Vber aktulneho spravodajstva spolonosti TRIM Broker, a.s. 48.

tde roku 2011

2011-11-28

Aukcie dlhopisov: sklamanie za sklamanm - Minul tde bol op zaujmav na vyjadrenia, umy, sprvy a in kolorit trhu. Top udalosou boli slab aukcia talianskych dlhopisov, vemi zl aukcia panielskych dlhopisov, kedy krajina platila za krtkodob zdroje viac ako Grcko, ako aj nespen emisia nemeckch dlhopisov, kedy krajina nedokzala njs kupcov pre 35% objemu ponkanej emisie. Stredajia emisia vyvolala na trhu obrovsk rozruch, nakoko sa hne zaalo pekulova o tom, e Nemecko stratilo svoj punc bezpenosti. Nakoko Nemecko je tie len pouvateom meny, teda eura a nie jeho tvorcom (emitentom), je tto obava relna. Pre pripomenutie, Nemecko tento rok zaznamenalo a 9 nespench emisi dlhopisov.

Ratingov agentry sa inili - Konanie ratingovch agentr tie bolo zaujmav. O rating toti prilo Portugalsko, ktormu rating do neinvestinho psma znila agentra Fitch. Dvodom bol vysok dlh, problematick ekonomick vhad a znan nerovnovhy v krajine. Niie hodnotenie m u aj Belgicko a to kvli problematickej politickej situcii a zchrane banky Dexia. Rating bol nen na AA z AA+. Nakoniec, agentra Fitech ete v vode tda varovala, e Franczsko u neme absorbova viac okov bez toho, aby prilo o najvy AAA rating. Varovanie prilo aj pre Japonsko, ktormu pohrozila agentra S&P.

Banky maj problm - Komentr Goldman Sachs, e dlhov krza sa ri ako poiar, s preto vemi aktulne. Zrove, krza v bankovom sektore je tie siln a plny bnk zvi kapitlov primeranos predajom obrovskho mnostva aktv narazili na problm s kupcami, ktor samozrejme preferuj niie ceny, ne ponkaj banky. Pri zskavan zdrojov maj obmedzen prstup aj k nezabezpeenm verom. Banky s tak ponechan napospas osudu a musia si poiiava za vyie roky, resp. vyui monos repoopercii s ECB.

Bublina spasna - Ich hlavnm problmom je, e napkovanie finannho systmu bolo zaloen na nadhodnotenom kolaterli, ktorho cena bola vytan dekdou verovej expanzie. Teraz sa ale tento pohyb dva do silnho reverznho chodu a vina bnk je v prpade precenenia aktv na trhov ceny insolventnch. Naprklad, dlhopisov obchodnci oceuj banku UniCredit ratingom B1 (tyri stupne pod investinm stupom), zatia o Moodys dva banke rating A2 (o osem stupov vy) a S&P a Fitch dokonca ete o dva stupne vy rating.

Zaiatok konca eurozny? Ak bud krajiny ako Nemecko alebo Fnsko stle trva na uahovan opaskov a alch fiklnych krtoch, dostane sa eurozna do deflanej pirly, z ktorej cesta sp je vemi obtiana. Preto vyjadrenia, e eurozna m obmedzen as na to, aby dala svoje problmy do poriadku, alebo hroz default krajn ako Taliansko alebo panielsko, ktor polo cel euroznu, nie s u nim prekvapujcim. Prekvapenm nie je ani to, e kandidtka na franczsky prezidentsk post Marine Le Pen m jeden z kovch bodov svojho programu odchod Franczska z Eurozny.

Euro malo spja; teraz rozdeuje - Oakvan konvergencia ekonomk sa toti poas fungovania eurozny nedostavila a euro len pomohlo zvi nerovnovhu medzi jednotlivmi lenskmi krajinami. V systm, ktor pomohol vzniku tchto nerovnovh, nemaj obania vek dveru a preto meme oakva rast podpory nacionalistickch strn vo vine krajn. Oakvanie vzdania sa suverenity v prospech Brusselu (alebo Berlnu?) urite nevyvol pozitvne reakcie. Budcnos eurozny je ale bez radiklnych krokov ako fiklnej nie alebo participcie ECB vemi neist.

