GEAB - N°31 - de - Kopie

Antizipation: mit Weitsicht die richtigen Entscheidungen treffen
bersicht
18. Januar 2009
1- Perspektive
Die Dekantierungsphase der umfassenden Krise die !e"t!eite K#nkurs!e""e$
2007 hatten wir unsere Einschtzung bekannt gegeben, dass die amerikanischen Banken und die US-
Privathaushalte inslvent wren! "r mehr als einem #ahr hatten wir berechnet, dass die $iktiven "erm%genswerte
sich au$ eine &esamtsumme vn 'ber (0!000 )illiarden *llar belie$en, die sich in der +rise in ,u$t au$l%sen
w'rden! -n den .nal/sen der 'berwiegenden )ehrheit der 0irtscha$tse12erten 'ber die ,age der 0irtscha$t war
davn nichts zu $inden! *er weitere .blau$ der Ereignisse hat gezeigt, dass unsere Einschtzung krrekt war!
3eute sagen wir vraus, dass eine neue Se4uenz der *ekantierungs2hase der weltweiten um$assenden +rise
eingesetzt hat, nmlich die Phase der weltweiten +nkurswelle!!! 5Seite 26
! 0ie unterscheidet sich eine Slvenzkrise vn einer ,i4uidittskrise7 5Seite 86
! *ie aktuellen )a9nahmen der :egierungen und ;entralbanken sind untauglich und ge$hrlich $'r die
S2arer 5Seite <6
! .u$ dem 0eg zu einem weltweiten 0ettstreit um das weltweite S2arverm%gen mittels ;ins2litik 5Seite
=6
2- %e"esk#p
1& 'a" rauf und 1( 'a" runter ) 29 *ch"+sse"themen f+r 2009 ,+nf-ehn !ichtige %hemen.
die im Jahr 2009 an /edeutung ge!innen !erden 0 1ier-ehn !ichtige %hemen des Jahres
2008. f+r die 2009 ein sch"echtes Jahr !erden !ird
:au$ der runter7 Staatsbankrtte> die )illiardre> die "ereinigten Staaten, der kranke )ann der Erde> -ndustrie
und ,andwirtscha$t als grundlegende>sziale S2annungen> der .ntisemitismus in den US.> ?en, ?uan, Eur> die
-nstabilitt im @ahen und )ittleren Asten>die strategische EU-:ussland B Partnerscha$t> die S/steme der szialen
Sicherheit> die :eginalbl%cke> *ie Eurze> die gr9en Cinanzskandale, und ein D)ega-)ad$$> der Cinanzsektr
als St'tz2$eiler der "lkswirtscha$ten> die &lbalisierung> -n$latin> die US. als glbale )ilitrmacht> Brwn,
)erkel, Abama und Sarkz/> die autritre 0irtscha$tsmdernisierung :usslands und Ehinas> die @.FA> die
Unternehmensgewinne> der *llar, das Britische P$und und der Schweizer Cranken> das Brettn-0ds-S/stem>
&r9britannien, der kranke )ann Eur2as> die +au$kra$t der )ittelklasse> die US-Staatsanleihen> der .u$schwung>
die E*S 5*ie Eredit *e$ault Swa2s6> die "er/ &reat *e2ressin US.!!! 5Seite (26
2- Der 3"#ba"4ur#meter
4rgebnisse und 5us!ertung
0as die ;ukun$t des Britischen P$unds als internatinale 0hrung angeht, haben sich die Eur2er $$ensichtlich
ihre )einung gebildetG =<H gehen davn aus, dass es diesen Status einb'9en werde I 52age 2J6
Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N31 - 18. Jan. !!"
# $op%right Europe !! & 'EA( ) !!8
ISSN 1951-6177 - Alle *echte +orbehalten
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user: rov2001@web.de email: rov2001@web.de download time: June 22, 2011, 7:42 am
1- Perspective
Die Dekantierungsphase der umfassenden Krise
die !e"t!eite K#nkurs!e""e$
2007 hatten wir unsere Einschtzung bekannt gegeben, dass die amerikanischen Banken und die US-
Privathaushalte inslvent wren! "r mehr als einem #ahr hatten wir berechnet, dass die $iktiven
"erm%genswerte sich au$ eine &esamtsumme vn 'ber (0!000 )illiarden *llar belie$en, die sich in der
+rise in ,u$t au$l%sen w'rden! -n den .nal/sen der 'berwiegenden )ehrheit der 0irtscha$tse12erten 'ber
die ,age der 0irtscha$t war davn nichts zu $inden! *er weitere .blau$ der Ereignisse hat gezeigt, dass
unsere Einschtzung krrekt war! 3eute sagen wir vraus, dass eine neue Se4uenz der
*ekantierungs2hase der weltweiten um$assenden +rise eingesetzt hat, nmlich die Phase der weltweiten
+nkurswelle!
-m &egensatz zu dem, vn dem Plitiker und ;entralbanker weltweit ausgehen, ist die aktuelle
,i4uidittskrise, die sie mit Senkung der ,eitzinsen au$ histrische Fie$ststnde und der "ermehrung der
&eldmenge in nch nie da gewesenem )a9e beheben wllen, nicht der &rund, sndern die Clge der
aktuellen +rise! DBankbilanzen
1
, 'berschuldete 3aushalte
2
, Unternehmensknkurse und *e$izite der
%$$entlichen 3aushalte mutierten zu Cssern hne Bden, in denen die li4uiden &eldmengen
verschwinden, hne dass eine Ende absehbar wre! *ies ist ein Kedch ein -nslvenz2rblem, als ein
Lberschuldungs2rblem, und nicht nur ein ,i4uiditts2rblem, als ein mmentaner Eng2ass an $l'ssigen
&eldmitteln! )it einer immer nch gem9igten Schtzung der weltweit $iktiven "erm%genswerte vn
inzwischen 80!000 )illiarden *llar
2
, gehen wir davn aus, dass die 0elt vr dem Prblem einer
allgemeinen ;ahlungsun$hgigkeit steht, das nat'rlich vr allem die ,nder, Unternehmen und
Privathaushalte tri$$t, die 'berschuldet sind der 'berwiegend vn einem $lrierenden Cinanz- und
Bankensektr abhngen!

1
3ier $inden Sie 'brigens eine sehr hil$reiche ,iste der US-Banken, die kna22 vr dem +nkurs stehen 5,ew:ckwell!cm6,
erstellt au$ der Basis der Fe1as :ati, die erm%glicht, die :isike12niertheit eines Unternehmens zu messen!
2
*iese vn der ;entralbank vn @ew ?rk erstellte +arte der ausstehenden +redit- und -mmbilienschulden in den US. im 2!
Muartal 200= erm%glicht einen Einblick in das .usma9 der .uswirkungen der +rise au$ die Einnahmen der Privathaushalte und ihr
Schuldenniveau! MuelleG @ew?rkCed, (2N200=
3
*ie Entwicklung der B%rsenwerte weltweit ist ein guter -ndikatr $'r dieses -n-der ,u$t-.u$l%sen der $iktiven "erm%genswerte,
wbei er die "erm%gensverluste am -mmbilienmarkt und in anderen .nlagenarten, die nch hinzukmmen, nch nicht einmal
einbezieht! *er Przisin halber weisen wir aber auch darau$ hin, dass es auch "erm%genswerte gibt, die im aktuellen Strudel der
+rise mit hinabgerissen wurden, die sich aber, wenn erst einmal das Schlimmste vrbei sein wird, erhlen werden, als gerade nicht
$iktiv sind!
2
2
4nt!ick"ung der /6rsenkapita"isierung 2008 !e"t!eit 7in 1000 'i""iarden D#""ar8 )
9ue""e %h#ms#n financia" Datastream. 0102009
:ie unterscheidet sich eine *#"ven-krise v#n einer ;i<uidit=tskrise>
*ie Unterscheidung zwischen ,i4uidittskrise und Slvenzkrise kann etwas technisch und letztendlich
wenig bedeutungsvll $'r die weitere Entwicklung der +rise erscheinen! #edch handelt es sich dabei um
alles andere als einen akademischen Streit, denn Ke nachdem, welche .rt vn +rise vrliegt, sind die
aktuellen )a9nahmen der :egierungen und ;entralbanken entweder hil$reich der zweckls, bzw! sgar
ge$hrlich!
)it einem ein$achen Beis2iel kann man den Unterschied 5und die Bedeutung des Unterschieds6 darstellen!
0enn Sie vr einem vr'ber gehenden Eng2ass $l'ssiger )ittel stehen und ihre Bank der ihre Camilie
-hnen das ntwendige &eld zur "er$'gung stellt, damit sie die schwierige Phase 'berstehen, 2r$itieren
alle davn! *enn Sie k%nnen -hr Unternehmen $rt$'hren, -hren .ngestellten und sich selbst ein &ehalt
zahlen, ihre &lubiger bezahlen 5$'r die Bank sicherlich zuz'glich ;insen6> alle verdienen weiter &eld und
k%nnen &eld ausgeben B die ganze 0irtscha$t 2r$itiert davn! 0enn Sie aber nicht nur vr einem
vr'bergehenden Eng2ass $ehlender $l'ssiger )ittel stehen, sndern ihr &eld2rblem Clge eines
&esch$tssmdells ist, das keine Ertrge abwir$t und in der aktuellen 0irtscha$tssituatin in absehbarer
;eit auch keine Ertrge wird abwer$en k%nnen, wird die St'tzungsaktin ihrer Bank der ihrer Camilie
kntra-2rduktiv, und zwar in einem )a9e, die vn der 3%he der Unterst'tzung abhngt! *enn nach aller
0ahrscheinlichkeit werden Sie -hre Bitte um Unterst'tzung wiederhlen m'ssen, wbei Sie nat'rlich
versichern werden, dass die schwierige Phase bald 'berwunden sein werde! -hre Bank der Camilie
werden nat'rlich .ngst haben, im Call -hres +nkurs ihr bereits investiertes &eld zu verlieren, und damit
recht mtiviert sein, auch -hren weiteren Bitten Clge zu leisten! .ber wenn -hre Situatin sich nicht
verbessert, was unvermeidlich ist, wenn -hre &eld2rbleme die Clge vn mangelnder :entabilitt sind,
wird eines )rgens der Fag der 0ahrheit anbrechenG -hre Bank wird zur Schluss$lgerung kmmen, dass
sie mehr &eld verlieren wird, wenn sie Sie weiter unterst'tzt, als wenn sie Sie in +nkurs gehen l9t> und
-hrer Camilie geht schlichtweg das &eld aus, weil Sie ihr Ers2artes abgesch%2$t haben! )it einem )al sind
Sie nicht nur bankrtt, sndern Sie haben dar'ber hinaus -hre Camilie ruiniert und -hrer Bank
(
! "erluste
bereitet!
4
"n den .ngestellten, ,ie$eranten und +unden ganz zu schweigenI
3
3
-hr &esch$tsum$eld und -hre Camilie
&
stehen viel schlechter da, als dies der Call wre, wenn Sie sich
sgleich in -hr $inanzielles Schicksal ge$'gt htten! @at'rlich k%nnen Sie sich hne .rglist und mit den
besten .bsichten gegen -hren Bankrtt gestemmt haben, wenn eine "ernderung der wirtscha$tlichen
Bedingungen die Ertragslage -hres Unternehmens verschlechtert hat, hne dass -hnen die .uswirkungen
der die @achhaltigkeit dieser "ernderungen bewusst waren!
