I.

EXW
Theo Incoterm 2000
iu kin "E": L iu kin m theo ngi bn c ngha v ti thiu: ngi bn khng phi lm g thm ngoi vic t hng ho di quyn nh ot ca ngi mua ti a im quy nh thng thng l ti c s ca ngi bn. Th nhng trong thc t, ngi bn thng gip ngi mua trong vic bc hng ln phng tin tip nhn ca ngi mua. Mc d iu kin EXW c th th hin iu ny r rng hn nu quy nh thm vic bc hng vo phn ngha v ca ngi bn, song ngi ta vn mun gi nguyn tc truyn thng ca EXW l quy nh trch nhim ca ngi bn mc ti thiu theo iu kin EXW c th s dng trong trng hp ngi bn khng mun m nhn bt k ngha v no v vic bc hng. Nu ngi mua mun ngi bn m nhn thm ngha v khc th phi nu r trong hp ng mua bn hng.

Theo Incoterm 2010

EXW (tn a im giao hng) iu kin ny c th s dng cho mi phng thc vn ti v c th s dng khi c nhiu phng thc vn ti tham gia. iu kin ny ph hp vi thng mi ni a trong khi iu kin FCA thng thch hp hn trong thng mi quc t. Giao ti xng c ngha l ngi bn giao hng khi t hng ha di quyn nh ot ca ngi mua ti c s ca ngi bn hoc ti mt a im ch nh (v d xng, nh my, kho, v.v). Ngi bn khng cn xp hng ln phng tin tip nhn cng nh khng cn lm th tc thng quan xut khu (nu c). Cc bn nn quy nh cng r cng tt a im ti ni giao hng ch nh v chi ph v ri ro n im do ngi bn chu. Ngi mua chu ton b chi ph v ri ro lin quan n vic nhn hng t im quy nh, nu c, ti ni giao hng ch nh. iu kin EXW l iu kin m ngha v ca ngi bn l t nht. iu kin ny nn c p dng cn trng vi mt s lu sau: a)Ngi bn khng c ngha v vi ngi mua v vic xp hng, mc d trn thc t ngi bn c iu kin hn thc hin cng vic ny. Nu ngi bn xp hng th ngi bn lm vic vi ri ro v chi ph do ngi mua chu. Trng hp ngi bn c iu kin hn trong vic xp hng th iu kin FCA, theo ngi bn xp hng v chu tt c ri ro v chi ph, s thch hp hn.

b) Mt ngi mua mua t mt ngi bn theo iu kin EXW xut khu cn bit rng ngi bn ch c ngha v h tr ngi mua khi ngi mua yu cu thc hin xut khu ch ngi bn khng c ngha v lm th tc hi quan. Do , ngi mua khng nn sa dng iu kin EXW nu h khng th trc tip hoc gin tip lm th tc thng quan xut khu. c) Ngi mua c ngha v rt hn ch trong vic cung cp thng tin cho ngi bn lin quan n xut khu hng ha. Tuy vy, ngi bn c th cn mt s thng tin, chng hn tnh thu hoc bo co.

II. Giao Dch Ngoi Hi A. Theo quc t

Giao dch ngoi hi l g? Nguyn ly cua giao dch ngoi hi a trai qua trc nghim ngay t nhng bui u cua hoat ng thng mai gia moi ngi t khp cac quc gia. Bn canh o, khi ty gia gia cac ng tin chinh trn th gii bt u c lu hanh t u nm 1970, giao dch ngoi hi hay thi trng ngoi hi a tr thanh thi trng tai chinh ln nht trn th gii. Giao dch ngoi hi bao gm nhng gi? V ban cht, giao dch ngoi hi bao gm s mua ban cung mt luc mt cp cp tin t t nhng quc gia khac nhau thng qua s thoa thun v ty gia hi oai. Cac loai hinh giao dch ngoi hi c s dung ph bin chinh ngay nay bao gm hp ng giao dich giao ngay, hp ng giao dich ky han, hp ng giao dich hoan i, hp ng giao dich tin t tng lai (giao sau) va quyn chon ty gia giao dich. Cng dung cua thi trng giao dch ngoi hi la gi? Tuy thuc vao ngi tham gia, kinh doanh trong thi trng ngoi hi co th c phn theo nhiu muc ich khac nhau phu thuc theo nhu cu cua ho. Mt s ng dung chinh cua thi trng giao dch ngoi hi:

u t trc tip ra nc ngoai mt nha u t hay mt cng ty co th nhn ra c hi khi mua nhng tai san t nc ngoai. Vic nay oi hoi vic quy i ni t thanh ngoai t kt thuc vic mua ban Mua cac cng cu tai chinh nc ngoai cac nha u t quan tm n vic mua c phiu nc ngoai thng phai mua chung bng loai tin cua quc gia o. Vi du nh trai phiu cua lin minh chu u cn phai c mua bng ng Euro, vi th, mt nha u t ngi Mi se cn phai ban ng la My va mua ng Euro mua c s trai phiu o. u c ngn han da theo s bin ng cua tin t Mt trong nhng ly do ph bin giao dich trong thi trng ngoi hi la vic u c ngn han da trn nhng chuyn ng cua ty gia hi oai trong tng lai va tao nn phn ln cac hoat ng kinh doan ngoai hi. Gii han rui ro tin t cho cac hang xut nhp khu Nu mt cng ty tin hnh kinh doanh nc ngoi, h c th nhn hoc phi thanh toan bng ngoi t thng qua vic ln

lt bn hoc mua ng ni t. Nhng cng ty nh th c th s dng th trng ngoi hi bo v hay phong v trc nhng bin ng tin t trong tng lai t gi. Giao dch giao ngay trong th trng giao ngay Cac im giao dch giao ngay, hay giao ngay ; cac thoa thun hay cac giao dich din ta cc loi tin t hoc giao dich ngoai hi c gii quyt, thc hin vo ngay gia tri giao ngay. Thng thng la hai ngy lm vic sau khi giao dch c thc hin. Th trng giao ngay l thi trng m cc loi tin t nay giao dich vi cc loi tin t khc vo ngy gi tr giao ngay. T gi giao ngay la ty gia ngay ti thi im trao i din ra, c xc nh theo cc iu kin th trng hin hnh, chng hn nh mc cung v cu cho tng loi tin t trong cp c giao dch. Th trng giao ngay chim phn ln nht ca th trng ngoi hi tinh theo khi lng giao dich, vi hn 30% ca tt c cc giao dch ngoi hi din ra trong cc th trng giao ngay . Ngoi ra, th trng giao ngay giao dch 24 gi mt ngy, nm ngy mt tun, c m cho kinh doanh t 5:00 ti theo gi chun min ng Bc My (EST) vo ngy Ch nht cho n 5:00 ti cung theo gi EST vao ngy th Su. Gii thch v giao dch giao ngay Mt giao dich giao ngay bao gm hai i tc thoa thun v mc ty gia nht nh cho mt s tin c th ca mt loi tin t nay quy i sang mt s tin c th ca cc loi tin t khc c gi tr vao ngy giao ngay . Vao ngy gi tr giao ngay, mi bn giao dich s gi s tin theo tho thun ma ho a k bn cho bn kia, ng thi chun b nhn s tin theo thoa thun m h k mua trong giao dch ngoi hi . S tin bn u tin, thng din loi tin ng u trong cp tin t, c thit lp trc khi giao dch giao ngay thc s din ra v l tao nn mt phn ca bang bo gi. S tin bn th hai, thng din t loai tin t ng sau trong cp tin t, s c tnh toan da trn t gi tho thun sau khi giao dich c inh gia v x l. Gi tr giao ngay Theo quy c trong thi trng tin t, gi tr giao ngay trong th trng ngoi hi l hai ngy lm vic t ngay thc hin cc giao dch ti tt c cc cp tin t, ngoi tr duy nht cp ng la M so vi ng la Canada co gi tr giao ngay l mt ngy. Bt chp kh nng giao ngay ca cc ng tin vi cc h thng in t hin nay, quy c hai ngy lam vic thc hin trong th trng ngoi hi tip tc c chon lam tiu chun.

