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BC antecipa cenrio de inflao resistente nos prximos trimestres
A inflao mostrar resistncia no curto prazo, avalia o Banco Central
(BC), mas as aes de poltica monetria j implementadas, somadas ao
crescimento abaixo do potencial da economia, tendem a fazer com que
essas presses diminuam, ou at mesmo se esgotem, dentro do chamado
horizonte relevante para a poltica monetria.
No Relatrio Trimestral de Inflao (RTI) do segundo trimestre, o BC
?antecipa cenrio que contempla inflao resistente nos prximos
trimestres, mas, que, mantidas as condies monetrias, tende a entrar
em trajetria de convergncia para a meta nos trimestres finais do
horizonte de projeo?.
Antes de fazer tal observao, o BC avalia que presses inflacionrias
ora presentes na economia, a exemplo das decorrentes dos processos de
realinhamentos de preos e de ganhos salariais incompatveis com ganhos
de produtividade, ?tendem a arrefecer ou, at mesmo, a se esgotarem ao
longo do horizonte relevante para a poltica monetria. Em prazos mais
curtos, some-se a isso ?o deslocamento do hiato do produto para o campo
desinflacionrio?.
Mesmo sugerindo manuteno das condies monetrias, o BC reitera
avaliao que j foi interpretada como aceno de novas altas de juros: ?o
Copom destaca ainda que, em momentos como o atual, a poltica monetria
deve se manter vigilante, de modo a minimizar riscos de que nveis
elevados de inflao, como o observado nos ltimos 12 meses, persistam
no horizonte relevante para a poltica monetria?.
A autoridade monetria aponta ainda que no viu, desde maro, melhora
nos riscos para a estabilidade financeira global, que ?permaneceram
elevados? e sustenta que o ambiente nos mercados financeiros
internacionais ?permanece complexo?. Ao mesmo tempo, observa que se
mantiveram inalteradas as perspectivas de atividade global mais intensa
no horizonte de tempo relevante para a poltica monetria no Brasil.
Mais uma vez, o BC nota que os efeitos das aes de poltica monetria
sobre a inflao ocorrem com defasagem e que, neste processo, esto
envolvidos diversos canais, como demanda, crdito, cmbio e
expectativas. No entanto, esses diferentes vasos de comunicao ?operam
no necessariamente com a mesma intensidade e simultaneamente?.
Antes de alcanar os preos, diz, as aes de poltica monetria
interferem nas decises de consumo e de investimento de famlias e
empresas e que na presena de nveis de confiana ?relativamente
modestos?, a exemplo dos que atualmente se manifestam, os efeitos das
aes de poltica monetria sobre a inflao tendem a ser
potencializados. Essa hiptese do BC j tinha sido levantada na ata da
ltima reunio do Comit de Poltica Monetria (Copom), quando o BC
optou pela estabilidade da Selic em 11% ao ano.
*Fonte: * Valor Econmico
*Data da informao: * 26/06/2014
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