?ah" der K#nkursantr=ge pr# %ag in den @*5 - 9ue""e Aredit*"ips. 0102009
@ach unserer .u$$assung veranschaulicht dieses Beis2iel in 2er$ekter 0eise die ,age, in der zum
#ahresan$ang 200O das gesamte glbale Cinanzs/stem, ein wichtiger Feil der 0eltwirtscha$t und alle
0irtscha$tsakteure 5Staaten eingenmmen6, die ihr 0achstum der letzten #ahre au$ Pum2 $inanziert
haben, sich be$inden! *ie aktuelle +rise hat ein weltweites Slvenz2rblem $$en gelegt und verstrkt!
*ie 0elt wird sich nun dar'ber bewusst, dass sie viel rmer ist, als ihr im letzten #ahrzehnt vrgegaukelt
wurde! 200O ist das #ahr, in dem alle 0irtscha$tsakteure sich &ewissheit 'ber ihre $inanzielle Situatin
verscha$$en m'ssen, wbei sie dabei einberechnen m'ssen, dass wesentliche Bestandteile ihres
"erm%gens nch weiter an 0ert verlieren! *ie Schwierigkeit dabei ist, dass immer mehr
0irtscha$tsakteure den traditinellen -ndikatren und )essinstrumenten nunmehr mi9trauen! *as
"ertrauen in die :ating-.genturen ist vllkmmen zusammen gebrchen! *er US-*llar ist nur nch die
Ciktin einer weltweiten &eldma9einheit, die viele Staaten versuchen, s schell wie m %glich abzust9en
B
!
5
Eine slche Situatin in der &r%9enrdnung eines ganzen ,andes $'hrt zu einem szialen Ehas! -m 'brigen geht selbst die US-
.rmee davn aus, dass die szialen S2annungen, die aus der +rise entstehen k%nnen, sie zu einem militrischen PEingrei$en
zwingen k%nnten! MuelleG ElPasFimes, 2ON(2N200=
6
0ir k%nnen den internatinalen Cinanzsinstitutinen und insbs! den "erantwrtlichen der statistischen *ienste nur dringend ans
3erz legen, eine alternative mnetre :echnungseinheit zu scha$$en, die sich aus einem 0hrungskrb wichtiger 0eltwhrungen
zusammen setzt 5z!B! 2JH US*, 2JH Eur, 2JH ?en und 2JH ?uan6, bis die 2litischen -nstanzen die Scha$$ung einer
0eltwhrungseinheit beschlssen haben werden> denn die US-;ahlungsun$higkeit und der ;usammenbruch des internatinalen
0hrungss/stems, die wir $'r den Smmer 200O vraussagen, wird unmittelbar zu einem Ende der )arkt$higkeit vieler
.nlagewerte und einem ;usammenbruch der glbalen Cinanzstr%me $'hren! Es ist daher dringend, auch wenn dies das Ergebnis vn
in$$iziellen .bs2rachen au$ Beamtenebene und einer Schattenbuch$'hrung sein muss, die aktuellen Statistiken, die $ast
ausschlie9lich in US-*llar erstellt sind, mit einer D.u$$angQ-0hrung aus einem 0hrungskrb zu unterlegen! *amit k%nnte ein
statistischer Lberblick in einer ;eit gesichert werden, in der ein neues 0eltwhrungss/stem au$gebaut werden muss!
4
4
-nzwischen steht der gesamte Cinanz- und Bankenbereich unter "erdacht, nur nch ein Cass hne Bden
zu sein! Bei den Unternehmen geben die .u$tragsb'cher keinen verlsslichen .usblick au$ die zuk'n$tige
.uslastung und damit Ertragslage mehr
C
, da in allen 0irtscha$tsbereichen die +unden massiv .u$trge
strnieren
8
der schlichtweg den +nsum einstellen, selbst wenn sie mit u9erst 2reiswerten .ngebten
gelckt werden, wie man an den zusammen brechenden Einzelhandelsumstzen der letzten 0chen
sehen knnte
9
! *en Staaten und snstigen &ebietsk%r2erscha$ten brechen die Steuereinnahmen weg, s
dass die %$$entlichen 3aushaltsde$izite nch weiter e12ldieren werden, was wiederum zu weiteren
-nslvenzen $'hren kann! "n den russischen )illiardren
10
'ber die Rlmnarchien des Persischen &l$s
bis zum 0irtscha$tseldrad Ehina
11
leiden alle &nse, die nch vr kurzem $'r die glbalen, insbs!
eur2ischen, Ka2anischen und nrd-amerikanischen
12
Unternehmen und Banken gldene Eier legten,
2l%tzlich unter akutem *armverschluss, da -hnen das &eld schn ausgegangen ist der sie kurz vr der
;ahlungsun$higkeit stehen! *ie Crage nach der Slvenz der US. und ihrer Bundesstaaten
12
swie der vn
:ussland der &r9britannien wird allmhlich auch in den gr9en internatinalen )edien gestellt! Ebens
gibt es ;wei$el an der Sliditt der gr9en Pensins$nds, die ma9geblich an der 0irtscha$tsaktivitt der
letzten zwanzig #ahre beteiligt waren!
C'r ,E.PNE2020 ist die Fendenz eindeutigG die Se4uenz, die mit #ahresan$ang 200O eingesetzt hat, ist
sehr whl die der weltweiten -nslvenz!
7
Eine .rtikelserie im S2iegel 5(=!(2!200=6 mit dem FitelG D*ie :uhe vr der glbalen :ezessinQ zeigt sehr sch%n die deutsche
Blickweise au$ die +rise! Und der allgemeine :'ckgang im 0arentrans2rtverkehr in der Eurzne ist auch ein eindringliches -ndiz!
MuelleG ,ibSratin, (2N0(N200O
8
Einer der vrausschauenden -ndikatren $'r die 0eltwirtscha$t ist sicherlich der )arkt $'r 0erkzeugmaschinen, denn mit ihnen
werden die -ndustrie2rdukte erzeugt! *ie .u$trge $'r 0erkzeugmaschinen geben einen .usblick au$ den ;ustand der
2rduzierenden 0irtscha$t in sechs der zw%l$ )naten! *ie zwei gr9en weltweiten E12rteure $'r 0erkzeugmaschinen sind #a2an
und *eutschland> die Entwicklung ihrer .bsatz B und E12rtzahlen in diesem Bereich ist als ein sehr guter -ndikatr $'r die
.ussichten der glbalen -ndustrie! Und diese .ussichten sind d'ster $'r 200O, denn #a2an hat, im selben )a9e wie *eutschland, im
@vember einen massiven :'ckgang seiner .u$trge $'r 0erkzeugmaschinen 5vn Aktber 200= au$ @vember 200=,2H6
hinnehmen m'ssen! *as ist der massivste :'ckgang seit (O=7, als das #ahr, in dem diese Statistiken einge$'hrt wurden! MuelleG
)arket0atch, (JN0(N200O
9
-n den "ereinigten Staaten geht man davn aus, dass 2JH der Einzelhandelsgesch$te 200O schlie9en m'ssen! MuelleG
ElusterStck.lle/-nsider, 27N(2N200=
10
*ie russischen T )illiardre U sehen sich inzwischen gezwungen, beim +reml um $inanzielle 3il$e zu bitten, dessen Cinanzreserven
aber auch wie Schnee in der Snne schmelzen! MuelleG S2iegel, 0=N0(N200O
11
*as Dchinesische EldradQ verwandelt sich 200O in einen szialen und wirtscha$tlichen Strudel! MuellenG #anelanaweb,
2JN(2N200= > ?ahN:euters, 07N0(N200O > &uardian, (8N0(N200O
12
*er nicht lange zur'ck liegende Bankrtt vn @rtel, $'hrendes nrd-amerikanisches Felekmmunikatinsunternehmen, ist da$'r
ein bezeichnendes Beis2iel
13
Muellen G US.Fda/, 2=N(2N200= > :euters, 02N0(N200O
5
5
Die aktue""en 'aDnahmen der Eegierungen und ?entra"banken sind untaug"ich und
gef=hr"ich f+r die *parer
"n dieser Ceststellung ausgehend, ist es ein$ach, die 0irksamkeit der )a9nahmen der ;entralbanken
und der +nKunktur2rgramme und Stimulanz2akete der :egierungen, die 200= beschlssen wurden der
in den nchsten 0chen beschlssen werden sllen, vrherzusagen! @icht nur tendiert die 0irkung gegen
@ull, sndern vielmehr sind sie aller 0ahrscheinlichkeit Ursachen $'r zuk'n$tige massive Prbleme!
4nt!ick"ung der effektiven *chu"den 3r#Dbritanniens 7200& bis 20128 )
9ue""e 'arketFrac"e 1202008
Smit ist auch das .bsenken der ,eitzinsen bis au$ beinahe 0H, wie die US-;entralbank es vre1erziert
hatte, in einer Slvenzkrise erst einmal wirkungslsG Es stellt nur einen .nreiz $'r weitere "erschuldung
dar, whrend das eigentliche Prblem dch darin besteht, dass die 0irtscha$tsakteure die weitere
"erschuldung scheuen! )an bietet ihnen als etwas an, was sie gerade nicht wllen! *amit nutzt das
.bsinken $ast ausschlie9lich den Banken, die zu 0H +redite au$nehmen und dieses &eld zu ;insstzen
weiter geben, die sie ihren +unden diktieren! Es ist daher nicht 'berraschend, dass die gr9en
Cinanzmedien die 0erbetrmmel $'r die D@twendigkeitQ eines .bsenkens der ,eitzinsen im Stil der US-
;entralbank r'hren!
6
6
*ie ;entralbanken, die klaren +2$ behalten haben und dem "rbild der US-;entralbank nicht $lgten,
m'ssen unbedingt diese ,inie beibehalten! *enn die )a9nahmen der US-;entralbank sind nichts weiter
als eine beinahe 2er$ekte Serie vn )isser$lgen
1(
, wie man an der *e2ressin sehen kann, die
inzwischen die US. er$asst hat
1&
! @ach unserer .u$$assung wre die E;B u9erst schlecht beraten, ihre
,eitzinsen weiter zu senken, denn diese reduzierten ;insen 2rduzieren keinerlei 0irtscha$tsstimulanz
mehr! @ach einem .bsenken au$ 0H bleibt den ;entralbanken nur nch, was in Bankerkreisen
eu2hemistisch D4uantitative easingQ genannt wird, was in 0irklichkeit aber &elddrucken bedeutet, indem
die ;entralbank sich an die Stelle der traditinellen +reditgeber, als die Banken, setzt! 0enn es sweit
ist, erhlt die +rise eine weitere tragische Cacette, nmlich eine massive -n$latin, die sich aus der
gigantischen &eldvermehrung s2eist!
Gnf"ati#n in den @*5. #hne ;ebensmitte" und 4nergie 7Januar 200& bis H#vember 20088 -
9ue""e @* /ureau #f ;ab#r *tatistics. 0102009
14
)it mehr als 8 )illinen ;wangsvllstreckungen in 0hneigentum in den US. im #ahr 200= und als mehr als (0 )illinen
.merikaner, die ihr *ach 'ber dem +2$ verlren haben, kann man whl mit :echt vn einem krassen )i9er$lg der )a9nahmen
des US-Cinanzministeriums und der US-;entralbank seit Beginn der +rise s2rechen! *ie ;wangsvllstreckungen sind in einem #ahr
um =(H und seit 200< um 800H gestiegen> die US-Banken machen weiterhin bankrtt der brauchen weiterhin +a2itals2ritzen in
3%he vn drei$achen )illinenbetrgen> die @euverschuldung der %$$entlichen 3aushalte steigt 200O au$ 'ber (0H des
&esamthaushalts> in VV der J0 Bundesstaaten wird sich das %$$entliche *e$izit erh%hen! Und die internatinalen Cinanzmedien swie
die 0irtscha$tse12erten lassen nicht ab, die US-;entralbank und das Cinanzministerium als nachahmenswerte )delle anzu2reisen!
