A DEVIZAPIAC ALAPJAI

Mi lehet vonzbb annl, mint egy olyan piacon kereskedni, amelynek a vilgon mindenki a szereplje? A devizapiac taln az egyetlen piac, amely sohasem alszik, a kereskeds az egyes idznkon keresztl, a nap 24 rjban folyik, kvetve a vilg orszgaiban tallhat pnzgyi kzpontok nyitva tartst. A folyamatos piacnak ksznheten a devizapiac nem okozhat olyan (a rszvny- vagy hatrids piacon nem ritka) meglepetst, hogy a nyit s az elz napi zrr kztt akr tbb szzalk eltrs is lehet. Az internet fejldsvel a devizapiacok mg nagyobb folytonossgot kaptak, a szereplk folyamatos nvekedsvel pedig egyre kzelebb kerltek az zletelni kvn felek, ami a kltsgek tovbbi cskkenst eredmnyezte. Btran kijelenthetjk teht, hogy a devizapiac a vilg legfejlettebb, legtlthatbb, legolcsbb s egyben leglikvidebb OTC (tzsdn kvli) piaca. Termszetesen nem kell felttlenl devizval rendelkeznnk ahhoz, hogy rezzk ennek a piacnak a mozgsait, elg, ha csak a boltban klfldrl szrmaz rut vsrolunk, tankolunk a kocsinkba, vagy kifizetjk a gzszmlnkat. A devizk egymssal szembeni mozgsa mindig ott van a htkznapjainkban, csak lehet, hogy nem fordtunk r kell figyelmet. A nemzetkzi kereskedelem bvlsvel, az utazsok olcsbb s a klfldi munkavllals knnyebb vlsval pedig a devizapiacok mg inkbb rszv vlnak mindennapjainknak.

Mi az a devizapiac? A legegyszerbb definci szerint a devizapiac az a hely, ahol a vilg sszes devizavltst ignyl szereplje egymsra tall. Azt is mondhatnnk, hogy a devizapiac a vilg legfontosabb piaca, melynek kzvetve vagy kzvetlenl mindenki a szereplje, s az ezen a piacon lejtszd mozgsok senkit nem hagynak rintetlenl. A devizapiacok legnagyobb szerepli a kereskedelmi bankok, nem vletlenl nevezik a devizapiacot bankkzi devizapiacnak. A pnzintzetek zletktseinek clja a sajt devizakockzatuk kezelse mellett gyfeleik kiszolglsa, illetve nem utolssorban a sajt szmls kereskeds, mely a piaci forgalomnak akr a jelents rszt is adhatja. A nemzetkzi kereskedelemmel foglalkoz vllalatok, multinacionlis cgek szintn fontos szerepli a devizapiacoknak. Amg a termels az egyik orszgban, az elads egy msik orszgban trtnik, ezek a vllalatok komoly devizakockzattal rendelkeznek, melynek fedezsre, illetve magra a deviza tvltsra is a devizapiacot hasznljk. A ritkbban elfordul, de az sszeget tekintve sokkal jelentsebb vllalati akvizcikhoz kapcsold devizavsrlsok mr nem hagyjk figyelmen kvl a piac szereplit. A kzponti bankok - br nem a legnagyobb szerepli a devizapiacoknak aktivitst mgis mindenki rgus szemekkel kveti. Ennek oka az, hogy cljaik elrse

rdekben alkalmanknt a devizapiaci rfolyamok mozgsaiba is beavatkoznak (devizapiaci intervenci). Az elmlt 10 v sorn a fedezeti alapok aktivitsa mutatta a legnagyobb mrtk fejldst a devizapiacokon, melyek gy meghatroz szerepli lettek ennek a piacnak. Spekulatv jelleg zletktseikkel nagy befolyst tudnak gyakorolni a mozgsokra, hiszen az ezen befektetk ltal kezelt vagyon gyakran nagyobb ert kpvisel a piacon, mint egy jegybank.A nagy befektetsi alapok (pl. nyugdjalapok) elssorban az eltr devizban denominlt rszvnybefektetseikhez szksges devizavsrlsokat bonyoltjk le a devizapiacon. A brkercgek nem kzvetlenl vesznek rszt a kereskedsben, hanem ltalban az rjegyzk (market maker) rait kzvettik kereskedsi rendszereiken keresztl az gyfeleik fel. Az internetalap kereskedsi rendszerek fejldsvel a brkercgek ltal generlt forgalom gyakran mr megkzelti a kereskedelmi bankok ltal lebonyoltott forgalmat.

