Unidad 01 /Bienvenida

Introduccin al curso
Bienvenidos al curso Administracin y Control de Riesgos, uno de los cuatro mdulos que integran el
Programa de Capacitacin Intermediarios de Valores. Durante el desarrollo de este curso revisaremos los
conceptos bsicos y caractersticas de los diferentes tipos de riesgos, conoceremos los procesos de gestin de riesgo y
su correcta aplicacin, as como la forma en que los intermediarios deben aplicar los ndices regulatorios establecidos
por la ley de Mercado de Valores.
Para continuar, haz clic en Men y luego selecciona la pestaa Objetivo General.
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Unidad 01 /Bienvenida
Objetivo General
Conocer los conceptos y aplicaciones que permitan
mantener una adecuada organizacin, que cuente con
controles internos, apropiados si stemas de gestin de
riesgos y hacer cumplir la legislacin, normas y
procedimientos definidos
Para continuar, haz clic en Men y luego selecciona la pestaa Objetivo Especficos.
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Unidad 01 /Bienvenida
Objetivo Especficos
Conocer los diferentes tipos de riesgos que se presentan en los negocios financieros, que puede llevar a
prdidas importantes econmicas de forma directa o indirecta.
Conocer la forma de fijar los criterios de aceptacin de los riesgos que se deben gestionar dentro de la
empresa, de acuerdo con su mbito de actividad y con los objetivos de rentabilidad y solvencia propia
perseguidos; establecer el nivel de riesgo mximo aceptable que debe relacionarse con el capital que desea
arriesgar globalmente y en cada uno de los negocios.
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
Unidad 01 /Bienvenida
Objetivo Especficos
Conocer las metodologas que se aplican para establecer los mximos riesgos aceptados por la entidad y los
parmetros utilizados.
Conocer el uso de dos fuertes herramientas para medir la efectividad en la aplicacin de las metodologas de
control de riesgos.
Conocer la forma en que los intermediarios deben aplicar los ndices regulatorios establecidos por la ley de
mercados de valores y complementos establecidos por la SVS.
Para continuar, haz clic en Men y luego selecciona la pestaa Destinatarios.
Unidad 01 /Bienvenida
Destinatarios
Este curso est dirigido a Gerentes, Ejecutivos y
Profesionales que desempean funciones en el
negocio financiero de los Corredores de Bolsa y
Agentes de Valores.
Para continuar, haz die en Men y luego selecciona la pestaa Evaluaciones.
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Unidad 01 /Bienvenida
Evaluaciones
El curso "Administracin y Control de Riesgos" est compuesto por 5 evaluaciones formativas y una evaluacin Final.
Las primeras al estn ubicadas al final de cada unidad con la finalidad que te ayuden a medir tu nivel de aprendizaje
y puedas reforzar aquellas materias en las que presentas mayor deficiencia. El resultado obtenido no representa una
ponderacin para la calificacin final.
La Evaluacin Final de debe aprobar con un 90% o superior y todas las preguntas tienen igual puntaje.
La Evaluacin Final se puede rendir en 2 oportunidades, una vez contestadas todas las preguntas, se debe
presionar el botn "Enviar Evaluacin", para que sta sea corregida y se vean inmediatamente los resultados en
la pantalla.
Te recomendamos que al rendir esta evaluacin ests completamente seguro que has internalizado todos los
contenidos. De todos modos, tendrs dos oportunidades para rendir esta evaluacin y aprobarla.
Para continuar, haz clic en Men y luego selecciona la pestaa Riesgo: Conceptos Bsicos y
tipologa de riesgos.
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INVERSIONES
Introduccin al mdulo
Hola! Bienvenido a este primer mdulo del curso "Adminsitracin y Control de Riesgos" antes de comenzar cada
unidad te presentaremos una breve introduccin que te adelantar cuales son los temas a abordar. Ests
preparado?
A continuacin conocers los distintos tipos de riesgos del mundo financiero. Pon mucha atencin, ya que stos
pueden llevarte a importantes prdidas econmicas, directa o indirectamente.
Para continuar, haz die en Men y luego selecciona la pestaa Riesgo Operacional y
Tecnolgico.
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INVERSIONES
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Corresponde a un peligro de prdidas resultantes de una falta de adecuacin o de una falla de los procesos, del
personal y de los sistemas internos o bien por causa de acontecimientos externos. Se considera dentro de ste los
riesgos provenientes del mundo tecnolgico.
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tHl :"">
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Cmo mitigar este riesgo operacional y tecnolgico?
Hola! Bienvenido al primer mdulo de este curso. Para partir comenzaremos con un Resumen Ejecutivo que te ayudar
a descubrir anticipadamente qu es lo que veremos en esta interesante etapa de curso.
Haz die en el o los botones para acceder a ms informacin.
Instauracin de Polticas y ~ ; 1
Procedimientos ~
.
Comit de Riesgo
Operacional
Control Permanente
INVERSIONES
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Instauracin de Polticas y Procedimientos
X_.
Cn
1Holal
a dese
Instauracin de polticas y procedimientos que contemplen la situacin propia de la empresa, en
cuanto a uso de aplicativos, sistemas e informes, adems de estar alineados con todos los
aspectos regulatorios que le son propios a cada uno de los negocios o productos .
.
Instauracin de Polt1cas y ~
Procedimientos
Com1t de R1esgo
Operacional
Control Permanente
INVERSIONES
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Control Permanente
X_.
Cn
1Holal
a dese
Todo lo mencionado en el botn anterior debe cumplirse aplicando un control permanente antes,
durante y posterior a las ejecuciones de los negocios y procesos .
.
Instauracin de Polt1cas y ~
Procedimientos
Com1t de R1esgo
Operacional
Control Permanente
INVERSIONES
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Comit de Riesgo Operacional
X_.
Cn
1Holal
a dese
Algunos intermediarios cuentan con un Comit de Riesgo Operacional, cuyo principal objetivo es
minimizar las prdidas por riesgo operacional, promoviendo la mantencin de sistemas y procesos
eficientes y seguros, y el cumplimiento de la normativa aplicable .
.
Instauracin de Polt1cas y ~
Procedimientos
Com1t de R1esgo
Operacional
Control Permanente
INVERSIONES
Riesgo Normativo
Riesgo Normativo
El creciente ritmo de elaboracin de normas ha impulsado una transformacin altamente significativa del panorama
regulatorio, afectando a casi la totalidad de las reas de las entidades financieras, provocando un aumento de la
probabilidad de incumplimiento normativo con las consiguientes multas y/o sanciones que esto puede conllevar. Sin
embargo, no se trata slo de cumplir o no cumplir los textos normativos, sino tambin de asegurar la transparencia,
mitigar los riesgos y mantener la confianza de los clientes. Bajo este enfoque, son dos los riesgos bsicos que se
incurren frente a incumplimientos normativos: el riesgo reputacional y el riesgo legal.
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Riesgo Normativo
Cmo mitigar este riesgo normativo?