Ty gia giao ngay Ty gia ma tai o tin t c th c quy i ti gi tr giao ngay c gi l t gi giao ngay. T gi giao ngay l gi linh ng nht c quyt nh bi thi trng m tai o mt cp tin t c th giao dich. T gi giao ngay c xu hng bin ng theo thi gian v la nhn t ln nht tao rui ro trong giao dich lin quan n hu ht tt ca cac thoa thun giao dich ngoai hi. T gi giao ngay thng c th hin bng s n v ca ng tin th hai cn mua mt n v tin t c s u tin. V d, nu t gi hi oi ca ng Euro ca Lin Minh chu u so vi ng USD l 1.2000, iu ny c ngha l phi mt $1.2000 ( la My) mua mt Euro giao trong hai ngy lm vic. Ngoi nhng ngha quan trong c nu trn, t gi giao ngay quan trng trong vic xc nh gi tr sn phm tai chinh trong giao dich ngoai hi. Chng bao gm hp ng giao dich tng lai, la chn tin t v hp ng tin t tng lai.

Giao dch trong tng lai (giao sau)

Giao dch trong tng lai th trng ngoi hi bao gm mt tha thun hp ng gia hai bn tham gia vo mt giao dch trao i tin t vo mt ngy khc so vi ngy gi tr giao ngay (spot value day) mt t gi xc nh. Ngy gi tr giao ngay trong th trng ngoi hi - m phn ln cc giao dch ngoi hi c thc hin c thc hin trong hai ngy lm vic, ngoi tr cp la M so vi la Canada c thi gian giao dich quyt ton la mt ngy. iu ny c ngha l cc giao dch trong tng lai thng c gii quyt sau hn hai ngy lm vic k t ngy giao dch. Th trng ngoi hi trong tng lai Thng thng, cc hp ng k hn c thng qua t ngi ban trc tip sang ngi mua. Trong mt giao dch tng lai, i din ca hai i tc ban bac cc chi tit ca hp ng, thng la qua in thoi. Cc hp ng ngoi hi k hn thng c bit n nh mt hp ng giao dich trong tng lai hay chun bi tin cho tng lai. Nhng giao dch ny lin quan n vic ng thi mua mt loi tin t v bn mt loi tin t khc vi mt ty gia nht nh cho ngy giao hng trong tng lai khc vi ngy hin tai. Th trng lin ngn hng tng lai c xu hng giao dch hon i hn l da trn c s c inh. S trao i (swaps) thng giao dich mt cach linh ng cho mt khoang cac ngy gi tr c tiu chun hoa t mt tun n mt nm k t ngy gi tr trao ngay (spot value day). Nghia la s co gi tr trong 7 ngy, 30 ngy, 60 ngy, 90 ngy, 120 ngy, 270 ngy v 360 ngy, nu s dng mt lch 30/360. Cac hp ng trong tng lai khng thuc din k trn, din hp ng "lin tip" (straight), thng c gi l hp ng "ngy ri (odd day) trong tng lai. Chng thng c s dng bi cc khch hng ca ngn hng nh tp oan c nhu cu chon ngy ri (odd day) trong tng lai phuc vu cho cc yu cu giam thiu ri ro c th. Gia ca i vi ngy ri (odd day) c th d dng thu c bng cch s dng t gi giao ngay

hin hnh v gi c th trng cho cc giao dch hon i trong cac ngay lin tip (straight day) tng lai xc nh mt mc gi giai quyt cho cc hp ng ngy ri gia trong tng lai. Ngay gia tri trong tng lai hay ngay giao hang Ngy gi tr trong tng lai, hay con gi l ngy giao hng, l mt ngay c hai bn tho thun, ng cung cp cc loi tin t mc gi quy nh trong hp ng tng lai. Ngy gi tr c th t mt vi ngy cho loai giao dich ngn ngay trong tng lai nhng cung co th ln n vi nm sau ngy giao dch trong trng hp giao dich di ngy trong tng lai. Do cac ngay gi tr co tinh linh hot, c bit l trong thi trng giao dich ngoai hi lin ngn hng, ngi mun giam rui ro v gia co th tin hanh hp ng giao dich tng lai cho phu hp nhu cu giao hang cua h da trn s ky vong cua ho v dng tin hay nhng nguy him lin quan n ngoi t. Thc hin mt giao dch tng lai Bi v cc mi tng quan cht ch gia t gi trong hp ng tng lai v ty gia giao ngay, thc hin giao dch trong tng lai thng bao gm vic tao ra mt im giao dich (spot trade) bt u khi la chn cp tin t c inh phn gia co th tng trong tng lai. xac inh ty gia trong hp ng tng lai, hai bn i tac s thm hoc tr bt cho phu hp cac im hon i (swap point) ngoai hi t t gi giao ngay c c t l mong mun mt ngay xac inh trong tng lai gn lin vi cc cp tin t a chn. im hoan i trong giao dich ngoai hi bt ngun t ton hc, t lai sut se sinh ra cho ngi s hu mt loai tin t so vi li sut c th c sinh ra cho ch s hu loi tin t th hai trong khung thi gian c ghi trong hp ng tng lai.