A leglikvidebb piac a vilgon Mirt tekintjk a devizapiacot a vilgon a leglikvidebb piacnak? A devizapiac a vilg legnagyobb forgalm piaca, mind a tranzakcik szmt, mind a tranzakcik rtkt tekintve. Pontos mretre vonatkozlag leginkbb csak becslsek vannak, mivel a kereskeds nem kzponti helyen trtnik, mint pldul a rszvnyek esetben a tzsdken, ahol egyszeren lemrhet egy kereskedsi nap forgalma. Mindezek ellenre a BIS (Bank for International Settlements, Nemzetkzi Fizetsek Bankja) jelentsben szerepl forgalmi adatokat mrvadnak tekintik a piacon. A BIS hromvente teszi kzz a devizapiac mretre vonatkoz adatait, a legfrissebb, 2007 prilisban kzztett jelentse szerint a devizapiac napi tlagos forgalma 2007ben 3200 millird USD volt, ami tbb mint 50%-os nvekedsnek felel meg a korbbi jelentsben szerepl forgalomhoz kpest. A felmrsek szerint 2008-ban a piac tovbbi 40%-al bvlt, mg az elmlt 10 v sorn a devizapiac meghtszerezte forgalmt. A devizapiac mrett jl szemllteti, ha forgalmt a tzsdk forgalmhoz viszonytjuk. A devizk kzl csak az eurban lebonyoltott napi forgalom a New Yorki-tzsde (NYSE) napi forgalmnak tbb mint tszrse, pedig az eur a devizapiac napi sszforgalmt tekintve csak a msodik helyen van a dollr utn.

A legfontosabb devizanemek Ahny orszg, majdnem annyi deviza, a devizapiacok forgalmnak meghatroz rszt mgis csupn nhny deviza adja. A Bank of England ltal ksztett elemzs jl szemllteti a devizaprok megoszlst a napi forgalomban.

Devizakeresztek: hogyan rtelmezzk?

A devizapiacokon trtn befektets sorn mindig egy devizt cserlnk el egy msik devizra. Amennyiben a forint gyenglsre szmtunk, eurt vesznk forint ellenben, mg fordtott esetben eurt adunk, s forintot vsrolunk. A tranzakci sorn mindig az rfolyam jtssza a fszerepet, az rfolyam pedig a devizaprban szerepl kt deviza viszonyt mutatja. Egy devizaprban a baloldali deviza a bzisdeviza, mg a jobboldali deviza a vltoz deviza. Az rfolyam mindig az egy bzisdeviza rtkt fejezi ki a vltoz deviza egysgben. Ha pldul az EURUSD rfolyama 1,4720, akkor ez azt jelenti, hogy 1 eur 1,4720 dollrt r. Az rfolyamot ltalban ngy tizedesjegyig jegyzik, viszont napjainkban az internetes kereskedsi rendszerek elterjedsvel nem ritka az 5 tizedesjegyig trtn rfolyamjegyzs sem. Az utols tizedesjegyet (leszmtva a legjabb trendet) hvjk pip-nek, vagyis pontnak.

A devizapiaci konvenci kitr annak szablyra, hogy mely devizt jegyezzk melyik devizval szemben. Ezen konvenci rtelmben az eur a devizk devizja, vagyis mindig bzisknt szerepel, t kveti a rangsorban a GBP, az AUD, az USD, a CAD, majd a JPY. A kereskeds sorn mindig a bzisdevizt adjuk vagy vesszk a vltoz devizval szemben. A kereskedsi rendszereken, rfolyamtblkon, hrgynksgek csatornin ltalban kt rfolyam van feltntetve, a bid (vteli) s az ask (eladsi) rfolyam, de elfordulhat, hogy csak egy rfolyam szerepel, ebben az esetben ez a bid rfolyam. Nem szabad sszetveszteni, hogy az rfolyamjegyzs mindig az rfolyamjegyz irnybl van feltntetve, vagyis vteli rfolyamon tnteti fel vteli szndkt, mg eladsi rfolyamon jelzi eladsi szndkt. A devizapiac hasznliknt (market user) szmunkra a bid rfolyam jelzi azt az rfolyamot, ahol a bzisdevizt rtkesthetjk, mg az ask rfolyam (vagy offer) jelzi azt az rfolyamot, amelyen a bzisdevizt megvsrolhatjuk. Amennyiben a kvetkez jegyzst ltjuk az EURHUF-ra: 271,00 / 271,40 az azt jelenti, hogy 271,00-n tudunk eurt rtkesteni (HUF-ot venni), illetve 271,40en tudunk EUR-t vsrolni (illetve HUF-ot eladni) A kt rfolyam kztti klnbsget nevezzk spreadnek. Minl kzelebb van egymshoz a kt rfolyam, annl mlyebb s likvidebb egy piac, jelezve az eladk s a vevk nagy szmt s egyben kzelsgt egymshoz.

