You are on page 1of 16

(PFUIFT8BZPG4DJFODFBTB1IFOPNFOPMPHZPG/BUVSF

%BWJE4FBNPO
,BOTBT4UBUF6OJWFSTJUZ

*OUIJTBSUJDMF *BSHVFUIBU(PFUIFTXBZPGTDJFODF VOEFSTUPPEBTBQIFOPNFOPMPHZPGOBUVSF 


NJHIUCFPOFWBMVBCMFNFBOTGPSGPTUFSJOHBEFFQFSTFOTFPGSFTQPOTJCJMJUZBOEDBSFGPSUIFOBUVSBM
XPSME#ZQSPWJEJOHBDPODFQUVBMBOEMJWFENFBOTUPBMMPXUIFOBUVSBMXPSMEUPQSFTFOUJUTFMGJO
BXBZCZXIJDIJUNJHIUTQFBLJGJUXFSFBCMF (PFUIFTNFUIPEPąFSTPOFDPODFQUVBMBOEBQQMJFE
NFBOTUPCZQBTTUIFSFEVDUJWFBDDPVOUTPGOBUVSFUZQJDBMMZQSPEVDFECZTUBOEBSETDJFOUJmDBOE
IVNBOJTUQFSTQFDUJWFT*JMMVTUSBUFUIJTQPTTJCJMJUZMBSHFMZUISPVHIFYBNQMFTGSPN(PFUIFTɨFPSZ
PG$PMPS 


*OBSFDFOUBSUJDMF OBUVSBMJTUBOEXJMEMJGFXSJUFS$IBSMFT#FSHNBOBSHVFT
UIBUPVSDVSSFOUJOUFMMFDUVBMVOEFSTUBOEJOHPGBOJNBMTJTUPPPGUFOEJTNJTTJWF
PSSFEVDUJWF #FSHNBO  
'PSTDJFOUJTUT IFTBZT UIFEBOHFSJTUP
USFBUBOJNBMT OPUBTBVUPOPNPVTDSFBUVSFTXJUIUIFJSPXOMJWFEDPOTUFMMBUJPOT
PGFYQFSJFODF CVUBT$BSUFTJBOBVUPNBUPOTXIPTFCFIBWJPSTDBOCFFYQMBJOFE
CZJOTUJODUT TUJNVMVTSFTQPOTFNFDIBOJTNT FWPMVUJPOBSZDPODFQUT HFOFUJD
QSPHSBNNJOH PSTPNFPUIFSJNQPTFETZTUFNPGFYQMBOBUJPO
0OUIFPUIFSIBOE #FSHNBOBMTPRVFTUJPOTNBOZIVNBOJTUT XSJUFST 
BOEBSUJTUTVOEFSTUBOEJOHPGBOJNBMT XIJDIUPPPGUFO IFTBZT CFDPNFMJUUMF
NPSFUIBOiBMMFHPSJFTPGIVNBOGFBSBOEEFTJSFwPSBSFHJWFOVQFOUJSFMZ
BTiSBEJDBMMZVOLOPXBCMFCFOFBUIIVNBOSFQSFTFOUBUJPOw JCJE 
)F
DPODMVEFTUIBUi"OJNBMTBSFOPUPOMZUFYUTUIBUXFQSPEVDF8FOFFEBO
FUIPTNPSFGBWPSBCMFUPBOJNBMT NPSFPQFOUPUIFDSFBUVSFBTBMJWJOHQSFT
FODFw JCJE 

*OUIJTBSUJDMF *BSHVFUIBU(PFUIFTXBZPGTDJFODF VOEFSTUPPEBTB
QIFOPNFOPMPHZPGOBUVSF NJHIUCFPOFWBMVBCMFNFBOTGPSGPTUFSJOHUIJT
PQFOOFTT UPXBSE UIF MJWJOH QSFTFODF PG UIF OBUVSBM XPSME  JODMVEJOH JUT
BOJNBMTCVUBMTPJUTQMBOUT JUTUFSSFTUSJBMGPSNT JUTFDPMPHJDBMSFHJPOT JUT
GPSNBUJPOTPGFBSUI TLZBOEXBUFS JUTTFOTVBMQSFTFODFBTFYQSFTTFE GPS
FYBNQMF UISPVHIMJHIU EBSLOFTT BOEDPMPS
ɨF(PFUIFIFSFUPXIPN*SFGFSJT PGDPVSTF UIFFNJOFOU(FSNBO
QPFU BOE QMBZXSJHIU +PIBOO8PMGHBOH WPO (PFUIF ‰
 XIP
BMTPQSPEVDFEBDPOTJEFSBCMFCPEZPGTDJFOUJmDXPSLUIBUGPDVTFEPOTVDI
BTQFDUT PG UIF OBUVSBM XPSME BT MJHIU  DPMPS  QMBOUT  DMPVET  XFBUIFS  BOE
HFPMPHZ*OJUTUJNF (PFUIFTXBZPGTDJFODFXBTIJHIMZVOVTVBMCFDBVTFJU

+BOVT)FBE  
$PQZSJHIUªCZ%BWJE4FBNPO
"MMSJHIUTSFTFSWFE
1SJOUFEJOUIF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB
%BWJE4FBNPO
 
NPWFEBXBZGSPNBRVBOUJUBUJWF BOBMZUJDBQQSPBDIUPUIFOBUVSBMXPSMEBOE
FNQIBTJ[FE JOTUFBE BOJOUJNBUFmSTUIBOEFODPVOUFSCFUXFFOUIFTUVEFOU
BOEUIJOHTUVEJFE%JSFDUFYQFSJFOUJBMDPOUBDUDPVQMFEXJUIQSPMPOHFE BU
UFOUJWFFĊPSUTUPMPPLBOETFFCFDBNFUIFCBTJTGPSEFTDSJQUJWFHFOFSBMJ[BUJPO
BOETZOUIFUJDVOEFSTUBOEJOH
*OBSHVJOHUIBU(PFUIFXBZPGTDJFODFPĊFSTPOFNFBOTUPGPTUFSB
EFFQFSPQFOOFTTUPXBSEOBUVSF *XBOUUPIJHIMJHIUUISFFJOUFSSFMBUFEUPQ
JDT

t 'JSTU DPOTJEFSJOHUIFQBSUJDVMBSNFUIPECZXIJDI(PFUIFFYQMPSFEUIF
OBUVSBMXPSMEBOEJOEJDBUJOHJUTWBMVFQIFOPNFOPMPHJDBMMZ
t 4FDPOE BSHVJOH BGUFSQIZTJDJTU)FOSJ#PSUPGU 
UIBUUIFSFTVMUTPG
(PFUIFTBQQSPBDIIFMQPOFUPVOEFSTUBOEUIFUIJOHBTJUJTVOEFSTUBOE
BCMFCPUIJOJUTFMGBOEBMTPBTJUIBTBOFDFTTBSZSFMBUJPOTIJQUPPUIFS
UIJOHTPGXIJDIJUJTBQBSU
t ɨJSE TVHHFTUJOHUIBU(PFUIFTXBZPGTDJFODFNBZPĊFSBQPXFSGVM
WFIJDMF GPS FOHFOEFSJOH B TUSPOHFS FOWJSPONFOUBM FUIJD HSPVOEFE JO
CPUIQFSDFQUJPOBOEUIPVHIUCVUBMTPBDUJWBUJOHGFFMJOH

*OUIJTBSUJDMF *BSHVFUIBU(PFUIFTXBZPGTDJFODFPĊFSTPOFIPQFGVMQBUI
UP CZQBTT UIF SFEVDUJWF TDJFOUJmD BOE IVNBOJTU BDDPVOUT PG OBUVSF UIBU
#FSHNBODSJUJDJ[FTBOEUPmOEBNFBOTUPBMMPXUIFOBUVSBMXPSMEUPQSFTFOU
JUTFMGJOBXBZCZXIJDIJUDPVMETQFBLJGJUXFSFBCMF*OTIPSU (PFUIFTXBZ
PGTDJFODFDPOUSJCVUFTNVDIUPBOFOWJSPONFOUBMQIFOPNFOPMPHZ 4FBNPO
;BKPOD 


