15 2012

(2
).
, 177 ,
,

53,5%
. (
PSI plus) 11
2012
.

, Eurogroup 12
2012

2
, 130 ,

PSI plus, 70
,
, 60 .
, 30
EFSF 15%

PSI plus,
40

(HFSF).
HFSF, 50 ,

PSI plus,

. 60

34,5 1
110 2010. ,
2015
8,2 .
,
20 2012-2015.
(
PSI plus)
2015, .
,
,

2015,

()
21 2012-2015,

2
(). ,

-5,5% 2012 0,5% 2013. ,

86,4 2015, 89,8 2010. ,
5-

( , , ),


,
( 5.000
,
,
),
2015 3,4

2010.

.

,



.

93,7 2011, 106,7 2009
100%

2010 2011,

-2,4% 2011, -10,7%
2009. ,


2015, , ,

78
2014,
4,5% .

29,0
5-, 48,7% 2009
37,6% 2014 35,6%
2015.

2012-2014,

4,5% 2014
.
11,7
2013-2014,

2012.


2011
2012 ( 16,7
2011 13,2 2012),

-7,5% 4 3.11,

3 3.11.
, ,

2012 11,7
7,6
2013
2014.

2012,


,

2012,
.

2
.

,


11 .. 2009
2014,

.


.

.





.

, ,


.
4,5%
2014 .
,




.

38%-39% 2014,


,

.


2013

2014, 2 ,


, ,
, .2011.2012.

( PSI plus)
.
206

,
197 ,

(CACs), ( 85,5% )

.

PSI plus 2
, 130
. , CACs

(ISDA)
,

.
(DTC
Corp.) CDS
2.3.2012
3,2 . 12.3.2012
177,3 .

,
,
, ,

PSI
23.3.2012.

Fitch

13 2012
- ,
Restricted Default
PSI plus.
, Moodys
C ( ),

,
PSI
,
,
.
Moody's
,
2.3.2012 C Ca,
Default Selective
Default, Fitch S&P.

Eurogroup 12.3.2012 2
,

.
0,5 ..
2012,

4,4% .

Eurogroup
2012 5,9%.
Eurogroup

3,0%
2013, 8,2% 2011. ,

.
(

)
,


,
4,5%
2012, 4,1% 2014 3,3% 2015.

$
31,48
.12,
.98. ,
2 .-.2011

(+6,9%),
(7,7%),
$

4,2 1 2 .

1 3 .
,
2012
7,5% 9,2% 2011
10,4% 2010.

. ,

27 .,
SMP
9.3.2012,
10.5.2011
217,8 , 219,3 2.3.2012.


,

,


, .

2
(LTRO) 29.2.2012

529,5 489,2
21.12.2011


.
overnight


. 12.3.2012
795,2 820,8
4.3.2012.

Euribor 3
(0,884% 12.3.2012)
12

(1%).
EURIBOR 3M & ECB Basic rate

ECB rate

3
2
1
0

-07

,

2008 .
19
, 15

,
.
FED
13%,
50% 21%.

Citigroup, SunTrust, Ally Financial MetLife.

Euribor 3M

-08

-09

-10

-11

PSI ,

.
,

10

. ,
10
4,88% 13.3.2012 5,06%
6.3.2012 2,90% 13.3.2012
2,99% 6.3.2012.
,

.
EuroStoxx 50,

3


,
23,01 12.3.2012 28,56
6.3.2012. ,

MSCI World, 328,72
12.3.2012 322,99 6.3.2012.
, ,

.
.12 227


.
8,3%
.12
3.


FED.


8 .
3.3.2012.
,

3, $ 52,57 .12,
.
,

2012
2013. ,
2012 -0,5% +0,3%
(-0,4% +1,0% ),
2013 0%-2,2%
0,3-2,3%.
,

1,0%
8.3.2012.
,

.

14,2 .12, 13,9

.11 11,8 .11.




. ,

1,6%
.12 -2,6% .11,
,

ZEW 4

.10 ( 22,3 .12).

,

1,3100 USD/EUR 13.3.2012

1,3291 USD/EUR
,

8.3.2012

PSI.

4 3 2011:

-7,5% 4 3.11
:
,

.11,

, 20122013 2014-2030.

21 2011

6
110 2010,
.

4 3 2011,

3 3.11.

,

.
,
.

, 13%
23%

5.000 .11.

