Vber aktulneho spravodajstva spolonosti TRIM Broker, a.s. 2.

tde roku 2012

2012-01-10

Analytici sa sprvaj ako dav - Zaujmav graf z dielne banky Bank of America Merrill Lynch ukazuje, e analytici s si pri spracvan konsenzov pre zisky spolonost v indexe SP500 vemi podobn a rozdiel medzi najslabm a najhorm konsenzom je najni minimlne od roku 1986, kedy banka m dta na tieto konsenzy. To znamen, e analytici sa v podstate sprvaj ako dav a akaj vvoj len v jednom smere. Preto je mon, e v skutonosti sa stane presn opak... Pre pripomenutie, konsenzus analytikov oakva rast ziskov o 16%.

Austrlia: dvaja zkaznci, dva produkty - Vo forexovom vhade na rok 2012 Ronald psal o znanom nadhodnoten austrlskeho dolru oproti USD. K tejto tme by som rd pridal niekoko zaujmavch tatistk. Krajina m pomer vldneho dlhu k HDP na rovni 29%, nzky deficit rozpotu (3,4%), nzku nezamestnanos na rovni 5,2%, nzku inflciu a vysok ivotn rove. Tento stav krajina dosiahla vaka tomu, e poas poslednch 50 rokov krajina kontantne dosahovala deficit benho tu platobnej bilancie. Ten sa mus vyrovnva importom kapitlu. To znamen, e Austrlia je zvisl na prleve zahraninho kapitlu do krajiny. Aktulne jej v zskavan tohto externho kapitlu pomha obrovsk export. A 50% exportu ale smeruje do ny a Japonska v porovnan s rovou 30% dosahovanou v priemere do roku 2008. o sa tka zloenia exportu, a 47% z neho tvor elezn ruda a uhlie... o sa teda stane s austrlskym rastom a hlavne s AUD, ak sa prihod Japonsku alebo ne nejak ed labu? Cie okolo 0,7000 sa nemus zda nerelny. Po pde Lehman Brothers a prvej globlnej recesii od 2. svetovej vojny toti pr klesol z parity na rove 0,6000...

Citigroup - ECB nakoniec situciu zachrni - fekonm banky Citigroup si mysl, e ECB nakoniec zane nakupova dlhopisy krajn PIIGS vo vekom rozsahu a situciu v Eurpe zachrni. Stai na to bud zlyhan aukcie pri emisich dlhopisov Talianska alebo panielska. A tto zchrana bude potrebn aj preto, e neoakvaj recesiu v eurozne len poas roka 2012, ale aj v roku 2013. Pravdepodobnos rozpadu eurozny je poda nich na rovni 5%. Vyie riziko ale vidia v monosti odchodu Grcka (25%).

2012-01-11

Nemeck emisie so zpornmi vnosmi - Dnes rno alie pozitvne informcie prinieslo Nemecko. Rast najsilnejej ekonomiky eurozny dosiahol za cel rok

2011 rove 3% a deficit rozpotu dosiahol len 1%. Deficit na takto nzkej rovni dokumentuje, preo s nemeck dlhopisy povaovan za benchmark v eurozne a slia ako bezpen prstav. To, e tto lohu naozaj plnia, dokumentuj aj zporn vnosy pri poslednej aukcii 6-mesanch pokladninch poukok v pondelok. Tento zporn vnos je mon vaka tomu, e prilo k technickej zmene pri aukcich. Investori u pri aukcich nezadvaj poadovan vnos, ale cenu. Obchodnci tak mu zada aj dopyt na nkup dlhopisov s cenou nad 100, o v podstate znamen zporn vnos. Nakoko sa tieto emisie u obchoduj so zpornm vnosom na sekundrnom trhu, nie je teda aukcia so zpornm vnosom nieo nezvyajn.

