Introduction

Le secteur financier est essentiel pour assurer une conomie saine et vigoureuse rpondant aux besoins et aspirations des principaux acteurs conomiques. Il remplit un large ventail de fonctions importantes pour l'conomie. De rcentes tudes montrent que lefficacit des intermdiaires financiers peut aussi influencer la croissance conomique.

Durant les 2 dernires dcennies, les tablissements bancaires ont connu des mutations radicales de leur cadre d'activit, qui se sont tout naturellement rpercutes sur leur mode de fonctionnement ; le contenu des mtiers du rseau a considrablement volu, passant d'une dominante administrative une dominante clairement commerciale ; l'internationalisation de l'activit s'est intensifie, donnant lieu la naissance des activits de march. Mais paradoxalement, les nouvelles activits de marchs ont t aussi un nouveau facteur de risques.

La mesure de la rentabilit des diffrents mtiers de la banque, notamment celles lies au march, est devenu indispensable. Elle seule permet llaboration dune stratgie efficiente, un pilotage affin, le recentrage sur telle ou telle activit et terme la cration de valeurs pour les actionnaires. Cest dans cette optique, que sinscrivent les nouvelles fonctions du contrleur de gestion.

Paralllement aux ratios classiques de mesure de la rentabilit, sont apparues de nouvelles mthodes sophistiques intgrant les risques.

Cette nouvelle vision du mtier du contrleur de gestion nous a amen choisir pour thme de recherche dans le cadre de ce master spcialis en contrle de gestion : lanalyse de la rentabilit de lactivit de change. Le choix de ce sujet est justifi par :

o Limportance des activits de la salle des marchs au sein du business de BMCE BANK. En effet, le rsultat de cette activit contribue hauteur de 18% dans le produit net bancaire de la BMCE BANK.

o Le fait que lactivit de change constitue lune des activits de march les plus risques, notamment en raison de lexistence de positions de change non couvertes ainsi que de linstabilit accrue des cours de devises.

o La complexit de cette activit et linsuffisance des tudes ralises dans ce domaine sur le march marocain. Nous tenons prciser que le dpartement Contrle de gestion de BMCE BANK ne dispose pas danalyse de rentabilit des activits de march.

Ainsi, notre tude sera axe sur les points suivants :

o Prsentation dans un premier temps des principales caractristiques des activits de change, cette tape constitue un pralable la comprhension des parties qui vont suivre,

o La deuxime partie sera consacre

lanalyse et la mesure des risques lies lactivit de change, en mettant lexergue sur le risque de march, Lanalyse de la formation du rsultat de change comptable, Lidentification des principaux cots imputer au rsultat comptable, La prsentation des principaux ratios de mesures de performance de lactivit de change, La conception de tableaux de bord pour le pilotage de lactivit de change.

Lambition de ce travail est de prsenter une approche pour apprhender lanalyse de la rentabilit de lactivit de change.

PREMIER CHAPITRE PRESENTATION GENERALE 1- Aperu historique sur le systme bancaire marocain

L'ouverture des premiers guichets bancaires au Maroc date de la deuxime moiti du 19me sicle. L'Acte d'Algsiras, sign en 1906 par les dlgus de douze pays europens, des Etats-Unis d'Amrique et du Maroc, a institu la Banque d'Etat du Maroc qui sera effectivement cre, Tanger, en 1907 sous forme de socit anonyme, dont le capital tait rparti entre les pays signataires, l'exception des Etats Unis.

Outre les oprations caractre commercial, la Banque d'Etat du Maroc disposait du privilge de l'mission de la monnaie fiduciaire sur tout le territoire du Royaume et assumait le rle d'agent financier du gouvernement marocain. Avec l'avnement du protectorat franais en 1912, de nombreuses filiales de grandes banques commerciales europennes, notamment franaises, de banques d'affaires et de groupes financiers trangers se sont installes au Maroc.

De mme, ont vu le jour des institutions financires marocaines remplissant des fonctions spcifiques et intervenant dans des domaines particuliers. Il s'agit notamment de la Caisse des Prts Immobiliers du Maroc, de certaines caisses spcialises dans le financement de l'agriculture, de la Caisse Centrale de Garantie, de la Caisse Marocaine des Marchs et du Crdit Populaire.

Au lendemain de l'indpendance du Maroc en 1956, les bases d'un systme bancaire national ont t mises en place. Ainsi, la Banque du Maroc a t institue par le dahir n 1-59-233 du 30 juin 1959 pour se substituer la Banque d'Etat du Maroc et assurer la fonction de Banque Centrale.

A partir de mars 1987, La dnomination de " Bank Al-Maghrib " a t substitue celle de " Banque du Maroc". D'autre part et afin de rpondre aux objectifs de dveloppement et aux besoins de financement spcifiques des secteurs conomiques jugs prioritaires, l'Etat a procd la cration d'organismes financiers spcialiss et la restructuration de certaines institutions existantes.