, , 4
3.11
,
,

(). ,

-22,2% 4

3.11, -19,2% 4
3.10.

-16,3% 4

3.11, -8,2% 4
3.10.

,
-27,



.

-20,1%

4 3.11
.
4



2005

-7,0% 4 3.11,

-5,2% 3 3.11

-8,9% 4
3.10.

2011

.

-18,2% 4

3 2011, -15,8%

4 3 2010, -18,8%

4 3 2009 -1,7%

4 3 2008.

4 3 2011

-45% 4 3 2007.

3 3 2011 -1,2% ,

-7,5% 3

3.10 -2,3% 3 3.09.

,

4 3.11

-6,1%

4 310
13,1%.

-14,2%,

-3,2% 3 3.11 -11,1%

4 310.

, 4 3.11
-7,5%,
()

3 3.11,
-5,0%
3.. ,

4 3
2011,

3 3 2001,

4 3. ,

3,12

4 311, 2,29

.. 4 3.11 1,45 .. 2 3.11.

2011



9,5%,
2011

-0,3%
2005. , ,


. ,

2011
-9,6%,
2011

-5,9%. 2
. 2010
-6,2%
-4,2%.

2000

,



,
. ,
2010-2011



,
. ,
,
.

.

:




.
.

:
-6,3%

.12, -15,5% .11

-3,7% .11.
,

,


23,6%.
.12 :
) , (20,9%), (-22,2%)
(-39,3%)

, ,

.
)
.

(
), -50,0%
-26,7%. ,
-58,8%
.12
-52,9%.
5


)
,

,
.

-19,1% (.11:-33,6%).

:
) -16,7%

5,3% (.11: +17,3%).

)

-9,9% .12 (.11:
+10,9%), -8,1% (.11: -1,1%),
-2,6%
(.11: -5,4%)
-11,2% (.11: +1,7%).
, .12
( )
, : (+5,0%)
(+1,6%). ,

(+23,6%),

(+14,3%)
(+2,6%).
(%, )

..-.&

. . ()

18,23%
1,74%
11,30%
1,90%
3,10%
3,40%
1,20%
5,34%
10,30%
8,00%
5,10%
1,54%
1,21%
2,05%
100,00%

.'12
-8,1%
-9,9%
23,6%
5,0%
-20,9%
-22,2%
-10,7%
-16,4%
-50,0%
1,6%
-2,6%
-26,7%
14,3%
-29,2%

.'11
-1,1%
10,9%
-14,3%
39,4%
-19,9%
-25,5%
21,8%
17,3%
-11,6%
9,1%
-5,4%
-18,7%
-14,9%
-3,0%

: . .

, -5,0% .12,
-4,7% .11.

,

(.12: -5,5%, .11: -8,2%),

.
: (1)
(.12: -28,4%, .11: -13,0%),

, (2)
(.12: -18,9%, .11: -1,3%) (3)
(.12: -27,9%,
.11: +19,3%).
,
(+22,8). ,

,

,
, .

: , ,
2,1% .12 2,3%

.12, 2,4% .11, 2,9% .11

4,4% .11.
2012
-0,01 .., -0,08 ..
-0,01
.. .

0,9% .12, 1,3% .12
1,1% .11.
.12
( ) :
(13,9%), (9,7%), (5,2%),
(4,5%), -- (3,1%).

()


()

&

-


---

%
%

'11/
'12/
'11
'12
'10
'11

2,0
1,0
2,9
-4,4
20,4
9,7
10,8
34,6
28,7
-17,3
-0,7
4,0
-8,6
12,4
2,1
3,7

0,08
0,03
0,08
-0,05
0,57
0,11
0,21
0,76
1,45
-0,23
-0,03
0,18
-0,08
0,22
0,03
0,26

0,8
3,3
2,8
7,8
4,8
4,5
13,9
25,1
8,6
-5,1
-1,8
-1,0
9,7
5,2
-2,5
3,1

0,03
0,08
0,08
0,08
0,16
0,05
0,28
0,71
0,54
-0,05
-0,07
-0,05
0,08
0,10
-0,03
0,34

: .

8
2011 ,


,


.
5,2% .11
1,7% .11.

2,8% .11 0,0% .11. ,
.11

( 23%
13%),

,

.11.
3,1% .11,
3,0% ,11, 2,3%
2,1% . .12.


6


1,0%
1,1% 2011 .