(PFUIFBO4DJFODFBT%PJOH1IFOPNFOPMPHZ

*OUSPEVDJOHTUVEFOUTUPQIFOPNFOPMPHJDBMNFUIPEJTBMXBZTBDPO
TJEFSBCMFDIBMMFOHFCFDBVTF UZQJDBMMZ UIFSFBSFOPDFSUBJONFBOTUPLOPX
JGXFBSFSFBMMZTFFJOHBOEVOEFSTUBOEJOHUIFQIFOPNFOPOXFBSFDMBJNJOH
UP 4FBNPO 
*UJTFBTZUPSFBEUPPNVDIPSUPPMJUUMFJOUPUIFUIJOH
CFDBVTFPVSPOMZHVJEFTGPSUSVTUXPSUIJOFTTBSFPVSJOUFOTJUZPGBXBSFOFTTPG
UIFQIFOPNFOPOBOEPVSBCJMJUZUPDPOUJOVBMMZSFUVSOUPUIFQIFOPNFOPO
BTUIFNFBOTBOEFOETPGEFTDSJQUJWFBOEJOUFSQSFUJWFBDDVSBDZ
0OFOFFEGPSCFHJOOFSTJTBQIFOPNFOPOUIBUFWFSZPOFDBOSFBEJMZ
FYQFSJFODFBOESFUVSOUPXIFOEJTDSFQBODJFTBSJTFBTUPXIBUUIFQIFOPN
FOPOSFBMMZJT*OUIJTTFOTF *IBWFGPVOE(PFUIFTDzFPSZPG$PMPSBHPETFOE
CFDBVTFJUQSPWJEFTBQIFOPNFOPO‰UIFBQQFBSBODFPGDPMPS‰BOEBTFUPG


 +BOVT )FBE

PSEFSFEFYFSDJTFTUPQSPCFBOECFUUFSTFFXIBUDPMPSJTBOEIPXDPMPSTBSF
JOSFMBUJPOTIJQ
4LFQUJDBM PG /FXUPOT DPMPS UIFPSZ XIJDI DMBJNFE UIBU DPMPST BSF
DPOUBJOFEJODPMPSMFTTMJHIUBOEBSJTF GPSFYBNQMF UISPVHISFGSBDUJPOJOB
QSJTN
(PFUIFCFHBOIJTTUVEJFTPGDPMPSJOUIFMBUFTBOEQVCMJTIFE
DzFPSZPG$PMPS ;VS'BSCFOMFISF
JO (PFUIF  
ɨFDSVY
PGIJTDPMPSUIFPSZJTJUTFYQFSJFOUJBMTPVSDFSBUIFSUIBOJNQPTFUIFPSFUJDBM
TUBUFNFOUT BTIFGFMU/FXUPOIBE
(PFUIFTPVHIUBNFBOTUPBMMPXMJHIU
BOEDPMPSUPSFWFBMUIFNTFMWFTJOUIFJSPXOUFSNTEJSFDUMZUISPVHIPVSPXO
IVNBOFYQFSJFODFPGUIFN
5PVOEFSTUBOE(PFUIFTTUZMFPGMPPLJOHBOETFFJOH *XBOUUPGPDVTPO
UIFQSJTNFYQFSJNFOUTJOQBSUUXPPGDzFPSZPG$PMPSɨFTFFBTZUPEPFYFSDJTFT
BSFBIFMQGVMXBZUPJOUSPEVDFTUVEFOUTUPQIFOPNFOPMPHJDBMMPPLJOHCFDBVTF
BQIFOPNFOPOJTQSFTFOU‰UIFBQQFBSBODFPGDPMPSJOBQSJTN‰XIJDI PO
POFIBOE NPTUQFPQMFBSFVOGBNJMJBSXJUIZFUXIJDI POUIFPUIFSIBOE DBO
CFSFBEJMZFYBNJOFE EFTDSJCFE BOEWFSJmFEUISPVHITVTUBJOFEXPSLXJUIUIF
QSJTNT5BCMFJOEJDBUFTUIFLJOEPGRVFTUJPOTPOFTIPVMELFFQJONJOEJO
EPJOHUIFTFFYQFSJNFOUTBOE GPSUIBUNBUUFS BMM(PFUIFBOTDJFODF
1BSUJDJQBOUTBSFBTLFEUPCFHJOCZTJNQMZMPPLJOHUISPVHIUIFQSJTN 
TFFLJOHUPCFDPNFNPSFBOENPSFGBNJMJBSXJUIXIBUJTTFFOɨFZSFDPSE
UIFJSPCTFSWBUJPOTJOXPSETBOEDPMPSFEESBXJOHT*EFBMMZ UIFFYQFSJNFOUT
BSFEPOFCZBHSPVQPGGPVSPSmWF TPUIBUQBSUJDJQBOUTDBOTIBSFEFTDSJQUJWF
DMBJNTUIBUPUIFSQBSUJDJQBOUTDBOUIFODPOmSNPSSFKFDU ESBXJOHPOUIFJS
PXOMPPLJOHBOETFFJOH(SBEVBMMZ UIFHSPVQNPWFTUPXBSEBDPOTFOTVTBT
UPFYBDUMZIPX XIFSF BOEJOXIBUNBOOFSDPMPSTBQQFBS

(0&5)&"/-00,*/("/%4&&*/(
2VFTUJPOTUP,FFQJO.JOE

t8IBUEP*TFF
t8IBUJTIBQQFOJOH
t8IBUJTUIJTTBZJOH
t)PXJTUIJTDPNJOHUPCF
t8IBUCFMPOHTUPHFUIFS
t8IBUSFNBJOTBQBSU
t)PXEPFTUIJTCFMPOHUPHFUIFSXJUIJUTFMG
t*TJUJUTFMG
t$BO*SFBEUIJTJOJUTFMG
5BCMF2VFTUJPOTUPLFFQJONJOEGPS(PFUIFBOMPPLJOHBOETFFJOH
%BWJE4FBNPO
 

-00,*/(5)306()"13*4.
&YFNQMBSZ%FTDSJQUJPOT

t#MBDL XIJUF BOEVOGPSNMZQVSFTVSGBDFTTIPXOPDPMPSUISPVHIUIF


QSJTNSBUIFS DPMPSTPOMZBQQFBSBUFEHFT XIJDIDBOCFEFmOFEBTQMBDFT
PGDPOUSBTUNBEFCZEBSLOFTTBOEMJHIUOFTT
t$PMPST IPXFWFFS EPOPUBQQFBSBMPOHBMMFEHFTSBUIFSUIFZBQQFBSPOMZ
BMPOHFEHFTUIBUBSFNPSFPSMFTTQBSBMMFMUPUIFBYJTPGUIFQSJTN
tɨFNPSFNBSLFEBOETUSPOHUIFFEHFPGEBSLOFTTBOEMJHIU UIFCSJHIUFS
BOENPSFMJWFMZUIFDPMPST
t  6TVBMMZ  UIF DPMPST BU UIF FEHFT BSSBOHF UIFNTFMWFT JO UXP EJĊFSFOU
HSPVQTBZFMMPXPSOBHFSFEFEHFBOEBCMVFJOEJHPWJPMFUFEHF
t-FTTGSFRVFOUMZ UIFDPMPSTHSFFOBOENBHFOUBBQQFBS

