HOTRRE cu privire la aprobarea Regulilor Bursei de Valori Chiinu i acordarea licenei pentru dreptul de a desfura activitate profesionist pe piaa

valorilor mobiliare nr. 2/22 din 12.01.2012

Monitorul Oficial nr.38-41/221 din 24.02.2012

*** n urma examinrii cererii prezentate de ctre Societatea pe aciuni BURSA DE VALORI CHIINU (IDNO 1010600042886, mun.Chiinu, str. Alecsandri Vasile, 119/A), n temeiul prevederilor art.8 lit.b) i lit.c), art.25 alin.(2) din Legea nr.192-XIV din 12.11.1998 Privind Comisia Naional a Pieei Financiare (republicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2007, nr.117-126 BIS), art.32 alin.(1), alin.(2) lit.f) i alin.(10), art.47 alin.(2), art.52, art.53 din Legea nr.199-XIV din 18.11.1998 Cu privire la piaa valorilor mobiliare (republicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2008, nr.183-185, art.655), Regulamentului privind modul de acordare i retragere a licenelor pentru activitatea profesionist pe piaa valorilor mobiliare, aprobat prin Hotrrea Comisiei Naionale a Pieei Financiare nr.53/12 din 31.10.2008 (Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2009, nr.3-6, art.1), Comisia Naional a Pieei Financiare HOTRTE: 1. Se aprob Regulile Bursei de Valori Chiinu, adoptate de Consiliul Bursei de Valori Chiinu (proces-verbal din 28.12.2011), conform anexei. 2. Se acord Societii pe aciuni BURSA DE VALORI CHIINU licen pentru dreptul de desfurare a activitii bursiere pe piaa valorilor mobiliare ca activitate de baz cu activiti conexe de clearing i decontare i de consulting pe un termen de 5 ani. 3. Controlul asupra executrii prezentei hotrri se pune n sarcina Direciei generale supraveghere valori mobiliare. 4. Prezenta hotrre intr n vigoare din data publicrii.
VICEPREEDINTELE COMISIEI NAIONALE A PIEEI FINANCIARE Chiinu, 12 ianuarie 2012. Nr.2/22.

Victor CAPTARI

Anex la Hotrrea Comisiei Naionale a Pieei Financiare nr.2/22 din 12 ianuarie 2012
APROBAT de Comisia Naional a Pieei Financiare Hotrrea nr.2/22 din 12 ianuarie 2012 Vicepreedintele C.N.P.F. __________________ Victor CAPTARI ADOPTAT de Consiliul Bursei de Valori Chiinu procesul-verbal din 28 decembrie 2011 Preedintele Consiliului BVC __________________ Valeriu KUCIUK

REGULILE Bursei de valori Chiinu

PREVEDERI GENERALE Articolul 1. (1) Regulile Bursei de Valori Chiinu snt elaborate n conformitate cu dispoziiile legislaiei n vigoare a Republicii Moldova, ale reglementrilor C.N.P.F. aplicabile, cu documentaia specific sistemului BVC (precum Manualul de utilizare a sistemului BVC, alte materiale care constituie documentaia sistemului de tranzacionare al BVC), precum i cu actele interne ale BVC. (2) Prezentele Reguli stabilesc regimul operaiunilor de pia cu valorile mobiliare care snt tranzacionate pe piaa administrat de BVC n conformitate cu prevederile legii, precum i cu reglementrile C.N.P.F. i BVC incidente. (3) Prezentele Reguli vor asigura: a) crearea infrastructurii pentru efectuarea tranzaciilor cu valori mobiliare de ctre participanii la negocieri n condiii egale; b) accesul imparial al membrilor la sistemul de tranzacionare; c) garantarea posibilitii de a obine prin procedurile BVC a celui mai bun pre la momentul respectiv; d) acordarea unei informaii suficiente privind ordinele primite i tranzaciile ncheiate; e) respectarea cerinelor legislaiei n vigoare referitor la prevenirea i depistarea abuzurilor pe piaa valorilor mobiliare, prevenirea splrii banilor i finanrii actelor de terorism. Articolul 2. Prezentele Reguli au caracter normativ general obligatoriu i se aplic, fr a se limita la: a) Participanii la sistemul de tranzacionare al BVC; b) oricare filial sau reprezentan a unui Participant; c) oricare angajat al unui Participant, indiferent de natura juridic a raportului existent ntre angajat i Participant (contract individual de munc, contract de prestri servicii, contract de mandat etc.); d) Emiteni; e) deintorii de valori mobiliare i oricare investitor; f) depozitarul central de valori mobiliare cu care BVC se afl n relaii contractuale; g) BVC. Articolul 3. n prezentele Reguli: a) singularul reprezint i pluralul, i invers; b) masculinul implic i femininul, i invers; c) numele proprii includ att persoana fizic, ct i persoana juridic, dac nu se face nici o referire expres n acest sens. Articolul 4. n situaiile n care n cuprinsul Prii II se fac trimiteri la prevederile din Partea I, acestea se aplic n mod corespunztor Pieei reglementate la termen. n cazul n care exist excepii sau diferene n modul de aplicare, prevederile Prii II prevaleaz. Articolul 5. Nu pot fi pretinse daune de interese sau despgubiri mpotriva BVC dac BVC acioneaz n concordan cu prevederile legislaiei n vigoare, reglementrilor C.N.P.F., prezentelor Reguli sau altor reglementri proprii, emise potrivit legii. Articolul 6. n sensul prezentelor Reguli:

a) Partea I, Piaa reglementat la vedere este segmentul pieei bursiere care stabilete regimul operaiunilor de pia cu valorile mobiliare, altele dect cele derivate, care snt tranzacionate pe piaa la vedere, administrat de BVC n conformitate cu prevederile legislaiei n vigoare, cu reglementrile C.N.P.F., precum i cu reglementrile proprii ale BVC; b) Partea II, Piaa reglementat la termen este segmentul pieei bursiere care stabilete regimul operaiunilor de pia cu valorile mobiliare derivate care snt tranzacionate pe pia la termen, administrat de BVC (Piaa derivatelor) n conformitate cu prevederile legislaiei n vigoare, precum i cu reglementrile C.N.P.F. i BVC incidente. Articolul 7. (1) Prezentele Reguli se adopt de ctre Consiliul BVC i intr n vigoare dup aprobarea lor de ctre C.N.P.F. i publicarea n Monitorul Oficial al Republicii Moldova. (2) Modificarea i completarea prezentelor Reguli se efectueaz n modul expus la alin.(1). (3) Prezentele Reguli se vor publica pe pagina web a BVC. Partea I PIAA REGLEMENTAT LA VEDERE TITLU PRELIMINAR Articolul 8. (1) n sensul prezentelor Reguli, termenii, expresiile i noiunile definite mai jos au urmtoarele semnificaii: 1. Aciuni distribuite public diferena dintre numrul total de aciuni emise i aflate n circulaie ale unui Emitent i numrul de aciuni deinute fie de o autoritate public central sau local, fie de un subiect de drept persoan fizic sau juridic care a dobndit aciunile deinute de autoritile publice centrale sau locale, al crui drept de tranzacionare este restricionat prin efectul legii sau al unor obligaii contractuale, precum i aciunile de tezaur ale respectivului Emitent. 2. Activ suport (underlying asset) un instrument financiar, un indice bursier sau valutar, o rat a dobnzii, o marf, couri ori combinaii formate din aceste instrumente sau valori, precum i orice alt activ, instrument, indicator sau unitate de msur al crui randament, valoare sau mrime st la baza valorii unui produs structurat. 3. A.G.A. denumirea prescurtat a adunrii generale a acionarilor, instituie juridic reglementat de legislaia civil a Republicii Moldova. Poate fi ordinar, caz n care se va prescurta A.G.A.O., sau extraordinar, caz n care se va prescurta A.G.A.E. 4. Angajament acord al Emitentului dat BVC n vederea admiterii i meninerii valorilor mobiliare la tranzacionare pe piaa administrat de BVC. 5. Agent de burs angajat/mandatat al unui Participant, atestat de BVC pentru a-i desfura activitatea pe piaa administrat de BVC n numele Participantului respectiv. 6. Bloc de tranzacionare sau Lot standard numrul de valori mobiliare care formeaz o unitate standard de tranzacionare. Mrimea blocului de tranzacionare aplicabil fiecrei piee este prezentat n Anexa nr.2. 7. BVC denumirea prescurtat a S.A.Bursa de Valori Chiinu ce desfoar activitate bursier pe piaa valorilor mobiliare conform prevederilor Legii cu privire la piaa valorilor mobiliare i reglementrilor C.N.P.F. 8. CA denumirea prescurtat a Consiliului de administraie al societii pe aciuni (Consiliul societii), organ reglementat de legislaia privind societile pe aciuni i cu privire la piaa valorilor mobiliare. 9. Calendar financiar calendarul de comunicare financiar a unui Emitent pentru executarea obligaiilor de informare periodic. 10. Client orice persoan fizic sau persoan juridic care are cont deschis la un Participant i pentru care acesta presteaz, n baza unui contract, servicii de baz i/sau conexe conform licenei deinute.

11. C.N.P.F. denumirea prescurtat a Comisiei Naionale a Pieei Financiare, autoritate public autonom, cu personalitate juridic i responsabil fa de Parlament, care reglementeaz i autorizeaz activitatea participanilor la piaa financiar nebancar, precum i supravegheaz respectarea legislaiei de ctre ei. 12. Comisie de Admitere la Tranzacionare organ al BVC cu competene consultative n materia admiterii, promovrii, retrogradrii i retragerii de la tranzacionare a valorilor mobiliare, care este organizat i funcioneaz n conformitate cu prevederile Regulamentului de organizare i funcionare a BVC. 13. Comisie de Apel organ al BVC cu competene consultative n materia soluionrii contestaiilor la deciziile de sancionare a Participanilor i agenilor de burs, care este organizat i funcioneaz n conformitate cu prevederile Regulamentului de organizare i funcionare a BVC. 14. Consiliu al Bursei Consiliul Societii pe aciuni Bursa de Valori Chiinu. 15. Cont cont de valori mobiliare deschis n sistemul BVC, utilizat n activitatea de tranzacionare (introducere i gestionare ordine de burs, tranzacii). 16 Cont individual/Client cont de valori mobiliare deschis de un Participant n numele unui client, reprezentant legitim al cruia este brokerul. 17. Cont colectiv/global cont, deschis de Participani, care snt deintori nominali ai valorilor mobiliare ale clienilor si, pentru inerea evidenei drepturilor de deintor nominal ale participantului asupra valorilor mobiliare ce aparin acestor clieni. Evidena valorilor mobiliare, care se afl la contul colectiv, se ine cumulativ, fr indicarea apartenenei lor clienilor concrei ai Participantului n numele cruia a fost deschis contul. Evidena valorilor mobiliare n profilul clienilor se ine n documentele de eviden intern ale participantului respectiv. 18. Cont grup n sistemul BVC cont de lucru utilizat ntr-un ordin i care permite, prin intermediul mecanismelor de subscriere i alocare, realizarea printr-o singur comand a operaiunilor de tranzacionare care prezint caracteristici comune de pre aferente conturilor individuale componente. 19. Cont propriu Participant sau House cont de valori mobiliare deschis n nume propriu de un Participant. Un cont de tip House nu poate face parte dintr-un cont grup. 20. Cotaie informativ intenia, nu i obligaia, de a cumpra sau a vinde un numr de valori mobiliare la un anumit pre. 21. Deal (piaa tranzaciilor directe) oferta ferm de cumprare sau de vnzare a unui anumit numr de valori mobiliare, care este transmis direct de ctre un agent de burs, denumit iniiator, ctre un alt agent de burs, denumit contraparte. Identitatea celor dou pri nu este public pentru ceilali Participani. 22. Depozitar central de valori mobiliare participant profesionist la piaa valorilor mobiliare, deintor de licen eliberat de C.N.P.F. n condiiile legislaiei n vigoare, care presteaz servicii de eviden a drepturilor deponenilor asupra valorilor mobiliare, de clearing i decontare a tranzaciilor efectuate pe piaa bursier, cu care BVC se afla n relaii contractuale. 23. Dispersie a aciunilor distribuite public sau free float procentul reprezentnd distribuia aciunilor distribuite public, care se calculeaz ca raport ntre numrul de aciuni distribuite public i numrul total de aciuni emise i aflate n circulaie ale unui Emitent. 24. Emitent entitate cu personalitate juridic, care a emis sau intenioneaz s emit valori mobiliare de tipul celor care definesc sectoarele i seciunile pieei bursiere la vedere administrate de BVC. 25. Formator de pia sau Market maker pe piaa la vedere participant profesionist la piaa valorilor mobiliare care i desfoar activitatea n temeiul licenei de baz de dealer i care are obligaia, n conformitate cu contractul ncheiat cu emitentul valorilor mobiliare ori cu bursa de valori sau n alte cazuri stabilite de legislaie, s menin cotaii pe o pia bursier pentru o clas de valori mobiliare. 26. Participant profesionist la piaa valorilor mobiliare orice persoan juridic constituit n forma juridic de organizare de societate pe aciuni, care desfoar n exclusivitate

activiti profesioniste pe piaa valorilor mobiliare n conformitate cu Legea cu privire la piaa valorilor mobiliare. 27. Lista de monitorizare sau Lista Emitenilor care nu respect temporar cerinele de meninere la tranzacionare lista ntocmit de BVC. 28. Monitorizare supravegherea n mod continuu, efectuat prin personal specializat, a respectrii prevederilor legale incidente tranzacionrii valorilor mobiliare pe piaa bursier. 29. Obligaiune cu cupon acea obligaiune cu dobnd prin care Emitentul se oblig s plteasc proprietarului o sum de bani, la anumite intervale de timp, precum i s restituie la scaden valoarea integral sau rmas a principalului. 30. Obligaiuni municipale obligaiuni emise de ctre autoriti ale administraiei publice locale, respectiv de municipii, orae i raioane. 31. Ordin de burs instruciunea care exprim oferta ferm de cumprare sau de vnzare a unor valori mobiliare. 32. Participant la sistemul de tranzacionare al BVC sau Participant Membrul BVC deintor de licen pentru desfurarea activitii de brokeraj i/sau dealer eliberat de C.N.P.F., admis la tranzacionare pe piaa administrat de BVC. 33. Pas de pre valoarea variaiei minime de pre a unui simbol, stabilit pe intervale de pre, conform Anexei nr.1 la prezentele Reguli. 34. Pia piaa bursier, n cadrul creia pot fi tranzacionate unul sau mai multe simboluri i care funcioneaz n mod independent, dup reguli specifice. 35. Pia bursier sau Burs sistemul unitar al Bursei compus din mai multe piee, care snt administrate n mod independent i ntre care pot exista relaii de interdependen. 36. Pia reglementat la vedere segment (sector) al pieei bursiere unde au loc operaiunile de pia cu valorile mobiliare, altele dect cele derivate. 37. Pia reglementat la termen segment (sector) al pieei bursiere unde au loc operaiunile de pia cu valorile mobiliare derivate (Piaa derivatelor). 38. Pia de oferte i operaiuni speciale piee de tip order-driven n care se tranzacioneaz valori mobiliare care fac obiectul ofertelor publice desfurate prin BVC sau al altor metode de vnzare de valori mobiliare prevzute n legi speciale, precum cele din materia privatizrii. 39. Pia principal piaa desemnat de BVC drept pia de referin pentru fiecare simbol care se tranzacioneaz n cadrul BVC. 40. Precizri tehnice documente emise de BVC cu privire la clarificarea sau interpretarea unor aspecte de natur tehnic cu privire la prezentele Reguli, precum i la sistemul BVC. 41. Pre de deschidere preul la care se execut prima tranzacie pentru un simbol ntr-o anumit Pia n cursul unei edine de tranzacionare. 42. Pre de nchidere preul la care se execut ultima tranzacie pentru un simbol ntr-o anumit Pia n cursul unei edine de tranzacionare. 43. Pre de referin al simbolului ntr-o edin de tranzacionare reprezint preul fa de care se calculeaz variaia de pre al simbolului n cursul unei edine de tranzacionare, valabil n toate pieele n care este tranzacionat un anumit simbol. Preul de referin pentru valorile mobiliare tranzacionate n piaa la vedere poate fi unul dintre urmtoarele preuri: a) preul de nchidere nregistrat n Piaa principal a simbolului n edina de tranzacionare precedent. n cazul n care ultima tranzacie este o tranzacie cross, se va preciza n mod expres faptul c preul de referin este preul rezultat dintr-o tranzacie cross; b) o valoare ajustat a preului menionat la lit.a), calculat i diseminat public de BVC, n situaia nregistrrii unor evenimente corporative cu impact asupra preului, i anume: 1. operaiuni de modificare a numrului de valori mobiliare care nu implic i modificarea capitalului social (fracionare, consolidare);

2. operaiuni de majorare/diminuare a capitalului social prin modificarea numrului de valori mobiliare. 44. Pre mediu preul care reprezint media ponderat a preurilor cu volumul tranzaciilor ncheiate ntr-o anumit Pia n cursul unei edine de tranzacionare, rotunjit la cel mai apropiat pas de pre. 45. Preul cel mai bun preul ordinului de burs cu prioritatea cea mai mare de execuie i anume preul cel mai mare de cumprare, respectiv preul cel mai mic de vnzare a unui simbol ntr-o Pia. 46. Principal valoarea mprumutului corespunztor unei obligaiuni, exclusiv dobnda aferent, pe care Emitentul se angajeaz s-l ramburseze la scaden. Principalul poate avea valoare unic atunci cnd exist o singur rambursare, sau o valoare curent n cazul unor rambursri anticipate. Rata cuponului se aplic la valoarea curent a principalului. 47. Principalii indicatori de lichiditate folosii de BVC snt urmtorii: 1. Rata anual a zilelor cu tranzacii este exprimat procentual [%] i reprezint raportul dintre numrul de zile cu tranzacii dintr-un an calendaristic pentru valorile mobiliare ale unui emitent i numrul de zile tranzacionabile din acelai an calendaristic, n care valorile mobiliare ale emitentului au fost disponibile la tranzacionare, indiferent dac au existat sau nu tranzacii. 2. Numrul mediu zilnic de tranzacii este exprimat n [tranzacii/zi] i reprezint raportul dintre numrul tranzaciilor efectuate ntr-un an calendaristic cu valorile mobiliare ale unui emitent i numrul de zile cu tranzacii dintr-un an calendaristic, n care au existat tranzacii efectuate pentru valorile mobiliare ale respectivului emitent. 3. Valoarea medie zilnic a tranzaciilor este exprimat n [MDL/zi] i reprezint raportul dintre valoarea total a tranzaciilor cu valorile mobiliare ale unui emitent dintr-un an calendaristic i numrul de zile cu tranzacii dintr-un an calendaristic, n care au existat tranzacii efectuate pentru valorile mobiliare ale respectivului emitent. 4. Rata anual a aciunilor tranzacionate n funcie de Free float este exprimat n [%] i reprezint raportul dintre numrul de aciuni ale unui emitent tranzacionate ntr-un an calendaristic i numrul de aciuni corespunztoare procentului de dispersie (Free float-ului) existente la sfritul aceluiai an calendaristic. 48. Rata cupon rata anual a dobnzii exprimat ca procent din valoarea curent a principalului unei obligaiuni sau din valoarea nominal a unui titlu de stat cu dobnd. Este utilizat pentru determinarea valorii cuponului. 49. SFTP sistemul informatic intern al BVC de transmitere electronic de date. 50. Simbol valoare mobiliar /instrument financiar care se tranzacioneaz n cadrul BVC. 51. Simbol-Pia asocierea unui Simbol cu o Pia n care acesta se tranzacioneaz n cadrul BVC, formndu-se o unitate logic administrat independent. 52. Sistemul de tranzacionare al BVC pentru piaa la vedere sau Sistemul electronic al BVC sau Sistemul BVC sistemul electronic prin care se asigur efectuarea ordonat i transparent a tranzaciilor cu valori mobiliare pe piaa reglementat la vedere. Accesul agenilor de burs la sistemul de tranzacionare al BVC se realizeaz prin intermediul aplicaiei-client de tranzacionare, care este parte component a sistemului de tranzacionare al BVC. Aplicaiaclient de tranzacionare este instalat pe calculatoarele Participanilor, care snt conectate la BVC prin intermediul unui sistem de comunicaie la distan. Sistemul de comunicaie la distan dintre Participani i BVC este asigurat de societi de comunicaii agreate de BVC. 53. Sistemul de clearing-decontare sistemul administrat de Depozitarul central de valori mobiliare cu care BVC se afl n relaii contractuale sau de un alt participant profesionist la piaa valorilor mobiliare autorizat s administreze un asemenea sistem. 54. Societate iniiatoare Participant care asigur suportul necesar Emitenilor pentru admiterea i promovarea la tranzacionare, n condiiile prezentelor Reguli. 55. Staie de lucru sistemul format din aplicaia-client de tranzacionare a BVC i calculatorul unui Participant, pe care aceasta este instalat.

56. Termen de valabilitate a ordinelor de burs termenul maxim pn la care un ordin de burs poate fi valid n sistemul BVC. 57. Tip de simbol un tip de instrument financiar, care are specific o moned de tranzacionare i o moned de decontare. 58. Tranzacie bursier contractul de vnzare-cumprare de valori mobiliare, nregistrat n sistemul de tranzacionare al BVC, cu respectarea prevederilor prezentelor Reguli. 59. Tranzacie cross tranzacie la care Participantul acioneaz ca intermediar, att pentru cumprtor, ct i pentru vnztor. 60. Tranzacie Deal (direct) tranzacia ncheiat ntre pri, prin agenii de burs, care se realizeaz prin sistemul de tranzacionare al BVC de ctre agenii de burs n Piaa Deal, prin ordine Deal, n condiiile Titlului III, Partea I. 61. Valori mobiliare termen avnd nelesul definit n Legea cu privire la piaa valorilor mobiliare, i anume: titluri financiare care confirm drepturile patrimoniale sau nepatrimoniale ale unei persoane n raport cu alt persoan, drepturi ce nu pot fi realizate sau transmise fr prezentarea acestui titlu financiar, fr nscrierea respectiv n registrul deintorilor de valori mobiliare nominative ori n documentele de eviden ale deintorului nominal al acestor valori mobiliare. 62. Variaie maxim pre ordin variaia procentual maxim a preului ordinelor de burs fa de preul de referin al simbolului respectiv. Variaia maxim a preului ordinelor aplicabil fiecrei piee este prezentat n Anexa nr.2 la prezentele Reguli. 63. Volum minim ordin cantitate minim de valori mobiliare admis la introducerea unui ordin de burs n sistemul de tranzacionare al BVC. (2) Ceilali termeni utilizai n Regulile BVC, care nu se regsesc n prezentul Titlu preliminar, au semnificaia ce rezult din legislaia cu privire la piaa valorilor mobiliare i reglementrile C.N.P.F., precum i din reglementrile BVC. TITLUL I PARTICIPANII Capitolul I DISPOZIII GENERALE Articolul 9. (1) Snt Participani la sistemul de tranzacionare al BVC, n condiiile prezentului Titlu, Membrii BVC care presteaz servicii liceniate pentru activitate de brokeraj i de dealer n Republica Moldova, nscrii n Registrul Membrilor BVC inut de BVC. (2) Calitatea de Participant este dobndit la data adoptrii hotrrii de admitere de ctre Consiliul Bursei i va produce efecte la data nscrierii n Registrul Membrilor BVC. nscrierea n Registrul Membrilor BVC se efectueaz de ctre Departamentul de specialitate al BVC, dup emiterea de ctre Directorul general al BVC a deciziei respective. (3) Participanii se bucur n mod egal de toate drepturile conferite de aceast calitate, indiferent de data dobndirii, n limitele licenei C.N.P.F. (4) Participanii vor respecta prevederile legislaiei cu privire la piaa valorilor mobiliare, precum i ale reglementrilor emise de ctre C.N.P.F. i BVC. (5) Calitatea de Participant este strict personal i nu poate fi transmis sub nici o form. (6) BVC va publica, n condiiile legii, pe pagina web proprie informaii referitoare la Participanii nscrii n Registrul BVC i la agenii acestora. Articolul 10. Corespondena Participanilor cu BVC, precum i raportrile acestora ctre BVC, vor purta fie semntura digital, n conformitate cu prevederile legale n vigoare, fie semntura olograf. Capitolul II

PROCEDURA DE ADMITERE CA PARTICIPANT I ACORDARE A ACCESULUI LA SISTEMUL DE TRANZACIONARE AL BVC Seciunea 1 Participanii profesioniti la piaa valorilor mobiliare care desfoar activitate de brokeraj/dealer Articolul 11. n scopul admiterii ca Participani la sistemul de tranzacionare al BVC i nscrierii n Registrul Membrilor BVC, participanii profesioniti la piaa valorilor mobiliare care desfoar activitate de brokeraj/dealer vor transmite BVC o cerere de admitere, nsoit de urmtoarele documente: a) licena de broker/dealer eliberat de C.N.P.F. i pentru bnci suplimentar autorizaia Bncii Naionale a Moldovei (copie); b) statutul, certificatul de nregistrare i extrasul de la Camera nregistrrii de Stat, toate hotrrile A.G.A. i CA pentru ultimul an de activitate (copii); c) certificatele de calificare, eliberate de C.N.P.F., a cel puin doi specialiti care ulterior vor avea acces la sistemul de tranzacionare a Bursei n calitate de agent de burs (copii); d) lista persoanelor afiliate pentru conductori, ageni de burs; e) specimenele de semnturi pentru toate persoanele care vor semna corespondena cu BVC, cu indicarea pentru fiecare persoan a ariei de responsabilitate; f) materialul informativ destinat clienilor n care snt enunate principiile care stau la baza desfurrii activitii societii (copie); g) declaraia solicitantului pe propria rspundere precum c membrii organelor de conducere i colaboratorii autorizai nu au antecedente penale; h) regulamentul intern al solicitantului privind desfurarea activitii de brokeraj/dealer pe piaa valorilor mobiliare (copie autentificat); i) raportul anual certificat de auditorul financiar, care va cuprinde situaiile financiare anuale compuse din bilan, cont de profit i pierdere, situaia modificrilor capitalului propriu, situaia fluxurilor de capital, politici contabile i note explicative, nsoite de Raportul conducerii i Raportul auditorului financiar pentru anul anterior de activitate, unde este cazul; j) declaraia solicitantului pe propria rspundere precum c mrimea capitalului propriu minim i a fondului de garanie corespunde normelor impuse de ctre C.N.P.F.; k) angajamentul de a plti la timp taxele i alte pli stabilite de Burs; l) alte documente pe care BVC le consider necesare. Articolul 12. n scopul nceperii tranzacionrii n cadrul BVC, participanii profesioniti la piaa valorilor mobiliare care desfoar activitate de brokeraj/dealer trebuie s ntruneasc urmtoarele cerine: a) s ndeplineasc condiiile privind dotarea tehnic (configuraie hardware i software minim), respectiv cerinele tehnice minime pentru rularea aplicaiei client a sistemului BVC, prevzute n Manualul de utilizare a sistemului; b) s dispun cel puin 2 persoane cu certificate de calificare care ndeplinesc cerinele privind autorizarea ca ageni de burs; c) s achite plata de admitere ca Participant (plat pentru achiziionarea unei licene de tranzacionare netransmisibil) prevzut n Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC; d) s fac dovada deinerii calitii de membru/participant direct sau indirect la un sistem de clearing-decontare agreat de BVC; e) s ncheie un set de documente-standard pus la dispoziie de ctre BVC, format din: Contract de cesiune neexclusiv de licen de soft i de accesare prin terminale a Sistemului Central i Declaraie-angajament privind activitatea de tranzacionare desfurat de societate;

f) s respecte alte cerine stabilite n reglementrile C.N.P.F. Articolul 13. Ulterior primirii documentelor i ndeplinirii cerinelor menionate n art.12, n baza Notei de Recomandare ntocmit de Departamentul de specialitate al BVC i avizat de Directorul general, Consiliul Bursei poate hotr admiterea societii ca Participant i poate dispune nscrierea acesteia n Registrul Membrilor BVC. La edina Consiliului Bursei va fi invitat s participe i reprezentantul legal al Participantului profesionist la piaa valorilor mobiliare care desfoar activitate de brokeraj/dealer petent. Articolul 14. (1) BVC va publica pe pagina de web proprie i va informa Participanii, Depozitarul central de valori mobiliare, precum i C.N.P.F., despre nscrierea n Registrul Membrilor BVC a societii respective, n termen de 3 zile lucrtoare de la data la care a avut loc nregistrarea n Registrul Membrilor BVC. (2) Directorul general al BVC va stabili, prin decizie, data nceperii tranzacionrii pe piaa la vedere administrat de BVC i va emite decizii de autorizare a agenilor de burs, pentru respectivul Participant. (3) Dup nregistrarea Participantului n Registrul Membrilor BVC, BVC va elibera un document care s ateste dobndirea respectivei caliti. Seciunea 2 Accesul Participanilor de la sediile secundare (filiale i reprezentane) Articolul 15. Participanii care doresc s tranzacioneze de la sediile sale secundare, trebuie s adreseze BVC o cerere n acest sens i s ndeplineasc urmtoarele condiii: a) s dispun de o dotare tehnic adecvat i de personal autorizat corespunztor serviciilor autorizate i accesrii sistemului de tranzacionare al BVC (cel puin 1 agent de burs autorizat i 1 reprezentant al Compartimentului de control intern); b) s dispun de cel puin un terminal de acces la sistemul de tranzacionare al BVC. Capitolul III NCETAREA CALITII DE PARTICIPANT I RETRAGEREA ACCESULUI LA SISTEMUL DE TRANZACIONARE AL BVC Articolul 16. ncetarea calitii de Participant i retragerea accesului la sistemul de tranzacionare al BVC are loc n urmtoarele situaii: a) la cererea benevol a Participantului respectiv; b) n cazul necorespunderii cerinelor de calificare stabilite de BVC sau nclcrii grave a regulilor bursiere; c) urmare a retragerii licenei membrului bursei eliberat pentru activitatea de brokeraj sau de dealer de ctre C.N.P.F.; d) cnd bursa de valori se lichideaz. Articolul 17. (1) Ulterior primirii documentelor necesare stabilite de BVC n cazul specificat la art.16 lit.a) i sau a altor documente justificative n celelalte situaii menionate la art.16 lit.b), lit.c) i lit.d) i ndeplinirii cerinelor de retragere menionate, n baza Notei de recomandare ntocmit de Departamentul de specialitate al BVC i avizat de Directorul general, Consiliul Bursei va hotr retragerea calitii de Participant i va dispune radierea din Registrul Membrilor BVC.

(2) Radierea din Registrul Membrilor BVC se efectueaz de ctre Departamentul de specialitate al BVC, n termen de cel mult 3 zile lucrtoare de la data adoptrii hotrrii de retragere de ctre Consiliul Bursei. (3) Calitatea de Participant nceteaz la data adoptrii hotrrii de retragere de ctre Consiliul Bursei i va produce efecte la data radierii din Registrul Membrilor BVC. (4) n cazul suspendrii licenei i activitii unui membru al Bursei conform prevederilor art.42 din Legea cu privire la piaa valorilor mobiliare, Directorul general va adopta decizia de suspendare a activitii Membrului Bursei, precum i a calitii de Membru al Bursei, despre care urmeaz a fi informat C.N.P.F, ct i ceilali participani la sistemul de tranzacionare al Bursei. (5) BVC va notifica att C.N.P.F., ct i ceilali Participani, despre retragerile respective, actualiznd informaiile de pe pagina proprie de web. Articolul 18. n cazul n care Participantul nu a achitat n ntregime obligaiile fa de BVC, BVC va urmri satisfacerea creanelor pe care le are asupra Participantului prin conciliere direct sau pe cale judectoreasc, dup caz. Capitolul IV MARKET MAKERII PE PIAA REGLEMENTAT LA VEDERE Seciunea 1 Dispoziii generale Articolul 19. (1) Prezentul capitol stabilete cadrul normativ necesar desfurrii de ctre Participani a activitii de Market maker pentru urmtoarele valori mobiliare tranzacionate n Piaa la vedere: a) valorile mobiliare care snt admise pe piaa bursier din Republica Moldova, cu excepia derivatelor; b) titlurile de stat, n cazul n care acestea snt admise spre tranzacionare. (2) Market makerii au obligaia s menin lichiditatea pieei n conformitate cu prevederile prezentului capitol. (3) Consiliul Bursei stabilete parametri specifici i cerine suplimentare cu privire la operaiunile de pia desfurate de ctre Participanii care dein calitatea de Market makeri pe Piaa la vedere, pentru fiecare valoare mobiliar n parte. (4) BVC menine i public, cel puin pe site-ul propriu, lista Participanilor care dein calitatea de Market makeri pe Piaa la vedere, denumit n continuare Registrul Market makerilor pe Piaa reglementat la vedere, precum i a valorilor mobiliare pentru care este deinut aceast calitate. Articolul 20. (1) BVC poate percepe o plat cu privire la acordarea calitii de Market maker, n conformitate cu Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC. (2) BVC poate stabili pli i/sau comisioane prefereniale cu privire la activitatea de tranzacionare desfurat n calitate de Market maker pe Piaa la vedere. Seciunea 2 Acordarea calitii de Market maker pe Piaa la vedere. nregistrarea ca Market maker pentru o valoare mobiliar Articolul 21. (1) Acordarea calitii de Market maker pe Piaa la vedere este de competena Consiliului Bursei. Consiliul Bursei trebuie s decid cu privire la acordarea acestei caliti n termen de maximum 30 de zile de la depunerea documentelor corespunztoare.

(2) nregistrarea ca Market maker pentru o anumit valoare mobiliar este de competena Directorului general al BVC. Directorul general decide cu privire la nregistrarea ca Market maker pentru o anumit valoare mobiliar n termen de maximum 15 zile de la data solicitrii respectivului Market maker. (3) nceperea tranzacionrii n calitate de Market maker este condiionat de semnarea contractului cu BVC. Articolul 22. (1) n vederea dobndirii calitii de Market maker pe Piaa la vedere un Participant trebuie s ndeplineasc cumulativ urmtoarele condiii: a) s dein dreptul de a tranzaciona valori mobiliare pe cont propriu n conformitate cu licena de dealer a C.N.P.F.; b) s dispun n sistemul electronic de tranzacionare de un cont individual de poziie de tip House, asupra cruia nu este impus nici o restricie de natur legal sau tehnic; c) s solicite acordarea calitii de Market maker pe Piaa la vedere prin transmiterea unei cereri scrise, conform modelului standard stabilit de BVC; d) s solicite nregistrarea ca Market maker pentru cel puin o valoare mobiliar prin transmiterea formularului standard stabilit de BVC; e) s nu aib restane n ceea ce privete ndeplinirea obligaiilor financiare i de orice alt natur fa de BVC; f) s prezinte dovada achitrii n contul BVC a plii pentru nscrierea n Registrul Market makerilor pe Piaa la vedere, n cazul n care a fost aprobat perceperea unei astfel de pli; g) s desemneze cel puin un agent de burs ca persoan de legtur pentru meninerea contactului cu BVC pe perioada deinerii calitii de Market maker; h) s ndeplineasc alte condiii pe care BVC le consider necesare. (2) n cazul n care survine o modificare n ceea ce privete persoana de legtur menionat la alin.(1) lit.g), Market makerul are obligaia de a notifica BVC cu privire la aceasta n cel mai scurt timp posibil. (3) BVC va notifica public cu privire la acordarea calitii de Market maker pe Piaa reglementat la vedere pentru un Participant i va actualiza n mod corespunztor Registrul Market makerilor pe Piaa reglementat la vedere. Articolul 23. (1) Dup acordarea de ctre Consiliul Bursei a calitii de Market maker, Directorul general al BVC stabilete prin decizie, n termen de maximum 15 zile, n baza informaiilor transmise de ctre Participant prin intermediul formularului standard stabilit de BVC, urmtoarele elemente, fr ca enumerarea s fie limitativ: a) nregistrarea ca Market maker a Participantului respectiv pentru valoarea mobiliar; b) data la care Participantul respectiv poate s nceap tranzacionarea n calitate de Market maker pentru valoarea mobiliar pentru care a solicitat nregistrarea n vederea obinerii acestei caliti. (2) Ulterior dobndirii calitii de Market maker, Participantul respectiv poate solicita nregistrarea sa ca Market maker i pentru alte valori mobiliare tranzacionate la BVC, caz n care se aplic n mod corespunztor prevederile alin.(1) i care implic semnarea unui act adiional la contractul respectiv ncheiat. Articolul 24. BVC va notifica public valorile mobiliare pentru care snt nregistrai Participanii n calitate de Market makeri pe Piaa la vedere, precum i orice modificri ulterioare cu privire la acestea. Articolul 25.

Consiliul Bursei poate respinge cererea unui Participant pentru obinerea calitii de Market maker pe Piaa la vedere, n urmtoarele situaii: a) nendeplinirea de ctre Participant a unei sau mai multor condiii prevzute n prezentul Capitol; b) se consider c nu se poate menine integritatea pieei; c) nclcarea de ctre Participant n mod frecvent a angajamentelor care decurg din deinerea calitii de Market maker pe Piaa la vedere, n cazul n care anterior a mai deinut aceast calitate; d) din alte considerente pe care BVC le consider ntemeiate. Seciunea 3 Renunarea la nregistrarea ca Market maker pentru o valoare mobiliar. Renunarea la calitatea de Market maker Articolul 26. (1) Un Participant poate renuna la nregistrarea ca Market maker pentru o anumit valoare mobiliar, prin: a) transmiterea ctre BVC a unei notificri de renunare la nregistrarea ca Market maker care s devin efectiv la finele lunii calendaristice n decursul creia Participantul a efectuat solicitarea respectiv; b) transmiterea ctre BVC a unei notificri de renunare la nregistrarea ca Market maker care sa devin efectiv imediat. (2) Un Participant poate renuna la calitatea de Market maker pe Piaa la vedere prin: a) transmiterea ctre BVC a unei notificri de renunare la calitatea de Market maker pe Piaa la vedere care s devin efectiv la finele lunii calendaristice n decursul creia Participantul a efectuat solicitarea respectiv; b) prin transmiterea ctre BVC a unei notificri de renunare la calitatea de Market maker pe Piaa la vedere care s devin efectiv imediat. (3) n situaia prevazut la alin.(1) lit.a) i alin.(2) lit.a), Participantul respectiv are obligaia s notifice BVC cu cel puin 10 zile lucrtoare nainte de finele lunii calendaristice n decursul creia Participantul a efectuat solicitarea respectiv. (4) n situaia prevzut la alin.(2) lit.b), renunarea la calitatea de Market maker devine efectiv ncepnd cu edina de tranzacionare urmtoare datei la care BVC a primit notificarea respectiv. (5) Renunarea de ctre un Market maker la nregistrarea pentru toate valorile mobiliare echivaleaz cu renunarea la calitatea de Market maker pe Piaa la vedere, caz n care se aplic n mod corespunztor prevederile alin.(2). (6) Renunarea de ctre un Participant la calitatea de Market maker pe Piaa la vedere echivaleaz cu renunarea la nregistrarea ca Market maker pentru toate valorile mobiliare. Articolul 27. (1) Dac un Participant a renunat la nregistrarea ca Market maker pe Piaa la vedere pentru o valoare mobiliar sau a renunat la calitatea de Market maker, renregistrarea ca Market maker pentru acea valoare mobiliar, respectiv redobndirea calitii de Market maker se poate obine numai dup o perioad de timp stabilit de Consiliul Bursei, care nu poate fi mai mic de 30 de zile calendaristice. (2) Beneficiile i facilitile acordate Participantului de ctre BVC (pli, taxe i comisioane prefereniale etc.) se aplic doar pentru valorile mobiliare n care este nregistrat ca Market maker i se pierd prin renunarea la calitatea de Market maker sau prin renunarea la nregistrarea ca Market maker. Seciunea 4 Suspendarea/ ncetarea nregistrrii ca Market maker.

Retragerea calitii de Market maker pe Piaa la vedere Articolul 28. (1) Directorul general al BVC poate decide cu privire la suspendarea nregistrrii unui Market maker pentru unul sau mai multe valori mobiliare, lund n considerare urmtoarele situaii, fr a se limita la: a) suspendarea accesului Participantului la sistemul de tranzacionare; b) solicitarea C.N.P.F. sau a unei alte instituii similare; c) nendeplinirea de ctre Participantul respectiv a condiiilor care au stat la baza acordrii calitii de Market maker i/sau obligaiilor asumate cu privire la derularea activitii de Market maker; d) n cazul n care BVC consider necesar acest lucru, n situaii cum ar fi: cazuri de for major, meninerea integritii i siguranei pieei etc.; e) suspendarea participantului din sistemul de clearing-decontare. (2) Decizia de suspendare a nregistrrii unui Market maker pentru unul sau mai multe valori mobiliare este notificat Participantului respectiv, comunicndu-se n acelai timp cauzele i, dac este cazul, perioada de timp n care trebuie remediat situaia care a condus la decizia de suspendare. Articolul 29. (1) n anumite situaii, dup caz, Market makerii pot beneficia n continuare de facilitile acordate de BVC acestei categorii de participani. (2) Directorul general al BVC poate decide cu privire la acordarea beneficiilor/facilitilor corespunztoare n cazuri de for major, n care un Participant nu i poate ndeplini obligaiile care decurg din deinerea calitii de Market maker din motive independente de acesta. (3) Participanii care nu i pot ndeplini obligaiile care decurg din deinerea calitii de Market maker n cazuri de for major, vor transmite ctre BVC o notificare scris cu privire la situaia respectiv, nsoit de documentele justificative. Articolul 30. (1) Directorul general al BVC poate decide cu privire la ncetarea nregistrrii unui Market maker pentru unul sau mai multe valori mobiliare, lund n considerare urmtoarele situaii, fr a se limita la: a) retragerea de la tranzacionare a unei valori mobiliare; b) retragerea calitii de Participant; c) n situaiile care au condus la suspendarea nregistrrii ca Market maker. (2) n cazul Participanilor aflai n situaia menionat la alin.(1) lit.a), se aplic urmtoarele prevederi: a) ncetarea nregistrrii ca Market maker pentru valorile mobiliare care au fcut obiectul retragerii de la tranzacionare; b) retragerea calitii de Market maker, dac snt ndeplinite urmtoarele condiii cumulative: 1. prin retragerea de la tranzacionare a valorii mobiliare nu mai este ndeplinit condiia de a fi nregistrat pentru minim o valoare mobiliar; 2. Participantul aflat n situaia de la pct.1 nu solicit nregistrarea pentru o alt valoare mobiliar, n termen de 10 zile lucrtoare de la ncetarea nregistrrii ca Market maker n situaia menionat la lit.a). (3) n cazul prevederilor de la alin.(1) lit.c), Directorul general al BVC poate decide data la care devine efectiv ncetarea nregistrrii ca Market maker dac nu se remediaz cauzele care au dus la suspendarea nregistrrii pentru o perioad mai mare de 30 de zile calendaristice. Articolul 31.

