Wholesale et International
Direction Centrale Commerciale et Marketing
Direction Centrale des Finances
Direction Centrale Technique
Direction Centrale des Ressources Humaines
Direction Centrale de Systmes dInformations
Direction Centrale Direction
Directions Rgionales
-0 -
I-3) Rpartition du capital:

TABLEAU (1.2): Rpartition du capital
Actionnaires
Nombre d'actions 90 999 949 49 000 000 Dtenues 10 10 10 10 10 1
Montants du Capital 909 999 490 (en TND) 490 000 000 100 100 100 100 100 10
Etat Tunisien Tlcom DIG Office National des Postes OfficeNationalde Tldiffusion Banque Nationale Agricole Banque de l'Habitat Socit Tunisienne de Banque Directeur general Total
140 000 000
1400 000 000
I-4) Historique:
Dans le cadre de la libralisation de lEconomie tunisienne et sa plus grande ouverture sur lextrieur, plusieurs rformes touchant le secteur des tlcommunications ont t mises en uvre dans le but damliorer sa comptitivit et sa rentabilit. En effet, dans une premire tape, il y eu cration de lOffice National des tlcommunications Tunisie Tlcom par la loi n95_36 du 17 avril 1995 qui est une entreprise publique caractre Industriel et commerciale dont le capital appartient exclusivement lEtat Tunisien et dote dune personnalit juridique et dune autonomie administrative et financire. Dans une deuxime tape et en vue de rpondre aux exigences de la concurrence par louverture du secteur des tlcommunications des nouveaux oprateurs privs, lOffice National des Tlcommunications a t autoris par la loi N2004_30
du 05 avril transformer sa forme juridique du statut dentreprise publique caractre industriel et commercial celui de socit anonyme, dnomme Socit Nationale des
tlcommunication et identifie par son nom commercial Tunisie Tlcom . Dans une troisime tape et conformment la politique douverture du secteur des
tlcommunications linvestissement priv, le Gouvernement de la Rpublique tunisienne, reprsent par le Ministre des Technologies et de la Communication a procd en Mars 2006 la cession de 35% du capital de Tunisie Tlcom au partenaire Stratgique TECOMDIG.
I-5) Etapes clef de Tunisie Tlcom:

TABLEAU (1.3): Etapes clef de Tunisie Tlcom
DATE
17 Avril 1995
EVENEMENT
Promulgation de la loi N36 portant cration de l'Office National des Tlcommunications, dnomm Tunisie Tlcom.
1er Janvier 1996
Mise en place de lOffice National des Tlcommunications.
20 Mars 1998
Inauguration de la premire ligne GSM par Monsieur le Prsident de la Rpublique.
Dcembre 1999
Promulgation du dcret N2844 du 27 dcembre 1999, relatif au statut de Tunisie Tlcom.
17 Mai 2000
Attribution de la premire licence de tlphonie mobile en Mauritanie au consortium Mattel (dtenue 51% par Tunisie Tlcom).
11 Mai 2002
L'obtention de la premire licence en tlphonie mobile par un oprateur de tlcommunication
La Sant Financire de Tunisie Tlcom L'Institut Suprieur de Comptabilit et d'Administration des Entreprises Licence applique en gestion comptable priv ORASCOM(Tunisiana).
Fin 2002
Restructuration de Tunisie Tlcom en Socit Anonyme.
07 Juillet 2004
Signature de la convention d'interconnexion entre Tunisie Tlcom et Orascom Tlcom Tunisie.
09 Juillet 2004
Premier Conseil d'Administration de la Socit Nationale des Tlcommunications suite la transformation de Tunisie Tlcom en Socit Anonyme.
27 Avril 2006
L'mirati Tecom-DIG partenaire stratgique de Tunisie Tlcom. / La signature du contrat de cession de 35% de son capital pour le montant de 3,05 milliards de dinars soit un montant de 2,25 milliards de dollars.
02 Fvrier 2009
L'obtention de DIVONA/ORANGE d'une licence pour linstallation et lexploitation dun rseau public de tlcommunications pour la fourniture des services de tlcommunications fixes et des services de tlcommunications mobiles de 2me et 3me gnration.
Section II: L'activit de Tunisie Tlcom2
II-1) Activit:
Elle a pour mission dassurer les activits relatives au domaine de tlcommunication conformment la lgislation et la rglementation en vigueur notamment :
Linstallation, le dveloppement, lentretien et lexploitation des rseaux publics des tlcommunications et en particulier les rseaux de tlphonie fixe et mobile, de transmission des donnes et des services spcialiss.
La
promotion
des
nouveaux
services
de
tlcommunications
travers linstallation des quipements ncessaires et leur adaptation au dveloppement technologie en ce domaine. La participation leffort national denseignement suprieur en matire des tlcommunications. La prestation des services fournis par les rseaux publics des
tlcommunications. La contribution au dveloppement des tudes et recherches scientifiques lies aux secteurs des tlcommunications et aux domaines techniques qui y sont rattachs. Lapplication des conventions et des traits des organisations internationales et rgionales spcialises dans le domaine des tlcommunications. La promotion de la coopration avec les institutions techniques trangres et les organisations techniques internationales et rgionales spcialises dans le domaine des tlcommunications.
Rapport annuel de Tunisie Tlcom 11
II-2) Services offerts: (Voir annexe)
II-3) Ressources humaines:

Le nombre d'effectif actuel en Tunisie Tlcom est de 8000, notre socit offre, aux professionnels confirms et aux jeunes diplmes, la possibilit dexprimer leurs talents dans un secteur porteur et forte valeur ajoute. Les priorits de dveloppement sont orientes vers les mtiers: commercial, relation client, technique et informatique. La gestion des comptences est un axe fort de sa politique des ressources humaines. Elle encourage lvolution interne tout en assurant ladaptation de leurs comptences aux besoins de lentreprise. Pour atteindre ses objectifs, elle a mis en place des programmes de formation spcifiques chaque mtier, adapts aux managers et permettant leurs collaborateurs de dvelopper leurs comptences.
II-4) Concurrence:
En 2002 l'entre d'un nouvel oprateur en tlphonie mobile, "ORASCOM Tunisie". En 2010 l'entre d'un nouvel oprateur universel, "Orange Tunisie" ayant pour but de couvrir 98% de la population en 2me et 3me gnration en fin 2011.
11
Section III: Direction Centrale des Fiances
III-1) Rle:
La Direction Centrale des Finances est une direction oprationnelle dont la mission principale est : Darrter la politique financire de la socit en vue dassurer lquilibre financier et de prsenter des tats financiers fiables et crdibles conformment la rglementation en vigueur.
III-2) Activit:
On peut distinguer cinq types dactivit : lactivit comptable et fiscale lactivit de trsorerie et du financement lactivit de facturation et de recouvrement lactivit planification et contrle financier lactivit dassurance
III-2-A Lactivit comptable et fiscale: Elle assure la rgularit et la sincrit des informations en vue de prsenter des tats financiers fiables conformment aux normes nationaux et internationaux, elle comprend : La comptabilit patrimoniale La comptabilit des clients La comptabilit des emprunts La comptabilit personnelle La comptabilit des trsoreries
12
La normalisation Le contrle et la centralisation
III-2-B Lactivit de trsorerie et du financement : Elle est assure par la direction de trsorerie et de financement, elle comprend : Les encaissements Les rglements locaux Les rglements trangers La prvision de trsoreries et le placement Le contrle des chelles dintrts La caisse de dpenses Etude et mise en place des conventions de crdits La gestion de la dette
III-2-D Lactivit de facturation et de recouvrement: Le recouvrement est la dmarche que ralise un crancier afin d'obtenir de son dbiteur la dette d'argent qu'il a contracte envers lui. Il peut tre obtenu, soit amiablement, soit aprs mise en demeure, soit encore la suite d'une instance en paiement. Dans ce cas le recouvrement est dit contentieux. Relevant de la division de recouvrement, lactivit de recouvrement de la direction centrale des finances vise essentiellement le suivi des impays et ltude des payements avec facilit, et ce en collaboration avec la direction de la facturation. III-2-E Lactivit planification et contrle financier : La planification et le contrle financier veille llaboration du plan, du budget et restimer et assurer le contrle des dpenses. Cette direction assure la modlisation de la socit dans lobjectif den mesurer la performance. Elle assure en plus le reporting de la socit.
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III-2-F Lactivit revenu assurance : Cette fonction assure la mise en place et la gestion dun systme de revenu assurance et fraude. Dans ce cadre, cette division veille aux projets damlioration de processus, assurance, qualit, scurit informatique et physique et rduction de entreprise risk . FIG (1.2) Organigramme de la direction centrale des finances
ORGANISATION DE LA DIRECTION CENTRALE DES FINANCES