5BCMF4PNFFYBNQMFTPGBDDVSBUFEFTDSJQUJWFTUBUFNFOUTBSJTJOHGSPNMPPLJOH
UISPVHIBQSJTN

-FUNFFNQIBTJ[FUIBUUIJTQSPDFTTPGTFFJOHBDDVSBUFMZJTOPUFBTZPSGBTU
.BOZQBSUJDJQBOUTmSTUCFHJOOJOHUIFFYFSDJTFFYQFDUUPTFFDPMPSFWFSZXIFSF
PS XJUIWBHVFNFNPSJFTPGIJHITDIPPMQIZTJDTJONJOE FYQFDUBGVMMDPMPS
SBJOCPXUPBQQFBS XIJDIJOGBDUEPFTOPUSFBEJMZIBQQFO0ODFQBSUJDJQBOUT
CSBDLFUUIFJSFYQFDUBUJPOTBOECFHJOUPSFBMMZMPPLBUUIFDPMPSBQQFBSBODF 
UIFZPGUFOQSFTFOUPCTFSWBUJPOTUIBUBSFWBHVFPSJODPSSFDUGPSFYBNQMF i*TFF
BIBMPPGDPMPSBSPVOEBMMPCKFDUTwPSiDPMPSTPOMZBQQFBSXIFSFUIFSFJTMJHIUw
/FJUIFSPGUIFTFPCTFSWBUJPOTBSFDPSSFDU CVUUIFZJOEJDBUFUIFNJTSFBEJOH
BOEJNQSFDJTJPOJOUPXIJDICFHJOOFSTDBOGBMM
5ZQJDBMMZ UPP TPNFQBSUJDJQBOUTBUmSTUBSFUFNQUFEUPVTFTDJFOUJmDMBO
HVBHFJOUIFJSEFTDSJQUJPOT‰GPSFYBNQMF SFGSBDUJPO MJHIUQBSUJDMFT MJHIUXBWFT 
XBWFGSFRVFODZ BOETPGPSUIɨFTFFYQSFTTJPOTNBZCFMFHJUJNBUFDPODFQUT
JOQIZTJDTCVUNVTUOPUCFVTFEQIFOPNFOPMPHJDBMMZ TJODFXFDBOOPULOPX
UIFTFDPODFQUTEJSFDUMZJOPVSFYQFSJFODFPGMJHIUBOEDPMPS"OZMBOHVBHFUIBU
UIFHSPVQEFWFMPQTGPSFYQFSJFODJOHUIFDPMPSTNVTUCFWFSJmBCMFJOIVNBO
FYQFSJFODF UIVT iDPMPSTBQQFBSBUFEHFTPGEBSLMJHIUDPOUSBTUwJTBMFHJUJNBUF
QIFOPNFOPMPHJDBMTUBUFNFOU TJODFPCTFSWBUJPODBOJNNFEJBUFMZWFSJGZPS
EJTQSPWFUIFTUBUFNFOU0OUIFPUIFSIBOE TBZJOHUIBUiɨFQSJTNSFGSBDUT
XIJUFMJHIUJOUPDPMPSTwJTOPUQPTTJCMFQIFOPNFOPMPHJDBMMZ TJODFXFDBOOPU
TFFSFGSBDUJPOEJSFDUMZOPSDBOXFTFFUISPVHIPVSTFOTVBMFYQFSJFODFUIBU 
CFDBVTFPGUIFQSJTN DPMPSMFTTMJHIUJTTPNFIPXCFDPNJOHDPMPSFE


 +BOVT )FBE

ɨJTQSPDFTTPGMPPLJOHJTTMPXBOESFRVJSFTDPOUJOVBMQSFTFOUBUJPO DPS
SPCPSBUJPO SFDPHOJUJPOPGFSSPS BOEDPSSFDUJPO&WFOUVBMMZ HSPVQNFNCFST
DBOFTUBCMJTIBUIPSPVHIQJDUVSFPGXIBUUIFJSFYQFSJFODFPGDPMPSUISPVHI
UIFQSJTNJTBOEFOEXJUIBTFUPGEFTDSJQUJWFHFOFSBMJ[BUJPOTMJLFUIPTFJO
UBCMF

4FFJOHBOE6OEFSTUBOEJOH#SPBEFS1BUUFSOT

ɨFFYFSDJTFPGMPPLJOHUISPVHIUIFQSJTNKVTUEFTDSJCFEJTFYDFMMFOUGPS
JOUSPEVDJOHTUVEFOUTUPUIFFĊPSU DBSF BOEQFSTJTUFODFSFRVJSFEUPQSPEVDF
BDDVSBUFQIFOPNFOPMPHJDBMEFTDSJQUJPO CVU(PFUIFTBJNJTDPOTJEFSBCMZ
MBSHFSUPEJTDPWFSBUIFPSZPGDPMPSUIBUBSJTFTGSPNUIFDPMPSTUIFNTFMWFT
UISPVHIPVSHSPXJOHBXBSFOFTTBOEVOEFSTUBOEJOHPGUIFN
)FSF XFNPWFJOUPBTUBHFPGMPPLJOHBOETFFJOHUIBUFYQMPSFTUIF
XIPMFOFTTPGDPMPSCZEFTDSJCJOHJOXIBUXBZTUIFDPMPSTBSSBOHFUIFNTFMWFT
JOSFMBUJPOTIJQUPFBDIPUIFSBOEUPUIFFEHFPGMJHIUBOEEBSLOFTTUIBU BT
EJTDPWFSFEJOUIFFYQFSJNFOUKVTUEFTDSJCFE TFFNTUPCFBQSFSFRVJTJUFGPS
BOZDPMPSUPBSJTFBUBMM
5PJEFOUJGZTVDIQBUUFSOTBOESFMBUJPOTIJQT (PFUIFQSFTFOUTBTFSJFT
PGFYQFSJNFOUTVTJOHBTFUPGDBSETXJUICMBDLBOEXIJUFQBUUFSOTUIBUBSF
UPCFWJFXFEDBSFGVMMZUISPVHIUIFQSJTNBOESFTVMUTBDDVSBUFMZSFDPSEFE
ɨFDBSETUPCFEJTDVTTFEIFSFBSFJMMVTUSBUFEJOmHVSF BOEJOTUSVDUJPOT
GPSUIFJSVTFJTQSPWJEFEJOUBCMF
ɨFWBMVFPGUIFDBSETJOUIFTFFYQFSJNFOUTJTUIBUUIFZQSPWJEFBTJNQMF
XBZUPEJSFDUUIFBQQFBSBODFPGDPMPSBOE UIFSFCZ QSPWJEFBNPSFNBOBHFBCMF
BOEEFQFOEBCMFDPOUFYUGPSMPPLJOHBOEEFTDSJCJOH3BUIFSUIBOTFFJOHDPMPS
BMPOHBOZFEHF QBSUJDJQBOUTBSFOPXBMMMPPLJOHBUUIFTBNFFEHFEJTQMBDFE
JOUIFTBNFXBZTPUIFZDBOCFDFSUBJOUIBUUIFZXJMMTFFUIFTBNFBQQFBSBODF
PGDPMPST
*OSFHBSEUPDBSE" GPSFYBNQMF XFCFHJOXJUIUIFXIJUFBSFBBCPWFUIF
CMBDLBOE UISPVHIUIFQSJTN MPPLBUUIFXIJUFCMBDLIPSJ[POUBMFEHFJOUIF
NJEEMFPGUIFDBSE*GUIFJNBHFXFTFFJTEJTQMBDFECZUIFQSJTNCFMPXUIF
BDUVBMDBSE UIFOBUUIFFEHFXFTFFUIFEBSLFSDPMPSTPGCMVFBCPWFWJPMFU
*GXFUVSOUIFDBSEVQTJEFEPXOTPUIBUCMBDLJTBCPWFXIJUF XFOPXTFF
TPNFUIJOHRVJUFEJĊFSFOU‰BTFUPGMJHIUFSFEHFDPMPSTUIBU GSPNUPQEPXO 
BSFSFEPSBOHFBOEZFMMPX
"TmHVSFTBOEJOEJDBUF UIFFYQFSJNFOUTXJUIDBSET#BOE$BSFQFS
IBQTUIFNPTUJOUSJHVJOHCFDBVTFUIFZHFOFSBUFUXPDPMPSTOPUBTSFHVMBSMZ
%BWJE4FBNPO
 

'JHVSFDzFUISFFDBSETUPCFWJFXFEUISPVHIQSJTN (PFUIF 




TFFOBTJOUIFEPNJOBOUTQFDUSBPGZFMMPXPSBOHFSFEBOECMVFJOEJHPWJPMFU
"TPOFNPWFTDBSE#GBSUIFSBXBZUPXBSEBSNTMFOHUI UIFSFJTBQPJOUBU
XIJDIUIFZFMMPXBOECMVFFEHFTNFSHF BOEBWJWJEHSFFOBQQFBSTIPSJ[POUBMMZ
TPUIBUUIFPSJHJOBMXIJUFSFDUBOHMFJTOPXBCBOEPGSBJOCPX mHVSF
'PS
DBSE$ BTJNJMBSQPJOUJTSFBDIFEXIFSFUIFSFEBOEWJPMFUFEHFTNFSHFUP
DSFBUFBCSJMMJBOUNBHFOUB mHVSF


