Vber aktulneho spravodajstva spolonosti TRIM Broker, a.s. 47.

tde roku 2011

2011-11-21

MMF si me poia od ECB - V poslednch doch silnej vyjadrenia, e ECB by mohla poia zdroje MMF, ktor by ich nsledne distribuoval problmovm krajinm eurobloku. Tto monos nevylil ani poradca MMF, poda ktorho si fond me poia od akejkovek krajiny alebo centrlnej banky. Uvidme, i nakoniec skutone centrlna banka bude krzu riei tmto spsobom.

Rolu zchranu me prevzia ESCB - Nuklernu monos zaatia zchrany krajn prostrednctvom nkupov dlhopisov z trhu toti stle nemieni poui. Analytici banky Nomura ale upozoruj na to, e v Zmluve o fungovan Eurpskej nie sa v lnku 105 pe, e primrnym cieom Eurpskeho systmu centrlnych bnk (zahruje ECB a centrlne banky vetkch krajn EU) je cenov stabilita, no ESCB by mal podporova aj lohy EU, ktor s definovan v lnku 3 zmluvy o EU ako naprklad podpora ekonomickej, socilnej a teritorilnej sdrnosti medzi krajinami nie. Zrove k lohm ESCB patr aj podpora plynulho systmu platieb a podpora politk, ktor vykonva autorita a teda ECB. Je teda mon, e nkupy by nemusela robi ECB, ale centrlne banky jednotlivch krajn. Bez radiklnej intervencie toti je osud eurozny vemi neist.

Moodys op varuje Franczsko - Efekt dlhovej krzy u jasne pociuje aj Franczsko. Ratingov agentra Moodys dnes uviedla, e ak bud pokraova vnosy na dlhopisoch v raste, bude to znamena nov vzvy pre fiklnu politiku, o by mohlo vies k zneniu vhadu ratingu. Ak bude rating krajiny znen, euroval u nebude ma rating AAA a cel napkovanie eurovalu je ohrozen a teda aj posledn tandardn cesta k rieeniu krzy. Dokonca holandsk minister financi povedal, e model napkovania eurovalu pomocou SPIV fondu u nie je aktulny. Dvodom je okrem problmov s upisovanm dlhopisov aj problm s ratingom garantov eurovalu. CDS na Franczsko dnes rast na nov rekordn maxim.

Franczskym bankm vysych likvidita - Tlak ctia u aj franczske banky. Poda Bank of France dosiahli piky franczskych bnk od ECB k 8. novembru 2011 a 100 mld. eur oproti predchdzajcemu daju 87 mld. eur a predchdzajcemu daju 67 mld. Financovanie z ECB rastie hlavne na pozad klesajcej dvery v dlh tchto bnk zo strany US peanch fondov. Ich chu po krtkodobom dlhu tchto bnk toti rapdne kles a banky zskavaj likviditu bu z ECB alebo na repotrhu, ktor je ale nchyln na zamrznutie.

Preo je dolr bezpen prstav - Celkovo v eurozne je u problmy na medzibankovom trhu poriadne cti a rovnako je vidie aj rastci dopyt po

dolroch. Eurodolrov swap klesol na najniiu rove od roku 2008, o dokumentuje obrovsk dopyt investorov po dolroch. Stle toti plat, e v prpade problmov je dolr hlavn bezpen prstav. Vina opercii na finannch trhoch toti prebieha v dolroch. Banky na existujce dolre pomocou systmu fraknho bankovnctva vytvoril alie dolrov dlhy a ke zrazu treba tieto dlhy splca, resp. preda cenn papiere, vznik obrovsk dopyt po dolroch a tlak na pokles cien aktv. Nakoko as tchto dolrov bola urite preveden aj na eur a pouit na nkup cennch papierov denominovanch v dolroch, vznik nielen tlak na rast dolru, ale aj siln tlak na predaj eura.

Negatvna sluka nekon - To, e pokles ceny dlhopisov PIIGS naozaj u bnk vyvolva problmy, dokumentuje aj tatistika, e kvli poklesu hodnoty talianskych dlhopisov od konca septembra rastie poiadavka na zskanie kapitlu pre talianske banky poda dajov EBA o dodatonch 6,1 mld. eur. Ak pokles hodnoty dlhopisov bude pokraova, stan sa banky insolventn. Ak ich bude Taliansko zachraova, bude sa musie zadli za vyie roky, zao mu bude znen rating a dlhopisy op poklesn. Sluka okolo krku sa tak uahuje.

U ani Nemecko nie je bezpen - Takto problm ale nakoniec me ma aj Nemecko. Nedvno som psal, e ke raz vznikne v priehrade aj mal dierka, tlak vody nakoniec roztrhne cel priehradu. To sa mono zana u aj dia. Spolonos Evolution Securities upozoruje, e poas leta sa vnosy na nemeckch dlhopisoch pohybovali opane ne talianske vnosy poas 86% dn. Od vtedy je ale pohyb opan u len 69 dn. Krza, ktor zasiahla najprv okrajov krajiny sa u bytostne dotka aj jadra eurozny a to Nemecka a Franczska.