Moodys: integrcia alebo fragmentcia - To potvrdzuje aj dnen report z dielne agentry Moodys, ktor pe, e eskalujce problmy v eurozne by mohli ohrozi rating vetkch eurpskych krajn. Ak politici neprdu v blzkej dobe s rapdnym rieenm, situcia sa bude alej zhorova a eurozna bude ma na vber len z dvoch monost: bu uia integrcia alebo via fragmentcia. Pre jednu z tchto monost sa ale politici odhodlaj a po srii okov, pri ktorch alie krajiny stratia prstup na finann trhy a ich rating me by znen do neinvestinho psma.

Kto poiada o pomoc? Adeptom na pomoc me by v blzkej dobe Taliansko, kde sa cez vkend objavili sprvy, e MMF plnuje krajine pomc balkom v objeme 600 mld. eur. Fond tieto umy poprel, nakoko jeho aktulna kapacita je 280 mld. eur a aj ke je v plne zvyovanie zdrojov fondu. Dohodnut ku koncu minulho roka, k septembru tohto roka navenie prelo len v 17 z 187 lenskch krajn. Preto je zchrana Talianska zo strany MMF vemi mlo pravdepodobn. Okrem toho krajina by tak zskala zdroje len na 12 a 18 mesiacov, o je alostne mlo. Predbehn Taliansko v iadosti o pomoc by mohlo panielsko. Bval premir krajiny Aznar cez vkend povedal, e krajina nepoiada o pomoc, no mohla by by k tomu donten, ak bud vnosy na dlhopisovom trhu vemi vysok. Poda tdie MMF by sa stali rokov nklady pre krajinu neudraten vtedy, ak by vnosy dosiahli 10%.

Big fail - Na to, aby sa to nestalo, mal by pouit euroval, no jeho napkovanie vzhadom na vysok vnosy na dlhopisoch samotnho eurovalu je u nerelne. Preto sa op objavuje nov model napkovania, kedy by poistenie prebehlo pomocou vone obchodovatench certifiktov. Znmy blogger Mike "Mish" Shedlock okomentoval tento npad nasledovne: Vzhadom na mlo detailov tohto nvrhu je ak poveda ako zlyh, no je jasn, e zlyh. Npadov a spsobov, ako riei krzu, ktor zlyhali u boli desiatky: zkazy predajov na

krtko, eurobondy, stabilizan dlhopisy, elitn dlhopisy, napkovanie eurovalu, nespen zchrana Grcka, nkupy dlhopisov zo strany ECB, at. Doteraz iadne rieenie nemalo spech a je ak predstavi, ak in okrem radiklnych rieen me ma spech. Preto je euro stle slabou menou z dvojice euro-dolr.

Pomoc bankm od FEDu: 7,77 bilina USD - Agentra Bloomberg dnes zverejnila komplexn analzu vetkch dokumentov, ktor boli zverejnen po tom, o agentra vyhrala sdny spor s FEDom a ten musel zverejni objem a men tch, ktor zskali od FEDu pomoc od zaiatku krzy v roku 2007 k marcu 2009. Objem pomoci dosiahol 7,77 bilinov USD a niekokonsobne prevyuje objem programu TARP (700 mld. USD). Najaktvnejm dom bol 5. december 2008, kedy banky potrebovali a 1,2 bilina USD.

Vvoj poda plnu - Analytick spolonos OFR pe zaujmav nzor na aktulny vvoj: "Sme v procese znmeho plnu v eurokrze. Optimizmus pred summitom vedie k fze risk-on a trhy zabdaj na najhor mon scenr, no aj tak nakoniec zistia, e optimizmus bol chybn a rizik, e krza sa zhoruje, ostvaj. Minul mesiac sa tento optimizmus koncentroval okolo stretnutia z 27. oktbra, kedy malo by oznmen napkovanie euroval. Optimizmus bol ale chybn. Teraz sa trh pozer na summit z 9. decembra, kedy by sa malo hovori o uej fiklnej koordincii ako aj o monom nartnut eurobondov. Trhy s nchyln na takto "vzplanutia". Preto je dobr vyui rely na nov predaje. Optimizmus toti u nemus trva dni ale len hodiny."