Consiliul Bursei hotrte retragerea calitii de Market maker pe Piaa la vedere, lund n considerare urmtoarele situaii, fr a se limita la: a) dac se constat c dobndirea calitii de Market maker a fost obinut n baza unor informaii false, eronate sau incomplete, precum i n alte cazuri n care se constat ulterior c la data acordrii calitii de Market maker nu au fost ntrunite n mod corespunztor toate condiiile necesare; b) ncetarea nregistrrii ca Market maker pentru toate valorile mobiliare; c) nendeplinirea condiiilor care au stat la baza acordrii calitii de Market maker; d) nendeplinirea n mod repetat a obligaiilor asumate n calitate de Market maker. Articolul 32. (1) BVC va notifica att Participantul, ct i publicul larg cu privire la suspendarea/ ncetarea nregistrrii unui Market maker, respectiv retragerea calitii de Market maker i va actualiza n mod corespunztor Registrul Market makerilor pe Piaa reglementat la vedere. (2) ncepnd cu data intrrii n vigoare a msurilor de suspendare/ ncetare a nregistrrii unui Market maker, respectiv retragerea calitii de Market maker, un Participant poate ncheia tranzacii cu valori mobiliare fr a mai beneficia de facilitile acordate Market makerilor de ctre BVC, cu condiia ca activitatea respectivului participant s nu fie suspendat/ sau s nu i se fi retras dreptul de tranzacionare. Seciunea 5 Reluarea nregistrrii ca Market maker. Redobndirea calitii de Market maker pe Piaa la vedere Articolul 33. (1) Reluarea nregistrrii ca Market maker este de competena Directorului general al BVC. (2) Directorul general al BVC poate decide cu privire la reluarea nregistrrii ca Market maker pentru o valoare mobiliar, dac se nregistreaz una din urmtoarele situaii, dup caz, fr a se limita la: a) au fost nlturate cauzele care au stat la baza suspendrii nregistrrii; b) Market makerul a renunat la nregistrarea pentru valoarea mobiliar respectiv fr ca aceasta s conduc la retragerea calitii de Market maker i a solicitat ulterior reluarea nregistrrii, cu respectarea perioadei minime de timp prevzute la Capitolul dat, i ncheierea unui act adiional la contractul respectiv. Articolul 34. n cazul Participanilor care au renunat la calitatea de Market maker, redobndirea calitii de Market maker este de competena Consiliului Bursei i se realizeaz cu respectarea perioadei minime de timp prevzute. Seciunea 6 Operaiuni de pia desfurate de ctre Market makeri Articolul 35. (1) Calitatea de Market maker presupune meninerea pe durata edinei de tranzacionare a lichiditii Pieei la vedere prin furnizarea de oferte ferme de cumprare i de vnzare, precum i ncheierea de tranzacii pe baza acestora. (2) Furnizarea de oferte ferme de cumprare i vnzare se poate realiza prin introducerea n nume propriu de ordine de burs limit de cumprare i de vnzare. (3) n situaii justificate (motive tehnice, volatilitate deosebit n pia etc.) BVC poate permite Market makerilor, la solicitarea acestora, s nu afieze oferte ferme de cumprare i de vnzare pentru un numr maxim de edine de tranzacionare n decursul unei luni calendaristice,

conform parametrilor stabilii de Consiliul Bursei, conform contractului ncheiat ntre acetia i BVC. Articolul 36. (1) Consiliul Bursei impune parametri specifici i cerine suplimentare i/sau modificarea celor existente cu privire la Market makeri, referitor la urmtoarele aspecte, dar fr a se limita la: a) volum minim corespunztor ofertei ferme de cumprare i de vnzare; b) spread maxim dintre preurile de cumprare i de vnzare afiate de Market maker; c) perioad minim pentru meninerea n pia a ofertei de cumprare i de vnzare n decursul unei edine de tranzacionare sau anumite perioade de timp (de exemplu: o lun); d) perioad de timp maxim pn la reactualizarea ofertei ferme de cumprare i de vnzare; e) numr minim sau maxim de valori mobiliare pentru care un singur Participant poate s se nregistreze ca Market maker; f) perioad de timp minim pentru care un Market makeri trebuie s dein aceast calitate; g) numr maxim de edine de tranzacionare n decursul unei luni calendaristice n care un Market makeri poate s nu afieze oferte ferme de cumprare i de vnzare. (2) Participanii care snt nregistrai ca Market maker pentru o anumit valoare mobiliar pot ncheia tranzacii pe instrumentul respectiv n nume propriu, att pe contul House, ct i pe contul clienilor. (3) BVC poate decide cu privire la utilizarea unui cont special pentru evidenierea operaiunilor de pia efectuate de ctre Participani n calitate de Market makeri la Piaa la vedere (cont Market maker). (4) Parametrii specifici i cerinele suplimentare prevzute la alin.(1) snt identice pentru toi participanii care au calitatea de Market makeri pentru o anumit valoare mobiliar i snt cuprinse n contractul ncheiat ntre acetia i BVC. (5) Modificarea parametrilor specifici i cerinelor suplimentare se face prin ncheierea de acte adiionale la contractele menionate la alin.(4). Articolul 37. (1) Identitatea Market makerului care furnizeaz oferte ferme de cumprare i vnzare nu este vizibil pentru ceilali Participani, ci doar pentru Departamentul de specialitate din cadrul BVC. (2) BVC poate decide cu privire la posibilitatea afirii identitii Market makerilor n sistemul de tranzacionare, respectiv vizualizarea acesteia de ctre ceilali Participani, n funcie de caracteristicile sistemului electronic utilizat de BVC. Articolul 38. (1) Oferta ferm de cumprare i vnzare este introdus pe contul House prin utilizarea ordinelor limit de cumprare i vnzare pentru valoarea mobiliar pentru care Participantul respectiv este nregistrat ca Market maker. (2) n cazul ordinelor limit de tip hidden, Market makerii au obligaia s introduc i s menin un volum vizibil cel puin egal cu volumul minim stabilit de Consiliul Bursei. Articolul 39. (1) Se consider c un Market maker are o ofert ferm de cumprare i de vnzare pentru o valoare mobiliar, dac exist cel puin un ordin de cumprare i cel puin un ordin de vnzare introduse de acesta pe contul House care respect toate cerinele stabilite pentru fiecare valoare mobiliar de ctre Consiliul Bursei, n conformitate cu prevederile art.36 alin.(1).

(2) n cazul n care un Market maker se afl n situaia de a nu respecta una dintre cerinele prevzute la alin.(1), Participantul are obligaia de a se rencadra n cerinele respective n termenul limit stabilit de Consiliul Bursei. (3) Cerinele prevzute la alin.(1) i alin.(2) snt notificate ctre public i snt aplicabile tuturor Participanilor care snt nregistrai ca Market makeri pentru valoarea mobiliar respectiv. (4) Obligaiile unui Market maker cu privire la introducerea i meninerea de oferte ferme de cumprare i de vnzare se realizeaz prin intermediul agenilor de burs. Articolul 40. (1) n registrul ordinelor din sistemul electronic de tranzacionare corespunztor unei valori mobiliare, snt introduse: a) ofertele ferme de cumprare i de vnzare introduse i administrate de ctre Participani n vederea ndeplinirii obligaiilor asumate n calitate de Market makeri pe Piaa reglementat la vedere; b) ordinele introduse pe contul House de ctre Participanii care dein calitatea de Market makeri pe Piaa reglementat la vedere, dar care nu se ncadreaz n cerinele stabilite cu privire la ofertele ferme de cumprare i vnzare; c) ordinele introduse pe conturile clienilor proprii de ctre Participanii care dein calitatea de Market makeri pe Piaa reglementat la vedere; d) ordinele introduse de ctre ceilali Participani care nu dein calitatea de Market makeri pe Piaa reglementat la vedere. (2) ncheierea de tranzacii se efectueaz prin executarea automat a ordinelor de burs menionate la alin.(1), n conformitate cu principiile de execuie a ordinelor de burs aplicabile pieei respective. (3) Obligaiile/facilitile unui Participant n calitate de Market maker pe Piaa reglementat la vedere se consider a fi ndeplinite/acordate prin luarea n considerare numai a activitii desfurate de ctre acesta pe contul House. Articolul 41. (1) n situaiile privind suspendarea nregistrrii sau retragerea calitii de Market maker, BVC poate efectua urmtoarele operaiuni, dup caz: a) suspendarea total sau parial a accesului Participantului la sistemul de tranzacionare (ex.: suspendarea accesului pe una sau mai multe piee etc.); b) suspendarea sau retragerea ordinelor de burs introduse n pia de Market makerul respectiv. (2) Market makerii aflai n situaiile menionate la alin.(1) vor informa cu promptitudine BVC cu privire la rezolvarea situaiei respective. (3) BVC decide cu privire la reluarea accesului la sistemul de tranzacionare dup nlturarea cauzelor care au stat la baza suspendrii nregistrrii ca Market maker, dac nu exist alte restricii de natur legal sau tehnico-operaional. Articolul 42. (1) n situaiile n care se nregistreaz o volatilitate mare n pia, cazuri de for major sau n situaii similare, BVC poate decide cu privire la modificarea sau suspendarea obligaiilor impuse Market makerilor nregistrai pentru una sau mai multe valori mobiliare. (2) BVC va notifica public cu privire la cazurile menionate la alin.(1). Seciunea 7 Evaluarea activitii desfurate de ctre Market makeri Articolul 43. (1) BVC va evalua activitatea desfurat de un Participant care deine calitatea de Market maker pe Piaa reglementat la vedere pentru a: a) verifica ndeplinirea de ctre acesta a obligaiilor asumate ca urmare a deinerii calitii de Market maker;

b) acorda beneficiile/facilitile care decurg din deinerea calitii de Market maker. (2) n evaluarea activitii unui Market maker, BVC va lua n considerare urmtoarele elemente, dar fr a se limita la: a) valorile mobiliare pentru care Participantul respectiv are obligaia de a menine oferte ferme de cumprare i de vnzare; b) data de la care Participantul respectiv a fost nregistrat ca Market maker pentru valoarea mobiliar respectiv; c) obligaiile pe care Market makerul respectiv trebuie s le ndeplineasc. (3) n cadrul procesului de evaluare a activitii unui Market maker, Participantul respectiv are obligaia de a furniza BVC, cu promptitudine i n mod corespunztor, orice document sau not explicativ cu privire la activitatea desfurat n calitate de Market maker. Articolul 44. (1) n cazul n care, n urma procesului de evaluare a activitii desfurate de un Participant n calitate de Market maker pe Piaa reglementat la vedere, se constat nerespectarea prevederilor, BVC poate adopta urmtoarele msuri: a) includerea ntr-o list special de observare (Watch List) a activitii Market makerilor; b) suspendarea nregistrrii ca Market maker pentru una sau toate valorile mobiliare; c) retragerea calitii de Market maker. (2) BVC va notifica public cu privire la cazurile menionate la alin.(1). (3) A treia nscriere n cursul unui an calendaristic a unui Market maker n lista menionat la alin.(1) lit.a) echivaleaz cu ncetarea nregistrrii ca Market maker pentru o anumit valoare mobiliar sau cu retragerea calitii de Market maker a respectivului Participant. Capitolul V OBLIGAIILE PARTICIPANILOR Seciunea 1 Obligaii privind agenii de burs Articolul 45. (1) Participanii negociaz i ncheie tranzacii bursiere numai prin intermediul agenilor de burs. (2) Participanii care desfoar operaiuni cu valorile mobiliare prin intermediul sistemului de tranzacionare al BVC trebuie s aib cel puin doi ageni de burs. (3) Calitatea de agent de burs se dobndete n baza unei cereri transmis n acest sens de un Participant, fiind necesar ndeplinirea cumulativ a urmtoarelor condiii: a) deinerea unui certificat de calificare emis de C.N.P.F.; b) frecventarea cursurilor organizate sau recunoscute de BVC, plata taxei de examinare a agenilor de burs (conform Listei taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC), precum i promovarea testelor i a examenelor profesionale, inclusiv a celor de reatestare/reautorizare/verificare, referitoare la obinerea calitii de agent de burs; c) depunerea unei fie cu date personale; d) angajarea cu contract individual de munc n cadrul Participantului respectiv. (4) BVC stabilete condiiile de organizare i desfurare a examenelor i testelor pentru agenii de burs. n cazul implementrii de produse noi sau a modificrii semnificative a caracteristicilor sistemelor informatice de tranzacionare ale BVC, BVC poate organiza sesiuni de verificare/reatestare a agenilor de burs. (5) Autorizarea ca agent de burs este de competena Directorului general al BVC. (6) Meninerea calitii de agent de burs necesit ndeplinirea n permanen a condiiilor prevzute la alin.(3). (7) ncetarea calitii de agent de burs i retragerea accesului la sistemul de tranzacionare al BVC poate avea loc n urmtoarele situaii:

a) la cererea Participantului respectiv (ca urmare sau nu a retragerii de ctre C.N.P.F. a certificatului de calificare respectiv); b) la cererea agentului de burs respectiv, ca urmare a ncetrii contractului de munc al acestuia; c) urmare a unei sanciuni aplicate de BVC pentru savrirea unei fapte ilicite la regimul juridic bursier; d) alte motive legale, stabilite de BVC. (8) Un agent de burs tranzacioneaz numai n numele unui singur Participant, care a solicitat autorizarea acestuia ca agent de burs. (9) BVC menine registrul de eviden al agenilor de burs autorizai s tranzacioneze n cadrul BVC. (10) Participanii rspund pentru faptele ilicite la regimul juridic bursier svrite de agenii lor de burs. Seciunea 2 Obligaii privind activitatea Participanilor Articolul 46. (1) Participanii au obligaia s respecte cerinele prezentelor Reguli pe toat durata deinerii acestei caliti. (2) Relaiile dintre Participani i clieni, n legtur cu activitile bursiere, vor avea la baz documentele specificate de reglementrile C.N.P.F., n coninutul minim cerut de aceasta. (3) Participanii vor furniza clienilor informaii certe, corecte i suficiente asupra pieei bursiere, precum i asupra tranzaciilor efectuate n numele acestora n cadrul BVC. (4) Participanii vor efectua controlul intern al activitii pe care o desfoar n conformitate cu prevederile reglementrilor n vigoare ale C.N.P.F. (5) Personalul angajat al Participanilor va respecta cerinele prudeniale i normele de conduit referitoare la desfurarea activitii de brokeraj i dealer, stabilite prin reglementrile C.N.P.F. i dup caz i ale BVC. (6) Cel puin una din persoanele de contact cu BVC, desemnat de fiecare Participant, va fi agent de burs. (7) Membrii CA, conductorii i agenii de burs vor ndeplini cerinele i standardele profesionale prevzute n reglementrile C.N.P.F. i ale BVC. Articolul 47. (1) Participanii vor fi rspunztori de pstrarea de ctre personalul lor a confidenialitii informaiilor. (2) Participanii, precum i personalul acestora nu au dreptul s valorifice informaiile confideniale i s le fac publice ori s faciliteze publicitatea lor n avantaj propriu sau pentru teri. Articolul 48. (1) Participanii vor elabora i vor pune la dispoziia clienilor materiale informative destinate informrii clienilor n care vor enuna principiile ce stau la baza desfurrii activitii lor i vor prezenta metodologia de lucru cu clienii. (2) Participanii vor lua msurile necesare pentru ca reprezentanii i angajaii lor s se abin de la denigrarea public a activitii BVC i a celorlali Participani. (3) Activitatea de publicitate a Participanilor se va desfura conform prevederilor legislaiei n vigoare i a reglementrilor C.N.P.F. (4) BVC poate interzice utilizarea materialelor publicitare i poate cere modificarea acestora, dac acestea nu corespund activitii pe care un Participant o desfoar sau dac snt mpotriva intereselor BVC, ale celorlali Participani, ale investitorilor sau ale pieei de valori mobiliare n general.

Articolul 49. (1) Soluionarea litigiilor care apar la efectuarea operaiunilor derulate pe piaa bursier administrat de BVC se realizeaz n cadrul Camerei Arbitrale a BVC, instituie permanent de arbitraj, fr personalitate juridic i independent, care i desfoar activitatea n baza propriului regulament de organizare i funcionare adoptat de Consiliul Bursei. (2) Organele i departamentele BVC nu au dreptul s intervin n soluionarea litigiilor deduse spre judecat Camerei Arbitrale sau s influeneze n vreun fel hotrrea acesteia. (3) Membrii Bursei se vor supune deciziilor pronunate de Camera Arbitral i vor satisface complet, necondiionat i cu promptitudine sanciunile aplicate de aceasta. (4) Prile implicate n cadrul investigaiei Camerei Arbitrale snt n drept s contesteze deciziile acesteia la C.N.P.F. naintarea unei contestaii nu suspend aciunea i executarea acesteia. Seciunea 3 Obligaii privind notificrile ctre BVC Articolul 50. (1) Participanii vor comunica BVC, n scris, n termen de 2 zile lucrtoare: a) orice modificri intervenite n informaiile furnizate anterior BVC; b) orice schimbri intervenite n condiiile iniiale de acordare a licenei pentru activitatea profesionist pe piaa valorilor mobiliare de ctre C.N.P.F.; c) orice modificri n modul de organizare i funcionare autorizate conform reglementrilor C.N.P.F.; d) orice modificri semnificative n ceea ce privete structura organizatoric a societii; e) deschiderea, nchiderea sau blocarea conturilor bancare utilizate n relaia cu BVC; f) introducerea oricror aciuni n justiie de ctre societatea Participant sau primirea citaiei, n cazul introducerii aciunilor de ctre alte persoane fizice sau juridice mpotriva societii Participante, a membrilor CA, a conductorilor, a oricrui angajat al societii, al crei obiect vizeaz orice aspect al activitii desfurate de ctre acetia. (2) Documentele justificative vor fi transmise BVC pe msura legalizrii i/sau eliberrii de ctre instituiile corespunztoare (C.N.P.F. etc.). (3) Participanii vor notifica BVC aspectele menionate n alin.(1) prin formulare aprobate de Consiliul Bursei, dup caz. Articolul 51. Participanii vor notifica BVC n legtur cu retragerea certificatelor de calificare agenilor de burs delegai i vor solicita dovada blocrii/dezactivrii codurilor i parolelor de acces la sistemul de tranzacionare al BVC. BVC va transmite aceast dovad i va opera respectivele modificri att n evidenele proprii, ct i pe pagina web a BVC. Articolul 52. Contractele de mandat ncheiate de Participani cu ali Participani n legtur cu prestarea unor servicii financiare la BVC, vor fi comunicate BVC. Articolul 53. Participanii pot presta servicii de tranzacionare la distan n conformitate cu cerinele stabilite de BVC. Articolul 54. Rapoartele financiare anuale necesare prevzute de legislaia n vigoare vor fi transmise BVC de ctre Participani n format electronic, n modul stabilit de reglementrile aplicabile n vigoare.

Articolul 55. (1) Intenia de fuzionare a unui Participant cu un alt Participant/neParticipant, precum i intenia de divizare a unui Participant n 2 sau mai multe societi vor fi notificate BVC cu cel puin 10 zile nainte de data la care se va desfura A.G.A.E. a Participantului implicat, care are nscris pe ordinea de zi problema nsrcinrii administratorilor societii cu ntocmirea proiectului de fuziune/divizare. (2) Societatea/societile rezultat/rezultate n urma fuziunii prin contopire/divizrii vor solicita BVC, n conformitate cu prevederile prezentelor Reguli, dup caz: a) retragerea calitii de Participant; b) admiterea ca Participant. (3) De la data fuziunii prin contopire/divizrii/dizolvrii nceteaz, de drept, calitatea de Participant pentru societatea/societile Participant/e a cror existen nceteaz ca urmare a derulrii acestui proces. Articolul 56. (1) Participanii au obligaia s pun la dispoziia BVC, la solicitarea motivat a acesteia, documentele referitoare la activitatea pe care o desfoar, precum i informaii referitoare la membrii CA, conductori, ageni de burs, salariai, clieni etc. (2) BVC va asigura confidenialitatea informaiilor pe care le deine cu acest titlu, aceasta fiind opozabil inclusiv membrilor Consiliului Bursei. Seciunea 4 Obligaii privind taxele, plile i comisioanele achitate de Participani Articolul 57. (1) Mrimea i tipul taxelor, plilor i comisioanelor care vor fi achitate de Participani pentru derularea de activiti specifice pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC vor fi adoptate de Consiliul Bursei, incluse n Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC i coordonate cu C.N.P.F. (2) Neplata la termenele i n cuantumurile prevzute a taxelor, plilor i comisioanelor datorate BVC atrage n sarcina Participantului obligaia de plat de penaliti (de ntrziere sau de plat necorespunztoare) n valoare de 0,05%/zi din suma datorat. (3) Obligaiile de plat ale Participanilor reprezint obligaii distincte de obligaiile de plat ale acestora fa de C.N.P.F., stabilite potrivit reglementrilor C.N.P.F. Articolul 58. Plata anual aferent calitii de Participant se pltete pn la 31 martie. Articolul 59. (1) Participanii au obligaia s plteasc BVC comisioane de tranzacionare, conform Listei taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC, pentru: a) efectuarea de tranzacii; b) invalidarea/ inconfirmarea/ anularea tranzaciilor bursiere; c) corectarea erorilor tranzaciilor nregistrate n sistemul de tranzacionare al BVC; d) alte operaiuni specifice. (2) Comisioanele prevzute n alin.(1) se datoreaz att la vnzarea, ct i la cumprarea de valori mobiliare, iar n cazul celorlalte tipuri de operaiuni pe fiecare parte a contractelor care se ncheie sau execut prin sistemul de tranzacionare al BVC, potrivit Listei taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC. (3) Plata comisioanelor se va efectua lunar de ctre Participanii care tranzacioneaz n BVC, n termen de 5 zile lucrtoare de la ncheierea lunii pentru care se face plata, pe baza

rapoartelor transmise de ctre Departamentele de specialitate ale BVC, dup confirmarea tuturor rapoartelor de tranzacionare de ctre Participant. Capitolul VI SANCIONAREA FAPTELOR ILICITE LA REGIMUL JURIDIC BURSIER SVRITE DE PARTICIPANI I DE AGENII DE BURS Articolul 60. Cadrul procedural bursier este reglementat prin procedurile interne privind faptele ilicite la regimul bursier i sancionarea lor, fundamentate pe principiul legalitii, obiectivitii, transparenei, celeritii i al rolului activ al Departamentelor BVC. Articolul 61. Procedurile interne privind faptele ilicite la regimul bursier i sancionarea lor, care includ mecanisme procesuale i cadrul procedural privind sesizarea, constatarea i investigarea faptelor ilicite la regimul juridic bursier, aplicarea sanciunilor bursiere pentru asigurarea respectrii reglementrilor BVC, precum i soluionarea nclcrilor, sesizrilor i reclamaiilor privind desfurarea activitii Participanilor i a agenilor de burs, se aprob de Consiliul Bursei, n modul stabilit de acesta. Articolul 62. Procedurile interne ale BVC privind faptele ilicite la regimul juridic bursier i sancionarea lor se completeaz cu prevederile referitoare la organizarea i funcionarea Comisiei de Apel cuprinse n Regulamentul de organizare i funcionare a BVC. Articolul 63. n cazul n care BVC constat nclcri grave n desfurarea activitii unui Participant, aceasta este obligat s informeze imediat C.N.P.F. Articolul 64. (1) Prile implicate n procesul de investigaie a BVC snt n drept s contesteze decizia acesteia la C.N.P.F. (2) naintarea unei cereri de contestare a deciziei menionate la alin.(1) nu suspend aciunea i executarea acesteia. TITLUL II EMITENII I VALORILE MOBILIARE Capitolul I DISPOZIII GENERALE Articolul 65. (1) Prezentul Titlu are ca scop stabilirea cadrului procedural al pieei reglementate la vedere administrat de BVC, referitor la: a) admiterea i meninerea valorilor mobiliare la tranzacionare; b) promovarea i retrogradarea valorilor mobiliare ntre categorii; c) retragerea valorilor mobiliare de la tranzacionare. (2) Prevederile prezentului Titlu se completeaz cu prevederile referitoare la organizarea i funcionarea Comisiei de Admitere la Tranzacionare cuprinse n Regulamentul de organizare i funcionare a BVC. Articolul 66.

Emitenii ale cror valori mobiliare snt admise la tranzacionare pe piaa la vedere administrat de BVC au obligaia s respecte permanent legislaia primar i secundar aplicabil, inclusiv actele normative ale BVC. Articolul 67. (1) Structura pieei la vedere administrat de BVC este urmtoarea: a) sectorul aciunilor (categoria listing, non-listing); b) sectorul titlurilor de credit (obligaiuni corporative, obligaiuni emise de autoritile publice centrale i locale, valorile mobiliare de stat); c) sectorul valorilor mobiliare strine; d) alte valori mobiliare. (2) Admiterea la tranzacionare pe piaa reglementat administrat de BVC a unei emisiuni de valori mobiliare se extinde asupra tuturor valorilor mobiliare de acelai tip i clas ale Emitentului aflate n circulaie la data admiterii. (3) Societile pe aciuni, cu excepia celor n al cror statut circulaia valorilor mobiliare este stabilit conform art.II alin.(3) din Legea nr.163-XVI din 13 iulie 2007, snt n drept s-i nregistreze valorile mobiliare plasate la bursa de valori. (4) Valorile mobiliare emise de ctre persoane juridice strine se admit spre tranzacionare la BVC n conformitate cu legislaia Republicii Moldova n vigoare i trebuie s ntruneasc aceleai condiii ca i emitenii autohtoni. (5) Valorile mobiliare emise de ctre stat, valorile mobiliare emise de autoritile publice centrale i locale snt admise spre tranzacionare fr a trece procedura de listing, la primirea de ctre BVC a documentului de emisie i a plii comisionului de procesare, stabilit de Consiliul Bursei. (6) Revnzarea valorilor mobiliare procurate de underwriter n conformitate cu principiul responsabilitii ferme se efectueaz prin intermediul BVC conform prezentelor Reguli, inclusiv procedurile stabilite n Seciunea 7, Capitolul IV, Titlul II. Seciunea 1 Admiterea valorilor mobiliare aciunilor la tranzacionare Articolul 68. Valorile mobiliare aciunile care snt nregistrate de C.N.P.F. i aciunile emitenilor care corespund cerinelor art.67 alin.(3) i art.69 alin.(1) snt admise de BVC la tranzacionare n mod obligatoriu i necondiionat, fiind incluse n categoria non-listing. Articolul 69. (1) Valorile mobiliare care fac obiectul admiterii la tranzacionare n categoria non-listing trebuie: a) s fie nregistrate la C.N.P.F.; b) s fie liber transferabile, pltite integral, emise n form dematerializat i evideniate prin nscriere n cont; c) s nu fie grevate cu restricii scrise nregistrate privind circulaia lor. (2) Admiterea la tranzacionare n categoria non-listing a aciunilor unui Emitent va fi fcut conform unei proceduri simplificate stabilite de Consiliul Bursei, prin intermediul Departamentului specializat al BVC care, n temeiul faptului nregistrrii de stat a valorilor mobiliare date, va iniia admiterea lor la burs, efectund nregistrarea tuturor datelor necesare pentru ca valorile mobiliare date s fie tranzacionate la BVC. (3) Urmare admiterii la tranzacionare a aciunilor respective n categoria non-listing, BVC nu are obligaia s ntrein relaii cu Emitentul, s-l familiarizeze cu faptul admiterii, cu activitile specifice pieei valorilor mobiliare, alte reglementri ale BVC, precum i cu legislaia incident.

(4) n cazul n care Emitentul deine calitatea de Participant, prevederile prezentei seciuni se aplic n mod corespunztor. Articolul 70. (1) Emitentul care solicit admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare n Categoria I celor listate trebuie s respecte urmtoarele obligaii cerine: a) s respecte cerinele prevzute n art.69 alin.(1); b) s fie o societate comercial care a ncheiat o ofert public de vnzare de valori mobiliare, n baza unui prospect de ofert aprobat de C.N.P.F. sau care are amplasate public aciuni, sau care are peste 100 de deintori nregistrai de aciuni i/sau; c) valoarea capitalurilor proprii din ultimul exerciiu financiar s fie de cel puin 10 milioane MDL la data nregistrrii la BVC a cererii de admitere la tranzacionare; d) s dispun de Cod al guvernrii corporative; e) s obin profit net n rezultatul activitii sale n ultimii doi ani de activitate; f) activele nete ale emitentului nu trebuie s fie mai mici dect capitalul statutar pe parcursul ultimilor doi ani ai perioadei de activitate; g) s plteasc tarifele BVC aferente i s nu aib datorii fa de BVC; h) s adere la condiiile i termenii Angajamentului de admitere i meninere la tranzacionare a aciunilor; i) s desemneze dou persoane care vor menine legtura permanent cu BVC. (2) Emitentul care solicit admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare n Categoria II celor listate trebuie s respecte urmtoarele obligaii cerine: a) s respecte cerinele prevzute n art.69 alin.(1); b) s fie o societate comercial care a ncheiat o ofert public de vnzare de valori mobiliare, n baza unui prospect de ofert aprobat de C.N.P.F. sau care are amplasate public aciuni, sau care are peste 100 de deintori de aciuni nregistrai i/sau; c) valoarea capitalurilor proprii din ultimul exerciiu financiar s fie de cel puin 1 milion MDL la data nregistrrii la BVC a cererii de admitere la tranzacionare; d) s dispun de Cod al guvernrii corporative; e) s obin profit net n rezultatul activitii sale n ultimul an de activitate; f) activele nete ale emitentului nu trebuie s fie mai mici dect capitalul statutar pe parcursul ultimilor doi ani ai perioadei de activitate; g) s plteasc tarifele BVC aferente i s nu aib datorii fa de BVC; h) s adere la condiiile i termenii Angajamentului de admitere i meninere la tranzacionare a aciunilor; i) s desemneze dou persoane care vor menine legtur permanent cu BVC. (3) Pentru a realiza admiterea la tranzacionare n Categoria celor listate, emitenii valorilor mobiliare vor trebui sa depun la BVC urmtoarele documente: a) cererea depus la BVC direct sau prin intermediul unui Participant la care urmeaz s fie anexate documentele necesare dovezii de conformare cerinelor alin.(1) sau alin.(2); b) statutul i toate actele ce atest modificrile acestuia, nregistrate la Camera nregistrrii de Stat, certificatul de nregistrare al Emitentului, precum i extrasul din Registrul de stat al persoanelor juridice (copii); c) prospectul de oferta public cu decizia C.N.P.F. de aprobare a prospectului respectiv, dup caz; d) pentru emitenii care nu au istoric pe piaa bursier: 1. ultimele 3 situaii financiare anuale vizate de organele fiscale (copii), precum i ultimele 3 procese-verbale ale A.G.A.; 2. formularul cu date personale i cazierul judiciar pentru conductorul Emitentului; e) decizia organelor de conducere ale Emitentului cu privire la admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare la BVC (copie); f) certificatul de nregistrare a valorilor mobiliare la C.N.P.F. (copie);

g) angajamentul de admitere i meninere la tranzacionare la BVC a aciunilor; h) dovada plii comisionului de procesare; i) lista persoanelor afiliate Emitentului; k) oricare alte documente pe care BVC le consider necesare. (4) Pentru meninerea valorilor mobiliare n categoria celor listate, Emitenii vor trebui s achite comisionul de meninere, respectiv vor realiza furnizarea periodic i continu de informaii despre valorile mobiliare i despre activitatea financiar-economic, inclusiv evenimentele i aciunile importante ce afecteaz activitatea-financiar economic, ct i despre deciziile ce pot afecta preul valorilor mobiliare. (5) n cazul promovrii aciunilor din Categoria II n Categoria I de listare, emitentul va ntruni i va menine pe parcursul a trei luni consecutiv cerinele de calificare stabilite pentru categoria superioar de listare. (6) n cazul n care emitentul nu mai ntrunete condiiile pentru categoria curent de listare i n decursul a trei luni consecutiv nu reuete s readuc efectele produse la starea iniial, BVC va realiza retrogradarea emitentului la nivelul inferior de listare, n dependen de conformarea lui respectivelor cerine de calificare. Seciunea 2 Admiterea valorilor mobiliare titluri de credit (obligaiuni corporative, obligaiuni emise de autoritile publice centrale i locale, valori mobiliare de stat) Articolul 71. Obligaiunile unui Emitent pot fi admise la tranzacionare dac a ncheiat o ofert public de vnzare de obligaiuni, efectuat n baza unui prospect de ofert aprobat de C.N.P.F. Articolul 72. (1) Obligaiunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie: a) s fie nregistrate la C.N.P.F.; b) s fie liber transferabile, pltite integral, emise n forma dematerializat i evideniate prin nscriere n cont. (2) Obligaiunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare, trebuie s fie distribuite la un numr nedeterminat de deintori. (3) Emitentul obligaiunilor care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie: a) s depun la BVC toate documentele cerute de aceasta; b) sa plteasc tarifele BVC aferente i s nu aib datorii fa de BVC; c) s numeasc dou persoane care vor menine legtur permanent cu BVC; d) s adere la condiiile i termenii Angajamentului de admitere i meninere la tranzacionare a obligaiunilor. Articolul 73. Pentru a realiza admiterea obligaiunilor la tranzacionare la BVC, emitenii acestora trebuie s depun la BVC, direct sau prin intermediul unui Participant, urmtoarele documente: a) cererea de admitere la tranzacionare a obligaiunilor; b) prospectul de ofert public purtnd semntura reprezentantului legal al emitentului; c) decizia C.N.P.F. de aprobare a Prospectului de ofert, dup caz; d) declaraia Emitentului privind publicarea Prospectului de oferta public; e) decizia organelor de conducere ale Emitentului cu privire la emisiune i admiterea obligaiunilor la tranzacionare la BVC (copie); f) notificarea Participantului privind rezultatele nchiderii ofertei publice i certificatul de nregistrare a obligaiunilor la C.N.P.F. (copie); g) angajamentul de admitere i meninere la tranzacionare la BVC a obligaiunilor; h) dovada plii comisionului de procesare (copie);

i) declaraia Emitentului privind persoanele de legtur cu BVC desemnate, formularul cu date personale i cazierele judiciare ale acestora; j) oricare alte documente pe care BVC le consider necesare. Articolul 74. Plasarea i circulaia valorile mobiliare de stat se va efectua n conformitate cu reglementrile Bncii Naionale a Moldovei i C.N.P.F. i a procedurilor BVC. Articolul 75. Alte cerine, inclusiv pentru alte titluri de credit privind admiterea la tranzacionare, vor fi stabilite de BVC ulterior prin Hotarrea respectiv a Consiliului Bursei. Articolul 76. n cazul n care Emitentul deine calitatea de Participant prevederile prezentei seciuni se aplic n mod corespunztor. Seciunea 3 Proceduri privind admiterea la tranzacionare a valorilor mobiliare Articolul 77. (1) Departamentul de specialitate al BVC va examina toate documentele necesare admiterii la tranzacionare a valorilor mobiliare, asigurndu-se c Emitentul ndeplinete toate condiiile prevzute n prezentul Titlu. (2) Departamentul de specialitate va comunica Emitentului, dup caz, n termen de cel mult 15 zile lucrtoare, neregulile constatate cu ocazia examinrii documentelor i va acorda un termen de cel mult 15 zile lucrtoare pentru soluionarea respectivelor nereguli. (3) Nerespectarea termenului, fixat de ctre Departamentul de specialitate pentru soluionarea respectivelor nereguli, va conduce la ntreruperea examinrii i la perimarea cererii, cu excepia situaiei n care emitentul probeaz c nerespectarea acestui termen nu a fost din culpa lui. n acest din urm caz, termenul fixat de ctre Departamentul de specialitate pentru soluionarea neregulilor, va fi suspendat. (4) Reluarea procedurii de admitere la tranzacionare va fi condiionat de depunerea unei noi cereri de admitere la tranzacionare i de plata unui nou comision de procesare. (5) Dup analiza documentaiei Emitentului, Departamentul de specialitate va nainta cererea de admitere la tranzacionare a valorilor mobiliare, dup caz, Comisiei de Admitere la Tranzacionare, mpreun cu o Not de recomandare. (6) Departamentul de specialitate va analiza i va propune organului executiv prin Nota de recomandare admiterea sau neadmiterea la tranzacionare a valorilor mobiliare. (7) Consiliul Bursei este singurul organ competent s decid cu privire la admiterea sau neadmiterea valorilor mobiliare ale unui Emitent la tranzacionare pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC, n baza avizului Comisiei de Admitere la Tranzacionare dup caz. (8) Revnzarea valorilor mobiliare procurate de underwriter n conformitate cu principiul responsabilitii ferme se efectueaz prin intermediul BVC conform prezentelor Reguli, inclusiv procedurile stabilite n Seciunea 7, Capitolul IV, Titlul II. Capitolul II RETRAGEREA DE LA TRANZACIONARE Seciunea 1 Prevederi generale Articolul 78. (1) BVC poate retrage de la tranzacionare valorile mobiliare n urmtoarele cazuri:

a) Emitentul nu respect condiiile Angajamentului de admitere i meninere la tranzacionare a aciunilor la BVC; b) n opinia BVC nu mai poate fi meninut sau restabilit o pia ordonat a respectivelor aciuni; c) Emitentul nu pltete vreunul din plile datorate BVC i menine aceast situaie pe o perioad mai mare de 2 luni dup data exigibilitii plii respective; d) Emitentul nu respect cerinele formulate de ctre BVC privind furnizarea de informaii; e) Emitentul nu ntocmete rapoartele financiare sau nu se conformeaz altor cerine prevzute n prezentele reguli bursiere; f) Emitentul este n procedur de insolvabilitate sau dizolvare judiciar; g) Emitentul este implicat n operaiuni de fuziuni, reorganizri, divizri, consolidri etc; h) Emitentului i s-a retras autorizaia de funcionare, dac este cazul. (2) n cazul unei prevederi specifice, BVC poate retrage de la tranzacionare valorile mobiliare n cazul n care: a) exist o clauz de retragere anticipat n documentul de emisiune; b) dac nu snt respectate cerinele/ documentele de admitere i meninere aplicabile; c) n alte situaii motivate care pot determina adoptarea acestei msuri. Seciunea 2 Proceduri privind retragerea de la tranzacionare Articolul 79. (1) Departamentul de specialitate al BVC va sesiza printr-o Not de recomandare Comisia de Admitere la Tranzacionare cu privire la necesitatea retragerii de la tranzacionare a valorilor mobiliare ale unui Emitent. (2) Consiliul Bursei este singurul organ competent s decid n materia retragerii valorilor mobiliare ale unui Emitent de la tranzacionare pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC, n baza avizului Comisiei de Admitere la Tranzacionare. Comisia de Admitere la Tranzacionare va emite un aviz n termen de cel mult o sptmn de la data primirii Notei de recomandare respectiv, care va fi comunicat Consiliului Bursei pentru a adopta o hotrre n acest sens. (3) Valorile mobiliare ale unui Emitent, retrase de la tranzacionare, vor putea fi admise din nou la tranzacionare la BVC numai cu respectarea reglementrilor BVC incidente n materia admiterii la tranzacionare. Capitolul III FURNIZAREA DE INFORMAII Articolul 80. Emitentul va nainta BVC toate informaiile/documentele pe care aceasta le consider necesare n vederea asigurrii proteciei investitorilor i unei funcionri ordonate a pieei. Articolul 81. Emitentul va realiza furnizarea informaiilor n cel mai scurt timp posibil, n aa fel nct s asigure accesul echitabil al investitorilor la informaiile necesare fundamentrii deciziei de a investi. Articolul 82. n vederea meninerii unei piee ordonate, ct i pentru asigurarea accesului echitabil al investitorilor la informaie, BVC poate solicita Emitentului s transmit informaiile conform unor proceduri i limite de timp stabilite. Articolul 83.

Emitentul va respecta att cerinele de raportare stabilite prin reglementrile emise de ctre C.N.P.F. n vigoare, ct i pe cele stabilite prin Angajamentul de admitere i meninere la tranzacionare. Articolul 84. (1) Actele sau faptele care pot direct sau indirect afecta preul valorilor mobiliare i/sau decizia de a investi i care devin cunoscute Emitentului vor fi aduse imediat la cunotina BVC i publicului. (2) Transmiterea imediat ctre BVC i public a informaiilor menionate n alin.(1) constituie furnizarea continu a informaiilor. Articolul 85. Informaiile vor fi transmise BVC, ct mai curnd posibil, n cel mult 15 zile de la producerea respectivului eveniment, respectnd att limitele sau intervalele de timp stabilite prin prezentul Capitol, ct i regimul de publicare n materia rapoartelor curente. Articolul 86. Informaiile furnizate de ctre Emitent vor avea un coninut cert, corect, suficient. n caz contrar, la recomandarea BVC, Emitentul va modifica/completa respectivul comunicat/raport. Articolul 87. (1) Emitentul va transmite BVC rapoarte solicitate n mod periodic de ctre BVC. (2) Obligaiile de raportare prevzute n alin.(1) constituie furnizarea periodic a informaiilor. Articolul 88. Emitentul va transmite BVC toate rapoartele, documentele i comunicatele stabilite att prin prezentul Capitol, ct i prin reglementrile legale n vigoare, n format electronic, n conformitate cu prevederile legale n vigoare. n cazul n care exist motive ntemeiate sau circumstane excepionale i nu poate fi folosit transmisia n format electronic, aceste informaii vor fi transmise prin fax, pot sau curier, pe suport de hrtie. Articolul 89. La diseminarea informaiilor ctre Participani i ctre publicul investitor se va ine cont de modul de distribuire a informaiilor, de momentul n care are loc aceast distribuire, de condiiile generale i specifice ale pieei, precum i de alte criterii stabilite de BVC, de la caz la caz. Articolul 90. Emitentul va transmite BVC, n cel mai scurt timp posibil, observaiile/clarificrile sale referitoare la orice tire sau zvon care i devin cunoscute i care pot afecta preul/randamentul valorilor mobiliare emise de acesta, iar n cazul n care BVC consider necesar, Emitentul va face cunoscute public respectivele informaii prin intermediul unui comunicat de pres. Articolul 91. n cazul n care Emitentul ntocmete documente n scopul informrii investitorilor proprii sau a celor poteniali, care conin informaii care s nu fi fost deja publicate i care pot afecta preul/randamentul valorilor mobiliare, acesta va transmite BVC respectivele documente n scopul informrii tuturor Participanilor. Articolul 92. Pe toata durata meninerii la tranzacionare a valorilor mobiliare emise, Emitentul va respecta cerinele de raportare privind furnizarea continu i periodic a informaiilor stabilite

prin Angajamentul de admitere i meninere la tranzacionare, acestea avnd caracter suplimentar fa de cerinele de raportare stabilite prin reglementrile emise de ctre C.N.P.F. Articolul 93. n vederea unei furnizri optime a informaiilor, Emitentul va pstra un contact permanent cu BVC i va notifica BVC, n termen de cel mult 48 de ore, asupra modificrii identitii i coordonatelor persoanelor de legtur. Articolul 94. Emitentul va dezvolta i aplica procedurile necesare pentru ndeplinirea tuturor cerinelor de raportare prevzute n prezentul Capitol. Articolul 95. Emitentul va fi responsabil pentru prejudiciile generate de nerespectarea cerinelor prevzute n prezentul Capitol. Articolul 96. (1) Emitentul va transmite BVC la nceputul fiecrui an calendaristic, n termen de pn la 10 aprilie, rezultatele financiare anuale. (2) Emitentul al crui valori mobiliare snt listate la una din categoriile de listare, trebuie s publice pe pagina web corporativ informaia despre inerea adunrilor generale ale acionarilor, hotrrile adoptate n cadrul acestora, emisiunile nchise i ofertele publice ale valorilor mobiliare efectuate de societate pe piaa primar i pe piaa secundar a valorilor mobiliare, evenimentele i aciunile ce afecteaz activitatea financiar-economic a societii, conform Legii cu privire la piaa valorilor mobiliare, rapoartele financiare prezentate C.N.P.F., precum i alt informaie prevzut de legislaie i de statutul societii. Articolul 97. Emitentul, valorile mobiliare ale cruia se listeaz, va furniza continuu informaia ce se refer, fr ca enumerarea s fie limitativ, la urmtoarele: a) informaiile prevzute n legislaia n vigoare i n reglementrile C.N.P.F. incidente; b) apariia oricrui factor financiar, organizaional, legal, de mediu sau alt factor natural care ar putea afecta semnificativ funcionarea sau activitatea unui Emitent, poziia financiar sau profitul/pierderea exerciiului financiar; c) orice modificare a obiectivelor sau a strategiei de afaceri, ale planurilor de investiii sau a obiectivelor de dezvoltare care ar putea influena semnificativ funcionarea sau activitatea Emitentului; d) orice aciune introdus n justiie mpotriva unei hotrri ale organelor de conducere ale societii; e) orice diviziune, consolidare, reclasificare a valorilor mobiliare sau orice schimbare referitoare la drepturile legate de valorile mobiliare/instrumentele financiare emise; f) orice decizie referitoare la o nou emisiune de valori mobiliare; g) orice decizie de schimbare a persoanelor membre ale organelor de conducere, control sau supraveghere ale Emitentului; h) orice hotrre judectoreasc cu privire la nghearea conturilor Emitentului, la iniierea procesului de reorganizare judiciar, de lichidare sau faliment, sau orice act al unei autoriti publice care ar avea o influen major asupra activitii Emitentului; i) orice aciune n justiie mpotriva Emitentului sau a persoanelor implicate, care ar putea influena preul sau decizia de a investi n valorile mobiliare ale respectivului Emitent; j) orice schimbare semnificativ n structura organului de conducere i orice conflict major de munc;

k) situaiile de neplat, legate de finanri sau alte contracte sau nelegeri, care pot sau nu reprezenta sursa unui potenial conflict; l) revocarea sau anularea liniilor de credit acordate de una sau mai multe bnci; m) iniierea procedurii de insolvabilitate a principalilor debitori; n) primirea unor oferte de cumprare pentru activele importante/semnificative din patrimoniu; o) noi licene, patente, brevete de invenii obinute; p) modificri ale profitului/pierderii previzionate; q) sinteza comentariilor, interviurilor persoanelor membre ale organelor de conducere, de control sau de supraveghere ale Emitentului privind previziuni i obiective cantitative referitoare la activitatea desfurat; r) orice alte acte sau fapte ce pot completa cazurile enumerate anterior i care pot avea ca efect influenarea preului sau a deciziei de a investi n respectivele valori mobiliare ale Emitentului. Articolul 98. Emitentul are obligaia de a transmite BVC informaiile prevzute la art.97, ct mai curnd posibil, dar nu mai trziu de 3 zile lucrtoare de la producerea respectivului eveniment; ori de cte ori este posibil, informaiile vor fi transmise dup nchiderea edinei de tranzacionare i cu cel puin 60 minute naintea nceperii edinei de tranzacionare. Articolul 99. (1) n cazuri excepionale informaiile prevzute la art.97 pot fi transmise i n timpul edinei de tranzacionare, caz n care Emitentul va notifica n mod obligatoriu BVC, n regim de urgen, telefonic sau prin fax, asupra acestui fapt/inteniei sale. (2) n cazul n care exist suspiciunea c respectivele informaii au devenit cunoscute i altor persoane n afara celor care au acces n mod regulat la acestea sau care, n baza unei clauze contractuale de confidenialitate, snt obligate s menin caracterul confidenial al acestora, Emitentul are obligaia de a informa BVC, n regim de urgen, n vederea adoptrii msurilor necesare meninerii unei piee ordonate, transparente i echitabile. Articolul 100. Emitentul va transmite BVC comunicatele sau rapoartele privind programele de rscumprare a aciunilor, pe care le va ntocmi i publica n conformitate cu prevederile reglementrilor n materie. Articolul 101. n cazul modificrilor aduse documentelor statutare, Emitentul le va transmite BVC, n termen de 7 zile lucrtoare de la data nregistrrii acestora (format electronic). Articolul 102. Emitenii ale cror valori mobiliare snt admise n Sectorul Titlurilor de Credit vor transmite BVC rapoartele, documentele i comunicatele ntocmite conform cerinelor de raportare specifice stabilite prin reglementrile C.N.P.F., respectiv prin Angajamentul de admitere i meninere la tranzacionare. Articolul 103. (1) Emitentul va transmite BVC toate rapoartele i comunicatele, reprezentnd cerine ale furnizrii continue i periodice a informaiilor, ntr-un format electronic standardizat care va permite BVC s disemineze respectivele informaii att Participanilor, ct i publicului prin intermediul paginii web sau printr-o alta form adecvat.

