Aspectos financieros de los proyectos MDL de energas renovables

Jornada Tcnica GENERA 2010 21 Mayo 2010 Pedro Huarte-Mendicoa SECC - OECC Ministerio de Medio Ambiente, y Medio Rural y Marino

Indice
Aspectos financieros de los proyectos MDL

Naturaleza de los contratos de carbono Impacto en la rentabilidad de proyecto Barreras para el acceso a financiacin Soluciones de financiacin de carbono Combinacin ingresos de carbono con otros incentivos

Naturaleza de los Contratos de Carbono (1/2)

Aspectos financieros de los proyectos MDL
Investor
Equity

Banks
Debt

Power Purchase Agreement $$

Electricity

$
Carbon Fund
2 2

$
Carbon Credits

$$

Emission Reduction Purchase Agreement

Naturaleza de los Contratos de Carbono (2/2)

Aspectos financieros de los proyectos MDL
ESQUEMA DE FLUJOS FINANCIEROS EN LA FINANCIACIN DE PROYECTOS MDL
El Contrato de Compra de Reducciones de Emisiones (ERPA) es adicional y ayuda junto a los ingresos adicionales al balance financiero del proyecto

= ingresos anuales bajo compras de carbono

Entra Efectivo

=Ingresos anuales venta de energa u otra fuente de ingresos Para proyecto bsico Ingresos por Carbono durante 10-21 aos

Deuda

Participacin Construccin Aos 0 1 2 3

Operacin

7 8 .15-20

Sale Efectivo

Los ingresos por ventas de carbono estn generalmente en la gama de 10-50% del total de ingresos de acuerdo al tipo de proyecto

Impacto del CF-CO2e en la rentabilidad (1/6)

Aspectos financieros de los proyectos MDL

Coste de la inversin (CAPEX) y tipo tecnologa Estructura de costes e ingresos del proyecto Precio de los Derechos de Emisin (CER / VER) Duracin del contrato ERPA Potencial de calentamiento del GEI Intensidad de carbono del combustible desplazado (renovables): Gas natural, Diesel, Gasleo, Carbn, Gasolina

Alto impacto: Gases industriales y Biomasa Bajo impacto: Eficiencia energtica y Renovables

TIR Incremental, Cash - Flows de Carbono (2/6)

Aspectos financieros de los proyectos MDL
INCREMENTAL IRR - CARBON FINANCE

Renewable Energy
ER Prices $5.00 $10.00 $15.00 $20.00 5y ('08-'12) 0.5% 1.0% 1.6% 2.2% 7y Purchase period 10y 0.6% 0.8% 1.4% 1.7% 2.1% 2.7% 2.9% 3.6% 14y 1.0% 2.1% 3.1% 4.1% 21y 1.2% 2.3% 3.3% 4.5%
Impact per Unit

$3.16 $6.33 $9.49 $12.65

/ MWh / MWh / MWh / MWh

INCREMENTAL IRR - CARBON FINANCE

Solid Waste
ER Prices $5.00 $10.00 $15.00 $20.00 5y ('08-'12) 7y Purchase period 10y 29.2% 62.4% 95.4% 128.6% 14y 31.7% 63.5% 95.9% 128.8% 21y
Impact per Unit
0.58 tCO2e/tSW 0.74 tCO2e/tSW 0.93 tCO2e/tSW 1.11 tCO2e/tSW 1.29 tCO2e/tSW

17.9% 24.1% 52.3% 59.1% 88.2% 93.3% 123.7% 127.3% *tSW = ton solid waste

32.8% 63.8% 96.0% 128.9%

$41 $82 $124 $165

/ MWh / MWh / MWh / MWh

INCREMENTAL IRR - CARBON FINANCE

HFC23
ER Prices $5.00 $10.00 $15.00 $20.00 5y ('08-'12) 110.8% 176.7% 227.3% 270.0% Purchase period 7y 10y 112.3% 112.7% 177.3% 177.4% 227.6% 227.7% 270.2% 270.2% 14y 112.7% 177.4% 227.7% 270.2% 21y 112.7% 177.4% 227.7% 270.2%

Retorno de la inversin en proyectos MDL (3/6)

Aspectos financieros de los proyectos MDL
Clean Coal Natural Gas Power Geothermal Wind Reforestation Associated Gas Recovery High investment

Hydro Bagasse Co-generation

Energy efficiency

Fuel switch

Landfill gas

CERs Return On investment

HFC23 reduction Biogas Coalmine CH4 Manure management

Industrial N2O

From J. Ellis & S. Kamel, OECD/IEA/UNEP Risoe Analysis on Barriers to CDM Projects, 2007.