2011-11-29

Credit crunch na obzore - Situcia na medzibankovom trhu v eurozne je stle pomerne komplikovan. Podobne ako v obdob 2007/08 kles dvera medzi bankami na minimu. Dvodom je, e banky mu by insolventn a zrove aj prpadn kolateralizovan piky, ktor medzi sebou banky maj, mu by problmom, ak hodnota kolaterlu vrazne klesne alebo dokonca emitent tohto cennho papieru zbankrotuje. V krtkosti to znamen, e sa op dostvame do znmej situcie credit crunch, teda zamrznutia verovch trhov.

Likvidita z trhu ubda - V dennku Financial Times sa minul tde objavila sria lnkov o tomto problme a hlavn body sksime teraz zhrn... Do kadej transakcie na medzibankovom trhu vstupuj dva, resp. tri subjekty (tretm je sprostredkovate). Medzi tmito dvoma intitciami nie je dvera vemi vysok a preto si bez kolaterlu u nepoiaj. Banka, ktor m likviditu, je v lepej lohe a me poadova od druhej banky, ktor nem likviditu, viac kolaterlu, ne skutone potrebuje. Dvodom je zabezpei si splnenie svojich pohadvok, ak by sa druh intitcia dostala do problmov. Tm sa vlastne zniuje objem zdrojov, ktor je mon po kolateralizovan vyui.

ttne dlhopisy u nie s to, o bvali - Okrem toho banky zrove nechc akceptova hocijak kolaterl. Naprklad broker na medzibankovom trhu ICAP tvrd, e voi nemeckm dlhopisom resp. US dlhopisom je mon bez problmov zohna adekvtnu likviditu na dlhie obdobie, no pri franczskych a fnskych dlhopisoch je u problm s ich pouitm na zskanie likvidity na dlhie obdobie a dokonca investori preferuj len dlhopisy s kratou dobou splatnosti. Likviditu na medzibankovom trhu naprklad banky vbec nedostan voi dlhodobm panielskym dlhopisom.

Centrlne banky preferuj nemeck bezpeie - To znamen, e na trhu vznik skupina elitnch cennch papierov, ktor s v tomto prpade US dlhopisy resp. nemeck dlhopisy. Nakoko s nemeck dlhopisy vrazne preferovan a povaovan za najbezpenejie, je dopyt po nich vemi vek a cena je preto tie vysok. Tieto dlhopisy dokonca preferuj najviac aj zijsk centrlne banky a to kvli tomu, e v prpade rozpadu eurozny chc dra cenn papiere, ktor by boli nsledne denominovan do silnejch a nie slabch mien.

Predaj, o me - Krza vkladov, ktor sa definuje ako snaha o o najlepie a najbezpenejie umiestnenie cennch papierov, sa tak zosiluje. Nemeckch dlhopisov toti nie je toko, aby mohli vetky subjekty alokova do nich svoj von kapitl. Vpredaj, ktor sme na dlhopisoch Nemecka videli minul tde, s tm tie svis. Ak ceny dlhopisov vetkch krajn klesaj a vysoko s len nemeck dlhopisy a zrazu m ich drite potrebu kapitlu, priom je dlhodob, me urobi dve veci. Bu pred dlhopisy rizikovch krajn s tm, e za ne dostane tragick ceny, alebo pred svoje najlepie aktva s tm, e na nich aj slune zarob. A to sa prve stalo. Poda Financial Times banky potrebovali zrazu likviditu a preto museli preda to najlepie, o mali. Tm sa ale zatia loha nemeckch dlhopisov ako najbezpenejch aktv nestrca. Je to skr len prejav toho, e na trhu je stle vek naptie, ke u banky musia predva svoje klenoty na to, aby zskali likviditu.

