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Marchs
Actions
13/06/14
Perf.
sur la
semaine
Perf.
sur le mois
Perf.
Depuis le
31/12/13
CAC 40 4543 -0,8% 0,8% 5,8%
Eurostoxx 50
3283 -0,3% 2,2% 5,6%
S&P 500
1933 -0,8% 1,9% 4,6%
Marchs
de taux
13/06/14
Sur 1
semaine
Sur 1 mois
Depuis le
31/12/13
Eonia* 0,04% -2 pb* -14 pb -40 pb
OAT 10 ans 1,73%
n/d n/d n/d
Matires
1res
13/06/14
Perf.
sur la
semaine
Perf.
sur le mois
Perf.
Depuis le
31/12/13
Ptrole (Brent,
$/baril)
112 3,0% 3,3% 1,4%
Or ($/once)
1273 1,6% -1,6% 6,0%
Devises 13/06/14
Perf.
sur la
semaine
Perf.
sur le mois
Perf.
Depuis le
31/12/13
EUR /USD
1,35 -0,9% -1,3% -1,8%
ACTUALITE DE LA SEMAINE
13/06 : lemploi progresse lgrement en zone euro au
premier trimestre

ECONOMIE
Zone euro :
Production industrielle meilleure quattendu
Italie : malgr le recul du PIB* au premier trimestre,
exportations, consommation et investissement en
quipements ont progress.
Inflation* stable en France.
Etats-Unis :
Dception relativiser concernant les ventes au dtail.
Chine :
Hausse de lexcdent commercial.

MARCHES
Taux : Forte remonte des taux britanniques.
Actions :Semaine calme sur les marchs dactions.

NOTRE ANALYSE
Lamlioration conomique se poursuit lentement en zone euro. Au vu des informations dj disponibles, le deuxime
trimestre devrait tre au moins lgrement meilleur que le premier.
Sur les marchs dactions, la volatilit est faible et les performances tendent converger. La zone euro, en retard
cycliquement par rapport aux Etats-Unis, surperforme lgrement (surtout les marchs du Sud). Les rcentes
annonces de la Banque Centrale Europenne (BCE) renforcent notre conviction que cela va sintensifier.



* Ce terme est dfini dans le lexique
Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 13/06/2014
Semaine du 9 au 13 juin 2014
Semaine du 9 au 13 juin 2014
Semaine du 9 au 13 juin 2014
ACTUALIT DE LA SEMAINE
13/06 : lemploi progresse lgrement en zone euro au premier trimestre.
Au premier trimestre, lemploi a progress de +0,1% en zone euro par rapport au trimestre prcdent.
En Allemagne, la hausse est de 0,3% alors quelle est nulle, pour le 3me trimestre conscutif, en France.
En Europe du Sud, lemploi se reprend lgrement en Espagne(+0,2%, deuxime trimestre de hausse aprs +0,6%
au quatrime trimestre 2013) mais se replie en Italie (-0,1%, 7me trimestre conscutif de baisse) et au Portugal
(-0,3%, il est vrai aprs un net rebond au cours des trois trimestres prcdents).



ECONOMIE
Zone euro :
Production industrielle meilleure quattendu.
La production industrielle a progress de +0,8% en avril, soit plus quattendu. La hausse est particulirement nette
en Espagne (+1,7%) et en Italie (+0,7%). En revanche, elle nest que de +0,4% en Allemagne et de +0,1% en France
(dans ce dernier pays, un nouveau calcul fait cependant apparatre, sur mars, une baisse moindre que celle
annonce prcdemment, -0,4% au lieu de -0,7%.)
Italie : malgr le recul du PIB au premier trimestre, exportations, consommation et investissement en
quipements ont progress.
Le recul du PIB au premier trimestre (-0,1%) est d une variation de stocks ngative et une baisse de
linvestissement. En revanche, la consommation est en lgre hausse (+0,1%) et les exportations se sont bien
comportes (+0,8%). De plus, le recul de linvestissement est surtout le fait de la construction et des transports.
Linvestissement en machines et quipements progresse, pour sa part, pour la premire fois depuis le deuxime
trimestre 2011.
Inflation stable en France.
Les prix la consommation nont pas progress en France au mois de mai. Sur un an, la hausse est de +0,8% (indice
harmonis Eurostat*), inchange par rapport avril.
Etats-Unis :
Dception relativiser concernant les ventes au dtail.
Les ventes au dtail nont augment que de +0,3% en mai, contre +0,6% attendu. Nanmoins, cette progression est
ralise partir dun chiffre davril lui-mme rvis en nette hausse (+0,5% contre +0,1% annonc prcdemment).
Cependant, le moral des consommateurs recule lgrement en juin

