[ARTIGO DE OPINIO] 14 de Junho de 2012

Complacncia Perigosa
Wall Street ancorada no grande Bull Market que durou quase ininterruptamente entre 1982 e 2000 criou, na minha opinio, vrios dogmas, mitos e frases feitas que se enraizaram profundamente na cultura financeira, popular. Alguns dos mais enfticos resumem-se a chaves exaustivamente repetidos como se fossem dogmas inquestionveis. Por exemplo Buy for the long run , Buying Opportunity , Dow appears to be carving a bottom ... etc , so alguns dos mais repetidos incessantemente junto do pblico. No entanto e se formos a factos, nos ltimos doze anos o S&P 500, est cotar aos nveis que cotava em 1999 e precedentes contemporneos e histricos de Bear Markets coisa que no falta.

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Por outro lado tambm um pouco estranho que num Pas com os problemas estruturais de finanas pblicas que tem e com uma miservel e anmica retoma, depois de trs choques monetrios sem precedentes histricos (QE 1, QE 2 e O.T./LTRO), as Bolsas se mantenham to resilientes e predispostas a convencer os mais permeveis e receptivos interlocutores de histrias da carochinha de que agora que ... e tudo est bem. Pessoalmente e que fique claro, at estou disponvel para ver vacas voadoras, at porque como amplamente sabido, as nossas perspectivas, so absolutamente irrelevantes para o sentido que os Mercados tomam. No entanto no vou deixar de apreciar com sentido crtico construtivo, que por exemplo, o impacto de uma contrao Econmica Europeia tem invitveis consequncias no crescimento dos lucros nos EUA, os Mercados Emergentes entraram em contrao a China segue o mesmo caminho e a discusso sobre as questes do dfice esto prximas de reentrar na agenda. Parece-me desta forma razovel, olhar tambm para este Mercado com prudncia e reserva, sobretudo quando o panorama geral contundentemente negativo e as perspectivas de resoluo rpida e sobretudo determinada, muito pouco provveis. A Europa est em Bear Market, a sia est em Bear Market os Mercados Emergentes esto em Bear Market e a prpria China tambm est em Bear Market.

World Index

Wall Street falta de melhor explicao, parece-me assim, mais um Casino dopado em liquidez, sempre espera de mais uma dose que a mantenha em levitao. Outro aspecto de caracter geral que me parece oportuno mais uma vez referir, o seguinte.

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Em matria de Aces, a malta no resiste mesmo a uma pechinchinha... , V-se l saber o que isso, em Mercados que so escortinados ao segundo; mas como diz o outro, acredita no Pai Natal quem quer. Ora neste contexto, Pechinchas coisa que no falta no Entulho do PSI 20. Repare-se por exemplo na Portugal Telecom, ou na EDP com quebras de cotaes brutais e com fundamentais ajustados supostamente excelentes.
Portugal Telecom

EDP

Fonte: Jornal de Negcios

O problema que todas as decises e comportamentos dos mercados so tomados por pessoas concretas e no por modelos matemticos e macroeconmicos indistintos. Falar, por isso, em conceitos como, ROE, Cotao/"Cash-flow, PER, Rentabilidade do dividendo isto , tentar explicar por conjuntos plurais e por comportamentos agregados market-trend-news@sapo.pt http://marketrendnews.wordpress.com

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Matemticos e financeiros o que sempre deciso e aco individual, torna-se dificilmente inteligvel numa abordagem global de Mercado. Quando chega a hora da verdade, a malta quer l saber... do Goodwill. Assim sendo e falta de melhor, parece-me que muita gente olha para os Fundamentais, como quem pe uma gravata. O pescoo pode ser de um idiota, mas l que d um certo ar..., D com certeza.

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