Dopyt po bezpe me uspokoji centrlna banka - Otzkou je, o teraz. Odpove na tto situciu dva austrlska centrlna banka RBA. Dlh Austrlie je toti ovea ni, ne je potreba bnk po drbe kvalitnch cennch papierov s ratingom AAA a preto sa centrlna banka rozhodla pre vytvorenie novej facility s nzvom Committed Liquidity Facility (CLF), pri ktorej centrlna banka za mal poplatok (25bp) vymen inak nelikvidn, no bezpen cenn papiere za likviditu, ktor banky dostan na ty v RBA. V podstate tak ide o formu kvantitatvneho uvoovania, ak rob FED. Jedn sa teda len o swap. Likvidita na toch RBA sa berie poda pravidiel Basel ako vysokokvalitn aktvum, m sa likviditn pozcia bnk zlep...

Nemecko opakuje star chyby - Mono je toto cesta aj pre ECB, ktor by sa u mala presta b hyperinflanch straiakov. Famzne to zhrnul blogger Scott Sumner. asto sa hovor o tom, e Nemecko sa boj hyperinflcie a to kvli sksenosti s hyperinflciou. Sumner o tom pochybuje nakoko tvrd, e ke

krajiny urobia nejak chybu, vznikn ju opakova znova a znova. Argentna sa neboj hyperinflcie. Naopak boja sa jej vajiari, ktor nikdy nemali hyperinflciu. Nsledne Sumner dva do pozornosti u spomnan report Dylana Grice-a z banky Societe Generale a jeho pojatie pohadu na Vek hospodrsku krzu s tm, e problmom bola tesn menov politika... A to je prve chyba, ktor opakuje Nemecko a do deflano-depresnej pirly sahuje cel euroznu. Vsledok tohto kroku u ponklo v svojej eseji ak Centrum pre eurpske reformy. Bu bude participova na zchrane ECB, vznikn eurobondy a bud prijat politiky na podporu rastu; alebo bude eurozna naalej trva na svojich pravidlch a vsledkom bud defaulty, nkaza a nakoniec rozpad.

Fitch niuje vhad ratingu US - Vera po zatvoren US akciovho trhu znila ratingov agentra Fitch vhad ratingu US na negatvny zo stabilnho. Dvodom zmeny vhadu je klesajca dvera agentry vo "vasn fiklne kroky, ktor by poslali verejn financie US na udraten cestu" po tom, o sa supervbor US nedokzal dohodn na plnoch krtov na nasledujce roky.

Morgan Stanley: Od roku 2012 vea neakajte - Eurpsky stratg banky Morgan Stanley ponka svoj vhad na rok 2012. Podobne ako jeho predchodca tie nie je prli akcim naklonen: "Investorsk rmec sa men. Kon 25-ron supercyklus dlhu a investori by to mali pochopi a oakva ni a volatilnej ekonomick rast a rovnako aj zisky akci. Situcii prihor aj deleveraging a fiklna konsolidcia. Sstredi sa bude treba hlavne na vyjadrenia politikov, ktor bud hlavnmi faktormi pohybu. Vzhadom na monos socilnych nepokojov oakva viac populistick politiky... K investinmu vhadu: akcie nie s lacn a poas roka 2012 oakva pokles ziskov eurpskych firiem o 8%. Cenov cie pre index MSCI Europe maj na rovni 870 bodov, o je o 7% pod aktulnou hodnotou indexu.

Ak vnos by mali eurobondy? Aj ke Nemecko je stle proti eurobondom (stavn sd ich zakzal, zrove by mali rating najslabej krajiny), analytici BNP Paribas sksili vypota, ak vnos by tak eurobondy mali. Vnosy jednotlivch krajn vili podielom na HDP eurozny a vsledok bol k strede 23. novembru 5,024%. V auguste by ale mali vnos len 3,86%.

