Mercados Futuros

Forward > Se conoce tambin como un contrato a plazo Es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un nmero de bienes o valores (activo sub acente! en una "ec#a "utura, pero con un precio establecido de antemano$ %peraci&n a plazo estandarizada negociadas en un mercado organizado abarata las

'a estandarizaci&n dota de liquidez al mercado, "acilita la transparencia en la "ormaci&n de precios transacciones 'a ()mara de (ompensaci&n e*ige garant+as por la posici&n abierta en "uturos ganancias prdidas diariamente$ El comprador de "uturos espera #acer ganancias cuando los precios suban ba,en Utilidad de los MF

realiza la liquidaci&n de las

el vendedor cuando los precios

-rotegerse contra el riesgo de movimientos de precios adversos resultantes de transacciones comerciales "inancieras$ .espaldarle a especuladores las previsiones con un alto grado de apalancamiento

FORWARDS son acuerdos con .iesgo crediticio/ 0me va a pagar o no1 .iesgo de cumplimiento/ 0me va a entregar el activo1 .iesgo de liquidez/ 0en caso que desee me puedo salir del contrato1 Cmo nacen los contratos de futuros? 2arias bolsas sugieren nuevos contratos$ 3espus de establecer todos los detalles de un contrato nuevo, la bolsa se lo manda a la autoridad regulatoria para que lo apruebe$ En EE$44 esta autoridad se llama/ 56E F454.ES (%77%3859 5.:38;< (%778SS8%;$(F(5(! 'as especificaciones de los contratos se de"inen segn la bolsa en que se negocian m)s importantes a normalizar son los aspectos

5ama=o espec+"ico del contrato >4na "ec#a de vencimiento est)ndar > 4n ltimo d+a de comercio espec+"ico > 'ocalizaci&n en un lugar central (bolsa! > -recios establecidos por debate abierto >El colateral > 'a liquidaci&n > 'as comisiones > El banco de compensaci&n como contraparte a C!mara de Compensacin "Clearin# $ouse% 5odo mercado de "uturos tiene una ()mara de (ompensaci&n que #ace de comprador del vendedor de vendedor del comprador$ Es responsable por cada uno de los agentes el nmero de contratos vendidos$ tiene una posici&n neta nula pues compra e*actamente

Es el agente que va marcando al mercado (mar?ing to mar?et!/ .evaloriza diariamente las posiciones despus de cada sesi&n suma las ganancias deduce las prdidas en las cuentas$ Si el saldo de la cuenta de margen cae por deba,o del m+nimo se #ace lo que se llama una llamada de margen$ :segura la e,ecuci&n e*itosa del contrato (garant+a!$ &osiciones en futuros ' re(uerimientos de mar#en :brir mar#in accounts (cuentas de margen! en las cuales se depositan los requerimientos de margen$ 2alor de los contratos de "uturos en cuesti&n es determinado segn evoluci&n del mercado 'as partes en el contrato requieren reunir los mar#in re(uirements (margen de mantenimiento! que se especi"ican como dep&sitos m+nimos que deben estar disponibles al "inal de cada d+a Se acreditan las ganancias se debitan las prdidas cumpliendo con el proceso llamado mar)in# to mar)et (variaci&n diaria corresponde a *ariation mar#in!$ <arantiza la liquidaci&n e*itosa de los contratos por parte de la ()mara de (ompensaci&n
+O SAS M,S AC-./AS 01 M0RCADOS D0 FU-UROS C+O-2 (#icago @oard o" 5rade CM02 (#icago 7ercantile E*c#ange .MM2 8ntenational 7oneta 7ar?et ((7E! CM32 (ommodit E*c#ange, ;ew 9or? CRC02 (#icago .ice and (otton E*c#ange 14F02 ;ew 9or? Futures E*c#ange (;9SE! 14M2 ;ew 9or? 7ercantile E*c#ange &+O-/ -#iladelp#ia @oard o" 5rade C-12 ;ew 9or? (otton E*c#ange CSC02 (o""ee, Sugar A (ocoa E*c#ange, ;ew 9or? F.1032 Financial 8ntruments E*c#ange ((5;! .&0 2 8nternational -etroleum E*c#ange o" 'ondon 5C2 Bansas (it @oard o" 5rade .FF02 'ondon 8nternational Financial Futures E*c#ange MC02 7id:merica (ommodit E*c#ange M& S2 7inneapolis <ain E*c#ange W&62 Cinnipeg (ommodit E*c#ange

a &osicin en los Futuros 'os trminos largo, corto posici&n se utilizan "recuentemente en los mercados de "uturos$

'argo/ re"iere a posici&n compradora$ Representa una compra no compensada con una *enta7 Al#uien en posicin lar#a de un contrato de futuros se 8eneficia de un al9a de las coti9aciones ' se le llama alcista (orto/ re"iere a posici&n vendedora7 Representa una *enta no compensada con una compra7 Al#uien en posicin corta de un contrato de futuros se 8eneficia de una 8a:a de las coti9aciones ' se le llama 8a:ista

