UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP INSTITUTO DE ENSINO PROF.

DENIZARD RIVAIL PLO MANAUS

ADMINISTRAO

ANALISE DE INVESTIMENTO

LEONARDO DE SOUZA AZEVEDO RA 291134

Manaus - AM 2013

ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA ANALISE DE INVESTIMENTO

Trabalho solicitado ao curso de Administrao, 5 Semestre, Turma N21, para obteno de nota parcial da disciplina Analise de Investimento, orientado pela Professora

Manaus - AM Abril - 2013

Introduo
A gerao de riqueza a base dos motivos que levam pessoas a realizarem investimentos, buscando um retorno lucrativo e sustentvel. Para que haja a criao de valor ou riqueza os retornos destes investimentos devero ser superiores ao custo dos capitais neles empregados, fazendo com que os valores lquidos dos resultados sejam positivos, agregando riqueza para o investidor e para o prprio investimento. Embasado no pressuposto de que os investimentos so realizados visando criar valor para os investidores, demonstra-se que as avaliaes realizadas capacitam o investidor a visualizar se os projetos que estejam sua disposio so economicamente viveis ou no, ou seja, se este ir agregar ou perder valor. Tendo como oportunidade de aprendizagem, durante todo este projeto, buscou-se pesquisar e analisar os procedimentos para criao de uma empresa. Foram utilizadas, como fontes o SEBRAE (Servio Brasileiro de Apoio as Empresas), dentre outras que sero citadas durante este.

Captulo 1 Os tipos de Investimentos: Existem trs tipos de Investimentos, podemos classifica-los como: * Investimentos Pblicos * Investimentos Privados * Investimentos Mistos Os Investimentos Pblicos so realizados por meio de recursos disponibilizados pelos governos ou entidades pblicas em prol da sociedade. Os Investimentos Privados so recursos inseridos por pessoas Fsicas ou Jurdicas de Direito Privado, a fim de gerar retorno aos Investidores. J os Investimentos Mistos podem ser considerados uma mesclagem de Investimento Pblico com o Privado, visto que os recursos so disponibilizados parte pelos governos ou entidades pblicas e tambm por pessoas Fsicas ou Jurdicas do Direito Privado, almejando gerar bemestar e retorno para a Sociedade. O ramo de negcios escolhido tem como pblico alvo pessoas de todas as idades e vrias classes socioeconmicas. do segmento alimentcio, e em especial o ramo de doces. Est situada em Manaus, buscando atender bem os clientes com um produto diferenciado. A Docemel uma empresa de pequeno porte, investe em um bom atendimento, na higiene do ambiente e dos produtos e na qualidade dos mesmos. Sempre inovando seus produtos para atender aos diferentes tipos de consumidores, e se destacando no quesito doce. O sistema de qualidade dos produtos est associado ao baixo custo, evitando desperdcios e garantido a higiene de seus produtos e a sade de seus consumidores. A empresa investe em produtos feitos com a mxima eficincia e qualidade. fornecido aos funcionrios treinamento e roupas adequadas estabelecendo os critrios e normas da vigilncia sanitria. Sendo os alimentos preparados em local separado do ponto de venda e distribuio. A empresa por ser de pequeno porte ainda no apresenta o certificado de qualidade ISO, exigido pelo mercado, mas garante segurana e qualidade dos produtos oferecidos ao consumidor. De Acordo com Churchill (2000), Marketing a viso de que uma organizao deve procurar satisfazer as necessidades e os desejos dos seus clientes como modo de alcanar os objetivos da organizao. Nesse sentido a Docemel busca atender seus clientes com produtos

nutritivos, buscando sempre a inovao de seus produtos e servios para melhor satisfao dos mesmos. A empresa Docemel ter como diferencial competitivo o bom atendimento aos clientes, a garantia da qualidade e higiene de seus produtos. Alm disso, estaro sendo atendidas as necessidades dos clientes em casos de eventos como festas, coffee breaks, aniversrios e outros tipos de eventos. Com o objetivo de entrar no mercado de doces, a Docemel estar fixando em seus produtos, preos populares para atrair o consumidor inicialmente, e logo aps expandindo a demanda de seus produtos e com isso atendendo grande parte da populao. Para tanto, foram feitas pesquisas para comparao de preos em algumas empresas que venham a ser concorrentes na regio. A organizao tem um servio de ps-venda, onde os clientes podero avaliar os servios da mesma, fazendo suas crticas, observaes e elogios colaborando para o desenvolvimento e crescimento desta, garantindo a fidelizao dos clientes. Captulo 2 Um fluxo de caixa relevante em um projeto empresarial aquele que vai provocar mudanas no fluxo geral de caixa da empresa, sendo assim est diretamente ligada aceitao ou no aceitao do projeto. Geralmente os Fluxos apresentam um formato padro e so formados basicamente por trs partes: Investimento inicial ou nos perodos iniciais Retornos de caixa do investimento Valores residuais A Aps a anlise e definio do produto estamos estimando o valor unitrio de venda do Brigadeiro. Preo Unitrio Brigadeiro = R$ 2,00 Depois da definio partimos para a estimativa de comercializao de venda do produto mensalmente. Quantidade mensal a serem comercializada = 20.000 unidades A partir dessa quantidade mensal calculamos nosso faturamento. Faturamento mensal = R$ 2,00 x 20.000 um = R$ 40.000,00 B Multiplicando o faturamento mensal por 12 obtemos o faturamento Anual. Faturamento Anual = Faturamento mensal x 12