"MMPXJOHUIF1BSUTUP#FMPOH

*IBWFEJTDVTTFEBQPSUJPOPGUIFQSPDFEVSFUIBU(PFUIFVTFEUPJOUSPEVDF
QBSUJDJQBOUTUPDPMPSTQSJTNBUJDBQQFBSBODF BOEOPX*XBOUUPIJHIMJHIUUIF
TUZMFPGMPPLJOHBOETFFJOHNPSFQSFDJTFMZ*OXPSLJOHJOUIFXBZUIBU(PFUIF
SFRVJSFE JUJTJNQPSUBOUUPFNQIBTJ[FUIBUQBSUJDJQBOUTNVTUCFBDUJWFJO
UIFJSTFFJOHɨFZNVTUOPUKVTUPCTFSWFXIBUUIFZTFFCVUQMVOHFJOUPUIF
MPPLJOH‰UIFZNVTU MJUFSBMMZ iQBZBUUFOUJPOwTPUIBUUIFZTFFXJUIJOUFOUJPO
SBUIFSUIBOKVTUIBWFBWJTVBMJNQSFTTJPO
'PS(PFUIF IPXFWFS UIFTFFĊPSUTPGBDUJWFMPPLJOHBOETFFJOHBSFOPU
FOPVHI0ODFUIFQBSUJDJQBOUHBJOTGBNJMJBSJUZXJUIUIFQBSUJDVMBSQBUUFSOTTFFO
GPSFYBNQMF CMBDLBCPWFXIJUFHFOFSBUJOHSFEPSBOHFZFMMPX
UIFOUIFOFYU


 +BOVT )FBE

'*7&13*4.&91&3*.&/54

t&YQFSJNFOU)PMEDBSE"XJUIUIFXIJUFBSFBBCPWFBOECMBDLCFMPX
.BLJOHTVSFUIBUBMMQBSUJDJQBOUTJNBHFTBSFEJTQMBDFECZUIFQSJTNJOUIF
TBNFEJSFDUJPO JF FJUIFSBCPWFPSCFMPX
MPDBUFUIFDBSETCMBDLXIJUF
FEHFJOUIFQSJTN8IBUDPMPSTBQQFBSBMPOHUIFFEHF %SBXBOEJEFOUJGZ
UIFDPMPST VTJOHDPMPSFEQFODJMT
t&YQFSJNFOU*OWFSUDBSE"TPUIBUUIFCMBDLBSFBJTOPXBUUIFUPQ
BOEXIJUFBUUIFCPUUPN8IBUDPMPSTOPXBQQFBSBMPOHUIFFEHF %SBX
BOEJEFOUJGZ
t&YQFSJNFOUTBC3FQFBUTJUVBUJPOTBOE CVUUIJTUJNFBTTVSF
UIBUUIFJNBHFPGUIFDBSETFEHFJTEJTQMBDFEJOUIFPQQPTJUFXBZ JGEPXO
CFGPSF OPXVQBOEWJDFWFSTB

t&YQFSJNFOU-PPLBUDBSE#TPUIBUUIFMPOHBYJTPGUIFXIJUFSFDUBOHMF
JTQBSBMMFMUPUIFQSJTNBYJT0CTFSWFBOEEFTDSJCFUIFDPMPSTUIBUBQQFBS
POUIFVQQFSBOEMPXFSFEHFTPGUIFXIJUFSFDUBOHMF4MPXMZNPWFDBSE
#BXBZVOUJMJUJTBUBOBSNTMFOHUI"TZPVNPWFUIFDBSE PCTFSWFBOE
EFTDSJCFBOZDPMPSDIBOHFT8IBUOFXDPMPSBQQFBST
t&YQFSJNFOU6TJOHDBSE$ DBSSZUISPVHIUIFTBNFQSPDFEVSFBTXJUI
DBSE#8IBUOFXDPMPSBQQFBST 
5BCMF'JWFQSJTNFYQFSJNFOUTGSPNDzFPSZPG$PMPS (PFUIF 

TUFQJTXIBU(PFUIFDBMMFEFYBDUTFOTPSJBMJNBHJOBUJPO‰JOPUIFSXPSET WJTVBM
J[JOHBOEUIJOLJOHUIFQIFOPNFOPODPODSFUFMZJOJNBHJOBUJPO'PSFYBNQMF 
*QJDUVSFNZTFMGIPMEJOHUIFCMBDLBCPWFXIJUFDBSE QJDUVSFUIFEJTQMBDFNFOU
PGUIFQSJTN QJDUVSFUIFSFEZFMMPXFEHF UIFOQJDUVSFNZTFMGUVSOJOHUIFDBSE
VQTJEFEPXOBOETFFJOHUIFOFXFEHFPGCMVFJOEJHPWJPMFU
/PUJDFIFSFUIBUUIFSFJTOPXBOBDUJPOUIBUJTTJNVMUBOFPVTMZPVUFSBOE
JOOFSBTXFMMBTQFSDFQUVBMBOEDPHOJUJWF‰*SFFYQFSJFODFNZQFSDFQUVBMTFF
JOHCVUEPJUJONZNJOETFZF"T#PSUPGUFYQMBJOT UIFSFTVMUHJWFTiUIJOLJOH
NPSFUIFRVBMJUZPGQFSDFQUJPOBOETFOTPSZPCTFSWBUJPONPSFUIFRVBMJUZPG
UIJOLJOHw #PSUPGU  
8IBU*IBWFKVTUFODPVOUFSFEJOQFSDFQUJPO
JTUSBOTDSJCFEJOUPBOJOUFMMFDUVBMQJDUVSF CVUUIBUJOUFMMFDUVBMQJDUVSFJTIFME
UPBDDVSBUFUSBOTDSJQUJPOCZUIFPSJHJOBMSFBMJUZPGNZQFSDFQUVBMMPPLJOHBOE
TFFJOH
"O JNQPSUBOU SFTVMU JO (PFUIFT DPMPS FYQFSJNFOUT JT UIBU XF CFHJO
UP SFBMJ[F WBSJPVT OFDFTTBSZ DPOOFDUJPOT BNPOH UIF DPMPST‰GPS FYBNQMF 
%BWJE4FBNPO
 

'JHVSF JMMVTUSBUJOHDBSEFYQFSJNFOU

'JHVSF JMMVTUSBUJOHDBSEFYQFSJNFOU


 +BOVT )FBE

XFSFDPHOJ[FUIBUCMBDL CMVF JOEJHP BOEWJPMFUBMXBZTBQQFBSUPHFUIFS BT


EPXIJUF ZFMMPX PSBOHF BOESFE*OUIJTTFOTF TBZT#PSUPGU XFTFFDPMPST
iCFMPOHJOHw JO B OPODPOUJOHFOU iUPHFUIFSOFTTw UIBU JT OPU EFUFSNJOBCMF
GSPNKVTUMPPLJOHBMPOFɨFQFSDFQUJPOIFSFPGOFDFTTBSZDPOOFDUJPOiJTUIF
QFSDFQUJPOPGBSFMBUJPOTIJQBTBSFBMGBDUPSJOUIFQIFOPNFOPO JOTUFBEPG
CFJOHPOMZBNFOUBMBCTUSBDUJPOBEEFEPOUPXIBUJTFYQFSJFODFEXJUIUIF
TFOTFTw #PSUPGU  


