O GOLPE DA TAXA LIBOR : A FALCATRUA NO MERCADO FINANCEIRO MUNDIAL Srgio Botton Barcellos Como era de se esperar, pouco noticiado

o o recente escndalo no sistema financeiro internacional da manipulao da Libor, taxa de juro que referncia para transaes financeiras globais. Com exceo da Carta Maior1 que produziu em vasto nmero de matrias sobre o assunto, disponveis em seu site, e a blogsfera alternativa, observa-se em geral no PIG notcias esparsas e superficiais ou pequenas notas sobre o assunto, ainda mais nesse perodo pr-eleitoral. O golpe na taxa Libor, por exemplo, influenciou transaes de aproximadamente 567 trilhes de euros em 2011. A partir de investigaes policiais e dos bancos centrais de Estados Unidos e Inglaterra, a primeira instituio a ser descoberta foi o banco britnico Barclays. Atualmente, as investigaes atingem diversos grupos bancrios. No um assunto talvez dos mais fceis de tratar, de ler ou dos mais atrativos, entretanto entende-se que possa ser interessante termos uma noo sobre isso. Alm, de ser uma das formas de expresso no sistema capitalista em meio aos mercados financeiros e especulativos, mais um caso de concentrao e apropriao ilcita de riqueza custa do suor alheio da grande parcela da populao em muitos pases. Nesse artigo foram compiladas as principais notcias e notas veiculadas na Blogsfera alternativa e at algumas do PIG, pois acreditou-se que podiam tambm auxiliar na provocao ao debate. Parece ser importante desafiar-nos a esse tipo de informao, at, por que, mesmo que no parea, a esperteza desses senhores banqueiros poder ter desdobramentos os quais ainda no temos ideia no Brasil. MAS AFINAL, O QUE A TAXA LBOR? A Libor, sigla de London Interbank Offered Rate, uma taxa de juro fixada diariamente em Londres a partir de informaes sobre transaes de grandes bancos. Na prtica, essa taxa servia como referncia confivel para pequenos e grandes negcios, inclusive em transaes entre as prprias instituies financeiras. No princpio dos anos 80 surgiu nas instituies financeiras em Londres a necessidade de um benchmark para taxas sobre os emprstimos. Oficialmente a LIBOR foi anunciada em 1986 para 3 moedas: dlar americano, libra esterlina inglesa e o yen japons. Nos anos

Mais informaes no timo caderno realizado pela Carta Maior, disponvel em: http://www.cartamaior.com.br/templates/index.cfm? home_id=139&alterarHomeAtual=1. Fora a Blogsfera, no PIG foram publicados e trataram desse tema tambm, mas ou tratam como apenas um caso policial ou pouco questionam o carter sistmico do escndalo pelo mundo.

seguintes o nmero de moedas sob a influncia da LIBOR passou a ser 16, depois algumas em 2000 passaram para o euro, sendo que atualmente h 10 moedas com influncia da taxa Libor. A LIBOR considerada a benchmark mais importante em nvel mundial para as taxas de curto prazo. Diariamente por volta das 11 horas GMT os bancos comunicam Thomson Reuters com quais taxas naquele momento eles esperam poder atrair um grande emprstimo no mercado monetrio interbancrio. Aps recolher todas as informaes dos bancos no painel, a Thomson Reuters desconta as 25% mais altas e mais baixas. Dos 50% restantes calculada uma mdia para se chegar taxa oficial LIBOR2. Esse mtodo s vezes chamado de shaved mean ou trimmed mean (mdia aparada). Os bancos utilizam a taxa LIBOR tambm como taxa bsica para fixar sobre emprstimos as taxas posteriores, contas poupana e emprstimos hipotecrios, por isso um grande nmero de profissionais no mundo inteiro seguem atentamente a evoluo desta taxa. Como trata-se de uma informao concedida pelos agentes bancrios foi possvel manipular essas taxas para alm da realidade do mercado. REPERCUSSES DO GOLPE NA LIBOR MUNDO A FORA A taxa Libor determina a taxa pela qual se empresta dinheiro aos bancos e tambm a taxa de juros paga pelos consumidores quando realizam emprstimos. Alm disso, o escndalo expe, mais uma vez, e agora de forma tcita o nvel de desregulao e descontrole possvel nos mercados financeiros. A manipulao nessa taxa, do ano de 2005 a 2009, foi referncia para transaes financeiras que somaram 567 trilhes de euros em 2011. Ao fazer as contas estima-se que uma manipulao de 0,01% nessas taxas implicaria em um lucro de 5,67 bilhes de euros para os espertalhes. O escndalo do Lbor estourou em 27 de junho desse ano, quando o banco britnico Barclays revelou que iria pagar 360 milhes de euros para por fim s investigaes dos reguladores britnicos e norte-americanos no caso de manipulao das taxas interbancrias Lbor (britnica) e Eurbor (europeia). Desde ento, o escndalo do Lbor se estendeu a outros bancos e gerou investigaes em vrios pases. As entidades investigadas, alm de Barclays, o primeiro a admitir essas prticas irregulares, o Citigroup EUA e JPMorgan, Deutsche Bank alemo, o suo UBS e os britnicos Royal Bank of Scotland e HSBC3.
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Mais detalhes e informaes sobre a Taxa Lbor: http://pt.global-rates.com/taxa-de-juros/libor/euro-europeu/juros-libor-eurovernight.aspx