Tin t tng lai

Tin t tng lai mang mt dang ve giao dch hon ton khc loai tin mt trong th trng giao dich ngoi hi, ni giao dch ch yu din ra cc th trng giao ngay (spot) v tng lai (forward) qua mng in t v in thoi rng ln. Th trng tin t tng lai c pht trin bi th trng tin t quc t (IMM) ca s giao dich Chicago (Chicago Mercantile Exchange) vo nm 1972, ni ma k t thi im nay a tr thanh san giao dich chinh cho sn phm tai chinh nay. K t , th trng tin t tng lai t mc tng trng vt bc. Trong thc t, nhiu nm qua, giao dich tin t tng lai tai san giao dich Chicago (Chicago Mercantile Exchange) l cch duy nht cho nha u t c nhn tham gia th trng ngoi hi. Tuy nhin, kch thc ca th trng ngoi hi tin t tng lai ch chim 7% tng khi lng ngoi t hng ngy - gn 3 nghn t la mi ngy. S tin ny vn ch trn 200 t ng / ngy di dang c lng trn khi lng giao dch tin t tng lai. inh nghia v hp ng tin t tng lai Hp ng tin t tng lai bao gm cc tha thun trao i giao dch c tiu chun ha vic giao phat mt loi tin t i vi vic nhn lai loai khac vo mt ngy c nh vi mt mc gi xc nh trn th trng. V c bn, mt hp ng tin t tng lai nghia la hp ng ngoi hi tng lai vi mt ngy phn phi tiu chun v vi tt c cc giao dch a c thc hin thng qua trao i tp trung.

Quyn chon tin t

Mt Quyn chon tin t l mt giao dich ngoai hi tai chinh do cc ch s hu "la chn" hoc Quyn chon , nhng khng phi l ngha v, mua hoc bn loi tin t ny vi loai khac trong mt giao dch ngoi hi vi mt ty gia nh sn. Cc tnh nng chnh ca vic mua mt quyn chon tin t l bng cch gi hp ng ca nha u t hoc ngi bao am (hedger) c th chn mua hoc bn mt loi tin t trong mt s lng quy nh, vo hoc trc mt ngy xc nh trong tng lai vi mt ty gia a c xac inh bit c chi ph chi cn thit phai tr trc gi l ph tra trc (Premium). Quyn bn, mt khc, nhn c ph tra trc tra ng cung cp hp ng m theo yu cu ca ngi mua. Thut ng v Quyn trong Giao dch ngoi hi Quyn chon cua nha u t th trng ngoi hi s dng mt s thut ng m t tnh nng ca no. Cc quyn chon thng dng nht lin quan n cc iu khon v nh ngha ca h c th c tm thy di y:

Quyn goi (Call Option) - Cp quyn mua mt loi tin t cho ngi mua. Quyn t (Put Option) - Cp quyn bn mt loi tin t cho ngi mua. Ngy giao hng (Delivery Date) - Ngy trong cc loi tin t s c trao i trong trng hp quyn chon c thc hin. S dung (Exercise) - Nhng hnh ng c thc hin bi ngi gi cc quyn chon trong ngi bn c thng bo v nh ca ngi mua cung cp cc tho thun tin t vo cc hp ng ty chn. Ngy ht hn (Expiration Date) - Ngy cui cng quyn chon c hiu lc bi ngi gi cho loai quyn chon kiu M, hoc ch mt ngy duy nht cho cc quyn chon kiu chu u. Phi tra trc (Premium) - Gi cua cc quyn chn, tr ln pha trc. Gia thoa thun trc (Strike Price) - Cc tho thun t gi m ti vic mua, bn ca cc loi tin t c bn din ra.

Tai sao giao dich quyn chon tin t? Quyn chon v tin t tr nn ngy cng ph bin nh cc cng c cho ngi bao am (hedger) qun l ri ro ngoi hi ca h. V d, mt cng ty M c th tm mua ng Yn / ng la My dung quyn chon gi chng li cc ri ro tin t lin quan khi tham gia vo cc cuc m phn nghim tc bn mt chi nhnh t ti Nht Bn. Quyn chon ngoi hi cng c th c s dng nh mt phng tin u c cho chin lc th trng v nha u t tm cch di chuyn, trong ngn hn, tin mt trong thi trng giao dich ngoai hi. Kinh doanh tin t 1uyn chon c th c thc hin trn th trng tin t quc t Chicago hay IMM, cng nh trong cc th trng ngoi t lin ngn hng v vi mt s nh mi gii ngoi hi bn l trc tuyn.

Kiu quyn chon tin t Tiu chun cua quyn chon tin t theo hai phong cch c bn. Phong cch u tin, c gi l quyn chon kiu chu u, thng c giao dch trn th trng ngoi hi truy cp lin ngn hng v ch c th c thc hin vo ngy n ht hn. Quyn chon ny cng thng c mt c trng ct gim thi gian vo ngy , thng l 3:00 London, New York hay Tokyo. Kiu quyn chon khc, v la kiu ph bin nht cho quyn chon tin t tng lai nh nhng giao dch IMM Chicago, c gi l quyn chon kiu M. Quyn chon kiu M c th c thc hin bi ch s hu bt c lc no cho n v bao gm ngy s dung. Bi v tnh nng ny cua quyn chon kiu M, ph tra trc ca h c xu hng tng nh so vi cc i tc chu u. Chi ph gia tng i khi c gi l Ameriplus. Mc d tnh nng s dung sm ny, quyn chon kiu My chi thc s c ngha khi s dung sm nu cc quyn chon di gia c ban (deep in the money) vo loi tin t vi li sut cao hn trong hai loi tin t c lin quan.

Hp ng hoan i ngoai t (swap)

Thut ng "hp ng hon i ngoi t" (Foreign Exchange Swaps) cp trong cc th trng ngoi hi la mt giao dch tin t hai phn. Giao dch hon i thng c s dng bi cc nha u t ngoi hi "trao i" hoc thay i ngy gi tr (value date) thanh mt ngy khc trong tng lai xa. iu ny thng s c gi l "i ra" (swapping out) hoc "tung ra" (rolling out) v tr gia cc nha u t ngoi hi chuyn nghip. Ngoi ra, thut ng th trng ngoi hi "hp ng hon i giao dich ngoi hi" (forex swap) thng dng ch s "im trao i" (swap points) hoc cac im (pips) m cc nha u t s cn phi tng hoc gim t sut giao dich c c mc gi mong mun. Tai sao hp ng hoan i giao dich ngoai hi lai c s dung. Hoan i trong giao dich ngoai hi thng c s dng tung ra cc v tr c nm gi cho gi tr giao ngay (spot value) hoc ngy mai cho n ngy gi tr lu hn. Chng c bit ph bin trong cc tp on s dng hp ng tng lai t giam thiu ri cho tin t hoc cho cc dong tin. Chng cng c s dng bi cc nha u t, nhng ngi cn tich luy cc v tr tai im (spot position), ma c gi qua m t gi tr ngay mai n gi tr giao ngay. y l nhng thng c gi l " hon i ngay mai/k tip (tom/next swaps) hoc "tai u t" (rollover), v nhiu nh mi gii t ng thc hin chng cho cc khch hng ca mnh nu mt v tr giao dich c gi qua 05:00 ti gi EST. Hp ng hoan i giao dich ngoai hi trong thc t Phn u ca mt hp ng hon i ngoi hi lin quan n mt loi tin t nht inh v s tin c mua vo, bn ra i vi loi tin t th hai ti mt t gia v ngy nht nh. Nu ngy ny l n u tin, thi n s c gi l ngy gn hoan i. Phn th hai ca hp ng hoan i thng lin quan n cng mt s lng tin t sau c

bn hoc mua so vi cc loi tin t th hai vi mt t gi tho thun v ngy gi tr. Nu ngy l xa hn ngay phn u hoc cui ca hp ng hoan i, thi n c bit n nh ngy tng lai ca cc hp ng hoan i ny. V chung hoc lin quan n vic mua v bn hoc la bn v mua mt s lng bng nhau ca mt loi tin t, hp ng hoan i giao dich ngoai hi thng it gp rui ro cua tng t gi giao ngay v chung cho thy mt ri ro giao dich thp hn mt v tr giao ngay.