(2) BVC i declin orice obligaie sau rspundere fa de Emitent sau tere pri, cu privire la realitatea, integralitatea i exactitatea informaiilor furnizate de ctre acesta i distribuite de ctre BVC. Articolul 104. (1) n cazul n care Emitentul transmite BVC un comunicat/raport curent care conine informaii care pot influena semnificativ preul/randamentul sau decizia de a investi, BVC poate decide suspendarea temporar de la tranzacionare a valorilor mobiliare, n momentul primirii respectivului document de ctre Departamentul de specialitate. n acest caz, suspendarea de la tranzacionare se va menine pentru o perioada de timp de cel puin 30 minute de la momentul diseminrii formei finale a respectivului comunicat/raport curent, perioada de suspendare putnd fi extins pn la sfritul edinei de tranzacionare. (2) n cazuri excepionale, BVC poate decide suspendarea de la tranzacionare pentru o perioad de timp mai mare dect cea prevzut la alin.(1), pe durata unei edine de tranzacionare sau a mai multor edine de tranzacionare, n vederea asigurrii proteciei investitorilor sau meninerii unei piee ordonate. (3) n condiiile n care motivele suspendrii nceteaz s existe, BVC va decide reluarea tranzacionrii. (4) BVC va comunica att Participanilor, ct i publicului, decizia sa privind suspendarea/reluarea tranzacionrii valorilor mobiliare. Capitolul IV PLI Articolul 105. Plile practicate de BVC privind admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare i meninerea la tranzacionare la BVC se vor regsi n Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC aprobat de Consiliul Bursei i stabilit n comun acord cu C.N.P.F. TITLUL III TRANZACIONAREA I MONITORIZAREA Capitolul I DISPOZIII GENERALE Articolul 106. (1) Prezentul Titlu conine principiile, regulile i termenii de baz privind tranzacionarea i monitorizarea tranzaciilor cu valorile mobiliare admise la tranzacionare pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC. (2) Prevederile prezentului Titlu se completeaz de drept cu Manualul de utilizare a sistemului de tranzacionare utilizat de BVC, cu alte materiale care constituie documentaia sistemului de tranzacionare utilizat de BVC, precum i cu precizrile tehnice emise de BVC n aplicarea prezentului Titlu. Articolul 107. Operaiunile avnd ca obiect valorile mobiliare emise n lei moldoveneti (MDL) se efectueaz n lei moldoveneti (MDL) i n valut strin pentru tranzaciile rezultate cu implicarea nerezidenilor conform legislaiei n vigoare a Republicii Moldova. Capitolul II EDINA DE TRANZACIONARE. SUSPENDAREA EDINEI DE TRANZACIONARE Articolul 108. (1) edina de tranzacionare se desfoar dup un program stabilit prin decizia Directorului general al BVC.

(2) n cazul n care ziua aferent unei edine de tranzacionare este o zi declarat legal nelucrtoare, edina de tranzacionare va avea loc n ziua lucrtoare imediat urmtoare. (3) Orice modificare a programului stabilit potrivit alin.(1) se va anuna Participanilor cu cel puin 3 zile lucrtoare n avans. (4) n situaii excepionale, Directorul general al BVC poate decide suspendarea, reducerea, extinderea sau modificarea n oricare alt mod a programului i duratei edinei de tranzacionare. (5) Deschiderea i nchiderea edinei de tranzacionare, suspendarea i reluarea tranzacionrii, precum i schimbarea strilor componentelor sistemului de tranzacionare (pia, simbol-pia, simbol) snt anunate de BVC prin intermediul mesajelor transmise n sistemul de tranzacionare al BVC, mesaje care snt recepionate de fiecare staie de lucru conectat la sistem. n cazul n care acest mod de comunicare nu este disponibil, Participanii la pia snt informai prin alte mijloace de informare disponibile. Articolul 109. (1) BVC va putea suspenda temporar edina de tranzacionare ca urmare a unor defeciuni aprute n sistemul de comunicaie dintre Participani i BVC. edina de tranzacionare va fi reluat dup ncetarea respectivelor circumstane, cu respectarea programului stabilit. (2) n analizarea situaiei i determinarea momentului suspendrii, BVC va ine seama de criterii precum: rspunsurile primite de la furnizorii de comunicaii implicai, posibilitatea acestora de identificare cert a cauzei defeciunii, estimrile furnizorilor privind durata remedierii, specificitile defeciunii, aria geografic de rspndire a Participanilor afectai, riscul de contaminare a reelei BVC i a sistemelor de comunicaie ale altor furnizori etc. BVC nu va proceda la suspendarea edinei de tranzacionare, dac circumstanele incidente nceteaz n cursul analizei. (3) BVC va comunica Participanilor la pia i C.N.P.F. suspendarea temporar a edinei de tranzacionare. Articolul 110. n vederea meninerii unei piee ordonate, transparente i echitabile, precum i a integritii pieei, Directorul general al BVC sau C.N.P.F. pot decide suspendarea temporar sau pe toat durata unei edine sau a mai multe edine de tranzacionare a ncheierii tranzaciilor la nivel de burs, pia, simbol sau simbol-pia. Capitolul III SISTEMUL DE TRANZACIONARE AL BVC Seciunea 1 Condiii de acces n sistemul de tranzacionare al BVC Articolul 111. (1) Dreptul de administrare a ordinelor de burs i ncheiere a tranzaciilor bursiere n cadrul BVC aparine exclusiv Participanilor, prin agenii de burs. (2) Operaiunile legate de definirea, modificarea, tergerea codului aferent unui Participant sau unui agent de burs se efectueaz de ctre Departamentul de specialitate al BVC. (3) Acordarea sau suspendarea dreptului de tranzacionare unui Participant i/sau a agenilor de burs, n sens material, se efectueaz de ctre Departamentul de specialitate al BVC. Articolul 112. (1) Directorul general al BVC permite accesul Participanilor la sistemul de tranzacionare al BVC numai dac acetia fac dovad ca dispun de personal calificat i autorizat care s desfoare activitate de tranzacionare, relaii cu clienii i eviden tehnico-operativ i

contabil, precum i de mecanisme de supraveghere adecvate care s asigure desfurarea n condiii optime a activitii Participanilor. (2) Participantul trebuie s dispun de personal tehnic specializat, testat i avizat n prealabil de BVC, n vederea utilizrii n condiii de securitate a sistemului de tranzacionare utilizat de BVC. (3) BVC stabilete condiiile necesare cu privire la pregtirea i testarea corespunztoare a agenilor de burs. Articolul 113. Accesul Participantului la tranzacionare este condiionat de ndeplinirea prealabil i integral a tuturor obligaiilor scadente fa de BVC. Articolul 114. n vederea desfurrii activitii curente de tranzacionare, Participanii trebuie s respecte urmtoarele condiii: a) s deschid conturi de valori mobiliare prin nregistrarea corect i complet a tuturor elementelor de identificare a deintorilor de cont; b) s ncadreze corect tipul de cont n funcie de identitatea deintorului n conformitate cu prevederile prezentelor Reguli; c) s verifice permanent corectitudinea datelor de identificare i s efectueze orice modificri necesare; d) s introduc i s execute ordinele de burs n conformitate cu prevederile prezentelor Reguli. Articolul 115. Unui Participant, care tranzacioneaz n cadrul BVC, i este interzis s i deschid cont propriu de valori mobiliare la un alt Participant, n condiiile n care dispune de dreptul de tranzacionare a valorilor mobiliare obiect al tranzacionrii. Articolul 116. Agenii de burs au obligaia s utilizeze sistemul BVC n conformitate cu prezentele Reguli. Articolul 117. (1) Participanii snt direct rspunztori de comportamentul agenilor de burs proprii n timpul i dup nchiderea edinei de tranzacionare n ceea ce privete accesul la sistem, respectiv activitatea de tranzacionare desfurat. (2) Este interzis utilizarea sistemului de tranzacionare al BVC n mod abuziv sau ntr-o manier care ar putea conduce la diminuarea artificial a performanelor sistemului sau ar putea afecta securitatea i sigurana sistemului i/sau a Participanilor la pia. (3) Un Participant este egal rspunztor att n faa BVC, ct i n faa celorlali Participani pentru nclcarea unei reguli, indiferent dac aceasta a fost nclcat urmrindu-se propriul interes sau interesul unui client, dac a fost nclcat de ctre un angajat al Participantului sau dac este rezultatul direct sau indirect, cauzat cu intenie, din greeal, neglijen sau omisiune, prin aciune sau inaciune de ctre un Participant sau de ctre o persoan aflat n legtur cu acesta. Articolul 118. (1) BVC poate retrage accesul la sistemul de tranzacionare al unui Participant sau agent de burs n cazuri precum, fr a se limita: a) aplicarea de sanciuni bursiere sau msuri preventive de ctre BVC sau C.N.P.F. Participantului sau agentului de burs;

b) solicitarea adresat de Depozitarul central de valori mobiliare, conform prevederilor contractului ncheiat ntre BVC i acesta; c) suspendarea Participantului n numele cruia tranzacioneaz agentul de burs. (2) Reluarea accesului unui Participant sau agent de burs la sistemul de tranzacionare se efectueaz dup ncetarea cauzelor care au determinat retragerea. Seciunea 2 Modul de utilizare a sistemului de tranzacionare al BVC Articolul 119. (1) Prevederile prezentei Seciuni se completeaz cu orice alte documente i precizri tehnice emise de Departamentele de specialitate ale BVC, notificate Participanilor prin mijloacele de informare aflate la dispoziia BVC. (2) BVC precizeaz caracteristicile minime de funcionare a calculatoarelor Participanilor la nivel hardware i software, precum i obligaii de auditare a ndeplinirii acestora. (3) BVC stabilete un sistem de codificare a numelor de utilizator i a Participanilor, reguli de formare i schimbare a parolelor de acces, precum i niveluri de acces la sistem pentru fiecare tip de utilizator din cadrul fiecrui Participant. (4) La recomandarea Departamentului de specialitate al BVC i/sau la cererea scris a Preedintelui/Directorului general al unui Participant, Directorul general al BVC poate dispune modificarea nivelului de acces sau interzicerea accesului Participanilor sau agenilor de burs la sistemul de tranzacionare al BVC, dac aceasta se dovedete a fi n interesul meninerii integritii pieei. Articolul 120. (1) Accesul la sistemul de tranzacionare al BVC se realizeaz prin staiile de lucru conectate la sistem, situate la sediul principal sau la sediile secundare ale Participanilor. (2) Staiile de lucru pot fi conectate la sistemul de tranzacionare al BVC numai cu acordul prealabil al BVC. Participanii poart responsabilitatea administrrii staiilor de lucru proprii. (3) Participanii au obligaia s asigure agenilor de burs proprii condiiile tehnice necesare cerute de BVC n vederea tranzacionrii n condiii optime. (4) n cazul n care ntmpin dificulti tehnice n sistemul propriu sau n sistemul de comunicaii la distan cu BVC, agenii de burs pot tranzaciona de la sediul BVC, n limita numrului de calculatoare pe care BVC le poate pune la dispoziia acestora. (5) n cazul menionat n alin.(4), Participantul n cauz va adresa o solicitare scris Departamentului de specialitate al BVC, indicnd i motivul cererii sale. Agenii de burs care tranzacioneaz din sediul BVC trebuie s respecte normele de conduit impuse prin reglementrile BVC. Articolul 121. (1) La solicitarea BVC, Participantul este obligat s instaleze noua versiune a aplicaieiclient, pus la dispoziie de BVC prin sistemul electronic de comunicaie, n termenul i condiiile tehnice specificate de BVC. (2) BVC va informa agenii de burs n avans cu cel puin o zi lucrtoare despre necesitatea upgradrii aplicaiei-client, care funcioneaz la staia de lucru a agenilor de burs, printr-un mesaj transmis prin intermediul sistemului de tranzacionare. BVC va descrie modalitatea de upgradare a versiunii aplicaiei-client punnd la dispoziia Participanilor n timp util instruciunile aferente de instalare/upgradare prin mijloacele specifice de comunicare. (3) Participanii snt rspunztori de consecinele nencadrrii n termenul i condiiile tehnice menionate potrivit alin.(1). (4) Dup expirarea termenului specificat potrivit alin.(1), agenii de burs au obligaia s utilizeze numai noua versiune a aplicaiei-client; utilizarea unei alte versiuni conduce la deconectarea de la sistemul de tranzacionare a aplicaiei-client respective.

Articolul 122. (1) Participanii au obligaia s i asigure soluii de back-up pentru serviciile de comunicaii de date cu BVC, cu o societate specializat agreat de BVC. (2) Accesul Participanilor la sistemul de tranzacionare al BVC va fi condiionat de ndeplinirea cerinelor prevzute n alin.(1). Articolul 123. (1) Accesul la sistemul de tranzacionare al BVC este permis agenilor de burs numai pe baza unui cod de utilizator propriu i a unei parole confideniale, cunoscut numai de ctre acesta, care permite asigurarea proteciei informaiei. (2) Fiecare agent de burs are obligaia s-i modifice periodic parola de acces n sistemul de tranzacionare al BVC n vederea creterii gradului de siguran n operare. (3) Este interzis forarea de ctre agenii de burs n mod deliberat a capabilitilor tehnice sau de securitate ale sistemului de tranzacionare al BVC (de exemplu, ncercarea de detectare a parolelor de utilizator etc). Seciunea 3 Asistena acordat de BVC agenilor de burs n cazul unor defeciuni tehnice Articolul 124. Participantul trebuie s asigure i s menin, prin intermediul unei persoane desemnate n acest scop, o legtur permanent cu Departamentul de specialitate al BVC n vederea soluionrii operative a eventualelor probleme tehnice intervenite. Articolul 125. n timpul edinelor de tranzacionare, asistena acordat de ctre BVC agenilor de burs include, dar nu se limiteaz la: a) monitorizarea continu a integritii i performanelor tehnice ale sistemului de tranzacionare, detectarea erorilor poteniale i participarea la eliminarea erorilor detectate; b) participarea la eliminarea erorilor raportate de ctre agenii de burs; c) iniierea remedierii defeciunilor tehnice aprute n sistemul de tranzacionare al BVC sau n aplicaia-client care funcioneaz pe staia de lucru a agenilor de burs i depunerea tuturor eforturilor pentru eliminarea unor astfel de defeciuni tehnice n cel mai scurt timp posibil. Articolul 126. Responsabilitatea asistenei acordat de BVC agenilor de burs este strict limitat la cooperarea n procesul de eliminare a erorilor i nu include eliminarea efectiv a erorilor. Nivelul de asisten este dependent de existena i calificarea personalului tehnic al Participantului respectiv. Seciunea 4 Rspunderea BVC referitoare la activitatea de tranzacionare Articolul 127. Participanii vor fi rspunztori pentru repararea n ntregime a oricror prejudicii produse BVC sau celorlali Participani care tranzacioneaz n BVC n urmtoarele situaii: a) nerespectarea caracteristicilor specificate de BVC privind configuraia la nivel hardware i software al calculatoarelor Participanilor care fac parte din staiile de lucru conectate la sistemul de tranzacionare al BVC; b) nerespectarea instruciunilor de instalare, configurare i utilizare specificate de BVC;

c) instalarea pe staiile de lucru proprii a altor produse software care pot afecta funcionarea sistemului de tranzacionare al BVC; d) conectarea unei staii de lucru simultan i la alte reele electronice. Articolul 128. Nu pot fi pretinse daune-interese sau despgubiri BVC pentru pierderi cauzate de: a) defeciuni aprute n sistemul de tranzacionare al BVC sau n sistemul Depozitarului Central, ca urmare a operrii neconforme cu instruciunile BVC de ctre Participani; b) imposibilitatea conectrii unei staii de lucru la sistemul de tranzacionare al BVC generat de ntreruperea alimentrii cu energie electric a Participantului, probleme tehnice n sistemul intern al Participantului sau nefuncionarea legturii de comunicaii la BVC, datorat furnizorului de comunicaii sau altor defeciuni de aceast natur existente la Participant, situaie n care rspunderea revine furnizorului de servicii de comunicaii; c) orice daune directe i/sau indirecte cauzate de sau rezultate din oprirea sistemului de tranzacionare al BVC sau sistemului Depozitarului Central, din motive n afara controlului BVC; d) situaii de for major. Articolul 129. n cazul opririi unuia sau mai multor simboluri de la tranzacionare de ctre BVC din motive datorate unor defeciuni tehnice ale sistemului de tranzacionare sau al sistemului de comunicaii local al BVC, Participanii nu pot pretinde daune interese sau despgubiri BVC. Articolul 130. Oprirea simbolului de la tranzacionare din motive ce in de funcionarea sistemelor de comunicaii la distan sau alte cauze externe sistemului de tranzacionare dau dreptul Participanilor de a pretinde despgubiri de la cei care au cauzat prejudiciul. Articolul 131. (1) BVC aplic un sistem de management al securitii informaionale corespunztor, cu mbuntirea continu a sistemului n corespundere cu cerinele de afaceri ale BVC i legislaiei n vigoare. (2) BVC ia toate msurile necesare pentru protejarea consecvent a confidenialitii, integritii i disponibilitii informaiei pe care o deine. (3) BVC ia toate msurile necesare pentru protejarea sistemelor informaionale ale BVC de orice acces neautorizat att din interiorul, ct i din exteriorul BVC, precum i de orice ameninri care ar afecta disponibilitatea lor. (4) BVC efectueaz o dat pe an o analiz a riscurilor informaionale pentru bunurile informaionale critice, urmat de elaborarea i implementarea msurilor necesare pentru reducerea riscurilor constatate. (5) BVC menine riscurile informaionale la nivelul acceptat de managementul executiv al bursei. (6) BVC definete responsabilitile generale i individuale pentru administrarea securitii informaionale n cadrul BVC; (7) BVC va raporta C.N.P.F. i altor organe competente despre aciunile care ncalc securitatea informaional a BVC i care contravin legislaiei n vigoare i reglementrilor interne ale bursei. (8) BVC include i extinde prevederile prezentului articol n regulamentele i politicile proprii privind securitatea informaional. Seciunea 5 Componentele sistemului de tranzacionare al BVC i strile acestora

Articolul 132. (1) Componentele sistemului de tranzacionare al BVC snt urmtoarele: a) Bursa; b) Piaa; c) Simbol; d) Simbol-Piaa. (2) Componentele sistemului de tranzacionare al BVC pot avea strile menionate n prezentul Capitol. (3) n situaii excepionale, Directorul general al BVC poate decide modificarea n orice mod a duratelor strilor oricrei componente a sistemului de tranzacionare al BVC. Articolul 133. Strile Bursei snt urmtoarele: a) Deschis (Opened) stare n care toi utilizatorii pot desfura operaiuni n sistemul de tranzacionare al BVC, conform tipului de utilizator asociat acestora; b) Suspendat (Suspended) stare n care accesul la sistem este permis numai personalului BVC; c) nchis (Closed) stare n care toi utilizatorii se pot conecta la sistem, pot transmite mesaje i pot consulta rapoarte. Articolul 134. (1) Pieele pot avea urmtoarele stri: a) Pre-deschidere stare n care se introduc, modific, retrag, suspend sau se reiau ordine n sistem, fr a se ncheia tranzacii, se calculeaz i se afieaz preul potenial de deschidere; b) Deschidere stare n care se calculeaz, pe baza algoritmului de fixing, preul i cantitatea (volumul) de deschidere, se identific tranzaciile posibile, se aloc cantitatea (volumul) de valori mobiliare i se ncheie tranzaciile; c) Deschis stare n care are loc tranzacionarea n piaa continu, este permis introducerea, modificarea, retragerea, suspendarea sau reluarea la trazacionare a ordinelor, cotaiilor informative, cotaiilor ferme sau deal-urilor i ncheierea tranzaciilor; d) Pre-nchis stare n care se introduc, se modific, se retrag, se suspend sau se reiau ordine n sistem fr a se ncheia tranzacii, se calculeaz i se afieaz preul potenial de deschidere al edinei urmtoare de tranzacionare (dac nu se utilizeaz starea nchidere pentru piaa respectiv) sau preul potenial de nchidere al edinei de tranzacionare curente (dac se utilizeaz starea nchidere pentru piaa respectiv); e) nchidere stare similar cu starea Deschidere, n care se calculeaz, pe baza algoritmului de fixing, preul i cantitatea (volumul) de nchidere, se identific tranzaciile posibile, se aloc cantitatea (volumul) de valori mobiliare i se ncheie tranzaciile, pentru piaa pentru care se va aplica starea respectiv, stabilit conform art.176 alin.(1); f) nchis stare n care agenii de burs nu mai pot s introduc ordine, cotaii informative, cotaii ferme sau deal-uri, s opereze modificri asupra ordinelor, cotaiilor informative, cotaiilor ferme sau deal-urilor i s ncheie tranzacii, dar pot accesa rapoartele sistemului referitoare la ordine, cotaii informative, cotaii ferme, deal-uri, tranzacii i statistici. (2) Succesiunea obinuit a strilor Pieelor este urmtoarea: Pre-deschidere, Deschidere, Deschis, Pre-nchis, nchidere i nchis. (3) O pia poate avea toate sau doar o parte din strile descrise n alin.(1), respectnd ns succesiunea acestora prevzut n alin.(2). (4) n situaii deosebite, oricare dintre strile unei piee poate avea o durat extins fa de cea anunat n programul de tranzacionare. Articolul 135.

n cazuri ntemeiate, Departamentul de specialitate al BVC poate s efectueze operaiuni cu ordine, cotaii informative, cotaii ferme, deal-uri i tranzacii n toate strile pieei, cu excepia strilor Deschidere i nchidere. Articolul 136. Strile simbolurilor la nivelul tuturor pieelor din cadrul Bursei snt urmtoarele: a) Disponibil (Ready) stare n care simbolul este disponibil pentru tranzacionare; b) Suspendat (Suspended) stare temporar n care simbolul nu este disponibil pentru tranzacionare n nici o pia, iar entitile simbol-pia corespunztoare au starea nchis (Closed); c) Delistat (Delisted) stare definitiv n care simbolul nu mai este disponibil pentru tranzacionare n nici o pia, iar entitile simbol-pia corespunztoare au starea Closed (nchis). Articolul 137. (1) Un simbol care este disponibil la tranzacionare urmeaz n mod implicit strile Pieei n care se tranzacioneaz. (2) Prin excepie de la alin.(1), un simbol poate avea ntr-o pia o stare diferit de starea pieei. (3) Un simbol care se afl n starea Suspendat nu este disponibil pentru tranzacionare n nici o Pia din cadrul Bursei, indiferent de starea Pieei respective. Articolul 138. Strile simbolului la nivel de Pia pot fi administrate de ctre Departamentul de specialitate al BVC n mod independent de strile Pieei din care face parte simbolul i de strile simbolului valabile pentru toate Pieele din care acesta face parte. Articolul 139. (1) Strile entitii simbol-pia snt urmtoarele: a) Pre-deschidere stare n care componenta simbol-pia se afl n starea de predeschidere; b) Deschidere stare n care se calculeaz pentru componenta simbol-pia respectiv preul i cantitatea (volumul) de deschidere, se identific tranzaciile posibile, se aloc cantitatea (volumul) aciunilor i se ncheie tranzaciile; c) Deschis stare n care componenta simbol-pia se afl n starea deschis, permind tranzacionarea n piaa continu; d) Pre-nchis stare n care componenta simbol-pia se afl n starea pre-nchis; e) nchidere stare similar cu starea Deschidere, n care se calculeaz, pe baza algoritmului de fixing, preul i cantitatea (volumul) de nchidere, pentru entitatea simbol-pia, pentru care se va aplica starea respectiv. f) nchis stare n care componenta simbol-pia se afl n starea nchis. (2) n strile pre-deschidere, pre-nchis i nchis nu se ncheie tranzacii. Seciunea 6 Operaiuni de administrare a Entitilor-simbol Articolul 140. (1) BVC stabilete i comunic Participanilor simbolul corespunztor valorii mobiliare respective i pieele pe care se va tranzaciona aceasta. (2) Definirea unei valori mobiliare n sistemul de tranzacionare al BVC este efectuat la instruciunea Departamentelor de specialitate ale BVC, pe baza informaiilor furnizate de ctre acestea, conform tipului de valori mobiliare respectiv.

Articolul 141. (1) nceperea tranzacionrii unei valori mobiliare n cadrul BVC este condiionat de ndeplinirea cerinelor prevzute n art.140 alin.(1), precum i a altor cerine necesare nceperii tranzacionrii. (2) nceperea tranzacionrii unei valori mobiliare n cadrul BVC se va realiza la data stabilit prin decizia Directorului general al BVC, la propunerea Departamentelor de specialitate ale BVC. Articolul 142. n prima edin de tranzacionare a unei valori mobiliare n cadrul BVC i pn la formarea preului de referin, piaa Deal nu este disponibil, iar limitarea procentual a preului ordinelor nu se aplic pentru celelalte piee n care se tranzacioneaz aceasta. Articolul 143. Participanii snt informai cu privire la suspendarea i reintroducerea variaiei de pre, prin intermediul mesajelor transmise n sistemul de tranzacionare al BVC. n cazul n care acest mod de comunicare nu este disponibil, Participanii la pia snt informai prin alte mijloace de informare disponibile. Articolul 144. (1) Limitarea procentual a preului ordinelor introduse pentru valoare mobiliar nu se impune n urmtoarele condiii: a) n prima zi de tranzacionare a unei valori mobiliare care nu a mai fost tranzacionat pe piaa reglementat administrat de BVC, pn la formarea preului de referin; b) pentru tranzacionarea valorilor mobiliare care fac obiectul ofertelor publice sau al altor metode de vnzare de valori mobiliare prevzute n acte normative speciale, precum cele din materia privatizrii; c) pentru valorile mobiliare admise, n situaia n care se nregistreaz fluctuaii semnificative n piaa reglementat, n vederea corelrii cu fluctuaiile respective. (2) Prevederea de la alin.(1) lit.c) se va aplica pentru valorile mobiliare care snt incluse n lista menionat la art.218 alin.(1), dup parcurgerea integral a etapelor de extindere a limitei de variaie n sensul de evoluie a preului (cresctor sau descresctor), conform art.218 alin (3). (3) Aplicarea alin.(1) lit.c) se va efectua prin Decizie a Directorului general al BVC, cu coordonare prealabil a C.N.P.F., Participanilor la pia i a publicului cu privire la momentul i termenele aplicrii. Articolul 145. Pentru un simbol, a crui limitare procentual a preului ordinelor este suspendat sau care nu are pre de referin stabilit, piaa Deal nu este disponibil pn la formarea preului de referin al acestuia. Articolul 146. Reintroducerea variaiei de pre se va efectua dup formarea unui nou pre de referin. Articolul 147. (1) n datele aferente evenimentelor corporative anterioare cu impact asupra preului se aplic variaia maxim admis a preului ordinelor, calculat fa de preul de referin. (2) Prin derogare de la prevederile alin.(1), n circumstane excepionale (perioade mari de timp de suspendare, volatilitate deosebit n pia etc.), prin decizie a Directorului general al BVC, limitarea procentual a preului ordinelor nu se va impune. Articolul 148.

(1) n vederea asigurrii unui grad sporit de control i informare a pieei bursiere, BVC poate stabili parametri de alert, care pot fi configurai la nivel de simbol i de pia, pentru ordine i tranzacii. Stabilirea acestor parametri de alert se va face numai n limita capacitii de a le procesa a sistemului electronic al BVC, fr ca timpul de rspuns al sistemului s fie afectat. (2) n toate cazurile de atingere sau depire a parametrilor de alert configurai n sistemul BVC, sistemul de tranzacionare al BVC va transmite un mesaj de avertizare/informare Departamentului de specialitate al BVC i/sau agenilor de burs. Capitolul IV ORDINELE DE BURS Seciunea 1 Coninutul minim i condiiile de preluare i executare a ordinelor de burs Articolul 149. (1) Coninutul minim al unui ordin de burs include urmtoarele informaii: a) denumirea Participantului; b) locul unde este executat tranzacia (piaa reglementat etc.); c) momentul prelurii ordinului de burs (data, ora, minut i secund); d) sensul ordinului (vnzare/cumprare etc.); e) simbolul i denumirea valorii mobiliare; f) identitatea i numrul de cont al clientului din sistemul BVC; g) tipul contului clientului; h) tipul ordinului de burs; i) numrul ordinului din registrul de eviden al Participantului; j) cantitatea (volumul) de valori mobiliare; k) preul, n funcie de tipul valorii mobiliare i tipul ordinului de burs; l) termenul de valabilitate a ordinului; m) dac ordinul a fost plasat la iniiativa clientului sau la recomandarea agentului; n) alte precizri privind informarea corect a clientului (luarea de cunotin de oferte publice n derulare, modificri de capital anterioare, fuziuni, divizri etc.); o) numele n clar i semntura agentului pentru servicii de brokeraj/agentului de burs care a preluat ordinul; p) semntura clientului dac ordinul nu a fost preluat telefonic, iar n situaia n care ordinul a fost preluat telefonic, nregistrarea de ctre Participant a instruciunii clientului; q) tampila Participantului. (2) Preul ordinelor de burs trebuie s respecte paii de pre predefinii, corespunztori intervalelor de pre stabilite de BVC. ntr-un ordin de burs preul poate fi exprimat ca: a) pre n valoare absolut pentru aciuni; b) pre exprimat ca procent din principal pentru obligaiuni; c) pre exprimat ca procent din valoarea nominal pentru titluri de stat emise cu dobnd; d) randament exprimat ca procent din valoarea nominal, pentru titluri de stat emise cu discount. Articolul 150. Ordinele de burs vor fi preluate i transmise spre executare de ctre Participani n conformitate cu reglementrile C.N.P.F. i cu respectarea urmtoarelor condiii: a) pentru ordinele de cumprare Participantul trebuie s se asigure c fondurile aferente decontrii tranzaciilor de cumprare respective vor fi disponibile n ziua decontrii; n plus, ordinele de cumprare n nume propriu nu trebuie s afecteze capitalul iniial ce trebuie meninut de fiecare Participant, conform reglementrilor n vigoare;

b) pentru ordinele de vnzare Participantul trebuie s se asigure c valorile mobiliare aferente decontrii tranzaciilor de vnzare respective snt disponibile n cont: i) la momentul introducerii ordinului n sistemul de tranzacionare, n cazul tranzaciilor condiionate de utilizarea mecanismului cu prevalidare; ii) n ziua decontrii, n cazul tranzaciilor necondiionate de utilizarea mecanismului cu prevalidare; c) ordinele clienilor trebuie transmise spre executare conform instruciunii clienilor i executate n conformitate cu principiul celei mai bune execuii. Articolul 151. Confirmarea executrii ordinelor clienilor trebuie s cuprind cel puin urmtoarele informaii: a) denumirea Participantului i identitatea clientului; b) simbolul i denumirea valorii mobiliare tranzacionate; c) cantitatea (volumul) i preul de executare; d) momentul executrii tranzaciilor generate de ordin (data, ora, minut i secund); e) tipul tranzaciei (vnzare, cumprare etc.); f) locul unde este executat tranzacia (piaa reglementat etc.); g) informaii privind data decontrii tranzaciei, conform reglementrilor Depozitarului central de valori mobiliare; h) comisioanele, plile, taxele i impozitele percepute. Seciunea 2 Termenul de valabilitate a ordinelor de burs Articolul 152. (1) Un ordin de burs poate avea oricare dintre urmtoarele termene de valabilitate (atribute de timp): a) Day valabil n edina de tranzacionare curent; b) Open valabil pn la execuie sau retragere, n limita a 62 de zile calendaristice de la data ultimei actualizri a ordinului; c) Good Till Date valabil pn la data specificat (format yyyy-mm-zz an-lun-zi), n limita a 62 de zile de la data ultimei actualizri a ordinului; d) FOK (Fill or Kill sau Executare sau Anulare) introdus n vederea execuiei imediate. (2) La expirarea termenului de valabilitate asociat unui ordin, acesta este eliminat automat din sistem. Articolul 153. (1) n strile Pre-deschidere i Pre-nchis nu se pot introduce ordine cu termenul de valabilitate FOK. (2) n condiiile n care nu snt ndeplinite condiiile de execuie, ordinul cu termenul de valabilitate FOK nu poate fi introdus n sistem. (3) Dac snt ntrunite condiiile de execuie parial a unui ordin cu termenul de valabilitate FOK, ordinul cu volumul rmas neexecutat este eliminat automat din sistem. Seciunea 3 Operaiuni de gestionare a ordinelor de burs 1. Introducerea ordinelor de burs Articolul 154. (1) Ordinul de burs se introduce n sistemul de tranzacionare al BVC de ctre agentul de burs, prin intermediul unei staii de lucru, conform reglementrilor BVC i Manualului de utilizare a sistemului BVC.

(2) Cu excepia operaiunilor menionate n art.155 lit.d) f), BVC nu va efectua nici o alt operaiune cu privire la ordinele de burs ale unui Participant. (3) n fiecare pia se definete Registrul ordinelor, reprezentnd totalitatea ordinelor de burs din piaa respectiv. Articolul 155. Ordinul de burs rmne valabil n sistem i se supune Regulilor BVC pn cnd: a) este executat; b) expir termenul de valabilitate al acestuia; c) este suspendat sau retras de ctre agenii de burs ai Participantului respectiv; d) este suspendat sau retras de ctre BVC, la cererea Participantului respectiv; e) este suspendat de ctre BVC, ca urmare a solicitrii Depozitarului central de valori mobiliare, conform prevederilor contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare; f) este suspendat sau retras de ctre BVC n situaiile prevzute n prezentul Titlu, precum i n alte situaii n care se impune aceasta; g) este retras din sistem ca urmare a unor situaii excepionale, aprute ca urmare a funcionrii tehnice necorespunztoare a sistemului BVC sau n cazuri de for major; h) este eliminat automat din sistem dac preul nu se mai ncadreaz n variaia maxim de pre admis pentru edina de tranzacionare, dac volumul ordinului de burs nu mai reprezint un multiplu al blocului de tranzacionare aplicabil pieei respective sau dac alte caracteristici ale ordinului nu mai snt n concordan cu configurarea pieei n care a fost introdus ordinul de burs; i) este suspendat sau retras de ctre BVC, la cererea Emitentului, n situaii justificate. Articolul 156. Sistemul de tranzacionare al BVC nu permite introducerea ordinelor de burs al cror pre nu se ncadreaz n variaia maxim de pre admis pentru o valoare mobiliar ntr-o edin de tranzacionare, stabilit conform prezentului Titlu. Articolul 157. Sistemul de tranzacionare al BVC nu permite introducerea ordinelor de burs al cror volum nu reprezint un multiplu al blocului de tranzacionare aplicabil pieei respective, stabilit conform prezentului Titlu. 2. Modificarea i retragerea ordinelor de burs Articolul 158. Modificarea unui ordin de burs este operaiunea prin care se schimb caracteristicile unui ordin de burs existent n sistem. Articolul 159. (1) Un ordin modificat primete o nou nregistrare de timp, corespunztoare alocrii unei prioriti de afiare i execuie, n urmtoarele situaii: a) este schimbat preul; b) este mrit volumul, n cazul unui ordin obinuit (comun); c) este mrit volumul iniial sau volumul total, n cazul unui ordin hidden. (2) Ordinul de burs modificat nu primete o nou nregistrare de timp corespunztoare alocrii unei noi prioriti de afiare i execuie n urmtoarele situaii: a) este micorat volumul; b) este micorat volumul vizibil al unui ordin hidden; c) este modificat termenul de valabilitate.

(3) ntre momentul prelurii unui ordin de burs n fereastr, pentru operaia de modificare, i cel al iniierii comenzii, ordinul poate fi executat de ctre sistem, dac ordinul nu este suspendat i snt ndeplinite condiiile de execuie. Articolul 160. (1) Retragerea unui ordin de burs este operaiunea prin care se elimin din sistem un ordin de burs. (2) Pentru schimbarea urmtoarelor caracteristici, ordinul trebuie retras: a) sens (cumprare/vnzare); b) Pia; c) Simbol; d) cont. 3. Suspendarea ordinelor de burs Articolul 161. (1) Suspendarea unui ordin de burs este operaiunea prin care ordinul de burs este eliminat din Registrul ordinelor, dar meninut n sistem ca ordin suspendat. Suspendarea este diferit de retragerea ordinului prin faptul ca retragerea determin eliminarea ordinului din sistem. (2) Operaiunea de suspendare a unui ordin de burs poate fi efectuat de agentul de burs sau dup caz de BVC. (3) Ordinele de burs suspendate nu snt luate n considerare la determinarea celui mai bun pre de cumprare sau vnzare. Articolul 162. (1) Un ordin suspendat poate fi modificat de ctre agentul de burs n ceea ce privete volumul, preul i termenul de valabilitate, fr a fi supus criteriilor de validare corespunztoare, aplicabile pentru ordinele active n sistem. (2) n cazul menionat n alin.(1), aplicarea criteriilor de validare corespunztoare se va efectua n momentul relurii ordinului suspendat. (3) Un ordin de burs suspendat poate fi retras. (4) Un ordin de burs suspendat nu poate fi executat pe durata suspendrii sale. 4. Reluarea ordinelor de burs Articolul 163. Reluarea unui ordin de burs este operaiunea prin care un ordin suspendat este introdus din nou n Registrul ordinelor. Articolul 164. (1) La reluarea unui ordin, acesta este tratat ca un ordin nou i i se aloc la intrarea n Registrul ordinelor o nou nregistrare de timp. (2) Ordinele de burs suspendate care nu respect criteriile de validare aplicabile ordinelor active n edina curent de tranzacionare nu pot fi reluate. Seciunea 4 Prioriti de afiare i de executare a ordinelor de burs Articolul 165. Prioritatea de executare a ordinelor este identic cu prioritatea de afiare a acestora. Articolul 166. (1) Ordinele snt afiate i executate, n ordinea descresctoare a importanei, n funcie de urmtoarele criterii:

a) pre ordin; b) n cadrul aceluiai nivel de pre dup timpul introducerii ordinului n sistem sau timpul corespunztor ultimei modificri care determin schimbarea prioritii, conform principiului precedenei (FIFO: primul venit-primul servit). (2) Alocarea care respect n mod cumulativ criteriile prevzute n alin.(1) se numete alocare FIFO. Seciunea 5 Metode de tranzacionare i stri ale unei piee de ordine 1. n Starea Pre-deschidere Articolul 167. n Starea Pre-deschidere, n sistemul BVC se aplic regulile menionate n art.168. Articolul 168. (1) Ordinele introduse n pia n Starea Pre-deschidere snt nregistrate n sistem fr a fi executate n momentul introducerii. (2) n cazul n care se creeaz un dezechilibru al pieei (atunci cnd preul cel mai bun de cumprare este mai mare dect preul cel mai bun de vnzare), preul potenial de deschidere se determin n urma aplicrii algoritmului de fixing care are la baz criteriul maximizrii cantitii (volumului) tranzacionate la deschidere la un pre unic. Preul potenial de deschidere este recalculat ori de cte ori se introduce, se modific, se retrage, se suspend sau se reia un ordin. (3) Ordinele limit introduse n timpul Pre-deschiderii snt afiate cu preul real att pentru Participanii la pia, ct i pentru Departamentul de specialitate al BVC. Ordinele la pia (MKT) snt marcate distinct (cu litera M) i snt vizibile att pentru Participanii la pia, ct i pentru Departamentul de specialitate al BVC. (4) Ordinele care concur la determinarea preului potenial de deschidere snt marcate distinct n Registrul Ordinelor. 2. n Starea Deschidere Articolul 169. (1) n Starea Deschidere se efectueaz urmtoarele operaiuni: a) se calculeaz preul i volumul de deschidere pe baza algoritmului de fixing; b) se execut secvenial pentru fiecare simbol tranzaciile la preul de deschidere al simbolului n piaa respectiv. (2) n Starea Deschidere a componentei simbol-pia nu se pot efectua operaiuni de gestionare a ordinelor introduse pe simbol n piaa respectiv. Articolul 170. (1) Aplicarea algoritmului de fixing se efectueaz distinct pentru fiecare component simbol-pia. (2) Fiecare simbol are un pre de deschidere unic, calculat prin algoritmul de fixing. (3) Preul de deschidere se determin pe baza preurilor ordinelor limit existente pentru valoarea mobiliar respectiv n piaa principal aferent, precum i pe baza unuia dintre urmtoarele preuri: a) pentru preul de referin al edinei curente de tranzacionare, n cazul n care nu au fost nregistrate tranzacii pentru valoarea mobiliar respectiv n piaa principal aferent n edina de tranzacionare curent; b) preul ultimei tranzacii nregistrate n edina de tranzacionare curent pentru valoarea mobiliar respectiv n piaa principal aferent, n cazul n care au fost nregistrate tranzacii pentru simbolul respectiv n piaa principal aferent.

(4) Preul de deschidere se determin innd cont de urmtoarele criterii, n ordinea descresctoare a importanei acestora: a) volumul maxim care poate fi tranzacionat; b) minimizarea dezechilibrului n volumul de valori mobiliare n cazul n care se poate tranzaciona acelai volum maxim la mai multe preuri poteniale de deschidere; c) variaia minim procentual a preului potenial de deschidere (n cazul n care este posibil tranzacionarea la mai multe niveluri de pre a aceluiai volum maxim de valori mobiliare care are acelai dezechilibru minim de valori mobiliare), fa de: 1. preul de referin corespunztor edinei de tranzacionare curente, n cazul n care nu au fost nregistrate tranzacii pentru valoarea mobiliar respectiv n piaa principal aferent n edina de tranzacionare curent, indiferent de etapa n care se afl entitatea simbol pia respectiv; 2. preul ultimei tranzacii nregistrate n edina de tranzacionare curent pentru valoarea mobiliar respectiv n piaa principal aferent, n cazul n care au fost nregistrate tranzacii pentru simbolul respectiv n piaa principal aferent; d) preul maxim n cazul n care este posibil tranzacionarea la mai multe niveluri de pre a aceluiai volum maxim de valori mobiliare care are acelai dezechilibru minim de valori mobiliare i aceeai variaie minim procentual. (5) n sensul alin.(4), prin dezechilibru n volumul de valori mobiliare se nelege numrul de valori mobiliare care rmn neexecutate n cadrul unui anumit nivel de pre, dup efectuarea tuturor tranzaciilor posibile corespunztoare nivelului de pre respectiv. Articolul 171. (1) Toate ordinele care se pot executa la deschidere snt executate la preul de deschidere. (2) Dup calcularea preului de deschidere, se aloc volumul maxim de valori mobiliare care poate fi tranzacionat la deschidere. (3) Prioritatea de execuie, identic cu prioritatea de afiare, pentru categoriile de ordine posibile n pia este, n ordine descresctoare, urmtoarea: a) ordine la pia (MKT); b) ordine limit cu pre mai bun dect preul de deschidere; c) ordine limit cu pre egal cu preul de deschidere. (4) La calculul preului i volumului de deschidere, ordinele la pia vor fi luate n calcul ca participnd la execuie pe fiecare nivel de pre. (5) Executarea ordinelor la deschidere este realizat n funcie de prioritatea de execuie (pre, tip de cont, timp), lund n considerare i urmtoarele elemente: a) ordinele care provin din zilele precedente de tranzacionare au la deschidere prioritate mai mare de timp fa de ordinele introduse n timpul strii Pre-deschidere n edina curent de tranzacionare; b) volumul total de aciuni al unui ordin hidden este luat n considerare cnd se determin preul de deschidere. Articolul 172. (1) Tranzaciile efectuate la preul de deschidere, rezultate ca urmare a aplicrii algoritmului de fixing pentru simbolul respectiv, se nregistreaz n sistem, iar starea entitii simbol-pia respective devine automat Deschis. (2) Ordinele din pia care nu au fost executate integral n Starea Deschidere rmn n sistem n vederea executrii ulterioare a acestora n starea Deschis. (3) Starea Deschidere poate avea o durat variabil, n funcie de numrul de tranzacii generate de aplicarea algoritmului de fixing. 3. n Starea Deschis Articolul 173.

n Starea Deschis sistemul de tranzacionare al BVC afieaz n timp real ordinele de cumprare i de vnzare din piee, tranzaciile ncheiate, statisticile cu privire la burs, pia, simbol-pia. Articolul 174. (1) Ordinele introduse n sistem snt valabile pn cnd snt executate, modificate, retrase sau suspendate. (2) Ordinele care se introduc n pia i se execut n momentul introducerii se vor executa cu acele ordine din sistem care au prioritatea cea mai mare de execuie. (3) Ordinele la pia de tip MKT au protecie de pre. 4. n Starea Pre-nchis Articolul 175 n Starea Pre-nchis n sistemul BVC se aplic aceleai reguli ca i n Starea PreDeschidere. 5. n Starea nchidere Articolul 176. (1) Prin decizie, Directorul general al BVC poate stabili, dup caz, utilizarea algoritmului de fixing n starea nchidere pentru o pia sau o entitate simbol-pia. (2) Utilizarea algoritmului de fixing la nchidere va fi precedat de starea Pre-nchis. (3) Prevederile referitoare la algoritmul de fixing cuprinse n prezenta seciune, paragraful 2 se aplic, n mod corespunztor, i pentru algoritmul de fixing la nchidere. (4) Preul de nchidere, pentru o valoare mobiliar sau pentru o pia pentru care se aplic alin.(1) se determin pe baza preurilor ordinelor limit existente pentru valoarea mobiliar respectiv n piaa principal aferent, precum i pe baza unuia dintre urmtoarele preuri: a) preul de referin al edinei curente de tranzacionare, n cazul n care nu au fost nregistrate tranzacii pentru valoarea mobiliar respectiv n piaa principal aferent n edina de tranzacionare curent; b) preul ultimei tranzacii nregistrate n edina de tranzacionare curent pentru valoarea mobiliar respectiv n piaa principal aferent: n cazul n care au fost nregistrate tranzacii pentru simbolul respectiv n piaa principal aferent. (5) Situaia de la alin.(4) lit.b) se aplic dac au fost nregistrate tranzacii n edina de tranzacionare curent, n starea Deschidere sau n starea Deschis pentru piaa sau entitatea simbol-pia, stabilit conform alin.(1). 6. n Starea nchis Articolul 177. (1) n starea nchis, sistemul BVC nu permite agenilor de burs s introduc, s modifice, s retrag, s suspende, s reia sau s execute ordine de burs. (2) Sistemul BVC permite agenilor de burs vizualizarea informaiilor cu privire la ordine, cotaii, deal-uri, tranzacii, rapoarte, statistici. Seciunea 6 Tipuri de ordine 1. Aspecte generale Articolul 178. Sistemul de tranzacionare al BVC admite spre execuie urmtoarele tipuri de ordine de burs: a) ordine limit; b) ordine la pia-MKT (MKT);

c) ordine fr pre; d) ordine hidden; e) ordine contingente; f) ordine avnd alte tipuri sau caracteristici speciale de execuie, descrise n Manualul de utilizare al sistemului BVC. Articolul 179. Descrierea, modul de introducere i execuie a tipurilor de ordine acceptate n sistemul BVC snt prezentate n prezentele Reguli i se completeaz cu Manualul de utilizare a sistemului BVC. 2. Ordinul Limit Articolul 180. Ordinul Limit este ordinul prin care se cumpr/vinde o cantitate de valori mobiliare la un pre specificat sau mai avantajos pentru client, adic mai mic la cumprare, respectiv mai mare la vnzare. Articolul 181. (1) n Starea Pre-deschidere a pieei ordinele limit snt afiate n sistem la preul de introducere al acestora. (2) n Starea Deschis a pieei, n situaia n care, prin introducerea unui ordin limit, se creeaz un dezechilibru de pre astfel nct cel mai bun pre de cumprare este mai mare dect cel mai bun pre de vnzare: a) preul tranzaciilor rezultate dintr-un ordin limit variaz ntre cel mai bun pre din contraparte i preul precizat n ordinul limit, fr a se solicita confirmri la trecerea de la un nivel de pre la urmtorul nivel de pre; b) cantitatea (volumul) rmas netranzacionat a ordinului limit este nregistrat la preul specificat n ordinul respectiv. 3. Ordinul la pia (MKT) Articolul 182. (1) Ordinul la pia (MKT) este ordinul prin care se cumpr/vinde la cel mai bun pre al pieei, prin mecanismul proteciei de pre descris n prezentele Reguli. (2) Ordinul la pia este nregistrat cu un pre limit specific (generat de ctre sistemul de tranzacionare) calculat pe baza proteciei de pre i poate fi executat printr-un interval de preuri pn este atins preul limit propriu. Articolul 183. (1) Scopul proteciei de pre este stabilirea unui pre limit pentru ordinul la pia n vederea reducerii riscului pe care un agent de burs i-l asum n momentul introducerii unui ordin la pia. (2) Valoarea proteciei de pre este calculat astfel: (numr maxim de pai de pre prin care poate trece ordinul) nmulit cu (mrimea corespunztoare a pasului) i reprezint valoarea cu care poate varia preul ordinului la pia. (3) Numrul maxim de pai de pre prin care poate trece un ordin la pia, n funcie de intervalul de pre, este prevzut n Anexa nr.1. (4) Dac preul calculat nu este un pre valid din punctul de vedere al pasului de pre, atunci este rotunjit la cea mai apropiat valoare ce reprezint un multiplu al pasului de pre. (5) Protecia de pre are efect numai n starea Deschis a pieei. Articolul 184.