Se debe mantener una difusin permanente de todos los
aspectos regulatorios del negocio de la intermediacin de
valores, una educacin continua y la acreditacin de los
conocimientos en todos los niveles del Intermediario.
INVERSIONES
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INVERSIONES
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Corresponde a un peligro de prdidas resultantes de una falta de adecuacin o de una falla de los procesos, del
personal y de los sistemas internos o bien por causa de acontecimientos externos. Se considera dentro de ste los
riesgos provenientes del mundo tecnolgico.
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INVERSIONES
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Cmo mitigar este riesgo operacional y tecnolgico?
Hola! Bienvenido al primer mdulo de este curso. Para partir comenzaremos con un Resumen Ejecutivo que te ayudar
a descubrir anticipadamente qu es lo que veremos en esta interesante etapa de curso.
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Instauracin de Polticas y ~ ; 1
Procedimientos ~
.
Comit de Riesgo
Operacional
Control Permanente
INVERSIONES
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Instauracin de Polticas y Procedimientos
X_.
Cn
1Holal
a dese
Instauracin de polticas y procedimientos que contemplen la situacin propia de la empresa, en
cuanto a uso de aplicativos, sistemas e informes, adems de estar alineados con todos los
aspectos regulatorios que le son propios a cada uno de los negocios o productos .
.
Instauracin de Polt1cas y ~
Procedimientos
Com1t de R1esgo
Operacional
Control Permanente
INVERSIONES
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Control Permanente
X_.
Cn
1Holal
a dese
Todo lo mencionado en el botn anterior debe cumplirse aplicando un control permanente antes,
durante y posterior a las ejecuciones de los negocios y procesos .
.
Instauracin de Polt1cas y ~
Procedimientos
Com1t de R1esgo
Operacional
Control Permanente
INVERSIONES
Riesgo Operacional y Tecnolgico
Comit de Riesgo Operacional
X_.
Cn
1Holal
a dese
Algunos intermediarios cuentan con un Comit de Riesgo Operacional, cuyo principal objetivo es
minimizar las prdidas por riesgo operacional, promoviendo la mantencin de sistemas y procesos
eficientes y seguros, y el cumplimiento de la normativa aplicable .
.
Instauracin de Polt1cas y ~
Procedimientos
Com1t de R1esgo
Operacional
Control Permanente
INVERSIONES
Riesgo Normativo
Riesgo Normativo
El creciente ritmo de elaboracin de normas ha impulsado una transformacin altamente significativa del panorama
regulatorio, afectando a casi la totalidad de las reas de las entidades financieras, provocando un aumento de la
probabilidad de incumplimiento normativo con las consiguientes multas y/o sanciones que esto puede conllevar. Sin
embargo, no se trata slo de cumplir o no cumplir los textos normativos, sino tambin de asegurar la transparencia,
mitigar los riesgos y mantener la confianza de los clientes. Bajo este enfoque, son dos los riesgos bsicos que se
incurren frente a incumplimientos normativos: el riesgo reputacional y el riesgo legal.
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Riesgo Normativo
Cmo mitigar este riesgo normativo?
Se debe mantener una difusin permanente de todos los
aspectos regulatorios del negocio de la intermediacin de
valores, una educacin continua y la acreditacin de los
conocimientos en todos los niveles del Intermediario.
INVERSIONES
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INVERSIONES
Riesgo Normativo
Tipos de Riesgos Normativos
az clic en el o los botones para acceder a ms informacin.
Riesgo Legal:

1 Cmo mitigar este riesgo? Cmo mitigar este riesgo?
INVERSIONES
Riesgo Normativo
Riesgo Reputacional:
X
La reputacin corporativa es el conjunto de percepciones que tienen sobre la empresa los diversos
grupos de inters con los que se relaciona (stakeholders), tanto internos como externos. Es el
resultado del comportamiento desarrollado por la empresa a lo largo del tiempo y que describe su
capacidad para distribuir valor a los mencionados grupos.
2
Cmo mit1gar este r1esgo?
2
Cmo mit1gar este r1esgo?
INVERSIONES
Riesgo Normativo
cmo mitigar este riesgo?
X
Este riesgo est presente en todos los productos de un intermediario de valores, debido a que se
puede derivar de errores, omisiones o fallas en los sistemas que generen reclamos o demandas y
actualmente los inversionistas, contrapartes y/o clientes del sistema financiero se sienten ms
empoderados para efectuar reclamos o demandas con publicidad meditica. En este contexto, un
intermediario de valores debe contar con polticas, normas y procedimientos que permitan la
mitigacin de reclamos o demandas.
2
Cmo mit1gar este r1esgo?
2
Cmo mit1gar este r1esgo?
INVERSIONES
Riesgo Normativo
Riesgo Legal
X
El riesgo legal se origina por una transgresin al marco legal-regulatorio, ya sea en contratos,
emisiones e instrumentos e incluye, entre otros, la posibilidad de ser sancionado, multado u
obligado a pagar daos punitivos como resultado de acciones del supervisor o de acuerdos
privados entre las partes.
2
Cmo mit1gar este r1esgo?
2
Cmo mit1gar este r1esgo?
INVERSIONES
Riesgo Normativo
cmo mitigar este riesgo?
X
Todos los contratos y documentacin utilizados por un intermediario de valores, deben ser visados
previamente por su Fiscala y Auditora. Un punto importante, es cumplir con las disposiciones
emanadas de la ley y de las Superintendencias, respecto a prcticas para detectar e impedir el
lavado de activos y financiamiento del terrorismo.
2
Cmo mit1gar este r1esgo?
2
Cmo mit1gar este r1esgo?
INVERSIONES
Riesgo Financiero
Riesgo Financiero
El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras
negativas para una organizacin. El concepto debe entenderse en sentido amplio, incluyendo la posibilidad de que los
resultados financieros sean mayores o menores de los esperados. De hecho, habida la posibilidad de que los
inversionistas realicen apuestas financieras en contra del mercado, movimientos de stos en una u otra direccin
pueden generar tanto ganancias o prdidas en funcin de la estrategia de inversin.
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Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
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INVERSIONES
Riesgo Financiero
Riesgo de Crdito
X
Surge de la posibilidad de que las contrapartes dejen de cumplir con sus obligaciones
contractuales por motivos de insolvencias o incapacidad de pago.
Riesgo de L1qu1dez
A cont1nuac1n detallaremos los subt1pos de cada uno de estos nesgas con forma de m1t1gac1n
INVERSIONES
Riesgo Financiero
npos Riesgo de Liquidez
X_.
Se asocia a la posibilidad de que una entidad no pueda cumplir sus compromisos de pago, o que
para cumplirlos deba recurrir a financiamiento en condiciones gravosas, o que puedan producir
prdidas financieras o bien, deteriorar la reputacin de la Sociedad.
Riesgo de Crdito ,.,.n'' -:' '
-
Riesgo de L1qu1dez
A cont1nuac1n detallaremos los subt1pos de cada uno de estos nesgas con forma de m1t1gac1n
INVERSIONES
Riesgo Financiero
npos Riesgo de Mercado
X_.