Estos dos trminos no son sin&nimos e*actamente de comprar vender$ (omprar vender se usan cuando #ablamos de un "lu,o, es decir, de una transacci&n$ 7ientras que los trminos largo corto se utilizan cuando #ablamos de una situaci&n o posici&n en el mercado7 4n futuro so8re ;ndices 8urs!tiles (stoc? inde* "uture! es un contrato por el que el comprador (vendedor! se compromete a pagar (recibir! la di"erencia entre el valor "inal del +ndice sobre el que se #ace el contrato, menos el valor pactado ("orward!, multiplicado por una cantidad$ Este mltiplo es el precio de un punto del +ndice$ CO+0R-URA "$0D6.16% El ob,etivo de los mercados de "uturos es 6:(E. (%@E.54.: (6E3<8;<! Son todas las actividades en los mercados de "orwards "uturos, en que las "irmas venden (posici&n corta! o compran (posici&n larga!, con el "in de eliminar o minimizar el riesgo de variaci&n de precios del activo7 El $ed#er es aquella persona que realiza operaciones en el mercado de "uturos para eliminar o mitigar el riesgo de prdidas por "luctuaciones en los precios de los activos que tiene$ 'a cobertura corta se #ace con el "in de "i,ar el precio de venta del activo en una "ec#a en el "uturo, en tanto que la cobertura larga para "i,ar el precio de compra del activo en una "ec#a en el "uturo Se puede clasi"icar a los traders de futuros segn su ob,etivo 0S&0CU ADOR0S2 abren posiciones en "uturos por la e*pectativa de ganancias$ 5oman riesgo por esta e*pectativa$ (omprar "uturos con e*pectativas que los precios van a subir o vender "uturos con e*pectativas que los precios van a ba,ar 5oman riesgo con e*pectativas de ganancias 'as bolsas aceptan miembros que negocian en el mercado por su propia cuenta$ os especuladores son de tres tipos/ S(:'-E.S/ :bren posiciones grandes de,an su cuenta abierta durante la noc#e$ las cierran luego de peque=os cambios del precio$ ;unca

3:9 5.:3E.S/ :bren posiciones en la ma=ana las cierran antes que se termine la misma ,ornada$ 5ampoco de,an su cuenta abierta durante la noc#e$ -%S858%; 5.:3E.S/ 7antienen su posici&n m)s de un d+a$ 4sualmente, su posici&n es un S-.E:3 5E7-%.:'/ largo un contrato para un mes, ,ulio digamos, corto un contrato para otro mes, agosto, por e,emplo$ .egla D/

Si las e*pectativas son que el spread va a estrec#arse/ Evende el spread a#ora c&mpralo despusF vende el "uturo con precio alto$

compra el "uturo con precio ba,o .egla G/

Si las e*pectativas son que el spread va a ensanc#arse/ E(ompra el spread a#ora vndelo despusF vende el "uturo con precio ba,o$

(ompra el "uturo con precio alto

CU+R.DOR0S2 abren posiciones en "uturos con el "in de eliminar el riesgo de precio S-%5 (precio corriente%$ AR+.-RA<.S-AS / abren posiciones en los mercados de "uturos "in de obtener ganancias de arbitra,e$ spot de manera simult)nea, con el

7uc#os participantes abren estrategias que garanticen ganancias sin riesgo$ 7)s an, es posible realizar dic#as estrategias sin inversi&n propia$ 3ic#as actividades se llaman de :.@85.:HE los inversionistas que las usan se llaman :.@85.:H8S5:S$ Sus actividades son mu importantes, porque sirven para que los precios S-%5 los precios de los F454.%S mantengan una relaci&n econ&mica correcta$ Si los precios S-%5 de F454.%S no mantienen dic#a relaci&n, e*isten condiciones de <:;:;(8: 3E :.@85.:HE$ Es decir, el arbitra,ista vende en un mercado simult)neamente compra en otro, sin usar nada de su propio capital para e*plotar el desequilibrio en los precios7

SWA&S
Son transacciones donde dos partes se comprometen a intercambiar "lu,os de dinero equivalentes a la di"erencia entre dos tasas de inters sobre un principal en "ec#as "uturas, durante un plazo determinado al momento de concertar la operaci&n en una moneda espec+"ica E*isten dos modalidades genricas de swaps de tipos de inters/ Swap fi:o contra *aria8le, en el que se intercambia un "lu,o a tipo "i,o a cambio de otro a tipo variable$ Swap *aria8le contra *aria8le, en que se intercambian dos "lu,os de inters calculados a tipo variable, pero pactados a una tasa de re"erencia (base! distinta S=aps de tasas de inter>s S=aps de di*isas S=aps de commodities

Swap se involucran/ 3os partes > 4n monto nominal$ > Flu,os de ca,a$ > :rreglo de pagos$ > 4n acuerdo sobre como resolver problemas

%b,etivos Swap :#orro de costo o me,ora de rendimiento$ (ambiar la +ndole del "lu,o de ca,a de "i,o a "lotante o viceversa$