2011-11-30

V Nemecku mrzne - Krtky koniec nemeckej vnosovej krivky, konkrtne 3 a 6mesan pokladnin poukky a ron dlhopisy sa dnes obchoduj so zpornm vnosom. o to znamen? Investorov zaujma, aby mali zdroje uloen bezpene a k istine sa vbec dostali a nezaujma ich vnos z tohto kapitlu. Ide im teda o navrtenie investcie a nie o jej nvratnos.

es stratgi na rok 2012 od Societe Generale - Analytici banky Societe Generale vo svojom vhade na rok 2012 ponkaj aj es investinch stratgi na rok 2012: 1. Nkup UK dlhopisov s ponechanm si dlhej librovej pozcie... 2. Nkup US korportnych dlhopisov s investinm stupom... 3. Nkup US 10-ronch federlnych dlhopisov... 4. Krtka pozcia na EURUSD... 5. Nkup zlata voi rope... 6. Nkup eurpskych telekomunikanch spolonost voi utilitm.

2011-12-01

FED dodva do Eurpy dolre - Eurpske banky posledn roky nali najlacnej zdroj financovania v US podielovch fondoch peanho trhu. Tieto fondy ponkali k bankm miliardy dolrov v podstate s minimlnym rokom. Eurpske banky si vaka tmto dolrom dokzali vytvori obrovsk portfli aktv denominovanch v dolroch. Ke tento trh s likviditou ale vyschol a ani na medzibankovom trhu sa nedali dolre zohna, musel FED v swapovch opercich dodva cez ECB na eurpsky trh likviditu. Tto situcia sa u viackrt opakovala, naposledy v septembri. Vera ale FED op spolu s piatimi centrlnymi bankami (ECB, BoJ, BoE, SNB a BoC) pristpil k rozreniu tchto swapov a zrove aj k znen rokovej sadzby na tento swap o 50 bp. Dopyt po dolroch bol toti zo strany eurpskych bnk stle vysok a nklady na poianie si dolrov boli ovea vyie ne nklady na poianie si eur.

Zelen bankovka je stle najbezpenejia - Tto intervencia je preto vtanou pomocou hlavne pre eurpske banky, no urite nie finlnym rieenm krzy. Jednoducho problmy na medzibankovom trhu trvaj a ke trhy zaleje likvidita, na problmy sa zabda. Stle plat, e prliv zdvihne na hladinu vetko. Lode, ale aj smeti. Dopyt po dolri bol zrove odvodnen aj v hadan bezpeia, ktorho je v Eurpe u len vemi mlo. Nemecko m dlh v dlhopisoch len okolo 2 bilinov eur, zatia o dlh US je pribline 15 bilinov USD. Bezpen prstav schopn absorbova najviac lod, je preto dolr a federlne dlhopisy.

Nerovnovhy v eurozne ostvaj - Miera nezamestnanosti v eurozne dosiahla poda Eurostatu rove 10,3%, o je najvyia rove od zaiatku sledovania agregovanch dajov v roku 1995. Naopak, nemeck miera nezamestnanosti poda Eurostatu poklesla na 5,5%. Oficilna miera nezamestnanosti je sce mierne vyia, no celkovo dosahuje najlepie hodnoty za poslednch 20 rokov. Pre porovnanie, nezamestnanos v panielsku je 22,8%. Tieto sla dokumentuj, ak vek nerovnovha v eurozne je. Ak bude musie s panielsko cestou uahovania opaskov a deflcie, bude to pre tto krajiny vemi bolestiv. Bez fiklnych transferov a riadenia rozpotov z jednho centra a eurobondov je preto jedinou cestou pre tieto krajiny odchod z eurozny. Pokia bude nov pln rieenia krzy, ktor bude prezentovan o tde, pota s tm, e tvrdie fiklne pravidl a povolen deficit rozpotu 2% HDP miesto 3% HDP nieo vyriei, tak je na omyle. krta sa ned donekonena a tvrdie podmienky

zadlenm krajinm nepomu. Pozrie sa na efektvny spsob rozdelenia eurozny resp. odchod niektorch krajn z eurozny preto nie je sci-fi, ale nutnos. Tak ako likvidita centrlnych bnk nedoke trvale zastabilizova medzibankov trh, nedokzali by ani nkupy dlhopisov zo strany ECB trvalo zastabilizova euroznu. Dleit je tak op pripomen, e bezbolestn rieenia neexistuj. Otzkou je len to, kto bude nsledky rieen nies.