CFO Office
Dir. Comptabilit & Affaires Fiscales
Dir. de la Trsorerie et du Financement
Dir. Planification & Contrle Financier
Dir. Facturation & Recouvrement
Dir. Revenue Assurance
Division Comptabilit Gnrale
Division de Trsorerie
Division Analyse Activits
Division Comptes Clients
Division Assurance Produits
Division Comptabilit De Gestion
Division de Financement
Div. Planification Stratgique et Communication Financire Division tudes co et Optimisation des Cots Division Contrle Interne & Modlisation Analytique
Division Recouvrement
Division Assurance Oprationnelle
Division des Affaires Fiscales
Division Contentieux
Division Fraude
Division Contrle et Centralisation comptable
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Conclusion:
Dans cette partie on a prsent Tunisie Tlcom, on a essay d'avoir une ide sur la rpartition de son capital, son historique, les tapes clef par lesquelles elle a pass, son activit les services offerts, les ressources humaine et la concurrence. On a ajout ceci la prsentation des principales activits dans la direction centrale des finances. Ceci nous mne identifier dans le chapitre suivant les concepts de base de notre tude et prsenter les taches observes dans notre socit.
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Les concepts de base et Les Taches Observes

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Dans cette partie on s'intressera dans la premire section aux concepts de bases de notre projet, comme l'analyse financire, les tapes les plus importantes par lesquelles on passe dans l'analyse financire, l'quilibre financier et la capacit d'autofinancement. Enfin dans la deuxime section on citera les taches observes au sein de la direction centrale des finances, en passant par la division de la trsorerie, la division de financement, le service de rapprochement bancaire et la division de la comptabilit.
Section I: Les concepts de base

I-1) Dfinition de l'analyse financire:
L'analyse financire constitue un ensemble de concepts, de mthodes et d'instruments qui permettent de formuler une apprciation relative la situation financire de l'entreprise et aux risques qui l'affectent. En s'appuyant sur le traitement et l'interprtation des informations comptables ou d'autres informations de gestion, cette discipline participe des dmarches de diagnostic, de contrle et d'valuation qui ont tout d'abord concern les entreprises prives caractre capitaliste, mais grce l'extension de son champ d'application, ses mthodes tendent tre utilises de plus en plus largement et concernent aujourd'hui toutes les institutions dotes d'une certaine autonomie financire qu'il s'agisse des entreprises de toute forme, des associations, des coopratives, des mutuelles ou de la plupart des tablissements publics. 3
I-2) Importance et tape de l'analyse financire:

L'analyse financire est un outil indispensable la bonne marche de l'entreprise. Son objectif consiste utiliser les ressources limites d'un agent conomique de la faon la plus
Elie COHEN, Analyse financire, 4 d, Economica, Paris, 1997 17
efficace possible. On distingue trois dcisions essentielles pouvant tre prises en financire4. - La dcision d'investir ; - La dcision de financer l'entreprise ; - La dcision de distribuer les dividendes.
gestion
Ces trois types de dcisions reviennent la responsabilit du Directeur Financier d'une entreprise sur plusieurs plans savoir : - La planification et la prvision financire ; - L'analyse des tats financiers ; - Le suivi et l'valuation de la performance de l'entreprise. Plusieurs agents conomiques s'intressent l'information financire publie par les entreprises. Il s'agit notamment des cranciers court terme long terme et moyen terme ; principalement les banquiers, les actionnaires actuels et ventuels, les services gouvernementaux, les reprsentants syndicaux et les gestionnaires. Chacun de ces auteurs utilise ces informations pour ses propres intrts. Le banquier tudie la demande de prt C.T et s'intresse dterminer si l'emprunteur sera mesure de faire face ces chances C.T. Le dtenteur des obligations long terme examine la structure du capital, la couverture des intrts et ainsi que l'valuation de la situation financire. Quant l'actionnaire, il se proccupe de la solvabilit ainsi que de la rentabilit de l'entreprise. En tenant compte des intrts divergents de tous ces acteurs, l'analyse financire demeure fondamentalement un outil et une mthode permettant de dfinir l'entreprise partir de quelques points cls5 .
VERNIMEN, P., Finance de l'entreprise, 2me d. Dalloz, Paris, 1996, p.174 me 5 GEORGES DE PALLENS, Gestion financire de l'entreprise, 5 d. Paris, 1974, p.192 18
Pour tre en mesure de porter un jugement sur la situation d'une entreprise, l'analyse doit tenir compte de l'ensemble d'information disponible, surtout celles publies par la comptabilit ou par d'autres sources. Gnralement plusieurs tapes doivent tre suivies savoir : 1) Prciser les objectifs de l'analyse ; 2) Procder l'examen global des tats financiers, cet examen porte gnralement sur les emplois (actifs), des ressources (passif), les ventes et les bnfices ; 3) Analyser le rapport du vrificateur, l'nonc des principes comptables, les notes aux tats financiers et d'autres informations pertinentes ; 4) Appliquer les techniques d'analyse comme les ratios, l'tude du bilan en masse et autres ; 5) En fin, porter un jugement sur la situation, formuler des recommandations et prendre des conclusions.
I-3) Equilibre financier:

La synthse du bilan permet de rapprocher succinctement par grands blocs l'origine des capitaux et l'emploi qui en est fait, c'est--dire d'tudier la structure financire de l'entreprise. Les valeurs immobilises ne peuvent pas tre finances par les dettes court terme sans caractre permanent. Ainsi, l'quilibre minimum est respect si les capitaux utiliss pour financer les immobilisations restent la disponibilit de l'entreprise pour une dure au moins correspondante la dure de l'immobilisation. C'est pourquoi, toute entreprise doit veiller respecter cet quilibre financier minimum, c'est-dire que les valeurs immobilises doivent tre finances par les capitaux permanents et les valeurs circulantes par l'exigible court terme, donc les ressources doivent tre finances par les emplois de mme dure. Par exemple on ne peut pas acheter un immeuble par un crdit court terme. Toutefois l'entreprise ne doit pas se contenter de cet quilibre, elle doit essayer de trouver une marge de scurit satisfaisante, c'est--dire qu'elle doit avoir un fonds de roulement positif pour couvrir des imprvus au lieu de recourir aux dettes.
19
I-4): La capacit d'autofinancement:

La capacit d'autofinancement correspond l'ensemble des ressources financires scrtes par les oprations de gestion et dont l'entreprise pourrait disposer, en l'absence de dividende, pour couvrir les besoins financiers qui sont lis sa prennit et son dveloppement. Elle mesure la capacit de l'entreprise financer par ses propres ressources les besoins financiers lis sa vie, savoir notamment: les dividendes, les investissements, les remboursements de dettes 6.
Section II: Les Taches Observes (Direction de la trsorerie et de financement)
II-1) Division de la trsorerie :

Dans cette division j'ai eu le plaisir de visiter la subdivision de "la trsorerie en Dinar" et la subdivision "trsorerie en devise" dans lesquelles on traite les transactions bancaires en utilisant le logiciel "XRT" qui leur facilite la tache. Et parmi ces taches on trouve :
La vrification de la situation journalire des banques. (Recette des banques) La vrification de la situation journalire de la trsorerie. (Collecte des fonds des Actels) Ralisation d'un pr-rapprochement des soldes. Rclamation en cas de diffrence des montants pr-rapprochs. (Montants non verss par la banque.
Ngociation des conditions bancaires. (Dates de valeur) Encaissement et dcaissement des frais lis aux oprations de Roaming. devise) (Service
DE LA VILLEGUERIN Yves, Comptable et financier, 9
me
dition, Collection les dictionnaires RF, 2008
21
En plus j'ai pu visiter aussi la "subdivision Paiement" dans laquelle on traite:
Le dlai de rglement des fournisseurs. Les virements lectroniques (gestion de paiement des fournisseurs locaux de TT et des salaires).
Contrle de la rgularit des dossiers de dpenses (vrifier le RIB (relev d'identit bancaire), domiciliation, l'chance etc.).
Procder la validation des paiements par lot sur l'application "Oracle". Gnrer l'tat de virement dfinitif (Transformation en fichier texte). Transmission du dossier de paiement la subdivision" Comptabilit fournisseur et dpense".
Virement par chque. Suivie des domiciliations bancaires.
II-2) Division de financement :

Dans cette division, jai pris connaissance des moyens de financement adopts par Tunisie Telecom, tels que les crdits extrieurs. En plus, jai consult la manire de ngociation des conditions de crdit, savoir le taux d'intrt, la dure de remboursement et les diffrents types de commissions. II-2-A) Subdivision tude des conventions de crdits : Elaboration du plan de financement. Mise en place d'un tableau de suivie du projet. Arrt du schma de financement des projets. Mise en place d'un accord cadre de financement (convention de crdit). Mise en place des avenants suite aux modifications des conventions de crdit.
21
II-2-B) Subdivision gestion de la dette : Dans cette subdivision je me suis inform sur les crdits d'investissement utiliss par Tunisie Tlcom qui sont "les crdits financier, crdits fournisseur et crdits acheteur. Donc j'ai eu une ide sur la modalit de remboursement, les taux utiliss, les commissions payes, les garantis donnes aux bailleurs de fond etc.
II-3) Service rapprochement bancaire :

Ce service doit tre en relation avec tous les services ayant un rapport direct avec les banques pour pouvoir suivre les comptes bancaires, par l'laboration des tats de rapprochement qui reprsentent en quelque sorte un raffinement des tats financiers, en dtectant les ventuelles erreurs et omissions commises par le banquier telles que les oprations de dbit non autoriss, oprations dencaissement non crdits, etc. En outre ce service est tenu llaboration dun rapport regroupant les insuffisances en matire de gestion comptable et financire des comptes bancaires et compte CCP en proposant les recommandations appropries.
II-4) Division de la comptabilit:

Cette division regroupe un ensemble de subdivisions parmi lesquelles : II-4-A) Subdivision de la comptabilit des emprunts: Cette subdivision est en relation directe avec la subdivision "gestion de la dette" et la comptabilisation est tablie en devise et en dinar l'aide d'un logiciel spcifique TT qui est "Oracle". II-4-B) Subdivision Comptabilit des placements: Cette subdivision est en relation directe avec la division de la trsorerie, elle a comme objectif la comptabilisation des placements effectus par TT en dinar ou en devise (Intrts perus d'avance ou l'chance, remboursement, etc.)
22
Conclusion:
Aprs l'claircissement des lments de base qui sont les lments clefs de notre tude et la prsentation des taches observes, le chapitre suivant consistera l'application de cette thorie un cas pratique de Tunisie Tlcom
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Analyse financire et recommandations Pour Tunisie Tlcom
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Dans cette partie on analysera les tats financiers de Tunisie Tlcom en utilisant les bons ratios qui nous reflteront une image fidle sur la sant financire de la socit. On tudiera en premier lieu, le bilan comptable, on passera aprs l'tat de rsultat et le solde intermdiaire de gestion, enfin on s'intressera au bilan fonctionnel et aux recommandations pour Tunisie Tlcom.
Section I: Les prparatifs pour notre analyse financire

L'analyse financire est donc un outil indispensable pour contrler l'activit d'une socit et prparer en suite les dcisions adquates pour prserver sa prennit. Pour arriver cette fin une question a t pose dans notre problmatique et nous avons mis une hypothse gnrale ayant deux volets.
I-1) Problmatique:
Est-ce que Tunisie Tlcom dispose d'une bonne situation financire ?
I-2) Hypothses:
Hypothse 1 : La structure financire de Tunisie Tlcom est saine et permet celle-ci d'tre financirement quilibre. Hypothse 2 : Tunisie Tlcom dispose d'une bonne capacit d'autofinancement
I-3) Les donnes :

Notre tude s'talera sur trois annes, 2005, 2006 et 2007 et pour arriver notre fin nous aurons besoin des documents suivants: le bilan comptable, l'tat de rsultat, le solde intermdiaire de gestion et le bilan fonctionnel.
I-4) Mthodologie :
Dans notre travail nous essaierons d'utiliser les ratios les plus significatifs en interprtant chaque rsultat obtenu, on analysera en premier lieu le bilan comptable, en second lieu on passera aux soldes intermdiaires de gestion et l'tat de rsultat, enfin on tudiera le bilan fonctionnel et
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tout ceci nous mnera la fin de notre tude mettre quelques suggestions et recommandations pour conclure notre travail. Pour arriver notre fin nous nous intresserons aux cours de finances de Mr RYUMBU Peter, Mr CHRISTOPHE Bernard et Mr GREENFINCH Peter, voici donc les ratios et les formules utiliser:
I-4-A) Les ratios et formules utiliss pour tudier le bilan comptable:

I-4-A-a) Poids des immobilisations = Immobilisation nettes / Total du bilan : Ce ratio ce calcule par le rapport entre des immobilisations nettes et le total du bilan, il mesure le poids de l'outil de production au sein de l'entreprise. S'il est lev nous en rechercherons la cause : investissements importants, secteur gourmant en outil industriel, etc. I-4-A-b) Ratio de solvabilit = Ressources propres / Total du bilan : C'est la mesure de la solvabilit globale de l'affaire : les ressources propres doivent tre suffisantes pour supporter une certaine dvalorisation de l'actif tel qu'il figure au bilan. La comparaison du niveau des ressources propres par rapport au total du bilan est une mesure du degr d'engagement des actionnaires dans le risque d'entreprise. I-4-A-c)Ratio de capacit d'endettement = Ressources propres / Dettes structurelles: De ce ratio dcoule la capacit de l'entreprise de s'endetter auprs du systme bancaire. I-4-A-d) La marge thorique d'endettement = Ressources propres - Dettes structurelles
I-4-B) Les ratios et formules utiliss pour tudier l'tat de rsultat et le solde intermdiaire de gestion:
I-4-B-a) La productivit = Charges de personnel / Valeur ajoute : On pourra l'aide de ces ratios mesurer la productivit et la rmunration du personnel et suivre son volution au cours des annes.
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I-4- B-b) Crdit Moyen : Crdit moyen accord aux clients = (Crances Clients / Chiffre d'affaire) * 360 Crdit moyen obtenu des fournisseurs = (Dettes fournisseurs / Achat) * 360 Les ratios de rotation suivants nous donnent une mesure en jours des dlais de paiement des fournisseurs et des clients, ils permettent de mettre en lumire une ventuelle drive des encaissements ou une amlioration des conditions pour le paiement des fournisseurs. I-4-B-c) Rentabilit financire = Rsultat net / Capitaux propres : La rentabilit financire dsigne le ratio entre le rsultat net divis par les capitaux propres. Ainsi la rentabilit financire permet de connatre les bnfices gnrs par les capitaux apports par les actionnaires. Elle intresse principalement les propritaires. I-4-B-d) Rentabilit conomique = Rsultat d'exploitation / Actif total : La rentabilit de l'actif conomique mesure l'aptitude d'une socit gnrer des profits partir de ses actifs, sans tenir compte de la manire dont elle est finance. I-4-B-e) Rentabilit commerciale = Rsultat net / Chiffre d'affaire : A partir de ce ratio la marge bnficiaire nette montre, quel bnfice aprs impt (bnfice net) dgage chaque dinar de chiffre d'affaires. I-4-B-f) Rentabilit de l'activit = Capacit d'auto financement / Chiffre d'affaire : Ce ratio indique le taux de la CAF en pourcentage de la production (chiffre d'affaires). I-4-B-g) Rentabilit conomique des capitaux engags = Capacit
d'autofinancement / Total du bilan Ce ratio permet de comparer ce que l'entreprise a secrt et ce qui lui est ncessaire pour fonctionner.
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I-4-C) Ratios et formules utiliss pour tudier le bilan fonctionnel:

I-4-C-a) Le fond de roulement:
FDR = Ressources stables Emplois stables

On appelle fonds de roulement la partie de l'actif circulant finance par des ressources stables . I-4-C-b) Le besoin de fond de roulement:
BFR = Emplois cycliques Ressources cyclique (Hors trsorerie active) (Hors trsorerie passive)
Le besoin en fonds de roulement est dfini partir de la comparaison entre emplois cycliques (stocks, crances - clients) et ressources cycliques (crdits- fournisseurs).En d'autres termes, le besoin en fonds de roulement est la part des emplois cycliques dont le financement n'est pas assur par les ressources cycliques. I-4-C-c) La trsorerie nette:
TN = FDR - BFR
La trsorerie nette exprime le surplus ou l'insuffisance de marges de scurit financire aprs le financement des besoins en fonds de roulement. I-4-C-d) Les ratios de liquidit: Liquidit gnrale = Actifs circulants / Dettes circulantes Liquidit rduite = (Actifs circulants Stock) / Dettes circulantes Liquidit immdiate = Liquidit / Dettes circulantes
L'analyse du risque de faillite s'apprcie sur des notions d'exigibilit et de liquidit, elle met en correspondance l'actif et le passif. Ces ratios ont pour objet de juger l'aptitude de l'entreprise honorer ses dettes court terme au moyen de transformation progressive de son actif circulant en trsorerie.
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Section II: Evaluation des tats financiers I-1) Le bilan comptable : I-1-A) Evaluation des immobilisations:
(En milliers de dinars tunisien)
L'objectif de cette valuation est de comprendre la politique d'investissement et de renouvellement des immobilisations au sein de Tunisie Tlcom.
TABLEAU (2.1): Valeur nette des immobilisations Annes Valeur nette des Immobilisations 2005 1 739 956 2006 1 715 547 2007 1 648 008
D'aprs ce qu'on voit, on remarque que la valeur nette des immobilisations diminue d'une anne l'autre, ce ci nous mne calculer le ratio du poids des immobilisations pour claircir encore cette situation. (I-4-A-a) TABLEAU (2.2): Poids des immobilisations Annes Immobilisations nettes Total du bilan Poids des immobilisations 2005 1 739 956 2 695 731 64.45% 2006 1 715 547 2 622 177 65.42% 2007 1 648 008 2 766 739 59.56%
D'aprs ce ratio on remarque que le poids des immobilisations a enregistr entre 2005 et 2006 une lgre augmentation de 0.97%, ceci est du une diminution importante au total du bilan et plus prcisment au niveau des actifs courants qui ont accus une baisse de 57 830 milles dinars alors qu'en 2007 on constate une diminution par rapport 2006 de 5.86% et qui est du une diminution claire de 67 539 milles dinars au niveau de la valeur des Immobilisation nettes, et en mme temps une augmentation au niveau des actifs courants de 209 636 milles dinars.
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I-1-B) Analyse de la solvabilit:

Ces ratios ont pour objectif de nous aider rpondre deux questions essentielles :

L'entreprise pourra-t-elle faire face ses dettes lorsqu'elles arriveront l'chance ? Existe-t-il une marge d'endettement ?
Pour cela nous analyserons les ressources propres de la socit suivant deux angles : I-1-B-a) La vision objective:
Ratio de solvabilit = Ressources propres / Total du bilan (I-4-A-b)

On considre que ce ratio doit excder les (25%) pour que l'entreprise ne soit pas trop endette, on majorera ce chiffre pour le secteur industriel (35%) et on le minorera pour le secteur commercial (20%).
TABLEAU (2.3): Ratio de solvabilit Annes Ressources propres Total du bilan Ratio de solvabilit 2005 1 683 326 2 695 731 62.44% 2006 1 559 586 2 622 177 59.47% 2007 1 696 314 2 766 739 61.31%
Par le calcule de ce ratio et par cette vision objective on s'aperoit que TT et solvable que ce soit pour l'anne 2005,2006 ou mme 2007 et pour confirmer encore cette thse, on s'intressera alors une vision subjective. I-1-B-b) La vision subjective:
Ratio de capacit d'endettement = Ressources propres / Dettes structurelles

(I-4-A-c)
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En rgle gnrale, ce ratio doit tre suprieur 1. Il permet de s'assurer que les concours bancaires long et moyen terme ne sont pas suprieurs ceux des investisseurs associs au risque d'entreprise. Plus cette capacit d'endettement est importante, plus la socit pourra avoir recours l'emprunt pour financer des acquisitions ou investissements. TABLEAU (2.4): Ratio de capacit d'endettement Annes Ressources propres Dettes structurelles Ratio de capacit d'endettement 2005 1 683 326 1 012 405 1.66 2006 1 559 586 1 062 591 1.46 2007 1 696 314 1 070 425 1.58
De ces ratios on pourra constater que tout au long de ces 3ans TT est trs peu dpendante de ses cranciers et qu'elle dispose d'une capacit d'endettement sous-exploite, nous pourrons mme calculer la Marge Thorique d'Endettement de la faon suivante: (I-4-A-d)
Marge = Ressources propres - Dettes structurelles
Marge (2005) =) 1 683 326 - 1 012 405 = 670 921 Marge (2006) =) 1 559 586 - 1 062 591 = 496 995 Marge (2007) =) 1 696 314 - 1 070 425 = 625 889 GRAPH (2.4) Evolution de la solvabilit et de la capacit d'endettement
180,00% 160,00% 140,00% 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 2005 2006 2007 Ratio de solvabilit
Ratio de capacit d'endettement
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I-2) L'tat de rsultat et le solde intermdiaire de gestion: I-2-A) La productivit:

Pour mesurer la productivit d'une affaire on mettra en relation les charges du personnel de l'entreprise avec une grandeur significative telle que la valeur ajoute:
Productivit = Charges de personnel / Valeur ajoute (I-4-B-a)

