Mercado de Valores

Mercado de Valores Pgina 1
Introduccin
El presente trabajo de investigacin realizado, se trata "EL Mercado de Valores Peruano
y su Anlisis" analizando de todos los puntos posibles de forma clara y detallada, que se
puede definir como un mercado especializado que forma parte del mercado de capitales,
en el que se realizan operaciones de carcter monetario o financiero expresados en
valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la produccin de bienes y servicios
inserto en el mercado de capitales, constituyendo un segmento especializado del mismo
sta caracterstica es la que ha hecho florecer estos mercados.
Para analizar la problemtica es necesario observarlo desde una perspectiva profesional
y analtica y buscar la mejor manera de explicar de una manera clara y detallada de que
tanto estamos relacionado todos nosotros y el futuro de los ciudadanos de cada sector la
cual tiene por objetivo explorar las causas por las que El Mercado de Valores Peruano
nunca ha registrado un volumen importante de ofertas pblicas primarias
Las causas por las que la oferta primaria de valores ha sido tan reducida son las mismas
que explican el escaso desarrollo del mercado de valores las cuales pueden clasificarse
en tres grandes categoras; (a) Las relacionadas con el entorno, (b) Las relacionadas con
los ofertantes de valores y (c) Las relacionadas con los demandantes de valores, que
cabe sealar que los factores incluidos en cada categora contribuyen ms no explican
por s solos el escaso desarrollo del mercado de valores.
El Mercado Primario, es una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr la
autofinanciacin mediante la emisin de acciones, pero tambin ofrece la posibilidad de
obtener crdito a travs de la emisin de obligaciones y otros ttulos y el Mercado
Secundario, es donde se ejecutan las transferencias de ttulos y valores que han sido
previamente colocadas en el mercado primario dando liquidez, seguridad, rentabilidad a
los inversionistas y o permitindoles revertir sus decisiones de compra y venta, es aquel
donde los inversores intercambian los ttulos previamente emitidos, es pues un mercado
de realizacin sin cuya existencia sera difcil la del mercado primario pues difcilmente
se suscribiran las emisiones de activos financieros si no existiese la posibilidad de
liquidar la inversin transmitindolos


La Bolsa de Valores de Lima, lugar denominado mercado, donde los interesados en
adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados por los
agentes de Bolsa o sociedades corredoras, y en el que mediante el libre juego de la oferta
y demanda se fijan los precios realizndose las operaciones de compra y venta y segn
su estatuto la Bolsa de Valores de Lima cumple funciones
Pasos para Invertir en la Bolsa Peruana de acuerdo con la consultora MC&F, la plaza
burstil peruana es uno de los instrumentos del mercado ms rentables en el ltimo ao.
Sin embargo, tenga en cuenta algunas recomendaciones si quiere invertir en este
mercado; entre los que se encuentran (1) JUNTA TU DINERO; (2) INFRMATE; (3)
ELIGE TU SAB; (4) INVIERTE CONSCIENTEMENTE


CAPITULO I : MERCADO DE CAPITALES
1.1.- Concepto
En el mercado de capitales, tambin denominado mercado de valores en sentido
estricto, los fondos prestados se documentan en valores, apelndose al ahorro pblico, a
los particulares y empresas en general, ofrecindoles una rentabilidad para canalizar
tales fondos hacia inversiones productivas. Es un mercado de negociacin abierta al
pblico, sin que el prestatario se encuentre en una posicin de desventaja
El mercado de valores est inserto en el mercado de capitales, constituyendo un
segmento especializado del mismo, en el sentido de que en l se centralizan las
transacciones relativas a ciertos activos financieros denominados valores mobiliarios.
Los instrumentos que se negocian en el mercado de valores mobiliarios pueden ser
emitidos con un plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a plazos
preestablecidos, como es el caso de las acciones representativas de capital de las
sociedades annimas
El Mercado de Valores es un mercado especializado que forma parte del mercado de
capitales, en el que se realizan operaciones de carcter monetario o financiero
expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la produccin de
bienes y servicios.
El Mercado de valores es el mercado de capitales en el que stos estn instrumentados
en forma de valores. Precisamente, sta caracterstica es la que ha hecho florecer estos
mercados. En efecto, la incorporacin del derecho de crdito a un ttulo negociable es lo
que ha permitido la acumulacin de grandes capitales y con ello el desarrollo econmico,
Esta creciente importancia de los valores es la que ha hecho aparecer y desarrollar el
mercado de valores.
En el mercado de valores, se realizan transacciones cuyo objetivo es canalizar los
ahorros internos y externos para su inversin en actividades productivas, ponindolos a
disposicin de aquellos que buscan financiamiento, especialmente pero no
exclusivamente a mediano o largo plazo, o a plazo indeterminado. A dicho mercado
concurren entonces ciertos bienes, los llamados valores mobiliarios
Se denomina MERCADO DE CAPITALES, a aquel en que se efecta toda clase de
inversiones o transacciones relativas a capitales o activos financieros, cualesquiera sean
su naturaleza, caractersticas o condiciones. Por consiguiente, a l concurren ofertantes
y demandantes de capitales de corto, mediano y largo plazo e inclusive de plazo
indeterminado. El Mercado de Capitales es el mercado en el que las sumas ahorradas se
concentran y se canalizan hacia empleos donde permanecen inmovilizados durante un


largo perodo. Dicho mercado pude subdividirse en mercado crediticio y mercado de
valores.
El mercado de valores peruano mostr un comportamiento mixto durante diciembre.
Las colocaciones de valores disminuyeron respecto al mes anterior, mientras que el
monto negociado en la Rueda de Bolsa se increment y los principales ndices burstiles
de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) presentaron rendimientos positivos. Por su parte,
la industria de fondos mutuos present un crecimiento tanto en el patrimonio
administrado como en el nmero de partcipes.
El sector privado obtuvo financiamiento en el mercado pblico de valores por US$ 1
235.7 millones -correspondiente a 88 colocaciones- a diciembre de 2010, monto inferior
en 27.8% respecto al mismo perodo del ao anterior. Los principales demandantes de
los ttulos colocados, al cierre del presente ao, fueron los fondos mutuos con una
participacin de 27.6%, seguidas de las administradoras privadas de fondos de
pensiones (AFP) con 24.4% y las compaas de seguros con 15.1%.
De otro lado, al cierre de diciembre del presente ao se inscribieron valores
correspondientes a 85 emisiones de ttulos por oferta pblica primaria (OPP) en el
Registro Pblico del Mercado de Valores (RPMV), por un total de US$ 4 053.4 millones,
monto inferior en 42.5% con relacin a similar perodo del ao anterior.
Respecto al mercado burstil, el ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)
registr una ganancia de 65.0% en el perodo enero diciembre del presente ao.
Asimismo, el monto negociado con instrumentos de renta variable en operaciones al
contado ascendi a S/. 14 154.7 millones; mientras que el valor de la capitalizacin
burstil se increment en 49.9%, cerrando en US$ 160 867.4 millones.
Al cierre de ao, la industria de fondos mutuos reporta un aumento de 14.9% en el
patrimonio administrado (US$ 721.3 millones), as como un avance de 13.4% en el
nmero de inversionistas (32 987 partcipes). Finalmente, a fines de diciembre, la
posicin en moneda nacional represent 48.2% del total de la cartera administrada por
los fondos mutuos, porcentaje mayor al presentado en noviembre.
Los mercados de valores son un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la
renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a travs de la compraventa de
valores negociables. Permite la canalizacin de capital a medio y largo plazo de los
inversores a los usuarios
El conjunto de normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros
agentes econmicos) tiene como objeto permitir el proceso de emisin, colocacin,
distribucin e intermediacin de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores
o internacional se puede deducir.


De acuerdo con los artculos 2 y 3 de la Ley del Mercado de Valores, sta afecta a los
valores negociables emitidos por personas o entidades, pblicas o privadas, y agrupados
en emisiones, cuya emisin, negociacin o comercializacin tenga lugar en el territorio
nacional (espaol). Se consideran valores negociables.

1.1.1 Los Ttulos de Renta Fija
Son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma peridica, es
decir, su rendimiento se conoce con anticipacin. Por el contrario, los Ttulos de Renta
Variable son los que generan rendimiento o prdida dependiendo de los resultados o
circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse
anticipadamente al cierre del ejercicio social. Se denominan as en general a las acciones.
Adems los ttulos valores pueden ser de emisin primaria o secundaria. La emisin
primaria es la primera emisin y colocacin al pblico que realiza una empresa que
accede por vez primera a financiarse a los mercados organizados, estos ttulos son los
negociados en el mercado primario.
La emisin secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o ttulos valores
que se han colocado en el mercado primario, son objeto de negociacin. Estas
negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas de Valores . Los inversionistas del
mercado de capital realizan anlisis de las posibilidades de inversin mediante dos
tcnicas: El anlisis fundamental y el anlisis tcnico.
1.1.2. Anlisis Fundamental.
Esta tcnica de anlisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor se basa en el
estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora as como de sus
expectativas futuras de expansin y de capacidad de generacin de beneficios. El anlisis
fundamental tiene tambin en cuenta la situacin de la empresa en su sector, la
competencia, su evolucin burstil y del grupo en que se ubica y, en general, las
perspectivas socioeconmicas, financieras y polticas. Con todos estos componentes, el
analista fundamental llega a determinar un valor intrnseco de la empresa en torno al
cual debe cotizar la accin en bolsa.
1.1.3. Anlisis Tcnico.
Es la denominacin aplicable a un conjunto de tcnicas que tratan de predecir las
cotizaciones burstiles desde su vertiente histrica, teniendo en cuenta tambin el
comportamiento de ciertas magnitudes burstiles como volumen de contratacin,
cotizaciones de las ltimas sesiones, evolucin de las cotizaciones en perodos ms
largos, capitalizacin burstil, etc. El anlisis tcnico se apoya en la construccin de
grficos que indican la evolucin histrica de los precios de los valores, pero tambin en


tcnicas analticas que pueden predecir las oscilaciones burstiles. Se le denomina
tambin anlisis chartista o grfico, aunque el anlisis tcnico es ms amplio porque
incorpora actualmente modelos matemticos, estadsticos y economtricos que van ms
all de la pura teora grfica.

1.1.4. Tipos de Mercados de Capitales
1.1.4.1. En funcin de los que se negocia en ellos, se pueden distinguir:
Mercados de valores
Instrumentos de renta fija: bonos y obligaciones.
Instrumentos de renta variable: acciones.
Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos bancarios).
1.1.4.2. En funcin de su estructura:
Mercados organizados
Mercados no-organizados ("Over The Counter")
1.1.4.3. En funcin de los activos:
Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre
el emisor y el comprador (ej: Oferta Pblica de Venta en el caso de renta variable,
emisin de bonos en el caso de renta fija)
Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores
para dotar de liquidez a dichos ttulos y para la fijacin de precios.
1.2 Participantes del mercado de capitales
Dentro del mercado de capitales intervienen diversas instituciones del sistema
financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a
cabo dentro del mercado. Las siguientes cuatro entidades son las ms importantes:
1.2.1. Emisoras. Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital social) u
obligaciones con el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las emisoras
pueden ser sociedades annimas, el gobierno federal, instituciones de crdito o
entidades pblicas descentralizadas.
1.2.2. Intermediarios (Casa de Bolsa). Realizan las operaciones de compra y venta de
acciones, as como, administracin de carteras y portafolio de inversin de terceros.
1.2.3. Inversionista. Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica, persona
jurdica, inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado.


Son personas o instituciones con recursos econmicos excedentes y disponibles para
invertir en valores.
1.2.4. Deposito Centralizado de Compensacin y Liquidacin de valores. es una
compaa annima que se encarga de proveer servicios de depsito, custodia,
conservacin, liquidacin y registro de transferencia de los valores. Opera tambin como
cmara de compensacin.

1.2.5. Calificadoras de Riesgo. son sociedades annimas o de responsabilidad
limitada, independientes, que tienen por objeto la calificacin de emisores y valores.

1.2.6. Administradoras de Fondos y Fideicomisos. son compaas annimas que
administran fondos de inversin y negocios fiduciarios.

1.2.7. Caja de Valores o Casa de Valores . Sistema de compensacin y liquidacin de
valores que provee simultneamente un intercambio de valores y efectivo en la fecha de
liquidacin que se acuerde. En la fecha de liquidacin, los valores se transfieren de la
cuenta del vendedor a la cuenta de valores del comprador. Mediante este sistema no
tiene lugar ningn movimiento fsico de valores o sumas en efectivo. Esta Entidad que
facilita la rpida transferencia de fondos y de valores depositados por las personas
naturales o jurdicas que participan activamente en el mercado de valores, otorgndole a
stas la consiguiente seguridad jurdica en la ejecucin de las operaciones pactadas, a la
vez que permite la inmovilizacin fsica de dichos valores, minimizando los riesgos por
robo, extravo, falsificacin, entre otros.
Sociedad o casa de corretaje autorizada por la Comisin Nacional de Valores para
realizar todas aquellas actividades de intermediacin de ttulos valores y actividades
conexas. Cuando una sociedad de corretaje es admitida en una bolsa de valores puede
emplear la denominacin casa de bolsa. A la Bolsa de Valores de Caracas pertenecen 63
casas de bolsa, siendo cada una propietaria de una accin y habiendo sido aprobado su
ingreso como miembro por la institucin.
Son compaas annimas autorizadas, miembros de una Bolsa de Valores y establecidas
principalmente para: intermediacin de valores, asesorar en materia de inversiones,
estructuracin financiera, colocacin de emisiones primarias (valores de renta fija y
variable).


1.2.7.1. Facultades.
Operar por instrucciones de comitentes
Administrar portafolios de valores.
Anticipar fondos, de sus recursos, a clientes para ejecuta rdenes de compra de Valores
inscritos en el Registro de Mercado de Valores
Operar en los mercados burstil y extraburstil a travs de las Bolsas de Valores .
Administrar portafolios de valores o dineros de terceros para invertirlos en
instrumentos del mercado.
Dar asesora e informacin en materia de intermediacin, de finanzas, adems de
promover fuentes de financiamiento, para personas naturales o jurdicas y entidades del
sector pblico.

1.2.7.2. Prohibiciones.
Realizar operaciones ficticias
Garantizar rendimientos o asumir perdidas
Marginar y cobrar comisin al mismo tiempo
1.2.8. Corredor de Ttulos Valores.
El Corredor Pblico de Ttulos Valores es definido en las Normas relativas a la
Autorizacin de los Corredores Pblicos de Ttulos Valores en su artculo 1 como la
persona natural o jurdica que tiene entre su objeto principal realizar operaciones de
corretaje con valores, previa autorizacin de la Comisin Nacional de Valores para
actuar como tal.
1.2.9. Bolsa de Valores.
Su principal funcin es brindar una estructura operativa a las operaciones financieras,
registrando y supervisando los movimientos efectuados por oferentes y demandantes de
recursos. Adems, da f de cotizaciones e informa al inversionista de la situacin
financiera y econmica de la empresa y del comportamiento de sus instrumentos
financieros.
Son destinados a la negociacin exclusiva de las acciones y valores convertibles o que
otorguen el derecho de adquisicin o suscripcin. La Bolsa de Valores no constituye
mecanismos directos para la obtencin de capitales, sino ms bien provee un lugar fsico
y los servicios necesarios, para que vendedores y compradores de ttulos valores, a
travs de Corredores Pblicos, Accionistas o sus apoderados, efecten sus transacciones
con tales ttulos. Los miembros de la Bolsa asisten a reuniones denominadas Rueda de
Corredores, para realizar las operaciones que les han sido encomendadas. All los


Corredores hacen sus ofertas de venta o compra indicando la especie de valores, la
cantidad, precio y la clase de operacin que propone.
1.3. Entidades de Control del Mercado de Valores.