Eurozna potrebuje pln - Preto je asi naozaj nutn, aby bol vypracovan pln, ako me krajina v rmci eurozny zbankrotova alebo ju opusti. Dobr je, aby politici mysleli aj na to, ako me prebehn rozpad eurozny ako takej. Pretoe nekoordinovan kolaps eurozny me by najhorou udalosou, ak od 2. svetovej vojny postihla euroznu. Mike Shedlock na svojom blogu pe, e ak opust euroznu Nemecko, bude to pre euroznu ako tak ovea lepie, ne ke ju postupne opust cel skupina krajn PIIGS. S tm sa d len shlasi. V prvom kole by preto mohlo djs k vytvoreniu dobrho a zlho eura a nsledne k ete vej fragmentcii. Pokia toti politici stle nechc s cestou participcie ECB resp. fiklnych transferov, bude bankrot krajn PIIGS nevyhnutnosou.

Pripravme sa na posledn dni eura - Hlavn globlny stratg banky Credit Suisse Jonathan Wilmot si mysl, e dohoda o fiklnej nii bude oznmen u vemi skoro a ako najvhodnej as mu prde summit EU 9. decembra nasledovan prejavom Sarkozyho 11. december k 20. vroiu vzniku Maastrichtskej zmluvy. Pretoe ak sa politici nedohodn, investori zan predva vetky eurpske aktva a ani aktivita ECB u situciu nezachrni. Preto by euro a eurozna, ako ich teraz poznme, mohli by minulosou. Alternatvou je u len rozpad eurozny.

2011-11-22

Inflcia vs. insolventnos - Obava o budcnos eurozny je v podstate obava o solventnos jednotlivch krajn v rmci EMU. Tm, e sa krajiny vzdali svojej menovej suverenity v prospech ECB, je obava o solventnos krajn relna. lensk tty sa toti nemu z problmov vytlai a pri financovan svojich dlhov musia vdy tieto zdroje poia z trhu. Suvernne krajiny v prpade nutnosti mu vyui tlaenie peaz a tieto dlhy zaplati, m sa z rizika defaultu stva inflan riziko.

Histria Weimaru trochu inak - Nemecko sa monosti, e centrlna banka v zujme zabezpeenia solventnosti ttov pouije tlaenie peaz, boj ako ert kra a to kvli hyperinflcii Weimarskej republiky. Nov svetlo do tohto temnho obdobia histrie dva analytik banky Societe Generale Dylan Grice. Ten miea karty v tom, e miesto klasickej pouky, e Weimarsk republika spsobila nstup faizmu, pe, e spomienka na Weimar spsobila kovit dodriavanie politiky tvrdej meny, o spsobilo rast nezamestnanosti, o nsledne viedlo k nstupu faizmu.

Spomienky na Weimar prehbili krzu - Tento nzor dokumentuje aj historickmi dajmi silnej zvislosti medzi rastom nezamestnanosti a preferenciami strany NSDAP ako aj rozdielom medzi pohybom miery nezamestnanosti v Britnii, ktor opustila zlat tandard v roku 1931 a zaala s inflahovanm a nemeckou mierou nezamestnanosti. Nemecko kvli neustpeniu od svojej politiky tvrdch peaz malo preto nezamestnanos 33% a nie 17%. To, o by sa stalo, ak by sa predsa Bundesbanka rozhodla pre uvonenie menovej politiky a jej inflan smerovanie, je teraz ak poveda, no tvr Eurpy mohla by diametrlne odlin.

Inflcia me by niekedy sprvna vec - Zverom komentru Grice-a je, e aj ke je zstancom politiky tvrdch peaz a vek libertarin, mysl si, e niekedy je vytvranie inflcie sprvnou vecou. Nemecko sa mus rozhodn, i je teraz prve takto doba. Nov politika ECB nedoke krzu vyriei, ale doke kpi drahocenn as na to, aby sa situcia v Eurozne zmenila. Problm vid v nadmernej regulcii a politikch, ktor nepodporuj skromn podnikanie. Osobne s analytikom shlasm, nakoko v stvke je budcnos eurozny resp. celej Eurpy a ECB m kapacitu odstrni hrozbu insolventnosti jednotlivch lenskch krajn. Rozhodnutie o budcnosti ale teraz maj politici a nie udia vo vobch.

Upozornenie na riziko

Upozornenie: Spolonos TRIM Broker, a.s. (alej len spolonos) nie je zodpovedn za prpadn chyby alebo nepresnosti uveden v tomto materili. Spolonos takisto nie je zodpovedn za iadnu stratu pochdzajcu z investci alebo obchodov zaloench na akejkovek informcii tu zverejnenej. Informcie tu uveden maj charakter investinho prieskumu (veobecnho odporania) vypracovanho analytikmi spolonosti alebo osobami inmi ako spolonosou a jeho zamestnancami, ktor s poskytovan v slade s platnmi podmienkami pouvania sluieb Zny obchodnka a nepovauj sa za odporania vhodn pre konkrtnu osobu, uvatea alebo klienta Zny obchodnka. Takto veobecn odporanie nepredstavuje poradenstvo na vykonanie obchodu s finannmi nstrojmi, neobsahuje sub spolonosti alebo analytikov spolonosti alebo inho tvorcu veobecnho odporania takto renho, e by sa cie takchto veobecnch odporan mohol naplni, alebo e by bolo mon prostrednctvom nich eliminova straty pri obchodovan na finannom trhu. Tento investin prieskum je uren len jeho prjemcovi, ktorm je uvate alebo klient vyuvajci sluby Zny obchodnka po jeho predchdzajcej registrcii do Zny obchodnka. Cel upozornenie (http://www.trimbroker.com/index.php/text/upozornenie)