im hoan i va cac phi thc hin (carry costs) Cc im trao i ngoi hi c th c tnh ton bng ton hc bng cach tinh lai sut c th sinh ra cho ngi nm gi tin t nn u tin so vi li sut c th sinh ra cho ngi nm gi loai tin t th hai trong thi gian truy cp ca hp ng tng lai. S khc bit gia s li thu c l thng c gi l ph thc hin hoc ch n gin l "s hin" (the carry), c th l dng, tch cc hay m, tiu cc ty thuc vo cp tin t c th c lin quan. Hn na, cc im hoan i c gi tr theo s ngy gia ngy gi tr giao ngay v ngy gi tr ca hp ng tng lai; thm vao o, ty sut ki gi ph bin cua lin ngn hng lin quan n hai loi tin t trong giao dch. Thng thng, phi thc hin mt hp ng giao dch ngoi hi trng lai l dng khi cc loi tin t vi li sut cao hn li sut c bn trong tng lai khi nha u t thu li ca vic gi tin t trong thi gian trc khi giao hng. Ngc li, ph thc hin l thng tiu cc (m) khi mua cc loi tin t vi li sut cao hn trong tng lai. Ph thc hin s khng ng k v hp ng hoan i ny s v 0 nu li sut ca c hai loi tin t l tng ng nhau.

Mt s san phm tai chinh trong giao dich ngoai hi

Th trng ngoi hi vn tip tc chng minh no l mt ngi i mi trong vic pht trin cc loi san phm tai chinh mi cho ngi bao am v nha u t s dng qun l v chu ri ro ngoi hi. Hu ht cc san phm tai chinh, nh li sut v quyn chon cc sn phm c bit, ch yu l giao dich trong hn th trng chng khoan phi tp trung (OTC) gia cac ngn hng ln v khch hng th ch doanh nghip. Nhn chung, cc hp ng tai chinh c c hoc nhn c t nht la mt phn gi tr ca chung t t gi hin hnh, thng hot ng nh ti sn c bn ca h. Trong cc phn di y bn s tm thy thng tin ca mt s san phm tai chinh ngoi hi t ph

bin khc vi cc sn phm ph bin hn nh hp ng tng lai, tin t tng lai, v hp ng giao dch hon i. Hp ng giao dich ngoai hi cho s chnh lch gia (Forex Contracts for Difference, CFDs) Hp ng cho s chnh lch v gia (CFDs) bao gm cc hp ng giao dich ngoai hi, gii quyt tin mt vo ngy o hn. Ni cch khc, ch c gi tr thc ca v tr ny c thanh toan v khng phi l lng tin t vo ngy o hn ca hp ng. Ngoi ra, ty theo bn ca hp ng CFD c v tr sinh li khi o hn s c gi phn chnh lch t i tc ca h. Hp ng CFD thng c gi tr da trn t gi giao ngay, mc d mt s kh nng khc tn ti. Quyn chon tin t c bit

Quyn trong r (Basket Options) - so snh vi cc quyn chon kiu chu u, ngoi tr vic t l c bn v gi thoa thun (strike Price) c xc nh bng mt r tin t m mi r c th c hin thi s tin khc nhau. Cc gi tr kch thc-trng lng ca r tin t th hai (counter) c chuyn i thnh loai tin t nn (base). Quyn chon nh phn (Binary Options) - cn c gi l quyn chon k thut s, loi bnh thng cung cp cho ngi mua vi mc thanh ton c nh nu gi thoa thun ca quyn chon nay l tt hn so vi gi th trng ti ngay ao hn. Mt nhi phn nho hoc khng c nhi phn cung tn ti vi cc gi tr, ma gia tri nay ph thuc vo vic thc hin mt giao dich c th trong sut thi gian hiu lc ca quyn chn. Ngoi ra, ranh gii hp ng nh phn ph thuc vo mt lot cc ngi nm gi hoc b ph v. Quyn chn gia trung bnh (Average Strike Options) - c gi thoa thun xc nh thng qua mt qu trnh trung bnh ca t gi hi oi c ly mu trong khong thi gian nh k. Quyn chon trung bnh ty gia (Average Rate Options) - c t gia c s c xc nh bi mt qu trnh trung bnh ca t gi hi oi c ly mu trong khong thi gian nh k. Quyn chon loai trc tip (Knockout Options) - hy b khi mt mc kich hoat (trigger level) inh trc c tip nhn trong thi gian hiu lc cua quyn chn. Quyn go ca (Knock-in Options) bt u tn ti khi mt mc kch hot inh trc c tip nhn trong thi gian hiu lc cua quyn chn.

Currency Interest Rate Derivatives y l loi sn phm bao gm mt hnh thc li sut ri ro, thm vao o la cc ri ro giao dich ngoi hi. Chng bao gm:

S hoan i tin t (Currency Swaptions) - Quyn chon cp cho ngi mua quyn nhng khng phi l ngha v ca giao hon i li sut tin t. Hp ng hoan i bao gm mt tha thun gia cc i tc trao i cac thanh ton li sut giao dich tin t trong mt khoang thi gian nht inh, v cng trao i mt s lng ch yu cac loi tin t khc nhau mt t gi xc nh trc ngy hp ng o hn. Li sut hon i tin t (Currency Interest Rate Swap) - mt tha thun gia hai i tc trao i cc khon thanh ton li sut nh k gia cc ng tin. Li sut c th c c nh, lu hanh (floating) hay lu hanh da trn cc ch s khc nhau. Cc hp ng ny bao gm cc giao dch hon i c c lng tra dn theo mt lch trnh c nh c lp ca li sut.