CONSEJO NACIONAL DE VALORES es el rgano adscrito a la SUPERINTENDENCIA
DE COMPANIAS que establece la poltica general del mercado de valores y regula
su funcionamiento.
SUPERINTENDENCIA DE COMPANIAS es la institucin que ejecuta la poltica
general del mercado de valores y controla a los participantes del mercado.
BOLSAS DE VALORES a travs de su facultad de autorregulacin pueden dictar sus
reglamentos y dems normas internas de aplicacin general para todos sus
partcipes, as como, ejercer el control de sus miembros e imponer las sanciones
dentro del mbito de su competencia. (Bolsa de valores de Quito, 2012)

1.4. Transparencia de Mercado.
La transparencia del mercado es una condicin fundamental para el adecuado
funcionamiento del mercado de valores; que conlleva, que los participantes en ste
accedan en forma oportuna, completa, fidedigna y clara a la informacin relativa a los
aspectos relevantes de las sociedades emisoras y de los valores emitidos por ellas, de
manera que puedan tomar adecuadamente sus decisiones de inversin.
En este sentido, la actual Ley del Mercado de Valores considera un ttulo referido a la
Transparencia del Mercado, en el que se seala, entre otros aspectos, la obligacin de
informar al mercado por parte de los emisores, sobre el uso de la informacin reservada
y de la informacin privilegiada, as como del deber de reserva; aspectos que han sido
detallados en normas adicionales, como la de Hechos de Importancia, en donde se
establecen los hechos que deben ser informados.
1.4.1. La Obligacin de Informar.
El Registro de un determinado valor implica para su emisor la obligacin de informar a
la CONASEV y, en su caso, a la bolsa respectiva, de los Hechos de importancia,
incluyendo las negociaciones en curso, sobre s mismo, el valor y la oferta que de ste se
haga, as como la de divulgar tales hechos en forma veraz, suficiente y oportuna.
La omisin en el cumplimiento de la obligacin de informar, constituye infraccin
sancionable. Las sanciones varan de acuerdo a la gravedad de la infraccin y van desde
una amonestacin o una multa hasta la suspensin de la negociacin en la bolsa del
valor e incluso, la exclusin del mismo del Registro Pblico del Mercado de Valores.


1.4.2. La Informacin Financiera.
Las sociedades emisoras de valores estn obligadas a presentar a la CONASEV y a las
bolsas en las que se encuentren inscritos sus valores, lo siguiente:
Memoria Anual y, de ser el caso, el Documento de Informacin Anual que debern
presentarse a ms tardar al da hbil siguiente de haber sido aprobados por el rgano
correspondiente, siendo el plazo lmite para su presentacin el 15 de abril de cada ao.
Informacin Financiera Individual Auditada, que deber presentarse a ms tardar al da
hbil siguiente de haber sido aprobada por el rgano correspondiente, siendo el plazo
lmite para su presentacin el 15 de abril de cada ao
Informacin Financiera Intermedia Individual al 31 de Marzo, 30 de junio, 30 de
setiembre y 31 de diciembre de cada ao, que deber presentarse a ms tardar al da
siguiente de haber sido aprobada por el rgano correspondiente, siendo el plazo lmite
para la presentacin de la informacin financiera intermedia individual al 31 de marzo,
30 de junio y 30 de setiembre de 30 das calendario siguientes a las fechas de cierre,
mientras que en el caso de la informacin financiera intermedia individual al 31 de
diciembre es de 45 das calendario siguientes a la fecha de cierre. Dicha informacin
comprende:
1 Balance General
2 Estado de Ganancias y Prdidas
3 Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
4 Estado de Flujos de Efectivo
Informe de Gerencia ( Declaracin de Responsabilidad y Anlisis y Discusin de la
Gerencia).
Adicionalmente, las empresas matrices estn obligadas a preparar y presentar Estados
Financieros Consolidados ( Intermedios y Auditados) cuando sta o sus subsidiarias se
encuentren inscritas en el Registro Pblico del Mercado de Valores.
La informacin antes sealada deber ser presentada en la forma que establezcan los
reglamentos sobre informacin financiera.


CAPITULO II : BOLSA DE VALORES .
2.1.Historia.
El origen de la Bolsa como institucin data de finales del siglo XV en las ferias
medievales de la Europa Occidental. En esas ferias se inici la prctica de las
transacciones de valores y ttulos. El trmino "bolsa" apareci en Brujas, Blgica,
concretamente en la familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organiz
un mercado de ttulos valores. En 1460 se cre la Bolsa de Amberes, que fue la primera
institucin burstil en sentido moderno. Posteriormente, se cre la Bolsa de Londres en
1570, en 1595 la de Lyon, Francia y en 1792 la de Nueva York, siendo sta la primera en
el continente americano. Estas se consolidaron tras el auge de las sociedades annimas.
La BVL tiene antecedentes en el Tribunal del Consulado que fue en el siglo XIX el ms
alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el nacimiento de la Bolsa de
Comercio de la Capital. Las medidas liberales de Ramn Castilla llevaron a la instalacin
de la Bolsa de Comercio de Lima el 31 de diciembre de 1860, la cual inici sus
actividades el 7 de enero de 1861 en un local provisional. En Lima, la multiplicacin de
las transacciones y la estrecha relacin con importantes plazas europeas hicieron
necesario encontrar un punto fijo, a una hora precisa, para la realizacin de las
operaciones.
Desde sus orgenes la Bolsa tuvo como uno de sus principales gestores al Estado
Peruano, al lado de los comerciantes ms representativos de la poca. Si bien en las tres
dcadas iniciales la Bolsa no lleg a negociar acciones de ningn tipo, a travs de la
Comisin de Cotizacin logr registrar las cotizaciones nominales de las principales
plazas comerciales. Durante estos primeros tiempos la crisis inflacionaria, que el Per
soport entre los aos 1872 y 1880, contribuy al opaca miento del mercado.
La Bolsa resurgi vigorosamente impulsada por el presidente Nicols de Pirola con el
nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprob el reglamento que creaba la
Cmara Sindical compuesta por tres comerciantes y tres Agentes de Cambio. Fue en
1898 que se edit el primer nmero del Boletn de la Bolsa Comercial de Lima, el mismo
que se publica hasta nuestros das. En 1901 se elabor la primera Memoria de la Bolsa
Comercial de Lima, documento que la Cmara Sindical presentara ininterrumpidamente
a la Junta de Socios en lo sucesivo. En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se
negociaron acciones, bonos y cdulas, destacando las de bancos, aseguradoras y la deuda
peruana. La cotizacin de valores fue la actividad primordial tanto por parte de la
Cmara Sindical como de la Comisin del Interior.
La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y 1932 as como los
cambios durante y despus de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos cambios
institucionales. Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la creacin de la nueva
Bolsa de Comercio de Lima en 1951. El primer centenario de su fundacin fue celebrado


en 1960. En este lapso, educar para negociar en Rueda de Bolsa y la creacin de un
verdadero mercado de valores ha sido una de sus grandes inquietudes. En 1971, las
condiciones estaban maduras para la fundacin de la actual Bolsa de Valores de Lima.
Entre las preocupaciones que han emanado de su historia tambin se encuentran
algunos problemas operativos. Los ms comunes estaban referidos a las condiciones
tcnicas para la recepcin oportuna de la informacin como la frustracin por la falta de
un telgrafo propio en 1860. Desde entonces se han dado saltos importantes a lo largo
del siglo XX, hasta llegar al actual sistema electrnico de negociacin y al moderno
CAVALI, entre otros servicios de informacin; asimismo, mediante Asamblea General
Extraordinaria de Asociados, de 19 de noviembre de 2002, se acord la transformacin
de la Bolsa de Valores de Lima a sociedad annima, a partir del 1 de enero de 2003.

La Bolsa de Valores de Lima tiene antecedentes en el Tribunal del Consulado que fue en
el siglo XIX el ms alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el nacimiento de
la Bolsa de Comercio de la Capital. Las medidas liberales de Ramn Castilla llevaron a la
instalacin de la Bolsa de Comercio de Lima el 31 de diciembre de 1860, la cual inici
sus actividades el 7 de enero de 1861 en un local provisional.
En Lima, la multiplicacin de las transacciones y la estrecha relacin con importantes
plazas europeas hicieron necesario encontrar un punto fijo, a una hora precisa, para la
realizacin de las operaciones. Desde sus orgenes la Bolsa tuvo como uno de sus
principales gestores al Estado Peruano, al lado de los comerciantes ms representativos
de la poca.
Si bien en las tres dcadas iniciales la Bolsa no lleg a negociar acciones de ningn tipo, a
travs de la Comisin de Cotizacin logr registrar las cotizaciones nominales de las
principales plazas comerciales. Durante estos primeros tiempos la crisis inflacionaria,
que el Per soport entre los aos 1872 y 1880, contribuy al opacamiento del mercado.
La Bolsa resurgi vigorosamente impulsada por el presidente Nicols de Pirola con el
nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprob el reglamento que creaba la
Cmara Sindical compuesta por tres comerciantes y tres Agentes de Cambio.


Fue en 1898 que se edit el primer nmero del Boletn de la Bolsa Comercial de Lima, el
mismo que se publica hasta nuestros das. En 1901 se elabor la primera Memoria de la
Bolsa Comercial de Lima, documento que la Cmara Sindical presentara
ininterrumpidamente a la Junta de Socios en lo sucesivo.
En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se negociaron acciones, bonos y cdulas,
destacando las de Bancos y Aseguradoras y la deuda peruana. La cotizacin de valores
fue la actividad primordial tanto por parte de la Cmara Sindical como de la Comisin
del Interior.
La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y 1932 as como los
cambios durante y despus de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos cambios
institucionales. Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la creacin de la nueva
Bolsa de Comercio de Lima en 1951. El primer centenario de su fundacin fue celebrado
en 1960. En este lapso, educar para negociar en Rueda de Bolsa y la creacin de un
verdadero mercado de valores ha sido una de sus grandes inquietudes. En 1971, las
condiciones estaban maduras para la fundacin de la actual Bolsa de Valores de Lima.
Entre las preocupaciones que han emanado de su historia tambin se encuentran
algunos problemas operativos. Los ms comunes estaban referidos a las condiciones
tcnicas para la recepcin oportuna de la informacin como la frustracin por la falta de
un telgrafo propio en 1860. Desde entonces se han dado saltos importantes a lo largo
del siglo XX, hasta llegar al actual sistema electrnico de negociacin y al moderno
CAVALI, entre otros servicios de informacin.
2.2. Definicin de la Bolsa de Valores.
La Bolsa es el lugar denominado mercado, donde los interesados en adquirir o transferir
acciones o bonos se encuentran diariamente representados por los agentes de Bolsa o
sociedades corredoras, y en el que mediante el libre juego de la oferta y demanda se fijan
los precios realizndose las operaciones de compra y venta.


2.3. Funciones de la Bolsa de Valores de Lima.
Segn su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes funciones:
1. Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que les permitan, en
sus diarias negociaciones, disponer de informacin transparente de las propuestas de
compra y venta de los valores, la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la
liquidacin eficiente de sus operaciones;
2. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los
servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado;
3. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su
negociacin en Bolsa, y registrarlos;
4. Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las operaciones
burstiles;
5. Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin de los
valores, as como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los
emisores;
6. Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de acuerdo con los
principios de la tica comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y
estatutarias que les sean aplicables;
7. Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras informaciones sobre
la actividad burstil;
8. Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa;
9. Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan
ser ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores,
proponiendo a la CONASEV, cuando corresponda, su introduccin en la negociacin
burstil;
10. Establecer otros servicios que sean afines y compatibles;
11. Practicar los dems actos que sean necesarios para la satisfaccin de su finalidad;


Cuadro Estadstico Mercado de Valores (IGBVL),1998 2009

2.4. Cuatro Pasos para Invertir en la Bolsa Peruana.
De acuerdo con la consultora MC&F, la plaza burstil peruana es uno de los
instrumentos del mercado ms rentables en el ltimo ao. Sin embargo, tenga en cuenta
algunas recomendaciones si quiere invertir en este mercado.
2.4.1. Junta tu Dinero.
Utiliza solo el excedente de tus ahorros. Primero define el monto de tu capital a invertir.
Si es la primera vez, lo ms recomendable es utilizar el excedente o dinero extra que
puedas disponer. Nunca uses el dinero que tienes planificado para otros gastos.
2.4.2. Infrmate.
Decide en qu negocios vas a invertir. Existen muchas empresas en el mercado de
valores. Diversificar tu inversin sera una buena idea, con lo cual se disminuir el riesgo
de prdida. En otras palabras, no pongas toda tu inversin en un solo valor.
2.4.3. Elige tu Sab.
Invierte a travs de cualquiera de las sociedades agentes de bolsa que existen y cuya
lista puedes revisar en la web de CONASEV. Las SAB son los nicos intermediarios
autorizados para poder comprar y vender valores. Si es la primera vez que inviertes en
una SAB, esta entidad te abrir una cuenta electrnica donde se registrarn todos los


valores que dispongas. Tambin te asignar un Registro nico de Titular (RUT). Todas
cobran una comisin por cada transaccin.

2.4.4. Invierte Conscientemente.
Piensa siempre en una inversin a largo plazo. A travs de las SAB podrs vender y
comprar valores. Para hacerlo es importante que revises la orden de compra o venta.
Puede ser de manera telefnica, escrita, fax o Internet. En ella, debes incluir tus datos,
nombre del valor, la cantidad y el precio al que deseas comprar o vender. En caso de
compra, es importante indicar el tiempo de vigencia que va a tener la orden. A los tres
das de efectuada la operacin recibirs el dinero por los valores vendidos (o valores
comprados). Lo recomendable es pensar en operaciones a largo plazo.

Desde hace algn tiempo vuelven a sonar por los pasillos las "intenciones" del MEF con
CONASEV, en el sentido de querer fusionar al regulador del mercado de valores con la
SBS.
Resulta preocupante que la reforma del Estado que implementa el MEF se interprete
como concentracin de funciones y/o reduccin de personal. Este es el caso de la fusin
de CONASEV: se entiende que existe un administrado comn en las operaciones de la
SBS y aquellas de CONASEV
Sin embargo para esta fusin el MEF parece que no analiza el punto esencial: la
especializacin en la funcin. Para atender adecuadamente las funciones del mercado de
valores, un mbito de crecimiento constante, es necesario tener personal especializado,
y una mayor independencia funcional.
Desde el 2004 al 2009, las emisiones en el mercado de valores peruano han crecido
sostenidamente hasta un 300%. Las negociaciones en el mercado secundario, por otro


lado, han alcanzado un crecimiento de 229% con un pico el ao 2007 que alcanz el
500%
Sin embargo el personal que debe supervisar el mercado no ha crecido con l. En el
mismo periodo, del 2004 al 2009, y mientras el mercado creca hasta un 300%, el
personal de CONASEV slo se increment en 10 personas. Son un promedio de 150
profesionales para un mercado de miles de millones de soles.
Fusionar instituciones es la solucin, cargar an ms funciones en una SBS de por s
extensa en atribuciones?
Cmo se puede acondicionar el marco operativo de CONASEV, basado en la
transparencia como principio, con una institucin totalmente distinta como la SBS?
Si hay algo que debera hacerse es centrar la reforma del Estado en atender procesos, no
en recortar presupuesto. Y si por un lado se admite que hay crecimiento econmico, no
tiene mayor sentido que no se refuerce un regulador esencial para el crecimiento
econmico del pas.

2.5. Importancia de las Bolsas de Valores.
Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten tanto a las
empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo que
generan empleos y riqueza para un pas. Los aportantes de estos recursos reciben a
cambio la oportunidad de invertir en una canasta de instrumentos que les permite
diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos. Es importante destacar que las
Bolsas de Valores son mercados complementarios al Sistema Financiero tradicional.
El objeto de contratacin es muy amplio y comprende activos financieros, oro, metales u
otros bienes. La mayor parte de la actividad de las bolsas se centra en los activos
financieros y entre stos, los valores mobiliarios.
En funcin de la renta que generan los valores mobiliarios se dividen en dos grandes
categoras:
Ttulos de renta fija, estos valores representan una parte alcuota de un prstamo a una
empresa privada, a una entidad pblica o al Estado.
2.6. Estructura interna.
La Bolsa de Valores de Lima cuenta con las siguientes reas:


2.6.1. Gerencia general.
Se encarga de ejecutar las disposiciones del Consejo Directivo, con las atribuciones y
dentro de los lmites que le otorgue el Directorio. El Gerente General asiste a las sesiones
del Consejo Directivo con voz, pero sin voto.
2.6.2. Direccin de mercados.
Encargada de velar por el normal desarrollo de las operaciones de los diferentes
mercados en la Bolsa, para que se realicen con plena transparencia y seguridad.
2.6.3. Gerencia de administracin y finanzas.
Responsable de planear, dirigir, organizar, coordinar y controlar las actividades
relacionadas con el registro de las transacciones de la empresa y la preparacin y
anlisis de los estados financieros del movimiento financiero y burstil. Esta Gerencia se
encarga del rea de Administracin, Logstica, Servicios Generales, Seguridad y
Mantenimiento
2.6.4.. Gerencia legal.
Ejerce la representacin legal de la institucin, encargada del asesoramiento sobre los
aspectos de carcter jurdico en torno al Mercado de Valores.
2.6.5. Gerencia de desarrollo.
Es la unidad encargada de la planificacin, organizacin, direccin y control de
actividades de desarrollo institucional, tales como diseo e implementacin de nuevos
productos y servicios, y modernizacin del mercado; as como la realizacin de todas las
actividades vinculadas a establecer y fortalecer la relacin de la Bolsa con instituciones
locales e internacionales, de acuerdo con las polticas dictadas por el Consejo Directivo
de la Institucin.
2.6.6. Gerencia de sistemas e informacin.
Es la unidad encargada de realizar las actividades de planificacin, organizacin,
direccin, ejecucin y control de las actividades y sistemas informticos as como la
implementacin o mejora de plataformas o de entornos tecnolgicos que soporten
adecuadamente todos los servicios o productos que la Bolsa de Valores de Lima brinde,
adems se encarga del manejo y difusin de la informacin relacionada a la negociacin
burstil y a los emisores.


