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Aula N 8 Prazo de Recuperao de Capital

Objetivos desta Aula
Quando um investidor planeja um investimento, uma das primeiras questes levantadas : em quanto tempo poderei recuperar meu investimento? O objetivo desta aula demonstrar o mtodo payback e suas limitaes para avaliao de investimentos e critrios de deciso. Tenha uma tima aula!

Introduo
O Mtodo do Prazo ou Perodo de Recuperao do Capital (PRC) ou PayBack consiste em determinar o nmero de perodos (geralmente em anos) necessrios para que a empresa recupere o capital investido. Os administradores da empresa, de posse do resultado do mtodo (nmero de perodos) e, com base nos riscos associados ao empreendimento sob anlise, em seu tempo considerado aceitvel para recuperao do investimento e sua posio financeira, decide pela aceitao ou no de determinado projeto.

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1. APLICAO DE CONCEITOS
Como a Starbucks Coffee consegue um payback Expresso por meio de um programa de treinamento de novos empregados Lawrence J. Gitman cita um exemplo muito interessante em seu livro Princpios de Administrao Financeira (1997, p. 328):
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Howard Schultz transformou a Starvucks Coffee Company, com sede em Seatle, de uma simples torrefadora local de caf em uma lucrativa revendedora nacional de $ 90 milhes de dlares. Sua estratgia baseia-se na crena de que cada dlar investido em seus empregados resultar em mais do que um dlar de lucro lquido. O treinamento de empregados uma rea que Schultz considera uma mina de ouro.

2. Clculo do payback do investimento em treinamento

Acrescenta Gitman: Normalmente, a empresa gasta 25 horas de treinamento em cada novo empregado antes de ele assumir o trabalho. Os treinandos freqentam aulas em que so tratados assuntos especficos como Conhecendo do Caf 101. Schultz estima gastar $ 1.000 para treinar cada funcionrio. Todavia, as anlises mostram que seus custos indiretos caram 12,3% para 8%, em relao s vendas, aps os programas de treinamento. Como a mdia de vendas semanais de $ 350 por empregado, a economia semanal obtida com o treinamento de $ 15,05 por empregado [(0,123 0,08) x $ 350]. A diviso do investimento, $ 1.000 pela economia semanal, resulta em um perodo de payback de 66,5 semanas. Na dcima quinta semana do segundo ano seguinte ao treinamento, a empresa j recuperou os seus custos com treinamento de novos empregados.

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3. Limitaes do mtodo
O Payback, embora seja um mtodo simples e amplamente utilizado por pequenos empresrios, possui algumas limitaes, como as seguintes: 1. Uma das principais deficincias desse mtodo de avaliao de investimentos o fato de no considerar o valor do dinheiro no tempo.
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2.No mede a lucratividade do investimento, preocupa-se somente com a liquidez da empresa. 3.O perodo considerado padro para o retorno do investimento pode variar de acordo com critrios subjetivos, depende do projeto, da necessidade de liquidez da empresa ou do imediatismo do investidor. 4.Pode levar classificao e seleo incorreta dos investimentos, visto que no considera a rentabilidade do investimento. Recomenda-se, portanto, que o mtodo do Payback seja utilizado como o elemento complementar na tomada de deciso, nunca o principal norteador da deciso. Exemplo:

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O mtodo consiste na soma das entradas de caixa at completar o valor do investimento.

4. Payback Descontado
Para eliminar a principal limitao do mtodo, pode-se calcular o valor presente das entradas de caixa antes de calcular o payback, com uma taxa de desconto considerada aceitvel pela empresa.
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Com esse procedimento, pode-se ter um perodo de recuperao do investimento mais prximo da realidade, evitando excesso de otimismo e decises equivocadas. Exemplo: Considerando o exemplo anterior, suponha, agora, que a taxa de desconto do fluxo de caixa seja de 5% ao ano. Devemos, ento, calcular o valor presente de todas as entradas de caixa com essa taxa de desconto.

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5. Comparaes
Considerando o Projeto A com valores nominais, o perodo de recuperao de capital de 3 anos e, quando se descontam as entradas de caixa taxa de 5% ao ano, esse perodo sobe para 3 anos e 8 meses. Considerando o Projeto B com valores nominais, o perodo de recuperao de capital de 4 anos e, quando se descontam as entradas de caixa taxa de 5% ao ano, esse perodo sobe para 4 anos e 11 meses. Quanto maior a taxa de desconto das entradas de caixa, maior ser o perodo de recuperao de capital.
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Exerccios 1.Calcular o perodo de Payback de um investimento de R$ 100.000,00, que gera entradas de caixa de R$ 30.000,00 no 1o. ano, R$ 50.000,00 no 2o. ano, R$ 30.000,00 no 3o. ano, R$ 20.000,00 no 4o. ano e R$ 10.000,00 no 5o. ano. 2.Calcular o Payback descontado do mesmo projeto, considerando uma taxa de desconto de 8% ao ano.

Se o Perodo de Payback for menor que o perodo definido como o mximo para o projeto se pagar, devemos aceitar o projeto. Se o Perodo de Payback for maior que o perodo definido como o mximo para o projeto se pagar, devemos rejeitar o projeto.

Sntese
Nesta aula, voc estudou o perodo de recuperao de capital, suas limitaes, aplicaes e critrios para tomada de decises. Na prxima aula, estudaremos o Retorno Sobre Investimentos e variaes de outros mtodos de clculo de retorno para a anlise de investimento. At a prxima aula.

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6. Critrios de tomada de deciso

Referncias
GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. So Paulo: Harbra, 1997. BRIGHAM, Eugene F.; HOUSTON, Joel F. Fundamentos da Moderna Administrao Financeira. Rio de Janeiro: Campus, 1999.
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