Folleto de Gerencia Financiera. (A)

Prof.
Rafael Alerso Pimentel R
Gerencia Financiera Enfocada a Negocios y la Gestion Publica
Usted estudia para aprender y aprende de lo que hace
Universidad de la Tercera Edad (UTE)

Prof. Rafael Alerso Pimentel R
Unidad de Postgrado y Educacin Permanente Gerencia Financiera
El Documento es un medio Multidisciplinarios de Enfocar la Gerencia Financiera, para una moderna y actualizada toma de decisin en los negocios o proyectos profesionales.
1.- Introduccin: Tal como se describe en el programa de la asignatura, el objetivo principal de esta asignatura consiste en presentar a los participantes los principales instrumentos terico-prcticos relacionados con la Gerencia Financiera, para una mejor toma de decisin en los negocios, la administracin pblica o proyectos propios que deseen desarrollar. 2.- Metodologa: El desarrollo del curso estar basado en la aplicacin de la metodologa androlgica, siguiendo los pasos que describimos: > Clases tericas, desarrolladas por el facilitador con el propsito de transmitir los conceptos tericos-prcticos esenciales y las relaciones existentes en la Gerencia Financiera > Clases prcticas, desarrolladas por el facilitador y los participantes con el propsito de ilustrar la aplicacin de los contenidos tericos a casos reales de anlisis de Gerencia Financiera en los negocios y la gestin pblica. Con estas sesiones se pretende que los participantes se familiaricen con las diferentes decisiones a adoptar a lo largo de los ejercicios tericos-prcticos y reflexionen acerca de su utilidad en su rea de desenvolvimiento laboral o profesional. Este proceso de orientacin-aprendizaje servir tambin como complemento en la utilizacin de diferentes herramientas informticas de anlisis y en el uso de Internet como fuente de informacin y discusin en cada facilitacin. > Prcticas de anlisis: A lo largo de todo el curso, los participantes (individualmente o en grupos de un mximo de 3 miembros) respondern por escrito a una serie de ejercicios prcticos, a fin de fortalecer y aplicar los conocimientos, tras lo cual deber hacerse un anlisis grupal que responda a los criterios requeridos en cada caso. > Durante las facilitaciones, los participantes matriculados en la asignatura tendrn libre acceso a la plataforma de internet que ofrece la universidad, en la que podrn entrar en contacto con sus compaeros y facilitador, descargar el material asignado y de su inters (artculos, libros, documentos sobre la temtica, etc.) > Con todo esto se persigue, por un lado, crear una buena base terica sobre los aspectos prcticos, creativos y crticos del conocimiento sobre la Gerencia Financiera y su relacin con el rea de trabajo, y por otro lado, tener una mayor informacin para la evaluacin de los participantes. 2
3.- Sistema de Evaluacin: La calificacin final del participante ser el resultado de la suma de cuatro calificaciones: Calificacin de participacin (15 puntos), exposicin o practica (20 puntos), evaluacin individual (25 puntos) y trabajo final (30 puntos), asistencias (10 puntos). Se valorarn las aportaciones realizadas por los participantes en trminos de anlisis, ilustraciones, comentarios de los temas tratados y literaturas de inters. Se tomara en cuenta el programa de la asignatura que rige actualmente, con algunos contenidos nuevos y actualizados que incorpora el facilitador en cada facilitacin y que una parte se encuentra en este material de consulta y practica que ha sido elaborado para ustedes. Facilitador Lic. Rafael Alerso Pimentel R. Mayo 2013
El contenido de este documento y los ejemplos han sido una recopilacin, actualizacin e incorporacin de varios textos de Matemtica Financiera y Administracin Financiera. En cada Parte del material, se presentan un conjunto de problemas que muy bien pueden proporcionar al participante un excelente dominio de algunos instrumentos de la Finanza.
4.- Programa Analtico:
Los contenidos permitirn a los participantes, alcanzar los siguientes objetivos: Unidad 1. Enfoque Introductorio de la Matemtica Financiera

Antecedentes de la matemtica financiera y su importancia en la vida econmica del pas. Comprender en forma resumida, el uso del parntesis, exponentes, decimales y dems. Ejercicios de comprension.
Unidad 2. Evaluar los efectos de las diferentes decisiones de inversiones econmicasfinancieras
Distinguir los diferentes objetivos e instrumentos de medicin de efectividad financiera, alternativas de inversin, dinero, costo, la tasa de inters y su relacin en los negocios. El mtodo de valor presente y futuro, tasa de rentabilidad, tasa de inflacin financiera, costo de capital y el impacto de las distintas formas de financiar un negocio o proyecto propio. Estudiar los ms importantes mtodos de costos para inversin en negocios como: costo directo e indirecto, costo del producto, costo-beneficio, costo-efectividad, costo-utilidad, costo marginal, costo intangible, costo social, costo financieros y contables e importancia de los costos en la toma de decisin, entre otros Inters simple y compuesto para la inversin, tasa de descuento, tasa nominal y peridica efectiva, valor presente y futuro, alternativas de inversin
Unidad 3. Anualidades
Comprender y calcular el importe y el valor actual de una anualidad y su vencimiento El importe total recibido o pagado durante la duracin de una anualidad y el inters Distinguir entre los diferentes tipos de problemas de inters compuesto y anualidad
Unidad 4. Descuentos Comerciales

Calcular descuentos comerciales para determinar el precio de lista Determinar descuento individual equivalente Analizar el porcentaje de descuento adicional para dos precios Evaluar el crdito y los pagos parciales Condiciones de ventas, pago neto y deuda pendiente
Unidad 5. Gerencia Financiera y Negocio

Explicar el funcionamiento de la finanza a travs del modelo de oferta y demanda. Identificar los distintos conceptos relacionados con la gerencia financiera de los recursos (Sistema econmicos-financieros, factores de la produccin, el PIB, inflacin, devaluacin, productividad, rendimiento, dinero, demanda, Oferta, equilibrio, fijacin de precios, subsidios, economa de escala, elasticidad e Inelasticidad. Los impuestos directo e indirecto, clculos de los impuestos, el problema de los impuestos en la toma de decisin,
Unidad 7. Flujo de Caja

Elaborar un flujo de caja, que contenga los instrumentos relacionados a la recuperacin del capital invertido, tasa interna de retorno, tasa mnima requerida en inversin, ndice de rentabilidad, capital y modalidades de inversin pblica y privada, reorientacin del gasto por inflacin, los flujos de cajas y la ponderacin de la contribucin fiscal. Como construir un esquema simple de negocio.
Unidad 8. Riesgo Financiero

Evaluar el porcentaje de cambio en el poder adquisitivo resultado de realizar una inversin. Definir rendimiento como la razn entre el valor actual y el valor original de la inversin. Analizar la rentabilidad que se obtiene de la asignacin de los recursos financieros a los proyectos de inversin y su maximizacin de beneficio
Unidad 9. Anlisis de la Depreciacin

Explicar el funcionamiento de la depreciacin en el tiempo. El uso y desgaste o por la obsolescencia de un activo. Los gastos que debe ser cubierto por los ingresos del negocio. Depreciacin es el proceso de cargar como un gasto, el costo de adquisicin de un bien en los periodos de utilidad Depreciacin residual y reserva para la depreciacin
Unidad 10. Indicadores de Anlisis Financieros

Comprender y refrescar los conocimientos referente a estados financieros para una empresa operando actualmente Anlisis de los ndices financieros, se utiliza para ponderar y evaluar el desempeo operativo de la empresa con algunos ejercicios para el clculo de razones financieras.
Bibliografa Para lograr un aprendizaje efectivo es importante que se interrelaciones con el estudio, recomendamos: Fundamento de Gerencia Financiera. Stanley B. Block y Geoffrey A. Administracin Financiera Contempornea. R. Charles Moyer- James R. Mcguiga Financiera Contempornea. Matemtica Financiera, Esther H. Highland Roberta S. Rosenbaum
INDICE
Presentacin.2 Parte I Enfoque Introductorio de la Matemtica Financiera.........9 Parte II Dinero, Inters y Financiamiento.13 Parte III Anualidades...28 Parte IV Descuento Comercial32 Parte V Gerencia Financiera y Negocio....37 Captulo VI Flujo de Caja......42 Parte VII Riesgo Financiero..47 Parte VIII Anlisis de la Depreciacin..49 Parte IX Indicadores de Anlisis Financieros.51
1.- Presentacin La Finanza es una disciplina que permite orientar y facilitar a los participantes los conocimientos necesarios para entender la toma de decisiones desde el punto de vista econmico-financiero desde su entorno de desenvolvimiento y manejo profesional. El principal objetivo de la asignatura consiste en realizar anlisis y debates sobre los contenidos de las variables financieras en trminos econmicos y financieros. Los negocios existen en un entorno que exige el uso prudente y eficiente de todos los recursos, sobre todos que la finanza evoluciona a un ritmo vertiginoso con el desarrollo y avances de las tecnologas. Es por eso que la Finanza es un mecanismo importante que todo profesional y rea de negocios debe utilizar para lograr eficiente y eficazmente las diversas alternativas en sus ejes de trabajo o al iniciar un negocio. Por lo tanto, a la obtencin de las metas en los negocios permiten realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales como: Iniciar Negocios Evitar riesgos de prdida o insolvencia Competir Eficientemente Maximizar la participacin en el mercado Minimizar los Costos Maximizar las utilidades Agregar Nuevo Valor al Negocio Mantener un crecimiento en las utilidades Maximizar los Beneficios y Rentabilidad La clave del xito en un negocio, es el riesgo
Esperamos que este instrumento financiero contribuya a brindar sus aportes en su entorno de trabajo y/o proyecto propio de negocio de una manera exitosa y que tengan presente que siempre estar a su lado para apoyarlo en las inquietudes que consideren de lugar.
El uso de la PC permite mantener un nivel ms alto de exactitud. Debe asegurarse que los valores que se utilizan en cualquier sistema de informacin contengan un buen nivel de confiabilidad para la aplicacin de un modelo financiero seguro y confiable. El Profesor
2.- Propsito 7
2.0. Informarse sobre la situacin econmica del pas y el negocio, el desenvolvimiento del negocio y los cambios en su situacin financiera, para que las decisiones financieras puedan: 2.1. Analizar las tendencias de las diferentes variables financieras que intervienen o son producto de las operaciones econmicas de un negocio. 2.2. Evaluar la situacin financiera de un proyecto inicial o negocio; es decir, liquidez, rentabilidad y capacidad para generar recursos y ser sostenible. 2.3. Verificar la coherencia de los datos informados en la finanza con la realidad econmica y estructural del pas. 2.4. Tomar decisiones de inversin y financiamiento, con el propsito de asegurar su rentabilidad y recuperabilidad. 2.5. Determinar el origen y las caractersticas de los recursos financieros de un proyecto de inversin: de donde provienen, como se invierten y que utilidad genera y el tiempo en recuperar la inversin. 2.6. Evaluar el Valor presente y futuro, tasas de inters, ndice de rentabilidad, la TIR, los valores presente y neto, el periodo de recuperacin de la inversin, los flujos de ingresos bruto y neto y los gastos operativos en sentido general entre otros. 2.7. Introducir un resumen sobre la contabilidad y riesgo financiero
PARTE I Enfoque Introductorio