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Em uma investigao com mais de 1 ano, feita pelo Senado norte-americano, concluiu-se que a seo norte-americana do HSBC lavou dinheiro dos cartis mexicanos de narcotrfico entre 2002 a 2009, apesar dele ter sido advertido por agentes do fisco e at por investigaes internas de seus prprios funcionrios. Aps isso, na seo norte americana, altos executivos do banco renunciaram a seus cargos em uma sesso pblica no comit do Senado dos EUA. Mais informaes em: http://economia.elpais.com/economia/2012/08/16/actualidad/1345144340_877833.html

Entretanto, indica-se que j haviam suspeitas sobre esse golpe h mais tempo. Em 2007, tanto o Federal Reserve quanto o Banco da Inglaterra suspeitavam disso. Indica-se que o Wall Street Journal tinha divulgado um estudo, em 2008, sugerindo que alguns bancos estavam faturando a mais sob os custos dos emprstimos. Em 2011, o Departamento de Justia dos Estados Unidos comeou, por meio do FBI, uma investigao. Afinal, no que consiste a fraude da Libor? Essa taxa informada ao mercado bancrio que a usa como base para a taxa global do emprstimo. Desse modo, os contratos de emprstimos prevem, normalmente, o dia exato da incidncia dos juros para o pagamento dos mesmos e qualquer aumento da Libor encarece o custo da quitao dos emprstimos nesse dia, seja entre bancos, operadores financeiros e imobilirios e pessoas fsicas. H trilhes de dlares em emprstimos para automveis, hipotecas e outras dvidas, nos EUA, por exemplo, vinculados Libor. Em sntese, ao que tudo indica, o golpe ocorreu quando o Banco Barclays, entre 2005 e 2007, aumentou a taxa Libor para obter lucro e combinaram isso com outros bancos. Entre 2007 e 2009, no pico da crise financeira, o Barclays comeou a repassar taxas artificialmente baixas para dar a impresso que estava com uma situao difcil e pedir emprstimos em condies de pagamento mais baratas. Outros bancos, ao total 16, por enquanto, esto sob investigao nos Estados Unidos, inclusive por falsificaes de contratos imobilirios o que levou a promotoria de Nova Iorque, junto com outras promotorias estaduais nos EUA, a cobrar indenizaes de US$ 200 bilhes do Bank of America, do Citigroup e outros grandes bancos. Alis, semanalmente aparece na imprensa americana alguma notcia sobre acordos bilionrios que os bancos esto fazendo para evitar processos criminais contra seus gestores4. Cabe lembrar que a crise europeia ocorre tambm devido a uma injeo contnua de recursos para sanar a situao financeira dos bancos. Ao mesmo tempo, as intervenes do Banco Central Europeu (BCE) para salvar os bancos resultaram na absoro de dvidas incobrveis dessas entidades. Em algum momento, no se sabe como, o BCE ter que prestar conta dessas dvidas para as comunidades dos pases que compe a Zona do Euro. Diante disso, o BCE est legalmente comprometido em manter uma inflao de 2% na Zona do Euro. O BCE desconsiderou a possibilidade de manipulao da Libor na poca em que as bolhas imobilirias chegavam a nveis cada vez mais arriscados na Espanha, Irlanda e outros pases da zona do euro. Bilhes de euros foram tirados do poder aquisitivo da populao nesses pases para impor uma austeridade fiscal recessiva, enquanto continua a crescer as taxas de juros extorsivas cobradas para refinanciar a dvida pblica na Europa. Essa dvida certamente no ser paga por nenhum sistema bancrio ou financeiro, pois j est sendo paga pelas camadas mais frgeis da populao e por
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Disponveis mais informaes em: http://www.cartamaior.com.br/templates/materiaMostrar.cfm?materia_id=20745

