Universidade do Estado do Rio de Janeiro

Faculdade de Cincias Econmicas

1 semestre de 2012
Gabarito da 1 Lista de Exerccios de Economia Monetria
Professora: Lidiane Almeida

1) Discuta as principais funes da moeda.
Resposta: As principais funes da moeda so:
Meio de troca => a moeda o intermedirio entre mercadorias, ou seja, o
meio utilizado para efetuar trocas.
Unidade de conta => a moeda o denominador comum de valor, isto ,
fornece o padro para que as demais mercadorias expressem seus valores.
Reserva de valor => a moeda tem poder de compra que se mantm no tempo,
ou seja, a moeda pode ser usada como um ativo alternativo para que o agente
aplique a sua riqueza.

2) O que distingue a moeda de outros ativos da economia?
Resposta: A moeda, diferentemente dos demais ativos financeiros no-monetrios,
apresenta liquidez absoluta (poder ser convertida rapidamente em poder de compra)
e apresenta custo de manuteno e quase renda iguais zero.

3) O que so depsitos vista e por que que devem ser includos no estoque de
moeda?
Resposta: Depsitos a vista so aqueles que esto totalmente disponveis para o
cliente, ou seja, podem ser sacados a qualquer momento. Por que, segundo a teoria
econmica, a moeda entendida como tudo aquilo que geralmente aceito para
liquidar transaes. Assim, convencionou-se utilizar os depsitos a vista como meio
de troca.

4) Explique como um aumento no nvel de preos afeta o valor real da moeda.
Resposta: O valor real da moeda dado pelo seu estoque dividido pelo nvel de
preos (M/P), assim, se h um aumento dos preos haver a reduo do valor real da
moeda. Isso acontece, pois h uma reduo do poder de compra da moeda(o que o
agente pode comprar com determinada quantidade de moeda) quando h o aumento
do nvel geral de preos da economia.

5) Discuta as principais diferenas entre as verses da Teoria Quantitativa da
Moeda que foram estudadas neste curso. Em relao aos resultados obtidos,
houve alguma mudana significativa?
Resposta: A TQM original de Newcomb se baseia na seguinte equao de trocas:
=
Onde T o nmero de transaes realizadas em uma determinada economia.
Como, o nmero de transaes era uma varivel difcil de ser contabilizada, Fisher,
modificou a equao de trocas, trocando a varivel transaes pelo produto real da
economia. Assim, temos a seguinte equao para a TQM na verso de Fisher:
=
Tanto na verso de Newcomb como na de Fisher, a moeda tm apenas a funo de
meio de troca.
H tambm a verso de Cambridge da TQM, onde a moeda entendida como uma
residncia temporria para o poder de compra no intervalo de tempo entre a venda e
a compra de mercadorias (moeda exerce a funo de reserva de valor). Esta verso
da TQM pode ser descrita pela seguinte equao:
=
Onde k a constante marshalliana que corresponde ao inverso da velocidade de
circulao da moeda.
A ltima verso da TQM estudada foi a de Milton Friedman, que muitos chamam de
modelo monetarista. Neste modelo, a moeda vista como um ativo que rende um
fluxo particular de servios para o seu possuidor. Nesta verso da TQM, foi inserida
a questo do custo de oportunidade de reter moeda que seria o que o agente poderia
obter se aplicasse a sua riqueza em outros ativos financeiros no-monetrios. Neste
modelo, a demanda por moeda pode ser definida da seguinte forma:

= (

, , )
Onde a demanda por moeda depende negativamente dos rendimentos obtidos pelos
ttulos de renda fixa (

) e pelos ttulos de renda varivel (

) e da inflao esperada
(

). Alm disso, a demanda por moeda no modelo monetarista depende

positivamente da renda do agente () e de outras variveis que afetam a utilidade da
moeda ().
Todas essas verses da TQM apresentam os mesmos resultados e concluem que a
inflao se deve a um excesso de moeda circulando na economia, ou seja, se a taxa
de crescimento da oferta de moeda for superior a taxa de crescimento do produto da
economia haver inflao. Alm disso, outra semelhana dessas verses da TQM
que todas partem das hipteses de que a economia opera a pleno emprego e de que
os hbitos dos agentes e as instituies so estveis.

6) No modelo de Tobin-Baumol (1952) a teoria econmica dos estoques e a
teoria monetria podem fornecer, uma a outra, ensinamentos teis. Comente,
brevemente, as ligaes que Baumol estabeleceu entre a administrao de
estoques de um ativo qualquer e a administrao do estoque de moeda para
transaes.
Resposta: Segundo o modelo de demanda por moeda de Baumol-Tobin, o portflio
dos agentes pode ser composto por moeda e ttulos. Sendo que ao reter moeda, o
agente incorre ao custo de oportunidade, que corresponde ao rendimento que ele
poderia obter caso aplicasse a sua renda em ttulos. E ao reter ttulos, o agente
incorre o custo total de corretagem, que corresponde ao custo de cada retirada
(converso de ttulos em moeda) vezes o nmero de retiradas realizadas. Assim, o
custo total de administrao do portflio se d pela soma desses dois componentes
de custo: o custo de oportunidade de reter moeda e o custo total de corretagem.
Assim, quanto maior for o custo de corretagem, mais o agente tende a reter moeda,
pois ele no ir desejar incorrer custos elevados.