(1) Ordinul la pia (MKT) este admis n sistem atunci cnd preul de protecie calculat se ncadreaz n limitele de variaie admise pentru preul ordinelor de burs introduse ntr-o edin de tranzacionare. (2) n Pre-Deschidere, dac simbolul nu a fost tranzacionat niciodat, ordinul la pia (MKT) este respins de sistem. (3) n Pre-Deschidere ordinul la pia (MKT) va fi afiat fr pre specificat i este marcat distinct (cu litera M). Ordinul la pia va avea asociat un pre efectiv numai dup deschiderea pieei. Articolul 185. Dup Deschidere ordinele la pia (MKT) neexecutate (total sau parial) rmn n pia ca ordine limit avnd preul egal cu: a) preul de deschidere, n cazul n care simbolul s-a tranzacionat la Deschidere; b) cel mai bun pre al prii respective, n situaia n care simbolul nu s-a tranzacionat la Deschidere i n pia exist ordine limit pe aceeai parte cu ordinul la pia; c) preul ultimei tranzacii din edina curent, dac simbolul s-a tranzacionat n edina curent, iar, n caz contrar, preul de referin valabil pentru edina curent, n situaia n care nu exist ordine limit n pia, iar simbolul nu s-a tranzacionat la Deschidere. Articolul 186. (1) n Starea Deschis a pieei, dac nu exist ordine n pia, ordinele la pia snt respinse de ctre sistem. (2) n Starea Deschis a pieei, dac exist ordine numai pe o singur parte a pieei, ordinul la pia (MKT): a) dac ordinul la pia se introduce pe aceeai parte a pieei este nregistrat n pia ca ordin limit la preul ultimei tranzacii din edina curent, dac simbolul s-a tranzacionat n edina curent, iar n caz contrar, ca ordin limit la preul de referin valabil pentru edina curent; b) dac ordinul la pia se introduce pe partea opus a pieei este executat la cel mai bun pre din contraparte; ordinul se execut prin mecanismul proteciei de pre (la preuri cuprinse n intervalul cel mai bun pre de pe partea opus minus/plus valoarea proteciei de pre), iar ordinul cu volumul rmas neexecutat este afiat n pia ca ordin limit la preul ultimei tranzacii. (3) n Starea Deschis a pieei, dac exist ordine pe ambele pri ale pieei, preul limit al ordinului la pia de vnzare/cumprare este egal cu cel mai bun pre de pe partea opus introducerii ordinului minus/plus valoarea proteciei de pre. (4) Un ordin la pia (MKT) poate fi executat printr-un interval de preuri pn este atins preul limit propriu, calculat pe baza regulilor proteciei de pre. 4. Ordinul fr pre Articolul 187. (1) Ordinul fr pre este ordinul care nu are specificat un pre n momentul introducerii n sistemul de tranzacionare, dar care devine ordin limit prin alocarea de ctre sistem a celui mai bun pre al pieei. (2) Ordinul fr pre nu are protecie de pre. (3) Un ordin fr pre se poate introduce n strile pieei Pre-deschidere, Deschis, Prenchis. Articolul 188. (1) n starea Pre-deschidere a pieei, dac nu exist ordine limit n pia, un ordin fr pre nu este admis de sistem. (2) n starea Pre-deschidere a pieei, dac exist ordine limit pe o singur parte a pieei, ordinul fr pre este nregistrat:

a) la cel mai bun pre al prii respective, dac ordinul fr pre este introdus pe aceeai parte a pieei cu ordinele existente; b) la cel mai bun pre al prii opuse, existent n momentul introducerii n sistem a ordinului fr pre, n condiiile n care ordinul a fost introdus pe partea opus a pieei. (3) n starea Pre-deschidere a pieei, atunci cnd exist ordine pe ambele pri ale pieei, ordinul fr pre se nregistreaz la: a) cel mai bun pre din contraparte din momentul introducerii, atunci cnd nu exist pre potenial de deschidere; b) preul potenial de deschidere din momentul introducerii, atunci cnd exist pre potenial de deschidere. Articolul 189. (1) n starea Deschis a pieei, comportamentul ordinului fr pre este urmtorul: a) ordinul este respins de sistem atunci cnd nu exist ordine n pia; b) ordinul este introdus la cel mai bun pre al prii respective dac ordinul fr pre este introdus pe aceeai parte a pieei i nu exist ordine n contraparte; c) ordinul este executat la cel mai bun pre al prii opuse, existent n momentul introducerii n sistem a ordinului fr pre dac exist ordine pe partea opus a pieei. (2) Dac ordinul nu este executat integral, ordinul cu volumul rmas neexecutat este nregistrat la cel mai bun pre existent n contraparte la momentul introducerii n sistem a ordinului. Articolul 190. n starea Pre-nchis a pieei, ordinele fr pre se comport ca n starea Pre-deschidere. 5 Ordinul Hidden Articolul 191. Ordinul Hidden este ordinul care afieaz n pia numai o parte a cantitii (volumului) totale. Articolul 192. (1) Volumul total al unui ordin hidden trebuie s reprezinte un multiplu al blocului de tranzacionare. Ordinul hidden este respins dac volumul total nu reprezint un multiplu al blocului de tranzacionare. (2) Volumul vizibil iniial al ordinului hidden trebuie s reprezinte un multiplu al blocului de tranzacionare. (3) Volum vizibil iniial este volumul vizibil nregistrat n sistem, ca urmare a efecturii urmtoarelor operaiuni: a) introducerea ordinului hidden; b) modificarea volumului vizibil al ordinului hidden (operaiune efectuat de ctre agentul de burs). (4) Volumul vizibil iniial este considerat drept volumul de rulare al ordinului hidden, i anume este volumul vizibil afiat ca urmare a unei execuii integrale a volumului vizibil curent aferent ordinului hidden respectiv. Articolul 193. (1) Volum vizibil curent este considerat: a) volumul vizibil iniial n condiiile n care volumul vizibil iniial nu a fost tranzacionat parial; b) un volum mai mic sau egal cu volumul vizibil iniial, rezultat ca urmare a unei tranzacionri pariale a volumului vizibil iniial sau a uneia sau mai multor tranzacionri pariale (succesive) ale volumului vizibil curent, determinnd actualizarea corespunztoare a

volumului vizibil curent, astfel nct noul volum vizibil curent este egal cu diferena dintre volumul vizibil curent, anterior tranzacionrii pariale, i volumul aferent acesteia. (2) Tranzacionarea unui ordin hidden se efectueaz pe baza volumului vizibil curent. (3) Volumul vizibil curent este vizualizat de ctre toi agenii de burs, asociat cu indicatorul corespunztor unui ordin hidden (litera h) n Registrul ordinelor. Articolul 194. (1) Volumul total este luat n considerare ori de cte ori se calculeaz preul de deschidere. (2) Volumul total al ordinului hidden poate fi vizualizat exclusiv de ctre agenii de burs ai Participantului care a introdus ordinul. Articolul 195. Volumul vizibil iniial maxim admis al unui ordin hidden reprezint o valoare procentual din volumul total. Aceast regula este impus att n momentul introducerii ordinului hidden, ct i la modificarea acestuia. Articolul 196. (1) La apelarea opiunii de modificare a unui ordin hidden, n condiiile n care au survenit modificri ale volumului vizibil curent, ca urmare a execuiei pariale a acestuia, volumul vizibil afiat implicit este volumul vizibil iniial al ordinului hidden. (2) n condiiile n care raportul respectiv nu mai respect regula referitoare la valoarea procentual specificat, ordinul respectiv nu este acceptat n sistem. (3) Modificarea volumului vizibil iniial al unui ordin hidden nu implic i modificarea volumului total al ordinului hidden. Articolul 197. Un ordin hidden primete o nou prioritate de execuie ca urmare a efecturii urmtoarelor operaii de modificare: a) mrirea volumului vizibil iniial al ordinului hidden; b) mrirea volumului total al ordinului hidden. Articolul 198. (1) Afiarea i execuia unui ordin hidden prezint elementele caracteristice menionate n prezentul articol. (2) n condiiile n care exist alte ordine afiate dup ordinul hidden, n cadrul aceluiai nivel de pre i pentru acelai tip de cont, dac volumul vizibil curent al ordinului hidden este mai mare dect volumul ordinului agresiv (ordinul din contraparte care genereaz tranzacionarea ordinului hidden): a) se afieaz un nou volum vizibil curent, egal cu diferena dintre volumul vizibil curent (anterior tranzacionrii ordinului hidden) i volumul tranzacionat, corespunztor ordinului agresiv; b) ordinul hidden i pstreaz prioritatea de afiare i de execuie n cadrul aceluiai nivel de pre (nu primete o nou prioritate de timp). (3) n condiiile n care exist alte ordine afiate dup ordinul hidden, n cadrul aceluiai nivel de pre, dac volumul vizibil curent al ordinului hidden este mai mic sau egal cu volumul ordinului agresiv (ordinul din contraparte care genereaz tranzacionarea ordinului hidden) se va proceda, dup caz, potrivit alin.(4) sau alin.(5). (4) n cazul menionat n alin.(3), n condiiile n care volumul total rmas netranzacionat din ordinul hidden este mai mic sau egal cu volumul vizibil iniial al ordinului hidden: a) volumul tranzacionat din ordinul hidden se scade din volumul total rmas de tranzacionat;

b) ordinul respectiv i pierde atributele de ordin hidden, astfel nct volumul total rmas netranzacionat devine vizibil tuturor Participanilor; c) ordinul se introduce n lista ordinelor, n cadrul aceluiai nivel de pre, i i se aloc o nou nregistrare de timp. (5) n cazul menionat n alin.(3), n condiiile n care volumul total rmas netranzacionat din ordinul hidden este mai mare dect volumul vizibil iniial: a) volumul tranzacionat din ordinul hidden se scade din volumul total rmas de tranzacionat; b) ca urmare a tranzacionrii integrale a volumului vizibil curent, se ruleaz un nou volum vizibil, egal cu volumul vizibil iniial; c) ordinul obine o nou prioritate de execuie (implicit, o nou nregistrare de timp), prin renregistrarea acestuia n lista ordinelor, n cadrul aceluiai nivel de pre; d) noul volum vizibil curent al ordinului hidden, afiat ca urmare a tranzacionrii acestuia, este egal cu volumul vizibil iniial. (6) n condiiile n care nu exist alte ordine afiate dup ordinul hidden, la acelai nivel de pre: a) dac volumul total rmas netranzacionat este mai mic sau egal cu volumul vizibil iniial volumul total rmas netranzacionat devine vizibil tuturor Participanilor i ordinul respectiv i pierde atributele de ordin hidden; b) dac volumul total rmas netranzacionat este mai mare dect volumul vizibil iniial noul volum vizibil curent va fi egal cu volumul vizibil iniial, indiferent de tranzacionarea integral sau parial a volumului vizibil curent, iar volumul vizibil curent va fi egal cu volumul vizibil iniial. Articolul 199. Ordinul hidden (ascuns) ofer o modalitate de protecie a pieei i a investitorului implicat n cazul introducerii unor ordine cu volume foarte mari. Valorile impuse parametrilor caracteristici ai acestui ordin snt: a) volumul total minim al unui ordin hidden trebuie s fie mai mare sau egal cu un numr de 5 blocuri de tranzacionare; b) volumul vizibil nu poate fi mai mare dect 20% din volumul total al ordinului; c) att volumul vizibil, ct i volumul total trebuie s reprezinte un multiplu al blocului de tranzacionare. 6. Ordinul Contingent Articolul 200. (1) Ordinele contingente snt ordinele care snt activate ca urmare a executrii unei tranzacii pe simbolul respectiv n piaa principal, iar preul acesteia ndeplinete criteriile de pre specificate, prin compararea acestuia cu preul de activare al ordinelor respective. (2) Tipurile de ordine contingente disponibile n sistemul BVC snt urmtoarele: a) ordinele Stop snt ordinele prin intermediul crora se intenioneaz limitarea pierderii: 1. ordin stop de cumprare (Stop Buy); 2. ordin stop de vnzare (Stop Sell). b) ordinele If Touched snt ordinele prin intermediul crora se intenioneaz obinerea de profit: 1. ordin if touched de cumprare (If Touched Buy); 2. ordin if touched de vnzare (If Touched Sell). Articolul 201. (1) La introducerea unui ordin contingent, se vor completa n fereastra de ordine dou preuri:

a) preul de nregistrare a ordinului contingent, care nu e obligatoriu s se ncadreze n limita de variaie admis pentru simbolul respectiv n edina de tranzacionare n care se introduce. Preul de nregistrare poate avea una dintre valorile urmtoare: 1. un pre limit, n condiiile introducerii unui ordin limit; 2. M (Market MKT), n condiiile introducerii unui ordin Market la pia. b) preul de activare a ordinului, care nu e obligatoriu s se ncadreze n limita de variaie admis pentru simbolul respectiv n edina de tranzacionare n care se introduce. (2) Verificarea preului de nregistrare va fi efectuat la activarea ordinului contingent n sistem, conform ncadrrii n variaia maxim de pre admis pentru edina de tranzacionare aferent activrii acestuia. Articolul 202. (1) La introducerea unui ordin contingent, preul de activare al acestuia se compar cu un pre de raportare care poate fi unul dintre cele dou preuri: 1. preul ultimei tranzacii nregistrate pentru simbolul-pia respectiv, disponibil la momentul introducerii ordinului, n condiiile n care au fost nregistrate tranzacii pentru simbolpiaa respectiv n edina de tranzacionare curent; 2. preul de referin valabil pentru edina curent de tranzacionare pentru simbolul-pia respectiv, valabil la momentul introducerii ordinului, n condiiile n care nu au fost nregistrate tranzacii pentru simbol-piaa respectiv n edina de tranzacionare curent. (2) Pentru activarea unui ordin contingent, preul de activare al acestuia se compar cu un pre de raportare. Preul de raportare este preul ultimei tranzacii nregistrate pentru simbolulpia respectiv n edina de tranzacionare curent, care ntrunete condiiile de declanare a ordinului contingent. (3) Pentru un ordin stop de cumprare (Stop Buy) se aplic urmtoarele criterii: a) la introducerea ordinului: preul de activare a ordinului contingent este mai mare dect preul de raportare, stabilit conform alin.(1); b) la activarea ordinului: preul de activare a ordinului contingent este mai mic sau egal cu preul de raportare la activarea ordinului contingent, stabilit conform alin.(2); (4) Pentru un ordin stop de vnzare (Stop Sell) se aplic urmtoarele criterii: a) la introducerea ordinului: preul de activare a ordinului contingent este mai mic dect preul de raportare, stabilit conform alin.(1); b) la activarea ordinului: preul de activare a ordinului contingent este mai mare sau egal cu preul de raportare la activarea ordinului contingent, stabilit conform alin.(2). (5) Pentru un ordin if touched de cumprare (If Touched Buy) se aplic urmtoarele criterii: a) la introducerea ordinului: preul de activare a ordinului contingent este mai mic dect preul de raportare, stabilit conform alin.(1); b) la activarea ordinului: preul de activare a ordinului contingent este mai mare sau egal cu preul de raportare la activarea ordinului contingent, stabilit conform alin.(2). (6) Pentru un ordin if touched de vnzare (If Touched Sell) se aplic urmtoarele criterii: a) la introducerea ordinului: preul de activare a ordinului contingent este mai mare dect preul de raportare, stabilit conform alin.(1); b) la activarea ordinului: preul de activare a ordinului contingent este mai mic sau egal cu preul de raportare la activarea ordinului contingent, stabilit conform alin.(2). (7) Alte criterii de validare a ordinului contingent snt urmtoarele: a) ordinul contingent va respecta termenele de valabilitate prevzute pentru ordinul respectiv (Day, Open, GTD); b) nu se pot introduce ordine contingente de tip hidden, fr pre; c) nu se poate modifica tipul unui ordin contingent n/din ordin fr restricii; d) cele prevzute de prezentele Reguli.

Articolul 203. (1) Un ordin contingent se poate introduce n strile Pre-deschidere, Deschis i Prenchidere. (2) Modificarea unui ordin contingent implic reverificarea condiiilor de pre corespunztoare acestuia, prin luarea n considerare drept reper a preurilor actualizate (similar cu criteriile aplicate la introducere). (3) Un ordin contingent neactivat nu este afiat n registrul ordinelor existente n entitatea simbol-piaa respectiv i nu este utilizat pentru aplicarea algoritmului de fixing, fiind afiat numai n interogrile referitoare la ordinele proprii ale Participantului respectiv. Articolul 204. (1) n starea Deschidere, procesul de activare a ordinelor contingente este declanat imediat dup determinarea preului de deschidere, prin compararea preului de activare al ordinelor contingente neactivate cu preul ultimei tranzacii nregistrate n edina curent de tranzacionare. (2) n starea Deschis, procesul de activare a ordinelor contingente este declanat dup fiecare tranzacie prin compararea preului de activare al ordinelor contingente neactivate cu preul tranzaciei respective. (3) n starea nchidere, preul de fixing determinat ca urmare a aplicrii algoritmului de fixing nu va determina declanarea procesului de activare a ordinelor contingente, care ar ndeplini condiiile de activare, prin raportare la preul de nchidere respectiv. (4) n condiiile n care snt ntrunite criteriile de pre care permit activarea mai multor ordine contingente, procesul de activare va prelucra toate ordinele contingente n funcie de marca de timp asociat acestora anterior momentului activrii. (5) Ca urmare a activrii unui ordin contingent, ordinul respectiv poate fi n una din urmtoarele situaii: a) este introdus n pia, dac ntrunete toate criteriile de validare aplicate ordinelor active n registrul de ordine (starea pieei, validare pre, volum, protecie de pre, pas de pre, ntrunirea condiiilor pentru ordinele Market la pia etc.), iar ordinul poate fi: 1. executat integral sau parial, dac snt ntrunite condiiile de executare ale acestuia; 2. afiat n registrul de ordine existente pentru simbolul respectiv n pia, dac nu snt ntrunite condiiile de execuie ale acestuia. b) este respins de sistem, dac nu ntrunete toate criteriile de validare aplicate ordinelor active n registrul de ordine. (6) n situaia menionat la alin.(5) lit.a), ordinul contingent primete o nou marc de timp la momentul activrii acestuia n sistem i, n funcie de preul de nregistrare aferent, ordinul contingent devine ordin limit sau ordin la pia MKT i se comport n mod corespunztor. Seciunea 7 Contul Grup Articolul 205. (1) Un cont grup este un cont de lucru cruia sistemul i asociaz la momentul crerii acestuia un numr de identificare unic, generat aleator. (2) Un cont grup se poate utiliza att pentru operaii de vnzare, ct i pentru operaii de cumprare. (3) Unui cont grup i se poate asocia, att pentru operaiuni de vnzare ct i pentru operaiuni de cumprare, un singur tip de alocare care poate fi FIFO sau PRO-RATA, astfel: a) FIFO alocare conform principiului precedenei (primul venit primul servit); b) PRO-RATA alocare conform principiului pro-rata, proporional cu volumul aferent contului individual inclus n contul grup.

(4) Tipurile de alocare asociate unui cont grup snt detaliate n Manualul de utilizare a sistemului BVC. Articolul 206. (1) ntr-un cont grup nu snt permise subscrieri aparinnd altor conturi grup. ntr-un cont grup nu snt permise subscrieri aparinnd conturilor colective/globale. (2) ntr-un cont grup nu se pot subscrie dect conturi individuale ale aceluiai Participant. Articolul 207. (1) Operaiunile de introducere i de actualizare a componentei unui cont grup snt reflectate la nivelul fiecrui cont individual component (numr cont individual, simbol, volum, parte cumprare/vnzare). (2) Sistemul permite efectuarea urmtoarelor operaiuni la nivelul unui cont grup: a) introducerea unui cont individual n contul grup; b) modificarea volumului corespunztor unui cont individual (mrire sau diminuare). c) retragerea unui cont individual din contul grup. (3) Mrirea volumului subscris determin alocarea unei noi nregistrri de timp pentru contul individual component. Articolul 208. Alocarea tranzaciilor pe conturile individuale care dein subscrieri ntr-un cont grup se execut posttranzacionare, tranzacie cu tranzacie i const n repartizarea volumului tranzacionat prin intermediul unui cont grup n conturile individuale componente, pe baza tipului de alocare specificat la definirea contului grup respectiv (FIFO sau PRO-RATA). Seciunea 8 Cotaiile informative Articolul 209. Cotaia informativ este afiat n sistemul de tranzacionare al BVC de ctre un Participant pentru o valoare mobiliar n scopul informrii celorlali Participani din piaa asupra inteniei sale de a ncheia o tranzacie prin negociere direct. Articolul 210. Procesul de negociere direct poate fi iniiat pe baza informaiilor afiate n registrul cotaiilor informative. Articolul 211. Operaiile permise pentru gestionarea cotaiilor informative snt urmtoarele: modificare, retragere, suspendare, reluare. Articolul 212. Prevederile Capitolului IV, Seciunile 1-4 se aplic, n mod corespunztor, i pentru cotaii informative. Seciunea 9 Tranzaciile Deal (directe) Articolul 213. (1) Negocierea condiiilor n care se va efectua Tranzacia Deal se face prin Participani i poate avea loc prin utilizarea funciilor sistemului de tranzacionare al BVC. (2) Un agent de burs, denumit Iniiator, transmite un ordin deal de cumprare sau de vnzare ctre un alt agent de burs, denumit Contraparte, care va proceda astfel: poate confirma

ordinul deal primit sau poate continua negocierea prin transmiterea unui nou ordin deal, dac negocierea s-a realizat prin sistemul de tranzacionare al BVC. (3) n cazul n care negocierea s-a realizat prin sistemul de tranzacionare al BVC, agentul de burs Contraparte dispune de opiunea de a refuza ordinul deal primit, iar agentul de burs Iniiator are posibilitatea de a retrage ordinul deal transmis. Articolul 214. (1) Tranzacia deal se ncheie la confirmarea unui ordin deal, sub condiia menionat n art.222 lit.a). (2) Tranzaciile deal se ncheie exclusiv n Piaa Deal, cu respectarea parametrilor i condiiilor prevzute n prezentul Titlu. Articolul 215. Prevederile Capitolului IV, Seciunile 1-4 se aplic, n mod corespunztor, i pentru ordinele deal. Seciunea 10 Variaia maxim de pre admis pentru o edin de tranzacionare Articolul 216. (1) Pentru a proteja investitorii i a menine integritatea pieei, BVC stabilete, n funcie de tipul de valori mobiliare, la nivelul pieelor corespunztoare, o variaie procentual maxim a preului ordinelor de burs. (2) Variaia procentual a preului este raportat la preul de referin al valorii mobiliare. (3) Preul de referin al unei valori mobiliare este dat de Piaa Principal a acestuia n edina de tranzacionare precedent i este egal cu preul de nchidere, definit n Titlul preliminar. Articolul 217. (1) Valoarea variaiei procentuale maxime admise a preului unui ordin, deal, cotaii informative, cotaii ferme, respectiv a preului unei tranzacii bursiere poate fi diferit n funcie de valoarea mobiliar, categoria sau Piaa respectiv. (2) BVC stabilete n sistemul de tranzacionare niveluri distincte, n funcie de tipul valorii mobiliare, pentru variaia procentual a preului unei tranzacii bursiere fa de preul de referin. Nivelurile respective snt specificate n Anexa nr.2. (3) n condiii deosebite, care ar provoca o schimbare major n preul unei valori mobiliare, Directorul general al BVC poate dispune modificarea sau suspendarea limitei variaiei procentuale maxime a preului pn la stabilizarea preului. Articolul 218. (1) n aplicarea prevederilor art.217 alin.(3) BVC aplic prevederile prezentului articol, pentru valorile mobiliare din piaa reglementat la vedere, incluse n lista stabilit de BVC, coordonat cu C.N.P.F., participanii la pia i publicul. (2) Cerinele pentru extinderea limitei de variaie, conform alin.(1), snt urmtoarele: a) Se determin pe baza ordinelor din piaa principal (REGS) a simbolului vizat i se aplic numai n starea Deschis a acestuia; b) Dac ntr-un interval de monitorizare (15 minute) se nregistreaz una dintre urmtoarele situaii cu privire la ordinele din registrul de ordine active pentru simbolul respectiv n piaa principal: 1. cel mai bun ordin de cumprare din registrul de ordine active este la preul maxim curent admis; 2. cel mai bun ordin de vnzare din registrul de ordine active este la preul minim curent admis.

c) Verificarea criteriilor referitoare la ordine se va aplica indiferent de efectuarea tranzaciilor n intervalul de monitorizare. (3) Aplicarea extinderii limitei de variaie, conform alin.(1), const n urmtoarele: a) Daca snt ntrunite cerinele pentru aplicarea procedurii automate, dup expirarea intervalului de monitorizare, sistemul BVC va iniia procedura automat de extindere a limitei de variaie n sensul de evoluie a preului (cresctor sau descresctor), n etape succesive, pentru simbolul respectiv n piaa principal, care poate consta n una dintre urmtoarele situaii: 1. + valoare procentual fa de preul de referin, dac se nregistreaz situaia de la alin.(2) lit.b) pct.1: +25% (prima extindere); +35% (a doua extindere); +40% (a treia extindere); 2. valoare procentual fa de preul de referin, dac se nregistreaz situaia de la alin.(2) lit.b) pct.2: -25% (prima extindere ); -35% (a doua extindere); -40% (a treia extindere). b) Procedura automat de extindere se va aplica de maximum 3 ori n decursul unei edine de tranzacionare pe sens (cresctor, respectiv descresctor) i va consta n extinderea limitei de variaie, n etape succesive, exclusiv n sensul de evoluie al preului (respectiv, modificarea parametrului valoare procentual fa de preul de referin). c) Monitorizarea pieei reglementate n vederea aplicrii procedurii automate se va efectua pn la o or stabilit prin decizia Directorului general al BVC, conform programului edinei de tranzacionare i care va fi considerat limita maxim de timp pentru monitorizarea pieei n acest scop. d) Etapele procedurii automate de extindere a limitei de variaie (aferent unei extinderi): 1. Simbolul va trece n starea Pre-deschidere n piaa principal (REGS), cu urmtoarele particulariti: i) durata strii Pre-deschidere este de 5 minute; ii) extinderea limitei de variaie exclusiv n direcia de evoluie a preului (cresctor sau descresctor), conform alin.(3) lit.a); iii) limita de sens contrar rmne nemodificat; iv) simbolul va fi nchis n pieele auxiliare ale acestuia; v) se vor notifica Participanii la pia printr-un mesaj standard transmis n sistemul BVC cu privire la limita nou de variaie; vi) Departamentul de specialitate va informa corespunztor i pe site-ul BVC cu privire la limita nou de variaie. 2. Dup expirarea duratei strii Pre-deschidere, simbolul va trece n starea Deschis n piaa principal (REGS) i n pieele auxiliare, avnd limitele de variaie aplicate n starea Predeschidere, cu excepia primei extinderi, n care limita de variaie pentru piaa Odd-Lot se menine nemodificat. e) Prin decizia Directorului general, BVC nu va aplica procedura automat de extindere a limitei de variaie sau va putea interveni asupra fluxului operaiunilor din procedura descris la alin.(3), dup caz, n urmtoarele situaii: 1. pentru valorile mobiliare pentru care nu se aplic limitarea procentual a preului ordinelor; 2. situaii excepionale (circumstane deosebite legate de activitatea Emitentului, cazuri de for major, care ar putea periclita desfurarea n condiii normale a activitii de tranzacionare pentru valoarea mobiliar respectiv etc.). (4) Directorul general al BVC stabilete prin decizie informaiile cu privire la lista menionat la alin.(1), i anume: a) criteriile de selecie a valorilor mobiliare care vor fi incluse n lista respectiv; b) periodicitatea actualizrii listei respective. (5) Modificarea componenei listei menionate la alin.(1) se va efectua prin decizia Directorului general al BVC. (6) BVC va comunica C.N.P.F, participanilor la pia i publicului informaiile stabilite la alin.(4) i alin.(5) i va publica informaiile respective prin mijloacele de diseminare specifice

(pagina web a BVC, sistemul BVC etc.) cu minimum 24 de ore nainte de intrarea n vigoare a acestora. Seciunea 11 Paii de pre i protecia de pre Articolul 219. Pentru protejarea mpotriva fragmentrii excesive a preului ordinelor de burs i asigurarea unui nivel rezonabil al costului asociat mbuntirii celor mai bune preuri afiate n pia, BVC stabilete pai de pre pentru toate simbolurile i pieele. Articolul 220. Valorile impuse de BVC pentru mrimea pasului de pre i numrul maxim de pai de pre prin care poate trece un ordin la pia, n funcie de intervalul de pre snt stabilite prin Anexa nr.1. Capitolul V TRANZACIILE BURSIERE Seciunea 1 Aspecte generale Articolul 221. (1) Tranzaciile bursiere snt de urmtoarele tipuri: a) comune efectuate prin sistemul de tranzacionare al BVC, cu respectarea regulilor i mecanismelor instituite de prezentul Titlu, care nu snt tranzacii cross. b) cross tranzacia la care particip ca intermediar att pentru cumprtor, ct i pentru vnztor acelai Participant. (2) BVC nu recunoate i nu opereaz tranzaciile cu valorile mobiliare care nu au fost efectuate n cadrul organizat al BVC. Articolul 222. Tranzaciile bursiere se consider ncheiate numai dup ndeplinirea uneia dintre urmtoarele condiii, dup caz: a) confirmarea acestora de ctre BVC prin raportul de tranzacionare emis dup ncheierea edinei de tranzacionare; b) introducerea de ctre BVC a unei tranzacii buy-in/sell out speciale n sistemul BVC, pe baza notificrii Participanilor implicai, confirmat de Depozitarul central de valori mobiliare i acceptat de BVC, n condiiile prezentelor Reguli. Articolul 223. (1) BVC pune la dispoziia Participanilor, prin intermediul sistemului de tranzacionare, rapoartele de tranzacionare. (2) Participanii au obligaia s confirme BVC rapoartele de tranzacionare aferente tranzaciilor condiionate de prevalidarea valorilor mobiliare, pentru care decontarea se efectueaz la momentul T+3, pe baza net, conform reglementrilor Depozitarului central de valori mobiliare i ale contractului dintre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare, pn la urmtoarele termene: a) T+1, ora 12:00 pentru tranzaciile ncheiate pe cont propriu; b) T+2, ora 12:00 pentru tranzaciile ncheiate pe contul clienilor. (3) Dac Participanii nu transmit BVC, n termenele prevzute la alin.(2), cereri de corectare a erorii aferente acestora, tranzaciile se consider implicit confirmate. (4) Pentru tranzaciile necondiionate de prevalidarea valorilor mobiliare, pentru care decontarea se efectueaz pe baz net, conform reglementrilor Depozitarului central de valori

mobiliare i ale contractului dintre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare, prevederile alin.(2) i alin.(3) se vor aplica n modul corespunztor. (5) Pentru tranzaciile pentru care decontarea este pe baz brut, Participanii vor respecta termenele specificate n reglementrile Depozitarului central de valori mobiliare. Termenul pentru confirmarea rapoartelor de tranzacionare este cel prevzut pentru confirmarea rapoartelor de decontare pe baz brut. (6) BVC poate efectua, prin modificarea prezentelor Reguli, dup caz, modificri ale termenelor menionate n prezentul articol sau ale termenelor aferente altor tipuri de tranzacii i le va notifica public. Articolul 224. Transferul dreptului de proprietate i efectuarea plilor corespunztoare tranzaciilor ncheiate n BVC se realizeaz n conformitate cu reglementrile Depozitarului central de valori mobiliare i a prevederilor contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare. Articolul 225. Statisticile i caracteristicile publice ale tranzaciilor cu valori mobiliare ncheiate prin sistemul BVC snt vizualizate de toi Participanii. Articolul 226. Toate informaiile cu privire la activitatea de tranzacionare constituie proprietatea exclusiv a BVC i se distribuie ctre public n regimul stabilit de BVC. Seciunea 2 Tranzaciile cross Articolul 227. (1) Tranzacia cross este tranzacia la care Participantul acioneaz ca intermediar att pentru cumprtor, ct i pentru vnztor. (2) O tranzacie cross rezult n una dintre urmtoarele situaii: a) din execuia automat n sistemul de tranzacionare a 2 ordine distincte de sens opus, unul de cumprare i unul de vnzare, cu caracteristici similare, care snt introduse i administrate de acelai Participant; b) ca urmare a ncheierii procesului de negociere a unei tranzacii deal, prin intermediul aceluiai agent de burs sau a unor ageni de burs diferii, care tranzacioneaz n numele aceluiai Participant. Articolul 228. Cerinele privind ncheierea unei tranzacii cross cuprinse n prezenta seciune se aplic numai aciunilor tranzacionate pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC i numai tranzaciilor ncheiate n starea Deschis a Pieei principale a aciunilor respective. Articolul 229. Tranzaciile cross se vor ncheia astfel nct acestea: a) s nu influeneze n mod semnificativ volumul unei valori mobiliare; b) s nu influeneze n mod semnificativ preul unei valori mobiliare; c) s nu afecteze formarea preului de referin; d) s nu fie rezultatul unei nelegeri prealabile ntre clieni i/sau ntre acetia i Participant. Capitolul VI CORECTAREA ERORILOR TRANZACIILOR EFECTUATE N BVC

Seciunea 1 Aspecte comune corectrii tranzaciilor Articolul 230. Situaiile n care un Participant poate solicita corectarea erorii snt, fr a se limita la: a) introducerea eronat n sistemul BVC de ctre Participant a ordinului transmis de ctre client sau de ctre un mandatar al acestuia; b) transmiterea eronat de ctre un mandatar al clientului a ordinului acestuia ctre Participant. (2) Caracteristicile aferente contraprii unei tranzacii eronate nu vor fi modificate ca urmare a coreciei tranzaciei respective. Articolul 231. (1) n cazul n care un Participant solicit corectarea erorii pentru tranzacii ncheiate pe contul unui client, Participantul va informa clientul asupra erorii i va solicita acordul acestuia pentru corectarea erorii printr-o operaiune de sens contrar, care s repun clientul n situaia iniial, cu suportarea de ctre Participant a tuturor costurilor aferente operaiunii de corecie a erorii i de repunere a clientului n situaia iniial. (2) Att operaiunea eronat, ct i operaiunea de sens contrar prevzut la alin.(1) vor fi raportate BVC la data efecturii operaiunii de sens contrar. (3) n situaia n care clientul nu este de acord cu efectuarea operaiunii de sens contrar sau nu snt ndeplinite condiiile de efectuare a acesteia (cum ar fi modificarea condiiilor de pia, suspendarea simbolului etc.), Participantul poate solicita n scris BVC corectarea erorii, conform prevederilor art.232 art.238. (4) Participantul este direct i integral rspunztor de eventualele prejudicii cauzate de eventualele consecine sau daune care ar putea aprea ca urmare a producerii erorii sau a coreciei acesteia. Articolul 232. (1) Participantul care solicit corectarea erorii va transmite Departamentului de specialitate al BVC urmtoarele documente: a) copie dup ordinul primit de la clientul pe contul cruia s-a produs eroarea, dac este cazul; b) copie dup ntiinarea transmis clientului pe contul cruia s-a produs eroarea i dovada remiterii notificrii respective; c) explicaii cu privire la cauzele producerii erorii; d) copie dup ordinul primit de la clientul al crui cont va fi utilizat pentru corecia erorii; e) cererea de corecie a erorii, individualizat pentru fiecare tranzacie n parte; f) declaraie pe propria rspundere a Participantului privind decontarea tranzaciei corectate n ziua de decontare a tranzaciei pentru care se solicit corecia erorii; g) orice alte documente solicitate de BVC pentru clarificarea situaiei. (2) n cazul n care ntiinarea menionat n alin.(1) lit.b) a fost efectuat telefonic, Participantul are obligaia s confirme n scris ntiinarea respectiv. (3) Cererea de corectare a erorii trebuie s identifice n mod unic tranzacia care face obiectul corectrii. n acest sens, Participantul care solicit corectarea unei erori trebuie s completeze un formular stabilit de BVC cu toate datele necesare. Articolul 233. (1) Corectarea de ctre BVC a unei tranzacii presupune invalidarea/inconfirmarea tranzaciei eronate, urmat de introducerea n sistemul BVC a unei noi tranzacii care are caracteristici identice cu tranzacia invalidat/neconfirmat, cu excepia contului.

(2) Corectarea unei tranzacii poate fi efectuat de ctre BVC numai naintea momentului decontrii tranzaciei respective, prevzut n reglementrile Depozitarului central de valori mobiliare, conform contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare. Articolul 234. Pentru un Participant care utilizeaz conturi individuale, BVC va considera drept solicitare valid de corectare a erorii unui Participant numai solicitarea de corectare a tranzaciilor acestuia provenite dintr-un singur ordin introdus n sistem. n cadrul unei solicitri de corectare a erorii unui Participant, BVC va corecta o parte sau toate tranzaciile care provin dintr-un singur ordin introdus n sistem de ctre Participant. Articolul 235. BVC opereaz corectarea erorii pentru tranzaciile aferente procesrii n sistem a ofertelor publice, operaiunilor speciale i deal-urilor la solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare, conform contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare. Articolul 236. (1) Un Participant poate solicita BVC corectarea erorii numai nainte de confirmarea decontrii tranzaciei respective cu respectarea termenelor specificate n contractul ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare. (2) BVC va aduce la cunotina Participanilor, cel puin prin comunicarea prin sistemul propriu, prevederile contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare referitoare la termenele pn la care Participanii pot solicita corectarea erorii. Articolul 237. (1) n cazul n care BVC primete toate documentele menionate la art.232 din partea Participantului, n termenul prevzut la art.236 i constat posibilitatea tehnic de corectare a erorii, BVC va opera corecia erorii conform prevederilor prezentului Capitol i ale contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare. (2) BVC nu va corecta erori n cazul n care nu primete solicitri n acest sens, conform termenelor specificate n contractul ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare, care vor fi notificate public de ctre BVC. Articolul 238. (1) Corectarea erorii se va realiza pentru contul indicat de Participant, fr modificarea celorlalte elemente ale tranzaciei respective. (2) Pentru o tranzacie pentru care se solicit corectarea unui cont global, BVC va aplica n mod corespunztor prevederile prezentului Titlu. (3) Pentru Participanii afectai de corectarea erorii, BVC va actualiza rapoartele de tranzacionare corespunztoare, iar rapoartele de tarif vor fi actualizate numai dac corecia erorii este datorat Participantului. Seciunea 2 Corectarea erorilor prin tranzacii de cumprare/vnzare speciale (buy in/ sell out speciale) i prin procedura de cumprare/vnzare impus (buy in/sell out) Articolul 239. (1) BVC poate corecta erori conform prevederilor prezentei seciuni i contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare, cu modificrile ulterioare, dup cum urmeaz: a) prin tranzacii buy in/sell out speciale, la solicitarea Participantului i pe baza confirmrii Depozitarului central de valori mobiliare;

b) prin procedura de cumprare/vnzare impus (buy in/sell out), la solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare. (2) Executarea operaiunilor specificate la alin.(1) este condiionat de, fr a se limita la: a) respectarea cerinelor incluse n prezentul Titlu; b) confirmarea de ctre Depozitarul central de valori mobiliare a ndeplinirii cerinelor necesare efecturii operaiunilor respective; c) transmiterea documentelor justificative de ctre prile implicate (Depozitarul central de valori mobiliare, Participani); d) ntrunirea condiiilor tehnice i operaionale necesare procesrii operaiunilor respective astfel nct integritatea pieei i/sau a sistemului s nu fie afectate. (3) BVC nu este inut rspunztoare pentru nentrunirea condiiilor specificate la alin.(2). (4) BVC, conducerea i personalul acesteia nu snt inui rspunztori pentru nici o pretenie, pierdere, daun sau cheltuieli de orice natur provocate direct sau indirect de activitatea de tranzacionare a unui Participant sau care deriv din activitatea de clearing i/sau decontare a unui Participant i nici pentru vreo lips, ntrerupere care nu pot fi reproate BVC, n condiiile reglementrilor n vigoare. (5) Prevederile alin.(2) alin.(4) se aplic n mod corespunztor i pentru celelalte situaii de corectare a erorilor. (6) n situaiile descrise n prezentul capitol, BVC poate suspenda sau relua accesul unui Participant la tranzacionare, la solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare, conform prevederilor contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare, completate cu prevederile prezentelor Reguli. Articolul 240. (1) n vederea aplicrii prevederilor art.237, BVC va solicita Depozitarului central de valori mobiliare datele de identificare ale elementelor caracteristice necesare efecturii operaiunilor respective, care pot include, fr a se limita: a) momentul sau intervalul de timp pentru efectuarea acestora; b) procedura i/sau mecanismul de tranzacionare, prevzute n cuprinsul prezentelor Reguli, utilizate. (2) BVC va informa Participanii cu privire la detaliile operaiunilor descrise n prezenta seciune, dup caz. Articolul 241. (1) n situaia n care snt ntrunite condiiile menionate la art.239 i art.240, BVC poate efectua, dup caz, urmtoarele operaiuni: a) va introduce i executa tranzacia de cumprare/vnzare special n piaa Buy In/Sell out; b) va aplica procedura de cumprare/vnzare impus (buy-in/sell-out), conform mecanismului care va fi utilizat pentru piaa respectiv. (2) n condiiile n care se aplic mecanismul de tranzacionare order-driven pentru piaa Buy-In, procedura utilizat va fi urmtoarea: a) BVC va transmite un mesaj n sistem ctre toi Participanii, anunnd nceperea procedurii de cumprare impus (buy-in). b) BVC va introduce n sistem, n Piaa Buy In, n numele Participantului vnztor iniial i pe contul indicat de acesta, un ordin de cumprare pentru cantitatea i termenul de decontare precizate n solicitarea primit de la Depozitarul central de valori mobiliare, la preul maxim admis pentru edina respectiv. Participantului n cauz nu i este permis modificarea acestui ordin. c) n cazul n care pe parcursul edinei ordinul introdus de BVC n condiiile lit.b) se execut n ntregime, procedura de cumprare impus (buy in) se ncheie. d) n cazul n care pe parcursul edinei ordinul introdus de BVC n condiiile lit.b) nu se execut n ntregime, acesta va rmne n sistem pentru edina urmtoare. La nceputul edinei

urmtoare BVC va modifica preul acestui ordin, punndu-l egal cu preul maxim admis pentru edina respectiv. Participantului n cauz nu i este permis modificarea acestui ordin; e) operaiunea menionat n lit.d) se repet pn la epuizarea cantitii din ordinul introdus la nceperea procedurii de cumprare impus de ctre BVC sau conform instruciunii transmise de Depozitarul central de valori mobiliare. (3) n condiiile n care se aplic mecanismul de tranzacionare order-driven pentru piaa Sell Out, prevederile alin.2 se vor ajusta i aplica n mod corespunztor. n cazul procedurii de vnzare impus, preul prevzut la alin.(2) lit.b) i d) va fi preul minim admis pentru edina respectiv. (4) La solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare, BVC poate aplica un alt mecanism de tranzacionare, prevzut n cuprinsul prezentelor Reguli, pentru pieele respective, dac snt ntrunite condiiile prezentei seciuni. Articolul 242. Tranzacia de cumprare/vnzare special se raporteaz la BVC, dup confirmarea Depozitarului central de valori mobiliare cu privire la ntrunirea condiiilor de clearing-decontare necesare nregistrrii acesteia. Seciunea 3 Alte prevederi referitoare la corecia erorilor Articolul 243. BVC poate aplica o procedur simplificat de corectare a erorii, n situaia n care Participantul respectiv solicit n scris BVC corectarea erorii, n termen de cel mult 15 minute de la momentul efecturii tranzaciei i transmite BVC toate documentele justificative n termen de cel mult 15 minute de la ncheierea edinei de tranzacionare n care s-a produs eroarea. (2) n cazul menionat n alin.(1), corectarea erorii se efectueaz conform art.232 alin.(1), cu excepia lit.b). Articolul 244. (1) n funcie de frecvena solicitrilor de corecie a erorilor transmise BVC de un Participant n cursul unui an calendaristic (1 ianuarie 31 decembrie) i care snt datorate exclusiv din vina Participantului respectiv, BVC va percepe Participanilor pli suplimentare de corecie a erorii, care se vor aduga la plata standard de corecie a erorii. (2) Pentru coreciile erorii solicitate de Participani, pentru care BVC dispune de date relevante care s demonstreze c acestea snt datorate din vina unor alte pri dect Participantul respectiv, BVC nu va percepe pli de corecie a erorii Participantului respectiv. (3) BVC va colabora cu Depozitarul central de valori mobiliare, conform contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare, n vederea ncadrrii unei solicitri de corecie a erorii, conform alin.(1) sau alin.(2), precum i pentru identificarea prii /prilor din vina creia/crora se datoreaz situaia respectiv. (4) Pentru situaiile prevzute la alin.(2), n condiiile n care corecia a fost produs din vina unei alte pri dect Participantul respectiv, BVC poate ncasa de la Depozitarul central de valori mobiliare un comision de procesare a coreciei erorii, conform contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare. (5) n situaia n care BVC nu dispune de date relevante care s demonstreze c Participantul a acionat de bun-credin, cu respectarea prevederilor incidente, BVC va aplica prevederile alin.(1). (6) Plata standard de corecie a erorii i plile suplimentare de corecie a erorii pot fi prevzute n Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC. Articolul 245.