2.6.7 Organigrama interno de la Bolsa de Valores de Lima(BVL).

2.7. Funciones de la Bolsa de Valores.
Segn su estatuto la BVL tiene las siguientes funciones:
1. Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que les permitan,
en sus diarias negociaciones, disponer de informacin transparente de las
propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecucin de las rdenes
respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones.
2. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los
servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado.
3. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su
negociacin en Bolsa, y registrarlos.
4. Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las
operaciones burstiles.
5. Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin de los
valores, as como de la marcha economa y los eventos trascendentes de los
emisores.


6. Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de acuerdo con los
principios de la tica comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y
estatutarias que les sean aplicables.
7. Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras informaciones
sobre la actividad burstil.
8. Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa.
9. Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan
ser ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores,
proponiendo a la SMV, cuando corresponda, su introduccin en la negociacin
burstil.
10. Establecer otros servicios que sean afines y compatibles.
11. Practicar los dems actos que sean necesarios para la satisfaccin de su finalidad;
12. Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea General de
Asociados; y, las dems que le asignen las disposiciones legales y este estatuto.
13. Pone en contacto a las empresas con las personas que ahorran.
14. Proporciona liquidez al crear un mercado de compraventa.
15. Permite a los pequeos ahorradores acceder al capital de grandes sociedades.
16. Sirve como ndice de la evolucin de la economa.
17. Determina el precio de las sociedades a travs de la cotizacin.
18. Proporciona proteccin frente a la inflacin, al obtenerse normalmente unos
rendimientos mayores que otras inversiones.

Desde el punto de vista legal pueden comprar y vender valores en bolsa todas las
personas que tengan capacidad jurdica para efectuar contratos de compraventa, sean
personas fsicas o jurdicas.

Al sistema de Negociacin Electrnica ELEX, y participar en ella en forma directa,
cuando corresponda, bajo responsabilidad de su Sociedad Agente de Bolsa o Agente o
Agente de Bolsa.

1. Brindar a los intermediarios burstiles la infraestructura tecnolgica necesaria para
acceder a los servicios de la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI).
2. Registra a comits en el registro nico de Titulares de la Caja de Valores y
Liquidaciones (CAVALI), a travs de los terminales conectados al sistema.
3. Recibir ttulos para su incorporacin en el sistema de anotaciones en cuenta.
4. Realizar la entrega de las tarjetas de la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI),
cheques por pagos de dividendos, amortizaciones e intereses y dems
documentacin correspondiente, a los titulares de la localidad registrados en
CAVALI.
5. Recibir los valores entregados por los intermediarios burstiles para liquidar
operaciones realizados por comitentes de la localidad.


6. Servir de nexo entre la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI), y los emisores de
la localidad y ciudades aledaas, que cuenten con valores incorporados en el sistema
de anotaciones en cuenta o inscritos en rueda.
7. Para coordinar la presentacin de informacin sobre sus valores y dems hechos
vinculados a los mismos.
Poner en disposicin de los inversionistas de la localidad informacin y dems
publicaciones relacionadas al Mercado de Valores, a travs de su Centro de Informacin.
2.8. Requisitos para cotizar en Bolsa.
Requisitos para "salir a bolsa" (empezar a cotizar): El capital mnimo para que el valor
de una empresa cotice en la Bolsa debe ser de 1.200.000 euros y estar repartido entre
los accionistas, de los cuales ninguno debe poseer ms de un 25% del capital social.
Durante un periodo de cinco aos, la empresa deba tener beneficios (con algunas
excepciones) al menos en tres de esos aos no seguidos para que se pudiese repartir un
dividendo del 6% sobre el capital desembolsado, una vez dotadas las reservas legales y
realizada la previsin sobre impuesto de sociedades, pero la nueva ley del mercado de
valores, de 2007, ya no lo exige. Adems, despus de la colocacin, deba haber al menos
100 accionistas cuya participacin individual fuese inferior al 25%, pero dicha
obligacin ha desaparecido Esquema resumen de los requisitos necesarios:
1. Capital mnimo 1.200.000 (accionista individual < 25% capital).
2. Elaboracin de documentos acreditativos: Estatutos, acuerdos sociales de
emisin, y poderes vigentes del firmante del folleto
3. Esquema resumen de los requisitos que ya no son necesarios:4
4. Beneficios en los dos ltimos ejercicios, o en tres no consecutivos en un periodo
de cinco, suficientes para repartir dividendo mnimo del 6% sobre el capital
desembolsado. 100 accionistas con participacin individual < 25%
Obligaciones que deben cumplir las empresas cotizadas (admitidas a negociacin): La
admisin a negociacin de valores en un mercado secundario oficial no requiere
autorizacin administrativa previa. No obstante, estar sujeta al cumplimiento previo de
varias obligaciones. La aportacin y registro en la Comisin Nacional del Mercado de
Valores de los documentos que acrediten la sujecin del emisor y de los valores al
rgimen jurdico que les sea aplicable.
La aportacin y registro en la Comisin Nacional del Mercado de Valores de los estados
financieros del emisor preparados y auditados de acuerdo con la legislacin aplicable a
dicho emisor. La aportacin, aprobacin y registro en la Comisin Nacional del Mercado
de Valores de un folleto informativo, as como su publicacin. El pago de las tarifas de
la CNMV y el


Servicio de Compensacin y Liquidacin de Valores, as como otros gastos y cnones (de
admisin a negociacin, de permanencia, etc).
Pagos:
Comisin de direccin.
Gastos de publicidad.
Tarifas de la Bolsa.
Canon de admisin de valores a negociacin.
Canon de permanencia.
Tarifas de la CNMV y del SCLV.

Suministro de informacin: Peridica:
Anual y referida a los estados contables individuales y consolidados.
Trimestral: avance de resultados y otros datos relevantes.
Semestral: estados financieros con un desglose similar a la informacin anual.
Puntual:
Hechos relevantes.
Participaciones significativas.
Una semana ms seguimos con nuestros conceptos de economa, en esta ocasin vamos
a intentar desglosar un poco en que consisten principalmente los mercados de valores,
lo que familiarmente llamamos Bolsa, as como la definicin y diferencia entre el
mercado primario y el secundario.
Primero deberamos definir el mercado de valores como un conjunto de instituciones y
agentes financieros los cuales negocian los distintos tipos de activos (acciones, fondos,
obligaciones, etc) a travs de los instrumentos creados especficamente para ello. Su
objetivo fundamental es la de captar parte del ahorro personal y empresarial no por el
simple hecho de hacer especulacin sino tambin para conseguir un punto de
financiacin extra para las empresas como ocurre por ejemplo en la emisin de nuevas
acciones.
El objetivo fundamental de los mercados de valores es ayudar en cierta medida al
movimiento de capitales contribuyendo as a la estabilidad monetario y sobre todo a la
financiera. El uso de unos mercados de valores democrticamente definidos ayuda al
desarrollo de polticas monetarias ms activas y seguras. Por tanto los mercados de
valores son lugares en donde los agentes a travs de los intermediarios y usando los
instrumentos especficamente desarrollados intercambian activos entre s, facilitando la
transparencia y libertad de cualquier ciudadano a realizar compras o ventas de valores.


Los mercados de valores posee una caracterstica especial que no dan a los activos
financieros otro tipo de mercados y es que son capaces de fijar el precio de los valores,
en orden a la ley de oferta y demanda de los mismos. Otra ventaja cualitativa es que
puede ser una inversin de tipo muy lquido para muchos inversores, ya que en
cualquier momento puedes tener la opcin por ejemplo de vender tus acciones. Dentro
del mercado de valores vamos a hacer la distincin entre mercado primario y
secundario, como dos tipos de contratacin y negociacin totalmente distinta de los
valores:

2.9. Clasificacin del Mercado de Valores.

Dentro del mercado de valores vamos a hacer la distincin entre mercado primario,
secundario, pblico y privado, como tipos de contratacin y negociacin totalmente
distinta de los valores.

2.9.1 Mercado Primario. Se llama as a la colocacin o salida al mercado de nuevas
acciones. Es decir son acciones procedentes directamente de la empresa y que
normalmente se venden a travs de una subasta, un concurso pblico o la negociacin
directa.
es una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr la autofinanciacin
mediante la emisin de acciones, pero tambin ofrece la posibilidad de obtener crdito a
travs de la emisin de obligaciones y otros ttulos.
Se comercializan ttulo valores de primera emisin que son ofertados por las empresas
con la finalidad de obtener recursos frescos, ya sea para la constitucin de nuevas
empresas o para inyectar nuevo a las empresas en marcha. La emisin es: Cada conjunto
de valores negociables procedentes de un mismo emisor y homogneos entre s por
formar parte de una misma operacin financiera o responder a una unidad de propsito
incluida la obtencin sistemtica de financiacin, por ser igual su naturaleza y rgimen
de transmisin, y por atribuir a sus titulares un contenido sustancialmente similar de
derechos y obligaciones.
No obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se ver afectada por
la eventual existencia de diferencias entre ellos en lo relativo a su importe unitario,
fechas de puesta en circulacin, de entrega de material o de fijacin de precios,
procedimientos de colocacin, incluida la existencia de tramos o bloques destinados a
categoras especficas de inversores, o cualesquiera otros aspectos de naturaleza
accesoria.


Reporte del Mercado de Valores Diciembre del 2010
1. Se inscribieron siete (7) emisiones en el RPMV por un monto equivalente a US$
378.9 millones en el marco de programas de emisin previamente inscritos.
2. Se colocaron siete (7) emisiones por un valor de US$ 87.2 millones. Las
colocaciones en moneda nacional representaron el 66.0% del total.
3. Por su volumen destacaron las colocaciones de la sexta emisin (Serie A) del
primer programa de bonos corporativos de ENERSUR S.A. por US$ 25 millones, la
primera emisin (Serie A) del segundo programa de bonos corporativos de Saga
Falabella S.A. por S/. 50.0 millones y la segunda emisin (Serie A) del segundo
programa de certificados de depsito negociables de Financiera Crediscotia S.A.
por S/. 50.0 millones.
4. El 31 de diciembre de 2010, Titulizadora Peruana S.A. comunic en calidad de
hecho de importancia el acuerdo adoptado por su Junta Universal de Accionistas,
realizada el 30 de diciembre de 2010, referido a la aprobacin del Proyecto de
Fusin con la empresa Credittulos Sociedad Titulizadora S.A. En el referido
hecho de importancia Titulizadora Peruana indica que la fecha de la vigencia de
la fusin es el 31 de diciembre de 2010.
En caso de forma indirecta (entran en juego intermediarios financieros), puede
realizarse de tres maneras:
2.9.1.1. Venta en firme. Se cierre en firme una cantidad de acciones por una cuanta
determinada, independientemente de si se venden todas o no es un trato cerrado.
2.9.1.2. Acuerdo Stand-By.
La empresa emisora y el intermediario cierran un preacuerdo, el intermediario realiza
las ventas en varias tandas y segn necesita ampliar el nmero la empresa va cerrandole
ms paquetes accionariales. Esta forma es muy comn cuando son varios los
intermediarios financieros que simultneamente gestionan estos valores.
2.9.1.3. Best Effort. Venta directa a comisin de los intermediarios; tanto venden,
tanta comisin se llevan de la empresa emisora de estas acciones.
2.9.1.4. Mercado Gris.
Es uno de los ms extraos, ya que se realiza usando ciertas partes del mercado que las
empresas no usan habitualmente; no son ilegales, pero de ah su nombre de gris, por el
no conocimiento del resultado real al ser un mercado no explorado.


2.9.1.5. Colocacin Privada.
Acciones emitidas y que se colocan en mercado privado a una o varias personas de
forma directa pero de carcter privado.
Por ltimo destacar que el mercado primario es regulado en todo momento por sus dos
rganos rectores: la CNMV y la DGTPF. No olvidemos que es una emisin de nuevas
acciones al mercado y eso siempre ha de pasar por la tutela de ambas instituciones para
el buen funcionamiento del mismo.
2.9.1.6. Colocacin.
Para la colocacin de emisiones podr recurrirse a cualquier tcnica adecuada a
eleccin del emisor. El procedimiento de colocacin deber quedar definido y hacerse
pblico en todos sus extremos antes de proceder a la misma. Los mismos principios de
libertad, definicin previa publicidad se aplicarn a la eleccin del colectivo de
potenciales suscriptores al que se ofrezca la emisin y respetando los plazos previstos
en la ley.
2.9.1.7 Modificacin de Valores en Circulacin.
Toda modificacin de valores ya emitidos que suponga alteracin de derechos u
obligaciones de sus tenedores, de las condiciones de ejercicio o cumplimiento de unos u
otras, de las garantas de la emisin o de cualquier otro elemento sustancial de sta,
quedar sometida al cumplimiento de la presentacin del acuerdo de junta general a
CONASEV. Cuadro Estadstico Mercado Primario 2004 al 2009


2.9.2. Mercado Secundario.
Es por tanto aquel mercado en donde los valores ya emitidos y vendidos en el mercado
primarios son simultnea y pblicamente manejados en tiempo real por compradores y
vendedores, para ello ejecutan sus operaciones de forma directa o a travs de los
intermediarios financieros correspondientes marcado de este modo el precio real de
dichos valores. Como es entendible todos los tipos de activos que se negocian
libremente en los mercados secundarios previamente han pasado por el mercado
primaria, en su fase de emisin y colocacin, en donde se realiz su primera operacin
de compra-venta.
El mercado secundario es por tanto el lugar comn en el que habitualmente particulares
realizamos las operaciones de compra venta que, aunque no lo parezcan son las que
gestionan el tejido econmico y la productividad financiera desde un contexto de
inversin y confianza. En definitiva los mercados de valores son aquellos lugares en
donde gran cantidad de los activos financieros que se negocian hoy en da en nuestra
economa son medidos en referencia al precio objetivo y confianza que los inversores
privados tienen de las empresas que los sustentan.
Es por tanto aquel mercado en donde los valores ya emitidos y vendidos en el mercado
primarios son simultnea y pblicamente manejados en tiempo real por compradores y
vendedores, para ello ejecutan sus operaciones de forma directa o a travs de los
intermediarios financieros correspondientes marcado de este modo el precio real de
dichos valores.
Como es entendible todos los tipos de activos que se negocian libremente en los
mercados secundarios previamente han pasado por el mercado primaria, en su fase de
emisin y colocacin, en donde se realiz su primera operacin de compra-venta.
El mercado secundario es por tanto el lugar comn en el que habitualmente particulares
realizamos las operaciones de compra venta que, aunque no lo parezcan son las que
gestionan el tejido econmico y la productividad financiera desde un contexto de
inversin y confianza. En definitiva los mercados de valores son aquellos lugares en
donde gran cantidad de los activos financieros que se negocian hoy en da en nuestra
economa son medidos en referencia al precio objetivo y confianza que los inversores
privados tienen de las empresas que los sustentan.
Es donde se ejecutan las transferencias de ttulos y valores que han sido previamente
colocadas en el mercado primario dando liquidez, seguridad, rentabilidad a los
inversionistas y o permitindoles revertir sus decisiones de compra y venta, es aquel
donde los inversores intercambian los ttulos previamente emitidos, es pues un mercado
de realizacin sin cuya existencia sera difcil la del mercado primario pues difcilmente
se suscribiran las emisiones de activos financieros si no existiese la posibilidad de
liquidar la inversin transmitindolos.