Unbestreitbar sind sie )eister im Scheitern! Um die +rise zu 'berwinden, sind sie die letzten, die man k2ieren der denen man
nachei$ern sllte! -m 'brigen gibt es auch in .sien inzwischen mehr Stimmen, die em2$ehlen, dass Ehina und #a2an au$h%ren
sllten, die US. zu imitieren, um s schneller aus der +rise zu kmmen! MuellenG )arket0atch, (JN0(N200O > .sia Fimes,
2VN(2N200=b> Blmberg, 2VN(2N200=!
15
3ier wre es endlich einmal angebracht, mit der )r au$zurumen, die die internatinalen Cinanzmedien in vielen .rtikeln 2$legen,
dass Ben Bernanke ein S2ezialist der gegenwrtigen +rise wre, weil er seine akademischen .rbeiten au$ die &reat *e2ressin der
drei9iger #ahre knzentriert htte! 0ir haben es schn mehr$ach geschriebenG *iese +rise ist vn ihrem 0esen ganz anders als die
0eltwirtscha$tskrise der drei9iger #ahre B die "ergleichbarkeiten ersch%2$en sich in den schrecklichen szialen Clgen, die sie
zeitigen wird, und in der Fatsache, dass die US. ihr E2izentrum sind! .uch begrenzt sich die .nal/se vn Ben Bernanke zur
0eltwirtscha$tskrise in der .nnahme, zu ihrer Bekm2$ung htte ausgereicht, unbegrenzt ,i4uiditt in die 0irtscha$t zu 2um2en,
whrend die damaligen :egierenden genau das &egenteil gemacht htten! .ber die aktuelle um$assende weltweite +rise ist keine
,i4uidittskrise! *amit kann das ;urver$'gungstellen vn ,i4uiditt nicht die ,%sung sein! *as E12ertentum vn Bernanke, das in
stndigen Cehlschlgen 'ber einen ;eitraum vn zwei #ahren seinen .usdruck $and, ist vergleichbar mit dem eines 3istrikers, der
S2ezialist des Ersten 0eltkriegs ist, und der sich da$'r $'r beru$en hlt, sein ,and au$ den sich anbahnenden ;weiten 0eltkrieg
vrzubereiten! S haben sich die Cranzsen nach (O(= verhaltenG Sie bauten die )agint-,inie! *ie Crtsetzung ist bekannt! 0enn
als die anderen ;entralbanker D)agint-BenQ nachei$ern wllen, k%nnen wir sie daran nicht hindern> aber sie m'ssen wissen, dass
sie damit den D+riegQ gegen die +rise unweigerlich verlieren werden!
7
7
5uf dem :eg -u einem !e"t!eiten :ettstreit um das !e"t!eite *parverm6gen mitte"s
?insp#"itik
*ie neuen )a9nahmen der US-;entralbank zeigen, dass sie, auch wenn sie es nicht einrumen m%chte,
erkannt hat, dass sie mit einem Prblem der allgemeinen ;ahlungsun$higkeit in den US. zu km2$en hat
5ein Prblem, das nat'rlich auch in ,ndern, die wirtscha$tlich eng mit den US. verbunden sind, wie
&r9britannien
1B
, e1istiert6> und dass es eine -nslvenz des Bundes, der Bundesstaaten, der
Unternehmen, der Banken und der Privathaushalte ist! .ls hat sie ange$angen
1C
, selbst die .nleihen der
Bundesregierung au$zukau$en! *abei handelt es sich nat'rlich um nichts weiteres als &elddrucken! *amit
ist bewiesen, dass 0ashingtn sehr whl gezwungen ist, seine nunmehr astrnmischen *e$izite durch
die @eu-.usgabe vn Fausenden vn )illiarden *llar zu $inanzieren! *adurch wird nat'rlich das Prblem
der ;ahlungsun$higkeit auch au$ die US-;entralbank verlagert! *eren Bilanz ist schn bis zum
Lberlau$en mit t1ischen 0ert2a2ieren ange$'llt, die sie den Banken in den letzten )naten als
Sicherheiten $'r +redite abgenmmen hat! @un muss sie auch nch Staatsanleihen 'bernehmen, die,
auch wenn die gr9en Cinanzmedien dies nch abstreiten, heute au$ dem )arkt nicht mehr absetzbar
sind! .ber es wre dch sehr verwunderlich, dass die US-;entralbank die .nleihen kau$en w'rde, wenn es
andere +u$er gbe!
*ie allgemeine Situatin l9t eher den "erdacht au$kmmen, dass die US-;entralbank schn seit vielen
)naten 'ber seine DPrimar/ *ealersQ US-Staatsanleihen kau$t! ;wei -ndizien st'tzen diese "ermutungG
zum einen weigert sich die US-;entralbank bekannt zu geben, wer 5und als aus welchen &r'nden6 vn
den viel$achen )illiardensummen 2r$itiert hat, die sie in die Banken ge2um2t hat
18
> zum anderen ist es
allmhlich auch $'r *eutschland, das 'ber eine gesunde 0irtscha$t, eine beis2ielsha$te 3aushaltsdiszi2lin
und riesige Lbersch'sse ver$'gt, schwierig, seinen Bundesanleihen zu verkau$en
19
!
16
.uch die Bank vn England hat begnnen, grenzenls Britische P$und zu drucken! -n einem "ersuch, das .usma9 der
&eldmengenvermehrung zu verschleiern, hat die britische :egierung die seit (=VV bestehende "er2$lichtung der ;entralbank
abgescha$$t, ihre 0chenbilanz zu ver%$$entlichen! MuelleG Felegra2h, (2N0(N200O! Und auch hier erheben sich Stimmen, die davr
warnen, eine 'berm9ige "erschuldung mit nch mehr "erschuldung bekm2$en zu wllen, bzw!, um im :ahmen unserer .nal/se
zu argumentieren, eine Slvenzkrise mit ,i4uiditt l%sen zu wllen! Muelle G -nde2endent, ((N0(N200O!
17
*ieses "rgehen wird nach unserer .u$$assung schn seit #ahren betrieben 5wir haben schn mehr$ach dar'ber geschrieben6,
aber $r'her geschah der .u$kau$ diskret 'ber die Primar/ *ealer! -nzwischen hat sich die Situatin s verschlimmert, dass,
angesichts der Summen, die abgenmmen werden m'ssen, die US-;entralbank es unmittelbar und %$$entlich machen muss!
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Blmberg, dem man schwerlich eine .nti-0all Street B -delgie vrwer$en kann, hat 'brigens einen Przess gegen die US-
;entralbank angestrengt, um insbs! zu er$ahren, welche .rt vn Sicherheiten die vn der US-;entralbank unterst'tzen Banken bei
ihr hinterlegt htten! *iese +lage hat bis zur ;eit nch keine Cr'chte getragen! 5MuelleG Seeking.l2ha, (JN(2N200=6! Und vn dem
neuen US-Cinanzminister Fimth/ &eithner, der insbs! Eitigru2 erlaubte, zu einem :iesen au$ t%nernen C'9en zu werden, indem er
die .u$sicht durch die ;entralbank vn @ew ?rk, deren Prsident er war, lckerte, dar$ man kaum erwarten, dass er eine Plitik der
bedingungslsen Frans2arenz ver$lgen werde!
19
Muelle G Blmberg, 07N0(N200O
8
8
Ahina ver"angsamt den Kauf v#n @*-*taatsan"eihen und anderen aus"=ndischen :ertpapieren -
Entwicklung des .nteils des chinesischen BSPs, der $'r die .nhu$ung vn 0hrungsreserven au$gewandt wurde -
9ue""e Hati#na" /ureau #f *tatistics 0 /an<ue p#pu"aire de Ahine 0 A4GA Data 701020098
0enn wir einmal vn diesem )rchen absehen, nach dem die US-Staatsanleihen eine s sichere und
begehrte .nlage wren, dass -nvestren weltweit sie auch bei negativer "erzinsung unbedingt kau$en
wllten, dann bleibt als einzig m%gliche Erklrung $'r den regen .b$luss der US-Staatsanleihen, dass die
US-;entralbank selbst der durch )ittelsmnner heimlich schn seit )naten die US-Staatsanleihen
au$kau$t!
*ieses "rgehen ist angesichts der glbalen ;ahlungsun$higkeit im 'brigen vllkmmen zwingend! *ie
US. mussten zu einem ;eit2unkt, als es der 0eltwirtscha$t wenigstens scheinbar bestens ging, =0H der
glbalen Ers2arnisse anlcken, um ihre *e$izite abzudecken! -nzwischen sind ihre *e$izite um mindestens
V00H e12ldiert und drhen bis Ende 200O um (!000H gr%9er zu sein
20
, whrend das glbale "erm%gen
um Fausende )illiarden geschrum2$t ist
21
! *amit steht 0ashingtn Keden Fag vr dem Prblem, wie sie
J00H des weltweiten S2arau$kmmens anlcken k%nnten 5bei unseren Przentangaben gehen wir nch
vn einem gleichbleibend ver$'gbarem glbalen S2arau$kmmen aus, bwhl die "erm%gensverluste
sicherlich auch den S2arer$lg negativ beein$lussen d'r$ten, andererseits die +rise die Fendenz zum
S2aren verstrkt hat6!
20
*ie aktuelle "raussage eines US-Bundesde$izits 200O vn (!200 )illiarden US* ist nch sehr vrsichtig, den sie schlie9t nch
nicht die Cinanzierung des AbamaWschen +nKunktur2rgramms ein, sie ist sehr 2timistisch hinsichtlich der e$$ektiven +sten der
Bail-uts des letzten halben #ahres und sie unterschtzt die Einbr'che in den zu erwartenden Steuereinnahmen! 0ir hingegen gehen
davn aus, dass sich das US-Bundesde$izit 200O zumindest um 2!000 )illarden *llar bewegen wird 5im "ergleich zu VJJ )illiarden
*llar 200=6! Und niemand berechnet hierbei die *e$izite vn 'ber (000 )illiarden *llar der Bundesstaaten ein, der die
unzureichenden Pensinsr'cklagen der US-Unternehmen, deren *e$izit 200O auch vraussichtlich mehr als (00 )illiarden *llar
betragen d'r$te! MuellenG :euters, (8N0(N200O> @ew?rkFimes, (8N0(N200O
21
*ie 0hrungsreserven Ehinas sind 200= zum ersten )al seit $'n$ #ahren r'cklu$ig! Muelle G Blmberg, 22N(2N200=!
9
9
*as ist nat'rlich eine )issin im2ssible, die zum Ende des *llars als wichtigste 0eltwhrung
22
$'hren
wird, es sei denn, den US. gelingt es, der 0elt vrzus2iegeln, sie w'rden ihre *e$izite nicht mit $risch
gedrucktem &eld, sndern mit auslndischen +rediten abdecken! .ls .lternative bliebe ihnen nch, wie
wir schn $r'her vraussagten, sie l%sten einen glbalen 0ettstreit der Staatsanleihen aus, der die
Staaten zwingen w'rde, zur Cinanzierung ihrer *e$izite deutlich h%here ;insen $'r ihre Schulden zu
bezahlen und sich gegenseitig in :enditevers2rechungen an ihre &lubiger zu 'bertre$$en!