alguns pases da Zona do Euro com a cobrana de impostos e cortes nas reas sociais cada vez maiores. At o momento, existem dois documentos oficiais que explicaram em detalhes esse golpe. Um deles foi elaborado pela FSA (Autoridade de Servios Financeiros britnica) e o outro pela CFTC (Comisso de Mercado de Futuros e Commodity, dos Estados Unidos). Ambos divulgaram e-mails em que operadores de dinheiro em Londres e Nova York solicitaram aos declarantes um favor: baixar ou subir suas taxas declaradas, para assim ganhar mais dinheiro vendendo derivativos (aes, cmbio ou juros financeiros) baseados na Libor. Golpes e maracutaias podem ser uma prtica corriqueira, dependendo da oportunidade, no mercado financeiro. Em recente pesquisa divulgada um quarto dos executivos das Bolsas de Nova York e de Londres declararam que condutas desonestas ou ilegais so necessrias para ter xito no mundo das finanas. Desses 30% declararam que os salrios e os bnus os levam a violar os cdigos de tica da profisso no sistema bancrio. Entre os entrevistados, 16% disseram que no hesitariam em cometer um crime na Bolsa se no respondessem por isso na Justia5. Depois dessa, espera-se que de uma vez por todas pasmaceiras de inspirao neoliberal deixem de ser replicadas, tipo corrupo coisa de pas de terceiro mundo ou corrupo ocorre preferencialmente no meio estatal, precisa-se da eficincia do setor privado. Por enquanto resultante das punies sobre a manipulao das taxas, sabe-se que o Barclays pagou at agora 450 milhes de libras em indenizaes a clientes que se julgaram lesados. O Servio da Autoridade Financeira de Londres vai ser extinto e substitudo por outra agncia, alm de parte de suas atribuies passarem para o Banco da Inglaterra. O HSBC prometeu publicamente uma reviso de seu sistema interno de segurana. A TAXA LBOR, A DVIDA EXTERNA E O BRASIL POR ENQUANTO O que o Brasil tem haver com essa manipulao de taxa e falcatruagem no sistema financeiro, mesmo que tenhamos uma economia considerada estvel? Por mais que se tente esconder ou negar o Brasil foi atingido com a cobrana de dvidas cotadas pela Libor ao longo dos ltimos 30-40 anos. Mesmo que essa questo no seja relativa a esse recente escndalo, vale destacar a relao da Libor com a economia do pas. O Brasil se endividou e muito pelas taxas flutuantes (Libor, ou prime rates dos bancos americanos, de igual efeito) na virada dos anos 70 para os 80, com taxas de juros anuais (totais) que chegaram a quase 30%. Exemplo disso, foi no comeo da dcada de 80 quando ocorreu o choque financeiro decorrente da poltica do governo Reagan de elevao das taxas de juros, reduo de
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Acessvel em: http://www.advivo.com.br/blog/gustavo-belic-cherubine/pesquisa-nos-eua-e-reino-unido-bandidagem-