Proporciona por tanto liquidez a, las inversiones, pero sin afectar directamente a la
financiacin de las mismas, ahora bien, tampoco podemos considerar que los mercados
secundarios tienen un papel pasivo, existe por el contrario una cierta interrelacin entre
mercados primarios y secundarios, adems del efecto liquidez existen otras
interacciones, as, los acontecimientos del mercado secundario, determinan las bases y
condiciones de las emisiones a travs de la negociacin de los derechos preferentes de
suscripcin. La negociacin posterior de los ttulos, es decir el intercambio de los valores
previamente emitidos y colocados; en otras palabras, ste es el nivel en el cual se
realizan las transacciones relativas a los papeles que ya estn en circulacin, por
consiguiente, en el nivel secundario se efectan transacciones que implican simples
transferencias de activos financieros ya existentes y, por lo tanto, el volumen de tales
operaciones refleja el grado de liquidez del mercado de valores.
Se deduce que el mercado primario y secundario son recprocamente complementarios
y deben coexistir, es decir, sin la posibilidad de poder transferir el valor adquirido en
primera colocacin y sin que consecuentemente sea factible la liquidez que pudiera
requerirse en un momento dado, contando slo con la alternativa de disfrutar de una
renta o esperar el vencimiento del papel, el atractivo de adquirir valore mobiliarios en
primera colocacin disminuira ostensiblemente. Cuadro Estadstico Mercado
Secundario 2004 al 2009

2.9.3. Mercado Publico .
Son las negociaciones que se realizan con la intermediacin de una casa de valores
autorizada.

2.9.4. Mercado Privado .
Son las negociaciones que se realizan en forma directa entre comprador y vendedor, sin
la intervencin de una casa de valores.


2.9.5. Mercados basados en el Plazo.

2.9.5. 1. Mercado de Dinero.

En el mercado de dinero se realizan todas aquellas actividades financieras que
fomentan el crdito de corto plazo. Sus instituciones principales son los Bancos
Comerciales.

2.9.5. 2. Mercado de Capitales.

El mercado de capital es aquella actividad financiera que fomenta el crdito de mediano
plazo y principalmente de largo plazo. Sus instituciones principales son los Bancos de
Desarrollo, Bancos Hipotecarios, Instituciones de Vivienda, y especialmente las Bolsas
de Valores. Existen tres tipos de Mercado de Capital a saber:

2.9.5. 3. Mercados Monetarios.

Se caracterizan por pedir prestado y por prestar grandes cantidades de dinero durante
perodos cortos, normalmente desde un da hasta doce meses.

2.9.5. 4. Mercados de Deuda.

Se caracterizan por instrumentos que generalmente pagan inters por durante un
perodo fijo de prstamo que va desde los doce meses hasta los treinta aos. Por este
motivo, estos mercados se conocen tambin por mercados de renta fija, en el que los
prstamos son a medio y largo plazo.

2.9.5. 5. Mercados de Acciones.

En estos mercados los prstamos tambin son a medio y largo plazo, pero en este caso
no se paga inters al prestamista. En su lugar, la organizacin que pide el dinero
prestado emite acciones para los inversores, que se convierten en propietarios parciales
de la organizacin. Los inversores reciben o no dividendos sobre sus acciones
dependiendo de los resultados de la organizacin.
2.10. Tipos de Mercados.

El mercado de capitales est dividido en intermediado, cuando la transferencia de los
recursos de los ahorradores a las inversiones se realiza por medio de instituciones tales
como bancos, corporaciones financieras, etc. y no intermediado (o de instrumentos)
cuando la transferencia de los recursos se realiza directamente a travs de
instrumentos.


8.3.1 El Mercado Intermediado .

El mercado intermediado es el conjunto de Instituciones que actan como
intermediarias entre los agentes con excesos de recursos de corto plazo y los agentes
con necesidades de recursos ya sea para invertir o financiarse a largo plazo.

El mercado intermediado o sistema bancario cumple con las siguientes funciones entre
otras:

Recibir depsitos en cuenta corriente, a trmino y de ahorros.
Otorgar crditos
Descontar y negociar pagars, giros, letras de cambio y otros ttulos de deuda.
Cobrar deudas y hacer pagos y traspasos.
Compra y vender letras de cambio
Obrar como agente de transferencia de cualquier persona y en tal carcter recibir y
entregar dinero, traspasar, registrar y refrendar ttulos de acciones, bonos u otras
constancias de deuda.
Est conformado por:
Bancos Comerciales, Corporaciones de Ahorro y Vivienda, Corporaciones Financieras y
Compaas de Financiamiento Comercial.

8.3.2. El Mercado no Intermediado .

Es la emisin, suscripcin e intermediacin y negociacin de los documentos emitidos
en serie o en masa de los cuales se realice oferta pblica, que otorguen a sus titulares
derechos de crdito, de participacin y de tradicin o representativos de mercancas. Se
conoce tambin como el Mercado de Instrumentos o Mercado Pblico de Valores, debido
a que la transferencia de los recursos de los ahorradores a las actividades de inversin y
financiacin se hace por intermedio de instrumentos tales como Ttulos de renta fija
(CDT, bonos, papeles comerciales), Ttulos de renta variable (Acciones, BOCAS, etc.),
Derivados, Futuros, etc.

El mercado no intermediado tiene los siguientes beneficios:

Reduce los costos de transaccin de los recursos y permite a las empresas obtener
recursos de financiacin a menores costos, debido a que los recursos se obtienen
directamente de los inversionistas. Por otro lado aumenta la rentabilidad de los
inversionistas ya que desaparece el margen de intermediacin en gran medida.

Permite a los inversionistas la diversificacin de su portafolio, con diferentes tipos de
plazos, riesgo y rentabilidad, segn su preferencia.


Permite la desconcentracin del capital de las empresas.
Permite reestructurar la composicin de la deuda de la empresa, de acuerdo con sus
necesidades y sus posibilidades.

El mercado no intermediado est conformado por el mercado sobre el mostrador, ms
conocido como OTC y por Las Bolsas de Valores. El Mercado OTC es donde se realizan
todas las negociaciones con ttulos realizadas por fuera de las Bolsa de valores, sobre los
valores inscritos en el Registro Nacional de Intermediarios.

Podrn hacer negociaciones en el mercado mostrador las personas inscritas como
intermediarios en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Las negociaciones
debern registrarse a travs de un mecanismo centralizado de informacin para
transacciones autorizado por la entidad que se encarga de vigilar las bolsas. Las Bolsas
de Valores, es el lugar donde los comisionistas de bolsa realizan negocios para sus
clientes en un mercado abierto, controlado y vigilado durante la rueda o sesin burstil.
Su objetivo es poner en contacto demandantes y oferentes de recursos financieros a
travs de intermediarios (comisionistas) especializados en la negociacin de los ttulos
valores. Los comisionistas de bolsa son los mejores conocedores del mercado pblico de
valores y pueden conseguir para sus clientes las mejores oportunidades dentro del
mercado.
2.10. Sectores en la Bolsa de Valores de Lima.
En la Bolsa de Valores de Lima se cotizan acciones de diversos sectores. No obstante
cabe mencionar que las acciones mineras predominan y caracterizan a la bolsa peruana.
Entre los sectores tenemos los siguientes:
1. Sector Agropecuario;
2. Sector Bancos y Financieras;
3. Sector Diversas;
4. Sector Industriales;
5. Sector Minera;
6. Sector Servicios;
7. Asimismo podemos encontrar los siguientes Sub Sectores:
8. Sub Sector Alimentos y Bebidas;
9. Sub Sector Elctricas;
10. Sub Sector Mineras No Metlicas;
11. Sub Sector Telecomunicaciones;
12. Sub Sector Mineras Juniors;


CAPITULO III MECANISMO DE NEGOCIACIN.

3.1 Rueda de Bolsa.
La Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y
Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de valores, previamente
inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el
mecanismo tradicional de negociacin de valores.
La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los das laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se
realiza el ingreso de propuestas a firme de acciones a travs del Sistema de Negociacin
Electrnica (ELEX). A partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociacin
continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al
precio de cierre.
La negociacin continua y las operaciones al cierre se realizan travs del Sistema de
Negociacin Electrnica - ELEX, aunque en el caso de la negociacin de acciones existe la
posibilidad de negociarlas en el piso. Los valores que pueden negociarse en este
mercado pueden ser de renta variable o representativos de deuda.

3.2. Acciones.
Son ttulos nominativos que representan una participacin en el capital de las
sociedades annimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada
tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en
acciones liberadas, como por la ganancia (o prdida) lograda por el alza (o baja) en la
cotizacin de la accin en bolsa. Pueden ser transferidas libremente.

3.2.1 Acciones Comunes o de capital.
Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Annimas, y representan una
parte alcuota del capital de una empresa dedicada al ejercicio de una actividad
econmica. Estos valores otorgan el derecho a recibir utilidades, a votar en las Juntas de
Accionistas y eventualmente, al patrimonio resultante en caso de liquidacin.
Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio, dndole el derecho a
participar en las decisiones de la empresa.

3.2.2 Acciones del Trabajo o privilegiadas.
Fueron creadas en 1977 con el nombre de acciones laborales, al establecerse el Rgimen
de Comunidad Laboral, con el fin de darle a cada trabajador una participacin en el
patrimonio de la empresa.
En octubre de 1991, se public el Decreto Ley N 677, el cual disolvi la Comunidad
Laboral y modific la naturaleza de las acciones laborales. Se estableci la participacin
de los trabajadores en el capital de la empresa.
Al mismo tiempo, las acciones laborales, ahora denominadas acciones del trabajo,
otorgan a su titular los mismos derechos que las acciones comunes en lo que se refiere a


la distribucin de utilidades as como, as como el derecho a suscribir nuevas acciones
del trabajo en caso de un incremento del capital de la empresa.
Una de las diferencias de las acciones del trabajo con las acciones comunes es que las
primeras no cuentan con representacin en la Junta General de Accionistas y adems
tienen prioridad en caso de liquidacin frente a las segundas.

3.3. Certificados de Suscripcin Preferente.
Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en
Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en
efectivo. Si bien el derecho de suscripcin se da tanto para los accionistas del capital
como del trabajo, slo los primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y
transferir ese derecho a terceras personas.
El nmero de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir, se determina en
funcin a la tenencia registrada en la fecha de corte para los Certificados de Suscripcin
Preferente. Los Certificados de Suscripcin Preferente se emiten de manera nominativa
y tienen un plazo de vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el
Directorio de la empresa.

3.4. Obligaciones.
Son valores representativos de deuda que pagan un inters que se calcula usando un
procedimiento determinado desde la emisin del ttulo.

3.5. Bonos.
Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao. Normalmente, el comprador del
bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la
fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros lquidos al
momento de la colocacin.

3.6. Mesa de Negociacin.
Este mecanismo fue reglamentado a travs de la Resolucin CONASEV N 130-82 en
octubre de 1982. La Mesa de Negociacin se estableci a fin de organizar un segmento
del mercado extra burstil, y facilitar transacciones con valores no inscritos en Rueda de
Bolsa. Uno de los propsitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del mercado
extra burstil de las ventajas propias de un mercado como el burstil, en especial en lo
referido a la formacin de precios, en condiciones de mercado, asegurando la liquidez,
seguridad y transparencia en la negociacin.
Cabe destacar que las operaciones en Mesa de Negociacin se realizan exclusivamente a
travs del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX). En Mesa de Negociacin se
transan:


3.6.1. Bonos. Los bonos que actualmente se negocian en este mercado son:

3.6.1.1 Bonos de Tesorera.
Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendidos al portador
y de libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del gobierno.

3.6.1.2 Bonos de Arrendamiento Financiero.
Son aquellos emitidos por un banco o empresa especializada con la nica finalidad de
financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de
redencin no mayor de tres aos.

3.6.1.3 Bonos Subordinados.
Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden ser
incorporadas para el cmputo de su patrimonio efectivo (50%).
Adicionalmente, su vida til no debe ser inferior a 5 aos, deben ser emitidos por Oferta
Pblica, no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por
sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para
capitalizar la empresa. Pueden ser emitidos en dlares y en soles VAC.

3.6.1.4 Bonos Corporativos.
Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les permitan financiar
sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayora de los
casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el monto
del bono devenga un inters que puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en
cuotas peridicas.

3.7. Letras Hipotecarias.
Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y
financieras, que cuenten con la respectiva autorizacin de la Superintendencia de Banca
y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar crditos de largo plazo para financiar la
construccin o adquisicin de viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien
adquirido.

3.8. Certificados de Depsito del Banco Central de Reserva.
Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva del Per
(BCRP) con fines de regulacin monetaria. Es emitido al portador, se puede negociar
libremente en el mercado secundario y tiene un plazo de vencimiento que normalmente
va de cuatro a doce semanas. Su colocacin es mediante subasta pblica en la que
pueden participar las empresas bancarias, financieras y de seguros, las Administradoras
Privadas de Fondos de Pensiones y otras entidades del sistema financiero.


Documento negociable que certifica un depsito de dinero en una institucin financiera,
normalmente a plazo fijo y con una tasa de inters. No puede ser cobrado hasta el
vencimiento y es libremente negociable.

3.9. Letras de Cambio.
Son ttulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el
girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado en el
documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o de ser el caso
al tenedor de la letra al momento de su vencimiento.

3.10. Tipo de Operaciones.
Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las
siguientes:

3.10.1 . Operaciones al Contado.
Las operaciones al contado son aquellas donde se transan ttulos valores a precios de
mercado, mediante la aceptacin de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo
mximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operacin.
En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidacin puede ser T, T+1 y T+2, y
esta se pacta entre las partes.

3.10.2. Operaciones a Plazo.
Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan una
fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin, estando dispuestos a pagar o
recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado de contado.
La fecha de liquidacin debe ser posterior a T+3.

3.10.3. Operaciones de Reporte.
Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican la
realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un ofertante de
dinero o reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o reportado, y una
segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a
revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura a un precio y plazo
pactados.
En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto en
moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dlares). Asimismo, existe una tercera
modalidad denominada operacin de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como
objetivo principal dotar de liquidez al inversionista reportante, al permitrsele transferir
su posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de la operacin, a cambio de
una tasa pactada. La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores


autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en
operaciones de reporte.

3.10.4. Operaciones Doble Contado Plazo.
Las operaciones doble contado - plazo son similares a las operaciones de reporte,
diferencindose con respecto a los ttulos que se negocian, generalmente letras y
pagars, y a los requerimientos de mrgenes de garanta solicitados.


CAPITULO IV : PROCEDIMIENTOS SOBRE INVERSIN EN BOLSA.

4.1. La Oferta Pblica de Adquisicin (OPA).
Segn la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por el cual tendrn que
regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que
realice toda persona natural o jurdica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad
decisoria en dicha empresa.
Segn el Reglamento de Oferta Pblica de Adquisicin (Resolucin CONASEV N 280-94-
EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual
o superior al 25% del capital de la sociedad emisora.
Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los vnculos
necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas destinatarios de la
oferta, un tratamiento igualitario; beneficindolos con el mejor precio pagado por
obtener el control. Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos
proyectos para la introduccin de nuevos productos en el mbito burstil, entre los que
destacan las operaciones de futuros y de opciones.

4.2. Colocacin Primaria de Instrumentos de Renta Fija.
Es un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las caractersticas y
ventajas propias de un mercado organizado. Este mecanismo se complementa con los
servicios de liquidacin y registro de los valores representados por anotaciones en
cuenta, brindados por CAVALI ICLV S.A. La adjudicacin de valores no es considerado
una operacin en Rueda de Bolsa.

4.2.1 La Colocacin.
La colocacin se realiza a travs de una subasta descriminatoria, debiendo designar el
colocador a una Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa para tal efecto.
Este mtodo de subasta a "sobre cerrado", se relaciona con un precio descendente. Las
propuestas se ordenan de mayor a menor y la adjudicacin se realiza a los precios ms
altos hasta que se agote la cantidad ofertada. S descrimina entre los demandantes
segn los diferentes precios que stos estn dispuestos a pagar.

4.2.2 Procedimiento.
El procedimiento a seguir para la colocacin primaria de valores de renta fija a travs de
la Bolsa sera el siguiente:


4.2.2.1 Anuncio de la subasta.
La Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada proporcionar a la Bolsa,
con una anticipacin no menor a tres das hbiles de la fecha de la subasta, la siguiente
informacin:

4.2.2.2 Aviso El aviso contendr como mnimo:
Disposicin que autorice la oferta pblica respectiva, cuando corresponda.
Identificacin del agente colocador (direccin, telfonos, funcionarios encargados de la
emisin), si fuese el caso.
Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa a travs de la cual se realizar la subasta.
Identificacin del emisor.
Cantidad a colocar, con indicacin del porcentaje que esta representa del total.
Identificacin del valor (denominacin, clase, cdigo ISIN, valor nominal, serie, tasa de
inters, pago de los intereses, beneficios tributarios, fecha de emisin y fecha de
vencimiento).
Categora de calificacin otorgada y cuando corresponda, la calificacin de la Comisin
Clasificadora para la Inversin de las Administradoras de Fondos de Pensiones.

4.2.2.3. Fecha de subasta.
Informacin complementaria
Copia de las disposiciones antes referidas.
Prospecto informativo (no menos de 50 ejemplares).
El aviso es difundido a travs del Boletn Diario durante todos los das previos a
la subasta. La documentacin complementaria es puesta a disposicin del
mercado a travs del Centro de Informacin y Documentacin de la Bolsa.
La informacin deber presentarse en original, a travs del rea de recepcin de
la Gerencia de Desarrollo.