Top trade na rok 2012: Predaj bundov - Analytici Goldman Sachs zverejnili vera svojich es top stratgi na budci rok. Patr k nim nkup CDS na eurpske korporcie, nkup EURCHF s cieom na 1,35, nkup kanadskch akci voi indexu Nikkei, nkup zijskch emerging mien voi dolru a libre, nkup ropy brent s exspirciou v jli 2012 s cieom na 120 USD, ale hlavne predaj 10-ronch nemeckch dlhopisov na 2,3% s cieom na 2,8%. Dvodom je oakvanie, e problmy v eurozne nakoniec dotlaia Nemecko k fiklnej integrcii a nslednmu spojeniu dlhov krajn resp. k participcii ECB. V oboch prpadoch sa jedn o presun rizika na jadrov krajiny. Preto chc by na nemeckch dlhopisoch krtky. Okrem toho sa im pi aj to, e v prpade rozpadu eurozny bud ma nemeck banky vek problmy, o bude op tlai na ich zchranu ttom, o zvi dlh krajiny.

Nzor da: "Koordinovan dodvanie likvidity na trh centrlnymi bankami demontruje, e finann trhy s cynick stvorenia, ktor s najastejie vtedy, ke im centrlne banky v istej forme naznaia, e tu bud vdy pre to, aby ich zachrnili samch pred sebou."... Marc Ostwald, Monument Securities.

2011-12-02

Politici potrebuj pln B - Negatvom verajieho da boli vyjadrenia tajomnka fnskeho ministra financi, e aj ke krajina chce zotrva v eurozne, ministerstvo urobilo predben kalkulcie a analzy dopady niektorch scenrov. Na otzku, i je jednm z tchto scenrov aj rozpad eurozny neodpovedal. Ak by ale boli vypracovan oficilne tdie, ktor by porovnvali nklady na rozpad a naopak zchranu nie, urite by sa politikom ahie rozhodovalo a mono by zskali aj podporu verejnosti pre kroky, ktor teraz robia.

Hlavn vinnk: FED - Domcnosti toti nemaj podporu v politikov, ktor v podstate na ud vbec nemyslia. Ako sa m naprklad na politikov pozera priemern Brit ak relne prjmy jeho domcnost bud v roku 2015 niie ne v roku 2002? To sa ned nazva inak ako straten dekda. Znmy pesimista Albert Edwards z banky Societe Generale ale naiel inho vinnka, nie politikov a banky.

Occupy Federal Reserve - Za nadmernm rastom dlhov domcnost v UK a US nie je nikto in, ako centrlne banky, konkrtne FED a BoE. Politikou nzkych rokovch sadzieb centrlne banky dovolili strednej vrstve odvrti pozornos z redistributvnej politiky rastu majetku 1% bohatch tm, e si domcnosti mohli poiiava oproti rastcej cene nehnutenost, resp. refinancova hypotky pri nich rokovch sadzbch. Bernanke a King v podstate dovolili, aby sa siln ekonomick aktivita financovala hypotkou, kde zbezpekou bola budcnos jednotlivch krajn. Teraz obe bubliny (realitn sektor ako aj akcie) deflahuj a je to cti aj v relnej ekonomike. Nevyluuje ani monos vekho socilneho konfliktu. Mono by sa preto malo hnutie Occupy Wall Street premenova na Occupy Federal Reserve.

Goldman Sachs: Rok 2012 bude ako rok 2008 - Poda analytikov Goldman Sachs bude rok 2012 podobn ako rok 2008, no s tou zmenou, e lohy hlavnch aktrov bud vymenen. Eurozna bude hra rolu US. Okrem toho ns akaj defaulty v Eurpe, nejak nov Lehman Brothers a zdrvujci rast ropy... Situcia teraz je toti rovnak ako v druhej polovici roka 2007: jedna z kovch globlnych ekonomk zaala vstupova do recesie, rstli rizik vo finannom sektore a fyzick trh s ropou bol znane napt... Analytici GS s preto naladen bo na ropu, no pri eurpskych akcich oakvaj pokles a o 18%. Budci rok tak bude urite zaujmav.