B. Theo Vit Nam

Kinh doanh ngoi hi l vic mua i bn li cc ng tin ca cc quc gia khc nhau, mc tiu l kim c li nhun t cc khan chnh lch gia chng. N gn ging vi kinh doanh chng khon tuy nhin Kinh doanh ngoi hi c nhng c im c trng sau: 1. Cho php s dng n by trong kinh doanh, v bn c th mua khng, bn khng. 2. C thanh khon rt cao, ch trong 1/10s, giao dch ca bn c thc hin! 3. Ngi kinh doanh c th kim li trong c hai trng hp iu kin th trng ang ln hoc xung. 4. Bn c th kinh doanh 24/24 gi v y l th trng ton cu. Kinh doanh ngoi t - Kin thc cn bn Ngoi t ang l ch nng ca gii ngn hng hin nay. nhng bn c nhu cu tm hiu v cch thc kinh doanh ngoi hi ti xin tm tt mt quy trnh v kinh doanh ngoi t m cc ngn hng ang p dng hin nay. Trong thi gian gn y th trng ti chnh tin t lun dy sng vi nhng bin i tht thng ca li sut lin ngn hng, ca t gi ng USD, ngay c cc ngn hng cng khng lng ht c nhng thay i y. hiu r cch thc kinh doanh ngoi t ca cc ngn hng ra sao, theo ti, cng l vn cn quan tm ca cc bn Saganors ni chung v cc bn ang lm trong lnh vc ngn hng ni ring. Bng nhng kinh nghim thc t cng nh nhng ti liu tham kho ca cc ngn hng ti xin trnh by mt quy trnh c th v kinh doanh ngoi t m cc ngn hng trong nc hin nay ang tin hnh. NHNG QUY NH CHUNG 1) Mt s thut ng lin quan khi giao dch trn th trng hi oi Ngn hng l Ngn hng c php kinh doanh ngoi t. Trong bi ny th ngn hng c hiu nh l ngn hng ng ra kinh doanh ngoi t vi cc t chc khc. Chi nhnh l phng giao dch, Chi nhnh cp 1, 2 trc thuc Ngn hng i tc l cc t chc tn dng, t chc ti chnh, cng ty nc ngoi c k hp ng giao dch ngoi hi vi Ngn hng hoc c tha thun bng vn bn v hn mc giao dch ngoi hi vi ngn hng. Khch hng l cc t chc tn dng, t chc ti chnh, t chc khc v c nhn trong nc c nhu cu mua bn ngoi t vi Ngn hng. Giao dch hi oi giao ngay (spot) l giao dch mua, bn mt s lng ngoi t gia hai bn theo t gi giao ngay ti thi im giao dch v kt thc thanh ton chm nht trong vng 2 ngy lm

vic tip theo k t ngy cam kt mua bn. Giao dch hi oi k hn (forward) l giao dch trong hai bn cam kt s mua, bn vi nhau mt s lng ngoi t theo mt mc t gi xc nh, v vic thanh ton s c thc hin trong tng lai xc nh. Giao dch hi oi hon i (swap) l giao dch bao gm ng thi c hai giao dch: giao dch mua v giao dch bn dng mt s lng ng tin ny vi mt ng tin khc (ch c hai ng tin c s dng trong giao dch), trong k hn thanh ton ca hai giao dch khc nhau v t gi ca hai giao dch c xc nh ti thi im k kt hp ng. Giao dch quyn chn (option) l giao dch ngoi t trong bn mua c quyn nhng khng c ngha v phi thc hin giao dch cam kt vi bn bn, trong khi bn bn c ngha v phi thc hin giao dch cam kt khi bn mua c yu cu theo t gi tha thun trc. Ph quyn chn (premium) l mc ph m bn mua quyn chn phi tr cho bn bn quyn chn khi mua quyn chn Dealer l Giao dch vin thuc b phn ngun vn. Trng thi m (cha cn bng-open position) ca ngoi t l trng thi pht sinh trong giao dch mua (hoc bn) ngoi t nhng cha bn (hoc mua) li vi s lng tng ng. Trng thi pht sinh do mua gi l d tha, cn pht sinh do bn gi l d thiu. Trng thi ngoi t chung ca ton ngn hng l trng thi ngoi t m ti a ca ton ngn hng ti mt thi im. Trng thi ny do Ngn hng Nh nc quy nh trong tng thi k. Mc dng l (stop loss) l chnh lch gi bt li ti a gia gi ca trng thi m v t gi th trng ti mt thi im. Trong trng hp Dealer ang c mt trng thi m vi gi bt li so vi gi hin ti th phi chun b mt mc dng l hp l hn ch l nhiu mt khi gi bin ng mnh. Hn mc giao dch vi i tc v khch hng l hn mc giao dch m Ngn hng tha thun c vi i tc v khch hng. B phn ngun vn v Chi nhnh ch c php giao dch vi cc i tc v khch hng trong hn mc giao dch ny. Danh sch hn mc giao dch vi i tc v khch hng s phi c xem xt, cp nht nh k hng nm hoc khi cn thit (ngoi tr cc Giao dch quyn chn, trong i tc hoc khch hng l ngi mua quyn chn v cc giao dch ngoi t m i tc/ khch hng c t cc cho Ngn hng). T gi hi oi l gi ca mt ng tin quc gia ny so vi ng tin ca mt quc gia khc. T gi hi oi bao gm t gi giao ngay, t gi k hn v t gi thc hin trong quyn chn. T gi giao ngay (p dng i vi giao dch hi oi giao ngay) l t gi do Ngn hng nim yt ti thi im giao dch hoc do tha thun gia Ngn hng v khch hng hoc i tc nhng phi m bo ph hp vi th trng ti thi im giao dch v quy nh v t gi giao ngay ca Ngn hng Nh nc Vit Nam ti thi im giao dch. T gi k hn (p dng i vi giao dch hi oi k hn) l t gi do Ngn hng v khch hng hoc i tc t tnh ton v tha thun vi nhau nhng phi m bo ph hp vi th trng ti thi im giao dch v quy nh v t gi k hn ca Ngn hng Nh nc Vit Nam ti thi im giao dch.

 T gi thc hin (p dng i vi giao dch quyn chn) l t gi do ngi mua quyn chn yu cu ngi bn quyn chn thc hin. 2) Cc hot ng giao dch hi oi v phm vi giao dch Hot ng giao dch hi oi ca Ngn hng bao gm: Mua v bn ngoi t vi i tc / khch hng nhm tha mn nhu cu mun mua v bn ca i tc/ khch hng; Mua v bn ngoi t vi i tc nhm iu chnh trng thi ngoi hi ca ng tin ca Ngn hng gim thiu ri ro. Mua v bn ngoi t gia hi s vi Chi nhnh, phng giao dch nhm tha mn nhu cu mun mua v bn ca Chi nhnh, phng giao dch. Phm vi giao dch : B phn ngun vn c thc hin ton b cc hat ng giao dch hi oi. Chi nhnh, phng giao dch ch thc hin hat ng giao dch hi oi trong hn mc trng thi ngoi t ca n v mnh v trong quy trnh kinh doanh ngoi t ti Chi nhnh, phng giao dch. Cc loi hnh giao dch: Cc loi hnh giao dch hi oi c php tin hnh bao gm - Giao dch hi oi giao ngay - Giao dch hi oi k hn - Giao dch hi oi hon i ng tin giao dch : Cc giao dch hi oi c php tin hnh gia ngoi t vi ng Vit Nam hoc gia cc loi ngoi t vi nhau. Cc loi ngoi t c php giao dch l cc ngoi t c nim yt trn Bng t gi cng b hng ngy ca Ngn hng. Vic cng b loi ngoi t no trn Bng cng b t gi hng ngy do quy inh ca tng ngn hng. t cc : m bo cho cc giao dch giao ngay, hon i v k hn, Ngn hng c th yu cu i tc hoc khch hng t cc cho Ngn hng hoc Ngn hng c th t cc cho i tc/ khch hng. Quyn yu cu t cc v tha thun mc t cc do quy inh ca tng ngn hng. S tin t cc v khon li t tin cc (nu c) s c hon tr li cho i tc hoc khch hng, hoc Ngn hng c nhn li t pha i tc hoc khch hng khi cc bn trong giao dch thc hin y ngha v ca mnh. CC K THUT GIAO DCH C TH 1) Nguyn tc nim yt t gi v ph quyn chn. B phn ngun vn l ni lp Bng nim yt t gi giao dch hng ngy p dng thng nht cho ton Ngn hng. T gi nim yt ny c tnh ton bng cc k thut sao cho va ph hp vi cung cu th trng va nm trong bin dao ng cho php ca ngn hng nh nc. Bng nim yt t gi u ngy phi c lp v cp nht vo h thng chng trnh qun l ca Ngn hng trn my tnh chm nht l u gi lm vic ca ngy lm vic. T gi cng ngay lp tc phi chuyn i cc chi nhnh v phi nhp t gi vo bng in t ca hi s cc khch hng c th tham chiu c ngay. Trong ngy lm vic, nu c pht sinh bin ng ln v t gi ca mt loi ngoi t nim yt no th phi lp bng nim yt t gi giao dch mi v thc hin cng b t gi tng t nh vic cng b t gi u ngy lm vic.