TABLEAU (2.5): Productivit Annes Charges de personnel Valeur ajoute Productivit 2005 113 704 803 105 14.15% 2006 123 281 722 669 17.06% 2007 135 691 777 684 17.44%
(La valeur ajoute exprime la taille conomique de l'entreprise et la richesse cre par celle-ci.) A partir de ce tableau on pourra constater que la productivit a augment en 2006 de 2.91% par rapport 2005 et de 0.38% en 2007 par rapport l'anne 2006. Ceci pourra tre expliquer par le fait qu'en 2006, l'mirati Tecom-DIG est devenu le partenaire stratgique de TT ce qui pourra engendrer bien videmment de nouvelles politiques concernant le personnel. Mais ceci ne nous empche pas de dire que les charges de personnel reprsentent une valeur importante, peu prs 20% de la VA.
I-2-B) Crdit moyen:

(I-4-B-b)
Crdit moyen accord aux clients = (Crances Clients / Chiffre d'affaire) * 360 Crdit moyen obtenu des fournisseurs = (Dettes fournisseurs / Achat) * 360
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I-2-B-a) Dlai de recouvrement des crances client : TABLEAU (2.6): Dlai de recouvrement Annes Crances clients Chiffres d'affaires Dlai de recouvrement 2005 593 211 1 152 827 185 Jours 2006 445 017 1 134 510 141 Jours 2007 520 850 1 193 769 157 Jours
I-2-B-b) Dlai de payement des dettes fournisseurs : TABEAU (2.7): Dlai de paiement Annes Dettes fournisseurs Achats Dlai de paiement 2005 170 229 30 515 2008 Jours 2006 152 805 44 399 1239 Jours 2007 170 547 40 808 1505 Jours
Le dlai de recouvrement des crances clients a diminu durant 2006 puis il a accus une augmentation en 2007, ceci peut tre expliqu en quelque sorte par laugmentation des provisions pour crances douteuses en 2007 (336 203MD) contre (311 693MD) en 2006. A priori, on peut dire que Tunisie Telecom dispose dune bonne gestion de ces comptes. En effet, le dlai de payement des dettes fournisseurs est suprieur celui de recouvrement des crances clients. Toutefois, les dlais de paiement des dettes fournisseurs sont trs levs et non significatifs pour les raisons suivantes : Tunisie Telecom ne fait pas la distinction entre les fournisseurs dexploitation et ceux dinvestissement. La particularit de lactivit de Tunisie Telecom (prestation de services) Le dlai de rglement dpend aussi du mode de financement. Les conditions de rglement des contrats conclus par Tunisie Telecom. Par ailleurs, les contrats conclus par Tunisie Telecom prouvent thoriquement des dlais de paiement des dettes fournisseurs entre 60 et 90 jours. Nanmoins, Il savre trs difficile pour dterminer le dlai de paiement des dettes fournisseurs partir des tatsfinanciers.
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GRAPH: (2.7) Evolution du dlai de recouvrement et de paiement

2500
2000
1500 Dlai de recouvrement 1000 Dlai de paiement
500
0 2005 2006 2007
I-2-C) La rentabilit financire: Rentabilit financire = Rsultat net / Capitaux propres (I-4-B-c)
TABLEAU (2.8): Rentabilit financire Anne Rsultat net Capitaux propres Rentabilit financire 2005 268 690 1 683 326 16% 2006 162 700 1 559 586 10.43% 2007 234 259 1 696 314 13.81%
Ce tableau est loquent et prouve que la rentabilit financire de Tunisie Tlcom est suffisamment large. En d'autres termes, les capitaux propres investis en TT ont rapport 16dt pour chaque 100dt investi en 2005 ; 10.43dt en 2006 et 13.81dt en 2007. Cette situation est trs bonne, mais on remarque qu'on 2006 la rentabilit financire a accus une diminution importante de 5.57%. Une analyse des composantes de la rentabilit financire permettra didentifier les causes de cette volution dfavorable.
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Rentabilit financire = (Rsultat net / CA(HT)) * (CA(HT) / Actif total) * (Actif Total / Capitaux propres) Rentabilit financire = Marge nette * Rotation des investissements * Coefficient dendettement
Cette chaine de ratios composant le taux de rentabilit financire explique par exemple comment les grandes surfaces peuvent obtenir une excellente rentabilit avec une marge faible, si l'actif "tourne rapidement" par rapport au chiffre d'affaires et si les capitaux propres sont relativement faibles par rapport l'actif ou au passif. TABLEAU (2.9): Rentabilit financire compose Annes 2005 23.31% Ratio de la marge nette 42,76% Ratio de rotation des investissements 160,14% Coefficient d'endettement Rentabilit 16% financire 2006
14.34% 43 ,27%
2007
19,62% 43.15%
168,13%
163,10%
10.43%
13.81%
Il apparat nettement que la rduction de la rentabilit financire est due une dgradation notable du taux de la marge nette qui est pass de 23.31% 14.34% soit une variation globale de 8.97%, entre 2005 et 2006. Toutefois, lexercice 2007 a enregistr une croissance de la marge nette. En effet, elle a pass de 14.34% 19,62%, soit une variation favorable de 5.28%, ce qui explique, en partie, laugmentation de la rentabilit financire.
I-2-D) Rentabilit conomique: Rentabilit conomique = Rsultat d'exploitation / Actif total (I-4-B-d)
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La rentabilit conomique peut tre apprcie en la dcomposant en ses diverses composantes. Nous allons la dcomposer en tenant compte des marges nettes et de rotation des actifs. Le premier terme mesure le taux de marge nette ou le taux de profit net tandis que le deuxime terme mesure la vitesse de rotation des actifs investis. Le tableau ci-aprs nous prsente ces diffrents calculs: TABLEAU (2.10): Rentabilit conomique compose Annes Rsultat d'exploitation (1) Chiffre d'affaire (2) Actif total (3) (4) Taux de marge d'exploitation (1/2) (5) Rotation des actifs (2/3) Ratio de rentabilit conomique 2005 402 049 1 152 827 2 695 731 34.87% 2006 289 573 1 134 510 2 622 177 25.52% 2007 360 089 1 193 769 2 766 739 30.16%
42.8% 14.91%
43.3% 11.05%
43.15% 13.01%
- Le taux de la marge d'exploitation est positif mais faible pour chaque anne, ceci prouve que TT a des dpenses non ngligeables car le taux de marge nette a t de 34.87% en 2005, 25.52% en 2006 et 30.16%. en 2007. Il est ncessaire d'augmenter la marge d'exploitation pour pouvoir faire face ses dpenses de fonctionnement. - L'volution du ratio de rotation des actifs est presque statique. - La rentabilit conomique obtenue est positive, mais on constate qu'elle accuse une baisse remarquable en 2006 de 3.86% qui est du bien videmment la baisse de la marge d'exploitation en 2006 de 9.35%, alors qu'on 2007 on voit que la situation s'est entrain de se rtablir, vu que la marge d'exploitation a augment, ce qui fait augmenter la rentabilit conomique.
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GRAPH (2.10) Evolution de la rentabilit conomique et ses composantes
45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2005 2006 2007
Rentabilit conomique Rotation des actifs Taux de marge d'exploitation Taux de marge Rotation des actifs Rentabilit conomique
I-2-E) La rentabilit d'exploitation:

Le premier but d'une entreprise est de crer de la richesse, pour cela une batterie d'indicateurs s'attache mesurer la rentabilit de l'affaire.
I-2-E-a) Le rendement global: Rentabilit commerciale:
Cette rentabilit est dtermine par le ratio = Rsultat net / Chiffre daffaires
(I-4-B-e) TABLEAU (2.11):Rentabilit commerciale Annes Rsultat net CA (HT) Rentabilit commerciale 2005 268 690 1 152 827 23.30% 2006 162 700 1 134 510 14.34% 2007 234 259 1 193 769 19.62%
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D'aprs ce qu'on a, alors on constate que pour l'anne 2005, pour "1"dinar de chiffre d'affaires on aura 23.30% de marge bnficiaire nette, ce taux diminuera en 2006 d' peu prs 9% pour arriver 14.34% et raugmentera de 5.35% pour arriver 19.62%, et ceci malgr un chiffre d'affaire presque statique. Ce Ratio confirme alors l'importance des charges de personnel chez TT, aussi nous permet de mettre le point sur l'importance des autres charges d'exploitation et les charges d'amortissement et de provision. Pour expliquer encore tout ceci on dressera un tableau dans lequel on analysera quelques lments des soldes intermdiaires de gestion au prorata du chiffre d'affaire. Analyse de la marge: TABLEAU (2.12): Analyse de la marge Annes Chiffre d'affaire Achats consomms Marge brute Prestation de tlcommunications Redevances Autres charges externes VALEUR AJOUTEE BRUTE Charges de personnel Charges financires nettes Dotation aux amortissements Impt sur les socits Bnfice net 2005 100% - 2.62% 97.38% - 5.44% - 5.46% - 17.9% 69.66% - 9.86% - 2.56% - 25.9% - 11.38% 23.31% 2006 100% - 3.91% 96.09% - 6.14% 5.43% - 22% 63.7% - 10.87% - 3.4% - 22.3% - 10.44% 14.34% 2007 100% - 3.41% 96.59% - 5.36% 5.44% - 22.3% 65.14% - 11.37% - 4.4% - 21.53% - 10.7% 19.62%
La marge brute ou commerciale est la diffrence entre les ventes (chiffre daffaires) et les achats de matires premires et/ou de marchandises (cot des ventes), c.--d. la diffrence entre le prix de vente (hors TVA) et le cot d'achat (hors TVA). Cet indicateur est plus significatif que le seul chiffre daffaires pour juger le niveau dactivit dune entreprise. Il indique ce que l'entreprise a gagn sur sa seule activit de revente l'tat. Lvolution du taux de marge brute (marge
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brute/chiffre daffaires) permet de mesurer la capacit de lentreprise couvrir ses cots de production. Il apparat clairement que la marge brute explique, en partie, la baisse du taux dvolution de la marge nette entre 2006 et 2007. En fait, les autres charges dexploitation, les charges de personnel et les dotations aux amortissements sont lorigine de cette diminution vu leurs importance. Enfin on peut tmoigner que Tunisie Telecom opte pour une mauvaise politique commerciale, la baisse du taux de la rentabilit commerciale de lentreprise, entre 2005 et 2006, est due la politique de prix pratique par cette dernire. I-2-E-b) La rentabilit globale: Dans cette tude, nous allons examiner deux ratios tirs de la capacit d'autofinancement, pour cela on doit alors calculer la CAF. TABLEAU (2.13): Capacit d'autofinancement Anne Excdent brut d'exploitation - Charges financires nettes +Produits de placement +Autres gains ordinaires -Autres pertes ordinaires -Impt sur les socits Capacit d'autofinancement -131 138 554 320 -118 397 469 329 -127 659 511 807 -2 005 -461 -120 +1 503 ------+10 987 +27 787 +30 467 +42 987 -29 505 -38 483 -52 427 687 678 2005 596 203 2006 638 039 2007
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Rentabilit de l'activit: (I-4-B-f)
Capacit d'Autofinancement Chiffre d'affaires
TABLEAU (2.14): Rentabilit de l'activit Annes CAF Chiffre d'affaires Rentabilit de l'activit D'aprs ce qu'on voit, on constate que pour 100dt de CA, le montant qui est destin assurer la fois le renouvellement des immobilisations et la croissance de l'entreprise est de 48.08dt en 2005, 41.36dt en 2006 et 42.87dt en 2007.Ce sont des chiffres considrables. Rentabilit conomique des capitaux engags: (I-4-B-g) 48.08% 41.36% 42.87% 2005 554 320 1 152 827 2006 469 329 1 134 510 2007 511 807 1 193 769
Capacit d'Autofinancement Total du bilan
TABLEAU (2.15): Rentabilit conomique des capitaux engags Annes CAF Total du bilan Rentabilit conomique des capitaux engags 2005 554 320 2 695 731 20.56% 2006 469 329 2 622 177 17.9% 2007 511 807 2 766 739 18.5%
41
Toutes les annes prsentent un bon signe de ce ratio ; c'est--dire dans100dt de l'actif utilis par TT il y a 20.56dt en 2005 ; 17.9dt en 2006 et 18.5dt en 2007 de la CAF.
GRAPH (2.15) Evolution de la rentabilit de l'activit et de la rentabilit des capitaux engags
50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 2005 2006 2007 Rentabilit de l'activit Rentabilit conomique des capitaux engags
I-3) Analyse du bilan fonctionnel:

Le bilan fonctionnel prsente les postes du bilan comptable selon leur destination initiale (exploitation, investissement, financement). Ces postes sont valus leur cout historique. Il ventile les emplois et les ressources en fonction de leur degr de " stabilit " (plus d'un an, lors de l'entre dans le patrimoine, ou lors de l'octroi d'un emprunt) et fait apparaitre de faon claire le fonds de roulement et le besoin en fond de roulement. La prsentation du bilan fonctionnel facilite l'analyse de l'quilibre financier d'une socit :
(Voir annexe)
41
I-3-A) Calcul et tude de l'volution du fonds de roulement: FDR = Ressources stables Emplois stables (I-4-C-a)
TABLEAU (2.16): Fond de roulement Annes Ressources stables Emplois stables FDR 2005 4 463 649 3 554 806 908 843 2006 4 708 686 3 819 113 889 573 2007 5 070 921 4 003 939 1 066 982
En considrant ce tableau, nous constatons que durant les trois ans de notre tude, les fonds de roulement sont suffisants et positifs. Ainsi, le principe de l'quilibre financier minimum a t respect par TT. Ce principe veut que les emplois durables soient financs par des ressources durables. Pour cette socit, ceci constitue dj un bon signe qui confirme la bonne structure financire. Tunisie Tlcom a d runir des capitaux permanents de montants assez levs pour lui permettre de financer, de faon durable, la fois l'intgralit de ses immobilisations et un volant de liquidit lui permettra de faire face aux alas de fonctionnement. On remarque galement que d'une anne l'autre il n'y pas a eu une augmentation ou une diminution importante du F.D.R. En gnral, TT garde une bonne position de sa structure financire. Ainsi, pour complter notre analyse, il serait mieux de dterminer le besoin en fonds de roulement.
I-3-B) Dtermination des besoins en fonds de roulement:

Le tableau ci-aprs montre l'volution des BFR de Tunisie Tlcom pendant la priode de notre recherche :
BFR = Emplois cycliques
Ressources cyclique (I-4-C-b) (Hors trsorerie passive)
(Hors trsorerie active)
42
TABLEAU (2.17): Besoin de fond de roulement Annes Emplois cycliques Ressources cyclique BFR 2005 810 476 270 933 539 543 2006 608 482 230 842 377 640 2007 698 843 286 642 412 201
A travers ce tableau, nous lisons que le BFR est positif en 2005 : 539 543 BFR; en 2006 : 377 640 BFR et en 2007 : 412 201 BFR. Cela veut dire que les besoins de financement du cycle d'exploitation de TT sont suprieurs aux ressources de financement.
I-3-C) Dtermination de la trsorerie nette:

I-3-C-a) Calcul du solde de trsorerie: Elle est gale la diffrence entre le FRN et le BFR :
TN = FDR - BFR
(I-4-C-c)
TABLEAU (2.18): Trsorerie nette Annes FDR BFR TN 2005 908 843 539 543 369 300 2006 889 573 377 640 511 933 2007 1 066 982 412 201 654 781
La trsorerie est positive pour toute la priode tudie. Il faut noter qu'une trsorerie positive reprsente une satisfaction totale ou partielle du BFR. Tunisie Tlcom dispose d'une trsorerie positive mais est-ce qu'elle est mesure d'honorer ses engagements court terme ? C'est pourquoi pour mieux complter notre interprtation, calculons les ratios de liquidit pour s'assurer de cette autonomie.
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GRAPH (2.18) Evolution du FDR, BFR et TN
1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2005 2006 TN FDR BFR TN BFR FDR
2007
I-3-C-b) Ratios de liquidit: (I-4-C-c) TABLEAU (2.19): Ratios de liquidit Ratios 1) Liquidit gnrale Formules Actifs circulants 2005 3 2.63 2006 2.44 2007
/Dettes
2)Liquidit rduite circulantes (Actifs circulant Stocks) Dettes circulantes 3)Liquidit immdiate Liquidit Dettes circulantes 2.82 2.46 2.34
/ /
1.63 2.62 2.6
44
D'aprs ce tableau on constate que durant toute la priode allant de l'anne 2005 l'anne 2007 les ratios de la liquidit gnrale, rduite et immdiate sont positifs, ceci traduit que Tunisie Tlcom que ce soit partir de ses actifs circulants, ou bien ses actifs circulants diminus des stocks, ou bien mme partir de ses liquidit, elle est capable de payer ou de rembourser toutes ces dettes court terme. Ceci confirme les ratios de solvabilit dj calculs.
Conclusion partielle :
Au terme de cette partie qui traite l'analyse des comptes d'exploitation de Tunisie Tlcom, nous avons constat que cette socit prsente de bonnes rentabilits conomique, financire et commerciale. L'analyse nous a montr que Tunisie Tlcom, durant toute la priode de notre tude, a t en mesure de s'autofinancer chaque anne ; la CAF a t trs largement suffisante, et les ratios calculs ce sujet le prouvent. D'aprs donc, le poids des immobilisations, TT ralise des investissements trs importants, jouit d'une situation financire privilgie et idale, en ayant aussi une capacit d'endettement et une gestion des comptes satisfaisante. Nous confirmons alors que la rentabilit de TT est suffisante et permet celle-ci d'atteindre son autofinancement.
Conclusion gnrale
Au bout de notre travail de recherche, il importe de faire la revue des grandes lignes qui le composent et de prsenter brivement les rsultats, auquel il a abouti. Le choix de ce sujet a t motiv par l'entre sur le march d'un nouveau concurrent de taille, un nouvel oprateur en tlphonie fixe et mobile qui est Orange Tunisie. En outre, la seconde motivation a t celle de confronter la thorie relative la gestion financire, apprise tout au long de notre formation acadmique, la pratique sur terrain. Il a t galement pour nous une occasion de rechercher les conditions de l'quilibre financier de Tunisie Tlcom et d'tablir un diagnostic sur sa situation actuelle pour servir de support un pronostic.
45
L'analyse a abouti au rsultat selon lequel la structure financire de cette entreprise est bonne et lui permet de garder un quilibre financier malgr qu'il existe encore certains points qui ncessitent d'tre modifis. A part cela, Tunisie Tlcom prsente des bilans bien structurs l'actif et au passif avec des rsultats positifs chaque anne ; des fonds de roulement largement positifs chaque anne, une bonne capacit d'endettement, une trsorerie positive chaque anne ; une bonne liquidit gnrale et un degr lev de solvabilit. Nous avons constat que cette entreprise prsente de bonnes rentabilits conomiques financires et commerciales. Nanmoins, avec ces rentabilits et quand nous avons calcul la CAF, l'analyse nous a montr que Tunisie Tlcom, durant toute la priode, a t en mesure de s'autofinancer chaque anne ; la CAF a t trs large et mme les ratios calculs ce sujet nous l'indiquent. Tous ces lments nous ont permis donc de confirmer nos deux hypothses, mais nous ne saurions terminer ce travail sans mettre quelques suggestions et recommandations notre socit. Au vu des donnes chiffres de notre tude, TT est en pleine croissance depuis son existence. Vu certaines faiblesses rencontres au cours de notre analyse, nous suggrons ce qui suit TT, si elle veut prenniser ses activits et tre de taille pour faire face son nouveau concurrent Orange Tunisie : La socit garde autant de liquidits, elle dispose d'une trsorerie oisive et improductive, elle pourra donc essayer d'investir l'tranger, ou bien prparer une opration de croissance externe. TT dispose d'une capacit d'endettement importante sous-exploite, elle pourra s'en servir pour financer ses acquisitions et investissements. Les charges de personnels sont trs lourdes, ceci pourra avoir comme cause l'importation de TT de Managers trangers qui leur coute une fortune et qui ne connaissent pas les particularits visibles et invisibles de notre environnement conomique et social, aussi ces lourdes charges pourront avoir comme cause, une mauvaise politique d'embauche, vu que TT dispose d'un nombre de personnel trs lev, elle doit alors procder aux licenciements des membres les moins actifs et moins productifs.
46
On doit revoir la politique de provisions et d'amortissement qui reprsentent des valeurs importantes ayant un impact sur le rsultat net.
TT pourra regrouper ses multiples services en un seul btiment, ce qui lui fera lconomie des millions de dinars quelle dpense pour louer les diffrents locaux.
47
BIBLIOGRAPHIE:
I. OUVRAGES
1. DAMODRAN Aswath, Finance d'entreprise, 2medition, NOUVEAUX HORIZON, Belgique, 2007 2. DE LA VILLEGUERIN Yves, Comptable et financier, 9me dition, Collection les dictionnaires RF, 2008 3. VERNIMEN. P, Finance d'entreprise, 2me d. Dalloz, Paris, 1996 4. DE PALLENS Geroges, Gestion financire de l'entreprise, 5me d. Paris, 1974 5. COHEN Elie, Analyse financire, 4 d, Economica, Paris, 1997
II. NOTES DES COURS

1. RUYUMBU Peter, Gestion financire, ULK, indit, 2004 2. CHRISTOPHE Bernard, Maitre de confrences de gestion l'universit de Paris 2 Expert-comptable, Analyse financire
3. GREENFINCH Peter, Les bases de l'analyse financire
III. PROJETS DE FIN D'ETUDE

1. RAHMOUNI Meriam, principaux indicateurs qui peuvent mettre en exergue la situation financire de Tunisie Telecom, Tunisie Tlcom, 2009
IV. SITES INTERNET

1. www.bdc.ca 2. www.tvdesentrepreneurs.com 3. www.abcbourse.com 4. www.comptalia.tv 5. www.manager-go.com 6. www.doc-etudiant.fr
48
V. AUTRES DOCUMENTS
1. Rapport annuel de Tunisie Tlcom 2. Les tats financiers de Tunisie Tlcom
49
TABLE DES MATIERES Introduction gnrale