Matemtica Financiera Este captulo es importante porque usted puede refrescar su conocimiento referente en cuanto a operaciones que contengan parntesis. Redondear cifras a un nmero especfico de decimales y comprobar respuestas mediante estimacin prctica. Si est seguro que domina el contenido de este capitulo, puede omitir su lectura. 1.- El Parntesis Se utiliza para encerrar uno o ms nmeros que deben ser considerados como una cantidad. En ocasiones, la cantidad encerrada en parntesis se multiplica por un nmero que aparece frente a esta. Ejemplo: a.- 12 (9-3) = 12 6 = 6 b.- 6 (5-2) = 6 (3) = 1 8 c.- 100 (1+0.09 x ) = 100 (1+0.045) = 100 (1.045) = 104.5 d.- 400 (1-0.12 x 5/12) = 400 (1-0.05) = 400 (0.95) = 380 Para Realizar en el Curso: 1.- 120 (1-0.12 x 7/12) = 2.- 100 (1+0.04 x ) = 3.- 15 + 3 (7 3) = 4.- 7 (6+5) = 5.- (1 + 10/100 x ) = 6.- 25 (10-2) = 2.- Exponentes Los exponentes, llamados tambin potencias o ndices, nos informarn en una operacin matemtica cuantas veces se multiplicar el nmero afectado por ese exponente. As la expresin 54 significar que el 5 se multiplicar 4 veces, es decir, la operacin matemtica sera la siguiente: 5 X 5 X 5 X 5 = 625 3.- Redondeo de Decimales Los problemas de respuesta a los negocios se redondean a dos decimales para pesos o centavos. Si el valor es de cinco o ms, se aumenta el digito anterior en uno. Si es inferior a cinco el digito anterior permanece sin cambio Ejemplo: 1.- Redondee RD$ 12.7936 a dos decimales = RD$ 12.79, tomo en cuenta solo el tercer decimal. Tres es inferior a cinco y, por consiguiente, no se cambia el nueve. 2.- Ahora 5.183 = 5.2, tomo en cuenta el segundo decimal. Ocho es superior a 5 y se aumenta uno al dos, y as sucesivamente. Hacer en el curso: a.- 5.087 = f.- 25.99 = b.- 0.326 = g.- 0.4687 = c.- 3.289 = h.- 8.8958 = 9
d.- 78.2548 = e.- 17.5748 =
i.- 61.995 = j.- 123.5228 =
4.- Porcentajes y sus Aplicaciones El termino porcentaje proviene de la palabra latina que significa cien y representa un quebrado cuyo denominador es 100. Por consiguiente, 35% se podra escribir 35/100 0.35. Varios indicadores en economa, finanza y dems ciencias se expresan en porcentaje. Ej. 100 peso dominicano est dividido en 100 partes iguales, cada una de las cuales es 1% de un peso, es decir, un centavo. 5.- Decimal El porcentaje (%) es conveniente y se utiliza comnmente en clculo financiero y la cantidad se tiene que cambiar a un quebrado equivalente o decimal. El equivalente aritmtico en % es 1/100 = 0.01. Recuerde que los clculos en esta asignatura se realizan en decimales y luego puede llevar a entero, Ejemplo: 0.67 x 100 = 67% y 67% / 100 = 0.67 - Hacer varios ejercicios en el curso, llevando a decimales los valores siguientes: 4%, 12%, 26% 1%, 6%, 8%, 10%, 9.5%, 7.6%, 0.25%, 0.50%, 0.15%.
Ejemplo: Usted ahorr 5% de su sueldo, que es de RD$ 150 a la semana y pudo guardar RD$ 7.50 en el banco cada semana. Aqu podemos identificar los tres indicadores (R=tasa o porcentaje es 5%), B = Base o sueldo de la semana RD$ 150) y ( P = Producto, el resultado de multiplicar la tasa y la base), es la cantidad que guarda en el banco cada semana RD$ 7.50 y que tenemos que buscar de esta forma. Como usted guardo 5% de su sueldo, que era RD$ 150 a la semana. Cunto pudo guardar en el banco cada semana? Se conoce R y B; P es la incgnita. Antes de resolver, cambie 5% a 0.05 o 5/100 a) Determine P. P = R x B = 0.05 x 150 = 7.50 b) Cunto pudo guardar? Buscar B. R x B = P; Despejando B = P/R = B = 7.50/0.05 = 150 c) Qu porcentaje de su sueldo ahorr? Comprobar R. P = R x B; R = P/B = Despejando R = 7.50/150 = 0.05 = 5% Determinacin de Porcentajes: Ejercicios en el curso. Obtenga los resultados de porcentajes y valores. a) 200% de 500 = e) 23% de 500 = b) 100% de 500 = f) 87% de 500 = c) 25% de 500 = g) 0.52% de 500 = d) 10% de 500 = h) 132% de 500 = 10
e) Determine la cantidad faltante; donde sea necesario, ajuste a dos decimales. (P = R x B) No. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Tasa 12% 6% 450% Base 310 91 800 100 108 2.25 891 Producto
120% 94% 0.5%
6 920 0.08 400 720 800 50
f) Continuacin de los ejercicios anteriores del apartado e) La Expresa X, ha contratado un vendedor. La empresa est de acuerdo en remunerarlos con RD$ 300 a la semana y un 5% de sus ventas semanales como comisin. Durante la primera semana de trabajo, sus ventas fueron RD$ 960 pesos. Cunto gano a la semana? Respuesta: Ingresos totales = RD$ 300 + comisin Como la comisin es igual a un porcentaje de las ventas semanales, comience con la ecuacin bsica: P=RxB Completar por el participante g) Los bienes races (comerciales y residenciales) con frecuencia tienen valores distintos. Uno es el valor del mercado, que es el importe al que se podra vender la propiedad. El segundo es el valor catastral, que utiliza el Estado Dominicano para fines de impuestos. El valor catastral es mucho menor que el valor de mercado en la mayora de los casos, y se puede determinar como un porcentaje del valor de mercado. La tasa del impuesto por lo general es equivalente a un porcentaje del valor catastral. Si una casa en un rea con una tasa de impuesto de 16 % y se tasa en RD$ 6,500 pesos, el impuesto es 16% de RD$ 6,500, o sea. P = R x B , Cuando se paga de impuesto?
h) Usted es propietario de una casa y han estado pagando un impuesto sobre la propiedad de RD$ 11.20 por cada RD$ 100 pesos de valor catastral. Si la propiedad ha sido tasada en RD$ 13,000 Cul es el impuesto anual sobre la propiedad? Como los impuestos son un porcentaje del valor catastral, se aplica la ecuacin bsica: 1.- La tasa (R) es el impuesto de 11.2% = 2.- La base (B) es el valor catastral = RD$ 13,000 3.- El Producto (P) es el importe de los impuestos y se desconoce. P = R x B (concluya el ejercicio)
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i) Usted tiene un sueldo anual de RD$ 600,000 pesos, al planear su presupuesto familiar, asigna: 35% de su ingreso mensual para alquiler de un apartamento RD% 4,000 mensuales para los servicios pblicos (luz, telfono, etc) RD$ 3,000 a la semana para alimentos 10% de su ingreso anual para ropa 20% de su ingreso para diversin (vacaciones y gastos varios) 25% para el pago de impuesto sobre la renta Qu porcentaje de su ingreso podr destinar al ahorro, o acaso ha planeado gastar ms de lo que gana?
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P A R T E II Dinero, Inters y Financiamiento

Valor del Dinero en Funcin del Tiempo El valor del dinero en el tiempo confirma su costo llamado inters, as como la tierra la renta, la mano de obra el salario y el riesgo de los inversionista. El capital en forma de dinero tiene un poder de ganancia porque opera a lo largo de un periodo de tiempo. Con que rapidez logra ganancias depende de la razn por periodo de tiempo que alguien pagara por su uso. As, existen tres factores: dinero, tiempo y tasa de rentabilidad. Dinero: Son los recursos disponibles para invertir o la cantidad de dinero necesario para la adquisicin de un bien Es toda mercanca ampliamente aceptada como un medio de cambio o medida de valor en pago de bienes y servicios. Tiempo: Es la cantidad de perodos en que el dinero se pondr a producir. Ejemplo: si se le pidiera escoger entre RD$100,000 ahora o RD$100,000 dentro de un ao, indudablemente usted escogera los RD$100 ahora, porque el dinero tiene un valor asociado con el tiempo y, por consiguiente, una cantidad que se reciba hoy valdr ms que si la misma cantidad se recibiera en el futuro. Explicacin del Profesor 4.2. El valor del dinero en el tiempo tiene que determinarse si el problema se refiere al valor futuro o al valor presente y, si se incluye una suma nica o anualidad. Ejemplo: Calcular el valor presente de una cantidad nica: Formula: VP = VF x VPfi - VF = Valor Futuro VPfi = Valor presente de RD$ 1
VP = Valor Presente Problema:
a.- RD$ 9,000 en 7 aos a 8% Solucin: n = 7; i = 8% ; VPfi = 0.583 - Luego RD$ 9,000 x 0.583 = RD$ 5,247 Tabla de Valores Presente
Periodo 1 2 3 4 5 6 7 6% 0,94340 0,89000 0,83962 0,79209 0,74726 0,70496 0,66506 8% 0,92593 0,85734 0,79383 0,73503 0,68058 0,63017 0,58349 10 % 0,90909 0,82645 0,75131 0,68301 0,62092 0,56447 0,51316 12 % 0,89286 0,79719 0,71178 0,63552 0,56743 0,50663 0,45235
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4.3. Realice en el curso y Calcule el Valor Presente de: Indicadores RD$ 20,000 En 5 aos al 6 % RD$ 25,000 En 6 aos al 6 % RD$ 12,000 En 3 aos al 6 % Resultados
4.4. Determinando el Valor Futuro de una Cantidad:

Periodo 1 2 3 4 5 6 7 6% 1,060 1,123 1,191 1,262 1,338 1,418 1,503 8% 1,085 1,166 1,259 1,360 1,469 1,586 1,713 10 % 1,100 1,210 1,331 1,464 1,610 1,771 1,948 12 % 1,120 1,254 1,404 1,573 1,762 1,973 2,210
Calcule el Valor Futuro: Indicadores RD$ 8,000 En 2 aos al 8 % RD$ 10,000 En 5 aos al 10 % RD$ 12,000 En 3 aos al 12 %
Formula: VF = VP x VFfi Resultados
Estos ejercicios le facilitaran resolver cualquier problema de clculo de valor del dinero en el tiempo. Tenga presente que las tablas de referencias han sido elaboradas para los ejemplos y ejercicios.
4.5. Tasa de Rentabilidad: Expresada como un porcentaje del pago o beneficio de la inversin, la tasa de Ganancia puede ser: Inters sobre un prstamo Dividendos producidos por las acciones Utilidad de un negocio o tasa de retorno Otras utilidades Tasa de inflacin (afecta) Devaluacin (afecta)
Otros factores (explicar por el profesor 14
4.2. Estudio de Costos: Por lo general, las corporaciones privadas reciben dinero para la compra de nuevos activos de dos formas: Los dueos o accionistas aportan dinero adicional por la compra de acciones. La compaa solicita dinero prestado a una tasa de inters especfica.
La primera es conocida como Capital de inversin y la segunda como Capital deudor. El capital deudor puede conseguirse por medio de prstamos a corto mediano y largo plazo y por emisiones de bonos. La mayora de los negocios tratan de mantener un equilibrio entre Su Capital Deudor y el Invertido. La Tasa de Deuda: Es definida como la relacin en la deuda total y los activos totales. Un ejemplo de una tasa de deuda podra ser 60% deudor y 40% invertido para un capital de RD$1,000,000. Para que un proyecto resulte financieramente exitoso, debe retornar suficientes ingresos, despus de los gastos e impuestos, el menos para: Pagar el inters sobre el capital deudor. Pagar a los accionistas del negocio un retorno aceptable en sus inversiones (capital invertido). Por cuanto los fondos de inversin provienen de dos fuentes fundamentales: capital deudor e inversin. El Costo del Dinero es realmente una composicin de los diferentes retornos de estas dos fuentes. Capital Deudor e Inversin. La suma de estos, cuando se expresan como porcentaje del total del capital requerido en el proyecto, es denominado Costo Compuesto del Dinero o Capital. Ejemplo: Inversin Negocio X Financiamiento del Negocio: Con recursos propios Financiamiento bancario Retorno solicitado inversionista 60% 40% deudor 20% 15 RD$ 4,000.00
Intereses sobre la deuda
12%
(0.4 * 0.12) + ( 0.6 * 0.20) = 16.8% costo compuesto dinero (0.048) + ( 0.12) = 16.8% Costo de Capital
4.3. Importancia en el flujo de Inversiones: Activas la Produccin de Bienes y Servicios Genera mayor volumen de Empleo Incrementa el consumo de bienes y servicios Impacta favorablemente en la actividad comercial Facilita el ahorro y la inversiones en negocios y familias Produce mayor entrada de capital Aumentan las recaudaciones Estabiliza los precios y mejora la calidad de vida de los ciudadanos
4.4. Anlisis de Costos Costo: Es la cantidad de dinero, tiempo y mano de obra necesaria para adquirir y luego operar un activo con fines productivo. El Costo Inicial: Es exactamente todos los costos incurridos en la compra inicial de algn negocio. El termino costo inicial designa la cantidad de dinero necesario para desarrollar un nuevo proyecto de negocio o comprar un equipo con fines productivo. Las estimaciones de costo inicial utilizadas en los estudios econmicos incluyen todos los desembolsos anticipados en que el proyecto este formulado y listo para su ejecucin.
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Los elementos ms importantes de los costos inciales son: Materiales. Todo el material empleado en la construccin o creacin de un negocio, los costos de transporte, impuestos a la venta y gastos de suministro entre otros. Instalacin. Todos los costos directos por mano de obra, gastos de vehculos e imprevistos. Los costos de instalacin, los costos miscelneos de ingeniera y otros. Puede estar incluido el costo del tiempo dedicado por los consultores e ingenieros en el proyecto (este costo debe ser cargado a los costos administrativos del trabajo). Otros costos que se incurren. Una persona compr un auto nuevo de los modelos econmicos. Esta persona se siente muy orgullosa por el hecho de que solamente le cost RD$ 450,000. Siempre hace saber lo econmico que es el vehculo. Este es un ejemplo en que se considera nicamente el costo inicial. El precio menor fue su criterio de compra y su costo en el perodo de vida til no fue considerado.
El costo en el periodo de vida se refiere a la suma total de los costos durante el periodo de utilidad de una cosa o duracin de servicio
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Ejercicio de Comprensin Se pueden emplear varias tcnicas para comparar alternativas y seleccionar la ms econmica. Cualquier diferencia en los costos se produce en igual direccin; negativos o positivos
Comparacin Econmica de dos Alternativas Planta A Ejemplo 1 Precio de compra Gasto de operacin anual Ejemplo 2 Precio de compra Gasto de operacin anual 10,000 2,000 7,500 3,000 10,000 3,000 7,500 2,000 Planta B
Nota: un ahorro de 1,000 pesos durante el primer ao no compensar la diferencia de 2,500 en el precio de compra. Pero un ahorro de 1,000 pesos durante 10 aos sobrepasara la diferencia.
Definicin de Costo: La cantidad de dinero, tiempo y mano de obra necesaria para producir un bien o servicio. El precio pagado en adquirir y operar un activo Definicin de Beneficio: Los ingresos obtenidos por prestar un servicio. Lo opuesto a costos. Existen diferentes Tipos de Costos: Costo de capital (costo inicial), el costo del dinero (costo de capital), costo de operacin, costos de impuesto, costo de capital: son aquellos relacionados con la compra y puesta en operacin de un bien o servicio. Costo del Dinero: El costo de adquirir el dinero para comprar bienes y servicios para ponerlo a producir. Este es el costo neto de capital deudor y el Capital invertido en el negocio. Gasto de Operacin: Son los costos relacionados con la Operacin y mantenimiento del negocio, como administrativo, comercializacin, mercadeo, contable, mantenimiento, impuestos entre otros. Gasto de Capital de Trabajo: Son los recursos de corto plazo necesarios para la operacin en el proyecto de inversin en el negocio
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Gasto de Impuesto Sobre la Renta: Cuando se produce un retorno sobre las inversiones en el capital Invertido, se incurre en la obligacin de pagar impuesto sobre la renta. Gosto Fijo: Representa el gasto total en que se incurre aunque no se produzca nada, Ej.: Alquiler, energa, salarios etc. Gasto Variable: Son aquellos que varan de acuerdo a la cantidad producida. Gasto Marginal: Es el gasto adicional de producir una unidad adicional, se obtiene restando el gasto total de las producciones. Gasto Medio: Es la relacin del gasto total unidades producidas. Comparando Costo y Beneficio Beneficio: Son los pagos recibidos por prestar o vender un servicio o producto. Es la diferencia entre los ingresos producidos y todos los gastos. Beneficio es igual a las unidades vendidas por el precio de venta. Beneficio = Ingresos Gastos La mayora de los beneficios producidos por las empresas son en forma de ingresos o reduccin de personal aun siendo el activo ms importante de la empresa Rentabilidad del Capital: Es igual a la ganancia de la empresa por cada peso invertido Ej: Rentabilidad del Capital = Ganancia Neta / Inversin de Capital. dividido entre el nmero de
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Dinero como Activo: Los bienes en forma de dinero tienen una caracterstica nica, pueden ser intercambiados directamente por otro activo, bienes o servicios. Este atributo del dinero se conoce como liquidez. Un activo es lquido cuando puede ser intercambiado por un bien o servicio. El Dinero es el ms lquido de todos los activos. Dinero y Precio: Los precios y los cambios que estos experimentan son una variable importante en la economa. La inflacin, que se define como un incremento de los precios, ha sido asociada a varias causas. Una teora atribuye la inflacin a cambios en la cantidad de dinero en circulacin. 4.5. Funciones Bsicas del Dinero Como Medio de Pago: Significa, que quienes participan en el mercado lo aceptan como pago. Se establece un proceso de compra y venta. A medida que crece el comercio y las disponibilidades de bienes y servicios el dinero juega un papel ms significativo en la economa. Como Deposito de Valor: Se puede medir como la diferencia entre los ingresos en intereses, que podran ser obtenidos por una ciertas cantidad de dinero depositado (invertido) en un activo generador de un mayor inters.
Como Unidad de Cuenta: Es una forma de asignar un valor especifico a los bienes y servicios econmicos. Como Patrn de Pago Diferido: Aqu se involucra simultneamente el uso del dinero como medio de pago y unidad de cuenta, Ej: Deudas, Bonos, Pagos, Intereses, etc. Dinero y Crdito: El dinero es un activo lquido en el cual la gente tiene parte de su riqueza. El crdito, se refiere al poder de compra otorgado o puesto a disposicin de los prestatarios. La Banca electrnica no implica la desaparicin del dinero. Por el contrario, significa que el mtodo de transferencia del dinero est cambiando.
1.- LA TASA DE INTERES: Es la diferencia entre la suma que el deudor repaga al final del periodo y la suma que recibe en prstamo. La tasa de inters se expresa en porcentaje y se refiere en prstamo a un periodo de tiempo. (ver tabla de amortizacin) TASA DE INTERES: Los Beneficios recibidos por el uso del dinero (Prstamo, Inversin) expresado en porcentaje por unidad de tiempo. CAPITAL PRINCIPAL: Es la cantidad de dinero sobre el cual el inters es cargado o devengado.
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Para fines del curso la tasa de inters representa i = 0.10 % = 10%. Indica que la tasa de inters es 10 %. (est dada como porcentaje), para fines de clculos se utiliza las fracciones decimales. La notacin n es tiempo, (n = 3,tres periodos, 3 aos) FORMULA i = I/CP La notacin t = tiempo, es el perodo que se calcula el inters
INTERES SIMPLE Y COMPUESTO

2.- INTERES SIMPLE Es el inters que se paga (en el caso de crdito) o (que se obtiene en caso de inversiones) solo sobre el capital principal. Es el beneficio o ganancia que se obtiene durante el tiempo que dura la transaccin o es la tasa de inters que, al final de cada periodo, se aplica nicamente sobre el capital inicial. I = CP x i x n S = CP + I i = I/CP CP = Capital o principal I = Tasa inters al que se invierte o se presta t = Tiempo expresado en aos, das o meses de la inversin o prstamo i = Inters obtenido por una inversin o el pago por el uso del dinero S = El capital ms inters (importe). VP= Valor presente o capital inicial, lo que se invierte o lo que se presta VF= Valor futuro o monto simple Ejemplo: 1.- Cul es el inters simple de 100 pesos a un 10% anual durante seis meses? C = 100, i = 10% , n = 6/12 = 0.5 Luego I = 100 x 0.10 x 6/12 = $ 5.00 2.- Usted compra una casa y pide treinta mil pesos, a una tasa anual del 10% (0.10) por i y 1/12 (0.5) por n, se llega a lo siguiente: I = 30,000 x 0.10 x 1/12 = $ 250.00
3.- Usted recibe 30 pesos cada 3 meses de una cuenta bancaria que pago una tasa de inters anual de 6%. Cunto ha invertido en la cuenta? Como en este ejemplo buscar el Capital Principal (CP) CP = I/i x n = 30/0.06x0.25 = $ 2,000 4.-Usted solicita 1,000 pesos durante nueve meses a una tasa anual de 8%. Cunto deber pagar al final de los nueve meses? Al combinar las ecuaciones anteriores, debemos encontrar el VF como sigue: VF = VP (1 + (i x n)) donde VF = 1,000 (1 + 0.08 x ) VF = 1,000 (1+0.06) = $ 1060 5.- Usted acepta invertir 1,000 pesos en una empresa que promete pagarle un inters simple de 10% anual, durante los prximos dos aos. Cunto dinero tendr al final del segundo ao? VF = VP + (VP x i x n) = 1,000 + (1,000 x 0.12 x 2) = 1,000 + 200 = $ 1,200 21
Para Realizar en el Curso:

1.- Usted tomo prestado $ 120.00 pesos por 5 meses y se le cargo el 9% de inters. Cunto pago?
2.- Una deuda de $ 260 se liquid al finalizar 3 meses con una cantidad adicional de $ 5.20 por concepto de intereses. Cul fue la tasa de inters? I = CP x i x n 3.- Una deuda de $ 480.00 pesos se liquid con un cheque por el importe de $ 498.00. Si la tasa de inters fue del 6%, Cunto tiempo se tuvo prestado el dinero? 4.- Cunto se tom prestado si el inters es de $ 27.00 pesos, la tasa es de 9% y el tiempo es de 2 meses? Interpretacin: El uso de la tasa de inters simple implica que el capital y los intereses devengados se mantendran constantes al final de cada periodo. Ventajas: Su aplicacin es muy sencilla para conocer el inters generado por una inversin o un prstamo en un periodo determinado. Desventajas: La prdida del poder adquisitivo del dinero por efectos de impuestos recurrentes y altos precios que generan inflacin y devaluacin de la moneda entre otros. Determine las cantidades que faltan: CP = Principal Tasa Inters (i) Tiempo (n) I = Inters S = Importe
$ 9,300 $ 4,500 $ 10,000 $ 240
12% 10% 5%
9 meses 11 meses 6 meses 4 meses
$ 100 $5
3.- EL INTERES ES COMPUESTO

Significa que ese inters es devengado no solamente sobre el Capital Principal inicial, sino tambin sobre el inters acumulado de los perodos anteriores siempre y cuando no se retire el dinero. Ejemplo: Usted deposita 1,000 pesos en una cuenta de ahorros que paga un inters de 6% compuesto cada ao, el valor futuro (compuesto) de su cuenta al final de un ao (VF1) se calcula asi: 1er ao VF1 = VP (1 + i) = 1,000 (1 + 0.06) = $1,060 22
Si deja los 1,000 pesos ms el inters acumulado en la cuenta durante otro ao, su valor al final del segundo ao se calcula como sigue: 2d0 ao VF1 = VP (1 + i) = 1,060 (1 + 0.06) = $ 1,123.60 3er ao VF1 = VP (1 + i) = 1,123.60 (1 + 0.06) = $1,191.02 Inters Capitalizable Trimestralmente I = 1,000 x 0.09 x 3/12 Interes I = $ 22.50 S = 1,000 + 22.50 = $ $ 22.50 1,022.50 I = 1,022.50 x 0.09 x 1/4 I = $ 23.01 23.01 S = 1,022.50 + 23.01 = $ 1,045.51 I = 1,045.51 x 0.09 x 1/4 I = $ 23.52 23.52 S = 1,045.51 + 23.52 = $ 1,069.03 I = 1,069.03 x 0.09 x 1/4 I = $ 24.05 24.05 S = 1,069.03 + 24.05 = $ 1,093.08 $ 93.08 Inters (I) $ 7.50 7.56 7.61
Primer Periodo
Nota: Primero se calcula a Inters simple para tres meses y luego a Inters compuesto = 1/4
Importe (S) $ 1,022.50
Segundo Periodo
1,045.51
Tercer Periodo
1,069.03
Cuarto Periodo
1,093.08
Inters Capitalizable Mensualmente Mes 1 Mes 2 Mes 3 1,000 x 0.09 x 1/12 1,007.50 x 0.09 x 1/12 1,015.06 x 0.09 x 1/12
Importe (S) 1,007.50 1,015.06 1,022.67
El Participante debe llevar este cuadro al mes 12 y decir cuanto es el Interes (I) al final del ao y cuanto es el Importe (S). Es lo mismo el valor futuro de RD$ 1,000 al 12% Anual durante un ao que el valor futuro de los mismo RD$ 1,000 al 1% mensual durante 12 meses? Aplicando la frmula de los casos tenemos
A) VF = $ 1,000 (1 + 0.12)1 = $ 1,120 23
B)
VF = $ 1,000 (1 + 0.01)12 = $ 1,127
UN INTERES DEL 1% MENSUAL NO CORRESPONDE EXACTAMENTE A UN INTERES DEL 12% ANUAL. --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Otra Modalidad VF = Valor futuro o monto compuesto VP = Valor presente o capital inicial I = Tasa de inters al que se invierte o se presta VF = VP (1 +)n N = Tiempo o plazo de la inversin o prstamo Ejemplo: Se facilita un prstamo de RD$ 5,000 a dos aos, con una tasa de inters de 15% anual. Calcular el monto o valor futuro a los dos aos. Respuesta: VF = 5,000 (1+ 0.15)2 VF = RD$ 6,612.5 Interpretacin: Es la operacin financiera en la cual los intereses ganan intereses (capitalizacin). Los intereses devengados en un periodo forman parte del capital (se convierten en capital) para el periodo siguiente. ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------3.1- TASA INTERES EFECTIVA: Es la tasa de inters que realmente se aplica en el periodo de capitalizacin, sobre el capital, para calcular los intereses. Notacin i = Tasa de Inters efectiva VF = Valor futuro, capital ms intereses VP = Valor presente o capital inicial
i = (VF / VP 1) x 100
Ejemplo: Calcular la tasa de inters efectiva del ejemplo de tasa de inters compuesto, al cabo de los dos aos, donde VP = RD$ 5,000 y VF = RD$ 6,612.50 Respuesta: i = (6,612.5 / 5,000 1) x 100 = i = 32.25% Podemos comprobar que la tasa de 15% anual empleada en el ejemplo de tasa de inters compuesto para los dos aos no seria 30%, ya que: VF = 5,000 (1 + 0.30) VF = 6,500 Y para la tasa efectiva calculada tenemos: VF = 5,000 (1 + 0.3225) VF = 6,612.5 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------OTRO ESQUEMA DE CLCULO DE TASA EFECTIVA: Cul es la tasa efectiva que se le aplica? Si su Banco le prestara: a.- RD$ 3,000 por 50 das con un costo de RD$ 45.oo de inters b.- RD$ 5,000 por 60 das con un costo de RD$ 90.00 de inters 24
Formula y Solucin: Inters X 360 Capital Duracin del prstamo a) 45/3,000 x 360/50 = 1.5% x 7.2 = 10.8% b) 90/5000 x 360/60 = 1.8% x 6 = 10.8%
Realice un ejercicio con los datos siguientes: c.- RD$ 5,000 por cien ao que paga RD$ 180 de inters
d.- RD$ 8,000 por 90 das que paga RD$ 180 de inters
3.2- TASA DE INTERES NOMINAL: Es la tasa que expresada anualmente es capitalizable varias veces, se capitaliza semestral, trimestral o mensual. i = Tasa de Inters efectiva j = Tasa capitalizable m = Veces al ao Ejemplo: Se realiza una inversin el da de hoy por RD$ 100 pesos a una tasa de 36 % trimestral, al cabo de un ao, determinar el valor total acumulado al final del ao y determinar la tase efectiva aplicada a la operacin. Respuesta: i = 36% / 4 = 9% de forma que al cabo de los cuatros trimestres se tendr un total acumulado de: 100 (1.09)4 = RD$ 141.16 La tasa de inters efectiva aplicada a esta operacin ser:
i (141.16 / 100 1) x 100 i= 41.16 %
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Interpretacin: Expresa nominalmente los intereses que deben pagarse o cobrarse en las operaciones financieras, es decir, es la tasa de inters colocadas para operaciones expresadas en plazo anual Ventajas: Es utilizada en la mayora de las operaciones financieras Desventajas: No refleja la realidad en cuanto a los intereses devengados anualmente
4.- INTERES SIMPLE EXACTO / Y SIMPLE ORDINARIO

4.1.- El inters simple exacto se calcula sobre 365 das (366 en aos bisiestos). 4.2.- El inters simple ordinario se calcula sobre 360 das y es el que aplican los Bancos. El uso de 360 das simplifica el clculo. Pero aumenta el inters cobrado por el banco.
EJEMPLO: Determinar el inters Exacto sobre RD$ 2,000 al 5% durante 50 das. Tenemos C = 2,000, e i = 0.05 y t = 50 das a.- Inters Simple Exacto / Utilizando 365 Das del ao: t = 50/365 = 0.1369 e I = Cit
I = 2,000 ( 0.05) (0.1369) = RD 13.69 b.- Inters Simple Ordinario / Utilizando 360 Das, tenemos: t = 50 / 360 = 0.1388 I = 2,000 (0.05) (0.1388) = RD$ 13.88
Los bancos utilizan este sistema de clculo, ya que a 360 das aumenta el inters cobrado al cliente.
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Conteste: 1.- La cantidad de dinero por el cual el inters es cargado o devengado se llama __________________________ 2.- Beneficio que se recibe por prestar el dinero se llama____________________________ 3.- Beneficios expresados en porcentajes por unidad de tiempo se llama_______________ 4.- El inters puede ser ____________________ y _____________________ 5.- Duracin o periodo en el cual se calcula el inters es el___________________________ 6.- La frmula de inters simple se describe as____________________ 7.- Que inters se calcula en base a 360 das y 366 das______________y_______________
HALLAR EL INTERES SIMPLE EXACTO Y SIMPLE ORDINARIO a) $ 900.00 durante 120 dial al 5%______________________________ b) $ 1,200.00 durante 100 das al 6%____________________________ c) $ 1,600 durante 72 das al 4%________________________________ d) $ 3,000 durante 146 das al 3%_______________________________
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P A R T E III Anualidades
Al finalizar esta seccin, los participantes podrn: Calcular el importe y el valor actual de una anualidad Determinar el valor actual conocido y de vencimiento El importe total recibido o pagado durante la duracin de una anualidad y el inters Preparar una tabla de amortizacin para saber cmo se liquidan los prestamos Distinguir entre los diferentes tipos de problemas de inters compuesto y anualidad
La anualidad est relacionada con pagos de seguro social, pagos de plazos, de hipoteca, primas y seguro de vida entre otros, es como hacer pagos iguales, a intervalos regulares de forma peridica, eso es anualidad. El tipo de anualidad que trataremos es; Los pagos se hacen al final de cada periodo Las anualidades comienzan y terminan en fechas definidas Porque el periodo de capitalizacin de intereses coincide con el periodo de pago Este ejemplo ilustra las tres versiones anteriores: Total en Deposito 31 de mayo Depositar $ 100 100.00 30 de junio Sumar inters de un trimestre sobre $ 1.50 100 al 6% Aadir Deposito de $ 100 100 Total 101.50 201.50 30 de sept Agregar inters de un trimestre al 6% 3.02 sobre $ 201.50 Depsito de $ 100 100 Total 103.02 304.52 31 de dic Integrar inters de un trimestre al 6% 4.57 sobre $ 304.50 Aadir Deposito de $ 100 100 Total 104.57 409.09 Al finalizar el ao, el saldo de la cuenta es $ 409.09. Se ha depositado un total de $ 400.00 (cuatro depsito de $ 100.00), y se han acreditado intereses a la cuenta por $ 9.09. TERMINOLOGIA A UTILIZAR EN EL ESTUDIO DE ANUALIDAD Renta es el pago peridico Plazo es la duracin de la anualidad Importe es el valor final al trmino del plazo Intervalo de pago es el tiempo entre dos pagos sucesivos. Tambin es el periodo de capitalizacin para anualidad simple FORMULA: Sn = R X S(segn tabla) Sn/t = Al importe de una anualidad cuando la renta es $ 1 (estos Pago peridico o renta 28
Sn = Importe de una anualidad

