Balanza de Pagos y Posicin de Inversin Balanza de Pagos y Posicin de Inversin

Internacional
Caracas, Venezuela
18 l 29 d J i d 2012 18 al 29 de Junio de 2012
Activos de Reserva
Definiciones Definiciones
Las reservas son activos externos a disposicin y bajo el
control de las autoridades monetarias para:
Enfrentar desequilibrios de la balanza de pagos.
Intervenir en los mercados cambiarios con el fin de:
Afectar el tipo de cambio Afectar el tipo de cambio
Mantener la confianza en la moneda nacional
Servir de base para el endeudamiento externo
Autoridades monetarias
Banco central
Otras entidades pblicas que lleven a cabo Otras entidades pblicas que lleven a cabo
operaciones de emisin de moneda, manejo de
activos de reserva y de fondos de estabilizacin.
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Disponibilidad Disponibilidad y Liquidez y Liquidez
Los activos de reserva deben ser accesibles a las autoridades
monetarias de manera incondicional.
Un activo de reserva debe ser lquido en el sentido de poder ser
vendido, comprado y liquidado por divisas convertibles al
mnimo costo y en el mnimo tiempo, sin afectar su valor.
En el caso de los ttulos de deuda, su tenencia por parte de la
autoridad monetaria puede calificar como activo de reserva aun
si su fecha de vencimiento es lejana. Lo anterior, a condicin de j
que el instrumento sea fcilmente negociable en un mercado
secundario.
Deben estar denominados y ser liquidables en divisas Deben estar denominados y ser liquidables en divisas
convertibles (no califican las moneda de socios comerciales que
estn expuestos a riesgos relacionados con los que enfrenta el
propio pas).
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Control Control
Lo ejercen las autoridades monetarias sobre activos
externos que son de su propiedad. q p p
El control tambin lo pueden ejercer otras unidades
institucionales cuando operan activos que cumplen con institucionales, cuando operan activos que cumplen con
los criterios de ser reserva y lo hacen en los trminos
establecidos por las autoridades monetarias y con su
t i i autorizacin expresa.
En este ltimo caso, las autoridades monetarias
mantienen el acceso inmediato e incondicional a los
activos.
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Clasificacin Clasificacin
Oro monetario:
Lingotes g
Cuentas con no residentes que dan el derecho a
reclamar la entrega del oro.
Tenencias de DEG (activos creados por el FMI,
liquidables en monedas convertibles).
Posicin de reserva en el FMI:
Derecho que a corto plazo los pases miembros tienen q p p
sobre los montos aportados como suscripcin al FMI.
Cualquier deuda del FMI con el pas.
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Clasificacin (cont.)* Clasificacin (cont.)*
Otros activos
Moneda y depsitos
Valores Valores
Ttulos de deuda
Ttulos de propiedad y acciones en fondos de inversin (slo los
que estn listadas pblicamente para ser negociadas)
Derivados financieros (en la medida que estn relacionados con la
administracin de la reserva)
Resto
* Se clasifican como activos de reserva, instrumentos
financieros que, en poder de otros residentes podran ser
clasificados en otra categora funcional, pero que al estar en g , p q
poder de la autoridad monetaria cumplen con la funcin
especfica de financiar desequilibrios de la balanza de pagos e
intervenir en el mercado cambiario.
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Casos Casos Especiales Especiales
Con frecuencia las autoridades (no
necesariamente las monetarias) de un pas necesariamente las monetarias) de un pas
disponen de algunos tipos de activos financieros
sobre el exterior, respecto de los cuales no es fcil p
determinar si deben clasificarse o no como activos
de reserva.
Fondos de propsito especial.
Activos de autoridades monetarias de diversos
pases que se invierten de manera conjunta. p q j
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Casos Casos Especiales Especiales
La determinacin de si tales activos constituyen
reservas depende de que cumplan o no con los reservas, depende de que cumplan o no con los
criterios de control y disponibilidad para uso de
las autoridades monetarias. Entre stos, es
importante cerciorarse de que sean fcilmente
liquidables en un divisa convertible, de que tengan
li i bilid d d t i t d amplia negociabilidad y de que estn registrados
en el balance del banco central o en el de alguna
entidad sujeta a algn mandato legal que la entidad sujeta a algn mandato legal que la
obligue a manejar los activos con criterios
establecidos por las autoridades monetarias. p
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Exclusiones Exclusiones
Lneasdecrditoabiertas(aunnoconstituyenactivosexistentes)
Suscripciones decapital aorganismos internacionales queno estn
disponiblesparalasautoridadesmonetarias disponiblesparalasautoridadesmonetarias
Activos comprometidos (por ejemplo si sirven como colateral para
el otorgamientodeunprstamo)
Activoscongelados(sedebenreclasificar ainversindecarterao
aotrainversinsegnlascaractersticasdel activo)
Wi d D i WindowDressing
Nota: Los depsitos en moneda extranjera en bancos residentes no
puedenconsiderarsereservapor noestar bajoel control delaautoridad puede co sdease esevapo oesta bajoe co t o de aauto dad
monetaria. Sin embargo, su saldo se debe mantener como partida
suplementaria en la PII, ya que pueden llegar a servir para enfrentar
demandadedivisas)
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