-
()
: (15
) .11 1.950
(-0,05%) 334,4 .
(-7,9%).
1.034 .
.11 1.030 . .11, 903 .
.11 733,6 . .10,
21,0%
.11 20,9%
.11, 18,2% .11 14,8% .10.
( )
4.932,8 . .11,
4.930,9 . .11, 4.968,5 .
.11 4.967,4 . .10,

.
,
19,0% 2011
12,5% 2010, 2012
20,5%.
,
, :

) 15-24
51,1% .11 48,0%
.11, 45,5% .11 39,0% .10.
, 25-34
28,7% .11 27,8%
.11, 24,3% .11 21,0% .10.
) 35-44
17,9% 17,8%
.11, 14,4% .11 12,2% .10,
45-54
14,8% 15,8%
.11 9,2% .10. ,
55-64
10,1% .11 10,7%
.11, 8,9% .11 7,1% .10.

.11.

(15,9% 17,2%),
-

(24,5%),
.
(23,1%), (21,5%) (17,7%).

():
+9,9%
( ) .12,
+38,9%
.11. .12

(+22,6%),
. ,
-27

(+0,6%).
, +3,2%
.12,
.11,
+24,6%. ,

+21,9% 2011,

2012.
,

.12 -33,0%,
-4,5% .11.

,
,
.


,
.

12


.

3
,
( )
227 . .12,

, 284 . .12 ( 243 .)
223 . .11 ( 203 .).

3, 8,3% .12, 8,5%
.11.
233 . ,

(209 .)
(82 .). ,

(.12: 24 .),
83 . .12,
(8,4 .) (10,6 .),
(-7,4
.) (-13 .),

46 .
(45,2 .),

(-6 .),
.

, FED

7


. ,
FED
,



(
). ,


,

3.
,

8,0%.

2012 2013. ,

2012 -0,5% - +0,3% ( -0,4% - +1,0%
), 2013
0% - 2,2% ( +0,3 2,3%
). ,
2012
2,1%-2,7% (1,5% - 2,5% ) 0,9%-2,3%
2013 ( 0,8% - 2,2% ).

3, $ 52,57 .12,
$ 50,42 .11 $ 47,52
.11. .12

,
$ 39,09 .12,
$ 37,84 .11.

1,4%
.12, +0,4% .11 7,7%
.
2,1% .12 8,4%
,
.
$ 26,0 .12, $ 23,1
.11. ,

1 3.12, 4 3.11 (0,07 ..).

,
14,2 .12, 13,9 .11
11,8 .11.
,
2,3% .12,
3 , 4,4% .11.
2,4%, -3,9% .11.
.12
,
,
.12
-1,6% .
, 6,7% .12
(4,7% .11),
4,5% (5,8% .11).

.12,
-2,7%
.12 ( ),

-8,6%. ,
1,6% .12,
-2,6% .11,
,

ZEW 4
22,3 .12 (
.10) 5,4 .12.

1 6.12,
60%
,

3 ( -0.3 .. 4
3.11).

: , ,

,
8 .
3.3.2012,

362 . , 4
355 .,
400 .,
.
,

1,0%
8.3.2012.

(LTRO)
1

. ,

LTRO ,




.

.12, .11,

, $ 31,5 ,
$ 27,3 .12 $ 7,3
.11.
40,3%
.12, -15% .12.
, 19%,

. ,
( )
17%
.
18,4%
8


, -0,5%,
(.12:23,6%, .12: -14,2%).
22,6% .12,
+5,5% .12,
-27 2,2% .12,
-3,2% .12. ,
,
27,3%, 6,1% .12. ..12
4,2 , 6,9%

8,2%.

8,0% 1

3.12, 8,9% 4 3.11.

..
:

Moody's

Ba1
( ) Baa3

,

18-24 .




,
.



.
Moodys

PSI+
,

20% .


,

. ,




3% .