Aj vldy doku by chytr - Najzaujmavejou sprvou dnenho da je rozhodnutie vajiarskej vldy zlegalizova osobn pouitie filmov a hudby z internetu. Odvodnenie vldy: "Vdy, ke bolo dostupn nejak nov mdium, bolo vdy zneuit. To je cena, ktor platme za pokrok. Vazi bud t, o doku tto technolgiu vyui v ich prospech a prehraj t, ktor zmekali tento vvoj a stle nasleduj star business model."

Rekapitulcia novembrovho obchodovania - November bol na finannch trhoch vemi volatiln, no index SP500 si za tento mesiac odpsal len 0,5%. Mesiac zaal referendom v Grcku, ktorm chcel bval premir Papandreou donti opozciu k spoluprci. Nasledovalo zasadnutie FOMC, kedy Bernanke nepriiel s naznaenm iadny konkrtnych stimulov a zasadnutie ECB, kde nov prezident Draghi znil zkladn rokov sadzbu a naznail znan rizik pre ekonomick rast. De nato vyli vaka revzim vborn vsledky NFP, no problmy s prudkm rastom vnosov na dlhopisoch vetkch krajn eurozny, zniovanie ratingov a zvenie marovch poiadaviek na talianske dlhopisy poslalo prudko nadol akcie ale aj euro. Negatvne sprvy kulminovali v tde, kedy bol v US sviatok Da vakyvzdania. Ilo o najhoriu tdenn vkonnos US akci poas sviatku od roku 1942. Nasledovala nedohoda supervboru US kongresu ohadom zniovania dlhu (vhad ratingu znil Fitch) a striktn ECB, ktor odmietala akkovek zchranu situcie. Zchrana prila a ku koncu mesiaca, kedy Taliansko oznmilo, e chce krta, zaalo sa hovori o monosti pomoci od MMF a nakoniec FED pristpil ku koordinovanmu dodvaniu likvidity ostatnm centrlnym bankm. Dolr si za november pripsal zisk 2,8%, ropa ale kvli problematickej situcie na Blzkom vchode a otoeniu ropovodu Seaway z

Cushingu smerom do Zlivu vzrstla o 7%, zlato si pripsalo zisk 1,3%, no bolo poas mesiaca pomerne mlo aktvne.

Upozornenie na riziko

Upozornenie: Spolonos TRIM Broker, a.s. (alej len spolonos) nie je zodpovedn za prpadn chyby alebo nepresnosti uveden v tomto materili. Spolonos takisto nie je zodpovedn za iadnu stratu pochdzajcu z investci alebo obchodov zaloench na akejkovek informcii tu zverejnenej. Informcie tu uveden maj charakter investinho prieskumu (veobecnho odporania) vypracovanho analytikmi spolonosti alebo osobami inmi ako spolonosou a jeho zamestnancami, ktor s poskytovan v slade s platnmi podmienkami pouvania sluieb Zny obchodnka a nepovauj sa za odporania vhodn pre konkrtnu osobu, uvatea alebo klienta Zny obchodnka. Takto veobecn odporanie nepredstavuje poradenstvo na vykonanie obchodu s finannmi nstrojmi, neobsahuje sub spolonosti alebo analytikov spolonosti alebo inho tvorcu veobecnho odporania takto renho, e by sa cie takchto veobecnch odporan mohol naplni, alebo e by bolo mon prostrednctvom nich eliminova straty pri obchodovan na finannom trhu. Tento investin prieskum je uren len jeho prjemcovi, ktorm je uvate alebo klient vyuvajci sluby Zny obchodnka po jeho predchdzajcej registrcii do Zny obchodnka. Cel upozornenie (http://www.trimbroker.com/index.php/text/upozornenie)