Short s long gyletek

A devizapiacok szpsge abban rejlik, hogy a megkttt gyleteknl az egyik devizt vltjuk t a msik devizra, vagyis amg az egyik devizt vesszk, a msikat adjuk, gy egy idben lehet vteli (long) s eladsi (short) pozcink. A devizapiac az egyetlen olyan piac, ahol mindig egy deviza ersdsre spekullhatunk, hogy melyikre, az csupn attl fgg, honnan kzeltjk az adott devizt. A devizapiaci konvencik szerint termszetesen az gylet irnyt mindig a bzisdeviza hatrozza meg, ugyanakkor logikailag egy EURHUF long pozci megegyezik egy HUFEUR short pozcival, mivel mindkt tranzakci eurvtelt s forinteladst jelent a befektet szmra. Maradva a devizapiaci konvenciknl, amennyiben a bzisdevizt vesszk, azaz long pozcink van a bzisdevizra, akkor abban vagyunk rdekeltek, hogy a bzisdeviza minl tbbet rjen a vltoz devizval szemben, vagyis a vltoz deviza lertkeldjn a bzisdevizval szemben. Egyszer pldnl maradva, amennyiben a forint rtkvesztsre szmtunk az eurval szemben, EURHUF long pozcit nyitunk,

gy a forint rtkvesztsvel minden egyes eur tbb forintot fog rni. EURHUF long pozci esetben teht az rfolyam emelkedsben vagyunk rdekeltek. Amg pldul a rszvnypiacokon nincs minden esetben lehetsg short pozci nyitsra, illetve ha van is, azt brmikor beszntethetik, addig a devizapiacon ez nehezen kivitelezhet. Prbljunk belegondolni, hogy miknt festene, ha eurrt vehetnnk amerikai dollrt, de fordtva nem. Tovbbra is maradva a konvenciknl, a devizapiacokon kthetnk olyan gyletet is, amelynl a bzisdeviza rtkvesztsre szmtva eladjuk azt a vltoz devizval szemben, ms nven shortoljuk a bzisdevizt a vltozval szemben. Az eur dollrral szembeni rtkvesztsre szmtva (vagyis a dollr ersdsre spekullva) EURUSD short pozcit nyithatunk. Az rfolyam cskkensvel, vagyis az EUR rtkvesztsvel egyre kevesebb USD-t kell fizetni 1 eurrt, gy az eurt eladva pldul 1,5 dollrrt, majd visszavve 1,45 dollrrt, profitot rhetnk el.

Konkrt kereskedsi pldk

Az eredmny elszmolsa

1., Long Amennyiben a dollr ersdsre szmtunk a svjci frankkal szemben, USDCHF long (vteli) pozcit nyitunk: 100,000 USDCHF vtel 1,0215-s rfolyamon Az rfolyam kedvez irny elmozdulsval mg aznap zrjuk az gyletet. Az gylet lezrsa azonos mennyisg, azonos devizaprban, viszont ellenttes irny gylet megktsvel trtnik: 100,000 USDCHF elads 1,0270-es rfolyamon Devizagyletek esetben az eredmny elsdlegesen mindig a vltoz devizban kpzdik meg. Pldnkban az elszmols az albbiak szerint trtnik: Vtel 100,000 USD elads 102,150 CHF (nyit gylet) Elads 100,000 USD vtel 102,700 CHF (zr gylet) Eredmny: 0 USD + 550 CHF A devizban megkpzdtt eredmnyt az zletktsbe bevont kereskedelmi bank konvertlja magyar forintra (illetve a szmla devizanemre). A konverzi ebben az esetben 550 CHF eladst jelenti az zletktsbe bevont bank vteli rfolyamn.

2. Short Amennyiben a GBP ersdsre szmtunk az eurval szemben, akkor EURGBP short pozcit kell nyitnunk az eur s az angol font viszonyban, ugyanis az eur a bzisdeviza, gy ha a font ersdsre szmtunk, az eurt adjuk a fonttal szemben: 250,000 EURGBP elads 0,9030-as rfolyamon. Az gylet mg aznap lezrsra kerl ellenttes irny gylet megktsvel: 250,000 EURGBP vtel 0,9045-s rfolyamon. Az gylet elszmolsa az albbiak szerint trtnik: Elads 250,000 EUR vtel 225,750 GBP (nyit gylet) Vtel 250,000 EUR elads 226,125 GBP (zr gylet) Eredmny: 0 EUR -375 GBP A devizban keletkez eredmny konvertldik magyar forintra, az zletktsbe bevont kereskedelmi bank ebben az esetben forint ellenben rtkest szmunkra 375 GBP-t az eladsi rfolyamon, gy szmlnk vgl forintban terheldik.