.PWJOH0VU*OUP/BUVSF

*ODPOEVDUJOHIJTQSJTNFYQFSJNFOUT (PFUIFSFBMJ[FEUIBUMJHIUBOE
EBSLOFTTXFSFJOUFHSBMUPUIFBQQFBSBODFPGUIFDPMPST)FTBXUIFQSJTN
IPXFWFSBTBDPNQMJDBUJOHGBDUPSJOUIBUJUXBTSFRVJSFEGPSUIFDPMPSTUPBQ
QFBS*G JOTUFBE IFDPVMEmOETPNFTJUVBUJPOJOOBUVSFXIFSFDPMPSTBSPTF
BMMCZUIFNTFMWFTGSPNMJHIUBOEEBSLOFTT UIFOIFXPVMECFBCMFUPMPDBUFUIF
TPVSDFPGDPMPSJOOBUVSFJUTFMG)FDBMMFETVDIBGPVOEBUJPOBMTJUVBUJPOUIF
VSQIFOPNFOPO 6SQIÊOPNFO
oUIFEFFQEPXOPSQSJNBMQIFOPNFOPOUIBU
NBSLTPVUBOFDFTTBSZQBUUFSOPGSFMBUJPOTIJQ
*OUJNF (PFUIFDPODMVEFEUIBUUIFVSQIFOPNFOPOPGDPMPSJTUIFSFDJ
QSPDJUZPGEBSLOFTTBOEMJHIUPS NPSFQSFDJTFMZ UIBUDPMPSJTUIFSFTPMVUJPOPG
UIFUFOTJPOCFUXFFOEBSLOFTTBOEMJHIUɨVT EBSLOFTTMJHIUFOFECZMJHIUMFBET
UPUIFEBSLFSDPMPSTPGCMVF JOEJHP BOEWJPMFU XIJMFMJHIUEJNNFECZEBSL
OFTTDSFBUFTUIFMJHIUFSDPMPSTPGZFMMPX PSBOHF BOESFE"T(PFUIFQPFUJDBMMZ
TVNNBSJ[FEUIFTJUVBUJPO DPMPSTBSFUIFiEFFETBOETVĊFSJOHTPGMJHIUw
"TmHVSFJOEJDBUFT (PFUIFCFMJFWFEUIBUIFIBEEJTDPWFSFEDPMPST
VSQIFOPNFOPOJOIJTPCTFSWBUJPOTPGUIFTVO TLZ BOEMBOETDBQF0ODMFBS
EBZTIFOPUJDFEUIBUUIFTVOEJSFDUMZPWFSIFBEBUNJEEBZJTBZFMMPXXIJUF 
XIFSFBTUIFTBNFTVOTFUUJOHJTPSBOHFPSSFE)FBMTPTBXUIBUUIFTLZPWFSIFBE
JTBCSJMMJBOU EBSLFSCMVF XIFSFBTUPXBSEUIFIPSJ[POJUTCMVFTIBEFHSPXT
MJHIUFS*OBTJNJMBSXBZ IFOPUJDFEUIBU XIFOMPPLJOHBUBTFSJFTPGSFDFEJOH
NPVOUBJOSJEHFT UIFOFBSFSNPVOUBJOTBSFTIBEFTPGJOEJHPBOEWJPMFU XIJMF
UIFSJEHFTGBSUIFSJOUIFEJTUBODFBSFCMVF
*OBMMUIFTFJOTUBODFT (PFUIFJOUFSQSFUFEUIFMBZFSPGBUNPTQIFSFCFUXFFO
IJNBOEUIFUIJOHTFFOBTBTFNJUSBOTQBSFOUNFEJVNUIBU EFQFOEJOHPOUIF
TJUVBUJPO XPSLTBTBMBZFSPGMJHIUPSEBSLOFTTBOEUIFSFCZHFOFSBUFTMJHIUFS
PSEBSLFSDPMPST*OGSPOUPGUIFXIJUFCSJMMJBODFPGUIFTVO UIJTBUNPTQIFSFJT
UVSCJEBOEUIVTEBSLFS%FQFOEJOHPOJUTUIJDLOFTT UIJTUSBOTMVDFOUNFEJVN
NBLFTUIFTVOTDPMPSBQQFBSZFMMPXBUNJEEBZPSSFEBUEVTLBOEEBXO
%BWJE4FBNPO
 
0OUIFPUIFSIBOE UIJTTBNFUVSCJEBUNPTQIFSFJOGSPOUPGUIFCMBDLOFTT
PGTQBDFPSUIFEBSLHSFFOPGEJTUBOUNPVOUBJOTMPQFTXPSLTBTBMJHIUOFTT 
UIVTUIFTLZBUUIFIPSJ[PO XJUINPSFBUNPTQIFSFCFUXFFONFUIBOUIFTLZ
EJSFDUMZBCPWF JTBMJHIUFSTIBEFPGCMVFUIBUUIFTLZBCPWF4JNJMBSMZ UIF
EBSLNPVOUBJOSJEHFTGBSUIFSGSPNNFIBWFNPSFBUNPTQIFSFJOCFUXFFO
UIBOUIFSJEHFTOFBSFS TPUIFEJTUBOUSJEHFTBQQFBSCMVFXIJMFUIPTFOFBSFS
BSFJOEJHPBOEWJPMFU
6OMJLF/FXUPO XIPUIFPSJ[FEUIBUDPMPSTBSFFOUJUJFTUIBUIBWFNFSFMZ
BSJTFOPVUPGMJHIU BT GPSFYBNQMF UISPVHISFGSBDUJPOJOBQSJTN
(PFUIF
DBNF UP CFMJFWF UIBU DPMPST BSFOFX GPSNBUJPOT UIBU EFWFMPQ UISPVHI UIF
EJBMFDUJDBM BDUJPO CFUXFFO EBSLOFTT BOE MJHIU %BSLOFTT JT OPU UIF QBTTJWF
BCTFODFPGMJHIUBT/FXUPOTVHHFTUFECVU SBUIFS BOBDUJWFQSFTFODFPQQPTJOH
JUTFMGUPMJHIUBOEJOUFSBDUJOHXJUIJU(PFUIFTDFOUSBMBJNJODzFPSZPG$PMPS
XBTUPQSPWJEFBXBZUPEFNPOTUSBUFmSTUIBOEUIJTEJBMFDUJDBMSFMBUJPOTIJQ
BOEDPMPSBTJUTSFTVMU

'JHVSF(PFUIFTVSQIFOPNFOPOPGDPMPSBTFWPLFECZBTFNJUSBOTQBSFOU
NFEJVN

 +BOVT )FBE

&OHFOEFSJOH3FWFSFODFGPS/BUVSF

6OUJMSFDFOUMZ UIFQSFQPOEFSBODFPGTDJFOUJmDPQJOJPODPODMVEFEUIBU
(PFUIFUIFPSZJTTVCKFDUJWJTUBOEXJUIPVUUIFGPVOEBUJPOTPGUIFiXBWFMFOHUIw
UIFPSZPGMJHIUUIBUEPNJOBUFTDPMPSSFTFBSDIUPEBZ0OUIFPUIFSIBOE UIFSF
IBTCFFOTPNFFYQFSJNFOUBMXPSL FTQFDJBMMZUIFDPMPSFYQFSJNFOUTPG&EXJO
-BOE JOWFOUPSPGJOTUBOUQIPUPHSBQIZ
XIJDIDBOOPUBEFRVBUFMZCFFYQMBJOFE
CZiXBWFMFOHUIwBOE JOGBDU NBLFTNPSFTFOTFJOUFSNTPG(PFUIFTUIFPSZ 
QBSUJDVMBSMZUIFJNQPSUBODFPGBMJHIUEBSLFEHFGPSHFOFSBUJOHDPMPSTBOEUIF
BDUJWFSPMFPGUIFFZFJODPOUSJCVUJOHUPUIFDPMPSFYQFSJFODF -BOE 
;BKPOD 

3BUIFSUIBOEJTDVTTJOHXIFUIFS(PFUIFTDPMPSUIFPSZJTDPSSFDUPSFS
SPOFPVT JUJTQFSIBQTNPSFVTFGVMUPTBZUIBU XIFSFBTDPOWFOUJPOBMBOBMZUJDBM
TDJFODFFNQIBTJ[FTBLOPXMFEHFPGQSJNBSZRVBMJUJFT‰JF GFBUVSFTPGRVBOUJUZ
MJLFOVNCFS TJ[F BOEQPTJUJPOUIBUDBOCFNFBTVSFEBOEUIFSFCZUSBOTGPSNFE
JOUPBNBUIFNBUJDBMNPEFM‰(PFUIFTPVHIUBTDJFODFPGRVBMJUJFT‰BNFUIPE
XIFSFCZDPMPSCFDPNFTWJTJCMFBTJOUFMMJHJCMFXJUIJOJUTFMG‰JF XJUIPVUTPNF
FYUFSOBMFYQMBOBUPSZBHFODZMJLFiBOHMFPGSFGSBDUJPOwPSiXBWFMFOHUIwXIJDI
MJFTPVUTJEFDPMPSBTDPMPSBQQFBSTBTJUTFMG
3BUIFS JO(PFUIFTXBZPGTDJFODF DPMPSTJOFWFSZEBZFYQFSJFODF‰FH 
UIFDPMPSFEHFTNBEFCZUIFQSJTNPSUIFDIBOHJOHDPMPSTPGTVOBOETLZ‰BSF
OPXVOEFSTUPPEUPIBWFBOJOUSJOTJDOFDFTTJUZBOEUIFSFGPSFBSFVOEFSTUBOEBCMF
JOUIFNTFMWFT0OFJTSFNJOEFEPG)FJEFHHFSTEFmOJUJPOPGQIFOPNFOPMPHZ
iUPMFUUIBUXIJDITIPXTJUTFMGCFTFFOGSPNJUTFMGJOUIFWFSZXBZJOXIJDIJU
TIPXTJUTFMGGSPNJUTFMG w )FJEFHHFS  