valores se encuentran en la tabla C-7
Importe de una Anualidad: Ejemplo 1: Usted deposita $ 200 cada seis meses en una cuenta que paga el 6% capitalizable en forma semestral. Realiza estos depsitos durante 10 aos. 1.- Cul es el importe de la anualidad 2.- Cunto habr depositado Usted? 3.- Cuntos intereses ha acumulado? Respuesta: No. 1 i = 6%/2 = 3% n = 2 x 10 = 20 periodo 1 ao = 2 semestre Buscar en tabla C 7; 3% y 20 periodos es igual a: 26.87037 Importe de la Anualidad (Sn) = renta x valor segn tabla = 200 x 20.87037 = $ 5,374.07 Usted tendr en la cuenta $ 5,374.07 despus de 10 aos. No. 2 Habr depsito de $ 200 cada uno = 20 x 200 = $ 4,000 (usted depositara $ 4,000) No.3 La diferencia entre el importe y el total depositado es el inters acumulado; Inters compuesto = importe de la anualidad deposito total = 5,374.07 4,000 = $ 1,374.07 Inters Compuesto La anualidad ganara intereses por $ 1,374.07 durante 10 aos Ejemplo 2 Desde el 2013, usted decidi colocar $ 500 al ao en una inversin que pagaba el 8% capitalizable en forma anual. Usted crea que cuando se hiciera el pago No. 18 habra lo suficiente en el fondo para pagar la educacin universitaria de su hijo, quedando lo suficiente para comprar un nuevo vehculo. En 2031, cuando se realiz el ltimo pago, la universidad que haba seleccionado cobraba $ 9,000 anuales por los gastos de matriculacin y dems. Cuntos aos de universidad pagara el fondo? Qu parte del fondo corresponda a intereses acumulados? Respuesta: I = 8%/1 = 8% n = 1 x 18 = 18 periodo, de 2013 a 2031 Buscar valor en tabla 8% y 18 Periodo = 37.45024 Importe (Sn) = R x valor segn tabla C - 7 = 500 x 37.45024 = $ 18,725.12 El fondo que usted pagara alrededor de 2 aos por matriculacin de la universidad, olvdese del vehculo. Que parte del fondo corresponda a intereses acumulados? Inters compuesto = importe de la anualidad deposito total = 18,725.12 (500 x 18) = 18,725.12 9,000 = $ 9,725.12 Usted haba depositado $ 9,000. La anualidad ha ganado $ 9,725.12 en intereses Ejercicio para hacer en el curso: Usted planifica establecer un fondo que le haga posible retirarse antes de la edad determinada por la Seguridad Social. Decide depositar $ 200 cada trimestre al 8% capitalizable en forma trimestral. Contina estos depsitos durante 11 aos y despus se presenta que no puede seguir 29
haciendo los depsitos. Sin embargo, puede dejar el fondeo sin tocar. Cunto tendr para su retiro despus de otros 10 aos? Qu parte del fondo representa intereses? Tener presente que este ejercicio tiene dos partes, una anualidad de 11 aos e inters compuesto por 10 aos Para hacer en el curso: Determine el importe de la anualidad, el total depositado y el inters ganado para cada uno de los siguientes ejemplos TABLA C - 7 Renta Tase de Inters compuesto Capitalizable Tiempo $ 600 8% annual 8 aos $ 300 7% semestral 14 aos $ 200 9% trimestral 11 aos
1.- VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD

La suma requerida al inicio del plazo cuando comienzan los pagos es el valor actual de una anualidad. FORMULA An = R x an (An) =Valor actual de una anualidad = (R) = Renta o pago peridico a n = valor actual de la anualidad cuando la renta es $ 1 (ver tabla) Ejercicio 1: Cul es el valor actual de una anualidad si paga $ 200 al final de cada trimestre durante 10 aos y el inters es al 19% capitalizable en forma trimestral? Ver tabla C - 8
Ejercicio 2: b.- Un rico participante hizo un regalo por una sola vez a esta universidad, para establecer un premio de $ 1,000 al ao durante 20 aos. El dinero se invirti al 8% capitalizable anualmente. Cul fue el importe del regalo? Cunto del total dado como premio durante los 20 aos corresponder a intereses? El dinero se pagara de un fondo existente; se requiere el valor actual. Ver tabla C 8
Ejercicio 3 Un distribuidor de automviles ofreci a un cliente un coche usado por un pago inicial de $ 1,000 y 24 pagos mensuales de $ 180 cada uno. Cul es el efectivo equivalente de esta oferta si el dinero tiene como valor el 9% capitalizable en forma mensual? El efectivo equivalente es el valor actual anualidad a la tasa de inters dada ms el pago inicial. Ver Tabla C 8
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Ejercicio 4 Dos tiendas de electrodomsticos ofrecen un televisor a color sobre la base de un plan de plazos. El plan de la tienda A requiere un pago inicial de $ 75.00 con 8 pagos mensuales de $ 50.00 cada uno. La tienda B requiere un pago inicial de $ 85.00 con 16 pagos mensuales de $ 25.00 cada uno. Cul de las tiendas tiene mejor plan si ambas incluyen intereses al 12% capitalizable en forma mensual?
Ejercicio 5 Una hipoteca a largo plazo de 4 aos, con intereses al 15% anuales. El importe de la hipoteca es de $ 10,000. 1.- Cunto es el pago mensual? 2.- Cul es el importe total pagado? 3.- Qu cantidad de inters est incluido en los pagos? Ver Tabla C - 9
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P A R T E IV Descuentos Comerciales
Al finalizar esta seccin, los participantes tendrn los conocimientos y habilidades para: Calcular descuentos comerciales para determinar el precio de lista Determinar descuento individual equivalente Analizar el porcentaje de descuento adicional para dos precios Evaluar el crdito y los pagos parciales Condiciones de ventas, pago neto y deuda pendiente Los sectores productivos, que comercializan sus productos en el mercado, lo hacen para obtener un beneficio. Las empresas o intermediarios que distribuyen determinados producto, generalmente ofrecen descuentos sobre sus precios de lista. Productor Fabrica el Producto Mayorista Minorista Consumidor Final
Compra y Revende a Compra y Revenda al Compra para su uso Minorista Consumidor
1.- EL PRECIO DE LISTA: Es colocado por la empresa para rejugar o flexibilizar descuentos sin que afecte sus mrgenes de ganancias, es el precio fijado por el fabricante que por lo general est en el envase. El precio que paga el minorista o el mayorista se determina por la concesin de un descuento comercial sobre el precio de lista. El Descuento Comercial siempre es un porcentaje del precio establecido o de lista. Se rebaja del PL para determinar lo que paga en realidad un cliente. El importe pagado es el Precio Neto (para el vendedor) o el Costo Neto (para el comprador) Calculo del Descuento y del Precio Neto: Para determinar el descuento comercial, se puede usar la formula bsica del porcentaje.
P
Importe del descuento
= = =
R
% de descuento
x
x
B
Precio de Lista
$D
%L
PL
2.- Los Descuentos se caracterizan por ser: UNICO, SUCESIVOS y SOBRE CREDITOS a) UNICO: Cuando el cliente tiene derecho a un descuento en la mercanca que desea comprar y desea saber el monto a pagar despus del descuento. El precio a pagar en la factura con el descuento es lo que se llama PRECIO NETO.
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Simbologa: PL = Precio de Lista %D = Por ciento de descuento concedido PN = Precio Neto D = Importe del Descuento Comercial EJEMPLO: El precio de lista de un artculo es de RD$ 9,000, recibe un descuento de un 30% Cuantos es el importe del descuento ($D) y el precio neto (PN). El %D es un porciento del PL. PN es la cantidad neta que debe pagar el cliente despus del descuento. DATOS: PL = RD$ 9,000 y %D = 30% $D = PL x %D = 9,000*0.30 = 2,700 PN = PL-$D = 9,000 2,700 = 6,300 $D = RD$ 2,700 PN = RD$ 6,300 $ 6,300 es el pago que hara el cliente para cancelar la factura Otro Ejemplo: Un mayorista compro una pc a un fabricante. El precio de lista refleja $ 59.00 menos un descuento comercial del 23%. Cul es el Precio Neto? PL= $ 59.00 =$ 59.00 x 0.23 = $ 59.00 13.57 %D = 0.23 = 13.57 = $ 45.43
$D PN
Ejercicio para hacer en el curso o en su hogar 1.- Una caja de polvos faciales tiene un precio de lista de $ 2.50. Un mayorista que lo suministra a varias farmacias puede comprar el producto del fabricante con un descuento del 55% del precio de lista. Cul es el precio neto? 2.- Un minorista pago RD$ 7.50 por un libro que tiene como precio de lista RD$ 12.00. Cul fue el porcentaje del descuento comercial? 3.- Un fabricante de mobiliario de oficina desea vender una silla para escritorio en $ 91.00 y relacionarla en un catlogo con un descuento comercial del 30% Cul es el precio neto precio de catlogo? El % pagado es el complemento del descuento del 30% (100% - 30% = 70% = 0.70) 4.- Una lavadora que aparece con un precio de lista de $ 350.00 se vende con un descuento comercial del 30%. Cual es el precio neto despus de que se concede el descuento? 5.- Una lavadora que aparece con un precio de lista de $ 350.00 se vende con un descuento comercial del 30%. Cual es el precio neto despus de que se concede el descuento?
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Prof. Rafael Alerso Pimentel R 6.P=BxR
Precio de Lista (L) o (B) $ 12.80 $ 65.00 $ 330.00
(%D) de Descuento Comercial (R) 25% 40% 33%
Importe del Descuento ($D) o (P)
Precio Neto
b) SUCESIVOS: Son descuentos adicionales a los establecidos anteriormente que se aplican a un producto que ha recibido descuentos anteriores. Se calculan en base al balance o saldo neto Ejemplo: a.- Una factura de RD$ 300,000 recibe descuentos de 15% y 18 %. Calcular el valor neto que debe pagar el cliente para cancelar su factura ? DATOS: PL = RD$ 300,000 Primer Descuento: PRIMER SALDO: Segundo Descuento: SEGUNDO SALDO: S = Sucesivos D=Descuentos d1 = 0.15% d2 = 0.08 %
d1 = 300,000 * 0.15 = 45,000 S1 = 300,000 45,000 = 255,000 D2 = 255,000 * 0.08 = 20,400 S2 = 255,000 20,400 = 234,000 = PN
NOTA: Como slo tenemos dos descuentos, el segundo es igual a PRECIO NETO = RD$ 234,000 La Formula II nos da el Descuento nico (d) equivalente a los Descuentos Sucesivos d1 y d2. d= 1-(1-d1) (1-d2) FORMULA GENERAL d=1-(1-d1) (1-d2) (1-d3).........(1-dn) Ejemplo: Con los Descuento Sucesivos 15% y 8% encontrar el Descuento nico Equivalente. d=15% d2= 8% y d=? Si: d = 1-(1-d1) (1-d2), Donde d = 1-(1-0.15) (1-0.08) D = 1- (0.85) (0.92) D = 1- 0.782= 0.218 = 21.8% DESC. UNICO Un Descuento nico de 21.8% es Equivalente a los Descuentos Sucesivos 15% y 8%. 34
Otros Ejercicios: Qu serie de descuento es mejor para el comprador, 20%/15%/10% o 35%/5% ? Puede usted resolver este problema sin clculo? En un catlogo de suministros de artculos de belleza, los secadores de pelo aparecen en % 15.00 menos el 10%. El mayorista ve que tiene demasiados existencias y enva un aviso a sus clientes de que pueden tomar un descuento adicional del 4%. Cual es el nuevo precio neto de un secador de pelo? Un uniforme deportivo tiene un precio de lista de $ 24.00 menos el 35% de descuento. Qu porcentaje de descuento adicional tiene que ofrecerse para rebajar el precio a $ 12.00, que es el que cobra su competidor? 3.- DESCUENTO POR PRONTO PAGO Todos los sectores que producen y comercializan artculos de consumos, necesitan obtener un retorno rpido de los Beneficios de sus ventas, aun cuando se haya producido a crdito. Es por ello que las personas o empresas que comercializan sus productos, en acciones a crditos conceden descuentos a sus compradores, que varan segn la fecha acordada entre ambos para el pago de la factura. Los descuentos por pronto pago se calculan en forma de quebrados. Ejemplo: 10 / 20, 8 / 15, etc. El numerador indica el porcentaje de descuento y el denominador, el nmero de das medidos desde la fecha de la factura, dentro de los cuales se conceden la tasa de descuento indicada en su numerador. Indica el descuento de 10% sobre los pagos que se hagan en los primeros 20 das a partir de la fecha de la factura. Esto quiere decir que primero se calculan los descuentos comerciales y luego el descuento sobre crdito Los descuentos por pronto pago no solo se conceden cuando el comprador paga la totalidad de su deuda, sino que pueden otorgarse tambin sobre los pagos parciales que se hagan, previo acuerdo entre comprador y vendedor. INTERPRETACION EJERCICIO ANTERIOR 10% / 15, 5% / 25, y n / 60. Se concede el 10% sobre los pagos efectuados en los primeros 15 das a partir de la fecha de la factura, el 5% sobre los pagos efectuados entre el da 16 y el 25 a partir de la fecha de la factura y no se concede descuento por los pagos efectuados despus que han transcurrido 25 das de la fecha en que se factur la compra. Despus del da 25 habr que pagar el Precio Neto de la factura y esto se simboliza con la letra n dividida por el nmero de das que indican el plazo total de la factura. En los datos anteriores n / 60.
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Los descuentos por pronto pago no solo se conceden cuando el comprador paga la totalidad de su deuda, sino que pueden otorgarse tambin sobre los pagos parciales que se hagan, previo acuerdo entre comprador y vendedor. Ejemplo: Un comerciante compr el da 5 de enero de 2010, mercancas por valor de RD$ 10,000. En la factura se le ofrecen las condiciones siguientes: 10/10, 5/20, y n-30. Que cantidad tendr l que pagar si desea saldar su deuda el da 13 de enero de 2010? SOLUCION. PRIMERO: Indagar el nmero de das transcurridos desde la fecha de la compra hasta la fecha de pago, de esta manera sabremos el descuento a que tenemos derecho. SEGUNDO: Hay 8 das entre el da 5 y el da 13 de enero. Por tanto, el comprador tiene derecho a un 10% de descuento. As, el D= RD$ 10,000 * 0.10 = RD$ 1,000 y el PN= RD$ 10,000-1,000 = RD$ 9,000. Es decir, el comprador tendr que pagar RD$ 9,000 si desea cancelar su deuda el da 13 de enero de 2010. Otros Ejercicios para hacer en el curso: Una factura por mercancas tiene fecha 28 de abril y condiciones de crdito 3/15, 2/20, n/30. Si se paga el 15 de mayo, Qu porcentaje de descuento se puede obtener? . Si se paga el 17 de mayo, que porcentaje de descuento se puede conseguir? Una factura por $ 222.50 tiene fecha 22 de septiembre. Las condiciones son 2/10, n/30. Qu importe tiene que pagarse el 9 de octubre?
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PARTE V Gerencia Financiera y Negocio