7) De acordo com a abordagem terica de estoques para a demanda por moeda por
transaes (Baumol), como voc esperaria que a quantidade de moeda
demandada por um indivduo para transaes fosse afetada por:
a) Um aumento na taxa de juros sobre os ttulos;
Resposta: Tende a aumentar o custo de oportunidade de reter moeda, o que
levar a uma queda da demanda por moeda e um aumento da demanda por
ttulos.
b) Um aumento nas rendas;
Resposta: Um aumento na renda dos agentes levar a um aumento da demanda
por moeda, j que com mais renda, o agente tender a realizar mais transaes e
por isso necessitar de mais moeda.
c) A introduo do home banking pelos bancos comerciais;
Resposta: Ir reduzir os custos de corretagem, o que implicar em um aumento
da reteno de ttulos pelos agentes econmicos e, conseqentemente, uma
reduo da demanda por moeda.

8) Qual foi contribuio de Friedman (1956) para a teoria da demanda por
moeda?
Resposta: Friedman sofisticou a TQM, adicionando outras variveis para
explicar a demanda por moeda (rendimentos dos ttulos de renda fixa e varivel,
inflao esperada, riqueza do agente e outras variveis que possam afetar a
utilidade da moeda) e tambm inseriu a questo do custo de oportunidade de
reter moeda.

9) Considerando o modelo Tobin-Baumol de demanda por moeda, determine o
nmero timo de retiradas e o saldo timo de reteno de moeda, dados:

= 4800; = 0,1;

= 15
Resposta:

48000,1
2(15)
=
480
30
= 16 = 4

4800(15)
2(0,1)
=
72000
0,2
= 360000 = 600

10) No exerccio anterior, mostre qual ser o impacto sobre o nmero timo de
retiradas e sobre o saldo timo de reteno de moeda se:
a) = 0,4,

= 4800 e

= 15.
Resposta: O aumento da taxa de juros far com que haja um aumento do
nmero timo de retiradas e uma menor reteno tima de moeda.
b) = 0,1,

= 2700 e

= 15.
Resposta: A reduo da taxa de juros far com que haja uma reduo do nmero
timo de retiradas e uma maior reteno tima de moeda.
c) = 0,1,

= 4800 e

= 60.
Resposta: O aumento da renda nominal levar a um aumento do nmero timo
de retiradas e do saldo timo de reteno de moeda.

11) Explique como se d a demanda por moeda pelo motivo especulao.
Resposta: A demanda por moeda pelo motivo especulao acontece quando o
agente v a moeda como um ativo alternativo e mais seguro que os outros que
compem seu portflio. Assim, o agente retm moeda por este motivo quando seu
rendimento (que igual ao seu prmio de liquidez, j que o custo de manuteno e a
quase renda da moeda so iguais a zero) superior ao rendimento dos demais ativos
financeiros no-monetrios da economia.

12) Discuta o papel da incerteza na demanda por moeda pelo motivo precauo.
Resposta: A demanda por moeda por motivo precauo surge da possibilidade de
imprevistos que possam a vir acontecer com os agentes econmicos. Dessa forma, a
incerteza uma fator importante na determinao da demanda por moeda por este
motivo, afetando esta positivamente, j que um aumento do nvel de incerteza
aumentar a probabilidade de ocorrer falta de liquidez o que incentivar os agentes
reterem mais moeda como forma de se precaver.

13) Discorra sobre as principais caractersticas do modelo de demanda por moeda,
desenvolvido por Philip Cagan na dcada de 50.
Resposta: Cagan tentou explicar como se comportava a demanda por moeda em
perodos de hiperinflao. Para ele, as hiperinflaes eram caracterizadas por taxas
de inflao superiores a 50% ao ms. A partir da anlise de experincias vividas por
algumas economias europias (Hungria, Polnia, Grcia, ustria, Alemanha e
Rssia) no ps-guerra, o autor constatou que a principal varivel explicativa da
demanda por moeda em situaes de hiperinflaes era a inflao esperada.

, > 0 > 0
Para analisar a questo da inflao esperada no modelo, Cagan adotou a hiptese de
que os agentes formam suas expectativas de inflao a partir de um mecanismo
adaptativo, ou seja, a taxa de inflao esperada revisada a cada perodo a fim de
incorporar a diferena entre a taxa esperada e a observada no perodo anterior. Alm
disso, importante ressaltar que, para o autor, a principal causa das hiperinflaes
era a emisso de moeda desenfreada na tentativa de elevar as receitas de
senhoriagem para financiar os dficits oramentrios.