ɨFSFJTOPUIJOHXSPOHXJUIBRVBOUJUBUJWFTDJFODFUIBUHJWFTBUUFOUJPO
UPUIFQSPHSFTTJWFBQQFBSBODFPGUIFOBUVSBMXPSMEJOJUTNBUIFNBUJDBMBTQFDU 
CVUUIJTBOBMZUJDBMJOUFSQSFUBUJPOJTPOMZQBSUJBM UIVTUIFOBUVSBMXPSMENBZ
CF DBQBCMF PG BQQFBSJOH JO PUIFS XBZT JG BQQSPBDIFE BDDPSEJOHMZ ɨJT JT
(PFUIFTHSFBUDPOUSJCVUJPOIFQPJOUFEUIFXBZUPXBSEBDPNQMFNFOUBSZ
TDJFODFUIBUBMMPXTPVSUIJOLJOHUPFOUFSJOUPUIFDPNJOHJOUPCFJOHPGUIF
QIFOPNFOPOJOTUFBEPGBOBMZ[JOHJOTFDPOEIBOEGBTIJPOXIBUIBTBMSFBEZ
CFDPNF #PSUPGU  

'PSNFQFSTPOBMMZ XIBUJTNPTUJOTQJSJOHBCPVU(PFUIFTDzFPSZPG$PMPS
JTJUTGBDJMJUBUJOHBLJOEPGiGPMEJOHPWFSwPGOBUVSBMQIFOPNFOBTPUIBUUIJOHT
VOKPJOFECFGPSFOPXDPOOFDUJOSFMBUJPOTIJQ1IFOPNFOPMPHJDBMHFPHSBQIFS
&EXBSE3FMQITBZTUIBUUIFCFTUQIFOPNFOPMPHZJTUIFiHBUIFSJOHUPHFUIFSPG
XIBUBMSFBEZCFMPOHTUPHFUIFSFWFOXIJMFBQBSUw 3FMQI  
DzFPSZ
%BWJE4FBNPO
 
PG$PMPSPĊFSTTVDIBHBUIFSJOHBENJSBCMZ
5PTFF GPSFYBNQMF SFEEJTIUJOHFEDMPVETJOGSPOUPGUIFGVMMNPPO 
UPCFXBMLJOHBUOJHIUBOETFFBDPMPSFETIBEPXQSPKFDUFECZTUSFFUMBNQT 
UPTFFBCMVFBGUFSJNBHFBGUFSMPPLJOHGSPNBSPPNXJOEPXJOUIFFWFOJOH
EBSLOFTTUPBMJHIUFEXJOEPXCFZPOEBOEUIFOUVSOJOHBXBZ‰UIFTFBSFUIF
NPNFOUTUIBUDPNFUPBUUFOUJPOBGUFSTUVEZJOHDzFPSZPG$PMPS BMPOHXJUIB
SFDPHOJUJPOUIBUFBDIPGUIFTFNPNFOUTSFQSFTFOUBOBTQFDUPG(PFUIFTNBKPS
QSJODJQMFUIBUDPMPSBSJTFTGSPNUIFUFOTJPOPGEBSLOFTTBOEMJHIUɨFTFNP
NFOUTBSFTNBMMBOEQFSIBQTJOTJHOJmDBOUJOUIFNTFMWFT ZFUUIFZSFHVMBSMZ
SFBQQFBSBOEJODSFNFOUBMMZBEEVQ0OFGFFMTBDFSUBJOQMFBTVSFBOEHMBEOFTT
BOEBENJSBUJPOGPSBOBUVSBMXPSMEJOXIJDITFFNJOHMZJODPOTFRVFOUJBMFWFOUT
CFMPOHBOEIBWFBQMBDF
*UBMTPNVTUCFTBJEUIBU(PFUIFPĊFSFEDPOTJEFSBCMFJOTJHIUGPSBQQMZ
JOHIJTNFUIPEPGTFFJOHUPPUIFSQIFOPNFOBMJLFXFBUIFS DMJNBUF DMPVET 
QMBOUT BOEBOJNBMT$VSSFOUMZ UIFSFJTTPNFmOF(PFUIFBOTDJFODFCFJOH
DPOEVDUFE‰FH  TDVMQUPS +PIO 8JMLFT FĊPSUT BU B (PFUIFBO TUVEZ PG
XBUFSBOEUIFDSBGUJOHPGGPVOUBJOMJLFWFTTFMTUIBUBMMPXXBUFSUPNPWFJO
UIFTQJSBMMJLFXBZJUBQQFBSTCFTUUPQSFGFS 3JFHOFS8JMLFT 
PS
FDPMPHJTU.BSL3JFHOFSTJOOPWBUJWFFĊPSUTUPVTFQMBOUTBOEBOJNBMTBTB
NFBOTUPiSFBEwUIFVOJRVFTFOTFPGQMBDFPGQBSUJDVMBSFDPMPHJDBMSFHJPOT
3JFHOFS  

0OFQBSUJDVMBSMZFĊFDUJWFFYBNQMFJTUIFSFTFBSDIPGCJPMPHJTU8PMGHBOH
4DIBE 
BOEOBUVSBMJTU$SBJH)PMESFHF 
XIPTFFĊPSUTUPSFOEFS
B(PFUIFBOQIFOPNFOPMPHZPGBOJNBMTUISPVHIRVBMJUJFTPGBOJNBMGPSN 
BQQFBSBODF BOECFIBWJPSPĊFSTUVOOJOHJOTJHIUTJOUPUIFFYQFSJFODFTBOE
UIFXPSMETPGDSFBUVSFTPUIFSUIBOPVSTFMWFT*OUIFIPMJTUJDCJPMPHZUIBU
UIFTFSFTFBSDIFSTBSFBUUFNQUJOHUPFTUBCMJTI FBDIGFBUVSFPGBOBOJNBMJT
TFFOBTTJHOJmDBOUCFDBVTFUIFXIPMFJTSFnFDUFEJOFBDIQBSUɨFBJNJTUP
SFDPHOJ[FUIFJOOFSPSHBOJDPSEFSJOBOBOJNBMJOTVDIBXBZUIBUJUTJOEJ
WJEVBMGFBUVSFTDBOCFVOEFSTUPPECZUIFCBTJDPSHBOJ[BUJPOPGUIFBOJNBM
JUTFMG #PSUPGU  

0OFmOETUIBUPOFSFTVMUPGB(PFUIFBOBQQSPBDIUPBOJNBMTJTPVS
SFUVSOJOHUPRVFTUJPOTXFBTLFEBTDIJMESFOCVUGPSXIJDIXFOFWFSSFDFJWFE
TBUJTGBDUPSZBOTXFSTFH 8IBUFYBDUMZJTBDBU 8IBUFYBDUMZJTBEPH )PX
BSFDBUTBOEEPHTEJĊFSFOUBOEIPXBSFUIFZBMJLF 8IZBSFMFPQBSETTQPUUFE
CVU[FCSBTTUSJQQFE 8IZBSFHJSBĊFTOFDLTMPOH 8IZEPDPXTIBWFIPSOT
CVUEFFSBOUMFST 8IZEPCFBWFST PUUFST TFBMT BOEIJQQPQPUBNJMJWFJO
XBUFS )PXDBOTVDIEJĊFSFOUBOJNBMTBTTIPXOJOmHVSFIBWFBTJNJMBS