Faturamento Anual = 40.000,00 x 12 = R$ 480.000,00 C Com o faturamento mensal estimamos o faturamento da empresa para 5 anos Faturamento 5 anos = faturamento Anual x 5 Faturamento 5 anos = 480.000,00 X 5 = R$ 2.400.000,00 D-E-F Nas planilhas a seguir demonstramos as Receitas os Custos e despesas mensais para os prximos 5 anos e tambm o investimento inicial, finalizando com o Diagrama do fluxo de caixa Relevante estimado atravs dos clculos desenvolvidos nessa etapa. Docemel Mensal Brigadeiro (uni) Preo por doce Receita R$ Custos unitrios por Brigadeiro MP 0,40 MDO 0,17 CIF 0,35 Total custo Unit. 0,92 Custos Totais 18.400 10.171,42 Despesas Adm. R$ Ano 1 480.000 480.000 Receitas (-) Custos 220.80 (=) Lucro Bruto (-) Despesas adm 0 259.20 0 122.05 (=) LAIR (-) IR (=) Lquido 96.000 96.000 Discriminao 1 - Projetos 2 - Obras civis 3 - Mquinas e equipamentos 96.000 96.000 96.000 Custo R$ 5.000,00 R$ 15.000,00 7 137.14 220.80 0 259.20 0 122.05 7 137.14 0,40 0,17 0,35 0,92 220.800
122.057,00

20.000 2,00 40.000

ANO 1 240.000 2,00 480.000

2 240.000 2,00 480.000

3 240.000 2,00 480.000

4 240.000 2,00 480.000

5 240.000 2,00 480.000

0,40 0,17 0,35 0,92 220.800

122.057,00

0,40 0,17 0,35 0,92 220.800

122.057,00

0,40 0,17 0,35 0,92 220.800

122.057,00

0,40 0,17 0,35 0,92 220.800

122.057,00

2
480.000

3
480.000

4
480.000

220.80 0 259.20 0 122.05 7 137.14

220.80 0 259.20 0 122.05 7 137.14

220.800 259.200 122.057 137.143

3 3 3 3 -41.143 -41.143 -41.143 -41.143 -41.143 Lucro 96.000 96.000 96.000 96.000 96.000

4 - Instalaes 5 - Montagens / Fretes 6 - Veculos 7 - Moveis e utenslios 8 - Treinamento 9 - Capital de giro 10 - Estoque Inicial 11 - Eventuais (at 5% do total) 12 - Outros (Despesas pr-operacionais, taxas, etc.) TOTAL

R$ 100.000,00 R$ 10.000,00 R$ 0,00 R$ 65.000,00 R$ 20.000,00 R$ 15.000,00 R$ 15.000,00 R$ 30.000,00 R$ 15.000,00 R$ 10.000,00 R$ 300.000,00

Captulo 3 Viabilidade do projeto De acordo com o que pesquisamos definimos para a taxa SELIC anualizada o valor de 8,75%. Tcnicas de Analise de Investimentos A avaliao de projetos de investimentos comumente envolve um conjunto de tcnicas que buscam determinar sua viabilidade econmica e financeira, considerando uma determinada Taxa Mnima de Atratividade. Desta forma, normalmente esses parmetros so medidos pelo Payback (prazo de retorno do investimento inicial), pela TIR (Taxa Interna de Retorno) e/ou pelo VPL (Valor Presente Lquido) (CASAROTTO e KOPPITKE, 2000). A Seguir mostraremos os clculos do Payback, TIR e VPL para o Fluxo de Caixa Relevante da Docemel. PROJETO INVESTIMENTO INICIAL ENTRADAS Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 CAIXA 96.000,00 96.000,00 96.000,00 96.000,00 96.000,00 DE ACUMULAD O 96.000,00 192.000,00 288.000,00 384.000,00 480.000,00 (300.000,00) ACUMULAD O (300.000,00)