.1
PREMIERE PARTIE PRESENTATION DE TUNISIE TELECOM.......3 Section I

Prsentation gnrale de Tunisie Tlcom4
1. Identit............................................................................................................................5 2. Structure et organisation.........................................................................................6 3. Rpartition du capital.............................................................................................7 4. Historique...................................................................................................................7 5. Etapes clef de Tunisie Tlcom8 Section II L'activit de Tunisie Tlcom ........................................................... ...10
1. Activit.10 2. Services offerts...........................................................................................................11 3. Ressources humaines.11

4. Concurrence.................................................................................................................11
Section III La direction centrale des finances.......................................................12 1. Rle......................................................................................................................................12 2. Activit...............................................................................................................................12 2-A L'activit comptable et fiscale......................................................................12 2-B L'activit de trsorerie et de financement..............................................13 2-C L'activit de facturation et de recouvrement........................................13
51
2-D L'activit planification et contrle financier........................................13 2-E L'activit revenu assurance............................................................................14
DEUXIEME PARTIE LES CONCEPTS DE BASE ET LES TACHES OBSERVEES ..16

Section I Les concepts de base.17
1. Dfinition de l'analyse financire....................................................................... 17 2. Importance et tapes de l'analyse financire ................................................17 3. Equilibre financier....................................................................................................... 19 4. La capacit d'autofinancement............................................................................. 20 Section II Les taches observes........20
1. Division de la trsorerie........................................................................................... 20 2. Division de financement..........................................................................................21 2-A Subdivision tude des conventions des crdits..................................22 2-B Subdivision gestion de la dette.................................................................. 22 3. Service Rapprochement bancaire........................................................................ 22 4. Division de la comptabilit....................................................... 22 4-A Subdivision de la comptabilit des emprunts..23 4-B Subdivision comptabilit de placements23
TROISIEME PARTIE
51
ANALYSE FINANCIERE ET RECOMMENDATION POUR TUNISIE TELECOM 24

Section I Les prparatifs pour notre analyse financire.25
1. Problmatique25 2. Hypothses.25 3. Les donnes..25 4. Mthodologie.25 4-A Les ratios et formules utiliss pour tudier le bilan comptable26 4-A-a Poids des immobilisations.26 4-A-b Ratio de solvabilit.............................26 4-A-c Ratio de capacit d'endettement..26 4-A-d La marge thorique d'endettement ..26 4-B Les ratios et formules utiliss pour tudier l'tat de rsultat et le solde intermdiaire de gestion.........................................26 4-B-a La productivit..26 4-B-b Crdit moyen...27 4-B-c La rentabilit financire..27 4-B-d La rentabilit conomique..27 4-B-e Le rentabilit commerciale.27 4-B-f La rentabilit de l'activit..27
52
4-B-g La rentabilit conomique des capitaux engags 27 4-C Les ratios et formules utiliss pour tudier le bilan fonctionnel.28 4-C-a Le fond de roulement.28 4-C-b Le besoin de fond de roulement.28 4-C-c La trsorerie nette..28 4-C-d Les ratios de liquidit..28
Section II
Evaluation des tats financiers............................................................ 29
1. Le bilan comptable..29 1-A Evaluation des immobilisations.29 1-B Analyse de la solvabilit30 1-B-a La vision objective..30 1-B-b La vision subjective30 2. L'tat de rsultat et le solde intermdiaire de gestion.32 2-A La productivit.32 2-B Crdit moyen..32 2-B-a Dlai de recouvrement des crances clients ..33 2-B-b Dlai de paiement des dettes fournisseurs 33 2-C La rentabilit financire34 2-D La rentabilit conomique..........35 2- E La rentabilit d'exploitation..37
53
2-E-a Le rendement globale.37

Rentabilit commerciale..37 Analyse de la marge.38
2-E-b La rentabilit globale..39

Rentabilit de l'activit..40 Rentabilit conomique des capitaux engags40
3. Analyse du bilan fonctionnel.41 3-A Calcul et tude de l'volution du fonds de roulement.42 3-B Dtermination des besoins en fonds de roulement42 3-C Dtermination de la trsorerie nette..43 3-C-a Calcul du solde de trsorerie.43 3-C-b Ratios de liquidit..44 Conclusion gnrale45
Bibliographie...................................................................................................................48 Table des matires.50 Annexe........................................................................................................................................ ....55
54
ANNEXE
Annexe 1: Les services offerts Annexe 2: Le bilan fonctionnel
55

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La Sant Financire de Tunisie Tlcom L'Institut Suprieur de Comptabilit et d'Administration des Entreprises Licence applique en gestion comptable

LISTE DES TABLEAUX

LISTE DES FIGURES

LISTE DES GRAPHIQUES

SOMMAIRE Introduction gnrale

PREMIERE PARTIE PRESENTATION DE TUNISIE TELECOM.......3

Section III La direction centrale des finances...................................................... .12

DEUXIEME PARTIE LES CONCEPTS DE BASE ET LES TACHES OBSERVEES .16

TROISIEME PARTIE ANALYSE FINANCIERE ET RECOMMENDATION POUR TUNISIE TELECOM24

Bibliographie................................................................................................................. 48 Table des matires .50

PRESENTATION DE TUNISIE TELECOM

Section I: Prsentation gnrale de Tunisie Tlcom1

Rapport annuel de Tunisie Tlcom 4

Socit Nationale des tlcommunications

Tunisie Tlcom, Jardins du Lac II, 1053, Tunis,

Secteur des tlcommunications Mattel ( Sicar Mauritanie) / SOTETEL / DIVA

Capital Nombre daction Valeur nominale de laction

1 400. 000. 000 DT 140 000 000 actions. 10 Dinars Tunisiens.

I-2) Structure et organisation:

FIG (1.1) Organigramme de Tunisie Tlcom

ORGANIGRAMME DE TUNISIE TELECOM

Direction Centrale Stratgie Corporate

Direction des Affaires Juridiques

Direction Cabinet du Prsident

Direction Centrale Contrle Gnral

Direction Communication Corporate

Direction des Achats

Direction Centrale Wholesale et International

Direction Centrale Commerciale et Marketing

Direction Centrale des Finances

Direction Centrale Technique

Direction Centrale des Ressources Humaines

Direction Centrale de Systmes dInformations

Direction Centrale Direction

I-3) Rpartition du capital:

Nombre d'actions 90 999 949 49 000 000 Dtenues 10 10 10 10 10 1

140 000 000

1400 000 000

I-5) Etapes clef de Tunisie Tlcom:

1er Janvier 1996

Mise en place de lOffice National des Tlcommunications.

Inauguration de la premire ligne GSM par Monsieur le Prsident de la Rpublique.

Promulgation du dcret N2844 du 27 dcembre 1999, relatif au statut de Tunisie Tlcom.

L'obtention de la premire licence en tlphonie mobile par un oprateur de tlcommunication

Restructuration de Tunisie Tlcom en Socit Anonyme.

Signature de la convention d'interconnexion entre Tunisie Tlcom et Orascom Tlcom Tunisie.

Section II: L'activit de Tunisie Tlcom2

Rapport annuel de Tunisie Tlcom 11

II-2) Services offerts: (Voir annexe)

II-3) Ressources humaines:

Section III: Direction Centrale des Fiances

La normalisation Le contrle et la centralisation

ORGANISATION DE LA DIRECTION CENTRALE DES FINANCES

Dir. Comptabilit & Affaires Fiscales

Dir. de la Trsorerie et du Financement

Dir. Planification & Contrle Financier

Dir. Facturation & Recouvrement

Dir. Revenue Assurance

Division Comptabilit Gnrale

Division Analyse Activits

Division Comptes Clients

Division Assurance Produits

Division Comptabilit De Gestion