 Chi nhnh khi nhn c Bng nim yt t gi giao dch phi cp nht ngay vo Bng nim yt t gi giao ti quy giao dch trc tip vi khch hng v thng bo ngay cho cc b phn c lin quan thuc n v mnh. i vi giao dch hi oi giao ngay, k hn v hon i, c th thc hin giao dch theo t gi nim yt hoc t gi thng lng gia Ngn hng vi khch hng hoc i tc nhng phi m bo t gi giao dch ph hp vi t gi ca th trng ti thi im giao dch v quy nh ca Ngn hng Nh nc Vit Nam v giao dch v giao ngay, k hn v hon i. Mc ph quyn chn c thc hin theo tha thun gia Ngn hng v khch hng hoc i tc khi thc hin quyn chn. B phn ngun vn cn c vo mc ph quyn chn trong giao dch vi i tc trn th trng quc t ti thi im giao dch quyt nh ph quyn chn cho khch hng/ i tc. 2) Thc hin giao dch vi i tc hoc khch hng : Vic thc hin giao dch vi i tc /khch hng do Dealer thc hin. Cc phng tin c thc hin trong giao dch l: in thoi, fax. Cn lu rng tt c cc giao dch qua in thoi c coi l hp l khi giao dch c thc hin thng qua ca Ngn hng 3) To d liu giao dch: Sau khi hon tt vic thc hin giao dch vi i tc/khch hng. Dealer phi nhp ni dung ca giao dch vo h thng qun l giao dch (trading system) v in ra Phiu giao dch ngay lp tc chuyn sang cho B phn kim sot ri ro. 4) Kim sot giao dch: Ngay sau khi nhn c giao dch t h thng qun l giao dch hoc Phiu giao dch cho Dealer chuyn sang, B phn kim sot ri ro phi thc hin cc bc sau: Kim tra t gi giao dch c phi l t gi cng b hoc t gi giao dch ca th trng hay khng; Kim tra hn mc ca i tc hoc khch hng; Kim tra tin cc (nu c); Kim tra hn mc giao dch ca Dealer. Trong trng hp giao dch khng m bo mt trong cc yu cu trn th nhn vin kim sot ri ro c quyn khng duyt, v phi tin hnh lp ngay bin bn vi phm giao dch, ng thi bo co kp thi cho cp qun l trc tip ca b phn kim sot ri ro x l. Khi giao dch m bo cc iu kin nu trn th nhn vin kim sot ri ro tin hnh duyt giao dch trn h thng giao dch hoc k tn trn phiu giao dch v chuyn sang cho b phn h tr giao dch (back office) 5) Xc nhn giao dch: Vic thc hin xc nhn do nhn vin h tr giao dch thc hin: i vi giao dch hi oi giao ngay (spot) ch cn xc nhn li vi i tc hoc khch hng bng fax, vn bn hoc in xc nhn (swift); i vi giao dch hi oi k hn (forward), hon i v quyn chn th ngn hng v i tc hoc khch hng phi k kt hp ng chi tit bng vn bn hoc in xc nhn.

i vi cc giao dch c xc nhn bng hp ng: ngn hng v i tc/khch hng phi k hp ng ngay khi thc hin giao dch v hp ng phi c gi i trong ngy giao dch (cn c vo du ca bu in). Vi cc giao dch c xc nhn bng fax: hp ng phi gi i ngay sau khi Dealer to d liu giao dch hoc sau khi nhn c hp ng do i tc/khch hng gi n. Tt c giao dch trong ngy phi c xc nhn hon tt trong ngy. Cn i vi cc giao dch c xc nhn bng din xc nhn: Xc nhn giao dch phi gi i trong phin kt ni vo h thng swift gn nht. Tt c cc giao dch trong ngy phi c xc nhn hon tt trong ngy. 6) Thanh ton giao dch: Vic thc hin thanh ton giao dch do nhn vin h tr giao dch thc hin. Giao dch giao ngay: Vic thanh ton theo tha thun c th v thi im chuyn tin i vi i tc/khch hng nhng phi thc hin v kt thc chm nht trong vng 2 ngy lm vic tip theo sau ngy cam kt mua bn; Giao dch k hn: Ngy thanh ton l ngy lm vic cui cng ca k hn giao dch v c ghi r trong hp ng uc k kt. Ngn hng ch c php chuyn tin khi n hn thanh ton; Giao dch hon i: Trng hp giao dch hon i gm hai giao dch giao ngay th vic thanh ton da trn ngyn tc quy nh i vi giao dch giao ngay. Trng hp giao dch hon i gm mt giao dch giao ngay v mt giao dch k hn th vic thanh ton da trn nguyn tc quy nh i vi giao dch giao ngay v giao dch k hn. Trng hp giao dch hon i gm hai giao dch k hn th vic thanh ton da trn nguyn tc quy nh i vi giao dch k hn. 7) Thanh ton b tr: Thanh ton b tr l vic ch thanh ton phn chnh lch gia cc giao dch mua v cc giao dch bn c cng cp tin t hoc ca mt lai tin t ca nhiu cp tin t khc nhau, cng ngy gi tr thanh ton gia ngn hng vi i tc/khch hng. thc hin thanh ton b tr, ngn hng v i tc khch hng giao dch phi c tha thun thanh ton b tr bng vn bn ring. 8) Theo di thanh ton i v thanh ton n : Vic theo di thc hin cc khon tin thanh ton i v thanh ton n do nhn vin h tr giao dch thc hin. Theo di thc hin cc khon tin thanh ton n: bao gm theo di tt c cc khon tin thanh ton n trong ngy cn c vo cc hp ng giao dch thc hin vi i tc hoc khch hng; i chiu ni dung nhn tin, s tin thc nhn vi ni dung, s tin trn hp ng giao dch. Theo di thc hin cc khon tin thanh ton i: bao gm theo di tt c cc khon tin phi thanh ton i trong ngy cn c vo cc hp ng giao dch c thc hin vi i tc/khch hng; i chiu ni dung chuyn tin, s tin thc chuyn trn chng t thanh ton i vi ni dung, s tin trn hp ng giao dch.