Surge de mantener instrumentos financieros cuyo valor se puede ver afectado por variaciones en
las condiciones de mercado.
Riesgo de Crdito ,.,-n'' -:' '
-
Riesgo de L1qu1dez
A cont1nuac1n detallaremos los subt1pos de cada uno de estos nesgas con forma de m1t1gac1n
INVERSIONES
Riesgo Financiero
1. Rie Riesgo de Emisor
X_.
Aquel que genera o puede generar, la prdida por incumplimiento de las obligaciones dinerarias
que adquiere la empresa o institucin que emite el instrumento financiero.
Riesgo de Emisor
Cmo mitigar estos
riesgos:?

INVERSIONES
Riesgo Financiero
1. Rie Riesgo de Contraparte
X_.
Riesgo de prdidas derivadas del imprevisto incumplimiento, o deterioro de la solvencia, de las
contrapartes o emisores de las carteras de ttulos de deuda o de inversin de la entidad. Abarcar
los contratos destinados a reducir el riesgo, tales como los contratos de reaseguro y de derivados.
Riesgo de Emisor
Cmo mitigar estos
riesgos:?

INVERSIONES
Riesgo Financiero
1.
cmo mitigar estos riesgos?
X
Un Intermediario debe operar slo con contrapartes conocidas y verificar varios parmetros como
la capacidad de pago, la historia financiera del cliente y las proyecciones para el sector
econmico en que opera. Las solicitudes de nuevos clientes, deben someterse a un anlisis de las
fortalezas y debilidades, una calificacin y una recomendacin. Los lmites de crdito no estn
determinados sobre la base de los saldos pendientes de los clientes, sino en el riesgo de crdito
directo e indirecto del grupo financiero. Como parte del proceso de adquisicin de inversiones
financieras e instrumentos financieros, se debe considerar la probabilidad de incobrabilidad de los
emisores o las contrapartes utilizando evaluaciones internas y externas tales como evaluadoras de
riesgos independientes .

Cmo mitigar estos
riesgos:?

INVERSIONES
Riesgo Financiero
Clasificaciones de Riesgo de Crdito. Escala nacional vs Internacional.
las calificaciones de riesgo de emisores, o rating, dependen no slo de su propia calidad crediticia, sino tambin de
factores de riesgo del entorno en el que desempean sus actividades denominado riesgo-pais. Este ltimo se refiere a
factores comunes de riesgo a los emisores en una determinada jurisdiccin, incluyendo a su soberano (las ms altas
autoridades, como es el BCCh) , que inciden en sus capacidades y voluntades para cumplir con sus obligaciones tras-
fronterizas de pago.
Cabe sealar, que las agencias clasificadoras de riesgo vigentes en el mercado nacional corresponden a cuatro:
Humphreys, Feller-Rate, ICR y Fitch Chile.
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INVERSIONES
Riesgo Financiero
la IMV, establece que los ttulos representativos de deuda se clasificarn en consideracin a la solvencia del emisor, a
la probabilidad de no pago del capital e intereses, a las caractersticas del instrumento y a la informacin disponible
para su clasificacin, en categoras que sern denominadas con las letras AAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D, y E, si se
tratare de ttulos de deuda de largo plazo, y con las letras N-1, N-2, N-3, N-4 y N-5, si se tratare de ttulos de deuda
de corto plazo.
la categora AAA corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la ms alta capacidad de pago del capital e
intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada en forma significativa ante posibles cambios
en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. En cuanto, la categora E corresponde a aquellos
instrumentos cuyo emisor no posee informacin suficiente o no tiene informacin representativa para el perodo mnimo
exigido para la clasificacin, y adems no existen garantas suficientes.
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INVERSIONES
Riesgo Fi nanciero
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INVERSIONES
Riesgo Financiero
Categoras Crediticias
X
Categoras crediticias
Definicin
Escala Internacional Escala Nacional
Standard & Poor's Ley 18.045
La ms alta calidad crediticia AAA AAA
Alta calidad crediticia AA AA
Buena capacidad de pago A A
Adecuada capacidad de pago BBB BBB
Posible riesgo de crdito BB BB
Si:nificativo ries:o de crdito B B
Posible incumplimiento de pago ccc No define
Probable incumplimiento de pago ce No define
Inminente incumplimiento de pago No define e
En incumplimiento de pago D,SD* D
Fuente: Standard & Poor's (1999), Financiallnstitutions- Criterio y Ley No 18.045 del Mercado de Valores.
* SD: Incumplimiento selectivo
INVERSIONES
Riesgo Financiero
Respecto a los ttulos accionarios la LMV seala que se clasificarn en acciones de primera clase, de segunda clase o
sin informacin suficiente, en atencin a la solvencia del emisor, a las caractersticas de las acciones, a la informacin
del emisor y sus valores y a otros factores que determinen los procedimientos de clasificacin.
Asimismo, la LMV establece que las cuotas de fondos de inversin se clasificarn en cuotas de primera clase, de
segunda clase o sin informacin suficiente, en atencin a la poltica de inversin del fondo, la prdida esperada por
no pago de los crditos en que invierta, la calificacin tcnica de la sociedad administradora y a otros factores que
determinen los procedimientos de clasificacin.
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INVERSIONES
Riesgo Financiero
Cabe sealar, que aquellas entidades clasificadoras de riesgo que, de acuerdo a lo dispuesto en el inciso segundo del
artculo 72 de la LMV, cuenten con la participacin de una clasificadora de riesgo internacional de reconocido
prestigio, podrn utilizar las denominaciones de categoras de riesgo de ttulos de deuda de estas ltimas. En este
caso, las entidades clasificadoras debern informar a la Superintendencia, en forma previa a su aplicacin, las
equivalencias entre sus categoras de clasificacin y las categoras definidas en los incisos segundo y tercero de este
artculo.
las categoras de riesgo de crdito pueden formar parte de escalas nacionales-domsticas, referidas a emisores de
instrumentos de deuda transadas en el mercado domstico, o internacionalesi31obales, referidas a emisores de
instrumentos de deuda que transados en mercados internacionales de capital.
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Ri esgo Financiero
En la actualidad, existen clasificadoras de riesgo
internacionales que han extendido sus calificaciones de
riesgo desde escalas globales a escalas nacionales, es
decir, califican el riesgo de instrumentos de deuda que se
transan en mercados internacionales y domsticos de
capitales de un determinado pas, respectivamente. Las
calificaciones de riesgo en la escala nacional de la Ley
18.045 (LMV) no pueden relacionarse con los
ponderadores de riesgo del enfoque estndar de riesgo
de crdito del Marco de Capital de 2004, o Basilea 11 , ya
que sus contenidos difieren de calificaciones en las
mismas categoras de riesgo en escalas globales.