financeira

impostos e rgido controle monetrio. As medidas foram acompanhadas por outros pases ricos e resultaram em um aumento geral das taxas de juros cobradas nos emprstimos internacionais ao Brasil. Nos anos 80 a Libor subiu de 12,3% para 17,5% no mesmo perodo. Os juros da dvida brasileira aumentaram de US$ 2,69 bilhes em 1978 para US$ 11,35 bilhes em 1982. Nesse intervalo, estima-se que o governo gastava US$ 7,9 bilhes anuais e passou a gastar com a dvida US$ 18,3 bilhes. Em 2000, os economistas do governo FHC pioraram a situao lanando o Global Bond 40, segundo um ex-colunista da Revista Veja6, com juros nominais fixos de 13% ao ano, em contratos de at 40 anos. Em sntese, em 1994 o Brasil tinha uma dvida pblica de aproximadamente US$ 38 bilhes, em 2002 essa dvida passou para cerca de US$ 850 bilhes. O resultado disso no decorrer desses anos evidencia-se na histria do Brasil: inflao galopante, desigualdade social registrada em nveis extremos, crises econmicas constantes e aumento exorbitante da dvida externa. Lembrando que a situao no ficou pior, devido uma parte da dvida ter sido cancelada em 19947. Em suma, possvel que contratos assinados por Ministros da Fazenda em governos recentes estejam com juros cotados sob a influncia da taxa Libor, a mesma em que foi comprovada manipulaes para aplicar golpes no sistema financeiro mundial. Desse modo, possvel afirmar que a dvida pblica (interna e externa) brasileira precisa ser questionada e passar por uma rigorosa auditoria, pois consome cerca de 47% do PIB em pagamentos e amortizao de juros para o sistema financeiro (em especial bancos). Se algo tem que ser mirado como impedimento do desenvolvimento do pas e investimento mais robusto em melhorias sociais evidencia-se que a questo da dvida pblica um alvo em excelncia. Alm disso, o que pode ser evidenciado em relao ao Brasil que o HSBC, que consta na lista de bancos investigados por manipulao dessa taxa, um dos 10 maiores bancos em lucro lquido do pas e tem 868 agncias no territrio brasileiro8. Diante disso, entende-se que o golpe na taxa Libor necessita ser acompanhado com ateno em suas possveis implicaes polticas e econmicas, inclusive no Brasil. Um exemplo, que deve-se ficar atento a essas discusses e temas, que segundo o ex-diretor do Banco Central, as famlias brasileiras comprometem, em mdia, 43% da sua renda anual com emprstimos e financiamentos. O que pesa no oramento domstico das famlias, ressaltou ele, so as taxas e os encargos dessas operaes, que representam cerca de 22% da renda e esto em nveis altos, mesmo com os cortes de juros pelas instituies financeiras nos ltimos meses9. Apesar da reduo da taxa de juros, a Selic, de
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Declarao de Sthephen Kanitz que tambm foi assessor do Ministro do Planejamento 1986-1987 em: http://blog.kanitz.com.br/2012/07/o-esc%C3%A2ndalo-da-taxa-libor-e-o-brasil-n%C3%A3o-vai-reclamar-.html 7 Informaes extradas da matria disponvel em: http://www.cartamaior.com.br/templates/materiaMostrar.cfm?materia_id=20745 8 Disponvel no site Banco Central: http://www4.bcb.gov.br/fis/TOP50/port/Top50P.asp e na Coluna UOL: http://economia.uol.com.br/ultimas-noticias/redacao/2012/06/13/itau-e-bradesco-lideram-ranking-de-maiores-bancos-bb-passasantander.jhtm 9 Mais detalhes sobre esse tema do crdito no Brasil, na matria veiculada em: http://sul21.com.br/jornal/2012/09/inadimplenciarepresenta-entrave-para-reativacao-da-economia-avaliam-especialistas/

8% para 7,5% ao ano, anunciada pelo Banco Central, considera-se que os bancos privados ainda cobram uma taxa de juros abusiva. Ao apoiar as fraes polticas do atual governo que trabalham na promoo da distribuio de renda e na superao da desigualdade social no Brasil, que em um tempo histria de 10 anos tem ndices bem expressivos, e exatamente por apoiar isso, cabe atentar-se aos desdobramentos do golpe na taxa Lbor e demais temas que podem impactar a economia Brasil, mesmo que no seja uma tarefa fcil devido a enxurrada de (des) informaes difusas promovidas pelas corporaes miditicas.