Credit Default Swap

นาย ถาวร ล่องตี้ 49430113

Group Member
นาย พรศักดิ์ ทองไชย
49430122
นาย สุมนา สุนทร
49430139
นาย สุพรรณ วรรณบวร
49430137
นาย อุดม ศรีชยั 49430141
นาย ตะวัน บุญนิธี
50430109

มหาวิทยาลัยเทคโนโลยีพระจอมเกล้าธนบุรี

Credit
ซีดีเอส “ ระเบิดลูกที่ 2 ’’ รับไม้ซับไพร์ม ฉุดสหรัฐ ล้ม
(กรุงเทพธุรกิจ 4 กุมภาพันธ์ 2551)
Credit Default Swap

Agenda
- Definition and Causation
- How does it really work ?
Impact
* Global
* Thailand

Credit
Credit Default Swap

Agenda
- Definition and Causation
- How does it really work ?
Impact
* Global
* Thailand

Credit
Credit Default Swap

Definition
Credit Default Swap (CDS)

● เป็นการรับประกันความเสี่ยงที่อาจจะเกิดขึ้นกับ นิติบคุ คลหนึ่งๆ (Reference

entity)

● ความเสี่ยงในการผิดนัดชำาระหนี้

● ผู้ที่ขายประกันหนี้ จะได้รับผลตอบแทนเป็นค่า Premium

ลักษณะคล้ายๆกับเบี้ยประกันภัย จากผู้ซื้อประกัน

Credit
Credit Default Swap

Definition and Causation

-Credit Default Swap (CDS)

ปี 2548-2549 สินค้าประเภท ซับไพร์ม เติบโตสูง โดยเฉพาะ

* Asset Backed Securities (ABS)
* Credit Derivatives
อนุพันธ์ทางการเงินที่อิงกับความสามารถในการชำาระหนี้ของนิติ
บุคคล

- จากสภาพคล่องที่มีล้นเศรษฐกิจ ทำาให้นักลงทุนแสวงหาแหล่งที่จะนำาเงินไปลงทุน ประกอบกับ

อุตสาหกรรม Hedge Fund ทีแ่ ข่งขันและเติบโตสูง

- ตลาดตราสารที่มีอยู่ในตลาดเงินและตลาดทุนไม่เพียงพอต่อความต้องการ

Credit
Credit Default Swap

Definition and Causation

Credit Default Swap (CDS)

เกิดการพัฒนาเครื่องมือทางการเงิน เพื่อรองรับนักลงทุนที่ต้องการเก็งกำาไรจาก Credit Risk

หรือความเสี่ยงจากการผิดนัดชำาระหนี้เพียงอย่างเดียว โดยไม่สนใจการเปลี่ยนแปลงของ อัตราดอกเบี้ย
(Internal Rate Risk)

โดยปกติ การลงทุนในหุ้นกู้ของบริษัทเอกชนจะประกอบด้วย Credit Risk และ Internal

Rate Risk

Credit
Credit Default Swap

Informatiom
- ข้อมูล BIS (31 ธ.ค. 50) ธุรกรรม Credit Derivative มีมูลค่า
28.894 ล้าน
ล้านดอลลาร์สหรัฐ โต 100% เทียบกับปี 2548

- ธนาคารพานิช + ธนาคารวาณิชธนกิจ เข้ามาทำาธุรกิจเพิ่ม

- บริษทั ที่ปล่อยสินเชื่อ ประเภท ABS เพิ่ม

- มาตรฐานการปล่อยกู้หละหลวม เป็นสาเหตุทำาให้เกิดปัญหาในภาคอสังหาริมทรัพย์

Credit
Credit Default Swap

Currently
- การขาดทุนของบริษัทที่รับประกันความเสี่ยง CDO คือ CDS กำาลังล้มละลาย

- CDS มีการขายต่อกันเป็นทอดๆ คล้าย โดมิโน จะรุนแรงกว่าปัญหาซับไพร์ม

- บริษทั ผู้รับประกันความเสี่ยง MBIA (ใหญ่ที่สุดในอเมริกา) ถูกลดความน่าเชื่อถือ จาก