INVERSIONES
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INVERSIONES
Riesgo Fi nanciero
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INVERSIONES
Riesgo Financiero
Categoras Crediticias
X
Escala internacional Moody's Escala Nacional Ley 18.045
A+ AAA
A a A- M+
BBB+ M
BBB+ /BBB M-
BBB A+
BBB- A
BBB- / BB+ A-
BB+ BBB+
BB+/ BB BBB
BB BBB-
BB BB+
BB- BB
BB- / B+ BB-
B+/ B B+
B/ B- B
B- B-
e e
Fuentes: Moody's (2007) , Mapeo Comparativo de Calificaciones en Escala Nacional y en Escala Global de
Moody's, Nueva York.
INVERSIONES
Riesgo Financiero
1. Riesgo de Crdito - Tipos y mitigacin
El enfoque del Intermediario en relacin con la gestin de liquidez, es asegurar razonablemente, la cobertura de sus
obligaciones a su vencimiento, en circunstancias normales y condiciones de estrs, sin incurrir en prdidas materiales o
correr el riesgo de dao a la reputacin de la Sociedad.
la sociedad debe monitorear su posicin de liquidez de forma diaria, determinando los flujos futuros de sus egresos e
ingresos. Adems al cierre de cada mes se pueden realizan pruebas de estrs, para lo cual se utiliza una variedad de
escenarios que abarcan tanto condiciones normales de mercado como condiciones de fluctuacin del mismo. Informes
peridicos detallan la posicin de liquidez, incluyendo cualquier excepcin y medidas correctoras adoptadas.
Cabe sealar que los Intermediarios, deben reportar diariamente sus ndices de liquidez y Solvencia patrimonial
aplicando la NCG 18 y las Circulares 632 y 695.
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INVERSIONES
Riesgo Fi nanciero
Riesgo de Mercado - Tipos y mitigacin
az clic en el o los botones para acceder a ms informacin.
- ~ 9 ~
Riesgo de Tasa Riesgo de Cambio ~
'0'11
Riesgo de Reajustabilidad
1
-
Cmo mitigar estos riesgos?
INVERSIONES
Riesgo Financiero
Riesgo de Tasa
X
Asociado a variaciones en los tipos de inters de mercado.
Riesgo de Reajustabilidad
Cmo mitigar estos r1esgos?
INVERSIONES
Riesgo Financiero
Riesgo de Cambio
X
Asociado a las variaciones en el tipo de cambio entre monedas.
Riesgo de Reajustabilidad
Cmo mitigar estos r1esgos?
INVERSIONES
Riesgo Financiero
Riesgo de Precio
X
Asociado a factores especficos que afecten a los instrumentos financieros negociados en el
mercado.
Riesgo de Reajustabilidad
Cmo mitigar estos r1esgos?
INVERSIONES
Riesgo Financiero
Riesgo de Reajustabilidad
X
Asociado a variaciones en unidades de fomento o ndices de reajustabilidad que afecten
instrumentos financieros, contratos y dems operaciones registradas en balance.
Riesgo de Reajustabilidad
Cmo mitigar estos r1esgos?
INVERSIONES
Riesgo Financiero
cmo mitigar estos riesgos?
X
El riesgo puede ser mitigado ya sea utilizando un derivado de cobertura, o mediante otros
productos (activos/ pasivos o derivados), o deshaciendo la operacin/ posicin abierta. El objetivo
de la gestin de riesgos, es el control de los niveles de exposicin dentro de parmetros
aceptables.
Riesgo de Reajustabilidad
Cmo mitigar estos r1esgos?
Introduccin al mdulo
A continuacin te presentamos cmo se deben fijar los
criterios de aceptacin de los riesgos que se generan
dentro de la empresa, acorde a la actividad y a los
objetivos de rentabilidad y solvencia propia (o calidad
crediticia) que se persiguen.
Adems descubrirs el nivel de riesgo mximo aceptable
que debe relacionarse con el capital que se desea
arriesgar globalmente y en cada uno de los negocios.
Fuente Circ. 2054 SVS.
INVERSIONES
...
Para continuar, haz clic en Men y luego selecciona la pestaa Objetivos y componentes ..
@
Objetivos y componentes.
Objetivos y componentes
Para los intermediarios de valores se hace necesario que
cuenten con la estructura organizacional, con medios
materiales y humanos adecuados al tipo de negocio,
complejidad y volumen que desarrollen; asimismo deben
mantener sistemas de control interno y gestin de riesgos
compatibles con los objetivos de la organizacin y
acorde con las disposiciones legales y normativas. Es as
como la SVS, mediante la Circular No
2.054/29.12.2011, imparte disposiciones que
corresponden a los requerimientos mnimos a cumplir en
materia de control interno y gestin de riesgos para los
intermediarios de valores: Corredores de Bolsa y Agentes
de Valores.
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Objetivos y componentes.
El Proceso de gestin de riesgos y control interno para intermediarios de valores requiere de:
La formalizacin y fortalecimiento de los sistemas de control y gestin de riesgo.
La administracin de los riesgos inherentes a los modelos de negocio.
El aseguramiento tanto de la continuidad operacional como el correcto desarrollo de las actividades con
miras a propiciar su estabilidad financiera.
La integridad de las prcticas de negociacin y la proteccin de los activos e intereses de los inversionistas.
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Objetivos y componentes.
Para continuar, haz clic en Men y luego selecciona la pestaa Etapas, reas y funciones
involucradas - roles: definiciones y aplicacin ..
INVERSIONES
Etapas, reas y funciones involucradas- roles: definiciones y aplicacin.
Etapas, reas y funciones involucradas- roles: definiciones y aplicacin
A continuacin conocers las etapas de este proceso a partir de sus funciones y roles:
Haz die en el o los botones para acceder a ms informacin.
Responsabilidad de verificar , / '"'
el correcto funcionamiento-
UNIDAD DE AUDITORIA
INTERNA
..
Minimizacin del conflicto - J { J l\
1
de inters- ALTA
ADMINISTRACIN ' .
1
Certificacin - ~ ~ ~
INTERMEDIARIOS ' ~
@
INVERSIONES
Etapas, 6reas y funciones involucradas roles: definiciones y aplicacin.
Etapa Responsabilidad de la adopcin de directrices - DIRECTORIO
Acont
El Directorio ser el responsable de que los intermediarios de valores adopten las
directrices definidas en dicha Circular.
Responsabilidad de la ~
adopcin de d1rectrices- .
DIRECTORIO
Responsabilidad de venf1car .
el correcto funcionamiento -
UNIDAD DE AUDITORIA
INTERNA
Cert1f1cac1n -
INTERMEDIARIOS
..
..
Responsabilidad de
1mplementac1on y
func1onam1ento- ALTA
Mm1m1zac1on del confl1cto
de mteres - ALTA
ADMINISTRACION
X_.
@
INVERSIONES
Etapas, 6reas y funciones involucradas roles: definiciones y aplicacin.
Etapa Responsabilidad de implementacin y funcionamiento- ALTA
ADMINISTRACIN
Acont
X_.