*ie 0elt vn 200O ist zahlungsun$hig gewrden, der ;inskrieg wird beginnen
22
! *as wird all die
ruinieren, die in .nleihen vn stark verschuldeten Staaten der Unternehmen investiert haben, die
unweigerlich inslvent werden, wenn die ;insen stark steigen!
Um es au$ einen Punkt zu bringenG *ie ;entralbanken, die die US-;entralbank imitieren, versuchen,
0irtscha$tsakteure slvent zu machen, die es nicht mehr sind und es auch nicht mehr werden k%nnen,
weil ihr 0irtscha$tsmdell nicht mehr in die ;eit 2asst! *ie 3$$nung der ;entralbanken besteht darin, sie
mit ,i4uidittss2ritzen slange vr dem +nkurs zu bewahren, bis der .u$schwung wieder einsetzt und
diesen Unternehmen trtz allem das Lberleben sichert! *as mag Ka sch%n schlau gedacht sein, aber
&eschichte l9t sich nicht betr'gen B und die aktuelle +rise ist eine, 'ber die in &eschichtsb'chern
geschrieben werden wird! -hre *auer d'r$te $'r viele ,nder 5darunter die US.6 an die der +rise vn (=78
bis (=O< heran reichen, whrend ihre szialen und wirtscha$tlichen .uswirkungen mit denen vn (O2O $$!
vergleichbar sein d'r$ten, und zwar weltweit
2(
! *ie Strategie der ;entralbanken der US. und
&r9britanniens $'hrt unweigerlich in die +atastr2he> denn wenn erst einmal allgemein die Erkenntnis
sich durchgesetzt hat, dass die +rise lnger als 200O anhalten wird 5was bei der nchsten "erschr$ung
der +rise, vn der wir $'r )rz 200O ausgehen - vgl! 80! .usgabe des &E.B - unvermeidlich ist6, wird es
nicht lnger m%glich sein, die ;ahlungsun$higkeit vieler Unternehmen, Banken und %$$entlicher Stellen zu
verschleiern> die tausenden )illiarden, die $'r ,i4uidittss2ritzen au$gewandt wurden, werden sich $'r die
Staaten und ;entralbanken, die sie zur "er$'gung gestellt haben, in Schulden verwandeln!
22
-m 'brigen hat Ehina zwischen den #ahren 200= den E12rteuren seiner wichtigsten -ndustriereginen zum ersten )al genehmigt,
$'r den 3andel mit ,ndern des .SE.@ den ?uan statt des *llars zu benutzen! *ieser erste Fest unter realen Bedingungen d'r$te
"rzeichen $'r eine weitere beschleunigte Entwicklung in dieser :ichtung im zweiten 3albKahr 200O sein! Surce G Fimes$-ndia,
2JN(2N200=! Um sich eine "rstellung der Entwicklungen 200O machen zu k%nnen, ist es nunmehr ntwendig, Ehinas Erwartungen
und Be$'rchtungen $'r 200O einzubeziehen! *ieser .rtikel vn Xinhuanet, der sich mit den Prgnsen $'r 200O be$asst und den Fitel
D*eutliche "ernderungen in der glbalen 2litischen und wirtscha$tlichen ,andscha$tQ trgt, ist hierbei sehr hil$reich! MuelleG
Xinhuanet, 2=N(2N200=
23
*ieser ;inskrieg wird sich 2arallel zu einem 3andelskrieg entwickeln, denn die US., die mit ihren multi2len :ettungs2lnen, die die
0ettbewerbsregeln der 03A ignrieren, schn diesen 0eg eingeschlagen haben, und die 'ber einen demkratischen und damit
histrisch 2rtektins$reundlichen +ngress ver$'gen, werden dem Sirenengesang ihrer gr9en .utmbil- und Stahlunternehmen
erliegen und eine Dbu/ .mericanQ- Plitik ver$lgen! MuelleG E@BE, 02N0(N200O
24
*iese +rise vn (=78 bis (=O<, die vn den 0irtscha$tswissenscha$tlern auch die T &rand *e2ressin U genannt wird, war die
erste, die tatschlich eine glbale *imensin hatte! -hre *auer beweist, dass +risen sehr lange andauern k%nnen, lnger als die
0eltwirtscha$tskrise vn (O2O$$! *iese +rise dauerte 28 #ahreY -hr .blau$ erinnert in vielem an die, die wir heute durchlau$enG
-mmbilienkrise, Cinanzblasen, Banken, die wegen S2ekulatinsverlusten +nkurs machen, viele inslvente 0irtscha$tsakteure,
"erbreitung der +rise durch die Cinanz- und 0arenstr%me einer ersten &lbalisierung in andere 0eltgebiete, r'cksichtslse
-nvestitin in das damalige 0irtscha$ts-El *rad .merika 5heute Ehina6! *ie sehr guten .rbeiten vn Earmen :einhart und +enneth
:g$$, aus denen wir die beiliegende &ra2hik 'ber die +rrelatin vn )assenarbeitslsigkeit und Bankenkrisen entliehen haben,
k%nten sehr dankenswerter 0eise durch .rbeiten 'ber diese +rise (=78-(=O< ergnzt werden! ;ur Ergnzung kann man auch nch
einen sehr interessanten .rtikel 'ber diese +rise aus eher $ranz%sisch-kanadischer Sicht in *evir 50ON(0N200=6nachlesen!
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Peri#den v#n 5rbeits"#sigkeit und /ankkrisen 5na"Ise der J6chstst=nde -
.nstieg der .rbeitslsigkeit in Przent 5links6 N *auer der :ezessin 5in #ahren6
- 9ue""e Eeinhart0E#gg#ff. @* Hati#na" /ureau #f 4c#n#mic Eesearch 719012020088
*ie :egierungen m'ssen endlich damit au$h%ren, in den +ategrien vn D.nkurbelungQ und DStimulanzQ
zu denken! *enn zwischen &estern und )rgen gibt es keine ,%sung in der +ntinuitt! Es ist vielmehr
ntwendig, dass dar'ber nachgedacht wird, wie wir die +rise 'berstehen k%nnen! *azu bedar$ es eines
Schutzes $'r die Bev%lkerungsgru22en, die besnders ge$hrdet sind 5als insbs! die .rbeitslsen und die,
die es bald sein werden6, und der 0irtscha$tsunternehmen, die $inanziell nch au$ sliden C'9en stehen
und deren &esch$tsmdell auch erwarten lsst, dass sie es in den kmmenden #ahren bleiben werden!
0eiterhin m'ssen die &rundlagen $'r das neue Szial- und 0irtscha$tsmdell gelegt werden, das
grundlegend anders sein wird als das der letzten zwanzig #ahre!
0enn man au$ die S2rache der :egierenden achtet, wird man erkennen k%nnen, wann die ersten zu
verstehen an$angen, dass dies wirklich eine histrische +rise ist! C'r 200O machen wir uns leider insweit
nch keine 3$$nungen! 0ir m'ssen uns als au$ au$ ein sehr ge$hrliches &emisch vn -ne$$izienz,
0irklichkeitsverdrngung und ziellser 3/2eraktivitt vr dem 3intergrund eines allgemeinen 0ettlau$s
um das weltweit ver$'gbare S2arverm%gen einstellen!
11
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2- %e"esk#p

1& 'a" rauf und 1( 'a" runter ) 29
*ch"+sse"themen f+r 2009 ,+nf-ehn !ichtige
%hemen. die im Jahr 2009 an /edeutung
ge!innen !erden 0 1ier-ehn !ichtige %hemen
des Jahres 2008. f+r die 2009 ein sch"echtes
Jahr !erden !ird

-n einer ;eit, in der wir in e-mails, 0ebseiten und klassischen )edien 5Cernsehen, ;eitungen und
;eitschri$ten, :adi6 mit -n$rmatinen 'bersch'ttet werden, will ,E.PNE2020 den ,esern des &E.B einen
Lberblick 'ber $'n$zehn Fhemen zur "er$'gung stellen, die nach unserer .u$$assung bis Ende 200O au$
die Fitelseiten der )edien kmmen werden, und 'ber vierzehn Fhemen, $'r die 200O ein schwieriges #ahr
werden wird! *iese ;usammenstellung ist das Prdukt der .rbeiten und des @achdenkens unserer
Crscher whrend der letzten )naten, mit deren 3il$e erm%glicht werden sll, in der Clut der
-n$rmatinen die tatschlich wichtigen Ereignisse auszumachen! C'r die ,eser des &E.B bedeutet dies
eine echte ;eiters2arnis bei der -n$rmatinsbescha$$ung B und "erarbeitung! Sie erlaubt, die ;eit der
,ekt're $'r Ereignisse, die vn abnehmender Bedeutung $'r die weitere Entwicklung sind, zu reduzieren
und sich au$ die neuen wichtigen Frends zu knzentrieren, die $'r die $lgenden )nate 2rgend sein
werden! *iese ,iste sll eine knkrete 3il$e bei Entscheidungs2rzessen im "erlau$ des nchsten #ahres
sein!
,+nf-ehn %hemen. die bis 4nde 2009 an /edeutung ge!innen !erden
1. *taatsbankr#tte
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-nslvenzen im .llgemeinen, b vn Staaten, Stdten und &emeinden, :eginen der Unternehmen
werden bedauerlicher 0eise 200O massiv ansteigen, insbs! in den ,ndern der 0eltregin, die vn der
+rise besnders betr$$en ist 5vgl! 2=! .usgabe des &E.B6, wie die US. und &r9britannien, aber auch in
anderen ,ndern, in denen das "erschuldungsniveau sehr hch ist! C'r die Privathaushalte sieht die ,age
identisch aus! *eshalb sllten sich -nvestren vr .nleihen vn Staaten in .cht nehmen, die besnders
hch verschuldet sind! *ie Baltischen Staaten, )e1ik, die US., F'rkei, .rgentinien, Fhailand,
&r9britannienI sind alle +andidaten $'r -nslvenzen! Sie sind besnders dem wachsenden :isik
ge2litischer "erwer$ungen im #ahr 200O ausgesetzt!
2. Die 1erI 3reat Depressi#n @*5
*as Scheitern aller staatlicher "ersuche seit einem #ahr, das Schlittern der US-0irtscha$t in die :ezessin
zu verhindern, hat dazu ge$'hrt, dass die amerikanische 0irtscha$tsleistung schrum2$t wie seit den
drei9iger #ahren nicht mehr! *er massive :'ckgang des amerikanischen .u9enhandelsde$izits in den
letzten )naten zeigt eindr'cklich, dass der gesamte 0ertsch%2$ungsa22arat des ,andes in Starre
ver$allen ist! 200O wird die ;ahl der .rbeitslsen mnatlich schn nach der $$iziellen Statistik um J00!000
ansteigen! *as bedeutet, dass sie in 0irklichkeit Keden )nat um eine )illin ansteigen wird, wenn man
nmlich die )enschen darin einbezieht, die eine vlle .rbeitsstelle suchen, aber nur Feilzeit arbeiten
k%nnen! *ie .rbeitslsen4ute wird weit h%her als (0H liegen, was emblematisch $'r eine *e2ressin ist!
Und Ke mehr sich die +rise verstrkt, um s geringer werden die .uswirkungen des au$ +redit $inanzierten
+nKunktur2akets der Bundesregierung s2'rbar sein! *as ist die tragische S2irale, au$ der sich das ,and
zur ;eit abwrts bewegt!