Quy trnh nghip v c bn ca kinh doanh ngoi t th ch c nh vy. Ty theo mi ngn hng m chia ra cc phng ban chc nng v nhn s khc nhau. Tuy nhin ni g th ni b phn kinh doanh ngoi t phi m bo ba nhm sau: Nhm giao dch kinh doanh (front office): gm cc Dealer kinh doanh c php gi trng thi ngoi t m v cc Dealer mi gii khng c php gi trng thi ngoi t m; Nhm kim sot ri ro (risk control): gm cc kim sot vin; Nhm nghip v (back office): gm cc nhn vin h tr giao dch. C iu cn ch l cc ngn hng lun quy nh phng lm vic ca b phn giao dch phi tch bit vi b phn kim sot ri ro v b phn h tr giao dch v vic s dng cc trang thit b thng tin cn phi tun theo nhng quy nh nghim ngt ca mi ngn hng. Quy trnh ny cha cp n cng tc hch ton trong kinh doanh ngoi t, cng l mt cng vic kh phc tp v kh trnh by. Tuy nhin cc bn c th tham kho cc vn bn sau hiu r cch thc hch ton ca cc nghip v ngn hng ni chung v nghip v kinh doanh ngoi t ni ring: Quyt nh 479/2004 Q-NHNN ca thng c ngn hng nh nc ban hnh ngy 29/04/2004 Quyt nh 29/2006 Q-NHNN ca thng c ngn hng nh nc ban hnh ngy 10/07/2006

Giao dch giao sau Vit Nam

Lch s pht trin th trng chng khon th gii cho thy th trng giao dch tng lai thng bt u t cc sn phm nng nghip, tip n l nng lng, nguyn vt liu; sau l th trng tng lai dnh cho cc sn phm ti chnh nh chng khon, ngoi hi, li sut, t gi, ch s, v thm ch l th trng tng lai ca chnh cc sn phm phi sinh; v d, cho n tn u nhng nm 1970 mi xut hin hp ng tng lai ngoi hi, trong khi th trng tng lai cc sn phm b v trng xut hin c trm nm trc. Nh vy, th trng hp ng tng lai hng ha thng xut hin trc th trng hp ng tng lai sn phm ti chnh. Ti Vit Nam, dng nh quy lut ny c chng kin. c mt lot cc sn giao dch tng lai dnh cho cc sn phm hng ha thng thng c xy dng. Mc d vy, mt im chung d nhn thy l hu nh tt c cc sn giao dch tng lai ny phi ng ca mt cch nhanh chng sau mt thi gian ngn
1

v hiu qu hot ng khng cao. C th k n nh: 1) 2) 3) 4) 5) Sn giao dch iu ca Trung tm Giao dch Chng khon Tp Sn giao dch thy sn Cn Gi (nm 2002) Trung tm giao dch c ph Bun Ma Thut (BCEC, 2008) Sn giao dch ng ca Cng ty c phn Giao dch hng ha S Giao dch hng ha Vit Nam (Vietnam Commodity HCM phi hp vi Hip hi iu Vit Nam (nm 2002)

Si Gn Thng Tn (Sacom-STE, 2010) Exchange - VNX), tin thn l S Giao dch hng ha Triu Phong, giao dch k hn dnh cho ba mt hng c B Cng Thng cp php l c ph, cao su v thp (2010)

Trong phm vi bi ny, th trng giao dch tng lai c hiu bao gm c th trng k hn (forwards) v th trng hp ng tng lai (futures)

6)

Sn giao dch vng k hn (cn gi l giao dch vng ti khon)

m ti cc cng ty chng khon v cc ngn hng thng mi (giai on trc 31/3/2010). C th nhn mnh rng hu ht cc sn giao dch ny hot ng mt cch m m, cha thu ht c nhiu n v tham gia (tr sn giao dch vng k hn). Trong khi , nhiu n v trong nc li phi i tm kim ngun hng hoc bn hng qua cc sn giao dch tng lai nc ngoi ti M, Nht, chu u. Trc nhu cu ny, mt s sn giao dch k hn nc ngoi tin hnh cc hot ng qung b v cho n doanh nghip Vit Nam. C nhiu nguyn nhn dn n tnh trng ny, bao gm s thiu vng cc i tng tham gia, trnh t, th tc khng tin li, chi ph cao, cha ng nhiu ri ro, c ch qun l khng hiu qu. Vy phi chng s hnh thnh th trng tng lai Vit Nam s khng theo trnh t con ng pht trin ph bin trn th gii? Trong bi cnh , th trng giao dch hp ng tng lai dnh cho sn

phm ti chnh ang c cc c quan qun l nghin cu xy dng vi d kin p dng u tin cho ch s chng khon. Tuy nhin, tnh kh thi ca th trng giao dch hp ng tng lai ch s s nh th no v liu c lp li vt xe nh cc th trng hp ng tng lai hng ha Vit Nam nu trn hay khng, chng ta s tho lun trong cc phn di. 1. Mt s u im ca giao dch tng lai (tham kho) c th tho lun chi tit hn, trc ht chng ta tm hiu mt vi chc nng tiu biu ca th trng giao dch hp ng tng lai. Chc nng hng u ca th trng hp ng tng lai ni chung v hp ng tng lai ni ring l gip cc i tng s hu hng ha phng nga c ri ro bin ng gi tng lai ca cc loi hng ha ny (cn gi l sn phm gc hay hng ha c s). Mt v d tiu biu cho chc nng ny l nng dn mong