AAA เป็น CCC

Credit
Credit Default Swap

Example

บริษัทเงินทุน
ตะวัน SUB-PRIME LOAN

กลุ่มลูกค้าความเสี่ยงสูง

Credit
Credit Default Swap

Example

ออกตราสารหนี้ ระดมทุน

บริษัทเงินทุน บริษัทประกัน
ตะวัน
100 MB , Return 10% สุพรรณ
(10%)

ถ่ายโอนความเสีย่ ง
● ต้องการขยายพอร์ตสินเชื่อ
● ติดเครดิต กู้ธนาคารไม่ได้

Credit
Credit Default Swap

Example

ออกตราสารอนุพนั ธ์ CDS

บริษัทประกัน กองทุน
สุพรรณ 10 MB , Premium 4%
ถาวร
(6%) (4%)

ถ่ายโอนความเสีย่ ง
● ● วางเงินประกัน 10%
ต้องการลดความเสี่ยงการผิ ของมูลค่าตราสารหนี้
ดนัดชำาระหนี้ (ข้อตกลงร่วมกัน)

Credit
Credit Default Swap

กองทุน
กรณีไม่มีการผิดนัดชำาระหนี้
(No Credit Event)
ถาวร กรณีมีการผิดนัดชำาระหนี้
(Credit Event)
(4%)
● รับผลตอบแทน 4% ของ ● ชดใช้ค่าเสียหาย 90%
มูลค่าตราสารหนี้ 4%
ที่เหลือของมูลค่าตราสารหนี้
90%
● 100MB x 4% = ● 100MB x 90% =
4MB 4MB 90MB 90MB
● อัตราผลตอบแทน 40% ● ต้องหาเงินอีก 9
ของวงเงินประกัน เท่าของวงเงินประกันมาชดใ
ช้
บริษัทประกัน
สุพรรณ

Credit
Credit Default Swap

กรณีมีการผิดนัดชำาระหนี้
Example (Credit Event)

กองทุน บริษัทจัดการ
เติมเงิน
ถาวร กองทุนอุดม

● ตัวกองทุนไม่มเี งิน ● ผูด

้ ูแลกองทุนถาวร
● ● ต้องนำาเงินมาเติมเข้ากองทุน
สินทรัพย์ส่วนที่เหลื ●
อไม่เพียงพอนติดลบ
● สภาพกองทุ นำาหุ้นออกขายทัว่ โลกเพื่อ
รับภาระค่าเสียหาย

Credit
Credit Default Swap

Impact
- Global

- Thailand

Credit
Credit Default Swap

Reference
● อุไรวรรณ ภู่วิจิตรสุทิน, ซีดีเอส “ระเบิดลูกที่2” รับไม้ซับไพร์มฉุดสหรัฐล้ม [Online],
Available :
http://www.bangkokbiznews.com/2008/02/04/news_25647388.php?news_id=2564738
.

● Subprime Load วิกฤตสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์สหรัฐฯที่กระทบตลาดหุน

้ ทัว่ โลก [Online],
Available : http://outforum.thailandout.com/index.php?topic=36002.20;wap2.

● Financial System Risks: The Perfect Storm [Online], Available :

http://kickoman.blogspot.com/2005/09/financial-system-risks-perfect-storm.html.

● Credit default swap [Online], Available : http://

en.wikipedia.org/wiki/Credit_default_swap.

● NOMURA, Credit Default Swap (CDS) Primer [Online], Available :

http://www.securitization.net/pdf/content/Nomura_CDS_Primer_12May04.pdf.

● http://www.thaidaytrade.com

Credit
Credit Default Swap

Thank You For Attending

Credit
Credit Default Swap

Fees
(Premium)
Protection Zero Protection
Seller No Credit Event Buyer

Credit Event
Contingent Payment
(1-Recovery rate (%))

Credit Events: e.g Clear Default, Bankruptcy, Cross-Default, Rating

Downgrade.

Credit