La Alta Administracin ser la responsable de la implementacin y funcionamiento del sistema de
control interno y gestin de riesgo. Esta funcin deber ser documentada por escrito.
Responsabilidad de la ~
adopcin de d1rectrices .
DIRECTORIO
Responsabilidad de venf1car .
el correcto funcionamiento
UNIDAD DE AUDITORIA
INTERNA
Cert1f1cac1n
INTERMEDIARIOS
..
..
Responsabilidad de
1mplementac1on y
func1onam1ento ALTA
Mm1m1zac1on del confl1cto
de mteres ALTA
ADMINISTRACION
@
INVERSIONES
Etapas, 6reas y funciones involucradas roles: definiciones y aplicacin.
Etapa Minimizacin del conflicto de inters - ALTA ADMINISTRACIN
X_.
Acont
La alta administracin deber velar por la minimizacin del conflicto de inters que se produzca en
la persona o unidad independiente de las unidades operativas y del negocio, segn sea el caso,
designada para el desarrollo de la funcin de gestin de riesgos.
Responsabilidad de la ~
adopcin de d1rectrices- .
DIRECTORIO
Responsabilidad de venf1car .
el correcto funcionamiento -
UNIDAD DE AUDITORIA
INTERNA
CertificaCin -
INTERMEDIARIOS
..
..
Responsabilidad de
1mplementac1on y
func1onam1ento- ALTA
Mm1m1zac1on del confl1cto
de mteres - ALTA
ADMINISTRACION
@
INVERSIONES
Etapas, 6reas y funciones involucradas roles: definiciones y aplicacin.
Etapa Certificacin -INTERMEDIARIOS
X_.
Acont
Los intermediarios, mediante los representantes de la Alta Administracin debern remitir a la SVS
una certificacin que d cuenta de la suficiencia e idoneidad de la estructura de control interno y
gestin de riesgos mantenida por dicha entidad.
Responsabilidad de la ~
adopcin de d1rectrices- .
DIRECTORIO
Responsabilidad de venf1car .
el correcto funcionamiento -
UNIDAD DE AUDITORIA
INTERNA
Cert1f1cac1n -
INTERMEDIARIOS
..
..
Responsabilidad de
1mplementac1on y
func1onam1ento- ALTA
Mm1m1zac1on del confl1cto
de mteres - ALTA
ADMINISTRACION
@
Introduccin al mdulo
Bienvenido a este nuevo mdulo donde podrs conocer
las metodologas que se aplican para instituir los
mximos de riesgos aceptados dentro de la empresa, y
los parmetros utilizados Adelante!
Para continuar, haz clic en Men y luego selecciona la pestaa Posicin Mxima: Concepto,
clculo, aplicacin.
@
INVERSIONES
Posicin Mxima: Concepto, clculo, aplicacin
Posicin Mxima
Corresponde a una medida de nivel de riesgo, el cual sobreestima el riesgo de alguna posicin de instrumentos
financieros invertidos .
Clculo- Aplicacin
...
La Bolsa de Valores en el Manual de Operaciones de Renta Fija e
lntermediacin Financiera, indica que el Directorio podr establecer
lmites mximos a las posiciones de venta corta por cliente, por
corredor o por mercado, en relacin al patrimonio del corredor u otras
condiciones de similar naturaleza, situacin que ser informada
mediante Comunicacin Interna. Estos lmites se denominarn mrgenes
de operacin.
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Posicin Mxima: Concepto, clculo, aplicacin
El volumen mximo de posiciones cortas en IRF/ IIF que mantenga un cliente con su corredor no podr ser superior
a 1 O veces el patrimonio lquido de esa corredora.
Considerando para tal efecto el ltimo patrimonio lquido informado a la Bolsa, y siempre y cuando la cifra
total en pesos de la prdida acumulada del cliente no exceda del 1 0% del mencionado patrimonio.
Asimismo, se podrn establecer lmites de posiciones mximas por tipo de moneda, por tipo de instrumentos
financieros, lmites por posiciones netas de emisor en los productos de simultneas, ventas cortas, opciones,
etc.
Para continuar, haz die en Men y luego selecciona la pestaa Sensibilidad, Valor Punto
Bsico, Duracin.
INVERSIONES
Sensibi lidad, Valor Punto Bsico, Duracin
l.Sensibilidad:
Corresponde a una medida de evaluacin de riesgo de mercado y liquidez respecto a la sensibilidad del valor de
cartera y/o resultados del negocio a variaciones de los factores de riesgo, las cuales pueden corresponder a variables
del negocio o del entorno, como son los tipos de inters, tipo de moneda, ndices burstiles, clasificacin crediticia,
entre otras.
El anlisis de la sensibilidad del valor de cartera ante variaciones de los factores de mercado, permite entender dnde
se encuentra concentrada la cartera y calcular rpidamente el efecto sobre la cuenta de resultados de un movimiento
en el mercado.
Para avanzar, haz clic en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Sensibi lidad, Valor Punto Bsico, Duracin
El anlisis de sensibilidad entre activos y pasivos, permite determinar otras exposiciones a riesgos, como son el riesgo
de inters, riesgo cambiario, etc. para su gestin y control.
Se define sensibilidad de un instrumento frente al factor de riesgo i como la variacin en el valor de mercado de dicho
instrumento ante una variacin determinada en el valor del factor, suponiendo que el resto de los factores se mantienen
sin cambios, es decir:
Sensibilidad.
1
/)..valor
/)..factor
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Sensibi lidad, Valor Punto Bsico, Duracin
Bajo el supuesto de que los factores de riesgos son independientes entre s, podemos decir que el riesgo de la cartera
se expresar como un conjunto de sensibilidades a cada uno de los factores de riesgo de la siguiente forma:
/),.Valor /).factor.
L_ 1 1
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Sensibi lidad, Valor Punto Bsico, Duracin
2.Valor Punto Bsico:
Adicionalmente a lo anterior se puede calcular la sensibilidad de la cartera o del valor actual del negocio, como la
variacin de dicho valor ante movimientos de mas o menos X puntos bases del escenario inicial de los factores de
mercado, por ejemplo 1 Punto Bsico= 0,01 %.
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Sensibi lidad, Valor Punto Bsico, Duracin
3.Duracin:
la duracin de un instrumento de renta fija se define como la media ponderada de los valores actuales de cada flujo
donde los coeficientes de ponderacin son el tiempo en aos hasta el pago del flujo correspondiente.
los valores actuales se expresarn en tanto por uno con respecto al valor de mercado total del instrumento. Esto es,
duracin L t
VA ;
--
VA
Donde,
=Son los aos hasta el flujo i,
VAi = Es el valor actual del flujo i descontado usando la TIR del instrumento, y
VA = Es el valor actual del instrumento.
Para continuar, haz die en Men'
Value al Risk.
Volatilidad, Valor en Riesgo o Value al Risk
l.Volatilidad:
Corresponde a un factor de riesgo de mercado. La
volatilidad del activo es la desviacin tpica o estndar
de la rentabilidad del activo. La volatilidad mide la
desviacin de los rendimientos posibles respecto al
rendimiento esperado. Para evitar que desviaciones
positivas compensen las negativas, se elevan al cuadrado
todas las desviaciones, se suman y se calcula la raz
cuadrada.