(1) n cazul n care un agent de burs execut tranzacii care fac obiectul a 3 solicitri de corecie a erorii transmise BVC de ctre un Participant n cursul unui an calendaristic (1 ianuarie 31 decembrie), accesul agentului de burs la sistemul BVC va fi suspendat pe durata stabilit prin decizia Directorului general al BVC i va fi reluat numai sub condiia promovrii de ctre agentul de burs respectiv a unui nou examen de atestare a calitii de agent de burs la BVC. (2) n calcularea numrului de solicitri de corecie a erorii menionate la alin.(1) se vor lua n considerare numai situaiile prevzute la art.230 alin.(1) lit.a). Capitolul VII INVALIDAREA/ INCONFIRMAREA TRANZACIILOR EFECTUATE N BVC Articolul 246. (1) Invalidarea/inconfirmarea unei tranzacii bursiere este o operaiune bursier constnd n desfiinarea retroactiv a unei tranzacii n situaii excepionale, dup cum urmeaz: a) situaii cauzate de incidente grave aprute n funcionarea sistemului de tranzacionare al BVC, a sistemului Depozitarului central de valori mobiliare i/sau a sistemului de comunicaie la distan; b) situaii n care efectuarea solicitrilor de corectare a erorilor tranzaciilor realizate de un Participant, nu se efectueaz transferul real al dreptului de proprietate i nici modificarea deintorilor finali ai valorilor mobiliare admise la tranzacionare pe piaa reglementat administrat de BVC. (2) Directorul general al BVC poate decide invalidarea/inconfirmarea tuturor tranzaciilor ncheiate ntr-o edin de tranzacionare sau a unei pri a acestora, cel trziu n data iniial a decontrii tranzaciilor. Articolul 247. (1) Anularea unei tranzacii bursiere este sanciunea constnd n desfiinarea retroactiv a unei tranzacii, ca urmare a solicitrii scrise a C.N.P.F., a Depozitarului central de valori mobiliare, n conformitate cu reglementrile acestuia i cu prevederile contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare i produce efecte fr a fi necesar intervenia vreunei instane judectoreti sau arbitrale ori ndeplinirea vreunei alte formaliti prealabile (notificri etc.). (2) Anularea unei tranzacii bursiere va opera dup data iniial a decontrii tranzaciei, n conformitate cu reglementrile Depozitarului central de valori mobiliare. (3) Anularea unei tranzacii bursiere se constat de ctre Depozitarul central de valori mobiliare, se comunic n scris BVC de ctre Depozitarul central de valori mobiliare i se opereaz de ctre BVC. Articolul 248. Participanii au obligaia de a introduce n contractele de intermediere clauze cu privire la regula anulrii unei tranzacii bursiere n cazul notificrii adresate BVC de ctre C.N.P.F. sau Depozitarul central de valori mobiliare, n conformitate cu reglementrile acestuia i cu prevederile contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare. Articolul 249. BVC nu este inut rspunztoare pentru nici o pretenie, pierdere, daun sau cheltuieli de orice natur provocate direct sau indirect de invalidarea/inconfirmarea sau anularea unei tranzacii bursiere. Articolul 250. n ziua efecturii invalidrii/inconfirmrii sau a anulrii, BVC va notifica Participanii care au intermediat tranzacia bursier i Depozitarul central de valori mobiliare, n conformitate cu

prevederile contractului ncheiat ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare, despre invalidarea/inconfirmarea sau anularea acesteia. Articolul 251. n orice alte cazuri dect cele prevzute la prezentul capitol, invalidarea/inconfirmarea unei tranzacii bursiere se dispune prin hotrre judectoreasc. Articolul 252. BVC va notifica C.N.P.F. orice invalidare/inconfirmare sau anulare a unei tranzacii bursiere, cel trziu n ziua lucrtoare urmtoare realizrii operaiunii respective. Capitolul VIII TRANZACIONAREA ACIUNILOR Seciunea 1 Piee utilizate pentru tranzacionarea aciunilor Articolul 253. (1) Aciunile se tranzacioneaz n urmtoarele piee: a) Piaa Regular piaa principal n regimul pieei interactive, de tip order-driven, n care aciunile se tranzacioneaz pe blocuri de tranzacionare i care determin preul de referin al acestora; b) Piaa Odd Lot pia auxiliar a pieei Regular n regimul pieei interactive, de tip order-driven, n care aciunile se tranzacioneaz n cantiti mai mici dect un bloc de tranzacionare; c) Piaa Deal pia auxiliar n regimul pieei directe, de negociere, pentru care BVC stabilete cerine privind blocul de tranzacionare, preul de referin. (2) n cadrul procedurilor de corecie a erorii sau la solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare, n conformitate cu prevederile contractului ncheiat ntre BVC i acesta, BVC poate iniia pieele Buy-In i Sell-Out (ce funcioneaz n regimul pieei directe), pentru care poate utiliza oricare dintre mecanismele de tranzacionare disponibile n sistemul BVC prevzute de prezentele Reguli. (3) Prevederile alin.(2) se pot aplica pentru toate valorile mobiliare tranzacionate la BVC. Articolul 254. Variaia maxim a preului ordinelor de burs n pieele Odd Lot i Deal se raporteaz la preul de referin din piaa principal (piaa Regular). Articolul 255. Preurile tranzaciilor efectuate n pieele auxiliare nu particip la stabilirea preului de referin al aciunilor. Seciunea 2 Parametri generali de funcionare a pieelor utilizate pentru tranzacionarea aciunilor Articolul 256. BVC stabilete la nivelul Pieelor Regular, Odd Lot i Deal aplicarea unor parametri generali cu privire la ordinele de burs i la tranzaciile bursiere n vederea meninerii unei piee ordonate i transparente, precum i a evitrii eventualelor erori efectuate de ctre agenii de burs n momentul introducerii ordinelor n sistem. Articolul 257. (1) Mrimea lotului (blocului) standard de tranzacionare este de 100 de valori mobiliare.

(2) n cazul n care o valoare mobiliar nu poate fi tranzacionat prin intermediul blocului standard din motive obiective, dimensiunea blocului de tranzacionare se stabilete de ctre BVC, prin decizia Directorului general. Articolul 258. Coninutul parametrilor fiecrei piee este detaliat prin Anexa nr.2. Articolul 259. (1) Perioada strii Deschis a Pieei Odd Lot este inclus n cadrul perioadei strii Deschis corespunztoare Pieei principale (Piaa Regular). (2) Durata strii Pre-deschis a pieelor Buy-In i Sell-Out este stabilit prin decizia Directorului general al BVC i este comunicat tuturor Participanilor la Pia prin intermediul sistemului de tranzacionare al BVC. Aceast durat poate fi modificat n funcie de condiiile de executare a ordinului de iniiere introdus de Departamentul de specialitate al BVC. Articolul 260. n vederea meninerii unei piee ordonate i echitabile i asigurrii proteciei investitorilor mpotriva variaiilor semnificative de pre, BVC stabilete urmtorii parametri de protecie: a) orice ordin a crui cantitate (volum) nu respect condiia impus pentru cantitatea (volumul) minim admis este respins de sistem; b) dac preul unui ordin introdus de un agent de burs nu se ncadreaz n variaia maxim admis, atunci acel ordin este respins de sistem; c) tranzaciile ncheiate n pieele auxiliare pieei Regular nu snt luate n considerare n statisticile cu privire la pre, calculate la nivel de Burs (de exemplu: preul de deschidere, preul de nchidere, preul mediu, preul ultimei tranzacii, preul maxim sau minim). Seciunea 3 Caracteristicile pieelor utilizate pentru tranzacionarea aciunilor Articolul 261. Specificul fiecrei piee este detaliat n Anexa nr.2. 1. Piaa Regular Articolul 262. Metodele de tranzacionare i strile pieei Regular snt descrise n Anexa nr.2. 2. Piaa Odd Lot Articolul 263. Caracteristicile pieei Odd-Lot snt prezentate n tabelul inclus n Anexa nr.2. 3. Piaa Buy In Articolul 264. (1) Caracteristicile pieei Buy In, n cazul n care se utilizeaz mecanismul pieei principale (order driven), snt prezentate n tabelul inclus n Anexa nr.2. (2) n situaia n care se utilizeaz alt mecanism dect cel menionat la alin.(1), BVC va completa prezentele Reguli n mod corespunztor. (3) n cazul n care pentru piaa Buy In se utilizeaz mecanismul pieei principale (order driven) se aplic prevederile art.265 art.267. Articolul 265. (1) n cadrul unei edine de tranzacionare pot exista mai multe sesiuni succesive de tranzacionare pentru aceeai entitate simbol-pia sau pentru entiti diferite, respectiv ciclul: Pre-Deschidere, Deschidere i nchis n sistemul BVC.

(2) n Starea Pre-deschidere se aplic urmtoarele reguli: a) Departamentul de specialitate al BVC introduce un singur ordin limit de cumprare, denumit ordin de iniiere, al crui pre este preul maxim admis pentru simbolul respectiv n cadrul Pieei Regular din edina curent; b) agenii de burs pot introduce ordinele de vnzare numai dup ce a fost introdus ordinul de iniiere de ctre Departamentul de specialitate al BVC. (3) Regulile care determin modul de calcul al preului de deschidere, precum i modul de alocare a cantitii (volumului) care se tranzacioneaz n starea Deschidere n sistemul BVC snt aceleai ca i cele utilizate n cadrul pieei principale. (4) Dac nu snt ndeplinite condiiile pentru executarea integral a ordinului de iniiere dup expirarea duratei strii Pre-deschidere, BVC va prelungi durata strii Pre-deschidere, anunnd Participanii prin intermediul sistemului BVC. Articolul 266. (1) Pot exista n acelai timp mai multe sesiuni de tranzacionare n piaa Buy In pentru entiti diferite Simbol-Pia care snt administrate n mod independent i pot avea durate diferite de timp. (2) Participanii snt notificai prin intermediul sistemului de tranzacionare al BVC cu privire la deschiderea i nchiderea sesiunilor de tranzacionare n piaa Buy In. (3) Starea Pieei Buy In este schimbat din Pre-Deschidere n Deschidere de ctre Departamentul de specialitate al BVC, n sistemul BVC, la momentul stabilit i comunicat Participanilor. (4) n starea Deschidere se aplic algoritmul de fixing i se execut ordinul de iniiere printr-una sau mai multe tranzacii. Articolul 267. Piaa Buy In este nchis de ctre Departamentul de specialitate al BVC n sistemul BVC dup finalizarea procesului de deschidere, respectiv dup ncheierea tranzaciilor n cadrul strii Deschidere. 4. Piaa Sell Out Articolul 268. (1) Caracteristicile pieei Sell Out, n cazul n care se utilizeaz mecanismul pieei principale (order driven), snt prezentate n tabelul inclus n Anexa nr.2. (2) n situaia n care se utilizeaz alt mecanism dect cel menionat la alin.(1), BVC va completa prezentele Reguli n mod corespunztor. (3) n cazul n care pentru piaa Sell Out se utilizeaz mecanismul pieei principale (order driven) se aplic prevederile art.269 art.271. Articolul 269. (1) n cadrul unei edine de tranzacionare pot exista mai multe sesiuni succesive de tranzacionare pentru aceeai entitate simbol-pia sau pentru entiti diferite, respectiv ciclul: Pre-Deschidere, Deschidere i nchis n sistemul BVC. (2) n Starea Pre-deschidere, n sistemul BVC se aplic urmtoarele reguli: a) Departamentul de specialitate al BVC introduce un singur ordin limit de vnzare, denumit ordin de iniiere, al crui pre este preul minim admis pentru simbolul respectiv n cadrul Pieei Regular din edina curent; b) agenii de burs pot introduce ordinele de cumprare numai dup ce a fost introdus ordinul de iniiere de ctre Departamentul de specialitate al BVC.

(3) Regulile care determin modul de calcul al preului de deschidere, precum i modul de alocare al cantitii (volumului) care se tranzacioneaz n starea Deschidere n sistemul BVC, snt aceleai ca i cele utilizate n cadrul pieei principale. (4) Dac nu snt ndeplinite condiiile pentru executarea integral a ordinului de iniiere dup expirarea duratei strii Pre-deschidere, BVC va prelungi durata strii Pre-deschidere, anunnd prin intermediul sistemului Participanii din pia. Articolul 270. (1) Pot exista n acelai timp mai multe sesiuni de tranzacionare n piaa Sell Out pentru entiti diferite Simbol-Pia care snt administrate n mod independent i pot avea durate diferite de timp. (2) Participanii snt notificai prin intermediul sistemului de tranzacionare al BVC cu privire la deschiderea i nchiderea sesiunilor de tranzacionare n piaa Sell Out. (3) Starea Pieei Sell Out este schimbat din Pre-Deschidere n Deschidere de ctre Departamentul de specialitate al BVC, n sistemul BVC, la momentul stabilit i comunicat Participanilor. (4) n starea Deschidere se aplic algoritmul de fixing i se execut ordinul de iniiere printr-una sau mai multe tranzacii. Articolul 271. Piaa Sell Out este nchis de ctre Departamentul de specialitate al BVC n sistemul BVC dup finalizarea procesului de deschidere, respectiv dup ncheierea tranzaciilor n cadrul strii Deschidere. 5. Piaa Deal Articolul 272. Piaa Deal este destinat ncheierii Tranzaciilor deal. Tranzaciile Deal privesc pachete mari de valori mobiliare care au fost negociate n prealabil de ctre agenii de burs. Caracteristicile i cerinele privind desfurarea tranzaciilor deal snt precizate n Anexa nr.2. Articolul 273. (1) n starea Deschis a Pieei Deal se deruleaz operaiunile descrise n art.213. Modul de funcionare a strilor Pieei Deal este caracterizat prin urmtoarele: a) n starea Deschis, tranzacia deal se negociaz prin intermediul deal-urilor de ctre cei 2 ageni de burs, conectai la sistemul de tranzacionare al BVC; b) agentul de burs, denumit Iniiator, introduce n cadrul sistemului o ofert (deal) de cumprare sau de vnzare; c) contrapartea, respectiv agentul de burs care primete ordinul deal de la iniiator, confirm oferta primit sau poate continua negocierea prin transmiterea ctre iniiator a unei contraoferte; d) procesul de negociere se ncheie la confirmarea deal-ului respectiv, moment care coincide cu nregistrarea n sistem a tranzaciei deal; e) n sistemul BVC, contrapartea dispune de opiunea de a refuza oferta de deal primit, iar iniiatorul are posibilitatea de a anula oferta de deal transmis; f) este interzis utilizarea conturilor grup n cadrul Pieei Deal. (2) n Starea nchisa a Pieei Deal nu se mai pot negocia deal-uri. Capitolul IX TRANZACIONAREA OBLIGAIUNILOR Articolul 274. (1) Obligaiunile se tranzacioneaz n urmtoarele piee:

a) Piaa principal piaa principal, de tip order driven, care funcioneaz pe principiul executrii automate a ordinelor introduse i care determin preul de referin al acestora; b) Piaa deal piaa auxiliar a pieei principale, care funcioneaz pe principiul negocierii directe ntre doi Participani, i n care se ncheie Tranzacii Deal. (2) Variaia maxim a preului deal-urilor i cotaiilor informative se raporteaz la preul de referin din piaa principal. (3) n procesul de negociere, se pot utiliza i cotaii informative. Articolul 275. Particularitile privind modul de tranzacionare a obligaiunilor se realizeaz corespunztor tranzacionrii aciunilor. Capitolul X TRANZACIONAREA TITLURILOR DE STAT Articolul 276. (1) n funcie de metoda de tranzacionare utilizat, negocierea i ncheierea tranzaciilor cu titluri de stat se realizeaz n urmtoarele piee: a) Piaa principal un segment al pieei secundare bursiere a titlurilor de stat de tip order driven, care funcioneaz pe principiul executrii automate a ordinelor i a cotaiilor introduse; determin preul de referin al titlurilor de stat; b) Piaa deal un segment al pieei secundare bursiere a titlurilor de stat care funcioneaz pe principiul negocierii directe ntre doi Participani. (2) n procesul de negociere, se pot utiliza i cotaii informative. (3) Variaia maxim a preului deal-urilor i cotaiilor informative se raporteaz la preul de referin din piaa principal. Articolul 277. Cerinele i particularitile privind modul de tranzacionare a titlurilor de stat se realizeaz n conformitate cu reglementrile elaborate de BVC i actelor normative n vigoare. Capitolul XI DERULAREA OFERTELOR PUBLICE I A ALTOR OPERAIUNI Articolul 278. (1) Valorile mobiliare care fac obiectul ofertelor publice sau al altor metode de vnzare de valori mobiliare prevzute n acte normative/regulamente speciale, precum cele din materia privatizrii se vor tranzaciona n Piaa de oferte i operaiuni speciale, pia ce funcioneaz n regimul pieei directe. (2) Operaiunile speciale (vnzarea special la ordin, licitaie competitiv, licitaie electronic etc.) se pot derula prin intermediul sistemului de tranzacionare al BVC numai dac Participanii care au acces la sistemul de tranzacionare au dreptul sa introduc ordine n sistemul BVC n vederea gestionrii operaiunilor speciale respective, pe durata desfurrii acestora. (3) Preurile tranzaciilor efectuate n piaa de oferte i operaiuni speciale nu particip la stabilirea preului de referin a unei valori mobiliare. (4) Derularea ofertelor publice ce au ca obiect valori mobiliare, altele dect cele admise la tranzacionare pe BVC, prin intermediul sistemului de tranzacionare al BVC se face cu acordul BVC i n conformitate cu prevederile din prospectul de ofert aprobat de C.N.P.F. (5) Licitaia electronic i licitaia competitiv snt metode de vnzare specifice pieei de valori mobiliare care pot fi utilizate de instituiile publice implicate n procesul de privatizare pentru valorile mobiliare obiect al vnzrii, cu respectarea prevederilor legale n vigoare, n conformitate cu documentele aferente metodelor respective i transmise de respectivele instituii publice, precum n condiiile prevzute n prezentele Reguli.

(6) Prevederile alin.(5) referitoare la licitaia competitiv snt aplicabile ulterior stabilirii de ctre BVC a principiilor care stau la baza acestei metode de vnzare i aprobrii acestora de ctre C.N.P.F. (7) Pieele de oferte i operaiuni speciale snt definite n sistem corespunztor fiecrui tip de ofert i operaiune special, precum: a) oferte publice de vnzare secundare; b) oferte publice de cumprare secundare; c) vnzare special la ordin; d) alte metode translative de proprietate asupra instrumentelor financiare, stabilite prin legislaia n vigoare, reglementrile C.N.P.F. i ale BVC. (8) Enumerarea Pieelor de oferte i operaiuni speciale are un caracter enuniativ, iar nu limitativ. (9) BVC poate configura piee distincte pentru derularea unei oferte publice sau unei operaiuni speciale, pentru trane diferite de investori crora li se adreseaz (n funcie de valoarea minim etc.). (10) n cadrul fiecreia dintre Pieele menionate n alin.(9), operaiunile se desfoar conform regulilor aplicabile tipului de valori mobiliare, prevederilor prospectului de ofert/documentului de ofert, tipului de ofert sau operaiune special i reglementrilor C.N.P.F. i BVC. Articolul 279. (1) Valorile implicite ale parametrilor generali corespunztori unei piee de oferte i operaiuni speciale snt urmtorii, fr a se limita la: a) piee de tip order-driven; b) strile pieei snt Pre-deschidere, nchis; c) n vederea nregistrrii ofertei sau operaiunii speciale n sistemul BVC, simbolul-pia aferent acesteia va avea strile Deschidere i nchis; d) blocul de tranzacionare este de minim o valoare mobiliar; e) termen de valabilitate al ordinelor este Open. (2) BVC poate adopta i configura i alte valori pentru parametrii menionai la alin.(1), conform prevederilor prospectului de oferta public sau caracteristicilor operaiunilor speciale. (3) Numrul de zecimale cu care este exprimat preul n pieele de oferte i operaiuni speciale se stabilete conform caracteristicilor ofertei sau operaiunii speciale respective. Articolul 280. Prezentul capitol se completeaz cu precizrile tehnice emise de BVC referitoare la derularea ofertelor publice i operaiunilor speciale n cadrul BVC. Capitolul XII FONDUL DE GARANIE Articolul 281. (1) n scopul limitrii riscului n procesul activitii bursei i proteciei drepturilor i intereselor acionarilor, investitorilor i clienilor participanilor profesioniti, BVC creeaz Fondul de garanie al BVC. (2) Mijloacele Fondului de garanie snt predestinate exclusiv pentru asigurarea tranzaciilor efectuate la burs de ctre Participani la sistemul de tranzacionare al bursei. (3) Administrarea Fondului de garanie este efectuat de BVC prin intermediul Directorului general cu informarea Consiliului Bursei. Articolul 282. (1) Fondul de garanie se va stabili n mrime de cel puin 30% din capitalul propriu minim al bursei, stabilit de C.N.P.F.

(2) Sursele de formare a Fondului de garanie snt: a) contribuiile acionarilor; b) depunerile bneti lunare ale bursei, efectuate din contul prii de venituri a bursei; c) sumele percepute de burs de la persoanele vinovate, ale cror aciuni premeditate au cauzat prejudicii bursei; d) beneficiul net al societii; e) alte surse prevzute de legislaie. (3) Structura Fondului de garanie al bursei va fi constituit din valori mobiliare de stat i/sau depozite bancare i/sau certificate bancare de depozit. (4) Dac n urma utilizrii mijloacelor Fondului de garanie mrimea fondului devine mai mic dect normativul stabilit n legislaia n vigoare, bursa va aduce mrimea fondului de garanie la normativul necesar n termen de 90 de zile calendaristice. (5) n cazul necesitii utilizrii Fondului de garanie, bursa se va adresa la C.N.P.F. pentru a primi acordul acesteia pentru utilizarea mijloacelor fondului. (6) Mijloacele Fondului de garanie se utilizeaz numai pentru amortizarea datoriilor ntre Participani, rezultate din neonorarea obligaiunilor lor de decontare n cadrul tranzaciilor executate la burs. Articolul 283. (1) Directorul general va asigura inerea evidenei sumelor ncasate i pltite din Fondul de garanie i va controla periodic starea acestuia, raportnd semestrial Consiliului bursei. (2) Anual, administrarea Fondului de garanie este supus controlului obligatoriu de audit. Informaia despre rezultatele controlului se public pe pagina web a bursei. (3) Directorul general este responsabil pentru utilizarea mijloacelor Fondului de garanie. Capitolul XIII MONITORIZAREA PIEEI LA VEDERE Seciunea 1 Prevederi generale Articolul 284. (1) BVC monitorizeaz tranzacionarea valorilor mobiliare pe piaa la vedere administrat de BVC, n conformitate cu prevederile legislaiei n vigoare, ale reglementrilor C.N.P.F. aplicabile, precum i ale sale. (2) BVC colaboreaz n condiiile legii cu C.N.P.F. i cu alte organe abilitate i furnizeaz, la cerere, n limita atribuiilor legale care i revin, datele i informaiile solicitate de aceasta. Articolul 285. (1) BVC monitorizeaz tranzaciile efectuate de ctre Participani prin intermediul sistemului de tranzacionare al BVC pentru a identifica: a) nerespectarea prevederilor legale i ale reglementrilor C.N.P.F. aplicabile; b) nerespectarea regulilor de tranzacionare ale BVC; c) practicile care ar putea implica abuzul pe pia. (2) BVC investigheaz i sesizeaz C.N.P.F. activitile i tranzaciile asupra crora are suspiciunea c nu snt realizate n conformitate cu prevederile legale, ale reglementrilor C.N.P.F. aplicabile i ale prezentelor Reguli. (3) Participanii i agenii de burs snt obligai s pun la dispoziia BVC n timpul cel mai scurt posibil, toate documentele, situaiile i rapoartele solicitate de ctre BVC. (4) n aplicarea prevederilor legale referitoare la abuzul de pia, BVC va informa imediat C.N.P.F. n msura n care intr n posesia unor informaii sau documente care ar putea crea suspiciuni n legtur cu/despre practici care s se ncadreze n abuzul de pia.

(5) n cazul n care se constat existena unor fapte ilicite la regimul juridic bursier, BVC aplic sanciunile corespunztoare, n condiiile prezentelor Reguli, a Hotrrilor Consiliului BVC i informeaz imediat C.N.P.F. Seciunea 2 Abuzul de pia Articolul 286. (1) Dac n cursul activitii de monitorizare derulate de BVC snt sesizate fapte care au fost svrite de ctre Participani n cursul activitii de tranzacionare, asupra crora exist suspiciunea c ar putea fi ncadrate n categoria abuzului de pia, conform legislaiei n vigoare i reglementrilor C.N.P.F., BVC va informa imediat C.N.P.F. i dup caz, alte organe competente. (2) Dac n cursul activitii de monitorizare, BVC intr n posesia unor documente sau informaii care pot fi considerate ca indici privind fapte sau acte din categoria abuzului de pia svrite de ctre Participani n cursul activitii de tranzacionare pe piaa reglementat la vedere, BVC va informa imediat C.N.P.F. Articolul 287. n aplicarea prevederilor legale referitoare la tranzaciile care au la baz abuzul de pia, BVC se oblig s pun la dispoziia C.N.P.F. toate mijloacele tehnice i informaionale care s permit vizualizarea i nregistrarea tranzaciilor efectuate n cadrul BVC i transmite zilnic C.N.P.F. situaia tuturor tranzaciilor efectuate n decursul edinei de tranzacionare. Articolul 288. Dac n cursul activitii de monitorizare derulat de BVC, prin Departamentul de specialitate snt observate fapte, aciuni sau inaciuni, care au fost svrite de ctre Participani n cursul activitii de tranzacionare pe piaa reglementat la vedere care nu snt prevzute n reglementrile C.N.P.F. i/sau ale BVC, BVC va propune modificarea prezentelor Reguli i/sau dup caz, va sesiza C.N.P.F. n vederea dezvoltrii de ctre aceasta a reglementrilor corespunztoare. Seciunea 3 Principii privind executarea ordinelor clienilor Articolul 289. n activitatea de intermediere, Participanii au obligaia s execute ordinele clienilor n conformitate cu principiul celei mai bune execuii. Articolul 290. (1) Se interzice Participanilor s introduc i s execute ordinele clienilor prin utilizarea de metode de tranzacionare care contravin principiilor de etic i conduit n relaiile cu clienii, incluznd, fr a se limita la: a) efectuarea de cumprri de la clientul propriu, respectiv vnzri ctre clientul propriu la preuri prin care Participantul este avantajat n comparaie cu propriul client n ceea ce privete nivelul preului la care se execut tranzaciile, innd cont de condiiile concrete din pia; b) ncheierea de tranzacii bursiere prin care unul sau mai muli clieni ai unui Participant snt avantajai n detrimentul unuia sau mai multor clieni ai aceluiai Participant; c) executarea ordinelor proprii naintea ordinelor clienilor proprii, n condiiile n care Participantul a preluat deja un ordin al unui client pentru tranzacionarea aceleiai valori mobiliare (front running); d) executarea ordinelor proprii naintea ordinelor clienilor proprii prin cumprri n contul propriu la un pre mai mic, respectiv vnzri din contul propriu la un pre mai mare dect cel la

care snt executate ulterior ordinele clienilor, n condiiile n care Participantul a preluat deja un ordin al unui client pentru tranzacionarea aceleiai valori mobiliare (front running); e) introducerea valorilor mobiliare ale clienilor ntr-un cont grup fr a se respecta caracteristicile precizate n ordinele de burs ale acestora; f) introducerea valorilor mobiliare ale clienilor ntr-un cont grup n alt ordine dect cea a primirii lor, n cazul n care tipul alocrii asociat contului grup este FIFO; g) executarea unei tranzacii n care figureaz acelai client, att la cumprare, ct i la vnzare. (2) n cazul n care BVC constat fapte de natura celor menionate n alin.(1), va informa n acest sens imediat C.N.P.F. i dup caz alte organe competente. Articolul 291. (1) BVC monitorizeaz tranzaciile bursiere prin configurarea unor niveluri de alert pentru urmtorii parametri: a) variaia procentual a preului ultimei tranzacii a unui simbol n piaa principal, inclusiv preul de nchidere; b) volumul total zilnic tranzacionat pe un simbol n piaa principal; c) valoarea total zilnic tranzacionat pe un simbol n piaa principal. (2) Nivelurile de alert prevzute la alin.(1) se aplic entitilor simbol-pia, exclusiv n piaa principal a simbolului, pe durata edinelor de tranzacionare. (3) Parametrii monitorizai de BVC vor avea nivelurile de alert stabilite de Consiliul BVC, determinate dup cum urmeaz: a) pentru preul ultimei tranzacii, inclusiv preul de nchidere al unui simbol n piaa principal valoare fix, raportat la preul de referin al simbolului +/-15%, pentru categoria listing; b) pentru volumul total zilnic tranzacionat pe un simbol n piaa principal valoare fix pe durata unui trimestru, calculat ca volum mediu zilnic tranzacionat pe un simbol n piaa principal a simbolului n trimestrul precedent celui n care se aplic +/-15%, pentru categoria listing; c) pentru valoarea total zilnic tranzacionat pe un simbol n piaa principal valoare fix pe durata unui trimestru, calculat ca valoare medie zilnic tranzacionat pe un simbol n piaa principal a simbolului n trimestrul precedent celui n care se aplic +/-15%, pentru categoria listing. (4) Nivelurile de alert pentru preul ultimei tranzacii, inclusiv preul de nchidere a unui simbol n piaa principal nu se aplic n edinele de tranzacionare n care este suspendat limita de variaie procentual maxim a preului simbolului. (5) Nivelurile de alert pentru volumul total zilnic al unui simbol n piaa principal i pentru valoarea total zilnic a unui simbol n piaa principal se aplic dup mplinirea unui trimestru integral de la nceperea tranzacionrii simbolului pe piaa reglementat administrat de BVC. (6) n sensul prezentului articol, trimestru nseamn urmtoarele perioade: ianuarie martie, aprilie iunie, iulie septembrie i octombrie decembrie. (7) BVC va informa imediat C.N.P.F. n momentul n care un nivel de alert este depit, preciznd n informare dac exist suspiciuni cu privire la nclcarea prevederilor legale incidente. TITLUL IV ADMINISTRAREA I DISEMINAREA DE CTRE BVC A INFORMAIILOR PUBLICE PRIVIND EMITENII, TIPURILE DE VALORI MOBILIARE TRANZACIONATE I SERVICIILE DE ACCES AL PARTICIPANILOR

Capitolul I DISPOZIII GENERALE Articolul 292. (1) Prezentul Titlu stabilete norme cu privire la tipurile, mijloacele de comunicare i regimul tarifar al informaiilor publice diseminate de operatorul de pia ctre tere pri, denumite beneficiari ai informaiei, n conformitate cu prevederile legislaiei privind piaa valorilor mobiliare i reglementrilor incidente emise de BVC. (2) Informaiile publice snt datele de interes public, referitoare la burs, la Emitenii de valori mobiliare i la operaiunile cu valorile mobiliare tranzacionate pe piaa bursier organizat i administrat de burs, care trebuie fcute accesibile publicului, n scopul respectrii normelor privind transparena i protecia investitorilor. Capitolul II TIPURI DE INFORMAII PRIVIND BVC, EMITENII I VALORILE MOBILIARE DISEMINATE PUBLIC DE BVC Articolul 293. (1) BVC va face disponibile urmtoarele informaii: a) reglementrile bursiere; b) informaii cu privire la structura acionariatului bursei i lista persoanelor care intr n componena organelor de conducere; c) lista membrilor bursei de valori; d) specificarea valorilor mobiliare admise spre circulaie la bursa de valori; e) rapoartele privind tranzaciile efectuate la burs ntocmite pentru fiecare pia, zilnic, lunar i anual, cu excepia informaiilor confideniale. (2) Informaia privind rezultatele fiecrei sesiuni de tranzacionare, dezvluit conform cerinelor stabilite la alin.(1) lit.e), se plaseaz pn la finele zilei de tranzacionare pe pagina oficial web a bursei. (3) Bursa de valori public n buletinul bursier sau n alte organe de pres specificate n statutul su i difuzeaz pe ntreg teritoriul rii, precum i pe pagina sa oficial web, urmtoarea informaie: a) despre valorile mobiliare admise spre circulaie la burs cel puin o dat pe lun; b) despre tranzaciile efectuate la burs cel puin o dat n sptmn. Articolul 294. Emitenii ale cror valori mobiliare snt admise la tranzacionare i listate pe o pia bursier, organizat i administrat de BVC, ntocmesc rapoarte i le transmit BVC n conformitate cu prevederile legale. Informaia inclus n rapoartele prezentate bursei trebuie s includ darea de seam anual asupra valorilor mobiliare, informaia despre evenimentele i aciunile ce afecteaz activitatea financiar-economic a societii. Articolul 295. Informaiile n timp real, necesare evalurii de ctre un investitor a termenelor unei tranzacii, ca de exemplu: preurile i cantitile curente de vnzare i cumprare, preul, volumul i momentul executrii tranzaciilor, decizia de suspendare sau retragere de la tranzacionare a unei valori mobiliare, vor fi puse la dispoziie de burs n mod continuu pe toat durata programului normal de tranzacionare i vor fi accesibile fie prin distribuirea de ctre burs, fie prin intermediul Participanilor sau al unor tere pri specializate n diseminarea de informaii. Capitolul III MIJLOACE DE COMUNICARE A INFORMAIILOR CTRE PUBLIC I SERVICIILE DE ACCES AL PARTICIPANILOR Articolul 296.

Informaiile prevzute la art.293 referitoare la BVC vor fi fcute disponibile public pe pagina web a BVC. Articolul 297. BVC asigur accesul Participanilor precum i al unor tere pri, la raportrile prevzute la art.294, prin intermediul sistemului de tranzacionare aplicat de BVC. Articolul 298. Informaiile menionate n art.295 snt accesibile investitorilor astfel: a) prin produsele de vizualizare a pieei n timp real, create de BVC i accesibile investitorilor pe pagina de web a BVC; b) prin distribuirea de date n timp real de ctre BVC ctre Participani, ntr-un format electronic prelucrabil, i puse la dispoziia clienilor pe pagina de web a Participantului; c) prin distribuirea de date n timp real prin intermediul programului de diseminare a datelor n timp real (data feed) al BVC ctre distribuitorii de date (data vendors) i pus la dispoziie de distribuitorii de date prin programe i produse proprii. Capitolul IV REGIMUL TARIFAR AL INFORMAIILOR Articolul 299. Informaiile prevzute n art.293 vor fi afiate public, cu titlu gratuit, pe pagina web a BVC. Articolul 300. Informaiile prevzute n art.294 snt accesibile Participanilor cu titlu gratuit, iar terelor pri interesate cu titlu oneros. Articolul 301. Informaiile menionate n art.295 snt diseminate de ctre BVC cu titlu oneros astfel: a) pentru produsele create de BVC prin achitarea unei pli lunare de acces, stabilit de BVC i achitat de utilizatorul produsului, plat prevzut n Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC; b) pentru datele furnizate n timp real ctre Participani prin achitarea unei pli anuale de acces stabilit de BVC i achitat de Participantul primitor al informaiei precum i prin achitarea unei pli lunare achitate de utilizatorul produsului, pli prevzute n Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC; c) pentru datele furnizate n timp real ctre distribuitorii specializai de date prin achitarea unei pli anuale de acces stabilit de BVC i pltit de distribuitor, precum i prin achitarea unei pli lunare achitate de utilizatorul produsului, pli prevzute n Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC. TITLUL V RELAIA BVC CU SOCIETI CARE ADMINISTREAZ UN SISTEM DE CLEARING-DECONTARE Articolul 302. Relaia dintre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare, precum i cu alte societi care administreaz un sistem de clearing-decontare se desfoar pe baza contractual, avnd drept obiect asigurarea ndeplinirii, n condiii de maxim eficien i securitate a operaiunilor de transmitere i nregistrare a tranzaciilor cu valori mobiliare ncheiate pe pieele bursiere n cazul sistemelor de clearing-decontare, depozitare i nregistrare, administrate de Depozitarul central de valori mobiliare i de alte societi care administreaz sisteme de clearing-decontare,

pentru efectuarea operaiunilor de clearing i decontare a acestora, precum i a tuturor operaiunilor aferente. Articolul 303. Sistemul de clearing-decontare utilizat pentru operaiunile de clearing-decontare, depozitare i nregistrare a valorilor mobiliare tranzacionate pe piaa reglementat a BVC este sistemul administrat de ctre Depozitarul central de valori mobiliare. TITLUL VI DISPOZIII TRANZITORII I FINALE Articolul 304. Dispoziiile prezentelor Reguli se completeaz, n mod corespunztor, cu prevederile celorlalte reglementri ale BVC care cuprind dispoziii referitoare la regimul juridic bursier. Articolul 305. (1) Participanii, deintori de licen pentru activitatea profesionist pe piaa valorilor mobiliare de brokeraj i dealer eliberat de C.N.P.F., la latitudinea sa, dobndesc de drept calitatea de Participant la sistemul de tranzacionare utilizat de BVC i au obligaia s se ncadreze i s respecte prezentele Reguli. (2) Participanii, deintori de licen pentru activitatea profesionist pe piaa valorilor mobiliare de brokeraj i dealer eliberat de C.N.P.F., care i desfoar activitatea n cadrul BVC au obligaia s transmit BVC contractele ncheiate cu Depozitarul central de valori mobiliare. Articolul 306. Valorile mobiliare ale Emitenilor nregistrate de C.N.P.F. pot fi nscrise la BVC i pot fi admise de drept la tranzacionare pe piaa bursier la vedere administrat de BVC. Articolul 307. Forma i coninutul Angajamentului de admitere i meninere la tranzacionare i a Formularului cu date personale, vor fi aprobate de Consiliul Bursei. Articolul 308. BVC poate emite precizri tehnice privind sistemul de tranzacionare, de admitere i activitate a Participanilor, de admitere i tranzacionare a valorilor mobiliare, precum i alte precizri normative care vizeaz regimul juridic bursier. Articolul 309. Partea I din prezentele Reguli intr n vigoare dup adoptarea acestora de ctre C.N.P.F. i publicarea n Monitorul Oficial al Republicii Moldova. PARTEA II PIAA REGLEMENTAT LA TERMEN TITLU PRELIMINAR Articolul 310. Termenii i expresiile utilizate n cuprinsul Regulilor Bursei de Valori Chiinu Partea II Piaa reglementat la termen (Partea II) au urmtoarele semnificaii: 1. Activ suport (underlying asset) reprezint valoarea mobiliar/ instrumentul financiar, indicele bursier sau valutar, rata dobnzii, marfa, precum i orice alt activ sau instrument al crui pre, randament sau unitate de mrime st la baza valorii unui instrument financiar derivat (n continuare IFD).

2. Agent de derivate reprezint persoana fizic, angajat a unui participant la Piaa derivatelor, creia BVC i-a acordat dreptul s introduc ordine de burs i s ncheie tranzacii cu IFD prin intermediul sistemului electronic de tranzacionare. 3. Apel n marj (margin call) reprezint cererea cu titlu de obligativitate formulat de Depozitarul central de valori mobiliare ctre un membru compensator, respectiv de un membru compensator ctre un client sau membru noncompensator, n vederea ncadrrii limitelor impuse contului n marj. 4. Bloc de tranzacionare (standard lot) reprezint numrul de contracte corespunztoare unei anumite serii IFD care formeaz o unitate standard de tranzacionare, stabilit n funcie de specificaiile de contract pentru fiecare IFD n parte. 5. B.N.M. reprezint Banca Naional a Moldovei. 6. BVC reprezint S.A. Bursa de Valori Chiinu 7. Partea I reprezint Partea I Piaa reglementat la vedere din cadrul prezentelor Reguli. 8. Depozitarul central de valori mobiliare reprezint participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare, deintor de licen eliberat de C.N.P.F. n condiiile legislaiei n vigoare, care efectueaz operaiuni de nregistrare, garantare, compensare i decontare a tranzaciilor cu IFD ncheiate pe Piaa derivatelor, precum i oricare alte operaiuni n legtur cu acestea. 9. Client reprezint persoana fizic, persoana juridic sau oricare alt entitate fr personalitate juridic, care deruleaz operaiuni cu IFD pe Piaa derivatelor n baza unui contract ncheiat cu un intermediar admis s opereze pe aceast pia. 10. C.N.P.F. reprezint Comisia Naional a Pieei Financiare. 11. Consiliul Bursei reprezint Consiliul de administraie al S.A. Bursa de Valori Chiinu. 12. Cont n marj (margin account) reprezint contul n care snt evideniate, dup caz: a. fondurile bneti i/sau contravaloarea instrumentelor financiare constituite sub form de colateral n vederea garantrii poziiilor deschise; b. drepturile dobndite i obligaiile asumate. 13. Cont de poziie (position account) reprezint contul deschis n sistemul electronic de clearing-decontare n care snt evideniate contractele cumprate i/sau vndute, precum i poziiile deschise cu IFD ca urmare a ncheierii de tranzacii pe Piaa derivatelor. 14. Contract futures reprezint un contract standardizat n conformitate cu specificaiile contractului stabilite de BVC, care creeaz pentru prile contractante obligaia de a cumpra, respectiv de a vinde, un anumit activ suport la o dat ulterioar (data scadenei) i la un pre convenit n momentul ncheierii tranzaciei pe Piaa derivatelor. 15. Contract Options sau Opiune reprezint contractul standardizat n conformitate cu specificaiile contractului stabilite de BVC, prin care cumprtorul are dreptul, dar nu i obligaia, de a cumpra (opiune Call) sau de a vinde (opiune Put) n schimbul unei prime (premium) un anumit activ suport la un anumit pre (pre de exercitare), pe ntreaga durat de via a opiunii (American option), la anumite date predeterminate (Bermuda option) sau doar la data scadenei (European option). 16. Cotaia reprezint preul care se negociaz n momentul ncheierii tranzaciei cu un anumit IFD, care poate fi exprimat n uniti monetare, puncte indice, rat a dobnzii sau randamentului, unitate de mrime etc., n conformitate cu specificaiile contractului stabilite de BVC. 17. Data scadenei reprezint ziua din luna de scaden la care o anumit serie IFD expir, iar poziiile deschise existente snt nchise la preul final de decontare. 18. Data ex-right este a doua zi lucrtoare nainte de data de nregistrare i reprezint data corespunztoare primei edine de tranzacionare, n care cumprtorul unei aciuni nu mai dobndete dreptul de a beneficia de dividende sau de alte drepturi speciale asociate aciunilor respective, i dup care asupra acestei aciuni nu se mai rsfrng efectele hotrrilor adunrii generale a acionarilor.