Low investment

Renovables y eficiencia energtica (4/6)

Aspectos financieros de los proyectos MDL

RE por desplazamiento de produccin electricidad combustibles fsiles Depende de: intensidad de carbono, eficiencia energtica del combustible desplazado y el factor de capacidad Renovables C. Finance no suficiente: con 40 / ton CO2 la minihidro es competitiva sin subsidios; con 80 / ton la elica
COMBUSTIBLE DESPLAZADO GAS CARBON DIESEL GASOLINA Factor de Emisin Genrico (tCO2/MWh) 0.5 0.85 0.75 1.5 Ingresos de Carbono $8 tCO2 ($/MWh) $4.00 $6.80 $6.00 $12.00

Metano Captura de fuentes orgnicas (5/6)

Aspectos financieros de los proyectos MDL
Rellenos sanitarios (Captura CH4) 16 tCO2e por 1000 M3 metano destruido ($125). Slo se destruye 50% metano Metodologa ACM001 Depende de: Contenido metano en LFG, tiempo, descomposicin anaerbica, eficiencia en la recoleccin, quema o generacin (First Order Decay Model) Break-even: 1 Mt basura/ao, 30.000-33.00 ER / ao Comercializacin metano / generacin elctrica a partir biogs

Purines:
Captura de gas en explotaciones ganaderas (porcino, vacuno) Jalisco: lagunas,73,000 tCO2 / ao, VAN $2,5 m, TIR 389%

Compostaje (Prevencin CH4)

No inversin adicional Mx. rendimiento ER, 100% metano Falta de metodologas apropiadas y proyectos registrados

Metano Captura de fuentes inorgnicas (6/6)

Aspectos financieros de los proyectos MDL

Metano minas de carbn (CMM) , tuberas gas

Captura y quema, evita el venting Costes inversin y operacin bajos 14 tCO2e por 1000 cm metano ($112) Reduce los riesgos de explosiones TIR incremental del 9-12% si se destruye el CH4 y hasta el 20% si se genera electricidad desplazando carbn

Barreras para el acceso a financiacin de proyecto

Aspectos financieros de los proyectos MDL

Inversin alta (CAPEX) Riesgo de proyecto: Regulatorio, Tarifas, Mercado, Offtaker Financiacin contra CF futuros en moneda local (riesgo de depreciacin y convertibilidad) Bancos no suelen considerar ingresos de carbono en sus anlisis Dificultad de encontrar esquemas de cobertura de riesgo En proyectos de energas renovables:
CO2e-CF vs CAPEX: pequeo Coste financiero alto: WACC ajustadas por riesgo + CAPEX alto Tamao mn. 5 MW por costes MDL Riesgo de Recurso o Materia Prima

Aspectos financieros de los proyectos MDL

con precios de 12-13 EUR / CER

Euro/t

10

15

20

25

30

0
ago-08

5
% spread

Spot CER price

ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10

Spot EUA price

% spread

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

porqu las renovables crecen dentro del MDL ???

Aspectos financieros de los proyectos MDL
Number (%) of CDM projects in each category

Demand-side EE 4%
Fuel switch 2%

Afforestation & Reforestation 1,1%

Transport 0,4% HFCs, PFCs & N2O reduction 2%

Supply-side EE 11% CH4 reduction & Cement & Coal mine/bed 20% Renewables 60%

CDM projects in the pipeline Type (rejected projects excluded) Hydro Landfill gas Solar Tidal Wind Total

All CDM projects in Pipeline Projects 1000 CERs 2012 kCERs 1408 152670 480613 303 43725 205588 48 1091 3029 1 315 1104 919 83381 292527 2679 281183 982861

CDM project with CERs issued Projects Issued kCERs Issuance success 150 18835 93% 48 9690 35% 1 1 18% 150 349 19332 47858 83% 96,8%

porque C.Finance ayuda a movilizar financiacin

Aspectos financieros de los proyectos MDL

ERPAs con CF futuros bancables: En divisa dura Plazos largos: CERS o VERS hasta 2015 Precios fijos, proteccin contra volatilidad Fondos de carbono, en representacin (trustee) de Gobiernos AAA y Multinacionales Posibilidad de pagos de RE en cuentas escrow (offshore) Posibilidad pagos adelantados hasta el 25% ERPA con garanta Financiacin costes desarrollo de proyecto MDL (PDD, etc) Instrumentos para mitigar riesgos: Reparto y asignacin de riesgos Monetizacin Seguros y garantas Soluciones financieras ---- >

Ejemplos de apalancamiento gracias a la Financiacin de Carbono (1/2)

Aspectos financieros de los proyectos MDL

Ecuador
HIDROCHUCHAQUI
Ltr. of Approval

NCDF
CER pmt $4.03 ERPA ERs Financing Agreement

Hidrochuchaqui

SPV IIC
Loan $7 m

Project Pagos de RE en offshore escrow

PPA

Sub

Ejemplos de apalancamiento gracias a la Financiacin de Carbono (2/2)

Aspectos financieros de los proyectos MDL
ABANICO
Impact of Carbon Finance in the Project's Debt Service
$7,000 $6,000 $5,000 $4,000

Loan amortization Loan disbursement CERs

US$ ('000)

$3,000 $2,000

33.3% 19.4%
$1,000 $0 ($1,000) ($2,000) 2004 2005 2006 2007

41.4%

44.5%

48.0%

52.1% 57.0%

2008

2009

2010

2011

2012

Year

TECNIBERIA Impacto Marzo 2010 CF

en Servicio de la Deuda (incluyendo intereses)

Combinacin de CF-CO2 con otros incentivos

Aspectos financieros de los proyectos MDL

Feed-in-Tariffs S, si el proyecto es adicional Ayuda Oficial al Desarrollo S, si el proyecto es adicional y no hay desviacin de AOD Renewable Energy Credits Difcilmente, porque los RECs ya remuneran todos los beneficios no asociados a la electricidad

MUCHAS GRACIAS !!!

Aspectos financieros de los proyectos MDL

phuarte@mma.es
http://www.mma.es/portal/secciones/cambio_climatico/