3.1. Gerencia Financiera: Esta disciplina nos ayuda a comprender an ms los procesos econmicos y financieros de nuestro pas y a nivel mundial, asimismo, introduce al participantes en un campo de poca atencin y mucho valor en su entorno profesional, pero de gran inters en la toma de decisiones y en el manejo de riesgo para inversiones de negocios o personal, tal como se describe en estas cuatros reas: Gerencia Financiera Mercados Financieros Finanza Inversiones Rentabilidad Aun cuando tocaremos varias reas, el estudio de la asignatura se concentra en la Gerencia Financiera.
3.2. Conceptualizacin, Rol e Impacto de las Finanzas Finanzas y Gerencia Financiera La relacin entre Finanzas y Gerencia Financiera la podemos presentar mediante el siguiente esquema: La Finanza es un mecanismo para la utilizacin de los instrumentos financieros que permitan una buena toma de decisin empresarial, familiar y como gestor del sector pblico. La funcin primordial de las finanzas es asignar recursos econmicos, lo que implica gestionarlos, invertirlos, administrarlos y lograr una utilidad neta muy eficientemente. En cambio, la Gerencia financiera es un rea de las finanzas que aplica manejo de herramientas financieras dentro de un negocio o instancia publica para crear y mantener un valor sostenible mediante la toma de decisiones y una transparente y correcta aplicacin de los recursos. 3.4. Describa y explique los conceptos iniciales para introducir el curso:
Decisin de Inversin
Decisin Financiamiento
Decisin Gerencial
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Aporte de la Economa a la Finanza Aporte de la Finanza a su Trabajo Aporte de la Finanza a su Profesin o Trabajo
3.5. Antecedentes de la Finanza Las finanzas era inicialmente descriptiva, pero el desarrollo de la tecnologa, las ciencias sociales y econmicas y el flujo de capital que se mueve a nivel internacional, han hecho de la finanza un instrumento de mayor anlisis y desarrollo, incorporando distintas variables que a diario fluyen en los mercados financieros mundiales. Capital financiero: es el pasivo a largo plazo y patrimonio, Ej. Acciones comunes, acciones preferenciales, bonos y utilidades retenidas Defina Es el rendimiento requerido por los inversionistas del mercado de valores sobre las acciones comunes. Ej. determinar el costo de capital de las acciones comunes de la empresa Z . La tasa libre de riesgo es del 7.5 %, su coeficiente beta es 1.4 y el rendimiento de mercado es de 12 %. Sustituyendo en la frmula se tiene: Cc = 7.5% + 1.4 (12% - 7.5%) = 13.8. Es el costo de capital de las acciones. comunes. Nota: Se conoce como beta a la sensibilidad de la rentabilidad de los ttulos a las
fluctuaciones de la rentabilidad de la cartera de mercado.
Acciones Comunes
Acciones Preferenciales Bonos Capital Financiero Capital Real Utilidades Retenidas
Por lo general no tienen derechos de voto, pero pueden tener prioridad sobre las acciones ordinarias en cobro de dividendos y en caso de liquidacin.
Es el pasivo a largo plazo y patrimonio, Ej. Acciones comunes, acciones preferenciales, bonos y utilidades retenidas Son activos productivos a largo plazo. Ej. Planta, equipo, maquinaria, etc
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Las Metas de la Gerencia Financiera son muy importantes y sugiero reflexionen sobre estos temas que han adquiridos gran relevancia:
Que es Maximizacin de utilidades
Que es Maximizacin de la riqueza de los accionistas Que es ndice de Rentabilidad
Que es Costo de Capital Que es Reposicin de Capital
3.6. Ejercicio de Comprensin: Conteste V o F en cada uno de los siguientes enunciados tomados del texto bsico:
Respuesta
Enunciado En gerencia financiera, inversiones y mercados financieros intervienen solo en indicadores financieros. Las decisiones gerenciales incluyen numerosas decisiones de financiamiento y decisiones a largo plazo Los mercados de capital son mercados en los que se compran y venden valores financieros La riqueza de los accionistas se basa en los flujos de efectivo futuros que se esperan recibir. Los valores del mercado de dinero son derechos a corto plazo. La administracin financiera se concentra en cmo una organizacin puede crear y mantener el valor. Las decisiones de gerencia financiera reflejan solo como invertir y ganar dineros. Los gerentes de efectivo administran las inversiones de efectivo de su compaa. La maximizacin de utilidades es una meta incorrecta. La maximizacin de la riqueza de los accionistas se enfoca en obtener utilidades para los propietarios de la empresa y reinvertir en el negocio Los valores de mercado de dinero son afectados por las polticas fiscales improvisadas de los gobiernos. 39
Los intermediarios financieros son instituciones que desempean un papel auxiliar en el financiamiento de las compaas. Los intermediarios financieros intervienen en valores y se financian a s mismos. Los bancos comerciales intervienen normalmente en prstamos comerciales y personales. Las tasas de inters aumentan al incrementarse el plazo. El ndice de rentabilidad es un buen medidor de viabilidad del proyecto Los flujos de cajas son herramientas para presentar estados de situacin Maximizar las utilidades es un buen parmetro de ganancia del negocio
3.8. Los Mercados de Capitales o Financieros Son un medio de intercambio de recursos de personas, corporaciones e instituciones publicas o privadas que necesitan dinero o que tienen dinero para prestar o invertir. Estos mercados son representados por una red de alcance mundial de personas o profesionales, instituciones financieras que son prestamistas, prestatarios o propietarios de compaa cuyas acciones se negocian en la bolsa a nivel mundial. Los mercados financieros se clasifican en:
(favor investigar y llenar los espacios en blanco)
Clasificacin
Mercados Nacionales Financieros
Descripcin
Mercados Financieros Internacionales Mercados Financieros Corporativos Mercados Pblicos Financieros
Mercados de Dinero
Mercados de Capital
Mercado Primario
Mercado Secundario
Ttulos de Inversin
Bonos
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Prof. Rafael Alerso Pimentel R Acciones
Administracin Riesgo
de
Inversor Burstil
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P A R T E VI Flujo de Caja Instrumento de Negocio