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
Volatilidad, Valor en Riesgo o Value al Risk
2.Valor en Riesgo o Value at Risk (VaR):
Corresponde a un mtodo para cuantificar la exposicin
al riesgo de mercado por medio de tcnicas estadsticas.
Este concepto es utilizado como una medida de riesgo, el
cual expresa la mxima prdida potencial que puede
sufrir el valor de una cartera de instrumentos financieros,
en un periodo y con un determinado grado de certeza
estadstica (nivel de confianza). Dicho de otra manera, si
el modelo es considerado como correcto en su
estimacin, con un nivel de confianza dado, la prdida
en el valor de dicha cartera ser menor que la cuanta
que resulte el VaR.
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
Volatilidad, Valor en Riesgo o Value al Risk
A continuacin grficamente el VaR al 99%:
VoR
(1- p)= 1%
Desviacin
estndar
INVERSIONES
Distribucin
de los retornos
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla_
Haz clic aqu paro
acceder al Men
INVERSIONES
Volatilidad, Valor en Riesgo o Value al Risk
las metodologas ms utilizados para el clculo del VaR, son:
Haz clic en el o los botones para acceder a ms informacin.
Paramtrico o matriz de
varianzas-covarianzas
Simulacin histrica
'
Simulacin de ..,-
Montecarlo
INVERSIONES
Volatilidad, Valor en Riesgo o Value at Risk
Las me
Paramtrico o matriz de varianzas-covarianzas
X_.
El clculo contiene parmetros tales como la volatilidad, correlacin, entre otros, asumiendo una
distribucin normal de los retornos de los activos.
!
Para mtrico o matriz de \ __
varianzas-covarianzas .
1
Simulacin histrica
Simulacin de
Montecarlo
INVERSIONES
Volatilidad, Valor en Riesgo o Value at Risk
Las me
Simulacin histrica
X_.
Consiste en aplicar a partir de una secuencia de valoracin histrica (histograma}, definir una
cierta distribucin de probabilidades, y luego se procede a calcular el Va R.
!
Para mtrico o matriz de \ __
varianzas-covarianzas .
1
Simulacin histrica
Simulacin de
Montecarlo
INVERSIONES
Volatilidad, Valor en Riesgo o Value at Risk
Las me
Simulacin de Montecarlo
X_.
Consiste en la generacin de nmeros aleatorios para calcular el valor de los portafolios
generando distintos escenarios.
!
Para mtrico o matriz de \ __
varianzas-covarianzas .
1
Simulacin histrica
Simulacin de
Montecarlo
Gaps de l iquidez: caractersticas
Gaps, es sinnimo de brechas, descalces
y diferencia.
El gap o brecha (descalce) es la diferencia entre activos y
pasivos que son sensibles al tipo de inters en un
determinado perodo. Por ello, este gap es un ndice de
la exposicin del balance de la banca comercial a las
alteraciones en los tipos de inters. Se trata de una
medida de carcter esttico, til como primera
aproximacin al riesgo de tipo de inters implcito en la
cartera actual de la banca comercial, pero sin proyeccin
futura.
INVERSIONES
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Gaps de liquidez: caractersticas
El gap permite realizar una aproximac1on de la variac1on del margen financiero multiplicando dicho gap por la
variacin esperada en los tipos de referencia. Esta aproximacin cuenta con restricciones:
Supone que los volmenes permanecen siempre en balance y se renuevan siempre al vencimiento.
Supone desplazamientos paralelos de las curvas de tipos, no considerando la posibilidad de movimientos
concretos para diferentes plazos de dichas curvas.
Supone que la alteracin de los tipos afecta por igual a todos los plazos, monedas y productos, sin tener en
cuenta la distinta sensibilidad a variaciones de tipos de inters.
Para continuar, haz die en Men y luego selecciona la pestaa Teora de Portafolio:
conceptos bsicos.
INVERSIONES
Teora de Portafolio: conceptos bsicos
Teora de Portafolio: conceptos bsicos
Al referirnos a Teora de Portafolios, nos dirigiremos a la denominada Teora Moderna de Portafolios de Harry M.
Markowitz. Conforme a esta teora existen dos componentes que conforman el riesgo de un portfolio:
2. Riesgo de mercado- no diversificable: corresponde a la correlacin entre los rendimientos de los activos
dentro del portfolio.
Por tanto, el riesgo de una cartera bien diversificada es el riesgo de mercado.
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Teora de Portafolio: conceptos bsicos
Algunas implicancias son, que entre mayor es el nmero de activos dentro del portafolio y mientras menor
sea la correlacin de los rendimientos de esos activos, entonces menor ser el riesgo del portafolio,
independiente que los instrumentos financieros sean riesgosos.
En base a la Teora Moderna de Portafolios surge el Modelo de Fijacin de Precios de Activos de Capital, ms conocido
como CAPM, con el cual es posible medir el riesgo relevante, es decir el no diversificable o bien denominado como
sistmico mediante el coeficiente beta ( ~ ) , lo que equivale a medir la sensibilidad respecto a los movimientos de
mercado. En efecto, mientras mayor es el coeficiente beta, mayor ser su rendimiento requerido y viceversa; en
consecuencia el aporte de CAPM es la formalizacin de que entre mayor riesgo se requiere mayor rendimiento; por
tanto CAPM muestra el rendimiento que corresponde al activo dado un nivel de riesgo, dependiendo del coeficiente
beta de dicho activo.
Haz clic en el o los botones para acceder a ms informacin.
Por ejemplo, si:
1
INVERSIONES
Teora de Portafolio: conceptos bsicos
En
como
sistmic
Por ejemplo, si:
X
3 > 1: tienden a amplificar los movimientos conjuntos del mercado, es decir el activo tiene un riesgo
mayor que el promedio del mercado.
O < 3 < 1: tienden a moverse (pero no tan lejos) en la misma direccin que el mercado.
Acciones con 3= 1, se mueven de igual forma que el mercado.
nocido
como
.tos de
~ ~ ~ ~
consecuencia el aporte de CAPM es la formalizacin ele que entre mayor riesgo se requiere mayor rendimiento; por
tanto CAPM muestra el rendimiento que corresponde al activo dado un nivel ele riesgo, dependiendo del coeficiente
beta ele dicho activo.
Por ejemplo, si:
INVERSIONES
Teora de Portafol io: conceptos bsicos
Como consecuencia de la diversificacin; el riesgo de una cartera es menor que la media de
los riesgos de los activos por separado.