 +BOVT )FBE

CMBDLBOEXIJUFQBUUFSO ɨFTFBSFPOFLJOEPGRVFTUJPOUIBU4DIBEBOE
)PMESFHFBUUFNQUBOTXFSTGPSJOUIFJSXPSL
'PSUIFNBUUFSBUIBOE B(PFUIFBOBQQSPBDIUPBOJNBMTJTJNQPSUBOU
CFDBVTFJUQSPWJEFTBOPSHBOJ[FE BDDFTTJCMFXBZGPSVTBTIVNBOCFJOHTUP
NPWFDMPTFSUPUIFXPSMETPGPUIFSDSFBUVSFT*OUIJTHSPXJOHJOUJNBDZ XFOPU
POMZEFFQFOPVSJOUFMMFDUVBMVOEFSTUBOEJOHPGBOJNBMTCVUBMTPTUSFOHUIFO
PVSFNQBUIZBOEFNPUJPOBMTFOTF8FCFUUFSSFBMJ[FUIFQSPGPVOENPSBM
JNQMJDBUJPOTPG(PFUIFTDMBJNUIBUFBDIBOJNBMJTiBTNBMMXPSME FYJTUJOH
GPSJUTPXOTBLF CZJUTPXONFBOT&WFSZDSFBUVSFJTJUTPXOSFBTPOUPCFw
(PFUIF  

(PFUIFBOSFTFBSDIEFNPOTUSBUFTUIBUFBDIMJWJOHDSFBUVSFIBTBVOJRVF
NBOOFSPGQSFTFODFJOUIFXPSMEɨJTQSFTFODFJTXIBUUIFBOJNBMJT IPXJU
BQQFBST IPXJUCFIBWFTBOEMJWFT IPXJUFYQFSJFODFTJUTXPSME"OZFĊPSUT
UPBMUFSUIJTQSFTFODF‰BTXJUIUIFQJFDFNFBMNBOJQVMBUJPOTPGHFOFUJDFO
HJOFFSJOH‰DBOSBEJDBMMZDIBOHFUIFXIPMFBOJNBMBOEJUTMJWFESFMBUJPOTIJQ
XJUIJUTXJEFSXPSME0OFFYBNQMFUIBU)PMESFHF  Q
QSPWJEFT
JTUIFSBUTJ[FEUSBOTHFOJDNPVTFNBEFTPIFBWZUIBUJUDBOOPMPOHFSDMJNC

'JHVSF"OJNBMTJOXIJDIMBSHFBSFBTPGCMBDLBOEXIJUFBMUFSOBUF GSPN4DIBE 


%BWJE4FBNPO
 
BQMBOUTUFNUPHBUIFSUIFTFFETJUOFFETGPSGPPE
"TUIFOBUVSBMXPSMEJTNPSFBOENPSFUISFBUFOFE UIFCJHHFTUOFFEJT
UIBUXFNVTUMFBSOBHBJOUPMPWFOBUVSF BOE*IBWFDPNFUPCFMJFWFTUSPOHMZ
UIBU(PFUIFTNFUIPEPĊFSTNVDIJOUIJTSFHBSEɨF"GSJDBO#SJUJTIOPWFMJTU
%PSJT-FTTJOH  
XSJUFTUIBUMPWFJTiUIFEFMJDBUFCVUUPUBMBDLOPXM
FEHFNFOUPGXIBUJT wBOEIFSJEFBDSZTUBMMJ[FTUIFIFBSUPG(PFUIFBOTFFJOH
UIBUUIFNVOEBOF MJUUMFUIJOHTPGPVSXPSMEDBOIPVTFBNJSBDVMPVTXIPMF
OFTTUIBUXFDBOFODPVOUFS VOEFSTUBOE BOEDPNFUPDBSFGPS
*OIJTBSUJDMFNFOUJPOFEFBSMJFS OBUVSBMJTU$IBSMFT#FSHNBOFNQIB
TJ[FTUIBUXFNVTUiDBSFBTNVDIGPSUIFXPSMETPGCFJOHBTXFEPGPSUIF
XPSMETPGNFBOJOHyw  
(PFUIFTXBZPGTDJFODFJTPOFNFBOT
UPFOHFOEFSTVDIDBSJOH‰BNFUIPEPGFODPVOUFSJOHRVBMJUJFTCZXIJDIUIF
OBUVSBMXPSMESFNBJOTBMJWF EZOBNJD VOEJWJEFE‰JUTFMG*OTIPSU BTDJFODF
PGUIFXIPMFOFTTPGOBUVSF #PSUPGU
4BJEEJĊFSFOUMZ BQIFOPNFOPM
PHZPGUIFOBUVSBMXPSME

/PUFT

"OFBSMJFSWFSTJPOPGUIJTBSUJDMFXBTPSJHJOBMQSFTFOUFEBTBLFZOPUFBEESFTTBUUIF
BOOVBMNFFUJOHPG*"&1‰*OUFSOBUJPOBM"TTPDJBUJPOGPS&OWJSPONFOUBM1IJMPTPQIZ‰$IJ
DBHP  0DUPCFS    ɨF BEESFTT XBT QVCMJTIFE JO *"&1T OFXTMFUUFS #BDL UP &BSUI 
.BSDI  

*OIJTDFOUSBMFYQFSJNFOUVTJOHUXPMJHIUQSPKFDUPST -BOE  ;BKPOD  

QSPKFDUFEPOBTDSFFOBTZODISPOJ[FEJNBHFQSPEVDFECZUXPDPMPSFEMJHIUT‰POF
ZFMMPX UIFPUIFSPSBOHF‰QBTTJOHUISPVHIUXPCMBDLBOEXIJUFUSBOTQBSFODJFTTIPUPGBTUJMM
MJGF0OFCMBDLBOEXIJUFUSBOTQBSFODZXBTUBLFOUISPVHIBSFEmMUFS UIFPUIFSUISPVHIB
HSFFOmMUFS UIFGBDUUIBUUIFmMUFSTXFSFSFEBOEHSFFOJTJNNBUFSJBMUPUIFFYQFSJNFOU

0OFXPVMEFYQFDUUIBUUIFSFTVMUJOHTUJMMMJGFPOUIFTDSFFOXPVMEBQQFBSJOHSBEBUJPOT
PGZFMMPXPSBOHFCVU BNB[JOHMZ XIBUPOFSFBMMZTFFTJTBGVMMDPMPSFESFQSPEVDUJPOPGUIF
PSJHJOBMTUJMMMJGF BOEUIJTEPOFXJUIUXPDPMPSFEMJHIUTBOECMBDLBOEXIJUFJNBHFT-BOE
XSJUFTUIBUiXFBSFGPSDFEUPUIFBTUPOJTIJOHDPODMVTJPOUIBUUIFSBZTBSFOPUJOUIFNTFMWFT
DPMPSNBLJOH3BUIFSUIFZBSFCFBSFSTPGJOGPSNBUJPOUIBUUIFFZFVTFTUPBTTJHOBQQSPQSJBUF
DPMPSTUPWBSJPVTPCKFDUTJOUIFJNBHFw -BOE  

'SPN(PFUIFTQFSTQFDUJWF UIFmSTUQSPWPDBUJWFDPNQPOFOUPG-BOETFYQFSJNFOUJT
UIFCMBDLBOEXIJUFUSBOTQBSFODJFT XIJDIDPVMECFJOUFSQSFUFEUPQSPWJEFBHSFBUOVNCFS
PGWBSZJOHEBSLOFTTMJHIUiFEHFTwUIBUUIFUXPTFQBSBUFQSPKFDUPSMJHIUTUIFOQBTTBMPOHBOE
UISPVHI 0OF DPVME JOGFS B HSFBU OVNCFS PG CMBDLXIJUF FEHFT  FBDI BDDPNNPEBUJOH B
QBSUJDVMBSDPMPSFEHF