Ainsi furent crs, en 1959, la Caisse de Dpt et de Gestion (CDG), le Fonds d'Equipement Communal (FEC), la Caisse d'Epargne Nationale (CEN), la Banque Nationale pour le

Dveloppement Economique (BNDE) et la Banque Marocaine du Commerce Extrieur (BMCE). L'anne 1961 a vu la restructuration du Crdit Agricole et du Crdit Populaire.

Enfin, le Crdit Immobilier et Htelier, qui a succd en 1967 la Caisse de Prts Immobiliers du Maroc, a t rorganis conformment aux dispositions du dcret royal portant loi du 17 dcembre 1968. Cette priode s'est caractrise galement par la rduction du nombre des banques qui a t ramen de 69 26 entre 1954 et 1961, sous l'effet conjugu de la fusion et de la disparition de certains tablissements.

La seconde tape importante de la mise en place et de la consolidation du systme bancaire marocain a dbut avec la promulgation du dcret royal n 1-67-66 du 21 avril 1967 portant loi relatif la profession bancaire et au crdit, dont les principaux apports consistent en une dfinition plus prcise de l'activit des banques, la dlimitation des attributions des autorits de tutelle et de surveillance et l'institution d'une rglementation plus approprie. 2- Le paysage bancaire marocain actuellement En raison de la faiblesse du recours au march direct des capitaux par les entreprises non financires, les concours bancaires demeurent au Maroc la principale source de financement de lconomie. Cette situation explique que, malgr des taux dintermdiation encore levs par rapport aux cots des ressources, le secteur bancaire marocain soit globalement florissant. La mise en oeuvre de la loi bancaire de 1993 et lapplication attenante de rgles prudentielles resserres ont toutefois mis en exergue la dichotomie du secteur. Sans surprise, ce sont les anciens organismes financiers spcialiss qui ont cette occasion rvl leurs difficults de gestion et donn lieu des plans de redressement. La rforme de la loi bancaire est actuellement lordre du jour afin de permettre la banque centrale de mieux tenir son rle de supervision et de contrle ; cette rforme passe notamment par le dsengagement de la banque centrale du capital des banques publiques.

3- Principales caractristiques du secteur bancaire marocain

Un potentiel de dveloppement encore trs important : fin dcembre 2003, le taux de bancarisation ne concerne que le quart de la population totale, mais la moiti de la population urbaine. Prs du tiers du rseau bancaire est concentr sur lagglomration casablancaise. Le systme bancaire marocain est constitu de 18 banques et du groupe du Crdit Populaire du Maroc compos de la Banque Centrale Populaire et de 16 banques rgionales. Les banques emploient un effectif de 24.979 personnes et disposent dun rseau national de 1801 guichets. Elles disposent Ltranger de 2 filiales, 19 succursales et agences, 58 bureaux de reprsentation et 38 dlgations localises principalement en France, en Belgique et en Allemagne. Bien que les banques aient une vocation universelle, certaines dentre elles concentrent leurs activits sur des secteurs spcifiques. Il convient de signaler que sur 6 banques offshores installes actuellement Tanger, 4 appartiennent aux banques marocaines.

Une prsence marque des banques trangres : Toutes les banques prives du royaume comptent dans leur actionnariat des banques trangres plus ou moins impliques dans leur gestion. Parmi les tablissements de grande taille, on recense : Des filiales franaises : BNP PARIBAS contrle 63,12% de la BMCI (Banque Marocaine pour le Commerce et lIndustrie), le CREDIT AGRICOLE 51% du CREDIT DU MAROC et la SOCIETE GENERALE 51,9% de la SGMB (Socit Gnrale Marocaine de Banque). Des participations minoritaires mais significatives accompagnant daccords commerciaux : le CIC, depuis juin 2004, avec 10% dans le capital de la Banque Marocaine du Commerce Extrieur (BMCE), SANTUSA HOLDING (Espagne) avec 14,48 % du capital de ATTIJARIWAFA BANK et le CREDIT AGRICOLE avec 1,44% du capital

ATTIJARIWAFA BANK mais prsent hauteur de 34% dans les filiales stratgiques que sont WAFASALAF et WAFAGESTION,

Globalement, le secteur bancaire marocain se partage en quatre catgories dtablissements : A Les banques de dpts classiques : aujourdhui au nombre de 11, autrefois dnommes banques inscrites : parmi elles, on trouve les six grandes banques prives qui ralisent prs des deux tiers de la collecte des dpts bancaires, savoir : LA BANQUE COMMERCIALE DU MAROC (dsormais nomme ATTIJARIWAFA BANK aprs son rachat de la WAFABANK), la BANQUE MAROCAINE DU COMMERCE EXTERIEUR (BMCE), et

les trois filiales franaises, en loccurrence la SGMB, la BMCI et le CREDIT DU MAROC.