El modelo de Markowitz, demostr adems que para diversificar un portafolio no slo depende del nmero de
acciones que lo componen, sino tambin, en la correlacin de los retornos de las acciones que lo conforman. Por
tanto, cuando los retornos presentan alta correlacin, el portafolio no se podr diversificar, y si la correlacin es baja,
se podr diversificar y el riesgo ser mucho menor, y as un inversionista podr construir una serie de portafolios que le
permitan aumentar la rentabilidad esperada y reducir el riesgo (medido como desviacin estndar), eligiendo la
cartera con el mnimo riesgo o de la mxima rentabilidad esperada o de alguna otra cartera denominadas como
eficientes, dependiendo de cuanta aversin se tenga al riesgo.
Para continuar, haz clic en Men y luego selecciona la pestaa Evaluacin Formativa.
INVERSIONES
Introduccin al mdulo
Bienvenido a este mdulo donde te explicaremos el uso de dos fuertes herramientas para medir la efectividad en la
aplicacin de las metodologas de control de riesgos.
Para continuar, haz die en Men y luego selecciona la pestaa Pruebas retrospectivas
Backtesting: conceptos bsicos.
@
INVERSIONES
Pruebas retrospectivas Backtesti ng: conceptos bsicos
El Backtesting, analiza la validez de los modelos utilizados, mediante el anlisis histrico de los valores que se
predijeron y los que se obtuvieron realmente (back testing o comprobacin retrospectiva) , as se verifi ca que los
resultados de dichas pruebas son coherentes con el intervalo de confianza utilizado.
En caso que el resultado de comparaciones de la prueba retrospectiva resulta positivo, entonces el modelo interno de
medicin es consi stente y aceptable. En cambio, si el ejercicio de comparacin arroja diferencias significativas, se
deben revisar los supuestos de construccin del modelo interno.
Para continuar, haz die en Men y luego selecciona la pestaa Pruebas de Tensin Stress
Testing: conceptos bsicos.
@
Pruebas de Tensin Stress Testing: conceptos bsicos
El Stress Testing, corresponde a una funci n, que
constituye una herramienta de apoyo a la administracin
de riesgos, pues permite analizar las prdidas
potenciales, pero plausibles, que podra sufrir la entidad
ante una situacin simulada de cri sis o extremos en los
mercados en los que opera.
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Pruebas de Tensin Stress Testing: conceptos bsicos
las pruebas de tensin comprenden al menos uno o ms de los siguientes anlisis:
a die en el o los botones para acceder a ms informacin.
Anlisis de
Sensibilidad ~ -
Anlisis de
Contagio
~ - ' iii\1
INVERSIONES
Pruebas de Tensin Stress Testing: conceptos bsicos
Laspn
Anlisis de Sensibilidad
X_.
Busca identificar las vulnerabilidades del sistema financiero a cambios en variables financieras
individuales.
" " ~
Anlisis de
Sensibilidad '
1
Anlisis de ~
Escenarios
Anlisis de
Contagio
INVERSIONES
Pruebas de Tensin Stress Testing: conceptos bsicos
Laspn
Anlisis de Escenarios
X_.
Busca identificar vulnerabilidades del sistema a escenarios que involucren cambios simultneos en
dos o ms variables financieras.
" " ~
Anlisis de
Sensibilidad '
- 1
Anlisis de ~
Escenarios
Anlisis de
Contagio
INVERSIONES
Pruebas de Tensin Stress Testing: conceptos bsicos
Laspn
Anlisis de Contagio
X_.
Busca diagnosticar el impacto de un choque que se transmite de una entidad financiera individual
al resto del sistema.
" " ~
Anlisis de -
Sensibilidad '
- 1
Anlisis de ~
Escenarios
Anlisis de
Contagio
Introduccin al mdulo
Has llegado el mdulo final donde te ensearemos forma
en que los intermediarios deben aplicar los ndices
regulatorios establecidos por la Ley de Mercado de
Valores y complementos establecidos por la SVS.
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Introduccin al mdulo
Los ndices financieros permiten monitorear la solvencia, la capacidad de pago y la rentabilidad de una empresa:
Haz clic en el o los botones para acceder a ms informacin.
~ , . \ . ,
ndices de ~ '1!
liquidez.
ndices de solvencia,
endeudamiento o
apalancamiento
INVERSIONES
Introduccin al mdulo
ndices de liquidez.
X
Los f
Evalan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo.
lndices de
liqu1dez.
lnd1ces de solvenCia,
endeudamiento o
apalancam1ento
lndices de /
Rentabilidad
o ~ .
La SVS ha establecido calculos de indicadores que miden la liquidez y solvencia de una empresa intermediaria,
impartiendo instrucciones espec1ficas para su clculo e informacion en la NCG N 18 y Circular N 632, y establece la
informacin diaria a la SVS y a las bolsas de valores en la Circular N 695.
INVERSIONES
Introduccin al mdulo
ndices de Rentabilidad
X
Los f
Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad econmica y financiera).
lndices de
liqu1dez.
lnd1ces de solvenCia,
endeudamiento o
apalancam1ento
lndices de /
Rentabilidad
. .
La SVS ha establecido calculas de indicadores que miden la liquidez y solvencia de una empresa intermediaria,
impartiendo instrucciones espec1ficas para su clculo e informacion en la NCG N 18 y Circular N 632, y establece la
informacin diaria a la SVS y a las bolsas de valores en la Circular N 695.
INVERSIONES
Introduccin al mdulo
ndices de solvencia, endeudamiento o apalancamiento
X
Los f
Son ratios que relacionan recursos y compromisos.
lndices de
liqu1dez.
lnd1ces de solvenCia,
endeudamiento o
apalancam1ento
lndices de /
Rentabilidad
' ~ .
La SVS ha establecido calculas de indicadores que miden la liquidez y solvencia de una empresa intermediaria,
impartiendo instrucciones espec1ficas para su clculo e informacion en la NCG N 18 y Circular N 632, y establece la
informacin diaria a la SVS y a las bolsas de valores en la Circular N 695.
INVERSIONES
Liquidez
ndices de liquidez
Haz die en el o los botones para acceder a ms informacin.
Liquidez -
general
l:!j
......
Liquidez por . ". _
intermediacin . ~ - ~ ,
~ - -
@
INVERSIONES
Liquidez
X_.
lndlct
Liquidez general
El pasivo exigible inmediato, esto es, aquellas obligaciones exigibles en un plazo inferior o igual a
7 das, no podr ser superior al activo disponible y realizable en igual plazo, una vez deducido de
este ltimo el saldo deudor de las cuentas con personas naturales o jurdicas relacionadas al
intermediario.
Liquidez 1
general
Liquidez por , ._.
inlermediacion '
' "
@
INVERSIONES
Liquidez
X_.
lndlct
Liquidez por intermediacin
El monto de obligaciones por concepto de operaciones de intermediacin por cuenta de terceros no
podr ser superior al valor que resulte de sumar al saldo de la cuenta efectivo y efectivo
equivalente, el saldo en cuentas por cobrar por concepto de operaciones de intermediacin por
cuenta de terceros.