Representao Grfica do Fluxo de Caixa Relevante

96.000 96.0000 0
96.000

96.000,00

96.000,00

-300.00000 CALCULO DA TIR TAXA INTERNA DE RETORNO

PERODOS INVESTIMENTO INICIAL RETORNO DE INVESTIMENTO RETORNO DE INVESTIMENTO RETORNO DE INVESTIMENTO RETORNO DE INVESTIMENTO RETORNO DE INVESTIMENTO RESULTADO DA TIR TIR > TMA Projeto aceito VPL (VALOR PRESENTE LQUIDO)

ENTRADAS CAIXA

DE -

ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5

300000 96000 96000 96000 96000 96000 18%

VPL= -300000+ {96000 / (1+0.0875)} +{ 96000 / (1+ 0.0875) }+ {96000 / (1+0.0875)} + {96000 / (1+0.0875) 4} + {96000 + (1+0.0875)5 } VPL = -300000+88275.86 + 81173.2 + 74642.03 + 68636.35 + 63113.88 VPL= + R$ 75841,32. VPL POSITIVO Projeto aceito. Bem, vamos fazer uma anlise das tcnicas de avaliao em cima do projeto realizado, assim como mostramos de forma numrica, trs formas: Payback ou perodo de retorno: determina, avalia o tempo de retorno do investimento inicial do projeto, ou seja, quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o projeto. Com isso, deve-se definir um tempo mximo aceitvel de payback, porm essa definio passa a ser subjetiva, pois investidor quem avalia o tempo que estaria disposto a aguardar retorno.

Atravs do projeto, analisamos o investimento inicial, fluxo de caixa de cada perodo e os mesmos acumulados, chegando a um payback no 4 ano, recuperou o investimento inicial nesse perodo. Como definimos o perodo mximo aceitvel de 5 anos, o projeto foi aceito, como mostramos abaixo: PAYBACK MXIMO ACEITVEL = 5 ANOS PAYBACK DO PROJETO = 4 ANOS PROJETO < ACEITVEL = Projeto aceito. TIR (taxa interna de retorno): um mtodo similar ao VPL, ou seja, utiliza a mesma lgica de clculo, porm apresenta resultados em porcentagem e no em valores monetrios sendo bastante popular no meio de investidores. Aps a montagem de fluxo de caixa, calcula-se a TIR adotando uma TMA, a fim de avaliar se o resultado compatvel com as expectativas do investidor e, se o projeto interessante. TIR > TMA SE ACEITA O PROJETO. TIR < TMA REJEITA-SE O PROJETO. Contudo, buscamos as informaes novamente no fluxo de caixa e adotando uma TMA de 8, 75%, obtivemos uma TIR de 18 %, concluindo nesta tcnica que tambm, o projeto deve ser aceito. VPL (VALOR PRESENTE LQUIDO): um mtodo alternativo ao do payback, a qual visa corrigir as principais deficincias apresentadas por este. Para esta anlise fundamental adotar uma taxa de desconto, taxa mnima de atratividade (TMA) para trazer o fluxo de caixa a valor presente. A TMA deve representar o retorno mnimo exigido, em porcentagem para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, representa o custo das oportunidades perdidas, o chamado Custo de oportunidade, j que esses recursos poderiam ser utilizados em outro investimento. Aps a montagem de fluxo de caixa e suas informaes adotando uma TMA de 8,75%, temos um VPL= + 75841,32, ou seja, o projeto segundo as estimativas capaz de recuperar o investimento inicial de R$ 300 mil, alm de proporcionar um retorno de 8,75% ao ano (TMA), oferecendo ainda um retorno adicional (valor do VPL positivo). Sendo assim, o projeto deve ser aceito, pois permite um retorno superior ao mnimo exigido. (TMA). VPL (+) SE ACEITA O PROJETO. VPL (-) - REJEITA-SE O PROJETO. A seguir mostramos um quadro comparativo entre as tcnicas de anlises utilizadas nos investimentos em geral no mercado.

Quadro comparativo de Tcnicas de Anlise. PAYBACK VPL TIR - No leva em conta - Considera o valor do dinheiro no - Considera o valor do dinheiro no o valor do dinheiro tempo, mediante o uso da TMA. tempo, mediante o uso da TMA. no tempo; - No considera os - Pode considerar diferentes riscos, - Pode considerar diferentes riscos, riscos de cada ajustando a TMA a cada projeto. ajustando a TMA a cada projeto. projeto, que podem ser muito diferentes; - No considera os - Considera todos os fluxos de - Considera todos os fluxos de fluxos Payback. d3e caixa caixa, inclusive com determinao caixa, inclusive com determinao comparao em termos de custos comparao em termos de custos de de oportunidade. oportunidade. aps o perodo de de perodo de tempo para a correta de perodo de tempo para a correta