19. Data cum-right este a treia zi lucrtoare nainte de data de nregistrare i reprezint data ultimei edine de tranzacionare n care cumprtorul unei aciuni va dobndi dreptul de a beneficia de dividende sau de alte drepturi speciale asociate aciunii respective i asupra acestei aciuni se rsfrng efectele hotrrilor adunrii generale a acionarilor. 20. Decontare cu livrare (physical delivery) reprezint stingerea obligaiilor bneti i de transfer a unui activ suport rezultate n urma procesului de decontare final. 21. Decontare n fonduri (cash settlement) reprezint stingerea obligaiilor bneti ale membrilor compensatori rezultate n urma procesului de decontare zilnic sau final. 22. Decontare zilnic (daily settlement) reprezint procesul prin care snt stinse zilnic obligaiile bneti rezultate ca urmare a ncheierii de tranzacii cu IFD i a marcrii la pia a poziiilor deschise pe baza preului zilnic de decontare. 23. Decontare final (final settlement) reprezint procesul prin care snt stinse la scaden obligaiile bneti i/sau de transfer a unui activ suport, dup caz, rezultate ca urmare a nchiderii de ctre Depozitarul central de valori mobiliare a poziiilor deschise existente, pe baza preului final de decontare. 24. Formator de pia sau Market maker reprezint participantul la Piaa derivatelor care se angajeaz s menin lichiditatea pieei pentru un anumit IFD utiliznd propriul capital, prin introducerea i meninerea de oferte ferme de cumprare i vnzare n nume propriu, precum i s ncheie tranzacii la preurile afiate prin ofertele ferme n perioada de timp n care participantul respectiv deine aceast calitate. 25. IFD reprezint termen generic utilizat pentru identificarea unui instrument financiar derivat care are la baz un anumit activ suport i specificaii unice. Fiecrui IFD i corespund mai multe serii cu specificaii comune, numrul acestora fiind determinat n funcie de lunile de scaden, precum i n funcie de preurile de exercitare disponibile la un moment dat, n cazul contractelor options. 26. Intermediar reprezint participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare autorizat de C.N.P.F. pentru desfurarea activitii de broker/dealer. 27. Luna de scaden (contract/ delivery month) reprezint luna calendaristic stabilit prin specificaiile nregistrate la C.N.P.F. n care contractele corespunztoare unei serii IFD expir sau se nchid de ctre Depozitarul central de valori mobiliare, dup caz. 28. Marcarea la pia (mark-to-market) reprezint actualizarea de ctre Depozitarul central de valori mobiliare a contului n marj prin reevaluarea poziiilor deschise la un anumit pre (pre de cotare), determinat n conformitate cu reglementrile respective n vederea stabilirii diferenelor favorabile/nefavorabile corespunztoare drepturilor dobndite/obligaiilor asumate n cadrul Sistemului de clearing-decontare administrat de Depozitarul central de valori mobiliare. 29. Marja sau Colateral (margin/ collateral) reprezint garania financiar sau de alt tip, constituit sub forma de fonduri bneti i/sau instrumente financiare din categoriile de active eligibile ncadrate n limitele impuse contului n marj n vederea garantrii obligaiilor financiare rezultate din operaiunile cu IFD derulate pe Piaa derivatelor. Nivelul minim al sumei evideniate n contul n marj reprezint necesarul de marj definit n conformitate cu reglementrile n vigoare adoptate de BVC. 30. Membru compensator (clearing member) este intermediarul care particip direct la Sistemul de clearing-decontare n baza unui contract ncheiat cu Depozitarul central de valori mobiliare, astfel: a) membru compensator general (general clearing member) este contrapartea Depozitarului central de valori mobiliare i garanteaz ndeplinirea obligaiilor rezultate n cadrul procesului de clearing-decontare a tranzaciilor ncheiate pe contul propriu, pe contul clienilor proprii, precum i pe contul membrilor noncompensatori i al clienilor acestora; b) membru compensator individual (individual clearing member) este contrapartea Depozitarului central de valori mobiliare i garanteaz ndeplinirea obligaiilor rezultate n cadrul

procesului de clearing-decontare a tranzaciilor ncheiate pe contul clienilor acestuia i pe contul propriu, dup caz. 31. Membru noncompensator (nonclearing member) este intermediarul sau traderul care deine calitatea de participant la Piaa derivatelor i care particip indirect la Sistemul de clearing-decontare, prin intermediul unui membru compensator general. 32. Multiplicator (multiplier) reprezint valoarea exprimat n uniti monetare (de exemplu: 10 MDL/USD/EUR etc.) sau fizice (de exemplu: 1.000 aciuni/ obligaiuni etc.) care este stabilit n specificaiile IFD pentru determinarea valorii noionale a unui contract IFD. 33. Necesar de marj (margin requirement) reprezint nivelul minim al sumei evideniate n contul n marj deschis n sistemul electronic de clearing-decontare care trebuie constituit sub form de colateral, n conformitate cu sistemul de marje utilizat de Depozitarul central de valori mobiliare: a) necesarul de marj iniial se determin pe baza poziiilor deschise i a ordinelor de burs din sistemul electronic de tranzacionare; b) necesarul de marj de meninere se determin pe baza poziiilor deschise. 34. Ordin de burs (exchange order) reprezint instruciunea de cumprare sau vnzare introdus n sistemul electronic de tranzacionare de ctre un participant la Piaa derivatelor n vederea ncheierii unei tranzacii cu IFD. 35. Participant la Piaa derivatelor (trading member) reprezint entitile de natura intermediarilor i a traderilor care snt admise de BVC ca participant la sistemul de tranzacionare al BVC n vederea derulrii de operaiuni pe piaa reglementat la termen. 36. Piaa derivatelor (Derivatives Market) reprezint piaa reglementat la termen administrat de BVC. Piaa reglementat la termen segment (sector) al pieei bursiere unde au loc operaiunile de pia cu valorile mobiliare derivate. 37. Piaa Futures reprezint segmentul de pia din cadrul Pieei derivatelor pe care snt tranzacionate contracte futures n funcie de criteriile stabilite de BVC. 38. Pas de Tranzacionare sau Pas de Cotare (tick size) reprezint fluctuaia minim a cotaiei unui anumit IFD care este stabilit prin specificaiile contractului respectiv. 39. Poziie deschis (open position) reprezint numrul net de contracte cumprate sau vndute dintr-o anumit serie IFD i nregistrate ntr-un anumit cont de poziie care nu au fost nchise printr-o tranzacie de sens opus, prin exercitare sau prin nchidere de ctre Depozitarul central de valori mobiliare la scaden. Poziiile deschise pot fi: a) poziie long reprezint poziia net de cumprare pe un anumit cont i serie IFD rezultat ca urmare a ncheierii uneia sau mai multor tranzacii prin care numrul de contracte cumprate este mai mare dect numrul de contracte vndute; b) poziie short reprezint poziia net de vnzare pe un anumit cont i serie IFD rezultat ca urmare a ncheierii uneia sau mai multor tranzacii prin care numrul de contracte vndute este mai mare dect numrul de contracte cumprate. 40. Precizri tehnice documente emise de BVC cu privire la clarificarea sau interpretarea unor aspecte de natur tehnic i/sau operaional cu privire la prezentele reguli i procedurile emise n completarea acestuia, precum i la sistemul electronic de tranzacionare. 41. Pre de deschidere reprezint preul la care se execut prima tranzacie pentru o serie IFD n cadrul unei edine de tranzacionare. 42. Pre de nchidere reprezint preul la care se execut ultima tranzacie pentru o serie IFD n cadrul unei edine de tranzacionare. 43. Pre de exercitare (exercise/ strike price) reprezint preul la care poate fi cumprat sau vndut un activ suport ca urmare a exercitrii unei opiuni Call sau Put de ctre deintorul opiunii respective. 44. Pre zilnic de decontare (daily settlement price/ daily SETTLE) reprezint preul determinat de BVC n conformitate cu specificaiile IFD, pe baza cruia Depozitarul central de valori mobiliare determin obligaiile i drepturile bneti zilnice care urmeaz a fi stinse n cadrul procesului de decontare zilnic.

45. Pre final de decontare (final settlement price / final SETTLE) reprezint preul determinat de BVC n conformitate cu specificaiile IFD, care este utilizat n procesul de nchidere de ctre Depozitarul central de valori mobiliare a poziiilor deschise existente la scaden i pe baza cruia Depozitarul central de valori mobiliare determin drepturile i obligaiile bneti finale care urmeaz a fi stinse n cadrul procesului de decontare final. 46. Prima zi de tranzacionare reprezint prima zi n care o serie IFD a fost lansat la tranzacionare. 47. Serie IFD sau Serie reprezint un contract IFD care poate fi identificat n mod unic prin specificaiile contractelor corespunztoare (exemplu: contract futures avnd drept activ suport un indice, multiplicatorul 1 leu i scadena n luna respectiv a anului respectiv). 48. Simbol reprezint codificarea utilizat n sistemul electronic pentru identificarea unei serii IFD. 49. Sistem de clearing-decontare reprezint sistemul de clearing-decontare care este administrat de ctre Depozitarul central de valori mobiliare. 50. Specificaii IFD sau Specificaii Contract sau Specificaii de Contract (contract specifications) reprezint setul de clauze standardizate ale contractelor IFD, cum ar fi: simbolul, activul suport, multiplicatorul, cotaia, pasul de cotare, lunile de scaden, data scadenei, etc., care snt aprobate de Consiliul Bursei i nregistrate la C.N.P.F. 51. Stil Opiune (option style) reprezint specificaia unui contract options prin care se stabilete perioada sau momentul la care este posibil exercitarea unei opiuni, astfel: pe ntreaga durat de via a contractului (American option), la anumite date predeterminate (Bermuda option) sau doar la scadena contractului (European option). 52. Total Poziii Deschise sau Open Interest (Open Interest) reprezint numrul total de contracte cumprate sau vndute corespunztoare unei serii IFD, care nu au fost nchise printr-o tranzacie de sens contrar, prin exercitare sau prin expirare/nchidere de ctre Depozitarul central de valori mobiliare la scaden. 53. Trader reprezint persoana juridic care deine licena C.N.P.F. de desfurare a activitii de dealer. 54. Tranzacie cu IFD sau Tranzacie reprezint contractul de vnzare-cumprare a unui IFD, negociat i ncheiat n sistemul electronic de tranzacionare, care este validat i nregistrat de ctre Depozitarul central de valori mobiliare n sistemul electronic de clearing-decontare. 55. Ultima zi de tranzacionare reprezint ultima zi n care o serie IFD este disponibil la tranzacionare. 56. Valoare Noional (notional value) a unui contract IFD reprezint produsul algebric dintre cotaia sau preul zilnic / final de decontare al unei serii IFD i multiplicatorul acestuia sau valoarea determinat printr-o alt metodologie stabilit de BVC. (2) Termenii cu privire la Piaa derivatelor care nu snt definii la alin.(1) sau explicitai n cadrul prezentului regulament, au semnificaiile corespunztoare coninute, dup caz, n legislaia n vigoare a pieei valorilor mobiliare, reglementrile C.N.P.F., precum i n prevederile regulilor bursiere ale BVC. Articolul 311. (1) Prevederile Prii II se completeaz n mod corespunztor cu reglementrile emise de BVC, adoptate de Consiliul Bursei i care vor fi aprobate de C.N.P.F. nainte de intrarea lor n vigoare. (2) Reglementrile menionate la alineatul precedent se vor referi la tranzacionarea IFD care au ca modalitate de executare la scaden decontarea prin livrare fizic, fr a se limita la aceasta. Articolul 312. Prevederile din Partea I, Titlul IV Administrarea i diseminarea de ctre BVC a informaiilor publice privind emitenii, tipurile de valori mobiliare tranzacionate i serviciile de acces al participanilor se aplic n mod corespunztor Pieei derivatelor n cadrul prezentului regulament.

TITLUL I PARTICIPANII LA PIAA DERIVATELOR Capitolul I DISPOZIII GENERALE Articolul 313. (1) n vederea acordrii calitii de participant pe Piaa derivatelor unui participant profesionist, prevederile prezentului regulament se aplic n mod corespunztor, cu respectarea legislaiei n vigoare. (2) Prevederile din regulile bursiere ale BVC, precum i obligaiile privind taxele, plile i comisioanele datorate BVC, se aplic n mod corespunztor Pieei derivatelor. Articolul 314. (1) Participanii la Piaa derivatelor de natura intermediarilor desfoar operaiuni cu IFD n nume i pe cont propriu, precum i n numele i pe contul clienilor, n limitele licenei deinute de broker i/sau dealer. (2) Participanii la Piaa derivatelor de natura traderilor tranzacioneaz exclusiv n nume i pe cont propriu, compensarea i decontarea tranzaciilor efectuate de ctre aceast categorie de participani realizndu-se numai prin intermediul unui membru compensator general. (3) Se interzice participanilor la Piaa derivatelor s deschid cont propriu, respectiv s introduc ordine de burs i s ncheie tranzacii cu IFD pe acest cont, prin intermediul unui alt participant admis pe piaa reglementat la termen, n condiiile n care dispune de dreptul de tranzacionare pe Piaa derivatelor. Articolul 315. (1) Participanii la Piaa derivatelor snt obligai s informeze clienii existeni i poteniali cu privire la prevederile prezentului regulament, ale Depozitarului central de valori mobiliare i ale normelor legale incidente. (2) Participanii la Piaa derivatelor, inclusiv agenii de derivate, au obligaia s respecte confidenialitatea datelor de identificare a clienilor proprii, precum i oricare alte informaii legate de activitatea desfurat de ctre acetia, cu excepia cazurilor prevzute de lege. (3) Participanii la Piaa derivatelor vor urmri ca n procesul de comunicare cu clienii existeni i poteniali s prezinte n mod obiectiv caracteristicile principale ale IFD, precum i s nu sugereze c rezultatele pozitive obinute n trecut ar constitui o garanie cu privire la performanele viitoare n cazul n care se refer la un anumit IFD sau strategie de tranzacionare. (4) Contractul ncheiat ntre un participant la Piaa derivatelor i un client cu ocazia ncheierii contractului de prestri servicii cu privire la tranzacionarea IFD va include i documentul informaia cu privire la riscurile instrumentelor financiare derivate, fiind necesar semnarea acestuia de ctre client n vederea confirmrii faptului c a luat la cunotin i a neles coninutul respectivului document. (5) Participanii admii s opereze pe Piaa derivatelor vor depune eforturi n identificarea altor riscuri sau aspecte relevante care nu snt cuprinse n documentul cu privire la riscurile IFD menionat la alin.(4) i vor informa clienii proprii n mod corespunztor. Articolul 316. (1) BVC poate solicita participanilor la Piaa derivatelor furnizarea sau elaborarea oricrui document, raportare financiar sau informaie pe care le consider necesare pentru buna administrare a Pieei derivatelor, acetia avnd obligaia s rspund cu promptitudine i n mod corespunztor solicitrilor. (2) BVC nu i asum nici o responsabilitate fa de participanii la Piaa derivatelor sau teri n urmtoarele situaii:

a) n cazul n care participanii la Piaa derivatelor sau agenii de derivate nu respect normele din legislaia n vigoare, inclusiv cele cuprinse n reglementrile BVC cu privire la piaa reglementat la termen; b) nregistrarea de pierderi financiare sau de orice alt natur suferite ca urmare a activitii desfurate pe Piaa derivatelor; c) n situaii de for major i/sau caz fortuit. Articolul 317. (1) Metodologia de aplicare a taxelor, plilor i comisioanelor percepute de BVC cu privire la Piaa derivatelor este aprobat de ctre Consiliul Bursei. (2) Mrimea taxelor, plilor i comisioanelor percepute de BVC pentru derularea operaiunilor cu IFD pe Piaa derivatelor conform metodologiei prevzute la alin.(1), este adoptat de ctre Consiliul Bursei i coordonat cu C.N.P.F. Capitolul II CALITATEA DE PARTICIPANT LA PIAA DERIVATELOR Seciunea 1 Cadru general Articolul 318. (1) Acordarea calitii de participant la Piaa derivatelor este de competena Consiliului Bursei. (2) Acordarea calitii de participant la Piaa derivatelor are loc la data adoptrii hotrrii de admitere de ctre Consiliul Bursei i va produce efecte fa de teri la data nscrierii n Registrul Participanilor, n cadrul seciunii corespunztoare pieei reglementate la termen. (3) BVC menine i public lista participanilor admii s opereze pe Piaa derivatelor. (4) BVC poate percepe o plat anual aferent calitii de participant la Piaa derivatelor, n conformitate cu Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC. Articolul 319. n cazul n care participanii la Piaa derivatelor doresc s tranzacioneze de la sediile sale secundare, se aplic n mod corespunztor prevederile aplicabile pieei reglementate la vedere din regulile bursiere ale BVC privind procedura de admitere ca Participant i acordarea accesului la sistemul de tranzacionare al BVC. Seciunea 2 Acordarea calitii de participant la Piaa derivatelor Articolul 320. Entitile de natura intermediarilor sau traderilor care snt admise s deruleze operaiuni pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC, pot dobndi calitatea de participant la Piaa derivatelor dac ndeplinesc cumulativ urmtoarele condiii: a) s transmit o cerere scris de admitere ca participant la Piaa derivatelor; b) s dein, la data depunerii la BVC a cererii menionate la lit.a), calitatea de Participant la sistemul de tranzacionare al BVC pe piaa reglementat la vedere; c) s nu aib obligaii restante fa de BVC, financiare sau de alt natur, la data depunerii la BVC a cererii menionate la lit.a); d) s ndeplineasc alte condiii pe care BVC le consider necesare. Articolul 321. (1) Entitile de natura intermediarilor sau traderilor, care nu snt admise s deruleze operaiuni pe pia reglementat la vedere administrat de BVC, pot dobndi calitatea de participant la Piaa derivatelor dac ndeplinesc cumulativ urmtoarele condiii:

a) s transmit o cerere scris de admitere ca participant la Piaa derivatelor; b) s depun documentaia necesar, aplicat n mod corespunztor entitilor de natura intermediarilor i traderilor, n copii, dup cum urmeaz: 1. licena C.N.P.F.; 2. certificatele de calificare eliberate de C.N.P.F. pentru personalul autorizat; 3. certificatul de nregistrare; 4. schema organizatoric a departamentului/unitii din cadrul societii care desfoar operaiuni pe piaa de capital; 5. formular cu privire la datele personale pentru membrii consiliului societii, organului executiv, agenii de derivate; 6. formular cu privire la specimenele de semnturi pentru toate persoanele care vor semna corespondena cu BVC cu indicarea, pentru fiecare persoan, a ariei de responsabilitate; 7. materialul informativ destinat clienilor n care snt enunate principiile care stau la baza desfurrii activitii, n cazul intermediarilor; 8. raportul anual certificat de auditorul financiar, care va cuprinde situaiile financiare anuale compuse din bilan, cont de profit i pierdere, situaia modificrilor capitalului propriu, situaia fluxurilor financiare, politici contabile i note explicative; 9. contractul de mandat ncheiat cu un alt participant la Piaa derivatelor, dup caz; 10. alte documente pe care BVC le consider necesare. c) s prezinte, dup caz, dovada achitrii plii prevzut n Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC pentru admiterea la piaa reglementat la termen ca Participant la sistemul de tranzacionare; d) s ndeplineasc alte condiii pe care BVC le consider necesare. (2) n cazul entitilor de natura traderilor, BVC poate impune cerine specifice n ceea ce privete nivelul minim al capitalului iniial/social, calificarea personalului, precum i alte condiii. Articolul 322. (1) Obinerea calitii de participant la Piaa derivatelor nu presupune acordarea de drept a accesului la sistemul de tranzacionare. (2) Participanii la Piaa derivatelor au obligaia s notifice n scris BVC cu privire la orice modificare intervenit n ceea ce privete informaiile furnizate prin documentele care au stat la baza admiterii acestora, precum i orice eveniment semnificativ cu privire la societatea respectiv, n termen de 2 zile lucrtoare de la data la care modificrile devin efective. (3) Participanii la Piaa derivatelor vor desemna cel puin dou persoane n relaia cu BVC. (4) Documentele transmise BVC n legtur cu activitatea desfurat pe Piaa derivatelor vor purta semntura cel puin a unuia dintre reprezentanii desemnai. Articolul 323. (1) Consiliul Bursei poate respinge cererea de acordare a calitii de participant la Piaa derivatelor chiar dac snt ntrunite toate condiiile de admitere, n cazul n care se consider c nu pot fi ntrunite condiiile pentru asigurarea unei bune supravegheri a activitii entitii respective, pentru meninerea integritii pieei, precum i din alte motive ntemeiate. (2) n cazul respingerii cererii de acordare a calitii de participant la Piaa derivatelor, BVC va returna sumele corespunztoare plilor prevzute, din care se rein comisioanele bancare suportate de BVC n acest sens, dup caz. Articolul 324. (1) Calitatea de participant la Piaa derivatelor nceteaz de drept ca efect al fuziunii, dizolvrii sau divizrii societii respective, n conformitate cu prevederile legale n vigoare.

(2) Societile rezultate ca urmare a unui proces de fuziune, dizolvare sau divizare au obligaia s se conformeze prevederilor cu privire la notificrile ctre BVC. Seciunea 3 Retragerea calitii de participant la Piaa derivatelor Articolul 325. (1) Retragerea calitii de participant la Piaa derivatelor este de competena Consiliului Bursei. (2) Retragerea calitii de participant la Piaa derivatelor are loc la data adoptrii hotrrii de retragere de ctre Consiliul Bursei i va produce efecte la data la care hotrrea respectiv devine definitiv, fiind urmat de radierea din Registrul Participanilor, din cadrul seciunii corespunztoare pieei reglementate la termen. Articolul 326. (1) Consiliul Bursei poate decide cu privire la retragerea calitii de participant la Piaa derivatelor n urmtoarele situaii: a) la cererea scris a participantului respectiv; b) aplicarea de ctre C.N.P.F. sau BVC a unor sanciuni pentru svrirea unei fapte ilicite pe Piaa derivatelor; c) retragerea calitii de participant pe piaa reglementat la vedere ca urmare a aplicrii de ctre BVC a unor sanciuni pentru svrirea unei fapte ilicite pe aceast pia; d) se constat c dobndirea calitii de participant la Piaa derivatelor a fost obinut n baza unor informaii false, eronate sau incomplete, precum i n alte cazuri n care la data acordrii calitii nu au fost ntrunite n mod corespunztor toate condiiile necesare; e) ca urmare a suspendrii accesului la sistemul de tranzacionare pe Piaa derivatelor pe o durat mai mare de 6 luni consecutive n ultimele 12 luni; f) dac accesul unui participant la sistemul de tranzacionare pe Piaa derivatelor este suspendat n repetate rnduri n cursul unui an calendaristic ca urmare a nregistrrii de obligaii restante fa de BVC pe o perioad mai mare de 30 de zile calendaristice de la data scadenei; g) ca urmare a netranzacionrii pe Piaa derivatelor pe durata a ase luni calendaristice; h) retragerea licenei C.N.P.F.; i) ca urmare a deschiderii procedurii insolvabilitii fa de participantul la Piaa derivatelor; j) ncetarea existenei societii; k) alte situaii deosebite n care BVC consider necesar retragerea calitii de participant la Piaa derivatelor, n vederea meninerii siguranei i integritii pieei reglementate la vedere i/sau la termen administrate de BVC. (2) n cazul participanilor de natura intermediarilor, BVC poate s decid retragerea calitii de participant pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC ca urmare a retragerii calitii de participant la Piaa derivatelor. Articolul 327. (1) Consiliul Bursei decide cu privire la retragerea calitii de participant la Piaa derivatelor avnd la baz notele de recomandare ntocmite de ctre departamentele de specialitate i avizate de ctre Directorul general al BVC. (2) BVC va publica modificrile n cadrul seciunii cu privire la piaa reglementat la termen din Registrul Participanilor ca urmare a retragerii calitii de participant la Piaa derivatelor. (3) Participantul cruia i se retrage dreptul de a opera pe Piaa derivatelor rmne obligat la ndeplinirea tuturor obligaiilor financiare i de alt natur fa de BVC care decurg din calitatea de participant la Piaa derivatelor.

(4) BVC poate solicita orice document sau act necesar n procesul de retragere a calitii de participant la Piaa derivatelor. Articolul 328. Redobndirea calitii de participant la Piaa derivatelor are loc sub condiia remedierii situaiilor care au generat pierderea acestei caliti, dup caz, precum i a ndeplinirii tuturor condiiilor de acordare a calitii date. Capitolul III ACCESUL LA SISTEMUL DE TRANZACIONARE AL PARTICIPANILOR LA PIAA DERIVATELOR Seciunea 1 Acordarea accesului la sistemul de tranzacionare pentru participanii la Piaa derivatelor Articolul 329. (1) Acordarea accesului la sistemul de tranzacionare pe Piaa derivatelor se efectueaz dup obinerea calitii de participant admis s opereze pe piaa reglementat la termen. (2) Directorul general al BVC stabilete prin decizie data la care devine efectiv accesul la sistemul de tranzacionare al unui participant la Piaa derivatelor. (3) Accesul la sistemul de tranzacionare al unui participant la Piaa derivatelor implic i accesul la celelalte sisteme conexe i aplicaii informatice furnizate de BVC, dup caz. (4) n vederea admiterii la sistemul de tranzacionare, un participant la Piaa derivatelor trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii: a) s fac dovada existenei unui contract de clearing-decontare valabil ncheiat cu: 1. Depozitarul central de valori mobiliare, n cazul participanilor la Piaa derivatelor care dein calitatea de membri compensatori (generali sau individuali); 2. un membru compensator general, n cazul participanilor la Piaa derivatelor care snt membri noncompensatori; b) s existe n cadrul societii cel puin doi ageni de derivate; c) s ndeplineasc cerinele BVC cu privire la dotarea tehnic corespunztoare n ceea ce privete configuraia hardware i software; d) s ncheie un set de documente standard puse la dispoziie de ctre BVC cu privire la utilizarea sistemelor electronice, precum i a altor aplicaii informatice necesare derulrii operaiunilor de pia cu IFD pe Piaa derivatelor; e) s ndeplineasc orice alte condiii impuse de C.N.P.F. sau BVC pentru derularea operaiunilor de pia cu IFD pe Piaa derivatelor. (5) Participantul la Piaa derivatelor va informa n scris BVC cu privire la ncetarea relaiei contractuale cu Depozitarul central de valori mobiliare sau membrul compensator general, dup caz. (6) Depozitarul central de valori mobiliare i membrii compensatori generali vor informa n scris BVC, n cel mai scurt timp, cu privire la ncetarea relaiei contractuale dintre Depozitarul central de valori mobiliare i un membru compensator, respectiv dintre un membru compensator general i un membru noncompensator. (7) Participanii la Piaa derivatelor au obligaia s notifice n scris BVC cu privire la nendeplinirea oricreia dintre condiiile care au stat la baza acordrii accesului la tranzacionare menionate la alin.(4), imediat ce iau la cunotin cu privire la acest fapt, dar cu minimum 2 zile nainte de data la care evenimentele respective devin efective, dup caz. (8) Se interzice participanilor la Piaa derivatelor, care nu snt admii, s deruleze operaiuni pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC prin sistemul de tranzacionare.

(9) Se interzice participanilor admii s opereze pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC, care nu snt admii pe Piaa derivatelor, s deruleze operaiuni cu IFD pe piaa reglementat la termen prin sistemul de tranzacionare. Seciunea 2 Suspendarea accesului la sistemul de tranzacionare pentru participanii la Piaa derivatelor Articolul 330. (1) BVC poate decide cu privire la suspendarea accesului participanilor la Piaa derivatelor la sistemul de tranzacionare, dup caz, n urmtoarele situaii: a) la cererea scris a participantului la Piaa derivatelor; b) ca urmare a nendeplinirii oricreia dintre condiiile care au stat la baza acordrii accesului la sistemul de tranzacionare, conform art.329 alin.(4); c) ca urmare a nendeplinirii cerinelor cu privire la apelurile n marj i/sau a altor cerine prudeniale, la solicitarea motivat a Depozitarului central de valori mobiliare; d) ca urmare a aplicrii de ctre BVC a unor sanciuni pentru svrirea unei fapte ilicite pe Piaa derivatelor; e) ca urmare a suspendrii accesului la sistemul de tranzacionare a participantului respectiv pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC; f) la primirea notificrii C.N.P.F. cu privire la decizia de suspendare a licenei; g) la primirea notificrii C.N.P.F. cu privire la decizia de retragere a licenei, pn la momentul n care decizia devine irevocabil; h) la data adoptrii de ctre Consiliul Bursei a hotrrii de retragere a calitii de participant la Piaa derivatelor, pn la momentul n care hotrrea devine definitiv sau este revocat; i) nregistrarea de obligaii restante fa de BVC, financiare sau de orice alt natur, pe o perioad mai mare de 30 zile calendaristice de la data scadenei; j) ca urmare a deschiderii procedurii insolvabilitii fa de participantul respectiv, pn la finalizarea procedurilor de retragere a calitii de participant la Piaa derivatelor; k) alte situaii deosebite n care BVC consider necesar suspendarea accesului participanilor la Piaa derivatelor la sistemul de tranzacionare n vederea meninerii siguranei i integritii Pieei derivatelor. (2) BVC poate decide cu privire la suspendarea accesului la celelalte sisteme conexe i aplicaii informatice furnizate de BVC, ca urmare a suspendrii accesului la sistemul de tranzacionare al unui participant la Piaa derivatelor, dup caz. (3) Reluarea accesului la sistemul de tranzacionare se va efectua dup nlturarea cauzelor care au condus la suspendarea dreptului de tranzacionare, dup caz. Articolul 331. (1) BVC poate suspenda ordinele de burs active introduse de un participant n Piaa derivatelor ca urmare a suspendrii de ctre BVC a dreptului de tranzacionare pe Piaa derivatelor al participantului respectiv. (2) Meninerea, nchiderea i/sau transferul poziiilor deschise existente n conturile administrate de ctre participantul la Piaa derivatelor suspendat de la tranzacionare va fi hotrt, dup caz, de ctre: a) Depozitarul central de valori mobiliare, n cazul n care participantul respectiv deine calitatea de membru compensator (general sau individual); b) Membrul compensator general, n cazul n care participantul respectiv este membru noncompensator. (3) La solicitarea Depozitarului central de valori mobiliare, BVC poate acorda accesul la sistemul de tranzacionare unui participant la Piaa derivatelor care a fost suspendat n conformitate cu prevederile art.330 alin.(1) lit.c) n vederea diminurii expunerii existente pentru ncadrarea n cerinele de marj i/sau a altor cerine prudeniale.

Articolul 332. n cazul participanilor la Piaa derivatelor de natura intermediarilor, BVC poate s decid suspendarea accesului la sistemul de tranzacionare pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC ca urmare a suspendrii dreptului de tranzacionare pe Piaa derivatelor. Seciunea 3 Retragerea accesului la sistemul de tranzacionare pentru participanii la Piaa derivatelor Articolul 333. (1) Retragerea accesului la tranzacionare pentru participanii la Piaa derivatelor este de competena Directorului general al BVC. (2) Directorul general al BVC va retrage accesul participantului la Piaa derivatelor de la sistemul de tranzacionare, precum i de la celelalte sisteme conexe i aplicaii informatice, dup ce hotrrea Consiliului Bursei cu privire la retragerea calitii de participant pe Piaa derivatelor devine definitiv. Articolul 334. (1) Ordinele de burs existente n sistemul de tranzacionare n Piaa derivatelor vor fi anulate de ctre BVC ca urmare a retragerii dreptului de tranzacionare la Piaa derivatelor al participantului respectiv. (2) nchiderea i/sau transferul poziiilor rmase deschise n conturile administrate de ctre participantul la Piaa derivatelor cruia i se retrage accesul la sistemul de tranzacionare va fi hotrt, dup caz, de ctre: a) Depozitarul central de valori mobiliare, n cazul n care participantul respectiv este membru compensator (general sau individual); b) Membrul compensator general, n cazul n care participantul respectiv este membru noncompensator. TITLUL II MARKET MAKERII Capitolul I DISPOZIII GENERALE Articolul 335. (1) Consiliul Bursei poate decide cu privire la tranzacionarea la BVC a unuia sau mai multor IFD prin intermediul Market makerilor pe Piaa derivatelor. (2) Market makerii au obligaia s menin lichiditatea pieei n conformitate cu prevederile prezentului titlu. (3) Consiliul Bursei poate stabili parametri specifici i cerine suplimentare cu privire la operaiunile de pia desfurate de ctre participanii la Piaa derivatelor care dein calitatea de Market makeri pe Piaa derivatelor. (4) BVC menine i public, cel puin pe site-ul propriu, lista participanilor la Piaa derivatelor care dein calitatea de Market makeri pe Piaa derivatelor, denumit n continuare Registrul Market makerilor pe Piaa derivatelor, precum i IFD-urile/seriile IFD pentru care este deinut aceast calitate. Articolul 336. (1) BVC poate percepe o plat cu privire la acordarea calitii de Market maker, n conformitate cu Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC stabilit prin Hotrrea Consiliului BVC i coordonat cu C.N.P.F.

(2) BVC poate stabili pli i/sau comisioane prefereniale cu privire la activitatea de tranzacionare desfurat n calitate de Market maker pe Piaa derivatelor. Capitolul II ACORDAREA CALITII DE MARKET MAKER PE PIAA DERIVATELOR. NREGISTRAREA CA MARKET MAKER PENTRU IFD Articolul 337. (1) Acordarea calitii de Market maker pe Piaa derivatelor este de competena Consiliului Bursei. Consiliul Bursei trebuie s decid cu privire la acordarea acestei caliti n termen de maximum 30 de zile de la depunerea documentelor corespunztoare care dovedesc ndeplinirea condiiilor menionate la art.338 alin.(1). (2) nregistrarea ca Market maker pentru un anumit IFD / serie IFD este de competena Directorului general al BVC. (3) nceperea tranzacionrii n calitate de Market maker este condiionat de semnarea contractului cu BVC referitor la aplicarea prevederilor art.352. Articolul 338. (1) n vederea dobndirii calitii de Market maker pe Piaa derivatelor, un participant trebuie s ndeplineasc n mod cumulativ urmtoarele condiii: a) s dein dreptul de a tranzaciona instrumente financiare pe cont propriu n conformitate cu licena C.N.P.F.; b) s dispun n sistemul electronic de tranzacionare de un cont individual de poziie de tip House, asupra cruia nu este impus nicio restricie de natur legal sau tehnic; c) s dein calitatea de membru compensator de la Depozitarul central de valori mobiliare desemnat de BVC; d) s obin acordul prealabil al Depozitarului central de valori mobiliare; e) s solicite acordarea calitii de Market maker pe Piaa derivatelor prin transmiterea unei cereri scrise; f) s solicite nregistrarea ca Market maker pentru cel puin un IFD prin transmiterea unei cereri scrise; g) s nu aib restane n ceea ce privete ndeplinirea obligaiilor financiare i de orice alt natur fa de BVC; h) s prezinte dovada achitrii n contul BVC a plii pentru nscrierea n Registrul Market makerilor pe Piaa derivatelor, n cazul n care a fost aprobat perceperea unei astfel de pli; i) s desemneze cel puin un agent de derivate ca persoan de legtur pentru meninerea contactului cu BVC pe perioada deinerii calitii de Market maker; j) s ndeplineasc alte condiii pe care BVC le consider necesare. (2) n cazul n care survine o modificare n ceea ce privete persoana de legtur menionat la alin.(1) lit.i), Market makerul are obligaia de a notifica BVC cu privire la aceasta n cel mai scurt timp posibil. (3) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la acordarea calitii de Market maker pentru un participant la Piaa derivatelor i va actualiza n mod corespunztor Registrul Market makerilor pe Piaa derivatelor. Informaiile privind parametrii specifici i cerinele suplimentare impuse Market makerilor de Consiliul Bursei, precum i angajamentele contractuale asumate de acetia se notific de asemenea public de BVC, prin intermediul website-ului propriu. Articolul 339. (1) Directorul general al BVC stabilete prin decizie, n termen de maximum 15 zile de la data acordrii de ctre Consiliul Bursei a calitii de Market maker, n baza contractului ncheiat ntre participantul la Piaa derivatelor i BVC, urmtoarele elemente, fr ca enumerarea s fie limitativ:

a) nregistrarea ca Market maker a participantului respectiv pentru IFD menionat la art.338 alin.(1) lit.f); b) data la care participantul respectiv poate s nceap tranzacionarea n calitate de Market maker pentru IFD pentru care a solicitat nregistrarea n vederea obinerii acestei caliti. (2) Ulterior dobndirii calitii de Market Maker, participantul respectiv poate solicita nregistrarea ca Market maker i pentru alte IFD-uri tranzacionate la BVC, caz n care se aplic n mod corespunztor prevederile de la alin.(1) i care implic semnarea unui act adiional la contractul menionat la art.337 alin.(3). Articolul 340. (1) La expirarea seriei IFD cu cea mai apropiat lun de scaden pentru care un participant este nregistrat ca Market maker, participantul respectiv este nregistrat n mod automat pentru urmtoarea serie a IFD-ul respectiv, cu excepia situaiilor prevzute la art.342 alin.(1) i alin.(2). (2) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, IFD/ seriile IFD pentru care snt nregistrai participanii la Piaa derivatelor n calitate de Market makeri, precum i orice modificri ulterioare cu privire la acestea. Articolul 341. Consiliul Bursei poate respinge motivat cererea unui participant la Piaa derivatelor pentru obinerea calitii de Market maker, n urmtoarele situaii: a) nendeplinirea uneia sau mai multor condiii prevzute la art.338 alin.(1); b) se consider c nu se poate menine integritatea pieei; c) participantul respectiv a nclcat n mod frecvent angajamentele care decurg din deinerea calitii de Market maker, n cazul n care anterior a mai deinut aceast calitate; d) din alte motive ntemeiate. Capitolul III RENUNAREA LA NREGISTRAREA CA MARKET MAKER PENTRU UN IFD. RENUNAREA LA CALITATEA DE MARKET MAKER Articolul 342. (1) Un participant la Piaa derivatelor poate renuna la nregistrarea ca Market maker pentru un anumit IFD prin intermediul uneia dintre urmtoarele modaliti: a) transmiterea ctre BVC a unei notificri de renunare la nregistrarea ca Market maker care s devin efectiv la cea mai apropiat scaden a uneia dintre seriile acelui IFD pentru care participantul respectiv a fost nregistrat ca Market maker; b) transmiterea ctre BVC a unei notificri de renunare la nregistrarea ca Market maker care s devin efectiv imediat. (2) Un participant la Piaa derivatelor poate renuna la calitatea de Market maker pe Piaa derivatelor prin intermediul uneia dintre urmtoarele modaliti: a) transmiterea ctre BVC a unei notificri de renunare la calitatea de Market maker pe Piaa derivatelor care s devin efectiv la cea mai apropiat scaden a uneia dintre seriile corespunztoare oricrui IFD pentru care participantul respectiv a fost nregistrat ca Market maker; b) transmiterea ctre BVC a unei notificri de renunare la calitatea de Market maker pe Piaa derivatelor care s devin efectiv imediat. (3) n situaia prevzut la alin.(1) lit.a) i alin.(2) lit.a), participantul respectiv are obligaia s notifice cu cel puin 10 zile lucrtoare nainte de data la care expir seria corespunztoare celei mai apropiate luni de scaden, indiferent dac participantul respectiv este nregistrat sau nu ca Market maker pentru seria care expir. (4) n situaia prevzut la alin.(2) lit.b), renunarea la calitatea de Market maker devine efectiv ncepnd cu edina de tranzacionare urmtoare datei la care BVC a primit notificarea respectiv.

(5) Renunarea de ctre un Market maker la nregistrarea ca Market maker pentru toate seriile IFD echivaleaz cu renunarea la calitatea de Market maker pe Piaa derivatelor, caz n care se aplic n mod corespunztor prevederile de la alin.(2). (6) Renunarea de ctre un participant la Piaa derivatelor la calitatea de Market maker pe Piaa derivatelor echivaleaz cu renunarea la nregistrarea ca Market maker pentru toate IFDurile pentru care participantul respectiv a fost nregistrat ca Market maker de BVC. Articolul 343. (1) Dac un participant la Piaa derivatelor a renunat la nregistrarea ca Market maker pentru un IFD n conformitate cu prevederile art.342 alin.(1) lit.a) sau a renunat la calitatea de Market maker n conformitate cu prevederile art.342 alin.(2) lit.a), renregistrarea ca Market maker pentru respectivul IFD, respectiv redobndirea calitii de Market maker se poate obine numai dup o perioad de timp stabilit de Consiliul Bursei, care nu poate fi mai mic de 10 zile calendaristice de la data la care a devenit efectiv renunarea la nregistrarea ca Market maker. (2) Dac un participant la Piaa derivatelor a renunat la nregistrarea ca Market maker pentru un IFD n conformitate cu prevederile art.342 alin.(1) lit.b) sau a renunat la calitatea de Market maker n conformitate cu prevederile art.342 alin.(2) lit.b), renregistrarea ca Market maker pentru acel IFD, respectiv redobndirea calitii de Market maker se poate obine numai dup o perioad de timp stabilit de Consiliul Bursei, care nu poate fi mai mic de 30 de zile calendaristice de la data la care a devenit efectiv renunarea la calitatea de Market maker. (3) Beneficiile i facilitile acordate participantului de ctre BVC (taxe, pli i comisioane prefereniale, etc.) se aplic doar pentru seriile IFD n care participantul este nregistrat ca Market maker i se pierd prin renunarea la calitatea de Market maker sau prin renunarea la nregistrarea ca Market maker pentru un IFD/ serie IFD. Capitolul IV SUSPENDAREA / NCETAREA NREGISTRRII CA MARKET MAKER. RETRAGEREA CALITII DE MARKET MAKER Articolul 344. (1) Directorul general al BVC poate decide cu privire la suspendarea nregistrrii unui Market maker pentru una sau mai multe serii IFD pentru o perioad de cel mult 30 de zile calendaristice, n una din urmtoarele situaii, fr a se limita la acestea: a) retragerea calitii de participant la Piaa derivatelor; b) suspendarea accesului participantului la sistemul de tranzacionare; c) suspendarea sau retragerea calitii de membru compensator de ctre Depozitarul central de valori mobiliare desemnat de BVC; d) solicitarea motivat a Depozitarului central de valori mobiliare, C.N.P.F. sau a unei alte autoriti competente; e) nendeplinirea de ctre participantul respectiv a condiiilor care au stat la baza acordrii calitii de Market maker i/sau obligaiilor asumate cu privire la derularea activitii de Market maker; f) n cazul n care BVC consider necesar acest lucru, n situaii cum ar fi: for major, necesitatea meninerii integritii i siguranei pieei. (2) Decizia de suspendare a nregistrrii unui Market maker pentru una sau mai multe serii IFD se notific participantului respectiv, comunicndu-se n acelai timp cauzele i, dac este cazul, perioada de timp n care trebuie remediat situaia care a condus la decizia de suspendare. Articolul 345. (1) n situaiile prevzute la art.344 alin.(1), Market makerii beneficiaz n continuare, dup caz, de facilitile acordate de BVC acestei categorii de participani.