Chine :
Hausse de lexcdent commercial.
En mai, les importations ont recul de -1,6% sur un an (contre +6,1% attendu et +0,8% en avril) alors que les
exportations ont augment de +7% (contre +6,6% attendu et +0,9% en avril). De ce fait, lexcdent commercial
atteint 35,9 Mds $ contre 18,5 Mds $ en avril.

Ce terme est dfini dans le lexique
Semaine du 9 au 13 juin 2014
MARCHS
Forte remonte des taux britanniques
Suite aux dclarations de Mark Carney, Prsident de la Banque dAngleterre, voquant une possible hausse des taux
directeurs, les taux britanniques compris entre 2 ans et 5 ans ont mont de 0,15% environ. Le taux 2 ans a atteint
son plus haut niveau depuis juin 2011. En zone euro, les carts de taux avec lAllemagne ont lgrement remont
sur les maturits courtes
Semaine calme sur les marchs dactions.
Les volumes traits ont t faibles, en labsence de nouvelles importantes. Avec la reprise de ces dernires
semaines, les marchs dactions enregistrent des hausses dune bonne tenue depuis le dbut de lanne ; +6,1%
pour la zone euro (lItalie avec +18,4% reste largement en tte) suivi par le march amricain (+5,4%) et les marchs
mergents (+4,1% en devises locales et +5,3% en dollar). Le Japon est le seul grand march en retard (-5,4%), mais il
vient denregistrer un beau rebond (+7% depuis la mi-mai).

LEXIQUE
Inflation : Baisse de la valeur de la monnaie, qui entraine une hausse gnrale des prix.
Eonia : abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur
le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers,
les mmes que pour l'Euribor.
Eurostat : direction gnrale de la Commission europenne charge de l'information statistique l'chelle
communautaire. Elle a pour rle de produire les statistiques officielles de l'Union europenne, principalement en
collectant, harmonisant et agrgeant les donnes publies par les instituts nationaux de statistiques des pays
membres de l'UE, des pays candidats l'adhsion et des pays de l'AELE (Association europenne de libre-change)
PIB ou produit intrieur brut est lun des agrgats majeurs des comptes nationaux. En tant qu'indicateur
conomique principal de mesure de la production conomique ralise lintrieur d'un pays donn, le PIB vise
quantifier pour un pays et une anne donne la valeur totale de la production de richesses effectue par
les agents conomiques rsidents lintrieur de ce territoire (mnages, entreprises, administrations publiques).
Le PIB reflte donc lactivit conomique interne dun pays et la variation du PIB dune priode l'autre est cense
mesurer son taux de croissance conomique.
PIB rel ou produit intrieur brut en volume : Mesure du Produit intrieur brut base sur la variation du PIB en
volume d'une priode de rfrence une autre (gnralement une anne ou un trimestre), mesur avec des prix
constants. Les volutions du PIB lies l'inflation (l'inflation tant un cas particulier de la variation des prix, celle-ci
pouvant tre aussi une dflation, baisse des prix) sont ainsi tes, ce qui permet une mesure de la vraie
croissance conomique.
Le PIB rel n'est concrtement utilis que pour mesurer la croissance du PIB d'une anne l'autre, le PIB nominal
restant la mesure de rfrence pour les donnes de long terme.
Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de 0,01%. De fait, 100 points
de base correspondent une variation de 1%.


* Ce terme est dfini dans le lexique
Semaine du 9 au 13 juin 2014
Semaine du 9 au 13 juin 2014
AVERTISSEMENT
Achev de rdiger le 13/06/2014 18h
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anonyme au capital de 596 262 615 euros - Sige social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Socit de gestion de portefeuille agre par lAMF n GP
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Semaine du 9 au 13 juin 2014
Semaine du 9 au 13 juin 2014