13
13
4nt!ick"ung der 5us!irkungen Kedes !eiteren D#""ars *chu"den auf das :irtschafts!achstum 719BB
bis 201(8 - 9ue""e 'arket%icker. 0102009
2. 3r#Dbritannien. der kranke 'ann 4ur#pas
-m #ahr 200O wird zu erkennen sein, dass &r9britannien das einzige der gr9en eur2ischen ,nder ist,
das untergeht, whrend die anderen, mehr der minder ausge2rgt, lediglich mit einem Schrum2$en des
BSP vn etwa (H Khrlich zu km2$en haben werden! -n &r9britannien hingegen wird der 0ert der
0hrung, das BSP und die ;ahl der Erwerbsttigen abst'rzen! Bis Ende 200O ist abslut m%glich, dass der
-0C und die EU &r9britannien die 0irtscha$ts B und Szial2litik diktieren werden, wie es schn heute
$'r die Ukraine, ,ettland und Ungarn der Call ist! -m 'brigen gehen =<H der Be$ragten des
&lbalEurmeters vm #anuar 200O davn aus, dass das Britische P$und seinen Status als internatinale
0hrung bald einb'9en werde!
(. Die 1ereinigten *taaten. der kranke 'ann der 4rde
Bis Ende 200O wird deutlich werden, dass die US. der kranke )ann der Erde ist, als eine Su2ermacht im
schnellen .bstieg, die alles in seinem Sturz mitrei9t, was mit ihm verbunden war! *a dieses ,and seit
sechzig #ahren das ;entrum der 0eltrdnung war, sind davn als viele und vieles betr$$en! 0enn im
Cr'hKahr 200O sich die Erkenntnis durchsetzt, dass Barak Abama nicht Su2ermann ist und das ,and tie$er
in die +rise schlittert, wird die 0elt ;euge werden, wie andere gr9e )chte sich die Ciletst'cke aus dem
3errscha$tsbereich der US. sichern werden!
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&. Gndustrie und ;and!irtschaft a"s grund"egende :irtschaftsaktivit=ten
.nl9lich dieser ersten weltweiten :ezessin werden alle 2litisch und wirtscha$tlich "erantwrtlichen
5wieder6 zur Erkenntnis gelangen, dass eine "lkswirtscha$t nur stabil sein kann, wenn sie 'ber einen
starken -ndustrie- und ,andwirtscha$tssektr ver$'gt! *ieser Frend wird den #ahrzehnte alten blinden
&lauben an die Lberlegenheit des *ienstleistungssektrs umst9en, der nichts weiter war als ein
unbedachtes +2ieren des angelschsischen )dells, das diese ,nder in ihre aktuellen Sackgassen
ge$'hrt hat!
B. *#-ia"e *pannungen
-n der weltweiten :ezessin wird es ebens weltweit 200O zu szialen Unruhen kmmen! *avn werden
*iktaturen wie *emkratien, -ndustrielnder wie Entwicklungslnder, 'berhau2t die ganze 0elt betr$$en
sein! :ussland und Ehina werden durch die .rbeitslsigkeit besnders betr$$en sein, da die )acht der
drt herrschenden :egime darau$ beruhte, dass die au$strebende )ittelschicht als &egenleistung $'r
wachsenden 0hlstand bereit war, keine 2litische )acht anzustreben! -n den US. und &r9britannien
wird der rasante .nstieg der .rbeitslsigkeit bei gleichzeitigem Cehlen der -ne$$izienz szialer
Sicherungss/steme zu szialen Unruhen $'hren! ,nder wie Crankreich, die weiterhin, wie vr der +rise,
eine Plitik der Privatisierung %$$entlicher *ienste und des Szialabbaus betreiben, werden vr
vergleichbaren Prblemen stehen! Und nat'rlich wird es in vielen rmeren und armen ,ndern verstrkt
zu 3unger- und .rmutsau$stnde kmmen!
C. Der 5ntisemitismus in den @*5
C'r Keden au$merksamen Bebachter der letzten )nate ist klar, dass diese Fendenz schn eingesetzt
hat, denn ents2rechende +mmentare $indet man heute auch in den -nternet-Cren der gr9en US-
)edien, whingegen er bisher und traditinell nur in e1tremistischen +reisen zum .usdruck kam! -m #ahr
200O werden in den US. Frends zusammen lau$en, die im Eur2a des (O! und 20! #ahrhunderts zu 0ellen
des .ntisemitismus ge$'hrt habenG eine schwere Szial- und 0irtscha$tskrise, eine unmittelbare
"erantwrtlichkeit der Cinanzwelt und eine ents2rechend tendenzielle Berichterstattung in den )edien, die
insbs! #uden als Schuldige ausmacht, eine starke Prsenz vn #uden im ,eitungsbereich der
Unternehmen, Banken und %$$entlichen Stellen, die $'r die +rise verantwrtlich gemacht werden, und eine
3e1enKagd au$ vermeintlich Schuldige, die an -ntensitt zunimmt, Ke schlimmer die +rise wird und Ke
deutlicher wird, dass die Plitiker und 0irtscha$ts$'hrer keine )ittel gegen die +rise $inden! 0hrend
-srael und die K'dische &emeinscha$t ein .u$keimen des .ntisemitismus in Eur2a beargw%hnen, gehen
wir davn aus, dass sich in den US. ein schweres Unwetter zusammen braut!
8. Die strategische 4@-Euss"and ) Partnerschaft
;wischen EU und :ussland wird sich 200O :ealismus durchsetzen! *as ist im "ergleich zu den
vrhergehenden #ahren eine wesentliche "ernderung! -n den letzten #ahren wurde :ussland in EU-
+reisen behandelt, als sei es ein Beitrittskandidat unter vielen, bwhl es weder +andidat war der sein
wllte und recht einzigartig war! Und in )skau herrschte der -rrglaube, dank des Energiereichtums
k%nne man mit einer )ischung aus knallharter -nteressen2litik und gezielt gestreuten &e$lligkeiten an
wenig l/ale )itgliedstaaten die EU am @asenring $'hren! -nzwischen hat sich das "erhltnis au$ ein
realistisches )ittelma9 einge2endelt, wie man an der aktuellen &askrise erkennen knnteG Beide Parteien
des Streits mussten erkennen, dass sie nicht s stark sind wie sie glaubten, und dass beide au$ den
anderen angewiesen sind! *ie EU wird &eld und Stabilitt in die Partnerscha$t einbringen, :ussland
Energie und militrische Sicherheit! 200O wird das #ahr sein, in dem begnnen wird, die eur2ische
Sicherheitsarchitektur neu zu entwer$en! *ie Entsendung vn eur2ischen Bebachtern zur
Lberwachung der russisch B ukrainischen &asleitung ist da$'r ein erstes ;eichen!
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Die 5bh=ngigkeit der 4@-'itg"iedstaaten v#m russischen 3as 7in Pr#-ent des K=hr"ichen 1erbrauchs8 -
9ue""e :a30Eeuters. 0102009
9. Gnf"ati#n
C'r alle ,nder, deren ;entralbanken den ;auberlehrling geben wllten, als sie die ,eitzinsen gegen @ull
absenkten, wird die -n$latin bis zum Ende 200O ein bedeutendes Element der +rise sein! )it der
z'gellsen &eldmengenvermehrung, die 'berall das radikale .bsenken der ,eitzinsen begleitete, wird in
den betr$$enen "lkswirtscha$ten viel mehr &eld au$ geringere Prduktin st9en 5insbs! in den US.,
&r9britannien und den Erd%l 2rduzierenden ,ndernI6, was zwangslu$ig zu h%heren Preisen $'hren
wird! *enn im &egensatz zu dem, was die wagemutigen ;entralbanker h$$en, wird das viele &eld nicht
zu einem .nwer$en des +nKunkturmtrs $'hren! 0ie wir in den letzten #ahren im &E.B schn mehr$ach
schriebenG *iese +rise ist keine ,i4uidittskrise, sndern eine Slvenzkrise!
10. Die *Isteme der s#-ia"en *icherheit
@ch vr +urzem wurden sie als Elemente einer vergangenen E2che vers2ttet, als
D0achstumsbremsenQ> diese staatlichen -nterventinss/steme werden 200O wieder die &unst der Plitik
$inden, wenn nmlich whrend der "erschr$ung der +rise $$ensichtlich wird, dass die ,nder am Besten
die +rise meistern 5das bedeutet nicht nur die ,nder, die weniger unter der :ezessin leiden, sndern
insbs! die, die Unruhen, &eneralstreiks und .u$ruhr vermeiden k%nnen6, die 'ber $unktinierende und
wirksame Szialversicherungss/steme ver$'gen! *ie US., die sich in den letzten #ahren in den
internatinalen Arganisatinen massiv da$'r eingesetzt haben, dass die natinalen
Szialversicherungss/steme reduziert der abgescha$$t werden, werden sich nunmehr gezwungen sehen,
das eur2ische )dell der szialen Sicherung zu 'bernehmen, wenn sie den szialen und auch
2litischen ;er$all ihres ,andes vermeiden wllen! *ie Schwellenlnder werden eben$alls die ntwendigen
$inanziellen .nstrengungen $'r eine Einrichtung vn der Strkung ihrer Szialversicherungss/steme
erbringen m'ssen! *iese S/steme sind nicht nur wegen ihres erstrangigen ;iels s wichtig> dar'ber
hinaus stabilisieren sie bis zu einem gewissen &rad den +nsum der Privathaushalte und haben damit
auch wirtscha$tlich antiz/klische E$$ekte!
16
16
11. Die Eegi#na"b"6cke
-m #ahr 200O werden die gr9en 0eltreginen ihre .nstrengungen zur Bildung reginaler Bl%cke mit
ents2rechenden Binnenmrkten, die sich aber vneinander abgrenzen werden, verstrken! )an kann
insweit vn einem zuk'n$tigen reginalen Prtektinismus s2rechen! -n .sien, w Ehina, #a2an und S'd-
+rea die Betreiber dieser Entwicklung sind, ist diese Fendenz eindeutig, nat'rlich auch in Eur2a,
eben$alls in ,atein-.merika> anders sieht es in @rd-.merika aus, w die neue demkratische :egierung
einer "ertie$ung der nrdamerikanischen Creihandelszne @.CF. eher kritisch gegen'ber steht! Und auch
weder )e1ik, nch +anada haben in letzter ;eit erkennen lassen, dass sie an einer weiteren .nnherung
an die US. interessiert sein k%nnten!
12. Die 4ur#-#ne
*er Eur ist das Paradebeis2iel $'r ein reginales -ntegratins2rKekt! *ie "erschr$ung der +rise Ende
200= hatte bereits zur Clge, dass es endlich, nach vielen #ahren seit der Eur-Ein$'hrung, zum ersten
Fre$$en der Staats- und :egierungsche$s der Eurznen-,nder kam! *iese Fendenz der Lbernahme der
2litischen C'hrung der Eurzne au$ h%chstem @iveau wird sich 200O nch verstrken! -m 'brigen wird
die EU, und innerhalb der EU nat'rlich ihr +ern Eurland, sich 200O endlich dar'ber +larheit verscha$$en
m'ssen, welche ;ukun$t $'r Eur2a sie will> wichtige 0eichenstellung stehen anG *ie &askrise vn .n$ang
#anuar macht ntwendig, schnell eine eur2ische Energie2litik $estzulegen, in der die Preisstabilitt,
u9erst wichtig $'r :ussland, &egenleistung $'r "ersrgungsstabilitt, u9erst wichtig $'r Eur2a, sein
muss! *er &ergienkn$likt und die &askrise haben deutlich gemacht, dass dringender Bedar$ $'r eine
Strategische Partnerscha$t zwischen der EU und :ussland besteht> die gesamte Struktur der militrischen
Sicherheit in Eur2a muss zwischen :ussland und Eur2a neu 'berdacht und verhandelt werden! Ein
weiteres Beis2iel $'r die wachsende -ntegratin der EU sind die )ilitraktinen gegen die smalischen
Piraten am 3rn vn .$rika! Und ein ganz wichtiges Fhema $'r 200O wird die Errichtung einer
eur2ischen +reditanstalt sein, die unabdingbar ist $'r das dauerha$te Cunktinieren vn Eur und
Binnenmarkt!