B Le CREDIT POPULAIRE, constitu de la BANQUE CENTRALE POPULAIRE (BCP) et son rseau de BANQUES POPULAIRES REGIONALES (BPR), qui est un organisme caractre coopratif, concern en particulier par la collecte de la petite pargne : le groupe des Banques Populaires se distingue par sa position dominante en terme de collecte des dpts (28% de part de march fin 2003), en grande partie gnre par des relations privilgies avec les Marocains rsidant ltranger (60% de part de march sur le crneau MRE), et la distribution de crdits leurs adhrents constitus essentiellement de PME

C Les anciens organismes financiers spcialiss (18% du bilan du secteur bancaire) dont le rle est ax sur le financement de secteurs dactivits particuliers. Il sagit du CREDIT IMMOBILIER ET HOTELIER (CIH), de la CAISSE NATIONALE DE CREDIT AGRICOLE (CNCA) la BANQUE NATIONALE POUR LE DEVELOPPEMENT ECONOMIQUE (BNDE), qui sont actuellement dans un processus de restructuration qui se traduit par un coteux plan de redressement pour les deux premires.

D Diverses banques dont la cration rpond des besoins spcifiques et dont lobjectif initial nest pas de remplir la fonction de banque de dpt. On recense dans cette catgorie BANK AL AMAL ; MEDIAFINANCE, CASABLANCA FINANCE MARKETS, et le FONDS DEQUIPEMENT COMMUNAL (FEC)

Depuis 1998, le secteur bancaire marocain dveloppe une activit plus concurrentielle, favorable la baisse des taux. Nanmoins, compte tenu de la surliquidit du secteur et du faible cot de la ressource, le taux de base bancaire pourrait encore baisser de plusieurs points mesure que le secteur bancaire effectue son effort de mise niveau du personnel et des modes de gestion qui permettrait dtendre les services bancaires des populations encore aujourdhui insuffisamment bancarises.

SECTION II : PRESENTATION GENERALE DE BMCE BANK

1- Historique de BMCE BANK

BMCE Bank a t cre par les Pouvoirs Publics le 1er Septembre 1959. La mission essentielle confie alors cette banque, outre une activit bancaire dite classique, tait de contribuer au dveloppement du commerce extrieur du Maroc.

Avec un capital qui a augment de 6 millions de dirhams en 1961 1 587 millions aujourd'hui, les actifs de BMCE Bank se sont dvelopps grce, notamment, une srie d'absorptions de banques au cours des annes soixante et soixante dix, qui a permis un accroissement rapide des oprations bancaires traditionnelles, une extension du rseau domestique 235 agences aujourd'hui - et un renforcement constant de ses effectifs prs de 2 850 agents ce jour -.

Premire banque marocaine tre privatise, BMCE Bank a dploy, particulirement depuis 1995, un ensemble d'actions visant au renforcement de sa dimension internationale, travers un largissement de son actionnariat international, un dveloppement soutenu de son implantation l'tranger ainsi que la conclusion de partenariats de rfrence avec des institutions financires trangres de renom.

Le tour de table de la Banque est constitu principalement de : Royale Marocaine d'Assurance WATANIYA, Crdit Industriel et Commercial, Finance.Com, Union Bancaire Prive, Nomura, Banco Espirito Santo Caisse Inter-Professionnelle Marocaine de Retraite (CIMR) Mutuelle Agricole Marocaine d'Assurances (MAMDA/MCMA)

L'exprience internationale de la banque est galement renforce par une prsence en Europe en France depuis 1973 travers une succursale et un rseau d'agences et de bureaux de reprsentations, en Espagne travers une filiale de droit espagnol institue en 1993, au Royaume-Uni, en Allemagne, en Belgique, en Italie et en Chine.

Une action majeure conduite au cours de l'exercice 1999 a t l'acquisition par le Groupe BMCE de 20% du capital du 1er oprateur Telecom priv au Maroc - Mditlcom - en partenariat avec Telefonica et Portugal Telecom ainsi que d'autres investisseurs institutionnels marocains, dont Afriquia. Cet investissement reprsente le premier jalon de l'engagement de la Banque dans les nouvelles technologies, qui devrait permettre une plus grande convergence des services bancaires et financiers de la Banque avec les Tlcommunications, et grce au dveloppement des synergies intraGroupe, favoriser l'utilisation d'une technologie d'avenir comme moyen puissant de les diversifier et de les moderniser.

Des valeurs fortes au cur de l'action du Groupe BMCE fondent sa culture d'entreprise. Elles sous-tendent aussi son engagement social dans des priorits nationales. Deux priorits animent, en effet, l'action sociale du Groupe : l'Education, en particulier, la lutte contre l'analphabtisme en milieu rural et la lutte en faveur de la prservation de l'Environnement, et ce travers la Fondation BMCE.

Mobilise autour d'un projet d'entreprise qui incarne des valeurs fdratrices telles que l'excellence, la performance, la transparence et la qualit, BMCE Bank est au cur d'un Groupe financier multimtiers, visant le leadership sur le march national et rgional.