Anlisis de Sensibilidad (AS)

Un proyecto tiene una gran cantidad de variables, como: costos totales, ingresos, volumen de
produccin, tasa y cantidad de financiamiento, sin embargo el AS no esta encaminado a
modificar cada una de estas variables para observar su efecto sobre la TI, puesto !ue "ay
variables !ue al modificarse afectan automticamente a las dems o su cambio puede ser
compensado de inmediato#
$o ser%a un buen AS modificar el precio de la materia prima y ver su efecto sobre la TI ni
alterar alguno de los costos de produccin, administracin o ventas en forma aislada para
observar ese cambio# &otidianamente se informa !ue el precio de determinado art%culo "a
subido como consecuencia lo !ue lo "i'o el precio de sus insumos (mano de obra, materias
primas, combustible, etc(tera)# )l productor compensa de inmediato ese aumento en sus costos
elevando, a su ve' el precio de venta del producto, para mantener el margen de utilidad
acostumbrado# $o ser *til, por e+emplo, conocer cuanto afecta la TI si la principal materia
prima del producto aumenta de ,- a ,.-#
Si no "ay financiamiento se puede traba+ar y evaluar un proyecto con /$) ( /lu+o $eto de
)fectivo) constante, es decir, con inflacin cero, lo cual "ar%a innecesario considerar variaciones
sobre cual!uier costo#
0as estimaciones "ec"as son anuales# A lo largo de un a1o se suceden aumentos en toda clase
de insumos, y lo mas conveniente es tomar promedios generales de inflacin y no aumentos
parciales en cada insumo y en periodos menores de un a1o, pues esto llevar%a a nada en un
anlisis de sensibilidad#
)s in*til "acer un AS sobre insumos individuales, ya !ue sus aumentos de precio nunca se dan
aislados y al final de un a1o, el aumento siempre es general y no *nico#
Si se desea "acer un AS de los efectos inflacionarios sobre la TI, se deben considerar
promedios de inflacin anuales y aplicados sobre todos los insumos, e2cepto sobre la mano de
obra directa, cuyo aumento es muc"o menor !ue el %ndice inflacionario anual#
Se "a demostrado !ue en un proyecto ser aceptado considerando inflacin cero (/$)
constante) o efectos inflacionarios (con /$) inflados) si se sabe interpretar directamente el
resultado# )n lo !ue se refiere al porcenta+e !ue se aplicara a los flu+os inflados, este se
calculara con base en el cambio mas probable !ue tenga la inflacin, y no sobre una gama de
porcenta+es !ue de nada servir%an en el AS#
3ay variables !ue estn fuera del control del empresario, y sobre ellas si es necesario practicar
un AS# 0a primera de estas variables es el volumen de produccin !ue afectar%a directamente
los ingresos# $o se "abla del precio del producto, !ue si depende del empresario y puede
compensar de inmediato cual!uier aumento en los costos, con solo aumentar el precio de
venta, siempre y cuando se trate de productos con precio no controlado por el gobierno#
0os pronsticos de venta "an sido calculados a+ustando una serie de datos "istricos,
obteniendo una ecuacin !ue permite pronosticar cual ser el futuro volumen de ventas# Sin
embargo, el "ec"o de "acer este pronstico no implica necesariamente !ue as% vaya a suceder#
Si se deteriora aun mas la situacin del pa%s y se cae la autonom%a econmica4 esto "ar%a !ue
ba+ara muc"%simo la actividad industrial, !ue el 5I$ pronosticado no se diera y !ue el producto
ob+eto de estudio en el caso presentado, !ue son mermeladas de fresa, no se vendieran en el
volumen esperado, pues es un producto netamente de consumo final# )l AS estar%a
encaminado a determinar cual seria el volumen m%nimo de ventas !ue deber%a tener la empresa
para ser econmicamente rentable#
6tro factor !ue !ueda fuera del control del empresario es el nivel de financiamiento y la tasa de
inter(s de este, !ue, como ya se vio, afecta los /$) y, por lo tanto, la TI# 7e este modo, seria
interesante observar las variaciones de la TI ante variaciones dadas del nivel y la tasa de
financiamiento#
Anlisis de Sensibilidad
)n la evaluacin econmica el Anlisis de Sensibilidad es el procedimiento por medio del cual
se puede determinar cuanto se afecta (!ue tan sensible es) la TI (Tasa Interna de
etorno) ante cambios en determinadas variables del proyecto#
Se denomina anlisis de sensibilidad (AS) al procedimiento por medio del cual se puede determinar
cunto se afecta (!u( tan sensible es) la TIR ante cambios en determinadas variables del proyecto#
)stas variables pueden ser:
&ostos totales#
Ingresos#
8olumen de produccin#
Tasas de inter(s#
/inanciamiento otorgado#
6tros#
Se desea "acer un AS de los efectos inflacionarios sobre la TIR, consid(rense promedios de
inflacin anuales y aplicados sobre todos los insumos, e2cepto sobre la mano de obra directa, cuyo
aumento es muc"o menor !ue el %ndice inflacionario anual#
3ay variables !ue estn fuera del control del empresario, y sobre ellas s% es necesario practicar
un AS#
Una de estas variables ser%a el volumen de produccin !ue afectar%a directamente a los ingresos#
)l AS estar%a encaminado a determinar cul ser%a el volumen m%nimo de ventas !ue deber%a tener
la empresa para ser econmicamente rentable#
6tro factor es el nivel de financiamiento y la tasa de inter(s !ue afecta los /$) y, por tanto, la TIR#
)l AS observar%a las variaciones en la TIR#
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&lculo de la Tasa Interna de etorno (TI)

)ste criterio, eval*a el proyecto en funcin de una tasa *nica de rendimiento, con la totalidad de
los rendimientos actuali'ados#
)n el sentido del anlisis de sensibilidad del proyecto, el criterio de la TI, muestra la
sensibilidad del 8A$, ya !ue esta representa la tasa de inter(s mayor !ue el inversionista
puede pagar sin perder dinero, es decir, es la tasa de descuento !ue "ace el 8A$ igual a cero#

)n este proyecto la sensibilidad marcada por la Tasa Interna de retorno del proyecto obtenida,
da un margen amplio de operacin, ya !ue la tasa de descuento utili'ada para el calculo del
8A$, es del B<-, (&uadro @<) y la obtenida en la TI es del CD#DC- con lo !ue el rango de
variacin e2istente entre la TEA (Tasa m%nima de rendimiento aceptable) y la TI es de
>F#DC- lo !ue nos indica !ue mientras el proyecto no llegue al m%nimo establecido por la TI es
la m2ima tasa de inter(s !ue puede pagar el proyecto para !ue no incurra en p(rdidas#