4.3. Anlisis de la problemtica de la emisin primaria de valores
Desde una perspectiva profesional y analtica y buscar la mejor manera de explicar de
una manera clara y detallada de que tanto estamos relacionado todos nosotros y el
futuro de los ciudadanos de cada sector la cual tiene por objetivo explorar las causas por
las que El Mercado de Valores Peruano nunca ha registrado un volumen importante de
ofertas pblicas primarias, esto se ha hecho evidente pues del total de nuevas
inscripciones de valores entre 1996 y el 2000 slo 2% han sido de acciones y desde el
ao 1998 hasta el presente no se han registrado nuevas colocaciones stas. Por lo tanto,
en los ltimos cinco aos ha existido una concentracin de las colocaciones en bonos o
instrumentos de corto plazo. Casi el 50% de estas inscripciones ha provenido del sector


bancario y el 30% de cuatro empresas no financieras, por lo que puede concluirse que el
empresariado peruano prcticamente no ha recurrido al mercado de valores para
financiarse a diferencia del norteamericano que s utiliza su mercado con mucha
regularidad.

4.4. Activos negociados en la Bolsa
Los ms importantes son los siguientes:
Las acciones de sociedades y los valores negociables equivalentes a las acciones,
as como cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir
acciones o valores equivalentes a las acciones, por su conversin o por el ejercicio
de los derechos que confieren.
Las cuotas participativas de las cajas de ahorros y las cuotas participativas de
asociacin de la Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros.
Los bonos, obligaciones y otros valores anlogos, representativos de parte de un
emprstito, incluidos los convertibles o canjeables.
Las cdulas, los bonos y participaciones hipotecarias.
Los bonos de titulizacin.
Las participaciones y acciones de instituciones de inversin colectiva.
Los instrumentos del mercado monetario entendiendo por tales las categoras de
instrumentos que se negocian habitualmente en el mercado monetario tales
como las letras del Tesoro, certificados de depsito y pagars, salvo que sean
librados singularmente, excluyndose los instrumentos de pago que deriven de
operaciones comerciales antecedentes que no impliquen captacin de fondos
reembolsables.
Las participaciones preferentes.
Las cdulas territoriales.
Los "warrants" y dems valores negociables derivados que confieran el derecho a
adquirir o vender cualquier otro valor negociable, o que den derecho a una
liquidacin en efectivo determinada por referencia, entre otros, a valores
negociables, divisas, tipos de inters o rendimientos, materias primas, riesgo de
crdito u otros ndices o medidas.
Los dems a los que las disposiciones legales o reglamentarias atribuyan la
condicin de valor negociable.
Letras y pagars.
Derechos de suscripcin. Participaciones de Fondos de Inversin.
Bonos de suscripcin.
Letras del Tesoro.


Obligaciones del Estado.

Tambin se consideran valores negociables, entre otros, los contratos de opciones,
futuros, permutas, acuerdos de tipos de inters a plazo y otros contratos de
instrumentos financieros derivados relacionados con diversas materias: valores, divisas,
materias primas, instrumentos financieros, etc

4.4.1 CAUSAS.
Las causas por las que la oferta primaria de valores ha sido tan reducida son las mismas
que explican el escaso desarrollo del mercado de valores las cuales pueden clasificarse
en tres grandes categoras:
1. Las relacionadas con el entorno,
2. Las relacionadas con los ofertantes de valores y
3. Las relacionadas con los demandantes de valores.
Cabe sealar que los factores incluidos en cada categora contribuyen ms no explican
por s solos el escaso desarrollo del mercado de valores.
4.4.1.1. PRIMERA CATEGORA .
Los factores relacionados con el entorno incluyen el escaso desarrollo econmico del
Per y la inestabilidad poltica y jurdica existente. Los pases que tienen los mercados
de valores ms grandes y activos son aquellos que tienen economas desarrolladas con
ingresos per cpita elevados. Sin embargo, el Per no ha registrado cambios
significativos en su PBI per cpita en los ltimos 15 aos. Adicionalmente, los
principales inversionistas en valores toman mucho en cuenta el manejo de la poltica
econmica de los pases. El Per ha registrado cifras bastante alentadoras en los ltimos
6 aos en lo referido al manejo de su inflacin y devaluacin, pero queda pendiente
reducir el dficit fiscal, acelerar el ritmo de crecimiento de la economa y equilibrar la
cuenta corriente de la balanza de pagos.
En cuanto a la inestabilidad poltica y jurdica del pas, cabe mencionar que sta se ha
venido manifestando por los siguientes factores:
Una falta de eficiencia y autonoma en la administracin de la justicia;
El riesgo de transferencia de capitales latente especialmente en el perodo
electoral del 2001;
El riesgo de propiedad;
El rgimen poltico autoritario;


La presencia de grupos de presin;
La burocracia; y
La corrupcin en el sector pblico y privado.
Es necesario minimizar estos riesgos para contribuir a la reduccin del riesgo pas y
volver ms atractivo el Per para los inversionistas en valores.

4.4.1.2. SEGUNDA CATEGORIA.
La segunda categora de causas del escaso desarrollo del mercado de valores est
constituida por aquellos factores relacionados con los ofertantes. El primero de ellos es
el relativo a la escasez de proyectos de inversin de gran envergadura que requieran
grandes cantidades de capital y que ste no pueda ser suplido en su totalidad por la
banca. Ello hara necesario recurrir al mercado de valores como alternativa para
levantar los capitales requeridos. Una de las principales causas de esta falta de proyectos
de gran envergadura es la ausencia de proyectos que contemplen la internacionalizacin
de las empresas peruanas puesto que el mercado local es bastante reducido.
Otro factor relacionado con los ofertantes es la incertidumbre de los accionistas de
empresas cerradas respecto a la posibilidad de perder el control de sus empresas si las
abren al mercado de valores. Ello se origina de la percepcin de muchas empresas
familiares de que es ms importante controlar una compaa que incrementar su valor
de mercado. Esta percepcin limita el potencial de crecimiento de cualquier empresa.
Otro problema que el empresariado encuentra en participar del mercado de valores es el
tener que divulgar mucha informacin, el empresario peruano se caracteriza por
sentirse incmodo respecto a tener que divulgar informacin, ya sea porque ello
implicara invertir en ordenar la informacin contable o porque sienten que estn
exponindose frente a sus competidores y las autoridades tributarias.
Un factor muy importante que limita el xito de una empresa en el mercado de valores
es la ausencia de prcticas de gobierno corporativo. Estas prcticas se fundamentan en
el hecho de que la gerencia de la empresa debe estar totalmente comprometida con el
objetivo de generar el mayor valor posible para todos los accionistas y no slo para el
grupo de control. En el Per, muy pocas empresas practican un autntico gobierno
corporativo, pues las compaas maltratan a los socios minoritarios y no son
transparentes en cuanto a la difusin de toda la informacin relevante a los
inversionistas.
Otro factor relacionado con los ofertantes son las barreras de entrada generadas por los
costos de emisin y aquellas generadas por la liquidez requerida en el mercado
secundario. stas hacen que los montos mnimos de inversin sean de US$ 5 millones
para el caso de bonos corporativos y de US$ 50 millones para el de las acciones. Ello


hace muy difcil la participacin en el mercado de valores a empresas medianas y
pequeas.
El Estado debera desempear un rol ms activo en la emisin de valores que se
negocien en el mercado secundario. Ello contribuira a la generacin de una curva de
rendimiento que sirva de benchmark para las emisiones de renta fija de las empresas y
al mismo tiempo contribuira a generar una mayor oferta de valores en el mercado.
Los dos ltimos factores relacionados con los ofertantes son:
1. El escaso conocimiento de los empresarios de las bondades del mercado de
valores y
2. El sobre apalancamiento de las empresas peruanas.
El primero de ellos se refiere al hecho de que en muchos casos los empresarios ni
siquiera consideran el mercado de valores como una opcin debido a que no entienden
su funcionamiento ni los beneficios derivados de su uso.
En cuanto al sobre apalancamiento, cabe mencionar que ste limita la emisin de bonos
corporativos y acciones debido a los altos retornos exigidos por el riesgo crediticio, pero
no impide la colocacin de bonos de titulizacin como mecanismo de participacin en el
mercado de valores.
4.4.1.3. TERCERA CATEGORA.
La tercera categora de factores que causan el escaso desarrollo del mercado de valores
es la relacionada con los demandantes. Esta categora incluye el desconocimiento del
mercado de valores por gran parte de la poblacin, el sesgo de los inversionistas por
demandar instrumentos de muy bajo riesgo y la alta sensibilidad de los inversionistas
ante los shocks externos.
El desconocimiento del mercado de valores se hace evidente por la escasa participacin
de la poblacin como inversionistas directos en el mercado de valores, el sesgo de los
inversionistas hacia valores de muy bajo riesgo se manifiesta por el comportamiento de
los principales inversionistas institucionales al adquirir bsicamente valores con
clasificacin de riesgo AA y AAA. En cuanto a la sensibilidad de los inversionistas a los
shocks externos, sta es ha hecho evidente en su comportamiento durante las crisis
asitica, rusa y brasilera, las cuales han generado cadas significativas en el IGBVL y una
reduccin sostenida en las tenencias de valores peruanos por parte de los inversionistas
no residentes desde 1997.
Las principales recomendaciones que se plantean estn orientadas a corregir las
deficiencias presentadas como causantes del escaso desarrollo del mercado de valores,
sin embargo, estas recomendaciones son necesarias aunque no suficientes
independientemente.


Las recomendaciones con relacin al gobierno corporativo incluyen:
El uso de las instituciones financieras para evaluar y promover el uso de dichas prcticas
entre sus clientes. Asimismo, se puede exigir el uso de las USGAAPS y no de las NICS para
el caso de la presentacin contable de las empresas que cotizan en bolsa. Tambin se
puede ampliar los lmites de inversin de las AFP en aquellas empresas que tengan buen
gobierno corporativo. Un recomendacin adicional para alentar un mejor gobierno
corporativo es el retiro de las acciones de inversin mediante incentivos tributarios a
aquellas empresas que opten por intercambiar sus acciones de inversin por acciones
preferenciales o comunes.
Una segunda categora de recomendaciones estn relacionadas a la proteccin al
accionista minoritario, ello implicara exigir en los casos de ofertas pblicas de
adquisicin de la realizacin de una oferta adicional que incluya las acciones comunes de
los minoritarios y las acciones preferentes y de inversin, asimismo se debera imponer
la creacin de un comit de auditora, compuesto en su mayora por representantes de
los accionistas minoritarios, cuya misin sera la de aprobar decisiones importantes de
la empresa que puedan influir directamente sobre el valor de sus acciones.

3.1.1 Nueva Financiacin Como el Mercado en el que los demandantes requieren nueva
financiacin ya sea a travs de:
A).- La Emisin de Valores de Capital-Deuda.- En el primer caso se acude a capital ajeno
con la obligacin por parte del prestatario de reintegrarlo en un plazo determinado y
retribuirlo mientras tanto con el pago de y un inters fijo.


B).- A travs de Valores de Capital-Riesgo.- En el segundo caso lo que hay es un capital
propio sin que quepa hablar de amortizacin, siendo la retribucin variable y
dependiente del resultado del emisor.
Comprende la emisin y colocacin de los valores mobiliarios, en consecuencia, el
volumen de las operaciones que se realizan en l, permite apreciar el flujo de recursos
financieros o de capital canalizados hacia las actividades productivas a travs del
mercado de valores o, dicho en otros trminos, el grado de captacin de ahorros
mediante los mecanismos del citado mercado.
4.4.1.4. Ofertas Pblicas de ventas de valores.
Tendrn la consideracin de oferta pblica de venta de valores no admitidos a
negociacin en un mercado secundario oficial, el ofrecimiento pblico, por cuenta propia
o de terceros, cualquiera que sea el procedimiento, siempre que concurra alguno de los
supuestos.
Las ofertas pblicas de valores requieren previa inscripcin de los mismos en el
Registro, salvo cuando se trate de valores emitidos por el BCR y el gobierno central. En
las ofertas pblicas de valores, es obligatoria la intervencin de un agente de
intermediacin (art.49). Es oferta pblica primaria de valores, la oferta de nuevos
valores que efectan las personas jurdicas
4.4.2. Tasa de Inters Mxima.
Se podr establecer una Tasa de Inters Mxima, la misma que ser presentada por la
Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada, en sobre cerrado, al Director
de Subastas a ms tardar a las 13:30 horas.

4.4.3. Procedimiento.

El procedimiento es el siguiente:

4.4.3.1. Del ingreso de propuestas.
Durante la primera etapa, los intermediarios burstiles podrn ingresar sus propuestas
a travs del sistema ELEX. Estas propuestas no sern pblicas y podrn ser retiradas o
modificadas durante dicho horario.
4.4.3.2. De la adjudicacin.
El Director de Mercados dar inicio a la subasta durante el horario comprendido entre
las 13:30 horas y 14:00 horas, una vez ingresada al sistema, de ser el caso la tasa de
inters mxima establecido.
El sistema ordenar las propuestas en forma ascendente, es decir, en primer lugar, todas
aquellas que tengan la menor tasa de inters esperada entre las ofrecidas; en segundo
lugar, aquellas cuya tasa de inters le siga en orden ascendente y as sucesivamente.


Si el colocador hubiera determinado una tasa de inters mxima para la subasta, el
sistema ELEX slo considerar aquellas ofertas que no superen dicha tasa. Si todas las
ofertas superan la tasa mxima comunicada, la subasta ser declarada desierta.
La adjudicacin ser realizada en el orden sealado en el punto anterior.
Cuando existan dos a ms propuestas con la misma tasa de inters esperada y la suma
de dichas propuestas excediera el monto total de la subasta - o en su caso, el saldo por
adjudicar - el monto a adjudicar a cada una ser asignado en forma proporcional,
efectundose, de ser el caso, un redondeo hacia abajo al ms cercano entero que sea
mltiplo del valor nominal del instrumento subastado.
La proporcionalidad ser la que resulte de dividir el monto de cada propuesta entre el
monto total de las presentadas a la misma tasa de inters.
El saldo que quede pendiente por asignar luego del procedimiento descrito en el punto
anterior, ser asignado a la propuesta que tenga el Mayor Monto Nominal.
Si dos o ms propuestas tuviesen el ms alto monto nominal propuesto, el saldo ser
dividido en igual cuanta entre dichas propuestas si el valor nominal o sus mltiplos lo
permiten. De existir an un remanente equivalente a uno o ms valores nominales, ste
ser asignado en igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora.
En caso que el nmero de propuestas con el ms alto monto nominal propuesto no
permitiese asignar a cada uno un monto equivalente a un valor nominal, ste ser
adjudicado en igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora.
En caso de incumplimiento, el intermediario moroso quedar inhabilitado de operar en
los diferentes mecanismos de negociacin de la Bolsa.

4.4.3.3. Resultados.
Los resultados de la subasta se encuentran a disposicin del mercado a travs del
sistema ELEX. Asimismo, son publicados en el Boletn Diario en su seccin "Colocacin
Primaria de Valores de Renta Fija".

4.4.3.4 . Retribucin.
Por la subasta, la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada deber
cancelar US$ 500 como cuota de mantenimiento correspondiente a la Bolsa. Por su
parte, los adquirientes debern cancelar US$ 1.5 por operacin.

4.4.3.5 . Liquidacin.
La liquidacin podr efectuarse a travs de CAVALI ICLV S.A. o directamente entre las
partes intervinientes. En el primer caso, se observar el procedimiento vigente para la
liquidacin de operaciones realizadas en la Rueda de Bolsa.
En el segundo caso, la entrega de los fondos por parte del intermediario comprador
deber realizarse antes de las 13:00 horas de T+1. Con relacin a la entrega de valores,
sta deber realizarse en el mismo plazo, ya sea mediante el abono correspondiente
para valores representados por anotacin en cuenta, o mediante la entrega de los
certificados respectivos por parte de la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa
seleccionado.


CAPITULO V : INDICADORES DE MERCADO.
5.1. ndice General de Bolsa de Valores de Lima (IGBVL).

Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en
Bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 35
acciones ms negociadas del mercado.
Su clculo considera las variaciones de precios y los dividendos o acciones liberadas
repartidas, as como la suscripcin de acciones. Tiene como fecha base 30 de diciembre
de 1991 = 100
La frmula de clculo del IGBVL, que se usa tambin para el clculo de los dems ndices,
es la siguiente:
IGBVL = ( E (Pin / Pio * Wi * Ci)/ E Wi) *100
Donde:
E : Sumatoria
Pin: Precio de la accin "i" en el da "n"
Pio: Precio de la accin "i" en la fecha base
Wi : Peso de la accin "i" dentro de la cartera. Este peso se determina segn el monto
efectivo negociado, la frecuencia
y el nmero de operaciones que registra el valor.
Ci : Corrector acumulado por entrega de acciones liberadas, dividendos en efectivo y
derechos de suscripcin.
El precio Pn que se utiliza en la frmula se determina segn las siguientes prioridades:
1ra. Prioridad: Propuesta a firme o abierta que mejore mercado (compra mayor o
venta menor) con relacin a la cotizacin de cierre del da.
2da. Prioridad: Si no existiese propuesta que mejore mercado, se considera la
cotizacin de cierre.
3ra. Prioridad: Si no hubiera cotizacin de cierre, se considera la propuesta a firme o
abierta que mejore mercado con relacin a la cotizacin anterior.
4ta. Prioridad: Si no se presentara cotizacin de cierre ni propuestas, se considera la
cotizacin anterior.
Con la finalidad de mantener constantemente actualizada la cartera del IGBVL, se ha
estimado conveniente la realizacin de una revisin semestral, habindose definido el
02 de enero y el 1 de julio como las fechas para la entrada en vigencia de la cartera
actualizada.
Sin embargo, si las circunstancias del mercado as lo determinan, las carteras pueden
permanecer invariables, lo que ser comunicado oportunamente al mercado.

5.2. ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL).
A partir de julio de 1993, se viene calculando el Indice Selectivo de la Bolsa de Valores de
Lima (ISBVL), indicador que mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 Acciones
ms representativas de la Bolsa de Valores de Lima. Este ndice permite mostrar la
tendencia del mercado burstil en trminos de los cambios que se producen en los
precios de las 15 acciones ms representativas. Al igual que el IGBVL, la base es de 100 y
tiene fecha el 30 de diciembre de 1991.


En lo que respecta a la frmula de clculo del ISBVL, sta es la misma que la que se
utiliza para el IGBVL. De manera similar la aplicacin de precios para el clculo del
ISBVL guarda total coincidencia con la aplicada para el IGBVL.

5.3. ndices Sectoriales.
Permiten observar el comportamiento de las acciones que los representan. Se
determinan en forma independiente que el IGBVL.
Los ndices Sectoriales estn agrupados en Agropecuario, Bancos y Financieras,
Diversas, Industriales, Inversiones, Mineras y Servicios.

5.4. Frecuencia.
Relaciona el nmero de sesiones en que la accin haya establecido cotizacin con
respecto al nmero total de sesiones efectuadas en dicho perodo.
La frmula de clculo es la siguiente:
Frecuencia (%) = (N de das con cotizacin) / (N de das del perodo)

5.5. Capitalizacin Burstil.
Es el valor de mercado de las acciones emitidas por una empresa inscrita en Bolsa. Se
determina multiplicando el nmero de acciones en circulacin por su cotizacin de
cierre. La sumatoria de las capitalizaciones burstiles de cada valor representa la
capitalizacin del mercado.

5.6. Relacin Precio, Utilidad Per.
Mide la relacin entre el precio de mercado y las utilidades por accin de una empresa.
Tericamente, equivale al nmero de aos que un inversionista tardara en recuperar su
inversin, mediante las utilidades distribuidas por la empresa emisora.

5.7. Valor Contable.
Expresa el valor por accin estimado a partir de la valuacin contable de los activos y
pasivos de la empresa. Se determina dividiendo el patrimonio de la U empresa entre el
nmero de acciones que estn en circulacin. Para el caso de empresas que presentan
accionariado del trabajo, se considera la suma de las acciones de capital y del trabajo.

5.8. Cotizacin Media Trimestral.
La Cotizacin Media Trimestral de un valor es igual al promedio ponderado de las
cotizaciones que ste hubiera registrado durante el ltimo trimestre. Resulta de dividir
el monto total negociado durante el trimestre entre el nmero total de acciones
negociadas en dicho periodo. Este indicador se calcula para todos aquellos valores que
hubieran registrado al menos una frecuencia de cotizacin del 10%.

5.9. Las obligaciones como ttulos de valores dentro del mercado de valores.
Los ttulos valores son documentos que confieren una obligacin derecho de contenido
econmico, pueden ser apreciados en dinero y por ende ser susceptible de negociacin.


Los valores pueden clasificarse en:

5.9.1 Valores de renta variable.

La naturaleza de estos valores no es la deuda, sino su carcter patrimonial. Su
rendimiento no se lo puede conocer al momento de la transaccin, ni depende de una
tasa de inters, sino que se lo determina por diferentes factores que posibilitan la
generacin de utilidades, como la capacidad gerencial, el mercado, el entorno, etc.
(acciones, cuotas de participacin)

5.9.2 Valores de renta fija.

Derechos sobre el capital de otras empresas. Su rendimiento depende de los beneficios
(dividendos) y de la diferencia entre el precio de adquisicin y el precio de venta. Este
tipo de inversiones se denomina tambin inversiones en renta fija. Esto es debido a que
se conoce, en el momento de realizar la inversin, la rentabilidad que se obtendr
cuando se recuperen los recursos financieros colocados. (Comunidad del Conocimiento,
1999)


6. Capitulo V : PROCESO DE INSCRIPCIN DE VALORES EN BOLSA.
6.1 Definicin .
El trmite de inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores de los valores
mobiliarios previamente emitidos y que sern negociados en mecanismos centralizados
de negociacin de valores, deber iniciarse en la bolsa o en la entidad responsable del
respectivo mecanismo centralizado.
Luego de haber verificado el cumplimiento de los requisitos de inscripcin y previo
acuerdo del Consejo Directivo; la Bolsa, dentro de los cinco das hbiles de adoptado el
acuerdo, deber remitir a CONASEV el expediente de inscripcin del valor mobiliario.
En el plazo de diez das hbiles de recibido el expediente, la Gerencia General de
CONASEV podr revocar o confirmar el acuerdo de inscripcin expedido por la Bolsa.
Transcurrido dicho plazo sin que mediara pronunciamiento se considerar inscrito el
valor automticamente.
La improcedencia de la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores ser
decretada por el Directorio de CONASEV, en el plazo indicado en el prrafo anterior,
fundamentando las razones de su decisin.
La denegatoria de inscripcin de un valor mobiliario dispuesta por la Bolsa, podr ser
objeto de apelacin ante la institucin respectiva, quien elevar el expediente a
CONASEV en el plazo de cinco das hbiles de interpuesto el recurso.
CONASEV mediante Resolucin confirmar o revocar la denegatoria en el plazo de 10
das hbiles. En caso de revocacin, CONASEV inscribir los valores en el Registro y
comunicar a la Bolsa para que proceda a inscribir los mismos en su registro.
6.2. Inscripcin de Acciones.
La inscripcin de acciones se encuentra reglamentada por las Resoluciones CONASEV N
905-91-EF, N 079-97-EF y N 098-97-EF.
Los accionistas que representen cuando menos el 25% del capital social del emisor
pueden solicitar la inscripcin de sus acciones. En tal caso, la inscripcin se limita a las
acciones pertenecientes a los peticionarios, las que deben quedar comprendidas en una
nueva serie o clase, debiendo el emisor efectuar las modificaciones estatutarias
respectivas.
Para el caso de las acciones de trabajo, la solicitud de inscripcin debe ser respaldada
por los titulares de dichas acciones que representen cuando menos el 25% de la cuenta


de participacin patrimonial del trabajo. En este caso quedar inscrita la totalidad de la
emisin.
La inscripcin de las acciones podr ser solicitada por el emisor cuando medie acuerdo
de la Junta General de Accionistas u rgano equivalente o cuando ello se efecte de
acuerdo lo establecido en el contrato de emisin o instrumento legal equivalente.
La solicitud deber presentarse acompaando la siguiente documentacin:
1. Copia del Acta donde conste el acuerdo de inscripcin adoptado de acuerdo a lo
establecido en los prrafos anteriores.
2. Un ejemplar actualizado de los Estatutos de la Sociedad.
3. Un ejemplar de los Estados Financieros Auditados y de la Memoria,
correspondientes a los dos ltimos ejercicios, o Estudio de Factibilidad de ser el
caso.
4. El Modelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del testimonio de
la escritura en la que conste las condiciones y caractersticas de los valores
representados por anotaciones en cuenta, as como la respectiva constancia de
inscripcin en el registro contable de la institucin de compensacin y
liquidacin de valores, si corresponde.
5. Nmina de accionistas que tengan una participacin porcentual superior al 5%
en el capital social del emisor.
6. Relacin de directores y gerentes del emisor.
7. Informacin sobre vinculacin y grupos econmicos segn lo dispuesto por los
artculos 7 y 8 de la Resolucin CONASEV 722-97-EF.
8. Otros que CONASEV establezca en relacin con el procedimiento de inscripcin.
Adicionalmente se deber presentar una Constancia de Inscripcin en los
Registros Pblicos (Copia de la Ficha Registral).
Inscritas las acciones, la Bolsa dar publicidad y difusin en el mercado de tal hecho,
informando adems las caractersticas del valor y del emisor por un perodo equivalente
a 72 horas, contadas desde su inscripcin. Slo despus de cumplido este perodo se
podr negociar la accin en Rueda.
En el caso de Oferta Pblica Primaria de acciones en Bolsa, vinculada a una Oferta
Pblica de Adquisicin de Acciones (OPA) en la cual stas constituyan el medio de pago,
o de la inscripcin de acciones de un emisor que tenga uno o ms valores inscritas en la
Bolsa local con anterioridad, no regir el plazo establecido en el prrafo anterior.
6.3. Inscripcin de Valores Representativos de Deuda.
La inscripcin de valores representativos de deuda se encuentra reglamentada por las
Resoluciones CONASEV N 905-91-EF, N 079-97-EF y N 098-97-EF.


Para la inscripcin de los valores representativos de deuda los tenedores de valores
debern presentar su solicitud a la Bolsa acompaando la siguiente documentacin:
1. Copia del Acuerdo de inscripcin en Bolsa adoptado de conformidad con las
disposiciones de la Ley del Mercado de Valores, con las del contrato de emisin o
instrumento equivalente en su caso. Si no hubiere norma al respecto, la solicitud
deber estar respaldada por tenedores de valores que represente la mayora
absoluta del monto de emisin en circulacin.
2. La clasificacin de riesgo efectuada por dos empresas clasificadoras.
3. Un ejemplar actualizado de los estatutos de la sociedad.
4. Un ejemplar de los Estados Financieros Auditados y de la Memoria,
correspondientes a los dos ltimos ejercicios, o el perfil del proyecto de inversin
de ser el caso.
5. El Modelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del testimonio de
la escritura en la que conste las condiciones y caractersticas de los valores
representados por anotaciones en cuenta, as como la respectiva constancia de
inscripcin en el registro contable de la institucin de compensacin y
liquidacin de valores, si corresponde.
6. Nmina de accionistas que tengan una participacin porcentual superior al 5%
en el capital social del emisor.
7. Relacin de directores y gerentes del emisor.
8. Informacin sobre propiedad indirecta, vinculacin y grupos econmicos de
acuerdo a lo previsto en la Resolucin CONASEV 722-97-EF.
9. Otros que CONASEV establezca en relacin con el procedimiento de inscripcin.
Para la inscripcin de obligaciones que no hayan sido materia de oferta pblica, deber
presentarse la copia de la escritura pblica de emisin correspondiente.
Inscrita la obligacin, la Bolsa dar publicidad y difusin en el mercado de tal hecho,
informando adems las caractersticas del valor y del emisor por un perodo equivalente
a cinco sesiones de Rueda. Slo despus de cumplido este perodo se podr negociar la
obligacin en Rueda.
6.4. Inscripcin de Valores Emitidos y Colocados en el Extranjero.
La Resolucin CONASEV N 430-97-EF, publicada el 24 de mayo de 1997, autoriza a la
Bolsa a inscribir valores representativos de derechos emitidos y colocados en el
extranjero en virtud de programas de ADR o GDR, disponiendo que se aplique el artculo
5 de la Resolucin CONASEV N 350-96-EF, del 03 de setiembre de 1996.
Los requisitos - para la inscripcin de valores emitidos y colocados en el extranjero en
virtud de programas de ADR o GDR que hubiesen sido efectuados con acciones inscritas
en una Bolsa local - son los siguientes:


1. Solicitud del emisor, respaldada en acuerdo del rgano social competente, de
inscribir el valor en la Bolsa de Valores de Lima.
2. Denominacin y domicilio del banco depositario.
3. Domicilio, nombre o denominacin del representante del banco depositario en el
Per, de ser el caso;
4. Designacin o identificacin del valor representativo;
5. Informe elaborado por un reconocido estudio jurdico describiendo los aspectos
relevantes de la emisin de valores representativos, en especial las estipulaciones
relativas a:
El nmero de acciones depositadas representadas por cada valor representativo;
Descripcin de los derechos y obligaciones de los titulares de los valores
representativos;
La transferencia y el ejercicio de los derechos conferidos por los valores
representativos;
La transmisin de reportes y dems informacin relativa a los derechos
conferidos por las acciones depositadas a los titulares de los valores
representativos;
El depsito o enajenacin de los valores entregados a ttulo de distribucin de
dividendos, escisiones o planes de reorganizacin;
Modificaciones, ampliaciones o finalizacin del contrato de depsito y otros que
sean de relevancia;
El derecho de los titulares de los valores representativos a inspeccionar los libros
o registros de transferencia del banco depositario y la lista de titulares de valores
representativos;
Restricciones al derecho a depositar o retirar las acciones depositadas;
Limitacin de la responsabilidad del banco depositario;
Diferencias y similitudes entre los derechos y obligaciones conferidas por los
valores representativos y por las acciones depositadas, en especial, las relativas a
los aspectos societarios, tributarios del mercado de valores y otros que sean de
relevancia para los inversionistas;
Descripcin de todas aquellas tarifas y cargos que pueden ser impuestos directa o
indirectamente al titular de los valores representativos, indicando el tipo de
servicio, el monto de la tarifa o el cargo y la persona a quien debe ser pagada;
Toda otra informacin relevante que sea difundida en los otros mercados a travs
de los instrumentos de difusin de la oferta de los valores representativos o de
las acciones depositadas.
Puede optarse por presentar lo dispuesto en los puntos b y siguientes o una declaracin
jurada de que dicha informacin se encuentra contenida en determinada documentacin
previamente remitida a la Bolsa.


6.5. Otros Valores.
La inscripcin de valores distintos a los ya previstos, se sujetar a lo dispuesto en la Ley
del Mercado de Valores (Dec. Leg. 861) y a las disposiciones de carcter general que
dicte CONASEV.
6.5.1. Exclusin de un valor del Registro.
La exclusin de un valor del Registro Pblico y del Registro de la Bolsa, tiene lugar por
Resolucin fundamentada de CONASEV, cuando opere alguna de las siguientes causales:
1. Solicitud del emisor o titulares, respaldada por el voto favorable de quienes
representen no menos de las dos terceras partes de los valores emitidos.
2. Extincin de los derechos sobre el valor, por amortizacin, rescate total u otra
causa.
3. Disolucin del emisor.
4. Cesacin del inters pblico del valor, como consecuencia de la concentracin de
su tenencia o de alguna otra razn, a juicio de CONASEV.
5. Expiracin del plazo mximo de suspensin, sin que hayan sido superadas las
razones que dieron lugar a la medida.
6. Cuando nuevas emisiones de valores mobiliarios sean ofertadas sin haberse
colocado la emisin anterior con un porcentaje a ser determinado por CONASEV,
o cancelado el saldo pendiente de colocacin.
7. Si se determina que la documentacin o informacin del prospecto presentada
para la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores, es inexacta o
falsa, pudiendo interponerse denuncia penal ante la autoridad competente contra
la persona natural o los representantes legales de la persona jurdica por los
delitos tipificados en los artculos 427 al 430 del Cdigo Penal.
8. Cualquier otra causa que implique grave riesgo para la seguridad del mercado, su
transparencia o la adecuada proteccin de los inversionistas.
El trmite de exclusin de un valor que simultneamente est inscrito en Bolsa y en el
Registro Pblico del Mercado de Valores, deber iniciarse en la Bolsa.
Los procedimientos detallados para el caso de inscripcin de valores son de aplicacin
para el trmite de exclusin de los mismos.
La solicitud de exclusin deber incorporar necesariamente una propuesta de oferta
pblica de compra en Bolsa de parte de quienes solicitaron la exclusin, la misma que
alcanzar la totalidad de los valores de los titulares que disintieron del mismo y sobre
los cuales se exprese un inters de venta. Es obligacin de la Bolsa velar por que dichas
propuestas garanticen una efectiva proteccin al inversionista.