(2) Directorul general al BVC poate decide cu privire la acordarea beneficiilor/facilitilor corespunztoare n cazuri de for major, n care un participant nu i poate ndeplini obligaiile care decurg din deinerea calitii de Market maker din motive independente de acesta. (3) Participanii la Piaa derivatelor care nu i pot ndeplini obligaiile care decurg din deinerea calitii de Market maker n cazuri de for major, vor transmite ctre BVC o notificare scris cu privire la situaia respectiv, nsoit de documentele justificative. Articolul 346. (1) Directorul general al BVC poate decide cu privire la ncetarea nregistrrii unui Market maker pentru una sau mai multe serii IFD, n una din urmtoarele situaii, fr a se limita la acestea: a) retragerea de la tranzacionare a IFD / seriei IFD; b) retragerea calitii de participant la Piaa derivatelor; c) n situaiile n care, pn la expirarea perioadei de suspendare, nu s-au remediat cauzele menionate la art.344 alin.(1) care au condus la suspendarea nregistrrii ca Market maker. (2) n cazul participanilor aflai n situaia menionat la alin.(1) lit.a), se aplic urmtoarele msuri: a) ncetarea nregistrrii ca Market maker pentru IFD-ul / seria IFD care a fcut obiectul retragerii de la tranzacionare; b) retragerea calitii de Market Maker, dac snt ndeplinite urmtoarele condiii cumulative: 1. prin retragerea de la tranzacionare a IFD-ului / seriei IFD nu mai este ndeplinit condiia ca participantul s fie nregistrat ca Market maker pentru minim un IFD; 2. participantul aflat n situaia de la pct.1 nu solicit nregistrarea pentru un alt IFD n termen de 10 zile lucrtoare de la ncetarea nregistrrii ca Market maker n situaia menionat la lit.a). (3) n cazul prevzut la alin.(1) litera b), Directorul general al BVC poate decide data la care devine efectiv ncetarea nregistrrii ca Market maker dac nu se remediaz cauzele care au dus la suspendarea nregistrrii pentru o perioad mai mare de 30 de zile calendaristice. Articolul 347. Consiliul Bursei poate s hotrasc retragerea calitii de Market maker pe Piaa derivatelor, dup caz, lund n considerare urmtoarele situaii, fr a se limita la: a) dac se constat ca dobndirea calitii de Market maker a fost obinut n baza unor informaii false, eronate sau incomplete, precum i n alte cazuri n care se constat ulterior c la data acordrii calitii de Market maker nu au fost ntrunite n mod corespunztor toate condiiile necesare; b) retragerea calitii de participant la Piaa derivatelor; c) ncetarea nregistrrii ca Market maker pentru toate IFD; d) nendeplinirea condiiilor care au stat la baza acordrii calitii de Market maker; e) nendeplinirea n mod repetat a obligaiilor asumate n calitate de Market maker. Articolul 348. (1) BVC va notifica att participantul la Piaa derivatelor n cauz, ct i publicul, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la suspendarea/ renunarea/ ncetarea nregistrrii acestuia ca Market maker pentru un anumit IFD i va actualiza n mod corespunztor Registrul Market makerilor pe Piaa derivatelor. (2) n cazul renunrii/ retragerii calitii de Marker maker pe Piaa derivatelor, BVC va radia participantul respectiv din Registrul Market makerilor pe Piaa derivatelor. (3) ncepnd cu data intrrii n vigoare a msurii de renunare/ ncetare a nregistrrii unui Market maker, respectiv a msurii de renunare/ retragere a calitii de Market maker,

participantul la Piaa derivatelor n cauz nu mai beneficiaz de facilitile acordate Market makerilor de ctre BVC. Capitolul V RELUAREA NREGISTRRII CA MARKET MAKER. REDOBNDIREA CALITII DE MARKET MAKER PE PIAA DERIVATELOR Articolul 349. (1) Reluarea nregistrrii ca Market maker este de competena Directorului general al BVC. (2) Directorul general al BVC poate decide cu privire la reluarea nregistrrii unui participant ca Market maker pentru un IFD/serie IFD, dac se constat una din urmtoarele situaii, fr a se limita la: a) au fost nlturate cauzele care au stat la baza suspendrii nregistrrii; b) Market makerul a renunat la nregistrarea pentru IFD-ul respectiv fr ca aceasta s conduc la retragerea calitii de Market maker i a solicitat ulterior reluarea nregistrrii, cu respectarea perioadei minime de timp prevzute la art.343 alin.(1), respectiv alin.(2) i ncheierea unui act adiional la contractul prevzut la art.337 alin.(3). Articolul 350. (1) n cazul participanilor care au renunat la calitatea de Market maker, redobndirea calitii de Market maker este de competena Consiliului Bursei i se realizeaz cu respectarea perioadei minime de timp prevzute la art.343 alin.(1), respectiv alin.(2), precum i cu respectarea prevederilor art.337 alin.(3), art.338 i art.352. (2) n cazul participanilor crora li s-a retras calitatea de Market maker n conformitate cu prevederile art.347, redobndirea calitii de Market maker este de competena Consiliului Bursei i se realizeaz cu respectarea condiiilor prevzute la art.337, art.338 i art.352, n baza documentaiei corespunztoare transmise BVC dup cel puin 30 de zile calendaristice de la data la care a devenit efectiv retragerea calitii de Market maker. Capitolul VI OPERAIUNI DE PIA DESFURATE DE CTRE MARKET MAKERI Articolul 351. (1) Calitatea de Market maker presupune meninerea pe durata edinei de tranzacionare a lichiditii Pieei derivatelor prin furnizarea n mod continuu de oferte ferme de cumprare i de vnzare, precum i ncheierea de tranzacii pe baza acestora, conform prezentului regulament i a contractului ncheiat ntre participantul la Piaa derivatelor i BVC. (2) Furnizarea de oferte ferme de cumprare i de vnzare se realizeaz prin introducerea n nume propriu de ordine de burs limit de cumprare i de vnzare. (3) n situaii justificate, cum ar fi: motive tehnice, volatilitate deosebit n pia, BVC poate permite Market makerilor, la solicitarea acestora, s nu afieze oferte ferme de cumprare i de vnzare pentru numrul maxim de edine de tranzacionare stabilit de Consiliul Bursei conform art.352 alin.(1) lit.h), n conformitate cu prevederile contractului ncheiat ntre acetia i BVC. (4) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la ntreruperea i reluarea activitii de Market maker n situaiile menionate la alin.(3). Articolul 352. (1) Consiliul Bursei impune parametri specifici i cerine suplimentare i/sau modificarea cerinelor existente cu privire la Market makeri, referitor la urmtoarele aspecte, dar fr a se limita la acestea: a) numr minim de contracte corespunztor ofertei ferme de cumprare i de vnzare;

b) spread maxim dintre preurile de cumprare i de vnzare afiate de Market maker pentru un IFD/serie IFD; c) perioada minim pentru meninerea n pia a ofertei de cumprare i de vnzare n decursul unei edine de tranzacionare sau anumite perioade de timp (de exemplu: o lun); d) perioada de timp maxim pn la reactualizarea ofertei ferme de cumprare i de vnzare; e) numr minim sau maxim de IFD / serii IFD pentru care un singur participant la Piaa derivatelor poate s se nregistreze ca Market maker; f) seriile corespunztoare unui anumit IFD pentru care Market makerii nregistrai au obligaia s menin lichiditatea pieei (de exemplu: cele mai apropiate dou scadene corespunztoare unui IFD); g) perioada de timp minim pentru care un Market maker trebuie s dein aceast calitate; h) numrul maxim de edine de tranzacionare n decursul unei luni calendaristice n care un Market maker poate s nu afieze oferte ferme de cumprare i de vnzare. (2) Participanii la Piaa derivatelor care snt nregistrai ca Market maker pentru un anumit IFD pot ncheia tranzacii pe instrumentul respectiv n nume propriu, att pe contul House, ct i pe toate celelalte conturi de poziie. (3) BVC poate decide cu privire la utilizarea unui cont special pentru evidenierea operaiunilor de pia efectuate de ctre participanii la Piaa derivatelor n calitate de Market maker (cont Market Maker). (4) Parametrii specifici i cerinele suplimentare prevzute la alin.(1) snt identice i aplicabile tuturor participanilor care au calitatea de Market maker pe Piaa derivatelor pentru un anumit IFD/serie IFD i snt cuprinse n contractul ncheiat ntre acetia i BVC. (5) Modificarea parametrilor specifici i a cerinelor suplimentare se face prin ncheierea de acte adiionale la contractul menionat la alin.(4). Actele adiionale se notific public de ctre BVC, prin intermediul website-ului propriu. (6) Parametrii specifici i cerinele suplimentare prevzute la alin.(1), precum i modificrile aduse acestora snt notificate public de ctre BVC, prin intermediul website-ului propriu. Articolul 353. (1) Identitatea Market makerului care furnizeaz oferte ferme de cumprare i vnzare nu este vizibil pentru ceilali participani, ci doar pentru Departamentul de specialitate din cadrul BVC. (2) BVC poate decide cu privire la posibilitatea afirii identitii Market makerilor n sistemul de tranzacionare, respectiv vizualizarea acesteia de ctre ceilali participani la Piaa derivatelor, n funcie de caracteristicile sistemului electronic utilizat de BVC. Articolul 354. (1) Oferta ferm de cumprare i vnzare este introdus pe contul House, prin utilizarea ordinelor limit de cumprare i vnzare pentru seria/seriile IFD pentru care participantul respectiv este nregistrat ca Market maker. (2) n cazul utilizrii ordinelor limit de tip hidden, Market makerii au obligaia s introduc i s menin un volum vizibil cel puin egal cu numrul minim de contracte stabilit de Consiliul Bursei n conformitate cu prevederile art.352 alin.(1) lit.a). (3) Oferta ferm de cumprare i vnzare menionat la alin.(1) poate fi introdus n pia de Market makeri i prin intermediul altor tipuri de ordine de burs disponibile n Piaa derivatelor pentru seria/seriile IFD pentru care snt nregistrai acetia, cu condiia c ordinele respective s poat fi vizualizate n pia i s fie disponibile la tranzacionare pentru toi participanii. Articolul 355.

(1) Se consider c un Market maker are o ofert ferm de cumprare i de vnzare pentru o serie IFD, dac exist cel puin un ordin de cumprare i cel puin un ordin de vnzare introduse de acesta pe contul House care respect toate cerinele stabilite pentru fiecare IFD de ctre Consiliul Bursei, n conformitate cu prevederile art.352 alin.(1). (2) n cazul n care un Market maker se afl n situaia de a nu respecta una dintre cerinele prevzute la alin.(1), participantul are obligaia de a se rencadra n cerinele respective n perioada de timp maxim pn la reactualizarea ofertei ferme de cumprare i de vnzare, stabilit de Consiliul Bursei conform art.352 alin.(1) lit.d). (3) Obligaiile unui Market maker cu privire la introducerea i meninerea de oferte ferme de cumprare i de vnzare se realizeaz prin intermediul agenilor de derivate. Articolul 356. (1) n registrul ordinelor din sistemul electronic de tranzacionare corespunztor unei serii IFD, snt introduse: a. ofertele ferme de cumprare i de vnzare introduse i administrate de ctre participanii la Piaa derivatelor n vederea ndeplinirii obligaiilor asumate n calitate de Market makeri; b. ordinele introduse pe contul House de ctre participanii la Piaa derivatelor care dein calitatea de Market makeri, dar care nu se ncadreaz n cerinele stabilite cu privire la ofertele ferme de cumprare i vnzare; c. ordinele introduse pe toate celelalte conturi de poziie de ctre participanii la Piaa derivatelor care dein calitatea de Market makeri; d. ordinele introduse de ctre ceilali participani la Piaa derivatelor care nu dein calitatea de Market maker. (2) ncheierea de tranzacii se efectueaz prin executarea automat a ordinelor de burs menionate la alin.(1), n conformitate cu principiile de execuie a ordinelor de burs aplicabile Pieei derivatelor. (3) Obligaiile/facilitile unui participant la Piaa derivatelor n calitate de Market maker se consider a fi ndeplinite/acordate prin luarea n considerare numai a activitii desfurate de ctre acesta pe contul House. Articolul 357. (1) n situaiile prevzute la art.344, BVC poate efectua urmtoarele operaiuni, dup caz: a) suspendarea total sau parial a accesului participantului la sistemul de tranzacionare, cum ar fi: suspendarea accesului pe una sau mai multe piee; b) suspendarea sau retragerea ordinelor de burs introduse n piaa de Market makerul respectiv. (2) Market makerii aflai n situaiile menionate la alin.(1) vor informa cu promptitudine BVC cu privire la rezolvarea situaiei care a determinat suspendarea. (3) BVC decide cu privire la reluarea accesului participantului la sistemul de tranzacionare dup nlturarea cauzelor care au stat la baza suspendrii nregistrrii ca Market maker, dac nu exist alte restricii de natur legal sau tehnico-operaional. Articolul 358. (1) Directorul general al BVC este n drept s decid cu privire la modificarea sau suspendarea obligaiilor impuse Market makerilor nregistrai pentru unul sau mai multe IFD-uri n urmtoarele situaii, fr ca enumerarea s fie limitativ: a) nregistrarea unei volatiliti deosebite, respectiv creterea semnificativ a volatilitii n pia ntr-o perioad scurt de timp i/sau combinat cu creterea accentuat a volumului de tranzacionare sau a dezechilibrului n pia, cum ar fi: n registrul ordinelor predomin volumul aferent ofertelor de vnzare (fast market); b) cazuri de for major;

c) alte situaii similare calificate astfel de ctre BVC n care se impune meninerea siguranei i integritii pieei. (2) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la cazurile menionate la alin.(1). Capitolul VII EVALUAREA ACTIVITII DESFURATE DE CTRE MARKET MAKERI Articolul 359. (1) BVC va evalua activitatea desfurat de un participant pe Piaa derivatelor care deine calitatea de Market maker n vederea: a) verificrii ndeplinirii de ctre acesta a obligaiilor asumate ca urmare a deinerii calitii de Market maker; b) acordrii beneficiilor/facilitilor care decurg din deinerea calitii de Market maker. (2) n evaluarea activitii unui Market maker, BVC va lua n considerare urmtoarele elemente, dar fr a se limita la: i. seriile IFD pentru care participantul respectiv are obligaia de a menine oferte ferme de cumprare i de vnzare; ii. perioada de timp n care participantul respectiv a activat ca Market maker ncepnd cu data de la care acesta a fost nregistrat ca Market maker pentru seria IFD respectiv; iii. obligaiile pe care Market makerul respectiv trebuie s le ndeplineasc. (3) n cadrul procesului de evaluare a activitii unui Market maker, participantul respectiv are obligaia de a furniza BVC, la solicitarea acesteia, cu promptitudine i n mod corespunztor, orice document sau not explicativ cu privire la activitatea desfurat n calitate de Market maker. Articolul 360. (1) n cazul n care, n urma procesului de evaluare a activitii desfurate de un participant n calitate de Market maker, se constat nerespectarea prevederilor prezentului regulament, BVC poate adopta urmtoarele msuri: a) includerea participantului ntr-o list special de observare (Watch List) a activitii Market makerilor; b) suspendarea nregistrrii ca Market maker pentru unul sau toate IFD-urile; c) retragerea calitii de Market maker. (2) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la msurile prevzute la alin.(1). (3) A treia nscriere n cursul unui an calendaristic a unui Market maker pe Piaa derivatelor n lista menionat la alin.(1) lit.a) echivaleaz cu ncetarea nregistrrii ca Market maker pentru un anumit IFD/serie IFD sau cu retragerea calitii de Market maker a respectivului Participant la Piaa derivatelor. TITLUL III AGENII DE DERIVATE Capitolul I CALITATEA DE AGENT DE DERIVATE Seciunea 1 Acordarea calitii de agent de derivate Articolul 361. (1) Participanii la Piaa derivatelor negociaz i ncheie tranzacii cu IFD numai prin intermediul agenilor de derivate.

(2) Un agent de derivate poate s tranzacioneze numai n numele unui singur participant la Piaa derivatelor. (3) Acordarea calitii de agent de derivate este de competena Directorului general al BVC. Articolul 362. (1) Persoanele care dein calitatea de agent de burs admis s opereze pe pia la vedere administrat de BVC pot obine calitatea de agent de derivate dac ndeplinesc cumulativ urmtoarele condiii: a) transmiterea unei cereri de ctre participantul la Piaa derivatelor sau entitatea care solicit obinerea calitii de participant la Piaa derivatelor, n numele cruia agentul de burs respectiv urmeaz s tranzacioneze pe piaa reglementat la termen; b) transmiterea copiei dup actul de identitate al agentului de burs respectiv; c) frecventarea cursurilor organizate/ recunoscute de BVC i promovarea examinrilor necesare pentru obinerea calitii de agent de derivate; d) ndeplinirea altor condiii pe care BVC le consider necesare. (2) Persoanele care nu dein calitatea de agent de burs admis s opereze pe pia la vedere administrat de BVC pot obine calitatea de agent de derivate dac ndeplinesc cumulativ urmtoarele condiii: a) transmiterea unei cereri de ctre participantul la Piaa derivatelor sau entitatea care solicit obinerea calitii de participant la Piaa derivatelor n numele cruia persoana respectiv urmeaz s tranzacioneze pe piaa reglementat la termen; b) transmiterea copiei dup actul de identitate al persoanei respective; c) prezentarea urmtoarelor documente, astfel: i. dovada angajrii cu contract individual de munc n cadrul participantului respectiv; ii. dovada competenei profesionale certificatul de calificare eliberat de C.N.P.F. d) frecventarea cursurilor organizate i/sau recunoscute de BVC i promovarea examinrilor necesare pentru obinerea calitii de agent de derivate; e) ndeplinirea altor condiii pe care BVC le consider necesare. Articolul 363. (1) BVC decide cu privire la programa analitic i frecvena cursurilor/ examinrilor necesare pentru admiterea pe Piaa derivatelor a agenilor de derivate, avnd dreptul s delege aceste responsabiliti unor alte persoane fizice sau juridice de profil. (2) BVC poate organiza sesiuni periodice de reatestare a agenilor de derivate pentru testarea nivelului general de cunotine, precum i alte sesiuni de cursuri/examinare n cazul implementrii de produse noi i/sau a modificrii semnificative a caracteristicilor sistemelor electronice de tranzacionare. (3) BVC poate proceda la testarea cunotinelor de specialitate a unui agent de derivate n cazul efecturii de ctre acesta a unor erori grave sau sistematice n modul de utilizare a sistemelor electronice, precum i n alte cazuri n care BVC consider necesar. (4) n cazul nepromovrii de ctre agentul de derivate a testului menionat la alineatul precedent, Directorul general al BVC poate decide cu privire la retragerea calitii de agent de derivate. (5) BVC poate percepe taxe cu privire la examenele de atestare, reatestare, reexaminare sau de verificare susinute de ctre agenii de derivate, n conformitate cu Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC. Articolul 364. (1) Meninerea calitii de agent de derivate necesit actualizarea datelor de identificare ale agentului respectiv, precum i ndeplinirea n permanen a condiiilor prevzute la art.362 alin.(2).

(2) BVC poate respinge cererea de acordare a calitii de agent de derivate chiar dac snt ntrunite condiiile necesare, n cazul n care BVC apreciaz ca persoana creia i s-ar acorda aceast calitate ar prejudicia buna reputaie i/sau funcionare a Pieei derivatelor. Articolul 365. (1) Agenii de derivate au obligaia s pstreze confidenialitatea cu privire la codul de utilizator i a parolei de acces la sistemele electronice, precum i cu privire la informaiile referitoare la activitatea participantului la Piaa derivatelor n numele cruia tranzacioneaz i a clienilor proprii. (2) n cazul ncetrii relaiei contractuale dintre un participant la Piaa derivatelor i un agent de derivate, att agentul de derivate, ct i participantul respectiv au obligaia s notifice n scris BVC imediat ce iau la cunotin cu privire la acest fapt, dar cu minimum 2 zile nainte de data la care aceasta devine efectiv, dup caz. Seciunea 2 Retragerea calitii de agent de derivate Articolul 366. (1) Retragerea calitii de agent de derivate este de competena Directorului general al BVC. (2) Retragerea calitii de agent de derivate poate avea loc n urmtoarele situaii: a) la cererea scris a participantului la Piaa derivatelor i/sau a agentului de derivate respectiv; b) n cazul n care agentul de derivate devine agent delegat al participantului la Piaa derivatelor; c) nemeninerea condiiilor prevzute la art.362 alin.(2); d) ca urmare a unei sanciuni aplicate de C.N.P.F. sau BVC pentru svrirea unei fapte ilicite pe Piaa derivatelor; e) retragerea calitii de agent de burs admis s opereze pe piaa reglementat la vedere ca urmare a aplicrii de ctre BVC a unor sanciuni pentru svrirea unei fapte ilicite pe aceast pia; f) ca urmare a unei sanciuni de retragere a certificatului de calificare a C.N.P.F., rmas irevocabil; g) alte situaii n care BVC consider necesar retragerea calitii de agent de derivate. (3) Redobndirea calitii de agent de derivate are loc sub condiia remedierii situaiilor care au generat pierderea acestei caliti, dup caz, precum i a ndeplinirii tuturor condiiilor de acordare a calitii date. Capitolul II ACCESUL LA SISTEMUL DE TRANZACIONARE Seciunea 1 Acordarea accesului la sistemul de tranzacionare al agenilor de derivate Articolul 367. (1) Acordarea accesului la tranzacionare se efectueaz dup obinerea calitii de agent de derivate. (2) BVC stabilete data la care devine efectiv accesul la sistemul de tranzacionare al unui agent de derivate. (3) Se interzice agenilor de derivate care nu dein calitatea de ageni de burs, s deruleze operaiuni pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC prin sistemul de tranzacionare. (4) Se interzice agenilor de burs admii s opereze pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC, care nu dein calitatea de ageni de derivate, s deruleze operaiuni de pia cu IFD prin sistemul de tranzacionare.

Seciunea 2 Suspendarea/ retragerea accesului la sistemul de tranzacionare al agenilor de derivate Articolul 368. (1) BVC poate decide cu privire la suspendarea accesului la sistemul de tranzacionare n urmtoarele situaii: a) la cererea scris a participantului la Piaa derivatelor n numele cruia agentul respectiv tranzacioneaz, inclusiv pentru situaia n care agentul de derivate devine agent delegat al participantului respectiv; b) la cererea scris a agentului de derivate; c) ca urmare a unei sanciuni aplicate de ctre C.N.P.F. sau BVC datorit svririi unei fapte ilicite pe Piaa derivatelor; d) ca urmare a suspendrii accesului la sistemul de tranzacionare pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC; e) ca urmare a deciziei de retragere a calitii de agent de derivate, pn la momentul n care decizia respectiv devine definitiv sau este revocat; f) la primirea notificrii C.N.P.F. cu privire la decizia de suspendare a certificatului de calificare; g) alte situaii deosebite n care BVC consider necesar suspendarea accesului la sistemul de tranzacionare al agentului de derivate. (2) BVC poate s decid suspendarea accesului la tranzacionare al unui agent de burs pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC ca urmare a suspendrii accesului la sistemul de tranzacionare utilizat pe Piaa derivatelor. (3) Reluarea accesului la sistemul de tranzacionare se va efectua dup nlturarea cauzelor care au condus la suspendarea dreptului de tranzacionare, dup caz. Articolul 369. BVC va retrage accesul la sistemul de tranzacionare pentru agenii de derivate ca urmare a retragerii calitii de agent de derivate. TITLUL IV STANDARDE CONTRACTUALE I SISTEMUL DE CLEARING-DECONTARE Articolul 370. (1) Clauzele standardizate cu privire la elementele caracteristice ale IFD tranzacionate la BVC (specificaii IFD) snt aprobate prin hotrre a Consiliului Bursei i transmise la C.N.P.F. n vederea nregistrrii. (2) Consiliul Bursei poate decide cu privire la modificarea ulterioar a specificaiilor IFD nregistrate la C.N.P.F. Articolul 371. (1) nregistrarea, garantarea, compensarea i decontarea tranzaciilor cu IFD ncheiate pe Piaa derivatelor se realizeaz de ctre Depozitarul central de valori mobiliare cu care BVC a ncheiat un contract n acest sens. (2) Standardele contractuale cu privire la operaiunile de nregistrare, garantare i compensare, decontare a tranzaciilor cu IFD pe Piaa derivatelor se refer la urmtoarele aspecte principale: a) Sistemul de clearing-decontare administrat de Depozitarul central de valori mobiliare; b) categoriile de IFD care vor face obiectul operaiunilor de clearing-decontare; c) modalitile de decontare pe durata de via a unui IFD i la scadena acestuia; d) legturile dintre sistemele electronice de tranzacionare i clearing-decontare administrate de BVC i Depozitarul central de valori mobiliare;

e) modalitatea de comunicare i raportare ntre BVC i Depozitarul central de valori mobiliare; f) drepturile i obligaiile BVC i ale Depozitarului central de valori mobiliare. (3) Desemnarea Sistemului de clearing-decontare, precum i aprobarea ncheierii contractului cu Depozitarul central de valori mobiliare care administreaz Sistemul de clearingdecontare, snt de competena Consiliului Bursei. Articolul 372. Prevederile din Partea II cu privire la compensarea i decontarea IFD tranzacionate la BVC se aplic coroborat cu reglementrile incidente emise de Depozitarul central de valori mobiliare. Articolul 373. (1) Metodologia de constituire a marjelor unitare corespunztoare IFD este stabilit n conformitate cu reglementrile Depozitarului central de valori mobiliare. (2) Cuantumul marjelor unitare pentru fiecare IFD este stabilit de ctre Depozitarul central de valori mobiliare, n urma informrii prealabile a BVC. TITLUL V OPERAIUNI DE PIA Capitolul I DISPOZIII GENERALE Seciunea 1 Piaa derivatelor Articolul 374. (1) Operaiunile de pia cu IFD pot fi derulate n moned naional sau valut, cu respectarea legislaiei incidente n vigoare, n funcie de specificaiile contractelor respective. (2) BVC poate emite precizri tehnice cu privire la modul de aplicare a Prii II, n situaiile n care este necesar clarificarea anumitor aspecte cu privire la operaiunile de pia cu IFD. Articolul 375. (1) Categoriile principale de IFD care pot fi tranzacionate pe Piaa derivatelor administrat de BVC snt: contracte futures, contracte options, precum i alte instrumente derivate, n conformitate cu prevederile prezentelor Reguli. (2) Piaa derivatelor este compus din mai multe segmente de pia pe care se tranzacioneaz diferite categorii de IFD n funcie de criteriile stabilite de BVC. (3) BVC poate dezvolta urmtoarele segmente de pia, denumite generic: Piaa Futures, Piaa Options. (4) BVC va publica specificaiile IFD, orarul de tranzacionare, precum i alte aspecte relevante, pentru fiecare segment de pia n parte. Articolul 376. Categoriile de active suport pe baza crora BVC poate dezvolta IFD snt urmtoarele, dar fr a se limita la: indici bursieri, valori mobiliare, titluri de participare la organismele de plasament colectiv, indici valutari i curs de schimb, rate ale dobnzii sau rentabilitii, contracte futures sau alte instrumente derivate, mrfuri, energie, indici sau indicatori (financiari, bursieri, economici sau de alt natur), precum i alte active, drepturi, obligaii, indici sau indicatori. Seciunea 2

Sistemul de conturi Articolul 377. (1) Conturile de poziie snt utilizate pentru tranzacionarea i nregistrarea IFD i snt deschise pentru fiecare investitor n parte (conturi individuale). (2) Conturile n marj snt utilizate pentru evidenierea operaiunilor de compensare, decontare i garantare a poziiilor deschise i snt deschise pentru fiecare membru compensator n parte, separat pentru activitatea desfurat pe cont propriu de activitatea desfurat pe contul clienilor (conturi agregate). (3) BVC i/sau Depozitarul central de valori mobiliare, dup caz, pot decide cu privire la modificarea sistemelor de conturi utilizate la evidena poziiilor deschise i a colateralului menionate la alin.(1) i alin.(2). Capitolul II ADMITEREA/ SUSPENDAREA/ RETRAGEREA DE LA TRANZACIONARE A IFD Seciunea 1 Admiterea la tranzacionare a IFD Articolul 378. (1) Consiliul Bursei decide cu privire la admiterea unui IFD pe Piaa derivatelor administrat de BVC. (2) Condiiile necesare pentru admiterea unui IFD pe Piaa derivatelor snt urmtoarele: a) activul suport s fie, dup caz: 1. tranzacionat n mod regulat pe o pia supravegheat de C.N.P.F. / B.N.M.; 2. calculat / publicat n mod regulat de o instituie cu recunoatere n domeniu. b) preul i/sau valoarea activului suport s fie disponibile ctre public; c) ndeplinirea cerinelor de lichiditate cu privire la activul suport stabilite de ctre BVC; d) clauzele contractului IFD snt clare i lipsite de echivoc; e) se permite corelarea ntre preul contractului IFD i preul sau valoarea activului suport; f) exist la dispoziia publicului informaii suficiente care snt necesare pentru evaluarea IFD-ului respectiv; g) exist condiii efective de clearing-decontare a tranzaciilor cu IFD; h) alte condiii pe care BVC le consider necesare pentru meninerea unei piee ordonate i transparente. Articolul 379. (1) Hotrrea Consiliului Bursei cu privire la admiterea la Piaa derivatelor unui IFD va fi transmis ctre: a) C.N.P.F., n vederea nregistrrii specificaiilor de contract; b) Depozitarului central de valori mobiliare, n vederea stabilirii cerinelor de marj. (2) Data nceperii tranzacionrii unui IFD se stabilete prin decizie a Directorului general al BVC, dup primirea certificatului de nregistrare a instrumentului respectiv de la C.N.P.F., precum i a acordului Depozitarului central de valori mobiliare cu privire la existena condiiilor efective de clearing-decontare a tranzaciilor cu IFD. Seciunea 2 Suspendarea / reluarea la tranzacionare a IFD Articolul 380. (1) Directorul general al BVC poate decide suspendarea de la tranzacionare a unuia sau mai multor IFD / serii IFD, n urmtoarele situaii, dar fr a se limita la: a) nendeplinirea condiiilor care au stat la baza admiterii la tranzacionare pe Piaa derivatelor;

b) activul suport este suspendat de la tranzacionare sau nregistreaz o volatilitate ridicat, precum i n cazul altor evenimente corporative legate de emitentul activului suport respectiv, dup caz; c) nu este posibil determinarea valorii activului suport, n cazul IFD avnd la baz indici bursieri, valutari etc.; d) se suspend temporar edina de tranzacionare pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC; e) se suspend de la tranzacionare toate titlurile incluse ntr-un indice bursier care constituie activ suport pentru un IFD; f) din motive tehnice (disfuncionaliti n funcionarea sistemelor electronice, a sistemelor de comunicaie etc.); g) la solicitarea motivat a Depozitarului central de valori mobiliare sau a C.N.P.F.; h) se apreciaz c nu se poate menine o pia ordonat i transparent. (2) n cazul n care cauzele care au condus la suspendarea de la tranzacionare a uneia sau mai multor serii corespunztoare unui IFD nu au fost nlturate pe o perioad de 5 edine de tranzacionare consecutive, BVC poate decide, n urma consultrii Depozitarului central de valori mobiliare, suspendarea din sistemul de tranzacionare a ordinelor de burs corespunztoare seriilor respective. (3) n cazul n care suspendarea de la tranzacionare a unui IFD a fost determinat de evenimente corporative de tipul celor enumerate la art.407 alin.(2) de la Titlul VI din prezentele reguli, se va proceda la ajustarea contractelor IFD respective, prin decizia Directorului general al BVC, nainte de reluarea tranzacionrii. Articolul 381. (1) BVC va anuna participanii la Piaa derivatelor cu privire la momentul relurii la tranzacionare a unui IFD / serie IFD suspendat() conform art.380 i, dac s-au nregistrat evenimente corporative, eventualele ajustri care au fost efectuate pe perioada suspendrii. (2) Dac un IFD/ serie IFD este reluat() la tranzacionare pe parcursul edinei de tranzacionare, BVC va organiza o etap de Pre-deschidere avnd o durat de 15 minute pentru a permite participanilor la Piaa derivatelor administrarea ordinelor de burs. (3) Operaiunea prevzut la alin.(2) este posibil n situaia n care exist un interval de cel puin o jumtate de or de tranzacionare n etapa Deschis; n caz contrar BVC va proceda la reluarea tranzacionrii n edina de tranzacionare urmtoare. (4) La solicitarea motivat a Depozitarului central de valori mobiliare, BVC poate prelungi edina de tranzacionare pentru un anumit IFD / serie IFD. Seciunea 3 Retragerea de la tranzacionare a IFD Articolul 382. (1) Consiliul Bursei poate decide retragerea de la tranzacionare a unuia sau mai multor IFD, n urmtoarele situaii: a) nendeplinirea condiiilor care au stat la baza admiterii la tranzacionare; b) suspendarea de la tranzacionare pe o perioad semnificativ i/sau nedeterminat de timp; c) netranzacionarea unui IFD pe o perioad semnificativ de timp; d) la solicitarea motivat a Depozitarului central de valori mobiliare sau a C.N.P.F.; e) alte situaii n care BVC consider necesar retragerea de la tranzacionare a IFD n vederea meninerii unei piee ordonate. (2) Retragerea unui IFD de la tranzacionare pe Piaa derivatelor poate fi realizat prin intermediul uneia din urmtoarele metode, n funcie de motivul care a stat la baza deciziei de retragere a instrumentului respectiv:

a) retragerea concomitent de la tranzacionare a tuturor seriilor IFD existente la momentul hotrrii Consiliului Bursei i ncetarea listrii de noi serii pentru IFD-ul respectiv; b) retragerea de la tranzacionare a uneia sau mai multor serii IFD existente la momentul hotrrii Consiliului Bursei i ncetarea listrii de noi serii pentru IFD-ul respectiv; c) meninerea la tranzacionare pn la data scadenei a tuturor seriilor IFD existente la momentul hotrrii Consiliului Bursei i ncetarea listrii de noi serii pentru IFD-ul respectiv; d) alt metod stabilit de BVC n urma consultrii Depozitarului central de valori mobiliare. Articolul 383. (1) n situaia n care se decide retragerea de la tranzacionare a unui IFD, BVC va retrage de la tranzacionare i produsele derivate care au ca activ suport IFD-ul respectiv. (2) Ordinele de burs din sistem corespunztoare seriilor IFD care fac obiectul retragerii de la tranzacionare vor fi anulate de ctre BVC, iar poziiile deschise existente la momentul retragerii de la tranzacionare vor fi nchise de ctre Depozitarul central de valori mobiliare la preul final de decontare sau la un alt pre determinat de ctre aceasta, n conformitate cu reglementrile proprii. (3) Consiliul Bursei poate decide cu privire la readmiterea la tranzacionare a unui anumit IFD n cazul n care au fost nlturate motivele retragerii acestuia, precum i msurile concrete care urmeaz s fie aplicate la readmiterea IFD. Capitolul III SISTEMUL DE TRANZACIONARE Seciunea 1 Cadru general Articolul 384. (1) Tranzaciile cu IFD snt efectuate exclusiv prin sistemul electronic de tranzacionare utilizat pe Piaa derivatelor. (2) Consiliul Bursei poate decide translatarea operaiunilor de pia pe un alt sistem electronic de tranzacionare pentru unul sau mai multe IFD, n condiiile prevzute de reglementrile legale n vigoare. (3) Prevederile din Partea I, Titlul III Tranzacionarea i Monitorizarea, Capitolul III Sistemul de tranzacionare al BVC se aplic n mod corespunztor Pieei derivatelor n cadrul prezentelor Reguli, cu excepia prevederilor cuprinse n seciunea Operaiuni de administrare a entitilor simbol. (4) Aplicarea n mod corespunztor a prevederilor menionate la alineatul precedent presupune nlocuirea urmtorilor termeni: a) Participant cu Participant la Piaa derivatelor; b) agent de burs cu agent de derivate. Articolul 385. (1) Agenii de derivate au obligaia s utilizeze sistemul electronic de tranzacionare n conformitate cu documentaia de utilizare, aplicat n mod corespunztor Pieei derivatelor, precum i cu orice alte documente i precizri tehnice emise de BVC. (2) Participanii la Piaa derivatelor i agenii de derivate au obligaia s utilizeze sistemul de tranzacionare astfel nct s respecte prevederile prezentului regulament i ale reglementrilor incidente ale BVC, indiferent de caracteristicile tehnice ale sistemului electronic administrat de BVC. (3) Participanii la Piaa derivatelor trebuie s asigure i s menin, prin intermediul unei persoane desemnate n acest scop, o legtur permanent cu BVC, n vederea soluionrii operative a eventualelor probleme tehnice intervenite n utilizarea sistemului de tranzacionare.

Articolul 386. Se interzice utilizarea abuziv a sistemului electronic de tranzacionare de ctre agenii de derivate prin recurgerea la oricare din urmtoarele practici, fr ca enumerarea s fie limitativ: a) forarea n mod deliberat a capacitii tehnice sau a elementelor de securitate al sistemelor electronice, prin efectuarea de operaiuni cum ar fi: 1. introducerea n timp foarte scurt a unui numr foarte mare de comenzi care nu snt justificate din punct de vedere al administrrii ordinelor de burs n pia; 2. tentativa de detectare i/sau de utilizare neautorizat a codurilor i/sau parolelor de utilizator; b) utilizarea sistemelor electronice n mod abuziv sau de o astfel de manier care ar conduce la reducerea n mod artificial a performanelor sistemelor electronice i/sau ar afecta securitatea i integritatea sistemului BVC i a sistemelor electronice ale participanilor la Piaa derivatelor. Articolul 387. BVC nu i asum nici o responsabilitate fa de participanii la Piaa derivatelor sau teri n situaia n care exist disfuncionaliti tehnice n funcionarea sistemelor electronice utilizate de ctre BVC i/sau Depozitarul central de valori mobiliare pentru derularea operaiunilor de pia cu IFD pe Piaa derivatelor, a aplicaiilor informatice conexe, a liniilor de comunicaie sau a altor componente hardware i/sau software. Seciunea 2 Metode de negociere a IFD Articolul 388. (1) Tranzacionarea IFD pe Piaa derivatelor poate fi efectuat printr-una sau mai multe metode de negociere a cotaiei unei serii IFD, n mod similar cu mecanismele utilizate pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC, n conformitate cu specificaiile IFD: a) executarea automat a ordinelor de burs (order driven); b) metoda licitaiei; c) negociere direct; d) metode hibride; e) alte metode de negociere, n funcie de sistemul de tranzacionare utilizat. (2) Consiliul Bursei poate decide cu privire la modificarea metodelor de negociere utilizate n cadrul segmentelor de pia din Piaa derivatelor, n funcie de IFD-ul respectiv, modificrile respective urmnd a fi notificate n prealabil ctre C.N.P.F., participanii la Piaa derivatelor i publicul larg, precum i publicate pe website-ul BVC. Seciunea 3 edina de tranzacionare Articolul 389. (1) edina de tranzacionare poate fi format din una sau mai multe etape sau stri ale pieei, n funcie de caracteristicile tehnice ale sistemului electronic utilizat de BVC, dup cum urmeaz: a) Pre-deschidere; b) Deschidere; c) Deschis (piaa continu); d) Pre-nchis; e) nchidere; f) nchis.

(2) n cazul operaiunilor care pot fi efectuate n cadrul etapelor (strilor pieei) menionate la alin.(1), cu excepia etapei nchidere, se aplic n mod corespunztor prevederile din Partea I cu privire la componentele sistemului de tranzacionare. (3) n cazul etapei nchidere, sistemul de tranzacionare calculeaz pe baza algoritmului de fixing preul i cantitatea (volumul) de nchidere, similar cu operaiunile derulate n etapa Deschidere. (4) Prevederile respective ce in de tranzacionare din Partea I se aplic n mod corespunztor Pieei derivatelor n cadrul prezentelor Reguli. (5) Aplicarea n mod corespunztor a prevederilor menionate la alineatul precedent presupune nlocuirea termenului de Participant cu Participant la Piaa derivatelor. Articolul 390. (1) Consiliul Bursei stabilete etapele (strile pieei), precum i succesiunea i durata de timp a acestora pentru fiecare segment de pia sau IFD. (2) Directorul general al BVC poate decide modificarea orarului de tranzacionare (reducerea sau prelungirea duratei edinei de tranzacionare) i/sau a strilor pieei, pentru un anumit segment de pia sau IFD / serie IFD, n urmtoarele situaii: a) listarea unei noi serii, n vederea formrii unui pre de pia; b) reluarea tranzacionrii unui IFD/serie IFD; c) evenimente corporative; d) condiii deosebite de volatilitate n pia; e) la solicitarea C.N.P.F. sau a Depozitarului central de valori mobiliare; f) n vederea meninerii siguranei i integritii pieei reglementate la termen. (3) Modificrile privind orarul de tranzacionare prevzute la alineatul precedent vor fi notificate n prealabil ctre C.N.P.F., participanii la Piaa derivatelor i publicul larg, modificrile respective urmnd a intra n vigoare cel mai devreme n 24 de ore dup publicarea acestora pe website-ul BVC. Capitolul IV ORDINELE DE BURS I TRANZACIILE CU IFD Seciunea 1 Cadru general Articolul 391. (1) Instruciunile de cumprare sau vnzare primite de la clieni de ctre participanii la Piaa derivatelor trebuie transmise imediat spre ndeplinire i executate n conformitate cu principiul celei mai bune execuii. (2) nainte de admiterea la tranzacionare a fiecrui IFD, BVC stabilete, prin decizie a Directorului general, parametri cu privire la ordine de burs i tranzacii n funcie de segmentul de pia / specificaiile IFD, cum ar fi: bloc minim / standard de tranzacionare, limit de variaie a preului unui ordin de burs, volum minim / maxim. Articolul 392. (1) BVC poate efectua operaiuni de suspendare i retragere a ordinelor de burs sau de invalidare a tranzaciilor n numele i pe contul unui participant la Piaa derivatelor sau pe contul unui client, n conformitate cu prevederile prezentelor reguli. (2) BVC poate acorda Depozitarului central de valori mobiliare accesul la sistemul de tranzacionare pentru administrarea ordinelor de burs i/sau tranzaciilor, n vederea ajustrii / lichidrii poziiilor deschise existente n numele i pe contul participanilor sau al clienilor acestora. Articolul 393.

n cazul n care, din motive tehnice sau din imposibilitatea de a avea acces la sistem, un participant la Piaa derivatelor nu poate administra ordinele de burs existente n sistemul de tranzacionare, BVC poate suspenda sau retrage ordinele de burs respective n urma solicitrii scrise a participantului respectiv. Seciunea 2 Ordinele de burs Articolul 394. (1) Tipurile de ordine de burs care pot fi utilizate la tranzacionarea IFD pe Piaa derivatelor snt cele utilizate pe pia reglementat la vedere, dup caz, cum ar fi: ordine limit, ordine la pia (MKT), ordine Hidden, ordine fr pre, deal-uri, cotaii ferme de cumprare / vnzare, ordine avnd alte tipuri sau caracteristici speciale de execuie, precum i alte tipuri de instruciuni utilizate la introducerea n sistemul de tranzacionare a ofertelor de cumprare sau vnzare de IFD. (2) BVC stabilete tipurile de ordine de burs i parametrii cu privire la acestea care vor fi utilizai pentru fiecare segment de pia / IFD, dup caz. (3) Prevederile aplicabile pieei reglementate la vedere din Partea I privind Tranzacionarea i monitorizarea, precum i Ordinele de burs se aplic n mod corespunztor Pieei derivatelor. (4) Aplicarea n mod corespunztor a prevederilor menionate la alineatul precedent presupune cel puin urmtoarele: a) nlocuirea termenului Participant cu Participant la Piaa derivatelor; b) nlocuirea termenului agent de burs cu agent de derivate; c) nlocuirea termenului preul de referin cu preul zilnic de decontare; d) nlocuirea termenului aciuni cu contracte IFD ; e) afiarea i executarea ordinelor de burs n conformitate cu prevederile Prii I. Seciunea 3 Tranzaciile cu IFD Articolul 395. (1) BVC nu recunoate i nu opereaz tranzaciile cu IFD care nu au fost efectuate n cadrul Pieei derivatelor. (2) Tranzaciile bursiere cu IFD se consider ncheiate numai dup confirmarea acestora de ctre BVC prin raportul de tranzacionare emis dup ncheierea edinei de tranzacionare. Articolul 396. (1) BVC percepe comisioane i/sau pli de tranzacionare corespunztoare tranzaciilor cu IFD ncheiate pe Piaa derivatelor, n conformitate cu Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC. (2) BVC poate stabili o politic de reduceri pentru comisioanele i/sau plile de tranzacionare corespunztoare tranzaciilor cu IFD ncheiate pe Piaa derivatelor, n conformitate cu Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC. (3) Prevederile aplicabile pieei reglementate la vedere din Partea I privind Tranzacionarea i monitorizarea, precum i Ordinele de burs se aplic n mod corespunztor Pieei derivatelor. (4) Aplicarea n mod corespunztor a prevederilor menionate la alineatul precedent presupune nlocuirea urmtorilor termeni: a) Participant cu Participant la Piaa derivatelor; b) agent de burs cu agent de derivate ; c) aciuni cu contracte IFD. Capitolul V

CORECTAREA I INVALIDAREA TRANZACIILOR Seciunea 1 Corectarea tranzaciilor Articolul 397. (1) BVC nu corecteaz tranzaciile rezultate ca urmare a introducerii n mod eronat, de ctre un participant la Piaa derivatelor, a unuia sau mai multor ordine de burs n Piaa derivatelor. (2) n cazul efecturii unor tranzacii eronate n contul clientului, participantul la Piaa derivatelor este obligat s execute n Piaa derivatelor tranzacii de sens contrar, avnd acelai numr de contracte IFD. (3) Eventualele pierderi, precum i comisioanele aferente tranzaciilor efectuate n condiiile alin.(2) vor fi suportate de ctre participantul respectiv. Seciunea 2 Invalidarea tranzaciilor Articolul 398. (1) Invalidarea unei tranzacii cu IFD este o operaiune bursier care const n desfiinarea retroactiv a unei tranzacii n cel puin urmtoarele situaii: a) disfuncionaliti aprute n funcionarea sistemelor electronice utilizate pe Piaa derivatelor i/sau a sistemelor de comunicaie la distan i/sau erori n administrarea Pieei derivatelor; b) nclcri flagrante ale reglementrilor aplicabile Pieei derivatelor; c) la solicitarea motivat a Depozitarului central de valori mobiliare, n conformitate cu reglementrile proprii; d) la solicitarea C.N.P.F.; e) n cazuri de for major. (2) Directorul general al BVC decide cu privire la operaiunile de invalidare a unei tranzacii cu IFD, n urma consultrii prealabile a Depozitarului central de valori mobiliare, n situaiile n care acest lucru: a) este posibil din punct de vedere tehnic i operaional/administrativ; b) nu afecteaz integritatea pieei ca urmare a implicaiilor poteniale asupra celorlali participani la Piaa derivatelor sau asupra BVC i/sau Depozitarul central de valori mobiliare; c) nu atrage dup sine riscuri semnificative de orice natur sau care nu pot fi cuantificate n mod corespunztor. (3) BVC poate percepe participanilor la Piaa derivatelor, din culpa crora a fost efectuat o operaiune de invalidare a uneia sau mai multor tranzacii cu IFD, un comision sau plat pentru fiecare tranzacie invalidat, n conformitate cu Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC. Articolul 399. (1) BVC poate efectua invalidarea uneia sau mai multor tranzacii ncheiate ntr-o edin de tranzacionare pentru unul sau mai multe IFD, pn cel trziu la termenul convenit de comun acord cu Depozitarul central de valori mobiliare. (2) BVC va transmite o notificare ctre Depozitarul central de valori mobiliare cu privire la tranzacia / tranzaciile care au fcut obiectul invalidrii n condiiile prezentelor reguli. (3) BVC nu poate fi inut rspunztoare pentru nici o pretenie, pierdere, daun sau cheltuieli de natur financiar sau de orice alt natur provocate direct sau indirect de invalidarea unei tranzacii bursiere cu IFD. Capitolul VI MONITORIZAREA PIEEI DERIVATELOR

Articolul 400. (1) Prevederile referitoare la monitorizarea pieei reglementate la vedere, incluse n Partea I Monitorizarea pieei reglementate la vedere, se aplic n mod corespunztor Pieei derivatelor. (2) Aplicarea n mod corespunztor a prevederilor menionate la alineatul precedent presupune nlocuirea urmtorilor termeni: a) Participant cu Participant la Piaa derivatelor; b) agent de burs cu agent de derivate. TITLUL VI PIAA FUTURES Capitolul I DISPOZIII GENERALE Seciunea 1 Specificaiile contractelor futures Articolul 401. (1) Clauzele standardizate cu privire la elementele caracteristice ale contractelor futures (specificaiile contractelor futures) aprobate de Consiliul Bursei prezint metodologia de determinare, unitile de msur i valorile cu privire la urmtoarele elemente caracteristice, dup caz, dar fr a se limita la: a) simbolul; b) activul suport; c) mrimea obiectului contractului (multiplicatorul); d) cotaia; e) pasul de tranzacionare (pasul de cotare); f) lunile de iniiere (seriile listate); g) lunile de scaden i data scadenei; h) metoda de negociere corespunztoare pieei/pieelor utilizate pentru tranzacionarea IFD; i) prima i ultima zi de tranzacionare; j) modalitatea de determinare a preului zilnic de nchidere (preul zilnic de decontare); k) modalitatea de determinare a preului de lichidare la scaden (preul final de decontare); l) modalitatea de executare a obligaiilor zilnice cu privire la decontarea n fonduri pe durat de via (decontarea zilnic); m) modalitatea de executare a obligaiilor finale cu privire la decontarea n fonduri i/sau livrare fizic n urma nchiderii poziiilor rmase deschise la scaden (decontarea final); n) orarul de tranzacionare; o) alte elemente caracteristice ale contractelor futures. (2) Consiliul Bursei poate decide cu privire la modificarea ulterioar a specificaiilor contractelor futures nregistrate la C.N.P.F. prevzute la alineatul precedent, cu excepia lit.b) i lit.c), urmnd ca modificrile respective s fie notificate ctre C.N.P.F. anterior publicrii acestora pe website-ul BVC. (3) Modificrile elementelor caracteristice de la alin.(1) lit.e) i lit.n) prevzute n specificaiile contractelor futures intr n vigoare cel mai devreme n 24 de ore dup publicarea acestora pe website-ul BVC. Articolul 402.