Gestin del Capital de Trabajo: La gestin de los recursos de un negocio es fundamental para su desarrollo, en esta parte, se trataran los puntos clave en el manejo del capital de trabajo, porque a partir de esta variable se puede medir el nivel de rentabilidad, solvencia y sostenibilidad del negocio. A continuacin presentamos algunas alternativas de capital de trabajo. 1.- Ejercicio de comprensin : El Negocio XYZ, est tratando de elaborar un plan de financiamiento de activos. El negocio tiene RD$ 400,000 en activos corrientes temporales y RD$ 300,000 en activos corrientes permanentes. Tambin tiene RD$ 500,000 en activos fijos. Suponga que la contribucin fiscal es de 40% 1.- Elabore dos planes de financiacin alternativos para el negocio XYZ. Uno de los planes debe ser conservador, con 75% de los activos financiados con fuentes a largo plazo y el otro debe ser agresivo, nicamente con 56.25% de activos financiados de esa manera. La tasa de inters corriente es de 15% para los fondos a largo plazo y de 10% para la financiacin a corto plazo. 2.- Considerando que el Negocio tiene utilidades antes de intereses e impuestos por RD$ 200,000, calcule las utilidades despus de impuestos para cada una de sus alternativas. Plan Conservador Valor Tasa de Inters 15% 10% Inters (RD$) 135,000 30,000 165,000 Inters (RD$) 101,250 52,000 153,750 Plan Agresivo 200,000 153,750 46,250 18,500 27,750 42
Financiamiento a largo plazo 1,200,000 x 0.75 = 900,000 Financiamiento a corto plazo 1,200,000 x 0.25 = 300,000 Total inters Pagado Plan Agresivo Valor
Financiamiento a largo plazo 1,200,000 x 0.5625 = 675,000 Financiamiento a corto plazo 1,200,000 x 0.4375 = 525,000 Total inters Pagado
Tasa de Inters 15% 10%
Utilidades antes de intereses e impuestos Intereses Utilidades antes de impuestos Impuestos Utilidades despus de intereses e impuestos
Plan Conservador 200,000 165,000 35,000 14,000 21,000
2.- Ejercicio de comprensin (para hacer en el curso): El equipo de consultores del curso tiene un Negocio YZ, est tratando de elaborar un plan de financiamiento de activos. El negocio tiene RD$ 600,000 en activos corrientes temporales y RD$ 325,000 en activos corrientes permanentes. Tambin tiene RD$ 400,000 en activos fijos. Suponga que la contribucin fiscal es de 35% 1.- Elabore dos planes de financiacin alternativos para el negocio YZ. Uno de los planes debe ser conservador, con 65% de los activos financiados con fuentes a largo plazo y el otro debe ser agresivo, nicamente con 48% de activos financiados de esa manera. La tasa de inters corriente es de 18% para los fondos a largo plazo y de 12% para la financiacin a corto plazo. 2.- Considerando que el Negocio tiene utilidades antes de intereses e impuestos por RD$ 250,000, calcule las utilidades despus de impuestos para cada una de sus alternativas y diga cul es a su entender el Plan ms viable en termino de utilidad. (Hacer cuadro ejerc anterior)
3.- Ejercicio de Comprensin Una empresa est evaluando el otorgamiento de crdito a un nuevo grupo de clientes. Aunque estos clientes representaran RD$ 240,000 en ventas adicionales a crdito, es `probable que el 12% sean irrecuperables. La compaa incurrir en RD$ 21,000 adicionales por gastos de cobro. Los costos de produccin y marketing representan 72% de las ventas. La compaa tiene una tasa de impuestos de 30% y la rotacin de las cuentas por cobrar es de 6 veces. No se requerir ninguna otra configuracin del activo para atender a estos nuevos clientes. La empresa desea lograr un 10% de retorno sobre la inversin con el credito
Nota: Rotacin de cuentas pendientes por cobrar, es la proporcin entre el total de ventas anuales a crditos y el promedio de cuentas pendientes de cobro Ejemplo: Ventas anuales a crdito = 30,000 Promedio de cuentas pendientes de cobro = 3,000 (3,000 x 10 = 30,000) 30,000 /3,000 = 10 meses, es igual al nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el ao comercial. Es para determinar los das de venta por cobrar, o tiempo que debe esperar la empresa despus de efectuar una venta para recibir efectivo.
5.- Determinar a.- Debe conceder la Empresa crdito a estos clientes? b.- Se debe conceder el crdito si 14% de las nuevas ventas demuestran ser irrecuperables? (RD$) Ventas anuales a crditos 240,000 Cuentas incobrables (240,000 x 0.12) = 28,800 Total ventas 211,200 Costos adicionales por cobros 21,000 Costos de produccin y marketing (240,000 x 0.72) = 172,800 Utilidades antes de impuestos 17,400 Impuesto (contribucin fiscal) (17,400 x 0.30) = 5,220 43
Utilidades despus de impuestos
12,180
Rotacin de las cuentas por cobrar = 6 meses 6 Rotacin de cuentas por cobrar (240,000 entre 6) = 40,000 Retorno sobre la inversin (12,180 entre 40,000) = 30.45% Respuesta: El Retorno sobre la Inversin es Mayor que el Retorno Esperado (10%), por lo tanto se puede conceder el crdito. Para el caso del crdito si es 14% de las nuevas ventas Ventas anuales a crditos Cuentas incobrables (240,000 x 0.14) = Total ventas Costos adicionales Costos de produccin y marketing (240,000 x 0.72) = Utilidades antes de impuestos Impuesto (17,400 x 0.30) = Utilidades despus de impuestos
240,000 33,600 206,400 21,000 172,800 12,600 3,780 8,820
Rotacin de las cuentas = 6 meses 6 Promedio de cuenta pendiente de cobro (240,000 entre 6) = 40,000 Retorno sobre la inversin (8,820 entre 40,000) = 22.05% Respuesta: El Retorno sobre la Inversin de cuentas pendiente de cobro es Mayor que el Retorno Esperado (10%), por lo tanto se puede conceder el crdito. 6.- Ejercicio de comprensin 2 (para hacer en el curso) Usted tiene un negocio y un cliente solicita una compra a crdito por RD$ 80,000 en ventas adicionales. Es probable que el 10% de esta venta sea incobrable. La compaa incurrir en RD$ 11,000 adicionales por gastos de cobro. Los costos de produccin y marketing representan 50% de las ventas. La compaa tiene una tasa de impuestos de 15% y la rotacin de las cuentas por cobrar es de 6 veces. Se desea lograr 10% de retorno sobre la inversin. Se debe conceder crdito a este cliente? _____________________________________________________________________________
7.- Flujos de Caja o Efectivo

Proporciona informacin econmica, de mercado, tcnica y financiera, para tomar decisiones que contribuyan a emprender un nuevo negocio o mejorar el desenvolvimiento financiero de una empresa o industria ya instaladas, asimismo, muestra la relacin que existe entre utilidad neta, costos y ventas, o sea salida y entrada de dinero generados por la inversin. En este curso, el Flujos de Efectivo se disea con el propsito de explicar las modalidades de inversin y realizacin de un proyecto propio de negocio, que incluya financiamiento o inversin con recursos propios, ventas, costos operativos proyectados, utilidad antes y despus de impuestos y utilidad neta con inflacin. 44
Bases para su elaboracion: Las bases para preparar el Flujo de Caja o Efectivo la constituyen: - Un pronstico de las ventas de servicios o productos para tres o cinco aos. - Determinar el precio o tarifa aplicar para los productos o servicios. - Calcular los costos operativos al emprender el negocio, ya que los costos iniciales para el ao 0, es parte de la inversin inicial - Analizar el monto a pagar por la contribucin fiscal - Realizar los flujos bruto y neto de utilidades antes y despus de impuestos y sacar la inflacin para cada ao. 8.- Metodologa para elaborar el Flujo de Caja o Efectivo Para una mejor comprensin, presentamos un ejemplo prctico que describimos a continuacin: Anlisis Financieros para la Toma de Decisiones Ejemplo: Usted desea instalar un negocio X, y siente la necesidad de contar con un anlisis financiero, que les permita una muy buena toma de decisin. A continuacin les suministramos las variables a utilizar en la elaboracin de su flujo de efectivo que comprende un horizonte de planificacin de 3 aos. 1. Para la inversin inicial, usted opta por tomar un financiamiento de RD$ 4, 000,000 (pagando anualmente por inters y capital, RD$ 1,883,172 a una tasa de 24% a 3 aos. 2. Usted decide invertir en el negocio de sus recursos RD$ 1,000,000, por ese monto debe recibir del negocio como reposicin del capital unos RD$ 470,784 anual, a una tasa de 24% por el financiamiento de su inversin y el mismo periodo. El total invertido es de 5.0 millones 3. Se ha estimado que las ventas en el primer ao es de 15,000 unidades del producto X y que los aos siguientes se incrementaran en 25% y 30%, tomando como referencia los valores de aos anteriores. 4. El precio estimado por cada unidad es de RD$ 700 el primer ao y en los aos siguientes usted debe incrementar en un 25% y 28%, con relacin al ao 1 como base. 5. Se estima una deficiencia en el cobro de un 10 % 6. La depreciacin como reserva no se calcula por lo descrito en el curso, adems, de que el dinero pierde valor en el tiempo, depositado en una cuenta de ahorro. 7. Los costos operativos representan el 25% de los ingresos brutos para cada ao. 8. Su negocio recibe cada ao, por servicios diversos unos RD$ 50,000.00 el primer ao, 70,0000 el segundo, 90, 000 el tercer ao. 9. La retencin fiscal es de un 20% de las utilidades ante de impuestos. 10. La inflacin estimada es de un 10% para cada ao. 11.
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Se pide al Equipo de Asesores de esta asignatura, preparar un Flujo de Caja para un horizonte de planificacin de 3 aos y determinar las variables financieras siguientes: 1. El costo de capital porcentual para el financiamiento de la banca y recurso propio?______________________________ 2. Cuanto es el monto total y general de la inversin inicial para poner en marcha el negocio?_____________________________ 3. Los ingresos adicionales que entraron al negocio, en que partida usted lo coloca?________________________ 4. En qu tiempo usted considera se recupera el capital invertido?__________________ 5. La partida de costo total operativo en que se incurrira el negocio para los 3 aos, a cunto asciende?______________________________ 6. Cuanto usted se gana por cada peso invertido en la totalidad del negocio (ndice de Rentabilidad) ________________ 7. La suma total de unidades vendidas en los 3 aos ascienden a?_________________ 8. La partida de utilidades despus de haber calculado la inflacin asciende a un monto total en los 3 aos de?__________________________ 9. El pago total de retencin fiscal para los 3 aos es de?_____________________
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P A R T E VII El Riesgo Financiero

El riesgo es la contingencia o probabilidad de que se produzca determinada situacin de perdida de los recursos invertidos. Mientras ms rpido se recupera la inversin, menos riesgos tiene el negocio. 1.- Rendimiento: Es el porcentaje de cambio en el poder adquisitivo resultado de realizar una inversin. En un periodo de tenencia de una inversin, se define al rendimiento como la razn entre el valor actual y el valor original de la inversin. En finanza el rendimiento de la inversin se refiere a la Rentabilidad que se obtiene de la asignacin de los recursos financieros a los proyectos de inversin, siempre escogiendo las inversiones ms rentables que maximicen el valor del negocio 2.- Utilidad en finanza se refiere a los beneficios o ganancias y los beneficios al resultado de deducir de los ingresos totales obtenidos en un periodo los costos generales Puede existir rendimiento con riesgo y sin riesgo, dependiendo del activo financiero en el que se realiza la inversin. Rendimiento R= Pf / Pi En forma porcentual R%= (Pf / Pi -1) x 100 Rendimiento anualizado RA = [(R)1/n - 1] x 100 Donde: R = Rendimiento R% = Rendimiento porcentual RA = Rendimiento anualizado Pf = Precio final o actual de la inversin Pi = Precio inicial u original de la inversin N = Nmero de aos de la inversin Ejemplo: El 1ro de abril de 2015 se compra una accin de la empresa X en RD$ 88 pesos. Despus de tres meses, 1ro de julio, la accin tiene un valor de RD$ 94.50. Determinar el Rendimiento de la accin a los tres meses. R = 94.50 / 88.00 = 1.0739 Pasando a la forma Porcentual R% = (1.0739 1) x 100 = 7.39% El valor de 7.39% se obtuvo en un periodo de tres meses, por lo que es necesario expresar el rendimiento en forma anualizada de esta forma. RA = [(1.0739)1/0.25 1] x 100 = RA = 33.0 %
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Interpretacin: Cuando el Rendimiento (R) es mayor que 1, nos indica que la inversin presento utilidad y si es menor a 1 la inversin presento perdida. El Rendimiento porcentual (R%) si es positivo nos indica que la inversin tuvo utilidad, y si el valor es negativo nos indica que se present una perdida durante el periodo. Ventajas: el Rendimiento es una forma sencilla y exacta de medir el desempeo econmico de una inversin. Desventajas: De acuerdo con el ejercicio, no se consideran factores adicionales como la inflacin, lo cual no puede aproximar a un rendimiento real o neto de la inversin.
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P A R T E VIII Anlisis de la Depreciacin