12. Die Gnstabi"it=t im Hahen und 'itt"eren Fsten
*ie "er/ &reat *e2ressin US wird in der gesamten :egin, als -srael, Palstinien, Zg/2ten, -rak, -ran,
.$ghanistan, PakistanI zu einem macht2litischen "akuum $'hren! Unabhngig vn dem, was die neue
:egierung verlauten lassen m%ge, werden die $inanziellen Schwierigkeiten des Bundeshaushalts
tie$grei$ende .uswirkungen au$ den au9en2litischen und militrischen Ein$luss der .merikaner in der
:egin zeitigen> das wird 200O einsetzen und 20(0 sich massiv bemerkbar machen! *a die S2annungen
und Ungleichgewichte in der :egin vn den US. 2rvziert, aber auch unter +ntrlle gehalten wurden,
wird eine Schwchung der US-Prsenz unweigerlich dazu $'hren, dass das labile S/stem in der :egin
200O ins +i22en gert! *iese Entwicklung wird all denen ge$allen, die -nteresse daran haben, dass der
Rl2reis wieder anzieht!
1(. Len. Luan. 4ur#
?en, ?uan und Eur sind die drei gr9en 0hrungen, vn denen wir annehmen, dass sie die +rise 200O
'berstehen werden! Sie st'tzen sich au$ slide "lkswirtscha$ten mit gr9em .nteil an ,andwirtscha$t und
-ndustrie2rduktin! Schn seit #ahren 2rduzieren sie 3andels B und ,eistungs'bersch'sse! -hre
Unternehmen sind slide 5auch wenn es hier bei Ehina ein 2aar Cragezeichen gibt6, und ihre
Privathaushalte ver$'gen 'ber S2arguthaben! *iese 0hrungen sind daher weniger der &e$ahr
ausgesetzt, durch die .uswirkungen der +rise s unter *ruck gesetzt zu werden, dass sie zusammen
brechen k%nnten!
17
17
4nt!ick"ung der *par<u#te der Privathausha"te f+r die f+nf aufgef+hrten ;=nder 71992 bis 200B8
9ue""e FAD4. 120200C
1&. Die gr#Den ,inan-skanda"e. und ein M'ega-'ad#ffN
*er )ad$$ BSkandal vn Ende 200= ist nur der erste einer ganzen Serie, die im "erlau$ vn 200O ans
Fageslicht kmmen wird! *er ;usammenbruch des )ad$$-S/stems hat eine ganze +hrte vn )ini-
Skandalen $$ensichtlich werden lassen, deren e1akte .uswirkungen nch niemand absehen kann, die
aber gezeigt haben, dass auch Dseri%seQ -nvestitins$nds in 0irklichkeit in vielen Cllen nur scheinbar
seri%s investierten und gar nicht verstanden, in was $'r Prdukten und in was $'r Cirmen sie ihr &eld
anlegten! .ber das Curcht erregendste im Call )ad$$ ist, dass er nicht ein .usrei9er an der 0all Street
ist, sndern vielmehr die Muintessenz des drt 2raktizierten Cinanzka2italismus s/mblisiert, der gerade
in sich zusammen bricht! *ie Schrum2$ung der glbalen :ealwirtscha$t wird nch eine "ielzahl vn
weiteren Betr'gereien $$en legen, die nur slange $unktinierten, wie die gr9e )asse der -nvestren
daran glauben wllte! *er )ad$$-Betrug wurde nur $$enbar, weil in der "erschr$ung der +rise er keine
neuen -nvestren mehr $inden knnte, mit deren &eldern er die :endite der .ltinvestren htte leisten
k%nnen> das Schneeballs/stem war am Cu9 des Berges angekmmen! .ber die US-:egierung $inanziert
sich seit einem #ahrzehnt nach genau dem selben S/stem wie )ad$$Y .ber auch hier kmmt allmhlich
der Falgrund nher! 0enn die ,awine der US-Schulden am Bden au$schlgt, wird es Schckwellen
geben, im "ergleich zu denen die .uswirkungen des )ad$$-Skandals san$te "ibratinen waren! -n diesen
Schckwellen werden viele Banken, Cinanzinstitute und Staaten zusammen brechen!
18
18
1ier-ehn %hemen. f+r die 2009 ein sch"echtes Jahr !erden !ird

1. Der ,inan-sekt#r a"s *t+t-pfei"er der 1#"ks!irtschaften
*as #ahr 200O, in dem 0all Street und die ,ndner Eit/ ihren .bsturz $rtsetzen werden 5und neben
ihnen weitere zweitrangige Cinanzzentren wie Singa2ur und *ubai6, wird $$enbar werden lassen, dass
Cinanzdienstleistungen allein "lkswirtscha$ten nicht tragen k%nnen! @ur die Cinanzzentren werden
'berleben, die sich au$ eine slide :ealwirtscha$t st'tzen 5was 3ng +ng retten wird6, und die damit nur
ein Sektr einer realen "lkswirtscha$t sind! ;um einen schrum2$en in einer durch eine Cinanzkrise
ausgel%sten :ezessin die Cinanzdienstleistungen nch schneller als die :ealwirtscha$t, weil ihr
&esch$tsbereich vn allen Seiten unter Beschuss gert, zum anderen sind die .rbeits2ltze in den
Cinanzdienstleistungen in den ;eiten des -nternet viel strker der &e$ahr vn "erlagerungen in andere
,nder ausgesetzt als -ndustriearbeits2ltze> damit ist der Cinanzsektr schn strukturell unslide und
kann damit auch kein St'tz2$eiler sein! 200O wird damit das #ahr sein, in dem alle 0irtscha$tsttigkeit, die
vn der "italitt dieser Cinanzzentren abhngt, nch viel strker und viel schneller vn der +rise betr$$en
sein wird als alle anderen 0irtscha$tsbereiche!
2. Die 3"#ba"isierung
*ie &lbalisierung in der .rt der letzten #ahrzehnte ist sehr whl tt und 200O wird als *atum ihres Fdes
au$ dem &rabstein stehen! *er :'ckgang des internatinalen 3andels wird 200O besnders massiv sein!
)an kann sich davn bereits Ketzt ein Bild machen, wenn man sich den ungeheuren :'ckgang der
chinesischen, Ka2anischen und deutschen E12rte, die drei E12rt-Schwergewichte, anschaut! Ader wenn
man sich die enrme "erringerung des US-.u9enhandelsde$izits im *ezember 200= 5:'ckgang vn
beinahe <0 )illiarden US* au$ V0 )illiarden6 vr .ugen $'hrt, wbei sich der US-.u9enhandel insgesamt,
als auch die US-E12rte, deutlich verringert haben! *ie 03A-*ha-:unde hat keine ;ukun$t mehr! *ie
reginalen Bl%cke be$inden sich im .u$wind! 0enn der &20 nicht scha$$en wird, die &rundlagen $'r ein
neues 0eltwhrungss/stems zu legen, wird die US--nslvenz des Smmers 200O weltweit zu einer
.bschttung der reginalen 0irtscha$tsbl%cke $'hren, die ganz egistisch ausschlie9lich die 0ahrung ihrer
5auseinander dri$tenden6 -nteressen vertreten werden! -nsweit ist 200O ein #ahr der 0eichenstellung $'r
die 0elt vn 20(J! *ann wird die 0elt entweder um mehrere Ple, die miteinander k2erieren,
rganisiert sein, der au$ges2altet sein in Bl%cke, die miteinander im 0ettstreit liegen!
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19
2. Die @*5 a"s g"#ba"e 'i"it=rmacht
200O wird auch ein #ahr der 0eichenstellung $'r die US-)ilitrmacht sein! *ie ge2litischen
&leichgewichte werden sich als Clge der +rise verschieben! *ie US. werden ihre 0eltmacht2sitin eines
,andes, das in den letzten zwanzig #ahre 'berall und immer 2rsent war, einb'9en! *a$'r werden in
diesem #ahr die ersten -ndizien erkennbar werdenG 200O wird das #ahr sein, in dem der amerikanische
:'ckzug aus dem )ittleren Asten, Eur2a, ;entralasien und Astasien einsetztG Fru22enabzug,
St'tz2unktschlie9ungen, Einstellungen vn militrischen PrKekten, Budgetk'rzungen $'r .u9en2litik und
die gr9en 2litischen Sti$tungen! *amit entsteht in wichtigen Bereichen ein )achtvakuum, das reginale
)chte $'llen werden! -n ,atein-.merika k%nnte die Entwicklung gerade die andere :ichtung nehmen!
*rt sind nach unserer .u$$assung die Fendenzen nicht eindeutig! Entweder wird die )acht der US. sich
drt wie im :est der 0elt abschwchen, der werden die US. versuchen, ihre im2erialistischen
.mbitinen in ,atein-.merika in einer .rt mdernen )nre-*ktrin auszuleben!
(. /r#!n. 'erke". Fbama und *ark#-I
.n$ang 200= war .ngela )erkel der ,iebling der )edien, die in ihr den einzigen starken Plitiker in der EU
sahen! -n der zweiten 3l$te 200= wurde sie vn zwei 3elden der +risenbekm2$ung aus dem
Scheinwer$erlicht gedrngt, nmlich &rdn Brwn und @iclas Sarkz/, die wiederum seit zwei )naten
vm D3eilsbringerQ Barack Abama 'ber$l'gelt wurden! 0ir sind sicher, dass diese vier Plitiker 200O nicht
mehr au$ dem &i2$el ihres eigenen :uhms stehen werden! .ngela )erkel stellte sich im .ngesicht der
+rise als z%gerlich und 2rvinziell heraus, was $'r die ;ukun$t nichts &utes ahnen l9t! Brwn und Sarkz/
haben mit ihrem "ers2rechen, die +rise zu bekm2$en, "rschusslrbeeren eingeheimst, $'r die sie nun
die ,eistung nicht zu erbringen verm%gen! -hre Um$ragewerte lassen schn wieder deutlich nach, und es
besteht eine hhe 0ahrscheinlichkeit, dass in ihren ,ndern bis zum Smmer 200O eine sziale und
2litische +rise ausbricht! #etzt liegen die 3$$nungen nur nch au$ Barack Abama! #edch gehen wir
au$grund seines +nKunktur2lans, seines 0irtscha$tsteams 5vgl! die 80! .usgabe des &E.B6, seiner
vllmundigen, an Sarkz/ erinnernden .ussagen 'ber die ;ahl der .rbeits2ltze, die sein
+nKunktur2rgramm scha$$en werde, die vn 2,J )illinen in nur wenigen 0chen au$ V )illinen
anwuchsen, hne dass ein &rund $'r diesen gestiegenen A2timismus angegeben wurde, und seiner
beharrlicher 0eigerung, zur +enntnis zu nehmen, dass er die 3aushaltsde$izite nicht werde weiter
ausweiten k%nnen, davn aus, dass er Ende 200O die Erwartungen, die in ihn gesetzt wurden, bei weitem
nicht er$'llt haben wird!