( ))

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

( )



-
-

(%)

( )
(1995=100)
( )
(% )
. ( , % )

2,9
4,3
1,2
-3,6
0,0
-1,0
-0,8
9,9
1,3
3,5
3,7
21,2
-5,1
-6,3

4,5
4,8
0,0
8,1
29,1
14,2
2,0
8,9
1,9
3,2
2,3
21,1
-5,7
-9,6

4,5
2,8
8,2
5,5
-8,6
22,3
2,2
8,3
1,7
3,0
3,6
21,5
-6,4
-12,4

1,1
3,2
1,5
-7,7
-29,1
6,6
-4,7
7,7
0,2
4,2
6,2
15,9
-9,8
-13,0

-2,4
-2,2
10,3
-11,2
-21,7
-11,2
-11,2
9,5
-0,7
1,3
5,0
4,2
-15,4
-10,1

-3,5
-3,6
-7,1
-15,0
-18,0
-20,0
-5,1
12,5
-2,7
4,7
-1,6
0,0
-10,4
-9,6

-6,9
-7,1
-9,1
-20,7
-23,6
-22,1
-9,5
17,7
-6,8
3,3
-3,2
-3,1
-9,6
-8,2

2009

II

III

IV

2010

-9,3
-17,4
-26,5
-11,2
45,3
70,6
72,1
-45,7

5,7
17,2
-20,6
-4,3
44,6
78,8
74,6
-52

-0,2
-15,7
-24,3
-4,2
42,6
72,3
76,9
-65

-3,9
-34,0
-25,0
-5,0
44,3
74,2
77,0
-65

-15,1
-37,2
-19,9
-2,8
43,5
74,1
74,8
-72

-6,8
-37,2
-23,7
-5,1
43,8
75,1
75,8
-64

-8,7 (12)
-21,0 (.12)
-36,9 (10)
-9,5 (12)
37,7 (.12)
74,9 (.12)
71,4 (.12)
-80,1 (.12)

4,1
5,1
-3,5
2,7
7,8
3,1
2,0
3,7

3,5
4,2
-1,3
3,4
8,2
2,7
1,0
3,5

2,6
3,7
0,4
2,3
3,9
1,5
0,0
2,3

1,2
2,3
-1,9
3,3
4,5
0,1
-2,1
1,0

-0,2
1,0
-2,9
1,9
2,9
-1,4
-4,2
-0,4

0,0
1,1
-2,0
1,9
2,9
-1,2
-4,2
-0,3

-3,3 (.12)
-1,9 (.12)
-1,9 (.12)
-7,6 (.12)
-1,9 (.12)
-4,1 (.12)
-6,6 (.12)
-3,1 (.12)

1,2
2,4
-3,7

3,0
1,7
-1,8

5,2
3,3
-4,7

5,5
3,7
-5,2

5,1
3,3
-7,0

4,7
3,0
-4,7

2,3 (.12)
1,3 (.12)
-5,1 (2011)

0,56
6,07
11,53
4,08
0,70
5,17
-2,0
-2,2
-11,2
-20,1
-18,6

0,38
5,84
11,13
3,60
0,66
6,09
-0,7
1,0
-5,0
2,2
0,5

0,37
6,12
11,14
3,69
0,68
8,37
-5,1
-5,0
-17,1
3,2
-8,4

0,39
6,39
12,12
3,97
0,84
10,48
-5,7
-5,6
-7,1
-0,9
-8,9

0,44
6,14
12,17
4,10
0,99
10,68
-6,6
-8,6
-19,4
12,8
-3,2

0,45
5,53
12,33
4,06
0,81
8,95
-3,5
-3,6
-18,0
3,8
-4,8

0,41 (.12)
7,86 (.12)
11,52 (.12)
4,31 (.12)
1,36 (.)
31,52 (.)
-7,5 (4 3)
-7,0 (4 3)
-22,2 (4 3)
-6,1 (4 3)
-14,2 (4 3)

15,3
46,1
-30,8
6,1
19,8%
-24,7
1,1
27,1

3,5
11,8
-8,3
-1,5
18,1%
-9,8
0,9
4,9

7,8
23,1
-15,3
0,9
5,9%
-14,4
0,9
-5,0

12,2
34,5
-22,3
5,9
26,6%
-16,3
0,4
-18,3

17,1
45,4
-28,3
6,3
22,3%
-22,0
0,7
-20,9

17,1
45,4
-28,3
6,3
22,3%
-22,0
0,7
-20,9

20,2 (12)
47,5 (12)
-27,2 (12)
8,8 (12)
32,4% (12)
-18,4 (12)
0,025 (12)
-17,3 (12)

2.196,0
22,9
34,6

2.067,0
22,7
32,8

1.434,0
-35,1
23,4

1.471,0
-44,7
24,4

1.414,0
-35,6
23,3

1.413,9
-35,6
23,3

743,50 (.'12)
-53,0
13,6

(% )

( )
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-
-
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2010

2011-2012

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