Liquidez 1
general
Liquidez por , ._.
inlermediacion '
' "
@
Endeudamiento
ndices de solvencia
Razn de endeudamiento
El pasivo exigible del intermediario no podr ser superior
en ms de 20 veces a su patrimonio lquido, definido este
ltimo el que resulta de restar al total de activos el total
del pasivo, adems de una serie de activos por sus
valores totales o parciales, de acuerdo al grado de
condicin de activos no lquidos que la SVS ha
determinado, como se muestra en la seccin 11 de la NCG
18 que se replica en el Anexo N2 de la Circular 695.
INVERSIONES
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Endeudamiento
Para graficar este clculo, se muestra el siguiente cuadro:
Haz clic en el o los botones para acceder a ms informacin.
Ver Cuadro
Endeudamiento
INVERSIONES
Concepto
por retroventas sobre IRF e IIF cuando estos no se encuentren
tr r IRF IIF
Restar 50% del monto Obl igaciones por financiamiento por operaciones de venta con retrocompra
sobre IRF e IIF, toda vez que la fecha de materializacin de estas operaciones sea idntica a la del
Restar 50% del monto correspondiente a la obl igacin de devolver los ttulos por ret roventa sobre IRF e
IIF, todo vez que la fecho de materializacin de estas operaciones sea idntico a la del vencimiento de
diferencia positiva que resulte de restar al 20% del valor total de las obl igaciones por
contratos forward efectuados en el mercado local o extranjero, la obligacin registrada en el pasivo por
Sumar la diferencia posit iva que resulte de restar al 20% del valor total de las obligaciones por otras
operaciones a futuro efectuadas en mercados extranjeros, la obligacin registrada en el pasivo por
estos contratos. (Total obl i aciones or forward 80%)
Signo
+
(+)
Origen de
los Datos
Total Pasivo
A. por lntermediacin
X
Calculo con cartera FWD
Cobertura Patrimonial
ndices de solvencia
Cobertura patrimonial:
Se entender por monto de cobertura patrimonial aqul
representativo de eventuales fluctuaciones en el valor de
los activos y pasivos del intermediario que, por efecto de
variaciones de precios, tasas de inters y tipo de cambio,
pudieran ir en desmedro de su situacin patrimonial.
No debern incluirse en el clculo de este monto, los
activos y pasivos producto de contratos a futuros
efectuados en rueda.
INVERSIONES
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
Cobertura Patrimonial
El patrimonio lquido del intermediario no podr ser
inferior a su monto de cobertura patrimonial. El
patrimonio lquido del intermediario y su monto de
cobertura patrimonial se determinarn conforme a lo
dispuesto en la seccin 11 de la NCG 18 y que se grafica
en los cuadros A y B del Anexo No 2 de la Circular 695.
INVERSIONES
Para avanzar, haz die en el botn Siguiente ubicado en la derecha de la pantalla.
INVERSIONES
Cobertura Patrimonial
Cuando el monto de cobertura patrimonial supere el 80% del patrimonio lquido, el intermediario debe dar aviso y
exigencias segn lo seala la NCG No 18.
A continuacin, se muestra grficamente la forma de clculo:
Haz die en el o los botones para acceder a ms informacin.
c,adroA -
......
Cuadro B , " _
. ~ - ~ -
~ - -
INVERSIONES
Cobertura Patrimonial
Cobertura patrimonial (miles de pesos) - CUADRO (A)
X
ltem
Monto %apli cad o Cobertura
Acciones, ro y Dor
Acciones de tronsocdn burstil 20 %
Acciones sin transaccin burstil 40 %
Oro 20 %
l nAI, 5%
Cuotas fondos mutuos 121
C. F. M de inversin en instrumentos de deuda de corto plazo con duracin menor o igual a 90 das
2%
C.F. M de inversin en instrumentos de deuda de corto plazo con duracin menor o ic:ual a 365 das 10 %
C. F. M de inversin en instrumentos de deuda de mediano y larc:o plazo 10%
Ir FM Mixto
15 %
lr. F.M de inversin de i n trumentos de cooitali zacin
15 %
1 C. F M de libre invee;in
1::> 7o
C. f.m Estructurado
1::> 7o
1 r F M diriaido a inver ioni :tos calificados 18 %
Cuentas por cobrar por intermediacin
0,5 %
Cuentas referidas en N" 2.7 Seccin H de l a Norma de Car cter Gener al N 18
10%
1 DeudorP-< varios
10 %
1 Otros odivn< circulnnle<
10%
en
!Derechos en m/ e
5%
nl..l, A, ,.l, , , 20 %
A, 15 %
l nt.
'"
lnh,los ' snbre In< cunles el ' ho efedundn de ventn cn<in nnr cuentn monn
20%
SUB TOTAL (A) M$
INVERSIONES
Cobertura Patrimonial
Cobertura patrimonial (miles de Jesos) - CUADRO (8)
X
ltem Monto % aplicado Cobertura
Ccn garanta Bcos. y Emp. Ccn garanta Bcos. y Emp.
TITULOS DE DEUDA
Grupo A 2% 2,6%
Grupo B ~ ' j b 6 , ~ ' j b
Grupo e 8% 10,4%
<..>rupo u li po 1 o
' 7o
Grupo D Tipo 2
14 'jb 1H,:l 'jb
Grupo E Tipo 1
14 % 18,2%
Grupo E Tipo 2 25% 32,5%
TITULOS DE DEUDA CON TASA FLOTANTE
1'-'rupo 2% 2,6%
Grupo B
5% 6,5%
Grupo e 5% 6,5%
Grupo D 6% 7,8%
<..>rupo t 7% 9, 1 %
SUB TOTAL (B) M$
TOTAL MONTO COBERTURA PATRIMONIAL (A+B) M$
INVERSIONES
Patr imonio Mnimo
Haz die en el o los botones para acceder a ms informacin.
@
INVERSIONES
Patrimonio Mnimo
Patrimonio mnimo legal (6.000 UF o 14.000 UF) (*) Ref. 1
X
Patrimonio contable (segn el estado financiero) Ms
Activos intangibles (total) Menos
Cuentas por cobrar a personas relacionadas (total) Menos
Deudores por intermediac. y Der. Operac. A Futuro con personas
Relacionadas (20%) Menos
Deuds. por intermediac. y Der. Operc.Futuro con pers. No Relacionadas
con 2 a 4 das vigentes ( 1 %) Menos
Deuds. por intermediac. y Der. Operc.Futuro con pers. No Relacionadas con
5 o ms das vigentes (20%)
Menos
Activos utilizados para garantizar obligaciones de terceros (total) Menos
Exceso de valor contable sobre el VP de acciones de las bolsas de valores
(valor razonable menos valor contable)
Menos
Exceso del 25% sobre total patrimonio depurado, de inversiones en bienes
muebles
Menos
30.000 UF + 1% valor mercado Custodia de terceros
Menos
TOTAl PATRIMONIO DEPURADO
= Ref. 2
Holgura o (Dficit)
= Ref. 1 -
Ref 2
(*) Sin mantener cartera propia corresponde UF6.000; al mantener cartera propia sube a
UF14.000
@