&. Die aut#rit=re :irtschaftsm#dernisierung Euss"ands und Ahinas
.uch wenn das #ahr 200O $'r die westlichen Plitiker nichts &utes verhei9t, bedeutet das nch lange
nicht, dass 0ladimir Putins und 3u #intas Plitik Ende 200O bessere @ten vn ihren ,andsleuten
verdient haben werden! -n )skau steht der )achta22arat heute aus .ngst vr gr%9eren szialen
Unruhen am :ande einer Panik> denn die russische )ittelschicht ist in +ntakt mit den .nnehmlichkeiten
der +nsumgesellscha$t gekmmen und wird in viel geringerem )a9e bereit sein, als dies nch vr zehn
#ahren in der letzten 0irtscha$tskrise der Call war, den &'rtel enger zu schnallen! -n Peking ist die .ngst
genaus s2'rbar, wbei drt nch erschwerend hinzu kmmt, dass umgehend $'r .bermillinen vn
)enschen .rbeit ge$unden werden muss! *ie beiden autritren :egime haben sich die selbe .u$gabe
gestelltG eine mderne 0irtscha$t zu scha$$en, hne *emkratie einzu$'hren! *ie wirtscha$tliche ,age
200O wird erweisen, b diese .u$gabe au$ *auer l%sbar bleibt! C'r ,E.PNE2020 ist eindeutig, dass beide
:egime re2ressiver werden m'ssen, um schlicht an der )acht zu bleiben! *as -mage der beiden
:egimeche$s wird darunter zu leiden haben!
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B. Die H5%F
C'r die @at wird das #ahr sehr schwierig werdenG Sie ist dabei, in .$ghanistan einen +rieg zu verlieren> in
Eur2a stellt man sich die Crage, b ihre grundstzliche kn$rntative .usrichtung gegen'ber :ussland
angesichts der @twendigkeit, mit :ussland in lebenswichtigen Cragen zusammen zu arbeiten, nch zu
verantwrten ist> sein wichtigster 5US.6 und zweit-wichtigster Staat 5&r9britannien6 rutschen in eine
*e2ressin, die auch zu szialen und 2litischen +risen $'hren wird> die )ilitrhaushalte werden in der
schwierigen $inanziellen Situatin bis 20(0 hne ;wei$el zusammen gestrichen werdenI !*ie Crderungen
der :egierung Abama nach einem verstrkten Beitrag der eur2ischen "erb'ndeten zum +rieg in
.$ghanistan werden relativ schnell die Beziehungen belasten, genaus wie die wachsenden Prbleme
beim Bau des #int Strike Cighters, den zu $inanzieren die eur2ischen .llierten immer weniger ,ust
vers2'ren!
C. Die @nternehmensge!inne
200O wird nach unseren Erwartungen das schlechteste $'r die Ertragslage vn Unternehmen weltweit
werden, das es Ke gegeben hat! .uch wenn die +rise sich 20(0 nch verschr$en sllte, werden die
Unternehmen 200O ihren harten .n2assungs2rzess und ihre +stensenkungs2rgramme eingeleitet und
ihre &ewinnmargen gesenkt haben! .u$ die +risenverschr$ung 20(0 werden sie vrbereitet sein B 200O
bricht unvrbereitet 'ber sie herein! Bis zum Smmer 200= glaubten die meisten, es handele sich nur um
ein &ewitter, nach denen bekanntlich immer wieder die Snne scheint! -n den gr9en E12rtnatinen
gaben sich die Unternehmen diesen 3$$nungen sgar bis in den 3erbst hinein hin! Sie sind daher nicht
au$ die Umsatzeinbr'che, die ihnen 200O ins 3aus stehen, vrbereitet! -m besten Call werden ihre
&ewinne recht gering aus$allen, 'berwiegend wird es Kedch zu massiven "erlusten, und zwar in allen
Bereichen und $'r alle Unternehmenskategrien, kmmen! 200= htte man sich vrbereiten sllen> das
galt $'r Unternehmen genaus wie $'r -nvestren!
8. Der D#""ar. das /ritische Pfund und der *ch!ei-er ,ranken
Lberm9iger .nteil der Cinanzdienstleistungen am BSP, herstellendes &ewerbe undNder ,andwirtscha$t
veraltet der ausgelagert, niedrige Szialversicherungsstandards, negative .u9enhandels B der
,eistungsbilanz, 'berm9iges SchuldenniveauG *ie +mbinatin dieser $'n$ Caktren entscheidet 'ber das
.usma9 des 0ertverlusts einer 0hrung 200O! Bei diesem 0ettlau$ gewinnt eindeutig das Britische
P$und, dicht ge$lgt vm US-*llar und schlie9lich etwas abgeschlagen der Schweizer Cranken! *ie
nchste 0hrungs- und Cinanzkrise, h%chstwahrscheinlich die -m2lsin der US-Schatzbrie$blase, die in
den ersten )naten 200O er$lgen wird, wird .usl%ser $'r diese Entwicklung sein!
9. Das /rett#n-:##ds-*Istem
*ies ist whl die wichtigste Entwicklung im #ahr 200O! @ach unserer .u$$assung wird das Brettn-0ds-
S/stem, das den US-*llar zum *reh- und .ngel2unkt des 0eltwhrungss/stems machte, nicht das #ahr
200O 'berleben! .nlass $'r sein Ende k%nnen verschiedene Ereignisse seinG -nslvenz der US. 5mit der
wir $'r Smmer 200O rechnen6, -m2lsin der US-Schatzbrie$blase 5Cr'hKahr 200O6 der auch die
Scha$$ung einer Einheitswhrung $'r die Petrmnarchien des Persischen &l$s Ende 200O 5der +haleeKi6!
*amit wird $'r die US. der Rl2reis unweigerlich ansteigen, da die neue 0hrung zu J0H auch im
"erhltnis zum Eur und ?en gewichtet sein wird! *ie m%glichen Ursachen $'r den E1itus des Brettn-
0d-S/stems sind zahlreich! .ber es bleibt eine gewichtige UnsicherheitG 0erden die :egierenden dieser
0elt, z!B! der &20-Staaten, diese Entwicklung vrhersehen und die ents2rechenden )a9nahmen ergrei$en
5vgl! die vrhergehenden .usgaben des &E.B6, der wird das gesamte 0eltwhrungss/stem 200O
zusammen brechen7
21
21
?usammenset-ung der 3#"f-4inheits!=hrung. der Kha"iKi. der am 1.1.2010 eingef+hrt !erden s#""
7betei"igte ;=nder und ?usammenset-ung des Eeferen--:=hrungsk#rbs8
9ue""e 3u"fHe!s. 0102009
10. Die 'i""iard=re
Seit nun mindestens einem #ahrzehnt schreiben die )edien 'ber die stndig wachsende ;ahl der
)illiardre unserer Erde, wbei sie keinen ;wei$el daran lassen, dass dies ein Beweis $'r die Strke des
herrschenden 0irtscha$tss/stem wre! 0enn das stimmen sllte, dann wird dieser -ndikatr uns 200O
beweisen, dass das S/stem an einem allgemeinen Schwchean$all leidet! *enn die ;ahl der )illiardre
wird 200O schrum2$en! *as hat nicht nur anekdtischen 0ert, sndern zeigt, dass die +rise auch weit
ben in der "erm%gens2/ramide zuschlgt, weil das ganze S/stem au$ einer +reditblase beruhte und die
+rise nunmehr die +a2ital B und Slvenz2rbleme au$deckt> die meisten der )illiardre waren es nur au$
Pum2, wie 'berhau2t das ganze S/stem nur au$ Pum2 $unktinierte! *er .bsturz der )illiardre ist als
ein "rzeichen $'r das, was dem S/stem insgesamt bevr steht!
22
22
11. Die Kaufkraft der 'itte"k"asse
.ber nicht nur die ;ahl der )illiardre wird 200O schrum2$en! 0eltweit wird die +au$kra$t der )ittelklasse
stark sinken! 0enn die +au$kra$t eines Privathaushalts vn +a2italertrgen abhngt, hat sich dessen
"erm%gen durch die Cinanzkrise bereits deutlich verringert und wird sich nch weiter verringern, und
damit auch die Ertrge! 0enn sie vn .rbeit abhngt, wird die wachsende .rbeitslsigkeit vielen
Privathaushalten die Eink'n$te des kmmenden #ahres betrchtlich schmlern! *er P$licht-A2timismus
vieler :egierenden kann $'r diese 3aushalte zur lebensbedrhlichen Calle werden, denn er hindert die
&e$hrdeten daran, ents2rechende "rsrge zu tre$$en, als ihre .usgaben ents2rechend zusammen zu
streichen, damit sie nicht schn nach den ersten ausbleibenden &ehaltszahlungen in die Lberschuldung
geraten!
12. Die @*-*taatsan"eihen
@ach unserer .u$$assung sind die US-Staatsanleihen das ultimative Schneeballs/stem 5der auch Pnzi-
S/stem, wie es in den US. nach dem Betr'ger Eharles Pnzi genannt wird> vielleicht wird es bald in
)ad$$-S/stem umbenannt werden76! *as US-Cinanzministerium und die US-;entralbank km2$en 200O
die .rdennen-A$$ensive an der Schulden$rntG .lles &eld, das weltweit nch geliehen werden kann,
zusammenleihen und da$'r sviel *llar drucken wie m%glich, wbei sie au$ zwei Entwicklungen h$$en,
die sie 'berhau2t nicht beein$lussen k%nnenG ;um einen, dass die :ezessin nicht bis Kenseits #ahresende
200O anhalten werde, zum anderen, dass der :est der 0elt nicht das "ertrauen in die US-0hrung
verliere! *abei bedingen sich diese beiden Entwicklungen gegenseitig! *enn wenn die :ezessin 'ber
200O hinaus andauert, wird die 0elt das "ertrauen in den Schuldner US. verlieren, was zu einem
;usammenbruch des 0erts der .nleihen $'hren wird, was die US-;entralbank zu einer massiven
,eitzinserh%hung zwingen wird, um die .nleihen attraktiv zu halten, was wiederum die :ezessin
verschlimmern wird und dar'ber hinaus den US. s gut wie unm%glich machen wird, die ;insen $'r ihre
Schulden au$zubringen! Und damit geht kein 0eg an der Staatsinslvenz vrbei, was wiederum den 0ert
der US-.nleihen vernichten wird! .lternativ ist auch m%glich, dass die gigantische
*llarmengenvermehrung zu einer massiven -n$latin $'hren wird, die zu ents2rechenden 0ertverlusten
der US-0hrung $'hren wird, was die -nvestren und ;entralbanken weltweit ihre *llaranlagen abst9en
l9t, zu denen auch nat'rlich US-Schatzbrie$e geh%ren! 0ir halten es $'r ausgeschlssen, dass 200O zu
Ende gehen wird, hne dass sich eines dieser Szenarien verwirklicht htte! "ielleicht $ehlt es uns an
Phantasie, um uns ein weiteres Szenari vrstellen zu k%nnen7 #eden$alls sind wir $est 'berzeugt, dass die
-nvestitin in US-Schulden die schlechtest m%gliche .nlage ist, denn wenn das "ertrauen in die Chigkeit
der US., ihre Schulden bedienen zu k%nnen, zusammen brechen wird, wird mit einem Schlag sie niemand
mehr kau$en wllen!