 +BOVT )FBE

ɨPVHI*IBWFOUFNQIBTJ[FEUIFQPJOUIFSF (PFUIFBMTPCFMJFWFETUSPOHMZJOUIFFZFT
BDUJWFSPMFJOTFFJOH(PFUIFTQPLFPGiUIFMBXPGSFRVJSFEDIBOHFw‰UIFJEFBUIBUiUIFFZFJT
DPNQFMMFEUPBGPSNPGPQQPTJUJPO RVJDLMZNFSHJOHPQQPTJUFTBOETUSJWJOHUPBDIJFWFBXIPMFw
1BSU*PGDzFPSZPG$PMPS EFBMJOHXJUIQIZTJPMPHJDBMDPMPST‰JF DPMPSTJOUIFFZF‰EFTDSJCFT
DPMPSFEBGUFSJNBHFTBOEDPMPSTIBEPXTBTFWFSZEBZFYBNQMFTPGUIJTMBX
$PMPSFETIBEPXTBSJTFXIFOUIFSFBSFUXPMJHIUTPVSDFT POFUIBUJTDPMPSMFTT
DBTUJOH
TIBEPXTUISPXOCZBOPCKFDU*GUIFDPMPSFEMJHIUJTHSFFO GPSFYBNQMF UIFPCKFDUTTIBEPX
DBTU CZ UIF HSFFO MJHIU BOE JMMVNJOBUFE CZ UIF DPMPSMFTT MJHIU XJMM CF SFE  FWFO UIPVHIU
UIFSFJTOPSFEMJHIUBOZXIFSFɨJTBQQFBSBODFPGSFE TBZT(PFUIF JTUIFJOTUBOUBOFPVT
UFOEFODZPGUIFFZFUPTVQQMFNFOUUIFEPNJOBOUHSFFOMJHIUOFTTPGUIFTDFOFXJUIBSFEJO
UIFEBSLFSTIBEPX
$PMPSFE TIBEPXT BSF FTQFDJBMMZ SFMFWBOU JO SFHBSE UP -BOET FYQFSJNFOUT CFDBVTF
BMMDPMPSFETIBEPXT MJLF-BOETDPNQMFUFDPMPSSFOEJUJPOPGUIFTUJMMMJGF PDDVSJOTUBOUB
OFPVTMZBOENVTUSFRVJSFBOJNNFEJBUFSFTQPOTFPGUIFFZF XIJDIJO-BOETDBTFNJHIUCF
JOUFSQSFUFEBTBOJNNFEJBUFSFOEJUJPOPGBMMUIFDPMPSTPGUIFTUJMMMJGF QFSIBQTCFDBVTFPG
UIFiJOmOJUFwOVNCFSPGHSBEBUJPOTPGCMBDLXIJUFFEHFTPĊFSFECZUIFUXPTVQFSJNQPTFE
CMBDLBOEXIJUFUSBOTQBSFODFT
 ɨJT BQQSPBDI UP BOJNBM NPSQIPMPHZ JT DPOTJEFSBCMZ EJĊFSFOU GSPN UIF VTVBM
%BXJOJBOBQQSPBDI XIJDIFYQMBJOTUIFQBSUJDVMBSGFBUVSFTPGBOPSHBOJTNJOUFSNTPGSBOEPN
NVUBUJPOTBOEBMPOHUFSNTUBUJTUJDBMFĊFDUPGUIFFOWJSPONFOUBDUJOHNFDIBOJDBMMZPOUIF
SFTVMUTPGDIBODFɨFDSFBUVSFBTBXIPMFJTOPUJOWPMWFE TJODFUIFTNBMMSBOEPNWBSJBUJPOT
BSFPOMZJOUIFPSHBOJTNTJOEJWJEVBMGFBUVSFT XIJDIBSFDPOTJEFSFETFQBSBUFMZXJUIPVUBOZ
DPSSFMBUJPOBNPOHUIFN TFF#PSUPGU  

"T (PFUIF XSPUF JO IJT  i*OUSPEVDUJPO UP $PNQBSBUJWF "OBUPNZ w i"MM <BO
BOJNBMT>QBSUTIBWFBEJSFDUFĊFDUPOPOFBOPUIFS BSFMBUJPOTIJQUPPOFBOPUIFS UIFSFCZ
DPOTUBOUMZ SFOFXJOH UIF DJSDMF PG MJGF UIVT XF BSF KVTUJmFE JO DPOTJEFSJOH FWFSZ BOJNBM
QIZTJPMPHJDBMMZQFSGFDU7JFXFEGSPNXJUIJO OPQBSUPGUIFBOJNBMJTBVTFMFTTPSBSCJUSBSZ
QSPEVDUPGUIFGPSNBUJWFJNQVMTF BTTPPGUFOUIPVHIU
&YUFSOBMMZ TPNFQBSUTNBZTFFN
VTFMFTTCFDBVTFUIFJOOFSDPIFSFODFPGBOJNBMOBUVSFIBTHJWFOUIFNUIJTGPSNXJUIPVUSFHBSE
UPPVUFSDJSDVNTUBODFw (PFUIF  


3FGFSFODFT

#FSHNBO  $ 


 "DBEFNJD BOJNBMT .BLJOH OPOIVNBO DSFBUVSFT NBUUFS JO
VOJWFSTJUJFT*TMF  

#PSUPGU ) 
DzFXIPMFOFTTPGOBUVSF(PFUIFTTDJFODFPGDPOTDJPVTQBSUJDJQBUJPO
JO/BUVSF)VETPO /:-JOEFTGBSOF1SFTT
(PFUIF +8WPO 
DzFPSZPGDPMPVST $-&BTUMBLF USBOT
$BNCSJEHF.*5
1SFTT<PSJHJOBMMZ>
%BWJE4FBNPO
 
(PFUIF +8WPO 
(PFUIF4DJFOUJmDTUVEJFT %.JMMFS FEBOEUSBOT
/:
4VISLBNQ
)FJEFHHFS . 
#FJOHBOEUJNF/:)BSQFS3PX
)PMESFHF $ 
4FFJOHUIFBOJNBMXIPMFɨFFYBNQMFPGUIFIPSTFBOEMJPO
*O%4FBNPO";BKPOD &ET
(PFUIFTXBZPGTDJFODF QQ
"MCBOZ /:46/:
1SFTT
)PMESFHF $ 
DzFnFYJCMFHJBOU4FFJOHUIFFMFQIBOUXIPMF(IFOU /:ɨF
/BUVSF*OTUJUVUF
-BOE & 
&YQFSJNFOUTJODPMPSWJTJPO4DJFOUJmD"NFSJDBO .BZ 
-FTTJOH % 
DzFGPVSHBUFEDJUZ/:#BOUBN
3FMQI & 
3FTQPOTF+PVSOBMPG&OWJSPONFOUBM1TZDIPMPHZ  
3JFHOFS . 
5PXBSEBIPMJTUJDVOEFSTUBOEJOHPGQMBDF3FBEJOHBMBOETDBQF
UISPVHIJUTnPSBBOEGBVOB*O%4FBNPO &E
%XFMMJOH TFFJOH BOEEFTJHOJOH5PXBSEB
QIFOPNFOPMPHJDBMFDPMPHZ QQ
"MCBOZ /:46/:1SFTT
3JFHOFS . 
)PSOT IPPWFT TQPUT BOETUSJQFT'PSNBOEQBUUFSOJONBN
NBMT*O%4FBNPO";BKPOD &ET
(PFUIFTXBZPGTDJFODF QQ
"MCBOZ /:
46/:1SFTT
3JFHOFS .BSLBOE+PIO8JMLFT 'MPXGPSNTBOEUIF-BOHVBHFPG8BUFS*O
(PFUIFT8BZPG4DJFODF %4FBNPO";BKPOD FET
"MCBOZ /:46/:1SFTT QQ

4DIBE 8 
.BOBOENBNNBMT5PXBSEBCJPMPHZPGGPSN(BSEFO$JUZ /:
8BMEPSG1SFTT
4FBNPO % 
"XBZPGTFFJOHQFPQMFBOEQMBDF1IFOPNFOPMPHZJOFOWJSPONFOU
CFIBWJPSSFTFBSDI*O48BQOFS +%FNJDL 5:BNBNPUP ).JOBNJ &ET
DzFPSFUJDBM
QFSTQFDUJWFTJOFOWJSPONFOUCFIBWJPSSFTFBSDI QQ
/:1MFOVN
4FBNPO % ;BKPOD " &ET
 
(PFUIFTXBZPGTDJFODF"QIFOPNFOPMPHZPG
OBUVSF"MCBOZ /:46/:1SFTT
;BKPOD  " 
 $BUDIJOH UIF MJHIU DzF FOUXJOFE IJTUPSZ PG MJHIU BOE NJOE /:
#BOUVN

"VUIPSTOPUF$PSSFTQPOEFODFDPODFSOJOHUIJTBSUJDMFTIPVMECFBEESFTTFEUP%BWJE4FBNPO 
"SDIJUFDUVSF%FQBSUNFOU ,BOTBT4UBUF6OJWFSTJUZ 4FBUPO)BMM .BOIBUUBO ,4
&NBJMUSJBE!LTV8FCTJUFXXXBSDILTVFEVTFBNPO



You might also like