Captulo 4 A questo da inflao importante que seja levada em considerao em uma anlise de investimentos para que se possam mensurar os seus efeitos ao longo do perodo do projeto analisado. importante lembrar que devido a seu efeito cumulativo, uma pequena inflao mensal pode acarretar uma grande soma acumulada ao final de 5 anos por exemplo, o que causaria uma considervel distoro nos valores analisados. Por outro lado do ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma Anlise de investimentos, o que se ganha aps os impostos. Captulo 5 A carga tributria representa um nus real, cujo efeito o de reduzir o valor dos fluxos monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformao de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em antieconmicos quando o imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de renda na anlise econmica de projetos. O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez, influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam assegurar condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s empresas

deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de clculo do imposto de renda. Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o qual incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser feitos alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses. A depreciao a diminuio do valor de um bem resultante do desgaste pelo uso, ao da natureza ou obsolescncia normal. A depreciao de um bem se d durante um prazo chamado vida til do bem. A depreciao entra no fluxo de caixa de um projeto em dois momentos: primeiro somado aos custos fixos, para que o projeto sofra os efeitos fiscais da deduo das despesas de depreciao do imposto e renda e da contribuio social. Depois, a depreciao somada ao lucro lquido do projeto, para que seja apurado o caixa gerado. H vrios mtodos contbeis para se apurar a depreciao. Para efeito de anlise de projetos, normalmente utiliza-se o mtodo da depreciao linear simples. Este mtodo consiste simplesmente em se dividir o valor do investimento a ser depreciado em parcelas anuais iguais, e o nmero destas parcelas depender da taxa de depreciao que ser utilizada. Alguns projetos podem ser beneficiados por mtodos de depreciao acelerada. Neste caso, o montante dos investimentos a ser depreciado dividido em um nmero menor de parcelas e o investimento totalmente depreciado em um prazo de tempo menor. A depreciao acelerada impacta o fluxo de caixa de um projeto positivamente, aumentando o seu valor presente. Se paga menos imposto de renda nos primeiros anos e mais imposto de renda nos anos subsequentes. Consequentemente gera-se mais caixa nos primeiros anos e menos caixa nos ltimos. Como o dinheiro tem valor no tempo, este fluxo de caixa do pagamento do imposto de renda quando a depreciao acelerada melhor do que o fluxo de imposto de renda quando a depreciao linear. Um dos impostos a serem devidos por uma empresa o imposto de renda, que igual a uma porcentagem aplicada sobre o lucro havido e demonstrado pelo balano geral anual. O lucro, por sua vez, vem a ser a diferena entre a receita anual e a despesa anual. Desta forma, quanto maior a despesa, menor o lucro. Anlise de Risco do Projeto e Anlise de Sensibilidade De acordo com o que pode ser verificado nas simulaes nas tabelas abaixo, onde foi incrementado o valor da TMA de 1% em 1%, foi possvel concluir que o valor em que a VPL se torna negativa exatamente em 18%, que o mesmo valor da TIR do projeto de investimento em questo.

Concluso
A juno de todas estas informaes possibilitou um vasto aprendizado, de tal forma, chegando a possibilitar um aprofundamento na analise de investimentos de uma forma geral, verificando sua viabilidade e prosperidade, mesmo que tenha sido avaliado um exemplo especifico de prestao de servios, os conhecimentos aqui demonstrados podero ser aplicados a qualquer tipo de investimento, portanto, agora h um leque de opes, onde sabemos distinguir um bom investimento de um mau investimento, assim nos levando sempre optar pelo melhor investimento.

Bibliografia

PLT 115 Anlise de Investimentos Rodolfo Leandro de Faria Olivo http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI149404-17192,00IDEIAS+DE+NEGOCIOS.html https://docs.google.com/file/d/0B9h_NveLKe7zYjM3YzA4ZTMtNmQ5Yy00OGRjLTg xNDAtYWFkODA5ODExOTgw/edit?pli=1 https://docs.google.com/file/d/0B9h_NveLKe7zYjJhMjI3YzgtZDcxMy00MDE1LTllYT MtMmJiNjU3MzJmZjA4/edit?pli=1 https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zYjM3YzA4ZTMtNmQ5Yy00OGRjL TgxNDAtYWFkODA5ODExOTgw&hl=pt_BR&authkey=CO2lzsYO http://blogdoempreendedor.com/blog/?cat=3 http://www.bcb.gov.br/?COPOMJUROS http://www3.bcb.gov.br/selic/consulta/taxaSelic.do?method=listarTaxaDiaria www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?Id=149&Categoria=Lucro http://www.carlosmartins.com.br/_bizplan/bizplan24.htm http://www.receita.fazenda.gov.br