12. Der 5ufsch!ung
*er .u$schwung wird 200O durch die )edien und die :eden und "erlautbarungen der :egierenden und
0irtscha$tse12erten geistern! .lle werden seine "rzeichen gesehen haben wllen, Dsicherlich im nchsten
Muartal der nchsten 3albKahrQ! 0irtscha$tse12erten werden Kede 0che diesen der Kenen -nde1 zum
;eugen nehmen, dass der .n$ang vm Beginn des Endes der +rise nahe ist! ,assen Sie sich nicht au$s
&latteis $'hren! 200O wird es in keiner 0eltregin einen .u$schwung geben! 20(0 wird in einigen
:eginen 2sitiver verlau$en k%nnen 5vgl! die 2=! .usgabe des &E.B6! -m 'brigen werden unsere Plitiker
ab dem Cr'hKahr 200O an$angen, den Fenr ihrer :eden zu ndern und nicht mehr vn
+nKunktur2rgramm der 0irtscha$ts$%rderungs2rgramm reden, sndern vn Plnen zur Bekm2$ung
der +rise> das Bewusstsein vn der +rise wird die 3$$nung au$ den baldigen .u$schwung verdrngen!
23
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1(. Die AD* 7Die Aredit Defau"t *!aps8
*ie Unternehmenknkurse , die sich 200O weit 'ber das hinaus hu$en werden, was in den
mathematischen )dellen, die den E*S zugrunde liegen, veranschlagt wrden war, werden zum
;usammenbruch des E*S-)arktes $'hren! *ie "ersicherungen werden nicht in der ,age sein, den +u$ern
der E*S die ,eistungen zu erbringen! *as ist die nchste $inanzielle )assenvernichtungswa$$e, die bei
Banken und snstigen Cinanzinstituten ihr schreckliches 0erk anrichten wird! E*S als Cinanz2rdukte wird
es dann nicht mehr geben!

4nt!ick"ung der aus"=ndischen Kapita"str6me in und aus den @*5 71980 bis 20088
7b"au aus"=ndisches Kapita" in den @*5 0 r#t amerikanisches Kapita" im 5us"and8
9ue""e ,edera" Eeserve /ank #f *t ;#uis 0 Gtu"ip

24
24
(- Der 3"#ba"4ur#meter
25
3"#ba"4ur#meter Januar 2009 - 4E34/HG**4
3"#ba"4ur#meter 01-2009 Ja Hein :eiD nicht
(!&ehen Sie davn aus, dass die EU in der ,age sein wird, nch vr den
nchsten 0ahlen zum Eur2a2arlament 5#uni 200O6 :e$rmen ihrer
-nstitutinen zu erarbeiten und zu verabschieden7
VH OJH (H
2! "ertreten Sie die .u$$assung, dass die Eurzne sich mit einem
2ermanenten Plitik B und 0irtscha$tssekretariat versehen sllte7
O<H 2H 2H
8! "ertreten Sie die .u$$assung, dass ein &i2$eltre$$en der Eurlnder in
Kedem Muartal im "rlau$ zu den Eur2ischen :ten rganisiert werden
sllte7
OJH JH 0H
V! 3aben Sie den Eindruck, dass die Eur2a2litik -hrer natinalen
:egierung die Erwartungen -hrer ,andsleute an die eur2ische
-ntegratin wieders2iegelt7
8H OJH 2H
J! S2iegelt die Eur2a2litik der :egierung -hres ,andes -hre
Erwartungen an die eur2ische -ntegratin wieder7
2H OVH VH
<! "ertreten Sie die .u$$assung, dass die Eurlnder ihre eigene
Strategie zur Bekm2$ung der glbalen +rise ver$lgen sllten,
unabhngig vn den anderen EU-)itgliedstaaten7
7VH (0H (<H
7! &ehen Sie davn aus, dass das Britische P$und als internatinale
0hrung 'berleben wird7
VH =<H (0H
=! Sllte die Eurzne &r9britannien in den nchsten $'n$ #ahren den
Beitritt erm%glichen7
JJH 2OH (<H
O! C'rchten Sie, wegen der weltweiten +rise in den nchsten )naten
-hren .rbeits2latz zu verlieren7
(<H 78H ((H
(0! C'rchten Sie, wegen der weltweiten +rise in den nchsten )naten
&eld zu verlieren7
70H (VH (<H
((! &ehen Sie davn aus, dass der *llar weiterhin im "erhltnis zu den
anderen gr9en 0hrungen an 0ert verlieren wird77
O(H 0H OH
(2! &lauben Sie, dass die weltweite +rise 20(0 ihr Ende ge$unden
haben wird7
(<H J2H 82H
(8! &ehen Sie davn aus, dass die US. sich in einer *e2ressin
be$inden 5was eine 2litisch-sziale +rise einschlie9t6 und nicht nur in
einer :ezessin7
=OH JH <H
(V! &lauben Sie, dass ein neues +nKunktur2rgramm den US.
erm%glichen wird, die :ezessin zu 'berwinden7
0H OVH <H
(J! &lauben Sie, dass Ehina einen massiven .nstieg seiner
.rbeitslsenzahlen wird verhindern k%nnen7
7H 7=H (JH
25
#eden )nat be$ragt der &E.B $'r Sie 200 eur2ische )einungs$'hrer
25
25
3"#ba"4ur#meter v#m Januar 2009 - 5@*:4E%@H3
4@-3#uvernance beinahe v#""st=ndiger 1ertrauensver"ust in die ,=higkeit der 4@-Gnstituti#nen -ur
4igenref#rm v#r den 4ur#pa!ah"en im Juni 2009 0 :eiterhin beinahe v#""st=ndige 4inigkeit -u
3unsten der 4inrichtung eines st=ndigen *ekretariats der 4ur#-#ne 0 :eiter !achsende 'ehrheit der
4ur#p=erinnen und 4ur#p=er f#rdert die 5bha"tung v#n 4ur#"and-3ipfe"n v#r Kedem 4ur#p=ischen
Eat 0 Die K"uft -!ischen den 4r!artungen der 'enschen an die 4ur#pap#"itik und die 4ur#pap#"itik
der P#"itiker verharrt auf *pit-en!erten 0 3eringer ausgepr=gte 'ehrheit f+r einen *#nder!eg der
4ur#-#ne bei der /ek=mpfung der !e"t!eiten Krise 0 !achsende 'inderheit bef+rchtet !egen der
Krise. den 5rbeitsp"at- -u ver"ieren 0 :ieder an!achsende 'ehrheit f+rchtet. !egen der !e"t!eiten
umfassenden Krise 3e"d -u ver"ieren 0 /einahe 4instimmigkeit bei der 5uffassung. dass das /ritische
Pfund seinen *tatus a"s internati#na"e :=hrung ver"ieren !ird0 'ehrheit vertritt die 5uffassung. dass
die 4ur#-#ne in den n=chsten f+nf Jahren 3r#Dbritannien den /eitritt erm6g"ichen s#""te.
*er "ertrauensverlust in die Chigkeit der EU, ihre -nstitutinen bis Smmer 200O zu re$rmieren, ist nunmehr
vllstndig, denn der .nteil der Be$ragten, der daran nicht glaubt, liegt nun schn )naten Kenseits vn O0H 5in
diesem )nat bei OJH6! -m &egensatz dazu sind die Be$ragten mit stndig wachsender )ehrheit $'r die
Einrichtung eines Stndigen Sekretariats der Eurzne 5O<H in diesem )nat im "ergleich zu OVH im *ezember
und O(H im @vember6! Parallel entwickeln sich die Um$ragewerte bez'glich des .bhaltens vn Eurznengi2$el
2r Muartal, als Keweils vr den Eur2ischen :ten! *iesen )nat s2rechen sich OJH der Be$ragten da$'r aus, im
"rmnat waren es nur =VH! #edch kann man $eststellen, dass eine nunmehr geringere )ehrheit sich da$'r
auss2richt, dass die Eurzne bei der Bekm2$ung der +rise einen Snderweg, unabhngig vn den anderen EU-
)itgliedstaaten, beschreite! -nzwischen vertreten nur nch 7VH diese .u$$assung, im "ergleich zu OVH im
"rmnat!
*ie Unzu$riedenheit der B'rgerinnen und B'rger Eur2as mit den EU-Eliten bleibt weiterhin in Schwindel
erregenden 3%hen 5OJ und OVH6 *ie $ranz%sische EU-Prsidentscha$t hat ganz $$ensichtlich nicht alle Eur2er $'r
die EU eingenmmen! *ie .ngst, wegen der weltweiten +rise die .rbeit zu verlieren, bleibt gering ausge2rgt
5(<H6, aber sie steigt an 5im "rmnat nch (2H6! *ahingegen wchst wieder die Srge, wegen der +rise &eld zu
verlieren 5im #anuar bei 70H, als OH-Punkte mehr als im *ezember6!
0as die ;ukun$t des Britischen P$unds als internatinale 0hrung angeht, haben sich die Eur2er $$ensichtlich
ihre )einung gebildetG =<H gehen davn aus, dass es diesen Status einb'9en werde! *ie Eigent'mer vn
Britischen P$und sllten sich als sehr gut 'berlegen, b sie nch weiter diese *evise halten wllen! &anz zwingend
aus dieser Einschtzung ergibt sich, dass auch eine )ehrheit 5JJH6 die .u$$assung vertritt, dass die Eurzne
&r9britannien in den nchsten $'n$ #ahren den Beitritt erm%glichen sllte> eine Pers2ektive, die aber bei weitem
die )ehrheit der Briten nicht teilen!
/e-iehungen der 4@ -u anderen :e"tregi#nen :eiterhin fast 4instimmigkeit bei der 5uffassung. dass
der D#""ar !eiterhin an :ert ver"ieren !erde 0 'ehrheit geht dav#n aus. dass die Krise nicht bis 2011
+ber!unden sein !erde 0 *ehr gr#De 'ehrheit geht dav#n aus. dass die @*5 in eine Depressi#n
sch"ittern !erden 0 /einahe 4instimmigkeit in der 5uffassung. dass das K#nKunkturpr#gramm des
neuen Pr=sidenten Fbama nicht die Ee-essi#n in den @*5 !erde verhindern k6nnen 0 :achsende
'ehrheit geht dav#n aus. dass Ahina nicht verhindern k6nne. dass die 5rbeits"#sigkeit massiv
ansteige.
)it O(H der Be$ragten, die vn einem weiteren 0ertverlust des *llars ausgehen, 5bei nur 0H, die vm &egenteil
ausgehen6 werden wieder die Um$rageergebnisrekrde vn 200= 'ber die schlechten .ussichten $'r den *llar
erreicht! A$$ensichtlich bein$lusst der allgemeine Pessimismus der Be$ragten hinsichtlich der +rise die Einschtzung
'ber den *llar, denn die )ehrheit 5J2H6 geht davn aus, dass die +rise 5die nach .u$$assung der Eur2er im
letzten &lbalEurmeter die US. hrter tre$$en wird als die EU6 bis 20(( nicht zu Ende sein wird! -m 'brigen, und
das ist vielleicht da$'r die Erklrung, gehen die Be$ragten $ast einstimmig davn aus, dass das
+nKunktur2rgramm des neuen Prsidenten die US. nicht aus der +rise bringen werde 5keiner der Be$ragten geht
vm &egenteil aus, was nichts &utes $'r die internatinale &laubw'rdigkeit des zuk'n$tigen Bewhners des 0ei9en
3auses ahnen l9t6! Eine starke )ehrheit der Be$ragten 5=OH6 geht davn aus, dass die :ezessin in 0irklichkeit
eine *e2ressin sei, s dass sziale und 2litische +risen unvermeidbar sein werden!
0as Ehina anbelangt, geht eine starke )ehrheit 57=H im "ergleich zu <JH im "rmnat6 davn aus, dass Ehina
eine starke ;unahme der .rbeitslsigkeit gar nicht werde vermeiden k%nnen! *as hei9t, sie macht sich keine
besnderen -llusinen 'ber die Chigkeit Ehinas, einen Beitrag zu leisten, dass die 0elt die +rise werde schnell
'berwinden k%nnen!
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