Eurpske banky musia budci rok prefinancova 800 mld. eur dlhu - Nemecko tak nem problm s financovanm sa, no problm m stle Taliansko, ktorho vnosy na 10-ronch dlhopisoch stle osciluj okolo rovne 7%. Ovea vie problmy ale hrozia bankm. Poda dt Barclays Capital sa eurpske banky dokzali na dlhopisovom trhu bez problmov financova do roku 2010, kedy bol objem splatnch dlhopisov pribline rovnak s objemom emitovanch dlhopisov. Situcia sa ale zmenila v roku 2011, kedy sa dostalo financovanie bnk na dlhopisovom trhu do deficitu 110 mld. eur. Kupci dlhu sa toti takmer vytratili a banky nemali poas minulho roka kryt financovanie v objeme 110 mld. eur. Tento rok musia ale banky prefinancova a 802 mld. eur dlhu. Mono prve preto banky stle nepouvaj likviditu z 3-ronho tendru na in aktivity (naprklad Sarkozy Trade, teda nkup dlhopisov PIIGS), ale zdroje maj uloen v ECB, aby nsledne dokzali uspokoji svoje vlastn potreby financovania.

Talianske banky vyuvaj ECB na financovanie - Z ECB sa tak stal v podstate nstroj na zchranu bnk. Ako to naprklad funguje? Najlepm prkladom s emisie vldou zabezpeench dlhopisov talianskymi bankami, ktor boli nsledne pouit ako kolaterl na opercie s ECB. Poda dt agentry Bloomberg talianske banky vytvorili pribline 40 mld. eur v dlhopisoch, ktor banky nakpili samotn a tieto zdroje nsledne pouili ako kolaterl na repoopercie s ECB.

ECB: tajn zchranca bnk - Inm prkladom, ako sa zachrauj banky, je zmena pravidiel pre kolaterl, ktor uskutonila ECB. Poda novch pravidiel je toti mon ako kolaterl poui ovea viac typov intrumentov. Graf od spolonosti Trend Macro ukazuje, e vaka tejto zmene sa poet aktv, ktor mu Franczska banky poui pri repoopercich s ECB, zvil z pribline 4000 a na 12 tis. To znamen, e nov pravidl boli tichou zchranou pre franczske banky, emisia vldou garantovanch dlhopisov talianskymi bankami zas bola v podstate ich tichou zchranou. Hlavnou intitciou, ktor dr banky nad vodou, tak je ECB. Rob to ale potichu, aby neprila o svoj status najnezvislejej centrlnej banky na svete. A ako moc potichu? To vemi dobre dokumentuje nedvna afra v rsku. Predstavitelia vldy toti pre rdio BBC priznali, e ke zvaovali default rskych bnk na nezabezpeen dlhopisy, dostal vtedaj minister financi list od Tricheta s tm, e takto nieo nie je mon. Ke mdi v rmci slobodnho prstupu k informcim iadali zverejnenie tohto listu, prila odpove predverom s tm, e tento list je tajn a jeho zverejnenie by mohlo ohrozi integritu eurozny. Za to, e rsko banky zachrnilo, dostvaj teraz rske banky cez pecilnu facilitu

likviditu z centrlnej banky v objeme 150 mld. EUR. Za falonou tvrou garanta cenovej stability sa tak skrva garant too big to fail statusu.

Upozornenie na riziko

Upozornenie: Spolonos TRIM Broker, a.s. (alej len spolonos) nie je zodpovedn za prpadn chyby alebo nepresnosti uveden v tomto materili. Spolonos takisto nie je zodpovedn za iadnu stratu pochdzajcu z investci alebo obchodov zaloench na akejkovek informcii tu zverejnenej. Informcie tu uveden maj charakter investinho prieskumu (veobecnho odporania) vypracovanho analytikmi spolonosti alebo osobami inmi ako spolonosou a jeho zamestnancami, ktor s poskytovan v slade s platnmi podmienkami pouvania sluieb Zny obchodnka a nepovauj sa za odporania vhodn pre konkrtnu osobu, uvatea alebo klienta Zny obchodnka. Takto veobecn odporanie nepredstavuje poradenstvo na vykonanie obchodu s finannmi nstrojmi, neobsahuje sub spolonosti alebo analytikov spolonosti alebo inho tvorcu veobecnho odporania takto renho, e by sa cie takchto veobecnch odporan mohol naplni, alebo e by bolo mon prostrednctvom nich eliminova straty pri obchodovan na finannom trhu. Tento investin prieskum je uren len jeho prjemcovi, ktorm je uvate alebo klient vyuvajci sluby Zny obchodnka po jeho predchdzajcej registrcii do Zny obchodnka. Cel upozornenie (http://www.trimbroker.com/index.php/text/upozornenie)