1.- Anlisis de la Depreciacin
El valor de un activo normalmente declina con el tiempo. Esta disminucin puede ser causada por el uso y desgaste o por la obsolescencia. Al igual que otros gastos, debe ser cubierto por los ingresos del negocio. Depreciacin es el proceso de cargar como un gasto, el costo de adquisicin de un bien en los periodos de utilidad Suponga que usted compro un auto nuevo hace tres aos. Hasta ahora, ha recorrido 50,000 kilmetros. Si usted decidiese vender el auto, el precio en que podra venderlo sera afectado por factores como la cantidad de kilmetros que ha recorrido, su estado fsico, la antigedad del auto, los ltimos diseos y la tecnologa ms reciente tenderan a reducir el precio que usted podra recibir. El uso y el desgaste del vehculo y la obsolescencia significan que el valor de su activo se deprecia. Esto mismo sucede con los activos de un negocio. 2.- Considrese Este Ejemplo: Una persona dispone de RD$ 2, 000,000 y decide invertir el dinero en un camin para usarlo en un negocio de transporte. Al final del primer ao el camin ya no est nuevo, el precio del camin equivalente es de solo RD$1,800,000. Al final del ao 2 el valor de reventa seria RD$1,500,000, en el ao 3 RD$1,200,000, en el ao 4 RD$900,000 y RD$ 500,000 en el ao 5. Despus de 5 aos, el camin tendr un valor de solamente RD$500,000 para negociar por un camin nuevo. El camin se ha depreciado RD$1, 500,000 en valor durante el perodo de cinco aos, Para mantenerse en el negocio se debe adquirir un camin nuevo a un costo de RD$2,000,000. (No se toma en cuenta inflacin, devaluacin de moneda e innovacin tecnolgica, que puede disparar o reducir el valor
del nuevo camin)
3.- Depreciacin de un Activo Si en cada ao desde la compra del camin se hubiesen colocado en una cuenta bancaria RD$500,000, al final de los 5 aos el inversionista hubiera posedo RD$2, 000,000 en el banco ms RD$500,000 como valor de venta del camin. Un camin nuevo podra comprarse y el negocio continuara. Los depsitos para reponer equipos por depreciacin se le llama Reserva por Depreciacin. 4.- Depreciacin de Activo con Reserva
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Los RD$220,000 por ao por depreciacin es un gasto derivado del negocio. Al igual que otros gastos tales como mantenimiento y salarios, la depreciacin debe ser cubierta con los ingresos generados por el negocio. Por cuanto la depreciacin es un gasto interno del negocio, el mismo debe generar los recursos para cubrir estos gastos, a esto se le llama reserva por depreciacin 5.- Valor Residual Estimado El valor residual: Es visto en estudios de costos, como la suma neta de dinero obtenido de la venta de un equipo o maquinaria retirado del servicio. Es el precio realizado de venta de la propiedad o de la pieza de equipo fuera de servicio, menos el costo de quitarlo, transportarlo, o cualquier otro costo adicional para deshacerse de l. En algunos casos puede ser mayor el costo de retirar un artculo que su valor residual. Esto significara un valor residual negativo. Cuando se anticipa un valor residual negativo, se deber suponer un valor residual de 0. En los estudios econmicos, el flujo de caja negativo ser tomado como un gasto en el ao en que el activo es retirado. 6.- Definicin del Valor Residual La suma neta de dinero obtenido por la venta de un equipo o maquinaria retirada del servicio. Precio de venta de equipo depreciado - Costo Asociados a la Venta = Valor Residual Neto 7.- Gasto de Depreciacin Anual Desde el punto de vista del inversionista, la depreciacin total debe ser cargada antes de ser retirado un activo. Con este fin, un mtodo sencillo llamado depreciacin lineal es adecuado. La depreciacin presenta el mismo valor cada ao. Se calcula dividiendo el valor inicial de la inversin entre la duracin de servicio esperado del activo. Es muy utilizado en la recuperacin de activo o capital e impuesto sobre la renta. Formula: Costo inicial valor residual entre Ao de duracin del servicio = Gasto Deprec. Anual Ejemplo: Una maquina cuyo costo total es de $ 4,000, tendr una vida til de 6 aos y al fin del periodo un valor de recuperacin (venta) de $ 400. A) Encontrar la depreciacin promedio anual. Resultado: Depreciacin Total = Costo total valor de recuperacin = 4,000 400 = $ 3,600 Depreciacin Total. Luego 3,600 / 6 = Depreciacin Promedio Anual
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P A R T E IX Indicadores de Anlisis Financieros

FLUJO DE EFECTIVO
Esta parte sirve para refrescar su conocimiento referente a estados financieros para una empresa operando actualmente. Si est seguro que domina estos contenidos, puede omitir su lectura
9.1. RAZONES FINANCIERAS

El anlisis de los ndices financieros se utiliza para ponderar y evaluar el desempeo operativo de la empresa. Hemos colocados algunos indicadores de gran importancia y de acuerdo al siguiente esquema presentado en este ejercicio para el clculo de razones financieras. Utilice los estados financieros de la EMPRESA XYZ para calcular razones bsicas indicadas en este captulo. Datos para el ejercicio fueron tomados del libro Fundamentos de Gerencia Financiera de Stanley B.Block, pag. 77.
EMPRESA XYZ Balance general a diciembre 31, 2015

Activo corriente Caja Ttulos valores negociables Cuentas por cobrar Inventario Total activo corriente Inversiones Planta y equipo Menos: depreciacin acumulada Neto planta y equipo Total activo Pasivo: Cuentas por pagar Documentos por pagar Impuestos acumulados Total pasivo corriente Obligaciones a largo plazo: Bonos por pagar Total pasivo Patrimonio de los accionistas Acciones preferenciales, $100 Acciones comunes, $1 Capital pagado por encima del valor Utilidades retenidas Total patrimonio de los accionistas Total pasivo y patrimonio de los accionistas $40,000 30,000 120,000 180,000 $370,000 40,000 450,000 -100,000 350,000 760,000
90,000 10,000 10,000 $110,000 170,000 280,000 90,000 60,000 230,000 100,000 480,000 $760,000
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EMPRESA XYZ Estado de ingresos para el ao terminado el 31 de diciembre de 2015 Ventas (a crdito) Menos: Costo de bienes vendidos Utilidad bruta Menos: gastos de ventas y administrativos Utilidad operacional Menos: gastos por intereses Utilidades antes de impuestos Menos: impuestos Utilidades despus de impuestos *Incluye $10,000 en pagos por alquiler $2,000,000 1,300,000 700,000 400,000 300,000 20,000 280,000 112,000 168,000
Se presenta a continuacin el clculo de algunos ndices financieros. Se recomienda calcularlas dems razones utilizando las frmulas presentadas.
NDICES DE LIQUIDEZ Razn corriente=Activo corriente / Pasivo corriente =$ 370 000 / 110 000 Prueba cida = Activo corriente - inventario / Pasivo corriente = (370000 -180000) / 110,000 NDICES DE ROTACIN DE ACTIVOS Rotacin de cuentas por cobrar = Ventas / Cuentas por cobrar = 2,000,000 / 120,000 % pendiente de cobrar = Cuentas por cobrar / Promedio ventas crdito = / 120,000 / 2,000,000 x100 Rotacin de inventario = Ventas / Inventario = 2,000,000 / 180,000 Rotacin del activo total = Ventas / Total activos = 2,000,000 / 760,000 Rotacin de activos fijos = Ventas / Activos fijos = 2,000,000 / 350,000 NDICES DE APALANCAMIENTO Deuda sobre total de activos = Total deuda / Total activos = 280,000 / 760,000 INDICES DE COBERTURA Razn de cobertura de intereses =Utilidad antes intereses e impuestos / Inters = 300,000/ 20,000 Cobertura de cargos fijos = Utilidad antes cargos fijos e impuestos / Cargos fijos = (280,000 + 10,000 + 20,000) / (10,000 + 20,000) NDICES DE RENTABILIDAD Margen de rentabilidad =Utilidad neta / Ventas =168,000 / 2,000, 000 Retorno sobre activos =Utilidad neta / Total activo = 168,000 / 760,000 Retorno sobre patrimonio = Utilidad neta / Patrimonio de los accionistas = 168,000 / 480 000
Es importante hacer notar que aunque el anlisis de razones financieras puede proporcionar informacin muy til en relacin con las operaciones de una compaa y su condicin financiera, presenta algunos problemas y limitaciones inherentes que requieren de cuidado y buen juicio.
Usted Estudia para Aprender y Aprende de lo que Hace

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Gerencia Financiera Enfocada a Negocios y la Gestion Publica

Usted estudia para aprender y aprende de lo que hace

Universidad de la Tercera Edad (UTE)

Unidad de Postgrado y Educacin Permanente Gerencia Financiera

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4.- Programa Analtico:

Unidad 2. Evaluar los efectos de las diferentes decisiones de inversiones econmicasfinancieras

Unidad 4. Descuentos Comerciales

Unidad 5. Gerencia Financiera y Negocio

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Unidad 7. Flujo de Caja

Unidad 8. Riesgo Financiero

Unidad 9. Anlisis de la Depreciacin

Unidad 10. Indicadores de Anlisis Financieros

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PARTE I Enfoque Introductorio

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d.- 78.2548 = e.- 17.5748 =

i.- 61.995 = j.- 123.5228 =

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120% 94% 0.5%

6 920 0.08 400 720 800 50

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P A R T E II Dinero, Inters y Financiamiento

VP = Valor Presente Problema:

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4.4. Determinando el Valor Futuro de una Cantidad:

Formula: VF = VP x VFfi Resultados

Otros factores (explicar por el profesor 14

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Intereses sobre la deuda

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INTERES SIMPLE Y COMPUESTO

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Para Realizar en el Curso:

$ 9,300 $ 4,500 $ 10,000 $ 240

9 meses 11 meses 6 meses 4 meses

3.- EL INTERES ES COMPUESTO

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Importe (S) $ 1,022.50

Importe (S) 1,007.50 1,015.06 1,022.67

A) VF = $ 1,000 (1 + 0.12)1 = $ 1,120 23

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VF = $ 1,000 (1 + 0.01)12 = $ 1,127

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i (141.16 / 100 1) x 100 i= 41.16 %

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4.- INTERES SIMPLE EXACTO / Y SIMPLE ORDINARIO

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Sn = Importe de una anualidad