mun trnh c thit hi do gi gim trong tng lai ca cc loi nng sn m anh ta c th sn xut ra trong tng lai. Nhm mc tiu , anh ta c th k hp ng k hn hoc hp ng tng lai giao nng sn sau 3 thng vi gi xc nh trc; v n thi im giao hng, cho d gi giao ngay trn th trng i xung, anh ta vn bn c hng vi gi cao hn do c n nh t u. Trong qu trnh thc hin k kt hp ng nh vy, ngi nng dn thc cht gp phn gim thiu thua l; v d, s trnh c quy lut lun qun nhiu a phng ti Vit Nam l c ma - mt gi; c gi - mt ma. Bn cnh , ngi bn c th ri u lng bn hng giao thc qua cc thng giao hng; ng thi, cc bn tham gia th trng, t ngi nng dn, n nh sn xut, ngi kinh doanh u bit c mc gi tng ng vi k vng hng ha trong tng lai nhm nh hng, tnh ton cc k hoch sn xut kinh doanh. C th thy, giao dch giao sau l mt nhu cu c thc v trong thi gian gn y Vit Nam, nhiu nng dn k kt vi cc thng li v bn hng nng sn k hn (c th ngoi l do phng nga gi gim cn l nhu cu ti chnh). ng tic, hnh ng ny ca h i lc b quy cho l bn non mang ngha xu v mt s cp chnh quyn a phng phi c cn b xung a bn thuyt phc nng dn khng bn non na! iu ny r rng nh hng n cc iu kin hnh thnh th trng hp ng tng lai v ng thi cng t ra nhu cu xy dng v qun l hiu qu th trng tng lai nc ta. Nu hng ha c s khng phi l cc loi nng sn m l cc loi chng khon v sn phm ti chnh, chc nng phng nga bin ng gi bt li nu trn khng h mt i m thm ch cn kht khe hn. V d, cc c ng/nh u t ang nm gi c phiu c th bn mt hp ng tng lai nu d on rng gi c phiu gim nhm chuyn nhng mt khi lng c phiu nht nh vi gi xc nh trc trong tng lai; hoc cc ch s hu tri phiu cng c th bn hp ng tng lai tri phiu do lo ngi mi trng li sut tng.
5

Hin nhin l v pha cc i tc mua hp ng tng lai (mua hng ha c s), s c nhng k vng tri ngc vi pha ngi bn l nng dn, c ng hay ch s hu tri phiu, tc l d on gi hng ha c s s tng v mong mun xc nh gi trc. Chnh v nhng k vng/d on ngc chiu nhau ny m nhu cu giao dch tng lai hnh thnh. Th trng tng lai cn to ra mt knh u t ti chnh thng qua cc hot ng mua/bn hp ng tng lai ca cc nh u c v kinh doanh chnh lch gi. Nhm i tng ny l nhng nh u t chuyn nghip v c th nh gi li cc hp ng tng lai c pht hnh tm ra chnh lch tim nng, v ng lc tm kim li nhun chnh lch gi s khin cc i tc ny tham gia giao dch hp ng tng lai. kha cnh v m, hot ng ca th trng hp ng tng lai cn gip cho cng tc hoch nh chnh sch v d bo th trng ca cc n v sn xut, doanh nghip v thm ch cc c quan qun l Nh nc; gip iu phi hp l ngun cung cp trong cc giai on thi gian ph hp khc nhau v gim c chi ph lu kho, vn chuyn ni chung trong ton nn kinh t. Nh vy, th trng tng lai nu c qun l tt s gip tng tnh hiu qu v nng sut thc ca nn kinh t quc dn. 2. Cc iu kin cn thit hnh thnh v xy dng th trng hp ng tng lai (Kim khng bit c cn thit hay khng, nu cn th K s thm vo, tm thi nh vy)

** ti liu khc
Vit Nam hin ti cha thc hin loi giao dch ny nhng tng lai liu loi giao dch ny c kh nng c thc hin hay khng? iu ny cn ty thuc vo nhiu th nhng trong c ba iu kin c bn loi giao dch ny c th c a ra th trng hay khng: 1. Th nht l kh nng nhn thc v loi giao dch ny. giao dch hay hp ng tng lai c a ra th trng iu kin tin quyt l cc bn c lin quan phi nhn thc hay hiu r v loi giao dch ny. Cc bn lin quan y bao gm: Nh 11

hoch nh chnh sch, s giao dch v khch hng. Nh hoch nh chnh sch l nhng ngi i din qun l v mt nh nc c nhn thc ng n v loi giao dch ny mi c th cho php thc hin. Nu khng, giao dch ny khng th thc hin v l do n gin l Nh nc khng cho php. S giao dch ng vai tr l ngi t chc thc hin v m bo cng bng trong giao dch cng phi nhn thc r v loi giao dch ny. Nu khng, s khng c ai ng ra t chc v nh th khng th c th trng cho loi giao dch ny. Cui cng khch hng tham gia giao dch l thnh phn quan trng nht trn th trng c nhn thc r c loi giao dch ny mi tch cc tham giao giao dch v lm cho th trng tr nn si ng. 2. Th hai l mc hiu qu ca th trng. Mc hiu qu ca th trng chnh l mc phn ng nhanh nhy ca t gi i vi tt c thng tin c lin quan. Mc hiu qu ca th trng nhm m bo s cng bng trong giao dch, c nh vy mi thu ht c khch hng tham gia giao dch. Nu th trng hiu qu th t gi phn nh nhanh vi tt c thng tin c lin quan. D , khng ai c th li dng u th v thng tin chin thng ngi khc. Kt qu l mi ngi giao dch trn th trng u bnh ng nhau v thng tin v m bo c s cng bng trong giao dch. 3. Th ba l c s h tng phc v giao dch. C s h tng phc v giao dch bao gm phn cng l i im v c s vt cht phc v giao dch v phn mm l cc qui nh, th ch giao dch v h thng thanh ton b tr phc v giao dch hng ngy. Trong ba iu kin trn y, iu kin th nht l iu kin cn v l iu kin tin quyt. iu kin ny c th t c bng cch nghin cu hc hi kinh nghim cc nc sau qung b rng ri cho cng chng trong nc thng qua h thng gio dc, hi tho chuyn v cc phng tin thng tin i chng. iu kin th hai l iu kin v l iu kin cc k quan trng nhm m bo s si ng v thnh cng ca th trng. Khng may l iu kin ny rt kh t c v n ph thuc vo s pht trin khch quan v quy m v s hon ho ca th trng. Cui cng iu kin th ba cng l iu kin nhng ch l chuyn nh nu nh hai iu kin u c.

III. Chuyn ti
* Chuyn ti iu 104-ISBP s 681 nm 2007 quy nh: Chuyn ti l vic d hng t tu bin ny v li bc hng ln tu bin khc trong mt hnh trnh vn chuyn t cng bc hng n cng d hng theo quy nh ca tn dng th. Nh vy, chuyn ti c ngha trong hnh trnh c s thay i tu v ngi vn chuyn.

Trng hp L/C quy nh "cm chuyn ti transhipment not allowed" th tt c cc vn n c ph ch chuyn ti u l khng hp l, tr khi hng c vn chuyn bng container, xe r-moc hay tu Lash ghi trn vn n.

Cch vn ti - Trong L/C cho php chuyn ti hay khng, nu cho php th phi ghi transshipment permitted; khng cho php ghi : transhipment not allowed - Chuyn ti c th thc hin ti mt cng ch nh do ngi chuyn ch v ngi nhp khu la chn : transhipment at....port with through Bill of Lading acceptable Ngi xut khu khng th chp nhn L/C quy nh vic chuyn ti mt cch cng nhc khin cho ngi xut khu gp kh khn hoc khng th thu phng tin vn ti ph hp.