El precio de la oferta no ser menor al de la cotizacin promedio ponderado del ltimo
trimestre del valor. En defecto de sta el precio mnimo ser el determinado por una
sociedad auditora designada por CONASEV, por cuenta de los responsables de la
exclusin, de acuerdo con prcticas de valorizacin aceptada internacionalmente. El
precio deber ser expresado y pagado en dinero, en el plazo establecido para la
liquidacin de las operaciones al contado. La oferta se deber efectuar en la Bolsa.

6.5.2. Suspensin de la negociacin de un valor.
Mediante Resolucin CONASEV 348-97-EF artculo 4, publicada el 10 de mayo de 1997,
CONASEV estableci el rgimen transitorio de suspensin de valores en tanto la Bolsa no
apruebe el reglamento correspondiente. Esta resolucin dispone que se apliquen las
normas previstas en el Reglamento para la Inscripcin en Bolsa de Valores Mobiliarios,
la Suspensin de su Negociacin y su Retiro (Resolucin CONASEV 905-91-EF/94.10.0)
Esta ltima resolucin establece que las sociedades annimas con el voto favorable de
quienes representen no menos del 51% del capital pagado, podrn solicitar a la Bolsa la
suspensin de la negociacin de sus acciones, para lo cual debern acreditar
fehacientemente las razones que sustenten la peticin. Asimismo, la Asamblea de
Obligacionistas con el voto favorable de los tenedores que representen no menos del
51% de la emisin inscrita, podr solicitar la suspensin de la negociacin de sus
valores.
Para el caso de suspensin solicitada por accionistas comunes o por los titulares de
acciones del trabajo, la solicitud deber estar respaldada por no menos del 51% de los
valores emitidos al cierre del ejercicio anterior.
El Directorio de la Bolsa se pronunciar dentro del plazo de cinco das hbiles sobre la
solicitud, previos los informes a que hubiere lugar, y con su opinin elevar de
inmediato el expediente a CONASEV. Por otro lado, cuando medie cualquier
circunstancia que, a juicio de la Bolsa, pueda afectar el inters de los inversionistas, el
Consejo Directivo de la Bolsa, bajo responsabilidad, dispondr la suspensin de la
negociacin de uno o ms valores o de la realizacin de transacciones con dichos valores
en Bolsa por un plazo que no exceder de cinco das tiles.
Las suspensiones sern comunicadas de inmediato a CONASEV con el objeto de que
confirme o no la medida. CONASEV podr, mediante Resolucin fundamentada, dejar sin
efecto la medida. Sin perjuicio de lo sealado en el prrafo anterior, CONASEV ejerce la
facultad de suspensin respecto de un valor o ms valores en la Bolsa.
La suspensin dictada por CONASEV no podr exceder de un ao y procede cuando se d
alguna de las siguientes causales:


Si se comprueba que la informacin a los antecedentes suministrados para la
inscripcin del valor en el Registro Pblico del Mercado de Valores, Rueda de
Bolsa u otro mecanismo centralizado, son falsos o comprometen gravemente los
intereses de los inversionistas.
Si probadamente el emisor efecta propaganda falaz del valor o entrega
informacin falsa a las bolsas u otros mecanismos centralizados, o a los agentes
de intermediacin.
Otros que pongan en riesgo el inters del pblico inversionista.
Asimismo, la suspensin que determine CONASEV puede alcanzar la negociacin de un
valor fuera de Bolsa, cuando existan razones justificadas que lo ameriten.
Los incisos a. y b. pueden ser tambin causales de la exclusin del valor, dependiendo de
su repercusin en el mercado. Asimismo, la exclusin de un valor del Registro Pblico
del Mercado de Valores acarrea su exclusin de la Bolsa.

6.6. Transparencia de Mercado.
La transparencia del mercado es una condicin fundamental para el adecuado
funcionamiento del mercado de valores; esto es, que los participantes en ste accedan en
forma oportuna, completa, fidedigna y clara a la informacin relativa a los aspectos
relevantes de las sociedades emisoras y de los valores emitidos por ellas, de manera que
puedan tomar adecuadamente sus decisiones de inversin.
En este sentido, la actual Ley del Mercado de Valores considera un ttulo referido a la
Transparencia del Mercado, en el que se seala, entre otros aspectos, la obligacin de
informar al mercado por parte de los emisores, el uso de la informacin reservada y de
la informacin privilegiada as como el deber de reserva; aspectos que han sido
detallados en normas adicionales, como la de Hechos de Importancia, en donde se
establecen los hechos que deben ser informados.
6.6.1. La Obligacin de Informar.
El Registro de un determinado valor implica para su emisor la obligacin de informar a
la CONASEV y en su caso a la bolsa respectiva, de hechos de importancia sobre s mismo,
el valor y la oferta que de ste se haga, as como la de divulgar tales hechos en forma
veraz, suficiente y oportuna.
La omisin en el cumplimiento de la obligacin de informar, segn su gravedad, se
sanciona con amonestacin, multa, suspensin de la negociacin en la bolsa del valor e
incluso la exclusin del mismo del Registro Pblico de Valores e Intermediarios.


6.6.1.1 . Informacin Financiera.
Las sociedades emisoras de valores estn obligadas a presentar a la CONASEV y a las
bolsas en las que se encuentren inscritos sus valores, lo siguiente:
1. Memoria anual que deber presentarse a ms tardar el 30 de abril de cada ao;
2. Estados financieros auditados anuales, que debern presentarse a ms tardar el
30 de abril de cada ao;
3. Estados financieros al 31 de marzo, 30 de junio, 30 de setiembre y 30 de
noviembre de cada ao, los que debern presentarse dentro de los treinta das
calendario siguientes a las fechas de cierre establecidas:
Balance general
Estado de ganancias y prdidas
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de flujos de efectivo e indicadores financieros

6.6. Entorno Internacional.
Las principales bolsas del mundo presentaron un comportamiento positivo en
diciembre, apoyadas principalmente por los datos favorables de la economa de Estados
Unidos, la extensin de recortes de impuestos en Estados Unidos, expectativas de que las
empresas tendran una buena temporada navidea y mejoras en la recomendacin de
analistas acerca de algunos sectores.
Las bolsas estadounidenses presentaron ganancias en el periodo, principalmente
alentadas por el optimismo acerca de mayores ventas por la temporada de fiestas.
Asimismo, se conocieron datos econmicos positivos. Es as que el gasto en construccin
y las ventas pendientes de casas subieron 0.7% y 10.4% en octubre respectivamente.
Tambin se conoci que las ventas minoristas aumentaron ms de lo esperado en
noviembre, registrando alzas en casi todas las categoras. Sin embargo, el Departamento
de Trabajo inform que la economa estadounidense cre menos empleos el mes pasado
de lo que se esperaba y que la tasa de desempleo ascendi a su nivel ms alto desde abril
(9.8%), lo que refleja la persistente debilidad del mercado laboral de dicho pas.
Tambin, la decisin del Senado de EEUU de ampliar la exencin de impuestos que fue
establecida durante el mandato de George Bush y que iba a vencer a finales de este ao
fue positiva para el mercado burstil. En su ltima reunin del ao, la Reserva Federal
dej su tasa de inters sin cambios, as como tambin decidi mantener sin variacin el
tamao de su programa de compra de bonos de US$ 600 miles de millones. Tambin
anunci que las compras deberan estar completas para fines de junio.


En cuanto a Europa, el rescate a Irlanda no pudo calmar las preocupaciones acerca de la
situacin de la deuda. Sin embargo, el presidente del Banco Central Europeo, Jean-
Claude Trichet, anunci que dicha entidad continuar otorgando liquidez de corto plazo
a los bancos de la Eurozona hasta al menos el primer trimestre del prximo ao.

6.6.1. Entorno Local.
En diciembre, el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI) dio a conocer la
informacin oficial correspondiente al desempeo del PBI en octubre, el cual registr un
crecimiento de 8.3% en trminos reales, luego de un avance de 10.4% en setiembre. En
el perodo noviembre 2009 - octubre 2010, la produccin nacional acumul un
crecimiento de 8.0%. El desenvolvimiento favorable de la actividad econmica del pas
fue influenciado por eldesenvolvimiento de la demanda interna y la recuperacin de la
demanda externa.


El ndice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana, publicado
mensualmente por el INEI, subi 0.18% en diciembre. Con este resultado, la variacin
anualizada entre enero y diciembre 2010 fue de 2.08%, con una tasa promedio mensual
de 0.17%.

el tipo de cambio informal de fin de perodo (promedio compra venta), publicado por
el Banco Central de Reserva del Per (BCRP), fue de S/. 2.81 al cierre de diciembre, con
lo cual se registr una apreciacin de la moneda nacional de 0.5% respecto al cierre del
mes anterior y de 2.5% en comparacin a similar fecha del ao anterior. Con relacin al
indicador riesgo - pas, el EMBI+Per se ubic en 163 puntos bsicos (pbs.) al cierre de


diciembre, lo cual represent una disminucin de 17 pbs. respecto al cierre de
noviembre (180 pbs.). El 09 de diciembre, el Directorio del BCRP aprob mantener la
tasa de inters de referencia de la poltica monetaria en 3.0%. Segn inform el ente
emisor, dicha medida toma en cuenta la evolucin reciente de la inflacin y sus
determinantes, as como la incertidumbre en la evolucin de la economa mundial.

6.7. Negociacin Burstil.
La negociacin en la Rueda de Bolsa de la BVL ascendi a S/. 2 722.6 millones en
diciembre, con un total de 34 601 operaciones. La negociacin promedio diaria ascendi
de S/. 77.3 millones en noviembre a S/. 123.8 millones en diciembre; mientras que el
nmero de operaciones aument en 1.0% en dicho perodo. Por segmento de mercado,
el volumen negociado con instrumentos de renta variable alcanz S/. 2 219.6 millones,
monto superior en 76.3% con respecto al mes anterior, explicado, principalmente, por el
aumento de la negociacin en acciones (S/. 590.7 millones).
Los valores ms negociados del mes fueron las acciones de Volcn Compaa Minera
S.A.A. (22.7%), Inmobiliaria Milena S.A. (14.2%), Empresa Elctrica de Piura S.A. (5.0%)
e Intergroup Financial Services Corp. (4.8%).


De otro lado, el monto transado con instrumentos de deuda mostr un aumento de
76.4%, como consecuencia del incremento de S/. 56.3 millones en la negociacin en el
mercado de dinero y de S/. 29.2 millones en el segmento del mercado continuo.
En lo que respecta a la negociacin en acciones, sin considerar las operaciones
especiales, se puede observar que el promedio diario, entre enero y diciembre de 2010,
es mayor con respecto al del ao anterior. Por su parte, durante diciembre del presente
ao, la negociacin promedio diaria reporta niveles superiores a los registrados en el
mismo mes del ao anterior.


Finalmente, la valorizacin de tenencias de inversionistas no residentes alcanz una
participacin de 40.4% al cierre de noviembre, en el total de tenencias registrado en
CAVALI, menor al porcentaje reportado en octubre (41.6%).
6.8. ndices Burstiles.
El ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) avanz 12.1%, el ndice
Selectivo (ISBVL) y el ndice Selectivo Per-15 (ISP - 15) subieron 10.6% y el ndice
Nacional de Capitalizacin (INCA) creci 9.0%; mientras que el ndice de Buen Gobierno
Corporativo1 subi 2.5%.


En relacin a los ndices sectoriales, se observaron resultados positivos, reportndose
las
mayores ganancias en los correspondientes a Mineras (18.4%), Agrario (12.9%),
Industriales (7.4%), Servicios (6.3%) y Bancos y Financieras (4.1%).
Las cotizaciones de los metales preciosos e industriales, que influyen en la evolucin del
mercado burstil, registraron comportamientos positivos. En ese sentido, los precios del
zinc, plomo, cobre, plata, estao y oro avanzaron 16.1%, 15.8%, 14.6%, 10.1%, 9.9% y
2.5%, en cada caso, respecto al mes anterior.

En lo que se refiere a la capitalizacin burstil en el mercado local, esta ascendi a US$
160 867.4 millones al cierre de diciembre, lo que represent un aumento de US$ 16
099.1 millones (11.1%) respecto al mes anterior (US$ 144 768.3 millones).


6.9. Mercados Paralelos.
Como veremos los mercados secundarios de valores pueden ser oficiales o no oficiales,
en el primer caso estamos ante mercados burstiles y, en el segundo caso ante mercados
paralelos. Si bien la bolsa surge como una necesidad de los comerciantes, su posterior
desarrollo hace necesaria una serie de mecanismos tcnicos u jurdicos para rodearla de
una mayor seguridad jurdica y econmica, toda esta oficializacin comporta una serie


de trabas y requisitos que se intentan evitar con la creacin de nuevos mercados,
generalmente prximos a la bolsa, pero muchos ms accesibles. .
A este tipo de mercados, que carecen de transparencia oficial, se les denomina mercados
paralelos, estos mercados pueden surgir incluso dentro de la propia Bolsa como de
hecho ocurre en los mercados regulados. Son entonces fundamentalmente mercados de
aclimatacin en los que se exige para su admisin requisitos menos rigurosos que en el
mercado oficial para transcurrido un cierto tiempo, poder cumplir con las exigencias de
acceso al primer mercado.
Surgen tambin estos mercados como vas alternativas de financiacin para la pequea
y mediante empresa excesivamente dependiente del crdito bancario, y que suele
financiar inversiones a medio y largo plazo con crditos a corto, todo lo cual conduce a
una excesiva caresta de los medios de financiacin, con la existencia de estos mercados
paralelos se hace ms factible la consecucin de recursos a largo plazo o de capital
propia mediante emisiones de valores que podran ser fcilmente transmitidos a estos
mercados secundarios. En USA, hay mercados de denominacin OVER THE COUNTER,
mercados sin localizacin fsica, que opera a travs de una red electrnica, en Francia le
SECOND MARCH, para compaas que no deseen participar en el mercado oficial.
6.10. Mercado Burstil.
Nuestro sistema financiero esta conformado por dos grandes sectores: El Mercado de
Dinero y el Mercado de Capitales.

6.10.1. Mercado de Dinero. Es aquel en el que se negocian obligaciones de corto
plazo y sirva bsicamente para proveer fondos que faciliten la produccin de bienes o
servicios en un sistema econmico.
6.10.2 El Mercado de Capitales. Es aquel en el que se movilizan recurso de mediano
y largo plazo orientados a la formacin de capital fijo.
Las instituciones de Mercado de Capitales estn constituidas por la Banca de fomento
Estatal y Privada, las empresas financieras pblicas y Privadas, entidades de ahorro y
prstamo, cooperativas, compaas de seguros y capitalizacin y las Bolsas de Valores.
Forma parte de este sector el mercado de valores al cual concurren estas instituciones
conjuntamente con las empresas para colocar sus acciones, obligaciones y otros ttulos
valores con la finalidad de ofrecerlos a los inversionistas y obtener as los recursos
necesarios para el logro de sus objetivos.

El mercado de Valores viene hacer el mecanismo que facilita la emisin, colocacin y
distribucin de los ttulos valores. La oferta en este mercado la conforman el conjunto de
ttulos emitidos por el estado y las empresas tanto pblicas como privadas.
La demanda la constituyen los ahorros disponibles para inversin, tanto de personas
naturales como jurdicas.
El mercado de Valores esta formado por el mercado Primario y el Mercado Secundario.