(1) n urma consultrii Depozitarului central de valori mobiliare, Directorul general al BVC poate stabili o limit zilnic de variaie a cotaiei contractelor futures pentru fiecare IFD n parte, n funcie de caracteristicile instrumentului respectiv i/sau a condiiilor din pia. (2) Directorul general al BVC poate decide cu privire la suspendarea / modificarea ulterioar a limitei zilnice de variaie a cotaiei contractelor futures, modificrile respective fiind notificate ctre C.N.P.F. i diseminate ulterior ctre public n situaii cum snt: a) listarea unei noi serii futures, n vederea formrii unui pre de pia; b) reluarea tranzacionrii unui contract futures/serie futures; c) evenimente corporative; d) condiii deosebite de volatilitate n pia; e) la solicitarea C.N.P.F. sau a Depozitarului central de valori mobiliare; f) n vederea meninerii siguranei i integritii pieei reglementate la termen. (3) Modificrile limitei zilnice de variaie a cotaiei contractelor futures prevzute la alin.(2) intr n vigoare cel mai devreme n 24 de ore dup publicarea acestora pe website-ul BVC. Articolul 403. (1) Lunile de scaden corespunztoare unui contract futures snt stabilite n conformitate cu specificaiile contractelor futures nregistrate la C.N.P.F. (2) Data scadenei unei serii futures este cea de a 3-a zi de vineri din luna de scaden a contractului futures, n cazul n care nu se prevede altfel n specificaiile contractului respectiv. (3) n cazul lansrii unui nou contract futures, numrul de serii disponibile la tranzacionare n acelai timp este minim 2, n cazul n care nu se prevede altfel n specificaiile contractului respectiv. Articolul 404. (1) Prima zi de tranzacionare pentru seriile corespunztoare unui nou contract futures reprezint data lansrii contractului respectiv. (2) n cazul listrii unei serii noi corespunztoare unei noi luni de scaden, prima zi de tranzacionare este edina de tranzacionare imediat urmtoare celei mai apropiate scadene la care seria curent expir. Articolul 405. (1) Ultima zi de tranzacionare coincide cu data scadenei pentru seria contractului futures care expir. (2) n cazul n care data scadenei nu este zi lucrtoare sau BVC nu organizeaz edin de tranzacionare n Piaa derivatelor n ziua respectiv, ultima zi de tranzacionare va corespunde ultimei edine de tranzacionare precedente datei scadenei. (3) BVC poate decide modificarea datei care reprezint ultima zi de tranzacionare, cu notificarea prealabil a C.N.P.F., participanilor la Piaa derivatelor i a publicului larg, modificarea respectiv urmnd a fi publicat pe website-ul BVC.

Seciunea 2 Procesul de decontare zilnic i final Articolul 406. (1) Pe durata de via a unui contract futures, poziiile deschise rezultate n urma tranzaciilor pe Piaa Futures vor face obiectul procesului de marcare la pia i de decontare zilnic n fonduri. (2) La data scadenei unei serii futures, poziiile rmase deschise vor face obiectul procesului de marcare la pia i decontare final n fonduri sau livrare fizic, n funcie de specificaiile de contract.

(3) Metodologia de stabilire a preului zilnic de decontare i a preului final de decontare este stabilit de ctre BVC prin specificaiile contractelor futures, n conformitate cu prevederile prezentelor reguli. Seciunea 3 Evenimente corporative Articolul 407. (1) n cazul contractelor futures care au activ suport aciuni emise de societi comerciale care nregistreaz evenimente corporative, BVC, n urma consultrii Depozitarului central de valori mobiliare, poate ajusta contractele futures, dup caz, astfel nct s nu se modifice n mod artificial valoarea noional a contractului. (2) Ajustarea contractelor futures care au ca activ suport aciuni se poate efectua n situaii cum snt, dup caz, fr a se limita la: a) splitarea aciunilor; b) consolidarea valorii nominale a aciunilor; c) modificarea capitalului social al emitentului; d) acordarea de dividende de ctre emitent. Capitolul II MANAGEMENTUL POZIIILOR DESCHISE Seciunea 1 Administrarea ordinelor de burs Articolul 408. (1) Introducerea de ctre un participant la Piaa derivatelor a unui ordin de burs de cumprare sau de vnzare a unui contract futures se va efectua n conformitate cu reglementrile BVC. (2) BVC poate acorda Depozitarului central de valori mobiliare dreptul de acces la sistemul de tranzacionare pentru administrarea ordinelor de burs i/sau a tranzaciilor n vederea iniierii, modificrii sau lichidrii poziiilor deschise nregistrate n conturile de poziie ale membrilor compensatori sau noncompensatori i/sau ale clienilor acestora. Seciunea 2 Iniierea sau modificarea poziiilor deschise Articolul 409. (1) Iniierea unei poziii deschise Long sau Short, pentru un anumit cont de poziie i serie IFD, se realizeaz prin ncheierea uneia sau mai multor tranzacii ca urmare a executrii unui ordin de burs de cumprare sau vnzare n sistemul de tranzacionare. (2) n vederea iniierii unei poziii n Piaa Futures este necesar depunerea unei marje indiferent dac poziia respectiv este Long sau Short, n conformitate cu reglementrile Depozitarului central de valori mobiliare. (3) Participanii la Piaa derivatelor au obligaia ca anterior introducerii unui ordin de burs n vederea iniierii unei poziii Long sau Short s se asigure c respect prevederile prezentelor reguli i ale reglementrilor Depozitarului central de valori mobiliare. Articolul 410. Modificarea unei poziii deschise, nregistrate pe un anumit cont de poziie i serie IFD, se realizeaz n principal dup cum urmeaz: a) majorarea poziiei deschise: 1. prin executarea uneia sau mai multor tranzacii avnd acelai sens cu sensul poziiei deschise iniiale; 2. prin desfiinarea retroactiv a unei tranzacii cu IFD etc.

b) diminuarea poziiei deschise: 1. prin executarea uneia sau mai multor tranzacii de sens contrar cu sensul poziiei deschise nregistrate anterior, iar volumul tranzacionat fiind mai mic dect numrul de contracte din poziia deschis iniial; 2. prin desfiinarea retroactiv a unei tranzacii cu IFD etc. Articolul 411. Participanii la Piaa derivatelor i clienii snt inui rspunztori n ceea ce privete obligaiile care decurg din deinerea unei poziii deschise Long sau Short pn n momentul n care poziiile respective snt lichidate printr-una din urmtoarele metode: a) nainte de scaden: 1. snt nchise de ctre participantul la Piaa derivatelor prin ncheierea n pia a unei tranzacii de sens contrar; 2. snt diminuate sau nchise forat de ctre Depozitarul central de valori mobiliare. b) la scaden, snt nchise de ctre Depozitarul central de valori mobiliare, prin efectuarea procesului de decontare final n fonduri sau livrare fizic. Seciunea 3 Lichidarea i transferul poziiilor deschise Articolul 412. (1) Operaiunile cu privire la lichidarea i transferul poziiilor deschise se efectueaz n conformitate cu reglementrile Depozitarului central de valori mobiliare. (2) n situaiile n care Depozitarul central de valori mobiliare se afl n imposibilitatea de a efectua operaiunile cu privire la lichidarea forat a poziiilor, BVC poate proceda, la solicitarea acesteia, la efectuarea operaiunilor respective n conformitate cu instruciunile Depozitarului central de valori mobiliare. (3) n cazul operaiunilor de lichidare forat prevzute la alin.(2), BVC poate percepe participanilor la Piaa derivatelor o plat pentru fiecare contract futures tranzacionat ca urmare a procesului de nchidere a poziiilor respective de ctre BVC, n conformitate cu Lista taxelor, plilor i comisioanelor aplicate de BVC. Capitolul III MARCAREA LA PIA I PREURILE DE DECONTARE Seciunea 1 Preul zilnic de decontare Articolul 413. (1) Poziiile deschise snt reevaluate zilnic de ctre Depozitarul central de valori mobiliare prin marcarea la pia a poziiilor deschise cu contracte futures la preul de cotare, determinat n conformitate cu reglementrile Depozitarului central de valori mobiliare, dup cum urmeaz: a) preul zilnic de decontare: dup nchiderea edinei de tranzacionare; b) preul celei mai recent ncheiate tranzacii n Piaa Futures: n timpul edinei de tranzacionare; c) alt pre determinat de Depozitarul central de valori mobiliare n conformitate cu reglementrile proprii (ex.: pre teoretic). (2) Preul zilnic de decontare este determinat de BVC dup nchiderea fiecrei edine de tranzacionare pe ntreaga durat de via a contractelor futures, cu excepia datei scadenei. Articolul 414. (1) Modalitatea de determinare a preului zilnic de decontare pentru fiecare contract futures este prevzut n specificaiile contractului i se aplic tuturor seriilor listate.

(2) Specificaiile contractelor futures vor conine prevederi detaliate cu privire la determinarea preului zilnic de decontare avnd la baz una din urmtoarele modaliti, fr ca enumerarea s fie limitativ: a) n cazul n care se ncheie tranzacii n cadrul edinei curente din Piaa Futures, preul zilnic de decontare poate fi determinat, dup caz, astfel: 1. preul mediu ponderat al contractului futures preul mediu ponderat cu volumul tranzacionat n Piaa Futures, calculat pe baza unui anumit numr de tranzacii ncheiate n edina respectiv i/sau corespunztor unei anumite perioade de timp din edina de tranzacionare curent; 2. preul de nchidere al contractului futures preul ultimei tranzacii ncheiate n edina de tranzacionare curent din Piaa Futures; 3. preul de licitaie al contractului futures preul determinat pe baza algoritmului de fixing; b) n cazul n care nu se ncheie nicio tranzacie n cadrul edinei curente din Piaa Futures, preul zilnic de decontare poate fi determinat avnd la baz ordinele de burs existente n pia. (3) n cazul n care nu este posibil determinarea unui pre zilnic de decontare pentru edina curent, se va lua n considerare preul zilnic de decontare corespunztor edinei anterioare de tranzacionare, dac nu se prevede altfel n specificaiile contractelor IFD. Articolul 415. n cazul n care Depozitarul central de valori mobiliare decide cu privire la utilizarea unui alt pre dect preul zilnic de decontare, care s fie utilizat cu privire la marcarea la pia a poziiilor deschise dup nchiderea edinei de tranzacionare sau pe parcursul acesteia, BVC va lua msurile tehnice necesare i va informa n mod corespunztor participanii la Piaa derivatelor. Articolul 416. (1) La solicitarea motivat a Depozitarului central de valori mobiliare, BVC poate decide cu privire la organizarea de sesiuni distincte de tranzacionare, n cadrul aceleai edine de tranzacionare, pentru determinarea mai multor preuri zilnice de decontare. (2) n cazurile prevzute la alin.(1), preul zilnic de decontare determinat de BVC n cadrul unei sesiuni distincte de tranzacionare este utilizat de Depozitarul central de valori mobiliare pentru marcarea la pia i devine preul n funcie de care se stabilesc limitele zilnice de tranzacionare pentru tranzaciile care urmeaz s fie ncheiate n sesiunea urmtoare de tranzacionare din ziua respectiv. Seciunea 2 Preul final de decontare Articolul 417. (1) La data scadenei unui contract futures, Depozitarul central de valori mobiliare reevalueaz pentru ultima dat poziiile deschise prin marcarea final la pia i nchide poziiile respective la: a) preul final de decontare; b) alt pre determinat de Depozitarul central de valori mobiliare n conformitate cu reglementrile proprii (ex.: pre teoretic). (2) Preul final de decontare este determinat de BVC dup nchiderea ultimei edine de tranzacionare la data scadenei. Articolul 418. (1) Modalitatea de determinare a preului final de decontare pentru fiecare contract futures este prevzut n specificaiile contractului i se aplic tuturor seriilor listate.

(2) Specificaiile contractelor futures vor conine prevederi detaliate referitoare la determinarea preului zilnic de decontare avnd la baz una din urmtoarele modaliti, fr ca enumerarea s fie limitativ: a) n cazul contractelor futures care au la baz un activ suport care este tranzacionat pe o pia reglementat / organizat: 1. preul mediu ponderat al activului suport preul mediu ponderat cu volumul tranzacionat n piaa activului suport, corespunztor unei anumite perioade de timp din edina de tranzacionare din ultima zi de tranzacionare pentru seria care expir; 2. preul de nchidere al activului suport preul ultimei tranzacii ncheiate n piaa activului suport n ultima zi de tranzacionare pentru seria care expir; 3. preul de licitaie al activului suport preul activului suport determinat pe baza algoritmului de fixing. b) n cazul contractelor futures care au drept activ suport un indice bursier/valutar etc.: 1. medie a valorilor activului suport media valorilor calculate pentru activul suport pentru o anumit perioad de timp din ultima zi de tranzacionare pentru seria care expir; 2. valoarea de nchidere a activului suport ultima valoare calculat pentru activul suport n ultima zi de tranzacionare pentru seria care expir, n cazul contractelor futures care au drept activ suport un indice bursier/valutar etc. (3) n cazul n care n ultima zi de tranzacionare nu se ncheie nicio tranzacie n piaa activului suport sau nu se poate determina o valoare a activului suport n vederea determinrii preului final de decontare, BVC va utiliza datele nregistrate n cea mai recent edin de tranzacionare n care este posibil determinarea preului final de decontare. Articolul 419. n cazul n care Depozitarul central de valori mobiliare decide cu privire la utilizarea unui alt pre dect preul final de decontare, care s fie utilizat cu privire la marcarea la pia a poziiilor deschise dup nchiderea edinei de tranzacionare sau pe parcursul acesteia, BVC va lua msurile tehnice necesare i va informa n mod corespunztor participanii la Piaa derivatelor. Articolul 420. n cazul n care BVC decide retragerea de la tranzacionare a unei serii futures nainte de scaden, nchiderea poziiilor deschise se va efectua n conformitate cu prevederile de la art.383 alin.(2) Titlul V, Capitolul II Admiterea / Suspendarea / Retragerea de la tranzacionare a IFD. Capitolul IV AJUSTAREA CONTRACTELOR FUTURES CA URMARE A EVENIMENTELOR CORPORATIVE Seciunea 1 Ajustarea contractelor futures Articolul 421. (1) Directorul general al BVC este n drept s decid cu privire la ajustarea unui contract futures ca urmare a evenimentelor corporative legate de emitentul aciunilor care constituie activ suport, n funcie de impactul potenial asupra preului n pia i/sau a valorii noionale a contractului futures respectiv. (2) BVC determin impactul potenial asupra preului n pia i/sau a valorii noionale a contractului futures, n termen de cel mult 10 zile lucrtoare de la momentul la care BVC ia cunotin de hotrrea adunrii generale a acionarilor de la societatea care a emis aciunile care constituie activ suport pentru contractele futures listate pe Piaa derivatelor.

(3) BVC va notifica public, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la calificarea impactului potenial al evenimentului corporativ ca fiind semnificativ, precum i cu privire la procesul de ajustare a IFD-ului care are ca activ suport aceste aciuni. (4) Directorul general al BVC este n drept s decid cu privire la suspendarea de la tranzacionare a contractelor futures n vederea ajustrii acestora ca urmare a nregistrrii evenimentelor corporative n urmtoarele situaii, fr a se limita la acestea: a) este ntrunit cel puin una din condiiile menionate la art.380 alin.(1) din Titlul V operaiuni de pia, dup caz; b) se impune suspendarea de la tranzacionare a contractelor futures ca urmare a complexitii i/sau implicaiilor de natur tehnic i operaional a procesului de ajustare a contractelor respective. (5) BVC va aduce la cunotin publicului, prin intermediul website-ului propriu, cu privire la ajustarea, respectiv suspendarea de la tranzacionare a acestor contracte. (6) Seriile corespunztoare contractelor futures, prevzute la alin.(1), care vor fi listate de BVC dup efectuarea ajustrii vor avea multiplicatorul i celelalte elemente n vigoare anterior ajustrii, aa cum snt nregistrate la C.N.P.F., cu excepia situaiilor menionate la alin.(7). (7) n situaiile n care, dup efectuarea ajustrii, au fost operate modificri ale elementelor caracteristice ale contractelor IFD care au fost notificate de BVC sau aprobate de ctre C.N.P.F., dup caz, (cum ar fi: modalitatea de determinare a preului zilnic de decontare, orarul de tranzacionare), la lansarea noilor serii IFD vor fi luate n considerare prevederile n vigoare cu privire la elementele respective. (8) Directorul general al BVC este n drept s decid ca elementele unui contract futures care au fost ajustate s fie preluate i adaptate n mod corespunztor n cazul seriilor listate ulterior aplicrii procedurii de ajustare. Articolul 422. (1) n cazul nregistrrii unui eveniment corporativ, BVC stabilete, prin decizie a Directorului general, n urma consultrii Depozitarului central de valori mobiliare, cu privire la elementele principale ale contractului futures care urmeaz s fie ajustate. (2) BVC stabilete pentru fiecare eveniment corporativ n parte, prin decizie a Directorului general, elementele caracteristice ale contractului futures i parametrii de tranzacionare care se ajusteaz n conformitate cu prevederile prezentului capitol. (3) BVC va notifica Depozitarului central de valori mobiliare, elementele ajustate ale contractelor futures, iar acesta va proceda, n mod corespunztor, la nregistrarea n evidenele proprii a ajustrilor elementelor respective. (4) BVC va publica toate elementele contractului futures care fac obiectul ajustrii nainte de nceperea edinei de tranzacionare din data ex-right sau dup caz, din data relurii la tranzacionare a contractului futures respectiv. (5) n cazul nregistrrii altor tipuri de evenimente corporative dect cele prevzute n prezentul titlu, BVC va proceda la ajustarea n mod corespunztor a contractelor futures, cu excepia cazurilor n care Depozitarul central de valori mobiliare decide lichidarea nainte de scaden a tuturor poziiilor deschise n conformitate cu reglementrile proprii. Articolul 423. (1) Ajustarea contractelor futures se efectueaz prin metoda ajustrii proporionale (Ratio Method). (2) n situaia n care emitentul aciunilor care constituie activul suport nregistreaz concomitent mai multe evenimente corporative de natura s influeneze preul aciunilor n pia, BVC va proceda la ajustarea contractelor futures n mod corespunztor. Articolul 424.

(1) Elementele principale avute n vedere la ajustarea unui contract futures snt urmtoarele: a) caracteristici tehnice ale contractelor futures corespunztoare specificaiilor IFD: 1. simbolul; 2. preul zilnic de decontare / preul teoretic; 3. mrimea obiectului contractului (multiplicatorul). b) caracteristici de pia ale contractelor futures corespunztoare reglementrilor BVC: 1. ordinele de burs existente n pia; 2. valoarea noional a contractelor futures corespunztoare poziiilor deschise; 3. parametrii de tranzacionare afereni simbolului i/sau entitii simbol pia, cum ar fi: limita zilnic de variaie. (2) Ajustarea contractului futures presupune efectuarea urmtoarelor operaiuni, indiferent de evenimentul corporativ: a) modificarea caracteristicilor tehnice menionate la alin.(1) lit.a); b) anularea ordinelor de burs menionate la alin.(1) lit.b); c) ajustarea valorii noionale corespunztoare poziiilor deschise menionat la alin.(1) lit.b); d) modificarea parametrilor de tranzacionare afereni simbolului i/sau entitii simbol pia menionai la alin.(1) lit.b). (3) Ordinele de burs neexecutate pentru toate seriile unui contract futures, indiferent de tipul i starea acestora, vor fi anulate de ctre BVC nainte de nceperea edinei de tranzacionare din data ex-right sau, dup caz, nainte de momentul relurii la tranzacionare a contractului futures, respectiv ca urmare a aplicrii procedurii de ajustare a contractului futures. (4) Nivelul ajustat al elementelor caracteristice ale contractului i al parametrilor de tranzacionare intr n vigoare n mod automat i devin efective n edina de tranzacionare din data ex-right sau, dup caz, la data relurii la tranzacionare a contractului futures care a fcut obiectul ajustrii, dup notificarea participanilor la Piaa derivatelor de ctre BVC. (5) Ajustarea contractelor futures se va efectua pentru toate seriile IFD (lunile de scaden) active, indiferent dac s-au nregistrat sau nu tranzacii i indiferent dac exist sau nu poziii deschise nregistrate n seria IFD respectiv Articolul 425. (1) Simbolul corespunztor unei serii IFD va fi modificat ori de cte ori se ajusteaz un contract futures, pentru a evidenia seriile asupra crora au fost operate ajustri. (2) Ajustarea simbolului unei serii IFD se realizeaz prin configurarea unui nou simbol a crui codificare este stabilit de ctre BVC, avnd urmtoarele elemente principale, dup caz: a) preul zilnic de decontare / pre teoretic; b) mrimea obiectului contractului; c) limita zilnic de variaie. (3) Codul ISIN, data scadenei, activul suport, precum i celelalte elemente caracteristice corespunztoare seriei iniiale nainte de ajustare care nu fac obiectul ajustrii, vor fi preluate la configurarea noului simbol fr a se efectua modificri cu privire la acestea. Articolul 426. Ajustarea simbolului unei serii IFD se realizeaz prin efectuarea urmtoarelor operaiuni, fr ca enumerarea s fie limitativ: a) inactivarea n sistemul electronic a simbolului aferent seriei contractului futures care face obiectul ajustrii; b) configurarea n sistemul electronic a unui nou simbol avnd elementele principale ajustate; c) ajustarea valorii noionale a poziiilor deschise;

d) transmiterea ctre participanii la Piaa derivatelor a rapoartelor corespunztoare operaiunilor de ajustare; e) anularea ordinelor de burs neexecutate pentru seria contractului futures care face obiectul ajustrii, indiferent de tipul i starea acestora; f) notificarea C.N.P.F. cu privire la ajustarea contractului futures, anterior publicrii pe website-ul BVC. Articolul 427. (1) Valoarea noional corespunztoare unei poziii deschise Long sau Short anterior operaiunii de ajustare este valoarea corespunztoare ultimei marcri la pia a poziiei deschise respective i se determin dup cum urmeaz: VNold = NET Settleold Mold Unde: VNold = valoarea noional corespunztoare poziiei deschise, calculat nainte de ajustare. NET = numrul de contracte din poziia deschis Long/ Short. Settleold = preul zilnic de decontare nainte de ajustare sau, dup caz, preul teoretic nainte de ajustare, la care s-a efectuat ultima marcare la pia. Mold = mrimea obiectului contractului nainte de ajustare. (2) Valoarea noional corespunztoare unei poziii deschise Long sau Short dup efectuarea operaiunii de ajustare se determin dup cum urmeaz: VNnew = NET Settlenew Mnew Unde: VNnew = valoarea noional corespunztoare poziiei deschise, calculat dup ajustare. NET = numrul de contracte din poziia deschis Long/ Short. Settlenew = preul zilnic de decontare dup ajustare sau, dup caz, preul teoretic dup ajustare. Mnew = mrimea obiectului contractului dup ajustare. Articolul 428. (1) Ajustarea unui contract futures prin metoda ajustrii proporionale presupune stabilirea unui factor de ajustare FA (Ratio factor) care se aplic la elementele caracteristice i la parametrii de tranzacionare corespunztori contractului futures care se ajusteaz. (2) Factorul de ajustare este determinat pentru fiecare eveniment corporativ n parte, n conformitate cu prevederile seciunii 2 din prezentul capitol. Seciunea 2 Determinarea factorului de ajustare i ajustarea elementelor caracteristice i a parametrilor de tranzacionare 1. Ajustarea elementelor caracteristice i parametrii de tranzacionare Articolul 429. (1) n cazul n care un contract futures are ca activ suport aciuni emise de societi comerciale, iar emitenii respectivi nregistreaz evenimente corporative de natur s influeneze n mod semnificativ preul aciunilor, BVC determin pentru fiecare eveniment corporativ n parte un factor de ajustare, conform prevederilor prezentului articol. (2) BVC poate decide aplicarea n mod corespunztor a formulelor de calcul prevzute n prezenta seciune n situaiile n care emitentul aciunilor care constituie activ suport stabilete o anumit rat de alocare a aciunilor, n funcie de evenimentul corporativ respectiv.

(3) n situaiile n care BVC determin un factor de corecie ca urmare a unui eveniment corporativ legat de aciunile emise de un emitent n vederea ajustrii unui indice al BVC, n conformitate cu prevederile Manualului Indicilor BVC, valoarea factorului de ajustare este egal cu valoarea factorului de corecie respectiv. (4) n cazul n care BVC nu determin un factor de corecie n conformitate cu prevederile Manualului Indicilor BVC, factorul de ajustare se determin prin utilizarea formulelor de calcul prevzute n prezenta seciune. (5) Factorul de ajustare este rotunjit prin lips sau adaos la cea mai apropiat a 6-a zecimal. (6) BVC poate efectua rotunjirea valorii factorului de ajustare la numr mai mare de zecimale dect cel prevzut la alin.(5), n situaii deosebite, cum ar fi: modificarea numrului de zecimale utilizate n determinarea factorului de corecie, unele evenimente corporative n care se constat necesitatea utilizrii unui numr diferit de zecimale (ex.: a asea zecimal este semnificativ) etc. Articolul 430. n cazul n care un contract futures este ajustat ca urmare a efecturii operaiunii de splitare / consolidare a aciunilor emise de emitentul activului suport corespunztor contractului futures respectiv, BVC va determina factorul de ajustare pe baza urmtoarei formule: FA = Nnew / Nold Unde: Nold = numrul de aciuni nainte de splitarea/consolidarea aciunilor. Nnew = numrul de aciuni dup splitarea/consolidarea aciunilor. Articolul 431. n cazul n care un contract futures are drept activ suport aciuni emise de un emitent care efectueaz o majorare de capital social prin emisiunea i acordarea de aciuni gratuite, BVC va determina factorul de ajustare pe baza urmtoarei formule: FA =Nold + Nbonus / Nold Unde: Nold = numrul de aciuni nainte de majorarea capitalului social. Nbonus = numrul de aciuni noi care urmeaz s fie emise i acordate gratuit acionarilor. Articolul 432. (1) n cazul n care un contract futures are drept activ suport aciuni emise de un emitent care efectueaz o majorare de capital social cu acordarea dreptului de subscriere la pre preferenial (PS) inferior preului din pia, BVC va determina factorul de ajustare pe baza urmtoarei formule: FA = (N0 + NS ) P0 / (N0 x P0 ) + (Ns Ps ) Unde: P0 = preul de nchidere al aciunii tranzacionate n pia principal, pe piaa reglementat la vedere la BVC, nregistrat n ultima dat cum-right. Ps = preul preferenial de subscriere al noilor aciuni. N0 = numrul de aciuni iniial (nainte de majorarea capitalului social). Ns = numrul de aciuni care urmeaz s fie subscrise la pre preferenial ca urmare a majorrii capitalului social.

(2) Operaiunea de determinare a factorului de ajustare prevzut la alin.(1) se efectueaz n cazul n care preul de nchidere al aciunilor tranzacionate n piaa principal, pe piaa reglementat la vedere a BVC, nregistrat n ultima dat cum-right, (P0), este mai mare dect preul preferenial de subscriere al noilor aciuni (PS). Articolul 433. (1) n cazul n care un contract futures are drept activ suport aciuni emise de un emitent care efectueaz o majorare de capital social prin emisiunea de noi aciuni, cu acordarea de aciuni gratuite i acordarea concomitent a dreptului de subscriere la pre preferenial (PS), BVC va determina factorul de ajustare pe baza urmtoarei formule: FA = (N0 + NS + Nbonus) x P0 / (N0 P0 )+ (Ns Ps ) Unde: P0 = preul de nchidere al aciunii tranzacionate n piaa principal, pe piaa reglementat la vedere la BVC, nregistrat n ultima dat cum-right. Ps = preul preferenial de subscriere al noilor aciuni. N0 = numrul de aciuni iniial (nainte de majorarea capitalului social). Ns = numrul de aciuni care urmeaz s fie emise i subscrise la pre preferenial ca urmare a majorrii capitalului social. Nbonus = numrul de aciuni care urmeaz s fie emise i acordate gratuit acionarilor existeni la data de nregistrare. (2) Operaiunea de determinare a factorului de ajustare prevzut la alin.(1) se efectueaz indiferent de nivelul preului de nchidere al aciunilor tranzacionate n piaa principal, pe piaa reglementat la vedere a BVC, nregistrat n ultima dat cum-right (P0) Articolul 434. n cazul n care un contract futures are drept activ suport aciuni emise de un emitent care acord dividende n numerar, BVC va determina factorul de ajustare pe baza urmtoarei formule: FA = P0 / P0 DIV Unde: P0 = preul de nchidere al aciunii tranzacionate n piaa principal, pe piaa reglementat la vedere administrat de BVC, nregistrat n ultima dat cum-right . DIV = valoarea brut a dividendului per aciune. Articolul 435. (1) Preul zilnic de decontare sau, dup caz, preul teoretic al contractului futures dup ajustare se determin pe baza urmtoarei formule: Settlenew = Settleold / FA Unde: Settlenew = preul zilnic de decontare sau, dup caz, preul teoretic dup ajustarea determinat de un eveniment corporativ. Settleold = preul zilnic de decontare sau, dup caz, preul teoretic nainte de ajustarea determinat de un eveniment corporativ, la care s-a efectuat ultima marcare la pia. FA = factorul de ajustare calculat conform prezentului capitol pentru respectivul eveniment corporativ.

(2) Preul zilnic de decontare sau, dup caz, preul teoretic al contractului futures, exprimat n lei i determinat conform formulei de calcul de la alin.(1), se rotunjete prin lips sau adaos la cel mai apropiat multiplu al pasului de cotare. Articolul 436. (1) Mrimea obiectului contractului (multiplicatorul) dup ajustare se determin pe baza urmtoarei formule: Mnew = Mold FA Unde: Mnew = mrimea obiectului contractului dup ajustarea determinat de un eveniment corporativ. Mold = mrimea obiectului contractului nainte de ajustarea determinat de un eveniment corporativ. FA= factorul de ajustare calculat conform prezentului capitol pentru respectivul eveniment corporativ . (2) Mrimea obiectului contractului (multiplicatorul), exprimat n numr de aciuni i determinat conform formulei de calcul de la alin.(1), se rotunjete prin lips sau adaos la un numr ntreg, astfel nct valoarea noional i profitul/pierderea determinate pe baza multiplicatorului ajustat s fie exprimate cu maxim dou zecimale, fr efectuarea n prealabil a unei operaiuni de rotunjire a valorilor respective. Articolul 437. (1) n cazul n care limita zilnic de variaie este exprimat n valoare absolut, cum ar fi: valoarea exprimat n lei, ajustarea se efectueaz dup cum urmeaz: LZV new = LZVold / FA Unde: LZVnew = limita zilnic de variaie dup ajustarea determinat de un eveniment corporativ. LZVold = limita zilnic de variaie nainte de ajustarea determinat de un eveniment corporativ. FA = factorul de ajustare calculat conform prezentului capitol pentru respectivul eveniment corporativ. (2) Limita zilnic de variaie, exprimat n valoare absolut i determinat conform formulei de calcul de la alin.(1), se rotunjete prin lips la cel mai apropiat multiplu al pasului de cotare. (3) Nu se efectueaz ajustarea limitei zilnice de variaie n cazul n care aceasta este exprimat procentual. TITLUL VII FAPTELE ILICITE I SANCIUNILE BURSIERE Capitolul I CADRU GENERAL Articolul 438. (1) Faptele ilicite la regimul juridic aplicabil Pieei derivatelor snt acele fapte prin care se ncalc prevederile prezentelor Reguli i care, potrivit condiiilor n care au fost svrite, nu ntrunesc elementele prevzute de lege sau de alte acte normative cu for juridic superioar pentru a fi calificate ca infraciuni, contravenii, abuz pe pia sau practici frauduloase.

(2) Nu constituie fapt ilicit la regimul juridic bursier fapta savrit din constrngere fizic sau moral. (3) Participanii la Piaa derivatelor rspund pentru faptele ilicite la regimul juridic bursier savrite de agenii de derivate proprii. Articolul 439. Prevederile prezentului Capitol se completeaz n mod corespunztor cu prevederile cuprinse n Regulamentul de organizare i funcionare a BVC. Capitolul II FAPTE ILICITE Articolul 440. Constituie fapte ilicite la regimul juridic aplicabil Pieei derivatelor, urmtoarele fapte: a) nerespectarea prevederilor art.314 alin.(3) din Titlul I, Capitolul I Dispoziii Generale cu privire la interdicia ca un participant la Piaa derivatelor s ncheie tranzacii n nume i pe cont propriu pe Piaa derivatelor prin intermediul unui alt participant la Piaa derivatelor; b) nerespectarea prevederilor art.315 alin.(4) din Titlul I, Capitolul I Dispoziii Generale cu privire la informarea i semnarea de ctre clieni a Documentului cu privire la riscurile instrumentelor financiare derivate; c) nerespectarea prevederilor art.316 alin.(1) din Titlul I, Capitolul I Dispoziii Generale cu privire la transmiterea cu promptitudine i n mod corespunztor a oricrui document, raportare financiar sau informaie solicitat de BVC; d) dobndirea calitii de participant la Piaa derivatelor sau agent de derivate n baza unor informaii eronate cu impact semnificativ n ceea ce privete obinerea calitii respective; e) omisiunea participantului la Piaa derivatelor de a notifica sau notificarea cu ntrziere cu privire la modificri survenite n informaiile furnizate n documentele care au stat la baza obinerii calitii, precum i orice eveniment semnificativ cu privire la societatea respectiv, cu nerespectarea prevederilor art.10 alin.(2) din Titlul I, Capitolul II Calitatea de participant la Piaa derivatelor; f) omisiunea participantului la Piaa derivatelor de a notifica sau notificarea cu ntrziere cu privire la: 1. ncetarea relaiei contractuale cu Depozitarul central de valori mobiliare/ membrul compensator general / membrul noncompensator, dup caz; 2. existena n cadrul societii a mai puin de doi ageni de derivate. g) nerespectarea prevederilor art.329 alin.(8) i alin.(9) din Titlul I, Capitolul III Accesul la sistemul de tranzacionare al participanilor la Piaa derivatelor cu privire la interzicerea derulrii de ctre participanii la Piaa derivatelor de operaiuni pe pia reglementat la vedere administrat de BVC, fr a avea calitatea necesar pentru a desfura operaiuni pe aceast pia, precum i viceversa; h) nerespectarea prevederilor art.365 alin.(1) din Titlul III, Capitolul I Calitatea de agent de derivate cu privire la obligaia agenilor de derivate de a pstra confidenialitatea codului de utilizator i a parolei de acces la sistemele electronice i a informaiilor referitoare la activitatea participantului la Piaa derivatelor n numele cruia tranzacioneaz i a clienilor acestuia; i) omisiunea de a notifica sau notificarea cu ntrziere, de ctre un participant la Piaa derivatelor sau de ctre un agent de derivate, a ncetrii relaiei contractuale a agentului de derivate cu participantul respectiv, n conformitate cu prevederile art.365 alin.(2) din Titlul III, Capitolul I Calitatea de agent de derivate; j) nerespectarea prevederilor art.367 alin.(3) i (4) din Titlul III, Capitolul I Calitatea de agent de derivate cu privire la interzicerea derulrii de ctre agenii de derivate de operaiuni pe pia reglementat la vedere administrat de BVC fr a avea calitatea necesar pentru a desfura operaiuni pe aceasta pia, precum i viceversa;

k) nerespectarea prevederilor art.385 alin.(2) din Titlul V, Capitolul III Sistemul de tranzacionare cu privire la respectarea prezentului regulament i ale reglementrilor BVC incidente n procesul de introducere a ordinelor de burs i ncheiere a tranzaciilor cu IFD; l) nerespectarea prevederilor art.386 din Titlul V, Capitolul III Sistemul de tranzacionare referitor la practicile interzise n ceea ce privete utilizarea sistemului electronic de ctre agenii de derivate. Capitolul III SANCIUNI BURSIERE Articolul 441. (1) Svrirea cu vinovie a unei fapte ilicite la regimul juridic aplicabil Pieei derivatelor atrage dup sine aplicarea de sanciuni. (2) Sanciunile bursiere se aplic persoanelor juridice care dein calitatea de participant la Piaa derivatelor i/sau agenilor de derivate proprii care au svrit fapte ilicite la regimul juridic bursier aplicabil Pieei derivatelor. Articolul 442. Prevederile cu privire la sancionarea faptelor ilicite din Partea I a Regulilor bursiere ale BVC se aplica n mod corespunztor Pieei derivatelor n ceea ce privete sanciunile bursiere, procedura de sesizare, constatare i investigare a faptelor ilicite la regimul juridic bursier, individualizarea i aplicarea sanciunilor bursiere, contestarea deciziei de sancionare, executarea sanciunilor bursiere, reabilitarea i altele. TITLUL VIII DISPOZIII FINALE Articolul 443. (1) Partea II este parte component a prezentelor Reguli i orice modificare a acesteia va fi remis spre aprobare ctre C.N.P.F. (2) Partea II a prezentelor Reguli intr n vigoare din 1 ianuarie 2013. (3) Cererea de admitere ca participant la Piaa derivatelor i nscriere n Registrul Participanilor, formularul cu date personale, specimenele de semnturi i documentul cu privire la riscurile instrumentelor financiare derivate snt aprobate prin Hotrrea Consiliului BVC. Articolul 444. (1) n cazul n care snt necesare clarificri cu privire la aplicarea coroborat a prevederilor din Partea I i Partea II, precum i a procedurilor i/sau a altor documente emise de BVC, Directorul general al BVC poate emite precizri tehnice cu privire la modul de aplicare a cadrului normativ al BVC. (2) n nelesul prezentelor Reguli, prin situaie de for major i caz fortuit se nelege un eveniment imprevizibil ale crui consecine snt de nenlturat i n afara controlului prii care l invoc. Snt considerate astfel de evenimente imprevizibile: dezastre naturale, rzboaie, atacuri teroriste, greve, restricii legale i oricare alte evenimente similare care snt n afara controlului prii care le invoc.

Anexa nr.1 PAII DE PRE n Piaa Regular i n Piaa Deal valorile impuse de BVC pentru mrimea pasului de pre i numrul maxim de pai de pre prin care poate trece un ordin la pia (MARKET), n funcie de intervalul de pre, snt urmtoarele:
Interval de Pre (MDL) < = 0,5 (0,5 - 1] (1 - 5] (5 - 10] (10 - 50] >50 Mrime pas (MDL) (A) 0,0001 0,0005 0,001 0,005 0,01 0,05 Numr pai pentru Protecia de Pre (B) 100 50 30 20 10 2 Protecia de Pre (MDL) (A * B) 0,010 0,025 0,03 0,1 0,1 0,1

Pentru celelalte piee aferente tranzacionrii aciunilor, valorile impuse de BVC pentru mrimea pasului pre i numrul maxim de pai de pre prin care poate trece un ordin la pia (MARKET), n funcie intervalul de pre, snt urmtoarele:
Interval de Pre (MDL) < = 50 > 50 Mrime pas (MDL) (A) 0,01 0,05 Numr pai pentru Protecia de Pre (B) 3 2 Protecia de Pre (MDL) (A * B) 0,03 0,1

Anexa nr.2 PARAMETRII I CARACTERISTICILE PIEELOR UTILIZATE PENTRU TRANZACIONAREA ACIUNILOR

Parametru/ REGULAR Pia Volum minim un bloc de admis al unui tranzacionare ordin Bloc de 100 aciuni tranzacionare ODD-LOT 1 aciune DEAL un bloc de tranzacionare BUY-IN 1 aciune SELL-OUT 1 aciune

1 aciune

1. mrimea 1 aciune pachetului minim de valori mobiliare admise la categoriile listing: - categoria 1: 5% din volumul emisiunii; - categoria 2: 1% din volumul emisiunii; 2. mrimea pachetului minim de valori mobiliare nregistrate la categoria non-listing constituie 5% din

1 aciune

Variaia maxim admis a preului

volumul emisiunii; +/-15% fa de +/-25% fa de 1. pentru tranzaciile preul de referin preul de cu valori mobiliare al edinei curente referin al admise la categoriile * edinei listing: curente* oscilaia maxim a preului de la preul de referin: - categoria 1: +/-5% pentru fiecare valoare mobiliar; - categoria 2: +/15% pentru fiecare valoare mobiliar; 2. pentru tranzaciile cu valori mobiliare nregistrate la categoria non-listing: oscilaia maxim a preului de la preul de referin: +/-15% pentru fiecare valoare mobiliar; Pre de nchidere din piaa Regular (conform Titlului preliminar) Se va lua n considerare preul de referin, la formarea cruia au participat valorile mobiliare n cantitate de nu mai puin de 0,1% din volumul emisiunii pentru categoriile listing i nu mai puin de 1% din volumul emisiunii pentru categoriile non-listing;

Pre de referin

Pre de nchidere din piaa Regular (conform Titlului preliminar)

Pre de nchidere din piaa Regular (conform Titlului preliminar)

Pre de nchidere din piaa Regular (conform Titlului preliminar)

Pre de nchidere din piaa Regular (conform Titlului preliminar)

Tipuri de ordine

Ordine limit, ordine la pia (MKT), ordine fr pre, ordine Hidden, ordine avnd alte tipuri sau caracteristici speciale de execuie, descrise n Manualul de

Tranzacia direct poate fi efectuat doar pe parcursul a 5 zile lucrtoare de la data formrii preului de referin n Piaa Regular. Ordine limit, Ordine Deal Ordine limit care se pentru cumprare, comport ca ordine limit i ordine FOK fr pre pentru (Fill or Kill) vnzare (dac se pentru utilizeaz cumprare, mecanismul de respectiv ca tranzacionare ordine AON order-driven) (All- or-None)

Ordine limit pentru vnzare, ordine limit i fr pre pentru cumprare (dac se utilizeaz mecanismul de tranzacionare order-driven)

Stri pia

utilizare a sistemului BVC Pre-deschidere, Deschidere, Deschis, Prenchis i nchis

pentru vnzare Deschis i nchis Deschis i nchis Pre-deschidere, Deschidere i nchis. n cadrul unei edine de tranzacionare pot exista mai multe sesiuni succesive de tranzacionare pentru aceeai entitate simbolpia sau pentru entiti diferite. Pre, timp Pre-deschidere, Deschidere i nchis. n cadrul unei edine de tranzacionare pot exista mai multe sesiuni succesive de tranzacionare pentru aceeai entitate simbolpia sau pentru entiti diferite. Pre, timp

Prioritate de afiare i execuie ordine

Pre, timp

Pre, timp

* Variaia de pre se aplic emitenilor admii la una din categoriile de listare i nu se aplic emitenilor din categoria non-listing.

&
__________ Comisia Naional a Pieei Financiare Hotrre nr.2/22 din 12.01.2012 cu privire la aprobarea Regulilor Bursei de Valori Chiinu i acordarea licenei pentru dreptul de a desfura activitate profesionist pe piaa valorilor mobiliare //Monitorul Oficial 38-41/221, 24.02.2012