Working Paper

16 Diciembre 2011

CUMBRE DE BRUSELAS
Y SECTOR BANCARIO

BRUSSELS SUMMIT AND BANKING SECTOR BRUSELAKO GAILURRA ETA BANKU SEKTOREA

1. Los resultados de la Cumbre de Bruselas acelerar la entrada en vigor de los

plantean incógnitas de futuro básicas que, en
buena parte, han sido puestas de relieve por los
especialistas y los medios de comunicación. Una
de ellas, probablemente decisiva a corto plazo, es
la situación y perspectivas del sector bancario
europeo.
2. Si la gran banca europea tenía serios
problemas estructurales derivados de las dudas
de fondo sobre la calidad de su activo, estos
problemas se han agravado seriamente durante
los últimos meses como consecuencia de tres
factores clave:
nuevos requisitos de solvencia, con
efectos al 30 de junio de 2012.
c) La creciente crisis de confianza y de
liquidez, que está haciendo cada vez
más difícil a los bancos captar recursos
en el mercado de deuda.
3. No olvidemos que la gran banca europea y la
americana están intrínsecamente unidas
financieramente, especialmente a través de
vínculos establecidos mediante instrumentos
derivados de cobertura.

a) El agravamiento de la crisis de la deuda 4. La decisión adoptada en la Unión Europea de

pública de los países periféricos “inducir” una reestructuración de la deuda griega
a través de la implicación de los inversores ha
b) Las medidas adoptadas por la sido probablemente un factor desencadenante a
European Banking Authority (EBA) de corto plazo, en la medida en que ha puesto de

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 CUMBRE DE BRUSELAS Y
SECTOR BANCARIO

relieve las pérdidas ocultas existentes en los
activos de deuda pública de los bancos.
Pero no nos engañemos. Este movimiento,
inevitable antes o después, sólo ha puesto de
manifiesto algo que, en un momento u otro,
deberá producirse: el enfrentamiento del sector
bancario al valor real de sus inversiones, tanto en
el sector público como en el privado.
5. Ante esta situación, la Unión Europea ha
conseguido, a corto plazo, esquivar las exigencias
del sector bancario de conseguir un rescate
masivo por vía indirecta, ya sea a través de los
eurobonos o de la política expansiva del BCE.
La pregunta clave es por cuánto tiempo. Porque
las tensiones económicas y políticas generadas
por el sector financiero son de una dimensión
desconocida hasta ahora y van a continuar, e
incluso a agravarse a medida que la caída de
entidades financieras clave se va haciendo más
cercana.
contraria. O entre el Reino Unido y el resto de
estados europeos. Siendo estos debates
esenciales para definir la futura configuración de
la unidad monetaria y de la propia Unión
Europea, el conflicto estratégicamente clave es el
que se está produciendo entre los Estados
europeos y el sector bancario. Y, en buena parte,
el sector bancario de los propios estados
centrales.
En este sentido, es suficientemente conocido que
el RIESGO BÁSICO DEL SECTOR BANCARIO ante la
CRISIS DE LA DEUDA PERIFÉRICA reside
fundamentalmente en el sector bancario de
Francia y Alemania. El siguiente gráfico refleja la
EXPOSICIÓN A LA DEUDA PÚBLICA EXTRANJERA
EN % SOBRE CAPITAL BANCARIO (TIER1)

6. En nuestra opinión, la intervención general –

concertada entre Francia y Alemania- del sector
bancario europeo y su consiguiente reconversión
es el instrumento imprescindible para una
solución justa, racional y efectiva al problema de
sobreendeudamiento acumulado en el sector
bancario europeo. Cuanto más tiempo transcurra
hasta la puesta en práctica de la misma mayor es
Datos al 21 Junio 2011
el riesgo de que la crisis actual acabe derivando (Fuente: Barclays Capital)
hacia un inmenso trasvase de recursos hacia las
entidades financieras en perjuicio de la economía 8. Como es sabido, la European Banking
real y la ciudadanía europeas. Authority ha vuelto a actualizar –una vez más- la
valoración de la situación de solvencia de la
7. Es importante en este sentido no engañarse Banca Europea, teniendo en cuenta la nueva
pensando que el debate de fondo se está situación generada por la crisis de la deuda
produciendo entre países “centrales” con pública en los países periféricos.
economías saneadas y sectores públicos
disciplinados y países “periféricos” en situación

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SECTOR BANCARIO

De esta forma, éstos son los DÉFICITS DE Como referencia, este gráfico recoge la evolución
CAPITAL EN EL SECTOR BANCARIO POR PAÍSES de las EMISIONES DE VALORES DE DEUDA POR LA
resultantes: BANCA EUROPEA, EN BN€, DURANTE 2011:

Overall Shortfall after including

sovereign capital buffer
(2)
AT 3,923
(3)
BE 6,313
CY 3,531
DE 13,107
DK -
ES 26,170
FI -
FR 7,324
GB -
GR(1) 30,000
HU - (Fuente: Dealogic)
IE -
IT 15,366 10. La estrategia de los Estados centrales
LU - europeos es clara: ganar tiempo e ir
MT - interviniendo de forma progresiva los bancos que
NL 159
vayan cayendo. La del sector bancario también:
NO(4) 1,520
evitar su propia caída consiguiendo inyecciones
masivas de recursos ya sea de los Estados
PL -
centrales, mediante los denominados euro-bonos
PT 6,950
o mediante la expansión monetaria/crediticia del
SE -
Banco Central Europeo.
SI 320
Total 114,685 11. En los países centrales ya se ha empezado a
Amounts are in million Euros hablar de la necesidad de intervenir o
(Fuente: EBA. Datos al 30 Septiembre 2011). nacionalizar bancos concretos, al igual que
sucedió con algunos de ellos en 2008, y como ha
9. Por otro lado, la evidente crisis de solvencia de
vuelto a suceder ahora con el banco franco-belga
una buena parte de la gran banca europea se
DEXIA, probablemente el primero de una serie de
está transformando en una crisis de liquidez que
bancos europeos con graves problemas tanto
puede hacer estallar el sistema bancario a muy
estructurales como de liquidez.
corto plazo. Los bancos no se prestan entre sí y
sus posibilidades de captación de recursos de 12. En este sentido, la decisión de la EBA de
deuda son cada vez menores. adelantar las exigencias de capital establecidas
por Basel III –decisión que, a corto plazo, tiene
evidentes efectos negativos en el mercado

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crediticio- no tiene otra explicación sino la

necesidad de acelerar el necesario e inevitable
proceso de reestructuración del sector bancario.

13. No obstante, por razones más políticas que

económicas, en EKAI Center tenemos serias
dudas de que la estrategia “defensiva” diseñada
por los países centrales vaya a tener éxito.
Efectivamente, están ganando tiempo y hasta
ahora han conseguido retrasar el masivo rescate
reclamado desde la gran banca. Pero estas
presiones van a ser crecientes. Durante los
últimos meses han trascendido incluso desde el
ámbito de la política económica al ámbito de la
“geo-estrategia”. Es dudoso que los países
centrales europeos sean en última instancia
capaces de resistir esta creciente presión durante
un período prolongado.

14. La Cumbre de Bruselas ha sido

probablemente en buena parte una
escenificación de esta estrategia de ganar tiempo
de los estados centrales, destinada a centrar el
debate político alrededor de la reestructuración
de la configuración institucional europea y
reducir así la presión política del sector bancario
cara a conseguir el rescate público por vías
directas o indirectas.

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