El mercado primario tambin llamado Mercado de Emisiones se da cuando las entidades
admitidas a cotizacin en bolsa emiten acciones y obligaciones que son adquiridas por
los inversionistas.
En el mercado Primario se relacionan las entidades demandantes de fondos con los
oferentes de fondos o inversionistas.
En este mercado se podran distinguir dos mercados muy diferenciados:
El de Emisin de Acciones y el de Emisin de Obligaciones.
Esquema de Funcionamiento del Mercado Primario
Para ver el grfico faltante haga click en el men superior "Bajar Trabajo"

6.10.3. Operaciones de Mercado Primario y Secundario.
Servicio de intermediacin burstil, brindando asesora sobre compra y venta de ttulos
en la Bolsa de Valores. La compra podr ser directamente con la entidad que los emite
(Operaciones de Mercado Primario) de ttulos que ya existen en el mercado
6.10.3.1. Beneficios.
Alto rendimiento de sus fondos
Ganancia de capital al realizar ventas secundarias en momentos estratgicos
Niveles de riesgo y rendimiento de acuerdo a las polticas de su empresa
Diversificacin de sus inversiones, reduciendo riesgo de prdidas por variaciones
en el mercado
Asesora y seguimiento personalizado de sus operaciones
Oportunidad de fondearse sin necesidad de vender sus ttulos.
6.10.3.2. Requisitos.
Contrato de Comisin por Operaciones de Mercado de Valores
Contrato de Mandato para efectuar Operaciones de Depsito de Valores en
Administracin y otras Operaciones relacionadas al Depsito de Valores
Formulario Hoja de Datos de Cliente.
Declaracin Jurada


CAPITULO VII ARTCULOS PERIODSTICOS
7.1. ACTUALIDAD 1: la bolsa de lima avanz por mineras y azucareras.
El mercado de valores peruano sum un 0.74% al cierre de la presente jornada, con lo
que acumula una rentabilidad de 62.1% en lo que va del ao.
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) subi impulsada por las acciones de mineras junior,
ante un avance de los precios de los metales, as como de papeles de empresas
azucareras debido a la fortaleza del precio de ese producto.
El ndice general de la bolsa limea subi un 0.74% a 22,959.71 puntos. Sin embargo, el
ndice selectivo, que agrupa a los papeles lderes, cedi un 0.02% a 31,520.33 puntos.
El ndice Inca, de las acciones ms lquidas del mercado, gan un 0.18% a 127.45 puntos.
El monto negociado en la jornada fue de unos 63.2 millones de soles (22.6 millones de
dlares).
Las acciones de las mineras junior subieron en promedio un 4.69%, mientras que los
papeles de firmas agrarias avanzaron un 2.72%. "Los ndices estn siendo beneficiados
por el avance de las acciones agropecuarias, entre las que destacan Tumn y Pucal en
un contexto en el cual el precio del azcar se mantiene en niveles altos", dijo Roberto
Flores, analista de Inteligo SAB.
Los papeles de la azucarera Tumn avanzaron un 9.2%, a 4.15 soles mientras que los de
Pucal saltaron un 13.3%, a 1.19 soles.
Los precios del cobre alcanzaron mximos histricos el lunes durante la sesin, luego de
que analistas indicaran que un aumento en la tasa de inters en China no afectara la
demanda del metal rojo.
Flores explic que en la jornada tambin destac el repunte de las acciones de la minera
junior Ro Alto "ante las favorables perspectivas en torno a la cotizacin del oro".
Los papeles de Ro Alto Mining repuntaron un 6.98% a 2.3 dlares. Asimismo, los
valores de Candente Copper sumaron un 3.43%, a 1.81 dlares y los de Minera IRL
subieron un 1.56% a 1.3 dlares.
Las acciones de Cerro Verde subieron un 2.97% a 52 dlares. La Bolsa peruana acumula
una ganancia del 62.1% en lo que va del ao. REUTERS 27/12/10


7.1.1 Cuotas y comisiones.

-95-EF, del 06/06/95.
de contribucin al Fondo de Garantas, la contribucin CONASEV, la retribucin CAVALI
ICLV S.A. y su respectivo IGV.
nacional al tipo de cambio utilizado por la Bolsa.
e Inversin se aplica el 0.025%.
operaciones a plazos menores de 30 das se aplican las tasas equivalentes a dichos
plazos.
enores o mayores a los 30 das se
aplican las tasas equivalentes a dichos plazos.
de 60 das la contribucin es de 0.05%.
l monto efectivo de la operacin hasta
US$ 500000,000.00 exonerndose de tal tarifa, en el caso de la compra al monto que


exceda esta cantidad.

7.1.2. Tarifas para las Sociedades Emisoras.

7.1.2.1. la inscripcin de valores de renta fija.
Para la inscripcin de valores de renta fija, las sociedades emisoras deben pagar el
0.0375% del monto inscrito. Las emisoras de valores inscritos en Rueda de Bolsa se
encuentran exoneradas de este pago.
Para la inscripcin de valores de renta variable, las sociedades emisoras deben pagar el
0.05% del monto inscrito. En este caso la retribucin mnima, actualizada a setiembre de
1998 segn el Indice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana, es de S/.
8,255.04
7.1.2.2. Derechos de Cotizacin.
Las empresas que tengan inscritos valores, tanto de renta fija como de renta variable,
debern pagar mensualmente el 0.002% del monto inscrito, siendo la retribucin
mnima, actualizada a setiembre de 1998 segn el IPC, de S/. 412.75
7.1.2.3. Aumento de la Emisin.
Por aumentos en su emisin, las empresas debern de pagar el 0.06% de la variacin del
capital, tanto para el caso de valores de renta fija como de renta variable.

7.2 ACTUALIDAD 2: BVL cerr el ao entre las 3 ms rentables del mundo.
Mayor dinamismo en el mercado burstil se observ desde junio
El MILA contribuir con atraer a nuevos inversionistas a la Bolsa
Las estadsticas as lo sealan. La Bolsa de Valores de Lima (BVL) registr una de las
mayores tasas de crecimiento en 2010, convirtindose en una de las plazas ms
rentables de Amrica Latina y del mundo al registrar una rentabilidad anual de 64.99%.
As, se consolid como la ms rentable de Amrica Latina seguido de las bolsas de
Buenos Aires (51.83%)y de Santiago de Chile (37.59%).Asimismo, se mantiene como la
tercera ms rentable del mundo, siendo slo superada por el ndice MSE Top 20 de
Mongolia (172.9%) y el ndice Colombo All-Share de Sri Lanka (101.1%). Es ms, el
presidente de Pro capitales, Marco Antonio Zaldvar, destaca la consolidacin de la BVL
como una de las ms rentables del mundo de los ltimos aos.
Rediere que el primer semestre del ao pasado estuvo afectado por el tema del impuesto
a las ganancias de capital. Este asunto dej muchas dudas y gener una retraccin en el
mercado burstil en los primeros meses del ao.
No obstante, las altas rentabilidades que ofreca la BVL captaron el inters de los
inversionistas que, a pesar del impuesto vigente, se lanzarn al mercado burstil. En este
sentido, el presidente de Pro capitales refiere que el mayor dinamismo en la BVL
comenz a registrarse a partir de junio de 2010.
"Hubo dos factores clave en este proceso. Uno de ellos fue la claridad sobre la evolucin
de la economa, pues en los primeros meses se hablaba de un efecto rebote respecto a
2009, y otro, la cotizacin internacional de los metales con tendencia al alza", coment.


7.3. Dinmica.
Zaldvar explic que la dinmica de la economa local aliment el crecimiento de la bolsa.
Adems, asever que nuestra bolsa tiene una fuerte influencia minera.
"Los precios de los metales estn elevados y se espera que esa tendencia se mantenga, lo
cual favorecer el crecimiento de las operaciones burstiles", coment.
De acuerdo con el presidente de Pro capitales, los sectores ms dinmicos estn
vinculados con el sector agropecuario (78.62%) con empresas como Casagrande
(152.3%), Cartavio (137%) y Paramonga (52.8%), adems, en el rubro bancario
(29.28%) destacan Interbank (85.7%), Scotiabank (60%) y Mibanco (74.7%), que
pasada la crisis se han revalorado.
"Ningn sector se qued. Inclusive algunos que pudieron haber sufrido de manera
importante, como los exportadores, despus de la crisis", coment.
Al respecto, mencion que si bien fueron afectados por esta coyuntura internacional
reaccionaron bien debido a que diversificaron mercados. "Pero el sector que tiene un
mayor impacto en la bolsa es el minero (69.50%). Eso es innegable, por ello tiene un
peso importante en el ndice general y el selectivo", coment.
En este caso, destacan por su rentabilidad los ttulos de Minera Corona, que registr un
rendimiento de 70.6% en 2010, Gold Fields La Cima (49.4%) y la Compaa Minera
Poderosa con 46.3%. Tambin destacan las mineras jnior, como Minera Andina de
Exploraciones, cuya rentabilidad lleg a 121.2%
7.4. Integracin.
Por otro lado, en noviembre del ao pasado se anunci la creacin del Mercado
Integrado Latinoamericano (MILA), conformado por las bolsas de valores del Per, Chile
y Colombia.
El martes pasado, la Comisin Permanente del Congreso de la Repblica aprob esta
semana el dictamen del proyecto que modifica la Ley del Impuesto a la Renta, lo cual
dar paso a la consolidacin del proceso de integracin de la BVL con sus similares de
Chile y de Colombia.
De este modo, la bolsa mantendr su tendencia creciente impulsada por el sector
minero. "Pero con el MILA se avanzar mejor y se le dar profundidad al mercado
burstil", dijo el analista de Juan Magot y Asociados Sociedad Agente de Bolsa (SAB),
ngel Alcal Canales.
Explic que una de las cosas que se busca cambiar es la fuerte dependencia que tiene la
BVL de la cotizacin internacional de los metales. "La idea es que no se dependa tanto
del sector minero y que destaquen otros sectores como el de retail y el industria, que
est bastante desarrollado en Colombia".


Con el MILA ya no ser necesario viajar a Chile o Colombia para comprar acciones que se
coticen en sus respectivas bolsas. "Esto quiere decir que el inversionista peruano tendr
una mayor variedad de acciones donde invertir".
Asimismo, Alcal Canales estima que el mercado ampliado, promovido por el MILA,
facilitar que la negociacin diaria de las plazas burstiles que la integran supere los 300
millones de dlares en el mediano plazo.
"Hay que tener presente que el mercado integrado abrir un sinnmero de
oportunidades para los agentes de mercado de las tres naciones", asever.
Por su parte, el analista de NCF Sociedad Agente de Bolsa (SAB), Daniel Romero, destac
el continuo posicionamiento de algunos inversionistas en acciones de alto riesgo, como
las mineras jnior. Sin embargo, no descart una correccin en la primera semana de
este ao, despus de las seis semanas consecutivas de alzas en el mercado de valores
local.
"Los inversionistas se mantendrn a la expectativa de lo que pase en la zona euro,
especialmente en Francia, que tiene un elevado dficit fiscal, y en funcin de dicho
desenvolvimiento podra consolidarse una correccin en el corto plazo", proyect.
7.5. Mercado al alza.
La BVL termin bastante afectada en 2008 por la crisis financiera internacional. Ya en
2009, debido a la presencia de slidos fundamentos macroeconmicos, el crecimiento de
la economa fue superior a lo esperado, lo cual aceler el proceso de recuperacin del
mercado burstil en cerca de 100%. De igual modo, para este ao se esperaba un menor
ritmo de crecimiento del PBI y que la BVL creciera alrededor del 25%. "Pero al crecer la
economa ms del 8%, gener una serie de expectativas que ayud a que la gente tenga
ms confianza en el mercado burstil, a pesar de que el primer semestre fue casi plano",
dijo Zaldvar.
Datos
La iniciativa aprobada por la Comisin Permanente del Congreso contiene 12
modificaciones al Texto nico Ordenado de la Ley del Impuesto a la Renta respecto de
las rentas de fuente extranjera y su determinacin, y de las tasas de las personas
naturales y jurdicas no domiciliadas, entre otras.
El presidente de la Comisin de Economa, Banca, Finanzas e Inteligencia Financiera del
Congreso, Rafael Yamashiro, dijo que el nuevo texto del dictamen, cuyo proyecto inicial
fue enviado por el Poder Ejecutivo, fue coordinado y respaldado por el Ministerio de
Economa y Finanzas (MEF). Fecha: 01/01/2011


7.6. Principales ndices mundiales.
7.6.1. Dow Jones.
Indices de los precios de los ttulos valores negociados en el mercado de valores de
Nueva York. Estos ndices los recoge la compaa Dow Jones & Co., editorial del Wall
Street Journal.
El ms conocido es el Dow Jones Industrial Average (DJIA), que consiste en el valor
medio de las acciones de las 30 empresas ms importantes que cotizan en la Bolsa de
Nueva York.
A principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: Allied Signal, Aluminum Co. of
America (Alcoa), American Express Co., American Telephone & Telegraph Co. (AT&T),
Bethlehem Steel Corp., The Boeing Company, Caterpillar, Chevron Corp., The Coca-Cola
Co., Walt Disney, E.I. Du Pont de Nemours & Co., Eastman Kodak Co., General Electric Co.,
General Motors Corp., The Goodyear Tire & Rubber Company, International Business
Machines Corp., International Paper Corp., McDonalds Corp., Merck & Co., Minnesota
Mining & Manufacturing Co., Procter & Gamble Co., Sears Roebuck & Co., Texaco, Union
Carbide Corp., United Technologies Corp., Westinghouse Electric Corp., F. W. Woolworth
& Co.
El resto de los ndices recopilados por la Dow Jones & Co. son los siguientes: el Dow
Jones Utility Average (DJUA), el Dow Jones Transportation Average (DJTA), y el Dow
Jones Composite, ndice promedio de los tres anteriores.
7.6.2. Financial Times.
Indices del, ndices de precios de los ttulos valores que cotizan en el mercado de valores
de Londres, publicados a diario (excepto los domingos) en el peridico Financial Times
(FT). Destacan dos ndices del FT: en primer lugar, el Financial Times Industrial
Ordinary Share Index (FTO o el ndice 30); creado en 1935, se calcula cada hora
(durante el horario de apertura del mercado) para las acciones de las 30 empresas ms
grandes del mercado.
A principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: Allied-Domecq, Grupo ASDA,
BICC, Grupo BOC, BTR, Blue Circle Industries, la Boots Co., British Airways, British Gas,
British Petroleum Company, British Telecommunications, Cadbury Schweppes,
Courtaulds, Forte, GKN, General Electric Company, Glaxo Holdings, Grand Metropolitan,
Guiness, Hanson, Imperial Chemical Industries (ICI), Lucas Industries, Marks & Spencer,
National Westminster Bank, Peninsular and Oriental Steam Navigation Co., Reuters
Holdings, Royal Insurance Holdings, SmithKline Beecham, Tate & Lyle y Thorn EMI.


El Financial Times Stock Exchange Index (FT-SE, o Footsie) se cre en 1984 y se
compone de los valores de las 100 mayores empresas en el mbito internacional.
Otros ndices publicados por el Financial Times estudian la evolucin de la deuda
pblica, los valores de renta fija y la evolucin de sectores concretos, como el del
petrleo o el del oro.
7.6.3. Nikkei.
Indice, ndice de los precios de las acciones que cotizan en la Bolsa de Tokyo, publicado
por primera vez como ndice Medio Nikkei. El peridico Nihon Keizai Shimbun se
encarga del clculo y publicacin de este ndice, que refleja el precio medio de 225
valores. Entre los dems ndices Nikkei cabe destacar el ISE - Nikkei 50, que refleja la
cotizacin de los 50 valores que cotizan a la vez en los mercados de valores de Londres y
Tokyo.


CONCLUSIONES
La Bolsa de Valore es un agente primordial y determinante en la estabilidad de la
economa del mundo.
De no existir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones, bonos o su cualquier otro
valor serian transacciones que no contaran con la debida transparencia y la
determinacin de los precios seria un factor que solo dependera de la voluntad de los
grandes industriales lo cual sera una gran desventaja para la economa en el mundo, y
en especial para los consumidores.
Se ha llegado a la conclusin que la bolsa de valores es una organizacin que contribuye
a la inversin a trabes de la intermediacin, siendo una entidad que facilita la obtencin
de capital para el que necesite y la colocacin del mismo para aquel que lo ofrece.
La bolsa de valores tambin facilita el flujo de ahorro e inversin en el mercado de
capitales realizando la colocacin primaria de instrumentos del mercado de valores,
promoviendo la libre determinacin de precios y la transparencia en las operaciones.
Adems proporciona la infraestructura, la supervisin y l los servicios necesarios para la
realizacin de procesos de emisin, colocacin e intercambio de valores y ttulos
inscritos en el registro pblico burstil. Por lo tanto la bolsa de valores fortalece al
mercado de capitales e impulsa el desarrollo econmico y financiero en la mayora de
pases del mundo.

RECOMENDACIONES
Recomendamos a todas las personas interesadas en invertir, que antes de hacerlo
acudan a la sociedad agente de Bolsa o Agente de Bolsa para que all pidan informacin
sobre sus respectivos valores.
Recomendamos a todos lo interesados en querer realizar algunas transacciones
burstiles acudir a las instalaciones de la Bolsa para su mayor informacin. Orientacin
y respaldo
Entre las recomendaciones propuestas para solucionar los problemas de los
demandantes de valores, destacan el permitir que las AFP puedan administrar ms de
un fondo. Ello permitira que las AFP puedan demandar papeles de mayor riesgo en la
medida que sus afiliados demanden portafolios ms riesgosos. Por otro lado se debe
alentar los procesos de titulizacin como mecanismo para reducir el riesgo de los
valores emitidos. Por ltimo el CONASEV debe incrementar su labor de difusin del
mercado de valores entre los empresarios, profesionales y la poblacin en general.


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